導(dǎo)語：商業(yè)銀行股票質(zhì)押貸款論文一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

一、我國股票質(zhì)押貸款發(fā)展簡況

國內(nèi)一些銀行從2000年起就開始推出證券公司股票質(zhì)押貸款，但因券商股票質(zhì)押貸款風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，如在股票質(zhì)押期內(nèi)，質(zhì)押股票不能在市場變現(xiàn)，加之證券公司融資還存在同業(yè)拆借、發(fā)放短期債券等方式獲得資金，通過股票質(zhì)押貸款融資的比例還比較少。在辦理股票質(zhì)押貸款時(shí)，銀行一般都比較慎重，股票質(zhì)押期限一般較短。最長質(zhì)押期為半年，發(fā)放貸款時(shí)銀行將要對(duì)質(zhì)押股票進(jìn)行評(píng)估。一般銀行貸給證券公司的資金，只占所質(zhì)押股票當(dāng)期市值的三成至五成，但如果證券公司質(zhì)押股票為前景較好的藍(lán)籌股，銀行可以放寬到質(zhì)押股票當(dāng)期總市值的六成。

二、商業(yè)銀行發(fā)展股票質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)對(duì)金融市場的影響

股票質(zhì)押貸款作為一項(xiàng)新的業(yè)務(wù)，盡管對(duì)于居民，普通工商企業(yè)，證券公司和商業(yè)銀行本身的影響并不完全相同，但是對(duì)金融市場的影響卻是直接而全面的。

1.對(duì)居民和普通工商企業(yè)而言，股票質(zhì)押貸款豐富了融資的渠道。國家已經(jīng)允許部分國有企業(yè)，國有控股企業(yè)和國有上市公司入市投資，但同時(shí)規(guī)定，這些企業(yè)入市后半年內(nèi)不允許拋售所持股票。在這種情況下，如果這些企業(yè)用股票作質(zhì)押物到銀行申請(qǐng)貸款，企業(yè)就可能解決一時(shí)面臨的資金難題。

2.對(duì)證券公司而言，用自營購入的股票質(zhì)押貸款，原來只能使用一次的證券資金可能通過質(zhì)押貸款多次重復(fù)使用，直接增加了券商的可用資金，從而使證券公司在資金面上更加充裕。對(duì)商業(yè)銀行而言，商業(yè)銀行和證券公司通過此項(xiàng)業(yè)務(wù)的合作，既為證券公司提供了合法的融資渠道，也為銀行信貸資金進(jìn)入資本市場開辟了一條新的路徑，使商業(yè)銀行增加了新的貸款對(duì)象，拓展了新的放款渠道。這對(duì)豐富我國銀行的金融服務(wù)手段，改善銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，活躍股市、推動(dòng)國企改革和支持經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展將起到顯著的積極作用。

3.對(duì)于資金市場而言，該業(yè)務(wù)將會(huì)使二級(jí)市場的資金充裕，從而推動(dòng)股市大盤向上攀升，為我國國有企業(yè)改制解困乃至創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展提供了非常良好的市場環(huán)境。由于券商可將用自營資金購買的股票作質(zhì)押獲得貸款，然后可以用貸款再買股票再獲貸款，按《辦法》規(guī)定的最大質(zhì)押率(貸款余額與質(zhì)押證券基準(zhǔn)市值包括資金賬戶內(nèi)的保證金存款的比例)60%計(jì)算，理論上講券商的融資杠率為2.5=1/(1-0.6)，即券商的自營資金可以擴(kuò)大1.5倍。

三、商業(yè)銀行辦理股票質(zhì)押貸款的基本風(fēng)險(xiǎn)

股票質(zhì)押貸款與一般貸款業(yè)務(wù)相比，其涉及面廣、風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)多、管理難度大，一旦經(jīng)營管理不善，很可能產(chǎn)生股市泡沫，造成銀行信貸資產(chǎn)損失，從而對(duì)發(fā)展中的證券市場產(chǎn)生不利的影響。

為防范和控制股票質(zhì)押貸款風(fēng)險(xiǎn)，《辦法》作了相應(yīng)的規(guī)定：用于質(zhì)押貸款的股票原則上應(yīng)是業(yè)績優(yōu)良、流通股本規(guī)模適度、流動(dòng)性較好；股票質(zhì)押率最高不能超過60%；貸款人發(fā)放的股票質(zhì)押貸款余額，不得超過其資本金的15%，貸款人對(duì)一家證券公司發(fā)放的股票質(zhì)押貸款余額，不得超過其資本金的5%；一家商業(yè)銀行接受的用于質(zhì)押的一家上市公司股票，不得高于這家上市公司全部流通股票的10%；一家證券公司只能在一家商業(yè)銀行辦理股票質(zhì)押貸款；設(shè)立警戒線和平倉線，以控制因股票價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。但以上規(guī)定仍不能完全排除風(fēng)險(xiǎn)，即使嚴(yán)格執(zhí)行了這些規(guī)定，股票質(zhì)押貸款仍較其他擔(dān)保方式有著較大的風(fēng)險(xiǎn)。

1.借款人風(fēng)險(xiǎn)

目前，國內(nèi)券商的自有資本實(shí)力和整體規(guī)模普遍較小。自身風(fēng)險(xiǎn)控制能力相對(duì)不足，這就容易引發(fā)一系列問題，給商業(yè)銀行帶來相應(yīng)的貸款風(fēng)險(xiǎn)。必須明確，商業(yè)銀行向證券公司提供的股票質(zhì)押貸款實(shí)質(zhì)上是一種短期擔(dān)保貸款。其第一還款來源是券商自有資金，只有當(dāng)證券公司經(jīng)營狀況惡化，無力以其現(xiàn)金流入償還貸款時(shí)。銀行才以股票質(zhì)押物的變現(xiàn)收入充抵所欠貸款本金。因此，借款人本身的資信狀況和經(jīng)營狀況是決定股票質(zhì)押貸款風(fēng)險(xiǎn)程度的首要因素。

2.股票價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)

質(zhì)押是一種價(jià)值形態(tài)的作保，其本質(zhì)是權(quán)利人享有從出質(zhì)財(cái)產(chǎn)優(yōu)先受償?shù)臋?quán)利。因此，作為擔(dān)保的出質(zhì)必須是風(fēng)險(xiǎn)很小的特定標(biāo)的物。若以股票作抵，以股票的何種價(jià)值為抵呢?若以賬面或清算值為抵，質(zhì)押權(quán)人不得而知；以內(nèi)在值為抵，那是證券分析家個(gè)人的主觀臆斷；以市場價(jià)為抵，那更是無法預(yù)知其所含的價(jià)值。實(shí)際業(yè)務(wù)中，在進(jìn)行質(zhì)押貸款時(shí)，通常以每股凈資產(chǎn)作為計(jì)算股票價(jià)值的參考依據(jù)，但是每股資產(chǎn)并不能真實(shí)反映股票價(jià)值，因?yàn)閮糍Y產(chǎn)中可能含有已被抵押的資產(chǎn)，以它作為股票價(jià)值而貸款，無異于重復(fù)抵押，這些因素均給貸后股票價(jià)值監(jiān)控帶來較大困難。

3.股市系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

商業(yè)銀行在股票質(zhì)押貸款中除了要承擔(dān)個(gè)股價(jià)值變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)以外，同時(shí)也面臨著整個(gè)股市的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。一旦國內(nèi)股市出現(xiàn)大幅下跌，借款券商經(jīng)營狀況會(huì)迅速惡化，用于質(zhì)押的股票也會(huì)迅速貶值，銀行可能無法按期足額收回貸款本息。從而可能引發(fā)流動(dòng)性危機(jī)。目前，我國股市的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)主要源于企業(yè)經(jīng)營狀況的普遍惡化，大批企業(yè)包裝上市，而其真實(shí)經(jīng)營業(yè)績卻十分低下，入市資金受到虛假信息誤導(dǎo)，造成股市價(jià)值虛增，從而使金融風(fēng)險(xiǎn)大量聚集并潛伏下來。

4.股票質(zhì)押的法律風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)《擔(dān)保法》規(guī)定，只有可以轉(zhuǎn)讓的股份、股票才能夠用于質(zhì)押，而《公司法》則規(guī)定發(fā)起人持有的公司股票，自公司成立之日起三年內(nèi)不得進(jìn)行轉(zhuǎn)讓；公司董事、監(jiān)事、經(jīng)理所持本公司股份質(zhì)押應(yīng)屬無效質(zhì)押，不受法律保護(hù)。

四、銀行股票質(zhì)押貸款的風(fēng)險(xiǎn)防范基本措施

商業(yè)銀行在開展股票質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)的同時(shí)，應(yīng)高度關(guān)注證券市場的變動(dòng)狀況，嚴(yán)格執(zhí)行人民銀行有關(guān)規(guī)定，做好信貸風(fēng)險(xiǎn)防范工作，做到貸前、貸中、貸后全方位統(tǒng)一。建立及健全股票質(zhì)押貸款的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。一是要嚴(yán)格按照《貸款通則》和《辦法》的有關(guān)規(guī)定做好貸前調(diào)查和審查工作，嚴(yán)格手續(xù)確保質(zhì)量。二是做好貸中監(jiān)控工作。三是要及時(shí)處置可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，具體包括以下幾個(gè)方面。

(一)貸前應(yīng)嚴(yán)格審查借款人資格

根據(jù)人行有關(guān)規(guī)定，股票質(zhì)押貸款的借款人必須是綜合類證券公司的總公司。它首先應(yīng)具備綜合類券商的資格條件，如自營業(yè)務(wù)與業(yè)務(wù)嚴(yán)格分開；經(jīng)過清理整頓后，資本金已經(jīng)足額到位，資產(chǎn)具有充足的流動(dòng)性；發(fā)生的挪用交易結(jié)算資金已歸位；規(guī)范經(jīng)營，有穩(wěn)定的還款來源等。此外，作為借款人的證券公司在近一年內(nèi)應(yīng)無重大違法違規(guī)經(jīng)營及受到處罰的記錄；上一年度未發(fā)生經(jīng)營性虧損。

(二)建立質(zhì)押股票標(biāo)的物的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、監(jiān)控及處置管理機(jī)制

證券質(zhì)押貸款與商業(yè)銀行其他貸款的根本性區(qū)別在于，其押品的價(jià)值是以不斷變化的市場價(jià)格為衡量尺度的，這就意味著該類貸款要面臨由于押品市場價(jià)格波動(dòng)而給貸款帶來違約損失的可能性。因此，商業(yè)銀行對(duì)證券公司開展證券質(zhì)押貸款的關(guān)鍵問題，是如何有效管理該類貸款所蘊(yùn)含的市場風(fēng)險(xiǎn)。在具體貸款操作中，對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)的管理主要體現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)葞讉€(gè)方面。

1.證券質(zhì)押融資中的風(fēng)險(xiǎn)衡量

(1)證券押品的選擇機(jī)制。目前滬深兩市上市公司逾1500多家，一家證券公司所持股票的種類也十分繁多，這就需要商業(yè)銀行建立一套科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)淖C券分類評(píng)級(jí)體系，從證券公司所持的各種證券中甄選出風(fēng)險(xiǎn)最小的證券(組合)作為押品，或者對(duì)證券公司提供的押品證券(組合)給予分類評(píng)級(jí)，對(duì)其采取不同的措施。(2)股票(組合)押品動(dòng)態(tài)估值機(jī)制的建立。

在實(shí)施股票質(zhì)押貸款之后，仍要實(shí)時(shí)監(jiān)控股票(組合)押品的市場價(jià)格走勢(shì)，即所謂的“盯市”，當(dāng)價(jià)格跌破一定限度從而造成股票(組合)押品的市場價(jià)值遭受重大損失時(shí)，就要進(jìn)行預(yù)警，從而提醒各相關(guān)部門采取相應(yīng)措施。由于以市場價(jià)格為原始預(yù)警信息輸入的做法更加有利于強(qiáng)化對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)的管理。

2.證券質(zhì)押融資業(yè)務(wù)中的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償

(1)折扣率的設(shè)置。設(shè)計(jì)合理的折扣率主要是基于以下兩個(gè)方面的考慮：首先是證券市場的波動(dòng)要求建立合理的折扣率，從而為商業(yè)銀行的貸款風(fēng)險(xiǎn)提供補(bǔ)償機(jī)制；其次是證券公司以證券為質(zhì)押向銀行融資實(shí)際上存在一種信用放大的機(jī)制，即證券公司可以循環(huán)運(yùn)用股票向銀行融資，進(jìn)而用新增資金購買股票繼續(xù)進(jìn)行融資。因此，設(shè)計(jì)適當(dāng)?shù)恼劭勐士梢员苊忏y行資金過分陷入到推動(dòng)證券市場泡沫的惡性循環(huán)中。

(2)在貸款定價(jià)中加收合理的市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。貸款利率是貸款資金的價(jià)格，所有成本和風(fēng)險(xiǎn)都要在貸款利率中得到補(bǔ)償，但普通貸款中一般只需要考慮資金籌集成本、運(yùn)營成本分?jǐn)?、信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、期限結(jié)構(gòu)溢價(jià)等因素，而股票質(zhì)押貸款則還要在此基礎(chǔ)上對(duì)所持有的市場風(fēng)險(xiǎn)確定其相應(yīng)的市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)部分。目前來看，有價(jià)證券抵押貸款的利率，可以參照銀行利率或國債回購利率來確定，同時(shí)應(yīng)該根據(jù)證券公司的資信度、資產(chǎn)負(fù)債率、風(fēng)險(xiǎn)控制能力等情況作一定幅度的調(diào)整，進(jìn)行一定范圍內(nèi)的浮動(dòng)。

(三)參照國際慣例，設(shè)定警戒比率

警戒比率即股票市值與貸款本金之間的比例。當(dāng)股票價(jià)格下跌至警戒線時(shí)，首先要求證券公司及時(shí)補(bǔ)足因證券價(jià)格下跌所形成的質(zhì)押價(jià)值缺口，如無法及時(shí)滿足，商業(yè)銀行應(yīng)立即出售持有的質(zhì)押證券。

根據(jù)目前我國股市的發(fā)展特點(diǎn)，為控制因股票價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，特設(shè)立警戒線和平倉線。警戒線的公式為：(質(zhì)押股票市值/貸款本金)x100%=140%；平倉線的公式為：(質(zhì)押股票市值/貸款本金)x100%=130%.在質(zhì)押股票市值與貸款本金之比降至警戒線時(shí)，貸款人應(yīng)要求借款人既時(shí)補(bǔ)足因證券價(jià)格下跌造成的質(zhì)押價(jià)值缺口。在質(zhì)押股票市值與貸款本金之比降至平倉線時(shí)，貸款人應(yīng)及時(shí)出售質(zhì)押股票，所得款項(xiàng)用于還本付息，余款清退給借款人，不足部分由借款人清償。

五、結(jié)論

股票質(zhì)押貸款拓寬了券商融資渠道，增加了股市資金來源，有利于商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)創(chuàng)新和資

產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整。從目前的銀行質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)開展的實(shí)踐看，雖然股票質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)遭遇一些障礙，但從長遠(yuǎn)看，隨著我國證券市場的不斷發(fā)展和機(jī)構(gòu)投資者的不斷壯大成熟，股票質(zhì)押貸款作為貨幣市場與資本市場的重要溝通渠道之一，必將得到進(jìn)一步的發(fā)展。更為重要的是，股票質(zhì)押貸款辦法的出臺(tái)開辟了貨幣市場和資本市場資金流通的新的合法渠道，將對(duì)未來證券市場提供巨大的潛在的基金供給，這是貨幣市場與資本市場的“雙贏”。商業(yè)銀行在做好風(fēng)險(xiǎn)防范與管理的同時(shí)應(yīng)該積極的開展這項(xiàng)業(yè)務(wù)。

【摘要】2000年2月，中國人民銀行和中國證監(jiān)會(huì)聯(lián)合了《證券公司股票質(zhì)押貸款管理辦法》(以下簡稱《辦法》)，商業(yè)銀行發(fā)展股票質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)為整個(gè)金融市場來了深遠(yuǎn)的影響，但辦理股票質(zhì)押貸款存在著各種風(fēng)險(xiǎn)。因此正確識(shí)別和控制該業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)是商業(yè)銀行發(fā)展此業(yè)務(wù)的前提條件。本文就此問題作了初步的探討，并提出了防范股票質(zhì)押貸款風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)措施。

【關(guān)鍵詞】商業(yè)銀行股票質(zhì)押貸款風(fēng)險(xiǎn)防范