導(dǎo)語：如何才能寫好一篇財務(wù)風(fēng)險的表現(xiàn)，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

（一）客觀性。財務(wù)風(fēng)險不以人的意志為轉(zhuǎn)移而客觀存在。也就是說，風(fēng)險處處存在，時時存在，我們不能消除它，只能通過各種技術(shù)手段來應(yīng)對風(fēng)險，減少風(fēng)險。

（二）全面性。財務(wù)風(fēng)險存在于企業(yè)財務(wù)管理的全過程，并體現(xiàn)在多種財務(wù)關(guān)系上。無論是籌集資金、資金運用，還是利潤分配等財務(wù)活動中都會產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。

（三）不確定性。財務(wù)風(fēng)險具有一定的可變性，即在一定條件下、一定時期內(nèi)有可能發(fā)生，也有可能不發(fā)生。這就意味著企業(yè)的財務(wù)狀況具有不確定性，從而使企業(yè)具有蒙受損失的可能性。

（四）收益與損失共存性。風(fēng)險與收益是成正比的，即風(fēng)險越大收益越高，風(fēng)險越小收益越低。財務(wù)風(fēng)險的存在促使企業(yè)改善管理，提高資金利用效率。由于種種因素的作用和條件限制，財務(wù)風(fēng)險也會影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的連續(xù)性、經(jīng)濟效益的穩(wěn)定性和生存的安全性，最終可能給企業(yè)帶來損失，也可能意味著收益。

二、財務(wù)風(fēng)險的表現(xiàn)及成因

（一）籌資風(fēng)險?；I資活動是一個企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的起點，企業(yè)籌集資金的主要目的是為了擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，提高經(jīng)濟效益。但在市場經(jīng)濟條件下，由于市場行情瞬息萬變，企業(yè)競爭日益激烈，容易導(dǎo)致決策失誤，管理措施失當(dāng)，從而使得籌集資金的使用效益具有很大的不確定性，由此產(chǎn)生了籌資風(fēng)險。

籌資風(fēng)險產(chǎn)生的原因有：利率波動導(dǎo)致的企業(yè)籌資成本加大；籌集的資金高于平均利息水平，成本較高；經(jīng)營風(fēng)險；外匯風(fēng)險等。企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不合理，缺少流動資金，償付能力嚴(yán)重不足，也會給企業(yè)帶來潛在的風(fēng)險。

（二）投資風(fēng)險。投資風(fēng)險是指企業(yè)在進行短期或長期投資的過程中，由于對未來情況不了解或不完全了解，或由于生產(chǎn)經(jīng)營等方面的問題，致使投入資金不能產(chǎn)生預(yù)期的投資效益，導(dǎo)致企業(yè)盈利水平和償債能力下降，甚至于出現(xiàn)虧損的風(fēng)險。

投資風(fēng)險產(chǎn)生的原因有：投資決策機制不健全，投資決策隨意性大，決策失誤及盲目投資；缺乏風(fēng)險意識，沒有嚴(yán)格審批可行性報告；對投資成本及項目建成后的成本費用和效益過于樂觀估算，對可能出現(xiàn)的風(fēng)險認(rèn)識不足。

（三）資金回收風(fēng)險。財務(wù)活動的最終目標(biāo)是資金回收，只有充足的資金才能保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的正常進行。企業(yè)產(chǎn)品銷售實現(xiàn)與否，要依靠資金的兩個轉(zhuǎn)化過程，一個是從成品資金轉(zhuǎn)化為結(jié)算資金的過程，一個是由結(jié)算資金轉(zhuǎn)化為貨幣資金的過程。這兩個轉(zhuǎn)化過程的時間和金額不確定性，就是資金回收風(fēng)險。對當(dāng)前物流企業(yè)來說，利潤的實現(xiàn)主要是通過開展物流貿(mào)易，只有資金回收順暢，確保充足的資金，才能保證經(jīng)濟活動的平穩(wěn)運行。

資金回收風(fēng)險產(chǎn)生的原因有：應(yīng)收預(yù)付賬款不能按時足額的收回是造成資金回收風(fēng)險的一個重要原因。而企業(yè)銷售人員的自身素質(zhì)差，客戶缺乏誠信，企業(yè)對銷售工作缺乏有效的管理和監(jiān)督致使應(yīng)收賬款風(fēng)險產(chǎn)生。另外，存貨流動性差，占用了企業(yè)大量資金，企業(yè)還要為保管這些存貨支付大量的保管費用，影響資金周轉(zhuǎn)率，也帶來了資金回收風(fēng)險。

（四）收益分配風(fēng)險。收益分配的風(fēng)險是指由于收益分配可能給企業(yè)的后續(xù)經(jīng)營和管理帶來的不利影響。收益分配是企業(yè)財務(wù)循環(huán)的最后一個環(huán)節(jié)，包括留存收益和分配股息兩方面。留存收益是擴大投資規(guī)模來源，分配股息是股東財產(chǎn)擴大的要求，二者既相互聯(lián)系又相互矛盾。企業(yè)如果處在高速發(fā)展階斷，必然要添置大量資產(chǎn)，需要用稅后利潤來擴大生產(chǎn)規(guī)模；但如果企業(yè)利潤率很高，而股息分配又低于正常水平，就可能影響企業(yè)股票價值。所以，在收益分配上不考慮資本結(jié)構(gòu)問題，就會造成企業(yè)收益分配上的風(fēng)險。

收益分配風(fēng)險成因：由于客觀環(huán)境因素的影響和會計方法的不當(dāng)，尤其在通貨膨脹嚴(yán)重的時期，按照現(xiàn)行的歷史會計模式就必然存在虛減成本、虛增收益的問題，不但使企業(yè)提前納稅，而且可分配利潤也偏高；另外，在分配收益時，分配的時間、形式和金額的把握不當(dāng)，是收益分配風(fēng)險產(chǎn)生的重要原因。

三、財務(wù)風(fēng)險防范措施

（一）防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的基本措施。

1、建立合理的資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)必須根據(jù)自己的風(fēng)險承受能力來選擇對企業(yè)最有利的資本結(jié)構(gòu)，以最低的資金成本，最小的風(fēng)險程度，取得最大的投資收益。2、理順企業(yè)內(nèi)部財務(wù)關(guān)系，做到責(zé)權(quán)利相統(tǒng)一。明確各部門在企業(yè)財務(wù)管理中的地位、作用及應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任，真正做到權(quán)責(zé)分明、各司其職。3、建立和不斷完善財務(wù)管理系統(tǒng)，提高企業(yè)對財務(wù)管理環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力。4、建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，對企業(yè)的財務(wù)狀況進行監(jiān)測、信息反饋、預(yù)先警報。企業(yè)應(yīng)立足于市場，建立風(fēng)險防范和規(guī)避機制，形成一套完善的財務(wù)信息系統(tǒng)，及時對財務(wù)風(fēng)險進行預(yù)測和防范。同時，促使財務(wù)管理人員將風(fēng)險防范貫穿于財務(wù)管理工作的始終。

（二）加強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范

1、籌資風(fēng)險的防范。（1）優(yōu)化籌資結(jié)構(gòu)，建立合理的籌資規(guī)模。選擇最優(yōu)的籌資結(jié)構(gòu)，合理的籌資規(guī)模，不但能夠降低籌資成本和減少財務(wù)風(fēng)險，而且能夠增強企業(yè)的償債能力和償債信譽。（2）選擇最佳的籌資時機，確定合適的籌資期限，制定適宜的籌資方案。利率變動對籌資風(fēng)險有一定的影響，企業(yè)應(yīng)隨著利率的變化及時做出相應(yīng)的籌資決策，根據(jù)融資的目的來選擇合適的籌資期限。（3）提高資金使用率。企業(yè)籌集資金大多數(shù)都是用來投資，只有加強企業(yè)對資金的管理和提高資金使用率，才能有效地降低籌資風(fēng)險。

2、投資風(fēng)險的防范。（1）分析投資環(huán)境，確定適當(dāng)?shù)耐顿Y規(guī)模。企業(yè)投資前應(yīng)進行充分的市場調(diào)查，預(yù)測投資行業(yè)的競爭程度和前景，選擇適當(dāng)?shù)耐顿Y項目。（2）投資多樣化。多樣化經(jīng)營能夠分散風(fēng)險，企業(yè)應(yīng)從區(qū)域和行業(yè)的多樣化角度來考慮分散投資風(fēng)險。利用不同區(qū)域的特點和優(yōu)勢可以轉(zhuǎn)移風(fēng)險，通過對不同行業(yè)的投資，也可以分散風(fēng)險。（3）將風(fēng)險進行轉(zhuǎn)移。在對外投資時，企業(yè)可以采用聯(lián)營投資方式，將投資風(fēng)險部分轉(zhuǎn)移給參與投資的其他企業(yè)；對企業(yè)閑置的資產(chǎn)，采用出租或立即售出的處理方式，可以將資產(chǎn)損失的風(fēng)險轉(zhuǎn)移給承租方或購買方。

3、資金回收的風(fēng)險防范。資金回收風(fēng)險是指資金不能及時周轉(zhuǎn)或資金流出后不能及時收回的風(fēng)險，主要是應(yīng)收賬款不能按時足額的收回造成的，減少應(yīng)收賬款的壞賬損失率、降低平均收賬期、及時回收貨款就是控制資金回收風(fēng)險。企業(yè)應(yīng)收賬款增加或收賬期延長時，應(yīng)該高度重視，最直接的方法是查看企業(yè)的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量，當(dāng)經(jīng)營凈現(xiàn)金流量與銷售收入的比例持續(xù)下降時，一般說明企業(yè)的銷售收入質(zhì)量在下降，應(yīng)盡快采取措施加以控制。

4、收益分配的風(fēng)險防范。收益分配風(fēng)險的防范，主要在于企業(yè)制定合理的分配政策和利潤分配方案。在不侵犯企業(yè)利益、投資者利益的基礎(chǔ)上，考慮通貨膨脹因素的影響，確定適當(dāng)?shù)氖找娣峙漕~度。如果企業(yè)正處于資金緊缺時期，以貨幣資金的形式對外分派，應(yīng)注意金額不宜過大，否則必然會大大降低企業(yè)的償債能力，給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險。

篇2

【關(guān)鍵詞】 財務(wù)風(fēng)險指標(biāo);比率指標(biāo);局限性;完善

一、引言

財務(wù)風(fēng)險是因企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)使企業(yè)可能喪失償債能力而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險。它存在于企業(yè)經(jīng)營活動的各個方面,具體表現(xiàn)為籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、現(xiàn)金流量風(fēng)險、匯率風(fēng)險等。

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)是基于廣義的財務(wù)活動,從動態(tài)和長遠(yuǎn)的角度出發(fā),設(shè)置敏感性財務(wù)指標(biāo)并觀察其變化,對企業(yè)潛在的或?qū)⒁媾R的財務(wù)危機進行監(jiān)測預(yù)報的財務(wù)分析方法。它是財務(wù)指標(biāo)和財務(wù)預(yù)警模型的統(tǒng)一。前者是企業(yè)財務(wù)評價分析體系對財務(wù)風(fēng)險報告的體現(xiàn);后者是在多個財務(wù)指標(biāo)組合的基礎(chǔ)上,選取多個企業(yè)樣本,建立多變量數(shù)學(xué)模型,對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險進行的更全面、深入的分析,具有宏觀分析價值。本文擬對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)中的比率指標(biāo)進行分析。

二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)的設(shè)計原則

分析財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)的目的是在檢測企業(yè)財務(wù)狀況和財務(wù)成果的基礎(chǔ)上,通過設(shè)定財務(wù)風(fēng)險預(yù)警警報指數(shù)來識別企業(yè)潛在的財務(wù)風(fēng)險,為財務(wù)風(fēng)險管理提供決策依據(jù),防止和減少風(fēng)險損失。

財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)的設(shè)計原則主要有:

(一)預(yù)見性原則

預(yù)見性原則是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險分析的方向,即選取的指標(biāo)變化應(yīng)超前于企業(yè)的實際財務(wù)活動及其產(chǎn)生的問題。這就要求所選指標(biāo)能準(zhǔn)確預(yù)測企業(yè)財務(wù)狀況的變動及趨勢,并以此有效界定能使企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營處于穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢的合理界限。

(二)靈敏性原則

靈敏性原則是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險分析的根本目的,即所選指標(biāo)能夠快捷地反映企業(yè)的財務(wù)狀況。遵循該原則能夠通過改變財務(wù)系統(tǒng)的控制參數(shù)和變量,及時調(diào)控企業(yè)資源分配,使企業(yè)財務(wù)狀況的異常變動得到收斂和控制,從而使企業(yè)財務(wù)狀況的變動始終運行在合理的置信區(qū)間內(nèi)。

(三)配合性原則

配合性原則指各項風(fēng)險指標(biāo)能夠相互協(xié)調(diào)和配合。企業(yè)在分析財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)時,要保證將可能產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的經(jīng)營領(lǐng)域都納入考察范圍,這就要求所選指標(biāo)既包括傳統(tǒng)的反映企業(yè)償債能力、盈利能力和營運能力的指標(biāo),又包括企業(yè)成長能力的指標(biāo);既包括靜態(tài)指標(biāo),也要包括動態(tài)指標(biāo)。

(四)穩(wěn)定性原則

穩(wěn)定性原則是評價企業(yè)財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)運作效果的重要條件。企業(yè)應(yīng)先通過相關(guān)的財務(wù)模擬操作,對所選指標(biāo)的變化幅度進行科學(xué)、有效地劃分,使指標(biāo)能夠在較長的經(jīng)營周期內(nèi)保持相對穩(wěn)定,從而更好地揭示風(fēng)險。

三、我國現(xiàn)行的財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)及其局限性

會計作為一個信息系統(tǒng),將公司各種分散的經(jīng)營活動歸納為客觀的數(shù)據(jù)信息,并通過財務(wù)報表呈示出來。財務(wù)管理人員借助財務(wù)分析指標(biāo),將財務(wù)報表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換為具有決策支持價值的信息,幫助相關(guān)利益集團了解企業(yè)真實的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果,預(yù)測企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險分析的對象是企業(yè)所進行的、即將要進行的,可能產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的一切經(jīng)營活動。

我國現(xiàn)行的財務(wù)分析指標(biāo)主要由1999年財政部的國有資本金績效評價指標(biāo)體系及上市公司財務(wù)分析的主要指標(biāo)組成,以會計利潤及凈資產(chǎn)收益率為核心指標(biāo)。目前,企業(yè)普遍采用的指標(biāo)主要有償債能力指標(biāo)、營運能力指標(biāo)和盈利能力指標(biāo)。依賴這些指標(biāo)分析財務(wù)風(fēng)險存在一定的局限性。

(一)這些財務(wù)分析指標(biāo)幾乎都局限于資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表,對于最易反應(yīng)潛在危機信號的現(xiàn)金流量狀況缺乏分析

多年的實證研究表明,以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表只能靜態(tài)地反映一定時點的存量流動資產(chǎn)、速動資產(chǎn)償債的能力和企業(yè)過去的經(jīng)營成果,并且這兩張報表的數(shù)據(jù)也最容易被粉飾。隨著社會經(jīng)濟的快速發(fā)展,企業(yè)面對的內(nèi)外部環(huán)境發(fā)生了巨大變化,要客觀反映企業(yè)的真實經(jīng)營狀況和潛在財務(wù)危機,就應(yīng)該轉(zhuǎn)向按收付實現(xiàn)制編制的現(xiàn)金流量表為核心的財務(wù)分析。這就要求更加廣泛和完善的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)來適應(yīng)當(dāng)前的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警。

(二)存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)不能準(zhǔn)確反映出應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)的均衡情況

對于企業(yè)潛在的現(xiàn)金收支缺乏動態(tài)預(yù)期,對存貨和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)效率的估計不準(zhǔn)會影響對企業(yè)償債能力的準(zhǔn)確評價。

(三)金融工具的不斷創(chuàng)新給現(xiàn)行財務(wù)會計計量帶來強烈沖擊

衍生金融工具既能給企業(yè)帶來巨大收益,也會使企業(yè)面臨更多的風(fēng)險,這就決定了信息使用者必須對其格外關(guān)注。但現(xiàn)行的財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)中卻缺乏有效的指標(biāo)來反映衍生金融工具的收益風(fēng)險,這也在一定程度上體現(xiàn)出這些指標(biāo)的局限性。

四、完善企業(yè)財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)的建議

(一)以現(xiàn)金流量分析為核心設(shè)計財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)

現(xiàn)代財務(wù)管理學(xué)認(rèn)為,企業(yè)的內(nèi)在價值是未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值,企業(yè)價值評價應(yīng)當(dāng)側(cè)重于參考未來獲取自由現(xiàn)金流量的規(guī)模和速度。企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力是價值評價的基礎(chǔ),也是財務(wù)風(fēng)險評估的主要依據(jù)和核心?，F(xiàn)金流量包括經(jīng)營活動現(xiàn)金流量、投資活動現(xiàn)金流量和籌資活動現(xiàn)金流量。其中,經(jīng)營活動現(xiàn)金流量是企業(yè)現(xiàn)金流量的主要來源,也是企業(yè)償還債務(wù)、降低財務(wù)風(fēng)險的根本保障。因此,筆者建議在設(shè)計財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)時考慮經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額,并構(gòu)建現(xiàn)金債務(wù)比率指標(biāo)。

1.現(xiàn)金到期債務(wù)比,即企業(yè)本期的經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額與到期債務(wù)之比。

本期到期債務(wù)包括本期到期的表內(nèi)、表外債務(wù),通常不能展期或調(diào)換。該比率可以靈敏地反映企業(yè)的近期財務(wù)風(fēng)險變動,集中和直觀地表達本期財務(wù)風(fēng)險的高低。當(dāng)該比率較低時,企業(yè)到期債務(wù)責(zé)任加重,財務(wù)風(fēng)險增加;反之,到期債務(wù)責(zé)任減輕,財務(wù)風(fēng)險降低;到期負(fù)債資金為零時,表明企業(yè)的資金來源是單一的權(quán)益資金,沒有財務(wù)風(fēng)險。

2.現(xiàn)金流動負(fù)債比,即企業(yè)本期的經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額與流動負(fù)債之比。

該指標(biāo)表明企業(yè)每一元流動負(fù)債有多少經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額作為償還保證,以反映企業(yè)短期償還流動負(fù)債的能力。通常該比率越高,企業(yè)短期償債能力越強,債權(quán)人權(quán)益越有保證,企業(yè)財務(wù)風(fēng)險越低。

3.現(xiàn)金債務(wù)總額比,即企業(yè)預(yù)計的經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額與債務(wù)總額之比。

債務(wù)總額包括表內(nèi)和表外債務(wù)。計算公式為:現(xiàn)金債務(wù)總額比=(預(yù)計年經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額×債務(wù)到期年限)/債務(wù)總額。該指標(biāo)表明企業(yè)在債務(wù)期內(nèi)預(yù)計的經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額對全部債務(wù)的保證程度,反映企業(yè)的長期償債能力。該指標(biāo)越大,表明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額越多,能夠保障企業(yè)按期償還到期債務(wù),降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。

4.現(xiàn)金利息倍數(shù),即企業(yè)在一定時期經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額與利息支出之比。

這一指標(biāo)不僅反映企業(yè)獲取現(xiàn)金能力的大小,而且反映獲得現(xiàn)金能力對償付債務(wù)利息的保證程度。它既是企業(yè)舉債經(jīng)營的前提依據(jù),也是衡量企業(yè)長期償債能力和財務(wù)風(fēng)險的重要標(biāo)準(zhǔn)。該指標(biāo)越大,表明企業(yè)長期償債能力越強,財務(wù)風(fēng)險越小;反之表明企業(yè)將面臨償債安全性與穩(wěn)定性下降的風(fēng)險。

以收付實現(xiàn)制為基礎(chǔ)設(shè)計的現(xiàn)金債務(wù)比率指標(biāo)能更加客觀地反映企業(yè)的實際償債能力,科學(xué)地評價財務(wù)風(fēng)險。但從經(jīng)營角度看,現(xiàn)金債務(wù)比率指標(biāo)也不是越大越好,過高的現(xiàn)金債務(wù)比通常意味著企業(yè)的閑置現(xiàn)金過多,會造成企業(yè)機會成本的增加和獲利能力的降低,所以應(yīng)該綜合考慮。

(二)對周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的改進

1.將“應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率”指標(biāo)配合“應(yīng)收賬款平均賬齡”指標(biāo)分析。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高表明應(yīng)收賬款收回越快。財務(wù)報表使用者可以將計算出的指標(biāo)結(jié)果與該企業(yè)前期指標(biāo)、行業(yè)平均水平或其他企業(yè)的指標(biāo)相比較作出判斷。但一些影響該指標(biāo)計算的因素卻未能被全面反映,如:季節(jié)性經(jīng)營的企業(yè);大量使用現(xiàn)金結(jié)算的銷售;年末銷售大量增加或下降。所以,在分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的同時還應(yīng)分析應(yīng)收賬款平均賬齡,以全面反映企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)能力。后者計算公式如下:應(yīng)收賬款平均賬齡=∑(某項應(yīng)收賬款賬齡×該項應(yīng)收賬款金額)/Σ各項應(yīng)收賬款金額。

2.將“存貨周轉(zhuǎn)率”指標(biāo)配合“存貨平均占用期”指標(biāo)分析。

通常存貨周轉(zhuǎn)速度越快,存貨占用水平越低,存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。提高存貨周轉(zhuǎn)率可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力,但有時存貨水平高、存貨周轉(zhuǎn)率低,未必表明資產(chǎn)使用效率低。存貨增加可能是經(jīng)營策略,如因短缺可能造成未來供應(yīng)中斷而采取的謹(jǐn)慎行為、預(yù)測未來物價上漲的投機行動等。因此,企業(yè)應(yīng)增加“存貨平均占用期”指標(biāo)進行分析,計算公式為:存貨平均占用期=Σ(某項存貨占用期×存貨金額)/Σ各種存貨金額。

(三)對盈利指標(biāo)的改進

在分析企業(yè)盈利能力時,應(yīng)注意從現(xiàn)金流量的角度分析潛在的風(fēng)險,故筆者建議增加以下指標(biāo):

1.現(xiàn)金銷售率,即經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與銷售收入之比。

現(xiàn)金銷售率用以反映企業(yè)主營業(yè)務(wù)的收現(xiàn)能力。該比率越高,表明企業(yè)銷售款的收回速度越快,壞賬損失的風(fēng)險越小,企業(yè)財務(wù)風(fēng)險也越小。

2.資產(chǎn)現(xiàn)金率,即經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與平均資產(chǎn)之比。

資產(chǎn)現(xiàn)金率越高,企業(yè)的現(xiàn)金經(jīng)營能力越強。這也是衡量企業(yè)資產(chǎn)的綜合管理水平的重要指標(biāo)。

3.成本費用利潤率指標(biāo)。

企業(yè)利潤總額中包括了補貼收入、營業(yè)外收支凈額等因素,這些因素是與成本、費用不匹配的收入。將成本費用利潤率計算公式中的分子改為營業(yè)利潤,能夠較為真實地反映企業(yè)的收益狀況。

研究、完善現(xiàn)行企業(yè)財務(wù)風(fēng)險指標(biāo),能幫助企業(yè)更好地進行財務(wù)管理,揭示潛在的財務(wù)風(fēng)險,及時調(diào)整經(jīng)營管理決策,有效地保護投資者的利益。從宏觀的角度看,完善企業(yè)財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)有助于我國企業(yè)在國際競爭中提高靈活應(yīng)變力,并提高我國市場經(jīng)濟的國際地位。目前,我國所采用的一系列財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)還存在一些問題,但隨著現(xiàn)金流量研究的深入,建立一套融合現(xiàn)金流量指標(biāo)分析為一體的,更加系統(tǒng)、完整的財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)將成為未來企業(yè)財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)發(fā)展的趨勢。

【主要參考文獻】

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篇3

【關(guān)鍵詞】 公司債券； 違約風(fēng)險； 財務(wù)比率； 財務(wù)預(yù)警

【中圖分類號】 F830 【文獻標(biāo)識碼】 A 【文章編號】 1004-5937（2016）21-0036-05

21世紀(jì)以來，我國公司債券市場迅速發(fā)展，市場規(guī)模迅速擴張，債券品種創(chuàng)新速度加快，發(fā)行人和投資者類型呈現(xiàn)多元化趨勢。公司債券的發(fā)展前景非常廣闊，成為我國債券市場的重要組成部分。但債券市場的違約風(fēng)險如影隨形，對此我們要認(rèn)真應(yīng)對。

我國關(guān)于財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)研究的主要對象為上市公司，基于發(fā)達國家的理論研究與技術(shù)，進行符合中國實際情況的建模研究。其中周首華等[1]基于Altman的Z計分模型，結(jié)合我國債券市場的特點和發(fā)展?fàn)顩r，在1996年提出了預(yù)測公司財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的新模型――F計分模型。陳靜[2]在進行財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的研究中，以ST公司與非ST公司作為研究對象，選取34家公司1995―1997年的財務(wù)數(shù)據(jù)進行實證分析。吳世農(nóng)和盧賢義[3]選取了140家上市公司作為研究樣本，選取21個財務(wù)指標(biāo)作為變量進行判別分析、多元線性回歸分析、Logistic回歸分析，分別建立了三種預(yù)測財務(wù)困境的模型。

在國內(nèi)的研究中，財務(wù)預(yù)警模式所使用的變量限于一般財務(wù)及非財務(wù)比率在變量的選取上，較少涉及信用風(fēng)險因素。因此，本文引入公司債券信用風(fēng)險和發(fā)行債券的公司信用評級因素，并將其納入一般公司債券違約預(yù)警系統(tǒng)中，提出一種新的財務(wù)危機預(yù)警方法。

本文基于財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)來研究公司債券的違約度量，為了明確違約概念的界定和建立違約判別模型，把違約定義為財務(wù)的違約，即違約的發(fā)生是由于公司的財務(wù)狀況出現(xiàn)了一定的問題，發(fā)債公司不能夠按時支付債券投資者本金和利息。因此，發(fā)債公司是否能夠按時向債券投資者支付本息作為公司債券是否違約的界定標(biāo)準(zhǔn)，當(dāng)發(fā)債公司不能夠履行償還義務(wù)的那一時點即判定公司債券違約。

一、研究設(shè)計

由于中國公司債券市場違約實例并不是很多，不能夠達到實證研究所需要的樣本數(shù)量要求，因此需要選擇潛在違約風(fēng)險較大的發(fā)債公司作為違約樣本。如何判別公司違約風(fēng)險大小，國外很多研究選擇了宣布破產(chǎn)的企業(yè)或者被評為破產(chǎn)的企業(yè)作為違約樣本。本文對于公司債券違約的發(fā)債公司主要依據(jù)我國的信用等級來判定。選用在上海證券交易所或深圳證券交易所發(fā)行公司債券的公司作為研究對象。本文規(guī)定評級為AA-級以下的公司債券近似違約狀態(tài)。這樣做的原因是AA-級以下的公司債券雖然按照國際評級公司的界定屬于投資級，但是由于我國信用評級整體的中樞水平較高，AA-級以下的公司資金實力、資產(chǎn)質(zhì)量一般，經(jīng)濟效益不夠穩(wěn)定，受外部經(jīng)濟條件影響，償債能力會產(chǎn)生波動，存在違約風(fēng)險。相比之下，AAA級公司資金實力雄厚，資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)良，有能力償還債務(wù)本息，陷入財務(wù)困境可能性很小，幾乎無違約風(fēng)險。因此，本文將AA-級公司定義為違約公司，AAA級公司定義為正常公司。

考慮到樣本的可比性，本文選擇分層抽樣法進行正常樣本的選取，分層標(biāo)準(zhǔn)是企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模大小，目的是要與違約樣本的規(guī)模相當(dāng)，能夠進行比較。對于正常樣本數(shù)量的確定，大部分研究是以11的數(shù)量比例進行匹配樣本的選取，也有少量研究是以1 2的比例，選擇兩倍數(shù)量的正常公司進行分析。本文選擇違約公司與正常公司11的數(shù)量比例來進行研究。

在時間范圍的選擇上，很多學(xué)者都是以公司由正常狀態(tài)轉(zhuǎn)為違約狀態(tài)為時間分界點，研究時間分界點前幾年的財務(wù)數(shù)據(jù)對于公司違約可能性的預(yù)測，也就是將不同時間點的違約公司作為研究樣本，這樣的做法有一定的弊端。因為不同的時間范圍，整體經(jīng)濟情況是不同的。公司違約應(yīng)該是內(nèi)在原因和外在原因共同影響下發(fā)生的結(jié)果，經(jīng)濟蕭條時期違約公司的數(shù)量明顯超過經(jīng)濟繁榮時期違約公司的數(shù)量。因此本文為保證研究的嚴(yán)謹(jǐn)性，將在同一時間范圍來分析財務(wù)比率與公司債券的發(fā)債公司違約情況的關(guān)系。

基于以上設(shè)計，樣本的選擇遵循以下原則：首先，考慮到研究的時效性以及樣本的可比性，本文選擇在2008―2013年間發(fā)行公司債券的公司作為樣本；其次，本文以評級為AA-級以下的發(fā)債公司（即違約公司）作為實驗組，評級為AAA的發(fā)債公司（即正常公司）作為對照組，實驗組與對照組樣本公司數(shù)量相同，為保證模型分析預(yù)測準(zhǔn)確性與說服性，本文選擇2007―2014年作為時間范圍，使研究具有一定的時間連續(xù)性與可比性。樣本公司選取結(jié)果見表1。

二、公司債券違約財務(wù)預(yù)警模型構(gòu)建

本文將公司債券發(fā)行公司是否存在較大違約風(fēng)險分為兩組，即違約公司組和正常公司組。在兩組間進行判別的處理方法基于統(tǒng)計上的Fisher準(zhǔn)則，即判別的結(jié)果應(yīng)是兩個總體之間區(qū)別最大，每一總體內(nèi)部的離差最小。根據(jù)Fisher準(zhǔn)則進行運算，得到Fisher判別函數(shù)，然后對每個樣本的函數(shù)值與中心判別函數(shù)值進行比較，距離哪個中心判別值近則歸屬哪一類別。

（一）變量的選取

本文選取了34家發(fā)行公司債券的公司2007―2014年間的15個財務(wù)指標(biāo)來分析，分別為流動比率、速動比率、資產(chǎn)負(fù)債率、利息保障倍數(shù)、現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、主營業(yè)務(wù)毛利率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益、主營收入增長率、凈利潤增長率、現(xiàn)金流量比、營業(yè)收入現(xiàn)金比率，但是把這15個財務(wù)比率都作為自變量來構(gòu)建判別模型會因為這些比率之間可能存在相關(guān)性，提供的信息出現(xiàn)重疊，而使研究變得復(fù)雜。為了能夠克服數(shù)據(jù)相關(guān)性和重疊性，找到更加準(zhǔn)確穩(wěn)定的變量，在15個財務(wù)比率中使用因子分析方法來篩選構(gòu)建判別模型的變量。

1.KMO檢驗和Bartlett球形檢驗（見表2）

在進行因子分析之前，要進行KMO檢驗和Bartlett球形檢驗，兩類檢驗都是用于檢驗樣本數(shù)據(jù)是否適合做因子分析。KMO檢驗用來比較觀測變量之間的簡單相關(guān)系數(shù)和偏相關(guān)系數(shù)的相對大小，取值范圍是[0，1]。當(dāng)全部變量的偏相關(guān)系數(shù)的平方和遠(yuǎn)小于簡單相關(guān)系數(shù)的平方和時，KMO值接近于1。KMO值較小時，表明觀測變量不適合做因子分析，通常認(rèn)為KMO的度量標(biāo)準(zhǔn)是0.9以上表示非常適合做因子分析，0.8以上比較適合，0.7表示適合，0.6表示不太適合，0.5以下表示不適合[4]。Bartlett球形檢驗的原假設(shè)是原始變量的相關(guān)系數(shù)矩陣是單位陣，即主對角線元素為1，其他元素均為0。

Bartlett球形檢驗的p值為0.000，KMO統(tǒng)計量等于0.7744，檢測結(jié)果表明運用因子分析效果一般，但是為了使本文研究較為全面，還是采用因子分析方法進行變量的篩選。

2.因子個數(shù)的確定

一般來說，研究中變量的數(shù)量就是主成分的數(shù)量，本文有15個財務(wù)比率自然有15個主成分。因子分析就是把前幾個主成分作為原始因子，提供原始數(shù)據(jù)所表示的信息，對于因子選取數(shù)量的確定，本文按照特征值的大小來進行選擇，選取特征值大于1的主成分作為初始因子。

由表3看出，本文所選用的15個財務(wù)比率中有5個因子的特征值是大于1的，這5個因子可以解釋原始15個財務(wù)比率79.37%的方差，損失了20.63%的信息。

3.財務(wù)比率的選取

在因子選出以后，因子背后所代表的含義才是本文研究最關(guān)注的，進行研究的目的就是把握因子的實際意義，而因子與多個變量相關(guān)，很難對其進行解釋，因此對因子的載荷陣進行了旋轉(zhuǎn)，這里采用方差最大旋轉(zhuǎn)。

從表4中可以看出，旋轉(zhuǎn)后的載荷系數(shù)差異十分明顯。第一個因子在指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率、主營收入毛利率上有較大的載荷，分別為凈資產(chǎn)收益率0.88、主營收入毛利率0.79，說明這兩個指標(biāo)具有較強的相關(guān)性，歸為一類。這類因子所包含的財務(wù)比率反映公司的盈利能力，可以把這類因子叫做盈利能力因子，其代表性變量為凈資產(chǎn)收益率。

第二個因子在指標(biāo)流動比率、速動比率上有較大的載荷，分別為流動比率0.85、速動比率0.77，說明這兩個指標(biāo)具有較強的相關(guān)性，歸為一類。這類因子所包含的財務(wù)比率反映公司的償債能力，可以把這類因子叫做償債能力因子，其代表性變量為流動比率。

第三個因子在指標(biāo)現(xiàn)金流量比、現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)、營業(yè)收入現(xiàn)金比上有較大的載荷，分別為現(xiàn)金流量比0.93、現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)0.85、營業(yè)收入現(xiàn)金比0.61，說明這兩個指標(biāo)具有較強的相關(guān)性，歸為一類。這類因子所包含的財務(wù)比率反映公司的現(xiàn)金流量情況，可以把這類因子叫做現(xiàn)金流量因子，其代表性變量為現(xiàn)金流量比。

第四個因子在指標(biāo)存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上有較大的載荷，分別為存貨周轉(zhuǎn)率0.75、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.82，說明這兩個指標(biāo)具有較強的相關(guān)性，歸為一類。這類因子所包含的財務(wù)比率反映公司的營運能力情況，可以把這類因子叫做營運能力因子，其代表性變量為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

第五個因子在指標(biāo)凈利潤增長率、營業(yè)收增長率上有較大的載荷，分別為凈利潤增長率0.78、營業(yè)收增長率0.77，說明這兩個指標(biāo)具有較強的相關(guān)性，歸為一類。這類因子所包含的財務(wù)比率反映公司的成長能力情況，可以把這類因子叫做成長能力因子，其代表性變量為凈利潤增長率。

通過因子分析，選出了5個變量進行多元判別分析來構(gòu)建模型，分別是凈資產(chǎn)收益率、流動比率、現(xiàn)金流量比、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈利潤增長率。

（二）構(gòu)建判別模型

1.建立多元判別模型

經(jīng)過因子分析，把原始15個財務(wù)比率濃縮到5個因子，每個因子的代表比率分別是流動比率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈資產(chǎn)收益率、凈利潤增長率、現(xiàn)金流量比，把這5個指標(biāo)作為變量，分別命名為X1、X2、X3、X4、X5，以34家發(fā)行公司債券的公司為樣本進行分析，利用多元判別分析方法進行實證研究。對判別分析進行有效性檢驗，原假設(shè)是不同組的平均Fisher判別函數(shù)值不存在顯著差異。從表5中可以看到，p值為0.002，在0.05的顯著性水平上拒絕原假設(shè)，也就是不同組的Fisher判別函數(shù)值存在顯著差異，這就意味著判別函數(shù)是有效的。

由此得到非標(biāo)準(zhǔn)化Fisher判別系數(shù)。非標(biāo)準(zhǔn)化的Fisher判別系數(shù)是指將實測的樣本觀測值直接帶入求出判別函數(shù)值，而不需要將觀測值進行標(biāo)準(zhǔn)化，使用起來更為方便一些。

由表6可知，F(xiàn)isher判別函數(shù)為：

U（X）=0.0654X1+0.2106X2+2.6408X3+1.5595X4+

0.0076X5-0.8016

表7給出了類中心處的Fisher判別函數(shù)值，該函數(shù)值是根據(jù)為標(biāo)準(zhǔn)化Fisher判別函數(shù)計算的，違約公司的分布中心是-1.369，正常公司的分布中心是1.369。這樣，只要根據(jù)Fisher判別函數(shù)計算出各觀測數(shù)據(jù)的函數(shù)值之后，再比較他們分別距各類中心的距離，就可以把它們進行分類了。也就是說如果運用判別模型計算出來的判別值是大于0的，那么便可以把觀測樣本歸類為正常公司，判別值小于0，則歸類為違約公司。

為了對模型的效果進行檢驗，可以將樣本公司財務(wù)指標(biāo)進行回代。本文基于財務(wù)系統(tǒng)對公司債券違約進行預(yù)測，違約公司共17家，模型全部預(yù)測正確，正常公司共17家，模型對16家公司預(yù)測正確，所建模型的正確率為97.06%，基本上可以正確區(qū)分違約公司和正常公司，判別效果較為理想（見表8）。

2.結(jié)果分析

通過對樣本進行多元判別分析得到判別模型：

U（X）=0.0654X1+0.2106X2+2.6408X3+1.5595X4+

0.0076X5-0.8016

（1）流動比率與判別值呈正相關(guān)性。流動比率作為償債能力因子的代表，體現(xiàn)了公司對債務(wù)的支付能力，流動比率高說明面對短期債務(wù)的壓力而具有的在短時間內(nèi)的變現(xiàn)能力。流動比率越低，則企業(yè)償債風(fēng)險越高，很可能導(dǎo)致發(fā)債公司因無法償還債務(wù)而陷入財務(wù)危機，出現(xiàn)違約的現(xiàn)象。

（2）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與判別值呈正相關(guān)性?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率作為營運能力因子的代表，體現(xiàn)了公司對資產(chǎn)的管理和利用效率情況，該比率更加偏重公司對于長期資產(chǎn)管理情況的衡量。在判別函數(shù)中，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，則違約可能性越低。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較高說明了公司在全部資產(chǎn)尤其是對長期資產(chǎn)的利用效率很高，對于發(fā)行中長期債券的公司，長期債券的資本成本相對短期債券較高，對資產(chǎn)的管理和周轉(zhuǎn)能力高，則公司在還本付息時壓力就相對較小，能夠有效地預(yù)防違約可能性發(fā)生。

（3）凈資產(chǎn)收益率與判別值呈負(fù)相關(guān)性。凈資產(chǎn)收益作為盈利能力因子的代表，體現(xiàn)了公司運用自有資產(chǎn)獲得收益的能力。一般而言，凈資產(chǎn)收益率高代表公司的盈利能力較好，公司發(fā)展前景較好。但是凈資產(chǎn)收益率較高的公司往往受財務(wù)杠桿的影響較大，公司的凈利潤中存在較大數(shù)量通過財務(wù)杠桿帶來的額外收益。而公司在利用財務(wù)杠桿對資本結(jié)構(gòu)進行調(diào)整，提高盈利的同時，通常會給公司帶來更多的負(fù)債和財務(wù)風(fēng)險。較高的財務(wù)杠桿會給公司帶來收益的不確定性，雖然公司凈資產(chǎn)收益率較高，但是陷入財務(wù)危機的風(fēng)險更大，從而導(dǎo)致違約的可能性增大。

（4）凈利潤增長率與判別值呈正相關(guān)性。凈利潤增長率作為成長能力因子的代表，體現(xiàn)了公司業(yè)績的提升，發(fā)展速度較快，有較好的發(fā)展前景。凈利潤的增長說明公司以較快速度在發(fā)展擴張，說明公司在內(nèi)部管理、成本控制和產(chǎn)品競爭力方面都有較好的表現(xiàn)。凈利潤增長率較高是對發(fā)債公司債務(wù)支付能力較好的保障，公司具有很大的發(fā)展?jié)摿Γ`約風(fēng)險較小。

（5）現(xiàn)金流量比與判別值呈負(fù)相關(guān)性?，F(xiàn)金流量比作為變現(xiàn)因子的代表，體現(xiàn)了公司能夠?qū)嶋H進行運轉(zhuǎn)的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的多少?，F(xiàn)金流量比是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與期末流動負(fù)債的比值，該比率越高說明公司的變現(xiàn)能力越好，對于債務(wù)的支付能力越強，相應(yīng)的違約風(fēng)險也就越小。而現(xiàn)金流量比的持續(xù)走低可能是公司可實際支付債務(wù)的資金周轉(zhuǎn)不靈的預(yù)兆，這將導(dǎo)致違約風(fēng)險的出現(xiàn)。

三、結(jié)論

本文將財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)與公司債券違約度量相結(jié)合，運用我國信用評級等級將AA-級以下的發(fā)債公司定義為違約公司，將信用評級為AAA級的發(fā)債公司定義為正常公司，對違約公司和正常公司的多項財務(wù)比率進行分析，從定量的角度對公司債券違約風(fēng)險進行研究。對34家發(fā)行公司債券2007―2014年的財務(wù)指標(biāo)進行實證分析，運用判別分析方法，建立了公司債券違約風(fēng)險預(yù)警模型，并通過對樣本公司反代回模型進行檢驗，模型預(yù)測的誤判率為2.94%，正確性較高。

通過研究本文建立了對發(fā)行公司債券信用風(fēng)險的判別模型，具有很好的檢驗效果，這對于發(fā)行公司債券的公司在違約風(fēng)險防范和管理方面具有一定的參考價值。但是在使用模型時還應(yīng)該注意兩個問題：一是觀測公司的規(guī)模應(yīng)該與本文所選樣本相近；二是觀測公司所處經(jīng)濟環(huán)境應(yīng)該與本文樣本不具有很大差別。當(dāng)差異較大時，建議重新建立模型進行研究。同時，本文只是對公司債券違約風(fēng)險預(yù)警模型的建立進行了初步的探索，在樣本的選擇標(biāo)準(zhǔn)、違約分類方法等方面存在局限性。首先，由于我國公司債券市場尚處于起步階段，滿足實證分析要求的債券較少，導(dǎo)致本文進行實證研究的樣本較少，對此可能影響研究結(jié)果的普遍適用性；其次，由于我國信用評級體系還存在諸多問題，而本文使用中國證券市場的信用評級等級對樣本進行分類，將評級較低的公司債券定義為近似違約的公司債券，評級較高的公司定義為正常公司，可能會導(dǎo)致研究結(jié)果有一些偏差，還需后續(xù)研究加以充實改進。

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篇4

摘 要 審計風(fēng)險對注冊會計師行業(yè)的影響越來越受到重視，注冊會計師審計風(fēng)險的規(guī)避，應(yīng)該標(biāo)本兼治，應(yīng)當(dāng)從理念、隊伍、機制、業(yè)務(wù)實施技術(shù)等層面上著手。

關(guān)鍵詞 注冊會計師 財務(wù)報表 審計 風(fēng)險防范

審計風(fēng)險是指審計組織或?qū)徲嬋藛T在審計過程中，由于受到某些不確定因素的影響，而使審計結(jié)論與客觀事實發(fā)生背離；或由于審計人員作出錯誤的審計評價和審計結(jié)論，從而受到有關(guān)關(guān)系人指控，并遭受某種損失的可能性。由此，風(fēng)險主要由兩方面構(gòu)成：一方面是財務(wù)、財政報表本身存在重大錯報和漏報的風(fēng)險；另一方面是 審計人員審計后表示該報表并不存在重大錯報和漏報的風(fēng)險。也就是說，審計風(fēng)險是客觀的存在和主觀的努力的結(jié)合。如何規(guī)避和防范審計風(fēng)險，如何使審計風(fēng)險降到最底線，各級審計機關(guān)和廣大審計干部都要切實增強防范審計風(fēng)險的意識，充分認(rèn)識防范審計風(fēng)險的重要性和緊迫感，充分認(rèn)識這些風(fēng)險對審計工作帶來的影響，緊緊抓住審計質(zhì)量這條生命線，采取切實有效的措施，防范審計風(fēng)險。

一、審計人員在財務(wù)報表審計中考慮舞弊的思路

注冊會計師在財務(wù)報表審計中考慮舞弊時，同樣需要采用風(fēng)險導(dǎo)向?qū)徲嫷目傮w思路，即首先識別和評估舞弊風(fēng)險，然后采取恰當(dāng)?shù)拇胧┯嗅槍π缘赜枰詰?yīng)對?？梢哉f，本準(zhǔn)則對注冊會計師運用葉中國注冊會計師審計準(zhǔn)則第1211號――了解被審計單位及其環(huán)境并評估重大錯報風(fēng)險曳和葉中國注冊會計師審計準(zhǔn)則第 1231號――針對評估的重大錯報風(fēng)險實施的程序曳這兩項準(zhǔn)則，以識別、評估和應(yīng)對舞弊導(dǎo)致的重大錯報風(fēng)險，提出了具體要求。準(zhǔn)則第七、八、九章分別舞弊 風(fēng)險的評估和應(yīng)對做出了具體規(guī)定。

二、財務(wù)報表審計存在的風(fēng)險

1．審計抽樣和審計取證環(huán)節(jié)的風(fēng)險。注冊會計師在審計過程中正確運用審計抽樣方法不僅可以提高審計效率，取得可靠的審計證 據(jù)，同時也能保證審計質(zhì)量、防范審計風(fēng)險。雖然公允的要求減輕了注冊會計師的責(zé)任和風(fēng)險，但要達到公允的程度也并不容易，誤差必須控制在可容忍的范圍內(nèi)。這就要求抽樣要有可靠性，組成適量、有效的樣本，以盡可能提高樣本對總體的反映程度。否則，樣本總體反映的情況差異超出可容忍的范圍，就會使注冊會計師對 抽樣結(jié)果產(chǎn)生信賴過度和誤導(dǎo)錯誤，審計的公允性就會喪失，審計證據(jù)就可能片面、不可靠，從而產(chǎn)生重大誤導(dǎo)作用，得出錯誤的審計結(jié)論，形成審計風(fēng)險。

2．簽訂審計約定書環(huán)節(jié)的風(fēng)險。簽訂審計約定書，是委托人與被委托機構(gòu)之間明確權(quán)利義務(wù)關(guān)系的法律過程，約定書一旦確定，就對雙方均具有約束力。作為審 計方，必須按約定的內(nèi)容、要求按時出具審計報告，否則就構(gòu)成違約。在現(xiàn)實中存在這樣一種情況，只要客戶上門并滿足給錢這個條件，審計機構(gòu)就把風(fēng)險拋之腦后，按委托方的要求草率地訂下約定書。結(jié)果有的在接觸對方的審計資料后，才發(fā)現(xiàn)工作量非常大，為了趕進度，不按規(guī)章的要求進行審計，有的對被審計單位財務(wù) 記錄和原始憑證雖根本沒有可信度，但為了提供審計報告而憑經(jīng)驗和邏輯進行推理。這樣的審計報告通常會存在審計風(fēng)險。因此，可以說簽訂約定書環(huán)節(jié)是產(chǎn)生審計 風(fēng)險的源頭。

3．審計報告環(huán)節(jié)的風(fēng)險。審計報告是審計的成果，也是追究審計責(zé)任和承擔(dān)審計風(fēng)險的具體依據(jù)。按照審計程序和正常邏輯思維，審計報告是依據(jù)審計約定書 規(guī)定的內(nèi)容和要求，依據(jù)審計抽樣、取證所形成的工作底稿做出的，好像審計風(fēng)險應(yīng)存在于審計報告以前各環(huán)節(jié)。事實上，撰寫審計報告本身不但存在風(fēng)險，而且是防范風(fēng)險的重要環(huán)節(jié)。如果審計報告對審計的時間和空間范圍表述不清，也有可能使審計報告的使用者產(chǎn)生誤解，形成風(fēng)險。此外，審計報告對有關(guān)關(guān)聯(lián)問題、或有事項等的表述以及對被審計單位財務(wù)狀況的影響的表述是否準(zhǔn)確、得當(dāng)，也有可能產(chǎn)生風(fēng)險。

三、完善財務(wù)報表審計存在風(fēng)險的對策

1．健全審計工作責(zé)任制，明確劃分審計人員職責(zé)要堅持審計組長負(fù)責(zé)制，審計組長要對審計方案制定的重點內(nèi)容，編制的審計工作底稿、審計證據(jù)形成的審計報告等審計資料負(fù)責(zé)；復(fù)核人要對提供的一切審計資料、依據(jù)的法規(guī)制度以及審計報告的表述等負(fù)責(zé)；要確定審計報告審理制度、集思廣義，準(zhǔn)確界定問題的性質(zhì)，掌握好處理處罰的尺度，從而形成審計工作“三級復(fù)核制”，以避免職責(zé)不明。

2．周密制定審計方案，嚴(yán)格執(zhí)行審計程序在擬定審計方案時，除按照審計方案編制的一般方法將此項目應(yīng)當(dāng)審計的主要內(nèi)容寫進去外，還必須將審計風(fēng)險的控制點找出來。這要充分引用內(nèi)部控制制度的測試結(jié)果去做。要認(rèn)真執(zhí)行審計程序，特別是注意執(zhí)行審計文書的送達、審計報告當(dāng)面征求被審計單位意見和審計處罰聽證等程序。

3．認(rèn)真落實審計人員責(zé)任，真正做到獎罰分明對審計人員的職責(zé)劃分清楚后，要真正把各自的責(zé)任落實到位。對盡心盡責(zé)、項目完成優(yōu)秀的審計人員，要予以表彰和獎勵；對于在審計工作中、違反法規(guī)法律的，造成審計風(fēng)險或形成訴訟失敗的，要追究審計人員的過錯責(zé)任，從根本上杜絕審計風(fēng)險。

4．依法實施審計、準(zhǔn)確恰當(dāng)定位在實施審計過程中，要盡量掌握完整的財務(wù)資料，同時也應(yīng)當(dāng)在全面審計的基礎(chǔ)上有重點地審查和核實，要注 重對審計風(fēng)險控制點的審查和分析。對每個審計事項從實際出發(fā)、選用適當(dāng)?shù)膶徲嬕罁?jù)，做出科學(xué)的判斷，從而對審計發(fā)現(xiàn)的問題做出準(zhǔn)確的定性。定性依據(jù)要特別注意依據(jù)適用的范圍、時效、內(nèi)容，以免造成不必要的審計風(fēng)險。

參考文獻：

篇5

關(guān)鍵詞：基礎(chǔ)教學(xué)；靜物過程； 風(fēng)格；表現(xiàn)

在繪畫藝術(shù)中，作品的風(fēng)格一直是畫家所追求的目的。同樣，在美術(shù)基礎(chǔ)教學(xué)中，靜物色彩的風(fēng)格與表現(xiàn)也是基礎(chǔ)色彩教學(xué)的不變課題。我們知道，風(fēng)格是作品獨有的面貌和品格，它樹立了作品特有的個性和氣質(zhì)，是畫面最能吸引觀眾的本質(zhì)與精髓。

在中外繪畫藝術(shù)的發(fā)展進程中，我們可以看到無數(shù)獨具個性的靜物色彩作品，從中品評到其特有的風(fēng)格?，F(xiàn)代法國后印象主義畫家塞尚的靜物色彩富有象征意味，用筆體現(xiàn)建筑式的幾何節(jié)奏。馬蒂斯則純化了色彩的功能，使畫面更像精心而又隨意的圖案，色彩與塊面的對立相互映襯。凡高的向日葵更是運用火焰般的升騰的筆觸，符號化了只有他自己才有的激情。意大利畫家波納爾的畫可以看到一種純粹的色調(diào)轉(zhuǎn)換，如夢靨般的奇妙。巴爾丟斯選擇的是能夠與四周協(xié)調(diào)的色彩，而非酷似自然。他追求事物存在的一種恒定的方式，似將時光凝固，把自然中感動人的東西簡潔明快的表達出來。尤其應(yīng)注意到，靜物色彩的獨具魅力所反映出來的自然真誠，不虛張聲勢。如果說凡高的靜物色彩筆韻與形式直接而純粹，那么，意大利畫家莫蘭迪的靜物色彩則平淡中見雋永，淡泊高古而境界非凡。在朦朧的柔光下，他的靜物色彩沒有光滑的流露，似乎只是一些不規(guī)則的色彩組合，把誘人的光與色降低到最低限度。當(dāng)然，在中國也不乏風(fēng)格獨特的靜物色彩畫家。比如，王肇民的靜物色彩就倍受推崇，其色彩著色飽滿，厚實而凝重。

可以這樣說，通過回味名家靜物色彩的獨到之處，讓我們了解到風(fēng)格之于基礎(chǔ)色彩教學(xué)的魅力。那么，在基礎(chǔ)色彩教學(xué)中，該怎樣具體規(guī)范與操作呢。筆者認(rèn)為加強對靜物色彩理解與實踐是必需的。一方面必須強化對好的靜物畫的色彩認(rèn)知與判斷能力。要善于吸取優(yōu)秀的色彩靜物畫呈現(xiàn)出時代的審美情趣和畫家的個性特點。另一方面必須掌握色彩規(guī)律，充分熟練地運用色彩工具。在色彩基礎(chǔ)課程教學(xué)中，水彩、水粉靜物寫生都是訓(xùn)練對色彩把握與控制能力極好的手段。

在基礎(chǔ)教學(xué)中，靜物色彩寫生作為一種基礎(chǔ)教學(xué)手段，能訓(xùn)練學(xué)生的色調(diào)感覺與色彩關(guān)系把握能力。其主要方法，即通過學(xué)生的色彩基礎(chǔ)訓(xùn)練，準(zhǔn)確地把握色彩的明度、純度傾向性和冷暖度細(xì)微的差異，并且能控制畫面的整體色調(diào)關(guān)系，提升色彩的綜合修養(yǎng)與感受能力，這也是色彩訓(xùn)練的主要目標(biāo)。因此在作畫之前，要將靜物之間的各種關(guān)系進行整體觀察和分析，把握局部與整體的相互關(guān)系，養(yǎng)成正確的觀察方法，培養(yǎng)良好的繪畫習(xí)慣。從整體著眼，相互聯(lián)系，相互比較地進行觀察，使色彩的審美性，色調(diào)的傾向性，色彩的表現(xiàn)性得以產(chǎn)生。

如何繪制出一副內(nèi)容豐富有感染力，且具有一定藝術(shù)水平的作品，一直都是教師與學(xué)生都在需要思考的問題。學(xué)生在應(yīng)試教育中，基本都是為了應(yīng)對專業(yè)考試而進行的短期色彩訓(xùn)練，沒有系統(tǒng)的去認(rèn)識和理解色彩，因此在色彩基礎(chǔ)課教學(xué)中，教師應(yīng)有針對性的按照每次的課題讓學(xué)生進行訓(xùn)練。根據(jù)多年的色彩靜物教學(xué)的經(jīng)驗，筆者認(rèn)為需要多方面的寫生訓(xùn)練。

首先是單色訓(xùn)練，在這個課題的學(xué)習(xí)中，學(xué)生寫生時應(yīng)多以單色造型為主，通過確定素描關(guān)系來研究物體空間結(jié)構(gòu)和體積的表現(xiàn)。然后進行調(diào)性訓(xùn)練，本次課題包括明色調(diào)和暗色調(diào)訓(xùn)練兩部分。教師應(yīng)分別擺出兩組不同深淺程度的靜物，讓學(xué)生從靜物中尋找明暗兩種不同調(diào)性，把握色調(diào)，準(zhǔn)確地表現(xiàn)形色與光的關(guān)系。提高對物體塑造和深入的能力，對靜物的形、色進行概括處理。其中還可以進行同組靜物的變調(diào)處理，即隨著整體意識的增強，造型能力的提高，在本課題訓(xùn)練中，讓學(xué)生根據(jù)同一組靜物，進行調(diào)子的變換，如：變換冷暖不同的色調(diào)，高、中、低調(diào)不同色調(diào)的處理，注意控制畫面的協(xié)調(diào)關(guān)系，對比觀察其不同的畫面效果。

以上是再現(xiàn)性手法練習(xí)，其強調(diào)的是對客觀對象的形體結(jié)構(gòu)，色彩、質(zhì)感、空間感以及虛實關(guān)系的真實表現(xiàn)，有利于加深學(xué)生對形體結(jié)構(gòu)，色彩關(guān)系等規(guī)律的理解，有利于培養(yǎng)學(xué)生敏銳的色彩感覺能力和觀察能力。

如果說寫生色彩偏向直觀的感覺和理論的指導(dǎo)，那么，表現(xiàn)性色彩則偏向于理念和主觀的情感，它是一種伴隨思想過程的繪畫活動。從寫生性色彩到表現(xiàn)性色彩是一個客觀到主觀的演變，也是風(fēng)格逐漸形成的過程。在這個過程中表現(xiàn)性色彩與再現(xiàn)性寫生不同的是，后者關(guān)注的是形的分解重構(gòu)，形的美感趣味（形趣）；前者則是關(guān)注色彩情調(diào)，色彩構(gòu)圖的美感結(jié)構(gòu)關(guān)系，畫面藝術(shù)語言和畫面肌理表現(xiàn)等，從而建立畫面的形式結(jié)構(gòu)和藝術(shù)秩序。

篇6

風(fēng)險投資，人們認(rèn)為最早起源于美國，是20世紀(jì)六七十年代后，一些愿意以高風(fēng)險換取高回報的投資人發(fā)明的，這種投資方式與以往抵押貸款的方式有本質(zhì)上的不同。風(fēng)險投資不需要抵押，也不需要償還，所以可以看出風(fēng)險投資是一種權(quán)益資本，而不是借貸資本。風(fēng)險投資如果成功，投資人將獲得幾倍、幾十倍甚至上百倍的回報，如果失敗，投進去的錢就算打水漂了。對創(chuàng)業(yè)者來講，使用風(fēng)險投資創(chuàng)業(yè)的最大好處在于即使失敗，也不會背上債務(wù)。這樣就使得年輕人創(chuàng)業(yè)成為可能。雖然風(fēng)險投資的期限比較長（平均投資期為5-7年），并且流動性比較差，但是從幾十年來的發(fā)展看來，這種投資方式發(fā)展得還是很不錯的。

風(fēng)險投資在我國是一個約定俗成的具有特定內(nèi)涵的概念，其實把它翻譯成創(chuàng)業(yè)投資更為妥當(dāng)。廣義的風(fēng)險投資泛指一切具有高風(fēng)險、高潛在收益的投資，狹義的風(fēng)險投資是指以高新技術(shù)為基礎(chǔ)，生產(chǎn)與經(jīng)營技術(shù)密集型產(chǎn)品的投資。根據(jù)美國全美風(fēng)險投資協(xié)會的定義，風(fēng)險投資由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、具有巨大競爭潛力的企業(yè)中的一種權(quán)益資本。

二、風(fēng)險投資體系的雙重

與風(fēng)險企業(yè)投資活動有內(nèi)在聯(lián)系的機構(gòu)、機制、制度的總和構(gòu)成了風(fēng)險投資體系。風(fēng)險投資體系是以資金的流動為紐帶，從資本供應(yīng)者（投資者）流向資金運作者（風(fēng)險資本家），然后投向風(fēng)險企業(yè)（創(chuàng)業(yè)者）。

風(fēng)險投資體系中的投資者，往往是擁有長期資金的機構(gòu)投資者，如養(yǎng)老退休基金、保險公司、銀行信托基金、投資基金等，此外還有少數(shù)富有的個人和家庭。在美國，養(yǎng)老退休基金是最大的風(fēng)險資本的來源。投資于這一行業(yè)需要非同尋常的勇氣、耐心和專業(yè)投資經(jīng)驗，廣大中小散戶由于認(rèn)識上的原因，而且缺乏承受高風(fēng)險的能力，一般只投資于證券，而不會冒險涉足風(fēng)險投資領(lǐng)域。

風(fēng)險資本家大都是來自工商企業(yè)和金融界的精英，并擁有良好的業(yè)界關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，他們最大的本錢莫過于自己的行業(yè)信譽和資歷，這與他們所能募集的資金數(shù)額是正相關(guān)的。對那些具有高能力而且其能力已經(jīng)通過以前的成功得以展示的人們來說，當(dāng)他們想擴張其經(jīng)營時，會較少地受到個人財富稟賦的制約。同時，風(fēng)險資本家還具備相當(dāng)專業(yè)的知識和經(jīng)驗，從而，在選擇和評估投資項目、組建風(fēng)險企業(yè)、物色職業(yè)經(jīng)理人時游刃有余。通過預(yù)期的研究和背景審核的幫助，風(fēng)險資本家利用其專業(yè)人員來評估投資的前景，但是，與成功投資項目相關(guān)的因素太復(fù)雜，而且多為主觀上的判斷，這些判斷包括所提供的經(jīng)營管理隊伍的質(zhì)量，再加上風(fēng)險資本家先前對此行業(yè)的個人經(jīng)驗，有時甚至只是勇敢的直覺。

在一個風(fēng)險企業(yè)中，創(chuàng)業(yè)者一般提供新點子、新項目、新思想，而風(fēng)險資本家則提供資金和管理經(jīng)驗。風(fēng)險資本家及其風(fēng)險投資公司作為投資中介，按照能否帶來髙投資回報這一標(biāo)準(zhǔn)選擇具有高成長性（良好市場前景）的項目進行融資、投資，組建風(fēng)險企業(yè)。

通過創(chuàng)業(yè)企業(yè)經(jīng)營與發(fā)展，創(chuàng)業(yè)資本得到價值增值，再流至創(chuàng)業(yè)投資公司，創(chuàng)業(yè)投資公司將收益作為使用資金的回報回饋給投資者，形成了創(chuàng)業(yè)資本的周轉(zhuǎn)。這樣也就形成了一個委托鏈，由此產(chǎn)生相應(yīng)的雙重委托關(guān)系，一是創(chuàng)業(yè)投資者與創(chuàng)業(yè)投資家之間的委托關(guān)系，形成了第一重；二是創(chuàng)業(yè)投資家與創(chuàng)業(yè)企業(yè)家之間的委托關(guān)系，形成了第二重。

三、風(fēng)險投資體系的財務(wù)目標(biāo)

財務(wù)目標(biāo)是指財務(wù)主體以追求經(jīng)濟利益為基本目標(biāo)，是本金的投入與收益活動，整個投入與收益活動的首要目的就是為了實現(xiàn)價值增值，在增值過程中不斷實現(xiàn)企業(yè)財富的積累和社會財富的增加。從財務(wù)管理的對象來看，財務(wù)主要是以籌資、投資分配為主的企業(yè)綜合價值管理活動。財務(wù)主體除了追求純經(jīng)濟利益以外，還應(yīng)該兼顧各種利益相關(guān)人的主要訴求。也就是投資者收益最大化，投資家收益最大化、個人的信譽得到認(rèn)可和提升，創(chuàng)業(yè)者實現(xiàn)企業(yè)價值和股東財富最大化。但是創(chuàng)業(yè)投資運作過程中存在著高度的不確定性和信息不對稱，如何有效地控制委托風(fēng)險，建立合理的治理機制，就成了風(fēng)險投資體系成功運作的重要內(nèi)容。

四、雙重與財務(wù)目標(biāo)的趨同

（一）風(fēng)險投資體系中雙重委托的風(fēng)險分析

在第一重中，投資者放棄資產(chǎn)使用權(quán)將資金委托給風(fēng)險投資家管理和運用，然而風(fēng)險投資家的質(zhì)量難以為投資者所直接了解和完全把握（或者說信息成本太大而在經(jīng)濟上不可行），他們?yōu)榱嘶I集到更好的風(fēng)險資本，常常傾向于夸大專業(yè)管理水平和誠信品德，隱瞞能力不足的事實。投資者不能直接觀測到人選擇了什么行動，只能觀測到一些變量，而這些變量由風(fēng)險投資家的行動和其他外生的隨機因素共同決定。這使人機會主義傾向增加，導(dǎo)致風(fēng)險投資家偷用、濫用資本，過度投機，損公肥私等行為，給投資者造成損失。在第二重中風(fēng)險資本家挑選合適的風(fēng)險企業(yè)家時，往往依賴于其提供的關(guān)于企業(yè)以往經(jīng)營業(yè)績、技術(shù)信息等資料對企業(yè)未來發(fā)展情況進行大致預(yù)測。而創(chuàng)業(yè)企業(yè)為了獲得風(fēng)險資本，往往傾向于夸大技術(shù)優(yōu)勢和市場潛力而隱瞞技術(shù)缺點。企業(yè)家吸收融資獲得了發(fā)展所需資金后很容易出現(xiàn)內(nèi)部人控制現(xiàn)象，風(fēng)險資本家即使參與被投資風(fēng)險企業(yè)的管理，也不可能像風(fēng)險企業(yè)家那樣從事企業(yè)的日常管理工作，道德風(fēng)險由此產(chǎn)生，最為常見的是企業(yè)家在雙方簽訂交易合同后不努力工作，或者將獲得風(fēng)險資本作為企業(yè)的資產(chǎn)任意揮霍。

不論是事前的逆向選擇，還是事后的道德風(fēng)險，其外在表現(xiàn)最終都?xì)w結(jié)為財務(wù)目標(biāo)的沖突。投資者的財務(wù)目標(biāo)是預(yù)期投資回報最大化，風(fēng)險資本家的財務(wù)目標(biāo)是風(fēng)險資本經(jīng)營業(yè)績最大化，最終獲得最大化聲譽和個人收益。那么，風(fēng)險投資公司采取什么樣的產(chǎn)權(quán)組織形式，如何構(gòu)造委托人與人之間的契約關(guān)系，才能有效地克服人問題，降低成本呢？

（二）風(fēng)險資本家對投資者首重的財務(wù)目標(biāo)趨同分析

l.通過契約設(shè)置對風(fēng)險投資家進行激勵約束

創(chuàng)業(yè)投資者與創(chuàng)業(yè)投資家之間的委托關(guān)系形成了首重委托關(guān)系。我們可以通過契約設(shè)置對風(fēng)險投資家進行激勵約束，運作初期比較高隨后逐漸降低的可變管理費率來鼓勵風(fēng)險投資家盡快歸還投資者的投資資本。

2.將風(fēng)險投資的報酬和投資者目標(biāo)掛鉤

在利潤分配比例上，我們可以規(guī)定風(fēng)險投資家按利潤20%～30%左右的比例獲取業(yè)績報酬，將風(fēng)險投資的報酬和投資者目標(biāo)聯(lián)系起來。投資者可采用混合策略博弈，投資者承諾分段投資，從而增加博弈次數(shù)和投資者回報的可行性。如果投資者放棄繼續(xù)注入資金，己投入部分只能退回一半，投資所得也只能拿到一半。

3.完善風(fēng)險投資機制

西方發(fā)達國家的風(fēng)險投資實踐經(jīng)驗表明，有限合伙人公司是最有效率的風(fēng)險投資公司的組織形式。美國風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)組織形式中，有限合伙人公司占80%以上。在這個制度下設(shè)立風(fēng)險投資基金（風(fēng)險資本），投資者是有限合伙人，風(fēng)險資本家是一般合伙人，雙方通過簽訂契約來組建風(fēng)險投資公司。有限合伙人只對所投入資金負(fù)有限責(zé)任，不能參與風(fēng)險資本的具體運作，但對一些重要事項亦有表決權(quán)，如合伙人契約的修改，在期滿前解散有限合伙組織，或延長基金的期限，解雇一般合伙人，投資項目的資產(chǎn)評估。一般合伙人負(fù)有無限責(zé)任，他們投入占風(fēng)險資本1%左右的自有資金，但一般不用現(xiàn)金，主要是作為一種管理承諾和稅務(wù)優(yōu)惠上的考慮。一般合伙人參與投資收益的分配，一般可拿到所有投資收益的20%，另外80%屬于有限合伙人的投資回報。通常要在風(fēng)險資本產(chǎn)生了最低的投資收益率（至少是保本）之后，一般合伙人才能兌現(xiàn)這20%的投資回報。

上述契約條款所構(gòu)造的激勵與約束機制，既分散了投資風(fēng)險，又在一定程度上克服了風(fēng)險資本家作為資金管理者（人）而非所有者（委托人）的人問題，誘使人從自己利益出發(fā)，選擇對委托人最有利的行動，使雙方福利同時趨于最大化。

（三）風(fēng)險資本家對風(fēng)險企業(yè)第二重的財務(wù)目標(biāo)趨同分析

1.減少合作前的信息不對稱

合作前通過盡職調(diào)查減少信息不對稱。風(fēng)險投資家投資前通過調(diào)查企業(yè)的產(chǎn)品、技術(shù)和市場情況以及團隊成員的背景可減少團隊和市場現(xiàn)實間的信息不對稱。

2.分期向風(fēng)險企業(yè)注入資金

分期向風(fēng)險企業(yè)注入資金，制造重復(fù)博弈。投資者通過漸進式的多輪投資對風(fēng)險企業(yè)的前景不間斷地進行周期性評估，根據(jù)前一階段博弈，對企業(yè)家的努力和企業(yè)前景作出是否繼續(xù)融資的決定。

3.嚴(yán)格把關(guān)管理隊伍的綜合能力

創(chuàng)業(yè)者的財務(wù)目標(biāo)是追求貨幣收入的最大化，在風(fēng)險企業(yè)中往往通過經(jīng)理人股票期權(quán)計劃來實現(xiàn)。同時，創(chuàng)業(yè)者也追求一種領(lǐng)導(dǎo)自己企業(yè)的成就感，體現(xiàn)了雙因素（經(jīng)濟因素和心理因素）激勵效應(yīng)。風(fēng)險投資家就是把寶押在創(chuàng)業(yè)者及經(jīng)理人身上，對經(jīng)理人和管理隊伍素質(zhì)反復(fù)打量、嚴(yán)格甄選。

4.動態(tài)的股權(quán)分配與管理方式

一個公司最大的資產(chǎn)不是它的經(jīng)營思想，而是站在它身后的人，包括網(wǎng)絡(luò)在內(nèi)的現(xiàn)代技術(shù)永遠(yuǎn)是一種工具，而管理永遠(yuǎn)是一切工具的駕馭者。投資合同確保風(fēng)險資本家參與風(fēng)險企業(yè)管理，并分享風(fēng)險企業(yè)的成長。風(fēng)險資本家與創(chuàng)業(yè)者通過對風(fēng)險企業(yè)未來盈利的預(yù)測，來決定各自所占的股份，并根據(jù)轉(zhuǎn)換比例來調(diào)整雙方所持有的股份，還與風(fēng)險企業(yè)經(jīng)營業(yè)績掛鉤。這個轉(zhuǎn)換比例是動態(tài)的，可以隨風(fēng)險企業(yè)盈利目標(biāo)的實現(xiàn)程度而調(diào)整。這是對不完全契約的一種修正，是協(xié)調(diào)雙方的財務(wù)目標(biāo)，是一個關(guān)鍵的環(huán)節(jié)，起到了控制風(fēng)險、保護投資者和激勵管理層等作用。事實上，這種對未來成長性的預(yù)期將比已經(jīng)明晰的股權(quán)更具有激勵作用。在受讓資本權(quán)益的分配上采取建立于資產(chǎn)增量基礎(chǔ)上的“經(jīng)營者基金”模式，利用經(jīng)營者自身創(chuàng)造的效益，通過再投入生產(chǎn)的價值來激勵分配。經(jīng)營者基金不是簡單的股權(quán)量化，而是一種動態(tài)的股權(quán)分配與管理方式，經(jīng)營者為公司創(chuàng)造更多效益才能為自己爭取更多的股份和利益。

五、我國風(fēng)險投資相關(guān)問題的現(xiàn)狀和建議

現(xiàn)代商業(yè)社會中，個人價值最終是通過對財產(chǎn)的占有來體現(xiàn)的。風(fēng)險投資基金的資金注入有99%來自投資者，風(fēng)險資本家僅以l%的資金承諾便可獲得20%的收益分配權(quán)，這是一副高比例利潤分成的“金手銬”。表明風(fēng)險資本家在風(fēng)險投資公司中有直接的重大經(jīng)濟利益，特別值得一提的是，風(fēng)險資本家參與收益分配所憑借的要素就是其私有股權(quán)化的智力資本。從“資本雇傭勞動”到“智力勞動雇傭資本”。既是人類社會物質(zhì)文明發(fā)展的一個巨大進步，也是人類精神自由發(fā)展的歷史性突破。實際上，風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)是投資于人而不是投資于證券。有限合伙制是風(fēng)險投資機構(gòu)中將激勵機制、約束機制完美結(jié)合，從而提高投資效率的重要途徑。但是，目前在我國，有限合伙制企業(yè)尚不具有法人資格，這不能不說是我國企業(yè)組織制度上的重大缺陷。從世界立法趨勢來看，為了適應(yīng)高效快捷的市場經(jīng)濟運作節(jié)奏，降低民事主體的交易成本，很多國家都盡可能多地賦予民事主體以法人資格。英美法等國家在法人與非法人的民事權(quán)利認(rèn)定上，沒有太大差異。從監(jiān)管的角度看，風(fēng)險投資公司一般資本金較普通合伙制企業(yè)要大，業(yè)務(wù)復(fù)雜，對社會經(jīng)濟影響也較大，各國通常將其作為金融機構(gòu)來對待，由金融監(jiān)管機構(gòu)統(tǒng)一監(jiān)管。正因為法律對法人的監(jiān)管比對非法人的監(jiān)管要嚴(yán)格和有效，所以也應(yīng)適時賦予有限合伙人的風(fēng)險投資機構(gòu)以法人資格。具體實施辦法如下，項目經(jīng)過必要的審批和評估程序準(zhǔn)備投資時進行內(nèi)部募集，這個環(huán)節(jié)有四個必要條件，必須同時滿足項目才能獲得通過。

第一，項目經(jīng)理或項目小組成員必須承諾，公司如果投資，項目經(jīng)理或項目小組成員也必須投資，而且根據(jù)項目的規(guī)模公司有一個基本投資額的要求；

第二，在投資決策通過后，決策人員中投贊成票者要有一個基本投資額；

第三，向全公司進行公開募集，對投資的總?cè)藬?shù)有一個最低的基本要求，目前是要求三個人或三人以上；

最后，內(nèi)部募集投資總額必須達到一個基本投資額下限，內(nèi)部募集后，員工與公司簽訂委托協(xié)議，說明各自承擔(dān)的風(fēng)險和享有的權(quán)益，確認(rèn)投資自愿的原則。同時，公司將按照項目收入的一定比例提成，作為公司獎金，其中的50%發(fā)給項目人員，體現(xiàn)提成業(yè)績向項目人員傾斜。

項目合伙制實際上是一種內(nèi)部控制和激勵制度，對于解決人問題是有效的。在我國目前有限合伙制沒有被法律認(rèn)可的情況下，試行項目合伙制，在某種程度上代表了現(xiàn)階段我國風(fēng)險投資公司組織形式的發(fā)展方向，具有重大的理論創(chuàng)新和制度創(chuàng)新意義。

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篇7

【關(guān)鍵詞】 企業(yè)風(fēng)險管理； 三維框架； 財務(wù)報表重大錯報風(fēng)險評估

引言

現(xiàn)代風(fēng)險導(dǎo)向?qū)徲嬅鞔_了審計工作應(yīng)以了解被審計單位環(huán)境，評估財務(wù)報表重大錯報風(fēng)險作為新的正確起點和導(dǎo)向，要求注冊會計師全程關(guān)注財務(wù)報表的重大錯報風(fēng)險，并將風(fēng)險評估作為整個審計工作的先導(dǎo)、前提和基礎(chǔ)。但如何才能全面的了解企業(yè)所面臨的風(fēng)險，并評估其對財務(wù)報表重大錯報的影響呢？本文擬建立一個基于企業(yè)風(fēng)險管理框架理論的三維框架體系解決這一問題。

一、現(xiàn)代風(fēng)險導(dǎo)向?qū)徲嬙u述

隨著現(xiàn)代企業(yè)規(guī)模的日益擴大，企業(yè)的經(jīng)濟活動和交易事項內(nèi)容不斷豐富復(fù)雜，審計工作的工作量和復(fù)雜度迅速增大。為了適應(yīng)審計環(huán)境的變化和審計工作的需求，審計職業(yè)界逐漸改變了詳細(xì)審計，代之以抽樣審計，審計方法也從賬項基礎(chǔ)審計、制度基礎(chǔ)審計發(fā)展到風(fēng)險導(dǎo)向?qū)徲?。根?jù)對審計風(fēng)險的理解和認(rèn)識的不同，風(fēng)險導(dǎo)向?qū)徲嫳粍澐譃閭鹘y(tǒng)風(fēng)險導(dǎo)向?qū)徲嫼同F(xiàn)代風(fēng)險導(dǎo)向?qū)徲媰蓚€階段。

傳統(tǒng)的風(fēng)險導(dǎo)向?qū)徲嬤\用審計風(fēng)險模型“審計風(fēng)險=固有風(fēng)險×控制風(fēng)險×檢查風(fēng)險”，將審計的視角確定于企業(yè)的管理制度，特別是會計信息賴以生成的內(nèi)部控制制度。注冊會計師通過了解企業(yè)及其環(huán)境、評價內(nèi)部控制，對固有風(fēng)險和控制風(fēng)險做出評估，在此基礎(chǔ)上確定檢查風(fēng)險，再設(shè)計和實施實質(zhì)性程序，以將審計風(fēng)險控制在會計師事務(wù)所確定的水平。由于固有風(fēng)險的單獨評估具有顯知的難度，注冊會計師往往不注重從宏觀層面上了解企業(yè)及其環(huán)境，而將審計的起點定為企業(yè)的內(nèi)部控制測試，只依賴對內(nèi)部控制風(fēng)險所作的粗放型評估來直接、大致確定檢查風(fēng)險水平，再據(jù)此規(guī)劃實質(zhì)性程序的性質(zhì)、時間和范圍。但是由于企業(yè)存在于整個社會經(jīng)濟生活網(wǎng)絡(luò)中，所處的經(jīng)濟環(huán)境、行業(yè)狀況、經(jīng)營目標(biāo)、戰(zhàn)略和風(fēng)險都將最終對會計報表產(chǎn)生重大影響，同時，當(dāng)企業(yè)管理層通同舞弊，故意通過重大誤導(dǎo)性的財務(wù)報表來傷害公司利益相關(guān)者時，企業(yè)的內(nèi)部控制會失去效果。如果注冊會計師不把審計視角擴展到內(nèi)部控制以外，就很容易受到蒙蔽和欺騙，難于發(fā)現(xiàn)會計報表存在的重大錯報和舞弊行為。

2003年10月，國際審計與鑒證準(zhǔn)則理事會（IAASB）緊緊圍繞如何提高審計人員評估風(fēng)險、發(fā)現(xiàn)舞弊的能力，了4個修訂和新起草的準(zhǔn)則，其核心思想是合并原固有風(fēng)險和控制風(fēng)險，將審計風(fēng)險模型修改為“審計風(fēng)險=重大錯報風(fēng)險×檢查風(fēng)險”，同時修改審計業(yè)務(wù)流程，強調(diào)從宏觀上了解被審計單位及其環(huán)境，以充分識別和評估會計報表重大錯報的風(fēng)險（風(fēng)險評估程序），再針對評估的重大錯報風(fēng)險設(shè)計和實施控制測試和實質(zhì)性程序（進一步審計程序）。

我國財政部也了《中國注冊會計師審計準(zhǔn)則第1211號――了解被審計單位及其環(huán)境并評估重大錯報風(fēng)險》，并要求自2007年1月1日執(zhí)行。該準(zhǔn)則也明確了“了解被審計單位及其環(huán)境是必要程序”，要求“注冊會計師應(yīng)當(dāng)了解被審計單位及其環(huán)境，以足夠識別和評估財務(wù)報表重大錯報風(fēng)險，設(shè)計和實施進一步審計程序?！?/p>

二、構(gòu)建財務(wù)報表重大錯報風(fēng)險評估的三維框架（圖1）

經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)報表重大錯報風(fēng)險是相互聯(lián)系又有區(qū)別的兩個范疇。多數(shù)經(jīng)營風(fēng)險最終都會產(chǎn)生財務(wù)后果，從而影響財務(wù)報表，但并非所有經(jīng)營風(fēng)險都會導(dǎo)致重大錯報風(fēng)險。注冊會計師需要通過一定的方法全面了解企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險并從中考慮經(jīng)營風(fēng)險是否可能導(dǎo)致財務(wù)報表的重大錯報風(fēng)險。

2004年9月，COSO的《企業(yè)風(fēng)險管理――整合框架》，為人們提供了全面的企業(yè)風(fēng)險管理框架。本文試圖以此框架為基礎(chǔ)，建立一個以風(fēng)險管理目標(biāo)為起點、審計業(yè)務(wù)循環(huán)為主線、風(fēng)險管理構(gòu)成要素為步驟的三維重大錯報風(fēng)險評估框架，以便從上向下的全面評估企業(yè)所面臨的風(fēng)險及其風(fēng)險應(yīng)對的有效性，同時以審計業(yè)務(wù)循環(huán)為主線，識別評估財務(wù)報表的重大錯報風(fēng)險。

（一）風(fēng)險管理目標(biāo)維度――起點

企業(yè)風(fēng)險管理的目標(biāo)是指主體力圖實現(xiàn)什么?！镀髽I(yè)風(fēng)險管理――整合框架》將之劃分為戰(zhàn)略、經(jīng)營、報告、合規(guī)四種類型的目標(biāo)，認(rèn)為主體應(yīng)首先設(shè)定戰(zhàn)略目標(biāo)，并將戰(zhàn)略目標(biāo)分解成主體及其各單元努力實現(xiàn)的經(jīng)營、報告、合規(guī)目標(biāo)。

“注冊會計師應(yīng)當(dāng)了解被審計單位的目標(biāo)和戰(zhàn)略，以及可能導(dǎo)致財務(wù)報表重大錯報的相關(guān)經(jīng)營風(fēng)險”。注冊會計師應(yīng)了解：1.戰(zhàn)略目標(biāo)，包括被審計單位的行業(yè)狀況及影響其經(jīng)營的其他外部因素，與之相應(yīng)的被審計單位的目標(biāo)和戰(zhàn)略；2.經(jīng)營目標(biāo)，包括企業(yè)為實現(xiàn)其戰(zhàn)略目標(biāo)所制定的次級經(jīng)營目標(biāo)，如市場占有目標(biāo)、銷售目標(biāo)、采購目標(biāo)、生產(chǎn)目標(biāo)、投資目標(biāo)、籌資目標(biāo)等；3.報告目標(biāo)，了解由企業(yè)編制的、向內(nèi)部和外部散發(fā)的各種財務(wù)和非財務(wù)報告的內(nèi)容及報告方式，特別是對財務(wù)報表報告有重大影響的企業(yè)的所有權(quán)結(jié)構(gòu)、治理結(jié)構(gòu)、組織結(jié)構(gòu)，財務(wù)業(yè)績的衡量和評價方式等；4.合規(guī)目標(biāo)，了解被審計單位所處的法律環(huán)境及監(jiān)管環(huán)境，包括適用的會計準(zhǔn)則制度，影響經(jīng)營活動的法律法規(guī)、政府政策、監(jiān)管活動和環(huán)保要求等。

（二）審計業(yè)務(wù)循環(huán)維度――主線

業(yè)務(wù)循環(huán)是企業(yè)處理某一類經(jīng)濟業(yè)務(wù)的工作程序和先后順序，一般可劃分為采購與付款循環(huán)、銷售與收款循環(huán)、存貨與倉儲循環(huán)、籌資與投資循環(huán)等。企業(yè)的經(jīng)營業(yè)務(wù)流程與內(nèi)部控制有著直接的聯(lián)系，同時，循環(huán)審計也有利于審計分工，提高審計效率，因此業(yè)務(wù)循環(huán)審計被廣泛應(yīng)用于傳統(tǒng)的內(nèi)控導(dǎo)向?qū)徲嬛小?/p>

本文建立的三維模型，強調(diào)以業(yè)務(wù)循環(huán)為線，分循環(huán)了解企業(yè)風(fēng)險管理目標(biāo)和構(gòu)成要素，以便于界定財務(wù)報表容易發(fā)生錯報的領(lǐng)域及其錯報的方式，主要原因如下：1.通過業(yè)務(wù)循環(huán)的劃分，企業(yè)的所有交易和賬戶余額被分屬于不同的循環(huán)，按照業(yè)務(wù)循環(huán)來解析企業(yè)風(fēng)險，能夠?qū)L(fēng)險評估的結(jié)果最終具體落實到賬戶的認(rèn)定層次。2.“了解被審計單位及其環(huán)境是一個連續(xù)和動態(tài)的收集、更新與分析的過程，貫穿于整個審計過程的始終?！卑礃I(yè)務(wù)循環(huán)來了解企業(yè)環(huán)境，評估財務(wù)報表重大風(fēng)險，是與進一步審計程序中分業(yè)務(wù)循環(huán)設(shè)計和實施控制測試和實質(zhì)性程序相一致的。

（三）風(fēng)險管理構(gòu)成要素維度――步驟

企業(yè)風(fēng)險管理的構(gòu)成要素是管理層經(jīng)營一個企業(yè)所做的事情，是指主體應(yīng)以什么樣的方式來實現(xiàn)其目標(biāo)?！镀髽I(yè)風(fēng)險管理――整合框架》將之劃分為八個構(gòu)成要素。注冊會計師依照這八個構(gòu)成要素可以全面了解企業(yè)面臨的風(fēng)險、采取的風(fēng)險應(yīng)對措施及其有效性，從而全面評估與經(jīng)營風(fēng)險相關(guān)聯(lián)的企業(yè)財務(wù)報表的重大錯報風(fēng)險。

1.內(nèi)部環(huán)境。內(nèi)部環(huán)境是指管理當(dāng)局確立的關(guān)于風(fēng)險的理念，是企業(yè)組織的基調(diào)，影響企業(yè)組織中人員的風(fēng)險意識。注冊會計師應(yīng)了解企業(yè)管理層的風(fēng)險管理理念，風(fēng)險容量，董事會的監(jiān)督機制，企業(yè)中人員的誠信、道德價值觀和勝任能力，以對企業(yè)的風(fēng)險管理方式作總體的了解。例如，有效而獨立的董事會運作機制能夠有效的控制企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，也將有效的降低財務(wù)報表錯報的風(fēng)險。

2.目標(biāo)設(shè)定。目標(biāo)設(shè)定是指企業(yè)管理當(dāng)局在既定的任務(wù)和背景下，采取恰當(dāng)?shù)某绦蛑贫☉?zhàn)略目標(biāo)、選擇戰(zhàn)略，并制定相關(guān)經(jīng)營目標(biāo)，將其細(xì)分至企業(yè)的方方面面，從而確保所設(shè)定的目標(biāo)支持切合企業(yè)的使命并與風(fēng)險容量一致。注冊會計師應(yīng)以審計業(yè)務(wù)循環(huán)為線，了解企業(yè)的關(guān)鍵業(yè)績指標(biāo)、業(yè)績趨勢、預(yù)測預(yù)算、企業(yè)各部門單位的業(yè)績目標(biāo)等，從而推測相關(guān)人員的行為導(dǎo)向及可能導(dǎo)致的重大錯報風(fēng)險。例如，過高的銷售目標(biāo)易導(dǎo)致產(chǎn)生壓貨等各種形式的虛假銷售，或使得企業(yè)對客戶信用評估不重視，為了占領(lǐng)市場盲目擴大客戶源，盲目賒銷，最終導(dǎo)致銷售收款循環(huán)的重大錯報風(fēng)險；本期及未來的融資計劃，是企業(yè)為滿足融資條件修改財務(wù)報表、管理關(guān)鍵財務(wù)指標(biāo)的重要動機。

3.事項識別。事項識別是指企業(yè)管理當(dāng)局必須能夠識別可能對企業(yè)產(chǎn)生影響的潛在事項。注冊會計師應(yīng)詢問管理層識別出的經(jīng)營風(fēng)險或與管理層討論如何識別經(jīng)營風(fēng)險。例如企業(yè)各級部門是否實時關(guān)注與之相關(guān)的政策法規(guī)，企業(yè)是否具有常規(guī)的市場調(diào)研機制，是否聘請了法律顧問以規(guī)避法律風(fēng)險，是否具備有效的內(nèi)部審計機制，財務(wù)主管是否了解融資市場的利率及資金供應(yīng)狀況等等。

4.風(fēng)險評估。風(fēng)險評估是指企業(yè)應(yīng)該考慮潛在事項如何影響目標(biāo)的實現(xiàn)。注冊會計師應(yīng)與企業(yè)的管理層及各部門負(fù)責(zé)人討論，以明確企業(yè)是否能夠評估各領(lǐng)域的風(fēng)險程度。例如，銷售部門是否能夠識別關(guān)鍵客戶，采購部門是否有一定方法區(qū)分重要供應(yīng)商，生產(chǎn)部門是否能夠明確行業(yè)產(chǎn)品的發(fā)展方向并有與之相應(yīng)的研究和開發(fā)活動等。

5.風(fēng)險應(yīng)對。風(fēng)險應(yīng)對是指管理者如何應(yīng)對風(fēng)險。注冊會計師應(yīng)了解企業(yè)的風(fēng)險應(yīng)對措施并評估其有效性。注冊會計師應(yīng)特別關(guān)注當(dāng)被審計單位內(nèi)部或外部對財務(wù)業(yè)績的衡量和評價可能對管理層產(chǎn)生壓力時，企業(yè)是否存在通過關(guān)聯(lián)方交易、合并報表、會計政策選擇等財務(wù)手段直接管理財務(wù)指標(biāo)應(yīng)對業(yè)績評價風(fēng)險的情況。

6.控制活動?？刂苹顒邮菐椭芾懋?dāng)局實施風(fēng)險應(yīng)對方案的政策和程序。注冊會計師可以以審計循環(huán)為主線，更多的關(guān)注企業(yè)為實現(xiàn)財務(wù)報告可靠性目標(biāo)設(shè)計和實施的與審計相關(guān)的內(nèi)部控制。

7.信息與溝通。管理者應(yīng)當(dāng)建立一套信息系統(tǒng)來處理和提煉大量的數(shù)據(jù)以形成可參考的信息，并在企業(yè)內(nèi)部和外部恰當(dāng)、及時、準(zhǔn)確的傳遞。注冊會計師應(yīng)更多的關(guān)注“與財務(wù)報告相關(guān)的信息系統(tǒng)”。

8.監(jiān)控―管理當(dāng)局需要依賴監(jiān)控確定企業(yè)風(fēng)險管理的運行是否持續(xù)有效?！白詴嫀煈?yīng)當(dāng)了解被審計單位對與財務(wù)報告相關(guān)的內(nèi)部控制的監(jiān)督活動，并了解如何采取措施”。

【參考文獻】

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篇8

關(guān)鍵詞：財務(wù)風(fēng)險;風(fēng)險管控

財務(wù)風(fēng)險客觀存在于企業(yè)財務(wù)管理工作的各個環(huán)節(jié)，在財務(wù)管理工作中，只有充分了解了財務(wù)風(fēng)險的成因和類型，才能采取有針對性的措施，防范化解企業(yè)所面臨的財務(wù)風(fēng)險。電力企業(yè)財務(wù)風(fēng)險主要表現(xiàn)為：投資風(fēng)險、資產(chǎn)風(fēng)險、債權(quán)債務(wù)風(fēng)險、財務(wù)收支風(fēng)險、稅務(wù)風(fēng)險等五個方面。

一、電力企業(yè)財務(wù)管理現(xiàn)狀及風(fēng)險表現(xiàn)方式

（一）電力企業(yè)財務(wù)管理現(xiàn)狀

1.管理源頭前移

電力企業(yè)目前的財務(wù)管理現(xiàn)狀表現(xiàn)為兩方面。一方面是總部管理，各基層單位實施。另一方面是業(yè)務(wù)集成，隨著電力企業(yè)ERP系統(tǒng)的上線，電力企業(yè)的各業(yè)務(wù)，例如電力營銷，工程投資，物資采購等，在業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)已經(jīng)通過ERP進行了業(yè)務(wù)處理，傳遞到財務(wù)環(huán)節(jié)為生成的集成憑證，財務(wù)所發(fā)揮的主要職能是審核，因此，造成了財務(wù)風(fēng)險源頭前移。

2.財務(wù)管理的體制和機制有待完善

電力企業(yè)財務(wù)管理的體制主要是通過預(yù)算集中管理各項成本費用，但是現(xiàn)行的預(yù)算管理體制缺乏嚴(yán)密性，導(dǎo)致年底經(jīng)常進行突擊性調(diào)整，由此造成各基層單位為完成預(yù)算進行業(yè)務(wù)的調(diào)整，造成了數(shù)據(jù)的不真實性，加大了財務(wù)風(fēng)險。

3.財務(wù)管理人員審核把關(guān)不嚴(yán)

由于電力企業(yè)的特殊性，財務(wù)管理人員擔(dān)負(fù)的更多職能是審核把關(guān)，但是由于財務(wù)管理的體制和機制限制，財務(wù)人員往往只進行審核手續(xù)的把關(guān)，對業(yè)務(wù)領(lǐng)域的政策掌握不透，無法準(zhǔn)確進行財務(wù)風(fēng)險

防控。

（二）電力企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的表現(xiàn)方式

根據(jù)電力企業(yè)所開展的業(yè)務(wù)，筆者認(rèn)為電力企業(yè)財務(wù)風(fēng)險主要表現(xiàn)為：投資風(fēng)險、資產(chǎn)風(fēng)險、債權(quán)債務(wù)風(fēng)險、財務(wù)收支風(fēng)險、稅務(wù)風(fēng)險等五個方面。

1.投資風(fēng)險

電力企業(yè)投資風(fēng)險主要是電網(wǎng)建設(shè)投資過程中存在的風(fēng)險，電網(wǎng)建設(shè)投資項目主要有基建、技改、大修等，因此，在電網(wǎng)建設(shè)投資過程中存在的風(fēng)險主要表現(xiàn)為工程項目的計劃執(zhí)行是否到位，概預(yù)算管理及竣工結(jié)算問題。

2.資產(chǎn)風(fēng)險

電力企業(yè)資產(chǎn)風(fēng)險主要表現(xiàn)為資金風(fēng)險、資產(chǎn)處置風(fēng)險。資金風(fēng)險主要表現(xiàn)為大額資金使用的規(guī)范，是否按照會計法律法規(guī)進行使用，支付依據(jù)是否充分，資金賬戶管理使用的規(guī)范性，銀行存款余額調(diào)節(jié)表中未達賬項真實性，特別是對于長期未達賬項等。資產(chǎn)處置風(fēng)險主要表現(xiàn)為固定資產(chǎn)處置管理中存在的風(fēng)險，處置的資產(chǎn)是否按照評估價上報，處置的收入是否及時入賬，盤虧的固定資產(chǎn)是否按規(guī)定權(quán)限報批，是否及時處理。

3.債權(quán)債務(wù)風(fēng)險

電力企業(yè)債權(quán)債務(wù)風(fēng)險主要表現(xiàn)為往來賬款存在的風(fēng)險，重點表現(xiàn)為賬齡長、金額大或者掛賬科目特殊的往來賬款可回收風(fēng)險，沖銷風(fēng)險，一致性風(fēng)險，以及收入掛往來款的稅務(wù)風(fēng)險。

4.財務(wù)收支風(fēng)險

電力企業(yè)的財務(wù)收支風(fēng)險主要表現(xiàn)為電力企業(yè)的收入的真實完整性，支出的合理合規(guī)性。收入的真實完整性主要是指電力企業(yè)售電收入真實，并準(zhǔn)確入賬。支出的合理合規(guī)性主要表現(xiàn)為電力企業(yè)成本費用資金量比較大，可能存在成本費用確認(rèn)風(fēng)險。

5.稅務(wù)風(fēng)險

與電力企業(yè)相關(guān)的稅收主要有增值稅、營業(yè)稅、企業(yè)所得稅、個人所得稅等主要稅種。因此，相關(guān)的稅務(wù)風(fēng)險主要表現(xiàn)為增值稅和營業(yè)稅、企業(yè)所得稅繳納的真實性、完整性，個人所得稅計提的真實性和完整性。

二、電力企業(yè)財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因分析

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的成因主要由企業(yè)的內(nèi)部環(huán)境和所處的外部環(huán)境兩方面決定，電力企業(yè)財務(wù)風(fēng)險也受內(nèi)外部環(huán)境兩方面

影響。

（一）電力企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的外部成因

近十幾年來，電力體制改革不斷發(fā)展，打破了電力行業(yè)傳統(tǒng)的壟斷經(jīng)營模式，使電力企業(yè)逐步走向市場化，《電力監(jiān)管條例》等市場監(jiān)管方案，使電力企業(yè)受到的監(jiān)管更加嚴(yán)格。同時，電價改革的不斷推進，電力企業(yè)的收益受到嚴(yán)格管制，必然影響電力企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

另外，電力企業(yè)屬于典型的高危行業(yè)，電力設(shè)備受外力損害的現(xiàn)象較為普遍，諸如自然災(zāi)害、人為破壞等會造成電力設(shè)施的損毀報廢。自然災(zāi)害引發(fā)的電網(wǎng)癱瘓、大面積停電等事故也屢見不鮮。

（二）電力企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)部成因

引起電力企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)部環(huán)境因素主要包括：治理結(jié)構(gòu)、融資活動、投資活動、電力營銷等。

1.公司治理結(jié)構(gòu)因素。以國有獨資為主要形式的電力企業(yè)，目前我國有國家電網(wǎng)公司和南方電網(wǎng)公司兩大公司，兩個公司實施的管理模式均是總部和分部模式，并對職能權(quán)屬進行了一定程度的劃分，就公司治理結(jié)構(gòu)看，部分權(quán)力進行了集中，部分進行了下放，對集中和下放一旦把握不好，就會造成一定的財務(wù)風(fēng)險。

2.融資活動因素。在當(dāng)前體制下，電力企業(yè)的融資活動主要是針對農(nóng)網(wǎng)等國債資金工程，由于國債資金項目的特殊性，因此電力企業(yè)的融資活動財務(wù)風(fēng)險相對較小。在融資活動方面，存在財務(wù)風(fēng)險大的是電力企業(yè)下屬的集體企業(yè)等，由于集體企業(yè)目前的公司模式是自負(fù)盈虧，因此，對于資金的需求更為強烈，受利率影響更大，存在財務(wù)風(fēng)險。

3.投資活動因素。電力企業(yè)的投資活動受電力行業(yè)特殊性的影響，主要是電網(wǎng)建設(shè)投資，投資活動風(fēng)險主要成因是投資活動涉及第三方，存在投資決算方面的風(fēng)險。另外，由于受現(xiàn)場作業(yè)影響，還存在安全方面的風(fēng)險。

4.電力營銷因素。由于電力產(chǎn)品的銷售模式是先用電后交錢的賒銷方式，因此電力營銷風(fēng)險比一般企業(yè)更大、更復(fù)雜。存在陳欠電費清繳回收困難，必然給電力企業(yè)帶來了一定程度的財務(wù)風(fēng)險。

三、電力企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的防范措施

針對電力企業(yè)財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的內(nèi)外部環(huán)境，以及電力企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的表現(xiàn)方式，筆者認(rèn)為要防范電力企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，進行風(fēng)險管控，主要從以下幾方面措施入手。

（一）健全財務(wù)預(yù)算控制體系

財務(wù)預(yù)算控制體系，是指總部或者上級單位制定預(yù)算，下級單位按照預(yù)算進行管理。完善的預(yù)算控制體系是實行全面預(yù)算管理，需要總部或上級單位制定預(yù)算時根據(jù)實際情況，制定合理的預(yù)算指標(biāo)，其核心職能就在于對企業(yè)的業(yè)務(wù)流、資金流、信息流和人力資源進行全面整合，通過對人財物的集約化運作，將資金流和業(yè)務(wù)流進行事前的規(guī)劃，并將其按照權(quán)責(zé)范圍落實到相應(yīng)的責(zé)任人身上，從而實現(xiàn)三者的統(tǒng)一。

（二）建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制

建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制，通過對預(yù)算各明細(xì)指標(biāo)的控制，可以有效地監(jiān)控經(jīng)營管理，實施事前和事中的有效控制，通過對資金的重點控制，可以控制現(xiàn)金流量，防范資金風(fēng)險，有效利用資金，實現(xiàn)資源整合，降低財務(wù)風(fēng)險。

（三）建立溝通協(xié)調(diào)機制

電力企業(yè)財務(wù)風(fēng)險很大程度上是業(yè)務(wù)部門操作導(dǎo)致的財務(wù)風(fēng)險，因此建立業(yè)務(wù)財務(wù)部門的溝通協(xié)調(diào)機制對于防范內(nèi)部財務(wù)風(fēng)險有重要意義，業(yè)務(wù)部門要根據(jù)所開展的不同業(yè)務(wù)，及時與財務(wù)部門溝通，以此來不斷規(guī)避源頭風(fēng)險，進而規(guī)避財務(wù)風(fēng)險。

（四）開展多渠道的信息控制

信息控制就是在電力企業(yè)中推進信息化建設(shè)，推進業(yè)務(wù)領(lǐng)域的信息化和財務(wù)管理信息化，使復(fù)雜的經(jīng)營管理得以信息化、程序化控制，從而最大限度地降低財務(wù)風(fēng)險。

（五）構(gòu)建財務(wù)審核激勵機制

賬務(wù)處理由財務(wù)人員進行，只有財務(wù)人員對財務(wù)制度、稅收籌劃等方面有比較深入的研究，才能更好的規(guī)避企業(yè)在稅收、財會政策方面的風(fēng)險，因此需要構(gòu)建財務(wù)審核激勵機制，提升財務(wù)人員處理業(yè)務(wù)的技能，防范財務(wù)風(fēng)險。

（六）采用風(fēng)險轉(zhuǎn)移方法

對電力設(shè)備因外力損害的現(xiàn)象，通過購買財產(chǎn)保險，繳納保費的方式，將自然風(fēng)險通過保險這一有效手段化解，達到轉(zhuǎn)移風(fēng)險，控制風(fēng)險損失，減少因風(fēng)險損失的發(fā)生而導(dǎo)致的財務(wù)困難，增強企業(yè)抵御風(fēng)險的能力。

四、結(jié)束語

電力企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的應(yīng)對是促進電力企業(yè)依法治企，保證電力企業(yè)經(jīng)營管理水平提高的一項重要的內(nèi)容。通過對內(nèi)外部環(huán)境的預(yù)測，采取各種防范措施，才能有效地規(guī)避各種財務(wù)風(fēng)險，確保電力企業(yè)健康平穩(wěn)發(fā)展。

參考文獻：

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篇9

目前,由于建筑市場尚不規(guī)范,工程招、投標(biāo)管理沒有完全法制化、規(guī)范化,不正當(dāng)?shù)母偁幰廊淮嬖?。特別是工程投標(biāo)依然采取各種手段進行惡性競爭。施工企業(yè)為了爭得施工項目,通常是以降低標(biāo)價、提高標(biāo)準(zhǔn)、縮短工期或減少應(yīng)有的費用項目等為代價承攬工程,造成施工項目到手后經(jīng)營風(fēng)險極大。同時在項目管理過程中,偶然性的不可預(yù)見因素出現(xiàn),也會給施工企業(yè)帶來一定的管理和經(jīng)濟風(fēng)險。隨著建筑市場的不斷發(fā)展,投資主體的法人化程度不斷提高,許多業(yè)主在投標(biāo)過程中增加了風(fēng)險抵押或履約保證金的比例和數(shù)量,越來越多的業(yè)主要求履約保證金用貨幣資金支付,這樣又加大了施工企業(yè)貨幣資金的額外沉淀量。工程結(jié)算按比例付款和質(zhì)量保證金制度又會積壓一定比例的應(yīng)收工程款等等,最終都凝聚成財務(wù)風(fēng)險。加之由于施工企業(yè)向BOT、BT等投資經(jīng)營領(lǐng)域發(fā)展,子公司需要母公司或其他成員企業(yè)為其借款提供擔(dān)保等等,又增加了投資和融資風(fēng)險,使得施工企業(yè)的各種風(fēng)險進一步增大。

施工企業(yè)面臨來自上述內(nèi)外環(huán)境的各種風(fēng)險因素,必須建立和完善自身的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系。為了防范和規(guī)避風(fēng)險,應(yīng)通過計算財務(wù)預(yù)警指標(biāo)和對企業(yè)的會計報表及其相關(guān)經(jīng)營資料進行分析,以便及早發(fā)現(xiàn)和預(yù)測財務(wù)風(fēng)險,最大限度地避免或降低財務(wù)風(fēng)險。

一、施工企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的表現(xiàn)形式

一是從企業(yè)的運營效益情況看。主要表現(xiàn)為企業(yè)營業(yè)額和利潤明顯下降,或營業(yè)額在增加,但利潤在下降,子公司經(jīng)營狀況惡化,投入資本貶值。

二是從企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)看。表現(xiàn)為應(yīng)收賬款大幅增長,未完施工迅速上升,資產(chǎn)質(zhì)量不高,運營效率低下,潛虧風(fēng)險增加。

三是從企業(yè)的償債能力看。表現(xiàn)為過度舉債,利息負(fù)擔(dān)沉重,到期債務(wù)喪失償還的能力,流動資產(chǎn)不足以償還流動負(fù)債,總資產(chǎn)低于總負(fù)債。

四是從企業(yè)現(xiàn)金流量看。表現(xiàn)為經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量低,缺乏償還即將到期債務(wù)的現(xiàn)金流,現(xiàn)金總流入小于現(xiàn)金總流出。

五是從企業(yè)發(fā)展能力看。企業(yè)盲目擴張,投資過多過濫,攤子鋪得過大,效益低下。

上述財務(wù)風(fēng)險,是導(dǎo)致施工企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機的重要因素。只有針對可能造成財務(wù)危機的因素,建立財務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系,采取監(jiān)測和預(yù)防措施,才能有效防范財務(wù)風(fēng)險,控制財務(wù)危機。

二、施工企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系的建立

為了提高企業(yè)財務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系管理的效率和效果,在財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的建立中,應(yīng)堅持實用性和可操作性,預(yù)警指標(biāo)不宜過多。具體按以下五個順序?qū)嵤?一是設(shè)計財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的核心指標(biāo)和輔助指標(biāo);二是測算財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)的“預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)值”;三是測算監(jiān)測指標(biāo)的實際值;四是根據(jù)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)的實際值和臨界值,做出預(yù)警警度判斷;五是提出預(yù)警報告。

(一)設(shè)計預(yù)警指標(biāo)體系

建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系,重點和難點是預(yù)警指標(biāo)的選擇和指標(biāo)權(quán)重的確定。不同的企業(yè)所處的行業(yè)不同,財務(wù)結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)也不盡相同;同一企業(yè)的不同歷史時期,財務(wù)風(fēng)險存在和發(fā)生的特點也不一樣。根據(jù)施工企業(yè)所處的行業(yè)、規(guī)模和經(jīng)營情況以及面臨的主要財務(wù)風(fēng)險,財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)應(yīng)以變現(xiàn)能力指標(biāo)和償債能力指標(biāo)為基礎(chǔ),以財務(wù)效益指標(biāo)和資產(chǎn)營運指標(biāo)為補充,重點突出變現(xiàn)能力指標(biāo)。具體包括10個指標(biāo),總分100分:

1.財務(wù)風(fēng)險預(yù)警核心指標(biāo)占70分

現(xiàn)金流動負(fù)債比率(20分)、資產(chǎn)負(fù)債率(10分)、已獲利息倍數(shù)(10分)、經(jīng)營活動現(xiàn)金流入比重(10分)、流動比率(10分)、速動比率(10分)。

2.財務(wù)預(yù)警輔助指標(biāo)30分

凈資產(chǎn)收益率(10分)、應(yīng)收款項周轉(zhuǎn)率(10分)、主營業(yè)務(wù)收入增長率(5分)、借款貨幣資金比率(5分)。

(二)測算財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)的“預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)值”

風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)的“預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)值”應(yīng)以企業(yè)近三年各項財務(wù)指標(biāo)實際值(按照2:3:5的比例)為基礎(chǔ),參考同行業(yè)和同規(guī)模企業(yè)平均水平,參照財政部《企業(yè)效績評價》標(biāo)準(zhǔn)值,結(jié)合市場情況和金融環(huán)境等宏觀因素測算確定。

(三)計算指標(biāo)的實際值和預(yù)警指標(biāo)的得分

財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)的實際值計算出來后,同區(qū)間表下達的標(biāo)準(zhǔn)值進行比較,采用內(nèi)插法計算單項預(yù)警指標(biāo)的得分,最后計算綜合得分就可以計算出該企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險評估得分。

(四)預(yù)警警度判斷

為了更加形象地標(biāo)識企業(yè)財務(wù)風(fēng)險所處的級次,應(yīng)該把財務(wù)風(fēng)險預(yù)警區(qū)間分為安全區(qū)(綠區(qū))、預(yù)警區(qū)(黃區(qū))、危機區(qū)(紅區(qū))三個區(qū)域。指標(biāo)在安全區(qū),表示發(fā)生財務(wù)危機的可能性較小;指標(biāo)在預(yù)警區(qū),表示存在發(fā)生財務(wù)危機的可能性;指標(biāo)在危機區(qū),表示發(fā)生財務(wù)危機的可能性較大。根據(jù)財務(wù)風(fēng)險評估得分,對照相應(yīng)的預(yù)警區(qū)間就可以判斷出各企業(yè)的預(yù)警警度。

(五)提出預(yù)警報告

對于財務(wù)風(fēng)險處于預(yù)警區(qū)和危機區(qū)的單位,應(yīng)提出專題的財務(wù)風(fēng)險分析報告,財務(wù)風(fēng)險分析報告的內(nèi)容包括:本單位財務(wù)風(fēng)險所處的級次;指標(biāo)當(dāng)期值與上期變動情況以及發(fā)生異常變動的原因;指標(biāo)處于預(yù)警區(qū)或危機區(qū)的原因分析;降低財務(wù)風(fēng)險和改善財務(wù)狀況擬采取的措施和建議等等。

三、建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系應(yīng)注意的問題

財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系的建立和運行,對企業(yè)的基礎(chǔ)管理和管理人員素質(zhì)要求較高,必須做好基礎(chǔ)工作,否則,財務(wù)風(fēng)險預(yù)警將成為空中樓閣。

(一)高素質(zhì)的管理團隊以及企業(yè)負(fù)責(zé)人的高度重視是企業(yè)財務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系運行有序、發(fā)揮作用的有力保障。制度的關(guān)鍵在于落實。對財務(wù)風(fēng)險的控制是財務(wù)人員的責(zé)任,更是企業(yè)負(fù)責(zé)人的責(zé)任,同時還需要各個職能部門通力配合。

(二)規(guī)范真實的財務(wù)會計信息是準(zhǔn)確進行風(fēng)險預(yù)警的前提。財務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系大量引用和分析企業(yè)的會計信息,企業(yè)會計信息的真實性和規(guī)范性將直接影響到財務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系的建立和運行效果。建立在虛假的財務(wù)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)之上的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警肯定會與企業(yè)的實際情況相背離,根本談不上控制企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。

(三)建立完善靈敏的財務(wù)信息系統(tǒng)。隨著ERP等財務(wù)軟件的成熟,財務(wù)信息系統(tǒng)在企業(yè)管理中的作用越來越大,離開財務(wù)信息管理系統(tǒng),將大大降低企業(yè)財務(wù)預(yù)警效率和效果。

(四)完善的企業(yè)內(nèi)部控制制度。建立財務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系對企業(yè)內(nèi)部控制制度提出了更高的要求,良好的內(nèi)部控制制度可以提高財務(wù)預(yù)警的準(zhǔn)確性。

篇10

一、財務(wù)風(fēng)險的含義

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險指的是存在于企業(yè)創(chuàng)造價值的整個過程中，在各種難以控制或預(yù)測因素的綜合作用下，使企業(yè)的實際收益與預(yù)期有偏差，或者付出更多的成本的可能性。

二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的特點

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險具有三大特點。（1）不確定性。不確定性是風(fēng)險最本質(zhì)的來源，決定了財務(wù)風(fēng)險只能采取措施規(guī)避，卻不能減少至零。同時，財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的后果也是不確定的。（2）客觀性。財務(wù)風(fēng)險是客觀存在于企業(yè)經(jīng)營的各個環(huán)節(jié)的。（3）多樣性。財務(wù)風(fēng)險的多樣性包含兩方面內(nèi)容，產(chǎn)生原因的多樣性和表現(xiàn)結(jié)果的多樣性。前者指的是造成財務(wù)風(fēng)險的因素是多樣的，諸如內(nèi)部控制缺陷、政策變化、匯率變動，都會導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生；后者指的是財務(wù)風(fēng)險的程度與表現(xiàn)方式呈多樣化。

三、生產(chǎn)型企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的表現(xiàn)形式

當(dāng)前，我國生產(chǎn)型企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險主要包括以下幾類：

（一）資金回收風(fēng)險

資金回收風(fēng)險主要分為應(yīng)收賬款回收風(fēng)險和存貨流動風(fēng)險。應(yīng)收賬款作為中小型生產(chǎn)企業(yè)的一項債權(quán)，收回賬款是生產(chǎn)型企業(yè)對外銷售中不可避免的一項活動。這項活動產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險主要分兩種。第一種是基于收回賬款的時間的角度，即所謂的拖欠風(fēng)險，是指客戶超過與企業(yè)約定的期限付款而給企業(yè)帶來不利影響。第二種是基于賬款金額的角度，成為壞賬風(fēng)險，即企業(yè)的應(yīng)收賬款不能按實際發(fā)生額收回，給企業(yè)帶來壞賬損失。在實務(wù)中，這兩種視角的應(yīng)收賬款風(fēng)險往往相互聯(lián)系，如企業(yè)可能會延期收到剔除了壞賬的金額。由于賒銷沒有使真正的現(xiàn)金流入企業(yè)，反而是企業(yè)墊付相關(guān)業(yè)務(wù)的稅額甚至分紅，迫使企業(yè)承受舉債經(jīng)營。長期這樣下去，會使企業(yè)日常財務(wù)費用發(fā)生額增加，并有可能讓企業(yè)走向資不抵債的情況。存貨變現(xiàn)風(fēng)險指的是企業(yè)的銷售額和銷售數(shù)量會隨著市場中各種因素的變化而變化，從而給企業(yè)帶來未知影響的可能性。

（二）籌資風(fēng)險

籌資風(fēng)險指的是由于發(fā)生籌資活動而使企業(yè)產(chǎn)生不利后果的可能性。它有以下幾種表現(xiàn)形式：支付風(fēng)險，就是企業(yè)不能按期足額的向債權(quán)人還本付息的風(fēng)險；財務(wù)杠桿風(fēng)險，特指企業(yè)財務(wù)杠桿的存在可能給企業(yè)績效造成的負(fù)面影響；購買力風(fēng)險是指籌資資金的購買力由于受通貨膨脹或緊縮的影響而造成的不確定性。企業(yè)由于受利率波動的影響而導(dǎo)致的將要發(fā)生的收益和將要償還的債務(wù)的不確定性就是利率波動風(fēng)險。利率上升會造成企業(yè)債務(wù)融資成本增加、固定收益型的證券價值下跌；利率下降則會使以前期間的貸款利息負(fù)擔(dān)相對較重。

（三）投資風(fēng)險

由于受市場需求等多種因素的綜合影響，企業(yè)投入一定資金后所獲得的收益往往不能達到其預(yù)期的數(shù)額，兩者之間的差額就是投資風(fēng)險。企業(yè)的投資依投資對象可分為對外投資和對內(nèi)投資，對外投資主要有購買證券等投資金融資產(chǎn)的行為，對內(nèi)投資主要是投資在廠房、機械設(shè)備等固定資產(chǎn)以及專利設(shè)備等無形資產(chǎn)。

（四）因環(huán)境處罰或補償產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險

生產(chǎn)型企業(yè)在生產(chǎn)的過程中，難免會排放出“三廢”來污染環(huán)境，但是隨著政府對環(huán)境管制措施的完善，重視生產(chǎn)、忽略環(huán)境的企業(yè)行為越來越不能被容忍。對環(huán)境的損害達到一定程度的企業(yè)會被要求支付罰款和環(huán)境補償，而因此造成的支出也是生產(chǎn)型企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險之一。

四、生產(chǎn)型企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險防范措施

（一）提高員工財務(wù)風(fēng)險防范意識

正確的意識在財務(wù)風(fēng)險防范過程中具有不能忽視的能動作用。因此，應(yīng)該提升企業(yè)各種崗位的員工對財務(wù)風(fēng)險的認(rèn)識。管理層的認(rèn)知會影響企業(yè)戰(zhàn)略與政策的制定，所以管理層對財務(wù)風(fēng)險的關(guān)注度就顯得十分重要。應(yīng)該通過培訓(xùn)、宣傳教育等方式樹立員工的財務(wù)風(fēng)險防范觀念、熟悉財務(wù)風(fēng)險相關(guān)常識，讓他們在工作過程中對自己的行為多一重衡量標(biāo)準(zhǔn)。提高員工的財務(wù)風(fēng)險認(rèn)知是進行財務(wù)風(fēng)險防范的基本保證。

（二）建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)

防患于未然的思想在現(xiàn)代公司經(jīng)營中十分重要，很多企業(yè)由于在風(fēng)險萌芽的早期階段沒有做好評估，而造成無法彌補的經(jīng)濟惡果。企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警是以企業(yè)的財務(wù)資料和戰(zhàn)略計劃、經(jīng)營目標(biāo)等為基礎(chǔ)，綜合運用統(tǒng)計方法和比率分析、因素分析等方法對企業(yè)實時狀況進行分析評測，用以發(fā)現(xiàn)企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，并在風(fēng)險發(fā)生前給管理者做出提醒，使管理者制定相關(guān)應(yīng)對措施來避免財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的機制。由于財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)具有前瞻性的特點，它被建立以后企業(yè)就形成了一套完整的信息化財務(wù)風(fēng)險防御措施，可以有力地加強企業(yè)對財務(wù)風(fēng)險的防范。

（三）完善資本結(jié)構(gòu)，合理控制負(fù)債規(guī)模

不合理的資本結(jié)構(gòu)是誘發(fā)財務(wù)風(fēng)險的一大因素，因此優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)必須要做好的一項工作。在企業(yè)發(fā)展的過程中，負(fù)債經(jīng)營作為能夠迅速獲得資金的方式，可以彌補僅僅靠權(quán)益不足以滿足的企業(yè)資金需求。負(fù)債經(jīng)營規(guī)模過大會使企業(yè)的各種財務(wù)風(fēng)險更加容易發(fā)生。因此，企業(yè)要根據(jù)實際情況，正確把握負(fù)債的比例，尋求能持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的資本結(jié)構(gòu)。