導(dǎo)語：民營企業(yè)融資現(xiàn)狀分析論文一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

【摘要】民營經(jīng)濟(jì)作為社會主義初級階段基本經(jīng)濟(jì)制度的重要組成成分，在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中成為一支不可忽視的力量。然而由于長期以來民營企業(yè)由于企業(yè)自身、政府政策和社會金融環(huán)境等方面的原因，融資成為制約其發(fā)展的最大瓶頸。本文從民營企業(yè)本身、政府政策以及社會環(huán)境三方面入手，探討了融資的現(xiàn)狀、原因以及對策?！菊摹棵駹I經(jīng)濟(jì)作為社會主義初級階段基本經(jīng)濟(jì)制度的重要組成成分，在國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過程中成為一支不可忽視的力量。改革開放以來，民營經(jīng)濟(jì)從無到有，從弱到強(qiáng)，在中國政府開明、開放的政策引導(dǎo)下，取得了迅猛的發(fā)展。有關(guān)資料顯示，在中國目前國內(nèi)生產(chǎn)總值中，民營經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)大約占據(jù)了三分之一強(qiáng)，在一些經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，如浙江，甚至達(dá)到了四分之三的比重。民營經(jīng)濟(jì)的發(fā)展程度也因此成為了衡量一個地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要參考指標(biāo)?！芭c其他所有制形式相比，民營經(jīng)濟(jì)（個體工商戶和私營企業(yè)）至少生產(chǎn)出中國GDP的27%。就業(yè)8300萬人，占全部就業(yè)人口的12%，成為僅次于農(nóng)業(yè)的第二就業(yè)部門?！雹偃欢?，近年來，發(fā)展勢頭有所減緩，主要原因是民營企業(yè)融資困難。民營企業(yè)因為經(jīng)營規(guī)模的限制，投資基金更多依賴外部資金，但相對與國有企業(yè)特別是國有大中型企業(yè)而言，一般民營企業(yè)比較難直接從資本市場獲得所需資金。我國民企融資現(xiàn)狀普遍不容樂觀，使得民企普遍缺乏發(fā)展基金，錯失很多市場發(fā)展機(jī)會，融資成為制約民營企業(yè)發(fā)展的一大瓶頸。一、民營企業(yè)融資現(xiàn)狀分析從理論上講，現(xiàn)代社會中企業(yè)融資渠道和融資方式很多，而且呈現(xiàn)出越來越多的發(fā)展勢頭。一般而言，主要有三種：外部負(fù)債（銀行貸款）、發(fā)行企業(yè)債券、發(fā)行股票和企業(yè)內(nèi)部積累。但由于制度和政策及企業(yè)內(nèi)部等原因，我國民營企業(yè)在融資方面受到了眾多限制，突出表現(xiàn)在：1、法律地位不穩(wěn)固，以及稅收負(fù)擔(dān)制度過重，降低了自我內(nèi)部積累水平。雖然《憲法》經(jīng)過了修改，提出非公有制經(jīng)濟(jì)是社會主義市場經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，但私有產(chǎn)權(quán)的保護(hù)并沒有寫入憲法，進(jìn)入國家保護(hù)體系。比如國有企業(yè)受《刑法》的保護(hù)，而民營企業(yè)受《民法》的保護(hù)，如果貪污罪發(fā)生了，公安機(jī)關(guān)可以逮捕犯罪嫌疑人，但如果有人貪污了民營企業(yè)的資產(chǎn)，則屬民事糾紛，只能法院介入。嚴(yán)重威脅民企的內(nèi)部積累資金。同時民營企業(yè)無法享受營業(yè)所得稅“三減三免”的優(yōu)惠政策，使得民營企業(yè)稅負(fù)過重，降低了自我內(nèi)部積累水平。2、商業(yè)銀行和民生銀行對民企貸款金額小、期限短，向銀行貸款困難重重。就江蘇和浙江這兩個全國民企經(jīng)濟(jì)發(fā)展居于前列的省份來說?！敖K省1999年銀行對民營個體經(jīng)濟(jì)貸款額占各級貸款比重為4.8%，2000年有所增長也不過5.2%。浙江商業(yè)銀行的比重略高為8.2%，江蘇無錫市2000年新增民營企業(yè)6700戶，注冊資本為50.24億元，但民營企業(yè)新增貸款僅為0.4億元，參加銀企合作的20家績優(yōu)民企中，得到了貸款的僅三家，貸款額僅700萬元?！雹趶馁J款總額度上講，遠(yuǎn)遠(yuǎn)還不能滿足企業(yè)的發(fā)展要求，另外貸款期限也不能滿足企業(yè)的需要，幾乎沒有一家銀行向民營企業(yè)開放建設(shè)貸款項目，因而民企經(jīng)濟(jì)只能獲得一年之內(nèi)的流動資金貸款，不能滿足長期資金周轉(zhuǎn)的需要。還有，民生銀行作為中國首家主要為非公有制企業(yè)入股建立的股份制商業(yè)銀行，主要服務(wù)于民企，但是其貸款規(guī)模太小，“2000年6月民生銀行各項存款和貸款的規(guī)模分別是397.6億元和243.6億元，占同期金融機(jī)構(gòu)全部存貸款規(guī)模的比重僅為0.33%和0.26%?！雹?、擔(dān)保公司和各類基金較少，民營企業(yè)難以獲得外部擔(dān)保。到目前為止，我國已有100多個城市建立了中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)體系和風(fēng)險投資體系。以較完善的上海市為例，目前上海有民營個體企業(yè)34萬多家，而近年來，中投保上海分公司、技校交易所、創(chuàng)業(yè)投資公司以及區(qū)縣各類擔(dān)?；鹂偣彩菫?000多家企業(yè)（含國企、股份所有制企業(yè)）提供了融資服務(wù)。到2000年，上海市通過各種擔(dān)保途徑獲得的貸款僅占全部貸款的5%左右，其中，小企業(yè)所占比重僅為30%，小企業(yè)通過擔(dān)保途徑獲得的貸款僅占全部貸款的1.5%，全國擔(dān)保機(jī)構(gòu)僅能為民營企業(yè)提供500億元的擔(dān)保支持。4、通過資金市場直接融資的大門基本對中小企業(yè)是關(guān)閉的，民營企業(yè)上市融資艱難。目前我國民企要通過資本市場融資原則上只能到國內(nèi)市場主板市場融資或海外上市融資，但主板市場對中小民企而言幾乎是不可能的，海外市場也談何容易，不但要滿足海外市場較高的上市要求，而且受到國內(nèi)一些因素的阻撓。另外國內(nèi)二板市場雖討論多時，但仍然未成立，況且其融資量也相當(dāng)有限。二、民營企業(yè)融資難原因分析我國民營企業(yè)融資難原因是多層次多方面的。具體而言，主要有以下幾個方面：（一）企業(yè)自身原因1、民營企業(yè)缺乏信譽(yù)。在一個競爭激烈的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，企業(yè)信譽(yù)是非常重要的。然而從國外到國內(nèi)，從“安然”到“藍(lán)田”，國際國內(nèi)大型企業(yè)及企業(yè)集團(tuán)都面臨危機(jī)，更何況普通的民營企業(yè)。談到給中國企業(yè)誠信打分的問題的話，著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家張維迎認(rèn)為，是不及格的5分以下，連6分都達(dá)不到。民營企業(yè)的分?jǐn)?shù)更低，其深層次的原因有以下幾個方面：①從民企自身來看，管理水平不高，帳目不清，一個公司內(nèi)部有好幾本帳，內(nèi)部法人治理機(jī)構(gòu)不健全，生產(chǎn)效率不高。這是導(dǎo)致中小企業(yè)信譽(yù)缺乏的基本原因。②政府政策不穩(wěn)定，即政府的短期行為導(dǎo)致企業(yè)尤其是民營企業(yè)缺乏建立企業(yè)信譽(yù)的積極性。政府政策的變化太多，朝令夕改，導(dǎo)致民營企業(yè)有種草的積極性，而沒有種樹的積極性，而企業(yè)信譽(yù)是一棵樹，十年樹木，民營企業(yè)缺乏積極性這也是導(dǎo)致民企信譽(yù)缺乏的重要原因。③民營企業(yè)沒有明確的產(chǎn)權(quán)。產(chǎn)權(quán)是信譽(yù)的載體，我們企業(yè)講信譽(yù)，它的價值就增加，但是這個企業(yè)不是我的，增加了也沒有用，古人云：無恒產(chǎn)者無恒心，現(xiàn)在是無恒產(chǎn)這無信任。如果破壞了產(chǎn)權(quán)也就破壞了企業(yè)的信譽(yù)基礎(chǔ)。④政府的監(jiān)管越多，企業(yè)就越不講信譽(yù)，企業(yè)越不講信譽(yù)，政府的監(jiān)管就越多，最終形成一個惡性循環(huán)。監(jiān)管與信譽(yù)是有關(guān)系的，政府監(jiān)管越多，意味著政府的權(quán)利就越大，政府的自由度就越大，未來就越不穩(wěn)定，未來越不穩(wěn)定，企業(yè)就越不考慮未來，從而自然而然形成了不講信譽(yù)的態(tài)度。如在我國大量的中小煤礦，許多都不考慮大量投資安全設(shè)備，因為他投資安全設(shè)備需要幾百萬甚至幾千萬，但不知那一天隨著政府規(guī)定變化而可能被叫停。這就是政府的權(quán)利過大的導(dǎo)致的不考慮未來而缺乏信譽(yù)。⑤腐敗，政府管得太多，從而導(dǎo)致腐敗，使企業(yè)不在乎市場和消費(fèi)者而在乎政府，于是中小企業(yè)缺乏建立信譽(yù)的基礎(chǔ)。2、民營企業(yè)易受經(jīng)營環(huán)境的影響，變數(shù)大，風(fēng)險大，無法準(zhǔn)確預(yù)測，難以吸收投資者注意，并且民企的生命周期短使得投資者投資的風(fēng)險過大而不愿意投資。同時，民企的資產(chǎn)相對的較少，負(fù)債能力有限，不能吸引太多的投資。3、民營企業(yè)管理基礎(chǔ)薄弱，產(chǎn)權(quán)高度集中，導(dǎo)致內(nèi)部決策缺乏靈活，機(jī)制僵化。董事會構(gòu)成不合理直接影響到重大問題的決策，獨立董事形同虛設(shè)，監(jiān)事會的地位不高，難以發(fā)揮監(jiān)督作用。缺乏合理的法人內(nèi)部治理機(jī)構(gòu)，管理經(jīng)驗缺乏，管理水平不高，財會制度落后，信息不透明，缺乏審計部門確認(rèn)的財務(wù)報表[1][2][3][4][5]和良好的經(jīng)營業(yè)績，增加了銀行對民企財務(wù)信息審查難度。同時家族管理模式很大程度上制約了民營企業(yè)的二次創(chuàng)業(yè)。pp綜上所述，由于民營企業(yè)管理水平不高、缺乏信譽(yù)，加之風(fēng)險變數(shù)大，使得其資信等級底，加之內(nèi)部供應(yīng)水平不足，這是其融資難的根本原因。（二）、社會金融環(huán)境方面1、銀行貸款管理體制的制約。目前，企業(yè)獲取資金的主渠道依舊是銀行?，F(xiàn)行的金融體系中，國有商業(yè)銀行貸款給國有大中型企業(yè)似乎天經(jīng)地義，而面對廣大民企的貸款請求，往往不予支持，基層的銀行貸款權(quán)限受到嚴(yán)格的限制，同時貸款審批程序煩瑣。一些縣級商業(yè)銀行變成了純儲蓄機(jī)構(gòu)，只能吸收儲蓄，做一些基層的調(diào)查工作，沒有貸款權(quán)。地市級只有流動資金貸款權(quán)限，中國大多數(shù)民企在基層，需要一層層上報到總行，審批程序煩瑣，而且，商業(yè)銀行激勵與約束機(jī)制不對稱，內(nèi)部的存款利率不合理，導(dǎo)致銀行“偽市場化”，制約了基層銀行貸款的積極性和主動性。同時，國家嚴(yán)格限制中小金融機(jī)構(gòu)和民間金融活動，使民企借貸無門。2、銀行經(jīng)營上的“惜貸”。銀行在為大企業(yè)和中小企業(yè)經(jīng)辦貸款業(yè)務(wù)的時候，所花費(fèi)的時間和人力相差無幾。但產(chǎn)生的效益明顯不同，民企貸款絕大部分是流動資金貸款，貸款要得急，頻率高，戶均數(shù)量少。貸款風(fēng)險大且管理成本高。因此，銀行寧愿做“批發(fā)”業(yè)務(wù)而不愿做“零售”業(yè)務(wù)。對大企業(yè)是“爭貸”而對民營企業(yè)是“惜貸”。同時，銀行貸款資金向個人貸款和建設(shè)項目集中對企業(yè)尤其是民企貸款大幅度減少。如“2001年金融機(jī)構(gòu)新增貸款12900億元，其中用于個人貸款2755億元，占17.7%”④。這意味著所有金融機(jī)構(gòu)所吸收的存款越來越少用于貸款的同時，對企業(yè)尤其是民企的貸款比重減少的幅度更大。根據(jù)有關(guān)資料的顯示，遼寧省大連市的民營企業(yè)90%在銀行的沒有借款，上海復(fù)星高科技集團(tuán)有限公司從創(chuàng)業(yè)直至公司年利潤近千萬，始終未能得到銀行一分錢的貸款和支持，1996年在中關(guān)村的上千家科技型企業(yè)中，能得到銀行貸款的僅僅只是200家左右。3、金融中介機(jī)構(gòu)缺乏。我國融資市場目前是過剩與缺乏并存：一方面金融機(jī)構(gòu)和投資公司還有大量資金沒有投入；另一方面，民營企業(yè)卻告貸無門。許多民營企業(yè)由于沒有足夠的自有資本進(jìn)行抵押貸款，只能依賴擔(dān)保性貸款，但是，專門為民營企業(yè)提供的擔(dān)保服務(wù)的擔(dān)保機(jī)構(gòu)不多，即使有的地區(qū)建立了這種機(jī)構(gòu)，也因擔(dān)保資金來源不足，擔(dān)保基金不能規(guī)避自身風(fēng)險等方面的問題而難以有效運(yùn)作。同時，擔(dān)保機(jī)構(gòu)都非常明顯有參考政府的行為，在操作上，不是根據(jù)市場的實際和民營企業(yè)的現(xiàn)狀作為擔(dān)保的標(biāo)準(zhǔn)，商業(yè)行為不充分，資金投向不夠明確，從而導(dǎo)致扶持中小企業(yè)的成功率不高。并沒有從根本上解決民營企業(yè)的融資問題。4、我國證券市場融資門檻過高。我國證券市場的建立和運(yùn)作，同時也被賦予了著重為國有企業(yè)服務(wù)的特定功能。特別是在目前大多數(shù)國企處于困境的情況下，我國股票市場以促進(jìn)國企改革為宗旨，重點扶持國有企業(yè)上市融資，政策嚴(yán)重向國有企業(yè)傾斜，在實行“額度管理”的股票發(fā)行機(jī)制下，民營企業(yè)要從相當(dāng)緊張的發(fā)行額度中分得一杯羹，實在是難于上青天。直至目前為止，發(fā)行A股股票在深滬兩方證券交易所上市的企業(yè)沒有超過千家，但是民營企業(yè)寥寥無幾，且大多不是通過正常途徑直接上市，而是以高昂的代價購買一家已上市公司的部分或全部股權(quán)而直接上市的。至于民營企業(yè)進(jìn)入債券市場，管理層也基本上持排斥態(tài)度。目前，我國公司債券發(fā)行實行的是規(guī)模管理，債券發(fā)行的年度規(guī)模管理、債券發(fā)行的年度規(guī)模及各項指標(biāo)均由國務(wù)院統(tǒng)一確定且發(fā)行時優(yōu)先考慮農(nóng)業(yè)能源交通及城市公共措施項目。同時，要求發(fā)行債券的企業(yè)、股份有限公司凈資產(chǎn)不低于三千萬，有限責(zé)任公司凈資產(chǎn)不低于六千萬；累計債券總額不超過公司凈資產(chǎn)40%，最近三年平均可分配利潤足以支付公司一年的債券利息，債券發(fā)行公司必須有實力雄厚，信譽(yù)好的單位做擔(dān)保等，這一系列條件，限制了民營企業(yè)進(jìn)入債券市場并通過債券方式融資?？傊?，民營企業(yè)的保證缺乏、輔導(dǎo)薄弱以及一貫以來的銀行在體制上的歧視是其融資難的重要原因。（三）政府方面政府的法律、法規(guī)、政策對中小企業(yè)的融資缺乏法力，各種政策法規(guī)沒有得到有效的執(zhí)行。1、不具備公平競爭的市場環(huán)境。扶持、鼓勵個體私營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策措施不到位，許多政策法規(guī)沒落到實處，或者在落實上打了折扣。與國有集體和外商投資企業(yè)相比，個體私營經(jīng)濟(jì)在許多方面還處于不利地位，缺乏公平競爭的市場環(huán)境，如市場準(zhǔn)入方面，許多行業(yè)和部門仍然不允許個體私營經(jīng)濟(jì)進(jìn)入，擁有進(jìn)出口經(jīng)營權(quán)的私營企業(yè)是鳳毛麟角，也不能設(shè)分支機(jī)構(gòu)等。2、政府管理不規(guī)范，宏觀調(diào)控乏力，許多有利于民企融資的政策未得到有效執(zhí)行。政府對個體私營經(jīng)濟(jì)的管理，涉及到工商、稅務(wù)、物價、城建、環(huán)保、衛(wèi)生、計量、質(zhì)量監(jiān)督等多個部門，在對個體私營經(jīng)濟(jì)管理中，往往出現(xiàn)相互交叉，缺乏協(xié)調(diào)的現(xiàn)象，增加了個體私營企業(yè)的負(fù)擔(dān)，又使他們無所適從。在對經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)方面，由于政府調(diào)控不力，致使私營經(jīng)濟(jì)重復(fù)生產(chǎn)，處于粗放經(jīng)營狀態(tài)。在監(jiān)督方面，有的政府部門未能很好的履行監(jiān)督職能，致使個體私營企業(yè)本身行動不規(guī)范。3、“三亂”現(xiàn)象仍然較嚴(yán)重，社會保障體制不完善，不利于民企的內(nèi)部積累。將個體私營企業(yè)的入社會保障范圍的力度不夠。目前，私營企業(yè)中從業(yè)人員的工資待遇、勞保福利得不到保障的現(xiàn)象帶有一定普遍性，導(dǎo)致個體私營企業(yè)在引進(jìn)人才，留住人才方面有很大的困難。企業(yè)因人才流動過大而影響其穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展。此外，個體私營企業(yè)從業(yè)人員在申報戶籍管理、檔案存放、計算工齡、評職定級、子女入學(xué)等方面尚存在許多障礙。由此，我們可以看到，政府在對待國有企業(yè)和民營企業(yè)體制上的不平等造成了在競爭上的不平等，造成了民企在融資上的劣勢。三、民營企業(yè)融資對策分析經(jīng)過20多年的發(fā)展，一批民營企業(yè)已經(jīng)完成了原始積累過程，面臨二次創(chuàng)業(yè)。一些企業(yè)在管理模式上和經(jīng)營理念上也逐漸走向規(guī)范。但由此帶來的問題是如果不能有效拓展民營企業(yè)合法融資渠道，可能將影響其現(xiàn)有的增長速度。以往，在解決中小民企融資的問題上，總是一味的強(qiáng)調(diào)政府對企業(yè)的扶持。的確，政府扶持很重要，但與此同時最重要的是通過多方的努力，引入競爭機(jī)制，營造一個共同受益的贏利格局，具體有以下幾個方面：（一）、企業(yè)自身方面1、重建企業(yè)信譽(yù)（1）、不斷深化企業(yè)改革，明晰產(chǎn)權(quán)，完善企業(yè)內(nèi)部法人治理機(jī)構(gòu)，轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營機(jī)制，不斷提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效率，這是重建企業(yè)信譽(yù)的基礎(chǔ)。企業(yè)應(yīng)遵循“共同治理”邏輯實現(xiàn)治理結(jié)構(gòu)創(chuàng)新；拋棄“股東至上主義”，改變家族管理模式，從單一的家族管理向家族控股，職業(yè)經(jīng)紀(jì)人管理的模式過渡，實施多元產(chǎn)權(quán)主體結(jié)構(gòu)，打破家族式管理“瓶頸”，大大增加由企業(yè)直接利益相關(guān)者組成的董事會監(jiān)控功能。設(shè)計必須的權(quán)力制衡制度和措施。根據(jù)企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)狀況和發(fā)展趨勢，研究個個利益主體的關(guān)系，即所有者、經(jīng)營者、企業(yè)職工利益關(guān)系。引入外部獨立監(jiān)事、債券人董事和獨立董事，健全公司內(nèi)部權(quán)力機(jī)構(gòu)，完善科學(xué)的激勵約束機(jī)制，使企業(yè)管理水平上一個新臺階。（2）加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部信用管理，健全企業(yè)信用評價體系。企業(yè)首先要有一套規(guī)范的信用風(fēng)險管理制度，制約客戶的信用行為的同時，使守合同、重信用真正成為[1][2][3][4][5]企業(yè)的經(jīng)營管理的一種自覺的理性選擇。同時，要建立企業(yè)信用評價體系，企業(yè)信用評價體系主要包括基本信用信息理念、綜合信用報告及調(diào)查報告三部分。這里，可從企業(yè)商務(wù)信用著手，商務(wù)信用是一個企業(yè)在經(jīng)營過程中，誠信和信譽(yù)程度的綜合性反映；它體現(xiàn)該體制在經(jīng)營活動中的特征、經(jīng)營方式、信譽(yù)狀況、信貸能力和在市場中的公眾形象；了解一個企業(yè)的商務(wù)信用狀況有利于外界投資者作出準(zhǔn)確的投資決策。企業(yè)信用的建立，一方面依托社會法律基礎(chǔ)在人們自覺自律的同時，有完善的監(jiān)督和獎懲措施。對人們實行有效的制約；另一方面，有賴于商業(yè)道德的發(fā)展；使遵規(guī)蹈矩成為一種集體的潛意識；人們就會自覺減少越軌的可能性；使合作變成可以預(yù)期和操作的事，一個企業(yè)要在激烈的市場競爭中勝出，除了加強(qiáng)商品質(zhì)量和價格競爭力外，還有一個重要的方面，就是更多的采用信用結(jié)算方式，以培養(yǎng)企業(yè)信譽(yù)。（3）健全企業(yè)財務(wù)機(jī)制，理清會計帳目，方便外界審計，使投資者能隨時了解財務(wù)信息，增強(qiáng)對企業(yè)的信任。2、作出正確的融資決策。（1）管理層在不同發(fā)展階段應(yīng)制定相應(yīng)的各有側(cè)重的融資策略。在種子期，因不確定的因素大，風(fēng)險極大，此時應(yīng)以內(nèi)部的融資為主，如自己出資和親朋好友出資為主，適當(dāng)接受外部機(jī)構(gòu)（含政府的資助）盡量減少業(yè)績負(fù)債；在創(chuàng)業(yè)期，為了加速搶占市場，資金需求量較大，然而由于剛剛開始經(jīng)營活動，整體風(fēng)險仍居高不下，此時企業(yè)資金融通要以股權(quán)融資為主，包括吸引外部風(fēng)險投資入股，同時，高度重視企業(yè)的現(xiàn)金流量、貸款結(jié)構(gòu)和財務(wù)成本；在擴(kuò)充期，由于企業(yè)步入成功企業(yè)行列承擔(dān)風(fēng)險和融資成本能力大大提高，此時應(yīng)以債務(wù)融資為主，以期最大限度分散風(fēng)險，降低成本；在成熟期，企業(yè)有大量銷售利潤和經(jīng)營資產(chǎn)，承擔(dān)風(fēng)險和成本的能力與前幾個階段已不可同日而語。因此，此時企業(yè)應(yīng)從自身資本結(jié)構(gòu)出發(fā)進(jìn)行融資。（2）積極開拓新的融資方式。如票據(jù)融資、動產(chǎn)擔(dān)保、股份合作制等，中小民營企業(yè)可以通過加入集團(tuán)獲得資金，中小民營企業(yè)通過發(fā)揮自身優(yōu)勢和大企業(yè)發(fā)展密切的技術(shù)經(jīng)濟(jì)合作，從大企業(yè)那里獲得資金支持。（3）企業(yè)應(yīng)注重融資效率分析。融資成本、資金利用率、融資機(jī)制規(guī)范度、融資主體自由度和清償能力這五個因素，在不同融資方式下對融資效率的影響程度的高低有其確定的隸屬性?？偟膩碚f，根據(jù)最大隸屬度原則，債券融資效率是高的，高于股權(quán)融資。我國民企應(yīng)嚴(yán)格按照自由融資順序融通資金，先以內(nèi)部資金滿足資金需求，其次，考慮外部資金融資方式。當(dāng)然，如考慮其他的社會因素，可適當(dāng)變通。（二）、社會金融環(huán)境方面1、加快銀行體制改革，增加商業(yè)銀行的服務(wù)意識，鼓勵成立中小企業(yè)銀行。我國商業(yè)銀行在民企中普遍存在“惜貸”行為，根源在于銀行體制尚未改革到位。因此，應(yīng)加快銀行管理體制改革的步伐，使之真正樹立競爭和服務(wù)意識，從而對民企的“惜貸”轉(zhuǎn)為“爭貸”。同時鼓勵成立中小企業(yè)銀行，有針對性的服務(wù)于這一群體。民營企業(yè)對消除融資門檻的渴求，曾經(jīng)是民生銀行誕生的原因之一。從根本上消除這一門檻，還需要在這一領(lǐng)域加大開放的力度，初期可以選擇在廣東、江蘇、浙江等民營經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)、民營資本比較雄厚地區(qū)進(jìn)行試點，新設(shè)或?qū)⒊鞘猩虡I(yè)銀行改制為中小企業(yè)銀行，增加對民營企業(yè)的融資窗口，同時鼓勵民營資本的有機(jī)結(jié)合。2、加大金融中介機(jī)構(gòu)建設(shè)，建立健全的擔(dān)保體系。由于現(xiàn)行金融機(jī)構(gòu)受利益驅(qū)使，偏愛大型企業(yè)。因此，要建立面對廣大中小民企的中小金融中介機(jī)構(gòu)，使之決策程序簡單，服務(wù)成本降低，與服務(wù)對象緊密相連，可以專門從事對民企的融資活動，從而有利于不斷積累為中小企業(yè)服務(wù)的經(jīng)驗，提高中小企業(yè)融資質(zhì)量。同時，建立健全的擔(dān)保體系，擔(dān)保體系是民企與銀行聯(lián)系的重要媒介?？紤]到擔(dān)保自身的風(fēng)險規(guī)避問題，要建立信用擔(dān)保、商業(yè)擔(dān)保和互助擔(dān)保相結(jié)合的擔(dān)保體系才能滿足多數(shù)企業(yè)的需要。信用擔(dān)?？梢韵薅ㄔ跁T企業(yè)內(nèi)實施。成為信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的會員，必須達(dá)到嚴(yán)格的入會條件，包括重合同、守信用、有較高資信等級等。信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)還在提供擔(dān)保的同時幫助業(yè)主和企業(yè)提升個人信用和企業(yè)信用。市場經(jīng)濟(jì)是信用經(jīng)濟(jì)，如果沒有這個信用基礎(chǔ)，那么企業(yè)很難在急需資金的時候獲得資金。商業(yè)擔(dān)保的特點是盈利性的，可以由多個投資主體共同出資組建商業(yè)性投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)。如江蘇無錫市組建了以市財政局、工商局、商業(yè)銀行、各區(qū)財政及四家私營企業(yè)共同出資的無錫梁溪擔(dān)保有限公司，公司以國家產(chǎn)業(yè)政策為導(dǎo)向，為民企融資實施擔(dān)保。企業(yè)之間也可互助擔(dān)保，如可采用“互保債轉(zhuǎn)股”新形式，即被擔(dān)保方，一旦被擔(dān)保無力還債，需要擔(dān)保企業(yè)代償時，擔(dān)保方對被擔(dān)保企業(yè)的債務(wù)即轉(zhuǎn)為股權(quán)，關(guān)于“債轉(zhuǎn)股”，以下有專門的論述。3、組建創(chuàng)業(yè)中心，設(shè)立創(chuàng)業(yè)孵化基金。為扶持科技型中小企業(yè)的發(fā)展，促進(jìn)科技成果的轉(zhuǎn)化，政府科技部門可以牽頭組建創(chuàng)業(yè)中心，如高科技孵化園，建立創(chuàng)業(yè)孵化資金，以便更好地扶植處于創(chuàng)辦初期的企業(yè)。孵化資金的擴(kuò)充渠道可以是多方面的，如：政府每年引入少量投入，科技企業(yè)經(jīng)營盈余的投入，孵化資金的自身增殖，企業(yè)退稅中的一部分進(jìn)入孵化資金，企業(yè)參股投入等，孵化資金可以采用短期借款和投資兩種形式支持企業(yè)，由于孵化企業(yè)規(guī)模實力小、初期信用低及相對穩(wěn)定性差等因素。一般銀行機(jī)構(gòu)和個人不會輕易介入，而孵化資金的設(shè)立和使用為解決科技與經(jīng)濟(jì)脫節(jié)的問題提供了有效手段。4、大力發(fā)展融資租賃業(yè)。融資租賃是指出租方融通資金為承租方提供所需設(shè)備，具有融資、融物雙重職能的租賃交易。它主要涉及出租方、承租方和供貨方三方當(dāng)事人。它對民企融資的作用表現(xiàn)在：一是可以促進(jìn)投資，增加銀行在民企的間接融資；二是可拓寬融資渠道增加企業(yè)流動資金；三是可以提高資產(chǎn)管理效益，發(fā)揮資金最大效用；四是可以加速技術(shù)更新，降低固定資產(chǎn)折舊成本。發(fā)展融資租賃業(yè)，政府應(yīng)在政策上采取減免稅收加速資本折舊，改變財務(wù)處理方法等優(yōu)惠政策加以扶持。譬如，在稅收、會計方面改革現(xiàn)行的會計制度對于工業(yè)企業(yè)折舊年限的規(guī)定，充分發(fā)揮加速折舊可以享受延遲納稅的優(yōu)勢，實際上把一些應(yīng)上繳的稅金提前用來償還租金、加速設(shè)備的更新改造，對以租賃方式引進(jìn)的先進(jìn)技術(shù)設(shè)備的中小企業(yè)實行相應(yīng)稅收減免，并給予加速折舊的優(yōu)惠，調(diào)動經(jīng)營者和企業(yè)積極性，同時要加強(qiáng)融資租賃行業(yè)監(jiān)管和宏觀管理，盡快完善租賃立法，拓寬籌資渠道，為融資租賃業(yè)務(wù)發(fā)展提供長期穩(wěn)定的資金來源。例如，中國人民銀行可提供再貸款或指導(dǎo)商業(yè)銀行向融資租賃公司提供以租賃合同為抵押的低息長期專項貸款，用于政府鼓勵金融工具的多樣性發(fā)展，放寬對租賃機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債方面的限制，屆時，融資租賃公司作為非銀行金融機(jī)構(gòu)應(yīng)可申請發(fā)行債券或大力發(fā)展股份制，開拓本身單一的融資渠道，還有可以考慮利用政府投資基金向融資租賃公司進(jìn)行注資，增強(qiáng)其實力，解決資本來源偏窄和期限偏短的問題。此外，國家要成立專門機(jī)構(gòu)對目前租金拖欠情況進(jìn)行調(diào)查，查明拖欠單位的金額和原因；對于政策性原因造成的欠租，國家應(yīng)注入專項資金；對非法拖欠租金的企業(yè)根據(jù)情況處罰來確保融資租賃業(yè)正常發(fā)展。5、健全和實施企業(yè)之間債轉(zhuǎn)股機(jī)制，實施企業(yè)債務(wù)重組新戰(zhàn)略。近幾年來，銀行與大中型企業(yè)的債轉(zhuǎn)股為許多企業(yè)解決了長期困繞其經(jīng)營活動的債務(wù)問題。這項工作把債權(quán)人拉入企業(yè)，[1][2][3][4][5]把企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)變?yōu)閯?chuàng)業(yè)的資本注入。一方面減輕了企業(yè)的償債負(fù)擔(dān)；另一方面，使投資人的不良資產(chǎn)有望轉(zhuǎn)為良性資產(chǎn)，這種一舉兩得的好事，在民企之中是否可以嘗試一下呢？簡單的說，債轉(zhuǎn)股是通過一定的程序?qū)⑵髽I(yè)的債務(wù)轉(zhuǎn)化為債權(quán)人在該企業(yè)的股權(quán)的行為。債轉(zhuǎn)股后，企業(yè)現(xiàn)金流量的變化僅僅在于利息的支出減少與利潤可能增加導(dǎo)致所得稅增加的差額，原債務(wù)企業(yè)實施債轉(zhuǎn)股后是否需要擴(kuò)大貸款規(guī)模取決于企業(yè)本身的現(xiàn)金流量狀況。概括地說，原債務(wù)企業(yè)實施債轉(zhuǎn)股后，如果因貸款規(guī)模縮小導(dǎo)致計入利潤表的財務(wù)費(fèi)用下降，則企業(yè)贏利能力會因此而改善。同時，企業(yè)實施債轉(zhuǎn)股時將立即減少負(fù)債，增加所有者權(quán)益。這樣，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率會立即得到改善，按現(xiàn)行的融資標(biāo)準(zhǔn)和融資政策，銀行會提高企業(yè)的信用評級等級，改善企業(yè)融資能力。當(dāng)然，同時應(yīng)配合對企業(yè)的經(jīng)營體制和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，使經(jīng)營管理水平得到加強(qiáng)和提高，才能真正改善經(jīng)營狀況，提高企業(yè)的融資能力。具體來說，實施債轉(zhuǎn)股戰(zhàn)略應(yīng)注意以下幾個方面：（1）選擇不同的方式，創(chuàng)造最大的公司價值。優(yōu)先股和普通股各有其融資優(yōu)勢。一般來說，企業(yè)息稅前盈余越大優(yōu)先股融資就比普通股融資能創(chuàng)造更大的收益。在一個特定的稅息前盈余水平下，普通股融資對參股收益的貢獻(xiàn)要高于優(yōu)先股的融資。（2）確定適當(dāng)?shù)膫D(zhuǎn)股比例，確保新老股東公平利益。資產(chǎn)管理公司擁有多少將轉(zhuǎn)換的債權(quán)，是較容易確定的，重要的是怎樣正確確定債對股的比例?；厩疤崾?，擬轉(zhuǎn)股的債權(quán)由于企業(yè)不返還本金也不支付利息，在性質(zhì)與作用上與企業(yè)已存在的股權(quán)是同一的，累積利息應(yīng)相當(dāng)于企業(yè)已積累的留存收益。在理論上有兩種方法，即：本金法：債轉(zhuǎn)股比例=擬轉(zhuǎn)股債權(quán)本金金額/轉(zhuǎn)股日股金（實收資本）與資本公積的金額和；還有總值法：債轉(zhuǎn)股比例=擬轉(zhuǎn)股債權(quán)本息和/轉(zhuǎn)股日所有者權(quán)益余額。（3）選擇最優(yōu)對象和載體。企業(yè)間債轉(zhuǎn)股是企業(yè)和企業(yè)之間產(chǎn)權(quán)連接基礎(chǔ)上的長期合作，因此，必須考慮業(yè)務(wù)往來上的互補(bǔ)或產(chǎn)業(yè)的鏈接。確定債轉(zhuǎn)股載體則主要根據(jù)債權(quán)人的產(chǎn)業(yè)性質(zhì)和要求選擇相應(yīng)的項目或子公司作為債權(quán)人轉(zhuǎn)股投資的目標(biāo)。首先，欠款企業(yè)篩選成長性較好的項目或生產(chǎn)經(jīng)營前景好的控股公司，確定產(chǎn)權(quán)；其次，編寫較完備的推介材料，其中主要包括項目的內(nèi)容、財務(wù)狀況、產(chǎn)品、市場狀況及發(fā)展前景分析等。有意向的債權(quán)人可經(jīng)過初步洽商參觀考察具體項目的進(jìn)展或子公司經(jīng)營狀況。最后，雙方選定確認(rèn)債轉(zhuǎn)股載體的企業(yè)。6、拓展證券市場，增加融資渠道。（1）對具有較大規(guī)模，產(chǎn)品技術(shù)含量高，市場銷售率高，擁有自主知識產(chǎn)權(quán)和品牌的企業(yè)進(jìn)行股份制改造。在對民營企業(yè)進(jìn)行股份制經(jīng)濟(jì)效益改造的平臺上，允許民營企業(yè)發(fā)行股票，使其以與國有企業(yè)平等的市場主體身份進(jìn)入資本市場，這必將在相當(dāng)大的程度上解決民營企業(yè)的融資問題。（2）可建立二板市場，讓民營科技企業(yè)在二板市場上市融資。二板市場是科技型企業(yè)直接融資的重要場所。在二板市場上市的企業(yè)，一般是剛創(chuàng)辦的高科技、高風(fēng)險的企業(yè)。這些企業(yè)有較好的或需轉(zhuǎn)化的科技成果，借助上市來籌集資金?，F(xiàn)階段。民企可考慮利用香港1999年下半年設(shè)立的二板市場，或繞開國內(nèi)資本市場的政策壁壘，到美國NVSDAQ，英國的AIM和新加坡的SESDAQ等海外二板市場上市融資，同時積極仿照國外二板市場，總結(jié)運(yùn)行經(jīng)驗，在內(nèi)地建立較完備的二板市場，同時發(fā)展區(qū)域性交易市場和柜臺市場，使資本市場得到不同層次的發(fā)展。（3）對符合條件的民營企業(yè)應(yīng)允許其進(jìn)入債券市場籌集資金。目前，我國債券市場實行的是規(guī)模管理，國務(wù)院在統(tǒng)一確定債券發(fā)行額度時應(yīng)考慮民營科技企業(yè)自身的特點和融資需求，適當(dāng)放寬標(biāo)準(zhǔn)，準(zhǔn)許符合條件的民營科技企業(yè)進(jìn)入債券市場融通資金。（三）、政府方面政府要加強(qiáng)法規(guī)和政策力度，優(yōu)化融資環(huán)境。私營經(jīng)濟(jì)要得到較大的發(fā)展，除自身因素外，關(guān)鍵是政府為個體私營經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)I造一個良好的寬松的發(fā)展環(huán)境，從而優(yōu)化私營經(jīng)濟(jì)的法制環(huán)境非常迫切。1、完善保護(hù)私人財產(chǎn)的法律制度。首先要進(jìn)一步貫徹落實國家有關(guān)支持，鼓勵個體私營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的法律法規(guī)和政策。其次要通過修改憲法，明確規(guī)定私人財產(chǎn)同社會主義公共財產(chǎn)一樣神圣不可侵犯，私營企業(yè)經(jīng)營者合法財產(chǎn)及一切合法勞動收入和合法的非勞動收入，都應(yīng)平等受法律的保護(hù)。2、要從政策上積極鼓勵私營企業(yè)拓寬發(fā)展空間。解決影響私營經(jīng)濟(jì)發(fā)展深層次問題，應(yīng)進(jìn)一步放寬國內(nèi)民間資本市場準(zhǔn)入領(lǐng)域。向文化教育、中介服務(wù)、廣告宣傳、房地產(chǎn)業(yè)、信息咨詢、醫(yī)療衛(wèi)生等行業(yè)發(fā)展，允許私人投資旅游業(yè)建設(shè)和經(jīng)營城區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施；在投資、稅收、土地使用和對外貿(mào)易等方面，消除對私營經(jīng)濟(jì)事實上存在的歧視，建立完善公平的法律競爭機(jī)制。3、政府要規(guī)范管理行為，提高依法行政水平。主要是各級部門要認(rèn)真清理和公布收費(fèi)項目，規(guī)范對私營企業(yè)的稅費(fèi)征收管理，落實“收費(fèi)明白卡”制度，杜絕“三亂”現(xiàn)象，完善執(zhí)法責(zé)任制，建立公平的法律約束體系。4、政府要增強(qiáng)社會服務(wù)功能，為私營經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供有效服務(wù)。要做到這點就要實現(xiàn)由單純管理型向管理服務(wù)并重型轉(zhuǎn)變；同時要為私營經(jīng)濟(jì)發(fā)展及時提供有效信息，使其科學(xué)決策；此外還要強(qiáng)化對私營企業(yè)的投資方向、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的引導(dǎo)；同時，做好私營從業(yè)人員社會保障工作。結(jié)p束p語隨著我國加入WTO，經(jīng)濟(jì)環(huán)境將得到有效的改善，市場將進(jìn)一步規(guī)范；同時，國外金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入國內(nèi)市場，我國的民營企業(yè)融資環(huán)境將得到極大的改善，民營企業(yè)的發(fā)展資金將越來越豐富，這無疑將會使民營企業(yè)得到長足的發(fā)展，民營企業(yè)甚至整個中國經(jīng)濟(jì)將會進(jìn)入又一個發(fā)展的春天。注釋出處：①張青美，施林琳，李紅：中國民營企業(yè)融資問題的思考，企業(yè)經(jīng)濟(jì)，2003年第2期，第64頁②③曾愛青，劉智勇：多方努力共同營造中小民企融資多贏格局，企業(yè)經(jīng)濟(jì)，2003年第1期，第65頁④王婷：中小企業(yè)融資問題探討，企業(yè)經(jīng)濟(jì)，2003年第2期，第96頁【參考文獻(xiàn)】[1]李波：OFⅡ在中國證券市場上的投資貨幣分析，市場與發(fā)展，2003年第3期[2]鄒傳太：債轉(zhuǎn)股的財務(wù)效益淺析，經(jīng)濟(jì)與管理，2003年第1期[3]朱邦富：企業(yè)間債轉(zhuǎn)股，企業(yè)管理，2002年第5期[4]肖霞，民營科技企業(yè)發(fā)展中的融資分析，市場與發(fā)展，2003年第2期[5]李樹丞，劉長庚，楚爾鳴等：中國民營高科技企業(yè)發(fā)展研究報告，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社[6]康成杰，柴靖靜：優(yōu)化個體私營經(jīng)濟(jì)發(fā)展法制環(huán)境的對策和建設(shè)，經(jīng)濟(jì)與管理，2003年第1期[7]鄧紅征，周長信：中小企業(yè)融資效率的模糊綜合評價，企業(yè)經(jīng)濟(jì)，2003年第2期[8]歐江波，歐群芳：美國對小企業(yè)的財政金融支持及其啟示，企業(yè)經(jīng)濟(jì)，2003年第1期[9]鄧向榮，于中鵬：民營企業(yè)股權(quán)優(yōu)化與穩(wěn)定機(jī)制研究，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)探討，2003年第3期[10]王婷：中小企業(yè)融資問題探討，企業(yè)經(jīng)濟(jì)，2003年第2期[11]曾愛青，劉智勇：多方努力共同營造中小民企融資多贏格局，企業(yè)經(jīng)濟(jì)，2003年第1期[1][2][3][4][5][12]肖俠：求解我國中小企業(yè)融資難的整合創(chuàng)新，企業(yè)經(jīng)濟(jì)，2003年第3期[13]花愛梅：信用管理：現(xiàn)代企業(yè)管理的新課題，企業(yè)經(jīng)濟(jì)，2003年第2期[14]張青美，施林琳，李紅：中國民營企業(yè)融資問題的思考，企業(yè)經(jīng)濟(jì)，2003年第2期[15]張荇，陳永志：大力發(fā)展融資租賃業(yè)改善中小企業(yè)融資困境，經(jīng)濟(jì)與管理，2003年第3期