導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫(xiě)好一篇投資報(bào)酬率，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

1、投資報(bào)酬率組成：通貨膨脹率、資金時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。

2、投資報(bào)酬率（ROI）是指通過(guò)投資而應(yīng)返回的價(jià)值，企業(yè)從一項(xiàng)投資性商業(yè)活動(dòng)的投資中得到的經(jīng)濟(jì)回報(bào)。它涵蓋了企業(yè)的獲利目標(biāo)。利潤(rùn)和投入的經(jīng)營(yíng)所必備的財(cái)產(chǎn)相關(guān)，因?yàn)楣芾砣藛T必須通過(guò)投資和現(xiàn)有財(cái)產(chǎn)獲得利潤(rùn)。投資報(bào)酬率亦稱“投資的獲利能力”。它是全面評(píng)價(jià)投資中心各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、考評(píng)投資中心業(yè)績(jī)的綜合性質(zhì)量指標(biāo)。它既能揭示投資中心的銷(xiāo)售利潤(rùn)水平，又能反映資產(chǎn)的使用效果。

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篇2

一、投資中心考核指標(biāo)體系

1.投資報(bào)酬率：又稱投資利潤(rùn)率、資產(chǎn)收益率，它主要反映投資中心每一元錢(qián)的投資對(duì)整體利潤(rùn)所作的貢獻(xiàn)。它是全面評(píng)價(jià)投資中心各經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的綜合指標(biāo)。它的計(jì)算公式如下：

2.剩余收益：是投資中心所獲得的最終利潤(rùn)扣減其經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)按規(guī)定的最低利潤(rùn)率計(jì)算的投資報(bào)酬后的余額，它是綜合考評(píng)投資中心經(jīng)濟(jì)效益的一項(xiàng)輔助指標(biāo)，即：剩余收益=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-最低投資報(bào)酬率×營(yíng)業(yè)資產(chǎn)。

由此可見(jiàn)，各子公司等等投資中心，在投資過(guò)程中只要其收益高于最低投資收益，該投資方案便可以考慮。像這樣投入與產(chǎn)出的關(guān)系得到體現(xiàn)，恰恰避免了本位主義。

二、投資報(bào)酬率指標(biāo)分析

投資報(bào)酬率體現(xiàn)了投入資金與所獲得收益之間的關(guān)系。若從投資者投入資金的視角出發(fā)，可以理解為綜合評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的指標(biāo)。同時(shí)這一分析既可以用于內(nèi)部，亦可用于外部，如企業(yè)內(nèi)部部門(mén)間的業(yè)績(jī)考評(píng)，如不同企業(yè)甚至不同時(shí)期的對(duì)比分析?，F(xiàn)根據(jù)計(jì)算案例做具體分析

案例1：興發(fā)集團(tuán)的某投資中心，經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)為150000元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為45000元，最低報(bào)酬率為14%，計(jì)算可得該投資中心的投資報(bào)酬率=45000÷150000=30%，通過(guò)計(jì)算透過(guò)數(shù)字我們做如下分析：

1.投資報(bào)酬率優(yōu)缺點(diǎn)分析

該指標(biāo)有許多優(yōu)點(diǎn)，首先投資報(bào)酬率這個(gè)指標(biāo)，無(wú)論是對(duì)于公司經(jīng)理、投資中心，還是企業(yè)集團(tuán)來(lái)說(shuō)都是一個(gè)高度偏愛(ài)的指標(biāo)，這一相對(duì)數(shù)指標(biāo)具有明顯的橫向可比性。用數(shù)據(jù)來(lái)進(jìn)行部門(mén)間的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，不同時(shí)期不同企業(yè)的分析對(duì)比。所以投資人才會(huì)非常關(guān)心這個(gè)指標(biāo)；其次，該指標(biāo)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)來(lái)源于利潤(rùn)表、資產(chǎn)負(fù)債表，同時(shí)借助資產(chǎn)明細(xì)項(xiàng)目，還能做經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)的評(píng)價(jià)；第三，從資源優(yōu)化配置出發(fā)，該指標(biāo)可作為投資選擇的依據(jù)。

該指標(biāo)也存在著許多不足，比如說(shuō)案例1.管理部門(mén)在投資決策中就很容易忽略低于30%的方案。假設(shè)某投資報(bào)酬率為20%，對(duì)整個(gè)企業(yè)而言，該投資機(jī)會(huì)能使企業(yè)長(zhǎng)期獲利，有利于提高整個(gè)企業(yè)投資報(bào)酬率。但因?yàn)檫@樣，會(huì)使該投資中心報(bào)酬率降低，報(bào)酬率20%的投資方案，往往會(huì)因?yàn)槁毮苁д{(diào)的行為而遭到放棄。從部門(mén)業(yè)績(jī)考慮的短期行為影響企業(yè)整體利益。另外從指標(biāo)本身來(lái)說(shuō)，投資報(bào)酬率不考慮風(fēng)險(xiǎn)，不考慮投資規(guī)模，不考慮權(quán)益成本，這些實(shí)實(shí)在在的因素說(shuō)明，僅通過(guò)報(bào)酬率為唯一評(píng)價(jià)指標(biāo)，勢(shì)必影響財(cái)富創(chuàng)造和積累。

2.投資報(bào)酬率提高方法分析

將投資報(bào)酬率公式進(jìn)一步展開(kāi)，可得如下公式：

=資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×銷(xiāo)售成本率×成本費(fèi)用利潤(rùn)率

方法一降低成本，如案例1.假設(shè)降低廣告費(fèi)用1000元，利潤(rùn)則為46000元，其它因素不變，則投資報(bào)酬率=46000÷150000=30.67%；方法二可增加銷(xiāo)售，從公式可知，銷(xiāo)售收入一個(gè)處在分子，一個(gè)處在分母的位置上可以相互抵消，是不是銷(xiāo)售收入對(duì)投資報(bào)酬率不會(huì)造成影響呢？事實(shí)上利潤(rùn)的增長(zhǎng)率要高于銷(xiāo)售收入的增長(zhǎng)率，這是營(yíng)業(yè)杠桿的作用；方法三，可降低投資，比如減少固定資產(chǎn)投資、減少存貨、加快應(yīng)收賬款收回均是主要方法。

三、剩余收益指標(biāo)分析

承案例1.剩余收益=45000-0.14×150000=24000元

假設(shè)投資中心面臨一個(gè)投資報(bào)酬率為25%的投資機(jī)會(huì)，投資額為100000元，每年利潤(rùn)25000元

則投資后部門(mén)利潤(rùn)率=（25000+45000）÷（100000+150000）=28%

投資后剩余收益=（25000+45000）-0.14×（100000+150000）=35000元

根據(jù)數(shù)據(jù)可見(jiàn)，投資報(bào)酬率由原來(lái)的30%降到現(xiàn)在的28%，但從剩余收益看卻是增加了。

綜上所述，剩余收益優(yōu)缺點(diǎn)如下：

其優(yōu)點(diǎn)：扭轉(zhuǎn)了利用投資報(bào)酬率考核業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的一個(gè)誤區(qū)。促使企業(yè)集團(tuán)對(duì)投資中心使用絕對(duì)數(shù)指標(biāo)衡量工作成果。像上例一樣，超過(guò)最低報(bào)酬率的所有方案，都是管理者期望的投資利潤(rùn)率范疇，最大限度地增加收益額是各個(gè)投資中心等的部門(mén)的目標(biāo)，更是企業(yè)整體利益的體現(xiàn)。這種趨同性來(lái)源于這一絕對(duì)值指標(biāo)的選擇，來(lái)源于高于資金成本決策的應(yīng)用。

剩余收益使業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)與企業(yè)目標(biāo)協(xié)調(diào)一致的同時(shí)，也有其不足?；谄涫墙^對(duì)數(shù)指標(biāo)，缺少橫向可比性，不同部門(mén)不同時(shí)期無(wú)法比較，另外獲得剩余收益多少與規(guī)模大小息息相關(guān)，但往往規(guī)模大的，不一定投資報(bào)酬率也高。

四、指標(biāo)的選擇與使用

案例2.興發(fā)集團(tuán)某投資中心本年度有如下兩個(gè)可選擇投資項(xiàng)目

單位：萬(wàn)元

篇3

[關(guān)鍵詞] 經(jīng)濟(jì)增加值；業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法；股票市價(jià)法

盡管多年來(lái)學(xué)術(shù)界對(duì)企業(yè)目標(biāo)有多種爭(zhēng)論，但最終還是達(dá)成了廣泛共識(shí)，認(rèn)為企業(yè)目標(biāo)是為股東創(chuàng)造財(cái)富，并使股東財(cái)富最大。股東作為公司的法定所有者，有權(quán)利要求管理者按照股東權(quán)益最大化的目標(biāo)作出最優(yōu)的管理決策。雖然傳統(tǒng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法，如每股收益、資產(chǎn)回報(bào)率和權(quán)益回報(bào)率等被廣泛用來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，但它們均未能正確核算企業(yè)為股東創(chuàng)造的財(cái)富。

1982年，美國(guó)Stern Stewart管理咨詢公司提出了一種全新的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)：經(jīng)濟(jì)增加值，簡(jiǎn)稱EVA。EVA自誕生以來(lái)，引起了多方關(guān)注。除Stern Stewart公司大力鼓吹并推廣EVA外，眾多的學(xué)者也加入到EVA的研究行列。

最近幾年，EVA在我國(guó)學(xué)術(shù)界也得到足夠的關(guān)注，許多學(xué)者從不同角度討論EVA。2005年7月，國(guó)資委業(yè)績(jī)考核局有關(guān)官員公開(kāi)表示，國(guó)資委計(jì)劃在業(yè)績(jī)考核體系中引入“經(jīng)濟(jì)增加值”概念?？梢灶A(yù)見(jiàn)，未來(lái)我國(guó)會(huì)有越來(lái)越多的企業(yè)運(yùn)用EVA作為業(yè)績(jī)考核指標(biāo)。

一、經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）的概念

EVA的概念基礎(chǔ)是簡(jiǎn)單的成本效益分析，即當(dāng)一個(gè)企業(yè)創(chuàng)造的利潤(rùn)大于為產(chǎn)生利潤(rùn)所使用的資本成本時(shí)，該企業(yè)就為股東創(chuàng)造了價(jià)值?；\統(tǒng)而言，EVA是企業(yè)在一定期間的價(jià)值增長(zhǎng)?？紤]到一定期間未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值增加，EVA就是經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)。EVA的實(shí)用定義是：企業(yè)稅后經(jīng)營(yíng)凈利減去資本成本。資本成本是股東和債權(quán)人期望的最低回報(bào)率，該回報(bào)率視風(fēng)險(xiǎn)變化而變化。如果EVA為正，說(shuō)明公司有足夠利潤(rùn)來(lái)補(bǔ)償成本，從而為股東創(chuàng)造了財(cái)富；如果EVA為負(fù)，則公司侵蝕了股東財(cái)富。

EVA的一般表達(dá)公式是:

EVA=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-資本成本=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-資本總額×加權(quán)平均資本成本

其中：稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是當(dāng)期稅后利潤(rùn)加當(dāng)期非現(xiàn)金項(xiàng)目，如壞賬準(zhǔn)備增加、商譽(yù)攤銷(xiāo)、研究開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的成本等等。在計(jì)算經(jīng)濟(jì)增加值時(shí)需要對(duì)一些會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目的處理方法進(jìn)行調(diào)整，Stern Stewart財(cái)務(wù)顧問(wèn)公司列出了160多項(xiàng)可能需要調(diào)整的項(xiàng)目，包括存貨成本、無(wú)形資產(chǎn)、貨幣貶值、壞賬準(zhǔn)備等。但在考評(píng)某一特定企業(yè)業(yè)績(jī)時(shí)，涉及的調(diào)整項(xiàng)目一般不超過(guò)15項(xiàng)，具體的項(xiàng)目選擇根據(jù)公司的業(yè)務(wù)類型、企業(yè)規(guī)模等確定。

資本成本是負(fù)債和所有者權(quán)益的加權(quán)平均資本成本。權(quán)益資本成本可采用與公司有相同風(fēng)險(xiǎn)的其他企業(yè)的投資報(bào)酬率，也可根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算而得。債務(wù)成本的計(jì)算比較簡(jiǎn)單，因?yàn)閭鶆?wù)的期限和成本是明確的。但需注意的是，在計(jì)算債務(wù)成本時(shí)，要扣除利息費(fèi)用的避稅額。

二、EVA與傳統(tǒng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法比較

(一)股票市價(jià)法

傳統(tǒng)的評(píng)價(jià)股東財(cái)富的方法是股票市價(jià)法。要了解股東財(cái)富增長(zhǎng)多少，只要計(jì)算他們收到的股利和股價(jià)的增值。股票市價(jià)法能告訴管理者市場(chǎng)是如何看待公司的管理水平和價(jià)值創(chuàng)造能力的，向管理者指出了在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)他們把公司價(jià)值創(chuàng)造的潛力轉(zhuǎn)移給投資者的成功程度。這類指標(biāo)能夠?yàn)楣芾砣藛T的股利計(jì)劃提供長(zhǎng)遠(yuǎn)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)基準(zhǔn)，使管理人員有達(dá)到或超過(guò)投資者為公司設(shè)定目標(biāo)的動(dòng)力。這種方法的缺陷是僅適用于上市公司，對(duì)非上市公司無(wú)法進(jìn)行衡量。另外，股價(jià)在短期內(nèi)的變動(dòng)有時(shí)并不表示管理者的業(yè)績(jī)，它受眾多不被管理者控制的因素的影響。

EVA是一個(gè)短期業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法，它只能反映企業(yè)現(xiàn)狀，不能預(yù)示企業(yè)未來(lái)。EVA低估了期初業(yè)績(jī)，高估了期末業(yè)績(jī)。這一明顯的缺陷影響了對(duì)長(zhǎng)期投資和處于發(fā)展階段的企業(yè)評(píng)價(jià)。因?yàn)樵陂L(zhǎng)期投資項(xiàng)目的初期或企業(yè)生命周期的發(fā)展階段，資本多被投資在新資產(chǎn)上，此時(shí)折舊很少，資本基礎(chǔ)較大，資本成本較高。且資產(chǎn)還沒(méi)有產(chǎn)生現(xiàn)金流量，企業(yè)或投資的EVA為負(fù)數(shù)；而將來(lái)，隨著時(shí)間推移，折舊和現(xiàn)金流量逐步增加，資本基礎(chǔ)逐漸變小，稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)，EVA成比例增長(zhǎng)，該投資或企業(yè)的EVA為正數(shù)。

（二）經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)法

與股票市價(jià)法相對(duì)應(yīng)的是經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)法，如EVA、投資報(bào)酬率、每股收益等，計(jì)算資料通常可從財(cái)務(wù)報(bào)告取得，其關(guān)注的焦點(diǎn)是從投資者角度來(lái)衡量管理者的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，該方法能將一定期間企業(yè)的業(yè)績(jī)同管理者行為聯(lián)系起來(lái)。從長(zhǎng)期看，在一個(gè)有效的資本市場(chǎng)上，股價(jià)法與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)法的最終評(píng)價(jià)結(jié)果應(yīng)該趨于一致。

1.投資報(bào)酬率

投資報(bào)酬率是20世紀(jì)90年代早期由美國(guó)杜邦公司首創(chuàng)，用以評(píng)價(jià)公司或分部門(mén)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。在財(cái)務(wù)分析中，“投資”有3種不同的含義，因而有3種不同的投資報(bào)酬率，分別是：資產(chǎn)報(bào)酬率、權(quán)益報(bào)酬率和資本報(bào)酬率。

投資報(bào)酬率的優(yōu)勢(shì)在于它能用于不同投資規(guī)模的企業(yè)、部門(mén)或項(xiàng)目的比較。但是，如果僅僅用投資報(bào)酬率來(lái)考核管理者的管理業(yè)績(jī)，并以此作為對(duì)管理者實(shí)施獎(jiǎng)勵(lì)的基礎(chǔ)，往往會(huì)促使管理者從自身利益而不是部門(mén)利益最大化的角度作出投資決策，從而拒絕那些報(bào)酬率低于期望值的項(xiàng)目，接受那些不經(jīng)濟(jì)的、侵蝕股東財(cái)富的項(xiàng)目。例如，東方公司家電部門(mén)的平均資本成本率為10%，投資報(bào)酬率為15%。該部門(mén)的管理者目前面臨著兩個(gè)投資機(jī)會(huì)——生產(chǎn)數(shù)字彩電和數(shù)碼相機(jī)，這兩個(gè)項(xiàng)目都會(huì)得到公司總部全部的資金支持。經(jīng)過(guò)財(cái)務(wù)分析后得知，數(shù)字彩電的投資報(bào)酬率是13.68%，數(shù)碼相機(jī)的投資報(bào)酬率是18.75%。如果東方公司根據(jù)投資報(bào)酬率來(lái)評(píng)價(jià)家電部門(mén)管理者的管理業(yè)績(jī)，他們將會(huì)僅僅選擇投資于數(shù)碼相機(jī)，因?yàn)橹挥袛?shù)碼相機(jī)能提高家電部門(mén)的投資報(bào)酬率。相反，數(shù)字彩電的生產(chǎn)將使得家電部門(mén)的投資報(bào)酬率降低。但東方公司卻希望兩個(gè)項(xiàng)目同時(shí)投資，因?yàn)樗鼈兌即笥诠镜钠骄Y本報(bào)酬率。

以投資報(bào)酬率為決策依據(jù)時(shí)，任何投資項(xiàng)目的投資報(bào)酬率小于加權(quán)資本成本時(shí)，無(wú)論從部門(mén)管理者角度，還是從公司角度，都應(yīng)該放棄該項(xiàng)投資，此時(shí)，部門(mén)管理者的目標(biāo)與企業(yè)目標(biāo)一致。同樣，任何投資機(jī)會(huì)的投資報(bào)酬率大于部門(mén)管理者所期望的報(bào)酬率，從管理者和公司的角度，該項(xiàng)目都是可以投資的，部門(mén)管理者的目標(biāo)與公司目標(biāo)同樣是一致的。然而，當(dāng)投資機(jī)會(huì)的報(bào)酬率大于加權(quán)平均資本成本，卻小于部門(mén)管理者所要求的期望報(bào)酬率，則部門(mén)經(jīng)理會(huì)拒絕該投資，而公司卻樂(lè)意接受該投資機(jī)會(huì)，此時(shí)，形成了管理者目標(biāo)與公司目標(biāo)的不一致。

用EVA評(píng)價(jià)方法，只要EVA大于零，投資就可行，反之，EVA小于零，則放棄投資。在任何時(shí)刻，管理者的目標(biāo)與公司目標(biāo)都是一致的。也就是說(shuō)，EVA的最大優(yōu)勢(shì)在于它使得管理者的目標(biāo)與公司的目標(biāo)保持一致。

2.權(quán)益報(bào)酬率

權(quán)益報(bào)酬率反映股東投入資金的回報(bào)，為稅后凈利與權(quán)益資本的比率。該比率既受股東關(guān)注，也受管理者關(guān)注，因?yàn)樗欠从彻蓶|財(cái)富的一個(gè)顯示器。但權(quán)益報(bào)酬率可能被歪曲，因?yàn)槿绻髽I(yè)改變負(fù)債和資本的構(gòu)成，就很難判斷權(quán)益報(bào)酬率的升高或降低是由于經(jīng)營(yíng)還是財(cái)務(wù)原因。用權(quán)益報(bào)酬率作為管理指標(biāo)，管理人員可能僅僅因?yàn)橛秘?fù)債替代了權(quán)益資本，改變了公司的資本結(jié)構(gòu)而獲得高獎(jiǎng)金，管理者因而可能會(huì)接受負(fù)債融資的方案，而放棄那些必須用權(quán)益融資的項(xiàng)目。

3.每股收益

每股收益是一個(gè)企業(yè)一定期間的每股業(yè)績(jī)（用稅后凈利除以發(fā)行在外的普通股股數(shù)）。有時(shí)，增加的收益可能來(lái)自于不經(jīng)濟(jì)地追加投資，產(chǎn)生了不足以覆蓋成本的回報(bào)。稅后每股收益不僅受業(yè)績(jī)大小的影響，還會(huì)受資本結(jié)構(gòu)差異的影響，而資本結(jié)構(gòu)在公司總部可控，在部門(mén)層次則是管理者的不可控因素，不利于部門(mén)管理者業(yè)績(jī)的比較。

（三）現(xiàn)金流量評(píng)價(jià)法

現(xiàn)金流量評(píng)價(jià)法主要指標(biāo)包括自由現(xiàn)金流量、凈現(xiàn)值和投資現(xiàn)金流量報(bào)酬率，這些指標(biāo)關(guān)注企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力，幫助企業(yè)管理者了解企業(yè)資本的利用效率。不同于傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)利潤(rùn)評(píng)價(jià)方法，如資產(chǎn)回報(bào)率、權(quán)益回報(bào)率，現(xiàn)金流量評(píng)價(jià)法看重投資的真實(shí)現(xiàn)金流量，且在必要時(shí)對(duì)通貨膨脹進(jìn)行調(diào)整，消除權(quán)責(zé)發(fā)生制會(huì)計(jì)對(duì)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)結(jié)果的影響，使管理者更關(guān)注收益質(zhì)量，幫助管理人員判斷企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的能力是因業(yè)務(wù)拓展、減少資本分?jǐn)偠鰪?qiáng)，還是提高盈利能力的結(jié)果。

現(xiàn)金流量回報(bào)率概念復(fù)雜，但使用和理解卻相對(duì)簡(jiǎn)單，這同EVA相反，EVA概念簡(jiǎn)單，但運(yùn)用較復(fù)雜。如計(jì)算稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)時(shí)，涉及160多項(xiàng)調(diào)整項(xiàng)目，企業(yè)要能根據(jù)自己的業(yè)務(wù)類型和規(guī)模作出合理選擇不是一件輕松的事，也不是任何人都能完成的。另外，資本總額、資本成本、資本收益率的確定也比較復(fù)雜。

三、評(píng)價(jià)指標(biāo)的選擇

企業(yè)必須選擇一個(gè)適合自己的評(píng)價(jià)方法。應(yīng)根據(jù)企業(yè)特征或評(píng)價(jià)所要實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)來(lái)作出最后選擇。如果企業(yè)僅僅希望提高資產(chǎn)負(fù)債表效率、控制營(yíng)運(yùn)資本、增強(qiáng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，改善應(yīng)收賬款管理，則基本的評(píng)價(jià)方法，如資產(chǎn)報(bào)酬率或EVA都行，因?yàn)樗羞@些指標(biāo)都將利潤(rùn)與資產(chǎn)負(fù)債表聯(lián)系起來(lái)。如果企業(yè)應(yīng)提取折舊的資產(chǎn)較多，則現(xiàn)金流量回報(bào)率是最好的辦法，因?yàn)樗挠?jì)算確認(rèn)并調(diào)整了應(yīng)折舊資產(chǎn)的限額。

那些已經(jīng)完成成本節(jié)約、項(xiàng)目重組的企業(yè)，當(dāng)前希望強(qiáng)調(diào)增長(zhǎng)，以及那些只是希望獲得額外增長(zhǎng)機(jī)會(huì)的企業(yè)，應(yīng)該放棄回報(bào)率的方法，如投資報(bào)酬率、權(quán)益報(bào)酬率、現(xiàn)金流量報(bào)酬率等，因?yàn)檫@些指標(biāo)對(duì)考核增長(zhǎng)沒(méi)有好處，反而會(huì)使得管理者傾向于選擇不增加資本消耗卻能帶來(lái)收入增長(zhǎng)的投資方案。這類企業(yè)應(yīng)該采用EVA評(píng)價(jià)方法。

必須注意的是，業(yè)績(jī)考核的目的是最大化股東財(cái)富，如果評(píng)價(jià)方法復(fù)雜且難以理解，則為實(shí)現(xiàn)這一目的的任何評(píng)價(jià)方法的有效性都將被減弱。

主要參考文獻(xiàn)

[1] 孫德梅，徐涵蕾.DCF法和EVA法對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的應(yīng)用比較[J].商業(yè)研究，2005，（16）.

篇4

關(guān)鍵詞：政策；　企業(yè)集團(tuán)；　經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)

大多數(shù)企業(yè)集團(tuán)采用投資中心來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)集團(tuán)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。投資中心的管理特征是較高程度的分權(quán)管理，其基本業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)為投資報(bào)酬率（ROI），該指標(biāo)是根據(jù)各投資中心的利潤(rùn)與其投資額之比確定的即ROI=利潤(rùn) 投資額，還可擴(kuò)展為ROI=資本周轉(zhuǎn)率×銷(xiāo)售成本率×成本利潤(rùn)率，這為不同經(jīng)營(yíng)規(guī)模、不同經(jīng)營(yíng)的投資中心間的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。投資中心一般為獨(dú)立法人，根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)制》和《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的要求，在不變更會(huì)計(jì)原則———一貫性原則的基礎(chǔ)上，各企業(yè)不僅僅可選擇不同的具體會(huì)計(jì)方法，而且針對(duì)特殊環(huán)境進(jìn)行會(huì)計(jì)政策的變更，這就造成了企業(yè)集團(tuán)各投資中心采用了各式各樣的會(huì)計(jì)方法確認(rèn)收益，費(fèi)用、跨期成本的分配等等；如各投資中心利潤(rùn)和投資額的確定不一致和不公允，往往會(huì)扭曲企業(yè)集團(tuán)各投資中心的真實(shí)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，使管理人員與高層管理者的目標(biāo)不一致，不能合理確定其應(yīng)得的報(bào)酬水平，也會(huì)影響各部門(mén)之間的均衡。因此，企業(yè)集團(tuán)進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)應(yīng)考慮各投資中心會(huì)計(jì)政策的公允性和一致性。

一、收益確定的會(huì)計(jì)政策對(duì)投資報(bào)酬率有直接影響

1、銷(xiāo)售收入的確認(rèn)

收入的確認(rèn)原則主要強(qiáng)調(diào)什么時(shí)候?qū)N(xiāo)售確認(rèn)為收入，并影響銷(xiāo)售的歸屬期間。就工商企業(yè)來(lái)說(shuō)，銷(xiāo)售收入通常要同時(shí)符合商品所有權(quán)上的主要風(fēng)險(xiǎn)已轉(zhuǎn)移、對(duì)售出的商品未實(shí)施繼續(xù)的控制權(quán)和管理權(quán)、與利益相關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益能流入企業(yè)、與銷(xiāo)售有關(guān)的收入與成本能可靠計(jì)量這四個(gè)條件才能確認(rèn)收入，不同時(shí)具備上述四個(gè)條件不確認(rèn)收入。從事建造合同銷(xiāo)售的企業(yè)符合合同收入和合同成本能可靠計(jì)量、與交易相關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益能流入企業(yè)、勞務(wù)的完成程度能可靠確定時(shí)采用完工百分比法應(yīng)當(dāng)攤銷(xiāo)的合同費(fèi)用，然后根據(jù)合同的收入計(jì)算當(dāng)期應(yīng)分?jǐn)偟暮贤杖耄缃ㄔ旌贤慕Y(jié)果不能可靠估計(jì)，則不能根據(jù)完工百分比法確認(rèn)合同收入和費(fèi)用，而應(yīng)區(qū)別兩種情況進(jìn)行處理：（1）合同成本能收回的，合同收入根據(jù)能收回的實(shí)際合同成本加以確認(rèn)，合同成本在發(fā)生的當(dāng)期確認(rèn)為費(fèi)用；（2）合同成本不能收回的，應(yīng)在發(fā)生時(shí)立即確認(rèn)為費(fèi)用，不確認(rèn)收入[1]（p183）。從事服務(wù)業(yè)的企業(yè)其勞務(wù)的發(fā)生和完成在同一年度應(yīng)在勞務(wù)完成時(shí)確認(rèn)收入。通過(guò)上述，企業(yè)集團(tuán)應(yīng)仔細(xì)地考慮其采用的收入確認(rèn)原則，內(nèi)部單位（投資中心）之間的任何差異都可能明顯地影響對(duì)投資報(bào)酬率（ROI）的合理分析。

2、成本和費(fèi)用的確認(rèn)

成本和費(fèi)用的確認(rèn)是影響利潤(rùn)（收益）的主要內(nèi)容之一，其關(guān)鍵在于已銷(xiāo)商品成本與期末庫(kù)存之間的分配。企業(yè)集團(tuán)應(yīng)從以下幾個(gè)方面合理考慮存貨計(jì)量的會(huì)計(jì)政策對(duì)收益的影響。（1）存貨的計(jì)量方法。存貨成本流動(dòng)假設(shè)在計(jì)算發(fā)生存貨成本時(shí)有先進(jìn)先出法、后進(jìn)先出法、加權(quán)平均法、移動(dòng)加權(quán)平均法、個(gè)別計(jì)價(jià)法五種方法，這五種方法對(duì)收益的影響迥異。在通貨膨脹時(shí)期采用后進(jìn)先出法，使存貨的重置價(jià)值與成本有很大的差異，同時(shí)增加銷(xiāo)售商品的成本，減少期末存貨成本，利潤(rùn)減少，其實(shí)質(zhì)首先表現(xiàn)為減少所得稅負(fù)擔(dān)，其次表現(xiàn)為實(shí)際庫(kù)存價(jià)值升高，升高的部分沒(méi)有反映到會(huì)計(jì)報(bào)表中，這就形成了報(bào)表外的資產(chǎn)，使得投資額確定不準(zhǔn)確。（2）標(biāo)準(zhǔn)成本法下差異的處理。成本差異在期末處理時(shí)可以全部結(jié)轉(zhuǎn)為銷(xiāo)售成本，也可按比例將成本差異分配至已銷(xiāo)商品成本和期末存貨成本，其中的選擇對(duì)收益和存貨余額有直接的影響。（3）完全成本法。完全成本法是一種將固定成本包括在期末存貨成本和銷(xiāo)售商品成本中的計(jì)算方法，而變動(dòng)成本法的期末存貨成本和銷(xiāo)售成本只包括了變動(dòng)成本，當(dāng)期末存貨較期初增加時(shí)完全成本法下的收益大于變動(dòng)成本法下的收益，會(huì)高估投資報(bào)酬率，當(dāng)期末存貨較期初減少時(shí)完全成本法下的收益小于變動(dòng)成本法下的收益，會(huì)低估投資報(bào)酬率，因此，企業(yè)集團(tuán)對(duì)投資中心經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)時(shí)應(yīng)盡可能判斷完全成本法下收益中受存貨變動(dòng)影響的部分。以下通過(guò)實(shí)例說(shuō)明完全成本法與變動(dòng)成本法這兩種方法的收益變動(dòng)：

[例1]甲公司×1年A產(chǎn)品期初存貨為0，本期完工產(chǎn)品10000件，銷(xiāo)售9000件，單位售價(jià)為100元，單位變動(dòng)制造成本30元，單位變動(dòng)銷(xiāo)售及管理成本為6元，固定制造成本為400000元，固定銷(xiāo)售及管理成本為200000元。

A、完全成本法下的利潤(rùn)計(jì)算

a、毛利=銷(xiāo)售收入-銷(xiāo)售成本=9000×100-[0+10000×（30+400000 10000）-1000×（30+400000 10000）]=270000（元）

b、利潤(rùn)=毛利-變動(dòng)銷(xiāo)售及管理成本-固定銷(xiāo)售及管理成本=270000-9000×6-200000=16000（元）

B、變動(dòng)成本法下的利潤(rùn)計(jì)算

a、邊際貢獻(xiàn)=銷(xiāo)售收入-銷(xiāo)售成本-變動(dòng)銷(xiāo)售成本及管理成本=9000×100-（0+10000×30-1000×30）-9000×6=576000（元）

b、利潤(rùn)=邊際貢獻(xiàn)-固定制造成本-固定銷(xiāo)售及管理成本=576000-400000-200000=-24000（元）

上述計(jì)算表明，甲公司×1年期末存貨較期初增加1000件，完全成本法下因在計(jì)算期末存貨成本和銷(xiāo)售成本時(shí)考慮了固定成本，利潤(rùn)為16000元，而變動(dòng)成本法下期末存貨成本和銷(xiāo)售成本只考慮了變動(dòng)成本利潤(rùn)虧損24000元，完全成本法比變動(dòng)成本法的利潤(rùn)增加40000元（利潤(rùn)16000元與虧損24000元比較），因此，期末存貨增加完全成本法的收益大于變動(dòng)成本的收益。

[例2]接上例，甲企業(yè)×2年期初存貨1000件，本期完工產(chǎn)品10000件，本期銷(xiāo)售11000件，其他資料不變。

A、完全成本法下的利潤(rùn)計(jì)算

a、毛利=11000×100-[1000×（30+400000 10000）+1000×70-0]=330000（元）

b、利潤(rùn)=330000-11000×6-200000=64000（元）

B、變動(dòng)成本法下的利潤(rùn)

a、邊際貢獻(xiàn)=11000×100-（1000×30+10000×30-0）-11000×6=704000（元）

b、利潤(rùn)=704000-400000-200000=104000（元）

上述計(jì)算表明，甲公司×2年期末存貨較期初減少，完全成本法的利潤(rùn)為64000元，變動(dòng)成本法的利潤(rùn)為104000元，完全成本法的利潤(rùn)比變動(dòng)成本法的利潤(rùn)減少40000元，因此當(dāng)期末存貨減少時(shí)完全成本法的利潤(rùn)比變動(dòng)成本法小。

3、長(zhǎng)期資產(chǎn)計(jì)量的政策　（1）支出資本化政策，資本化政策決定了一個(gè)項(xiàng)目應(yīng)該記作費(fèi)用還是資本化作為資產(chǎn)，如確認(rèn)為費(fèi)用，其效果是減少投資報(bào)酬率。由于現(xiàn)行企業(yè)會(huì)計(jì)制度對(duì)固定資產(chǎn)的確認(rèn)制定的是較寬泛的范圍（即為生產(chǎn)商品提供勞務(wù)、出租或經(jīng)營(yíng)管理而持有，使用年限超過(guò)一年，單位價(jià)值較高），因而企業(yè)集團(tuán)應(yīng)根據(jù)各投資中心的經(jīng)營(yíng)規(guī)模、經(jīng)營(yíng)制定適合本企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的固定資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)，作為核算依據(jù)。對(duì)自建固定資產(chǎn)資本化的利息計(jì)算應(yīng)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。（2）折舊政策。資產(chǎn)的使用壽命、折舊空間范圍和折舊對(duì)收益和投資額都產(chǎn)生影響，較大的折舊額會(huì)降低投資報(bào)酬率；如閑置的機(jī)器、設(shè)備折舊確定應(yīng)與投資額中包括的資產(chǎn)一致，當(dāng)投資額包括閑置資產(chǎn)，折舊額應(yīng)包括閑置機(jī)器設(shè)備的折舊，當(dāng)投資額不包括閑置資產(chǎn)，折舊額應(yīng)剔除閑置機(jī)器、設(shè)備的折舊。

4、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用的確認(rèn)　長(zhǎng)期待攤費(fèi)用代表將來(lái)可能會(huì)給企業(yè)帶來(lái)收益的支出，如開(kāi)辦費(fèi)、固定資產(chǎn)改良支出、固定資產(chǎn)大修理支出等，該支出不立即表現(xiàn)為費(fèi)用的增加，而是在以后會(huì)計(jì)期間逐期攤銷(xiāo)，并且這種攤銷(xiāo)往往是被動(dòng)的，較大的長(zhǎng)期待攤費(fèi)用會(huì)提高投資報(bào)酬率。

5、非重復(fù)發(fā)生的項(xiàng)目　凈收益會(huì)受非重復(fù)發(fā)生的費(fèi)用或收入的影響，從而使投資中心和前期及其他投資中心不可比，如新產(chǎn)品推出的較高的廣告費(fèi)用及業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)，非專利技術(shù)、專利權(quán)的較高研制開(kāi)發(fā)費(fèi)會(huì)扭曲所涉及期間的利潤(rùn)。

6、所得稅　現(xiàn)行所得稅政策對(duì)不同行業(yè)、不同地區(qū)的企業(yè)優(yōu)惠政策，可能使企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部各投資中心的所得稅率不同，從而使稅后利潤(rùn)不可比；其次對(duì)資產(chǎn)期末計(jì)價(jià)是以謹(jǐn)慎性原則為基礎(chǔ)的，企業(yè)增加的減值準(zhǔn)備會(huì)對(duì)利潤(rùn)有負(fù)面影響，降低了投資報(bào)酬率，同時(shí)還需就計(jì)提的減值損失交納所得稅，影響了各投資中心稅后利潤(rùn)的可比性。

7、外幣兌換　對(duì)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)（境外子公司），其收益和投資額都可能受匯率波動(dòng)的影響。

8、共同成本的分擔(dān)　當(dāng)不同的投資中心共同使用一些基礎(chǔ)設(shè)施時(shí)，就會(huì)發(fā)生共同成本，如數(shù)據(jù)處理成本，這些成本應(yīng)按公平的基礎(chǔ)（工時(shí)、作業(yè)）加以分配，不同的分配方法影響每一投資中心的成本，進(jìn)而影響其利潤(rùn)。

以上八個(gè)方面的因素影響了利潤(rùn)和投資額，為保證各投資中心投資報(bào)酬率（ROI）的可比性，企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部各部門(mén)應(yīng)采用公允和一致的會(huì)計(jì)政策。

二、投資額計(jì)量的會(huì)計(jì)政策對(duì)投資報(bào)酬率有直接影響

1、投資額范圍的確認(rèn)　投資額的范圍確定應(yīng)以企業(yè)集團(tuán)考經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的目的來(lái)確定?？偟膩?lái)說(shuō)，為考核投資中心總資產(chǎn)運(yùn)用狀況，投資額應(yīng)以公認(rèn)會(huì)計(jì)原則為基礎(chǔ)，據(jù)投資中心的資產(chǎn)確定；為考核其運(yùn)用“公司產(chǎn)權(quán)”供應(yīng)每一元資產(chǎn)對(duì)整體利潤(rùn)貢獻(xiàn)的大小，投資額可采用所有者權(quán)益評(píng)價(jià)，上市公司的所有者權(quán)益可據(jù)股東權(quán)益來(lái)確定，非上市公司則以資產(chǎn)減負(fù)債后的差額來(lái)確定。具體來(lái)說(shuō)，判斷一項(xiàng)資產(chǎn)應(yīng)否包括在投資額中的關(guān)鍵點(diǎn)是該項(xiàng)資產(chǎn)是否為投資中心所控制，例如：⑴流動(dòng)資產(chǎn)中應(yīng)收賬款、存貨如果是在企業(yè)整體水平上加以控制的，投資額中就應(yīng)包括投資中心所能控制的部分。⑵租用的長(zhǎng)期資產(chǎn)（融資租入和經(jīng)營(yíng)租入），其所有權(quán)不屬企業(yè)，就需要非常明確的企業(yè)集團(tuán)范圍的政策來(lái)決策在計(jì)算投資報(bào)酬率是否應(yīng)包括租賃資產(chǎn)，從而使部門(mén)管理者得到合適的與公司政策一致的激勵(lì)，來(lái)決定是否租用資產(chǎn)，但一般來(lái)說(shuō)，在計(jì)算投資報(bào)酬率時(shí)應(yīng)包括租賃資產(chǎn)，如不包括會(huì)明顯高估投資報(bào)酬率。⑶閑置資產(chǎn)，應(yīng)考慮高層管理者的目標(biāo)確定是否將其納入投資額中，如高層管理人員希望鼓勵(lì)投資中心管理者盡快處置閑置資產(chǎn)，將其包括在投資額中有助于這一行為的實(shí)現(xiàn)，因?yàn)樘幹瞄e置資產(chǎn)可減少投資，增加投資報(bào)酬率；如高層管理人員認(rèn)為保留閑置資產(chǎn)有潛在的戰(zhàn)略意義，則在計(jì)算投資報(bào)酬率時(shí)應(yīng)剔除閑置資產(chǎn)。

2、投資額應(yīng)按現(xiàn)行價(jià)值計(jì)量　按資產(chǎn)的成本確定投資額符合會(huì)計(jì)核算的歷史成本原則，雖然現(xiàn)行資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)按謹(jǐn)慎性原則進(jìn)行了修訂，但只考慮了物價(jià)下跌的情況，在通貨膨脹時(shí)期且長(zhǎng)期資產(chǎn)占很大的比重的企業(yè)，長(zhǎng)期資產(chǎn)仍按歷史成本入賬，則購(gòu)入后價(jià)格的變化使歷史成本數(shù)據(jù)在計(jì)算投資報(bào)酬率時(shí)變得無(wú)關(guān)和誤導(dǎo)決策：一方面采用相對(duì)較低的歷史成本計(jì)算投資額，得出的投資報(bào)酬率會(huì)明顯偏高，結(jié)果反映的是虛浮的盈利能力，筆者認(rèn)為比較可行的方法是在計(jì)算投資報(bào)酬率時(shí)考慮資產(chǎn)的現(xiàn)行市場(chǎng)重置價(jià)值，使決策的制定是以產(chǎn)品和服務(wù)的現(xiàn)在和未來(lái)的盈利能力的基礎(chǔ)；另一方面，采用現(xiàn)行價(jià)值有助于減少比較新舊程度不同的投資中心經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)時(shí)賬面價(jià)值所帶來(lái)的不公平，由于價(jià)格變動(dòng)、累計(jì)折舊、固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的影響，使用舊設(shè)備的投資中心往往比使用新設(shè)備的投資中心有相對(duì)較高的投資報(bào)酬率，特別當(dāng)新舊設(shè)備生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力相同時(shí)，則對(duì)使用新設(shè)備的投資中心更顯不公平，如對(duì)所有的長(zhǎng)期資產(chǎn)均采用現(xiàn)行價(jià)值，資產(chǎn)的使用年限遠(yuǎn)沒(méi)有按歷史成本計(jì)量為基礎(chǔ)影響大。因此采用現(xiàn)行市價(jià)計(jì)算投資報(bào)酬率有助于減少這種偏差。

篇5

看了這篇報(bào)道，我才注意到中國(guó)的PPC競(jìng)價(jià)排名搜索引擎，或者像Google Adwords這樣的關(guān)鍵詞廣告服務(wù)，大部分是由商協(xié)助完成的?？戳艘幌缕渌W(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷(xiāo)，搜索引擎優(yōu)化，網(wǎng)站設(shè)計(jì)等服務(wù)提供商的網(wǎng)站，發(fā)現(xiàn)很多公司都在這類服務(wù)。而在這些網(wǎng)站上，往往他們所說(shuō)的網(wǎng)站推廣和搜索引擎優(yōu)化，指的就是這些廣告服務(wù)，而不是真正意義上的搜索引擎優(yōu)化。

這真是國(guó)情不同。在中國(guó)以外的其他地方，像Google Adwords關(guān)鍵詞廣告服務(wù)，或Yahoo竟價(jià)排名，都是客戶直接從Google或Yahoo開(kāi)戶，直接管理自己的帳戶，根本沒(méi)有所謂商一說(shuō)。有的時(shí)候，客戶會(huì)選擇有經(jīng)驗(yàn)的公司幫助他們管理競(jìng)價(jià)排名。但是這些服務(wù)商所提供的，是他們?cè)诟?jìng)價(jià)排名廣告方面的經(jīng)驗(yàn)，而不是正式銷(xiāo)售渠道的一環(huán)。

下面給大家介紹幾條使用競(jìng)價(jià)排名廣告的經(jīng)驗(yàn)：

1)尋找大量的不太熱門(mén)的關(guān)鍵詞。

當(dāng)然這些關(guān)鍵詞也要和你的產(chǎn)品和服務(wù)相關(guān)。如果你只是把目標(biāo)訂在你行業(yè)里最熱門(mén)的幾個(gè)關(guān)鍵詞，競(jìng)標(biāo)的價(jià)錢(qián)會(huì)很高。

如果你能尋找到大量的相關(guān)的但不太熱門(mén)的關(guān)鍵詞，平均每個(gè)關(guān)鍵詞的價(jià)錢(qián)很低。但是由于你可以尋找大量的這類關(guān)鍵詞(通常在幾百上千以上)，那么你所能得到的流量不會(huì)比從熱門(mén)關(guān)鍵詞來(lái)的少，有可能更多，但是平均價(jià)格卻要低的多。這是PPC排名競(jìng)價(jià)搜索引擎廣告服務(wù)最重要的關(guān)鍵。

2)關(guān)鍵詞的選擇和競(jìng)價(jià)的高低，應(yīng)該以投資報(bào)酬率為成功與否的標(biāo)準(zhǔn)。

有的時(shí)候，某個(gè)關(guān)鍵詞可能競(jìng)價(jià)很高。但是如果你所賣(mài)的服務(wù)本身價(jià)值很高，那么你的投資報(bào)酬率可能依然很好。比如說(shuō)房地產(chǎn)，法律服務(wù)等等。所以PPC竟價(jià)排名的應(yīng)用，不應(yīng)該以關(guān)鍵詞的價(jià)格為主要考慮因素，而是它的投資報(bào)酬率。

3)對(duì)所有的關(guān)鍵詞要進(jìn)行完整跟蹤分析。

對(duì)所有關(guān)鍵詞價(jià)格，點(diǎn)擊率，轉(zhuǎn)化率應(yīng)該做完整的跟蹤和分析。只有這樣，才能知道哪些關(guān)鍵詞帶給你最高的點(diǎn)擊率，哪些關(guān)鍵詞帶給你最高的投資報(bào)酬率。這兩者很有可能是不一樣的。

經(jīng)常的情況是，一些不太熱門(mén)的，價(jià)格也不高的，但是相關(guān)性很高的關(guān)鍵詞投資報(bào)酬率最高。因?yàn)樵L客所要尋找的東西非常具體，非常明確。

4)廣告標(biāo)題寫(xiě)作。

因?yàn)殛P(guān)鍵詞競(jìng)價(jià)排名廣告是要付費(fèi)的，有的時(shí)候，追求高的流量和點(diǎn)擊率是不明智的。應(yīng)該追求最高的投資報(bào)酬率。

有的時(shí)候可能需要在廣告標(biāo)題上明確你所提供的服務(wù)或產(chǎn)品的價(jià)格。這樣，一些在尋找免費(fèi)服務(wù)或免費(fèi)下載的人，就不會(huì)點(diǎn)擊你的廣告了。這些人到你的網(wǎng)站上，不會(huì)買(mǎi)任何東西，只是浪費(fèi)你的廣告預(yù)算而已。所以你的廣告詞應(yīng)該起到一個(gè)預(yù)先過(guò)濾的作用。

篇6

關(guān)鍵詞：企業(yè) 財(cái)務(wù)管理 目標(biāo)

企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)具體指的是在一定條件及一定環(huán)境下，企業(yè)的財(cái)務(wù)管理所取得的預(yù)期結(jié)果，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是整個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作的出發(fā)點(diǎn)、定向機(jī)制以及歸宿，并且也是財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)及理論的重要導(dǎo)向。在企業(yè)財(cái)務(wù)管理的實(shí)務(wù)當(dāng)中，企業(yè)財(cái)務(wù)管理的總體目標(biāo)為財(cái)務(wù)管理活動(dòng)有待達(dá)到的根本性目的。所以，對(duì)財(cái)務(wù)管理的總目標(biāo)科學(xué)的加以設(shè)置，是將財(cái)務(wù)管理目的切實(shí)實(shí)現(xiàn)的必要前提。由此可知，研究企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，對(duì)企業(yè)的健康及有序的發(fā)展而言，是非常必要和重要的。

一、企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的作用及功能

企業(yè)財(cái)務(wù)管理理論中尤為重要的一大要素便是財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，對(duì)研究財(cái)務(wù)管理理論發(fā)揮著必不可缺的指導(dǎo)性作用，是企業(yè)財(cái)務(wù)管理理論研究的重要起點(diǎn)，由此所派生得出的企業(yè)財(cái)務(wù)管理職能、內(nèi)容以及對(duì)象等諸多問(wèn)題，是構(gòu)建財(cái)務(wù)管理方法和確立理財(cái)原則所需充分考慮的問(wèn)題。眾所周知，企業(yè)發(fā)展和管理所采取的方法和所走的道路是由企業(yè)制定的目標(biāo)決定的，在具體的實(shí)踐活動(dòng)當(dāng)中，企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)有著對(duì)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)進(jìn)行衡量、約束和指導(dǎo)的作用。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)在一定程度上制約著、影響著、主導(dǎo)著財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的方向，促使各項(xiàng)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)均緊緊的圍繞財(cái)務(wù)管理目標(biāo)展開(kāi)。作為一個(gè)尺度，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)時(shí)時(shí)刻刻的評(píng)價(jià)和衡量所有相關(guān)的財(cái)務(wù)管理工作，并且也能夠?qū)ω?cái)務(wù)管理活動(dòng)的結(jié)果進(jìn)行考核。在有效運(yùn)行監(jiān)督約束制度和考核制度的情況下，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的限制約束作用才能夠發(fā)揮出來(lái)，而一個(gè)獨(dú)立的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)僅僅是有限的作用，不能將財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的作用過(guò)分的夸大。企業(yè)在日常的財(cái)務(wù)管理工作中應(yīng)當(dāng)明確，沒(méi)有完美的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，只有最優(yōu)化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，需要有效的發(fā)揮出各種管理制度作用，才能夠避免財(cái)務(wù)管理工作的缺陷，才能夠?qū)⒇?cái)務(wù)管理目標(biāo)真正的實(shí)現(xiàn)。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的諸多影響因素分析

（一）投資報(bào)酬率

單位投資額得到的報(bào)酬水平就是投資報(bào)酬率，它與企業(yè)管理當(dāng)局的管理戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)理念以及投資決策有著直接的聯(lián)系。在相同的風(fēng)險(xiǎn)狀況下，有著較高的預(yù)期投資報(bào)酬率的企業(yè)往往比較易于受到廣大投資者的青睞。

（二）風(fēng)險(xiǎn)

一般風(fēng)險(xiǎn)是事物可能在一定時(shí)期以及一定條件下發(fā)生的諸多結(jié)果變動(dòng)的具體程度。無(wú)論是何種企業(yè)的決策均朝向的是未來(lái)，同時(shí)不可避免的會(huì)遇到多多少少的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)只有在決策階段對(duì)報(bào)酬與風(fēng)險(xiǎn)充分的加以權(quán)衡，才可以得到相對(duì)較好的結(jié)果。企業(yè)的財(cái)務(wù)決策不應(yīng)當(dāng)僅僅對(duì)每股盈余的多少進(jìn)行考慮，也不能忽視對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的考慮，當(dāng)期望得到的報(bào)酬和所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相稱時(shí)，那么才能夠選取這樣的方案。投資者如果對(duì)企業(yè)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)偏大，而預(yù)期所得到的報(bào)酬一般，那么該企業(yè)便無(wú)法受到廣大投資者的青睞，為企業(yè)的所具備的市場(chǎng)價(jià)值則一定會(huì)不斷的降低。

（三）投資項(xiàng)目

企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)及投資報(bào)酬率的主要決定因素就是投資項(xiàng)目。通常而言，企業(yè)所采納的投資項(xiàng)目必須有助于企業(yè)報(bào)酬的增加，有助于企業(yè)股東財(cái)富的增加，否則企業(yè)便不應(yīng)當(dāng)對(duì)該項(xiàng)目加以投資。除此之外，不管是何種性質(zhì)的項(xiàng)目基本上都會(huì)存在不同程度的風(fēng)險(xiǎn)，具體的區(qū)別就是風(fēng)險(xiǎn)的大小是不盡相同的。所以，企業(yè)投資的項(xiàng)目會(huì)將投資風(fēng)險(xiǎn)與投資報(bào)酬率改變，同時(shí)還會(huì)對(duì)企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值帶來(lái)直接的影響。

（四）資本結(jié)構(gòu)

所謂資本結(jié)構(gòu)是指負(fù)債與所有者權(quán)益之間的比例關(guān)系，資本結(jié)構(gòu)會(huì)對(duì)企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)和投資報(bào)酬率帶來(lái)突出的影響。一般情況下，如果投資預(yù)期報(bào)酬率高于債務(wù)的利息率時(shí)，企業(yè)可以借助于借債促進(jìn)預(yù)期每股盈余的提高，但是也會(huì)將企業(yè)未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)加大。這是由于，但凡企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況改變，比如管理失誤、銷(xiāo)售萎縮及產(chǎn)品滯銷(xiāo)等等，均會(huì)導(dǎo)致債務(wù)的利息率高于實(shí)際的報(bào)酬率，這樣企業(yè)的負(fù)債不僅無(wú)法將每股盈余提高，還會(huì)因本息的無(wú)法按時(shí)交付而導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的發(fā)生。大量的實(shí)例有效的表明，安排資本結(jié)構(gòu)不善，通常是企業(yè)破產(chǎn)的一大重要原因。

（五）股利分配政策

在實(shí)現(xiàn)最大化企業(yè)價(jià)值的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)當(dāng)中，企業(yè)經(jīng)常性的會(huì)由于財(cái)務(wù)活動(dòng)會(huì)廣泛的涉及到不同利益主體之間不均衡的利益，進(jìn)而導(dǎo)致不協(xié)調(diào)行為的產(chǎn)生，如果不予以及時(shí)的解決，那么必然會(huì)對(duì)企業(yè)整體目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)帶來(lái)負(fù)面性影響。在社會(huì)、股東、債權(quán)人和經(jīng)營(yíng)者之間，企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)會(huì)發(fā)生諸多矛盾及沖突，與此同時(shí)，構(gòu)成了最重要的財(cái)務(wù)管理的財(cái)務(wù)關(guān)系，需要對(duì)他們之間的關(guān)系正確的加以處理。債權(quán)人和股東均為企業(yè)的發(fā)展及經(jīng)營(yíng)提供了所需的資金來(lái)源，然而他們并不會(huì)切身的參與到實(shí)際的管理工作中，只有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理者直接投身于管理工作中，這便難以避免的導(dǎo)致各方利益發(fā)生沖突。

三、企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的構(gòu)建

對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)管理的總體目標(biāo)，應(yīng)當(dāng)是企業(yè)資本積累目標(biāo)、企業(yè)財(cái)務(wù)成果目標(biāo)以及企業(yè)財(cái)務(wù)狀況目標(biāo)的有機(jī)綜合體。根據(jù)總目標(biāo)的具體要求，企業(yè)不僅應(yīng)當(dāng)?shù)玫嚼硐氲呢?cái)務(wù)成果，同時(shí)還應(yīng)當(dāng)具備滿意的財(cái)務(wù)狀況，并且始終保持恰當(dāng)?shù)姆e累水準(zhǔn)。滿意的財(cái)務(wù)狀況具體指的是企業(yè)擁有正常經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)所需的現(xiàn)金流量和科學(xué)合理的資本結(jié)構(gòu)，進(jìn)而具備較強(qiáng)的償債能力與較低的資金成本水平；理想的財(cái)務(wù)成果具體指的是企業(yè)得到相對(duì)較好的資本報(bào)酬率；恰當(dāng)?shù)姆e累水平則指的是在對(duì)遠(yuǎn)期利息與近期利用關(guān)系加以正確處理的基礎(chǔ)上，使企業(yè)自身能夠始終保持穩(wěn)健而又長(zhǎng)期發(fā)展的盈利水平。企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)設(shè)置的主要目的就是評(píng)價(jià)及考核實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的程度。根據(jù)財(cái)務(wù)指標(biāo)所反映的不同內(nèi)容，可以把財(cái)務(wù)指標(biāo)劃分成反映企業(yè)增值保值能力指標(biāo)、償債能力指標(biāo)、獲利能力指標(biāo)和營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)四大類。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)當(dāng)有著一定的可分解性和可控性，只有這樣在企業(yè)的實(shí)際財(cái)務(wù)管理活動(dòng)中才能夠切實(shí)的發(fā)揮作用。企業(yè)既然是借助于預(yù)設(shè)財(cái)務(wù)指標(biāo)值反映具體的目標(biāo)實(shí)現(xiàn)要求的，那么預(yù)設(shè)財(cái)務(wù)指標(biāo)值的科學(xué)合理程度，對(duì)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的程度有著直接的影響。所以，為了與當(dāng)前財(cái)務(wù)管理環(huán)境的不斷變化相適應(yīng)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)從資本積累、財(cái)務(wù)成果以及財(cái)務(wù)狀況等方面構(gòu)建財(cái)務(wù)管理目標(biāo)體系。而企業(yè)發(fā)展與生存的不竭源泉是較高的資本報(bào)酬，企業(yè)生存的基礎(chǔ)是良好的財(cái)務(wù)狀況，企業(yè)持續(xù)發(fā)展的可靠保證則是適度的資本積累，只有有機(jī)的協(xié)調(diào)和統(tǒng)一這三方面，才能夠從根本上獲取企業(yè)發(fā)展及生存的現(xiàn)實(shí)條件。

參考文獻(xiàn)：

[1]巫緒芬，林向紅.企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)研究的新視角[J].安

徽農(nóng)業(yè)科學(xué)，2007（1）

篇7

商譽(yù)計(jì)量是商譽(yù)會(huì)計(jì)中的一個(gè)重要課題，它影響著商譽(yù)的確認(rèn)、攤銷(xiāo)和其他處理程序。傳統(tǒng)上，僅對(duì)合并商譽(yù)（或稱外購(gòu)商譽(yù)）計(jì)量入賬，對(duì)自創(chuàng)商譽(yù)則不予確認(rèn)。即便同樣是對(duì)合并商譽(yù)的計(jì)量，也存在著兩種不同的做法：

1、間接計(jì)量法

間接計(jì)量法也稱割差法，是以購(gòu)買(mǎi)成本大于購(gòu)買(mǎi)方在交易日對(duì)所購(gòu)買(mǎi)的可辨認(rèn)資產(chǎn)和負(fù)債的公允價(jià)值中的權(quán)益部分的差額來(lái)衡量商譽(yù)的價(jià)值。用公式表示為：

商譽(yù)價(jià)值＝購(gòu)買(mǎi)總成本－（取得的有形資產(chǎn)及可辨認(rèn)無(wú)形資產(chǎn)公允價(jià)值總和—承受之負(fù)債公允價(jià)值總額）＝購(gòu)買(mǎi)總成本—購(gòu)買(mǎi)的凈資產(chǎn)公允價(jià)值

［例1］A公司決定收購(gòu)B公司，經(jīng)評(píng)估，收購(gòu)日B公司全部資產(chǎn)的公允價(jià)值為28700萬(wàn)元，其中，流動(dòng)資產(chǎn)9500萬(wàn)元，固定資產(chǎn)18000萬(wàn)元，專利權(quán)1200萬(wàn)元；B公司負(fù)債的公允價(jià)值為6500萬(wàn)元，其中流動(dòng)負(fù)債5000萬(wàn)元，長(zhǎng)期負(fù)債1500萬(wàn)元；則B公司凈資產(chǎn)公允價(jià)值為22200萬(wàn)元(28700——6500)。

假設(shè)經(jīng)過(guò)產(chǎn)權(quán)交易談判，雙方確定的收購(gòu)價(jià)格為25000萬(wàn)元，則可確認(rèn)B公司商譽(yù)價(jià)值為2800萬(wàn)元(25000-22200)。

2、直接計(jì)量法

直接計(jì)量法也叫超額收益法，是指通過(guò)估測(cè)由于存在商譽(yù)而給企業(yè)帶來(lái)的預(yù)期超額收益，并按一定方法推算出商譽(yù)價(jià)值的一種方法。直接計(jì)量法根據(jù)被評(píng)估企業(yè)預(yù)期超額收益的穩(wěn)定性，又分為超額收益資本化法和超額收益折現(xiàn)法。

(1)超額收益資本化法

超額收益資本化法是根據(jù)“等量資本獲得等量利潤(rùn)”的原理，認(rèn)為既然企業(yè)存在超額利潤(rùn)，就必然有與之相對(duì)應(yīng)的資本（資產(chǎn)）在起著一種積極作用，只是賬面上沒(méi)有反映出來(lái)罷了，因此將企業(yè)的超額收益還原，就是商譽(yù)的價(jià)值。采用這種方法的基本步驟是：

①計(jì)算企業(yè)的超額收益

超額收益＝實(shí)際收益－正常收益＝可辨認(rèn)的凈資產(chǎn)公允價(jià)值×預(yù)期投資報(bào)酬率－可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值×同行業(yè)平均投資報(bào)酬率

②將超額收益按選定的投資報(bào)酬率予以資本化

商譽(yù)價(jià)值＝超額收益÷選定的投資報(bào)酬率

這里，選定的投資報(bào)酬率可以是正常的投資報(bào)酬率，也可以是較高的預(yù)期投資報(bào)酬率（采用較高的預(yù)期投資報(bào)酬率的理由是，企業(yè)在獲取超額收益的同時(shí)必須承擔(dān)著較大的風(fēng)險(xiǎn)，因而應(yīng)按高于正常水平的投資報(bào)酬率作為測(cè)算商譽(yù)的基礎(chǔ)）。

［例2］如上例中，假設(shè)B公司所在行業(yè)的平均投資報(bào)酬率為15%，根據(jù)近三年的經(jīng)營(yíng)實(shí)績(jī)及對(duì)未來(lái)的盈利預(yù)測(cè)，該公司投資報(bào)酬率為20%，則B公司商譽(yù)價(jià)值的計(jì)算過(guò)程為：

①計(jì)算超額收益

超額收益＝22200×20%-22200×15%=4440-3330=1110（萬(wàn)元）

②計(jì)算商譽(yù)價(jià)值，假設(shè)按同行業(yè)平均收益率資本化

商譽(yù)價(jià)值＝1110÷15%=7400（萬(wàn)元）

不難看出，按此法測(cè)算的商譽(yù)價(jià)值偏高，因?yàn)榇朔ㄊ且约俣ǐ@取超額收益的能力將永遠(yuǎn)持續(xù)為基礎(chǔ)的（計(jì)算過(guò)程②即為永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算公式，在這里，超額收益被看成了永續(xù)年金），而事實(shí)上，這種可能性極小，因?yàn)樯套u(yù)的一個(gè)基本特征就是其價(jià)值具有高度的不確定性。相比之下，采用超額收益折現(xiàn)法或許更好一些。

(2)超額收益折現(xiàn)法

超額收益折現(xiàn)法是指把企業(yè)可預(yù)測(cè)的若干年預(yù)期超額收益依次進(jìn)行折現(xiàn)，并將折現(xiàn)值匯總以確定企業(yè)商譽(yù)價(jià)值的一種方法。如果預(yù)計(jì)企業(yè)的超額收益只能維持有限的若干年，且不穩(wěn)定時(shí)，一般適用于此種方法。用公式表示為：

商譽(yù)價(jià)值＝∑各年預(yù)期超額收益×各年的折現(xiàn)系數(shù)

在各年預(yù)期超額收益相等的情況下，上式可簡(jiǎn)化為：

商譽(yù)價(jià)值＝年預(yù)期超額收益×年金現(xiàn)值系數(shù)

［例3］仍用B公司的資料，假設(shè)經(jīng)分析評(píng)估B公司的超額盈水平將持續(xù)5年，其他條件與例2相同，則

B公司商譽(yù)價(jià)值＝年超額收益×利率為15%，期限為5年的年金現(xiàn)值系數(shù)：1110×3.3521=3720（萬(wàn)元）

二、對(duì)兩種傳統(tǒng)商譽(yù)計(jì)量方法的評(píng)價(jià)與選擇

（一）一般評(píng)價(jià)

一般認(rèn)為，人們對(duì)商譽(yù)性質(zhì)的不同認(rèn)識(shí)決定了對(duì)商譽(yù)計(jì)量方法的選擇。間接計(jì)量法是“總計(jì)價(jià)賬戶論”即視商譽(yù)為凈資產(chǎn)的“收買(mǎi)價(jià)與公允價(jià)值之差”的產(chǎn)物；直接計(jì)量法是“超額收益論”即視商譽(yù)為“超額獲利能力”的產(chǎn)物。

間接計(jì)量法一個(gè)最大的優(yōu)點(diǎn)是簡(jiǎn)便易行。另外，間接計(jì)量法是通過(guò)可辨認(rèn)凈資產(chǎn)收買(mǎi)價(jià)減去公允市價(jià)求得商譽(yù)價(jià)值，其收買(mǎi)價(jià)是實(shí)際發(fā)生的產(chǎn)權(quán)交易價(jià)格，具有客觀性和可驗(yàn)證性；收買(mǎi)價(jià)又是經(jīng)過(guò)買(mǎi)賣(mài)雙方討價(jià)還價(jià)最終確定的，體現(xiàn)了不同當(dāng)事人對(duì)企業(yè)價(jià)值的判斷，因而還具有公允性。正因如此，間接計(jì)量法幾乎成為目前各國(guó)公認(rèn)會(huì)計(jì)原則允許的計(jì)量商譽(yù)的唯一方法。比如國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)(1AS22)、美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)第16號(hào)意見(jiàn)書(shū)(APBOpinionNo.16)等均是以間接計(jì)量法來(lái)計(jì)量商譽(yù)的價(jià)值。我國(guó)《具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第X號(hào)——企業(yè)合并（征求意見(jiàn)稿）》中也規(guī)定：“購(gòu)買(mǎi)成本超過(guò)被購(gòu)買(mǎi)企業(yè)的可辨認(rèn)資產(chǎn)和負(fù)債公允價(jià)值中的股權(quán)份額時(shí)，其超過(guò)數(shù)額應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為商譽(yù)”。

但是，間接計(jì)量法的缺點(diǎn)也是顯而易見(jiàn)的。由于商譽(yù)的價(jià)值是通過(guò)差額倒算出來(lái)的，企業(yè)收購(gòu)時(shí)對(duì)單個(gè)可辨認(rèn)資產(chǎn)價(jià)值估算的誤差（高估或低估）、雙方談判技巧對(duì)商譽(yù)價(jià)格的影響等非商譽(yù)因素，可能都會(huì)影響到商譽(yù)的計(jì)價(jià)。間接計(jì)量法的另一個(gè)缺點(diǎn)是，其僅局限在企業(yè)合并時(shí)才可運(yùn)用，因?yàn)橹挥衅髽I(yè)合并時(shí)才會(huì)有“收買(mǎi)價(jià)”。這樣，即使一家公司長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)形成了可觀的商譽(yù)，如不發(fā)生合并，間接計(jì)量法也無(wú)法計(jì)算其商譽(yù)價(jià)值。

直接計(jì)量法建立在商譽(yù)是“企業(yè)獲得超額利潤(rùn)的能力”觀念之上的，此方法運(yùn)用廣泛，不管企業(yè)是否發(fā)生合并都可以運(yùn)用。也就是說(shuō)，一個(gè)企業(yè)只要證明其具有獲取超額利潤(rùn)的能力，就可確認(rèn)其具有商譽(yù)，就可運(yùn)用直接計(jì)量法計(jì)量其商譽(yù)價(jià)值的大小。再者，直接計(jì)量法計(jì)算依據(jù)的行業(yè)投資報(bào)酬率是客觀的，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也可以從財(cái)務(wù)報(bào)表中得到驗(yàn)證，也就是說(shuō)，直接計(jì)量法數(shù)據(jù)的取得是建立在行業(yè)認(rèn)同與客觀可驗(yàn)證性的基礎(chǔ)之上，因此計(jì)算出來(lái)的商譽(yù)價(jià)值，可以在一定程度上排除其他非量化因素的影響，得到社會(huì)的廣泛認(rèn)同。當(dāng)然，直接計(jì)量法在操作上也存在一定難度，一個(gè)突出的問(wèn)題就是能夠取得超超收益的持續(xù)時(shí)間較難測(cè)定。另外，直接計(jì)量法計(jì)算比較繁瑣，因?yàn)椴捎眠@種方法首先要依靠企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告、同行業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告等資料確認(rèn)企業(yè)是否存在超額收益，如果存在，每年的超額收益是多少，在此之后，還需確定適當(dāng)?shù)馁Y本化率或折現(xiàn)年數(shù)等。

（二）深層分析與選擇

對(duì)商譽(yù)的兩種計(jì)量方法進(jìn)行更進(jìn)一步的分析，筆者得出了如下結(jié)論：計(jì)量法實(shí)際上只是一種表象，它是建立在直接計(jì)量法的基礎(chǔ)之上的，其本質(zhì)與直接計(jì)量法同出一轍。為什么這樣說(shuō)呢？

我們重新來(lái)分析一下間接計(jì)量法下商譽(yù)的計(jì)算公式：

商譽(yù)價(jià)值＝購(gòu)買(mǎi)總成本－購(gòu)買(mǎi)的凈資產(chǎn)公允市價(jià)

上式中，購(gòu)買(mǎi)的凈資產(chǎn)公允市價(jià)是一定的，因此商譽(yù)價(jià)值的大小就取決于購(gòu)買(mǎi)企業(yè)的總成本，也就是收買(mǎi)價(jià)。而收買(mǎi)價(jià)又是如何確定的呢？表面上看，是由買(mǎi)賣(mài)雙方通過(guò)談判，討價(jià)還價(jià)確定的。收買(mǎi)價(jià)中包含兩部分資產(chǎn)的價(jià)值，一是有形資產(chǎn)和可辨認(rèn)無(wú)形資產(chǎn)，一是不可辨認(rèn)的無(wú)形資產(chǎn)即商譽(yù)。而前者，即有形資產(chǎn)和可辨認(rèn)無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值，可通過(guò)資產(chǎn)評(píng)估的方法進(jìn)行測(cè)算，是可以確定的，所以買(mǎi)賣(mài)雙方討價(jià)還價(jià)的內(nèi)容，實(shí)質(zhì)上是在對(duì)商譽(yù)的價(jià)值進(jìn)行協(xié)商。在談判中雙方的報(bào)價(jià)，必然要有一定的依據(jù)，這個(gè)依據(jù)就是他們各自評(píng)估的商譽(yù)價(jià)值，而這個(gè)商譽(yù)價(jià)值是怎樣得出的呢？無(wú)疑是雙方運(yùn)用直接計(jì)量去測(cè)算的。比如，假設(shè)在前述A公司收購(gòu)B公司的案例中，A公司報(bào)出的收購(gòu)價(jià)為24000萬(wàn)元，而B(niǎo)公司報(bào)價(jià)26000萬(wàn)元，在可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值為22200萬(wàn)元已定的情況下，A公司之所以報(bào)價(jià)24000萬(wàn)元收購(gòu)，是因?yàn)锳公司事先對(duì)B公司的超額盈利能力用直接計(jì)量法進(jìn)行了估價(jià)，估價(jià)為1800萬(wàn)元，而B(niǎo)公司之所以報(bào)價(jià)為26000萬(wàn)元，也是因?yàn)锽公司事先用直接計(jì)量法對(duì)自身的商譽(yù)資產(chǎn)進(jìn)行估價(jià)，估價(jià)為3800萬(wàn)元。當(dāng)然，由于商譽(yù)資產(chǎn)的不確定性較強(qiáng)，兩家公司選用的評(píng)估方法也不完全相同，所以雙方評(píng)估的商譽(yù)價(jià)值出入較大。于是，雙方進(jìn)行協(xié)商、談判，最后雙方認(rèn)為將收買(mǎi)價(jià)定為25000萬(wàn)元，亦即商譽(yù)價(jià)值為2800萬(wàn)元較為合理，于是以25000萬(wàn)元成交。從這個(gè)例子可以看出，追根溯源，不是先有收買(mǎi)價(jià)，再有商譽(yù)，而是先有了對(duì)商譽(yù)的估價(jià)，才有了收買(mǎi)價(jià)。收買(mǎi)價(jià)加包含的商譽(yù)，本質(zhì)上是先用直接計(jì)量法進(jìn)行評(píng)估再協(xié)商確定的結(jié)果。因此可以說(shuō)，間接計(jì)量法只是一種表面現(xiàn)象，透過(guò)這一現(xiàn)象我們不難發(fā)現(xiàn)人們對(duì)商譽(yù)的計(jì)量實(shí)際上一直采用的都是直接計(jì)量法。從這一點(diǎn)上也不難看出：“總計(jì)價(jià)賬戶論”根本沒(méi)有與“超額收益論”相抗衡的資格，對(duì)商譽(yù)價(jià)值的計(jì)量，必須牢牢把握住宿譽(yù)的本質(zhì)是“超額獲利能力”這一核心。我國(guó)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則一無(wú)形資產(chǎn)（征求意見(jiàn)稿）》將商譽(yù)定義為企業(yè)的超額收益能力，是很有道理的。

因此，我們說(shuō)商譽(yù)是間接計(jì)量法下收買(mǎi)價(jià)與可辯論凈資產(chǎn)公平市價(jià)之間的差額，是經(jīng)買(mǎi)賣(mài)雙方協(xié)商確定的通過(guò)直接計(jì)量法計(jì)算的商譽(yù)價(jià)值。人們之所以喜歡用這一差額計(jì)量商譽(yù)，只不過(guò)是它更的直接罷了。對(duì)合并價(jià)值的計(jì)量，歸根結(jié)是用直接計(jì)量法。

基于上述分析，考慮到商譽(yù)的經(jīng)濟(jì)性質(zhì)，以及會(huì)計(jì)所面臨的新經(jīng)濟(jì)環(huán)境，筆者認(rèn)為，對(duì)商譽(yù)的計(jì)量應(yīng)以直接計(jì)量法為主，間接計(jì)量法為輔。這主要也是由兩種方法本身的適用范圍決定的。近年來(lái)，隨著無(wú)形資產(chǎn)在企業(yè)資本營(yíng)中發(fā)揮的作用越來(lái)越大，主張將自創(chuàng)商譽(yù)計(jì)價(jià)入賬的呼聲日益高漲，如果將自創(chuàng)商譽(yù)入賬，顯然需要用直接計(jì)量法計(jì)量其價(jià)值，對(duì)外購(gòu)商譽(yù)，也應(yīng)先以直接計(jì)量法的計(jì)算結(jié)果為重要參考，然再用間接計(jì)量法計(jì)算的結(jié)果對(duì)商譽(yù)登記入賬。另外，考慮到超額收益資本化法和超額收益折現(xiàn)法各自的優(yōu)缺點(diǎn)，筆者認(rèn)為，出于穩(wěn)健性原則考慮，在直接計(jì)量法中又應(yīng)當(dāng)首選超額收益折現(xiàn)法，折現(xiàn)年限可由并購(gòu)雙方協(xié)商確定；只有在有充分理由可以確定商譽(yù)能長(zhǎng)期發(fā)揮作用，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況一直較好，預(yù)期超額收益在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)保持穩(wěn)定的情況下，才可選用超額收益資本化法。

【參考文獻(xiàn)】

[1]閻德玉．論商譽(yù)計(jì)算方法及其體現(xiàn)的會(huì)計(jì)觀念[J]．財(cái)會(huì)月刊，1998,(9)．

[2]財(cái)政部會(huì)計(jì)司編．具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（征求意見(jiàn)稿）[M]．北京：中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，1995．

篇8

    商譽(yù)計(jì)量是商譽(yù)會(huì)計(jì)中的一個(gè)重要課題,它影響著商譽(yù)的確認(rèn)、攤銷(xiāo)和其他處理程序。傳統(tǒng)上,僅對(duì)合并商譽(yù)(或稱外購(gòu)商譽(yù))計(jì)量入賬,對(duì)自創(chuàng)商譽(yù)則不予確認(rèn)。即便同樣是對(duì)合并商譽(yù)的計(jì)量,也存在著兩種不同的做法:

    1、間接計(jì)量法

    間接計(jì)量法也稱割差法,是以購(gòu)買(mǎi)成本大于購(gòu)買(mǎi)方在交易日對(duì)所購(gòu)買(mǎi)的可辨認(rèn)資產(chǎn)和負(fù)債的公允價(jià)值中的權(quán)益部分的差額來(lái)衡量商譽(yù)的價(jià)值。用公式表示為:

    商譽(yù)價(jià)值=購(gòu)買(mǎi)總成本-(取得的有形資產(chǎn)及可辨認(rèn)無(wú)形資產(chǎn)公允價(jià)值總和—承受之負(fù)債公允價(jià)值總額)=購(gòu)買(mǎi)總成本—購(gòu)買(mǎi)的凈資產(chǎn)公允價(jià)值

    [例1]A公司決定收購(gòu)B公司,經(jīng)評(píng)估,收購(gòu)日B公司全部資產(chǎn)的公允價(jià)值為28700萬(wàn)元,其中,流動(dòng)資產(chǎn)9500萬(wàn)元,固定資產(chǎn)18000萬(wàn)元,專利權(quán)1200萬(wàn)元;B公司負(fù)債的公允價(jià)值為6500萬(wàn)元,其中流動(dòng)負(fù)債5000萬(wàn)元,長(zhǎng)期負(fù)債1500萬(wàn)元;則B公司凈資產(chǎn)公允價(jià)值為22200萬(wàn)元(28700——6500)。

    假設(shè)經(jīng)過(guò)產(chǎn)權(quán)交易談判,雙方確定的收購(gòu)價(jià)格為25000萬(wàn)元,則可確認(rèn)B公司商譽(yù)價(jià)值為2800萬(wàn)元(25000-22200)。

    2、直接計(jì)量法

    直接計(jì)量法也叫超額收益法,是指通過(guò)估測(cè)由于存在商譽(yù)而給企業(yè)帶來(lái)的預(yù)期超額收益,并按一定方法推算出商譽(yù)價(jià)值的一種方法。直接計(jì)量法根據(jù)被評(píng)估企業(yè)預(yù)期超額收益的穩(wěn)定性,又分為超額收益資本化法和超額收益折現(xiàn)法。

    (1)超額收益資本化法

    超額收益資本化法是根據(jù)“等量資本獲得等量利潤(rùn)”的原理,認(rèn)為既然企業(yè)存在超額利潤(rùn),就必然有與之相對(duì)應(yīng)的資本(資產(chǎn))在起著一種積極作用,只是賬面上沒(méi)有反映出來(lái)罷了,因此將企業(yè)的超額收益還原,就是商譽(yù)的價(jià)值。采用這種方法的基本步驟是:

    ①計(jì)算企業(yè)的超額收益

    超額收益=實(shí)際收益-正常收益=可辨認(rèn)的凈資產(chǎn)公允價(jià)值×預(yù)期投資報(bào)酬率-可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值×同行業(yè)平均投資報(bào)酬率

    ②將超額收益按選定的投資報(bào)酬率予以資本化

    商譽(yù)價(jià)值=超額收益÷選定的投資報(bào)酬率

    這里,選定的投資報(bào)酬率可以是正常的投資報(bào)酬率,也可以是較高的預(yù)期投資報(bào)酬率(采用較高的預(yù)期投資報(bào)酬率的理由是,企業(yè)在獲取超額收益的同時(shí)必須承擔(dān)著較大的風(fēng)險(xiǎn),因而應(yīng)按高于正常水平的投資報(bào)酬率作為測(cè)算商譽(yù)的基礎(chǔ))。

    [例2]如上例中,假設(shè)B公司所在行業(yè)的平均投資報(bào)酬率為15%,根據(jù)近三年的經(jīng)營(yíng)實(shí)績(jī)及對(duì)未來(lái)的盈利預(yù)測(cè),該公司投資報(bào)酬率為20%,則B公司商譽(yù)價(jià)值的計(jì)算過(guò)程為:

    ①計(jì)算超額收益

    超額收益=22200×20%-22200×15%=4440-3330=1110(萬(wàn)元)

    ②計(jì)算商譽(yù)價(jià)值,假設(shè)按同行業(yè)平均收益率資本化

    商譽(yù)價(jià)值=1110÷15%=7400(萬(wàn)元)

    不難看出,按此法測(cè)算的商譽(yù)價(jià)值偏高,因?yàn)榇朔ㄊ且约俣ǐ@取超額收益的能力將永遠(yuǎn)持續(xù)為基礎(chǔ)的(計(jì)算過(guò)程②即為永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算公式,在這里,超額收益被看成了永續(xù)年金),而事實(shí)上,這種可能性極小,因?yàn)樯套u(yù)的一個(gè)基本特征就是其價(jià)值具有高度的不確定性。相比之下,采用超額收益折現(xiàn)法或許更好一些。

    (2)超額收益折現(xiàn)法

    超額收益折現(xiàn)法是指把企業(yè)可預(yù)測(cè)的若干年預(yù)期超額收益依次進(jìn)行折現(xiàn),并將折現(xiàn)值匯總以確定企業(yè)商譽(yù)價(jià)值的一種方法。如果預(yù)計(jì)企業(yè)的超額收益只能維持有限的若干年,且不穩(wěn)定時(shí),一般適用于此種方法。用公式表示為:

    商譽(yù)價(jià)值=∑各年預(yù)期超額收益×各年的折現(xiàn)系數(shù)

    在各年預(yù)期超額收益相等的情況下,上式可簡(jiǎn)化為:

    商譽(yù)價(jià)值=年預(yù)期超額收益×年金現(xiàn)值系數(shù)

    [例3]仍用B公司的資料,假設(shè)經(jīng)分析評(píng)估B公司的超額盈水平將持續(xù)5年,其他條件與例2相同,則

    B公司商譽(yù)價(jià)值=年超額收益×利率為15%,期限為5年的年金現(xiàn)值系數(shù):1110×3.3521=3720(萬(wàn)元)

    二、對(duì)兩種傳統(tǒng)商譽(yù)計(jì)量方法的評(píng)價(jià)與選擇

    (一)一般評(píng)價(jià)

    一般認(rèn)為,人們對(duì)商譽(yù)性質(zhì)的不同認(rèn)識(shí)決定了對(duì)商譽(yù)計(jì)量方法的選擇。間接計(jì)量法是“總計(jì)價(jià)賬戶論”即視商譽(yù)為凈資產(chǎn)的“收買(mǎi)價(jià)與公允價(jià)值之差”的產(chǎn)物;直接計(jì)量法是“超額收益論”即視商譽(yù)為“超額獲利能力”的產(chǎn)物。

    間接計(jì)量法一個(gè)最大的優(yōu)點(diǎn)是簡(jiǎn)便易行。另外,間接計(jì)量法是通過(guò)可辨認(rèn)凈資產(chǎn)收買(mǎi)價(jià)減去公允市價(jià)求得商譽(yù)價(jià)值,其收買(mǎi)價(jià)是實(shí)際發(fā)生的產(chǎn)權(quán)交易價(jià)格,具有客觀性和可驗(yàn)證性;收買(mǎi)價(jià)又是經(jīng)過(guò)買(mǎi)賣(mài)雙方討價(jià)還價(jià)最終確定的,體現(xiàn)了不同當(dāng)事人對(duì)企業(yè)價(jià)值的判斷,因而還具有公允性。正因如此,間接計(jì)量法幾乎成為目前各國(guó)公認(rèn)會(huì)計(jì)原則允許的計(jì)量商譽(yù)的唯一方法。比如國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)(1AS22)、美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)第16號(hào)意見(jiàn)書(shū)(APBOpinionNo.16)等均是以間接計(jì)量法來(lái)計(jì)量商譽(yù)的價(jià)值。我國(guó)《具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第X號(hào)——企業(yè)合并(征求意見(jiàn)稿)》中也規(guī)定:“購(gòu)買(mǎi)成本超過(guò)被購(gòu)買(mǎi)企業(yè)的可辨認(rèn)資產(chǎn)和負(fù)債公允價(jià)值中的股權(quán)份額時(shí),其超過(guò)數(shù)額應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為商譽(yù)”。公務(wù)員之家

    但是,間接計(jì)量法的缺點(diǎn)也是顯而易見(jiàn)的。由于商譽(yù)的價(jià)值是通過(guò)差額倒算出來(lái)的,企業(yè)收購(gòu)時(shí)對(duì)單個(gè)可辨認(rèn)資產(chǎn)價(jià)值估算的誤差(高估或低估)、雙方談判技巧對(duì)商譽(yù)價(jià)格的影響等非商譽(yù)因素,可能都會(huì)影響到商譽(yù)的計(jì)價(jià)。間接計(jì)量法的另一個(gè)缺點(diǎn)是,其僅局限在企業(yè)合并時(shí)才可運(yùn)用,因?yàn)橹挥衅髽I(yè)合并時(shí)才會(huì)有“收買(mǎi)價(jià)”。這樣,即使一家公司長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)形成了可觀的商譽(yù),如不發(fā)生合并,間接計(jì)量法也無(wú)法計(jì)算其商譽(yù)價(jià)值。

    直接計(jì)量法建立在商譽(yù)是“企業(yè)獲得超額利潤(rùn)的能力”觀念之上的,此方法運(yùn)用廣泛,不管企業(yè)是否發(fā)生合并都可以運(yùn)用。也就是說(shuō),一個(gè)企業(yè)只要證明其具有獲取超額利潤(rùn)的能力,就可確認(rèn)其具有商譽(yù),就可運(yùn)用直接計(jì)量法計(jì)量其商譽(yù)價(jià)值的大小。再者,直接計(jì)量法計(jì)算依據(jù)的行業(yè)投資報(bào)酬率是客觀的,經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也可以從財(cái)務(wù)報(bào)表中得到驗(yàn)證,也就是說(shuō),直接計(jì)量法數(shù)據(jù)的取得是建立在行業(yè)認(rèn)同與客觀可驗(yàn)證性的基礎(chǔ)之上,因此計(jì)算出來(lái)的商譽(yù)價(jià)值,可以在一定程度上排除其他非量化因素的影響,得到社會(huì)的廣泛認(rèn)同。當(dāng)然,直接計(jì)量法在操作上也存在一定難度,一個(gè)突出的問(wèn)題就是能夠取得超超收益的持續(xù)時(shí)間較難測(cè)定。另外,直接計(jì)量法計(jì)算比較繁瑣,因?yàn)椴捎眠@種方法首先要依靠企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告、同行業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告等資料確認(rèn)企業(yè)是否存在超額收益,如果存在,每年的超額收益是多少,在此之后,還需確定適當(dāng)?shù)馁Y本化率或折現(xiàn)年數(shù)等。

    (二)深層分析與選擇

    對(duì)商譽(yù)的兩種計(jì)量方法進(jìn)行更進(jìn)一步的分析,筆者得出了如下結(jié)論:計(jì)量法實(shí)際上只是一種表象,它是建立在直接計(jì)量法的基礎(chǔ)之上的,其本質(zhì)與直接計(jì)量法同出一轍。為什么這樣說(shuō)呢?

    我們重新來(lái)分析一下間接計(jì)量法下商譽(yù)的計(jì)算公式:

    商譽(yù)價(jià)值=購(gòu)買(mǎi)總成本-購(gòu)買(mǎi)的凈資產(chǎn)公允市價(jià)

    上式中,購(gòu)買(mǎi)的凈資產(chǎn)公允市價(jià)是一定的,因此商譽(yù)價(jià)值的大小就取決于購(gòu)買(mǎi)企業(yè)的總成本,也就是收買(mǎi)價(jià)。而收買(mǎi)價(jià)又是如何確定的呢?表面上看,是由買(mǎi)賣(mài)雙方通過(guò)談判,討價(jià)還價(jià)確定的。收買(mǎi)價(jià)中包含兩部分資產(chǎn)的價(jià)值,一是有形資產(chǎn)和可辨認(rèn)無(wú)形資產(chǎn),一是不可辨認(rèn)的無(wú)形資產(chǎn)即商譽(yù)。而前者,即有形資產(chǎn)和可辨認(rèn)無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值,可通過(guò)資產(chǎn)評(píng)估的方法進(jìn)行測(cè)算,是可以確定的,所以買(mǎi)賣(mài)雙方討價(jià)還價(jià)的內(nèi)容,實(shí)質(zhì)上是在對(duì)商譽(yù)的價(jià)值進(jìn)行協(xié)商。在談判中雙方的報(bào)價(jià),必然要有一定的依據(jù),這個(gè)依據(jù)就是他們各自評(píng)估的商譽(yù)價(jià)值,而這個(gè)商譽(yù)價(jià)值是怎樣得出的呢?無(wú)疑是雙方運(yùn)用直接計(jì)量去測(cè)算的。比如,假設(shè)在前述A公司收購(gòu)B公司的案例中,A公司報(bào)出的收購(gòu)價(jià)為24000萬(wàn)元,而B(niǎo)公司報(bào)價(jià)26000萬(wàn)元,在可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值為22200萬(wàn)元已定的情況下,A公司之所以報(bào)價(jià)24000萬(wàn)元收購(gòu),是因?yàn)锳公司事先對(duì)B公司的超額盈利能力用直接計(jì)量法進(jìn)行了估價(jià),估價(jià)為1800萬(wàn)元,而B(niǎo)公司之所以報(bào)價(jià)為26000萬(wàn)元,也是因?yàn)锽公司事先用直接計(jì)量法對(duì)自身的商譽(yù)資產(chǎn)進(jìn)行估價(jià),估價(jià)為3800萬(wàn)元。當(dāng)然,由于商譽(yù)資產(chǎn)的不確定性較強(qiáng),兩家公司選用的評(píng)估方法也不完全相同,所以雙方評(píng)估的商譽(yù)價(jià)值出入較大。于是,雙方進(jìn)行協(xié)商、談判,最后雙方認(rèn)為將收買(mǎi)價(jià)定為25000萬(wàn)元,亦即商譽(yù)價(jià)值為2800萬(wàn)元較為合理,于是以25000萬(wàn)元成交。從這個(gè)例子可以看出,追根溯源,不是先有收買(mǎi)價(jià),再有商譽(yù),而是先有了對(duì)商譽(yù)的估價(jià),才有了收買(mǎi)價(jià)。收買(mǎi)價(jià)加包含的商譽(yù),本質(zhì)上是先用直接計(jì)量法進(jìn)行評(píng)估再協(xié)商確定的結(jié)果。因此可以說(shuō),間接計(jì)量法只是一種表面現(xiàn)象,透過(guò)這一現(xiàn)象我們不難發(fā)現(xiàn)人們對(duì)商譽(yù)的計(jì)量實(shí)際上一直采用的都是直接計(jì)量法。從這一點(diǎn)上也不難看出:“總計(jì)價(jià)賬戶論”根本沒(méi)有與“超額收益論”相抗衡的資格,對(duì)商譽(yù)價(jià)值的計(jì)量,必須牢牢把握住宿譽(yù)的本質(zhì)是“超額獲利能力”這一核心。我國(guó)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則一無(wú)形資產(chǎn)(征求意見(jiàn)稿)》將商譽(yù)定義為企業(yè)的超額收益能力,是很有道理的。

    因此,我們說(shuō)商譽(yù)是間接計(jì)量法下收買(mǎi)價(jià)與可辯論凈資產(chǎn)公平市價(jià)之間的差額,是經(jīng)買(mǎi)賣(mài)雙方協(xié)商確定的通過(guò)直接計(jì)量法計(jì)算的商譽(yù)價(jià)值。人們之所以喜歡用這一差額計(jì)量商譽(yù),只不過(guò)是它更的直接罷了。對(duì)合并價(jià)值的計(jì)量,歸根結(jié)是用直接計(jì)量法。

    基于上述分析,考慮到商譽(yù)的經(jīng)濟(jì)性質(zhì),以及會(huì)計(jì)所面臨的新經(jīng)濟(jì)環(huán)境,筆者認(rèn)為,對(duì)商譽(yù)的計(jì)量應(yīng)以直接計(jì)量法為主,間接計(jì)量法為輔。這主要也是由兩種方法本身的適用范圍決定的。近年來(lái),隨著無(wú)形資產(chǎn)在企業(yè)資本營(yíng)中發(fā)揮的作用越來(lái)越大,主張將自創(chuàng)商譽(yù)計(jì)價(jià)入賬的呼聲日益高漲,如果將自創(chuàng)商譽(yù)入賬,顯然需要用直接計(jì)量法計(jì)量其價(jià)值,對(duì)外購(gòu)商譽(yù),也應(yīng)先以直接計(jì)量法的計(jì)算結(jié)果為重要參考,然再用間接計(jì)量法計(jì)算的結(jié)果對(duì)商譽(yù)登記入賬。另外,考慮到超額收益資本化法和超額收益折現(xiàn)法各自的優(yōu)缺點(diǎn),筆者認(rèn)為,出于穩(wěn)健性原則考慮,在直接計(jì)量法中又應(yīng)當(dāng)首選超額收益折現(xiàn)法,折現(xiàn)年限可由并購(gòu)雙方協(xié)商確定;只有在有充分理由可以確定商譽(yù)能長(zhǎng)期發(fā)揮作用,企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況一直較好,預(yù)期超額收益在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)保持穩(wěn)定的情況下,才可選用超額收益資本化法。

    【參考文獻(xiàn)】

篇9

【關(guān)鍵詞】房地產(chǎn)估價(jià) 收益還原法 還原利率

1引言

在房地產(chǎn)估價(jià)中，經(jīng)常用到的方法有三種:市場(chǎng)法、成本法和收益還原法。而對(duì)收益性物業(yè)諸如商場(chǎng)、商鋪、寫(xiě)字樓、賓館等，決定其當(dāng)前價(jià)值的不是過(guò)去的因素，而是未來(lái)的因素，也就是說(shuō)基于市場(chǎng)參與者對(duì)未來(lái)所能帶來(lái)的收益或者能夠得到的滿足、樂(lè)趣等的預(yù)期，因此利用前兩種方法往往無(wú)法準(zhǔn)確地反映其真實(shí)價(jià)值，因此就需要用到收益還原法來(lái)完成。收益法是基于預(yù)期原理，即未來(lái)收益權(quán)利的現(xiàn)在價(jià)值，根據(jù)估價(jià)對(duì)象房地產(chǎn)的正常年收益，扣除必要的各項(xiàng)費(fèi)用和稅費(fèi)后，獲得其年純收益，然后將該年純收益利用還原利率還原，即得到待估房地產(chǎn)的價(jià)格。實(shí)際工作中，由于還原利率的確定在一定程度上難以得到解決，因此，其應(yīng)用受到限制。

2還原利率的實(shí)質(zhì)

經(jīng)濟(jì)學(xué)上，還原利率是將純收益還原或貼現(xiàn)為價(jià)格的比率，實(shí)際是一種投資收益率或投資報(bào)酬率。用馬克思的地價(jià)公式表示還原利率，則V=a/r，其中V指不動(dòng)產(chǎn)價(jià)格，a指純收益，r指還原利率。由于房地產(chǎn)具有投資和消費(fèi)的雙重屬性，購(gòu)買(mǎi)房地產(chǎn)(尤其是收益性房地產(chǎn))，實(shí)質(zhì)上就是一種投資，其投資額就是該房地產(chǎn)的價(jià)格，而其收益即為每年的純收益，這就像在銀行存款能獲得利息一樣。

在市場(chǎng)規(guī)律作用下，投資收益率的高低與投資風(fēng)險(xiǎn)成正比，投資風(fēng)險(xiǎn)越大，投資收益率也就越高;反之則越低;同等的投資風(fēng)險(xiǎn)，其收益率應(yīng)該相同?；诖?，還原利率的實(shí)質(zhì)可闡述為下列四個(gè)方面:

（1)其值必須為正值，如果還原利率r

3 還原利率的類型

照評(píng)估對(duì)象的不同，即單純的土地估價(jià)、建筑物的估價(jià)或房地產(chǎn)的估價(jià)，可將還原利率分為3類:（1)土地還原利率(rL):求取土地價(jià)值時(shí)所使用的還原利率，其對(duì)應(yīng)的純收益是由土地單獨(dú)產(chǎn)生的凈收益。（2)建筑物還原利率(rB}:求取建筑物價(jià)值時(shí)所使用的還原利率，其對(duì)應(yīng)的純收益是由建筑物單獨(dú)產(chǎn)生的凈收益。（3)綜合還原利率(r):求取房地產(chǎn)價(jià)值時(shí)所用的還原利率，對(duì)應(yīng)的純收益是土地與建筑物共同產(chǎn)生的凈收益。

4確定還原利率的原則

4.1確定還原利率應(yīng)遵循的原則

4.1.1口徑一致原則

同一類房地產(chǎn)的收益水平是個(gè)客觀存在的值，其現(xiàn)值亦然，盡管以不同的形式表現(xiàn)出來(lái)，都只應(yīng)反映那個(gè)客觀存在的值。因此，不同口徑的收益必須取用與其口徑相對(duì)應(yīng)的還原利率，計(jì)算出來(lái)的收益價(jià)格應(yīng)相等。

4.1.2客觀性原則

收益法中房地產(chǎn)純收益的求取值是客觀純收益而非實(shí)際純收益，與此相對(duì)應(yīng)的還原利率的確定值也是客觀的，而非實(shí)際的投資收益率。因此，還原利率的確定應(yīng)剔除人為的、主觀因素的影響，而反映出該房地產(chǎn)投資行業(yè)的客觀、平均水平的期望報(bào)酬率。

4.1.3實(shí)用性原則

實(shí)用性原則是指還原利率的選取和計(jì)算要切合實(shí)際，具有較好的操作性，能為人們所接受并自覺(jué)地在評(píng)估實(shí)踐中加以利用。

4.2 確定還原利率需考慮的因素

4.2.1區(qū)域因素

所謂區(qū)域因素是指某收益型房地產(chǎn)所處的區(qū)域環(huán)境對(duì)其投資收益所產(chǎn)生的影響。由于房地產(chǎn)位置的固定性，不同地區(qū)經(jīng)濟(jì)狀況不同，其房地產(chǎn)的收益也不同。比如，沿海地區(qū)收益型房地產(chǎn)的純收益與還原利率均要比內(nèi)地高。

4.2.2時(shí)間因素

房地產(chǎn)估價(jià)須依據(jù)估價(jià)時(shí)點(diǎn)原則，即時(shí)間因素對(duì)房地產(chǎn)的影響不容忽視，在確定還原利率時(shí)，也應(yīng)考慮時(shí)間因素的影響。具體而言，就是通貨膨脹率和在不同時(shí)間段存貸款利率變化，對(duì)還原利率的影響。

4.2.3政策因素

一般估價(jià)是在市場(chǎng)公平的條件下進(jìn)行的，但是一些優(yōu)惠政策因素會(huì)對(duì)房地產(chǎn)的投資收益產(chǎn)生影響。例如“三資”企業(yè)享受的稅收優(yōu)惠政策等，因此，對(duì)于有受政策性影響的收益型房地產(chǎn)，其還原利率須做相應(yīng)調(diào)整，以剔除政策因素的影響。

4.2.4社會(huì)經(jīng)濟(jì)因素

社會(huì)經(jīng)濟(jì)因素主要指政治經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定狀況和社會(huì)治安程度。一般而言，一個(gè)政治經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的國(guó)家或房地產(chǎn)所處地區(qū)經(jīng)常發(fā)生犯罪案件的，其還原利率較高，因?yàn)橹挥休^高的投資收益率，投資者才會(huì)冒此風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資。

5求取還原利率的方法

5.1累加法

該方法的基本公式是:還原利率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)還原利率+風(fēng)險(xiǎn)還原利率。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)還原利率又稱安全利率，是指無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資的報(bào)酬率，是資金的機(jī)會(huì)成本。風(fēng)險(xiǎn)還原利率是指承擔(dān)額外風(fēng)險(xiǎn)所要求的補(bǔ)償，即超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)還原利率以上部分的還原利率，具體是估價(jià)對(duì)象房地產(chǎn)存在的具有自身投資特征的區(qū)域、行業(yè)、市場(chǎng)等風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。

5.2市場(chǎng)提取法

該法是利用收益法公式r=a/V，通過(guò)搜集市場(chǎng)上相同或相似房地產(chǎn)的純收益a,價(jià)格V等資料，反求出還原利率r，然后對(duì)各個(gè)交易實(shí)例的r進(jìn)行調(diào)整，最后評(píng)定出一個(gè)客觀的還原利率。在此，應(yīng)注意純收益a是由房地產(chǎn)帶來(lái)的，不應(yīng)包含行業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的收益，因此，其求取公式為a=行業(yè)經(jīng)營(yíng)總收入――經(jīng)營(yíng)總費(fèi)用――行業(yè)目標(biāo)收益，但這樣求出a仍不精確，因它難免包含行業(yè)管理好壞和政策因素帶來(lái)的收益與損失，而這些均與房地產(chǎn)無(wú)關(guān)，若用受這些因素影響的a來(lái)求出還原利率是不精確的。因此，在實(shí)際操作中常用租金純收益來(lái)代表房地產(chǎn)帶來(lái)的純收益，即租售比來(lái)表示r，但須注意，由于我國(guó)目前房地產(chǎn)租金價(jià)格水平偏低，在使用租售比時(shí)須對(duì)其進(jìn)行適當(dāng)修正。

5.3投資報(bào)酬率排序插入法

由于具有同等風(fēng)險(xiǎn)的任何投資的報(bào)酬率應(yīng)該是相近的，所以，可以通過(guò)與估價(jià)對(duì)象同等風(fēng)險(xiǎn)的投資報(bào)酬率來(lái)求取估價(jià)對(duì)象的報(bào)酬率。該法首先將社會(huì)上各種類型的投資及其年投資報(bào)酬率找出，并將投資報(bào)酬率從低到高按順序排列，制成坐標(biāo)圖，而后將本地區(qū)某行業(yè)收益型房地產(chǎn)與各種類型的投資進(jìn)行比較分析，該過(guò)程可請(qǐng)房地產(chǎn)估價(jià)師參與，并根據(jù)經(jīng)驗(yàn)判斷所要評(píng)估的不動(dòng)產(chǎn)的投資收益率與風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該落在哪個(gè)范圍，最后把結(jié)果在坐標(biāo)圖上進(jìn)行定位，從而確定所要求取的還原利率的具體數(shù)值。

6結(jié)論

綜上所述 ，從還原利率的實(shí)質(zhì)出發(fā)，綜合考慮確定還原利率的原則與因素，利用以上三種方法來(lái)確定不同收益型房地產(chǎn)的還原利率，最后綜合確定出一數(shù)值，若不發(fā)生較明顯的經(jīng)濟(jì)或利率變動(dòng)，則這些還原利率將在一定時(shí)期內(nèi)保持不變，可供估價(jià)人員在平時(shí)估價(jià)時(shí)使用。

參考文獻(xiàn):

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[3]李翼萍.房地產(chǎn)估價(jià)中還原利率的確定.江蘇建筑，2006,（4）:34.

[4]柴強(qiáng).房地產(chǎn)估價(jià).首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)出版社，2006,（7）.

篇10

【關(guān)鍵詞】人力資本財(cái)務(wù)指標(biāo) 人力資本價(jià)值

一、人力資本財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的必要性

人力資本是企業(yè)最寶貴的資源，在企業(yè)和社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著重要作用。為了全面深入地反映和評(píng)價(jià)企業(yè)的發(fā)展，同時(shí)，也為了體現(xiàn)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)就是人才的競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)就必須盡快建立與企業(yè)發(fā)展相適應(yīng)的人力資本財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，通過(guò)量化與評(píng)價(jià)人力資本指標(biāo)，以正確監(jiān)控和評(píng)價(jià)企業(yè)人力資本運(yùn)動(dòng)及管理水平，為企業(yè)制定提高經(jīng)濟(jì)效益的有關(guān)決策提供依據(jù)。

二、構(gòu)建人力資本財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)

1、反映人力資本價(jià)值的指標(biāo)

第一，未來(lái)工資報(bào)酬折現(xiàn)法。1971年，巴魯克.列夫和阿巴.施瓦茨在《會(huì)計(jì)評(píng)論》上發(fā)表題為《論人力資源的經(jīng)濟(jì)概念在財(cái)務(wù)報(bào)告中的應(yīng)用》一文，正式提出職工未來(lái)收益或工資報(bào)酬折現(xiàn)模型。該方法認(rèn)為某一職工的人力資本價(jià)值等于該職工在剩余受雇期內(nèi)未來(lái)工資報(bào)酬的現(xiàn)值。其計(jì)算公式為：

其中：V――員工的人力資本價(jià)值；I（t）――該員工第t年的預(yù)計(jì)工薪收入；T――該員工未來(lái)工作年限；r――收益貼現(xiàn)率。

第二，經(jīng)濟(jì)價(jià)值法。經(jīng)濟(jì)價(jià)值法是弗蘭姆霍爾茨等人于1968年提出。該方法認(rèn)為人力資本價(jià)值在于其能夠提供未來(lái)的收益，因此將組織未來(lái)各期的收益貼現(xiàn)，然后按照人力資本投資占全部投資的比例，將組織未來(lái)收益中人力資本投資獲得的收益部分作為人力資本的價(jià)值。其計(jì)算公式為：

其中：V――以未來(lái)盈余現(xiàn)值表示的人力資本價(jià)值；r――貼現(xiàn)率；Rt――第t期的組織未來(lái)凈收益；H――人力資本投資占總資本投資的比例；T――人力資本服務(wù)年限。

第三，非購(gòu)入商譽(yù)法。非購(gòu)入商譽(yù)法最早在1969年由赫曼森教授提出。他認(rèn)為企業(yè)過(guò)去若干年的累計(jì)超過(guò)同行業(yè)平均收益的一部分或全部都可看作是人力資本的貢獻(xiàn)，這部分超額利潤(rùn)應(yīng)通過(guò)資本化程序確認(rèn)為人力資本的價(jià)值。其步驟是：第一，根據(jù)本行業(yè)一定時(shí)期全部非人力資本資產(chǎn)總額及同期行業(yè)平均收益總額，計(jì)算該行業(yè)投資報(bào)酬率；第二，根據(jù)本企業(yè)同期全部非人力資本資產(chǎn)總額及本行業(yè)投資報(bào)酬率，計(jì)算本企業(yè)該期應(yīng)實(shí)現(xiàn)正常凈收益；第三，根據(jù)本企業(yè)己實(shí)現(xiàn)凈收益，計(jì)算其與按照行業(yè)投資報(bào)酬率計(jì)算的本企業(yè)應(yīng)實(shí)現(xiàn)正常凈收益的差額，該差額反映企業(yè)的額外收益（可看作“非購(gòu)入商譽(yù)”）；第四，以本企業(yè)的額外收益除以本行業(yè)投資報(bào)酬率，計(jì)算結(jié)果是該企業(yè)人力資本價(jià)值。

人力資本價(jià)值=（本企業(yè)實(shí)際凈收益-企業(yè)總資產(chǎn)行業(yè)投資報(bào)酬率）/行業(yè)投資報(bào)酬率

或：人力資本價(jià)值=本企業(yè)實(shí)際凈收益/行業(yè)投資報(bào)酬率-企業(yè)總資產(chǎn)

該公式表明，將行業(yè)投資報(bào)酬率與本企業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈收益相比折算的資產(chǎn)，與企業(yè)實(shí)際占用資產(chǎn)之間的差額，即是人力資本價(jià)值。

第四，隨機(jī)報(bào)酬價(jià)值法。1985年，弗蘭姆霍爾茨在他的《人力資源會(huì)計(jì)》一書(shū)中介紹了“隨機(jī)報(bào)酬價(jià)值模型”，認(rèn)為人對(duì)于組織的價(jià)值在于他能夠提供未來(lái)的用途和服務(wù)，人對(duì)組織提供的服務(wù)量是由人的生產(chǎn)能力、調(diào)動(dòng)、晉升及作為該組織成員的可能性等因素決定的，這些服務(wù)量取決于人在組織內(nèi)目前或未來(lái)所擔(dān)任的角色和實(shí)際擔(dān)任角色的可能性，而這種可能性是隨機(jī)的，在這種過(guò)程中人所提供的服務(wù)是對(duì)組織的報(bào)償。弗蘭姆霍爾茨把這種過(guò)程稱為有報(bào)償?shù)碾S機(jī)過(guò)程。因此計(jì)算人力資本價(jià)值時(shí)，只能綜合考慮預(yù)計(jì)服務(wù)年限、服務(wù)狀態(tài)、特定服務(wù)狀態(tài)下的價(jià)值及其概率來(lái)預(yù)期。該模型的計(jì)算方法為：

其中：V――人力資本價(jià)值；Ri―第i種狀態(tài)下預(yù)期服務(wù)的貨幣表現(xiàn)（含離職狀態(tài)，其預(yù)期服務(wù)貨幣表現(xiàn)為零）；P（Ri）―員工處于Ri收入職位下的概率；M――工作職位狀態(tài)數(shù)；i――系列職務(wù)、職位；n――時(shí)期數(shù)；r――貼現(xiàn)率。

2、反映人力資本盈利能力的指標(biāo)

（1）人力資本周轉(zhuǎn)率或人力資本貢獻(xiàn)率

將產(chǎn)出類指標(biāo)與人力資本價(jià)值進(jìn)行比較，計(jì)算人力資本周轉(zhuǎn)率或人力資本貢獻(xiàn)率，公式如下：

人力資本周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/人力資本價(jià)值100%（1）

人力資本貢獻(xiàn)率=息稅薪前利潤(rùn)/人力資本價(jià)值100%

（2）

上述式（1）是從總產(chǎn)出的角度反映企業(yè)人力資本的貢獻(xiàn)程度，式（2）則從扣除非人力資本耗費(fèi)的凈產(chǎn)出角度反映人力資本貢獻(xiàn)程度。

（2）人力資本經(jīng)濟(jì)增加值率

人力資本經(jīng)濟(jì)增加值，它用于反映企業(yè)組織在一定時(shí)期內(nèi)由人力資本新創(chuàng)造的價(jià)值，即扣除物質(zhì)資本創(chuàng)造的新價(jià)值，以及人力資本對(duì)企業(yè)組織價(jià)值增加值的貢獻(xiàn)：

人力資本經(jīng)濟(jì)增加值=企業(yè)組織凈產(chǎn)值-物質(zhì)資本投入額物質(zhì)資本社會(huì)平均報(bào)酬率

人力資本經(jīng)濟(jì)增加值率=人力資本經(jīng)濟(jì)增加值/人力資本價(jià)值100%

該指標(biāo)值越大，說(shuō)明人力資本對(duì)企業(yè)價(jià)值增加值的貢獻(xiàn)越大，反之，則相反。

（3）人力資本投資收益率

人力資本投資收益率是衡量企業(yè)人力資本投資所獲利潤(rùn)能力的綜合靜態(tài)指標(biāo)。它能綜合地反映企業(yè)人力資本運(yùn)營(yíng)收益及運(yùn)營(yíng)效果，故該指標(biāo)值愈大，說(shuō)明人力資本增值效率越高，獲利能力越強(qiáng)，投資風(fēng)險(xiǎn)越??；反之，則相反。該指標(biāo)是指一定期間的營(yíng)業(yè)收益增加額對(duì)該期間人力資本平均投資額的比率，即：

人力資本投資收益率=一定期間的營(yíng)業(yè)收益增加額/同一期間人力資本平均投資額100%

上式中，人力資本的投資額包括培訓(xùn)投資、醫(yī)療保險(xiǎn)、激勵(lì)性投資等。該指標(biāo)可以用來(lái)評(píng)價(jià)一定期間人力資本投資的效益狀況，指標(biāo)值高，表明人力資本的投資效益好，反之則投資效益不佳。

3、反映人力資本經(jīng)營(yíng)狀況的指標(biāo)

（1）人力資本利用率

要綜合了解人力資本經(jīng)營(yíng)全過(guò)程的狀況，必須設(shè)置人力資本利用率指標(biāo)。人力資本利用率，是指人力資本實(shí)際創(chuàng)造的價(jià)值與應(yīng)創(chuàng)造的價(jià)值之比。其公式為：

人力資本利用率=人力資本實(shí)際創(chuàng)造價(jià)值/人力資本應(yīng)創(chuàng)造價(jià)值100%

該指標(biāo)值大于100%，說(shuō)明人力資本實(shí)際創(chuàng)造的價(jià)值超過(guò)企業(yè)期望其應(yīng)創(chuàng)造的價(jià)值，人力資本投資效益高于期望值；小于100%，則說(shuō)明沒(méi)有達(dá)到企業(yè)的期望值。其中，人力資本實(shí)際創(chuàng)造的價(jià)值可以用息稅薪前利潤(rùn)EBITS扣除物質(zhì)資本的創(chuàng)造的利潤(rùn)，即：

人力資本實(shí)際創(chuàng)造的價(jià)值=EBITS-物質(zhì)資本投入額物質(zhì)資本社會(huì)平均利潤(rùn)率

此指標(biāo)也可以說(shuō)明人力資本的使用情況，數(shù)值為正，說(shuō)明扣除物質(zhì)資本收益尚有盈余，人力資本產(chǎn)生了經(jīng)濟(jì)效益，相反則說(shuō)明人力資本沒(méi)有產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益。實(shí)際中，為增強(qiáng)計(jì)算的可操作性，還可采用個(gè)體實(shí)際工作量與集體平均工作量相比較的辦法來(lái)計(jì)算。其公式為：

人力資本利用率=個(gè)體實(shí)際工作量/∑相同工種（工作）個(gè)體應(yīng)有最低工作量/n100%

式中，n=相同工種（工作）員工人數(shù)。

（2）人力資本流動(dòng)率

人力資本的流動(dòng)包括流進(jìn)和流出，流進(jìn)就是引進(jìn)人才，流出就是人才的流失。人力資本的顯性流失有兩種：一種是自然流失，即死亡或退休等引起的流失；另一種是非自然流失。非自然流失又包括主動(dòng)流失（即辭職、調(diào)離、停薪留職或兼有第二職業(yè)等引起的流失）和被動(dòng)流失（即解雇開(kāi)除、下崗和裁員等引起的流失）。通常，自然流失和被動(dòng)流失給企業(yè)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)較少，一般都是企業(yè)所能接受的。因此我們僅對(duì)主動(dòng)流失風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究。

第一，人力資本引進(jìn)率，是指一定時(shí)期內(nèi)，企業(yè)引進(jìn)的高層次員工與高層次員工總數(shù)的比例。其公式為：

人力資本引進(jìn)率=引進(jìn)的高層次員工/在冊(cè)的高層次員工平均數(shù)100%

第二，人力資本主動(dòng)流失率，是指一定時(shí)期內(nèi)，主動(dòng)流失的高層次員工人數(shù)與高層次員工總數(shù)的比例。其公式為：

高層次人力資本主動(dòng)流失率=主動(dòng)流失的高層次員工人數(shù)/在冊(cè)的高層次員工平均數(shù)100%

該指標(biāo)可定期與人才引進(jìn)率比較，如果一定時(shí)期內(nèi)高層次人才主動(dòng)流失率大于其引進(jìn)率，那么企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)將不可避免。

第三，人力資本主動(dòng)流失增加率，是指本年度較上年度高層次員工主動(dòng)流失增加數(shù)與上年度高層次員工主動(dòng)流失人數(shù)之比。其公式為：

高層次人力資本主動(dòng)流失增加率=（本期高層次員工主動(dòng)流失數(shù)-上期高層次員工主動(dòng)流失數(shù)）/上期高層次員工主動(dòng)流失數(shù)100%

該指標(biāo)與人力資本主動(dòng)流失率指標(biāo)結(jié)合，能更進(jìn)一步地反映高層次人力資本主動(dòng)流失的嚴(yán)重程度。

4、反映人力資本發(fā)展?jié)摿Φ闹笜?biāo)

（1）人力資本保值增值率

企業(yè)人力資本投資效益的提高，首先表現(xiàn)為人力資本的保值增值。企業(yè)人力資本保值增值公式為：

人力資本保值增值率=（期末人力資本價(jià)值-本期因追加投資或資產(chǎn)評(píng)估等增加的人力資本價(jià)值+本期因調(diào)離、受傷、死亡或資產(chǎn)評(píng)估等減少的人力資本價(jià)值）/期初人力資本價(jià)值100%

該指標(biāo)值等于100%時(shí)，為保值，表明人力資本投資能保本；大于100%時(shí)，為增值，表明人力資本投資無(wú)風(fēng)險(xiǎn)。指標(biāo)值越大，說(shuō)明人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)越小。

（2）人力資本積累率

人力資本積累率=（本期人力資本保值增值率-上年度人力資本保值增值率）/上年度人力資本保值增值率100%

該指標(biāo)反映人力資本增值幅度，指標(biāo)越大，說(shuō)明人力資本增幅度越大，與人力資本保值增值率結(jié)合，能反映人力資本積累的程度。

三、對(duì)人力資本財(cái)務(wù)指標(biāo)的評(píng)價(jià)

本文所探討的人力資本價(jià)值的計(jì)量方法都存在著一個(gè)問(wèn)題：所計(jì)量的都是人力資本的不完全價(jià)值。不過(guò)本文認(rèn)為它把不同層次人力資源價(jià)值的核心部分，或者說(shuō)最重要、最大的那部分價(jià)值作了計(jì)量，并不影響實(shí)踐中的運(yùn)用。本文力圖創(chuàng)建的是具有實(shí)際操作意義的人力資本價(jià)值計(jì)量方法。本文所構(gòu)建的人力資本財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，反映人力資本的運(yùn)動(dòng)、人力資本的周轉(zhuǎn)速度、周期及管理水平和產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益的能力。一方面使企業(yè)能夠確切了解人力資本的存量和使用情況，全面準(zhǔn)確地了解企業(yè)在人力資本的獲取、整合、保持與激勵(lì)、控制與調(diào)整、開(kāi)發(fā)等人力資本的管理狀況；另一方面能通過(guò)有效的反饋信息，幫助企業(yè)利益關(guān)系的主體改革決策，解決企業(yè)在人力資本管理中存在的問(wèn)題，真正提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和管理水平。

（注：本文為湖南省科技廳軟科學(xué)課題《完善國(guó)有企業(yè)人力資本產(chǎn)權(quán)制度及相關(guān)會(huì)計(jì)問(wèn)題研究》的階段性成果，課題編號(hào)：2006ZK3125。）

【參考文獻(xiàn)】