導(dǎo)語(yǔ)：探究經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)與約束論文一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢(xún)客服老師，歡迎參考。

論文摘要:本文從信息不對(duì)稱(chēng)、國(guó)有企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的不合理性、經(jīng)營(yíng)者人力資本的特殊性論述了對(duì)經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)約束的必要性，激勵(lì)約束必須通過(guò)規(guī)范的機(jī)制來(lái)實(shí)現(xiàn)。經(jīng)營(yíng)者的潛能發(fā)揮受制多方面的因素，激勵(lì)約束機(jī)制是一個(gè)多元化系統(tǒng)，且能夠相互制衡。國(guó)有企業(yè)要發(fā)揮激勵(lì)約束機(jī)制的有效性，必須建立和完善人力資本市場(chǎng)，規(guī)范證券市場(chǎng)。

論文關(guān)健詞:信息不對(duì)稱(chēng)激勵(lì)約束機(jī)制價(jià)格信號(hào)股權(quán)結(jié)構(gòu)

經(jīng)營(yíng)者對(duì)企業(yè)無(wú)疑起著重要作用，其價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于企業(yè)的一般的員工。青島海爾從一個(gè)虧損的小企業(yè)發(fā)展成為國(guó)際化的大企業(yè)，這和張瑞敏的卓越領(lǐng)導(dǎo)才能分不開(kāi);紅塔集團(tuán)的巨大成就，無(wú)疑得益于褚時(shí)健的領(lǐng)導(dǎo)有方。但是張瑞敏與褚時(shí)健兩人的命運(yùn)各不相同。褚時(shí)健最后成為階下囚，這除了他本人違法亂紀(jì)，咎由自取之外，還與國(guó)有企業(yè)的激勵(lì)約束機(jī)制不健全，導(dǎo)致他挺而走險(xiǎn)有關(guān)。如果有健全的約束機(jī)制，褚時(shí)健就沒(méi)有貪污的機(jī)會(huì);如果國(guó)家對(duì)他有足夠的激勵(lì)，取得為紅塔所做貢獻(xiàn)相應(yīng)的報(bào)酬激勵(lì)，他也不會(huì)冒巨大的風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)過(guò)多年的改革，國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)與約束狀況有較大的改變，但是仍然存在很大的問(wèn)題，一方面對(duì)于經(jīng)營(yíng)者的物質(zhì)激勵(lì)不夠，或者是激勵(lì)方式不當(dāng);另一方面由于國(guó)有企業(yè)的所有權(quán)特征具有其特殊性，國(guó)有企業(yè)的終極所有者對(duì)經(jīng)營(yíng)者無(wú)法約束，國(guó)有資產(chǎn)的管理者對(duì)經(jīng)營(yíng)約束又缺乏積極性，造成嚴(yán)重的所有者缺位現(xiàn)象。

經(jīng)營(yíng)者是指從事企業(yè)戰(zhàn)略性決策并直接對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和經(jīng)濟(jì)效益負(fù)責(zé)的高級(jí)管理人員，他不同于一般的管理人員，一般管理人員只有戰(zhàn)略決策的執(zhí)行權(quán)和業(yè)務(wù)執(zhí)行權(quán)。經(jīng)營(yíng)者的行為對(duì)企業(yè)的生存和發(fā)展產(chǎn)生直接和全面的影響，他的決策往往對(duì)企業(yè)和本人都有很大的風(fēng)險(xiǎn)。至于企業(yè)的管理人員中哪些人員屬于經(jīng)營(yíng)者，在國(guó)內(nèi)的理論界還有較大的爭(zhēng)論。本文把經(jīng)營(yíng)者界定為具有戰(zhàn)略決策權(quán)的管理者。根據(jù)我國(guó)的《公司法》規(guī)定，蜚事會(huì)決定公司經(jīng)營(yíng)計(jì)劃、投資方案和預(yù)決算方案及機(jī)構(gòu)設(shè)置;經(jīng)理是董事會(huì)聘任人，負(fù)責(zé)主持公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)工作，有一定的經(jīng)營(yíng)決策權(quán)限，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于公司一般部門(mén)經(jīng)理的決策權(quán)限。根據(jù)定義將董事會(huì)與公司高層經(jīng)理界定為經(jīng)營(yíng)者。董事會(huì)是一個(gè)機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)者，并不表明所有的董事會(huì)成員都是經(jīng)營(yíng)者，只有公司的董事長(zhǎng)才能視為經(jīng)營(yíng)者。

經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)與約束是一個(gè)問(wèn)題的正反兩個(gè)方面，一方面經(jīng)營(yíng)者需要通過(guò)大的價(jià)值;另一方面能發(fā)揮自己最大的潛能，為公司創(chuàng)造最營(yíng)者具有很大的權(quán)力，這種權(quán)力如果不加以約束，可能濫用權(quán)力。來(lái)謀取自己的私利。因此對(duì)經(jīng)營(yíng)者要建立激勵(lì)約束相容機(jī)制，才能使出資者的利益得到保證。本文從經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)與約束的必要性;經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)的一般原則;建立我國(guó)經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)與約束機(jī)制應(yīng)該解決的問(wèn)題，來(lái)分析國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)與約束的問(wèn)題。

一、建立經(jīng)管者激勵(lì)機(jī)制的必要性

1、信息不對(duì)稱(chēng)性導(dǎo)致對(duì)經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)和約束的必要性

現(xiàn)代企業(yè)制度的典型特征是企業(yè)的所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離，企業(yè)所有者委托經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)，由此產(chǎn)生了關(guān)系，其中所有者是委托人，經(jīng)營(yíng)者是人。在這種關(guān)系中，人與委托人之間存在著信息不對(duì)稱(chēng)。信息不對(duì)稱(chēng)是指委托人和人掌握的信息在時(shí)間上和在內(nèi)容上不一致。具體表現(xiàn)在:（1）人比委托人更了解自己的能力和偏好，在產(chǎn)品市場(chǎng)上所說(shuō)的賣(mài)者總比買(mǎi)者精，就是這個(gè)道理。(2)委托人不容易或不能完全觀察到人的行為過(guò)程，人的努力程度與經(jīng)營(yíng)績(jī)效難以評(píng)價(jià)，即使可以評(píng)價(jià)也會(huì)導(dǎo)致較高的成本。(3)現(xiàn)代企業(yè)制度的企業(yè)中所有者不參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，很難了解企業(yè)經(jīng)營(yíng)的真實(shí)情況，而經(jīng)營(yíng)者直接參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境和經(jīng)營(yíng)情況非常熟悉。(4)人有可能隱瞞對(duì)自己不利的信息，但這種信息對(duì)于企業(yè)判斷經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)能力、努力程度、經(jīng)營(yíng)環(huán)境等等對(duì)企業(yè)的發(fā)展非常重要。(5)委托人雖然可以通過(guò)某種方式來(lái)了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況，比如社會(huì)審計(jì)機(jī)構(gòu)的評(píng)價(jià)或?qū)徲?jì)，但是能夠評(píng)價(jià)或?qū)徲?jì)的信息是已經(jīng)發(fā)生的情況，這些信息只能用于事后評(píng)價(jià)，難以進(jìn)行事前的控制。

所有者與經(jīng)營(yíng)者之間的關(guān)系是一種關(guān)系，關(guān)系實(shí)際上就是一種契約關(guān)系。契約可以是完備契約，在這種契約中規(guī)定各方任何一種情形下的權(quán)利和義務(wù)。但是企業(yè)所有者與經(jīng)營(yíng)者之間的信息不對(duì)稱(chēng)性限制他們之間簽定完備契約。原因有兩個(gè):一是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)往往是一個(gè)隨機(jī)動(dòng)態(tài)過(guò)程，其過(guò)程和結(jié)果都具有很大的不確定性，事先無(wú)法約定;二是如果可以事前約定過(guò)程和結(jié)果，但是可能導(dǎo)致非常高的評(píng)價(jià)成本和契約成本，在經(jīng)濟(jì)上不合理，更何況還有很多難以用語(yǔ)言進(jìn)行精確描述的事件。因此企業(yè)經(jīng)營(yíng)者與所有者之間的契約只能是一種不完備契約。不完備契約就會(huì)產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)者的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇。

企業(yè)所有者(委托人)不參與經(jīng)營(yíng)，不了解企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況，因此所有者就很難經(jīng)營(yíng)者(人)的行為后果與經(jīng)營(yíng)者所不能控制的外界影響區(qū)分開(kāi)來(lái)。經(jīng)營(yíng)者很可能將自己經(jīng)營(yíng)能力不足，或者不盡心經(jīng)營(yíng)所造成的后果責(zé)任推卸給委托人或其它不可控制因素，而推卸責(zé)任，這就是所謂的道德風(fēng)險(xiǎn)。這是經(jīng)營(yíng)者隱藏自己的真實(shí)行為而產(chǎn)生的。道德風(fēng)險(xiǎn)可能促使經(jīng)營(yíng)者利用經(jīng)營(yíng)權(quán)力來(lái)謀取自己的私利。另外經(jīng)營(yíng)者可夸大自己的真實(shí)知識(shí)水平和所具備的能力，以謀取自己經(jīng)營(yíng)者的地位，導(dǎo)致企業(yè)沒(méi)有選拔到真正有知識(shí)有能力的經(jīng)營(yíng)者，給企業(yè)造成損失，這就是逆向選擇問(wèn)題。不管是道德風(fēng)險(xiǎn)還是逆向選擇，都是由于委托人與人對(duì)信息了解的程度不一致產(chǎn)生的，而且都會(huì)給企業(yè)造成損失。

因此委托人首先必須設(shè)計(jì)一整套激勵(lì)機(jī)制和約束機(jī)制，使公司的經(jīng)營(yíng)者不敢夸大自己的真實(shí)能力，否則給企業(yè)產(chǎn)生的損失要承擔(dān)責(zé)任;另外通過(guò)這種機(jī)制誘使經(jīng)營(yíng)者通過(guò)實(shí)現(xiàn)企業(yè)的利益最大化時(shí)，而實(shí)現(xiàn)個(gè)人利益最大化，即企業(yè)最大化目標(biāo)與經(jīng)營(yíng)者個(gè)人利益最大化目標(biāo)一致。其次，設(shè)計(jì)的激勵(lì)約束機(jī)制往往通過(guò)有效的市場(chǎng)機(jī)制才能發(fā)揮作用，因此必須同時(shí)建立完善的經(jīng)理人市場(chǎng)和資本市場(chǎng)。

2、國(guó)有企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理導(dǎo)致對(duì)經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)與約束的必要性

我國(guó)國(guó)有企業(yè)經(jīng)過(guò)這些年現(xiàn)代企業(yè)制度改革，產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)逐漸趨于合理，但是還存在很多問(wèn)題，與現(xiàn)代企業(yè)制度所要求的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)還有一定的差距。國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)可以用“一股獨(dú)占”、“一股獨(dú)大”和’.股權(quán)分散化”來(lái)描述。不同的公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)于公司所有者參與公司治理的作用有較大的差別，公司治理是對(duì)公司經(jīng)營(yíng)者控制的重要的手段。國(guó)外比較成熟的公司治理主要有兩種形式，一是以英美代表的市場(chǎng)導(dǎo)向治理模式;二是以日德代表的銀行主導(dǎo)治理模式。市場(chǎng)公司治理主導(dǎo)模式，公司股權(quán)非常分散，所有者對(duì)經(jīng)營(yíng)者的監(jiān)督與控制主要通過(guò)“用腳投票”，而這種模式的有效性依賴(lài)于發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)和人力資本市場(chǎng)。銀行主導(dǎo)模式中，銀行是公司的大股東和債權(quán)人，公司的股權(quán)非常集中，銀行對(duì)公司具有很大的控制權(quán)，甚至直接參與公司的經(jīng)營(yíng)決策，所有者對(duì)公司的監(jiān)督和控制通過(guò)“用手投票來(lái)”來(lái)實(shí)施。但是銀行對(duì)公司的控制在很多國(guó)家受到法律限制，同樣我國(guó)銀行對(duì)企業(yè)的控制在很大程度上也受到我國(guó)的相關(guān)法律的限制，銀行對(duì)企業(yè)的控制力度非常弱。這說(shuō)明不同股權(quán)結(jié)構(gòu)的公司治理模式選擇上有較大的區(qū)別。由于我國(guó)國(guó)有企業(yè)股權(quán)特征導(dǎo)致了很多的問(wèn)題，其中最主要的問(wèn)題是國(guó)有股股東在公司治理中沒(méi)有發(fā)揮應(yīng)有的作用。由于國(guó)有股權(quán)的管理者并非真正的終極所有者，他們?nèi)狈?duì)公司經(jīng)營(yíng)者監(jiān)督和管理的動(dòng)力，對(duì)公司治理缺乏足夠的積極性，他們甚至可能與企業(yè)經(jīng)營(yíng)者合謀來(lái)?yè)p害企業(yè)的利益，造成國(guó)有資產(chǎn)流失，形成內(nèi)部人控制問(wèn)題，使經(jīng)營(yíng)者失去約束;另一方面，雖然經(jīng)過(guò)多年的改革，國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者報(bào)酬機(jī)制有所改善，但是國(guó)有企業(yè)或國(guó)有控股公司現(xiàn)有的報(bào)酬機(jī)制和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系，兩者還沒(méi)有真正形成對(duì)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)作用。一股獨(dú)大或一股獨(dú)占的企業(yè)經(jīng)營(yíng)者多數(shù)是由政府委派，這些企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的約束問(wèn)題比激勵(lì)問(wèn)題更為嚴(yán)重，經(jīng)營(yíng)者往往失去控制或約束。股權(quán)過(guò)于分散是指公眾股權(quán)過(guò)于分散，每個(gè)公眾投資者所持股權(quán)所占比例較低，使公眾投資者對(duì)公司經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行監(jiān)督的成本與監(jiān)督所增加的收益相比太高，另外太低的股權(quán)使公眾股東產(chǎn)生“搭便車(chē)”心理，這兩個(gè)原因?qū)е鹿妼?duì)經(jīng)營(yíng)者監(jiān)督的積極性不高，不能或不去監(jiān)督經(jīng)營(yíng)者。

因此擁有國(guó)有股權(quán)的企業(yè)或公司，經(jīng)營(yíng)者操縱和控制股東大會(huì)的現(xiàn)象十分普遍。監(jiān)事會(huì)由于在公司中的權(quán)利與其責(zé)任不相稱(chēng)，而股東往往又被大股東或公司的經(jīng)營(yíng)層所控制，結(jié)果導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)者失去控制與監(jiān)督。要改變這種情況:應(yīng)該首先減持國(guó)有股，改善公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，解決國(guó)有股主體缺位的問(wèn)題，以解決企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)者控制的問(wèn)題，加強(qiáng)對(duì)經(jīng)營(yíng)者的約束;另外引進(jìn)外部童事即獨(dú)立董事，增加董事會(huì)外部董事的比例，強(qiáng)化外部董事對(duì)經(jīng)營(yíng)者的監(jiān)督作用;引進(jìn)基金投資機(jī)構(gòu)，改善公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)公眾投資者在董事會(huì)中的作用。在采取措施加強(qiáng)對(duì)經(jīng)營(yíng)者監(jiān)督控制的同時(shí)，也有必要構(gòu)建基于經(jīng)營(yíng)者績(jī)效的激勵(lì)機(jī)制，比如構(gòu)建股系期權(quán)報(bào)酬制度?；跇I(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)結(jié)果的報(bào)酬機(jī)制的運(yùn)用，要注意其制度適應(yīng)的外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境狀況，否則這些機(jī)制很難發(fā)揮作用。

3、經(jīng)營(yíng)者人力資本的特殊性是經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)的內(nèi)在必要性

經(jīng)營(yíng)者是有別于一般勞動(dòng)者的特殊勞動(dòng)力資源，是一種人力資本。人力資本在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)揮著越來(lái)越大的作用，在企業(yè)中逐漸超過(guò)了傳統(tǒng)的物質(zhì)資本的重要性。從人力資本的個(gè)體意義來(lái)看，人力資本是指存在于人體之中，后天獲得的具有經(jīng)濟(jì)價(jià)值的知識(shí)、技術(shù)、能力和健康等諸因素的總和。經(jīng)營(yíng)者人力資本除具有一般人力資本的特性之外，還有其特殊性，具體表現(xiàn)在:(1)經(jīng)營(yíng)者人力資本的需要很長(zhǎng)的時(shí)間才能形成，并且在形成過(guò)程中需要進(jìn)行大量的私人投資。經(jīng)營(yíng)者人力資本的形成，需要學(xué)量的各種知識(shí)，需要進(jìn)行各種能力的培養(yǎng)，并且需要具備較多經(jīng)驗(yàn)和經(jīng)歷，這是很漫長(zhǎng)的過(guò)程，并且在此過(guò)程中伴隨大量的私人投資。因此經(jīng)營(yíng)者對(duì)報(bào)酬的期望很高，以收回大量教育投資的成本，同時(shí)體現(xiàn)自身不同于一般勞動(dòng)力知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)的價(jià)值。(2)經(jīng)營(yíng)者的勞動(dòng)屬于腦力勞動(dòng)，不同于一般勞動(dòng)者的勞動(dòng)，他們勞動(dòng)具有創(chuàng)造性。(3)經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)決策影響整個(gè)企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，其作用遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于一般勞動(dòng)者，而且經(jīng)營(yíng)者人力資本勞動(dòng)支配物質(zhì)資本，人力資本效率提高所帶來(lái)的產(chǎn)出效率提高，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于物質(zhì)資本效率所提高的產(chǎn)出效率。(4)在整個(gè)社會(huì)中經(jīng)營(yíng)者人力資本與其它人力資本相比更具有稀缺性，根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本原理，稀缺性資源具有更高的市場(chǎng)價(jià)格。

從以上分析可以發(fā)現(xiàn)，經(jīng)營(yíng)者客觀上應(yīng)該具有更高的市場(chǎng)定價(jià)，經(jīng)營(yíng)者內(nèi)存要求的價(jià)格也要高于一般勞動(dòng)者的市場(chǎng)價(jià)格，這也說(shuō)明了強(qiáng)化對(duì)經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)的重要性和必要性。

二、對(duì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行激勵(lì)的基本原則

1、價(jià)值中性原則。所謂價(jià)值中性原則是指設(shè)計(jì)經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)機(jī)制時(shí)，不能以奉獻(xiàn)精神或道德標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量。經(jīng)營(yíng)者仍然是“經(jīng)濟(jì)人”，有物質(zhì)方面的需求，設(shè)計(jì)的激勵(lì)機(jī)制如果不能體現(xiàn)經(jīng)營(yíng)者貢獻(xiàn)所要求的應(yīng)有經(jīng)濟(jì)收人，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)者不能得到應(yīng)有報(bào)酬或不敢領(lǐng)取應(yīng)得的報(bào)酬，從而降低機(jī)制的激勵(lì)作用。在我國(guó)有的企業(yè)對(duì)經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)強(qiáng)調(diào)個(gè)人品德和奉獻(xiàn)精神太多。個(gè)人品德具有不可靠性與轉(zhuǎn)移性，強(qiáng)調(diào)個(gè)人品德與奉獻(xiàn)精神的激勵(lì)機(jī)制根本就難以發(fā)揮作用。

2、長(zhǎng)期激勵(lì)與短期激勵(lì)相結(jié)合。長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制與短期激勵(lì)機(jī)制兩者之間不是一個(gè)選擇關(guān)系，應(yīng)該平衡二者的關(guān)系。長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制迫使經(jīng)營(yíng)者追求企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo);短期激勵(lì)機(jī)制迫使經(jīng)營(yíng)者追求企業(yè)的短期發(fā)展目標(biāo)，事實(shí)上這兩種情形都不利于企業(yè)的發(fā)展。經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)機(jī)制中，既要體現(xiàn)經(jīng)營(yíng)者近期的現(xiàn)金報(bào)酬收入，又要體現(xiàn)中遠(yuǎn)期的期權(quán)期股收入。在我國(guó)對(duì)經(jīng)營(yíng)者的中遠(yuǎn)期激勵(lì)較少，致使經(jīng)營(yíng)者不重視企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的后勁不足，缺乏戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)力。

3,績(jī)效原則?？?jī)效原則是指對(duì)經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬水平要與經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)績(jī)效掛鉤，即強(qiáng)調(diào)業(yè)績(jī)與報(bào)酬機(jī)制的關(guān)聯(lián)性，經(jīng)營(yíng)績(jī)效越好，經(jīng)營(yíng)者報(bào)酬越高;反之報(bào)酬就越低。但是經(jīng)營(yíng)者的績(jī)效評(píng)價(jià)比較困難，企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果有多大的成份是因?yàn)榻?jīng)營(yíng)者的努力帶來(lái)的，有多大的成份是企業(yè)在特定環(huán)境下，一般經(jīng)營(yíng)水平自然形成的，正確評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)者績(jī)效，應(yīng)該把經(jīng)營(yíng)者努力和企業(yè)特定環(huán)境形成的績(jī)效分離。另外經(jīng)營(yíng)者應(yīng)該從其努力分享多大比例經(jīng)營(yíng)成果，這里有兩個(gè)方面的問(wèn)題值得探討，一個(gè)是企業(yè)存量資產(chǎn)收益應(yīng)該分享的比例如何確定;經(jīng)營(yíng)者經(jīng)過(guò)努力所產(chǎn)生的增量資產(chǎn)收益的分配比例。績(jī)效原則要求企業(yè)首先建立對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的績(jī)效評(píng)價(jià)體系，其次要確定經(jīng)營(yíng)者報(bào)酬與業(yè)績(jī)之間的合理比例關(guān)系。

4、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)稱(chēng)的原則。經(jīng)營(yíng)者有可能采取冒險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)策略和保守的經(jīng)營(yíng)策略。傳統(tǒng)國(guó)有企業(yè)的報(bào)酬機(jī)制，經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)得好壞對(duì)自己的報(bào)酬水平影響不大，大多數(shù)經(jīng)營(yíng)者都采取比較保守的經(jīng)營(yíng)策略，這種經(jīng)營(yíng)策略雖然不可能給企業(yè)帶來(lái)較高的利潤(rùn)，但一般也不會(huì)使企業(yè)陷入嚴(yán)重虧損或破產(chǎn)的境地，經(jīng)營(yíng)者的地位比較牢固。但是隨著報(bào)酬水平與企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的掛鉤，經(jīng)營(yíng)者冒險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)所得的收人比其不冒險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)所得收人高得多時(shí)，經(jīng)營(yíng)者冒險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)的動(dòng)機(jī)強(qiáng)烈。經(jīng)營(yíng)者過(guò)分保守與冒險(xiǎn)對(duì)企業(yè)發(fā)展都不利，過(guò)于保守，企業(yè)錯(cuò)失發(fā)展機(jī)會(huì);過(guò)分冒險(xiǎn)，企業(yè)可能陷于萬(wàn)劫不復(fù)的境地。因此經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬機(jī)制與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)程度相匹配，使經(jīng)營(yíng)者在保守與冒險(xiǎn)之間處于平衡。

5、物質(zhì)激勵(lì)與精神激勵(lì)相結(jié)合。經(jīng)營(yíng)者是“經(jīng)濟(jì)人”同時(shí)也是“社會(huì)人”，經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)的中性原則，更多的強(qiáng)調(diào)經(jīng)營(yíng)者的“經(jīng)濟(jì)人”特性，但是經(jīng)營(yíng)者比一般的人有更多的精神追求。因此激勵(lì)原則也要考慮到經(jīng)營(yíng)者精神需要的因素。

三、規(guī)范和完善資本市場(chǎng)人力資本市場(chǎng)強(qiáng)化激勵(lì)約束機(jī)制的作用

經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)的方法主要有年薪制、經(jīng)營(yíng)者持股、經(jīng)營(yíng)者股票期權(quán)等物質(zhì)激勵(lì)約束方式，另外有經(jīng)營(yíng)者的事業(yè)、聲譽(yù)和地位、權(quán)力、晉升和解職威脅、道德與情感激勵(lì)約束等精神激勵(lì)約束方式。規(guī)范和完善的市場(chǎng)才能使各激勵(lì)約束機(jī)制發(fā)揮有效的作用，特別是物質(zhì)激勵(lì)，如果沒(méi)有完善有效的市場(chǎng)機(jī)制，其激勵(lì)約束方式根本不能發(fā)揮作用。

1、建立和完善人力資本市場(chǎng)，提高人力資本的流動(dòng)性

年薪制是以年度單位決定工資薪金制度。經(jīng)營(yíng)者年薪制是以年度單位決定經(jīng)營(yíng)者工資薪金，并根據(jù)經(jīng)營(yíng)成果發(fā)放風(fēng)險(xiǎn)收入的工資制度。經(jīng)營(yíng)者年薪分為基薪和風(fēng)險(xiǎn)收入兩部分。基薪不與經(jīng)營(yíng)成果掛鉤，風(fēng)險(xiǎn)收人的高低與經(jīng)營(yíng)成果掛鉤。年年薪具有激勵(lì)與約束、公平與效率、個(gè)人利益與企業(yè)利益相統(tǒng)一的特點(diǎn)。年薪制能否發(fā)揮作用的依據(jù)是否對(duì)經(jīng)營(yíng)者起著激勵(lì)作用，能否使企業(yè)的效益提高。年薪制效果好壞，確定合理的基薪和風(fēng)險(xiǎn)收人是年薪制實(shí)施的前提條件，一方面基薪與風(fēng)險(xiǎn)收入從橫向比較要具有可比性，另一方面是選拔在此年薪水平下能夠發(fā)揮最大的潛能合格經(jīng)營(yíng)者。后者就涉及到社會(huì)的人力資本能否自由流動(dòng)的問(wèn)題，如果說(shuō)不能自由流動(dòng)，年薪制的激勵(lì)作用就會(huì)下降。比如一個(gè)企業(yè)給經(jīng)營(yíng)者制定了很高的年薪水平，但是企業(yè)經(jīng)營(yíng)者只能由現(xiàn)任經(jīng)理?yè)?dān)任，沒(méi)有其它的人與之競(jìng)爭(zhēng)，現(xiàn)任經(jīng)營(yíng)者就沒(méi)有外在壓力，不能激發(fā)最大潛能。因此年薪制發(fā)揮作用，必須增強(qiáng)人力資本的流動(dòng)性，建立與完善經(jīng)理人市場(chǎng)?，F(xiàn)有的國(guó)有企業(yè)高層經(jīng)理和藍(lán)事會(huì)成員由國(guó)家委派制度必須改革，應(yīng)該實(shí)行公平競(jìng)爭(zhēng)的用人機(jī)制，而且人員的流動(dòng)不應(yīng)該受到檔案、戶口等因素的限制。

2、規(guī)范證券市場(chǎng)，發(fā)揮證券價(jià)格的信號(hào)引導(dǎo)作用

經(jīng)營(yíng)者持股與經(jīng)營(yíng)者股票期權(quán)制，是指讓經(jīng)營(yíng)者持有股票或股票期權(quán)，使經(jīng)營(yíng)者成為企業(yè)的股東，將經(jīng)營(yíng)者的個(gè)人利益與企業(yè)的利益聯(lián)系在一起，以激發(fā)經(jīng)營(yíng)通過(guò)提升企業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值來(lái)增加自己的財(cái)富。由于這種激勵(lì)方式在一定程度將經(jīng)營(yíng)者個(gè)人利益與企業(yè)聯(lián)系在一起，所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)在一定程度得到了融合，能夠降低所有者的監(jiān)督成本，緩解了問(wèn)題;有利于減少經(jīng)營(yíng)者的短期化經(jīng)營(yíng)行為，提高企業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值;有利于保持企業(yè)所需人才的穩(wěn)定性;減少了企業(yè)的現(xiàn)金支出;有利于經(jīng)營(yíng)者承擔(dān)企業(yè)的部分經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)者持股與股票期權(quán)能否發(fā)揮作用，關(guān)鍵是經(jīng)營(yíng)者所持股票與股票期權(quán)市場(chǎng)價(jià)值是否真實(shí)地反映經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，而市場(chǎng)價(jià)值的高低決定于股票市場(chǎng)價(jià)格。由于我國(guó)證券市場(chǎng)還有許多不完善的地方、上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)的不合理性、人為的操縱、投機(jī)氣氛很濃，使我國(guó)的證券市場(chǎng)的股票價(jià)格不能真實(shí)地反映股票的內(nèi)在價(jià)值。股票內(nèi)在價(jià)值是公司經(jīng)營(yíng)狀況好壞的反映，而股價(jià)是股票內(nèi)在價(jià)值的反映，但是股票市場(chǎng)價(jià)格與其價(jià)值嚴(yán)重相悖，價(jià)格反映價(jià)值的信號(hào)功能失靈。這就可能產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)不善，業(yè)績(jī)差的股票價(jià)格高;經(jīng)營(yíng)良好，業(yè)績(jī)好的股票價(jià)格并不高，使經(jīng)營(yíng)者應(yīng)該得到的報(bào)酬并不能在股票中得到回報(bào)，或者并沒(méi)有努力經(jīng)營(yíng)的公司股票價(jià)格虛高，引發(fā)經(jīng)營(yíng)者的投機(jī)行為。建立經(jīng)營(yíng)者持股或者股票期權(quán)激勵(lì)制度應(yīng)該解決下面的幾個(gè)問(wèn)題:一是公司股票的流通問(wèn)題，如果公司的股票不能流通，經(jīng)營(yíng)者所持股票或股票期權(quán)就難以變現(xiàn)，即是可以從公司的盈利中分取紅利，但不能體現(xiàn)經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)的全部?jī)r(jià)值。二是改善國(guó)有企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，當(dāng)前股權(quán)結(jié)構(gòu)狀況導(dǎo)致的內(nèi)部人控制易引發(fā)經(jīng)營(yíng)者的嚴(yán)重投機(jī)行為，使股票價(jià)格信號(hào)嚴(yán)重失真，并不能體現(xiàn)經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)狀況。改善國(guó)有企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，是公司治理的方向，能有效提高所有者對(duì)經(jīng)營(yíng)者的監(jiān)督力度。三是規(guī)范和改善證券交易秩序，嚴(yán)厲打擊操縱證券市場(chǎng)的違法行為，使證券價(jià)格能真實(shí)地反映證券的供求狀況和股票的內(nèi)在價(jià)值，使價(jià)格能夠真正發(fā)揮信號(hào)引導(dǎo)作用。四是政府應(yīng)該進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)上市公司信息披露的監(jiān)管。特別是要規(guī)范企業(yè)的財(cái)務(wù)信息和重大事項(xiàng)披露.避免公司經(jīng)營(yíng)者和其它投資機(jī)構(gòu)利用公司信息披露的制度缺陷來(lái)控制公司的股票價(jià)格。

綜上所述，必須要給經(jīng)營(yíng)者足夠的激勵(lì)，同時(shí)也應(yīng)該加強(qiáng)監(jiān)督和約束。激勵(lì)約束機(jī)制設(shè)計(jì)要綜合的考慮各方面的影響因素，有效的激勵(lì)機(jī)制要素能夠相互制衡，激勵(lì)約束相容。國(guó)有企業(yè)的現(xiàn)狀不利于激勵(lì)機(jī)制發(fā)揮作用，建立和規(guī)范人力資本市場(chǎng)和證券市場(chǎng)有利于實(shí)現(xiàn)對(duì)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)與監(jiān)督。