[摘要]創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向作為一種實現(xiàn)企業(yè)績效的潛在手段，是當(dāng)前創(chuàng)業(yè)研究的一個發(fā)展方向。創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向不僅僅是利用機會開展創(chuàng)新活動，而且還包括在創(chuàng)新的基礎(chǔ)上開展超前行動和積極競爭以獲得競爭優(yōu)勢。同時創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向的各種特性分別對創(chuàng)業(yè)企業(yè)績效產(chǎn)生影響。以應(yīng)對環(huán)境不確定性及復(fù)雜性的思維模式和行為方式，有利于企業(yè)在動蕩環(huán)境中的生存與成長。

[關(guān)鍵詞]創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向；創(chuàng)新；風(fēng)險承擔(dān)

傳統(tǒng)的創(chuàng)業(yè)研究主要集中在新企業(yè)的創(chuàng)建方面。論文百事通隨著研究的不斷展開，學(xué)者們漸漸將研究轉(zhuǎn)向?qū)?chuàng)業(yè)企業(yè)績效的分析。而創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向一直是實現(xiàn)高企業(yè)績效的潛在手段，是企業(yè)內(nèi)外戰(zhàn)略的有效整合與提升，創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向的整體水平會直接影響創(chuàng)業(yè)企業(yè)績效，創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向?qū)ζ髽I(yè)是非常重要的，因為它能幫助企業(yè)捕捉市場機會。然而，創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向不僅僅是利用機會開展創(chuàng)新活動，而且還應(yīng)包括在創(chuàng)新的基礎(chǔ)上開展超前行動和積極競爭以獲得競爭優(yōu)勢。同時創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向的各種特性分別對創(chuàng)業(yè)企業(yè)績效產(chǎn)生影響。以應(yīng)對環(huán)境不確定性及復(fù)雜性的思維模式和行為方式，有利于企業(yè)在動蕩環(huán)境中的生存與成長。

一、創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向的定義與維度

1．創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向的定義。Miller提出創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向是企業(yè)高層管理人員在選擇戰(zhàn)略行動時積極承擔(dān)企業(yè)活動相關(guān)的風(fēng)險、樂于接受改變以獲得競爭優(yōu)勢，以及采用積極主動的措施參與競爭。整合組織內(nèi)外部資源為顧客創(chuàng)造價值是創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向的根本目的。也就是說，創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向是強調(diào)企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略選擇時的一種傾向或態(tài)度。這個定義為絕大多數(shù)有關(guān)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向的研究所引用。

2．創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向的維度。Miller指出創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向應(yīng)包括創(chuàng)新、前瞻性行為和風(fēng)險承擔(dān)傾向這三個維度，對于創(chuàng)業(yè)企業(yè)而言這三個維度是同時具備的。Covin和Slevin繼承了這種觀點，但他們認(rèn)為這三種維度應(yīng)被組成一個基本的、變動方向一致的集合同時加以運用。

一、引言

在2014年9月的夏季達(dá)沃斯論壇上，總理提出：“要在960萬平方公里土地上掀起‘大眾創(chuàng)業(yè)’、‘草根創(chuàng)業(yè)’的新浪潮，形成‘萬眾創(chuàng)新’、‘人人創(chuàng)新’的新勢態(tài)”。主席在報告中提出了新要求：“大規(guī)模開展職業(yè)技能培訓(xùn)，注重解決結(jié)構(gòu)性就業(yè)矛盾，鼓勵創(chuàng)業(yè)帶動就業(yè)?！彪S著創(chuàng)業(yè)者的增加，創(chuàng)業(yè)型小企業(yè)不斷壯大。創(chuàng)業(yè)型小企業(yè)能為社會提供更多的就業(yè)崗位，但由于其自身資金、技術(shù)、管理等環(huán)節(jié)薄弱,導(dǎo)致企業(yè)并沒有達(dá)到預(yù)期的發(fā)展目標(biāo)。在企業(yè)創(chuàng)業(yè)初期的發(fā)展過程中舉步維艱,小型創(chuàng)業(yè)企業(yè)者僅靠“想創(chuàng)業(yè)、敢創(chuàng)業(yè)”的熱情已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能保證創(chuàng)業(yè)的成功。創(chuàng)業(yè)者通過對行業(yè)以及市場的分析，做出與企業(yè)自身實際相符的營銷策略，使目標(biāo)消費者了解該企業(yè)，并接受該企業(yè)的產(chǎn)品與服務(wù)。創(chuàng)業(yè)型小企業(yè)制定正確的營銷策略關(guān)系到企業(yè)長久的發(fā)展。但經(jīng)營發(fā)展過程中的創(chuàng)業(yè)型小企業(yè)的營銷策略必然會遇到問題，忽略此方面問題將會使企業(yè)面臨生存與發(fā)展的困境。因此，創(chuàng)業(yè)型小企業(yè)在初創(chuàng)期應(yīng)高度重視營銷策略問題的研究。

二、創(chuàng)業(yè)型小企業(yè)發(fā)展中存在的營銷問題分析

(一)企業(yè)自身的營銷團(tuán)隊欠佳。每個創(chuàng)業(yè)者都會有一個屬于自己的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊，在創(chuàng)業(yè)初期，創(chuàng)業(yè)者將有共同理想和目標(biāo)的人組合在了一起，讓創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊有激情、有年輕的活力、有敢闖敢拼的勁。[1]但是這樣的弊端顯然易見：在創(chuàng)業(yè)型小企業(yè)中，大部分創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊是由大學(xué)生(在?；驊?yīng)屆畢業(yè)生)成員組成，而這種創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊在創(chuàng)業(yè)前期，一味地強調(diào)大學(xué)生“自主”創(chuàng)業(yè)，為了創(chuàng)業(yè)而去創(chuàng)業(yè)，而不估量一下自己的能力和水平是否具備了創(chuàng)業(yè)的條件和經(jīng)受挫折的心理準(zhǔn)備。在創(chuàng)業(yè)中期具體經(jīng)營過程中，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊所存在的問題明顯的暴露相關(guān)經(jīng)驗的人才做支撐的。而學(xué)生創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊往往因為資金缺乏，知名度低，很難招到高水平人才，尤其是很難招到有經(jīng)驗的企業(yè)營銷人才，進(jìn)而無法擺脫企業(yè)在創(chuàng)業(yè)初期的營銷困境，所以企業(yè)即使有很好的技術(shù)和產(chǎn)品也很難在市場上推廣。[2](二)創(chuàng)業(yè)者營銷管理理念落后。創(chuàng)業(yè)營銷管理在整個創(chuàng)業(yè)過程中起到至關(guān)重要的角色，對企業(yè)能否長期穩(wěn)定的發(fā)展起著重要的影響作用。[3]隨著社會不斷的變化，市場環(huán)境不斷的更新，營銷管理也緊跟著市場的要求在不斷的更新完善。而多數(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的營銷管理理念不能及時的遵循新的市場要求，從而影響創(chuàng)業(yè)過程的前進(jìn)。尤其是在“互聯(lián)網(wǎng)+大數(shù)據(jù)”的背景下，許多創(chuàng)辦的小企業(yè)在營銷管理過程中對當(dāng)前的經(jīng)濟政策判斷不準(zhǔn)確，認(rèn)識不到位。營銷管理理念陳舊，導(dǎo)致許多初創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展受到影響。(三)產(chǎn)品定位不明確。創(chuàng)業(yè)者在創(chuàng)業(yè)前期并沒有細(xì)致的做市場調(diào)查，而是在創(chuàng)業(yè)以后才進(jìn)行市場調(diào)查和營銷活動。盲目的選擇目標(biāo)市場，產(chǎn)品定位不明確，導(dǎo)致主觀感覺與實際情況產(chǎn)生巨大差距。前期目標(biāo)與后期實際不符，最終成為了制約企業(yè)發(fā)展的原因之一。企業(yè)在創(chuàng)業(yè)前期會進(jìn)行市場調(diào)查、市場細(xì)分，從而將產(chǎn)品與目標(biāo)市場相對應(yīng)。但是對于創(chuàng)業(yè)型小企業(yè)來講，受實力、規(guī)模、資金、管理等方方面面的局限，導(dǎo)致對市場、目標(biāo)顧客群體定位不清晰。最終產(chǎn)品進(jìn)入市場后由于定位不清晰、不準(zhǔn)確而滯銷，影響企業(yè)正常發(fā)展。(四)產(chǎn)品缺乏科學(xué)的促銷策略。企業(yè)在某些特殊的時期通過改變自身的銷售行為來對消費者進(jìn)行消費刺激，是促銷的有效手段之一，以讓利的方式通過短期的行為達(dá)到對消費增長的促進(jìn)作用。[1]目前已經(jīng)成熟的企業(yè)都具有屬于自己完整的促銷策略，使產(chǎn)品進(jìn)入市場后具有一定的優(yōu)勢。而處于創(chuàng)業(yè)初期的小企業(yè)，大多數(shù)由于企業(yè)規(guī)模小，資金和實力具有局限性，自然對于產(chǎn)品、促銷、服務(wù)等方面的費用相對就投入的少，因此在制定促銷策略時受到局限，[2]大多采用跟隨和模仿的策略。而這種跟風(fēng)策略對于創(chuàng)業(yè)初期知名度原本就不高的企業(yè)來講很難得到大眾的認(rèn)同。再加上創(chuàng)業(yè)者的營銷理念陳舊，許多創(chuàng)業(yè)者在創(chuàng)業(yè)前期缺少營銷管理和策略的實踐性知識。而這些問題的存在，必然導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)型小企業(yè)的發(fā)展受阻。(五)缺乏可靠的社會關(guān)系渠道。一般小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)初期營銷渠道狹窄，缺乏可靠的社會關(guān)系。企業(yè)生產(chǎn)出的產(chǎn)品難以推向所在的目標(biāo)市場。創(chuàng)業(yè)型小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)初期建立自己的營銷渠道時存在很多困難，沒有有利的社會關(guān)系和營銷渠道，導(dǎo)致產(chǎn)品沒有市場，產(chǎn)品賣不出去，企業(yè)難以生存。多數(shù)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)初期只是盲目建立自己的營銷渠道，一般采用的都是人員推銷，不去構(gòu)建關(guān)系渠道，導(dǎo)致后期發(fā)展受到阻礙。

三、創(chuàng)業(yè)型小企業(yè)經(jīng)驗借鑒———MP烘焙店營銷模式探索

(一)MP烘焙店發(fā)展現(xiàn)狀。MP烘焙店成立于2015年9月，注冊資本8萬元。是一家由大學(xué)生創(chuàng)辦的小型企業(yè)。門店選址在XX大學(xué)大門附近，其MP烘焙店目標(biāo)客戶群體主要以大學(xué)生群體為主要消費群體。目前MP烘焙店人員配備為：店長1名、烘焙師1名、收銀1名、服務(wù)員2名、配送人員5名。主要生產(chǎn)經(jīng)營蛋撻、披薩、千層蛋糕等產(chǎn)品。MP烘焙店開店初期，產(chǎn)品在推向市場時采取促銷手段以及開展限時買贈活動，受到廣大大學(xué)生消費群體喜愛，達(dá)到預(yù)期效果。漸漸地步入成長期，為了店面推廣，走進(jìn)校園與校內(nèi)各大社團(tuán)合作，一方面提高了自身的銷量，另一方面也開拓了校園市場。平穩(wěn)期采取優(yōu)化自身產(chǎn)品策略，對產(chǎn)品的口感做了改良，迎合學(xué)生市場。[3]目前隨著網(wǎng)紅一詞的興起，帶動了許多美食界的網(wǎng)紅產(chǎn)品，其中不妨有許多的網(wǎng)紅烘焙食品。此時MP烘焙店看到機會，再一次對自身產(chǎn)品的口感、造型、包裝進(jìn)行改良，塑造產(chǎn)品特色，抓住了大多數(shù)消費者味蕾，深受廣大消費者的喜愛。[4]MP烘焙店從2015年9月創(chuàng)業(yè)至今，在這2年的時間中，從最初默默無聞的烘焙小店到現(xiàn)如今大學(xué)生消費群體眼中火爆的網(wǎng)紅小店，即將成立分店。作為大學(xué)生自主創(chuàng)業(yè)創(chuàng)辦的小企業(yè)，在當(dāng)前社會背景下，能在2年的時間里將企業(yè)發(fā)展壯大，這里一定有一些營銷模式是值得其他創(chuàng)業(yè)型小企業(yè)學(xué)習(xí)和借鑒的。(二)MP烘焙店營銷模式探索。1.摒棄傳統(tǒng)的營銷理念在創(chuàng)業(yè)過程中，要用一種全新的理念管理企業(yè)，對于創(chuàng)業(yè)過程中的營銷管理，要徹底摒棄傳統(tǒng)的理念和方式。當(dāng)前在激烈的市場競爭中，選擇自主創(chuàng)業(yè)是對傳統(tǒng)就業(yè)壓力的一種緩解，MP烘焙店選擇在當(dāng)前形勢下創(chuàng)業(yè)，想要自己創(chuàng)辦的企業(yè)長期生存且能夠很好的發(fā)展，創(chuàng)業(yè)者就必須要在創(chuàng)業(yè)的過程中做好營銷。MP烘焙店創(chuàng)業(yè)者在新的時代背景下加強對創(chuàng)業(yè)營銷管理模式的創(chuàng)新，不斷地對傳統(tǒng)的企業(yè)銷管理理念進(jìn)行改革。借助互聯(lián)網(wǎng)+大數(shù)據(jù)的時代背景，加強對信息化管理在創(chuàng)業(yè)營銷管理中的應(yīng)用。同時創(chuàng)業(yè)者在創(chuàng)業(yè)過程中不斷改進(jìn)管理制度，使得烘焙店在營銷管理過程中更加規(guī)范。2.明確產(chǎn)品定位創(chuàng)業(yè)者在選定目標(biāo)市場后,很好的將MP烘焙店產(chǎn)品與目標(biāo)市場相對應(yīng),這與創(chuàng)業(yè)者在創(chuàng)業(yè)前期做了細(xì)致的市場調(diào)查是密不可分的，而且在創(chuàng)業(yè)以后不斷的完善市場調(diào)查、細(xì)分營銷活動。在MP烘焙店運營后，不斷地分析市場上主要的競爭對手,對目標(biāo)消費者進(jìn)行調(diào)查，與多次購買者進(jìn)行回訪。通過創(chuàng)業(yè)者一系列的市場調(diào)查,可以了解到目標(biāo)消費群對烘焙食品的理解通常是：帶來美味的感覺、朋友聚會共同享用、追劇必備零食等。例如,MP烘焙店推出的千層蛋糕主要訴求點就是“帶來美味的感覺”,這一點也為大多數(shù)的消費者所接受。在蛋撻市場中,競爭對手非常多,例如競爭對手xxx烘焙店推出的蛋撻主要強調(diào)的是“原味、口感正宗”。而相比較競爭對手，創(chuàng)業(yè)者將自己的蛋撻產(chǎn)品則是強調(diào)朋友聚會共同享用，并推出一系列套餐活動。在活動剛一上市就得到消費者的認(rèn)可。明確產(chǎn)品定位就像是找到了成功的鑰匙，創(chuàng)業(yè)者找到目標(biāo)消費群體并抓住目標(biāo)消費者對產(chǎn)品的理解，找準(zhǔn)自身產(chǎn)品在目標(biāo)消費市場的定位。這對企業(yè)在接下來的發(fā)展中有很大的幫助。3.專業(yè)互補型團(tuán)隊在創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊組建的過程中面臨最大的問題就是團(tuán)隊成員同質(zhì)化，無法做到專業(yè)互補性。最終企業(yè)在發(fā)展過程中意見無法統(tǒng)一，難以協(xié)調(diào)一致。導(dǎo)致企業(yè)發(fā)展受到阻礙。MP烘焙店創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊共3人，其中有1名是在校大學(xué)生，1名是專業(yè)烘焙師、1名是從事食品采購行業(yè)的應(yīng)屆畢業(yè)生。這種創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊組合在一起，既有年輕的活力與激情又有一定的專業(yè)互補性。在創(chuàng)業(yè)具體營銷策略和資源分配方面，每個人都發(fā)揮著自己的長處，在校生創(chuàng)業(yè)者負(fù)責(zé)校園的市場推廣工作，定期在校內(nèi)做企業(yè)宣傳，與校內(nèi)各大平臺做長期的贊助活動。烘焙師針對消費群體的反饋不斷地改良自己的產(chǎn)品，做到自身產(chǎn)品滿足大部分消費者喜愛。采購人員憑借自身優(yōu)勢，挑選優(yōu)質(zhì)食材，食品安全得到保障。(三)成功因素分析。MP烘焙店發(fā)展依托優(yōu)越的校園地理位置，明確市場定位。在創(chuàng)業(yè)前期做了細(xì)致的市場調(diào)查，[5]不斷地分析市場上主要的競爭對手,對目標(biāo)消費者進(jìn)行分析，與多次購買者進(jìn)行回訪，最終將自身產(chǎn)品與目標(biāo)客戶群體相對應(yīng)。同時在創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊建設(shè)工作中做到了分工明確、目標(biāo)統(tǒng)一、專業(yè)互補。創(chuàng)業(yè)者在“互聯(lián)網(wǎng)+大數(shù)據(jù)”背景下改變了創(chuàng)新了陳舊的創(chuàng)業(yè)營銷管理模式，增加了信息化管理在創(chuàng)業(yè)營銷管理中的應(yīng)用。同時在創(chuàng)業(yè)過程中不斷摸索管理制度，使得企業(yè)在營銷管理過程中更加規(guī)范。

摘要：創(chuàng)業(yè)企業(yè)是指處于初創(chuàng)階段，高成長性與高風(fēng)險并存的企業(yè)。由于其高風(fēng)險的特性，創(chuàng)業(yè)企業(yè)一直受到融資難的困擾。本文利用梯若爾的可變投資模型建立創(chuàng)業(yè)企業(yè)與外部投資者的委托關(guān)系，分析了影響創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資成功的主要因素，并給出了提高創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資成功率的政策建議。

關(guān)鍵詞：創(chuàng)業(yè)企業(yè);融資;委托

創(chuàng)業(yè)活動是技術(shù)進(jìn)步的動力與助推器，是一個國家經(jīng)濟發(fā)展最具活力的部分，也是推動經(jīng)濟增長的新動力與重要因素。創(chuàng)業(yè)公司則是實現(xiàn)創(chuàng)業(yè)活動的媒介，是科學(xué)技術(shù)轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力的試驗生產(chǎn)場所，科技的進(jìn)步、經(jīng)濟的高速增長離不開創(chuàng)業(yè)企業(yè)的推動作用。然而由于創(chuàng)業(yè)企業(yè)處于初創(chuàng)階段，前期經(jīng)驗與信息較少，屬于企業(yè)探索性階段，未知因素與變數(shù)較多，面臨的風(fēng)險也相對較高。有數(shù)據(jù)統(tǒng)計，創(chuàng)業(yè)企業(yè)倒閉的概率一直居高不下，2015年以來幾乎每天都有創(chuàng)業(yè)企業(yè)倒閉。再加上初創(chuàng)企業(yè)資金實力薄弱，能夠提供的擔(dān)保品不足，這使得創(chuàng)業(yè)企業(yè)獲得融資的難度較成熟企業(yè)大。融資難成為了制約創(chuàng)業(yè)活動的開展與創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展的重要因素。只有獲得足夠多的資金，創(chuàng)業(yè)活動才能順利開展，創(chuàng)業(yè)公司才能順利運行。研究創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資問題，分析影響創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資成功的因素，解決創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資難的問題，為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供足夠多的資金保證，才能推動創(chuàng)業(yè)企業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展，進(jìn)而為科技的進(jìn)步、經(jīng)濟的發(fā)展貢獻(xiàn)力量。本文用非對稱信息的道德風(fēng)險模型(Tirole，2007)來分析影響創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資的主要因素?；镜亩匆娛牵和獠客顿Y者面臨信息非對稱導(dǎo)致的問題，創(chuàng)業(yè)企業(yè)家可能會采取一些事后的機會主義行為而損害外部投資者的利益，這使得一些具有正的凈現(xiàn)值收益率比較高的優(yōu)質(zhì)項目得不到投資，降低了市場效率。要改變這一現(xiàn)象，就得激勵創(chuàng)業(yè)企業(yè)家不要采取事后的機會主義行為，這必須要讓創(chuàng)業(yè)企業(yè)在最后的項目收入中獲得足夠多的收益。在企業(yè)家不損害投資者利益的前提下，還要保證外部投資者得到其預(yù)期的收益，否則項目也得不到投資。基于此，本文建立了創(chuàng)業(yè)企業(yè)家與外部投資者的委托模型來分析影響創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資成功的主要因素，并通過均衡分析給出了提高創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資成功率的政策建議。

1模型

1.1基本假設(shè)。(1)創(chuàng)業(yè)企業(yè)家和外部投資者之間存在非對稱信息，創(chuàng)業(yè)企業(yè)家的努力程度是企業(yè)家的私人信息，投資人觀察不到創(chuàng)業(yè)企業(yè)家的努力程度，只能看到企業(yè)的最終收益。(2)資本市場是完全競爭的，外部投資人的期望凈收益率為市場平均收益率r。(3)創(chuàng)業(yè)企業(yè)家有一個風(fēng)險投資項目，項目需要可變投資I。創(chuàng)業(yè)企業(yè)家擁有初始資產(chǎn)，為了實施項目，必須向外部投資人融資。(4)項目成功的概率受到創(chuàng)業(yè)企業(yè)家工作努力程度的影響，但創(chuàng)業(yè)企業(yè)家的工作努力程度是不可觀察的。如果創(chuàng)業(yè)企業(yè)家盡職工作，項目成功的概率為，創(chuàng)業(yè)企業(yè)家沒有私人收益；如果創(chuàng)業(yè)企業(yè)家卸責(zé)的話，項目成功的概率為，企業(yè)家獲得私人收益，其中代表項目成功時企業(yè)家的努力程度。越大，項目成功時企業(yè)家的努力程度越高。(5)項目成功時產(chǎn)生可驗證收入，項目失敗時，項目不產(chǎn)生任何收益。(6)當(dāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)家盡職時，項目具有正的凈現(xiàn)值。即(7)當(dāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)家卸責(zé)時，即使包括他卸責(zé)時的私人收益，項目仍具有負(fù)的凈現(xiàn)值。即(8)創(chuàng)業(yè)企業(yè)家和投資者都是風(fēng)險中性的。(9)項目的生命期為T。1.2融資能力分析。由于在企業(yè)家卸責(zé)時項目具有負(fù)的凈收益，只有激勵企業(yè)家盡職工作，項目實施才有社會效率，外部投資者才可能獲得非負(fù)的凈收益。所以契約設(shè)計必須為企業(yè)家留夠足夠多的激勵，設(shè)項目成功時，企業(yè)家獲得，外部投資者獲得，項目失敗時，雙方均不獲得任何收益。則必須滿足激勵約束：(1)(1)式化簡得：項目成功時外部投資者最多可以得到：外部投資人的可保證收入為：外部投資者的期望收益為：只有外部投資者的可保證收入不低于其期望收益時，外部投資者才會參與投資。契約設(shè)計必須滿足外部投資者的參與約束，即：(2)由(2)式得：(3)為企業(yè)家能夠獲得融資的自有資產(chǎn)臨界值，只有其自有資產(chǎn)大于或等于臨界值時，企業(yè)家才能獲得融資。(4)由(4)式可知，創(chuàng)業(yè)企業(yè)家可以獲得融資的臨界值與項目成功時的收益R、企業(yè)家的努力程度負(fù)相關(guān)；與企業(yè)家的私人收益B、市場平均收益率r、項目生命期T正相關(guān)。

2結(jié)論與政策建議

20*年，是一個大考之年，既是對企業(yè)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新能力的考驗，也是對各級各部門支持企業(yè)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新工作的考驗。

原材料、勞動力、用地和資金等各項成本的提升，給企業(yè)的發(fā)展帶來了很大的壓力，而很多困難和問題單靠企業(yè)一己之力是難以解決的，這就需要我省各級各部門滿腔熱情地為企業(yè)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新提供支持與服務(wù)。

省委常委會在研究一季度經(jīng)濟形勢的基礎(chǔ)上，作出了開展“服務(wù)企業(yè)年”活動的決定，采取了一系列針對性措施。從4月份的經(jīng)濟運行情況看，這些措施已經(jīng)起到了積極的作用。當(dāng)前，各地各部門在支持企業(yè)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的過程中，要注意做好以下四個方面的工作。

引導(dǎo)。企業(yè)在進(jìn)行產(chǎn)業(yè)調(diào)整、轉(zhuǎn)型的過程中，因為信息的不全面、不對稱，未必能把握全局，這就需要政府加強和改善宏觀指導(dǎo)，為企業(yè)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新提供目標(biāo)方向。一方面，通過完善產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策，引導(dǎo)社會產(chǎn)業(yè)資本向先進(jìn)制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，特別是裝備制造、信息、生物、新材料等產(chǎn)業(yè)投入；另一方面，通過完善技術(shù)發(fā)展引導(dǎo)體系，使企業(yè)在創(chuàng)新特別是技術(shù)創(chuàng)新時更有目的性和針對性，讓寶貴的研發(fā)資金發(fā)揮最大效用。

扶持。企業(yè)在創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新“戰(zhàn)場”奮力拼搏時，更需要在政策環(huán)境上提供強有力的保障。各地要加強跟蹤研究，及時出臺扶持政策，在技改貼息、信貸資金、土地供給等方面加大傾斜力度，推動企業(yè)進(jìn)行技術(shù)開發(fā)、培育品牌、引進(jìn)人才。

保護(hù)。加強知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)，保護(hù)好企業(yè)創(chuàng)新的積極性，對推進(jìn)企業(yè)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新至關(guān)重要。要著眼于形成高效的、具有浙江特色的區(qū)域知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)格局，加快制定一批地方性法規(guī)和規(guī)范性文件，進(jìn)一步完善地方知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)政策法規(guī)體系。有關(guān)部門要持續(xù)開展保護(hù)知識產(chǎn)權(quán)專項活動，加大力度打擊盜版、侵犯商標(biāo)和專利權(quán)等行為，營造公平競爭的市場環(huán)境。

第一章總則

第一條為促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展，規(guī)范其投資運作，鼓勵其投資中小企業(yè)特別是中小高新技術(shù)企業(yè)，依據(jù)《中華人民共和國公司法》、《中華人民共和國中小企業(yè)促進(jìn)法》等法律法規(guī)，制定本辦法。

第二條本辦法所稱創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，系指在中華人民共和國境內(nèi)注冊設(shè)立的主要從事創(chuàng)業(yè)投資的企業(yè)組織。

前款所稱創(chuàng)業(yè)投資，系指向創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，以期所投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)育成熟或相對成熟后主要通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲得資本增值收益的投資方式。

前款所稱創(chuàng)業(yè)企業(yè)，系指在中華人民共和國境內(nèi)注冊設(shè)立的處于創(chuàng)建或重建過程中的成長性企業(yè)，但不含已經(jīng)在公開市場上市的企業(yè)。

第三條國家對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)實行備案管理。凡遵照本辦法規(guī)定完成備案程序的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，應(yīng)當(dāng)接受創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理部門的監(jiān)管，投資運作符合有關(guān)規(guī)定的可享受政策扶持。未遵照本辦法規(guī)定完成備案程序的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，不受創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理部門的監(jiān)管，不享受政策扶持。

編者按：本文主要從國家創(chuàng)業(yè)投資政策對創(chuàng)業(yè)投資資本退出時機的影響；資本市場的發(fā)育程度對創(chuàng)業(yè)投資資本退出時機的影響；金融體系對創(chuàng)業(yè)投資資本退出時機的影響；創(chuàng)業(yè)投資資金背景對創(chuàng)業(yè)投資資本退出時機的影響四個方面進(jìn)行論述。其中，主要包括：創(chuàng)業(yè)投資的目的不是為了從創(chuàng)業(yè)企業(yè)獲取短期紅利分配、創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)往往成立時間短、資本量小、風(fēng)險高、本地區(qū)的創(chuàng)業(yè)投資機制建立以及高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起到了很重要的作用、出售部分股權(quán)或公司整體出讓是創(chuàng)業(yè)資本退出的另一通道、企業(yè)資產(chǎn)陷入了極度危險的境地、一個完善的資本市場應(yīng)該滿足不同類型不同規(guī)模的融資者的需要、我國的產(chǎn)權(quán)交易市場不發(fā)達(dá)，產(chǎn)權(quán)交易成本過高、發(fā)達(dá)的股票市場和并購市場為創(chuàng)業(yè)投資退出創(chuàng)造了良好的條件、大量的創(chuàng)業(yè)投資家等著退出他們的投資等，具體材料請詳見。

盡管我國創(chuàng)業(yè)投資開展多年，但整體發(fā)展卻是比較緩慢的，創(chuàng)業(yè)投資退出問題仍是制約我國創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的重要一環(huán)。由于增值退出的難度普遍要高于初期進(jìn)入，創(chuàng)業(yè)投資者將創(chuàng)業(yè)資本投入到創(chuàng)業(yè)企業(yè)時，就應(yīng)該對投資退出的時機與方式有一個初步的規(guī)劃。在創(chuàng)業(yè)投資的退出過程中，退出時機的抉擇不僅影響到退出的可行性和收益水平，還直接影響創(chuàng)業(yè)投資項目退出方式的選擇；不僅需要創(chuàng)業(yè)投資業(yè)自身進(jìn)行退出策略規(guī)劃，更需有其它社會條件的支持；不僅是創(chuàng)業(yè)投資內(nèi)部各組成因素的相互聯(lián)動過程，而且與其外部環(huán)境也是一個相互聯(lián)動的過程。

一、國家創(chuàng)業(yè)投資政策對創(chuàng)業(yè)投資資本退出時機的影響

創(chuàng)業(yè)投資的目的不是為了從創(chuàng)業(yè)企業(yè)獲取短期紅利分配，而是選擇在適當(dāng)?shù)臅r機進(jìn)入企業(yè)，并在最適當(dāng)?shù)臅r機退出投資，以獲取長期的資本增值。鑒于創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)往往成立時間短、資本量小、風(fēng)險高的特點，迫切要求政府在政策上進(jìn)行扶持，既要有“進(jìn)入”的激勵機制，又要有靈活的“退出”機制。在美國，國會制定和通過的《小企業(yè)投資法》、《公眾創(chuàng)業(yè)投資法》、《小企業(yè)投資刺激法》；英國政府實施的“信托投資法”、“政府貸款擔(dān)保計劃”、“企業(yè)開業(yè)計劃基金”；韓國的《中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)支持法案》、《新技術(shù)財政資助條例》等都對本國、本地區(qū)的創(chuàng)業(yè)投資機制建立以及高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起到了很重要的作用。

從美國的情況看，僅有約30%-40%的創(chuàng)業(yè)投資是通過企業(yè)在納斯達(dá)克上市退出的，其余60%-70%的創(chuàng)業(yè)投資則是通過兼并、出售，或通過創(chuàng)業(yè)者、職工回購的方式退資。因此，創(chuàng)業(yè)企業(yè)通過把握收購兼并(M&A)時機的數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過選擇首次公開上市(IPO)時機的數(shù)量。這也意味著出售部分股權(quán)或公司整體出讓是創(chuàng)業(yè)資本退出的另一通道。但是對于很多高科技企業(yè)而言，在最初建立的幾年里，沒有利潤來源或獲取利潤很少，無形中大大減小了創(chuàng)業(yè)企業(yè)的吸引力。同時由于許多優(yōu)惠政策是對創(chuàng)業(yè)企業(yè)設(shè)定的，而不是針對有愿意購買它的大公司、大企業(yè)，這使大公司、大企業(yè)沒有足夠的動力去收購創(chuàng)業(yè)企業(yè)，導(dǎo)致了創(chuàng)業(yè)企業(yè)出售這一退資渠道又難以擴展。

當(dāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)收益商機逐漸顯露時，有的創(chuàng)業(yè)資本家還想進(jìn)一步把握所謂“最好的”商機，然而，發(fā)生了突如其來的政策改變或技術(shù)的日新月異而使部分資產(chǎn)和優(yōu)勢消失殆盡，所開發(fā)產(chǎn)品的無形磨損開始出現(xiàn)，企業(yè)資產(chǎn)陷入了極度危險的境地。

一、進(jìn)一步加強小企業(yè)創(chuàng)業(yè)基地建設(shè)

區(qū)小企業(yè)創(chuàng)業(yè)基地2008年12月經(jīng)省中小企業(yè)局批準(zhǔn)，列入省級小企業(yè)創(chuàng)業(yè)基地。

區(qū)小企業(yè)創(chuàng)業(yè)基地自2003年開始建設(shè)，截止2009年底，已完成項目開發(fā)面積127880平方米，完成建筑面積80400平方米，均為新建、續(xù)建標(biāo)準(zhǔn)廠房。累計投入資金31370萬元，其中，政府投入800萬元，銀行貸款1500萬元，社會資金投入29070萬元。水、電、路基礎(chǔ)設(shè)施配套完整。

今后，我們將進(jìn)一步加強小企業(yè)創(chuàng)業(yè)基地建設(shè)。

1、按照“創(chuàng)辦小企業(yè)、開發(fā)新崗位、以創(chuàng)業(yè)促就業(yè)”的要求，進(jìn)一步完善基地配套設(shè)施，強化基地服務(wù)功能，不斷提高基地孵化成功率。

2、堅持多樣化、多層次發(fā)展，以創(chuàng)辦工業(yè)企業(yè)為重點，引導(dǎo)小企業(yè)創(chuàng)業(yè)基地走特色化和集群化的發(fā)展路子，努力把區(qū)小企業(yè)創(chuàng)業(yè)基地培育成技術(shù)創(chuàng)新型和產(chǎn)業(yè)集群型的小企業(yè)創(chuàng)業(yè)基地。

一、總體情況

1、入駐企業(yè)數(shù)逐漸增多?；赝晟瞥跗?，基地入駐各類小企業(yè)21家，安排就業(yè)936人，為充分使基地更加凸顯以食品、電子、紡織制衣等勞動密集型企業(yè)為主的小企業(yè)創(chuàng)業(yè)集聚基地，提高孵化成功率，縣領(lǐng)導(dǎo)高度重視，積極引導(dǎo)，充分整合，通過近幾年年努力，把原縣電器廠，實業(yè)有限公司，縣電子廠等廠房騰出，引進(jìn)縣食品有限公司，縣針織公司，縣食品有限公司，縣紡織有限公司4家企業(yè)，基地現(xiàn)已入駐企業(yè)23家，其中簽約入駐項目兩家，分別是倍力科技發(fā)展有限公司，總投資800萬元，歐普科技公司，總投資500萬元。

2、平臺功能更加顯現(xiàn)。一是有效降低了創(chuàng)業(yè)門檻，通過為創(chuàng)業(yè)者和入駐企業(yè)提供生產(chǎn)經(jīng)營場所，使創(chuàng)業(yè)者和入駐企業(yè)不再為跑手續(xù)、征土地、蓋廠房耗費大量時間、精力和資金，降低創(chuàng)業(yè)門檻。幫助創(chuàng)業(yè)者解決初創(chuàng)階段的突出困難，二是降低了創(chuàng)業(yè)成本，創(chuàng)業(yè)基地通過提供共享設(shè)施，如道路、通訊、供電、供水、排水、環(huán)保、消防以及食堂、宿舍、倉庫等社會化服務(wù)，有效降低了創(chuàng)業(yè)成本；三是提高了創(chuàng)業(yè)成功率，我局主動出擊，積極協(xié)調(diào)，經(jīng)常組織相關(guān)部門，為創(chuàng)業(yè)者和入駐企業(yè)提供公共服務(wù)，如政務(wù)、技術(shù)咨詢、創(chuàng)業(yè)策劃、融資擔(dān)保、人才培訓(xùn)、法律援助、市場開拓等方面的扶持服務(wù)，提高了創(chuàng)業(yè)成功率。

3、設(shè)施布局更加完善。根據(jù)小企業(yè)創(chuàng)業(yè)基地的總體規(guī)劃，我們對基地更進(jìn)一步的科學(xué)布局，通過全面整理，修繕和完善水、電、路、消防、綠化、通訊、環(huán)保等配套設(shè)施，為我縣全民創(chuàng)業(yè)、小企業(yè)的創(chuàng)辦和孵化提供一個良好的發(fā)展平臺。

二、主要成效

1、項目推進(jìn)更加有力。由于項目建設(shè)的資金籌措到位及時，情況良好，項目建設(shè)進(jìn)度達(dá)到了預(yù)期的各項目標(biāo)。目前，已完成廠房建筑面積3.6萬平方米，入駐企業(yè)有23家，安置就業(yè)1051人，到2011年底，達(dá)到入駐小企業(yè)35家，預(yù)計實現(xiàn)年產(chǎn)值7100億元，利稅400萬元，安置就業(yè)3400人的目標(biāo)。

近日，集團(tuán)上下掀起學(xué)習(xí)《二次創(chuàng)業(yè)指導(dǎo)綱要》的熱潮，作為一名基層組織干部，有幸加入這一行列并通篇閱讀了《二次創(chuàng)業(yè)指導(dǎo)綱要》感觸頗深，閱讀之際，贊同、贊許油然而生，掩卷之余，感想、感觸躍然紙上。

《二次創(chuàng)業(yè)指導(dǎo)綱要》是油田分組分立四年來工作實踐的概括和總結(jié)，是科學(xué)發(fā)展綱要的具體體現(xiàn)，是構(gòu)建和諧企業(yè)的理論保障，它全面、系統(tǒng)、科學(xué)地描述了油田為何發(fā)展、如何發(fā)展等系列問題，進(jìn)一步明確了企業(yè)未來的發(fā)展方向，是確保企業(yè)長勝不敗、長榮不衰的行動指南。

一、領(lǐng)會《綱要》精神實質(zhì)，樹立科學(xué)發(fā)展觀

1999年11日，大慶油田實施重組改制、分工分立，大慶石油管理局邁向了面向市場二次創(chuàng)業(yè)的實質(zhì)性步伐，搞好二次創(chuàng)業(yè)，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展是傳承大慶輝煌歷史的必然選擇，是緊跟世界發(fā)展主題、全面構(gòu)建和諧企業(yè)的第一要務(wù)，如何實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，怎樣確保油田的輝煌是每個石油職工所面臨重大的課題，《二次創(chuàng)業(yè)指導(dǎo)綱要》為我們提供堅實的理論支持和政治保證。《二次創(chuàng)業(yè)指導(dǎo)綱要》明確地提出了在新的歷史時期戰(zhàn)略方針和任務(wù)是“發(fā)揚大慶精神、搞好二次創(chuàng)業(yè)、實現(xiàn)持續(xù)發(fā)展、再鑄企業(yè)輝煌”；形象的描繪了二次創(chuàng)業(yè)的奮斗目標(biāo)和三個階段性目標(biāo)以及在二次創(chuàng)業(yè)過程中各項工作的行動綱領(lǐng)和指南，系統(tǒng)地闡述了二次創(chuàng)業(yè)的戰(zhàn)略組合。詮釋了在新的歷史時期和創(chuàng)業(yè)進(jìn)程中，黨的領(lǐng)導(dǎo)干部的基本素質(zhì)和行為規(guī)范。

堅定信心，抓住機遇，繼續(xù)把二次創(chuàng)業(yè)推向前進(jìn)，必須以科學(xué)的思想理論作指導(dǎo)，必須與時俱進(jìn)。在長期的生產(chǎn)實踐中不斷完善，樹立的落實科學(xué)的發(fā)展觀。

二、落實《二次創(chuàng)業(yè)指導(dǎo)綱要》確保企業(yè)可持續(xù)發(fā)展

［摘要］我國創(chuàng)業(yè)企業(yè)存續(xù)時間較短，部分原因在于很多創(chuàng)業(yè)者對企業(yè)風(fēng)險認(rèn)知不清，缺乏財務(wù)管理的經(jīng)驗。文章闡述了創(chuàng)業(yè)企業(yè)加強財務(wù)風(fēng)險管理工作的必要性，對創(chuàng)業(yè)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理存在的問題進(jìn)行分析，并提出解決思路。以期對創(chuàng)業(yè)企業(yè)加強財務(wù)風(fēng)險管理發(fā)揮借鑒作用。

［關(guān)鍵詞］創(chuàng)業(yè)企業(yè);財務(wù)風(fēng)險;風(fēng)險管理

近年來，有許多剛畢業(yè)年輕人、海歸人士和大企業(yè)高管都紛紛投入到創(chuàng)業(yè)的浪潮中。新三板的出臺，讓創(chuàng)業(yè)者看到了希望，紛紛效仿，希望自己團(tuán)隊能成為下一個獨角獸。然而現(xiàn)實是殘酷的，中國的創(chuàng)業(yè)企業(yè)的平均壽命不足3年。這不單單是項目本身的問題造成的，很多時候創(chuàng)業(yè)者對企業(yè)風(fēng)險認(rèn)知不清，沒有工具來應(yīng)對各種風(fēng)險，導(dǎo)致項目無疾而終。因此，創(chuàng)業(yè)者應(yīng)警惕因忽視財務(wù)管理可能引發(fā)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)的風(fēng)險，提高財務(wù)管理水平，實現(xiàn)企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。

1創(chuàng)業(yè)企業(yè)加強財務(wù)風(fēng)險管理的必要性

1.1創(chuàng)業(yè)企業(yè)的財務(wù)管理目標(biāo)與傳統(tǒng)的財務(wù)管理目標(biāo)不一致。財務(wù)管理是財務(wù)風(fēng)險管理的基礎(chǔ)，國際上通用的財務(wù)管理標(biāo)準(zhǔn)是企業(yè)價值最大化，而創(chuàng)業(yè)企業(yè)一般規(guī)模較小，員工的人數(shù)精減，組織架構(gòu)比較簡單，因此在經(jīng)營決策上有很大的靈活性。一旦當(dāng)市場經(jīng)濟發(fā)生波動時，能及時“掉轉(zhuǎn)船頭”，迅速適應(yīng)市場的變化。所以對創(chuàng)業(yè)企業(yè)來說企業(yè)的生存成為最主要的問題。所以創(chuàng)業(yè)企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險管理也是圍繞了如何使得企業(yè)能夠生存下來制定的。1.2財務(wù)風(fēng)險管理是企業(yè)生存和可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。我國正在大力支持創(chuàng)業(yè)，2017年新增加360家企業(yè)，同時每年都有約100萬家企業(yè)結(jié)束經(jīng)營。據(jù)美國《財富》雜志報道，美國每年約有10萬家企業(yè)結(jié)束經(jīng)營，大概是中國的1/10。為什么我國的企業(yè)做不長，這可能和中國有著相對復(fù)雜的外部市場和缺乏良好的財務(wù)風(fēng)險管理息息相關(guān)。

2創(chuàng)業(yè)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理存在的主要問題