導(dǎo)語(yǔ)：信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)面臨的問(wèn)題及對(duì)策一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

一、引言

美國(guó)信貸資產(chǎn)證券化的“過(guò)度”現(xiàn)象，導(dǎo)致了金融危機(jī)的爆發(fā)。然而金融創(chuàng)新是當(dāng)今金融行業(yè)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)趨勢(shì)，并且沒(méi)有因?yàn)榻鹑谖C(jī)的爆發(fā)而發(fā)生改變。試點(diǎn)重啟對(duì)于我國(guó)來(lái)講不僅是現(xiàn)實(shí)的需要，更是時(shí)代的驅(qū)使。自試點(diǎn)重啟以來(lái)，在各機(jī)構(gòu)的共同努力下，我國(guó)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了的快速發(fā)展，累計(jì)發(fā)行規(guī)模已超過(guò)3000億元。對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的發(fā)展都有著非常顯著的現(xiàn)實(shí)意義。

（一）拓寬了商業(yè)銀行資金的來(lái)源，加速了資金的循環(huán)。通過(guò)開(kāi)展證券化業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行可以將其流動(dòng)性較差的貸款轉(zhuǎn)換為可用資金，發(fā)放新貸款。

（二）緩解了長(zhǎng)期困擾中小企業(yè)的融資難問(wèn)題。信貸資產(chǎn)證券化可以推動(dòng)商業(yè)銀行給予中小企業(yè)更多的融資支持。

（三）推動(dòng)了金融市場(chǎng)及其相關(guān)服務(wù)機(jī)構(gòu)的發(fā)展。不僅提供了證券化產(chǎn)品，完備了金融市場(chǎng)，還有利于信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展。鑒于信貸資產(chǎn)證券化是盤(pán)活存量信貸資產(chǎn)的有效方法，對(duì)支持經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)方面都具有很好導(dǎo)向作用，2013年國(guó)務(wù)院決定擴(kuò)大我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化的試點(diǎn)。截止2014年底，已累計(jì)發(fā)行83單，總發(fā)行規(guī)模達(dá)3265億元。其中，自2013年擴(kuò)大試點(diǎn)以來(lái)發(fā)行了60單，總規(guī)模為2368億元。

二、重啟信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)存在的主要問(wèn)題

（一）缺少統(tǒng)一的資產(chǎn)證券化立法，相關(guān)的制度不健全。這一問(wèn)題在首次試點(diǎn)就已存在，至今仍沒(méi)有得到解決。雖然頒布了《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》和《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)會(huì)計(jì)規(guī)定》等文件，解決了產(chǎn)權(quán)登記、會(huì)計(jì)核算等方面的問(wèn)題，但沒(méi)有針對(duì)信貸資產(chǎn)證券化的統(tǒng)一立法。

（二）信息披露不夠充分。雖頒布了《資產(chǎn)支持證券信息披露規(guī)則》等規(guī)章制度，但因執(zhí)行不充分，無(wú)法適用《公司法》、《證券法》等相關(guān)法律。有關(guān)基礎(chǔ)資產(chǎn)的披露不充分，沒(méi)有足夠的歷史數(shù)據(jù)來(lái)加強(qiáng)評(píng)估是造成市場(chǎng)交易不活躍的主要原因。

（三）信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)運(yùn)行不規(guī)范。由于我國(guó)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)起步晚，現(xiàn)有信用評(píng)級(jí)體系比較落后。缺乏相關(guān)的數(shù)據(jù)積累，評(píng)估模型和標(biāo)準(zhǔn)具有較低的客觀性和一致性。現(xiàn)有的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)有大公、中誠(chéng)信等，與美國(guó)穆迪（Moody’sInvestorsServices）、標(biāo)準(zhǔn)普爾（S&P）、惠譽(yù)（Fitch）等機(jī)構(gòu)存在較大差距。

（四）市場(chǎng)規(guī)模較小，產(chǎn)品類型相對(duì)單一。雖然信貸資產(chǎn)證券化在我國(guó)實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展，發(fā)行主體從最初的商業(yè)銀行擴(kuò)展到了資產(chǎn)管理公司、金融公司等。產(chǎn)品類型也逐步多樣化。但與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)市場(chǎng)規(guī)模較小，交易品種相對(duì)單一。截止2014年11月末累計(jì)發(fā)行規(guī)模只有3000億元人民幣，而美國(guó)僅MBS和ABS余額已超10萬(wàn)億美元，歐洲的發(fā)行量達(dá)3000億歐元。

三、相關(guān)對(duì)策分析

（一）建立科學(xué)完善的法律法規(guī)體系。信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)涉及領(lǐng)域比較多，涉及主體多，法律關(guān)系復(fù)雜。因此建立科學(xué)完善的法律法規(guī)體系，從立法層面對(duì)信貸資產(chǎn)證券化進(jìn)行規(guī)范，有利于信貸資產(chǎn)證券化的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

（二）改善信息披露機(jī)制，完善現(xiàn)有信用評(píng)級(jí)體系。在充分總結(jié)前期經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，強(qiáng)化相關(guān)人員持續(xù)的信息披露義務(wù)。鼓勵(lì)多家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)一同參與，提高評(píng)級(jí)工作的透明度。我國(guó)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)與國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)（穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾、惠譽(yù)等）的合作。

（三）增加基礎(chǔ)資產(chǎn)的種類來(lái)鼓勵(lì)更多的投資者的參與，實(shí)現(xiàn)規(guī)模的擴(kuò)大。資產(chǎn)支持證券發(fā)行只有達(dá)到一定規(guī)模，其優(yōu)勢(shì)才能充分發(fā)揮出來(lái)，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

四、未來(lái)展望

與發(fā)達(dá)國(guó)家信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)規(guī)模相比，我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化仍處于以試點(diǎn)為主的起步階段，在整個(gè)金融市場(chǎng)中的比例微乎其微。但是，不管是從供給方面還是需求方面講，信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)在我國(guó)都具有很大的潛力。供給方面，截止2014年末，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的貸款總額已達(dá)81.68萬(wàn)億元；需求方面，市場(chǎng)上存在對(duì)信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品有主動(dòng)需求的投資者，且資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和期限結(jié)構(gòu)安排，適合機(jī)構(gòu)投資者的需要。因此，我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化的的重啟具有非常顯著的現(xiàn)實(shí)意義和發(fā)展?jié)摿Α?/p>

作者:呂亞慧 苗祥濤 單位:云南民族大學(xué)