導語：商業(yè)銀行投貸聯(lián)動探討一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

我國經(jīng)濟正面臨“轉(zhuǎn)方式調(diào)結構”的關鍵期，國家正積極實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，大量科技創(chuàng)新型中小企業(yè)蓬勃興起。為充分發(fā)揮銀行業(yè)金融機構在推進“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”中的重要作用，中國人民銀行、銀監(jiān)會、科技部聯(lián)合印發(fā)了《關于支持銀行業(yè)金融機構加大創(chuàng)新力度開展科創(chuàng)企業(yè)投貸聯(lián)動試點的指導意見》，引導銀行業(yè)金融機構開展投貸聯(lián)動業(yè)務試點，積極探索股權與債權相結合的融資服務方式，促進創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，提升金融服務水平。但整體來看，我國商業(yè)銀行參與股權投資基金領域的廣度和深度不足，參與方式相對單一，自主創(chuàng)新能力欠缺，商業(yè)銀行對風險投資的支持力度不夠，也難以分享風險投資帶來的高額利潤。為此，有必要完善科技金融服務體系，探索投貸聯(lián)動新模式，發(fā)揮政府合力，完善配套環(huán)境和激勵政策，適度放寬貸款用途，以充分發(fā)揮投貸聯(lián)動新政策的預期效應。

一、商業(yè)銀行投貸聯(lián)動主要模式

(一)按照銀行是否參與投資來分類，可以分為“只貸不投”模式和“邊貸邊投”模式。1．“只貸不投”模式“只貸不投”是指商業(yè)銀行通過與創(chuàng)業(yè)投資、股權投資機構合作，由VC/PE對企業(yè)進行股權投資，商業(yè)銀行則只對企業(yè)提供信貸支持。根據(jù)合作機構性質(zhì)的不同，該模式又可分為政府合作模式和商業(yè)合作模式。政府合作模式是指商業(yè)銀行與政府發(fā)起的創(chuàng)業(yè)投資基金合作，對基金已投資或有投資意向的企業(yè)提供信貸支持，同時由政府主導的專項風險準備基金或融資擔保基金，按照一定比例提供風險分擔和潛在損失補償。商業(yè)合作模式則是商業(yè)銀行與商業(yè)性的VC/PE合作，共同開發(fā)目標客戶，并以“股權+債權”模式為客戶提供融資支持。這一模式為業(yè)內(nèi)長期以來較為典型的投貸聯(lián)動模式［1］?！爸毁J不投”模式對商業(yè)銀行的吸引力，在于可依托創(chuàng)業(yè)投資、股權投資等合作機構的專業(yè)經(jīng)驗完成目標客戶選擇，并在適度分散風險的基礎上完成客戶培育;同時合作機構的后續(xù)投資一定程度上鎖定了重要的還款來源，合作過程中還可衍生出股權基金托管、創(chuàng)投機構服務等其他增值業(yè)務。但該模式的局限性也顯而易見:處于初創(chuàng)期、成長期的創(chuàng)新企業(yè)往往難以符合傳統(tǒng)的信貸準入門檻。2．“邊貸邊投”模式“邊貸邊投”是指商業(yè)銀行在對初創(chuàng)期企業(yè)提供傳統(tǒng)信貸支持的同時，通過第三方機構(代持機構)代為持有借款企業(yè)一定比例的股權或認股權證，從而以潛在的股權投資收益作為一種信用風險緩釋手段。代持機構在認股權證的投資收益實現(xiàn)環(huán)節(jié)，目前主要有借款企業(yè)管理層回購、認股權證轉(zhuǎn)讓、行權后賣出三種方式。商業(yè)銀行在收益確認環(huán)節(jié)，主要通過與代持機構事先簽訂協(xié)議，由代持機構按一定費率以支付財務顧問費等形式轉(zhuǎn)回，銀行再以中間業(yè)務收入進行記賬處理［2］?！斑呝J邊投”模式下潛在的股權增值收益可觀，以投補貸，能夠緩解傳統(tǒng)信貸模式支持初創(chuàng)期企業(yè)所面臨的風險與收益不對稱的問題，因此也逐漸成為業(yè)內(nèi)主流的業(yè)務模式。(二)按照銀行投貸聯(lián)動業(yè)務形式來分類，主要分為選擇權貸款模式、“基金+貸款”模式、跟貸模式以及“掛牌貸”“上市貸”等五種主要模式。1．選擇權貸款模式銀行在對客戶提供貸款的同時，由借款人及其股東通過特定的約定和安排，向銀行賦予一項權利。根據(jù)該項選擇權，銀行指定的投資機構可在約定的未來一段時間內(nèi)，以約定價格受讓借款人約定數(shù)量股權。待借款企業(yè)公開上市后，投資機構擇機拋售股權，銀行機構與投資機構按約定比例分享股權溢價收益。2．“基金+貸款”模式這種模式下，商業(yè)銀行通過發(fā)行理財計劃等形式參與設立產(chǎn)業(yè)投資基金，同時對產(chǎn)業(yè)基金所投企業(yè)提供貸款融資。3．跟貸模式針對銀行合作名單范圍的VC/PE等投資機構擬投或已投的企業(yè)，在綜合考慮投資機構投資管理能力和企業(yè)未來發(fā)展前景等因素的基礎上，以信用貸款、股權質(zhì)押貸款、投資機構保證貸款等方式，向授信申請人提供短期融資。在這種模式下，商業(yè)銀行憑借投資機構的專業(yè)判斷，實現(xiàn)了對企業(yè)的甄別篩選，同時也借助投資機構的外部增信適度降低了對企業(yè)的授信準入門檻。4．“掛牌貸”“上市貸”模式這兩種模式主要針對通過或擬通過上市(掛牌新三板)實現(xiàn)股權融資的高新技術企業(yè)，給予債權融資支持。

二、投貸聯(lián)動實踐中面臨的困難和問題

(一)業(yè)務開展面臨政策風險、法律風險和估值風險。一是現(xiàn)行《商業(yè)銀行法》規(guī)定，“商業(yè)銀行不得向非自用不動產(chǎn)投資或者向非銀行金融機構和企業(yè)投資”，而對于通過投資機構間接持股也沒有明確的制度安排。二是選擇權貸款存在法律風險和估值風險。一方面選擇權貸款涉及期權財務顧問協(xié)議的簽訂，如果與企業(yè)直接簽訂，則可能涉及過度收費或息轉(zhuǎn)費等問題，從而導致訴訟風險和政策風險;另一方面，在與第三方投資機構簽訂代持協(xié)議時，銀行機構往往處于被動地位，且轉(zhuǎn)股時也面臨估值風險［3］。(二)金融經(jīng)濟環(huán)境制約投貸聯(lián)動業(yè)務開展。成長型、科技型中小企業(yè)大量涌現(xiàn)、資本市場充分發(fā)展、大量創(chuàng)投機構的聚集，是投貸聯(lián)動發(fā)展的三個必要條件。從丹東轄區(qū)實際來看，一方面資本市場不發(fā)達，創(chuàng)投機構聚集效應不強;另一方面，雖然中小企業(yè)眾多，但主要集中在傳統(tǒng)制造業(yè)、服務業(yè)等領域，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進制造業(yè)的發(fā)展較為滯后，成長型、科技型企業(yè)數(shù)量不足。2016年，丹東地區(qū)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值占地區(qū)生產(chǎn)總值的比重僅為2．7%。(三)銀行現(xiàn)有模式理念尚不配套。一是理念欠缺。與VC/PE等投資機構重視企業(yè)的成長前景以及公司治理結構不同，目前銀行在貸款時，仍以企業(yè)的過往業(yè)績和還款能力、資產(chǎn)保障能力作為貸款的主要依據(jù)，缺乏對企業(yè)未來的長遠考察。二是內(nèi)外部機制不完善。與其他貸款相比，投貸聯(lián)動業(yè)務的操作周期更長、出現(xiàn)損失的概率更大，目前銀行的風險管理政策和考核激勵機制并不適用，客戶經(jīng)理開展投貸聯(lián)動業(yè)務的意愿不高。三是銀行人才及技術儲備不足。投貸聯(lián)動業(yè)務的對象大部分是科技型企業(yè)，其分布行業(yè)廣泛、專業(yè)技術性強，風險識別和控制的要求也更高，需要配備具有專業(yè)理論背景和行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗的復合型金融人才隊伍，這對銀行的人才儲備提出了新挑戰(zhàn)。(四)利益分配不平衡影響銀行的積極性。在股權投資機構和銀行同時對企業(yè)進行融資時，投資機構作為股權投資，利用銀行的貸款放大了企業(yè)融資杠桿并獲取潛在的豐厚回報，而銀行在幾乎承擔相同風險的情況下卻分享不到企業(yè)成長的額外收益。這導致承擔風險與收益的不平衡，挫傷了銀行的積極性。(五)“代持模式”運作機制不順暢。首先，“代持模式”下相關交易鏈條面臨重復征稅。代持機構轉(zhuǎn)讓或行權實現(xiàn)的投資收益，以及銀行以財務顧問費實現(xiàn)的中間業(yè)務收益，均須分別繳納營業(yè)稅及附加、企業(yè)所得稅，一定程度上大幅降低了股權增值收益，削弱商業(yè)銀行以“投”補“貸”的能力。其次，外商投資企業(yè)類型的代持機構面臨投資范圍限制。實踐中，部分商業(yè)銀行可通過集團內(nèi)境外關聯(lián)公司在境內(nèi)新設投資子公司的路徑實現(xiàn)迂回持股。但是，一方面由于境外和內(nèi)地法律監(jiān)管機制上存在一定差異，這種“返投”面臨諸多的市場準入管理和審批程序;另一方面，外商投資企業(yè)在境內(nèi)也面臨一定的行業(yè)限制，如電商、傳媒制作、農(nóng)林牧漁業(yè)、采礦業(yè)、電力熱力行業(yè)等外商目前均無法進行直接投資，因此該模式下的直投將存在較多的投資范圍限制。

三、投貸聯(lián)動穩(wěn)健發(fā)展策略

(一)在現(xiàn)有框架下鼓勵銀行完善科技金融服務體系。一是鼓勵銀行機構轉(zhuǎn)變風險評估理念，對科技型企業(yè)的考察由以往重抵押、重過往業(yè)績的“靜態(tài)評估”，向評估企業(yè)未來的“動態(tài)評估”轉(zhuǎn)變。二是鼓勵有條件的銀行設立科技金融事業(yè)部、科技分支行等科技金融專營組織，探索建立專門的經(jīng)營管理團隊、信貸審查評估標準和風險管理體系。三是完善銀行內(nèi)部考核激勵機制，取消對單個項目的收益考核和風險責任追究，以一定期限或板塊的投資風險收益考核投資項目及相關責任人。(二)開拓投貸聯(lián)動新模式。鼓勵銀行機構加強與各類投資機構及政府引導基金、創(chuàng)業(yè)基金聯(lián)動，開展多層次合作。允許符合條件的銀行機構新設從事股權投資的全資子公司，在集團內(nèi)部形成資源共享、風險控制、收益分享等機制安排，實現(xiàn)融資風險與收益相匹配。未來時機成熟時，可適度放開商業(yè)銀行對企業(yè)股權的直投業(yè)務，探索試點允許商業(yè)銀行以適當方式投資于企業(yè)股權，實現(xiàn)真正意義上的投貸聯(lián)動。(三)整合政府層面的各類投資引導基金與銀行形成合力。一是對政府層面的各類創(chuàng)業(yè)投資引導基金、天使投資引導基金進行資源整合，引導社會資本加大投入，擴大合作銀行的范圍，建立客戶的雙向推薦及股權、債權對接機制。二是對于合作開展投貸聯(lián)動的商業(yè)銀行，政府應在相應的基金托管等業(yè)務聯(lián)動方面給予一定政策傾斜。(四)完善政府層面的風險分擔與補償機制。通過完善政府創(chuàng)業(yè)引導基金、政策性擔保基金體系，健全科技型中小企業(yè)融資擔保服務體系。一是在政府合作模式的投貸聯(lián)動業(yè)務中，搭建必要的風險補償池，形成投、貸、保三維一體的扶持體系［4］。二是當前在籌建地市級政策性擔?；疬^程中預先完善制度設計，對科技型企業(yè)貸款或科技型中小企業(yè)投貸聯(lián)動業(yè)務中的配套貸款給予政策傾斜，在擔保成數(shù)、分擔比例、風險處置及補償程序等方面給予優(yōu)先支持［5］。(五)著力完善配套環(huán)境建設。一是加大財政投入力度，通過設立產(chǎn)業(yè)投資基金、信貸風險補償基金等方式，發(fā)揮財政杠桿效應，完善科技企業(yè)融資風險分擔機制，對科技型中小企業(yè)投貸聯(lián)動業(yè)務給予適度財政貼息，提升銀行開展投貸聯(lián)動業(yè)務的積極性。二是實行稅收優(yōu)惠政策，針對商業(yè)銀行投貸聯(lián)動業(yè)務中的股權增值收益，適度減征或免征營業(yè)稅及附加、企業(yè)所得稅;針對科技型中小企業(yè)的不良貸款，建議財稅部門放寬稅前核銷條件。三是進一步完善地方金融體系建設，積極培育股權投資機構、區(qū)域資本市場以及有公信力的中介服務機構，努力搭建金融創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)。

參考文獻:

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［5］徐云松．我國金融行為監(jiān)管體系的構建與發(fā)展研究:國際經(jīng)驗與借鑒［J］．征信，2016(8):15－20．

作者:車安華 馬小林 單位:中國人民銀行丹東市中心支行