導(dǎo)語：如何才能寫好一篇財務(wù)公司如何發(fā)展，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

重慶市高級人民法院：

你院渝高法明傳〔2000〕38號《關(guān)于在股份有限公司中從事管理工作的人員侵占本公司財物如何定性的請示》收悉。經(jīng)研究，答復(fù)如下：

在國有資本控股、參股的股份有限公司中從事管理工作的人員，除受國家機關(guān)、國有公司、企業(yè)、事業(yè)單位委派從事公務(wù)的以外，不屬于國家工作人員。對其利用職務(wù)上的便利，將本單位財物非法占為己有，數(shù)額較大的，應(yīng)當(dāng)依照刑法第二百七十一條第一款的規(guī)定，以職務(wù)侵占罪定罪處罰。

此復(fù)

篇2

【關(guān)鍵詞】財務(wù)公司 新常態(tài) 發(fā)展前景

金融危機爆發(fā)距今已近8年，金融危機以后，世界經(jīng)濟的游戲規(guī)則發(fā)生了變化，發(fā)達國家內(nèi)部正在進行結(jié)構(gòu)調(diào)整，中國也逐漸步入了新改革時代?！靶鲁B(tài)”自2014年提出后一直被廣泛應(yīng)用。直到2014年底的APEC會議上，對其進行了完整而全面的闡述，其中它包含三方面的特點：一是國內(nèi)經(jīng)濟從高速發(fā)展狀態(tài)轉(zhuǎn)換為中低速增長狀態(tài)；二是國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)進行了不同程度優(yōu)化；三是創(chuàng)新驅(qū)動有了更重要的地位。

在我國成立的第一家企業(yè)集團財務(wù)公司為1987年5月批設(shè)的東風(fēng)汽車工業(yè)財務(wù)公司。財務(wù)公司在中國發(fā)展近30年，截至2015年末，企業(yè)集團財務(wù)公司數(shù)量已增至224家，服務(wù)的企業(yè)集團成員超過6萬家，表內(nèi)外資產(chǎn)規(guī)模6.5萬億元，行業(yè)遍布煤炭鋼鐵、能源電力、投資控股、生產(chǎn)制造、汽車、航天軍工等領(lǐng)域。這些財務(wù)公司服務(wù)的企業(yè)集團囊括了我國國民經(jīng)濟的各個重要領(lǐng)域，占我國經(jīng)濟總量的三分之一。

“新常態(tài)”作為國家今后的重要政策，對經(jīng)濟的發(fā)展有著重要的意義。對企業(yè)而言，其財務(wù)公司必須抓住機遇，及時調(diào)整自身結(jié)構(gòu)，使其與“新常態(tài)”的發(fā)展戰(zhàn)略相適應(yīng)。因此，如何清晰地認識新常態(tài)的含義，及時地抓住其可能帶來的機遇，是每一家財務(wù)公司必須考慮的重點。

一、“新常態(tài)”背景下財務(wù)公司面臨的內(nèi)外部挑戰(zhàn)

就企業(yè)集團財務(wù)公司經(jīng)濟發(fā)展水平而言，近年來，受國內(nèi)經(jīng)濟呈現(xiàn)出明顯的中高速發(fā)展狀態(tài)的影響，其發(fā)展也有放緩，總體趨勢：財務(wù)公司領(lǐng)域經(jīng)濟依舊處于增長狀態(tài)，但對比前幾年，呈現(xiàn)明顯下滑趨勢。截止2015年底，財務(wù)公司行業(yè)全年凈盈利約760億，對比2014年，盈利增長僅9%；而2013年，盈利增長為20%，同樣的數(shù)據(jù)在2010年，增長為30%。這些數(shù)據(jù)非常符合“新常態(tài)”的特征，表明財務(wù)公司應(yīng)該采取結(jié)構(gòu)優(yōu)化策略，以此刺激經(jīng)濟的增長。從凈資產(chǎn)收益率這一數(shù)據(jù)來看，企業(yè)集團財務(wù)公司近年來在資產(chǎn)規(guī)?？焖僭鲩L的同時，贏利水平也穩(wěn)步提高，凈資產(chǎn)收益率一直維持在14%以上的較高水平。但2014年該數(shù)據(jù)僅為11.8%，2015年降至11%，2016年一季度降至10%以下。

從資產(chǎn)規(guī)模及盈利水平兩大關(guān)鍵指標的增速回落與下滑來看，新常態(tài)下，企業(yè)集團財務(wù)公司的發(fā)展面臨著內(nèi)外部環(huán)境的挑戰(zhàn)。

一方面，在外部環(huán)境上，當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟主要呈現(xiàn)出“新常態(tài)”的上述三個特征。當(dāng)前，金融市場正在進行改革深化，改革方針政策在實施起來會給市場帶來一定的波動和不穩(wěn)定性。特別是國內(nèi)的利率市場化逐漸步入最后階段。而大部分財務(wù)公司主要依靠利息差來獲取利潤，這明顯會受到利率市場波動的影響，同時，金融機構(gòu)獲得利潤的能力也大打折扣。

財務(wù)公司的業(yè)務(wù)與金融機構(gòu)有著一定的相似性，目前多數(shù)承擔(dān)集團內(nèi)部的存貸與資金結(jié)算任務(wù)，這些業(yè)務(wù)范圍與各大金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)具有同質(zhì)化特點，其創(chuàng)新性和競爭力嚴重缺乏。

這就使得財務(wù)公司受到金融機構(gòu)影響變大。最關(guān)鍵的是當(dāng)前國內(nèi)商品市場存在一定缺陷，造成財務(wù)公司很難滿足客戶的需求。

另外一方面，企業(yè)內(nèi)部運營上，國內(nèi)當(dāng)前大部分集團的財務(wù)公司在資金管理和提供服務(wù)方面均存在一定問題，距發(fā)達國家水平有明顯差距。最為明顯的是，其利息凈盈利明顯低于投資獲得利潤，這就造成其收入收到資本市場波動的影響，存在很大的風(fēng)險性。

財務(wù)公司隸屬于企業(yè)集團，其運營收到一定程度制約。公司資金來源也比較單一，多為總公司撥款。所以，財務(wù)公司在資金預(yù)算及分配過程中多將重點集中在內(nèi)部調(diào)配方面，這雖然對于調(diào)節(jié)公司結(jié)構(gòu)，提高辦事效率有很大的好處，但是忽略了財務(wù)公司的外籌能力，不利于其未來發(fā)展。另外，財務(wù)公司的內(nèi)部人員往往由集團企業(yè)財務(wù)人員組成，對比大型金融企業(yè)，相對缺乏對應(yīng)的專業(yè)人員。因此，如何應(yīng)對市場的風(fēng)險和業(yè)務(wù)多樣化的需要而將員工安排到位，同樣是很重要的問題。

二、拓寬財務(wù)公司發(fā)展前景對應(yīng)措施

（一）合規(guī)建設(shè)是其穩(wěn)健發(fā)展的基石，進行有效的風(fēng)險管理是其健康發(fā)展的前提

財務(wù)公司作為企業(yè)集團資金的掌控者，與集團的發(fā)展息息相關(guān)，可謂至關(guān)重要，可以說其些許風(fēng)波都會對集團的運營產(chǎn)生重要影響。隨著經(jīng)濟步入“新常態(tài)”，財務(wù)公司的競爭變得更加劇烈，面臨的市場風(fēng)險也變得更大。

風(fēng)險偏好不同、戰(zhàn)略目標不同，采取的風(fēng)險管理模式和方法都有所不同。財務(wù)公司要根據(jù)集團發(fā)展實際和財務(wù)公司發(fā)展階段，合理規(guī)劃資本、業(yè)務(wù)及利潤增長目標，確保財務(wù)公司穩(wěn)健經(jīng)營。應(yīng)強化財務(wù)公司高風(fēng)險金融業(yè)務(wù)的監(jiān)督管理，設(shè)定必要的授權(quán)管理機制和業(yè)務(wù)管控流程，有效防范經(jīng)營風(fēng)險。建立健全風(fēng)險管理結(jié)構(gòu)，完善其風(fēng)險管理的流程。

可參考《企業(yè)集團財務(wù)公司風(fēng)險評價和分類監(jiān)管指引》，遵循全面、客觀、審慎性原則，嚴格監(jiān)控資本充足率、不良資產(chǎn)/貸款率、資產(chǎn)/貸款損失準備充足率、流動性比例、短期證券投資比例、長期投資比例、擔(dān)保比例、存貸款比例、資本利潤率、人民幣超額備付金率、累計外匯敞口頭寸比例等指標。

（二）充分發(fā)揮企業(yè)集團公司資金歸集平臺、資金結(jié)算平臺、資金監(jiān)控平臺的優(yōu)勢，提高資金集中管理水平

拓寬資本歸集范圍和深度，不僅設(shè)立境內(nèi)資金池，也要將境外資金進行有效歸集，將其充當(dāng)企業(yè)集團境外財產(chǎn)綜合管理的機構(gòu)，依照國家境外資金管理有關(guān)規(guī)定，與境內(nèi)有效聯(lián)通和運作；協(xié)助集團加強社會保險資金、企業(yè)年金等特殊資金管理；協(xié)助集團搭建統(tǒng)一的票據(jù)池，實現(xiàn)集團整體票據(jù)的統(tǒng)籌運作，消化票據(jù)存量，降低集團資金成本；積極探索建立集團內(nèi)部資金定價體系和考核分配機制，利用市場機制調(diào)劑內(nèi)部資金余缺，實現(xiàn)財務(wù)公司資金集中管理效益共享；為集團及所屬企業(yè)提供投資并購、資本運作和決策支持等服務(wù)，不斷提升集團資金保障能力。

可適度拓展國際金融業(yè)務(wù)，通過符合條件的財務(wù)公司為集團提供跨境資金歸集、結(jié)算、融資和風(fēng)險管控等國際金融服務(wù)，推動集團企業(yè)國際化經(jīng)營。

（三）加強人才儲備

及時調(diào)整財務(wù)公司的內(nèi)部組織機構(gòu)，完善其工作人員的績效考核方式，增強員工工作積極性，同時還要加強公司應(yīng)對外來風(fēng)險的能力。在用人機制、績效考評、職工薪酬等方面實施差異化管理，鼓勵財務(wù)公司與集團開展人才雙向流動，適當(dāng)引入市場化人才選聘機制，拓寬財務(wù)公司人才發(fā)展通道，充分發(fā)揮財務(wù)公司專業(yè)人才儲備優(yōu)勢，為業(yè)務(wù)協(xié)同和管理融合提供組織保障。同時，對于符合集團董事、高級管理人員以及專業(yè)人才的的從事工作者，應(yīng)該早發(fā)現(xiàn)、早聯(lián)系，爭取做到人盡其用，確保重要崗位配有專業(yè)人才，減少風(fēng)險的發(fā)生。

參考文獻

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關(guān)鍵詞：考核 資金集中管理 應(yīng)用

一、財務(wù)公司模式下的資金集中管理

中國的財務(wù)公司是由企業(yè)集團申請、銀監(jiān)會批準設(shè)立，以加強企業(yè)集團資金集中管理和提高企業(yè)集團資金使用效率為目的，為企業(yè)集團成員單位提供金融服務(wù)的非銀行金融機構(gòu)。財務(wù)公司在培育和發(fā)展具有核心競爭力的大企業(yè)集團的戰(zhàn)略歷程中得到了蓬勃發(fā)展，2016年已經(jīng)發(fā)展到了236家。

集團公司以財務(wù)公司為載體實施資金集中管理，具體包括賬戶集中、結(jié)算集中、資金集中、貸款集中、票據(jù)集中等，將集團所掌控的企業(yè)可動用閑置資金資源納入集團財務(wù)公司進行統(tǒng)一的管理和調(diào)撥，以加強集團資源配置，提高資金使用效率和效益。并利用財務(wù)公司金融屬性，參與企業(yè)集團價值創(chuàng)造，包括融資渠道、投資渠道、中間業(yè)務(wù)、資金管控等以金融產(chǎn)業(yè)助推集團跨越式發(fā)展，體現(xiàn)財務(wù)公司真正的價值。

集團的資金配置在財務(wù)公司這一樞紐的調(diào)節(jié)下更加靈活高效，所發(fā)揮的作用主要表現(xiàn)在以下幾方面。

（1）原本閑置、分散的資金被財務(wù)公司聚集起來，通過財務(wù)公司的市場化手段配置到需要資金的地方，解決了一些發(fā)展良好的單位在短期內(nèi)流動資金短缺等常見問題。同時，財務(wù)公司以不低于商業(yè)銀行的存款利率，保證了存款單位的資金收益。

（2）對整個集團而言，用內(nèi)部融資代替了外部融資，在合并報表時，將財務(wù)公司的利息收入與貸款單位的利息支出進行抵消，從而減少了集團整體的財務(wù)費用；將財務(wù)公司的信貸資產(chǎn)和融資單位的貸款負債進行抵消，從而減少了集團外部貸款規(guī)模，解決了集團整體存貸兩頭大的問題；成員單位因為提高了內(nèi)部融資能力，在需要時可以及時得到財務(wù)公司的資金支持，在資金管理上，可以逐步降低存款占比，減少資金成本。

（3）集團成員單位均在財務(wù)公司開立內(nèi)部賬戶，成員單位之間的結(jié)算行為通過財務(wù)公司結(jié)算平臺統(tǒng)一進行，降低匯劃成本，瞬時到賬，提高集團整體資金周轉(zhuǎn)速度。資金集中可以產(chǎn)生聚合效應(yīng)，可以提高企業(yè)集團應(yīng)對風(fēng)U的能力。

（4）集團的沉淀資金以財務(wù)公司的名義存放在商業(yè)銀行，可以享受金融業(yè)同業(yè)存放的市場利率，高于成員單位在商業(yè)銀行的存放利率，可以為集團增加利息收入；同時，財務(wù)公司可以利用自身金融平臺優(yōu)勢，將集團閑置資金投向股票一級市場、貨幣基金等低風(fēng)險投資品種，在風(fēng)險可控的前提下，實現(xiàn)集團收益最大化。

（5）對成員單位而言，因為增加了財務(wù)公司內(nèi)部融資平臺，提高了外部融資議價能力，從而降低了成員單位資金成本，提高了集團整體收益。

二、影響M食品集團財務(wù)公司資金集中管理的因素

（一）M集團資金管理現(xiàn)狀

M食品（集團）有限公司（以下簡稱“M集團”）成立于2006年8月8日，注冊資本43.59億元，是集現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、食品加工制造、食品分銷為一體，具有完整食品產(chǎn)業(yè)鏈的綜合食品產(chǎn)業(yè)集團。M集團下屬16個子集團共有1091家成員單位，擁有五家上市公司，其中M乳業(yè)、金楓酒業(yè)、梅林股份和M地產(chǎn)四家為中國A股上市公司，新西蘭新萊特乳業(yè)公司為新西蘭主板上市企業(yè)。旗下子公司所涉行業(yè)包括乳業(yè)、糖業(yè)、肉業(yè)、菜業(yè)、米業(yè)、品牌食品、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、商業(yè)流通、地產(chǎn)物流、金融等。同時M集團致力于全球食品集成分銷平臺的構(gòu)建，產(chǎn)品、渠道、商業(yè)模式及管理等方面的創(chuàng)新，打造具備世界影響力的跨國食品農(nóng)業(yè)集團。截至2015年末，M集團總資產(chǎn)為2375億元，主營業(yè)務(wù)收入1474億元，凈資產(chǎn)為694億元，實現(xiàn)凈利潤18.6億元。

M集團2014年12月財務(wù)公司成立，三家銀行轉(zhuǎn)為財務(wù)公司的核心銀行，成員單位在財務(wù)公司開立賬戶并與核心銀行掛接，采用“集團賬戶”資金歸集方式一一對應(yīng)二級賬戶聯(lián)動，核心銀行承擔(dān)結(jié)算、清算業(yè)務(wù)。資金集中管理運行體系如圖所示。

（二）影響M食品集團財務(wù)公司資金集中的因素

在資金集中過程中，遇到了許多困難，有國家金融政策的限制、集團管理體制的影響、成員單位行業(yè)特性、財務(wù)公司自身條件的限制，等等。具體分析如下。

1.財務(wù)公司在人民銀行沒有清算號，無法像銀行一樣進行結(jié)算

財務(wù)公司未獲得聯(lián)行清算號，結(jié)算的通道只能借助商業(yè)銀行的結(jié)算通道。成員單位通過銀行進行外部結(jié)算快速、方便，如果通過財務(wù)公司進行外部結(jié)算，資金的收付是要通過財務(wù)公司和銀行兩個結(jié)算環(huán)節(jié)，影響了結(jié)算的效率和資金收付的及時性，給使用者增加了大量工作，一定程度上影響了成員單位選擇加入財務(wù)公司。

2.財務(wù)公司服務(wù)范圍受到限制

財務(wù)公司是企業(yè)集團內(nèi)部的金融機構(gòu)，其經(jīng)營范圍只限于企業(yè)集團內(nèi)部，主要是為企業(yè)集團內(nèi)的成員企業(yè)提供金融服務(wù)。目前M財務(wù)公司的業(yè)務(wù)包括存款、貸款、結(jié)算、擔(dān)保和等一般銀行業(yè)務(wù)，開展其他業(yè)務(wù)還需經(jīng)過人民銀行、銀監(jiān)會等相關(guān)機構(gòu)的批準，業(yè)務(wù)范圍的限制直接影響到成員單位的收益，在效益優(yōu)先的原則下，將影響資金集中的推行。

3.財務(wù)公司資金集中對象的限制

2006年12月28日公布的《企業(yè)集團財務(wù)公司管理辦法》有關(guān)規(guī)定，財務(wù)公司主要資金集中對象是成員單位，包括母公司及其控股51%以上的子公司、母公司、子公司單獨或者共同持股20%以上的公司、或者持股不足20%但處于最大股東地位的公司、母公司、子公司下屬的事業(yè)單位法人或者社會團體法人。M集團有大大小小法人單位1091家，主要分為海外公司、境內(nèi)上市公司和境內(nèi)非上市公司，由于《財務(wù)公司管理辦法》規(guī)定財務(wù)公司不能開展離岸業(yè)務(wù)，海外公司成為不可歸集；成員單位的股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化，集中的難度也更大。

4.上市公司在財務(wù)公司存款業(yè)務(wù)規(guī)范方面存在制度約束限制

為保證上市公司獨立性，上市公司與其關(guān)聯(lián)人的財務(wù)公司存貸款需要進行關(guān)聯(lián)交易的披露，證監(jiān)會關(guān)于上市公司與其關(guān)聯(lián)的財務(wù)公司進行交易曾出具過窗口指導(dǎo)意見。例如上海證券交易所、深圳證券交易所在《上市公司募集資金管理規(guī)定》中明確提出，募集資金不得存放財務(wù)公司。M食品集團旗下有四家境內(nèi)上市公司，分別是M地產(chǎn)、M乳業(yè)、上海梅林、金楓酒業(yè)，上述規(guī)定將導(dǎo)致上市公司在財務(wù)公司存款有限，大量資金游離在集團可控范圍。

5.財務(wù)公司資金集中的賬戶限制

一般銀行賬戶可分為基本戶、一般結(jié)算戶、專戶。一般財務(wù)公司能集中的賬戶只能是基本戶和一般結(jié)算戶，大量沉淀資金留存在集團外。財務(wù)公司為保證資金的高度集中，并充分考慮系統(tǒng)承受能力，一般不會選擇過多的銀行作為核心銀行，M財務(wù)公司考慮到企業(yè)集團的銀行賬戶涉及地域廣、銀行比較分散，選擇了3家銀行作為核心掛接銀行，辦理成員單位的清算。M集團2014年對賬戶進行了整體梳理，一共存在賬戶3486個，其中核心銀行賬戶678個，不可歸集專戶241個，非核心銀行賬戶2808個，不可歸集專戶506個。對于成員單位而已，有些成員單位沒有現(xiàn)成的賬戶，加入財務(wù)公司必須重新開立銀行賬戶。另外，對特殊資金如法院凍結(jié)資金、住房資金、貸款監(jiān)管戶、社保戶等規(guī)定不得歸集，直接影響了財務(wù)公司的資金集中。

6.成員單位喜好、習(xí)慣的限制

成員單位自設(shè)立以來，習(xí)慣在公司就近的銀行開設(shè)賬戶，歷年來與銀行保持良好的合作關(guān)系，結(jié)下了深厚的友誼。財務(wù)公司的成立打破了成員單位原有資金運營模式，加入財務(wù)公司后，將直接影響原有開戶銀行的利益，降低銀行服務(wù)質(zhì)量，影響企業(yè)信貸等業(yè)務(wù)的優(yōu)惠。這也將影響成員單位選擇掛接財務(wù)公司。

7.其他限制如財務(wù)公司信息系統(tǒng)的限制

財務(wù)公司的信息系統(tǒng)投入與商業(yè)銀行無法比擬，在功能、網(wǎng)銀設(shè)計使用上，客戶體驗比較差，給客戶使用帶來許多不便和困難，這也間接影響成員單位加入財務(wù)公司的積極性。財務(wù)公司容易受到企業(yè)集團影響。財務(wù)公司的資金來源和發(fā)展規(guī)模受集團的發(fā)展狀況和所屬行業(yè)影響較大，對集團有巨大的依賴性，企業(yè)集團的政策支持將直接關(guān)系到財務(wù)公司的資金集中度。

三、考核的應(yīng)用對提高資金集中度的探索

資金集中度是反映企業(yè)集團通過財務(wù)公司實現(xiàn)資金集中管理的程度和能力的一項重要指標，也是監(jiān)管部門進行企業(yè)集團財務(wù)公司風(fēng)險評價、對企業(yè)集團財務(wù)公司進行非現(xiàn)場監(jiān)管、審批企業(yè)集團財務(wù)公司新業(yè)務(wù)時統(tǒng)計參考的重要指標。M財務(wù)公司作為初創(chuàng)企業(yè)，面對政策、自身等多種不利因素的影響，如何吸引成員單位主動加入財務(wù)公司？如何把不受限制的可歸集資金集中到財務(wù)公司統(tǒng)一管理？如何讓成員單位心甘情愿、主動積極把銀行結(jié)算逐步轉(zhuǎn)移至財務(wù)公司呢？那在有限的資金資源中取得最大的集中度，需要在集團的大力支持下，充分發(fā)揮行政手段，利用考核激勵機制的應(yīng)用，加上財務(wù)公司自身努力，以服務(wù)為抓手，做到“四個統(tǒng)一”，即統(tǒng)一結(jié)算、統(tǒng)一監(jiān)控、統(tǒng)一調(diào)度和統(tǒng)一\作，達到資金高度集中?？己思罹唧w應(yīng)用探索如下。

（一）建立和健全財務(wù)管理制度，有效規(guī)范管理行為

制度是規(guī)則也是基礎(chǔ)，為了使成員單位財務(wù)管理工作有章可循，需要建立企業(yè)集團統(tǒng)一的財務(wù)管理制度，以規(guī)范成員單位在日常生產(chǎn)經(jīng)營中，必須遵循的各類規(guī)章制度、管理體系以及集團監(jiān)管的具體規(guī)定。涉及資金集中管理的，如銀行賬戶的管理、資金借貸、擔(dān)保及成員單位籌融資等制度，有效規(guī)范成員單位資金管理的行為，提高集團資金集中。

（二）建立科學(xué)的考核激勵機制

一般集團公司普遍存在成員單位多、地域廣、投資多元化，要想推進資金集中管理工作，一方面要通過集團行政推動，另一方面要充分調(diào)動下屬成員單位的積極性?？己思顧C制就是推動的手段，通過科學(xué)合理的考核機制，以定量考核為主，定性考核為輔，從量化的指標入手，既能規(guī)范成員單位具體工作標準，又能通過激勵手段調(diào)動人的積極性和創(chuàng)造性，讓成員單位自覺自愿的執(zhí)行集團管理要求，主動歸集資金，提高資金集中度，使集團實現(xiàn)資金利用最優(yōu)化，資金效率最大化。

（三）制定考核指標，規(guī)范成員單位資金管理行為

考核指標既要涉及資金管理的主要內(nèi)容，還要把相關(guān)影響因素一并考慮，集團公司在資金集中管理考核可以實行定量考核為主，定性考核為輔，按百分制逐項考核集團公司資金集中管理企業(yè)達標考核目標的主要內(nèi)容及考核辦法如下。

1.資金業(yè)務(wù)上線覆蓋率

一是集團公司合并報表范圍內(nèi)企業(yè)全部上線，其資金收支業(yè)務(wù)全面在線運行和反映。二是企業(yè)所有境內(nèi)銀行賬戶全面上線并在線運行。三是企業(yè)所屬境外資金收支業(yè)務(wù)全面納入集團資金信息系統(tǒng)實行線上監(jiān)控（對于基本網(wǎng)絡(luò)不具備，或其他不具備上線條件的，必須向集團公司財務(wù)部報批）。

考核辦法：資金信息系統(tǒng)針對納入銀行存款科目的企業(yè)境內(nèi)和境外上線的銀行賬戶數(shù)及其余額，自動與財務(wù)報表賬戶數(shù)及其余額進行比對分析，進行量化打分。分為三個指標，企業(yè)戶數(shù)上線率、企業(yè)銀行賬戶上線率、企業(yè)上線月末平均余額比率，每個指標列明計算公式。

2.銀行賬戶開立達標率

目標是合并報表范圍內(nèi)企業(yè)在財務(wù)公司及核心銀行開立結(jié)算賬戶達到100%。按合并報表范圍內(nèi)開戶企業(yè)戶數(shù)比例計算得分。

3.資金收支集中度

目標是企業(yè)可歸集資金的收付在財務(wù)公司核心銀行賬戶上進行結(jié)算的總量兩年內(nèi)達到90%。經(jīng)批準開立或未銷戶的非核心銀行賬戶原則上定位為支出賬戶，其資金收入一般應(yīng)來自財務(wù)公司賬戶，或財政撥款、經(jīng)批準的合作銀行貸款。本指標是資金系統(tǒng)根據(jù)企業(yè)在財務(wù)公司資金結(jié)算量所占年度資金結(jié)算總量（除專項資金）的比值計算。

4.銀行賬戶清理達標率

目標是企業(yè)在非核心銀行賬戶必須報經(jīng)集團公司財務(wù)部批準，非核心銀行銷戶按年度《清理銀行賬戶通知書》執(zhí)行，核心銀行賬戶必須在財務(wù)公司辦理掛接手續(xù)，按年度《清理銀行賬戶通知書》執(zhí)行情況計算得分。

5.統(tǒng)一籌融資管理落實率

目標是未經(jīng)集團公司財務(wù)部專項批準，企業(yè)及其所屬全資、控股子企業(yè)一律不得擅自辦理外部貸款，以及通過外部非核心銀行辦理委存委貸業(yè)務(wù)?？己宿k法是按照年度下達的外部非核心銀行貸款置換計劃執(zhí)行，按執(zhí)行完成情況計算得分。

6.資金計劃編報準確率

目標是按照年度財務(wù)預(yù)算編制計劃，合并報表范圍內(nèi)企業(yè)將在核心銀行賬戶資金收入和支付預(yù)算計劃分解編報至月度，年度月均資金收入計劃執(zhí)行符合率達到80%，年度月均資金支出計劃執(zhí)行比例不超過100%。系統(tǒng)根據(jù)資金計劃執(zhí)行分析表自動計算，按年、月度資金收入預(yù)算和支出預(yù)算的執(zhí)行偏離度計算得分。

（四）剛?cè)岵?，賞罰并舉，努力提升考核效果

企業(yè)集團資金管理過程中，把資金集中管理達標考核的結(jié)果作為資金管理專項考評依據(jù)，并作為企業(yè)資金管理指標納入集團績效管理協(xié)議書，作為加分獎勵；凡不合格單位，將予以通報批評，要求限時整改，通過行政手段及考核激勵對經(jīng)營者進行獎懲，進一步提高資金管理的能力，使管理良性循環(huán)，直接提高集團財務(wù)公司資金集中度。

四、結(jié)論

篇4

關(guān)鍵詞：利率 市場化 財務(wù)公司 收益 影響

利率市場化，市場代替了貨幣，實現(xiàn)了利率定價主體制度的變遷，不是簡單理解的監(jiān)管層放松管理利率，凸顯市場在資金配置中的基礎(chǔ)、核心的地位，需要健全相關(guān)配套制度。而我國在這方面的研究只是借助經(jīng)濟學(xué)研究工具，未深入分析利率市場化改革。盡管利率市場化對金融機構(gòu)傳統(tǒng)思路造成沖擊，但促使我國金融資有效配制，產(chǎn)生較高的投資質(zhì)量與產(chǎn)出水平。

一、利率市場化影響財務(wù)公司收益

利率市場化對財務(wù)公司收益構(gòu)成影響。首先，財務(wù)公司以存貸款作為傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，銀行同業(yè)存款和成員企業(yè)一般存款利率之間的差值，這是財務(wù)公司獲得利潤的來源，同時發(fā)放貸款與吸收存款二者產(chǎn)生的存貸息差值，也是財務(wù)公司獲得利潤的另一種渠道，當(dāng)利率受到管制，存款與貸款二者間出現(xiàn)了固定利差，利潤規(guī)模與和存貸款利率之間的差值，是一種正相關(guān)的關(guān)系，財務(wù)公司得到的利潤不會出現(xiàn)波動。利率市場化深入發(fā)展，財務(wù)公司推行了貸款利率，其存在著嚴重的下浮問題，尤其存款利率以市場為導(dǎo)向時，縮小了存貸款利差空間，嚴重削弱了財務(wù)公司當(dāng)前的盈利。其次，利潤進入市場后，面臨著殘酷的金融服務(wù)競爭，外部規(guī)?；慕鹑跈C構(gòu)依托自身實力，為客戶提供各種信息、產(chǎn)品和市場的服務(wù)。財務(wù)公司在這方面欠缺經(jīng)驗，成員企業(yè)要求不斷增高的財務(wù)公司服務(wù)，沖擊了財務(wù)公司的業(yè)務(wù)管理，承受過大的壓力。

二、利率市場化對財務(wù)公司收益量化影響的具體分析

首先是分析方法。為將利率市場化對企業(yè)集團財務(wù)公司造成的沖擊全面表現(xiàn)出來，以下采用靜態(tài)模擬作分析，利用模擬，清晰地呈現(xiàn)未來利率變動、對關(guān)鍵業(yè)務(wù)現(xiàn)金流量的影響，預(yù)算一旦利率變動，將會產(chǎn)生怎樣的收益和風(fēng)險。

其次是基本假設(shè)。為更生動地表現(xiàn)出該影響，假定，有這樣一家目標財務(wù)公司，考慮到利率敏感性缺口的問題，利用模擬方式，對利率波動對收益造成的影響做出分析。再次是參數(shù)選擇。一方面是利率基準。計算基準選定2012年6月8日人民銀行調(diào)低的人民幣存貸款利率，另一方面是存貸款期限結(jié)構(gòu)。公開獲取有關(guān)財務(wù)公司的財務(wù)數(shù)據(jù)，無法充分闡述存貸款期限結(jié)構(gòu)。這就需要注意兩點，一點是，財務(wù)公司資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)類似于商業(yè)銀行，另一點是，披露的上市銀行數(shù)據(jù)較為全面，對提升模型穩(wěn)定性有益。將參數(shù)選定為上市商業(yè)銀行行業(yè)平均數(shù)值。應(yīng)重視一點，在個人住房的抵押貸款業(yè)務(wù)上，財務(wù)公司存有短板，合并該貸款，到5年以上的到期貸款，為有效開展計量，劃入至其余期限貸款，到6個月的到期貸款。

此外，其他參數(shù)。依照2013年上市銀行平均數(shù)值計算成本收入比、應(yīng)納稅項等的凈利收入比。分析如何影響財務(wù)公司存利潤、貸利差等。

參數(shù)一，利率調(diào)整影響存貸利差。中國人民銀行下調(diào)利率后，分析許多財務(wù)公司的反應(yīng)不難發(fā)現(xiàn)，中短期存款利率有所上升，超過3年期限的存款，使基準利率維持在一個平穩(wěn)幅度；貸款利率無明顯變化。財務(wù)公司的存貸利差收窄在16個基點左右。

參數(shù)二，利率調(diào)整影響利潤。先保障成本收入比穩(wěn)定，對簡易資產(chǎn)負債表進行模擬，從得出的結(jié)果能夠看出，凈息差降低1%時，利潤平均降低約1.4%；凈息差下降時，利也加速下降。

參數(shù)三，利率調(diào)整影響凈息差。雖然平均存貸利潤有小幅度的下降，而結(jié)合余債券市場與銀行間市場不難發(fā)現(xiàn)，預(yù)期降息早已經(jīng)實施，短時間內(nèi)，10-40個基點的擴大與降息對收益無過多影響。采取加權(quán)平均凈息差的方式，模擬計算了不同種類的付息負債降息前、付息負債降息后、生息資產(chǎn)，結(jié)果得出，凈息差降低了10個左右的基點。

三、利率市場化下財務(wù)公司收益的改進手段

首先，推進人才培育力度。財務(wù)公司加快儲備利率方面專業(yè)人才，掌控市場利率新動態(tài)，明確利率各類經(jīng)濟事件，為存貸款業(yè)務(wù)定價提供依據(jù)。

其次，創(chuàng)新金融業(yè)務(wù)。財務(wù)公司在金融產(chǎn)品方面一定要加大創(chuàng)新和研發(fā)力度，開展各類刑事的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，如，開展結(jié)售匯、貸款重組等。結(jié)合成員企業(yè)自身實際，制定針對性的期限和價格均合理的金融產(chǎn)品，滿足成員企業(yè)對衍生金融不斷增高的要求，拓寬金融服務(wù)層面，減弱因利率市場化給財務(wù)公司造成的沖擊。

然后，提高服務(wù)水平。財務(wù)公司要對成員企業(yè)服務(wù)要求作出詳細和具體的分析，滿足成員所需，凸顯金融服務(wù)良好的針對性，構(gòu)建創(chuàng)新服務(wù)模式，拓寬服務(wù)視野，為成員客戶安排專門的服務(wù)經(jīng)理，凸顯個性化服務(wù)職能，加速推進金融服務(wù)；和集團各級財務(wù)人員進行協(xié)商和溝通，加強推廣，做好宣傳工作，強化業(yè)務(wù)推廣的力度，為財務(wù)公司樹立較好的金融品牌形象。

再次，強化利率風(fēng)險管理。財務(wù)公司時刻掌控利率變動情況，分析和研究如何影響自身，豐富數(shù)據(jù)，掌握大量風(fēng)險點，以市場化利率為基礎(chǔ)，建立變動的風(fēng)險管理模型，不僅要結(jié)合金融產(chǎn)品特性，而且要考慮財務(wù)公司利率成本，使內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價銜接市場利率，制定差異變化的有效的金融產(chǎn)品利率。生成的利率風(fēng)險管理制度簡單可行，逐步健全負債平衡管理與利率敏感性資產(chǎn)，結(jié)合管理存貸款期限的適應(yīng)性，建立及時合理的應(yīng)急反應(yīng)機制。

其次，增加收益來源范圍。盈利壓力不斷增大，財務(wù)公司需更新盈利結(jié)構(gòu)，定位新利潤增長點，創(chuàng)收更高的業(yè)務(wù)效益，這種業(yè)務(wù)效益包括以下幾種情況：拓寬交易范圍、和信托公司構(gòu)建業(yè)務(wù)關(guān)系、與實力及服務(wù)較高的金融服務(wù)公司合作，找尋資源最優(yōu)配置的契機，在相同行業(yè)利率的公平競價市場中，獲得最佳的存放利率。使表外業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)所占比重增加，減弱利率波動給財務(wù)公司盈利造成的影響。

四、結(jié)束語

對財務(wù)公司盈利模式與業(yè)務(wù)管理，實施利率市場化改革，無疑受到一定影響?？紤]利率市場化對財務(wù)公司造成的沖擊，財務(wù)公司要抓住這次機會，推進戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)的調(diào)整，形成較高的風(fēng)險定價能力，大力培養(yǎng)金融方面的專業(yè)人才，轉(zhuǎn)變?yōu)橐酝@利模式，轉(zhuǎn)向綜合服務(wù)的模式，拓寬新金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)，革新應(yīng)力結(jié)果，合理配置資源，實現(xiàn)經(jīng)營結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和升級。

參考文獻：

篇5

關(guān)鍵詞：財務(wù)公司；資金管理；模式；建議

中圖分類號：F275.1 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）11-0-01

財務(wù)管理是企業(yè)管理的核心工作，而資金管理又是財務(wù)管理的關(guān)鍵，對于大型企業(yè)而言，如何加強資金管理水平是其需要考慮的一個重要課題。集團公司不但成員企業(yè)眾多，且這些企業(yè)在行業(yè)形態(tài)、分布地域上都存在著差異，要對其進行全面地資金管理比較困難，這樣就造成了資金使用效率低下，影響了集團公司的經(jīng)營管理水平。為此，集團公司大多選擇成立財務(wù)公司來改變這一現(xiàn)狀，通過這樣的措施，不但是集團內(nèi)部管理的內(nèi)在需要，同時也是降低集團整體財務(wù)成本、控制資金風(fēng)險，筆者結(jié)合自身的經(jīng)驗分析了財務(wù)公司資金管理的常見模式，并提出了財務(wù)公司資金管理建議，希望對企業(yè)集團財務(wù)管理水平的提升有所幫助。

一、財務(wù)公司資金管理模式分析

為了加深對財務(wù)工資資金管理的了解，就需要對其資金管理模式進行必要分析，具體來說，當(dāng)前財務(wù)公司資金管理模式主要有以下幾種：

1.普通管理模式。為了集中對集團公司下屬單位的資金進行管理，需要為集團下屬單位設(shè)置資金賬戶，下屬單位還需要擁有自身的獨立賬戶，每天下屬單位將資金歸集到資金賬戶，第二天財務(wù)公司再將資金返回到企業(yè)的獨立賬戶中。財務(wù)公司需要進行一定的預(yù)留，為下屬單位準備一定的備用額度，并對其進行監(jiān)管和審查，額度的具體確定建立在對下屬單位具體情況的考察基礎(chǔ)上。實際上，下屬單位的最低日用款額度可以通過這種資金管理模式體現(xiàn)出來，這樣就能避免下屬單位的資金流動出現(xiàn)訂票、退票現(xiàn)象。然而若是資金在集團公司的積存過多的話，財務(wù)公司的資金流轉(zhuǎn)就會出現(xiàn)問題。當(dāng)下屬單位需要用款的時候，需要通過財務(wù)公司的申請制度，以便更好地實現(xiàn)業(yè)務(wù)的集中，使得下屬單位的資金管理更加嚴格，加強對下屬單位的資金流管理，提升集團的資金管理、監(jiān)控能力。

2.零余額模式。若是下屬單位的資金來源比較穩(wěn)定的話，其在銀行開設(shè)的賬戶，可以進行零余額管理。這種模式的主要的思想就是，當(dāng)下屬單位賬戶資金充沛的話，可以透支銀行賬戶資金進行付款，之后財務(wù)公司與銀行核算，清零下屬單位的賬戶。具體的透支額度，由下屬單位日常交易中資金流動的情況相關(guān)，待審核批復(fù)后奏效。對于下屬單位的銀行賬戶，財務(wù)公司可以通過銀行將其凍結(jié)，以避免資金透支。

3.限制金額模式。要使集團公司的內(nèi)部資金流動管理水平得以提升，減少資金流動環(huán)節(jié)，就需要采用資金限額管理模式。這里所說的限額管理模式實際上就是財務(wù)公司返還下屬單位的最高額度，為此，財務(wù)公司需要對下屬單位的賬戶資金額度進行確認，進而核定資金限額。在每天的末尾將下屬單位賬戶資金余額劃歸集團公司，第二天按照資金限額進行資金劃撥。若是財務(wù)公司出現(xiàn)資金不足的話，資金限額就不能再作為分配方式，而是將前一天劃出的資金劃入。對于那些不經(jīng)常發(fā)生資金流動的下屬單位，財務(wù)公司沒必要進行資金返還，待其需要，可向財務(wù)公司進行申請。若是這種模式滿足不了資金的使用的話，可以進行追加資金，下屬單位使用資金比較大的話，要提前一天進行申請，經(jīng)過審核批復(fù)，第二天才能予以劃撥。對于本單位所屬資金，下屬單位要加強綜合掌控，這樣才能避免發(fā)生退票的情況。

二、財務(wù)公司資金管理的建議

通過上述的分析，我們對財務(wù)公司資金管理模式有了更深入地了解，為了更好地促進企業(yè)集團公司的發(fā)展，就應(yīng)該充分發(fā)揮財務(wù)公司的作用，筆者根據(jù)自身的經(jīng)驗，提出了如下建議：

1.參與金融市場。對于大公司、大集團而言，成立財務(wù)公司是重要的戰(zhàn)略選擇，其是迎合經(jīng)濟體制改革的產(chǎn)物，作為新興的企業(yè)模式，財務(wù)公司可以借助相關(guān)的金融支持政策，一方面為集團和成員的金融需求服務(wù)，另一方面可以分流商業(yè)銀行的壟斷利潤，更好地實現(xiàn)資金管理的價值。此外，作為快速成長型企業(yè)，財務(wù)公司應(yīng)該挖掘自身的業(yè)務(wù)潛力，開發(fā)新業(yè)務(wù)品種，涉足資本市場，參與到國債、證券等業(yè)務(wù)中；通過參與貨幣市場運作，還可以成為債權(quán)市場、銀行同業(yè)拆借的重要部分；通過參與投資銀行、保險業(yè)務(wù)，實現(xiàn)初步混業(yè)經(jīng)營，加強對資本經(jīng)營資產(chǎn)的駕馭能力，這樣才能更好地提升集團在市場中的競爭力。

2.開發(fā)管理平臺。企業(yè)集團的資金管理需要發(fā)揮財務(wù)公司的作用，其承擔(dān)著為集團提升資金管理效率的作用，為此，財務(wù)公司應(yīng)該開發(fā)管理平臺，提高資金管理的水平，具體來說，可以從如下方面著手：其一，建立結(jié)算平臺，加強內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易資金內(nèi)循環(huán)，這樣不但減少了資金結(jié)算的環(huán)節(jié)，還節(jié)省了手續(xù)費用，減少了資金劃轉(zhuǎn)的風(fēng)險。財務(wù)公司的資金管理模式能夠使資金周轉(zhuǎn)速度加快，減少在途資金，這樣就使得資金的使用效率大大提升，資金的成本降低。其二，資金集中管理，下屬單位的臨時閑置資金往往不具規(guī)模，欠缺投資渠道，難以得到有效的利用。通過財務(wù)公司對其進行集中管理，則可以有較大的數(shù)額沉淀，這樣就能合理規(guī)劃、調(diào)劑余缺，將其中適于進行投資的部分資金進行投資，以獲取更高的收益。

3.加強自身建設(shè)。財務(wù)公司是為集團公司的發(fā)展服務(wù)的，為此應(yīng)該在自身的服務(wù)能力和水平上不斷加強，提升服務(wù)的效率，改善服務(wù)的質(zhì)量，使其服務(wù)實力優(yōu)于商業(yè)銀行，這樣才能得到集團和下屬單位的信任和支持。為此，需要采取如下措施：其一，強化服務(wù)功能，財務(wù)公司的日常經(jīng)營要突出服務(wù)的功能，無論是企業(yè)的員工，還是管理人員或是董事，都應(yīng)該樹立這樣的定位和精神，這樣才能更好地提高決策和工作的集中度。其二，認識和評價財務(wù)公司的狀況，不但需要了解整體經(jīng)營狀況、自身服務(wù)狀況，還需要對下屬單位的服務(wù)需求調(diào)查分析，這樣才能使自身的服務(wù)為集團和下屬單位發(fā)揮更大的作用，滿足集團和下屬單位的金融需求。其三，建立良好的公司間關(guān)系，財務(wù)公司作為集團公司的子公司，需要加強與集團公司、下屬單位的溝通和聯(lián)系，盡量滿足下屬單位的結(jié)算、投融資需求。

4.增強融資能力。集團公司的重要融資窗口就是財務(wù)公司，集團公司信貸資金的籌措調(diào)劑都由財務(wù)公司負責(zé)，這樣的規(guī)?；男袨槭沟萌谫Y的成本大大降低。具體來說，財務(wù)公司可以采取如下措施增強融資能力：其一，發(fā)揮整體優(yōu)勢，若是下屬單位向銀行申請貸款的話，則銀行需要對下屬單位的信用進行調(diào)查和評估，這樣若是下屬單位的業(yè)績一般的話，則貸款難度就比較大，及時可以貸款，在數(shù)額上也難以達到預(yù)期，也很難獲得優(yōu)惠的貸款利率。然而若是以集團公司的商業(yè)信用進行信貸的話，就可以爭取到更多的貸款，滿足下屬單位的融資需求，加強銀企合作，爭取到更加優(yōu)惠的利率。其二，便利內(nèi)部資金調(diào)劑，財務(wù)公司尚未組建之前，為了更好地對會計核算、稅務(wù)處理進行規(guī)范，集團公司往往通過商業(yè)銀行來辦理委托貸款，以此使子公司間的余缺進行調(diào)整，然而這樣就為銀行帶來了利息收入、手續(xù)費用，而財務(wù)公司成立之后，作為合法的金融機構(gòu)，其能夠組織下屬單位之間進行資金融通，這樣就能降低集團企業(yè)的對外財務(wù)費用。此外，通過財務(wù)公司的平臺，還可以與商業(yè)銀行等機構(gòu)進行資金博弈，促進集團下屬單位開辟境外融資、銀團貸款、融資租賃等融資方式，更好地保證下屬單位融資方式的靈活性和多樣性。其三，借助資本市場，如今我國的資本市場獲得了一定的發(fā)展，財務(wù)公司要充分利用資本市場，這樣就可以取得更多直接融資的機會，通過財務(wù)公司平臺，能夠?qū)@取直接融資的途徑轉(zhuǎn)向集團體系內(nèi)部，這樣就使得集團整體融資成本、手續(xù)費等大大節(jié)省。此外，財務(wù)公司還可以發(fā)行金融債券，這樣就能更好地將財務(wù)公司金融牌照價值展現(xiàn)出來，促進企業(yè)的直接融資，降低融資成本，改善信貸資本結(jié)構(gòu)，增強集團公司的融資能力。

三、總結(jié)

財務(wù)管理是企業(yè)管理的核心工作，而資金管理又是財務(wù)管理的關(guān)鍵，對于大型企業(yè)而言，如何加強資金管理水平是其需要考慮的一個重要課題。集團公司不但成員企業(yè)眾多，且這些企業(yè)在行業(yè)形態(tài)、分布地域上都存在著差異，要對其進行全面地資金管理比較困難，這樣就造成了資金使用效率低下，影響了集團公司的經(jīng)營管理。為此，其大多為選擇成立財務(wù)公司來改變這一現(xiàn)狀，這不但是集團內(nèi)部管理的內(nèi)在需要，同時也是降低集團整體財務(wù)成本、控制資金風(fēng)險的重要手段，本文對財務(wù)公司資金管理模式進行了分析，在此基礎(chǔ)上提出了財務(wù)公司資金管理的建議，希望能夠更好地促進財務(wù)公司資金管理水平的提升，促進企業(yè)集團的發(fā)展。

參考文獻：

[1]盧佩彤.企業(yè)集團公司資金集中管理的利弊與對策分析[J].中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會計，2012（07）.

[2]張淑貞.論集團企業(yè)的資金管理[J].現(xiàn)代經(jīng)濟信息，2012（12）.

篇6

關(guān)鍵詞：財務(wù)公司 非銀行金融機構(gòu) 制約因素 發(fā)展方向

經(jīng)過20多年的發(fā)展，中國財務(wù)公司作為一支新興的國內(nèi)金融機構(gòu)，已逐步成長為中國金融市場上一支不可忽視的力量。但財務(wù)公司的發(fā)展因企業(yè)集團規(guī)模及所在行業(yè)的不同而良莠不齊。相當(dāng)一部分財務(wù)公司在經(jīng)歷一、兩年的發(fā)展后，資產(chǎn)規(guī)模長期徘徊不前，發(fā)展受滯，中石油財務(wù)公司資產(chǎn)過千億，而規(guī)模最小的財務(wù)公司總資產(chǎn)才過億元；還有的財務(wù)公司因經(jīng)營不善，造成支付困難，面臨清算重組的命運。2013年中國上市公司總體財務(wù)安全狀況近5年最差，近八成地產(chǎn)類上市公司財務(wù)存在粉飾嫌疑。是什么因素在制約著財務(wù)公司的發(fā)展，如何擺脫這種局面，明確發(fā)展方向，成為財務(wù)公司的工作重心和難點。

一、制約財務(wù)公司發(fā)展的主要因素

（一）國家法規(guī)對財務(wù)公司的定位決定了財務(wù)公司只能是“小型”非銀行金融機構(gòu)，而且有些規(guī)定對財務(wù)公司業(yè)務(wù)作了嚴格的限定

為了在法律上對財務(wù)公司進行規(guī)范，2004年9月，央行修訂了《企業(yè)集團財務(wù)公司管理辦法》（以下簡稱《辦法》）。根據(jù)《辦法》條款，財務(wù)公司業(yè)務(wù)被界定在企業(yè)集團之內(nèi)，其資金來源和資金運用受到整個企業(yè)集團規(guī)模的限制。

雖然修改后的《辦法》對財務(wù)公司資金運用業(yè)務(wù)放寬，允許財務(wù)公司從事有價證券投資、承銷成員單位的企業(yè)債券、對金融機構(gòu)的股權(quán)投資、成員單位產(chǎn)品的消費信貸和買方信貸及融資租賃，但財務(wù)公司目前業(yè)務(wù)主要是為提供財務(wù)管理服務(wù)為主，投資業(yè)務(wù)只能在資金寬松的情況下進行，“巧婦難為無米之炊”。如不拓寬財務(wù)公司的融資渠道，在資金緊張情況下這些業(yè)務(wù)根本無法開展。

（二）財務(wù)公司與集團公司在實現(xiàn)各自經(jīng)營目標過程中產(chǎn)生的沖突

一般來說，財務(wù)公司的前身是企業(yè)集團的財務(wù)結(jié)算中心，與集團公司的經(jīng)營目標是一致的，不會產(chǎn)生沖突。財務(wù)公司是企業(yè)集團的子公司，行政上接受企業(yè)集團管理，總體上利益應(yīng)該是一致的。但是，財務(wù)公司又是依法成立的有限責(zé)任公司，以追求自身發(fā)展和利潤最大化為最終目標，兩者在實現(xiàn)各自的目標過程中產(chǎn)生沖突是在所難免的。在企業(yè)集團效益良好的情況下，財務(wù)公司資金運作進入良性循環(huán)，也會取得良好的效益，兩者沖突不會出現(xiàn)。一旦企業(yè)集團整體效益不理想，資金運轉(zhuǎn)緊張，這種沖突就會凸顯。

這種沖突會使財務(wù)公司資金運作陷入惡性循環(huán)。為滿足集團成員單位資金需要，有的企業(yè)集團會對財務(wù)公司進行干預(yù)，大量的資金會違背財務(wù)公司自身意愿貸給成員單位。成員單位因為效益不好，一方面無法歸還貸款，另一方面貨幣資金在不斷減少，造成財務(wù)公司吸收的存款減少。時間一久，財務(wù)公司的資金池最終會因流出大于流入而出現(xiàn)干涸。而沖突的緩解，往往要等到整個企業(yè)集團經(jīng)營情況好轉(zhuǎn)。但市場是有周期性的，一個大型企業(yè)集團可能就代表一個行業(yè)，一個行業(yè)從市場的低谷步出，有時需要2-3年甚至更久時間，期間財務(wù)公司因沒有新的資金注入，經(jīng)常等不到這一天，只有面臨清算重組的命運。

（三）股權(quán)結(jié)構(gòu)單一，缺乏外部監(jiān)督

財務(wù)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)單一，基本都是集團公司這一單一投東，這種單一的股權(quán)結(jié)構(gòu)會導(dǎo)致財務(wù)公司的工作缺乏集團外部的監(jiān)督，這在一定程度上會降低其工作積極性與創(chuàng)新性。

（四）財務(wù)公司的發(fā)展還受到人才的制約

財務(wù)公司前身是企業(yè)財務(wù)結(jié)算中心，其從業(yè)人員很大一部分來自企業(yè)財務(wù)部門，受過系統(tǒng)的金融業(yè)務(wù)培訓(xùn)且有從事金融業(yè)務(wù)工作經(jīng)驗的人員較少。可以說目前財務(wù)公司人員的接受的專業(yè)知識普遍相對落后。擁有新的金融知識、具有創(chuàng)新開拓能力的人才更少。

2012年1月9日，安永攜手長江商學(xué)院共同中國CEO調(diào)查結(jié)果――《全球經(jīng)濟放緩的應(yīng)對之道――中國領(lǐng)先民營企業(yè)家的觀點》白皮書。調(diào)查顯示，23%的企業(yè)家認為激烈的產(chǎn)品競爭是他們的迫切挑戰(zhàn)，22%和17%的企業(yè)家表示，勞動力成本和原材料成本上漲是目前營運的主要問題；另有20%的受訪企業(yè)認為，難以發(fā)現(xiàn)優(yōu)秀管理人才是制約企業(yè)發(fā)展的重要因素。

二、財務(wù)公司的發(fā)展方向

（一）積極爭取央行支持，開展新的業(yè)務(wù)品種，拓寬融資渠道

強化企業(yè)集團內(nèi)部轉(zhuǎn)賬結(jié)算業(yè)務(wù)，使財務(wù)公司真正成為企業(yè)集團內(nèi)部金融中心。（1）有利于企業(yè)集團對資金的統(tǒng)一管理，便于集團統(tǒng)籌安排資金，降低資金費用。一是減少了不同銀行間的資金在途時間，二是集團公司可以將集中的資金用于改善資金負債結(jié)構(gòu)，達到降低資金成本的目的。（2）為財務(wù)公司增加資金來源。在財務(wù)公司辦理轉(zhuǎn)賬結(jié)算，成員單位用于結(jié)算的存款逐漸成為財務(wù)公司資金的重要來源。（3）帶動財務(wù)公司其他業(yè)務(wù)的發(fā)展。如貸款業(yè)務(wù)、票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)等。

（二）財務(wù)公司之間實行橫向聯(lián)合，或多爭取集團外資金入股財務(wù)公司

《辦法》第29條規(guī)定，財務(wù)公司可以對金融機構(gòu)的股權(quán)投資。第11條規(guī)定，財務(wù)公司的注冊資本金應(yīng)當(dāng)主要從成員單位中募集，并可以吸收成員單位以外的合格的機構(gòu)投資者的股份。這為財務(wù)公司之間相互參股、橫向聯(lián)合，為財務(wù)公司爭取集團外資金入股提供了法律依據(jù)。財務(wù)公司橫向聯(lián)合或吸收集團外資金入股，不僅可以弱化集團母公司對財務(wù)公司的不利影響，而且可增強自身實力，優(yōu)化資金負債結(jié)構(gòu)，還可以提高對外融資能力。

（三）積極爭取政策扶持，助推行業(yè)更大發(fā)展

一是在開展內(nèi)部結(jié)算業(yè)務(wù)方面，爭取政策開放財務(wù)公司的清算行號和清算通道，服務(wù)于企業(yè)集團內(nèi)部資金管理和運作；二是逐步放松對財務(wù)公司設(shè)立分支機構(gòu)的嚴格限制，適應(yīng)企業(yè)集團進行區(qū)域性、全球性布局的發(fā)展趨勢；三是適當(dāng)拓寬業(yè)務(wù)范圍，在允許財務(wù)公司為下游成員單位提供消費信貸、買方信貸及融資業(yè)務(wù)的同時，也將對上游產(chǎn)業(yè)的服務(wù)納入到業(yè)務(wù)范圍之中；四是拓寬直接融資渠道，增加直接融資方式。在允許財務(wù)公司發(fā)行金融債券的基礎(chǔ)上，增加發(fā)行短期票據(jù)、公司上市等融資方式，來補充財務(wù)公司的資金來源。

（四）改革現(xiàn)有人才管理體制，加強對人才的培養(yǎng)及培訓(xùn)

財務(wù)公司首先要根據(jù)《辦法》的要求，審視員工隊伍的構(gòu)成是否達到了“從事金融或財務(wù)工作以上的人員應(yīng)不低于總?cè)藬?shù)的1/3，5年以上的人員應(yīng)不低于總?cè)藬?shù)的2/3”的要求；二是建立人才激勵機制，改革現(xiàn)有收入分配體制，使人才充分感受到自己受重視，受重用；三是建立人才培養(yǎng)機制，加強員工金融新知識、新業(yè)務(wù)的培訓(xùn)，使員工既懂金融知識又懂企業(yè)知識，進一步提高員工的創(chuàng)新意識和素質(zhì)；四是加強職工的道德教育，在制度建設(shè)或執(zhí)行方面避免漏洞。

（五）以資金、人才、產(chǎn)品、信息等競爭能力為核心，創(chuàng)新提升金融企業(yè)的綜合競爭能力，努力提高公司素質(zhì)和管理水平

金融企業(yè)經(jīng)營的成敗在于綜合競爭力的強弱，同國內(nèi)銀行、國外的金融機構(gòu)相比，財務(wù)公司的綜合競爭力明顯落后。要改變?nèi)鮿莞窬?，就必須轉(zhuǎn)換重規(guī)模輕質(zhì)量的經(jīng)營考核思路，將資金效益、科技含量、人才激勵、產(chǎn)品功能、信息利用等要素列入財務(wù)公司考核體系，從而建立發(fā)揮創(chuàng)新功能的舞臺，為企業(yè)集團提供更貼心的財務(wù)管理服務(wù)，提高服務(wù)的知識含量，利用財務(wù)公司自身優(yōu)勢，打造財務(wù)公司品牌形象，達到財務(wù)公司自身經(jīng)營持續(xù)穩(wěn)健的發(fā)展。財務(wù)公司一要加大宣傳力度，積極爭取當(dāng)?shù)亟鹑跈C構(gòu)以及集團公司和成員企業(yè)的大力支持，爭取獲得一個較寬松的外部環(huán)境；二要在提高員工隊伍素質(zhì)、提高管理水平、提高金融服務(wù)質(zhì)量、搞好金融產(chǎn)品的創(chuàng)新等方面扎扎實實地做好工作，以切實增強自身的生存和發(fā)展能力。

（六）未雨綢繆，積極應(yīng)對利率市場化挑戰(zhàn)

一是要加強內(nèi)部成本管理，開展節(jié)約挖潛活動；二是加強資金頭寸管理，在政策允許的范圍內(nèi)開展多品種經(jīng)營；三是制定嚴格而易于操作的公司利率管理制度。財務(wù)公司只有練好內(nèi)功，揚長避短，充分利用靈活高效、貼近客戶的優(yōu)勢，才可能在激烈競爭中站穩(wěn)腳跟。

參考文獻：

[1]馬廣奇，楊雯.新形勢下財務(wù)公司發(fā)展問題思考[J].財會通訊，2011（20）.

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［關(guān)鍵詞］ 利率市場化；財務(wù)公司；影響；對策

［中圖分類號］ F832.5 ［文獻標識碼］ A ［文章編號］ 1673 - 0194（2012）15- 0034- 04

最近，政府高層領(lǐng)導(dǎo)對打破銀行壟斷，進一步開放金融市場發(fā)表了明確的意見，其中利率市場化是下一步改革的重點。此前，周小川行長接受媒體采訪，明確指出目前進一步推進利率市場化的條件已經(jīng)具備，將考慮國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢以及各方面的條件和影響因素進一步推進利率市場化改革。有理由相信我國實現(xiàn)完全意義上的利率市場化已進入倒計時階段，所有的金融機構(gòu)都將面臨市場化的洗禮和考驗，中國的金融市場也將由此步入真正的市場競爭階段。財務(wù)公司作為集中管理集團內(nèi)成員單位資金的非銀行金融機構(gòu)，在利率完全市場化的過程中，必將與其他金融機構(gòu)一起面臨嚴峻的考驗。

1 海外利率市場化和我國利率市場化進程

1.1 海外利率市場化

海外金融市場也大多經(jīng)歷了利率市場化的過程，據(jù)世界銀行的調(diào)查資料，世界各國的利率市場化基本也是個漸進的過程，成功的案例如美國、日本、德國以及中國臺灣地區(qū)等，失敗的案例也很多，如土耳其、智利和阿根廷。在市場化失敗的案例中，一個較為普遍的現(xiàn)象是，利率放開使得原來的金融壓抑局面被打破，銀行存款利率迅速提高到市場均衡利率，而同時貸款利率卻因過度競爭而低位徘徊，如阿根廷的存款利率曾高達40％，吸引大量的熱錢進入，最終在外資撤離時，國內(nèi)嚴重通貨膨脹，改革失敗。即使是市場化成功的國家和地區(qū)，在剛完成市場化改革的一定階段內(nèi)，存款利率也會因過度競爭而大幅上升，譬如中國臺灣地區(qū)利率市場化過程中，存款利率就從1986年的5．96％上升到1990年的7．22％，銀行業(yè)整體虧損了3年。日本的利率市場化改革中曾經(jīng)出現(xiàn)過一個特殊的階段，大企業(yè)發(fā)行商業(yè)票據(jù)籌集的資金直接存入銀行就可以輕松賺錢，這是資金市場無序競爭的一個典型案例。國外利率市場化成功后會形成規(guī)范的金融市場環(huán)境，資金的配置效率大大提高，高風(fēng)險行業(yè)及中小企業(yè)的資金饑渴得到緩解，金融市場步入可持續(xù)發(fā)展階段。從海外金融市場的情況并結(jié)合中國金融競爭的現(xiàn)實看，中國利率一旦市場化，利率短期必然走高。

1.2 我國的利率市場化進程

據(jù)央行公開信息披露，我國利率市場化改革的最終目標應(yīng)是建立以人民銀行基準利率為核心，由市場參與各方根據(jù)資金供求關(guān)系，通過市場自由競價生成市場利率的利率管理體系，到目前為止，我國的利率市場化進程大致經(jīng)歷了 8個階段（如表1所示）。

由上述進程可以看出，我國利率市場化改革的總體方針是先外幣后本幣，先長期后短期，先貸款后存款的整體思路，預(yù)計未來在金融環(huán)境穩(wěn)定、監(jiān)管手段加強的條件下，貸款利率下限和存款利率上限也將很快放開，實現(xiàn)利率市場化。

2 我國利率市場化對財務(wù)公司的影響

2.1 財務(wù)公司是金融市場重要的補充力量

我國財務(wù)公司是以加強企業(yè)集團資金集中管理和提高企業(yè)集團資金使用效率為目的，為企業(yè)集團成員單位提供財務(wù)管理服務(wù)的非銀行金融機構(gòu)《企業(yè)集團財務(wù)公司管理辦法》規(guī)定，財務(wù)公司可以開展集團內(nèi)存貸款業(yè)務(wù)，同時將發(fā)行財務(wù)公司債券、承銷企業(yè)債券、對金融機構(gòu)進行股權(quán)投資、有價證券投資、對成員單位產(chǎn)品的消費信貸、買方信貸及融資租賃業(yè)務(wù)納入特別核準范疇。從1987年經(jīng)中國人民銀行總行批準，第一家財務(wù)公司——東風(fēng)汽車工業(yè)財務(wù)公司成立開始，經(jīng)過25年的發(fā)展，目前財務(wù)公司協(xié)會已擁有124個會員單位，總資產(chǎn)規(guī)模發(fā)展到1．7 萬億人民幣，2011年實現(xiàn)行業(yè)利潤達200 多億元，成為了中國金融市場重要的補充力量。

在財務(wù)公司行業(yè)快速發(fā)展的同時，我們也必須清醒地認識到，目前財務(wù)公司利潤主要來源于銀行同業(yè)存款利率與企業(yè)一般存款利率差以及發(fā)放貸款和吸收存款的存貸息差，其利潤規(guī)模與上述利率差呈正相關(guān)關(guān)系，這種政策保護使財務(wù)公司處在必然盈利的地位。因此當(dāng)未來利率完全由市場定價時，財務(wù)公司目前的盈利模式將受到巨大的沖擊。從國外市場的經(jīng)驗看，利率市場化改革在改變資金定價方式、提高資金配置效率的同時，都會帶來一定程度的過度競爭，財務(wù)公司也必將陷入激烈的市場競爭，如何面對競爭是財務(wù)公司行業(yè)必須思考的問題。

2.2 利率市場化為財務(wù)公司帶來的發(fā)展機遇

（1）財務(wù)公司的低成本優(yōu)勢在市場競爭中有定價優(yōu)勢。財務(wù)公司由于具有人員少、成員單位集中的特點，單位資金的成本在金融機構(gòu)中是比較低的，因此在市場競爭中擁有一定的定價優(yōu)勢。

（2）財務(wù)公司具有一定的資金規(guī)模，在資金爭奪中有先發(fā)優(yōu)勢。財務(wù)公司通過多年的發(fā)展，尤其在銀監(jiān)會對其做出比較清晰的定位之后，集團的資金集中度都有所增加，財務(wù)公司聚集的資金已經(jīng)有相當(dāng)規(guī)模，在利率市場化之初，財務(wù)公司有可能利用資金優(yōu)勢在競爭中取得先發(fā)優(yōu)勢。

（3）財務(wù)公司的產(chǎn)業(yè)背景在金融產(chǎn)品設(shè)計中有經(jīng)驗優(yōu)勢。財務(wù)公司是最了解產(chǎn)業(yè)集團的，而大多的產(chǎn)業(yè)集團在市場競爭中都已經(jīng)積累大量的產(chǎn)融結(jié)合經(jīng)驗，很多產(chǎn)業(yè)集團比中國的金融機構(gòu)擁有更多的國際競爭經(jīng)驗，因此財務(wù)公司在特定領(lǐng)域金融產(chǎn)品設(shè)計中有經(jīng)驗優(yōu)勢。

2.3 利率市場化對我國財務(wù)公司的沖擊

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【關(guān)鍵詞】 集團企業(yè) 財務(wù)管理 資金管理 財務(wù)公司模式

當(dāng)今社會，隨著我國國民經(jīng)濟的不斷發(fā)展和穩(wěn)步提升，社會主義經(jīng)濟市場競爭局勢也日趨激烈。企業(yè)集團戰(zhàn)略規(guī)模不斷擴張，涉足行業(yè)和領(lǐng)域也在擴大。不同行業(yè)的分工更細、季節(jié)性更強，如何根據(jù)行業(yè)的時間差優(yōu)化內(nèi)部結(jié)構(gòu)，提高資源使用效率，降低損耗作為一個重要課題擺在我們面前。資金是企業(yè)的血液，財務(wù)成本已成為企業(yè)生存和發(fā)展的決定因素。企業(yè)集團通過成立財務(wù)公司在組織、調(diào)配資金，提升資金使用效率，降低融資規(guī)模與成本和對外協(xié)調(diào)集團融資事宜等方面均能發(fā)揮積極的作用。財務(wù)公司將逐漸成為企業(yè)集團不可或缺的一個職能機構(gòu)，在確保企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展目標實現(xiàn)，降低財務(wù)風(fēng)險，規(guī)避政策法律風(fēng)險，擴大融資規(guī)模，實現(xiàn)跨躍式發(fā)展和提升企業(yè)管理專業(yè)化水平及對議價能力中，均發(fā)揮了不可替代的作用。

一、加強集團企業(yè)資金管理工作力度的重要性

資金是企業(yè)得以順利開展生產(chǎn)經(jīng)營及一系列經(jīng)濟活動的最重要基礎(chǔ)，如果沒有資金，再好的管理方法、再高級的生產(chǎn)技術(shù)以及再有價值的企業(yè)文化都無法為企業(yè)創(chuàng)造出直接的經(jīng)濟收益與社會價值。所以資金管理對于企業(yè)尤其是集團企業(yè)而言，具有舉足輕重的地位和作用。資金管理也是財務(wù)管理工作的重要組成部分。只有不斷加強企業(yè)資金管理才能切實提升企業(yè)的財務(wù)管理工作水平，才能真正提升企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營效益。具體而言，資金管理工作的重要性主要體現(xiàn)在以下幾個方面。

1、加強供銷環(huán)節(jié)有序運作。不論什么類型的企業(yè)，也不管是何種規(guī)模的企業(yè)，不管其生產(chǎn)經(jīng)營的商品是有形的還是無形的，其經(jīng)濟收益的來源都不外乎供銷二字。而資金管理在供銷環(huán)節(jié)發(fā)揮的作用非常重要。供銷環(huán)節(jié)是集團企業(yè)資金運轉(zhuǎn)的最主要環(huán)節(jié)。必須要加強對資金流動的各環(huán)節(jié)的嚴格分析，進一步掌握企業(yè)資金的具體使用情況，這樣才能確保供銷環(huán)節(jié)的資金能夠保持暢通的流動，也才能鞏固企業(yè)的經(jīng)濟收益和債務(wù)償還能力。

2、防止。問題一直是公司企業(yè)在資金管理工作中最為頭疼的一個嚴重問題。隨著企業(yè)規(guī)模不斷擴大、工作人員及部門數(shù)量的不斷增多，現(xiàn)象也呈現(xiàn)出日趨抬頭的趨勢。由此就必須加強對資金管理工作的開展力度，通過加強資金管理工作意識，能夠從更大層面及力度方面加強企業(yè)的內(nèi)部控制管理制度，能夠加強對企業(yè)資金收入與支出的監(jiān)督管控，能夠最大限度防止企業(yè)公款挪用、侵占、浪費等等不良事件發(fā)生，從而大大提升企業(yè)內(nèi)部管理水平，防止。

3、大幅度提升資金使用效率。一家企業(yè)想要獲得更多的發(fā)展空間及大力提升企業(yè)綜合競爭實力就離不開資金，但是資金的數(shù)量并不是越多越好，而且從理論上來說沒有一家企業(yè)能夠擁有取之不盡用之不竭的企業(yè)資金。所以如何確保企業(yè)資金存量一直保持在一個相對合理且實際的存量水平線上就是維持企業(yè)正常生存發(fā)展的首要前提。加強資金管理能夠有效避免因為使用不當(dāng)而產(chǎn)生的資金浪費和資源浪費，能夠有效降低生產(chǎn)經(jīng)營及運作過程中的成本消耗，能夠加快有限資金的運作速度，提升企業(yè)在有限資金前提下的債務(wù)償還能力?？傊訌娰Y金管理工作力度及水平能夠極大地提升企業(yè)資金使用效率，發(fā)揮更大經(jīng)濟價值。

二、整合集團資源，節(jié)省財務(wù)費用

財務(wù)公司成立之前，企業(yè)集團下屬子公司為確保自身經(jīng)營活動的開展和日常費用開支，均在賬戶上保留了較大的資金余額，主要用于保證經(jīng)營結(jié)算、承兌支付、項目投資和日常開支，但由于工程進度不如預(yù)期，經(jīng)營合同結(jié)算延后等原因，導(dǎo)致資金長期閑置，財務(wù)成本攀升；另一種情況是，所屬單位經(jīng)營情況不一，有的單位經(jīng)營情況良好，閑置資金長期存放銀行，有的單位經(jīng)營情況欠佳，長期負債經(jīng)營，導(dǎo)致集團綜合財務(wù)成本居高不下，非財務(wù)公司結(jié)算下資金集團內(nèi)部調(diào)配，被視為非法轉(zhuǎn)移子公司利潤，偷逃稅行為。例如：同屬集團下的甲、乙公司，甲公司經(jīng)營情況較好，日均銀行存款5億，按當(dāng)前存款利率0.5%計算，年利息收入250萬元；乙公司經(jīng)營情況欠佳，日均貸款5億，按當(dāng)前央行流貸基準利率6.56%計算，年財務(wù)費用支出3280萬元，集團合并報表后年利息費用凈支出為3030萬元。集團成立了財務(wù)公司后，通過資金內(nèi)部調(diào)配的綜合成本為，營業(yè)稅及附加183.68萬元，所得稅757.5萬元，綜合成本為941.18萬元（測算前提是乙公司獲得的貸款是流貸、按央行基準利率不上浮）。通過合并集團財務(wù)報表，在財務(wù)公司模式下可為公司節(jié)省綜合成本費用2088.82萬元（3030-941.18），該案例是說明在同一企業(yè)集團下優(yōu)劣兩個公司間的調(diào)配，當(dāng)然還有不同行業(yè)經(jīng)營周期間的時間性差異調(diào)節(jié)等情況。

三、降低外部融資需求，提高議價能力

財務(wù)公司成立前，集團所屬單位各自為營，依據(jù)自身行業(yè)和經(jīng)營情況，為實現(xiàn)年業(yè)績?nèi)蝿?wù)，利用自身的資源，通過抵押、質(zhì)押等方式向經(jīng)常使用的金融機構(gòu)建立融資關(guān)系，貸款、信用證和票據(jù)等，造成融資規(guī)模巨大，融資資源浪費，融資成本攀升，疊加后的財務(wù)風(fēng)險增大。財務(wù)公司成立后，集團所屬單位的資金需求，絕大部分可通過內(nèi)部調(diào)配來實現(xiàn)，對外部銀行等金融機構(gòu)的融資規(guī)模減小，財務(wù)成本和財務(wù)風(fēng)險降低，對資本市場的依賴性減弱，通過整合集團所屬單位的擔(dān)保資源，實現(xiàn)了優(yōu)勢互補，可提升集團在金融系統(tǒng)內(nèi)的綜合評級。再利用較好的資信評級、優(yōu)質(zhì)的擔(dān)保資源、強大的集團業(yè)務(wù)平臺和雄厚的資金實力，提升集團與銀行之間的議價能力。例如：集團下屬有A、B、C、D、E五家單位，在成立財務(wù)公司前的融資情況，如表1所示。

財務(wù)公司成立前，集團公司日均存款86180萬元，日均貸款161000萬元，按當(dāng)前存貸款利率測算，利息凈支出10130.7萬元；財務(wù)公司成立后，可整合集團所屬單位閑散資金86180萬元，將日均存款降為5000萬元（僅為滿足集團日常費用開支），集團整體融資額從16.1億降為79820萬元，運用現(xiàn)行央行流貸利率測算需承擔(dān)利息費用5303.53萬元，利息支出將減少4827.17萬元。同時，可為集團減少相當(dāng)于81180萬元的貸款擔(dān)保資源（為原融資擔(dān)保資源的50.42%），節(jié)省的擔(dān)保資產(chǎn)可作為集團以后融資的儲備。

四、規(guī)避政策風(fēng)險，避免違規(guī)操作

有的企業(yè)集團的下屬公司存在上市和非上市兩種情況，根據(jù)中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會出臺的《企業(yè)集團財務(wù)公司管理辦法》相關(guān)規(guī)定，財務(wù)公司不得吸收上市公司募集的資金和中小板上市公司資金?！吧鲜泄灸技Y金是指上市公司通過公開發(fā)行證券（包括首次公開發(fā)行股票、配股、增發(fā)、發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券、發(fā)行分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券、發(fā)行權(quán)證等）以及非公開發(fā)行股票向投資者募集并用于特定用途的資金。而對于上市公司因經(jīng)營沉淀下來的資金（屬于非募集資金），進行內(nèi)部調(diào)配只需履行決策程序和承擔(dān)信息披露義務(wù)，并未禁止財務(wù)公司與上市公司的資金往來。只要財務(wù)公司和上市公司之間的關(guān)聯(lián)交易是在公允市場下，可實現(xiàn)穩(wěn)健、高效配置全集團資源的目標，有利于大小股東各方的共同利益，就是可行的。為確保合法和公允，第一，財務(wù)公司要取得獨立法人資格；第二，存貸款業(yè)務(wù)收費標準要與資本市場的計價并軌；第三，要簽訂金融服務(wù)合同，并明確計價、結(jié)算、收費和違約責(zé)任等條款，雙方嚴格按合同履行權(quán)利和義務(wù)；第四，出資人要多元化，并嚴格按出資比例參與表決和分配的權(quán)利；第五，主動接受相關(guān)部門的監(jiān)督和信息披露義務(wù)；第六，根據(jù)《證券法》、《上市公司信息披露管理辦法》、證交所《股票上市規(guī)則（2008年修訂）》、《主板上市公司規(guī)范運作指引》等有關(guān)規(guī)定，制定本備忘錄。通過財務(wù)公司搭橋?qū)⑷瘓F資金整合起來，從而規(guī)避政策風(fēng)險，完善法律手續(xù)，提高資金使用效率。

五、拓展融資渠道，提高融資議價能力，研發(fā)融資產(chǎn)品

成立財務(wù)公司，可整合集團內(nèi)部資金，降低外部融資需求、融資成本和財務(wù)風(fēng)險，節(jié)省融資擔(dān)保資源，進而提高集團在融資過程中的議價權(quán)。通過整合全集團的融投資資源，可在資本市場尋求更具實力的合作伙伴，根據(jù)集團的戰(zhàn)略規(guī)劃為集團量身訂做符合集團業(yè)務(wù)拓展和長足發(fā)展的金融產(chǎn)品，滿足集團各業(yè)務(wù)板塊的經(jīng)營部署。也可為集團打開國內(nèi)的債券融資市場，通過發(fā)行短期融資券和中期票據(jù)，增大融資規(guī)模，降低融資成本，為企業(yè)的迅速擴張，打下堅實的基礎(chǔ)。

六、促進信息溝通，提高協(xié)調(diào)能力，達成集團戰(zhàn)略目標

財務(wù)公司成立前，企業(yè)集團下屬公司根據(jù)自身的戰(zhàn)略規(guī)劃，在投資環(huán)節(jié)上，項目選定、投資測評和決策程序上，企業(yè)集團因信息不對稱，只能就縱向比較不能結(jié)合橫向分析，企業(yè)集團很難在集團戰(zhàn)略規(guī)劃方面有所突破。財務(wù)公司成立后，可實現(xiàn)資金、信息、經(jīng)營和投資方案的歸口管理，可促成集團戰(zhàn)略發(fā)展目標的實現(xiàn)。通過集團對資金的日常調(diào)配，摸清所屬公司的經(jīng)營情況，實現(xiàn)對日常業(yè)務(wù)監(jiān)督指導(dǎo)的職能。采取有保有壓的措施，逐步引導(dǎo)集團所屬單位將資源用于高增長、高回報和低風(fēng)險的項目，實現(xiàn)集團的整體發(fā)展戰(zhàn)略目標。通過財務(wù)公司嚴格的用款條件和審報批程序，加強集團與所屬單位的溝通和互動，引導(dǎo)集團下屬公司健康發(fā)展，減少資金使用中的違規(guī)違紀事件的發(fā)生。

七、結(jié)語

財務(wù)公司的成立能幫助企業(yè)更好更快地進行企業(yè)資金的管理及運作，能夠從更為專業(yè)化、科學(xué)化以及合理化的方面管理資金、分配資金以及制定一系列有效計劃。同時專門的財務(wù)公司也能夠通過專業(yè)化的運作提升企業(yè)內(nèi)部各部門之間的溝通協(xié)作，從而加強資金管理計劃的貫徹落實。因此在企業(yè)資金管理方面成立于企業(yè)運作相適應(yīng)的財務(wù)公司是非常必要的。

【參考文獻】

篇9

2008年備受金融危機與衍生品虧損困擾的大型央企，在2009年可謂時來運轉(zhuǎn)，信貸傾斜、爭當(dāng)?shù)赝酢⒑Ｍ鈹U張等熱點不斷，作為“共和國長子”，成為中國經(jīng)濟復(fù)蘇的最大贏家。與此同時，2009年的央企發(fā)展中還有另一條不為人關(guān)注的暗線―成立財務(wù)公司，這一舉措不僅將對央企的資本運作模式帶來深遠的影響，也同樣關(guān)系中小投資者的利益保護。

財務(wù)公司風(fēng)生水起

由于國內(nèi)企業(yè)普遍存在資本金不足、資產(chǎn)負債率偏高的問題，國資委一直鼓勵央企建立財務(wù)公司，以強化內(nèi)部資金管理。伴隨著人們對金融危機的反思，通過設(shè)立財務(wù)公司增強企業(yè)抵御金融風(fēng)險能力被進一步強調(diào)，以至于2009年，設(shè)立財務(wù)公司的央企越來越多。當(dāng)年2月，中國海運集團與旗下中海海盛（600896.SH）、中海集運（601866.SH）、中海發(fā)展（600026.SH）、廣州海運合資設(shè)立中國海運財務(wù)公司，注冊資本3億元。6月，中外運長航集團宣布將與旗下長航油運（600087.SH）、外運發(fā)展（600270.SH）等6家子公司合資成立中外運長航財務(wù)公司，注冊資本5億元。

在央企的帶動下，其他企業(yè)集團也掀起一輪財務(wù)公司熱。在中國，第一家民企財務(wù)公司―萬向財務(wù)公司于2002 年經(jīng)中國人民銀行批準成立，此后，直到2008 年11 月后，民企財務(wù)公司才密集成立，當(dāng)月，銀監(jiān)會相繼批準成立紅豆集團、南山集團分別成立全國第二和第三家民營財務(wù)公司。到了2009年4月，美的電器（000527.SZ）公告稱，將與美的集團、廣東威靈電機設(shè)立美的集團財務(wù)有限公司，注冊資本5億元。8月，新希望（000876.SZ）公告稱，擬與新希望集團、南方希望、新希望化工及山東六和集團共同設(shè)立新希望集團財務(wù)有限公司，注冊資本3億元。9月，紫金礦業(yè)（601899.SH）與聯(lián)華國際信托投資有限公司出資成立的紫金礦業(yè)集團財務(wù)有限公司開業(yè)，注冊資本5億元。10月，華西集團財務(wù)有限公司成立，成為國內(nèi)第一家村級財務(wù)公司。

有數(shù)據(jù)顯示，僅2009年獲批籌建的財務(wù)公司已達17家。銀監(jiān)會的資料則顯示，截至2008年末，能源電力、航天航空、石油化工、鋼鐵冶金、機械制造等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的大型企業(yè)幾乎都擁有了自己的財務(wù)公司。同時，全國83家財務(wù)公司（包括4家外資財務(wù)公司）掌握的資產(chǎn)總額達到9752億元（不包括委托資產(chǎn)3722億元），負債總額8566億元，所有者權(quán)益1186億元，資本充足率超過10%的規(guī)定標準，不良資產(chǎn)率僅為0.62%（附圖）。

2009年以前成立財務(wù)公司的83家企業(yè)中，90%為國企，民營和外資企業(yè)僅占10%左右，擁有財務(wù)公司的央企覆蓋了國資委劃分的25類行業(yè)中的13類。這與財務(wù)公司最初作為我國大公司大集團戰(zhàn)略的配套政策有關(guān)。從第一家財務(wù)公司―東風(fēng)汽車工業(yè)財務(wù)公司1987年成立至今，已有22年，而直到近兩年，財務(wù)公司才進一步走熱，這與2008年的金融危機不無關(guān)系。

國資委助推財務(wù)公司熱的一大理由，正是危機帶來的央企現(xiàn)金流趨緊。根據(jù)國資委的數(shù)據(jù)，央企2008年底的資產(chǎn)負債率達58.43%，到2009年8月，央企的累計利潤還在下滑，償債能力在減弱。在“保衛(wèi)資金鏈”的背景下，鼓勵央企建立財務(wù)公司、完善集團資金集中管理系統(tǒng)，被列入了國資委的2009年央企工作重點。各地方國資委則進入了具體部署階段，2009年10月，湖北國資委提出，爭取轄下企業(yè)兩年內(nèi)全部實現(xiàn)資金集中管理。

與此相配套，財務(wù)公司的進入門檻近年也在降低。2004年7月，銀監(jiān)會修訂的《企業(yè)集團財務(wù)公司管理辦法》（“新辦法”），降低了中國人民銀行2000年頒布的舊管理辦法確定的財務(wù)公司設(shè)立標準，如將原來并表核算的成員單位總資產(chǎn)不低于80億元降為50億元；將“連續(xù)三年每年總營業(yè)收入不低于60億元”改為“連續(xù)兩年每年營業(yè)收入不低于40億元”；同時將母公司的成立期限由3年放寬至兩年。但此后不久，銀監(jiān)會又出臺了《申請設(shè)立企業(yè)集團財務(wù)公司操作規(guī)程指引》，將引入境外機構(gòu)投資者作為設(shè)立財務(wù)公司的必要條件，導(dǎo)致政策收緊。2007年，銀監(jiān)會取消這一規(guī)定，降低了財務(wù)公司設(shè)立的難度。

2009年10月，國家外匯管理局出臺了《境內(nèi)企業(yè)內(nèi)部成員外匯資金集中運營管理規(guī)定》，境內(nèi)企業(yè)通過內(nèi)部財務(wù)公司對內(nèi)部成員開展外匯存貸款、境內(nèi)外匯劃轉(zhuǎn)等業(yè)務(wù)，無須再經(jīng)外匯局核準。長久以來，由于外匯管制的存在，國內(nèi)企業(yè)難以實現(xiàn)跨幣種或者跨國資金調(diào)劑的局面得以改觀。至此，國內(nèi)財務(wù)公司的資金集中管理已基本掃除政策障礙。在方方面面的政策扶持下，經(jīng)歷了曲折成長的中國財務(wù)公司步入了快速發(fā)展的軌道。

挑戰(zhàn)銀行信貸

央企財務(wù)公司的大發(fā)展，首先對銀行信貸業(yè)務(wù)帶來了新的挑戰(zhàn)。這與財務(wù)公司的定位息息相關(guān)。

在中國，財務(wù)公司的功能經(jīng)過了幾番調(diào)整，其中，中國人民銀行于2000年頒布的《企業(yè)集團財務(wù)公司管理辦法》（“舊辦法”）將財務(wù)公司定位于“為企業(yè)集團成員單位技術(shù)改造、新產(chǎn)品開發(fā)及產(chǎn)品銷售提供金融服務(wù)，以中長期金融業(yè)務(wù)為主”，同時規(guī)定其可以“吸收成員單位3個月以上定期存款”。2004年公布的銀監(jiān)會新辦法則對財務(wù)公司的功能進行了明確定位：“以加強企業(yè)集團資金集中管理和提高企業(yè)集團資金使用效率為目的，為企業(yè)集團成員單位提供財務(wù)管理服務(wù)”。對比來看，新辦法將財務(wù)公司基本定位為集團的資金結(jié)算中心和資金管理中心。銀監(jiān)會明確表示，對財務(wù)公司的考核應(yīng)首先立足于為集團節(jié)約和減少成本；其次才是風(fēng)險調(diào)劑后自身的資產(chǎn)回報率。

在資金集中管理為主的定位下，各財務(wù)公司紛紛將集團成員單位的多余頭寸集中起來，構(gòu)建現(xiàn)金池，在集團內(nèi)部有償調(diào)劑使用，以降低集團及子公司的財務(wù)成本、內(nèi)部交易成本和融資成本。值得關(guān)注的是，2009年9月，財務(wù)公司已成為僅次于四大商業(yè)銀行的信貸投放主體，來自財務(wù)公司的新增貸款總額已從當(dāng)年8月的近228億元大幅躍升到約870億元，占當(dāng)月金融機構(gòu)信貸總量的比例從8月的約5.6%上升至近17%。

央企一般是銀行放貸的大戶，央企普遍設(shè)立財務(wù)公司，使得一些銀行開始擔(dān)心這些企業(yè)對自己的依賴度降低。同時，一些財務(wù)公司往往給予子公司的存貸款以優(yōu)惠利率，更增強其相對銀行的競爭力。如根據(jù)大唐集團財務(wù)有限公司的公告，其對于集團成員單位的貸款按央行同期基準利率下浮10%執(zhí)行。公開資料顯示，2003年中遠財務(wù)公司給集團子公司的存款利率為1.89%，較同期銀行存款利率0.72%高出1.12個百分點，并且，子公司向財務(wù)公司貸款還可省下10%的手續(xù)費。

當(dāng)然，商業(yè)銀行也并非不能從財務(wù)公司的設(shè)立中受益。財務(wù)公司的資金結(jié)算與管理等功能的全面實現(xiàn)，仍有賴于合作銀行的支持，2007年即已推出財務(wù)公司綜合金融服務(wù)方案的招商銀行，已為多家財務(wù)公司提供了系統(tǒng)搭建、業(yè)務(wù)模式設(shè)計等服務(wù)。同時，財務(wù)公司的發(fā)展也為管理軟件公司帶來了新的機遇。

央企產(chǎn)融夢的實現(xiàn)載體

盡管監(jiān)管機構(gòu)對財務(wù)公司的功能進行了明確的定位，但在實際運作中，越來越多的大型國企不安于僅僅將財務(wù)公司作為資金管理平臺，在產(chǎn)融結(jié)合的沖動下，眾多財務(wù)公司開始成為國企的金融股權(quán)投資操作平臺。

目前參股金融機構(gòu)的國企中，既有中石油、國家電網(wǎng)、寶鋼等央企，也有安徽出版集團、陜西延長石油集團等地方國企，而其中相當(dāng)一部分企業(yè)都通過下屬財務(wù)公司，出手收購擬上市國有銀行及城市商業(yè)銀行、證券公司、保險公司、信托公司、金融租賃公司等金融機構(gòu)的股權(quán)。以國電集團為例，國電財務(wù)有限公司成立于2005年，注冊資本13億元，控股股東為國電集團（35%），國電電力（600795）和長源電力（000966）分別持股20%、15%。截至2008年底，其資產(chǎn)總額為107.76億元。今年以來，國電集團逆市擴張，積極布局金融業(yè)，不僅和中信信托共同發(fā)起設(shè)立了中電資產(chǎn)管理公司，還接手了上廣電所持的廣電日生人壽的股權(quán)，同時在籌備設(shè)立一家注冊資本金10億元的財險公司。這一系列操作都在國電財務(wù)公司層面展開。以這種模式參股金融業(yè)的，還包括中石油、中糧集團、天津港集團等。

財務(wù)公司本身具有產(chǎn)融結(jié)合的特征，但國外財務(wù)公司的產(chǎn)融結(jié)合并無超出集團主業(yè)的范疇（附文）。如大眾金融服務(wù)公司雖然跨足銀行、租賃、保險等多種金融業(yè)務(wù)，但所有業(yè)務(wù)都只限于為大眾集團的汽車銷售提供金融服務(wù)。通用金融（GE Capital）作為著名的集團外部附屬公司，也并未自由發(fā)展，其資產(chǎn)比重超過50%、發(fā)展最為迅速的還是為通用電氣（GE）子公司提供的設(shè)備租賃和消費信貸業(yè)務(wù)。從海外的經(jīng)驗看，只有將金融業(yè)務(wù)與集團的產(chǎn)業(yè)背景緊密結(jié)合，財務(wù)公司才能真正發(fā)揮作用。與之對比，中國財務(wù)公司產(chǎn)融結(jié)合的程度和方向均有“過界”之嫌。

財務(wù)公司作為集團的資金管理平臺，如果同時從事金融業(yè)的投資，監(jiān)管機構(gòu)很難判斷企業(yè)投資使用的是自有資金還是貸款，這就為企業(yè)作弊開辟了一個新的渠道，同時也使得需要嚴格監(jiān)控的金融業(yè)務(wù)部分脫離監(jiān)管層的視線。而且，中國的金融控股公司目前尚處于試點階段，相關(guān)經(jīng)驗與人才仍相當(dāng)欠缺，財務(wù)公司是否有能力承載各大集團的金融控股夢想，也存在疑問。此外，在金融危機沖擊后，投資未來上市預(yù)期不減、行業(yè)景氣度預(yù)期不變的金融機構(gòu)，進行產(chǎn)融結(jié)合，看似抄底的好機會，實則暗藏風(fēng)險。大型國企每年利潤高企的背后，多半靠的是政府投資、行政壟斷、銀行資金扶持，如果其主業(yè)競爭力得不到增強，產(chǎn)融結(jié)合程度又比較高，會醞釀較大風(fēng)險。

大型國企通過財務(wù)公司持有銀行、保險、信托等股權(quán)，財務(wù)公司成為實際意義上的集團的金融控股公司，在一定程度上背離了監(jiān)管者對財務(wù)公司的功能定位。同時，在中國金融業(yè)分業(yè)監(jiān)管、金融控股公司法律體系與監(jiān)管體系尚不完善的背景下，財務(wù)公司愈演愈烈的金融投資熱，對監(jiān)管部門也提出了新的挑戰(zhàn)，其業(yè)務(wù)邊界急需重新規(guī)范。

值得警惕的關(guān)聯(lián)交易

對于中小投資者而言，更值得警惕的是，通過設(shè)立財務(wù)公司，母公司對旗下上市公司的資金實行集中管理，帶來了關(guān)聯(lián)交易的隱患。而且現(xiàn)實中，很多上市公司與母公司旗下的財務(wù)公司不只是兄弟公司的關(guān)系，還通過參股集團財務(wù)公司，形成了上市公司、財務(wù)公司與集團公司之間多重的關(guān)聯(lián)關(guān)系。財務(wù)公司資產(chǎn)額在國內(nèi)名列前茅的三大石油公司和國電財務(wù)莫不如此，其中，中石化（600028.SH）持有中石化財務(wù)的股份比例更高達49%（附表）。這更使上市公司面臨財務(wù)和經(jīng)營的雙重風(fēng)險，為上市公司監(jiān)管帶來了新的挑戰(zhàn)。

中國資本市場設(shè)立以來，“關(guān)聯(lián)交易”經(jīng)常與“隧道挖掘”、“掏空”上市公司相連，一直為投資者所詬病，也是監(jiān)管的重中之重。上市公司將資金存放于集團財務(wù)公司，不能不使人擔(dān)心財務(wù)公司會不會成為大股東侵占上市公司資金的新手段。2007年4月，中海油（00883.HK）獨立股東就投票否決了該公司董事會將現(xiàn)金存于中海石油財務(wù)的提議。2008年10月，中國石油（601857.SH）提高持續(xù)性關(guān)聯(lián)交易額上限的議案，也遭到了個人投資者和H股股東的阻擊，最后僅以51：49的微弱優(yōu)勢勉強過關(guān)，這是歷史上央企在境內(nèi)股東大會上遇到的最強阻擊行動。

從《公司法》的角度看，上市公司資金存放于財務(wù)公司，由集團統(tǒng)一調(diào)配，勢必使上市公司的資金流動受到財務(wù)公司和集團層面強有力的干涉，確有侵害上市公司獨立法人財產(chǎn)權(quán)之嫌。與此同時，集團內(nèi)其他非上市企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，也容易通過統(tǒng)一的資金鏈條轉(zhuǎn)嫁給上市公司，引發(fā)連鎖反應(yīng)，一損俱損，一榮俱榮。而上市公司若參股集團財務(wù)公司，還要承擔(dān)財務(wù)公司經(jīng)營不善的風(fēng)險。中國過去就不乏因財務(wù)公司倒閉而連累兩家上市公司的案例。

2002年12月，華誠財務(wù)公司因違規(guī)吸收個人和多家集團外企業(yè)資金，投資房地產(chǎn)等項目，損失慘重，導(dǎo)致資金鏈斷裂，成為第一家被摘牌的財務(wù)公司。華誠財務(wù)與華誠集團的另一核心企業(yè)華誠投資相互持股，互為第一大股東，且華誠投資為華誠財務(wù)提供了大額的債務(wù)擔(dān)保。傾巢之下，安有完卵。早在2000年11月，作為岳陽恒立（000622.SZ）第一大股東的華誠投資，就被迫將其持有的3870萬股轉(zhuǎn)讓給湖南成功集團，成為深市上市公司第一大股東因承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任不得不將股權(quán)易主的首個案例。華誠財務(wù)破產(chǎn)后，華誠投資所持有的華紡股份（600448.SH）8474萬股控股權(quán)又被法院凍結(jié)，直至2009年6月1日華誠投資申請破產(chǎn)清算乃至今天，這部分控股權(quán)花落誰家尚無定論。而華紡股份2002年的報表顯示，來自華誠方面的欠款達6360萬元。

篇10

【關(guān)鍵詞】 地方交通控股集團； “公司化+行政化”資金模式； 財務(wù)公司

我國地方交通控股集團大多是具有投資主體性質(zhì)的國有占主導(dǎo)地位控股公司，其具有戰(zhàn)略單一化、核心業(yè)務(wù)為準公共產(chǎn)品、項目投資規(guī)模大而期限長等特點，因此，資金管理與控制是交通控股集團管控模式的核心內(nèi)容。本文結(jié)合我國地方交通控股公司經(jīng)營特點和管理要求，提出一套“公司化+行政化”的財務(wù)公司資金管理模式，系統(tǒng)地說明集團如何通過財務(wù)公司實現(xiàn)公司化資金管理，利用信息化技術(shù)手段，支撐集團本部日常管控和各個集團成員授權(quán)有效運行，達到了資金有效配置的良好效果，實現(xiàn)了“監(jiān)而不管，放而不亂”的目的。

一、集團經(jīng)營特點與資金管理模式選擇

我國地方交通控股集團大多具有：（1）戰(zhàn)略單一化。發(fā)展戰(zhàn)略采用歸核化發(fā)展戰(zhàn)略，從事交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、交通運輸及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的投資、經(jīng)營和管理。在此基礎(chǔ)上，利用發(fā)達的交通網(wǎng)絡(luò)，也會經(jīng)營加油站、旅游客運、快件物流等業(yè)務(wù)。（2）核心業(yè)務(wù)為準公共產(chǎn)品。交通基礎(chǔ)設(shè)施是提供給所有人消費和使用的，不會因為一些人對該產(chǎn)品的消費而影響到另一些人對它的消費，這說明它具有非競爭性，具有有限的非競爭性或有限的非排他性的公共產(chǎn)品。對于準公共產(chǎn)品的供給，在理論上應(yīng)采取政府和市場共同分擔(dān)的原則。（3）項目投資規(guī)模大而期限長。從事的交通項目涉及到的資金需求量大，項目投資規(guī)模大、投資回收期需要多年，對資金效率要求就非常高。所以集團的投資決策需十分謹慎，集團需加強風(fēng)險防范。（4）國有股權(quán)占主導(dǎo)地位。雖然在發(fā)展的過程中，形成了“國家投資、地方籌資、社會集資、國內(nèi)貸款、利用外資”等多種資金來源的新格局。但是，我國交通控股集團出資人主要是國家，政府投資仍然占主導(dǎo)地位，屬于國有控股集團，由國資委監(jiān)管。

戰(zhàn)略單一化、業(yè)務(wù)準公共產(chǎn)品、項目投資規(guī)模大而期限長等特點決定其資金管理需要采用集中管理控制模式。哪種資金集中管理模式是地方交通控股集團優(yōu)選方案？本文提出一套集團設(shè)立獨立財務(wù)公司來集中管控資金的“公司化+行政化”管理模式，認為比較適合地方交通控股集團現(xiàn)行經(jīng)營管理需求。選擇在集團設(shè)立財務(wù)公司形式，對集團采取“公司化+行政化”資金集中管理模式：一方面改變過去集團行政化管理各獨立法人下屬子公司“不合法”弊端；另一方面又保留集團宏觀上對各獨立法人有效資金管理和控制優(yōu)點。模式選擇理由如下：（1）資金集中管理是交通控股集團歸核化戰(zhàn)略要求。資金管理模式要與戰(zhàn)略相匹配。雖然集團內(nèi)子公司股權(quán)關(guān)系多樣化，但是交通控股集團以路橋為核心產(chǎn)業(yè)大力投資和發(fā)展的歸核化戰(zhàn)略并沒有變化。資金集中管理模式是歸核戰(zhàn)略的體現(xiàn)，集中管理有利于集團公司將資金投入到核心產(chǎn)業(yè)，更有利于控制其核心子公司。（2）集團經(jīng)營項目有巨額資金運作的特點，財務(wù)公司可保證資金的有效性。交通控股集團涉及項目所需資金量大，如何保證充分的資金支持是集團資金管理的重要方面。財務(wù)公司作為獨立法人主體資格的非銀行金融機構(gòu)，從事集團內(nèi)部的金融職能，幫助集團內(nèi)部的公司提供融資、結(jié)算、擔(dān)保等，統(tǒng)一調(diào)配集團資金，實現(xiàn)集團內(nèi)資金的高效利用。（3）資金管理控制需要完善的內(nèi)部控制制度，以防范資金風(fēng)險。大量資金投資集中于核心產(chǎn)業(yè)，方向單一。同時，資金需求量大、回收期長增加了投資的風(fēng)險。需要采用“公司化”集中管理模式，來加強內(nèi)部控制制度化和規(guī)范化，用嚴格的制度約束防范資金風(fēng)險。（4）模式符合現(xiàn)代企業(yè)制度要求?，F(xiàn)代企業(yè)制度要求產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開、管理科學(xué)。管理模式必須符合以上要求，集團內(nèi)部管理必須進行制度化和規(guī)范化，有明確的治理結(jié)構(gòu)，采用公司化資金管理模式與治理結(jié)構(gòu)相一致。

二、“公司化+行政化”財務(wù)公司資金管理模式解析

（一）成立獨立的財務(wù)公司形式，“公司化+行政化”資金管理模式符合現(xiàn)代企業(yè)制度要求

成立獨立法人的財務(wù)公司，并采取“公司化+行政化”財務(wù)公司資金管理模式，財務(wù)公司具有法人資格，符合企業(yè)法人制度。公司化的資金管理模式符合市場化發(fā)展的趨勢，實現(xiàn)集團內(nèi)子公司自負盈虧。同時結(jié)合信息化的先進管理手段，實現(xiàn)半行政化管理的目的，一方面符合現(xiàn)代企業(yè)制度管理科學(xué)化的要求；另一方面也符合交通控股集團特殊經(jīng)營管理需要，作為國有控股集團，該種模式有利于資金管理的有效集中。

（二）需要借助“信息技術(shù)集成”來避免信息不對稱，實現(xiàn)“監(jiān)而不管”

這種模式需要管理信息系統(tǒng)（必須要財務(wù)系統(tǒng)和業(yè)務(wù)系統(tǒng)一體化）來支持。管理信息系統(tǒng)的“信息集成”使得集團內(nèi)部業(yè)務(wù)活動和資本管理一體化，集團總部在對資金運作進行集中管理的同時可以下放部分權(quán)限給子公司，因為信息集成使得任何在財務(wù)上的信息都能夠找到相關(guān)的業(yè)務(wù)發(fā)生情況，這就避免了集團總部的信息不對稱情況，有利于集團總部對集團內(nèi)公司進行監(jiān)控，實現(xiàn)了對集團內(nèi)公司的監(jiān)控而不直接管理。同時，集團內(nèi)公司運作資金就提高其經(jīng)營的積極性方面，有益于為集團創(chuàng)造更多的利潤。

歸核化交通控股集團選擇財務(wù)公司模式作為資金管理模式。財務(wù)公司模式的實質(zhì)是集團的內(nèi)部銀行，管理集團各成員公司的資金，利于集團內(nèi)部資金調(diào)劑、往來結(jié)算等。財務(wù)公司管理資金是基于其信息集成的基礎(chǔ)，涉及集團財務(wù)、各子公司財務(wù)和各子公司業(yè)務(wù)三個層面。第一，集團信息化手段可以讓集團總部掌握各子公司的相關(guān)信息，減少集團內(nèi)部信息不對稱的問題。第二，通過信息集成，集團總部可以監(jiān)管資金的運作，做到在子公司有序運作的前提下不進行額外的控制，做到了“監(jiān)而不管”。這樣既保證子公司資金運營的積極性，也符合歸核化交通控股集團的戰(zhàn)略要求，解決了其資金管理悖論。

（三）對下屬子公司實行“限權(quán)管理”，合理劃分集團和下屬子公司責(zé)權(quán)利邊界

“公司化+行政化”財務(wù)公司資金管理模式是半行政化的財務(wù)公司模式，在集權(quán)與分權(quán)的選擇上，歸核化交通控股集團對集團內(nèi)部公司資金管理采用了集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合的方式，即限權(quán)管理。針對不同的股權(quán)關(guān)系有具體的資金管理模式：對于上市子公司采取信息控制，但資金支出獨立；對全資子公司、控股子公司和參股20%以上的公司采取信息和資金同時控制的方式；對參股20%以下的公司采取預(yù)算管理的方式。從業(yè)務(wù)范圍方面來看，限權(quán)管理主要分為以下三類：第一類，集團總部進行禁止性限權(quán)管理的業(yè)務(wù)范圍。對非上市子公司的固定資產(chǎn)投資、兼并和收購、對外擔(dān)保、發(fā)行有價證券的融資活動、在金融市場進行投資等資本性投融資項目等業(yè)務(wù)活動，決策權(quán)交由集團總部保留，子公司管理層不能從事上述資本性投融資項目。第二類，子公司經(jīng)理進行報批的經(jīng)營項目。為進一步加強資金支出的內(nèi)部控制，降低資金分散化授權(quán)后帶來的資金管理風(fēng)險，集團總部可以設(shè)置子公司經(jīng)營活動中一些資金類別的支付審批權(quán)限及審批程序，要求超出子公司經(jīng)理資金權(quán)限的項目以及涉及重大經(jīng)營事項的資金支出必須通過集團總部財務(wù)部門向總經(jīng)理或董事會審批。相關(guān)報批項目的流程如下：經(jīng)辦人填寫資金申請單并簽名項目負責(zé)人（總部經(jīng)理）集團財務(wù)總部負責(zé)人董事長或其授權(quán)人出納付款確認付款。第三類，子公司經(jīng)理報備的經(jīng)營項目。子公司經(jīng)理有權(quán)獨立審批的經(jīng)營活動資金支出項目中，需要對其中一些相對重要的經(jīng)營合同項目以及相應(yīng)的資金支出金額予以備案。限權(quán)管理是在資金集中管理下下放部分權(quán)限，可以使集團內(nèi)子公司自行決策或通過財務(wù)公司解決，以提高其運營決策性，但是要將支出報備以控制風(fēng)險。同時，資金管理決策權(quán)仍由集團總部掌握。所以限權(quán)管理是一種結(jié)合公司化管理的行政管理方式。

“公司化+行政化”財務(wù)公司資金管理模式見圖1。

三、“公司+行政”模式下的財務(wù)公司業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍

財務(wù)公司業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍可分為資產(chǎn)業(yè)務(wù)、負債業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)三大類。資產(chǎn)業(yè)務(wù)是保障資金安全，提高資金收益；負債業(yè)務(wù)旨在低成本融入資金；中間業(yè)務(wù)則是為了更好地為集團內(nèi)公司提供金融服務(wù)，如辦理內(nèi)外部資金結(jié)算、委托投資、委托以及金融咨詢業(yè)務(wù)等。在“公司化+行政化”模式下的財務(wù)公司業(yè)務(wù)經(jīng)營必須得到銀監(jiān)部門的批準方可從事，業(yè)務(wù)范圍具體如下：（1）對成員單位辦理財務(wù)和融資顧問、信用鑒證及相關(guān)的咨詢、業(yè)務(wù)；（2）協(xié)助成員單位實現(xiàn)交易款項的收付；（3）經(jīng)批準的保險業(yè)務(wù)；（4）對成員單位提供擔(dān)保；（5）辦理成員單位之間的委托貸款及委托投資；（6）對成員單位辦理票據(jù)承兌與貼現(xiàn)；（7）辦理成員單位之間的內(nèi)部轉(zhuǎn)賬結(jié)算及相應(yīng)的結(jié)算、清算方案設(shè)計；（8）吸收成員單位的存款；（9）對成員單位辦理貸款及融資租賃；（10）從事同業(yè)拆借；（11）經(jīng)批準發(fā)行財務(wù)公司債券；（12）承銷成員單位的企業(yè)債券；（13）對金融機構(gòu)的股權(quán)投資；（14）有價證券投資；（15）成員單位產(chǎn)品的消費信貸、買方信貸及融資租賃；（16）經(jīng)批準的外匯業(yè)務(wù)。

四、結(jié)束語

本文首先論述了地方交通控股集團的經(jīng)營特點，提出采用“公司化+行政化”財務(wù)公司資金管理模式。行政化的管理方式基于信息集成的技術(shù)，使得財務(wù)公司集合了集團財務(wù)部的職能，集團總部通過限權(quán)管理的方式對集團內(nèi)公司某些資金管理項目進行集中管理，集團總部下放給集團內(nèi)公司權(quán)限的資金管理也要備案待查。這樣就形成了集團總部“監(jiān)而不管，放而不亂”的良好局面。最后論述了“公司+行政”模式下的財務(wù)公司業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍。

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