導語：如何才能寫好一篇財務共享對企業(yè)的價值，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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摘要：本文從企業(yè)財務管理的目標出發(fā)，分析了公允價值的計量屬性與企業(yè)價值的衡量相結合，應用于籌資、投資、分配等各個環(huán)節(jié)的價值計量，從而使目標達成更高效、籌資成本計量更合理、投資決策更全面真實、分配更有效?？傊?，對企業(yè)的財務管理存在正反兩面的影響。但公允價值計量是會計計量屬性的國際發(fā)展趨勢，必將從企業(yè)應用發(fā)展到整個市場資源配置更加完善。

關鍵詞 ：公允價值計量屬性；財務管理；投資決策；風險管理

一、公允價值與企業(yè)財務管理的評價目標

企業(yè)財務管理是企業(yè)資源配置的重要一環(huán)，并貫穿于企業(yè)的始終及企業(yè)管理的各個環(huán)節(jié)，在衡量和評價時必須要同時考慮市場、時間、風險等多個因素，以企業(yè)價值最大化為財務管理評價目標就成為如今適用我國企業(yè)管理制度的最合適目標。同時企業(yè)價值的計量也成為如今企業(yè)管理的熱點話題。公允價值則從開始出現(xiàn)就作為一種會計計量屬性被引入財務管理及決策中，隨后更是形成了一種系統(tǒng)的計量體系，被廣泛應用于各類企業(yè)管理的分析決策中。當公允價值計量屬性同企業(yè)價值的創(chuàng)造、衡量相結合，企業(yè)財務管理就變得更加可行高效，從而使企業(yè)的資源配置也變得更加合理全面。

1.公允價值計量下的財務管理目標更加具有內(nèi)生動力

隨著資本市場的繁榮和發(fā)展，企業(yè)財務管理的目標發(fā)展到今天已經(jīng)演變成了企業(yè)資本的保值增值、企業(yè)價值的最大化。財務管理的三大環(huán)節(jié)，籌資、投資和分配在追求企業(yè)價值最大化方面效用各不相同，但其基本計量處理則是一致的，因此不同的計量屬性也對財務管理的目標影響不同。公允價值計量屬性就會使財務管理的活動對企業(yè)價值的追求更加具有自覺性，即凸顯了其內(nèi)生自覺動力。因為公允價值的計量反映了市場風險、通貨膨脹情況下，各類會計要素未來現(xiàn)金流量的預期，也反映了宏觀和微觀環(huán)境變動對資產(chǎn)、負債、權益等價值的影響。真實全面客觀的體現(xiàn)了資本的價值，為管理者衡量企業(yè)經(jīng)營情況提供了更加有用的會計信息，即“決策有用”原則。同時，由于公允價值是資本未來預期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)，也為企業(yè)的價值創(chuàng)造提供了廣闊的發(fā)展空間，所以公允價值計量下，企業(yè)價值最大化的財務管理目標更能夠體現(xiàn)企業(yè)本身內(nèi)在的要求，反映了理財主體的內(nèi)生動力。

2.增強企業(yè)財務管理的目標達成的可行性

企業(yè)價值即為企業(yè)各類資本、潛力、預期反映的市場價值，那么追求企業(yè)價值最大化就不僅僅考慮企業(yè)現(xiàn)在的經(jīng)營狀況，更需要評價考慮企業(yè)未來的發(fā)展，因此，企業(yè)價值是否能合理準確計量直接影響財務管理目標的量化，進而評價企業(yè)財務管理活動的效率和業(yè)績。公允價值計量屬性靈活多變，可以將企業(yè)現(xiàn)有資本價值同未來獲利潛力結合起來，一部分信息可以直接從會計報表的賬面價值中獲得，另一方面可以根據(jù)預測數(shù)據(jù)及預算模型中計算獲得。資產(chǎn)未來現(xiàn)金流量的折現(xiàn)同企業(yè)風險都將在公允價值的計量中得到體現(xiàn)，從而無形資產(chǎn)、商譽、隱性資本、機會成本等都通過預測可以進行量化，可以更加有效的評價判斷財務決策的有用性和可行性，從而提高資源配置的效率。因此，公允價值計量有助于企業(yè)價值最大化目標的可行性操作。

二、公允價值與企業(yè)籌資決策

1.資本價值的計量更加客觀現(xiàn)實

企業(yè)籌資首先得衡量企業(yè)現(xiàn)有的資本結構，并且將各種籌資方式方法同現(xiàn)有資本結構相融合，看是否能提升企業(yè)價值或公司績效，從而判斷此籌資方案是否可行。那么資本結構的計量就必須要真實、客觀，將市場價值及預期潛力都要得以體現(xiàn)，這樣的目標非歷史成本計量屬性可以實現(xiàn)的，必須要采取體現(xiàn)市場平均預期價值計量的公允價值計量屬性。公允價值不僅體現(xiàn)了公司資本的實際占用并控制的金額，還從隱性成本的角度體現(xiàn)了資本的預期價值和決策損失的機會成本。因此，以公允價值為計價屬性計算的資本比例最能代表公司現(xiàn)有的資本結構。

2.籌資方式的成本計量更合理

籌資決策中的資金成本是將籌資費用和用資費用同籌資額相比獲得的一個成本率，由于籌資是用于投資，也就變相的為企業(yè)投資限定了一個最低的收益率。這個比率本身包含了資金時間價值、風險及通貨膨脹等因素，也就是在相同條件下，籌資等同于投資的比率。假如籌資費用和用資費用都采用歷史成本計量，那么風險、時間和通貨膨脹等因素都與投資現(xiàn)狀不符合，從而不能真實的將籌資的成本同投資的收益相掛鉤。只有公允價值計量下，才反映了市場對此行為的未來現(xiàn)金流預期，并考慮了時間和風險的情況，也就是衡量了籌資應用于投資真正要求的價值報酬，即該項目(資產(chǎn)或負債)未來現(xiàn)金流量用與其風險相適應的貼現(xiàn)率。因此，以公允價值來計量籌資的資金成本率更加客觀、合理，也使籌資應用于投資后的收益計量口徑一致，涵蓋了時間、風險等相關因素。

三、公允價值與企業(yè)投資決策

公允價值計量下，使投資者獲得前所未有的相關有用信息，使決策更加透明、直觀，管理也更加準確方便。

1.為固定資產(chǎn)投資決策提供了價值參照

近年來先進技術的飛速發(fā)展，使得企業(yè)內(nèi)固定資產(chǎn)累計折舊的會計處理逐漸脫離資產(chǎn)剩余凈值的客觀現(xiàn)實價值。因為累計折舊核算的是固定資產(chǎn)的損耗，而無形損耗的大幅度增長，已經(jīng)使累計折舊的計量與真實價值不符。因此，引入了資產(chǎn)減值適用公允價值的計量。2006 年頒布的《企業(yè)會計準則》中資產(chǎn)減值的計量體現(xiàn)了公允價值的觀念。如，應當根據(jù)資產(chǎn)的公允價值減去處置費用后的凈額與資產(chǎn)預計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值兩者之間較高者確定的可收回金額。其中對于公允價值的選擇，可根據(jù)實際情況來決定選用“公平交易中銷售協(xié)議價格”、“資產(chǎn)的市場價格”、“參考同行業(yè)類似資產(chǎn)的最近交易價格或者結果進行估計”、“資產(chǎn)預計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值”進行處理。固定資產(chǎn)適用公允價值計量的兩大優(yōu)點：一是固定資產(chǎn)賬面價值與其實際經(jīng)濟價值符合一致，避免了資產(chǎn)價值的高估；二是能通過固定資產(chǎn)公允價值的計量，及時發(fā)現(xiàn)在用固定資產(chǎn)的“不經(jīng)濟”，從而決定更新或處置，增加了操作應用性。

2.資產(chǎn)價值信息的提供更加全面真實

公司自創(chuàng)商譽和無形資產(chǎn)的價值計量一直是會計界爭論的焦點，一直以來的核算均是研發(fā)費用先列為當期費用再予以攤銷，這樣使得無論研發(fā)還是攤銷期的會計利潤均有所減少，企業(yè)價值被低估。可實際上，商譽和無形資產(chǎn)作為企業(yè)資產(chǎn)在后續(xù)計量中應該每年進行減值測算。以重估價作為其賬面金額，即用重估日的公允價值減去隨后發(fā)生的累計攤銷額和隨后發(fā)生的累計減值損失后的金額。這樣資產(chǎn)的價值就有所體現(xiàn)，不再硬性攤銷，也不會增加費用，減少利潤。本來資產(chǎn)就是公司擁有并控制的經(jīng)濟資源，商譽和無形資產(chǎn)公允價值的處理方法方能體現(xiàn)資產(chǎn)的定義，這樣資產(chǎn)價值提升的同時也增加了股東權益，變相增加了公司的價值。作為公司的股東或投資者自然更加愿意進行此類資產(chǎn)的投資，更真實的體現(xiàn)了公司的資產(chǎn)價值信息。

3.對外投資更加真實公允

原來的歷史成本計量屬性核算下，被投資企業(yè)的資產(chǎn)賬面價值往往和實際價值不符，那么其他企業(yè)公司對該企業(yè)直接投資的真實價值就無法準確判斷。而公允價值計量屬性下，被投資企業(yè)的賬面價值既包含了企業(yè)現(xiàn)實的經(jīng)營狀況，也可根據(jù)其與市場價值的比較判斷企業(yè)未來的發(fā)展?jié)摿?，從而可以更加真實公允的判斷被投資企業(yè)的投資預期，從而降低投資風險與投資成本。

4.對證券投資的風險管理提出更高要求

公允價值計量下，被投資企業(yè)的會計報告被要求以公允價值反映資產(chǎn)(或負債)的價值，這為投資該企業(yè)權益證券的公司提供了價值判斷的參照，公司可據(jù)以判斷所持權益證券價格的高低和風險的大小。同時，企業(yè)已經(jīng)持有的證券運用公允價值確認計量，則將證券未來的收益預期和風險預期都呈現(xiàn)在了公司的賬面價值上，不但壓縮了管理者盈余管理的空間，也將企業(yè)收益損失的賬面價值與發(fā)行公司的發(fā)展緊密結合在了一起，共同應對市場供需的波動變化，這樣也將面臨更大的不確定性，從而對企業(yè)的投資管理提出了更大的風險控制要求。

四、公允價值與企業(yè)分配策略

公允價值計量下，初始確認價值與資產(chǎn)、負債的即時賬面價值之間的差額將計入當期損益，這樣將進一步拉大會計利潤與實際現(xiàn)金凈流量之間的差距。而利潤分配特別是現(xiàn)金股利的分配政策必須要建立在充足的現(xiàn)金流量基礎上，那么公允價值計量將對企業(yè)的分配政策帶來更大的挑戰(zhàn)?，F(xiàn)金股利的發(fā)放是企業(yè)經(jīng)營狀況給市場傳遞的信號燈，即使利潤較高，發(fā)放股利較低，仍會使投資者收到利好信息，從而高估企業(yè)未來價值，導致股價上漲。當然，企業(yè)可以利用此機會進行資本重構，也可以進行投資，但同時也要面對股價回落時的資金缺乏困境。

公允價值計量屬性的運用使我國的計量水平從交易計量走向價值計量，這種計量屬性使經(jīng)濟價值能夠更加明確和透明，提供的信息使得各項財務管理決策能夠更加科學、準確。但同時，公允價值的公允取決于整個市場運行、信息提供的成熟與完善，因此，要使公允價值計量走的更深更遠，必須要整個資本市場加快發(fā)展和完善。

參考文獻：

[1]唐勇軍.價值管理研究綜述與評價.財會通訊，2007(5)：78-85.

[2]王志亮.公允價值計量下的企業(yè)價值評估新探.投資研究，2007(11)：44-48.

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【關鍵詞】投資性房地產(chǎn) 公允價值計量模式 房地產(chǎn)企業(yè) 財務指標

一、研究背景

近年來，房地產(chǎn)市場在我國經(jīng)濟運行中扮演著重要的角色，一方面對國民經(jīng)濟增長做出重要貢獻，另一方面也刺激著內(nèi)需，對于整個國家經(jīng)濟運行發(fā)揮著不可替代的作用。對于房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展勢頭，可以看作是我國城鎮(zhèn)化進程不斷推進的一個結果，在這個過程中，房地產(chǎn)被作為一種投資渠道為大量機構與個人所追捧。持有投資性房地產(chǎn)是其應對通貨膨脹，保持資產(chǎn)增值的有效手段。隨著房價的不斷攀升，作為支柱產(chǎn)業(yè)的房產(chǎn)市場逐漸成熟，對于廣大投資者來說，這一市場既存在著賺取高額利潤的誘惑，又布滿著各種財務粉飾的陷阱。因此，對于房地產(chǎn)公司的會計信息質(zhì)量提出了更為嚴格的要求。

二、公允模式在房地產(chǎn)行業(yè)中的應用分析

截止到2012年底，A股市場總計2472家上市公司。在這些A股公司中，有將近1000家公司的報表中有投資性房地產(chǎn)科目。在這將近一千家的公司中，使用公允價值模式來計量投資性房地產(chǎn)的企業(yè)僅有43家，也就是說，公允模式在整個上市企業(yè)中的比例僅有不到5%。

在投資性房地產(chǎn)相關準則實施的第一年里，擁有投資性房地產(chǎn)的上市企業(yè)數(shù)量占上市企業(yè)總數(shù)的40.13%，而在這些企業(yè)中，僅有18家選擇公允價值計量模式，占比2.86%（與擁有投資性房地產(chǎn)的企業(yè)），占整個上市企業(yè)的數(shù)量比為1.15%?？紤]到2007年是允許使用公允模式計量投資性房地產(chǎn)的第一年，該比例可以理解。

總體來看，選取公允模式計量投資性房地產(chǎn)的上市企業(yè)數(shù)量過少，并且采取公允模式計量的企業(yè)存在著公允價值確定方法不統(tǒng)一導致公司財務數(shù)據(jù)缺乏可比性，企業(yè)隨意變更會計計量模式，會計政策前后不一，違反企業(yè)會計準則規(guī)定，以及多數(shù)企業(yè)信息披露不充分的問題。

三、案例分析

（一）金地集團背景簡介

金地集團初創(chuàng)于1988年，在1993年正式開始經(jīng)營房地產(chǎn)。1996年在金地實業(yè)開發(fā)總公司的基礎上設立的股份有限公司（屬于國有企業(yè)）。其主要發(fā)起人有深圳市福田區(qū)國有資產(chǎn)管理局，深圳市萬興達建筑工程有限公司，金地實業(yè)開發(fā)總公司，以及美國UT斯達康有限公司。公司2013年轉變會計計量模式對企業(yè)財務指標產(chǎn)生的影響以及企業(yè)轉

（二）金地集團的財務數(shù)據(jù)分析

（1）金地地產(chǎn)在2013年將集團旗下所有投資性房地產(chǎn)的后續(xù)計量模式由歷史成本改為公允模式時，公司總資產(chǎn)增加近70億，其中有66億由投資性房地產(chǎn)的公允價值模式計量引起。占當年總資產(chǎn)（調(diào)整前）的5.6%。（2）在會計準則中要求，當投資性房地產(chǎn)改為采取公允模式計量的年度，需要對當期的財務報表進行追溯調(diào)整，這將會涉及到未分配利潤以及盈余公積等項目，從表中我們可以觀察到，金地集團2013年因為投資性房地產(chǎn)采取公允模式計量引起股東權益（包括未分配利潤和盈余公積）增加54億，占當年凈資產(chǎn)的14.2%.（3）公司凈利潤在投資性房地產(chǎn)計量模式調(diào)整后增加了18億，占當年凈利潤的41.02%。

（三）投資性房地產(chǎn)公允模式計量對企業(yè)盈利能力的影響

金地集團通過改變投資性房地產(chǎn)的計量模式，使得企業(yè)的資產(chǎn)構成情況得以改善，從而造成企業(yè)資產(chǎn)負債率降低的結果。只是這個結果在改變投資性房地產(chǎn)計量模式的當年效果比較顯著，因為準則規(guī)定，“在計量模式轉變?yōu)楣蕛r值模式當年，投資性房地產(chǎn)的公允價值高于賬面價值的部分計入期初留存收益”，對于投資性房地產(chǎn)日后公允價值的變動則計入當期損益。

金地集團投資性房地產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占的比重僅為9.05%，所以，投資性房地產(chǎn)采用公允模式計量對整個集團凈利潤的貢獻可能被集團內(nèi)其他業(yè)務隱去。其中，最可能隱去這一部分利潤的無疑是公司主營業(yè)務收入。而要分析投資性房地產(chǎn)計量模式轉換對公司凈利潤的影響，需要對公允價值變動損益在當年凈利潤中的比重作一統(tǒng)計比較，表4.4是金地集團2011年至2014年歷年凈利潤中公允價值變動損益的份額變動情況：

通過比較可以發(fā)現(xiàn)，金地集團在2013年之前的公允價值變動損益均為0，因此，在表4.4中，2011年及2012年追溯調(diào)整前的凈利潤是不包含公允價值變動損益影響的凈利潤，而2012年追溯調(diào)整后至2014年間的凈利潤均是包含有公允價值變動損益影響的利潤。2013年金地地產(chǎn)在調(diào)整投資性房地產(chǎn)計量模式后，其公允價值變動損益在凈利潤中所占份額甚至達到45%，但同期的凈資產(chǎn)收益率卻較上一年度有所下降，由此可以推出金地地產(chǎn)在2013年剔除投資性房地產(chǎn)會計計量模式轉變帶來的影響后，其年度盈利能力將會大幅降低，這一推論可以通過金地地產(chǎn)2011年至2014年的營業(yè)收入和成本的變化中得以體現(xiàn)。

四、結束語

公允價值作為投資性房地產(chǎn)的計量模式使得企業(yè)能夠及時，準確的反映資產(chǎn)的真實市場價值，這在一定程度上符合了會計計量的及時性原則，也使得企業(yè)財務報表能夠更多的反映企業(yè)資產(chǎn)的真實狀況。

由以上分析可以得出，投資性房地產(chǎn)的公允價值計量模式對企業(yè)的盈利能力有一定的粉飾作用。當企業(yè)年度經(jīng)營不善，盈利能力降低時，投資性房地產(chǎn)的公允價值計量模式可能成為企業(yè)經(jīng)營者用來粉飾報表的工具，而投資性房地產(chǎn)在持有期間的公允價值變動額在稅法上并不會納入應納稅所得額，因此這種公允價值變動損益產(chǎn)生的利潤并不會導致企業(yè)的所得稅費用增加，而直接成為企業(yè)凈利潤的構成部分。

參考文獻：

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波特的價值鏈理論及其發(fā)展

邁克爾·波特（MichaelE·Porter）在《競爭優(yōu)勢》一書中最早提出了價值鏈（ValueChain）一詞，他所提出的價值鏈是傳統(tǒng)意義上的，為一系列連續(xù)完成、使原材料轉換為最終產(chǎn)品的業(yè)務活動，一開始僅用于制造業(yè)中。波特將企業(yè)的活動分成基本活動（包括進貨、發(fā)貨、生產(chǎn)、經(jīng)營、銷售、服務等）和輔助活動（包括基礎設施、人力資源管理、技術開發(fā)、采購等）。

企業(yè)信息化的特征及其內(nèi)容

（一）企業(yè)信息化的特征

企業(yè)信息化是指企業(yè)廣泛利用現(xiàn)代信息技術，充分開發(fā)利用企業(yè)信息資源，以增強其應變能力、創(chuàng)新能力、提高其運行效率，從而提高企業(yè)的競爭能力的一個過程。它的特征可以描述為：

企業(yè)信息化以現(xiàn)代信息技術為手段?，F(xiàn)代信息技術主要是指微電子技術、計算機技術和網(wǎng)絡通信技術，企業(yè)信息化過程中正是對這些技術加以廣泛運用，現(xiàn)代信息技術是實現(xiàn)企業(yè)信息化的必要手段。

企業(yè)信息化以提高企業(yè)的競爭力為最終目標。而提高競爭力又是以提高企業(yè)的應變能力、創(chuàng)新能力為基礎的。

企業(yè)信息化以信息資源為對象。實現(xiàn)企業(yè)信息化要充分開發(fā)，利用企業(yè)的信息資源，而現(xiàn)代信息技術正是作用于這些信息資源。

（二）企業(yè)信息化的內(nèi)容

對于不同的企業(yè)，企業(yè)信息化的內(nèi)容也不盡相同。我們以制造業(yè)為例，企業(yè)信息化包括以下幾個方面：

企業(yè)生產(chǎn)過程信息化：生產(chǎn)過程信息化是企業(yè)信息化的起始階段，位于企業(yè)價格鏈的起始環(huán)節(jié)。企業(yè)生產(chǎn)過程的信息化是利用信息技術對生產(chǎn)信息資源進行充分開發(fā)利用，以提高生產(chǎn)效率的過程，包括計算機輔助設計、計算機輔助制造和計算機輔助創(chuàng)新。

企業(yè)經(jīng)營過程信息化：主要是采購和銷售過程的信息化，它是利用信息技術對于企業(yè)上游的供應鏈和下游的客戶關系進行信息整合與處理，從而達到提高企業(yè)采購效率，增加銷售份額的目標。它包括供應鏈管理系統(tǒng)、客戶管理系統(tǒng)、銷售管理系統(tǒng)等。

企業(yè)內(nèi)部管理信息化：主要是指企業(yè)利用現(xiàn)代信息技術，對其內(nèi)部辦公、人事、財務、資產(chǎn)等信息進行開發(fā)利用，以達到提高企業(yè)管理效率的目標。這一過程信息化包括企業(yè)辦公自動化系統(tǒng)、財務管理系統(tǒng)、庫存管理系統(tǒng)、人力資源管理系統(tǒng)等。

企業(yè)決策信息化：即利用現(xiàn)代技術給企業(yè)決策提供信息，包括決策支持系統(tǒng)、智能支持系統(tǒng)、數(shù)據(jù)整合與數(shù)據(jù)倉庫。

企業(yè)信息化的發(fā)展給企業(yè)的價值鏈帶來了橫向與縱向、內(nèi)部與外部的變化與延伸，信息的運用不僅改進了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的每一個環(huán)節(jié)，也改造了企業(yè)整個傳統(tǒng)價值鏈。

企業(yè)信息化對企業(yè)價值鏈的改進與評價

企業(yè)信息化給企業(yè)價值鏈帶來的改善主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

（一）優(yōu)化價值鏈的各個環(huán)節(jié)

企業(yè)信息化將信息技術運用到采購、生產(chǎn)、銷售以及人事、財務、內(nèi)部管理等各個方面，這使得價值鏈的基本活動中的采購、生產(chǎn)、銷售和服務以及輔助活動中的基礎設施、人力資源管理、技術開發(fā)等各項環(huán)節(jié)的信息得以充分開發(fā)利用，每個環(huán)節(jié)的效率都得以提高，達到優(yōu)化的目的。

（二）縮短企業(yè)內(nèi)部價值鏈增大利潤

企業(yè)信息化提高了價值鏈各個環(huán)節(jié)的效率，優(yōu)化了價值鏈的各個環(huán)節(jié)，從而使得各個環(huán)節(jié)的資源充分利用，達到了節(jié)約資源，提高效率的目的，整個價值鏈縮短了，并且利潤空間加大。而且有效地降低了成本：計算機輔助設計和輔助生產(chǎn)，使得企業(yè)生產(chǎn)成本與設計成本下降；企業(yè)內(nèi)部管理信息化，使得企業(yè)管理成本下降，倉儲物流成本降低；供應鏈、客戶管理系統(tǒng)，幫助企業(yè)掌握市場動態(tài)、銷售數(shù)據(jù)，有效地組織采購與銷售，降低了采購成本與銷售成本；企業(yè)決策過程信息化，降低了決策成本。

這些都使得企業(yè)內(nèi)部價值鏈的效率提高，成本下降，利潤空間增加，如圖1、圖2所示。

（三）企業(yè)價值鏈更能適應外部環(huán)境變化

企業(yè)信息化使得企業(yè)的價值鏈更能適應外部環(huán)境的變化，主要是由于以下幾個原因：

信息技術加速了資源在全球范圍內(nèi)的流動與優(yōu)化配置，使得傳統(tǒng)價值鏈得以改進，企業(yè)各部門之間，企業(yè)部門內(nèi)部信息渠道更為暢通，管理成本下降，管理效率得以提高；信息化使得企業(yè)技術水平得以提高，產(chǎn)品設計改進，產(chǎn)品質(zhì)量提高；通過對信息的快速充分獲取，可以確定企業(yè)最有利的交易伙伴，包括采購與銷售；信息化對于生產(chǎn)過程、生產(chǎn)前后后勤活動都有所改進，不僅使生產(chǎn)效率提高，且減少了后勤活動中的浪費，提高了企業(yè)資源利用率；企業(yè)利用現(xiàn)代技術手段，建立完善的客戶資料庫，改進完善其售后服務。

所有這些都使得企業(yè)核心競爭力提高，應變能力增強，更加適應外部環(huán)境，信息技術手段的運用使得企業(yè)能夠對外部環(huán)境的變化作出快速、正確的應對。

（四）延伸企業(yè)的外部價值鏈

企業(yè)內(nèi)部價值鏈各個環(huán)節(jié)之間有著互動的聯(lián)系，而且企業(yè)價值鏈與供應商價值鏈、客戶價值鏈之間也有著互動聯(lián)系，企業(yè)信息化加強了這種互動。利用信息化手段可以快速方便的搜集采購信息，選擇最合適的供應商，降低采購成本，提高采購效率；同時，利用現(xiàn)代信息技術，使得客戶與企業(yè)之間的聯(lián)系更為緊密，建立了有效的客戶服務中心，提供一對一的交互式服務。企業(yè)信息化的發(fā)展使企業(yè)價值鏈延伸，形成上游為供應商下游為客戶的產(chǎn)業(yè)價值鏈，而且之間更加互動。

（五）有助于需求與供給平衡以形成良性互動的生態(tài)價值鏈

信息手段的發(fā)展與應用，使供應商與企業(yè)、企業(yè)與其客戶之間信息渠道更為暢通，企業(yè)需要多少，何時需要，這種信息通過企業(yè)采購部門提供給供應商，而市場上有多少客戶，客戶的需求是什么，何時需要，需要多少等相關信息又反映給企業(yè)，供應商、客戶、企業(yè)之間的需求與供給保持平衡，避免了原材料和產(chǎn)品的積壓，降低了成本，從整個社會的產(chǎn)業(yè)價值鏈來看，社會整個價值鏈上的各個環(huán)節(jié)信息渠道暢通，供需平衡，是一條良性互動的生態(tài)價值鏈。

篇4

 一、成本管理概念與價值鏈理論概述  

 1.成本管理  

 企業(yè)成本管理是企業(yè)財務管理工作的重要組成部分，只有落實好企業(yè)的財務管理工作，才能提升企業(yè)的財務管理水平，實現(xiàn)對企業(yè)財務活動的戰(zhàn)略性把握。企業(yè)成本管理的對象是企業(yè)運營活動的全局，其任務是實現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略目標，其目的是通過有效健全的成本會計核算，對企業(yè)的成本進行控制，同時為企業(yè)的最優(yōu)發(fā)展決策提供財務數(shù)據(jù)支持，實現(xiàn)對企業(yè)各個財務單位的有效監(jiān)管。只有讓企業(yè)的成本管理與企業(yè)的發(fā)展實際緊密結合，才能讓企業(yè)的發(fā)展進行一個良性的循環(huán)模式。    

 2.價值鏈理論  

 價值鏈理論是一個舶來概念，它最早由哈佛的邁克爾·波特教授提出。價值鏈理論人為企業(yè)的價值實現(xiàn)是經(jīng)由許多不同環(huán)節(jié)的經(jīng)濟生產(chǎn)活動組建而成的，各個環(huán)節(jié)之間相互關聯(lián)、緊密聯(lián)系，最終造就了企業(yè)價值最大化的實現(xiàn)。這些經(jīng)濟生產(chǎn)活動指的是企業(yè)核心產(chǎn)品從設計、生產(chǎn)到銷售、各個流程中的主要生產(chǎn)活動與輔助J勝生產(chǎn)活動的總和。價值鏈成本管理是企業(yè)成本管理的一種重要模式，它是一種以客戶需求導向，開展企業(yè)經(jīng)濟生產(chǎn)活動的方式，通過對產(chǎn)品生產(chǎn)環(huán)節(jié)的成本把控，實現(xiàn)降低成本，增加利潤的目的。  

 二、未使用價值鏈理論的成本管理模式下企業(yè)的財務誤區(qū)  

 1.成本管理與生產(chǎn)梢售脫節(jié)   

當企業(yè)的生產(chǎn)設備運行止常，企業(yè)的生產(chǎn)人才工作有序的時候，企業(yè)在單位時間內(nèi)產(chǎn)品成本的降低，是通過提高單位時間的產(chǎn)品產(chǎn)量實現(xiàn)的。但是這種單位時間內(nèi)產(chǎn)品成本降低只考慮到了企業(yè)自身內(nèi)部的各個工作環(huán)節(jié)，忽視了對市場環(huán)境的把握。這種增加單位時間內(nèi)產(chǎn)品產(chǎn)量的方式，要像真止實現(xiàn)降低成本的目的，還需要保證這些增加出來的產(chǎn)品能夠實現(xiàn)銷售，完成價值的交換。當企業(yè)的成本管理與生產(chǎn)銷售脫節(jié)時，不但不會起到降低企業(yè)成本的目的，還有可能會制造出更多的待銷售產(chǎn)品，從而提高企業(yè)的銷售壓力與庫存壓力。在以生產(chǎn)為導向的成本管理工作中，企業(yè)的銷售價值無法得到有效的保障，客戶的實際需求也無法得到真止體現(xiàn)。同時對生產(chǎn)成本控制的過分推崇，極易連帶的產(chǎn)生對勞動力的剝削與產(chǎn)品偷工減料的不良現(xiàn)象。   

2.對輔成本投入的忽視  

 企業(yè)的成本投入主要分為兩個大項，一個是與生產(chǎn)活動利益產(chǎn)生直接相關的主要成本投入，如材料費用、人工費用、機械費用、運輸費用等，還有一個是為了實現(xiàn)企業(yè)主要生產(chǎn)活動有效達成的一些輔成本的投入，如管理費用、保險福利、差旅費用等。因為主要成本投入，一般數(shù)額較大、與企業(yè)的價值實現(xiàn)具有更為重要的聯(lián)系，所以在未使用價值鏈理論的成本管理模式下企業(yè)會更加注重對主要成本投入環(huán)節(jié)的控制與管理，以財務核算為基礎，建立相關的內(nèi)控機制。但是對于企業(yè)的輔生產(chǎn)成本卻缺少重視，忽略f對這一塊成本投入的控制與管理，導致部分企業(yè)的輔生產(chǎn)成本一直處于一個無人監(jiān)管的無序運行狀態(tài)，讓企業(yè)的資源沒有得到優(yōu)化配置，無形中增加了企業(yè)的成本投入壓力，給企業(yè)成本競爭力的形成造成負而的影響。   

三、成本管理中價值鏈理論的應用   

企業(yè)的長期穩(wěn)健發(fā)展與經(jīng)濟效益最大化的實現(xiàn)，是每個企業(yè)發(fā)展經(jīng)營的終極目標，在市場經(jīng)濟的大環(huán)境下，企業(yè)除了通過對外擴展、兼并重組來實現(xiàn)企業(yè)規(guī)模的壯大，形成競爭優(yōu)勢的同時，還需要通過科學合理的成本管理方式，來有效的降低企業(yè)成本投入，讓有限的企業(yè)資源能夠發(fā)揮出最佳的經(jīng)濟效果，從而讓企業(yè)在市場經(jīng)濟中處于更加優(yōu)勢的地位。價值鏈在企業(yè)成本管理工作的引入，可以切實的幫助企業(yè)把企業(yè)長遠的發(fā)展目的與近期的經(jīng)濟收益與企業(yè)的價值實現(xiàn)活動關聯(lián)起來，從戰(zhàn)略的角度，看待企業(yè)成本的管理工作，其目的在于實現(xiàn)對于企業(yè)成本有效控制同時，能夠讓企業(yè)的收益隨之增加。  

 1.從價值鏈活動的角度出發(fā)優(yōu)化企業(yè)的內(nèi)部成本投入  

 一般來說，企業(yè)的內(nèi)部價值鏈后動為設計、生產(chǎn)、銷售、的各個環(huán)節(jié)。具體到出版企業(yè)，其企業(yè)的內(nèi)部價值鏈活動大致可以細分為:接受訂單、設計排版、原料采購、生產(chǎn)制作、出版發(fā)行、完成銷售、售后服務等活動。從中我們不難看出，企業(yè)的內(nèi)部價值鏈活動一般會囊括進企業(yè)主要的生產(chǎn)經(jīng)營活動，從成本管理的角度來說，只要企業(yè)價值鏈活動中的某一環(huán)節(jié)的成本得到有效控制，那么企業(yè)的整體生產(chǎn)成本也會相應的降低。但是從企業(yè)價值實現(xiàn)的角度來說，單一環(huán)節(jié)的成本控制有可能會影響該環(huán)節(jié)的生產(chǎn)質(zhì)量，長期以往會影響企業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量，給企業(yè)的品牌造成負而的影響，從而無法有效實現(xiàn)提高企業(yè)競爭力的目的。因此為了實現(xiàn)企業(yè)的長遠發(fā)展，企業(yè)應該從價值鏈活動的整體出發(fā)，來優(yōu)化企業(yè)的內(nèi)部成本投入。  

 2.從產(chǎn)業(yè)價值鏈的角度出發(fā)重構企業(yè)的外部產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟   

不同企業(yè)由于其生產(chǎn)方式與生產(chǎn)側重的不同，它們的價值鏈活動構成也會有所差異，如果企業(yè)能夠利用自己的價值鏈活動優(yōu)勢，與同產(chǎn)業(yè)鏈中的其他企業(yè)進行優(yōu)勢互補，可以有效降低企業(yè)的經(jīng)營風險，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟優(yōu)勢。例如具有優(yōu)質(zhì)生產(chǎn)能力的出版企業(yè)，與具有優(yōu)質(zhì)銷售能力的出版企業(yè)，結合合作伙伴關系，為消費者提供更好的出版質(zhì)量、更好的銷售服務，讓兩個企業(yè)能夠分散風險、共享利益，最終實現(xiàn)企業(yè)合作的雙贏。發(fā)展較為完善，形成品牌優(yōu)勢，具有穩(wěn)定市場占有率的企業(yè)，還可以通過“使用特許經(jīng)營”的形式來擴大自己的企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模，實現(xiàn)更多的企業(yè)經(jīng)濟效益。同時企業(yè)可以拓展價值鏈中的上下游企業(yè)合作，例如出版企業(yè)可以通過把與企業(yè)有材料供應與運輸業(yè)務關系的企業(yè)，進行深入合作，盡量實現(xiàn)材料供應的零庫存，發(fā)揮企業(yè)材料供應鏈的積極作用，降低企業(yè)的庫存管理成本。 

篇5

關鍵詞：價值鏈；營運資金；價值最大化

中圖分類號：F27 文獻標識碼：A

收錄日期：2012年10月9日

一、價值鏈導向的營運資金管理涵義及特點

（一）價值鏈導向的營運資金管理的涵義。企業(yè)經(jīng)營的主要目的是創(chuàng)造價值、獲取利潤，實現(xiàn)價值最大化一直是企業(yè)財務管理的目標。營運資金管理作為企業(yè)財務管理的主要部分，影響到企業(yè)的償債能力、獲利能力，關系企業(yè)的生存發(fā)展狀況。在快速變化的市場競爭環(huán)境中，企業(yè)與其供應商和客戶之間關系日益緊密，為增強企業(yè)競爭優(yōu)勢，價值鏈管理思想被逐漸引入企業(yè)管理之中。價值鏈概念最早由邁克爾·波特提出，他認為每一個企業(yè)都是用來進行設計、生產(chǎn)、營銷、交貨以及對產(chǎn)品起輔助作用的各種活動的集合，這些活動都可以用價值鏈表示出來。企業(yè)的各項活動都可以被視為價值活動，各種價值活動之間不是孤立的，而是存在有序的聯(lián)系的，這些有序聯(lián)系的價值活動就形成了企業(yè)的價值鏈。價值鏈涵蓋資金流、信息流和實物流，企業(yè)的資金流貫穿整個價值鏈，流動的資金在數(shù)量上最大化、在流速上保持順暢是維系價值鏈的關鍵。

價值鏈導向的營運資金管理是指以企業(yè)價值鏈中的營運資金活動為對象，從價值鏈管理視角出發(fā)，依托先進的信息技術，對企業(yè)的業(yè)務流程進行再造以優(yōu)化價值鏈，對營運資金管理實現(xiàn)事前、事中和事后控制，實時反映和控制營運資金管理情況，實現(xiàn)企業(yè)價值增值最大化目標的管理方法。運用價值鏈導向營運資金管理模式，合理進行資源配置、提高資金使用效率，從而使資金創(chuàng)造最大化的價值，最終實現(xiàn)企業(yè)價值增值最大化的財務目標。

（二）價值鏈導向的營運資金管理的特點。對于價值鏈導向的營運資金管理，在時間上對營運資金的動態(tài)變化情況進行實時反映與評價，強調(diào)營運資金管理信息生成、披露和分析評價的實時性。在空間上對營運資金管理進行多維立體控制，企業(yè)的價值鏈通常不是單一的，而是由不同價值鏈構成的縱橫交錯的價值網(wǎng)絡。營運資金貫穿價值鏈的各個環(huán)節(jié)中，涵蓋企業(yè)的內(nèi)部價值鏈和外部價值鏈，企業(yè)內(nèi)部的各項經(jīng)濟活動以及上游供應商和下游客戶都是營運資金流動經(jīng)過的節(jié)點。價值鏈導向的營運資金管理將財務數(shù)據(jù)與非財務數(shù)據(jù)結合，使營運資金管理對象由以前的以營運資金收支為管理對象擴展到以價值鏈形式存在的一切可以量化的管理對象，強調(diào)計量方式的多維性。

二、價值鏈導向營運資金管理的內(nèi)容

（一）傳統(tǒng)營運資金管理內(nèi)容劃分的局限性。營運資金管理是企業(yè)資金管理的基礎，傳統(tǒng)的營運資金是指企業(yè)一定時期流動資產(chǎn)和流動負債的統(tǒng)稱，營運資金管理包括企業(yè)流動資產(chǎn)管理和流動負債管理。傳統(tǒng)的營運資金管理關注于資金收支，研究如何確定各種營運資金項目的最佳持有量，忽視企業(yè)其他業(yè)務活動以及營運資金在價值創(chuàng)造過程中的優(yōu)化配置，對營運資金項目之間的邏輯關系關注甚微。傳統(tǒng)營運資金管理是集權式管理，主要管理部門是財務部門，而實質(zhì)上營運資金貫穿產(chǎn)品的設計、生產(chǎn)和銷售全過程，貫穿價值鏈的各環(huán)節(jié)，如何優(yōu)化價值鏈、協(xié)調(diào)各業(yè)務活動、各職能部門之間的關系，以及平衡營運資金項目之間的關系應成為研究重點。

（二）價值鏈導向的營運資金管理內(nèi)容的劃分。價值鏈導向的營運資金管理以業(yè)務流程重組為主線，以營運資金活動為標的，對企業(yè)的營運資金執(zhí)行預算、決策及控制相結合的有效管理。從價值鏈角度審視營運資金，營運資金貫穿價值鏈的各個環(huán)節(jié)：首先，企業(yè)必須為生產(chǎn)投入必要的資金；其次，為顧客提供價值的過程不斷消耗資金，在顧客價值實現(xiàn)時伴隨著資金的收回。營運資金管理包括經(jīng)營活動營運資金管理和理財活動營運資金管理。經(jīng)營活動營運資金可劃分為采購渠道營運資金、生產(chǎn)渠道營運資金和營銷渠道營運資金。其他的營運資金項目如庫存現(xiàn)金、應收利息、應收股利、交易性金融資產(chǎn)、應付利息、應付股利和短期借款等不直接參與經(jīng)營活動，稱為理財活動營運資金。這種劃分能夠明確地反映營運資金在價值鏈上的分布狀況，為價值鏈導向的營運資金管理策略和管理模式奠定基礎。

采購渠道營運資金是為價值創(chuàng)造事先需投入各類營運資金，營運資金的項目包括原材料、應付賬款和預付賬款。采購活動選擇信譽良好的供應商，可以節(jié)約成本、降低庫存，為企業(yè)創(chuàng)造更多收益。生產(chǎn)渠道營運資金是為顧客提供價值過程中實際耗用的營運資金，貨幣資金被耗用并轉移到產(chǎn)品當中，生產(chǎn)過程中營運資金項目體現(xiàn)為在產(chǎn)品、應付職工薪酬等；營銷渠道營運資金是企業(yè)為顧客提供的價值得以實現(xiàn)，營運資金體現(xiàn)為產(chǎn)成品、應收賬款、應交稅費等項目。

三、價值鏈導向的營運資金管理的實現(xiàn)途徑

營運資金管理在整個企業(yè)管理中占據(jù)舉足輕重的地位，直接關系到企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)能力和獲利能力。通過優(yōu)化企業(yè)價值鏈、對企業(yè)業(yè)務流程進行合理重組、進行資金流程再造來加速營運資金的周轉，提高營運資金的管理效率，可以實現(xiàn)有效的營運資金管理。

（一）價值鏈優(yōu)化。企業(yè)建立科學合理的價值鏈，在此基礎上能更有效地進行營運資金管理。價值鏈包括企業(yè)內(nèi)部價值鏈和外部價值鏈，對企業(yè)價值鏈進行重構，使企業(yè)采取有所不同、效率更高的方式來設計、生產(chǎn)、分銷或銷售產(chǎn)品。企業(yè)通過對價值鏈審視、梳理和整合，識別增值作業(yè)和非增值作業(yè)，將非增值作業(yè)進行外包，提高資金的利用率。高效的價值鏈設計、價值鏈成員之間的信息共享、生產(chǎn)的協(xié)調(diào)合作和庫存可見性，會改善訂單實現(xiàn)率，降低庫存水平。企業(yè)內(nèi)部價值鏈的各環(huán)節(jié)間相互協(xié)調(diào)配合，加強企業(yè)與上、下游企業(yè)之間的合作，建立長期的戰(zhàn)略合作關系，建立信息共享平臺，提高價值鏈聯(lián)盟的運行效率，增強企業(yè)的會計信息化建設，提高企業(yè)的信息處理水平，為價值鏈管理提供技術支持和全面、準確的數(shù)據(jù)。

（二）業(yè)務流程重組。價值鏈導向的營運資金管理的重點是業(yè)務流程重組，傳統(tǒng)的業(yè)務流程是按職能部門進行劃分，常見的是直線職能型的結構。價值鏈導向的營運資金管理應將企業(yè)的業(yè)務流程按照“鏈”的特征進行再造，使企業(yè)的供、產(chǎn)、銷系統(tǒng)形成一條鏈，將企業(yè)的訂單、采購、生產(chǎn)、營銷、財務、人力資源等方面有機地整合起來，做好計劃、協(xié)調(diào)、監(jiān)督和控制等各個環(huán)節(jié)的工作，使它們形成相互關聯(lián)的整體。

通過業(yè)務流程重組，改變傳統(tǒng)的金字塔形的組織管理結構，以作業(yè)流程為中心，形成扁平化的管理結構。扁平化的管理結構適于企業(yè)員工參與企業(yè)管理和實現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部各層次的有效溝通，靈活性更強。業(yè)務流程重組以業(yè)務流程為改造對象，以滿足客戶需求為中心，借助于現(xiàn)代信息技術，對現(xiàn)有的業(yè)務流程進行根本的再思考和徹底的再設計，將企業(yè)內(nèi)部各個獨立的部分聯(lián)系起來，共享信息資源、優(yōu)勢互補，企業(yè)部門之間打破原有界限而更好地協(xié)作。通過業(yè)務流程重組，降低組織和經(jīng)營成本、控制經(jīng)營風險、提高企業(yè)的效率和效益，促進價值增值。

（三）營運資金流程再造。伴隨業(yè)務流程改造的是企業(yè)財務、業(yè)務一體化，各部門間的溝通和協(xié)作更加方便。傳統(tǒng)的營運資金管理只集中于財務部門，忽略企業(yè)內(nèi)部其他部門和業(yè)務活動存在資金流動和資金信息。加強營運資金管理，通過價值鏈上戰(zhàn)略聯(lián)盟的信息共享，對上、下游市場的信息做出快速的反應，減少不必要的營運資金占用，提高營運資金流通速度和效率，降低周轉成本，實現(xiàn)增值最大化。價值鏈導向的營運資金管理采用先進的信息技術，形成完備的信息流，通過信息實時共享，最大限度地減少原材料到制造、再到銷售的全過程庫存成本。

建立適時管理系統(tǒng)（存貨JIT系統(tǒng)），實行零庫存管理。借助互聯(lián)網(wǎng)信息技術，縮短訂貨周期、降低與供應商之間聯(lián)系成本，企業(yè)在購貨時可選擇延遲付款，充分利用商業(yè)信用。生產(chǎn)過程中應盡量減少非增值作業(yè)，縮短產(chǎn)品完工時間，降低在產(chǎn)品庫存，減少非增值營運資金的占用量、縮短其占用時間。健全應收賬款體系，通過業(yè)務流程重組，在企業(yè)內(nèi)部建立協(xié)調(diào)機制，采購部、銷售部、財務部等相互協(xié)調(diào)，共同參與應收賬款管理。應收賬款管理從銷售活動開始，應進行事前調(diào)查了解和事后追蹤。首先調(diào)查了解客戶的支付能力、經(jīng)營狀況等信息，充分掌握信息后決定交易與否，確定交易的賒銷額度、期限結算方式以及信用政策等，事后對客戶信息進行追蹤管理，建立信息管理系統(tǒng)并及時更新，隨時掌握客戶信譽程度并進行風險規(guī)避。

主要參考文獻：

[1]閻達五.價值鏈會計研究：回顧與展望[J].會計研究，2004.2.

篇6

【關鍵詞】VAIC；智力資本；財務資本；商業(yè)銀行績效

一、引言

經(jīng)濟學家認為，企業(yè)擁有的資本歸根結底可以分為財務資本和智力資本兩類，企業(yè)是這兩種資本的特別市場契約。這兩種資本因素的有機結合形成了企業(yè)的經(jīng)營能力和競爭能力，從而使企業(yè)獲得發(fā)展。業(yè)內(nèi)已經(jīng)對財務資本于企業(yè)績效的重要作用達成共識。而如今知識所帶來的智力資本的投入，已悄然改變了企業(yè)價值創(chuàng)造的模式和相應的運營管理架構，漸漸成為企業(yè)長期競爭優(yōu)勢的重要砝碼。但是企業(yè)所擁有的資源總量畢竟有限，所以如何將這些資源在智力資本和財務資本之間合理分配才能達到企業(yè)績效最大化是企業(yè)家及學者亟需解決的問題。本文以我國上商業(yè)銀行為例，研究現(xiàn)如今企業(yè)的績效主要是依賴傳統(tǒng)的財務資本還是已經(jīng)轉化為智力資本等問題。

二、文獻綜述與研究假設

（一）財務資本與企業(yè)績效

財務資本是企業(yè)不可或缺的生產(chǎn)要素，企業(yè)的經(jīng)營必須從財務資本的投入開始。充裕的財務資本表明企業(yè)較強的投資能力和風險抵抗能力，這會增加投資者信心從而影響企業(yè)的市場價值。國外的Steven Firer（2003）利用智力增值系數(shù)（VAIC）模型，實證研究了南非企業(yè)的人力資本增值系數(shù)、物質(zhì)資本增值系數(shù)、結構資本增值系數(shù)與企業(yè)績效的關系，發(fā)現(xiàn)物質(zhì)資本能夠引起企業(yè)積極的市場評價。國內(nèi)的李嘉明（2004）和萬?。?006）也發(fā)現(xiàn)物質(zhì)資本與企業(yè)績效有顯著的正相關關系?；谏鲜鲅芯?，提出本文第一個研究假設：

H1：財務資本對商業(yè)銀行的績效顯著正相關。

（二）智力資本與企業(yè)績效

潘羅斯的《企業(yè)成長理論論》認為：由于不同的原因，企業(yè)擁有的資源不同，產(chǎn)生異質(zhì)性，這種異質(zhì)性決定了企業(yè)競爭力的差異。而智力資本的稀缺性、創(chuàng)新性、難以模仿性等與這種異質(zhì)性資源的特點相吻合。智力資本包括人力資本和結構資本，這兩種因素相互影響、相互作用，也可以為企業(yè)帶來持續(xù)的價值創(chuàng)造能力。馬格雷特·布萊爾（2000）和Ahmed Riahi-Belkaoui（2003）對美國非金融類上市公司和跨國公司進行了實證研究，結果表明智力資本對企業(yè)績效有明顯的正向作用。國內(nèi)的蔣琰、茅寧（2008）采用結構方程模型對中國江浙地區(qū)企業(yè)進行了研究，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)增長能力僅依靠財務資本是不夠的，企業(yè)要創(chuàng)造長期的戰(zhàn)略績效，要更依賴智力資本。劉超、原毅軍（2008）也發(fā)現(xiàn)智力資本與企業(yè)績效存在顯著的正向關系，并且隨著企業(yè)績效的不斷提高，智力資本對企業(yè)績效的貢獻也在逐漸增大。鑒于此，提出本文的以下假設：

H2：智力資本對商業(yè)銀行的績效顯著正相關；

H3：人力資本對商業(yè)銀行的績效顯著正相關；

H4：結構資本對商業(yè)銀行的績效顯著正相關。

三、研究設計

（一）樣本選擇

本文選取已上市的12家上市的商業(yè)銀行的2007—2011年的數(shù)據(jù)進行研究。原始數(shù)據(jù)主要來自于國泰安CSMAR數(shù)據(jù)庫及各銀行年報，部分數(shù)據(jù)由筆者手工整理計算而得。本文剔除一些不適用或無法取得的數(shù)據(jù)，分別獲得組數(shù)據(jù)。實證分析主要采用Eviews軟件。

（二）變量選取及度量

智力增值系數(shù)模型（Value Added Intellectual Coefficient，VAIC）是由Ante Pulic[5]提出，他認為人力或者知識潛能等對任何企業(yè)的績效都是有影響的，尤其對于企業(yè)的價值增值有顯著影響。該模型的主要思路為：企業(yè)的價值增值是通過財務資本和智力資本這兩大類資本來體現(xiàn)的，其中，智力資本又包括人力資本和結構資本，所以對企業(yè)業(yè)績的評價應包括對財務資本增值效率（CEE）、人力資本增值效率（HCE）、結構資本增值效率（SCE）的評價，即VAIC=CEE+VAIP=CEE+HCE+SCE。本文借鑒已有的研究成果，并考慮數(shù)據(jù)的可獲得性，選取的變量如下：

1.被解釋變量。企業(yè)的價值增值用加權平均凈資產(chǎn)收益率ROE表示：ROE=P/（E0+NP÷2+Ei×Mi÷M0-Ej×Mj÷M0）；

2.解釋變量。財務資本增值系數(shù)CEE=VA/CE=企業(yè)增值/財務資本，其中VA=產(chǎn)出--投入=營業(yè)利潤+職工薪酬+累計折舊，CE用年初凈資產(chǎn)表示；人力資本增值系數(shù)VAHC=VA/HC=企業(yè)增值/員工薪酬總額，HC表示人力資本，采用現(xiàn)金流量表中“支付給員工以及為員工支付的現(xiàn)金”表示；結構資本增值系數(shù)SCE=VA/SC=企業(yè)增值/結構資本，SC=VA-HC；智力資本增值系數(shù)VAIP=HCE+SCE。

3.控制變量。本文將商業(yè)銀行規(guī)模和財務杠桿系數(shù)作為控制變量，其中銀行規(guī)模SIZE=ln總資產(chǎn)，財務杠桿系數(shù)以資產(chǎn)負債率表示。

（三）模型構建

為了考察財務資本、智力資本以及智力資本各構成要素與商業(yè)銀行績效之間的關系，筆者構建以下兩個多元回歸模型：

模型1：ROE=α+β1CEE+β2VAIP+β3SIZE+β4LEV+ε

模型2：ROE=α+β1CEE+β2HCE+β3SCE+β4SIZE+β5LEV+ε

四、實證分析

（一）描述性統(tǒng)計分析

從以表1中，CEE、HCE、SCE的均值分別為0.5121、4.5836、0.7645，表明每一元的財務資本、人力資本、結構資本能夠為商業(yè)銀行帶來0.5121、4.5836、0.7645的價值增值。并且不難發(fā)現(xiàn)，商業(yè)銀行的VAIC的主要貢獻者是HCE，其余的兩個指標CEE和SCE對商業(yè)銀行起的作用不大。該現(xiàn)象反映出我國商業(yè)銀行需要進一步提高財務資本的利用效率，并合理優(yōu)化配置各項資源。

（二）多元回歸結果分析

多元回歸結果如表2所示，調(diào)整后的R分別為0.3340、0.528，F(xiàn)值分別為8.39、14.21，均通過顯著性檢驗，說明這兩個回歸方程的總體擬合度良好，且模型2的擬合程度更高。模型1和模型2均顯示出CEE與企業(yè)績效正相關，從而證明了假設H1。在模型1中，財務資本效率（CEE）的回歸系數(shù)為0.15，遠遠大于智力資本效率（VAIP），說明目前財務資本仍然是我國商業(yè)銀行最重要的資源，為銀行績效最大的貢獻者。模型1中VAIP在稍微大于5%的的顯著水平上正相關，驗證了假設H2；模型2中HCE、SCE均通過顯著性水平檢驗，說明了人力資本和結構資本與商業(yè)銀行的績效均存在正相關性，驗證了本文的假設H3、H4。尤其是結構資本對于企業(yè)有積極的正向促進作用，但是人力資本對我國商業(yè)銀行的的積極作用并不明顯，這可能是因為人力資本投資存在一定的回收期，在初始投資時人力資本對企業(yè)績效沒有明顯的影響或是負影響，隨著投入的人力資本增加和前期的投資逐漸收回，人力資本投資會促進企業(yè)績效的增加。本文的研究結果與Steven Firer（2003）的結論相似。

五、研究結論及建議

第一，實證結果表明，財務資本在商業(yè)銀行價值創(chuàng)造過程中仍然發(fā)揮著重要作用，并且這種作用具有長期穩(wěn)定性。目前要提升我國商業(yè)銀行的績效，財務資本不容忽視，績效的增長更多來自于財務資本利用效率的提高，如引進更先進的技術、使用更高生產(chǎn)效率的設備等。

第二，我國商業(yè)銀行對人力資本的投入還停留在初期或者投入不夠，導致了現(xiàn)階段人力資本投資對績效的正向促進作用不明顯。所以筆者建議商業(yè)銀行應該樹立起對人力資本進行長期投資的理念，重視人力資本的開發(fā)與管理，培養(yǎng)員工的各種能力，增強知識流動性，形成知識共享，使得人力資本在企業(yè)績效的形成與提升過程中發(fā)揮重大作用。

第三，各項資本對商業(yè)銀行均有正向作用，并且它們之間也是相輔相成的，所以不能只顧一方的發(fā)展而忽略其他資本，應該協(xié)調(diào)發(fā)展各項資本。通過分析，商業(yè)銀行應該將發(fā)展重心轉移到智力資本上來，建立人力資本投資優(yōu)于財務資本和結構資本的觀念，當然不能忽視后兩者的發(fā)展。只有各類資本的作用得到充分發(fā)揮，才能共同促進商業(yè)銀行績效的提升。

參考文獻：

[1]Steven Firer，S Mitchell Williams. Intellectual Capital and Traditional Measures of Corporate Performance[J].Journal of Intellectual Capital，2003，4：348-360.

[2]李嘉明，黎富兵.企業(yè)智力資本與企業(yè)績效的實證分析[J].重慶大學學報（自然科學版），2004（27）：134-138.

[3]萬希.智力資本理論研究綜述[J].經(jīng)濟學動態(tài)，2005，5：18.

[4]蔣琰，茅寧.智力資本與財務資本：誰對企業(yè)的價值創(chuàng)造更有效[J].會計研究，2008（07）：49-55.

篇7

摘 要 智力資本會計應拋開傳統(tǒng)財務會計僅僅為企業(yè)物質(zhì)資本所有者服務的思想,應該站在更廣泛的智力投資者角度,以客觀公正的態(tài)度反映和報告智力資本在企業(yè)戰(zhàn)略實施和價值創(chuàng)造過程中的具體信息。也就是說智力資本會計目標就是向所有智力資本投資者提供智力資本在企業(yè)戰(zhàn)略實施和價值創(chuàng)造過程中的信息,包括智力資本承載者以及智力資本承載者以外的智力資本投資者。

關鍵詞智力資本 智力資本會計 現(xiàn)行財務會計

一、智力資本會計目標

傳統(tǒng)的財務會計主要以物質(zhì)資本所有者為中心,以保障物質(zhì)資本所有者的權益為出發(fā)點和宗旨,站在企業(yè)投資者和債權人的立場上,記錄和反映企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果,強調(diào)物質(zhì)資本所有者的核心地位。但是,由于智力資本的產(chǎn)權不明晰,企業(yè)物質(zhì)資本所有者作為智力資本投資者之一,只擁有智力資本的部分所有權,因此,智力資本會計應拋開傳統(tǒng)財務會計僅僅為企業(yè)物質(zhì)資本所有者服務的思想,應該站在更廣泛的智力投資者角度,以客觀公正的態(tài)度反映和報告智力資本在企業(yè)戰(zhàn)略實施和價值創(chuàng)造過程中的具體信息。也就是說智力資本會計目標就是向所有智力資本投資者提供智力資本在企業(yè)戰(zhàn)略實施和價值創(chuàng)造過程中的信息,包括智力資本承載者以及智力資本承載者以外的智力資本投資者。

二、智力資本會計假設

傳統(tǒng)財務會計的基本假設包括會計主體、持續(xù)經(jīng)營、會計分期和貨幣計量假設,智力資本會計也應該遵循上述會計假設,但是,由于智力資本具有無形性、主觀能動性、動態(tài)性等不同于物質(zhì)資本的顯著特征,因此,為了順利的進行智力資本會計的確認、計量和報告,在傳統(tǒng)會計假設的基礎上有必要對智力資本會計作一些特殊的假設。

1.存續(xù)性假設,即假設智力資本在可預期的未來期間存續(xù)。這是因為:首先,智力資本中的人力資本具有極大的流動性、產(chǎn)權共享性以及對其承載者的依附性,假如企業(yè)的一些“專用人力資本”承載者(擁有企業(yè)核心技術人力資本承載者等)意外的消亡,他們所掌握的知識和技能以及其聲望和潛能就被帶走了,相應地,企業(yè)也就喪失了這部分昂貴的知識資源,這會使企業(yè)的智力資本大幅貶值,甚至會給企業(yè)帶來一段時間的停產(chǎn),嚴重的還會造成企業(yè)的倒閉或破產(chǎn),這就有可能與傳統(tǒng)財務會計持續(xù)經(jīng)營假設形成矛盾,同時也可能會導致智力資本會計核算的中斷或結束,進而使智力資本會計變得毫無意義。其次,結構資本基本上都是在企業(yè)內(nèi)部經(jīng)過長時間的積累逐步形成的,具有稀缺性和難以模仿性的特點,而且企業(yè)對其有所有權和控制權,因此,在一段時間不會有太大的變化。最后,由于關系資本存在共享性的產(chǎn)權特征,即企業(yè)對其沒有完全的所有權和控制權,如果企業(yè)重要的合作伙伴和顧客群因為某種原因和企業(yè)終止了合作,就會造成關系資本的大幅貶值,也可能會使企業(yè)陷入如同專用人力資本承載者消亡后的困境。因此,只有對智力資本進行存續(xù)性假設,才會避免與會計持續(xù)經(jīng)營假設發(fā)生沖突的可能性,才能保證對智力資本會計核算的連續(xù)性,才能體現(xiàn)智力資本會計存在的必要性。

2.價值可變性假設。由于智力資本具有主觀能動性、價值增值性、損耗性、依附性等特征,這就導致了智力資本未來價值的不可確定性,而智力資本會計的目標就是向企業(yè)管理者和智力資本投資者提供企業(yè)智力資本價值不斷變化的信息,有利于企業(yè)管理者根據(jù)這些不斷變化的信息對智力資本做出有效的決策和控制,同時也有利于企業(yè)投資者根據(jù)這些信息指導自己的投資行為或調(diào)整自己的投資方案。因此,智力資本會計目的決定了有必要對智力資本會計作價值可變性假設。

3.多種計量單位假設。傳統(tǒng)的財務會計貨幣計量假設認為,企業(yè)所有經(jīng)濟活動和收入、成本、費用都可以用貨幣計量,但是,由于智力資本的特性決定了智力資本的價值以及未來的收益性存在著較大的不確定,如果用貨幣進行計量,勢必造成智力資本計量的不準確;同時,由智力資本為企業(yè)所帶來的價值也并不是所有都能用貨幣來計量的,如企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略、研發(fā)能力、市場競爭力等等,是不能由貨幣計量的,這就與傳統(tǒng)財務會計貨幣計量假設產(chǎn)生沖突。因此,對智力會計來說,只有采用貨幣計量和非貨幣計量相結合的方式計量,才能比較真實、完整反映智力資本的價值創(chuàng)造能力和價值創(chuàng)造潛力信息。

三、智力資本會計確認

資產(chǎn)是財務會計中爭議最大的概念之一,到目前為止,一個權威的、被學術界和實務界所共同認可的定義尚未出現(xiàn)。根據(jù)美國財務會計準則委員會(FASB)對資產(chǎn)的定義,資產(chǎn)必須具有以下要素:①必須是一項經(jīng)濟資源,能夠給企業(yè)帶來未來經(jīng)濟收益;②為企業(yè)擁有或控制;③可以用貨幣計量其價值。由此可見,將智力資本確認為資產(chǎn)的障礙是智力資本是否由企業(yè)擁有或控制,以及智力資產(chǎn)的成本或價值能否可靠計量。由于智力資本具有產(chǎn)權共享性,導致企業(yè)主體對智力資本的所有權不完整,也沒有對其絕對的控制權,但在智力資本承載者受聘任職期間,其必須服從企業(yè)的管理,同時,基于智力資本會計存續(xù)性假設,即假設智力資本在可預期的未來期間存續(xù),因此,企業(yè)對智力資本擁有部分權利,即企業(yè)取得或控制了該智力資本的“使用權”。其次,由于智力資本具有無形性、主觀能動性、動態(tài)性等不同于物質(zhì)資本的顯著特征,使得迄今為止還沒有找到公認的有效的計量方法對其進行計量,目前,國內(nèi)外理論界和實務界都在積極探討解決辦法,而且取得了重要的進展,以致于智力資產(chǎn)的計量已經(jīng)不再成為將智力資本確認為資產(chǎn)的一個障礙,況且,財務會計的計量“本質(zhì)上”就是精確性計量、近似性計量和模糊性計量的復合和交叉運用,即使我們不能對智力資本進行精確的計量,但從智力資本在企業(yè)價值增值中的重要作用來看,也應把智力資本確認為一種特殊的資產(chǎn)。

四、智力資本會計計量

在計量方式上,由于智力資本會計的目的是用來反映企業(yè)的價值創(chuàng)造能力和價值創(chuàng)造潛力信息,而智力資本具有不同于物質(zhì)資本的顯著特征,其價值不易準確地計量,因而僅靠傳統(tǒng)會計所使用的單一的貨幣計量方法難以恰當?shù)赜嬃科湔鎸崈r值,也就無法確切的反映智力資本在企業(yè)價值創(chuàng)造中的重要作用。因此,應根據(jù)智力資本會計計量假設,采用貨幣與非貨幣計量相結合的方式對智力資本進行多維度的綜合反映和計量。在計量方法上,傳統(tǒng)人力資源會計從不同的角度分別提出了各種不同的人力資本計量方法,既有按成本計量方法,包括歷史成本法和重置成本法;也有按價值計量的方法,包括按現(xiàn)行價值計量和按未來價值計量的方法;還有人提出模糊計量的方法。由于智力資本的顯著特點是其能通過智力資本承載者的特殊勞動創(chuàng)造剩余價值,所以應采用價值計量的屬性。傳統(tǒng)人力資源價值計量方法中,片弗蘭姆•霍爾茨等人提出的以收益為基礎的經(jīng)濟價值法認為人力資源的價值在于其能夠提供未來的收益。該計算方法將企業(yè)未來各期的盈余額折現(xiàn),然后按照人力資源投資占全部投資總額的比例,將盈余現(xiàn)值總額的一部分作為人力資源的價值。這種方法反映的是人力資源剩余價值中轉化為企業(yè)收益的那部分價值,企業(yè)沒有盈余則不能計量人力資源價值。因此,以經(jīng)濟價值作為智力資本的計量屬性低估了智力資本的價值,智力資本應該選用現(xiàn)行公允價值作為計量屬性,因為智力資本的現(xiàn)行公允價值是隨著其產(chǎn)出價值上下波動的,預期產(chǎn)出價值越大,其公允價值越高。

五、智力資本會計報告

智力資本會計報告內(nèi)容應包括企業(yè)的價值創(chuàng)造潛力和知識管理戰(zhàn)略,主要由知識描述、管理挑戰(zhàn)、改革措施以及指標體系四部分組成。知識描述提供企業(yè)智力資本的價值創(chuàng)造能力和創(chuàng)造潛力信息,是智力資本報表的基礎部分;管理挑戰(zhàn)確定企業(yè)知識管理戰(zhàn)略的目標,明確企業(yè)需要進一步強化和開發(fā)的知識資源,是智力資本報表的核心;改革措施是實現(xiàn)管理挑戰(zhàn)的具體手段,是管理挑戰(zhàn)部分的延續(xù);指標體系的作用是對企業(yè)知識管理戰(zhàn)略執(zhí)行情況進行綜合評價,設置的指標可以直接或間接地與改革措施相對應,且財務指標與非財務指標可以并用。

參考文獻:

[1]曾潔瓊.智力資本會計理論基礎反思.財會通訊(學術版).2006(09).

篇8

“事實上，在這一主動轉型的過程中，CFO們首先要考慮什么？就要考慮管理層需要什么、業(yè)務部門需要什么，財務能給什么這一問題。”張克慧稱，這個時候CFO一定要聽得懂需要?！捌鋵嵑芏鄷r候，我們很多管理層、業(yè)務部門的需要，是與財務的價值理念不一致的。所以在這一主動轉型的過程中，CFO的主動迎接就是要發(fā)揮牽引的作用，讓大家跟著你走，而不是被動地去適應。當然，在這種主動轉型過程中，各個部門也要統(tǒng)一共識?！睆埧嘶蹚娬{(diào)，而這個共識就是要為企業(yè)創(chuàng)造價值。“如果不能創(chuàng)造價值，任何東西都是沒有意義的。”

另一方面，在這種主動轉型的情況下，如何定位CFO的角色也是關鍵問題?！霸诒仨氈鲃右I轉型的情況當中，CFO到底是什么角色？怎樣定位？我個人的體會是，這個時候，CFO要用對四種新角色的重新定位，來帶動整個財務部門職能的轉變，以實現(xiàn)財務由過去的直線職能式管理向價值引領式管理的轉變?！弊鳛闃I(yè)界資深的CFO，張克慧詮釋了在主動轉型情況下，CFO的角色新定位與職能作用的改變。

《新理財》：目前有很多談論財務轉型的聲音，但很少有人將原因講清楚。在您看來，財務為什么要轉型？

張克慧：財務轉型很簡單，因為它是一個內(nèi)外因共同作用的結果。也就是說，當一個企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模的時候，其組織日益復雜、規(guī)模日益擴大、產(chǎn)業(yè)鏈日益延長之后，這時候企業(yè)對財務的要求就與小規(guī)模企業(yè)對財務的要求不一樣了。而這種要求更多來自于管理層――小規(guī)模企業(yè)的管理層可以直接觀測到整個價值創(chuàng)造的過程，但當一個企業(yè)日益復雜、產(chǎn)業(yè)鏈冗長之后，任何一個管理者都不可能單獨地、直接地觀測到全局或者把握全局，這時候就對財務提出了要求――因為在企業(yè)中，只有財務是可以全過程監(jiān)測到所有信息的。而外因主要來自市場發(fā)生了變化，在市場競爭日益激烈的情況下，所有企業(yè)財務都要轉型。由此可見，財務轉型正是一個內(nèi)外因共同作用的結果。

《新理財》：您提到的CFO要用四種角色來帶動整個財務管理部門的轉變，我們要怎樣來理解這四種新角色？

張克慧：我想用汽車做比喻來解釋這個問題，我們過去傳統(tǒng)的財務特別像剎車系統(tǒng)，其中CEO負責踩油門，CFO是謹慎的給油者。但CFO僅踩剎車是不夠的――CFO要成為一個儀表板，這個儀表板包括汽車導航，它會告訴CEO前面的路在哪兒、哪有探頭、哪有限速、哪有彎道，以及車超沒超速、汽油夠不夠、輪胎氣足不足等等。事實上，只有越豐富自己的儀表板功能，CFO對企業(yè)的價值就越大。所以財務轉型是要向一個全方位的指引者、引領者方向去轉的。而在這個轉型的過程中，CFO要重新定義四種新角色，即成為戰(zhàn)略家、運營者、管控家和推動者。

《新理財》：CFO首先要成為戰(zhàn)略家，您如何定義戰(zhàn)略家？在成為戰(zhàn)略家的過程中，CFO要注意哪些問題？

張克慧：戰(zhàn)略家就是要有戰(zhàn)略思維。CFO成為一個戰(zhàn)略家需要具備三個條件：一是具備市場的把握能力；二是成為一個行業(yè)的觀察員；三是成為一個價值的引領者。因為CFO打造的是總部的財務，因此成為戰(zhàn)略家，就能夠實現(xiàn)集團整體效益的最大化，并可以從產(chǎn)業(yè)鏈整體價值來觀察企業(yè)的運行。如果一個CFO只埋頭于每天的財務，那就是會計，充其量是個老會計、好會計，但不是CFO。因為目前所有的價值創(chuàng)造，不是企業(yè)自己埋頭可以完成的，而要依賴于市場環(huán)境和客戶。當然在很大程度上也受宏觀經(jīng)濟政策的影響，尤其像神華集團這種傳統(tǒng)的能源企業(yè)，受整個宏觀經(jīng)濟政策影響更大。所以我們對財務的把握，首先要從宏觀政策方面看，市場是怎么走的。

《新理財》：同時，我們要怎樣來理解CFO是一個運營者的角色定位？

張克慧：運營者就是要加強對業(yè)務的支持，把你的價值創(chuàng)造理念嵌入到業(yè)務當中，這個嵌入過程會非常痛苦。比如有一次，我與我們原來的董事長談，他說成本你要怎么管？我說我管不了成本，因為財務在成本控制上是無能的。這話當時在集團內(nèi)引起了軒然大波，大家都覺得我能管成本。但我說，你們把投資都做了，讓我控制投資收益？你們把材料都用了，然后讓我控制成本？不現(xiàn)實。所以我提出來誰配置資源誰控制成本、誰消耗資源誰控制成本，同理，就是誰掌握資源誰負責價值創(chuàng)造、誰消耗資源誰負責價值創(chuàng)造――這個理念在今天的神華集團已深入人心，但當時我們嵌入的時候很痛苦。

《新理財》：在財務轉型過程中，CFO應如何發(fā)揮管控家的作用？

張克慧：CFO成為管控家，他要搭建一個共享的集中平臺，這包括BCS系統(tǒng)、資金平臺、ERP系統(tǒng)、預算系統(tǒng)、人力資源系統(tǒng)等等，目的是提升效率、降低成本。而整個集中化的平臺一旦全部搭建起來，集團就可以做到不依賴子分公司做賬，直接在資源庫里生成報表，為未來的財務核算、共享服務提供服務，包括人力資源系統(tǒng)，也可以成為將來的共享服務平臺。神華集團最近在業(yè)內(nèi)反響較大的是網(wǎng)絡銷售平臺，銷售額已達2億多元，目前它是由企業(yè)自建的規(guī)模最大的網(wǎng)絡銷售平臺。

《新理財》：CFO要如何成為推動者，他要推動哪些工作呢？

張克慧：一是推動流程優(yōu)化，以提高效益和降低成本。比如目前很多單位都實行物資集中采購，采購之后就會有很多流程問題，這些問題不僅會增加稅負，也會增加大量內(nèi)部核算，所以CFO要對流程提出改進意見；二是推動業(yè)務整合，比如CFO可以整合出現(xiàn)虧損的子公司的業(yè)務模式，降低其損失；三是推動機制建設。在目前集團的集中管控之下，集團內(nèi)部可能會出現(xiàn)好企業(yè)和壞企業(yè)，但是所有的下屬企業(yè)都應該具有價值創(chuàng)造的能力。所以在這個時候，CFO需要進行機制建設，重新激活企業(yè)的內(nèi)動力。

《新理財》：在您看來，目前CFO應該關注的熱點問題是什么呢？

張克慧：現(xiàn)在更主要的一個關注點應該是國資改革，即在這種情況下思考財務應該如何改革，以及思考什么樣的商業(yè)模式或運營模式需要配合什么樣的財務模式，這是我們目前作為CFO需要研究的東西。

篇9

論文摘要：我國并購成功案例非常少，這引起了我國企業(yè)并購界的廣泛關注。本文試圖通過對財務風險類型，形成原因的研究，探討控制企業(yè)并購財務風險的方法，以期降低并購財務風險，提高我國并購成功率。全球第五次并購浪潮還在持續(xù)，我國企業(yè)并購也逐漸進入新的階段。我國企業(yè)并購的實踐證明，并購是實現(xiàn)產(chǎn)權重組，資源優(yōu)化配置的重要手段和積極方式，是企業(yè)迅速擴張的有效途徑。

有收益相應的就會有風險，風險貫穿于并購的整個過程中，而每一種風險都可能置并購于死地，尤其是財務風險，從對目標企業(yè)價值評估到選擇融資方式、支付方式都在企業(yè)并購中占有相當重要的地位。企業(yè)并購泛指在市場機制作用下企業(yè)為了獲得其他企業(yè)的控制權而進行的產(chǎn)權交易活動。企業(yè)進行并購的動因是多種多樣的，一項收購的最直接目的是收購公司的資產(chǎn)、擴大銷售和市場份額，其根本目標是增加股東的財富但由于種種原因使得并購偏離股東財富最大化的目標，產(chǎn)生了風險。

一、企業(yè)并購財務風險的類型

1、目標企業(yè)估值風險

目標企業(yè)估值評估中的財務風險也稱目標企業(yè)估值風險，也是定價風險，是指由于并購方對目標企業(yè)的估值與目標企業(yè)實際價值出現(xiàn)差異，從而引起并購方出現(xiàn)財務損失的可能性。

目前對企業(yè)價值的評估方法有很多，包括凈資產(chǎn)法(賬面價值法)、市盈率法、現(xiàn)金流量法、清算價值估計法等。目前比較常用的定價方法是凈資產(chǎn)法和現(xiàn)金流量法，但這兩個方法在估值時對貼現(xiàn)率選擇和對未來現(xiàn)金流量的估計存在很強的主觀性偏差，如對于盈利能力具有較大不確定性的企業(yè)，例如金融機構對于盈利能力不確定的企業(yè)進行估值時，往往存在偏差，這樣就會造成估值與實際價值存在很大的偏差，不可避免的給并購產(chǎn)生支付風險。

2、融資風險企業(yè)并購需要大量的資金的支持，然而企業(yè)很難完全利用自由資金來完成并購過程，主要還是以融資為主。但單一的融資方式難以解決融資所需要的大量資金，在這種情況下，企業(yè)選擇了多種融資方式結合，在多種籌資方式進行并購的情況下，企業(yè)就面臨著融資結構風險。企業(yè)融資方式主要有內(nèi)部融資和外部融資。內(nèi)部融資是指收購企業(yè)利用留存盈余進行并購支付，其對應的支付方式主要是現(xiàn)金支付方式。外部融資渠道主要是股票融資，債券融資，杠桿收購。企業(yè)并購的融資決策會影響企業(yè)原有的資本結構，引起企業(yè)并購所需的長期資金與短期資金、自有資金與債務資金的差異。企業(yè)并購的融資問題由不同融資方式產(chǎn)生，如債務融資下，財務杠桿過高就會增加企業(yè)的債務，并購后利息負擔過重可能影響正常的生產(chǎn)經(jīng)營，無法達到預期的經(jīng)營效益，產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流，企業(yè)將面臨嚴重的財務危機。

3償債風險

融資風險在一定程度上決定了償債風險。償債風險是指由于并購后企業(yè)的未來現(xiàn)金流量的不確定性，缺乏足夠的資金還債使得資本結構惡化，負債比例過高而導致破產(chǎn)倒閉的可能性。并購方在選擇支付方式時，一般有現(xiàn)金支付、股權支付與杠桿支付等方式，償債風險在采用現(xiàn)金支付方式的收購行為中表現(xiàn)得尤為突出。如果并購方融資能力較差，會降低企業(yè)的流動比率，進而影響其短期償債能力。如果收購方將短期貸款用于并購，一旦外部融資條件發(fā)生變化，將會出現(xiàn)償付危機。償債風險是因為收購方在收購中所付代價過高，舉債過于沉重，就會導致其收購成功后付不出本息而破產(chǎn)倒閉。

4、財務整合風險

并購方取得目標公司的經(jīng)營控制權還只是完成了并購的第一個階段，接下來還必須對并購后的公司進行整合發(fā)展，而財務上的整合是極為重要的一環(huán)，財務整合是企業(yè)并購整合的核心內(nèi)容，是發(fā)揮企業(yè)并購所具有的財務協(xié)同效應的保證。從某種意義上說，它關系到并購的目的的實現(xiàn)。

財務整合風險指并購后并購方無法使整個企業(yè)實現(xiàn)財務協(xié)同，具體表現(xiàn)在：一是不能妥善解決并購中諸如股價、融資等引起的潛在風險問題；二是不能盡快處理目標企業(yè)的不良資產(chǎn)問題，從而不能達到預期并購效果，而使自身業(yè)績遭到嚴重影響的風險。

5、不規(guī)范的中介機構帶來的風險

我國的投資銀行等服務于企業(yè)并購業(yè)務的中介機構信息內(nèi)容較滯后，往往不能為主并企業(yè)提供準確有效的信息及咨詢服務，從而加大了主并企業(yè)由于信息產(chǎn)生的財務風險。

二、財務風險的成因

并購財務風險的成因是未來結果的不確定性，財務風險的成因有很多，但主要的成因是市場信息不對稱和整合不力。信息不對稱是影響企業(yè)并購財務風險的基本因素，整合不力是產(chǎn)生財務風險的重要因素。

1、市場信息的不完全性和不對稱性

并購價格的制定是比較復雜的，制定并購價格的基礎是對目標企業(yè)資產(chǎn)負債等財務狀況的深入了解。然而在現(xiàn)在的市場，各類信息不可能完全共享，目標公司與并購方之間存在信息不對稱，目標公司擁有完全的信息，而并購方很難獲取到足夠的信息，特別是一些非公開的信息，對于目標公司估價可能很重要，但并購方可能難以獲得。目標企業(yè)對會計信息的人為操縱可能會誤導信息使用者。在企業(yè)對外形成其財務報表之前，信息提供者往往對信息使用者所關注的財務狀況等進行仔細分析與研究，并盡力滿足信息使用者對企業(yè)財務狀況的期望。

2、并購后財務整合不力

財務整合關系并購的成敗，企業(yè)并購整合的成功與失敗對應著財務整合的成功與失敗。當并購方將目標企業(yè)接管過來后，最主要面臨的就是整合問題。

企業(yè)財務整合不力也是并購產(chǎn)生財務風險的重要原因。如果在后期的財務整合不力，由于并購企業(yè)在并購時存在估價偏高問題，并購方將面對因高負債而引起的資本結構變化等問題都將出現(xiàn)。從前面分析可以知道，任何一例并購活動均不可避免地涉及大量資金的運用，而任何一種資金的來源渠道都存在潛在的財務風險。當企業(yè)采用某種或某幾種融資方式實現(xiàn)并購后，將分別面對不同的問題，如果處理不當，將會導致財務整合的失敗，并引致并購的失敗。

三、風險規(guī)避

1、目標企業(yè)估值風險的防范

(1)改善信息不對稱狀況

合理確定目標企業(yè)的價值，必須改善信息不對稱狀況。產(chǎn)生目標企業(yè)價值評估風險的根本原因是并購雙方信息不對稱狀況。企業(yè)在并購前應該對被并購企業(yè)進行詳盡的審查和評價，并且并購企業(yè)應盡量避免惡意收購。有些目標公司會刻意的隱瞞自己的財務狀況，造成其披露的財務狀況失真，這種情況下，并購方極易跌入并購的財務陷阱。并購方在收集目標企業(yè)的信息時，要十分謹慎的分析和審查目標公司的財務狀況。

(2)關注表外資源

不要過分的看重財務報表，要關注表外資源。并購中的財務陷阱很多來源于在并購過程中對企業(yè)財務報表的過分相信對于財務報表，企業(yè)應對目標企業(yè)利潤表進行詳盡的分析，分析其是否存在虛增收入，負債，是否存在關聯(lián)交易。

財務報表固然重要，但是表外資源也不容忽視。通過仔細的調(diào)查分析，我們才能發(fā)現(xiàn)許多公開信息之外的信息，他們對企業(yè)經(jīng)營有著重大潛在影響，比如售后回租、應收賬款的抵借以及集團內(nèi)部相互抵押擔保融資、債務轉移等等我們應重點調(diào)查。

(3)審慎評估目標企業(yè)的價值

采用合適的方法，審慎評估目標企業(yè)的價值。企業(yè)價值評估的方法目前主要有相對價值法、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法、賬面價值法等，每一種方法所依賴的會計信息不相同，都帶有人為主觀因素的判斷，因此，并購方應結合所掌握的會計信息選擇合理的價值評估方法，使目標企業(yè)價值評估接近其實際價值，提高并購的成功率。所以建立嚴密的信息收集和傳遞系統(tǒng)對于正確評估目標企業(yè)的價值尤為的重要。

2、融資風險和償債風險的防范

由于融資風險在一定程度上決定著償債風險，所以這里將這兩個風險一起討論。合理安排融資方式，科學決策資本結構合理搭配不同融資渠道，保證資本結構合理化。企業(yè)在制定融資決策時，積極開拓不同的融資渠道。并購融資結構中的自有資本、債務資本和權益資本要保持適當?shù)谋壤?。通過將不同的融資渠道相結合，做到內(nèi)外兼顧，以確保目標企業(yè)一經(jīng)評估確定即可實施并購行為，順利推進重組和整合對于可能出現(xiàn)的資金超支風險，并購企業(yè)可采取以下措施加以防范：企業(yè)可以對并購需要的資金進行大概預算，做到在保證企業(yè)現(xiàn)有經(jīng)營活動正常進行的前提下，確保企業(yè)進行并購活動所需資金的有效供給這就需要企業(yè)對企業(yè)并購資金支出時間和支出數(shù)量做較為準確的估計，保證到資金支出時間時有足夠的資金支出。

償債日的固定和未來現(xiàn)金流量的不確定性的沖突，要求資產(chǎn)流動性必須增強但資產(chǎn)的流動性增強又意味著收益性下降。解決這一矛盾的方法之一是建立流動性資產(chǎn)組合，將一部分資金運用到信用度高，流動性好的有價證券資產(chǎn)組合中。

3、財務整合風險的防范

(1)妥善處置目標公司資產(chǎn)

保持現(xiàn)金流動性對于并購是很重要的，由于企業(yè)并購速度不符合自身經(jīng)濟實力，大量借用借人資金，而企業(yè)又無法產(chǎn)生足夠多的現(xiàn)金應付還本付息的需要，導致資金鏈斷裂，這是并購戰(zhàn)略失誤表現(xiàn)出來的財務問題。

解決現(xiàn)金不足可以通過資產(chǎn)債務的整合：并購后的企業(yè)要實現(xiàn)資源優(yōu)化配置，必須剝離低效率資產(chǎn)，提高資產(chǎn)效率和資產(chǎn)質(zhì)量，提高核心競爭力和投資回報率。對流動資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)及其他資產(chǎn)的整合則主要通過財務處理進行。對固定資產(chǎn)的整合，進行剝離和吸收，一是處置與核心業(yè)務能力不相關的資產(chǎn)，二是整合與核心業(yè)務相關的資產(chǎn)。并購方在完成并購后，應妥善處理被并購企業(yè)財產(chǎn)，根據(jù)流動性不同，分別對待長、短期資產(chǎn)。實際工作中可以變現(xiàn)與核心業(yè)務不相關的資產(chǎn)，將不符合經(jīng)營戰(zhàn)略的資產(chǎn)出售，用以償還融資所引起的債務，也可采取各種方式將不良資產(chǎn)轉讓出去，以降低財務風險。

(2)進行多元化經(jīng)營分散風險

企業(yè)采取多元化經(jīng)營、多方投資、多方籌資，吸引多方供應商、爭取多方客戶以分散風險的方式。把所有的雞蛋分散在各個籃子里，形象地說明了進行多元化投資與經(jīng)營對分散財務風險的作用。多元化投資與經(jīng)營作為分散財務風險的一種重要手段，可以減少企業(yè)的風險損失。但是它也不是萬能的，如果不切實際地搞多元化投資與經(jīng)營，涉及過多產(chǎn)品或項目，主業(yè)不突出，不僅不能分散風險，反而會使企業(yè)遭受滅頂之災，巨人集團就是例子。

(3)設立并購基金，有效的防范財務風險

按照穩(wěn)健性原則，平時在企業(yè)內(nèi)部分期建立起各種風險基金，當特定的財務風險發(fā)生并由此造成損失時，就用這些風基金予以補償。在并購活動中，可以為并購活動可能產(chǎn)生的風險設立一定的風險基金，以應付并購活動遇到的不確定性。該策略主要用于并購整合階段。

此外還可以積極參加社會保險，建立健全企業(yè)風險轉移機制；實行一業(yè)為主多種經(jīng)營建立健全企業(yè)風險分散機制，及時分散和化解企業(yè)財務風險；建立健全企業(yè)的積累分配機制，及時足額的增補企業(yè)的自有資金，壯大企業(yè)的經(jīng)濟實力，提高企業(yè)抗擊財務風險的能力。

篇10

改革開放以來，我國的國民經(jīng)濟取得了較大程度的發(fā)展，許多不同領域的企業(yè)為了搭上改革的快班車，積極的進行公司管理制度的調(diào)整，而成本管理工作作為各個企業(yè)財務管理制度調(diào)整中的重頭戲，也成為了企業(yè)改革的重點工程之一。當前我國企業(yè)的成本管理方式較為傳統(tǒng)，沒有把先進的價值鏈理論運用到企業(yè)的成本管理體系之中，給我國企業(yè)的長期穩(wěn)健發(fā)展造成了阻礙。本文從成本管理的概念與價值鏈的理論入手，揭示了當前我國企業(yè)在成本管理中的存在誤區(qū)，對企業(yè)成本管理中價值鏈理論的應用進行了分析與探討，希望給相關的工作人員以參考啟示，推動我國企業(yè)的進一步發(fā)展。

關鍵詞：

成本管理；價值鏈理論；應用研究

市場經(jīng)濟的高速發(fā)展，在給我國企業(yè)帶來更多機遇的同時，也對我國企業(yè)的財務管理工作提出了更高的要求。市場的開放性讓許多企業(yè)得以存在與發(fā)展，市場的競爭性讓許多企業(yè)消失與滅亡。隨著全球經(jīng)濟一體化進程的加快，我國企業(yè)面臨的市場競爭也日益突顯，如何通過有效的成本管理工作，來降低企業(yè)的運營投入，提高企業(yè)的外在競爭力，是當前我國許多企業(yè)亟待解決的問題。我國的企業(yè)只有審時度勢、切中事理，做好企業(yè)成本管理工作的調(diào)整與革新，才能更好的應對瞬息萬變、變化莫測的市場經(jīng)濟風云。

一、成本管理概念與價值鏈理論概述

1.成本管理

企業(yè)成本管理是企業(yè)財務管理工作的重要組成部分，只有落實好企業(yè)的財務管理工作，才能提升企業(yè)的財務管理水平，實現(xiàn)對企業(yè)財務活動的戰(zhàn)略性把握。企業(yè)成本管理的對象是企業(yè)運營活動的全局，其任務是實現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略目標，其目的是通過有效健全的成本會計核算，對企業(yè)的成本進行控制，同時為企業(yè)的最優(yōu)發(fā)展決策提供財務數(shù)據(jù)支持，實現(xiàn)對企業(yè)各個財務單位的有效監(jiān)管。只有讓企業(yè)的成本管理與企業(yè)的發(fā)展實際緊密結合，才能讓企業(yè)的發(fā)展進行一個良性的循環(huán)模式。

2.價值鏈理論

價值鏈理論是一個舶來概念，它最早由哈佛的邁克爾•波特教授提出。價值鏈理論人為企業(yè)的價值實現(xiàn)是經(jīng)由許多不同環(huán)節(jié)的經(jīng)濟生產(chǎn)活動組建而成的，各個環(huán)節(jié)之間相互關聯(lián)、緊密聯(lián)系，最終造就了企業(yè)價值最大化的實現(xiàn)。這些經(jīng)濟生產(chǎn)活動指的是企業(yè)核心產(chǎn)品從設計、生產(chǎn)到銷售、各個流程中的主要生產(chǎn)活動與輔生產(chǎn)活動的總和。價值鏈成本管理是企業(yè)成本管理的一種重要模式，它是一種以客戶需求導向，開展企業(yè)經(jīng)濟生產(chǎn)活動的方式，通過對產(chǎn)品生產(chǎn)環(huán)節(jié)的成本把控，實現(xiàn)降低成本，增加利潤的目的。

二、未使用價值鏈理論的成本管理模式下企業(yè)的財務誤區(qū)

1.成本管理與生產(chǎn)銷售脫節(jié)

當企業(yè)的生產(chǎn)設備運行正常，企業(yè)的生產(chǎn)人才工作有序的時候，企業(yè)在單位時間內(nèi)產(chǎn)品成本的降低，是通過提高單位時間的產(chǎn)品產(chǎn)量實現(xiàn)的。但是這種單位時間內(nèi)產(chǎn)品成本降低只考慮到了企業(yè)自身內(nèi)部的各個工作環(huán)節(jié)，忽視了對市場環(huán)境的把握。這種增加單位時間內(nèi)產(chǎn)品產(chǎn)量的方式，要像真正實現(xiàn)降低成本的目的，還需要保證這些增加出來的產(chǎn)品能夠實現(xiàn)銷售，完成價值的交換。當企業(yè)的成本管理與生產(chǎn)銷售脫節(jié)時，不但不會起到降低企業(yè)成本的目的，還有可能會制造出更多的待銷售產(chǎn)品，從而提高企業(yè)的銷售壓力與庫存壓力。在以生產(chǎn)為導向的成本管理工作中，企業(yè)的銷售價值無法得到有效的保障，客戶的實際需求也無法得到真正體現(xiàn)。同時對生產(chǎn)成本控制的過分推崇，極易連帶的產(chǎn)生對勞動力的剝削與產(chǎn)品偷工減料的不良現(xiàn)象。

2.對輔成本投入的忽視

企業(yè)的成本投入主要分為兩個大項，一個是與生產(chǎn)活動利益產(chǎn)生直接相關的主要成本投入，如材料費用、人工費用、機械費用、運輸費用等，還有一個是為了實現(xiàn)企業(yè)主要生產(chǎn)活動有效達成的一些輔成本的投入，如管理費用、保險福利、差旅費用等。因為主要成本投入，一般數(shù)額較大、與企業(yè)的價值實現(xiàn)具有更為重要的聯(lián)系，所以在未使用價值鏈理論的成本管理模式下企業(yè)會更加注重對主要成本投入環(huán)節(jié)的控制與管理，以財務核算為基礎，建立相關的內(nèi)控機制。但是對于企業(yè)的輔生產(chǎn)成本卻缺少重視，忽略了對這一塊成本投入的控制與管理，導致部分企業(yè)的輔生產(chǎn)成本一直處于一個無人監(jiān)管的無序運行狀態(tài)，讓企業(yè)的資源沒有得到優(yōu)化配置，無形中增加了企業(yè)的成本投入壓力，給企業(yè)成本競爭力的形成造成負面的影響。

三、成本管理中價值鏈理論的應用

企業(yè)的長期穩(wěn)健發(fā)展與經(jīng)濟效益最大化的實現(xiàn)，是每個企業(yè)發(fā)展經(jīng)營的終極目標，在市場經(jīng)濟的大環(huán)境下，企業(yè)除了通過對外擴展、兼并重組來實現(xiàn)企業(yè)規(guī)模的壯大，形成競爭優(yōu)勢的同時，還需要通過科學合理的成本管理方式，來有效的降低企業(yè)成本投入，讓有限的企業(yè)資源能夠發(fā)揮出最佳的經(jīng)濟效果，從而讓企業(yè)在市場經(jīng)濟中處于更加優(yōu)勢的地位。價值鏈在企業(yè)成本管理工作的引入，可以切實的幫助企業(yè)把企業(yè)長遠的發(fā)展目的與近期的經(jīng)濟收益與企業(yè)的價值實現(xiàn)活動關聯(lián)起來，從戰(zhàn)略的角度，看待企業(yè)成本的管理工作，其目的在于實現(xiàn)對于企業(yè)成本有效控制同時，能夠讓企業(yè)的收益隨之增加。

1.從價值鏈活動的角度出發(fā)

優(yōu)化企業(yè)的內(nèi)部成本投入一般來說，企業(yè)的內(nèi)部價值鏈后動為設計、生產(chǎn)、銷售、的各個環(huán)節(jié)。具體到出版企業(yè)，其企業(yè)的內(nèi)部價值鏈活動大致可以細分為：接受訂單、設計排版、原料采購、生產(chǎn)制作、出版發(fā)行、完成銷售、售后服務等活動。從中我們不難看出，企業(yè)的內(nèi)部價值鏈活動一般會囊括進企業(yè)主要的生產(chǎn)經(jīng)營活動，從成本管理的角度來說，只要企業(yè)價值鏈活動中的某一環(huán)節(jié)的成本得到有效控制，那么企業(yè)的整體生產(chǎn)成本也會相應的降低。但是從企業(yè)價值實現(xiàn)的角度來說，單一環(huán)節(jié)的成本控制有可能會影響該環(huán)節(jié)的生產(chǎn)質(zhì)量，長期以往會影響企業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量，給企業(yè)的品牌造成負面的影響，從而無法有效實現(xiàn)提高企業(yè)競爭力的目的。因此為了實現(xiàn)企業(yè)的長遠發(fā)展，企業(yè)應該從價值鏈活動的整體出發(fā)，來優(yōu)化企業(yè)的內(nèi)部成本投入。

2.從產(chǎn)業(yè)價值鏈的角度出發(fā)

重構企業(yè)的外部產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟不同企業(yè)由于其生產(chǎn)方式與生產(chǎn)側重的不同，它們的價值鏈活動構成也會有所差異，如果企業(yè)能夠利用自己的價值鏈活動優(yōu)勢，與同產(chǎn)業(yè)鏈中的其他企業(yè)進行優(yōu)勢互補，可以有效降低企業(yè)的經(jīng)營風險，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟優(yōu)勢。例如具有優(yōu)質(zhì)生產(chǎn)能力的出版企業(yè)，與具有優(yōu)質(zhì)銷售能力的出版企業(yè)，結合合作伙伴關系，為消費者提供更好的出版質(zhì)量、更好的銷售服務，讓兩個企業(yè)能夠分散風險、共享利益，最終實現(xiàn)企業(yè)合作的雙贏。發(fā)展較為完善，形成品牌優(yōu)勢，具有穩(wěn)定市場占有率的企業(yè)，還可以通過“使用特許經(jīng)營”的形式來擴大自己的企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模，實現(xiàn)更多的企業(yè)經(jīng)濟效益。同時企業(yè)可以拓展價值鏈中的上下游企業(yè)合作，例如出版企業(yè)可以通過把與企業(yè)有材料供應與運輸業(yè)務關系的企業(yè)，進行深入合作，盡量實現(xiàn)材料供應的零庫存，發(fā)揮企業(yè)材料供應鏈的積極作用，降低企業(yè)的庫存管理成本。

四、結語

成本管理，顧名思義，是對企業(yè)的成本投入進行的一項管理工作。以往的企業(yè)成本管理側重對成本收支的管理，停留在財務會計管理的層面。這個管理模式下的企業(yè)成本發(fā)展較為死板和機械，無法有效的把企業(yè)發(fā)展的全局納入到企業(yè)成本管理的工作之中。價值鏈理論在成本管理中的應用，給了企業(yè)成本管理更多的發(fā)展空間與發(fā)展活力。出版企業(yè)應該積極的加強價值鏈理論在成本管理工作中的重要作用，實現(xiàn)企業(yè)成本管理工作的優(yōu)化升級，為企業(yè)的進一步發(fā)展打下堅實的成本控制基礎。

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