導(dǎo)語：如何才能寫好一篇財務(wù)風(fēng)險衡量方法，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

企業(yè)并購指各種兼并、收購及接管等產(chǎn)權(quán)交易與重組行為的總稱。企業(yè)并購屬于價值判斷過程，一旦失策，其最大的風(fēng)險是財務(wù)風(fēng)險，特別是由于籌資決策行為而引發(fā)的償債風(fēng)險。從狹義上理解，并購的財務(wù)風(fēng)險僅指負債融資的并購行為而引發(fā)的企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)危機或破產(chǎn)的可能性；從廣義上理解，并購的財務(wù)風(fēng)險指的是各種并購行為而引發(fā)的企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)危機或破產(chǎn)的可能性。企業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險主要表現(xiàn)在以下方面：

1.負債壓力的增加。如果企業(yè)采用負債融資的方式來支付并購成本，其可能的風(fēng)險有三，①高昂的利息支出；②債務(wù)契約限制給企業(yè)帶來的機會損失；③未來還款的壓力。負債成本的增加，其后果是將導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)負債率不斷擴大，它會大大增加企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)危機或破產(chǎn)的可能性。

2.控制股權(quán)的稀釋。如果企業(yè)采用股票融資的方式來支付并購成本，其可能的風(fēng)險是將導(dǎo)致企業(yè)原發(fā)性股東的股權(quán)稀釋，其后果是這些股東（包括企業(yè)本身）將部分或全部失去剩余收益的控制權(quán)或索取權(quán)。

3.業(yè)績水平的波動。業(yè)績水平的波動既指企業(yè)稅息前利潤（EBIT）水平的變化，也包括每股收益（EPS）的激烈波動。在負債融資下，EBIT的變化會引起EPS的更大程度的波動，從而增加企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)危機或破產(chǎn)的可能性。業(yè)績波動是一個極其不好的訊號，可能會給企業(yè)帶來各種機會損失（如信譽損失）。

4.投資機會的喪失。企業(yè)并購不僅可能給企業(yè)增加巨額的債務(wù)，而且可能會消耗企業(yè)大量的自有資本。在這種情形下，企業(yè)即使面臨良好的投資機會，也只能望而卻步。投資機會的失去，其后果是可能會降低企業(yè)獲取收益的能力，進而增加企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

5.現(xiàn)金存量的短缺。企業(yè)在并購時可能會大量消耗企業(yè)的貨幣資金，即使企業(yè)凈資產(chǎn)很豐厚，但也可能會由于現(xiàn)金存量的不足引發(fā)各種問題，從而增加企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)危機的可能性。

二、企業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險的識別方法

為了更好地防范并購的財務(wù)風(fēng)險，其核心前提在于先預(yù)先識別各種財務(wù)風(fēng)險，其常用方法主要包括以下幾種：

1.杠桿法。杠桿分析法是狹義的財務(wù)風(fēng)險的衡量方法。主要通過計算杠桿系數(shù)來初步識別財務(wù)風(fēng)險水平的高低，其指標包括財務(wù)杠桿系數(shù)和資產(chǎn)負債率。

DFL=EBIT/（EBIT-I）=EPS/EBIT

其中：I為利息支出；DFL指財務(wù)杠桿系數(shù)，它反映企業(yè)的稅息前利潤（EBIT）的變化所引起的每股收益（EPS）的更大波動程度。DFL越大，說明企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險越高。

RLA（資產(chǎn)負債率）是衡量企業(yè)財務(wù)風(fēng)險健康狀況的核心指標。RLA越高，說明企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險越高，當(dāng)RLA大于50%，一般認為企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險水平較高，當(dāng)RLA接近100%水平時，說明企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險到了瀕臨破產(chǎn)的水平。

2.EPS法。EPS分析法主要衡量并購前后購買企業(yè)每股收益的預(yù)期變化，它屬于廣義上財務(wù)風(fēng)險的衡量方法。

EPS=[（EBIT-I）（1-t）]/Q

其中：EPS為企業(yè)每股收益；I為利息支出；t為加權(quán)所得稅率；Q為發(fā)行在外的股票總數(shù)。當(dāng)并購之后的EPS大于并購前的EPS時，說明企業(yè)并購決策行為是合理的，反之，則是不合理的。

3.股權(quán)稀釋法。股權(quán)稀釋法主要比較并購前后原發(fā)股東股權(quán)結(jié)構(gòu)的變動情況。它屬于廣義的并購財務(wù)風(fēng)險的衡量指標。

RIE=（Q0+Q1）/（Q0+Q1+Q2）

RIE是股權(quán)稀釋率，它反映企業(yè)原始股東所控制的具有表決權(quán)的股票數(shù)量占總的具有表決權(quán)的股票數(shù)量的比率

其中：Q0為并購前企業(yè)的原始股東所持有的具有表決權(quán)的股票數(shù)量；Q1為并購時企業(yè)的原始股東所增持的新發(fā)行的具有表決權(quán)的股票數(shù)量；Q2為并購時企業(yè)的新股東所持有新發(fā)行的具有表決權(quán)的股票數(shù)量。

當(dāng)并購前后的RIE發(fā)生激烈變化，說明并購行為將給企業(yè)的原始投資者帶來巨大的股權(quán)稀釋的風(fēng)險。如果發(fā)行新股后的RIE小于50%，說明股權(quán)稀釋的財務(wù)風(fēng)險較高，反之，說明股權(quán)稀釋的財務(wù)風(fēng)險較低。

4.成本收益法。成本收益分析法指比較并購的成本與收益水平。它屬于廣義并購的財務(wù)風(fēng)險的衡量方法。

RCR=C/R

RCR為企業(yè)并購成本收益率

其中：R為并購的預(yù)期收益。它包括成本節(jié)約、分散風(fēng)險、較早地利用生產(chǎn)能力、取得無形資產(chǎn)和實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，以及免稅優(yōu)惠等預(yù)期收益；C為并購的預(yù)期成本。它包括直接的購買支出、增加利息、發(fā)行費用及傭金和管制成本，以及各種機會損失（如留存收益消耗的機會成本和喪失好的投資機會的損失）。

當(dāng)RCR小于1時，說明預(yù)期收益大于預(yù)計成本，則并購行為是合理的，反之依然。

5.現(xiàn)金存量法。指比較并購前后企業(yè)預(yù)計的現(xiàn)金存量水平，看現(xiàn)金水平是否最佳及安全。常用的方法是計算現(xiàn)金流動資產(chǎn)率和現(xiàn)金總資產(chǎn)率。

現(xiàn)金流動資產(chǎn)率：RCCA=C/CA

現(xiàn)金總資產(chǎn)率：RCA=C/A

其中：C為企業(yè)廣義現(xiàn)金存量，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款和短期投資等；CA為企業(yè)的流動資產(chǎn)；A為企業(yè)的總資產(chǎn)。

并購買后的RCCA和RCA越低，說明企業(yè)面臨的現(xiàn)金短缺的財務(wù)風(fēng)險越高，反之亦然。

6.模型法。模型分析法指借助于統(tǒng)計學(xué)和數(shù)學(xué)的模型構(gòu)建來總體判斷并購財務(wù)風(fēng)險的方法。最常見的方式是建立回歸分析模型，以識別企業(yè)是否面臨的過高財務(wù)風(fēng)險。

財務(wù)風(fēng)險水平CR=a0+a1X1+a2x2+a3x3+…+anxn+E

其中：a0、a1、a2、a3，…，an為系數(shù)值；X1、x2、x3，…，xn為各種財務(wù)風(fēng)險因素；E為殘差

模型分析法它事先可以根據(jù)歷史數(shù)據(jù)來估計一個衡量財務(wù)風(fēng)險的標準值（CR0）。當(dāng)企業(yè)并購后預(yù)期CR大于CR0，則說明企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險很高，反之亦然。

三、并購財務(wù)風(fēng)險的控制對策

在識別了并購的各種財務(wù)風(fēng)險之后，企業(yè)應(yīng)該采取各種有效對策來減少或消除財務(wù)危機及破產(chǎn)發(fā)生的可能性，其對策有三：

1.接受風(fēng)險。如果并購可能短期會給企業(yè)帶來諸如資產(chǎn)負債率上升、企業(yè)股權(quán)稀釋和投資機會喪失，以及業(yè)績水平波動等風(fēng)險，但是從長遠來看，兼并或收購目標企業(yè)或許具有戰(zhàn)略意義，諸如可以得到協(xié)同效應(yīng)等。如果并購后的預(yù)期收益高于預(yù)期成本，則企業(yè)可以作出并購目標企業(yè)的戰(zhàn)略決策。除此之外，企業(yè)還應(yīng)建立以下風(fēng)險管理制度：一是風(fēng)險基金的設(shè)立。包括壞賬準備和減值準備等；二是配備專門人員對財務(wù)風(fēng)險進行預(yù)測、分析、報告；三是風(fēng)險分析技術(shù)的運用，例如實時財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)等。

篇2

關(guān)鍵詞：信用擔(dān)保公司；財務(wù)風(fēng)險；AHP層次分析法

1 引言

信用擔(dān)保公司主要是在個人或企業(yè)向金融機構(gòu)借款的過程中，通過出借信用資源提供擔(dān)保服務(wù)，以及進行風(fēng)險控制，從而獲得經(jīng)濟和社會效益的職能機構(gòu)。信用擔(dān)保公司憑借其規(guī)范的業(yè)務(wù)操作，能夠在個人或者企業(yè)和金融機構(gòu)之間起到橋梁作用，為個人和企業(yè)提供資金來源。從宏觀層面上說，信用擔(dān)保公司對降低金融機構(gòu)債權(quán)風(fēng)險，規(guī)范信用交易市場，維護社會經(jīng)濟秩序的穩(wěn)定，促進市場經(jīng)濟的發(fā)展具有重要作用；從微觀層面上說，信用擔(dān)保公司實際上就是承擔(dān)了金融機構(gòu)對外貸款可能產(chǎn)生的虧損，其自身要有足夠的風(fēng)險管理能力才能規(guī)避或降低風(fēng)險，換句話說，擔(dān)保公司經(jīng)營的是風(fēng)險，其風(fēng)險管理能力就是擔(dān)保公司的核心競爭力。因此，信用擔(dān)保公司的組織及運行模式?jīng)Q定了其財務(wù)比較特殊，而且容易受到風(fēng)險的影響。

2 信用擔(dān)保公司財務(wù)風(fēng)險的特征

企業(yè)的整個生產(chǎn)經(jīng)營過程中都存在著財務(wù)風(fēng)險。信用擔(dān)保公司組織形式和運行模式的特殊性決定了其財務(wù)風(fēng)險既具有一般財務(wù)風(fēng)險特征，又有擔(dān)保類行業(yè)獨有的財務(wù)風(fēng)險特征。

（1）一般的財務(wù)風(fēng)險特征

①財務(wù)風(fēng)險的客觀性。財務(wù)風(fēng)險不受人的主觀意識的影響，人們不能回避風(fēng)險，但可以利用各種技術(shù)手段來降低風(fēng)險。

②財務(wù)風(fēng)險的普遍性。企業(yè)財務(wù)管理的各環(huán)節(jié)都存在著財務(wù)風(fēng)險，融資、投資及分配收益等活動都有可能引發(fā)財務(wù)風(fēng)險。

③財務(wù)風(fēng)險的不確定性。在一定的條件和時期內(nèi)，財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生與否具有不確定性。

④財務(wù)風(fēng)險的共存性。一般來講，風(fēng)險和收益成正比，較大的風(fēng)險會帶來較大的收益，較小的風(fēng)險帶來的收益也會較低。如果信用擔(dān)保公司只著眼于較高的收益，相應(yīng)地就需要給受保企業(yè)設(shè)置較低的擔(dān)保條件，由此必然會使擔(dān)保公司面臨較大的財務(wù)風(fēng)險。

（2）獨有的財務(wù)風(fēng)險特征

①風(fēng)險與收益嚴重失衡

一般來講，信用擔(dān)保公司面對的服務(wù)對象是存在較大風(fēng)險的中小企業(yè)，因為政策扶持及中小企業(yè)的現(xiàn)狀因素，信用擔(dān)保公司無法采用完全市場化的收費標準。

②債務(wù)比率與財務(wù)風(fēng)險不協(xié)調(diào)

我國的信用擔(dān)保公司規(guī)模適中，對流動資金以及固定資產(chǎn)沒有較大的需求。信用擔(dān)保公司的財務(wù)風(fēng)險看似不大，但是其大量的或有負債可能會轉(zhuǎn)化為真正的負債。擔(dān)保業(yè)務(wù)中或有負債的積累可能會給公司帶來很大的財務(wù)風(fēng)險。

③財務(wù)風(fēng)險外部分散機制不健全

信用擔(dān)保公司財務(wù)風(fēng)險外部分散方法通常有兩種，既再擔(dān)保和與銀行共擔(dān)風(fēng)險。再擔(dān)保是因擔(dān)保公司難以獨自承受某些風(fēng)險較大的擔(dān)保項目或者資金額較大的擔(dān)保而尋求其他擔(dān)保公司為自己設(shè)立的擔(dān)保。與銀行共擔(dān)風(fēng)險是指當(dāng)貸款人難以償還貸款時，銀行和擔(dān)保公司按照約定的比例一起承擔(dān)風(fēng)險和由此產(chǎn)生的損失。但是由于銀行的壟斷性質(zhì)，他們期待獲得收益的權(quán)利而不愿承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)。

3 基于AHP的信用擔(dān)保公司財務(wù)風(fēng)險模糊綜合評價體系的構(gòu)建

3.1財務(wù)風(fēng)險評價指標體系的設(shè)計原則

（1）科學(xué)性原則。科學(xué)性原則要求所選用的指標具有代表性，既相互獨立，又相互補充，由選取的指標組成的指標體系具有完整性。

（2）整體優(yōu)化原則。財務(wù)風(fēng)險評估體系是一個多變量輸入的系統(tǒng)，比較復(fù)雜，局限性較大的單一指標對財務(wù)風(fēng)險的評估不準確，所以需要建立多個評價指標來反映信用擔(dān)保公司的財務(wù)風(fēng)險狀況。

（3）可操作性原則。指標體系的設(shè)立既要求具有理論上的科學(xué)性，又要求其具有現(xiàn)實中的可行性。所以，在建立評價指標體系時，要保證現(xiàn)有的財務(wù)資料以及會計核算數(shù)據(jù)能夠滿足指標體系所需的所有數(shù)據(jù)要求。

3.2財務(wù)風(fēng)險評價指標的選取與分析

信用擔(dān)保公司財務(wù)風(fēng)險的來源很多，表現(xiàn)方式也有差異，但是財務(wù)風(fēng)險的變動特征一般能夠用一些統(tǒng)計指標體現(xiàn)出來。本文從信用擔(dān)保公司經(jīng)營安全性、財務(wù)持續(xù)能力、發(fā)展能力三個角度出發(fā)，參考已有的關(guān)于財務(wù)風(fēng)險的研究成果，在系統(tǒng)性、全面性、可比性、科學(xué)性等原則的指導(dǎo)下選取指標，對信用擔(dān)保公司財務(wù)風(fēng)險的狀況進行衡量和考察。

1.經(jīng)營安全性指標

信用擔(dān)保公司因目標客戶以及業(yè)務(wù)的特殊性，決定了其會面臨較大的風(fēng)險，所以，對信用擔(dān)保公司財務(wù)風(fēng)險進行安全性評價具有重要意義。信用擔(dān)保公司經(jīng)營的安全性主要是由其資本的充足性以及資產(chǎn)的質(zhì)量和流動性等因素決定的，此外，還能利用這些因素判斷出企業(yè)的償債能力以及營運能力。

（1）資產(chǎn)充足率。資產(chǎn)充足率是企業(yè)的資產(chǎn)和加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)總額的百分比。企業(yè)主要是通過對資產(chǎn)充足率的管制來監(jiān)測公司抵御風(fēng)險的能力。計算公式為：

資產(chǎn)充足率=全部資金/加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)總額×100%

（2）資產(chǎn)負債率。資產(chǎn)負債率是負債總額與資產(chǎn)總額的比值，它不僅可以衡量企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，還可以反映出企業(yè)利用資金的能力以及債權(quán)人出借的資金的安全性。

資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額×100%

（3）擔(dān)保資產(chǎn)風(fēng)險度。擔(dān)保資產(chǎn)風(fēng)險度是指風(fēng)險擔(dān)保責(zé)任余額與擔(dān)保責(zé)任余額的百分比，可以反映信用擔(dān)保公司抵御風(fēng)險的能力。計算公式為：

擔(dān)保資產(chǎn)風(fēng)險度=風(fēng)險擔(dān)保責(zé)任余額/擔(dān)保責(zé)任余額×100%

（4）代償回收率。代償回收率等于已收回代償金額和己發(fā)生代償支出的百分比。這項指標反映了擔(dān)保公司可追回的損失金的多少，即信用擔(dān)保公司處理壞賬的能力。計算公式為：

代償回收率=已收回代償金額/己發(fā)生代償支出×100%

（5）準備金覆蓋率。擔(dān)保賠償準備、短期責(zé)任準備和一般風(fēng)險準備三項之和與擔(dān)保責(zé)任余額的百分比即是準備金覆蓋率。信用擔(dān)保公司一般用這項指標來判斷其計提的損失準備金是否充足。

準備金覆蓋率=（擔(dān)保賠償準備+短期責(zé)任準備+一般風(fēng)險準備）/擔(dān)保責(zé)任余額

2.財務(wù)持續(xù)能力指標

本文選取了營業(yè)自足率以及資產(chǎn)回報率兩項指標來衡量信用擔(dān)保公司的財務(wù)可持續(xù)能力。成本以及營業(yè)收入對信用擔(dān)保公司財務(wù)可持續(xù)性具有重要影響，信用擔(dān)保公司的成本主要包括資金成本和風(fēng)險管理成本。而營運成本也是最主要的成本費用，所以同時選取營運成本比率以及貸款收益率指標來代表信用擔(dān)保公司的財務(wù)持續(xù)能力。

（1）營業(yè)自足率。營業(yè)自足率等于營業(yè)收入與營業(yè)成本、資金成本和貸款損失率三項之和的百分比。通常，營業(yè)自足率大于等于100%。擔(dān)保公司可以用這項指標來衡量其收入彌補費用的程度。

營業(yè)自足率=營業(yè)收入/（營運成本+資金成本+貸款損失準備金）

（2）資產(chǎn)回報率。資產(chǎn)回報率是凈利潤占平均資產(chǎn)總額的百分比。信用擔(dān)保公司可以利用這項指標對其經(jīng)營成效進行全面的評價，如果得到的指標值較小，說明企業(yè)的財務(wù)持續(xù)能力越弱。

資產(chǎn)回報率=凈利潤/平均資產(chǎn)總額×100%

（3）平均擔(dān)保收益率。本期擔(dān)保業(yè)務(wù)收入與本期擔(dān)保發(fā)生額的百分比即是平均擔(dān)保收益率。信用擔(dān)保公司用該項指標可以衡量公司信貸業(yè)務(wù)的獲利能力。平均擔(dān)保收益率越大對公司經(jīng)營目標的實現(xiàn)越有利。

平均擔(dān)保收益率=本期擔(dān)保業(yè)務(wù)收入/本期擔(dān)保發(fā)生額×100%

（4）運營成本率。操作成本與管理成本的總額占平均資產(chǎn)總額的百分比即是運營成本比率。該指標是從成本費用角度對信用擔(dān)保公司財務(wù)持續(xù)能力進行衡量，高比值反映了企業(yè)具有較低的成本控制水平。

運營成本比率=（操作成本+管理成本）/平均資產(chǎn)總額×100%

3.發(fā)展能力指標

信用擔(dān)保公司的發(fā)展能力一般是其所擁有的資產(chǎn)規(guī)模和收益等指標來體現(xiàn)，研究中我們選取了擔(dān)保業(yè)務(wù)量增長率、資產(chǎn)增長率、總資產(chǎn)報酬率和凈利潤平均增長率等指標來體現(xiàn)信用擔(dān)保公司拓展業(yè)務(wù)的能力及其發(fā)展能力。

3.3財務(wù)風(fēng)險評價指標體系的建立

本文確立信用擔(dān)保公司的財務(wù)風(fēng)險主要由經(jīng)營的安全性、財務(wù)的持續(xù)能力以及發(fā)展能力三個層面的因素引起的，并設(shè)立風(fēng)險評級指標體系一級指標A，由以上三個方面確立三個子集，分別為B1、B2、B3。經(jīng)營安全性B1又包含五個二級指標，為資產(chǎn)充足率、資產(chǎn)負債率、擔(dān)保資產(chǎn)風(fēng)險度、代償回收率、準備金覆蓋率，分別用C11、C12、C13、C14、C15表示；財務(wù)持續(xù)能力B2包含四個二級指標，為營業(yè)自足率、資產(chǎn)回報率、平均擔(dān)保收益率、運營成本率，分別用C21、C22、C23、C24表示；發(fā)展能力指標B3包含四個二級指標，為資產(chǎn)增長率、擔(dān)保業(yè)務(wù)量增長率、總資產(chǎn)報酬率和凈利潤平均增長率，分別用C31、C32、C33、C34表示。其層次關(guān)系如表1所示：

3.4財務(wù)風(fēng)險的評價方法

3.4.1層次分析法確定指標體系的權(quán)重

1.構(gòu)造判斷矩陣

信用擔(dān)保公司財務(wù)風(fēng)險由許多因素構(gòu)成，各個因素對財務(wù)風(fēng)險具有不同的影響。所以，對各個指標賦予的權(quán)重也不應(yīng)相同，影響程度越大，該因素所賦予的權(quán)重也就越高，據(jù)此處理后得出的各個因素的影響程度存在差異，因而對上層指標體系影響程度大小的描述具有更高的準確度。在此，處理權(quán)重時采用了主觀賦值與客觀賦值相結(jié)合的原則。主觀賦值由專家打分法和AHP法相結(jié)合，客觀打分法則是對一些特定的指標選用常見的標準值或者是選用由實際測評得來的數(shù)據(jù)。

2.層次單排序并計算權(quán)重和一致性檢驗

3.層次總排序和一致性檢驗

與單排序類似，總排序表也要計算檢驗量。Cij對Bi的權(quán)重乘以Bi對A的權(quán)重得到的結(jié)果就是Cij指標對A總指標的權(quán)重，其中計算得出層次總排序一致性CR=0.018，層次總排序的計算結(jié)果具有滿意的一致性。

3.4.2綜合評價

運用層次分析法構(gòu)建了信用擔(dān)保公司財務(wù)風(fēng)險模糊綜合評估體系，據(jù)此經(jīng)過橫向及縱向的比較，能夠系統(tǒng)全面地衡量信用擔(dān)保公司財務(wù)風(fēng)險的狀況。

信用擔(dān)保公司財務(wù)風(fēng)險組成要素的重要性排序如表3所示，依次為營業(yè)自足率、資產(chǎn)回報率、資本充足率、凈利潤增長率等?？梢?，財務(wù)持續(xù)能力和經(jīng)營安全性至關(guān)重要。因此，在財務(wù)風(fēng)險管理過程中應(yīng)重點考察和衡量企業(yè)的財務(wù)持續(xù)能力和經(jīng)營安全性。

4 結(jié)語

信用擔(dān)保公司財務(wù)風(fēng)險大小是由許多因素的綜合作用決定的，基于AHP模糊評價法對信用擔(dān)保公司財務(wù)風(fēng)險進行評價時，能夠量化模糊的風(fēng)險指標，從而得到一個具體數(shù)值，由其來反映風(fēng)險的大小。但是AHP評價法具有一定的局限性，例如，在確定權(quán)重時容易受主觀因素影響，這就要求在進行風(fēng)險評價的過程中，要注重和增強評價的客觀性以及科學(xué)性，使風(fēng)險得到最大限度的降低。

參考文獻

[1] 肖崇霞.信用擔(dān)保公司財務(wù)風(fēng)險管理研究[D].西華大學(xué)，2013.

[2] 張春梅.擔(dān)保企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的識別及防范研究[D].西南財經(jīng)大學(xué)，2012.

篇3

1.表現(xiàn)形式

（1）籌資。

籌資是事業(yè)單位為了單位的更好運行和發(fā)展。由于雖然事業(yè)單位的大部分資金來源均是來源于國家財政，但還是有少部分是需要單位自行解決。且有些單位為了能夠取得更多效益資金，均會進行項目投資。如此一來事業(yè)單位就必須要籌資。而由于很多項目的投資期限比較長，資金成本較多，所以非常容易給單位帶來資金壓力和風(fēng)險。

（2）投資。

事業(yè)單位籌資風(fēng)險的產(chǎn)生很大原因在于單位的項目投資，因為投資資金數(shù)目較大，而回收的時限又比較長，很多資金甚至沒有能夠在預(yù)期內(nèi)收回或者因為項目自身問題導(dǎo)致投資無收益，直接給單位帶了極大的投資風(fēng)險。且由于事業(yè)單位不同于社會上的盈利性企業(yè)，所以對于項目投資大多均沒有進行可行性分析，如此一來也直接使得投資風(fēng)險威脅更加嚴重。

（3）支付。

資金支付是事業(yè)單位市場運作的一個重要內(nèi)容。在單位內(nèi)部管理中，資金支付和預(yù)算管理是兩個連接在一起的內(nèi)容。符合實際的預(yù)算管理和合理的資金支付是保障單位順利運作的重要前提。但是，當(dāng)前事業(yè)單位卻存在明顯預(yù)算和支付相沖突的問題，資金支付總額明顯高出預(yù)算總額，如此一來久而久之單位資金就會呈現(xiàn)出入不敷出的現(xiàn)象，產(chǎn)生支付風(fēng)險。

（4）管理。

所謂管理風(fēng)險指的是事業(yè)單位因為內(nèi)部資金管理出現(xiàn)問題而引發(fā)的風(fēng)險。這種風(fēng)險類型的產(chǎn)生與單位管理、監(jiān)督等制度不到位有關(guān)。

2.引發(fā)因素

（1）財務(wù)管理秩序混亂。

目前，事業(yè)單位財務(wù)管理過程中最突出的一個問題就是財務(wù)關(guān)系非常復(fù)雜和混亂。單位內(nèi)部的各部門、各等級在管理和應(yīng)用財務(wù)資金方面存在嚴重的職責(zé)不明現(xiàn)象，因為職責(zé)不明直接使得大量的資金流失，資金安全無法得到保障，誘發(fā)財務(wù)風(fēng)險。

（2）缺乏必要的風(fēng)險意識。

事業(yè)單位人員，尤其是財務(wù)管理人員沒有風(fēng)險意識。在進行財務(wù)管理過程中沒有對財務(wù)風(fēng)險內(nèi)容進行預(yù)測和分析，在各種誘發(fā)因素存在后也沒有能夠采取針對性的處理措施。因為缺乏風(fēng)險意識，所以也沒有財務(wù)風(fēng)險觀念，即便有些認識到財務(wù)風(fēng)險的可能性，但也會認為風(fēng)險會由國家承擔(dān)，不會對單位財務(wù)產(chǎn)生不良影響。這種風(fēng)險意識淡薄的現(xiàn)象是誘發(fā)財務(wù)風(fēng)險的一大重因。

（3）財務(wù)決策不科學(xué)。

由于缺乏財務(wù)風(fēng)險意識，所以事業(yè)單位管理人員做出重要的財務(wù)決策時大多均是按照過往經(jīng)驗進行主觀決斷。而人的經(jīng)驗和主觀意識本身就存在不可靠性，所以這種不靠譜的決策方式也使得單位出現(xiàn)了財務(wù)風(fēng)險。

（4）缺乏明確的責(zé)權(quán)制度。

由于事業(yè)單位組織的根本目標并不是為了讓自身贏取更多利益，所以單位內(nèi)的管理人員也就因此而比較難以衡量投入對于目標實現(xiàn)之間的關(guān)系。在這個過程中，如何進行分權(quán)管理，符合確定職責(zé)履行考核方法也就困難重重。也正是因為如此，事業(yè)單位內(nèi)部難以制定出一個明確且完善的責(zé)權(quán)制度，也值得使得單位采取管理過程中存在嚴重的責(zé)權(quán)不明確現(xiàn)象，誘發(fā)財務(wù)風(fēng)險。

二、事業(yè)單位應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)控措施

1.增強財務(wù)管理人員的風(fēng)險防范意識

思想指引著行動，要做好財務(wù)風(fēng)險應(yīng)對工作，財務(wù)管理人員首先必須要認識到財務(wù)風(fēng)險的嚴重性，然后才能夠根據(jù)財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生原因和具體形式采取針對性的解決措施。針對當(dāng)前事業(yè)單位財務(wù)風(fēng)險意識淡薄的現(xiàn)狀，單位在采取內(nèi)控措施時必須要把財務(wù)人員的風(fēng)險意識和專業(yè)技能培養(yǎng)連接在一起。要求所有財務(wù)人員在不斷提高自己專業(yè)技能水平的同時增強財務(wù)風(fēng)險意識。并通過參加專業(yè)會計職業(yè)道德素質(zhì)教育的方式增強責(zé)任心和職業(yè)感。只有財務(wù)管理人員多了解財務(wù)風(fēng)險知識，掌握更多預(yù)防和控制財務(wù)風(fēng)險的方法，并將在這些有效方法應(yīng)用到事業(yè)單位財務(wù)管理工作中，才能夠使單位的財務(wù)管理更加科學(xué)和規(guī)范。

2.加強財務(wù)管理部門的風(fēng)險預(yù)防和控制能力

事業(yè)單位之所以還存在加多財務(wù)風(fēng)險，除了與管理人員財務(wù)風(fēng)險意識淡薄有關(guān)之外，還與財務(wù)管理部分風(fēng)險管控能力低下有關(guān)。所以，做好單位財務(wù)風(fēng)險內(nèi)控處理必須要加強風(fēng)險管控能力，具體要求有：

（1）引進更多風(fēng)險專業(yè)知識認識水平高的財務(wù)人員或者為現(xiàn)有財務(wù)人員安排專門的會計財務(wù)風(fēng)險培訓(xùn)和教育活動。努力提高財務(wù)人員的財務(wù)風(fēng)險知識水平。

（2）財務(wù)管理人員在經(jīng)營活動中應(yīng)該有風(fēng)險預(yù)警意識，對未出現(xiàn)的各種風(fēng)險進行分析和識別，判斷這些風(fēng)險有可能出現(xiàn)的幾率，并制定預(yù)防和措施。

（3）學(xué)會應(yīng)用現(xiàn)代先進的風(fēng)險探測和分析技術(shù)對單位的經(jīng)營活動進行風(fēng)險衡量和檢測。

（4）通過加強培訓(xùn)或者鼓勵財務(wù)人員多加學(xué)習(xí)的方式提高他們的風(fēng)險應(yīng)變能力。

3.完善單位內(nèi)部的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制

要真正使單位財務(wù)風(fēng)險得到有效控制，最重要的就是制定一個有效的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警制度。制度內(nèi)嚴格規(guī)定所有相關(guān)部門的職責(zé)和權(quán)力。由于財務(wù)風(fēng)險的形成本來就是具有一定的規(guī)律性，所以若能夠根據(jù)這一規(guī)律制定一個預(yù)測和衡量風(fēng)險的預(yù)防機制，那么就能夠?qū)⑺械娘L(fēng)險扼殺在搖籃里。需要注意的是，在制定和完善預(yù)警機制后必須要嚴格落實，要求素有相關(guān)部門和人員都嚴格按照要求進行風(fēng)險預(yù)測和預(yù)防，使風(fēng)險預(yù)警機制真正發(fā)揮其衡量警示作用。

4.做好資金運作風(fēng)險的管控工作

事業(yè)單位大部分的運作資金均來自財政收入，財務(wù)風(fēng)險出現(xiàn)后對事業(yè)單位的損害力度也是可控制范圍。但，若任由財務(wù)風(fēng)險存在，沒有采取相對應(yīng)的預(yù)防和控制措施，那么將容易造成單位運作資金的入不敷出，不利于單位正常工作的運作。所以，管理財務(wù)風(fēng)險時必須要做好資金運作風(fēng)險的防范工作，具體要做到以下幾點：

（1）量入為出，杜絕資金缺口出現(xiàn)。

（2）合理融資和舉債，避免貸款造成長期負債現(xiàn)象出現(xiàn)。

（3）探索新的資金來源渠道。除了上級政府撥出的一些專項建設(shè)和研究資金外，事業(yè)單位還可以通過申請從受益人那邊收取一些費用的方式增加單位的收入資金。

三、結(jié)束語

篇4

財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)在生產(chǎn)過程中各種風(fēng)險的集中反映，包含流動性風(fēng)險、信用風(fēng)險及現(xiàn)金流風(fēng)險等?，F(xiàn)金作為企業(yè)新鮮的血液，貫穿于企業(yè)的經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動，與企業(yè)財務(wù)問題息息相關(guān)?，F(xiàn)金流不僅能夠直接反映企業(yè)的財務(wù)狀況，而且可以充分識別企業(yè)隱形的財務(wù)風(fēng)險，因此將現(xiàn)金流管理作為核心并細化資金預(yù)算安排，進而提高企業(yè)財務(wù)資源使用效率的管理模式逐漸成為大多數(shù)企業(yè)的選擇。

如何評價上市公司存在的風(fēng)險，如何判斷公司面臨的財務(wù)危機程度，如何確保上市公司健康持續(xù)發(fā)展日益成為上市公司相關(guān)管理者重視的問題。因此文章在前人已有的研究基礎(chǔ)上，選取北京市上市公司作為研究對象，探討現(xiàn)金流風(fēng)險及其帶給企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險對企業(yè)的發(fā)展和管理者制定決策具有指導(dǎo)性建議。

二、文獻綜述

從已有研究來看，學(xué)者們就現(xiàn)金流風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)涵與影響因素、度量方法進行了初步的探討。這些研究為本文奠定了基礎(chǔ)，但前人研究中也存在不足之處，文章通過對文獻的梳理與總結(jié)，將對這一問題進行進一步的探討。

孟祥軍（2012）通過闡述現(xiàn)金流管理研究了其對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的影響。王肇丹（2013）從企業(yè)三大活動角度出發(fā)提出企業(yè)應(yīng)增加經(jīng)營性現(xiàn)金流，提高資金獲利能力，提高自身能力來規(guī)避財務(wù)風(fēng)險。王麗（2015）主要關(guān)注現(xiàn)金流量表在企業(yè)財務(wù)報表中發(fā)揮的作用，側(cè)重研究現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)，分析了經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動，研究了企業(yè)資產(chǎn)的獲利能力，盈利能力等指標所表達的財務(wù)情況。

另一部分研究通過以中國上市公司為例，從現(xiàn)金流的角度對財務(wù)風(fēng)險的分析與預(yù)警進行研究。袁康來（2008）以我國農(nóng)業(yè)上市公司為例，基于財務(wù)風(fēng)險測控視角，從現(xiàn)金流出發(fā)利用主成分分析法建立了財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型。陳蕊（2011）探討了如何從現(xiàn)金流角度識別財務(wù)風(fēng)險，并以云南銅業(yè)為例，認為以現(xiàn)金流分析企業(yè)財務(wù)風(fēng)險應(yīng)考慮外部環(huán)境。曹金臣（2013）選取滬深兩市26家ST公司及配對公司，分析認為現(xiàn)金流量是衡量企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的可靠標準，其中經(jīng)營性現(xiàn)金流量可以更充分識別企業(yè)存在的財務(wù)風(fēng)險。龐明，吳紅梅（2015）結(jié)合上市公司財務(wù)報表數(shù)據(jù)，通過構(gòu)建一套完整的現(xiàn)金流指標體系，采用多元回歸方法研究了我國三大石油公司。

文章在已有研究基礎(chǔ)上改進研究設(shè)計：一是以現(xiàn)金流量表為基礎(chǔ)，從盈利能力、營運能力、償債能力、發(fā)展能力、流量結(jié)構(gòu)五個方面構(gòu)建指標體系。二是將行業(yè)與整體進行對比，區(qū)別現(xiàn)金流對財務(wù)風(fēng)險的影響。三是將公司規(guī)模納入考量范圍。

三、實證研究

（一）數(shù)據(jù)來源與樣本選擇

本文數(shù)據(jù)全部來源于新浪財經(jīng)網(wǎng)站及國泰安數(shù)據(jù)庫。由于2008年實行稅制改革，因此文章選定的時間范圍為2008～2014年。本文的樣本選擇剔除了ST和ST*公司、金融保險類上市公司和主營業(yè)務(wù)收入為負的公司，共得到64家北京市上市公司。

（二）變量及模型設(shè)計

變量設(shè)計：第一，被解釋變量。財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)風(fēng)險的集中體現(xiàn)，從現(xiàn)金流量表經(jīng)營活動，投融資活動的角度可以劃分為投資風(fēng)險、融資風(fēng)險和收入分配風(fēng)險。因此選取的被解釋變量必須綜合反映企業(yè)的財務(wù)狀況。權(quán)益凈利率指標是衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤的能力，該指標充分考慮了籌資方式等對企業(yè)盈利能力的影響，是企業(yè)經(jīng)營能力、資本結(jié)構(gòu)和財務(wù)決策綜合作用的結(jié)果。且其該指標通過杜邦分解可以將利潤表與資產(chǎn)負債表聯(lián)系起來，可以高度概括企業(yè)的經(jīng)營成果和財務(wù)狀況，在龐明（2015）等人的研究中該指標也被用于企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的變量，因此文章選取權(quán)益凈利率作為財務(wù)風(fēng)險的衡量指標。第二，解釋變量。根據(jù)已有文獻及文章所做改進，文章從盈利能力、營運能力、償債能力、發(fā)展能力、流量結(jié)構(gòu)五個方面構(gòu)建指標體系。第三，控制變量。由于企業(yè)規(guī)模不同，將導(dǎo)致解釋變量對被解釋變量具有誤導(dǎo)性影響，因此文章為了減小誤差，設(shè)置企業(yè)規(guī)模作為控制變量。文章涉及的各個變量詳細如表1。

由于文章是多元線性回歸模型，因此為了避免出現(xiàn)多重共線性的問題，文章就變量之間的相關(guān)性進行了容差檢驗，檢驗結(jié)果顯示：X1、X2、X3、X4、X5、X7VIF值大于10，說明這幾個變量存在嚴重的共線性，因此將該這些變量刪除。剩余的解釋變量再檢驗不存在共線性問題，將其作為多元線性回歸模型的解釋變量。

（三）提出假設(shè)

1.營運能力。該指標是衡量企業(yè)經(jīng)營運行的能力，反映企業(yè)資金運營周轉(zhuǎn)狀況，同時也可以衡量企業(yè)對經(jīng)濟資源運用效率的高低。對于以實體經(jīng)濟為主營業(yè)務(wù)的上市公司來講，營運能力越強，企業(yè)獲得資金的能力越強，進而企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險就越小，因此文章提出如下假設(shè)：

假設(shè)1：營運能力與企業(yè)財務(wù)風(fēng)險成負向影響。

2.發(fā)展能力。文章借鑒陳蕊（2011），王肇丹（2013），龐明，吳紅梅（2015）等人的研究，從現(xiàn)金流量表角度構(gòu)造發(fā)展能力指標。對于企業(yè)來講，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量是企業(yè)正常運營及投融資的基礎(chǔ)。上市公司是發(fā)展相對穩(wěn)定的公司，因此企業(yè)財務(wù)風(fēng)險較大的階段則主要集中在投資融資階段。由于這兩個階段面臨著未來的不確定性，可能會給企業(yè)帶來巨大損失，影響企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，鑒于上述原因，文章作如下假設(shè)：

假設(shè)2：全部現(xiàn)金流量比率與企業(yè)財務(wù)風(fēng)險成負向影響。

假設(shè)3：經(jīng)營活動現(xiàn)金流量增長率與企業(yè)財務(wù)風(fēng)險成負向影響。

假設(shè)4：投資活動現(xiàn)金流量增長率與企業(yè)財務(wù)風(fēng)險成正向影響。

假設(shè)5：籌資活動現(xiàn)金流量增長率與企業(yè)財務(wù)風(fēng)險成正向影響。

3.現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)。不同行業(yè)的上市公司之間具有不同的現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)，為了各個上市公司之間具有可比性，文章從經(jīng)營活動，投融資活動來衡量現(xiàn)金流入對現(xiàn)金流出的滿足程度。一般來講，現(xiàn)金流入量相對流出量越大，則企業(yè)具有充裕的資金應(yīng)對未來的各種不確定性，財務(wù)風(fēng)險相對較小。因此，文章作如下假設(shè)：

假設(shè)6：經(jīng)營活動結(jié)構(gòu)比率與企業(yè)財務(wù)風(fēng)險成負向影響。

假設(shè)7：投資活動結(jié)構(gòu)比率與企業(yè)財務(wù)風(fēng)險成負向影響。

假設(shè)8：籌資活動結(jié)構(gòu)比率與企業(yè)財務(wù)風(fēng)險成負向影響。

4.企業(yè)規(guī)模。企業(yè)規(guī)模衡量了企業(yè)資產(chǎn)的大小，企業(yè)資產(chǎn)越多，抵抗風(fēng)險的能力越強，鑒于此，文章作如下假設(shè)：

假設(shè)9：企業(yè)規(guī)模與企業(yè)財務(wù)風(fēng)險成負向影響。

（四）實證結(jié)果

1.全部行業(yè)實證分析。文章通過面板數(shù)據(jù)進行豪斯曼檢驗，得檢驗結(jié)果為×2=18.052，伴隨概率=0.0346，所以文章在5%的顯著水平下拒絕隨機效應(yīng)模型，應(yīng)采用固定效應(yīng)模型。

對北京市上市公司數(shù)據(jù)進行回歸估計結(jié)果見表2：

由表2可知，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X6對于地產(chǎn)和公用事業(yè)具有負向影響，且該指標對地產(chǎn)行業(yè)的影響最大，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率每提升一個單位，權(quán)益凈利率將減少1.375個單位?，F(xiàn)金流量比率X8就每個行業(yè)來講對權(quán)益凈利率具有正向影響，然而作為一個整體則具有負向影響。經(jīng)營活動現(xiàn)金流量增長率X9對工業(yè)、綜合事業(yè)具有正向影響但影響不大。投資和融資活動現(xiàn)金流量增長率X10，X11只對地產(chǎn)行業(yè)具有正向影響，且該影響較大，符合地產(chǎn)行業(yè)特點。經(jīng)營活動現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)比X12對權(quán)益凈利率影響較小。投融資現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)比X13，X14對工業(yè)、商業(yè)、地產(chǎn)、綜合事業(yè)具有相反作用。企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模按行業(yè)分類對綜合事業(yè)的影響最小，可忽略不計，說明企業(yè)規(guī)模對大部分行業(yè)的財務(wù)風(fēng)險具有一定的重要作用。

四、建議

通過對北京市上市公司數(shù)據(jù)分析，文章得出現(xiàn)金流對財務(wù)風(fēng)險具有重要影響作用，且該作用應(yīng)具體行業(yè)具體分析。因此文章針對前文研究提出如下建議，以此將財務(wù)風(fēng)險降到最低。

一是加強資金周轉(zhuǎn)能力，提高企業(yè)運營能力。上文的實證結(jié)果表明資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對北京市上市公司的財務(wù)風(fēng)險具有負向影響，且資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對商業(yè)，工業(yè)負向影響較大。這兩個產(chǎn)業(yè)對目前處于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型時期的中國仍在經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮著不可替代的作用。因此，企業(yè)應(yīng)強化內(nèi)部管理，根據(jù)市場需求，合理制定資產(chǎn)購買及使用計劃，以銷定產(chǎn)，以銷促產(chǎn)，擴大銷售渠道，增加業(yè)務(wù)收入，避免資產(chǎn)閑置與過度浪費，提高資源使用效率。

二是增加企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入量，合理擴大投資籌資活動規(guī)模。表2表明，經(jīng)營活動現(xiàn)金流增長率、投資及籌資活動現(xiàn)金流增長率可以有效降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險；九個解釋變量中，現(xiàn)金流量比率對每個行業(yè)的權(quán)益凈利率具有正向影響，因此企業(yè)應(yīng)提高經(jīng)營活動現(xiàn)金流，適當(dāng)增加投融資規(guī)模。一方面，企業(yè)可以通過以下措施增加經(jīng)營活動現(xiàn)金流。首先，在遵循企業(yè)財務(wù)成本最小原則的基礎(chǔ)上，最大限度延長應(yīng)付賬款的付款時間，充分利用現(xiàn)金浮游量，減少企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量；其次，基于現(xiàn)金流視角提高公司經(jīng)營管理，鼓勵現(xiàn)金銷售進而提高現(xiàn)金流入量。另一方面，企業(yè)可以通過以下措施提高投融資規(guī)模。首先，財務(wù)管理部門制定詳細的投資計劃，在保證經(jīng)營活動正常進行的前提下，尋找風(fēng)險收益均衡的投資項目，增加投資收益；其次，提高財務(wù)人員素養(yǎng)，時刻關(guān)注國家優(yōu)惠政策，低成本融資，提高融資流入量，減少流出量。

篇5

【關(guān)鍵詞】 財務(wù)風(fēng)險;分析;控制

一、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的形成原因

(一)債務(wù)資金的籌資風(fēng)險

首先,表現(xiàn)在企業(yè)是否能及時還本付息。借入資金嚴格規(guī)定了借入款項的還款方式、還款期限和還款金額,如果借入資金不能產(chǎn)生很好的經(jīng)濟效益,企業(yè)不能按時還本付息,就可能使企業(yè)付出更高的代價,甚至破產(chǎn)倒閉。

其次,表現(xiàn)在企業(yè)管理者的籌資風(fēng)險觀念淡薄。管理者進行籌資時,常因籌資成本高或籌資風(fēng)險觀念淡薄,導(dǎo)致籌資方式不當(dāng),無意中增加了財務(wù)風(fēng)險。

(二)資本結(jié)構(gòu)變化的籌資風(fēng)險

資本結(jié)構(gòu)變化引起的籌資風(fēng)險主要表現(xiàn)在以下兩方面:一方面表現(xiàn)在資金使用效益的不確定。由于自有資金不需還本付息,如果企業(yè)對投入的資金不能產(chǎn)生良好的經(jīng)濟效益,不能滿足投資者的收益目標,就會給企業(yè)今后的籌資帶來不利影響;另一方面來自太高的籌集費用,且受政策限制較多。為了降低資金成本,企業(yè)往往利用債務(wù)籌資替代權(quán)益籌資。

對于企業(yè)股東,由于財務(wù)杠桿的作用,當(dāng)息稅前利潤下降時,息稅后利潤的更快下降會給股東帶來財務(wù)杠桿損失。因債務(wù)過多,付息會給市場的潛在投資者不良信息,使企業(yè)喪失可能的投資者。在市場經(jīng)濟條件下,負債經(jīng)營已成為現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營的主要方式,適度負債對企業(yè)生存發(fā)展以及整個社會的經(jīng)濟發(fā)展都有重要意義。負債經(jīng)營既可為企業(yè)帶來厚利,又可使企業(yè)面臨巨大風(fēng)險。

二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的分析

(一)財務(wù)杠桿分析

財務(wù)杠桿分析是通過對財務(wù)杠桿系數(shù)(DFL)的分析來衡量企業(yè)融資風(fēng)險的大小以及杠桿利益水平的高低。財務(wù)杠桿,是指由于企業(yè)舉債經(jīng)營存在著固定利息費用從而出現(xiàn)的普通股每股收益(EPS)變動率大于息稅前利潤變動率的現(xiàn)象,衡量財務(wù)杠桿作用大小的指標是財務(wù)杠桿系數(shù)(DFL),財務(wù)杠桿度的計算公式如下:

財務(wù)杠桿系數(shù)=EPS的變動率÷EBIT的變動率

=EPS/EPS÷EBIT/EBIT

=EBIT÷[EBIT-I-Dp/(1-T)]公式1

假設(shè)沒有優(yōu)先股則公式1變成

財務(wù)杠桿系數(shù)= EBIT÷(EBIT-I)公式2

從公式2可以看出:

(1)當(dāng)EBIT

(2)當(dāng)EBIT略大于I時,DFL較大,企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險也較大。

(3)當(dāng)EBIT遠大于I時,DFL趨近于1,說明企業(yè)負債很少,財務(wù)風(fēng)險很小,但也不能充分發(fā)揮財務(wù)杠桿作用。

(4)當(dāng)EBIT=I時,DFL趨于無窮大,財務(wù)杠桿無意義。

(5)當(dāng)I=0時,DFL=l,說明企業(yè)經(jīng)營的資金全部為權(quán)益資金,企業(yè)只有經(jīng)營風(fēng)險,沒有財務(wù)風(fēng)險。所以負債是財務(wù)杠桿產(chǎn)生的根源,它的存在使財務(wù)杠桿系數(shù)始終大于1,權(quán)益資金收益率變動幅度始終大于總資金利潤率變動幅度。

(二)籌資結(jié)構(gòu)分析――負債結(jié)構(gòu)不當(dāng)?shù)娘L(fēng)險

負債結(jié)構(gòu)是指企業(yè)長短期借款的比重。如果負債的期限結(jié)構(gòu)安排不合理,也會增加企業(yè)的籌資風(fēng)險。其一,企業(yè)使用長期借款籌資,其利息費用在相當(dāng)長的期間內(nèi)固定不變;短期借款籌資,其利息費用則可能會出現(xiàn)大幅度波動的情況,從籌資風(fēng)險看,通常債務(wù)的到期日越短公司不能償還債務(wù)的風(fēng)險越大。其二,若企業(yè)將大量的短期借款資金用于長期資產(chǎn),短期借款到期時,企業(yè)就可能出現(xiàn)沒有資金償還到期短期借款的風(fēng)險。

(三)償債能力狀況指標---償債風(fēng)險分析

1.資產(chǎn)負債率

資產(chǎn)負債率=負債總額÷資產(chǎn)總額×100%,它是衡量公司負債水平及風(fēng)險程度的重要判斷標準。該指標不論對公司投資人還是公司債權(quán)人都十分重要,適度的資產(chǎn)負債率既能表明公司投資人、債權(quán)人的投資風(fēng)險較小,又有表明公司經(jīng)營安全、穩(wěn)健、有效,具有較強的籌資能力。資產(chǎn)負債率是國際公認的衡量公司債務(wù)償還能力和財務(wù)風(fēng)險的重要指標,如果單純從償債能力角度分析,越低表明企業(yè)償債能力強,財務(wù)風(fēng)險小。

2.己獲利息倍數(shù)

已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤總額÷利息支出,已獲利息倍數(shù)指標反映了當(dāng)期公司收益是所需支付的債務(wù)利息的多少倍,從償債資金來源角度考察公司債務(wù)利息的償還能力。如果己獲利息倍數(shù)適當(dāng),則表明公司償付債務(wù)利息的風(fēng)險較小,引發(fā)財務(wù)危機的可能性較小;反之,引發(fā)財務(wù)危機的可能性較大。國外一般選擇計算公司5年的已獲利息倍數(shù),以充分說明公司穩(wěn)定償付利息的能力。

3.速動比率

速動比率=速動資產(chǎn)÷流動負債×100%,該指標越高,表明公司償還流動負債的能力越強,一般保持在100%的水平比較好,表明公司既有好的債務(wù)償還能力,又有合理的流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu),引發(fā)財務(wù)風(fēng)險的可能性小。

三、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的管理與控制

(一)降低資產(chǎn)負債率

資產(chǎn)負債率過高是企業(yè)發(fā)生財務(wù)風(fēng)險的典型特征,避免過高的財務(wù)杠桿是企業(yè)發(fā)展的前提。當(dāng)債務(wù)負擔(dān)較重、資產(chǎn)負債率過高時,為了控制財務(wù)風(fēng)險企業(yè)必須采取適當(dāng)措施降低資產(chǎn)負債率,具體方法有:

(1)實行債轉(zhuǎn)股,將企業(yè)原有債務(wù)轉(zhuǎn)化為債權(quán)人對企業(yè)的投資。

(2)進行債務(wù)重組,將企業(yè)債務(wù)以多種形式通過重組以逐步償還。

(3)借新債換舊債,當(dāng)企業(yè)財務(wù)信用良好時,若是暫時不能償還到期債務(wù),可以向銀行或其他金融機構(gòu)貸款,舉借新債、償還舊債,尤其是遇到利率下降時還可以相應(yīng)減少利息支出。

(二)優(yōu)化負債結(jié)構(gòu)

負債結(jié)構(gòu)性管理的重點是負債的到期結(jié)構(gòu)。企業(yè)優(yōu)化負債結(jié)構(gòu)應(yīng)做到以下幾點:

(1)盡量使債務(wù)的到期日和數(shù)量與預(yù)期現(xiàn)金流量保持一致,避免債務(wù)到期日沒有足夠的資金支付。

(2)企業(yè)不要采用銀行貸款的單一方式,應(yīng)盡量采用多種籌資方式,以避免缺乏足夠的現(xiàn)金償債而措手不及。

(3)企業(yè)對長、短期負債的盈利能力和風(fēng)險進行權(quán)衡,以確定既能使風(fēng)險較小,又能使盈利能力最大化的長、短期負債比例。

(三)注意債務(wù)籌資的安全性

(1)企業(yè)建立償債基金。如果企業(yè)的借款數(shù)額不是很大,一般沒有必要建立償債基金;如果企業(yè)某筆債務(wù)數(shù)額較大或擁有幾筆同時在某一確定時間到期的債務(wù),通常企業(yè)在正常資金周轉(zhuǎn)過程中的貨幣資金存量是不足以償付,就會使企業(yè)產(chǎn)生巨大的還款壓力。這種企業(yè)可以在一定時期內(nèi)逐漸積累一筆償債基金,既保證了企業(yè)到期債務(wù)的清償,又不至于影響到企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動?？偟膩碇v,最根本的一點是提高企業(yè)的盈利水平,培育企業(yè)的競爭能力,使企業(yè)盡快度過危機。

(2)債務(wù)籌資規(guī)模要適度。不同時期企業(yè)的資金需求量不是一個常數(shù),財務(wù)人員要認真分析研究生產(chǎn)、經(jīng)營狀況,采用一定的方法預(yù)測資金的需要量,合理確定融資規(guī)模。既能避免因融資不足而影響生產(chǎn)工具經(jīng)營的正常進行,又可以防止融資過多,造成資金閑置。

參考文獻

[1]朱廷輝.《企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理體系化策略》.《金融經(jīng)濟》.2006(10)

篇6

關(guān)鍵詞：企業(yè)；財務(wù)風(fēng)險；識別方法

有效的風(fēng)險識別是做好企業(yè)風(fēng)險管理的基礎(chǔ)，也是保證企業(yè)做出正確決策的前提。這就要求企業(yè)應(yīng)有強烈的財務(wù)風(fēng)險危機意識，針對企業(yè)經(jīng)營活動中潛在的財務(wù)風(fēng)險能夠及時的識別出來，并制定出相應(yīng)的措施以有效防范和應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險，保證企業(yè)經(jīng)營活動正常運行。目前，為了保證企業(yè)發(fā)展的安全性，加強對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險識別方法的研究具有十分現(xiàn)實的意義。

一、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險定性識別方法

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險定性識別方法主要包括專家調(diào)查法、財務(wù)風(fēng)險結(jié)構(gòu)形式識別矩陣以及四階段癥狀法。專家調(diào)查法就是利用系統(tǒng)程序，擬好調(diào)查的提綱，為專家調(diào)查提供背景資料，不斷征求不同專家的預(yù)測建議，最后將專家預(yù)測的結(jié)果進行匯總，形成一份簡易的預(yù)測結(jié)果報告；財務(wù)風(fēng)險結(jié)構(gòu)性質(zhì)識別矩陣，主要是根據(jù)某項具體的財務(wù)風(fēng)險在企業(yè)運營中發(fā)生的可能性，結(jié)合其對企業(yè)可能造成影響的嚴重程度，判斷財務(wù)風(fēng)險的結(jié)構(gòu)性質(zhì)，將其分為高等級風(fēng)險、顯著風(fēng)險、中等風(fēng)險以及低等風(fēng)險。以此類推，將企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的結(jié)構(gòu)性質(zhì)用矩陣進行表示；四階段癥狀法主要研究的是企業(yè)財務(wù)危機，根據(jù)企業(yè)財務(wù)危機的程度，可以將其分為危機潛伏期、發(fā)作期、惡化期、實現(xiàn)期四個階段，每一階段都有不同的表現(xiàn)。根據(jù)表現(xiàn)的不同，判定企業(yè)財務(wù)危機的嚴重性，對癥下藥，提出風(fēng)險管理的意見。

二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險定量識別方法

對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險定量識別的研究開始于國外，定量識別也經(jīng)歷了好幾個階段，最終形成財務(wù)預(yù)警模型，為企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理工作提供有力支持。第一，單變量預(yù)警模型。主要是對單個的財務(wù)比率值或者趨勢，對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的可能性進行預(yù)測，對單向的財務(wù)風(fēng)險具有很強的識別預(yù)測能力。但是單變量預(yù)警模型在企業(yè)綜合財務(wù)工作中具有很大的局限性，在預(yù)測過程中容易受到主觀選擇因素的影響。第二，多變量預(yù)警模型。就是利用多個財務(wù)比率指標，通過加權(quán)匯總，形成多元線性函數(shù)公式，再通過相應(yīng)的計算，對企業(yè)財務(wù)危機進行預(yù)測。這種多變量預(yù)警模型也經(jīng)過了不斷完善，成為企業(yè)財務(wù)風(fēng)險定量識別中關(guān)鍵的技術(shù)。第三，Logistic預(yù)警模型。多變量預(yù)警模型中，采用多個衡量指標對企業(yè)經(jīng)營效益進行衡量評估，對風(fēng)險識別具有較大的效果，符合自變量正太分布的假設(shè)。Logistic預(yù)警模型就是在這一基礎(chǔ)上建立起來的，采用多個財務(wù)指標，對財務(wù)風(fēng)險發(fā)生概率進行計算，然后根據(jù)投資者以及銀行等方面，設(shè)定一個風(fēng)險警戒線。第四，非統(tǒng)計模式預(yù)警模型。這種定量識別方式，是在傳統(tǒng)統(tǒng)計模型的基礎(chǔ)上建立起來，其中神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型就是代表性的模型之一。根據(jù)對人體神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的模擬，重復(fù)訓(xùn)練過程，積累學(xué)習(xí)經(jīng)驗，提高了預(yù)警模型的糾錯能力，也提升了預(yù)測模型的智能化水平。第五，非財務(wù)指標財務(wù)預(yù)警模型。由于根據(jù)財務(wù)指標制定的預(yù)警模型中，受財務(wù)信息準確性因素的影響，導(dǎo)致預(yù)警系統(tǒng)無法實現(xiàn)事前預(yù)警效果。因此，建立非財務(wù)指標的預(yù)警模型，能提升財務(wù)預(yù)警模型預(yù)測的準確性以及抗干擾性。其中，會計師信息以及公司治理因素都可以作為非財務(wù)指標的變量因素。定性識別方法主要是對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的可能性進行預(yù)測，同時判斷企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的結(jié)構(gòu)性質(zhì)等；而定量識別，主要是根據(jù)各項具體的指標，設(shè)定風(fēng)險范圍，成立風(fēng)險預(yù)警模型，提高了對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險識別的準確性。

三、加強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制的對策

風(fēng)險識別方法主要是為風(fēng)險防范與控制提供服務(wù)的，為提高企業(yè)防范財務(wù)風(fēng)險的能力，需要做好相應(yīng)的措施。第一，不斷培養(yǎng)企業(yè)風(fēng)險意識，重視財務(wù)風(fēng)險對企業(yè)經(jīng)營帶來的影響，樹立全員參與的風(fēng)險管理理念，動員全體員工參與到財務(wù)風(fēng)險防范與控制工作中。第二，明確企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展目標。在制定企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃的過程中，應(yīng)該根據(jù)市場環(huán)境以及企業(yè)內(nèi)部環(huán)境，增強戰(zhàn)略目標的靈活性。第三，建立完善的企業(yè)財務(wù)管理監(jiān)督機制，制定科學(xué)合理的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險監(jiān)督流程，明確風(fēng)險管理責(zé)任，將責(zé)任細化到個人。另外，建立企業(yè)風(fēng)險報表分析制度，按周、月、季度、半年、年等，對企業(yè)會計信息、財務(wù)信息等進行審核。第四，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層需要提高對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險識別的重視程度，綜合利用多元化的風(fēng)險識別方法，保證風(fēng)險能夠準確預(yù)測，及時將風(fēng)險扼殺在搖籃中。第五，充分利用信息化技術(shù)，對企業(yè)財務(wù)進行動態(tài)化監(jiān)控，保證企業(yè)財務(wù)信息渠道的暢通性、安全性。第六，提升企業(yè)財務(wù)管理人員的素質(zhì)，一方面提升其業(yè)務(wù)能力，包括企業(yè)財務(wù)核算、審核等能力，另一方面注重職業(yè)道德教育，培養(yǎng)財務(wù)管理人員愛崗敬業(yè)、無私奉獻的精神，為企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范與管理工作打下堅實基礎(chǔ)。

四、結(jié)語

通過上述分析可知，對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險識別的方式，不僅有定性的，還有定量的，但是無論采用那種風(fēng)險識別方式，都必須保證識別方法的有效性，同時在風(fēng)險識別過程中，建立風(fēng)險識別與防范意識，及時采取有效的防范與控制措施，規(guī)避風(fēng)險，并將企業(yè)財務(wù)風(fēng)險扼殺在搖籃之中，為企業(yè)健康發(fā)展創(chuàng)建良好的環(huán)境，促進企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

作者:黃朝陽 單位:福建東野家具科技股份有限公司

參考文獻：

[1]梁舒萍.企業(yè)財務(wù)風(fēng)險表現(xiàn)形式、識別及對策研究[J].管理學(xué)家,2013(19).

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【關(guān)鍵詞】 模糊評價； 財務(wù)風(fēng)險； 預(yù)警模型

一、引言

財務(wù)風(fēng)險是由于各種難以預(yù)料或無法控制的因素作用，使實際收益與預(yù)計收益發(fā)生背離，從而蒙受經(jīng)濟損失的可能性，財務(wù)風(fēng)險具有不確定性的特征。高校財務(wù)風(fēng)險是高校運營過程中因資金運動而面臨的風(fēng)險，主要是債務(wù)風(fēng)險。目前高校對財務(wù)風(fēng)險預(yù)警分析主要有三種方法：判別分析法、回歸分析法、人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方法。這三種方法都存在一定的局限性，缺乏動態(tài)流量分析和理論指導(dǎo)。高校財務(wù)風(fēng)險預(yù)警應(yīng)將定量方法和定性方法結(jié)合起來，提高預(yù)警準確度，而模糊綜合評價方法正好具備這種優(yōu)點，可以對財務(wù)風(fēng)險狀況作出全面評價。本文擬借助模糊綜合評價理論構(gòu)建高校財務(wù)預(yù)警模型，以有效預(yù)測財務(wù)風(fēng)險，防范高校財務(wù)危機。

二、模糊綜合評價理論

模糊綜合評價理論是美國伯克利加州大學(xué)L.AZdah教授于1965年提出的，模糊綜合評價是綜合事物的多種屬性和各種因素影響而作出的總體評判，它應(yīng)用了模糊數(shù)學(xué)變化原理，具有模糊性、定量性和層次性的特征。

模糊綜合評價的基本原理是以關(guān)鍵影響因素為著手點，確定被評價對象若干等級的評價集合和指標權(quán)重，對各指標作出模糊評價，確定隸屬函數(shù)，形成判斷矩陣，將其與權(quán)重矩陣進行模糊運算，得到定量綜合評價結(jié)果。模糊綜合評價通過各項評價指標衡量評價對象，建立評價標準等級，對評價值評分結(jié)果進行匯總分析，按模糊數(shù)學(xué)的隸屬原則進行指標取值量化。

模糊理論是處理模糊性的一種不確定性數(shù)學(xué)理論，由于高校財務(wù)風(fēng)險具有不確定性和評價困難的特點，將模糊綜合評價理論應(yīng)用于風(fēng)險預(yù)警分析中，通過模糊性數(shù)學(xué)模型，運用科學(xué)評價手段，結(jié)合矩陣對財務(wù)風(fēng)險進行預(yù)警，可以為高校領(lǐng)導(dǎo)層提供科學(xué)、準確的決策依據(jù)。

三、高校財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標體系的建立

模糊評價的核心問題是對多指標進行綜合處理，建立指標分級體系，以確保評價模型的科學(xué)性和可行性。本文根據(jù)高校發(fā)展的特點，結(jié)合定量與定性分析，從高校償債能力、支付能力、財務(wù)資金管理能力三方面提出了高校財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標體系，運用5個預(yù)警指標綜合反映高校財務(wù)風(fēng)險大小和財務(wù)危機程度，有效地監(jiān)控高校財務(wù)狀況。

1.債務(wù)負擔(dān)率u1＝年末債務(wù)總額/當(dāng)年總收入

該指標可以直接衡量學(xué)校償還債務(wù)的能力、承擔(dān)財務(wù)風(fēng)險的程度。指標值越高，債務(wù)壓力越大，財務(wù)風(fēng)險越大。

2.現(xiàn)實支付比率u2＝（年末銀行存款+年末現(xiàn)金）/月平均支出額

現(xiàn)實支付比率u2反映學(xué)校財務(wù)潛力，指標值越高，財務(wù)風(fēng)險越小。

3.支出收入比率u3＝總支出/總收入

支出收入比率u3反映學(xué)校財務(wù)運營情況，分析學(xué)校當(dāng)年預(yù)算支出的平衡關(guān)系，是反映學(xué)校隱性負債狀況的重要指標。指標值>1，說明學(xué)校該年度出現(xiàn)赤字，動用了歷年結(jié)余彌補赤字，財務(wù)運轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難。指標值≤1，說明學(xué)校財務(wù)運轉(zhuǎn)正常。

4.自有凈資金占貨幣資金比率u4＝（年末事業(yè)基金-投資基金+年末專用基金-留本基金）/（年末銀行存款+年末現(xiàn)金）

該指標比率u4比重越大，表明學(xué)?？芍涞淖杂匈Y金越多，財務(wù)風(fēng)險越??；反之，當(dāng)該指標值小到一定程度時，則表明學(xué)校財務(wù)有了潛在的危險。在財務(wù)狀況較穩(wěn)定的情況下，該指標值通常在54%至60%之間。

5.自有資金動用比率u5＝（應(yīng)收及暫付款中非正常周轉(zhuǎn)墊款+年末對外投資+借出款）/（年末事業(yè)基金+年末專用基金-留本基金）

自有資金動用比率u5應(yīng)在100％內(nèi)，根據(jù)相關(guān)理論分析，為了保證自有資金動用的安全限度，比率u5值一般不要超過20％。

四、模糊綜合評價模型的構(gòu)建

（一）模糊評價指標體系權(quán)重的確定

1.構(gòu)造判斷矩陣

在建立遞階層次結(jié)構(gòu)體系后，根據(jù)上下層次之間的隸屬關(guān)系，構(gòu)造判斷矩陣。即以上一層某元素為準則，它對下一層各元素有支配關(guān)系，通過兩兩成對比較該層各元素對上一層元素的相對重要性，并賦予一定的分值。其方法一般采用表1中的標度法。

設(shè)對于某一準則X，幾個比較元素構(gòu)成了一個兩兩判斷矩陣：

U=（uij）n*n

式中uij為元素ui與uj相對于X的重要性的比例標度，bij=1。

2.一致性檢驗

由于判斷矩陣是人為賦予的，故需進行一致性檢驗，即評價判斷矩陣的可靠性。其計算步驟如下:

（1）計算隨機一致性指標CI

式中：λmax為判斷矩陣的最大特征根；n為判斷矩陣的階數(shù)。

（2）計算一致性比率CR

CR=CI/RI

式中：RI為平均隨機一致性指標，由表2可查得。

當(dāng)CR≤0.1時，認為判斷矩陣的一致性可以接受；當(dāng)CR>0.1時，應(yīng)對判斷矩陣作適當(dāng)修正。

3.權(quán)重的組合計算

本文運用層次分析法確定評價指標的權(quán)重，將定量與定性分析有機結(jié)合，這種方法評價過程簡單，評價時間短，能在短期內(nèi)提高預(yù)測的精確度。通過判斷矩陣計算得出各元素相對重要度后建立權(quán)重向量，計算上述指標在目標U中的比重，結(jié)果見表3。

（二）模型的構(gòu)建

1.確定評價因素集和評語集

本文構(gòu)建的高校財務(wù)風(fēng)險指標評價體系選取5個預(yù)警指標：債務(wù)負擔(dān)率、現(xiàn)實支付比率、支出收入比率、自有凈資金占貨幣資金比率和自有資金動用比率。因此：

評價指標集即因素集為U＝{u1，u2，u3，u4，u5}

評語集為V={v1，v2，v3，v4，v5}

其中V={20（最差），40（較差），60（一般），80（較好），100（最好）}。

2.建立綜合評價矩陣

要評價高校財務(wù)風(fēng)險，可從因素集和評語集入手，因素論域和評語論域之間的模糊關(guān)系可用評價矩陣來表示：R=r11…r1n… … …rm1…rmn

其中rij＝R（ui，vj）表示從因素ui著眼某事物被評為vj的隸屬程度，也就是rij為因素ui對等級vj的隸屬度，因而矩陣R的第i行Ri=（ri1，ri2，…，rin）為第i個因素ui的單因素評價，它就是V上的模糊子集。

為求模糊矩陣，需要根據(jù)待評高校的指標數(shù)據(jù)，對每一個評價指標ui（i＝1，2，…，6）分別構(gòu)造出它隸屬于v1（最差），v2（較差），v3（一般），v4（較好），v5（最好）的隸屬函數(shù)v1 i，v2 i，v3 i，v4 i，v5 i。

3.評價結(jié)果

在財務(wù)風(fēng)險評價過程中，按照風(fēng)險類型，將財務(wù)風(fēng)險劃分為5個預(yù)警等級，將其劃分為嚴重、較大、中等、較小和無風(fēng)險5種類型。警戒線可按照這5個等級進行確定。如表4所示：

高校決策群可以根據(jù)綜合評價中的結(jié)果對應(yīng)相關(guān)風(fēng)險等級按照警戒線的提示，及時調(diào)整財務(wù)管理策略。通過財務(wù)風(fēng)險模糊綜合評價預(yù)警模型可減少潛在財務(wù)風(fēng)險，有效防范財務(wù)危機，增強高校財務(wù)運作能力，促進高等教育事業(yè)健康、有序發(fā)展。

【參考文獻】

［1］ 劉文華.高校財務(wù)風(fēng)險模糊評價指標體系構(gòu)建探討［J］.財會通訊，2009（1）：53-54.

［2］ 魏良華.基于模糊綜合評判法的高校財務(wù)風(fēng)險評估［J］.會計之友，2008（6）：28-29.

篇8

［關(guān)鍵詞］財務(wù)風(fēng)險 特征 控制途徑

廣義的財務(wù)風(fēng)險主要是指企業(yè)在經(jīng)營過程中的財務(wù)活動的集中表現(xiàn)，是對企業(yè)未來財務(wù)活動中產(chǎn)生的實際結(jié)果的偏離預(yù)期可能性的分析。按日常企業(yè)日常的經(jīng)營范圍區(qū)分，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險可以分為：籌資、投資、資金回收、收益等四項風(fēng)險。而狹義上的的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，通常是指籌資的風(fēng)險，它是指企業(yè)因籌資活動而引起的收益不確定性以及到期不能償付債務(wù)本息和投資人報酬的風(fēng)險。本文從分析財務(wù)風(fēng)險的特征和成因角度出發(fā)，提出了應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險的方法，以期同仁借鑒。

一、財務(wù)風(fēng)險的識別

企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險主要包含經(jīng)營和財務(wù)兩個方面。其中的經(jīng)營風(fēng)險是講，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營的過程中的產(chǎn)品生產(chǎn)與市場供求之間的變化關(guān)系，它涉及到企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營管理中各項指標的綜合評價，所給企業(yè)的盈虧情況帶來的不確定因素。影響經(jīng)營風(fēng)險的主要因素是市場供需結(jié)構(gòu)的不確定性，對企業(yè)的盈余風(fēng)險在其賬面體現(xiàn)，但是由于負債的籌措資金而引發(fā)股東之間的權(quán)益和償還能力等問題，其不確定性較高。財務(wù)風(fēng)險主要包括：籌資、投資、資金回收、收益、分配等幾個類型的風(fēng)險。深究財務(wù)風(fēng)險形成的主要原因就是在于對負債的整體融資，其程度的大小主要是用財務(wù)杠桿系數(shù)來進行衡量。企業(yè)股份的每股盈余變動和股本稅前的利潤變動情況的取值系數(shù)作為財務(wù)風(fēng)險的杠桿的衡量有重要作用。

二、財務(wù)風(fēng)險的種類

企業(yè)財務(wù)的風(fēng)險按照發(fā)生的原因可分為兩類，即，現(xiàn)金性財務(wù)風(fēng)險與收支性財務(wù)風(fēng)險。

1.現(xiàn)金性財務(wù)風(fēng)險

在企業(yè)的特定的時間內(nèi)，現(xiàn)金流的支出超過了收入，而產(chǎn)生不能償付企業(yè)債務(wù)本息的風(fēng)險稱為現(xiàn)金性財務(wù)風(fēng)險?？偨Y(jié)其特征主要分為以下三點。第一，它是一種個別的風(fēng)險，對以后各期的籌資影響較小。第二，它是一種支付的風(fēng)險，與企業(yè)的收支平衡沒有直接的或與關(guān)系。是根據(jù)全責(zé)發(fā)生的影響，即使收支相抵有利潤，也不等于企業(yè)現(xiàn)金的凈收入。第三，由于資金調(diào)度不當(dāng)或資金結(jié)構(gòu)不合理引起的，如果在某一時期安排債務(wù)較多，會再下個時期出現(xiàn)債務(wù)高峰的壓力。

2.收支性財務(wù)風(fēng)險

在企業(yè)收支不低的情況下出現(xiàn)不能償還已到期的債務(wù)本息和股東報酬的風(fēng)險即為收支性財務(wù)風(fēng)險。按照會計公式，如果企業(yè)發(fā)生資金虧損時，股東的權(quán)益將隨之減少，從而減少作為償還致癌物保障的資產(chǎn)。通俗的話，就是虧損越大償還能力就越小。其特征為以下三點：第一，它是一種對全部債務(wù)的償還和股利的支付都產(chǎn)生負面影響的整體風(fēng)險，與其它事項無關(guān)。第二，是一種出于收不抵支狀態(tài)的支付風(fēng)險，它的出現(xiàn)往往意味著企業(yè)經(jīng)營的失敗。第三，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營活動一旦出現(xiàn)收不抵支，面臨財產(chǎn)破算的局面時候，債權(quán)人和股東的權(quán)益收到嚴重的損失時，它代表的是終極風(fēng)險。

三、財務(wù)風(fēng)險的表現(xiàn)

根據(jù)我國經(jīng)貿(mào)委提供的宏觀數(shù)據(jù)資料，當(dāng)前我國企業(yè)的財務(wù)負債率大于75%。究其原因在于財務(wù)風(fēng)險中的投資者的債務(wù)負擔(dān)和資產(chǎn)負債率的比值較高。除此之外，另一個使企業(yè)的負債率上升的主要原因在于三角債而使企業(yè)的財務(wù)危機產(chǎn)生較高。央企作為一種特殊體制下存在的企業(yè)，其投資所有人就是國家為主體，其體制也存在一定的監(jiān)管嚴格的問題。國際即作為資產(chǎn)的管理者，也是投資者同時還是受益者，那么其固定資產(chǎn)等所有增值所需要的一切改造責(zé)任也理應(yīng)由國家來進行承擔(dān)?？墒?，我國投資的管理政策發(fā)生變革后，一切的買單者由政府轉(zhuǎn)為了銀行，隨著銀行貸款的增加、利率的提高，造成了企業(yè)不堪重負的局面。。企業(yè)目前的目前局面需要合理的改造越多，負債率也就越高，這樣企業(yè)就沒有辦法快速的、健康的發(fā)展。

四、有效防控財務(wù)風(fēng)險的幾點建議

1.合理運用會計方法，提高會計信息質(zhì)量

財務(wù)人員的道德風(fēng)險是很難對其自身的實際運營情況建立符合本企業(yè)的內(nèi)控制度體系的，因其防范性的理論基礎(chǔ)和科學(xué)基礎(chǔ)是無法應(yīng)對它的獎勵和約束的。要確保企業(yè)的良性化發(fā)展，其內(nèi)部的營運機制必須要良性發(fā)展。那么提高會計信息的質(zhì)量，其根本的手法就是合理的運用會計方法。其中包括財會基礎(chǔ)工作的奠基，那么會計人員的職業(yè)素質(zhì)、核算賬務(wù)水平、經(jīng)濟業(yè)務(wù)的反映情況等各個方面，務(wù)必要做其真實性、客觀性、科學(xué)性等等方面的準確。。

2.提高財務(wù)風(fēng)險的甄別和控制

在當(dāng)期經(jīng)濟日新月異的發(fā)展中的今天，投資方和資金管理者對預(yù)算的概念是制度是非常嚴格的。他們兩個方面無非是一種合作的關(guān)系，這筆資金的正常運用就是在于利益的需求、戰(zhàn)略的制訂、財務(wù)的監(jiān)控等等。首先，要在日常的財務(wù)活動中財務(wù)預(yù)算的滾動模式進行長期的戰(zhàn)略決策的制定，通過此方式對問題進行發(fā)現(xiàn)。然后，深入的通過各個手段去對資金項目的運用方式進行拆分以發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金流使用過程中的每個潛在的問題。最后，要通過預(yù)算方式的甄別以控制具體的運算方式的控制，由此可以對所有問題產(chǎn)生影響。預(yù)算的風(fēng)險控制作用要比與預(yù)算的風(fēng)險發(fā)現(xiàn)作用重要很多，企業(yè)日常運營中，由于預(yù)算涉及企業(yè)現(xiàn)金流的每個環(huán)節(jié)，所以它是可以對企業(yè)的風(fēng)險進行系統(tǒng)控制的一種手段。

3.依照原則做事

我們在依據(jù)事實依據(jù)做前提下，按照有效性的原則，對企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險的確定、識別、評價、實施、控制能方面一定要做好這個工作為最終目的。在日常工作中我們要嚴肅確定其風(fēng)險管理目標的一致性，這樣才能平衡企業(yè)風(fēng)險的關(guān)系中的風(fēng)險和收益。

4.風(fēng)險控制要貫徹企業(yè)經(jīng)營過程中

要對企業(yè)的風(fēng)險控制做到有效的控制，那就需要在決策項目過程中要嚴格的執(zhí)行科學(xué)性和有效性的原則。在企業(yè)的財務(wù)會計過程中需要建立各種損失的準備工作以保證企業(yè)負債償還能力的應(yīng)對發(fā)生。只有建立企業(yè)制度的風(fēng)險控制機制，有效的控制企業(yè)資本公積金及損失控制損失，合理的、科學(xué)的計提盈余管理和彌補其不足，這樣才能將企業(yè)的經(jīng)營過程中所有風(fēng)險進行有效的詳細控制。

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關(guān)鍵詞：金融風(fēng)險；金融危機；體系建設(shè)

美國金融危機的爆發(fā)和蔓延再次對國民經(jīng)濟和世界經(jīng)濟造成了極大的損害。在金融危機的原因和教訓(xùn)，所以很多次金融危機，人們從金融的角度來看，經(jīng)濟和人的本性，社會學(xué)，政治學(xué)，總結(jié)出不同的觀點。

一、規(guī)管和監(jiān)督是防范金融風(fēng)險和危機的唯一途徑就是經(jīng)濟全球化深入發(fā)展，再加上近30年來，國家放松了對金融調(diào)控和監(jiān)管，金融全球化不斷深化。在這種情況下，一個國家或地區(qū)動蕩的財政問題，如果處置不當(dāng)，通過國際金融方面的聯(lián)系擴展到其他國家或地區(qū)，在國際金融危機的形成，在國際經(jīng)濟危機迅速蔓延。所以，需要防范金融風(fēng)險和危機的金融監(jiān)管和監(jiān)督來實現(xiàn)的，而監(jiān)管和監(jiān)督是財政法的個性和財政法案在本質(zhì)上，監(jiān)管和監(jiān)督的法律，可見在金融全球化的條件下，系統(tǒng)的調(diào)控和監(jiān)督體制建設(shè)的風(fēng)險防范國際金融危機的唯一途徑，是擺在國家面前的重大問。

二、金融風(fēng)險管理過程。財務(wù)風(fēng)險管理過程大約需要建立目標管理，風(fēng)險評估和風(fēng)險控制和處置三個步驟：（A）財務(wù)風(fēng)險管理的目標。財務(wù)風(fēng)險管理的最終目標是控制和準備處置程序，以防止和減少損失，以確保穩(wěn)健的貨幣資金籌集和運營進行識別和衡量風(fēng)險的基礎(chǔ)上可能發(fā)生的金融風(fēng)險。（B）財務(wù)風(fēng)險的評估。包括識別財務(wù)風(fēng)險，財務(wù)風(fēng)險測量，在各方面的工具選擇各種處置風(fēng)險，財務(wù)風(fēng)險管理策略，以評估財務(wù)風(fēng)險評價。（1）風(fēng)險識別。在實地調(diào)查的基礎(chǔ)上，系統(tǒng)的分類和實施一個全面的分析潛力，顯著各種風(fēng)險，利用各種方法的財務(wù)風(fēng)險識別。。（2）財務(wù)風(fēng)險管理對策的選擇。前兩個階段的基礎(chǔ)上，根據(jù)財務(wù)風(fēng)險管理的目標，選擇金融風(fēng)險管理的工具和最佳組合，并建議金融風(fēng)險管理。這是最重要的階段的財務(wù)風(fēng)險評價。（3）財務(wù)風(fēng)險控制和處置。他主要是兩種方法構(gòu)成（a）控制法，手段之前發(fā)生的損失，實施各種控制工具，努力消除所有的風(fēng)險，并降低財務(wù)風(fēng)險因素，損失的嚴重后果減少到最低限度。（b）財政法。指金融工具的使用導(dǎo)致的金融風(fēng)險事件的損失給予及時的補償已經(jīng)發(fā)生的損失，并盡快的方式來促進恢復(fù)

三、金融的相關(guān)體質(zhì)要健全，做到無懈可擊。主要是因為，金融問題在不健全的金融監(jiān)管，在監(jiān)督和較差的宏觀經(jīng)濟環(huán)境中，因此國內(nèi)要務(wù)必以保持財務(wù)健康。通過國內(nèi)辦法維護金融健康穩(wěn)健，保持宏觀經(jīng)濟政策以健康的環(huán)境。

財務(wù)風(fēng)險壓力測試是用來衡量金融體系的脆弱性的大，包括場景的測試與靈敏度測試各種技術(shù)的總稱。敏感性壓力測試的風(fēng)險參數(shù)時，最簡單的形式是瞬間改變一個單位的數(shù)量，如10％的下降或上升50個基點，機構(gòu)投資組合的市場價值變動。這種測試可以體現(xiàn)出風(fēng)險的大小，在金融市場不好的環(huán)境下市場風(fēng)險評估制度是不可或缺的。按照新的巴塞爾協(xié)議的規(guī)定，如使用內(nèi)部評級法的銀行必須進行壓力測試，壓力測試，市場風(fēng)險和操作風(fēng)險等作出了具體規(guī)定。在金融產(chǎn)品的創(chuàng)新和監(jiān)管方面要進一步的加強，否則會影響到中國的金融市場和國際化的接軌，歷史的教訓(xùn)使我們懂得金融的一切創(chuàng)新必須要跟得上時代的步伐。金融行業(yè)的改革和創(chuàng)新是是時代的潮流，是歷史的使命。一個國家不僅要改善國家的金融調(diào)控和監(jiān)管體系，同時需要保證經(jīng)濟大方向的快速健康發(fā)展需要的環(huán)境和氛圍。反之，宏觀經(jīng)濟的萎靡不振，會使整個的金融的體系受到一系列的連帶影響。要保持宏觀經(jīng)濟政策和金融風(fēng)險和危機預(yù)防的健康環(huán)境是必不可少的。

四，建立和完善一個防范的境外金融風(fēng)險和危機傳入我國市場的系統(tǒng)，和國際的大力合作。中國的銀行業(yè)是對外開放的，金融的其他衍生品也是不斷吸收外國資本的注入，存儲的海外資產(chǎn)近$2萬億美元的外匯，這些都是形成風(fēng)險的主要動機和導(dǎo)火索需要大力的進行監(jiān)管。在這種情況下，我們的國家相關(guān)部門要時刻的警惕，以防止離岸金融風(fēng)險和危機。需要重點解決以下問題提高對海外金融機構(gòu)和管理制度，加強和改善外金融機構(gòu)和管理制度，保持國外資本注入的健康，另一方面，建立海外風(fēng)險隔離，切斷金融機構(gòu)和附屬機構(gòu)的風(fēng)險外通過。（作者單位：沈陽師范大學(xué)國際商學(xué)院）

參考文獻：

［1］ 韓龍.金融法為何是規(guī)制與監(jiān)管之法［J］.甘肅政法學(xué)院學(xué)報，2008（3）.

篇10

(一)國家教育經(jīng)費投入不足

自1999年起，我國高等學(xué)校連續(xù)超常規(guī)擴招，辦學(xué)規(guī)模不斷擴大，這就需要大量的教育經(jīng)費投入，但經(jīng)費嚴重短缺成為影響我國高等教育發(fā)展的最大障礙，給高等教育的發(fā)展帶來極大挑戰(zhàn)。從教育規(guī)模來看，我國高等教育毛入學(xué)率2013年已達到34.5%。從教育投入角度而言，2012年我國財政性教育經(jīng)費占GDP比例雖已達到4%，但與發(fā)達國家相比仍有較大差距。

(二)高校教育運行成本增加

隨著教育規(guī)模的擴大，高校運營的各項成本也必然會增加，才能滿足高校日常運轉(zhuǎn)的需要。隨著高校紛紛擴招，在校大學(xué)生人數(shù)按每年20%以上的速度增長，部分高校以多校區(qū)辦學(xué)的方式運行，這勢必會涉及到多套班子運轉(zhuǎn)的問題，無疑又增加了運營費用。另外，老校區(qū)校舍的利用率不高，往往會疏于管理，老化及破損程度高，需要二次翻新;新區(qū)建設(shè)、老區(qū)更新需要投資更多的資金，為高校的財務(wù)運行帶來了很大的負擔(dān)，所以必須要做好財務(wù)風(fēng)險分析預(yù)警，以財務(wù)策略調(diào)整，防止資金斷鏈。

二、高校財務(wù)風(fēng)險預(yù)警原則

(一)系統(tǒng)性原則

由于現(xiàn)有高校的記賬方式采用的是收付實現(xiàn)制，賬目以流水賬形式呈現(xiàn)，看不出一個項目資金發(fā)揮的邊際價值。一般的風(fēng)險控制體現(xiàn)在預(yù)算和決算的簡單對比，往往會產(chǎn)生毫無根據(jù)的追加預(yù)算，缺乏系統(tǒng)性的業(yè)務(wù)績效評價，以衡量資金是否使用得當(dāng)。所以，要建立有參考價值的財務(wù)風(fēng)險評估模型，首先應(yīng)該從高校辦學(xué)財務(wù)經(jīng)費的整體上進行系統(tǒng)控制。

(二)成本效益原則

成本效益的缺失普遍存在于高校管理中。因為辦學(xué)體制和歷史習(xí)慣等原因，高校在計劃和實際使用經(jīng)費的時候很少考慮成本，一般只看重目標的實現(xiàn)。要讓財務(wù)資金能夠發(fā)揮邊際價值，需要建立比較完善的用款制度且要投入一定人力和物力實施，會增加管理費用，這就需要權(quán)衡增加的支出與實施成本效益控制后取得的收益，看是否值得投入進行預(yù)期效果控制。

(三)科學(xué)性原則

財務(wù)風(fēng)險分析要求建立的模型科學(xué)合理，數(shù)據(jù)的來源是可循的，剔除一些額外的干擾因素，并且數(shù)據(jù)之間應(yīng)該相互獨立又相互補充，能夠衡量和檢測高校財務(wù)風(fēng)險的主要特點，并在很大程度上能實現(xiàn)風(fēng)險分析預(yù)警。

(四)總體性原則

對高校財務(wù)風(fēng)險的預(yù)警不僅需要分析高校教育事業(yè)的發(fā)展，而且包括高?；窘ㄔO(shè)、后勤相關(guān)產(chǎn)業(yè)及校辦企業(yè)，系統(tǒng)地評價高校的財務(wù)風(fēng)險大小。

(五)獎懲原則

高校實施財務(wù)風(fēng)險分析預(yù)警，為保證能夠行之有效，必須建立一系列相對應(yīng)的獎懲體系，保證財務(wù)風(fēng)險分析預(yù)警的結(jié)果能夠落到實處。比如，在發(fā)現(xiàn)某部門某項目的財務(wù)出現(xiàn)風(fēng)險時，令其部門馬上進行整改，如達到了預(yù)期的效果，可以對積極應(yīng)對的人員進行獎勵，否則進行問責(zé)，以保證財務(wù)風(fēng)險分析預(yù)警能發(fā)揮實效。

(六)可靠性原則

在采集高校財務(wù)風(fēng)險分析預(yù)警模型數(shù)據(jù)及相關(guān)資料時，能確保所有數(shù)據(jù)具有真實可靠的原始資料，能直接或間接提取，保證其真實可靠性。

(七)動態(tài)完善原則

高校實施財務(wù)風(fēng)險分析預(yù)警，是一個長期持續(xù)的過程。所以高校財務(wù)風(fēng)險預(yù)警分析模型不是一成不變的，而是一個動態(tài)的調(diào)整過程，以適應(yīng)高校辦學(xué)模式的變化及財務(wù)風(fēng)險的多變，改變或剔除高校財務(wù)風(fēng)險分析預(yù)警模型中不適用的數(shù)學(xué)因子。

三、高校財務(wù)風(fēng)險預(yù)警分析模型

通過收集財務(wù)風(fēng)險預(yù)警分析資料，發(fā)現(xiàn)對高校財務(wù)風(fēng)險進行研究主要有模糊綜合評價模型、因子分析模型、奧特曼的Z記分法、高校貸款控制模型等。前三個模型的思路都是通過建立一系列函數(shù)指標，然后采用一定的計量方法進行高校財務(wù)風(fēng)險程度的衡量和預(yù)測。然而模糊綜合評價模型與另外兩個模型又有很大的區(qū)別。模糊綜合評價模型所采集的是一系列非財務(wù)指標，而另外兩個模型大多使用的是可計量的財務(wù)指標數(shù)據(jù)。貸款控制模型是為了進一步規(guī)范高校銀行貸款行為，教育部、財政部在《關(guān)于進一步完善高等學(xué)校經(jīng)濟責(zé)任制加強銀行貸款管理切實防范財務(wù)風(fēng)險的意見》中提出，高校銀行貸款額度控制模型，著重于對高校貸款風(fēng)險的測量。本文選擇Z記分法模型對S高校的總體財務(wù)風(fēng)險情況進行預(yù)警，而關(guān)于Z記分法對衡量高校財務(wù)風(fēng)險的適用性，我國已經(jīng)有學(xué)者以高校財務(wù)決算數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)進行了驗證。另外，本文關(guān)注的是財務(wù)類的指標，所以建立在非財務(wù)指標基礎(chǔ)上的模糊綜合評價模型不適用;而因子分析的結(jié)果有利于多所高校之間的橫向比較，也沒有一個具體的財務(wù)風(fēng)險分析預(yù)警界限與標準，所以在這里也不適用。Z記分法還有一個好處，其選用的指標雖然是按照公司經(jīng)營模式設(shè)定的，但在高校風(fēng)險分析預(yù)警操作中能夠找到對應(yīng)的指標，只需在后面的綜合計算過程中進行處理。從高校財務(wù)風(fēng)險的構(gòu)成來源可以看到，貸款負債方面的風(fēng)險是主要的風(fēng)險之一，所以對S高校的負債風(fēng)險進行度量，選擇高校貸款控制模型。四、高校財務(wù)風(fēng)險評估實例

(一)基于Z記分法的綜合財務(wù)風(fēng)險評估

利用Z記分法研究高校財務(wù)風(fēng)險的思路。在S高校使用Z記分法對財務(wù)風(fēng)險進行評價的實踐操作中，結(jié)合其經(jīng)營的實際情況，對Z記分法使用的一些財務(wù)指標進行定義。高校的銷售收入指的是財政補助收入、教育收入、科研收入以及其他收入，高校的支出指的是教育事業(yè)支出、科研事業(yè)支出、結(jié)轉(zhuǎn)自籌基建以及經(jīng)營支出。所以高校的稅前利潤是銷售收入與支出的結(jié)余。高校的流動資產(chǎn)有現(xiàn)金、銀行存款、國庫用款額度、應(yīng)收及暫付款等;流動負債主要對應(yīng)的有短期借入款、應(yīng)交稅金、應(yīng)付及暫存款、應(yīng)存財政專戶以及代管款項。遞延稅金指的是高校由于稅法與會計制度在確認收益、費用或損失時的時間不同而產(chǎn)生的會計利潤與應(yīng)稅所得之間的時間性差異。根據(jù)S高校2009－2012年財務(wù)報表的財務(wù)數(shù)據(jù)對S高校2010－2013年財務(wù)風(fēng)險控制評價Z記分模型進行計算。自2010－2013年Z記分模型計算出來的S高校財務(wù)風(fēng)險值都在1左右徘徊，最高為2012年的1．08，最低為2011年的0.89，而和Z值計算的臨界值進行比較發(fā)現(xiàn)，計算出來的4年都屬于重警，說明最近幾年S高校的財務(wù)狀況和經(jīng)營狀況不好，這是因為新建校區(qū)，進行了大量的舉債，造成了銀行貸款為主的負債增加，工程款項的增加，以及資金流動的降低。另外說明S高校的財務(wù)盈利能力較弱，沒有充分發(fā)掘新建校區(qū)貸款資金的利用價值。既然S高校的財務(wù)風(fēng)險存在重警，那么給學(xué)校領(lǐng)導(dǎo)班子做出決策提出了較為嚴峻的挑戰(zhàn)，比如如何降低財務(wù)風(fēng)險管理，增加財務(wù)風(fēng)險管理的穩(wěn)健性。

(二)基于貸款額度控制模型的財務(wù)風(fēng)險評估

根據(jù)高校貸款額度控制模型，其財務(wù)數(shù)據(jù)為非限定性凈收入設(shè)定，由年均非限定性凈收入、n年期非限定性凈收入現(xiàn)值、n年期可用于償還貸款余額、n年期累計新增貸款控制額度及現(xiàn)有貸款風(fēng)險程度測算幾個部分組成。以2013年S高校的財務(wù)數(shù)據(jù)為例。

(1)計算非限定性凈收入。根據(jù)2013年財務(wù)報表決算，其2013年所有收入合計25000萬元。按正常收入估計，假定以后每年所有收入的增長額度剛好等于每年支出的增長額度，呈一個均衡的增長趨勢;同時預(yù)計每年剛性支出為15000萬元，則2013年非限定性凈收入為:25000－15000=10000萬元。

(2)計算年均非限定性凈收入。假設(shè)每年將非限定性凈收入的70%用于償還銀行貸款，則能夠用于償還銀行貸款的非限定性凈收入為10000×70%=7000萬元。

(3)n年期年均非限定性凈收入的現(xiàn)值。假設(shè)需簽訂的是8年期貸款，還款方式是等本付息，同時設(shè)定銀行貸款年利率為6．5%，則8年期累計非限定性凈收入現(xiàn)值=年均非限定性凈收入×年金現(xiàn)值系數(shù)=7000×5．9602=41721．4萬元。

(4)留存收益n年期可用于償還貸款余額。假設(shè)將2013年事業(yè)基金中一般基金的30%用于償還貸款，以后因為考慮還貸款優(yōu)先的原則，不考慮提取一般基金;根據(jù)2013年年終決算，一般基金結(jié)余為1000萬元，則可用于償還貸款的金額為1000×0．30=300萬元。

(5)可得出8年期累計貸款控制總額度為41721．4+300=42021．4萬元。

(6)8年期累計新增貸款控制額度。截至2013年底，貸款余額為30000萬元。則8年期累計新增貸款控制額度為42021．4－30000=12021．4萬元。