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篇1

關(guān)鍵詞：通貨膨脹；成因；文獻(xiàn)綜述

通貨膨脹問(wèn)題一直是宏觀經(jīng)濟(jì)管理中的重要理論問(wèn)題，且與實(shí)際的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行緊密聯(lián)系。我國(guó)近年來(lái)把抑制通貨膨脹放在宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的第一位，可見(jiàn)通貨膨脹對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)管理健康運(yùn)行發(fā)展有著極其重要的影響。在理論界，通貨膨脹復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象和表現(xiàn)出來(lái)的不確定性吸引了眾多學(xué)者對(duì)其研究。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)者對(duì)通貨膨脹的研究較早，且經(jīng)過(guò)不同時(shí)期不斷變遷完善。國(guó)內(nèi)學(xué)者基于中國(guó)實(shí)際國(guó)情來(lái)研究通貨膨脹，認(rèn)為通貨膨脹是在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中由于貨幣過(guò)量發(fā)行，或者其他多種經(jīng)濟(jì)因素共同作用引起的價(jià)格總水平大幅度持續(xù)上升的貨幣現(xiàn)象。在通貨膨脹的成因研究上，國(guó)內(nèi)外學(xué)者觀點(diǎn)相似，基本從以下幾個(gè)方面展開(kāi)，現(xiàn)總結(jié)如下。

一、貨幣因素與通貨膨脹

在貨幣因素方面，國(guó)外學(xué)者認(rèn)為，貨幣的發(fā)行量由市場(chǎng)需求決定，央行控制，如果央行投放的貨幣資金比市場(chǎng)需求量少，就會(huì)出現(xiàn)資金緊缺，相反則會(huì)出現(xiàn)資金過(guò)多，無(wú)論何種結(jié)果都會(huì)傳導(dǎo)到物價(jià)水平上，進(jìn)而對(duì)通貨膨脹產(chǎn)生影響，因此通貨膨脹的最大影響因素是貨幣的供應(yīng)量。而國(guó)內(nèi)學(xué)者在考察貨幣供給量與通貨膨脹的關(guān)系時(shí)，形成兩種結(jié)論。其一，貨幣供給量與通貨膨脹相關(guān)。程建華，柳玲娣和胡月通過(guò)實(shí)證發(fā)現(xiàn)長(zhǎng)期內(nèi)貨幣供給量增量對(duì)通貨膨脹具有較大影響。張逸茹選取2002年-2013年M0、M1、M2的月度數(shù)據(jù)分析得出均與通貨膨脹之間有穩(wěn)定的均衡關(guān)系。其二，貨幣供給量與通貨膨脹不相關(guān)。楊溢通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)貨幣供給量對(duì)通貨膨脹現(xiàn)象的解釋力度并不顯著，因此貨幣供應(yīng)量并非通貨膨脹的重要影響因素。于澤，羅瑜通過(guò)格蘭杰因果分析發(fā)現(xiàn)通貨膨脹的主要因素并非貨幣供應(yīng)量，而是投資。

二、需求因素與通貨膨脹

在需求因素方面，國(guó)外學(xué)者指出經(jīng)濟(jì)就業(yè)水平是通貨膨脹是否會(huì)產(chǎn)生的關(guān)鍵因素。如果經(jīng)濟(jì)就業(yè)水平不充分，當(dāng)貨幣供給量增多，那么市場(chǎng)需求和產(chǎn)品的產(chǎn)量也會(huì)相應(yīng)增加，而物價(jià)可能并未會(huì)因此增長(zhǎng)；在此基礎(chǔ)上，當(dāng)經(jīng)濟(jì)就業(yè)水平已達(dá)到充分狀態(tài)，貨幣供給量增多，此時(shí)即使市場(chǎng)需求再增加，產(chǎn)量卻無(wú)法繼續(xù)增加，那么必然會(huì)令成本上漲，進(jìn)而引起通貨膨脹發(fā)生。國(guó)內(nèi)學(xué)者認(rèn)為需求會(huì)導(dǎo)致我國(guó)通貨膨脹壓力加大，其中我國(guó)產(chǎn)出缺口與通貨膨脹有格蘭杰因果關(guān)系；大量對(duì)外投資需求會(huì)引起通貨膨脹發(fā)生；政府消費(fèi)支出可以有效抑制通貨膨脹，城鎮(zhèn)居民消費(fèi)水平會(huì)上拉通貨膨脹，農(nóng)村居民消費(fèi)水平對(duì)通貨膨脹影響不明顯；而凈出口對(duì)通貨膨脹影響并不顯著。

三、成本因素與通貨膨脹

在成本因素方面，Ryota運(yùn)用VECM和SVAR模型對(duì)我國(guó)通貨膨脹的成因進(jìn)行了研究，得出工資增長(zhǎng)在很大程度上推動(dòng)了我國(guó)的通貨膨脹水平，因而該階段我國(guó)通貨膨脹與成本因素相關(guān)。蔣海通過(guò)SVAR模型研究成本對(duì)通貨膨脹的影響，結(jié)果表明貨幣緊縮可以在短期內(nèi)加大企業(yè)成本，從而上拉通貨膨脹。另外，根據(jù)我國(guó)各部門(mén)工資情況，超額工資成本并未導(dǎo)致通貨膨脹。

四、外部輸入與通貨膨脹

在外部輸入因素方面，國(guó)外學(xué)者如Dibooglu、Tommaso等通過(guò)大量研究證明國(guó)際收支沖擊等國(guó)際因素對(duì)各國(guó)的通貨膨脹影響顯著。國(guó)內(nèi)相當(dāng)數(shù)量的文獻(xiàn)明確指出外部輸入是我國(guó)通貨膨脹的重要影響因素。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2017年1月-4月我國(guó)進(jìn)口5594.03億美元，同比增長(zhǎng)20.8%。進(jìn)口商品特別是大宗商品價(jià)格波動(dòng)會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)價(jià)格波動(dòng)影響很大，在國(guó)內(nèi)傳導(dǎo)也會(huì)在一定程度上提高企業(yè)生產(chǎn)成本，沖擊我國(guó)物價(jià)水平，對(duì)我國(guó)通貨膨脹影響日益增大。

五、預(yù)期因素與通貨膨脹

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)預(yù)期會(huì)影響通貨膨脹的問(wèn)題上越來(lái)越重視。國(guó)外學(xué)者先后提出了靜態(tài)預(yù)期理論、外推型預(yù)期理論、適應(yīng)性預(yù)期理論和理性預(yù)期理論等幾種理論。Jiranyaku通過(guò)研究亞洲五國(guó)的通貨膨脹，發(fā)現(xiàn)預(yù)期因素對(duì)通貨膨脹有重要作用。國(guó)內(nèi)學(xué)者通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，一方面通貨膨脹預(yù)期上升，會(huì)增加總需求，同時(shí)也會(huì)加大生產(chǎn)壓力，減少總供給，從而提高物價(jià)，引起通貨膨脹.；另一方面央行在制定貨幣政策時(shí)可信度越高，降低市場(chǎng)對(duì)通貨預(yù)期的可能性就越大，當(dāng)通貨膨脹預(yù)期超越某一界限時(shí)，對(duì)未來(lái)通貨膨脹的影響力度就越小。因此在政策上，增強(qiáng)中央銀行的溝通力度，可以影響通貨膨脹預(yù)期，從而穩(wěn)定通貨膨脹。

六、信貸因素與通貨膨脹

近年來(lái)我國(guó)信貸規(guī)模日益加大，通貨膨脹也呈現(xiàn)不穩(wěn)定性，但有關(guān)信貸規(guī)模對(duì)通貨膨脹影響的文獻(xiàn)相對(duì)較少。周光友通過(guò)CC-LM模型分析得出引發(fā)通貨膨脹的重要原因之一是信貸擴(kuò)張，而信貸規(guī)模在貨幣對(duì)通貨膨脹傳導(dǎo)中影響顯著。劉琦實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，信貸對(duì)通貨膨脹在短期內(nèi)有正向影響，中長(zhǎng)期有負(fù)向影響，長(zhǎng)期來(lái)看穩(wěn)定均衡。

七、多方面因素與通貨膨脹

通貨膨脹并不會(huì)因?yàn)閱畏矫娴囊蛩丶纯僧a(chǎn)生，而是通過(guò)多方面互相影響。黃益平實(shí)證證明產(chǎn)出缺口、流動(dòng)性過(guò)剩對(duì)通貨膨脹的影響最大。傅強(qiáng)研究得出流動(dòng)性過(guò)剩對(duì)通貨膨脹的影響最大，需求因素次之，成本因素和輸入性因素影響最小。高華川通過(guò)對(duì)比分析，得出單層因子無(wú)法識(shí)別通貨膨脹的影響因素，而多層因子更符合通貨膨脹的內(nèi)涵。

八、結(jié)論和建議

我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)雜多變，并非單一層面的因素即可影響我國(guó)通貨膨脹發(fā)生，而且近年來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、對(duì)外貿(mào)易等活動(dòng)非?；钴S。在研究通貨膨脹的成因上，應(yīng)根據(jù)我國(guó)現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，從多個(gè)層面綜合分析研究，才能從本質(zhì)上揭示通貨膨脹發(fā)生的原因。

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篇2

自金融危機(jī)發(fā)生以后，我國(guó)通貨膨脹發(fā)生了大幅波動(dòng)。通貨膨脹自2007年中期逐漸提高，至2008年2月高達(dá)8.7%的峰值，2008年后半年特別是金融危機(jī)加劇以后，通貨膨脹快速下滑，到2009年2月降為-1.6%，隨后通貨膨脹持續(xù)上升。2011年以來(lái)，通貨膨脹一直維持高位運(yùn)行，2011年通貨膨脹為5.4%。面臨通貨膨脹的持續(xù)走高，我國(guó)是否進(jìn)入高通脹時(shí)期成為熱點(diǎn)問(wèn)題。在這一背景下研究通貨膨脹的成因具有重要意義。本文通過(guò)將影響通貨膨脹的因素分解為長(zhǎng)期因素和短期因素，對(duì)長(zhǎng)期因素和短期因素進(jìn)行相關(guān)性分析。研究發(fā)現(xiàn)，固定資產(chǎn)投資是影響通貨膨脹長(zhǎng)期走高的最主要因素，這與我國(guó)在危機(jī)后的國(guó)進(jìn)民退的趨勢(shì)緊密相關(guān)；影響通貨膨脹短期波動(dòng)的最主要原因是大宗商品價(jià)格的波動(dòng)，大宗商品價(jià)格的大幅震蕩導(dǎo)致我國(guó)通脹大起大落。本文的結(jié)構(gòu)安排如下：第二部分為關(guān)于通貨膨脹成因的文獻(xiàn)綜述；第三部分介紹本文所選取的變量和數(shù)據(jù)處理；第四部為通貨膨脹長(zhǎng)期因素和短期因素的相關(guān)性分析；第五部分為本文的研究結(jié)論及政策建議。

二、 文獻(xiàn)綜述

金融危機(jī)后為了避免經(jīng)濟(jì)衰退，各國(guó)都大量印發(fā)貨幣推出擴(kuò)張性政策刺激經(jīng)濟(jì)。伴隨全球經(jīng)濟(jì)的緩慢復(fù)蘇，新興市場(chǎng)國(guó)家都面臨比較嚴(yán)重的通貨膨脹問(wèn)題。通貨膨脹是否會(huì)成為危機(jī)以后影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要因素成為關(guān)注的焦點(diǎn)。我國(guó)2007年以來(lái)通貨膨脹大幅波動(dòng)，關(guān)于通貨膨脹成因的的觀點(diǎn)主要可以分為兩種。一種從貨幣角度解釋?zhuān)J(rèn)為我國(guó)需求增長(zhǎng)過(guò)快和貨幣超發(fā)為通脹的主要原因，另一種解釋則是從貨幣因素出發(fā)，認(rèn)為我國(guó)通脹主要是結(jié)構(gòu)性因素和成本推動(dòng)。成本推動(dòng)有主要區(qū)分為國(guó)內(nèi)成本推動(dòng)和國(guó)外成本推動(dòng)。國(guó)內(nèi)成本推動(dòng)主要指國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力成本等因素對(duì)通脹的影響；國(guó)外成本推動(dòng)主要指進(jìn)口商品價(jià)格特別是大宗商品對(duì)我國(guó)通脹的影響。近期的研究主要集中在這兩方面。趙昕東和耿鵬（2010）對(duì)通貨膨脹的成因進(jìn)行分解發(fā)現(xiàn)價(jià)格變動(dòng)的絕大部分歸因于需求因素。黃益平等（2010）研究發(fā)現(xiàn)過(guò)剩流動(dòng)性和產(chǎn)出缺口是影響通貨膨脹的重要因素。紀(jì)敏（2009）通過(guò)實(shí)證分析研究了外部沖擊通過(guò)需求拉動(dòng)、成本推動(dòng)和貨幣沖擊三條渠道對(duì)國(guó)內(nèi)價(jià)格波動(dòng)產(chǎn)生影響。李斌（2010）分析了流動(dòng)性與物價(jià)水平之間的關(guān)系，隨著流動(dòng)性過(guò)剩向流動(dòng)性不足逆轉(zhuǎn)，物價(jià)也將表現(xiàn)為主要由初級(jí)產(chǎn)品和資產(chǎn)泡沫膨脹引發(fā)的結(jié)構(gòu)性通脹向由于泡沫破裂導(dǎo)致的通貨緊縮轉(zhuǎn)化。曹協(xié)和、吳競(jìng)擇和何志強(qiáng)（2010）研究表明擴(kuò)大貨幣供給應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)這種操作模式存在貨幣需求缺口錯(cuò)配的問(wèn)題，經(jīng)濟(jì)危機(jī)后出現(xiàn)貨幣實(shí)際供給高于長(zhǎng)期合意需求水平現(xiàn)象形成通貨膨脹壓力。劉鳳良和魯旭（2011）通過(guò)研究CPI和PPI之間的相互關(guān)系和傳導(dǎo)機(jī)制得出當(dāng)前通貨膨脹應(yīng)為需求主導(dǎo)型，而系統(tǒng)寬松的貨幣條件是促成需求旺盛的重要原因，治理通脹應(yīng)從流動(dòng)性入手，并引導(dǎo)貨幣供給流入到生產(chǎn)領(lǐng)域。張?zhí)祉敽屠顫崳?011）在擴(kuò)展phillips曲線基準(zhǔn)模型下，全球流動(dòng)性擴(kuò)張對(duì)國(guó)內(nèi)通貨膨脹發(fā)展變化來(lái)說(shuō)具有顯著的助推作用。張曉慧等（2010）研究發(fā)現(xiàn)“結(jié)構(gòu)性”價(jià)格上漲已經(jīng)并很可能在未來(lái)成為通脹的主要表現(xiàn)形式且由金融投機(jī)引發(fā)的初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格暴漲成為導(dǎo)致CPI、PPI大漲的重要原因。韓劍（2009）運(yùn)用開(kāi)放條件下的菲利普斯曲線模型對(duì)美國(guó)、日本、歐元區(qū)和中國(guó)四個(gè)樣本國(guó)家進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果發(fā)現(xiàn)工業(yè)化國(guó)家全球產(chǎn)出缺口對(duì)國(guó)內(nèi)通貨變動(dòng)的影響程度明顯高于中國(guó)，原油和食品等初級(jí)產(chǎn)品的價(jià)格對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)的影響也更為顯著。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與宏觀穩(wěn)定課題組（2008）研究表明外部沖擊只是導(dǎo)致通脹的因素之一，而GDP增長(zhǎng)率仍是影響物價(jià)的最主要因素。國(guó)內(nèi)的文獻(xiàn)對(duì)通貨膨脹成因給出了不同的解釋?zhuān)珱](méi)有區(qū)分影響通貨膨脹的長(zhǎng)短期因素。本文通過(guò)將影響通貨膨脹的因素分解為長(zhǎng)期因素和短期因素，對(duì)長(zhǎng)期因素和短期因素進(jìn)行相關(guān)性分析明確得出影響通貨膨脹長(zhǎng)期趨勢(shì)因素和短期波動(dòng)因素。

三、 變量選取與數(shù)據(jù)處理

為了分析通貨膨脹成因，我們選取了反應(yīng)外部沖擊的大宗商品價(jià)格（CRB）和美元指數(shù)（USI），以及反應(yīng)國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（gdp）、貨幣供應(yīng)量（m2）、固定資產(chǎn)投資（Invest）和反應(yīng)國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力成本的全部單位從業(yè)人員平均勞動(dòng)報(bào)酬（Wage）。除了國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值和全部單位從業(yè)人員平均勞動(dòng)報(bào)酬為季度數(shù)據(jù)，其余變量都是月度數(shù)據(jù)。本文的樣本區(qū)間為1999年1月~2011年12月。數(shù)據(jù)來(lái)源于中經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)和wind數(shù)據(jù)庫(kù)。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值數(shù)據(jù)是季度累計(jì)數(shù)，因此我們首先要通過(guò)計(jì)算獲得GDP當(dāng)季發(fā)生數(shù)，即用本季的當(dāng)年累計(jì)數(shù)減去上季的當(dāng)年累計(jì)數(shù)。然后通過(guò)Eviews6.0軟件自帶的頻率轉(zhuǎn)換功能將將其轉(zhuǎn)換成月度數(shù)據(jù)。全部單位從業(yè)人員平均勞動(dòng)報(bào)酬同樣經(jīng)過(guò)頻率轉(zhuǎn)換變成月度數(shù)據(jù)。國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、固定資產(chǎn)投資、全部單位從業(yè)人員平均勞動(dòng)報(bào)酬都具有很強(qiáng)的季節(jié)性特征，利用X12進(jìn)行季節(jié)調(diào)整，然后對(duì)其取對(duì)數(shù)。對(duì)貨幣供應(yīng)量數(shù)據(jù)直接取對(duì)數(shù)。通貨膨脹率取月度CPI指數(shù)。然后對(duì)選取的變量利用HP濾波獲得所有變量的趨勢(shì)向和波動(dòng)性成分。其中國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的波動(dòng)性成分為產(chǎn)出缺口。接下來(lái)對(duì)所有變量的趨勢(shì)性成分和波動(dòng)性成分做相關(guān)性分析。

四、 趨勢(shì)性成分和波動(dòng)性成分的相關(guān)性分析

1. 趨勢(shì)性成分相關(guān)性分析。通貨膨脹的趨勢(shì)性成分說(shuō)明我國(guó)的通脹率有逐年上升的趨勢(shì)。除美元指數(shù)外的所有變量的整體趨勢(shì)都在逐漸增加。美元指數(shù)之所以下降是因?yàn)槊涝笖?shù)下跌，說(shuō)明美元與其他貨幣的比價(jià)下跌也就是說(shuō)美元貶值，那么國(guó)際上主要的商品都是以美元計(jì)價(jià)，那么所對(duì)應(yīng)的商品價(jià)格應(yīng)該上漲。美元指數(shù)可以看作是美國(guó)的貨幣政策向全球經(jīng)濟(jì)的滲透，通過(guò)貶值在世界范圍內(nèi)攫取利益。美元指數(shù)與大宗商品的價(jià)格趨勢(shì)呈反向變動(dòng)，這是由于大宗商品的價(jià)格主要是由美元標(biāo)價(jià)的。利用每個(gè)變量的趨勢(shì)性成分計(jì)算其于通貨膨脹的相關(guān)系數(shù)。表中的整數(shù)代表其余變量相對(duì)于通貨膨脹的滯后期數(shù)。

從長(zhǎng)期趨勢(shì)的相關(guān)性（表1）來(lái)看，固定資產(chǎn)投資是最重要的因素，同期相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.942 7。其次是貨幣供應(yīng)量和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值。外部因素美元指數(shù)和大宗商品價(jià)格與通脹的相關(guān)性低于國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)因素的影響。工資與通脹的相關(guān)性最低。由此可以看出，長(zhǎng)期通脹趨勢(shì)主要是受?chē)?guó)內(nèi)因素的影響，其中投資的影響最大。這與我國(guó)由政府主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的結(jié)論是一致的。特別是危機(jī)后，四萬(wàn)億投資計(jì)劃的推出，使我國(guó)通貨膨脹壓力陡然上升，最終演變?yōu)槟壳暗母咄洝Ｎ覈?guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要靠投資拉動(dòng)， 而非消費(fèi)需求。一些固有體制性因素依然是投資擴(kuò)張的重要原因，如一些地方政府出于本地區(qū)經(jīng)濟(jì)考慮和政績(jī)考核引發(fā)了擴(kuò)張性沖動(dòng)。遏制通貨膨脹的有效方法在于抑制過(guò)旺的（地方政府）投資需求，至少是要抑制由貨幣過(guò)多帶來(lái)的盲目投資和投機(jī)需求?？焖俚慕?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和貨幣超發(fā)成為通貨膨脹逐漸上升的另一個(gè)重要因素。

2. 波動(dòng)性成分相關(guān)性分析。從圖中可以看出，短期固定資產(chǎn)投資與通脹的變化無(wú)關(guān)，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的變化與通脹的變化一致，通貨膨脹波動(dòng)滯后于貨幣供應(yīng)量。大宗商品價(jià)格與通脹有很強(qiáng)的一致性，美元指數(shù)在高通脹時(shí)期與通貨膨脹反向變化。平均工資在短期與通脹的變化方向相同。與長(zhǎng)期趨勢(shì)類(lèi)似計(jì)算通貨膨脹短期波動(dòng)與其他變量短期波動(dòng)的相關(guān)性。

從表2可以看出，大宗商品價(jià)格與通貨膨脹的同期相關(guān)性最強(qiáng)，其次為國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的短期波動(dòng)。滯后兩期的大宗商品價(jià)格與通貨膨脹的相關(guān)性為0.791 6，說(shuō)明通貨膨脹對(duì)通貨膨脹的反應(yīng)具有滯后性，兩期后達(dá)到最大。貨幣供應(yīng)量與通貨膨脹在短期內(nèi)呈現(xiàn)出相對(duì)較弱的負(fù)相關(guān)關(guān)系，說(shuō)明貨幣供應(yīng)量的短期波動(dòng)成分對(duì)通貨膨脹波動(dòng)的影響有限。美元指數(shù)與通貨膨脹呈負(fù)相關(guān)性，美國(guó)擴(kuò)張性的貨幣政策會(huì)影響我國(guó)的通貨膨脹，但影響程度較小。表征勞動(dòng)力成本的平均工資與通貨膨脹呈正相關(guān)，同期相關(guān)性較弱，只有0.332 2。固定資產(chǎn)投資與通貨膨脹的相關(guān)性比較小，皮爾遜相關(guān)性檢驗(yàn)的結(jié)果表明固定資產(chǎn)投資與通貨膨脹的相關(guān)性為零。綜上通過(guò)短期波動(dòng)的相關(guān)性分析，影響通貨膨脹的短期因素主要為大宗商品價(jià)格和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的短期波動(dòng)，反應(yīng)貨幣政策因素的貨幣供應(yīng)量和美元指數(shù)對(duì)通脹的短期影響較小。固定資產(chǎn)投資對(duì)通貨膨脹幾乎沒(méi)有什么影響。

五、 研究結(jié)論與政策建議

本文基于1999年1月~2011年12月的月度數(shù)據(jù)，應(yīng)用HP濾波方法將通貨膨脹及影響通貨膨脹的各個(gè)變量分解為長(zhǎng)期趨勢(shì)因素和短期波動(dòng)因素，然后分別對(duì)其進(jìn)行相關(guān)性分析。研究發(fā)現(xiàn)，影響通貨膨脹長(zhǎng)期趨勢(shì)的最主要原因是固定資產(chǎn)投資，其次為貨幣供應(yīng)量和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值；影響通貨膨脹短期波動(dòng)的最主要因素為大宗商品價(jià)格的波動(dòng)，其次為國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的波動(dòng)。我國(guó)通貨膨脹在2001年以后出現(xiàn)明顯的上升趨勢(shì)，這與我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式有關(guān)。我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要是靠投資拉動(dòng)，危機(jī)后我國(guó)政府推出四萬(wàn)億的投資計(jì)劃，避免了我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大的衰退。但是由于我國(guó)的一些固有體制性因素，地方政府出于本地區(qū)經(jīng)濟(jì)考慮和政績(jī)考核引發(fā)了遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)四萬(wàn)億的投資，進(jìn)而導(dǎo)致了我國(guó)通貨膨脹自2009年以后的持續(xù)走高。因此抑制通貨膨脹的持續(xù)走高，必須抑制過(guò)旺的投資需求，這就要求我國(guó)必須轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，由目前政府主導(dǎo)的投資增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)變?yōu)楦鲜袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式由“投資驅(qū)動(dòng)型”向“消費(fèi)驅(qū)動(dòng)型”的轉(zhuǎn)變。滯后兩期的大宗商品價(jià)格波動(dòng)與通貨膨脹的短期波動(dòng)的相關(guān)性較強(qiáng)，大宗商品價(jià)格可以作為預(yù)測(cè)通貨膨脹短期波動(dòng)的指標(biāo)。我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的階段，對(duì)大宗商品的需求較大，為了應(yīng)對(duì)通貨膨脹的短期波動(dòng)，我國(guó)應(yīng)該采取措施獲得大宗商品價(jià)格的定價(jià)權(quán)，從而避免外國(guó)供應(yīng)商對(duì)大宗商品價(jià)格的操縱。

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篇3

【關(guān)鍵詞】通貨膨脹 危害 成因 治理措施

衡量通脹的主要指標(biāo)是CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）。作為判斷是否存在通貨膨脹的一個(gè)重要依據(jù)，國(guó)際學(xué)術(shù)界對(duì)通貨膨脹的標(biāo)準(zhǔn)已取得共識(shí)，即消費(fèi)價(jià)格指數(shù)上漲2%～3%。

通貨膨脹的危害

對(duì)于通貨膨脹的壞處，家庭主婦感受最深。發(fā)生通貨膨脹時(shí)，日常必需品的價(jià)格普遍上揚(yáng)，一個(gè)家庭如果要維持原來(lái)的消費(fèi)水準(zhǔn)，開(kāi)銷(xiāo)一定會(huì)加大，甚至還會(huì)入不敷出。

對(duì)于通貨膨脹的影響力會(huì)因人而異。在通貨膨脹期間，如果個(gè)人的所得會(huì)跟隨增加，通貨膨脹的損害則會(huì)相對(duì)減輕。通貨膨脹會(huì)使債權(quán)人受損，因?yàn)槭栈貋?lái)的本金，購(gòu)買(mǎi)力已經(jīng)不如從前；但對(duì)債務(wù)人的影響剛好相反。因此，通貨膨脹會(huì)使某些人的所得及財(cái)富增加，但某一些人的所得及財(cái)富則會(huì)減少，從而使全體國(guó)民的所得及財(cái)富進(jìn)行了再分配。通常，中、低固定收入且無(wú)自用住宅者，受通貨膨脹危害最重。在通貨膨脹嚴(yán)重時(shí)，今天能買(mǎi)到一斤米的錢(qián)，明天可能只能買(mǎi)到半斤米。因此，人人不再儲(chǔ)蓄，而爭(zhēng)相囤積貨品，或者是將錢(qián)投入購(gòu)買(mǎi)房地產(chǎn)、黃金及外幣等投機(jī)性或不具生產(chǎn)性的用途。結(jié)果，正常的生產(chǎn)事業(yè)缺乏資金來(lái)源；企業(yè)也因?yàn)槌杀炯笆找骐y以掌控，造成投資停頓；于是整個(gè)社會(huì)的人力資源都消耗在對(duì)抗或適應(yīng)通貨膨脹上，嚴(yán)重影響經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)。

更甚者，如果社會(huì)大眾普遍存有通貨膨脹預(yù)期心理，惜售、囤積、搶購(gòu)、投機(jī)風(fēng)潮四處蔓延，通貨膨脹會(huì)愈益嚴(yán)重，而引發(fā)所謂的惡性通貨膨脹。此時(shí)，價(jià)格上漲劇烈，人民對(duì)貨幣的信心蕩然無(wú)存，整個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)、金融活動(dòng)失去了依據(jù)，無(wú)法正常進(jìn)行。結(jié)果，不僅一國(guó)的經(jīng)濟(jì)會(huì)瀕臨崩潰，政治、社會(huì)的不安定也伴隨而來(lái)。因此，通貨膨脹的禍害不能等閑視之。

在歷史上，很多國(guó)家曾發(fā)生過(guò)嚴(yán)重的通貨膨脹，受害慘重。以德國(guó)為例，第一次世界大戰(zhàn)后的1923年，德國(guó)陷入惡性通貨膨脹，物價(jià)較戰(zhàn)前上漲約1.4萬(wàn)億倍，一份報(bào)紙售價(jià)達(dá)2千億馬克。第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束后，德國(guó)再度出現(xiàn)惡性通貨膨脹，1947年間，德國(guó)大半的交易被迫改用以物易物的方式進(jìn)行。這個(gè)慘痛的經(jīng)驗(yàn)，使得后來(lái)德國(guó)政府對(duì)通貨膨脹一直抱著戒慎恐懼的心情，將控制通貨膨脹視為重要的政策目標(biāo)；德國(guó)的物價(jià)也隨之較很多國(guó)家穩(wěn)定。

通貨膨脹的原因

寬松的貨幣政策。貨幣量的增長(zhǎng)可由寬松的貨幣政策造成，中國(guó)通過(guò)購(gòu)買(mǎi)金融資產(chǎn)、降低利率使大量資金注入市場(chǎng)，引起貨幣流量增加。還有金融政策剛剛過(guò)去的兩三年的信貸，大量的銀行資金進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)及股市債券市場(chǎng)。短時(shí)間內(nèi)基礎(chǔ)貨幣量上升，為通貨膨脹的發(fā)生打下了基礎(chǔ)。

擴(kuò)張的財(cái)政政策及財(cái)政赤字。一系列財(cái)政政策實(shí)施如：保障弱勢(shì)群體、減稅、公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的增加等要大量資金作后盾，“七五”以后，我國(guó)出現(xiàn)財(cái)政赤字，此后赤字越來(lái)越大。

成本推動(dòng)。次貸危機(jī)爆發(fā)的近幾年來(lái)，以歐美為主導(dǎo)的全球主流貨幣實(shí)行量化寬松的貨幣政策，特別是美聯(lián)儲(chǔ)這個(gè)世界性央行大量印鈔，國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)市場(chǎng)造成了生產(chǎn)成本的全面上升，從而推動(dòng)物價(jià)上漲，全球通脹預(yù)期明顯上升，發(fā)生“輸入型通脹”，中國(guó)國(guó)內(nèi)投資需求也令能源、資源、勞動(dòng)力、土地等成本上升，推高了價(jià)格。

強(qiáng)制結(jié)匯。我國(guó)長(zhǎng)期出口順差過(guò)大，帶來(lái)大量的外匯占款，為了對(duì)沖，央行被動(dòng)向市場(chǎng)投放基礎(chǔ)貨幣，導(dǎo)致流動(dòng)性過(guò)剩，我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)采取以增發(fā)國(guó)內(nèi)貨幣去換取美國(guó)債權(quán)的做法。

市場(chǎng)制度不健全。市場(chǎng)制度混亂（尤其是商品定價(jià)制度混亂），眼下的商品價(jià)格體系是一個(gè)非常不正常的體系，一是物價(jià)暴漲暴跌，人為炒作痕跡明顯；二是“漲價(jià)無(wú)需理由”，想漲就漲；三是定價(jià)機(jī)制混亂，甚至存在價(jià)格壟斷現(xiàn)象?；靵y的價(jià)格體系只能產(chǎn)生這樣一種畸形的“負(fù)”激勵(lì)機(jī)制，企業(yè)只需簡(jiǎn)單地通過(guò)漲價(jià)即可提高收益和利潤(rùn)。

農(nóng)村政策的失誤。因?yàn)槌鞘谢M(jìn)度，農(nóng)民從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的積極性下挫，大量土地荒蕪。農(nóng)村本應(yīng)成為城市糧食、食品與蔬菜的重要供應(yīng)地，而不少農(nóng)村如今也需求農(nóng)產(chǎn)品，兩相重疊，供求關(guān)系就會(huì)加速失衡。

一系列的通脹鏈就形成全面的通貨膨脹，過(guò)多的貨幣先流入強(qiáng)勢(shì)行業(yè)及部門(mén)（如房地產(chǎn)），然后由這些行業(yè)去投資或消費(fèi)來(lái)推高商品或服務(wù)的物價(jià)水平。于是關(guān)聯(lián)行業(yè)又增加投資或消費(fèi)，再對(duì)這些行業(yè)需要的產(chǎn)品價(jià)格產(chǎn)生影響。最后價(jià)格上漲才傳到整個(gè)經(jīng)濟(jì)薄弱的環(huán)節(jié)―農(nóng)產(chǎn)品及食品的價(jià)格上。

治理通脹的幾點(diǎn)措施

通貨膨脹的成因是多方面的，因而治理必須針對(duì)具體的成因，采取相應(yīng)的措施。

一是緊縮政策。首先是緊縮財(cái)政政策。主要是對(duì)財(cái)政支出削減和對(duì)稅收的增加，限制支出來(lái)減少政府需求，使總需求縮減。具體措施為：削減國(guó)家投資支出與基本建設(shè)，減少公共事業(yè)投資，對(duì)政府各部門(mén)經(jīng)費(fèi)支出加以限制等。

其次是緊縮貨幣政策。貨幣供應(yīng)量過(guò)多是通膨的直接原因。緊縮型貨幣政策就是減少流通中貨幣供應(yīng)量以降低通膨率。

最后是緊縮收入政策。一方面是工資管制。工資管制的辦法主要有三種：道義規(guī)勸和指導(dǎo)、協(xié)商解決和開(kāi)征工資稅。另一方面是利潤(rùn)管制，指政府以強(qiáng)制手段對(duì)可能獲得暴利的企業(yè)利潤(rùn)實(shí)行限制措施。利潤(rùn)管制的辦法有管制利潤(rùn)率，對(duì)超額利潤(rùn)征收較高的所得稅等。通過(guò)制定一些法規(guī)限制壟斷利潤(rùn)，以及對(duì)公用事業(yè)產(chǎn)品直接實(shí)行價(jià)格管制等。

二是提高生產(chǎn)率，降低成本。實(shí)現(xiàn)由“需求管理”向“供給管理”轉(zhuǎn)變，通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新、人力資本積累以及勞動(dòng)力要素和生產(chǎn)率的提高，來(lái)化解要素成本上升帶來(lái)的通脹壓力。企業(yè)必須要進(jìn)行體制創(chuàng)新，體制創(chuàng)新的重點(diǎn)在于降低成本，成本必須加速下降，如果不解決這個(gè)問(wèn)題，企業(yè)是生存不了的。

政府應(yīng)推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)要進(jìn)一步的調(diào)整，減少消耗，創(chuàng)建新的產(chǎn)業(yè)，提高投入產(chǎn)出的比例和經(jīng)濟(jì)效益，同時(shí)，調(diào)整產(chǎn)品與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，增加短缺商品的生產(chǎn)，更多地發(fā)展環(huán)境污染更小、附加值更高、知識(shí)密集度更高、能源依賴更低的新興產(chǎn)業(yè)。政府選擇性干預(yù)和市場(chǎng)調(diào)節(jié)相結(jié)合，消除基本產(chǎn)品的供給瓶頸，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。對(duì)產(chǎn)業(yè)技術(shù)研究開(kāi)發(fā)進(jìn)一步強(qiáng)化，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。一方面，通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)增加總供給，政府調(diào)整政策，促進(jìn)國(guó)內(nèi)居民的總需求，使得總需求與總供給同時(shí)向右移動(dòng)，在新的均衡點(diǎn)上，降低價(jià)格，增加產(chǎn)出，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新的突破點(diǎn)。

三是調(diào)整對(duì)外經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，增加內(nèi)需。要降低國(guó)家的紙外匯儲(chǔ)備。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，中國(guó)的外儲(chǔ)還是應(yīng)該分散幣種和投資形式，改變強(qiáng)制結(jié)匯。建議將一部分貨幣和債券儲(chǔ)備轉(zhuǎn)為實(shí)物資產(chǎn)，如黃金或大宗商品等，或者可以到海外投資固定資產(chǎn)，比如礦產(chǎn)。這些做法都可以在一定程度上減少美元貶值帶來(lái)的投資風(fēng)險(xiǎn)。

隨著全球一體化的深化發(fā)展，世界的角力已經(jīng)在通過(guò)貨幣這一武器進(jìn)行著，尤其是中美這樣兩個(gè)巨大經(jīng)濟(jì)體之間的匯率較量會(huì)在長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)存在。也就是說(shuō)“輸入性”通脹的壓力會(huì)長(zhǎng)期存在。它與中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期以來(lái)的過(guò)度對(duì)外依賴有關(guān)。如何將中國(guó)的出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向內(nèi)需拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，也是緩解通脹的有效手段。調(diào)整對(duì)外經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，不是一兩年可以解決的問(wèn)題。更何況中國(guó)過(guò)度的對(duì)外依賴的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的形成，有著極其復(fù)雜的動(dòng)力與機(jī)制，并不是一個(gè)降低出口量和出口額、增加進(jìn)口量和進(jìn)口額就能解決的問(wèn)題。內(nèi)需不足是導(dǎo)致中國(guó)降低出口與順差困難的根本原因，內(nèi)需不足則是長(zhǎng)期以來(lái)形成的收入分配上的兩極分化造成的，因此消費(fèi)成為總需求保持穩(wěn)健增長(zhǎng)的重要支撐。若能提高城市低收入家庭及農(nóng)民等弱勢(shì)群體的消費(fèi)需求，內(nèi)需擴(kuò)大效應(yīng)的產(chǎn)生將十分可觀，長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)就有了強(qiáng)大的內(nèi)部動(dòng)力。主要措施包括：

一是發(fā)放消費(fèi)券給貧困及低收入者。二是提供更多的就業(yè)機(jī)會(huì)為弱勢(shì)階層。對(duì)中小企業(yè)提供必要的信貸。三是給農(nóng)民增加收入，促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)及農(nóng)業(yè)發(fā)展。四是總供給過(guò)剩的原因是因?yàn)橘Y本太便宜，需要加息，通過(guò)市場(chǎng)的方法限制投機(jī)性的需求，鼓勵(lì)消費(fèi)。

四是強(qiáng)化農(nóng)業(yè)地位，加強(qiáng)市場(chǎng)建設(shè)。經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式需加快轉(zhuǎn)變。農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)地位需繼續(xù)加強(qiáng)，改變結(jié)構(gòu)性通脹因素，主要副食品（如奶、禽、肉、蛋及糧食等）需增加生產(chǎn)量，儲(chǔ)備體系及農(nóng)產(chǎn)品收購(gòu)應(yīng)建立完善，市場(chǎng)的規(guī)范及糧食的充足供應(yīng)要保證。對(duì)商品市場(chǎng)價(jià)格行為需規(guī)范，打擊行業(yè)、價(jià)格壟斷及囤積糧食等投機(jī)倒把行為。政府對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格市場(chǎng)，應(yīng)從維護(hù)糧食安全、提升農(nóng)民消費(fèi)能力及增加務(wù)農(nóng)收入的大局出發(fā)，主要農(nóng)產(chǎn)品的收購(gòu)價(jià)格應(yīng)適當(dāng)提升，炒作及非法囤積行為要嚴(yán)厲打擊。市場(chǎng)及商品流通體系的建設(shè)應(yīng)加強(qiáng)，物暢其流應(yīng)予以保障，商品市場(chǎng)流通成本需降低。特別要大力整治區(qū)域市場(chǎng)壁壘、公路亂收費(fèi)等問(wèn)題，這樣市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)血脈中的梗阻就能從根本上消除，流通環(huán)節(jié)的成本就可降低。

篇4

【關(guān)鍵詞】 通貨膨脹 消費(fèi) 生產(chǎn)成本 名義工資

一、引言

進(jìn)入2011年以來(lái)，我國(guó)的物價(jià)水平呈現(xiàn)出持續(xù)上漲的趨勢(shì)。2011年1、2月份消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比增長(zhǎng)達(dá)4.9%，3月份CPI同比增長(zhǎng)高達(dá)5.4%。面對(duì)嚴(yán)峻的通貨膨脹壓力，如何有效控制物價(jià)上漲，已經(jīng)成為我國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的首要問(wèn)題。

貨幣金融學(xué)理論根據(jù)通貨膨脹的成因?qū)⑵鋭澐譃樾枨罄瓌?dòng)型、成本推動(dòng)型和供求復(fù)合推動(dòng)型三種類(lèi)型。需求拉動(dòng)型的通貨膨脹是指由消費(fèi)、投資構(gòu)成的社會(huì)總需求大于社會(huì)總供給時(shí)，消費(fèi)品和資本品市場(chǎng)上由于供不應(yīng)求所導(dǎo)致價(jià)格水平持續(xù)上漲的情況。成本推動(dòng)型的通貨膨脹是指在產(chǎn)品生產(chǎn)過(guò)程中，構(gòu)成產(chǎn)品成本的工資、原材料、燃料、動(dòng)力價(jià)格上漲將推動(dòng)產(chǎn)品成本的增加，企業(yè)為了保持單位產(chǎn)品利潤(rùn)不變而提高產(chǎn)品價(jià)格的情況。供求復(fù)合推動(dòng)型的通貨膨脹是指在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)中，通貨膨脹的原因既來(lái)自需求方面，又來(lái)自供給方面，需求和供給共同形成一個(gè)持續(xù)性的通貨膨脹。例如，通貨膨脹可能從過(guò)度需求開(kāi)始，過(guò)度需求引起的物價(jià)上漲迫使工人要求提高工資，提高的工資水平又推高產(chǎn)品成本，導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)一步上漲。

中國(guó)目前的通貨膨脹究竟屬于哪種原因，國(guó)內(nèi)理論界存在這樣幾種觀點(diǎn)：其一，近兩年美聯(lián)儲(chǔ)和中國(guó)施行的寬松貨幣政策，為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)注入了充足的貨幣供給；其二，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)快引起投資需求旺盛，助推物價(jià)上漲；其三，國(guó)際市場(chǎng)上農(nóng)產(chǎn)品、原油、原材料價(jià)格上漲，增大了國(guó)內(nèi)通貨膨脹的壓力；其四，國(guó)內(nèi)自然災(zāi)害導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品欠收，助推眾多相關(guān)價(jià)格上漲。然而，以上觀點(diǎn)主要源于對(duì)通貨膨脹成因的定性研究，而定量研究的文獻(xiàn)相對(duì)較少。本文將根據(jù)當(dāng)前的實(shí)際經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)通貨膨脹的成因進(jìn)行實(shí)證分析。

二、變量選取和數(shù)據(jù)說(shuō)明

我們選取消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）作為衡量?jī)r(jià)格水平的變量，引起價(jià)格水平變動(dòng)的因素源于需求和供給成本兩方面。由于CPI主要反映消費(fèi)品價(jià)格情況，而消費(fèi)是拉動(dòng)CPI上漲的需求方面因素，因此選取消費(fèi)（C）作為衡量需求的變量。產(chǎn)品供給成本的主要構(gòu)成包括原材料、燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格以及勞動(dòng)成本，可以選取原材料價(jià)格指數(shù)（Raw Materials Price Index，RMPI）和職工名義工資（W）作為衡量供給成本的兩個(gè)變量。

本文選取2006年1月至2011年3月的月度數(shù)據(jù)作為研究樣本，所有數(shù)據(jù)來(lái)源于《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》和國(guó)家統(tǒng)計(jì)局官方網(wǎng)站等。選擇2006年作為數(shù)據(jù)樣本起點(diǎn)，并且以1個(gè)月作為時(shí)間跨度的原因是：首先，2006―2010年恰好是中國(guó)“十一五”發(fā)展規(guī)劃周期，可視為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中長(zhǎng)期時(shí)間跨度，在這期間各主要經(jīng)濟(jì)變量的變動(dòng)能夠呈現(xiàn)出相對(duì)穩(wěn)定的規(guī)律；其次，選擇月度數(shù)據(jù)可以盡量擴(kuò)大樣本容量，提高實(shí)證分析結(jié)論的可信度。

三、實(shí)證分析

在建模過(guò)程中對(duì)各變量取對(duì)數(shù)（即lnCPI，lnC，lnRMPI和lnW），以此消除時(shí)間序列中存在的異方差現(xiàn)象，由時(shí)間序列的性質(zhì)可知，變量采用對(duì)數(shù)形式以后并不改變變量之間的協(xié)整關(guān)系。另外，為了避免模型的“偽回歸”現(xiàn)象，需要首先對(duì)各變量進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)、Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)，只有各變量都通過(guò)了這些檢驗(yàn)，才能建立模型分析它們之間的關(guān)系。

1、平穩(wěn)性檢驗(yàn)

利用Eviews6.0軟件，采用ADF檢驗(yàn)法對(duì)lnCPI，lnC，lnRMPI和lnW四個(gè)時(shí)間序列進(jìn)行平穩(wěn)性的單位根檢驗(yàn)，結(jié)果如表1所示。

由表1可以發(fā)現(xiàn)，lnCPI，lnC，lnRMPI和lnW的ADF檢驗(yàn)值都大于5%顯著水平的臨界值，所以它們都是非平穩(wěn)序列，但是經(jīng)過(guò)一階差分之后，D（lnCPI），D（lnC），D（lnRMPI），D（lnW）在5%顯著水平下都是平穩(wěn)序列，所以各變量都是一階單整序列，則它們之間可能存在協(xié)整關(guān)系。

2、協(xié)整檢驗(yàn)

為了確定各變量之間是否確實(shí)存在協(xié)整關(guān)系，我們采用Johansen檢驗(yàn)法進(jìn)行檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表2。

Johansen檢驗(yàn)法中的跡（Trace）統(tǒng)計(jì)量和最大特征值（Max-Eigen）統(tǒng)計(jì)量檢驗(yàn)都表明：在5%顯著水平下，各變量之間至少存在2個(gè)協(xié)整關(guān)系，即消費(fèi)價(jià)格指數(shù)、消費(fèi)、原材料價(jià)格指數(shù)和名義工資之間存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系。

3、Ganger因果關(guān)系檢驗(yàn)

各變量之間的長(zhǎng)期均衡關(guān)系是否構(gòu)成因果關(guān)系，即lnCPI，lnC，lnRMPI，lnW究竟哪些變量是原因，哪些變量是結(jié)果，或者各變量之間互為因果。在實(shí)證分析中需要通過(guò)Ganger檢驗(yàn)證實(shí)各變量之間的因果關(guān)系，檢驗(yàn)結(jié)果如表3所示。

Ganger檢驗(yàn)結(jié)果表明，在顯著水平為5%，滯后階數(shù)為6的檢驗(yàn)?zāi)Ｐ蜅l件下，可以認(rèn)為消費(fèi)和通貨膨脹之間都不存在因果關(guān)系；原材料價(jià)格上漲不是引起通貨膨脹的原因，而通貨膨脹是引起原材料價(jià)格上漲的原因；名義工資和通貨膨脹之間、原材料價(jià)格之間都存在雙向的因果關(guān)系。

4、建模分析

分析表明中國(guó)目前的通貨膨脹僅與名義工資有關(guān)，而且名義工資與通貨膨脹互為因果，相互推動(dòng)，可以建立2個(gè)模型進(jìn)行分析。

Mode1：lnCPI=α1＋β1lnW＋e1

Mode2：lnW=α2＋β2lnCPI＋e2

其中α為模型截距項(xiàng)，β為回歸系數(shù)，e為殘差項(xiàng)。借助Eviews6.0軟件，采用OLS方法對(duì)Mode1、2進(jìn)行回歸估計(jì)，結(jié)果如下：

Mode1：lnCPI=4.33＋0.89lnW-1＋e1；

（7.62） （4.65）

R2=0.89；F=288.9；DW=1.96

Mode2：lnW=0.21＋0.76lnCPI-1＋e2；

（4.32） （68.22）

R2=0.95；F=567.4；DW=2.03

從回歸結(jié)果來(lái)看Mode1、2中的變量α1、α2、β1、β2估計(jì)值都通過(guò)了顯著性為5%的t和F檢驗(yàn)，R2數(shù)值表明擬合優(yōu)度很高。Mode1表明，名義工資提高引起物價(jià)水平上漲，其彈性系數(shù)為0.89，時(shí)滯期為1個(gè)月；Mode2表明，物價(jià)水平上漲引起名義工資提高，其彈性系數(shù)為0.76，時(shí)滯期為1個(gè)月。

四、作用機(jī)制分析和結(jié)論

通過(guò)實(shí)證檢驗(yàn)我們發(fā)現(xiàn)，中國(guó)當(dāng)前的通貨膨脹與消費(fèi)需求和原材料成本無(wú)關(guān)，屬于勞動(dòng)成本（名義工資）推動(dòng)型的通貨膨脹，而且通貨膨脹和勞動(dòng)成本之間存在雙向推動(dòng)關(guān)系，即名義工資提高推動(dòng)各種產(chǎn)成品價(jià)格上漲，CPI隨之上升；在CPI上升的情況下，名義工資也隨之增加，于是形成“工資―價(jià)格螺旋上升（wage-price spiral）”的通貨膨脹。嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，中國(guó)當(dāng)前的通貨膨脹屬于“工資―成本―物價(jià)”相互推動(dòng)的通貨膨脹，而工資的上升主要?dú)w因于我國(guó)目前實(shí)行的農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼政策和大幅度提高城鎮(zhèn)名義工資的收入分配政策。

首先，國(guó)家連續(xù)幾年增加對(duì)農(nóng)村和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的補(bǔ)貼力度，從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)效益顯著提高，另外，城市房地產(chǎn)價(jià)格暴漲提高了城市居住成本。在兩方面因素共同作用下，農(nóng)民進(jìn)城務(wù)工的成本增加，而留在農(nóng)村務(wù)農(nóng)的相對(duì)收益提高，則農(nóng)村人口向城市轉(zhuǎn)移數(shù)量將趨于減少，導(dǎo)致各地出現(xiàn)“民工荒”現(xiàn)象，企業(yè)為了維持正常運(yùn)轉(zhuǎn)，被迫提高工資標(biāo)準(zhǔn)。

其次，為了擴(kuò)大內(nèi)需并遏制日益懸殊的收入差距，近年來(lái)，國(guó)家不但制訂了新的勞動(dòng)合同法，而且推出了一系列增加工資收入的再分配政策。然而在勞動(dòng)生產(chǎn)率提高的情況下，名義工資增加將提高實(shí)際工資率，否則將引發(fā)為通貨膨脹。世界銀行的報(bào)告表明，2006年以來(lái)，中國(guó)的勞動(dòng)生產(chǎn)率基本不變，而名義工資卻明顯上漲，企業(yè)通過(guò)提高產(chǎn)成品價(jià)格的方式消化增加的勞動(dòng)成本，而勞動(dòng)者增加的名義工資轉(zhuǎn)化為通貨膨脹。

通過(guò)上述的理論和實(shí)證分析，對(duì)于我國(guó)當(dāng)前通貨膨脹的形成原因及其作用機(jī)制，我們可以得到以下結(jié)論。

第一，我國(guó)當(dāng)前的通貨膨脹是近年來(lái)名義工資大幅度提高的結(jié)果，而且工資和物價(jià)之間存在雙向推動(dòng)機(jī)制，這種機(jī)制通過(guò)企業(yè)生產(chǎn)成本實(shí)現(xiàn)。

第二，物價(jià)對(duì)工資的彈性系數(shù)是0.89，即工資提高1%，引起物價(jià)上漲0.89%；工資對(duì)物價(jià)的彈性系數(shù)是0.76，即物價(jià)提高1%，引起工資上漲0.76%；作用機(jī)制的時(shí)滯期都是1個(gè)月。

第三，我國(guó)近年來(lái)名義工資的大幅度提高存在外生性的政策沖擊，主要包括近年來(lái)國(guó)家實(shí)行的農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼政策和大幅度提高城鎮(zhèn)名義工資的收入分配政策。

【參考文獻(xiàn)】

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篇5

[關(guān)鍵詞]通貨膨脹　流動(dòng)性過(guò)剩　通脹預(yù)期

2008年的宏觀經(jīng)濟(jì)如一場(chǎng)好萊塢大片，有太多的戲劇性變化，上半年，壓通脹，防過(guò)熱，力保經(jīng)濟(jì)“又快又好”話音未落：下半年，防緊縮，保增長(zhǎng)，4萬(wàn)億財(cái)政刺激計(jì)劃雷厲風(fēng)行。進(jìn)人2009年以來(lái)，在全球經(jīng)濟(jì)仍在衰退泥潭掙扎的時(shí)候，中國(guó)經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇，但在局面

轉(zhuǎn)好的同時(shí)，一些有遠(yuǎn)慮的經(jīng)濟(jì)學(xué)家已經(jīng)開(kāi)始擔(dān)心擴(kuò)張的貨幣政策已埋下了通脹的種子(周其仁，2009)。2010年，汽油柴油漲價(jià)，糖漲價(jià)，食用油漲價(jià)，一連串的漲價(jià)。2011年1月份我國(guó)CPI上漲比率達(dá)到4.9％，2月份保持居高不下，反映通貨膨脹已經(jīng)影響著居民的生活和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，抑制通貨膨脹也是目前宏觀調(diào)控的重頭戲。

一、我國(guó)此次通貨膨脹的特點(diǎn)

同改革開(kāi)放以來(lái)我國(guó)已經(jīng)出現(xiàn)過(guò)的幾次通脹相比，這次通貨膨脹有以下特點(diǎn)：

其一，全面性。這次通貨膨脹不僅僅是糧食和石油大幅度漲價(jià)，而是以這兩種基礎(chǔ)產(chǎn)品為中心的大多數(shù)商品同時(shí)全面漲價(jià)。事實(shí)表明，其中既有實(shí)體產(chǎn)品的漲價(jià)，又有虛擬產(chǎn)品的漲價(jià)。目前我國(guó)面臨糧價(jià)、油價(jià)、房?jī)r(jià)、股價(jià)、匯價(jià)五大價(jià)格問(wèn)題，且縱橫交錯(cuò)、異常復(fù)雜。

其二，食品價(jià)格漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其他類(lèi)商品，而且食品價(jià)格漲幅與其他各類(lèi)商品價(jià)格漲幅之間的差距不斷擴(kuò)大。2010年10月份食品類(lèi)價(jià)格漲幅比居民消費(fèi)價(jià)格總指數(shù)高出5.7個(gè)百分點(diǎn)，而在食品類(lèi)價(jià)格中，蔬菜價(jià)格的漲幅又遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他食品價(jià)格的漲幅，10月份鮮菜價(jià)格的同比上漲率達(dá)到31％，鮮果價(jià)格的上漲率達(dá)到17.7％。

其三，本次通貨膨脹是在資產(chǎn)價(jià)格飛漲之后發(fā)生的。從2008年到現(xiàn)在，中國(guó)的資產(chǎn)價(jià)格尤其是房?jī)r(jià)高速上漲，其中從2009年年初到年末，北京的房?jī)r(jià)幾乎翻了一番，而政府的房?jī)r(jià)調(diào)控措施收效甚微。玉石、文物、古董、字畫(huà)等可以儲(chǔ)藏的商品價(jià)格也大幅上升。

二、通貨膨脹的原因分析

1.全球化視角下的通脹變動(dòng)機(jī)制：經(jīng)濟(jì)全球化的不斷加速是最近30年來(lái)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展最為突出的特征。尤其是隨著以中國(guó)為代表的“金磚四國(guó)”和新興市場(chǎng)國(guó)家融入經(jīng)濟(jì)全球化行列，世界經(jīng)濟(jì)格局和增長(zhǎng)方式發(fā)生了深刻的變化。而伴隨著這些變化，全球化對(duì)各國(guó)商品價(jià)格、通貨膨脹的影響機(jī)制也在不斷地動(dòng)態(tài)演進(jìn)。全球化通過(guò)工業(yè)制成品的價(jià)格和工資抑制效應(yīng)、增大全球總供給和形成主要經(jīng)濟(jì)體低通脹目標(biāo)偏好等渠道，壓低了全球通脹水平，使得世界經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)“高增長(zhǎng)、低通脹”的良好態(tài)勢(shì)。這正是過(guò)去30年所發(fā)生的情況。但隨著全球化進(jìn)程的加劇和世界經(jīng)濟(jì)格局的分化，全球化對(duì)通脹的作用方向逐步逆轉(zhuǎn)。下面，我們將構(gòu)建一個(gè)基于全球化視角的邏輯框架。

世界經(jīng)濟(jì)逐步呈現(xiàn)出以美國(guó)為代表的過(guò)度消費(fèi)增長(zhǎng)模式與以中國(guó)為代表的過(guò)度投資增長(zhǎng)模式間的“二元”格局。在這種經(jīng)濟(jì)格局下，美國(guó)政府、居民和企業(yè)借助現(xiàn)代金融制度安排，無(wú)節(jié)制地放大消費(fèi)需求，而處于工業(yè)化加速階段的發(fā)展中國(guó)家和新興經(jīng)濟(jì)體則以廉價(jià)的資源和勞動(dòng)力為代價(jià)不斷加快投資速度以謀求經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，兩者相互強(qiáng)化，通脹壓力隨著正產(chǎn)出缺口的持續(xù)而開(kāi)始日趨加大。此外，又由于全球流動(dòng)性過(guò)剩，導(dǎo)致大宗商品價(jià)格的快速上漲，因此，全球主要經(jīng)濟(jì)體均進(jìn)入同步的通貨膨脹上漲周期。作為已經(jīng)融入世界經(jīng)濟(jì)體系且在世界經(jīng)濟(jì)格局中扮演者重要角色的我國(guó)，通脹更是具有鮮明的全球化特征。

2.當(dāng)前物價(jià)上漲的基本動(dòng)力來(lái)自于流動(dòng)性過(guò)剩：按照貨幣學(xué)派的觀點(diǎn)，物價(jià)上漲是貨幣現(xiàn)象，是由于流動(dòng)性過(guò)剩導(dǎo)致的。關(guān)于引起流動(dòng)性過(guò)剩的原因可以分為內(nèi)部因素和外部因素：

從外部影響因素看，外匯流入是流動(dòng)性過(guò)剩的根源。近年來(lái)，我國(guó)外匯儲(chǔ)備不斷增加，尤其在2000年以后增長(zhǎng)進(jìn)一步加快。2009年4月底，我國(guó)外匯儲(chǔ)備額就已突破了2萬(wàn)億美元，2010年已經(jīng)達(dá)到2.9萬(wàn)億美元的新高值。因此，外匯儲(chǔ)備的增加導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量上升，進(jìn)而引起物價(jià)上漲發(fā)生通貨膨脹。

從內(nèi)部影響因素看，我國(guó)近十年來(lái)貨幣發(fā)行量及增速，無(wú)論是與國(guó)內(nèi)同期GDP縱比還是與外國(guó)情況橫比，都顯示貨幣發(fā)行過(guò)快，導(dǎo)致流動(dòng)性過(guò)剩。十多年來(lái)，我國(guó)貨幣量和實(shí)體經(jīng)濟(jì)規(guī)模間的距離在拉大，且這一狀況自2009年開(kāi)始加劇。從M2／GDP的比率也可以看出，進(jìn)入2000年后，該比率長(zhǎng)期在150％－200％之間波動(dòng)，2010年更是接近200％，遠(yuǎn)高于世界其他主要經(jīng)濟(jì)體。這說(shuō)明我國(guó)為應(yīng)對(duì)此次金融危機(jī)采取的措施伴隨著巨量的貨幣擴(kuò)張。且具后續(xù)效應(yīng)。

本輪物價(jià)上漲是近十年貨幣被動(dòng)超發(fā)的累積結(jié)果，而寬松的信貸條件、長(zhǎng)期的低利率則起到助燃的作用?！柏泿懦l(fā)一房?jī)r(jià)上漲一物價(jià)上漲”的邏輯是合理的。土地和地產(chǎn)漲起來(lái)了，城鎮(zhèn)的生活成本、商務(wù)成本就上去了，工資就開(kāi)始倒逼著漲。務(wù)工成本上漲意味著務(wù)農(nóng)機(jī)會(huì)成本漲，反過(guò)來(lái)又會(huì)牽引著農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲。這是貨幣向CPI傳遞的通道。

3.資產(chǎn)價(jià)格對(duì)通脹預(yù)期的強(qiáng)化。由于土地資源的稀缺性和土地供給的單一壟斷性，我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格存在長(zhǎng)期上漲的必然趨勢(shì)。在通脹預(yù)期背景下，國(guó)內(nèi)外大量資金就會(huì)流向房地產(chǎn)市場(chǎng)，推動(dòng)房地產(chǎn)價(jià)格加速上升，而房?jī)r(jià)上升又會(huì)增強(qiáng)通脹預(yù)期，驅(qū)動(dòng)更多的資金不斷進(jìn)入，進(jìn)而在房?jī)r(jià)和通脹預(yù)期之間形成相互聯(lián)動(dòng)的自我強(qiáng)化循環(huán)。

三、抑制通脹的策略選擇

通貨膨脹治理是世界性難題，應(yīng)綜合運(yùn)用金融、財(cái)政和稅收等多種手段，在以下幾個(gè)方面加強(qiáng)管理：

1.量化緊縮：(1)加強(qiáng)對(duì)國(guó)際熱錢(qián)流入的監(jiān)管。建立健全以央行為主體、其他商業(yè)銀行和金融結(jié)構(gòu)為補(bǔ)充的熱錢(qián)防控體系，從經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目?jī)蓚€(gè)方面嚴(yán)格規(guī)制。此外，在國(guó)際投資資金審批上應(yīng)注意階段性，采取必要措施防止外商投資項(xiàng)目資金一次性或短期流入利用匯差和利差進(jìn)行套利或進(jìn)入房地產(chǎn)、股市等領(lǐng)域進(jìn)行投機(jī)：(2)鼓勵(lì)我國(guó)企業(yè)對(duì)外投資，對(duì)外投資有助于消化掉目前我國(guó)的巨額外匯儲(chǔ)備，化解通脹的壓力。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展30多年之后，我國(guó)企業(yè)的技術(shù)水平、管理水平、資金規(guī)模等都有了根本性的提高，已經(jīng)具備了對(duì)外投資的條件；而我國(guó)對(duì)國(guó)外資源的依賴又迫使我國(guó)通過(guò)這一領(lǐng)域的對(duì)外投資來(lái)保證我國(guó)的資源安全。

2.供給擴(kuò)張：(1)實(shí)施減少企業(yè)稅收的政策，以抵消成本上漲的因素，防止物價(jià)上漲；(2)改善企業(yè)管理、深化改革，以降低成本；(3)加強(qiáng)技術(shù)進(jìn)步，提高生產(chǎn)率。此外，打破壟斷，增加有效供給，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)中，一方面存在著大量的產(chǎn)能過(guò)剩，另一方面也存在著供應(yīng)短缺。因此，要打破壟斷，加強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)、淘汰落后，這樣有利于增加有效供給。鼓勵(lì)民間資本進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施與第三產(chǎn)業(yè)，特別是金融、醫(yī)療等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，其政策意旨是鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)投資公共基礎(chǔ)設(shè)施，促進(jìn)社會(huì)服務(wù)業(yè)發(fā)展，增加有效供給。

3.繼續(xù)密切關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格的過(guò)度上揚(yáng)。股市、樓市的過(guò)度活躍，一方面擠占實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可用資金，另一方面大大強(qiáng)化通脹預(yù)期。因此，必須加強(qiáng)信貸資金流向監(jiān)管，控制信貸資金流入樓市、股市。同時(shí)，應(yīng)通過(guò)增加土地供應(yīng)、加快保障性住房建設(shè)、打擊囤地行為等措施平抑房?jī)r(jià)，防止熱錢(qián)大量涌入并進(jìn)一步助推通脹預(yù)期。

4.努力保持國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的基本穩(wěn)定。一旦由于不確定因素導(dǎo)致糧食減產(chǎn)，國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲進(jìn)而引發(fā)連鎖反應(yīng)，將不可避免地觸發(fā)通脹。為此，應(yīng)當(dāng)從氣象服務(wù)、農(nóng)資生產(chǎn)等多方面支持農(nóng)戶以盡可能保持糧食穩(wěn)產(chǎn)勢(shì)頭。同時(shí)，繼續(xù)運(yùn)用財(cái)政資金投入農(nóng)業(yè)生產(chǎn)及糧食儲(chǔ)備，提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率。增加糧食供應(yīng)。

5.控制通貨膨脹要加強(qiáng)對(duì)預(yù)期的引導(dǎo)。預(yù)期在通貨膨脹的發(fā)展中起著重要作用。低通貨膨脹時(shí)，其預(yù)期是收斂的，可以通過(guò)控制貨幣供應(yīng)量引導(dǎo)預(yù)期，抑制通貨膨脹的發(fā)展；而當(dāng)通貨膨脹高漲，發(fā)展到高通脹時(shí)，其預(yù)期是發(fā)散的，一旦通貨膨脹預(yù)期形成便難以通過(guò)控制貨幣供應(yīng)量來(lái)抑制通貨膨脹或者說(shuō)控制貨幣供應(yīng)量的效用大大降低。因此，央行既要考慮貨幣供應(yīng)量的作用，也要考慮預(yù)期的作用。當(dāng)前，穩(wěn)定預(yù)期就成為我國(guó)央行調(diào)控的一個(gè)非常重要的任務(wù)。穩(wěn)定預(yù)期又對(duì)央行工作提出了更高要求。央行要不斷提升自身公信力，加強(qiáng)對(duì)輿論的引導(dǎo)，穩(wěn)定公眾預(yù)期，防止因預(yù)期不穩(wěn)而導(dǎo)致通脹出現(xiàn)螺旋上升。

總之，我國(guó)目前治理通貨膨脹并非一件易事，正如總理所說(shuō)，“放虎容易關(guān)虎難”，而且在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的過(guò)程中還存在很多的不確定性，比如自然災(zāi)害的發(fā)生。國(guó)際油價(jià)的上漲等等，這些都是我們無(wú)法控制的，因此還需要審時(shí)度勢(shì)，據(jù)實(shí)調(diào)整策略。

參考文獻(xiàn)：

[1]韓劍，全球化、全球產(chǎn)出缺口與國(guó)內(nèi)的通貨變動(dòng)[J]世界經(jīng)濟(jì)研究,2009,(6)

[2]中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與宏觀穩(wěn)定課題組外部沖擊與中國(guó)的通貨膨脹[J]，經(jīng)濟(jì)研究,2008,(5)

篇6

關(guān)鍵詞：通貨膨脹；價(jià)格消費(fèi)指數(shù)；貨幣流動(dòng)性

中圖分類(lèi)號(hào)：F120 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1002-2589（2012）17-0143-02

一、通貨膨脹的定義及我國(guó)現(xiàn)階段通貨膨脹的形勢(shì)

通貨膨脹是一個(gè)使用廣泛的經(jīng)濟(jì)范疇。對(duì)于通貨膨脹的定義，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)學(xué)家有著不同的看法?？傮w來(lái)說(shuō)，在國(guó)際上，學(xué)術(shù)界關(guān)于通貨膨脹的定義有兩種不同的主流觀點(diǎn)：一種是凱恩斯主義學(xué)說(shuō)，代表人物是保羅-薩繆爾遜，他們利用菲利普斯曲線強(qiáng)調(diào)總體需求在通貨膨脹中扮演重要的角色，而貨幣供給僅只是總體需求的決定性因素。另一種是貨幣主義學(xué)說(shuō)，代表人物是弗里德曼，他認(rèn)為無(wú)論何時(shí)，通貨膨脹都只是一種貨幣現(xiàn)象，它是由貨幣量增加的速度超過(guò)產(chǎn)量增加的速度造成的[1]。而國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)家大多數(shù)是綜合二者的觀點(diǎn)，認(rèn)為在紙幣流通條件下，因貨幣供給大于貨幣實(shí)際需求，也即現(xiàn)實(shí)購(gòu)買(mǎi)力大于產(chǎn)出供給，導(dǎo)致貨幣貶值，而引起的一段時(shí)間內(nèi)物價(jià)持續(xù)而普遍地上漲，這種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象就定義為通貨膨脹。

2010年以來(lái)，我國(guó)各種商品價(jià)格紛紛上漲，通貨膨脹壓力越來(lái)越大。國(guó)際上通常將CPI（價(jià)格消費(fèi)指數(shù)）作為觀察通貨膨脹水平的重要指標(biāo)，一般說(shuō)來(lái)當(dāng)CPI>3%的增幅時(shí)我們稱(chēng)為通貨膨脹；當(dāng)CPI>5%的增幅時(shí)，把它稱(chēng)為嚴(yán)重的通貨膨脹。2011年，我國(guó)全年居民價(jià)格消費(fèi)指數(shù)上漲5.4%，2011年7月CPI更是高達(dá)6.4%，創(chuàng)34個(gè)月以來(lái)的新高，說(shuō)明我國(guó)已出現(xiàn)明顯的通貨膨脹現(xiàn)象。

二、我國(guó)通貨膨脹形成原因

在西方通貨膨脹類(lèi)型的理論中，有需求拉動(dòng)型、成本推動(dòng)型、供求混合推進(jìn)型和結(jié)構(gòu)性等[3]。我國(guó)目前通貨膨脹的形成原因并不屬于某單一類(lèi)型，而是多方面因素疊加所引起的。

第一，貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性過(guò)剩產(chǎn)生通脹壓力。自2008年金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，我國(guó)政府為了避免經(jīng)濟(jì)快速衰退，實(shí)施了積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。在這些政策的刺激下，政府匯集大量資金對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)行投資；與此同時(shí)，資本市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)的投資也在不斷增加，整個(gè)經(jīng)濟(jì)體呈現(xiàn)過(guò)熱現(xiàn)象，物價(jià)上漲壓力巨大。此外，我國(guó)貨幣投放量增速過(guò)快，出現(xiàn)流動(dòng)性過(guò)?，F(xiàn)象。造成目前流動(dòng)性過(guò)剩的根源來(lái)自于我國(guó)不斷推升的貿(mào)易順差(Foreign Trade Surplus),出口企業(yè)不斷把收回的美元兌換給國(guó)家,國(guó)家就得不斷向經(jīng)濟(jì)體系投放人民幣。當(dāng)存在流動(dòng)性過(guò)剩時(shí),貨幣與其他商品實(shí)現(xiàn)交易的速度大大加快了。貨幣流通速度越快,則貨幣貶值壓力越大。這時(shí),如果貨幣持有人手中的債券無(wú)法得到等值的償還,就會(huì)發(fā)生搶購(gòu)風(fēng)潮,物價(jià)飛漲,整個(gè)社會(huì)就會(huì)發(fā)生通貨膨脹。

第二，食品、能源、原材料以及國(guó)際大宗商品價(jià)格不斷上漲帶來(lái)了通貨膨脹的壓力。2008年以來(lái)，各國(guó)政府為應(yīng)對(duì)金融危機(jī),普遍采取了寬松貨幣政策,造成全球范圍內(nèi)的貨幣流動(dòng)性泛濫，加劇了全球通貨膨脹壓力,大量閑散資金涌入糧食、原材料、石油等商品期貨市場(chǎng),推動(dòng)有關(guān)商品價(jià)格的持續(xù)上漲。我國(guó)為應(yīng)對(duì)世界金融危機(jī)，采取“更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策”。而我國(guó)正處在大規(guī)模工業(yè)化、城市化的進(jìn)程中,對(duì)這些商品需求量巨大,而自身又是資源相對(duì)短缺的國(guó)家,進(jìn)口依賴度較高。因此,國(guó)際大宗商品的價(jià)格攀升進(jìn)而引發(fā)國(guó)內(nèi)工業(yè)出廠品及下游產(chǎn)品的價(jià)格隨之提高,導(dǎo)致輸入型通貨膨脹[4]。

第三，人民幣匯率缺乏彈性。我國(guó)現(xiàn)行的外匯制度仍是1994年1月1日人民幣匯率并軌以后，實(shí)施以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制。在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)下滑，國(guó)際收支持續(xù)嚴(yán)重失衡的情況下，實(shí)際匯率有上升的壓力。2011年7月20日，IMF的聲明指出，IMF的24位執(zhí)行董事廣泛同意，從中期來(lái)看，強(qiáng)勢(shì)人民幣是提振內(nèi)需、重新平衡經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要組成部分。IMF這次立場(chǎng)與以往不同，2010年代表187個(gè)成員國(guó)的IMF執(zhí)行董事對(duì)于人民幣低估與否看法呈現(xiàn)分歧，不過(guò)這次似乎全部贊同。我國(guó)在對(duì)待人民幣升值的問(wèn)題上持有非常謹(jǐn)慎的態(tài)度，為了減小人民幣升值的壓力就需要不斷向市場(chǎng)投放人民幣，那么所有使中國(guó)經(jīng)濟(jì)迅猛增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)壓力，就變成了推動(dòng)物價(jià)上漲的巨大壓力，最后將出現(xiàn)資產(chǎn)和價(jià)格泡沫，對(duì)經(jīng)濟(jì)體自身未來(lái)的發(fā)展造成嚴(yán)重威脅。

第四，通脹預(yù)期居高不下。從一定意義上講,通脹預(yù)期是一種心理預(yù)期,不是真正的通脹,但它卻能影響人們的行為[5]。由于持續(xù)性的貨幣快速增長(zhǎng)，促成消費(fèi)者和投資者通脹預(yù)期的形成，造成物價(jià)螺旋式上漲。通脹預(yù)期具有傳遞性,很容易在居民中形成一種主流預(yù)期。同時(shí)通脹預(yù)期又具有應(yīng)用性,居民很容易把這種預(yù)期應(yīng)用到現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)行為中。在強(qiáng)烈的通脹預(yù)期指引下,人們已經(jīng)預(yù)感到通貨膨脹的來(lái)臨,為了避免手中貨幣貶值,大家開(kāi)始搶購(gòu)、囤積商品,人為地造成了市場(chǎng)上商品短缺的局面,從而對(duì)物價(jià)產(chǎn)生了上漲的壓力，推動(dòng)形成實(shí)際通貨膨脹，進(jìn)而影響經(jīng)濟(jì)和社會(huì)穩(wěn)定。

三、采取有效措施，應(yīng)對(duì)通貨膨脹

1.優(yōu)化貨幣市場(chǎng)結(jié)構(gòu)

近年來(lái)，隨著我國(guó)外匯儲(chǔ)備的日趨增加，央行只有通過(guò)被動(dòng)地增加投放基礎(chǔ)貨幣的方式來(lái)對(duì)沖外匯占款，來(lái)解決我國(guó)現(xiàn)在的通貨膨脹。首先,應(yīng)控制貨幣供應(yīng)量，控制貨幣供應(yīng)量是治理通貨膨脹最直接有效的措施。一方面，央行要增加投放基礎(chǔ)貨幣來(lái)應(yīng)對(duì)全球性的金融危機(jī)，而另一方面卻要控制市場(chǎng)上貨幣的流通量來(lái)抑制通貨膨脹。因此,針對(duì)我國(guó)現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)形勢(shì),央行2010—2011兩年時(shí)間共十二次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。2011年6月大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)達(dá)到21.5%。存款準(zhǔn)備金率每提高0.5%，可凍結(jié)銀行體系中流動(dòng)資金約2 500至3 500億元左右。這也是央行在致力于調(diào)控市場(chǎng)流動(dòng)性、緩解市場(chǎng)通脹預(yù)期、強(qiáng)化貨幣信貸的合理增長(zhǎng)趨勢(shì)及去除資產(chǎn)泡沫的有力手段。并且央行在2011年三次上調(diào)存款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率已經(jīng)提高到3.50%。以此來(lái)控制市場(chǎng)中的貨幣供應(yīng)量，從而達(dá)到抑制通貨膨脹的作用?，F(xiàn)階段，我們應(yīng)繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，綜合運(yùn)用各種貨幣政策工具，調(diào)節(jié)好貨幣信貸供求，保持社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)。

2.促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)

我國(guó)的第一、第二產(chǎn)業(yè)比重過(guò)大，第三產(chǎn)業(yè)比重較低，要積極調(diào)整我國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。在我國(guó)中西部地區(qū)和東北等老工業(yè)基地，由于經(jīng)濟(jì)不是很發(fā)達(dá)，應(yīng)繼續(xù)釋放其發(fā)展?jié)摿?，主?dǎo)發(fā)展勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)。而東部地區(qū)由于其產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)較扎實(shí)，要在保持目前產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的條件下，繼續(xù)加強(qiáng)創(chuàng)新發(fā)展能力。加大高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，提升產(chǎn)業(yè)在國(guó)際上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。繼續(xù)加大對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的支持力度，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。另外，還要激勵(lì)、倡導(dǎo)消費(fèi)型服務(wù)業(yè)的發(fā)展，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，保持國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。

3.完善人民幣匯率機(jī)制，深化匯率體制改革

固定匯率制和浮動(dòng)匯率制都不適合我國(guó)的國(guó)情，因此人民幣匯率制度的選擇應(yīng)當(dāng)考慮介于兩者之間的、較有彈性的匯率制度。擴(kuò)大人民幣匯率浮動(dòng)區(qū)間是必要的。當(dāng)前，面對(duì)日益頻繁的國(guó)際資本流動(dòng)，特別是我國(guó)融入世界經(jīng)濟(jì)一體化程度的不斷加深導(dǎo)致國(guó)際熱錢(qián)流入，雖然帶來(lái)了更多的可利用資金，但也加大了投機(jī)的可能性，也會(huì)加劇流通性過(guò)剩，給國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)更大的不確定性。因此，應(yīng)增強(qiáng)人民幣匯率雙向浮動(dòng)彈性，保持人民幣在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，大力發(fā)展外匯市場(chǎng)，豐富外匯產(chǎn)品，為市場(chǎng)主體提供更多的匯率避險(xiǎn)工具，管好用好外匯儲(chǔ)備。

4.建立健全價(jià)格大幅波動(dòng)的預(yù)警機(jī)制

價(jià)格是市場(chǎng)配置資源的主要手段，價(jià)格的異常波動(dòng)不僅對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重的危害，而且也影響到社會(huì)的穩(wěn)定。我國(guó)仍處于重要戰(zhàn)略機(jī)遇期，為加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，國(guó)家出臺(tái)了一系列的政策，從而造成經(jīng)濟(jì)決策多層次、多元化的格局，加大了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的不確定性，極易出現(xiàn)商品價(jià)格異常波動(dòng)。如何分辨價(jià)格的正常與異常波動(dòng)，掌握價(jià)格循環(huán)波動(dòng)的規(guī)律是我們必須要研究的。要提高對(duì)價(jià)格異常波動(dòng)的預(yù)見(jiàn)性，及早采取措施，將影響減到最小。我們要根據(jù)歷年來(lái)商品市場(chǎng)的價(jià)格數(shù)據(jù)，建立相應(yīng)的預(yù)測(cè)機(jī)制和突發(fā)事件應(yīng)對(duì)方案，對(duì)商品價(jià)格的變動(dòng)做到及時(shí)有效地監(jiān)控和預(yù)警。

5.嚴(yán)厲打擊投機(jī)行為，防止國(guó)際“熱錢(qián)”涌入

由于我國(guó)實(shí)際的負(fù)利率，使得大量的國(guó)際流動(dòng)性貨幣進(jìn)入了我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)，從而推高了房地產(chǎn)價(jià)格和資產(chǎn)價(jià)格，資產(chǎn)價(jià)格的上升通過(guò)各種途徑帶動(dòng)物價(jià)水平的上漲，從而造成了通貨膨脹。國(guó)際“熱錢(qián)”大舉入侵，目的之一是進(jìn)入中國(guó)股市與房市，狂卷投機(jī)利潤(rùn)[6]。我們要建立嚴(yán)格的監(jiān)察制度，對(duì)投機(jī)行為依法進(jìn)行嚴(yán)厲打擊，維護(hù)房地產(chǎn)市場(chǎng)及資本市場(chǎng)的穩(wěn)定。

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篇7

Cheng Yuxin

（Guangzhou Jinqiao Institute of Administration，Guangzhou 510260，China）

摘要: 當(dāng)前通貨膨脹問(wèn)題日益嚴(yán)重，本文從理論上分析通貨膨脹成因，進(jìn)而分析當(dāng)前我國(guó)通貨膨脹的原因，提出通貨膨脹治理的對(duì)策和措施。

Abstract： In the current, inflation is getting more serious. This paper theoretically analyzes the causes of inflation, and then analyzes the reasons for China's current inflation, and proposes the control measures of inflation.

關(guān)鍵詞: 通貨膨脹 成因 治理

Key words： inflation；causes；governance

中圖分類(lèi)號(hào)：F820.5 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1006-4311（2011）19-0132-02

0引言

通貨膨脹通常是指在紙幣流通條件下，流通中的貨幣量超過(guò)實(shí)際需要所引起的貨幣貶值、物價(jià)上漲的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。不同的經(jīng)濟(jì)理論流派對(duì)通貨膨脹有不同的解釋。如貨幣學(xué)派弗里德曼認(rèn)為“物價(jià)的普遍上漲就叫做通貨膨脹?！毙伦杂芍髁x者哈耶克認(rèn)為，通貨膨脹是指貨幣數(shù)量的過(guò)度增長(zhǎng)，且這種增長(zhǎng)合乎規(guī)律地導(dǎo)致物價(jià)上漲。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家薩繆爾森認(rèn)為通貨膨脹是指物品和生產(chǎn)要素價(jià)格普遍上升時(shí)期。

1通貨膨脹成因

通貨膨脹按產(chǎn)生的原因可分為需求拉動(dòng)型通貨膨脹、成本推進(jìn)型通貨膨脹、結(jié)構(gòu)型通貨膨脹、混合型通貨膨脹、財(cái)政赤字型通貨膨脹、信用擴(kuò)張型通貨膨脹、國(guó)際傳播型通貨膨脹。治理通貨膨脹首先要根據(jù)通貨膨脹產(chǎn)生的原因?qū)ΠY下藥。我國(guó)理論界根據(jù)我國(guó)國(guó)情，對(duì)通貨膨脹成因提出了進(jìn)一步的解釋?zhuān)岢隽诵碌囊恍┩ㄘ浥蛎洺梢蚶碚?，包括?cái)政赤字論、信用擴(kuò)張論、國(guó)際收支順差論、體制論、摩擦論、混合論。

1.1 財(cái)政赤字論認(rèn)為政府在發(fā)生財(cái)政赤字時(shí)通常采用增收節(jié)支、直接增發(fā)紙幣或發(fā)行公債等措施彌補(bǔ)。如果增發(fā)紙幣或發(fā)行公債引起的貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)超過(guò)了實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的需要，就會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹。

1.2 信用擴(kuò)張論信用的過(guò)度擴(kuò)張主要是由于經(jīng)濟(jì)主體對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)做出錯(cuò)誤的判斷，中央銀行宏觀控制不力、政府實(shí)行擴(kuò)張性的貨幣政策盲目擴(kuò)大信用、虛假存款增加、貨幣流通速度加快、新的融資工具不斷涌現(xiàn)等原因。信用的過(guò)度擴(kuò)張必然導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量的過(guò)度增加，從而引發(fā)通貨膨脹。

1.3 國(guó)際收支順差論國(guó)際收支順差尤其是貿(mào)易順差時(shí)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上商品可供量因?yàn)槌隹诔^(guò)進(jìn)口而減少，而外匯市場(chǎng)則供過(guò)于求，國(guó)家不得不增加投放本幣以收購(gòu)結(jié)余外匯，因此會(huì)出現(xiàn)過(guò)多的貨幣追逐較少的商品，從而導(dǎo)致通貨膨脹。

1.4 體制論在體制轉(zhuǎn)軌過(guò)程中，由于產(chǎn)權(quán)關(guān)系不明，國(guó)有企業(yè)破產(chǎn)和兼并機(jī)制不完善，在資金上仍然吃國(guó)家銀行的大鍋飯，停產(chǎn)和半停產(chǎn)時(shí)職工工資和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)仍由國(guó)家承擔(dān)，必然會(huì)導(dǎo)致投資需求和消費(fèi)需求的過(guò)度積累，推動(dòng)物價(jià)水平的上漲。

1.5 摩擦論在我國(guó)特定的所有者關(guān)系和特定的經(jīng)濟(jì)計(jì)劃運(yùn)行機(jī)制下，由于計(jì)劃者追求的經(jīng)濟(jì)高速度增長(zhǎng)及對(duì)應(yīng)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與勞動(dòng)者追求的高水平消費(fèi)及對(duì)應(yīng)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與勞動(dòng)者追求的高水平消費(fèi)及對(duì)應(yīng)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不相適應(yīng)，從而產(chǎn)生矛盾和摩擦，必然會(huì)引起貨幣超發(fā)、消費(fèi)需求膨脹和消費(fèi)品價(jià)格上漲。摩擦說(shuō)實(shí)際上是站在另一角度，從體制上說(shuō)明需求拉動(dòng)的起因。

1.6 混合論混合論認(rèn)為我國(guó)通貨膨脹的形成機(jī)理十分復(fù)雜，其成因可分成三類(lèi)，即體制性因素、政策性因素和一般因素。體制性因素是指我國(guó)改革中企業(yè)制度、價(jià)格雙軌制、財(cái)政金融體制、外貿(mào)外匯體制等；政策性因素是指宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)社會(huì)總供求的調(diào)控；一般因素是指在體制性和政策性因素之外，經(jīng)濟(jì)發(fā)展本身存在的引起物價(jià)水平持續(xù)上漲的因素，如我國(guó)人多地少矛盾。

2當(dāng)前我國(guó)通貨膨脹的原因

當(dāng)前通貨膨脹，是由多種原因共同造成的，既有需求拉動(dòng)的因素，又有要素成本上升的原因，同時(shí)與國(guó)際市場(chǎng)物價(jià)上漲密切相關(guān)。從國(guó)際市場(chǎng)的角度來(lái)看，歐美國(guó)家刺激經(jīng)濟(jì)所推行的量化寬松政策，導(dǎo)致國(guó)際上流動(dòng)性泛濫，大量熱錢(qián)涌入我國(guó)等發(fā)展中國(guó)家和大宗商品市場(chǎng)，存在明顯的輸入型通貨膨脹。另外，全球?yàn)?zāi)害性天氣導(dǎo)致糧食減產(chǎn)，使得糧食價(jià)格升高；與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)的工資水平也在上漲。具體原因主要有以下幾種：

2.1 貨幣供應(yīng)量增加引起的通貨膨脹我國(guó)貨幣供應(yīng)量2005年298755億元，2006年345578億元，2007年403401億元，2008年475167億元，2009年606225億元，2010年725852億元。2010年與2005年相比較短短5年時(shí)間廣義貨幣（M2）增加427096萬(wàn)億元，增加143%，M1增加159343億元增加149%，M0增加20597億元，增加86%。2009年與2008年相比較僅一年我國(guó)廣義貨幣（M2）增加13.1萬(wàn)億元，增加27.6%，M1增加5.38億元增加32.4%，M0增加4千億元，增加11.8%。2010年與2009年相比較僅一年我國(guó)廣義貨幣（M2）增加12萬(wàn)億元，增加20%，M1增加4.6億元增加21%，M0增加6千億元，增加17%。貨幣供應(yīng)量增速過(guò)快，導(dǎo)致物價(jià)上漲，通貨膨脹在5%左右。這一輪通貨膨脹首先從房地產(chǎn)價(jià)格上漲開(kāi)始，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲而引起全面物價(jià)上漲，通貨膨脹。

2.2 信貸規(guī)模擴(kuò)大引起的通貨膨脹我國(guó)2003年后國(guó)家采取一系列刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)政策，致使經(jīng)濟(jì)一度過(guò)熱，因此國(guó)家采取一系列緊縮政策抑制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。2008年上半年防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快轉(zhuǎn)為過(guò)熱，防止價(jià)格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹，采取從緊的貨幣政策，2008年下半年出現(xiàn)國(guó)際性金融危機(jī)，我國(guó)為應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的沖擊實(shí)施4萬(wàn)億元投資計(jì)劃以刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，目的是 “保增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)”以及改善民生等。我國(guó)金融機(jī)構(gòu)發(fā)放各項(xiàng)貸款2007年3171000.3億元，2008年3660394億元，2009年4685586億元，2010年5710570億元，2008年比2007年增長(zhǎng)15%，2009年比2008年增長(zhǎng)28%，2010年比2009年增長(zhǎng)22%。

2.3 成本推進(jìn)型通貨膨脹

2.3.1 因勞動(dòng)力成本上升引起的工資成本推進(jìn)型通貨膨脹2008年新勞動(dòng)合同法出臺(tái)后，用工成本增加，使總供給方的生產(chǎn)成本上升，導(dǎo)致物價(jià)上升。企業(yè)因人工成本的增加而提高產(chǎn)品價(jià)格轉(zhuǎn)嫁人工成本的上升。而物價(jià)上漲后工人又要求提高工資，如民工荒，導(dǎo)致許多企業(yè)提高工資，有些提高到原工資的兩倍三倍以吸引工人，甚至出現(xiàn)爭(zhēng)搶民工的現(xiàn)象。這必然引起物價(jià)上漲，形成工資-物價(jià)螺旋式上升，從而導(dǎo)致工資成本推進(jìn)型通貨膨脹。

2.3.2 因能源價(jià)格上漲引起的通貨膨脹自2003年以來(lái)，隨著世界經(jīng)濟(jì)新一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期后，石油價(jià)格的上升幅度明顯增大，2003、2004、2005、2006年平均價(jià)格分別同比增長(zhǎng)了18.72%、33.56%、36.45%和16.6%，至2006年底達(dá)66美元/桶。2007年國(guó)際原油價(jià)格繼續(xù)上升，至2008年7月達(dá)到歷史最高點(diǎn)147美元，此后因國(guó)際金融危機(jī)，國(guó)際油價(jià)一路下滑，暴跌至2009年2月創(chuàng)下的33.98美元/桶的歷史最低價(jià)。此后油價(jià)又開(kāi)始一路暴漲，曾一個(gè)月暴漲30%，至2011年2月突破每桶一百元美元大關(guān)。能源價(jià)格上漲引起上游產(chǎn)品價(jià)格上漲，帶動(dòng)與之相關(guān)的制造業(yè)、加工業(yè)等產(chǎn)品價(jià)格上漲。

2.4 因國(guó)際收支順差引起的通貨膨脹我國(guó)國(guó)際收支長(zhǎng)期順差，人民幣存在升值預(yù)期，國(guó)際熱錢(qián)流入、信貸規(guī)模擴(kuò)大，導(dǎo)致貨幣流動(dòng)性過(guò)剩，造成通貨膨脹。具體原因分析如下：長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)國(guó)際收支順差，導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備過(guò)多，因外匯市場(chǎng)供過(guò)于求，國(guó)家不得不增加投放基礎(chǔ)貨幣以收購(gòu)結(jié)余外匯，截至2010年12月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備達(dá)到28473.38億美元，以1美元等于6.58元人民幣計(jì)，需投放人民幣18.7萬(wàn)億元人民幣，而這些基礎(chǔ)貨幣，通過(guò)貨幣乘數(shù)效應(yīng)，派生出大量貨幣，從而使流通中增加大量貨幣量，過(guò)多貨幣必然引起通貨膨脹。

3我國(guó)通貨膨脹的治理

3.1 通貨膨脹治理理論通貨膨脹對(duì)一國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)乃至社會(huì)、政治生活各個(gè)方面產(chǎn)生嚴(yán)重影響，因此各國(guó)政府和學(xué)者將控制和治理通貨膨脹作為宏觀經(jīng)濟(jì)政策研究的重大課題加以探討，并提出治理通貨膨脹的種種對(duì)策措施。主要有宏觀緊縮政策、收入緊縮政策、收入指數(shù)化政策、貨幣主義學(xué)派單一規(guī)則理論、凱恩斯學(xué)派和供給學(xué)派的增加供給政策等。宏觀緊縮政策包括緊縮性貨幣政策和緊縮性財(cái)政政策。緊縮性貨幣政策主要采取公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)、提高商業(yè)銀行法定存款準(zhǔn)備金率、提高再貼現(xiàn)率。緊縮性財(cái)政政策主要通過(guò)削減財(cái)政支出、增加政府稅收來(lái)治理通貨膨脹。緊縮性貨幣政策和緊縮性財(cái)政政策都是從需求方面加強(qiáng)管理，通過(guò)控制社會(huì)貨幣供應(yīng)總量和總需求，實(shí)現(xiàn)通貨膨脹的目的。收入緊縮政策主要是根據(jù)成本推進(jìn)論制定的，主要采取強(qiáng)制性或非強(qiáng)制性手段，限制工資提高和壟斷利潤(rùn)的獲取。抑制成本推進(jìn)的沖擊，從而控制一般物價(jià)的上升幅度。收入緊縮政策一般實(shí)行工資管制和利潤(rùn)管制。

3.2 我國(guó)通貨膨脹治理通貨膨脹的治理是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，要從宏觀和微觀角度考慮采取多種措施共同治理。要根據(jù)通貨膨脹的成因采取相應(yīng)的治理措施。主要可采取以下措施：

3.2.1 緊縮性貨幣政策一是降低貨幣供應(yīng)量，提高法定存款準(zhǔn)備金率，抑制總需求；二是提高利率，抑制投資需求，增加儲(chǔ)蓄，從而減少流通中的貨幣量，使總需求與總供給達(dá)到均衡。我國(guó)中央銀行采取提高法定存款準(zhǔn)備金率，實(shí)行商業(yè)銀行差別貸款率、提高再貼現(xiàn)率，提高存貸款利率、控制信貸規(guī)模、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)等途徑減少流通中的貨幣量，減少投資規(guī)模，從而抑制通貨膨脹。

3.2.2 積極的財(cái)政政策一是增加財(cái)政收入，如通過(guò)提高房產(chǎn)稅、消費(fèi)稅、開(kāi)征物業(yè)稅，加強(qiáng)稅收征管征收等方式來(lái)增加財(cái)政收入；二是降低財(cái)政支出，減少政府支出，如減少各項(xiàng)行政開(kāi)支、公車(chē)費(fèi)用等；三是增加各項(xiàng)財(cái)政補(bǔ)貼和福利支出，如提高低收入人員的社會(huì)救濟(jì)和社會(huì)救助支出、對(duì)實(shí)行農(nóng)產(chǎn)品補(bǔ)貼等；四是降低個(gè)人所得稅，增加個(gè)人可支配收入。五、調(diào)整財(cái)政支出規(guī)模、優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)。在增加社會(huì)保障、衛(wèi)生、教育、住房保障等方面的支出的同時(shí)，適時(shí)適度調(diào)整財(cái)政投資規(guī)模、結(jié)構(gòu)和進(jìn)度，并適量縮減國(guó)債發(fā)行規(guī)模。

3.2.3 調(diào)整外貿(mào)政策我國(guó)基礎(chǔ)貨幣供給增加，其中一個(gè)重要原因就是國(guó)際收支順差，因此應(yīng)擴(kuò)大進(jìn)口，控制出口，人民幣適時(shí)適度升值，人民幣走國(guó)際化道路。改變外貿(mào)結(jié)構(gòu)，降低國(guó)內(nèi)緊缺資源、原材料和高精尖設(shè)備、技術(shù)產(chǎn)品的進(jìn)口關(guān)稅，增加進(jìn)口。提高資源型、高耗能、高污染產(chǎn)品出口關(guān)稅，減少這些產(chǎn)品出口。此外。改革現(xiàn)有的外匯管理體制，逐步放松強(qiáng)制結(jié)售匯制度，增加企業(yè)和居民的外匯持有量，從而降低因國(guó)家外匯儲(chǔ)備增加而導(dǎo)致的貨幣供給量。

3.2.4 價(jià)格政策加強(qiáng)對(duì)關(guān)系國(guó)計(jì)民生產(chǎn)品的價(jià)格調(diào)控力度，控制糧食和其他農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格，控制與人民日常生活有關(guān)的輕工業(yè)品的價(jià)格、以及水電煤氣油等價(jià)格，嚴(yán)格控制房?jī)r(jià)等。加強(qiáng)農(nóng)產(chǎn)品儲(chǔ)備，對(duì)這些產(chǎn)品價(jià)格通過(guò)市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)。在市場(chǎng)干預(yù)無(wú)效時(shí)，政府就要通過(guò)行政手段進(jìn)行干預(yù)，以避免物價(jià)上漲過(guò)快。

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篇8

關(guān)鍵詞　通貸膨脹　輸入性成因　宏觀調(diào)控　VAR模型

一、問(wèn)題提出

通貨膨脹一直是各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)注的核心問(wèn)題，也是國(guó)內(nèi)外眾多學(xué)者長(zhǎng)期研究的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。我國(guó)經(jīng)濟(jì)在改革開(kāi)放以后，先后經(jīng)歷了多輪較為明顯的通貨膨脹，這幾輪通脹過(guò)程大致發(fā)生在1979年、1985年、1988年和1994年左右。最近一次較為明顯的通脹過(guò)程發(fā)生在2007年左右，這段時(shí)間內(nèi)，我國(guó)物價(jià)水平加速上漲，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比增長(zhǎng)率連續(xù)20個(gè)月左右保持在國(guó)際公認(rèn)輕微通貨膨脹警戒線3％之上。同時(shí)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生了較大變化，國(guó)際金融危機(jī)在全球范圍內(nèi)傳導(dǎo)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)也受到了不同程度的影響。到了2009年初，我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)開(kāi)始負(fù)增長(zhǎng)，在2009年7月甚至達(dá)到近年來(lái)的低點(diǎn)-1.8％，隨后開(kāi)始反彈，物價(jià)水平又延續(xù)之前的態(tài)勢(shì)繼續(xù)上漲，2011年6月的CPI同比增長(zhǎng)64％，通貨膨脹形勢(shì)頗為嚴(yán)峻。與之前幾輪通脹過(guò)程相比，我們發(fā)現(xiàn)最近這次通脹過(guò)程與世界經(jīng)濟(jì)聯(lián)系更為緊密，之間的聯(lián)動(dòng)性也更為明顯，隨著世界經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)惡化與好轉(zhuǎn)，我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)也經(jīng)歷了較大波動(dòng)，出現(xiàn)了罕見(jiàn)的大起大落現(xiàn)象。是什么原因?qū)е挛覈?guó)通貨膨脹出現(xiàn)這種情況?已有研究表明，我國(guó)通貨膨脹的形成原因來(lái)自多個(gè)方面，但隨著中國(guó)日益融入世界，越來(lái)越多的研究開(kāi)始關(guān)注“輸入性”原因?qū)ξ覈?guó)通貨膨脹的影響。在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不可避免要受到全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響，探討通貨膨脹輸入性成因無(wú)論對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展還是宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控，都具有重要意義。

在輸入性通貨膨脹理論研究方面，國(guó)外學(xué)者的研究開(kāi)始較早，其研究?jī)?nèi)容主要圍繞輸入性通貨膨脹傳導(dǎo)機(jī)制問(wèn)題展開(kāi)。較為普遍的觀點(diǎn)認(rèn)為輸入性通貨膨脹的傳導(dǎo)主要通過(guò)兩大途徑：第一是價(jià)格傳導(dǎo)途徑。根據(jù)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論，國(guó)際商品價(jià)格體系以“一價(jià)定律”為基礎(chǔ)，當(dāng)不同國(guó)家的商品價(jià)格(以同一貨幣計(jì)量)不相等時(shí)，將發(fā)生國(guó)際貿(mào)易，直至價(jià)格差異消除為止。因此，商品價(jià)格可通過(guò)國(guó)際貿(mào)易在國(guó)際間傳導(dǎo)，當(dāng)國(guó)內(nèi)商品價(jià)格低于國(guó)際商品價(jià)格時(shí)，國(guó)內(nèi)商品將傾向于用來(lái)出口，造成國(guó)內(nèi)商品供給下降，價(jià)格上升；此外，當(dāng)進(jìn)口商品價(jià)格上升時(shí)，也會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)物價(jià)水平的上漲。Kravis和Lipsey(1977)的研究就認(rèn)為國(guó)際商品市場(chǎng)聯(lián)系緊密，在國(guó)際貿(mào)易中有重要地位的國(guó)家的物價(jià)水平上漲，將引起他國(guó)物價(jià)水平的上漲。Darby和Lothian(1983)也指出通貨膨脹能通過(guò)國(guó)際貿(mào)易價(jià)格傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)。此外，Aukrust(1977)提出的以小國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)為研究對(duì)象的“北歐模型”還從勞動(dòng)力市場(chǎng)角度研究輸入性通貨膨脹傳導(dǎo)機(jī)制，該模型認(rèn)為通貨膨脹是由國(guó)際貿(mào)易價(jià)格傳導(dǎo)進(jìn)來(lái)，在傳導(dǎo)過(guò)程中進(jìn)口消費(fèi)品和生產(chǎn)資料價(jià)格的上升以及出口商品價(jià)格的上升均會(huì)引發(fā)國(guó)內(nèi)價(jià)格上漲，在此基礎(chǔ)上，進(jìn)出口品價(jià)格的上揚(yáng)使外向部門(mén)工資提高，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)工資水平上升，這樣內(nèi)向部門(mén)不得不提高商品售價(jià)，最終形成成本推動(dòng)型通貨膨脹。Nell(2004)的研究表明，在貨幣當(dāng)局調(diào)控銀行信貸的前提下，進(jìn)口資本品和中間產(chǎn)品的高度需求和外匯儲(chǔ)備的短缺會(huì)對(duì)國(guó)際收支平衡產(chǎn)生壓力，導(dǎo)致名義匯率貶值，從而進(jìn)口商品價(jià)格上升，引發(fā)通脹預(yù)期以及工資一物價(jià)螺旋，使通貨膨脹不斷進(jìn)行下去。

除價(jià)格傳導(dǎo)途徑之外，國(guó)際資本流動(dòng)和貨幣供給途徑也是通貨膨脹傳導(dǎo)的重要途徑。該途徑的研究認(rèn)為貨幣數(shù)量、匯率、國(guó)際儲(chǔ)備等因素在通貨膨脹國(guó)際傳導(dǎo)中起到了重要作用。根據(jù)利率平價(jià)理論，當(dāng)兩國(guó)利率不相等時(shí)，利率高的國(guó)家將吸引利率低的國(guó)家的資本流入進(jìn)行套利，促使高利率國(guó)家匯率升值，如果高利率國(guó)家實(shí)行固定匯率制，國(guó)際資本流動(dòng)會(huì)通過(guò)國(guó)際收支平衡表引起高利率國(guó)家貨幣供給增加，引發(fā)通貨膨脹。Michael(1978)的研究認(rèn)為在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中，假定利率固定和充分就業(yè)的前提下，通貨膨脹國(guó)際傳導(dǎo)通過(guò)國(guó)際收支和國(guó)際儲(chǔ)備的變動(dòng)來(lái)進(jìn)行，而這個(gè)渠道貨幣當(dāng)局無(wú)法控制。Calvo等人(1993)在研究了拉丁美洲國(guó)際資本大量流入的情況后發(fā)現(xiàn)，國(guó)際資本流入加大了該地區(qū)經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)性，導(dǎo)致匯率升值、外匯儲(chǔ)備增加、資產(chǎn)價(jià)格上漲等現(xiàn)象出現(xiàn)。國(guó)內(nèi)學(xué)者王一萱(1995)認(rèn)為：“在國(guó)內(nèi)信貸不變的情況下，國(guó)際收支順差帶來(lái)的國(guó)際儲(chǔ)備增加增大了國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)量，從而同樣可能帶來(lái)通貨膨脹。這種由國(guó)際收支順差引起的通貨膨脹即是輸入性通貨膨脹?！?/p>

隨著我國(guó)融入世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)程的加快，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)我國(guó)通貨膨脹輸入性成因的研究逐漸增多。這些研究主要基于輸入性通貨膨脹的傳導(dǎo)機(jī)制來(lái)展開(kāi)，同時(shí)也反映了近年來(lái)我國(guó)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的特點(diǎn)。其中，多數(shù)研究認(rèn)為食品與能源價(jià)格是影響我國(guó)輸入性通貨膨脹的重要因素。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與宏觀穩(wěn)定課題組(2008)認(rèn)為短期內(nèi)，國(guó)際食品價(jià)格是導(dǎo)致國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲的主要因素；國(guó)際原油價(jià)格對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)的影響在中長(zhǎng)期逐步上升。陳彥斌等(2009)的研究表明，我國(guó)國(guó)內(nèi)三個(gè)價(jià)格指數(shù)對(duì)國(guó)際石油價(jià)格和食用品價(jià)格沖擊的響應(yīng)顯著。閔娜和付文瀟(2011)的研究認(rèn)為國(guó)際原油、糧食及金屬類(lèi)等初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲是本輪通脹成因之一。在國(guó)際資本流動(dòng)和貨幣供給途徑的研究上，部分文獻(xiàn)研究了人民幣匯率對(duì)我國(guó)通貨膨脹的影響，但在研究結(jié)論上存在分歧。封北麟(2006)運(yùn)用遞歸VAR模型，估計(jì)了人民幣名義有效匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)和工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)及其分類(lèi)指數(shù)的傳遞效應(yīng)。結(jié)論表明，在我國(guó)，匯率的傳遞效應(yīng)不顯著。耿強(qiáng)等(2009)的研究也表明了相同觀點(diǎn)。而中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與宏觀穩(wěn)定課題組(2008)指出，人民幣升值抑制通脹存在時(shí)滯。閔娜和付文瀟(2011)利用中國(guó)2003~2009年的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)，人民幣大幅升值是此輪通脹的成因，這與吳劍飛、方勇(2010)和潘錫泉、項(xiàng)后軍(2010)的看法一致。此外，外匯儲(chǔ)備也是研究的焦點(diǎn)，吳劍飛、方勇(2010)利用BVAR模型檢驗(yàn)導(dǎo)致通貨膨脹的原因以及各原因之間的相互聯(lián)系，認(rèn)為巨額外匯儲(chǔ)備導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量被動(dòng)放大，加重了我國(guó)通貨膨脹的壓力。黃新飛、舒元(2007)、張鵬、柳欣(2009)、王京晶(2011)以及陳艷(2010)的研究也認(rèn)為外匯儲(chǔ)備對(duì)于我國(guó)通貨膨脹起到了顯著作用。

以上文獻(xiàn)的研究，分別從國(guó)際貿(mào)易價(jià)格傳導(dǎo)途徑和國(guó)際資本流動(dòng)及貨幣供給途徑出發(fā)，研究了價(jià)格、匯率、國(guó)際儲(chǔ)備等因素在輸入性通貨膨脹傳導(dǎo)過(guò)程中的作用。然而，目前針對(duì)我國(guó)通貨膨脹輸入性成因中價(jià)格因素與貨幣因素主次關(guān)系的研究很少，根據(jù)現(xiàn)有研究難以判斷通貨膨脹輸入我國(guó)以哪個(gè)途徑為主，而準(zhǔn)確判斷輸入性通貨膨脹主因是我們采取適當(dāng)對(duì)策合理應(yīng)對(duì)的關(guān)鍵。本文試圖從輸入性通貨膨脹兩大傳導(dǎo)途徑出發(fā)，結(jié)合近年我國(guó)通貨膨脹的主要特點(diǎn)，分析價(jià)格因素和貨幣因素在我國(guó)通貨膨脹輸入性傳導(dǎo)上所起的作用，比較判斷二者的主次關(guān)系，最后在此基礎(chǔ)上提出合理的對(duì)策。

二、近年我國(guó)通貨膨脹的主要特點(diǎn)

(一)通貨膨脹結(jié)構(gòu)性特征明顯，食品價(jià)格易受?chē)?guó)外影響

我國(guó)通貨膨脹結(jié)構(gòu)性特征主要表現(xiàn)為食品價(jià)格上漲快于非食品價(jià)格上漲。如圖1所示，2004年7月我國(guó)CPI指數(shù)為105.3，而國(guó)內(nèi)食品價(jià)格指數(shù)卻達(dá)到115.1，高出CPI將近10個(gè)點(diǎn)；同樣，在2008年2月和2011年6月我國(guó)CPI分別達(dá)到108.7和106.4的高點(diǎn)，同時(shí)食品價(jià)格指數(shù)分別為123.5和114.6，持續(xù)高于CPI指數(shù)?？梢?jiàn)，我國(guó)食品價(jià)格指數(shù)同比漲幅快于居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)漲幅是多年來(lái)的普遍現(xiàn)象，具有十分明顯的結(jié)構(gòu)性特征。

同時(shí)，我們發(fā)現(xiàn)國(guó)際食品價(jià)格指數(shù)與我國(guó)國(guó)內(nèi)食品價(jià)格指數(shù)的變動(dòng)在很大程度上存在一致性(如圖2所示)，變動(dòng)方向都較為一致?？梢?jiàn)，國(guó)際食品價(jià)格變動(dòng)對(duì)我國(guó)食品價(jià)格產(chǎn)生的影響不容忽視。尤其是近幾年全球自然災(zāi)害頻發(fā)，極端氣候情況增多，全球糧食減產(chǎn)，糧食供求情況緊張。需求方面，全球人口總數(shù)已突破70億人，對(duì)糧食需求有增無(wú)減，同時(shí)部分發(fā)達(dá)工業(yè)國(guó)家還利用玉米加工乙醇來(lái)替代高價(jià)石油能源，也增加了對(duì)糧食的需求。眾多因素導(dǎo)致國(guó)際糧食價(jià)格及與糧食有關(guān)的食品價(jià)格上漲，還使得國(guó)際飼料價(jià)格上漲，這樣相關(guān)的肉類(lèi)、奶類(lèi)制品價(jià)格也開(kāi)始上揚(yáng)。這種情況傳導(dǎo)至我國(guó)境內(nèi)，帶來(lái)我國(guó)國(guó)內(nèi)食品價(jià)格上揚(yáng)，間接推動(dòng)CPI的上漲。

(二)人民幣升值和外匯儲(chǔ)備不斷增長(zhǎng)

2005年7月21日，我國(guó)人民幣匯率制度改革以來(lái)，人民幣匯率呈現(xiàn)升值趨勢(shì)，如圖3所示，人民幣對(duì)美元加權(quán)平均匯率由匯改前的1美元兌換8.2765元人民幣升值到2011年10月的1美元兌換6.36元人民幣，累計(jì)升值幅度達(dá)到30％。人民幣升值有兩方面效應(yīng)：一方面人民幣升值能夠降低我國(guó)進(jìn)口品的價(jià)格，調(diào)節(jié)國(guó)際收支，有助于抑制國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲；另一方面，人民幣升值預(yù)期也會(huì)導(dǎo)致大量熱錢(qián)流入我國(guó)，造成我國(guó)流動(dòng)性增加，引起物價(jià)上漲。同時(shí)，近幾年我國(guó)外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)迅速，截止2011年9月我國(guó)外匯儲(chǔ)備已達(dá)到32016.83億美元的龐大規(guī)模，同比增長(zhǎng)20.9％，外匯儲(chǔ)備大量增加造成我國(guó)貨幣發(fā)行量劇增。人民幣升值以及外匯儲(chǔ)備不斷增長(zhǎng)，擴(kuò)大了我國(guó)貨幣供應(yīng)量，造成貨幣流動(dòng)性過(guò)剩，最終對(duì)我國(guó)CPI產(chǎn)生影響，引起物價(jià)上漲。

(三)成本角度，國(guó)外能源價(jià)格大幅上漲

國(guó)際能源價(jià)格在近幾年漲幅十分驚人。以WTI原油價(jià)格為例，根據(jù)IMF DATABASE的數(shù)據(jù)，1995年時(shí)，WTI原油價(jià)格僅為19美元每桶，2000年變?yōu)?0美元每桶，2005年就已經(jīng)到了65美元每桶，2008年年中原油價(jià)格甚至達(dá)到133美元每桶的高價(jià)，為2005年的兩倍，1995年的七倍，漲幅巨大。同時(shí)我國(guó)對(duì)外能源依賴程度也不斷加大，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)石油對(duì)外依存度已達(dá)55％以上，首次超過(guò)美國(guó)。國(guó)際能源價(jià)格和國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲通過(guò)進(jìn)出口貿(mào)易傳導(dǎo)至我國(guó)國(guó)內(nèi)，導(dǎo)致我國(guó)企業(yè)商品生產(chǎn)成本上升，引發(fā)物價(jià)持續(xù)上漲。

三、我國(guó)通貨膨脹輸入性成因計(jì)量分析

(一)數(shù)據(jù)選取與處理

影響我國(guó)通貨膨脹的輸入性因素眾多，本文結(jié)合近年我國(guó)通貨膨脹的主要特點(diǎn)以及輸入型通脹的兩個(gè)主要傳導(dǎo)途徑，最終選取如下幾個(gè)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)進(jìn)行計(jì)量分析，如表1所示。

根據(jù)我國(guó)當(dāng)前統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的可獲得性和數(shù)據(jù)種類(lèi)的限制，同時(shí)保證足夠長(zhǎng)的時(shí)間序列進(jìn)行計(jì)量，本文各指標(biāo)均采用月度數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)期間從1995年1月到2011年9月。選取的我國(guó)外匯儲(chǔ)備、人民幣匯率的數(shù)據(jù)均來(lái)自中經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)取自銳思數(shù)據(jù)庫(kù)，國(guó)際石油價(jià)格和國(guó)際食品價(jià)格數(shù)據(jù)取自IMFDATABASE。

(二)模型的建立

對(duì)于多變量關(guān)系的研究，本文采用Sims1980年提出的向量自回歸模型(VAR模型)來(lái)對(duì)我國(guó)通貨膨脹輸入性成因進(jìn)行分析。在計(jì)量分析當(dāng)中，向量自回歸模型(VAR)考慮了系統(tǒng)中內(nèi)生變量的滯后值，模型當(dāng)中不僅包含因變量對(duì)自變量的回歸，還包含了內(nèi)生變量的滯后值，適用于處理多個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的分析，目前VAR方法是研究我國(guó)通貨膨脹的一個(gè)非常重要的工具。在數(shù)據(jù)期間內(nèi)分別對(duì)上述指標(biāo)運(yùn)用VA‘R模型進(jìn)行分析，構(gòu)造VAR模型如下：yt＝A1Yt-1+A2Yt-2+…+A0yt-p+εt　t＝1，2，…，T

其中，yt表示由上述指標(biāo)構(gòu)成的k維列向量(k表示內(nèi)生變量個(gè)數(shù))，p表示滯后階數(shù)，T是樣本個(gè)數(shù)，A1等為系數(shù)矩陣，ε；為k維擾動(dòng)列向量，是白噪聲向量。

(三)實(shí)證分析

借助VAR模型進(jìn)行分析，能夠?qū)⒏髯兞康膭?dòng)態(tài)滯后效應(yīng)包含進(jìn)去，研究各變量相互之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系。

1.單位根檢驗(yàn)。

為防止偽回歸的情況發(fā)生，本文采用ADF檢驗(yàn)法對(duì)所選數(shù)據(jù)進(jìn)行數(shù)據(jù)序列的平穩(wěn)性檢驗(yàn)。根據(jù)SIC準(zhǔn)則確定最優(yōu)滯后階數(shù)，檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表2。根據(jù)檢驗(yàn)結(jié)果，CPI、國(guó)際食品價(jià)格指數(shù)、外匯儲(chǔ)備和國(guó)際石油價(jià)格均為平穩(wěn)序列，CPI在5％的顯著性水平下拒絕原假設(shè)，其余三個(gè)指標(biāo)在1％的顯著性水平下拒絕原假設(shè)。人民幣匯率在10％的顯著性水平下接受原假設(shè)，為不平穩(wěn)序列，但是取一階差分后檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)在1％顯著性水平下拒絕原假設(shè)，為平穩(wěn)序列，所以人民幣匯率序列為一階單整過(guò)程，即I(1)。

2.確定VAR模型最大滯后階數(shù)。

滯后期的選擇對(duì)于VAR模型成功構(gòu)建至關(guān)重要，如果滯后期過(guò)短，誤差項(xiàng)自相關(guān)嚴(yán)重，滯后期太大的話，又會(huì)使自由度減少，影響模型估計(jì)的有效性。本文采用對(duì)數(shù)似然比統(tǒng)計(jì)量LR、最終預(yù)測(cè)誤差FPE、AIC準(zhǔn)則、SC準(zhǔn)則和HQ準(zhǔn)則來(lái)對(duì)滯后階數(shù)的選擇進(jìn)行綜合檢驗(yàn)，結(jié)果如表3所示。

根據(jù)表3的檢驗(yàn)結(jié)果，F(xiàn)PE準(zhǔn)則、AIC準(zhǔn)則和HQ準(zhǔn)則都選擇了滯后2期，所以本文以滯后2期來(lái)建立VAR(2)模型。

3.VAR模型平穩(wěn)性檢驗(yàn)。

根據(jù)上述建立的VAR(2)模型，對(duì)其進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果如圖4所示，VAR模型特征根均位于單位圓內(nèi)部，說(shuō)明VAR模型平穩(wěn)。

4.脈沖響應(yīng)分析和方差分解。

基于上述結(jié)果，我們對(duì)VAR模型進(jìn)行脈沖響應(yīng)分析，來(lái)考察各內(nèi)生變量的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差沖擊對(duì)現(xiàn)在和未來(lái)CPI的影響。在進(jìn)行脈沖響應(yīng)分析前，要考慮排序問(wèn)題，一般文獻(xiàn)中變量排序遵循以下法則：第一個(gè)變量不會(huì)同時(shí)受到所有其他變量影響，但對(duì)第一個(gè)變量的沖擊將影響其他變量；第二個(gè)變量同時(shí)影響剩余的其他變量(除了第一個(gè)變量)，但不會(huì)同時(shí)受這些變量的影響；其余類(lèi)推。根據(jù)這個(gè)思路，我們對(duì)模型中的變量進(jìn)行排序：OIL、FOOD_INT、CPI、D(EXR)、FR。脈沖響應(yīng)結(jié)果如圖5所示。

根據(jù)CPI的脈沖響應(yīng)圖可以看出：

(1)除了對(duì)自身沖擊反應(yīng)顯著外，CPI對(duì)于國(guó)際石油價(jià)格、國(guó)際食品價(jià)格、人民幣匯率以及外匯儲(chǔ)備的反應(yīng)均顯著。說(shuō)明輸入性因素對(duì)我國(guó)CPI變動(dòng)有重要影響。(2)CPI受到國(guó)際石油價(jià)格的一個(gè)正標(biāo)準(zhǔn)差沖擊后，CPI前4期遞增，并在第4期達(dá)到最大，而后其影響開(kāi)始遞減，說(shuō)明國(guó)際石油價(jià)格上漲對(duì)CPI有推動(dòng)作用。(3)我國(guó)CPI對(duì)國(guó)際食品價(jià)格上漲反應(yīng)迅速，受到其一個(gè)正標(biāo)準(zhǔn)差沖擊后，前6期遞增，在第6期達(dá)到最大，而后變動(dòng)不斷減小。國(guó)際食品價(jià)格上漲推動(dòng)我國(guó)CPI上升。(4)CPI自身滯后影響由正值遞減，持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)。(5)我國(guó)CPI對(duì)于人民幣匯率升值具有正向反應(yīng)(人民幣匯率數(shù)據(jù)采用直接標(biāo)價(jià)法)，人民幣升值推動(dòng)了我國(guó)CPI的上升。(6)外匯儲(chǔ)備對(duì)我國(guó)CPI正向沖擊結(jié)果在第4期達(dá)到最大，隨后開(kāi)始緩慢遞減，持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)。

在進(jìn)行脈沖響應(yīng)分析后，本文還采用方差分解來(lái)分析不同階段各變量對(duì)CPI影響的貢獻(xiàn)率。方差分解方法能夠分析每一結(jié)構(gòu)沖擊對(duì)內(nèi)生變量變化的貢獻(xiàn)度，來(lái)發(fā)現(xiàn)不同結(jié)構(gòu)沖擊的重要程度。根據(jù)方差分解結(jié)果(如表4所示)，國(guó)際石油價(jià)格對(duì)CPI影響的貢獻(xiàn)度逐漸上升，在第4期穩(wěn)定在6％的水平。國(guó)際食品價(jià)格對(duì)CPI影響十分顯著，在初期貢獻(xiàn)度不斷上升，第9期躍上30％，并繼續(xù)緩慢上升，較長(zhǎng)時(shí)間保持在35％的水平，說(shuō)明在中短期國(guó)際食品價(jià)格是推動(dòng)CPI上升的主要因素。除此之外，CPI滯后因素也是影響我國(guó)CPI變動(dòng)的重要因素，CPI滯后因素在第1期是最主要影響因素，對(duì)CPI影響的貢獻(xiàn)度達(dá)到93A6％，隨后不斷遞減，但基本保持在50％以上的水平，其影響始終保持第一位。而人民幣匯率和外匯儲(chǔ)備在起初對(duì)CPI的貢獻(xiàn)度十分微弱，而后開(kāi)始上升，到第14期以后，均有4％以上的貢獻(xiàn)，可見(jiàn)人民幣匯率和外匯儲(chǔ)備對(duì)我國(guó)CPI的影響要在較長(zhǎng)時(shí)間才能顯現(xiàn)。

經(jīng)過(guò)方差分解，我們發(fā)現(xiàn)，以人民幣匯率、外匯儲(chǔ)備為代表的輸入性貨幣因素不如以國(guó)際石油價(jià)格、國(guó)際食品價(jià)格為代表的輸入性價(jià)格因素的影響大。輸入性價(jià)格因素一開(kāi)始貢獻(xiàn)度就比輸入性貨幣因素高，而且隨時(shí)間推移還在不斷上升，在第6期，價(jià)格因素的貢獻(xiàn)度突破30％，貨幣因素的貢獻(xiàn)度僅為5.45％，到中期價(jià)格因素貢獻(xiàn)穩(wěn)定在40％左右，貨幣因素穩(wěn)定在8％左右。

(四)結(jié)論

本文通過(guò)對(duì)我國(guó)通貨膨脹輸入性成因分析和計(jì)量檢驗(yàn)，得出以下結(jié)論。

首先，我國(guó)通貨膨脹既包含輸入性價(jià)格因素也包含輸入性貨幣因素，其中國(guó)際石油價(jià)格、國(guó)際食品價(jià)格、人民幣匯率和外匯儲(chǔ)備等輸入性因素是影響我國(guó)通貨膨脹的重要因素。同時(shí)，通脹包含的輸入性特征和結(jié)構(gòu)性特征比較顯著。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與世界的聯(lián)系日益緊密，我國(guó)通貨膨脹受到國(guó)際因素的影響將進(jìn)一步加大，同時(shí)物價(jià)結(jié)構(gòu)性上漲也是我們需要密切關(guān)注的問(wèn)題。

其次，輸入性價(jià)格因素對(duì)我國(guó)通貨膨脹的影響要大于輸入性貨幣因素，價(jià)格因素是我國(guó)輸入性通脹的主要成因，其別是國(guó)際食品價(jià)格對(duì)我國(guó)通貨膨脹的影響十分突出。如果認(rèn)為價(jià)格因素推動(dòng)的是成本推動(dòng)型通貨膨脹，貨幣因素導(dǎo)致的是需求拉動(dòng)型通貨膨脹，那么近年來(lái)我國(guó)通貨膨脹成本推動(dòng)的成分要比需求拉動(dòng)的成分多。

第三，2005年7月21日我國(guó)人民幣匯率制度改革以來(lái)，人民幣進(jìn)入長(zhǎng)期升值區(qū)間，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響開(kāi)始逐漸顯現(xiàn)。人民幣升值不但沒(méi)有抑制通貨膨脹，反而推動(dòng)了我國(guó)物價(jià)水平的上漲。這與人民幣存在升值預(yù)期，吸引資金流入；國(guó)外商品價(jià)格漲幅高于人民幣升值幅度等都有一定關(guān)系。

四、解決對(duì)策

根據(jù)前面的分析和結(jié)論，針對(duì)影響我國(guó)通貨膨脹的輸人性成因，本文提出以下幾點(diǎn)對(duì)策。

第一，加大國(guó)內(nèi)食品供給，控制直接貿(mào)易渠道對(duì)國(guó)際食品價(jià)格的輸入。食品短缺問(wèn)題已經(jīng)成為全球性問(wèn)題，全球都存在著食品價(jià)格結(jié)構(gòu)性上漲現(xiàn)象。對(duì)此，我國(guó)政府應(yīng)當(dāng)出臺(tái)相關(guān)措施，建立健全食品價(jià)格支持體系和補(bǔ)貼政策，加大國(guó)內(nèi)食品供給，緩解國(guó)內(nèi)食品供需矛盾。同時(shí)應(yīng)當(dāng)控制國(guó)際食品價(jià)格的輸入渠道，必要時(shí)實(shí)行一定的管制措施。對(duì)國(guó)際石油價(jià)格等能源價(jià)格，我們也應(yīng)當(dāng)密切關(guān)注，建立能源戰(zhàn)略儲(chǔ)備，合理利用期貨合約等金融工具規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，保證我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的能源供應(yīng)。

第二，應(yīng)當(dāng)合理引導(dǎo)人民幣升值。人民幣升值是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度的必然現(xiàn)象。根據(jù)本文分析結(jié)果，人民幣升值對(duì)我國(guó)通脹的影響主要在長(zhǎng)期顯現(xiàn)，因此應(yīng)該引導(dǎo)人民幣以合理的速度升值，這對(duì)適當(dāng)調(diào)控我國(guó)通貨膨脹具有重要作用。

篇9

[關(guān)鍵詞]通貨膨脹　通脹預(yù)期　分析

當(dāng)前國(guó)際金融危機(jī)對(duì)我國(guó)的影響不斷加深，國(guó)內(nèi)通脹預(yù)期甚為強(qiáng)烈。探討通脹與通脹預(yù)期的關(guān)系，對(duì)于避免我國(guó)在國(guó)際金融危機(jī)條件下通脹預(yù)期真正轉(zhuǎn)變?yōu)橥ㄘ浥蛎浘哂兄匾默F(xiàn)實(shí)意義。

一　通脹與通脹預(yù)期的金融學(xué)概念

(一)通脹

通貨膨脹是一種復(fù)雜的社會(huì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。自從紙幣在世界范圍內(nèi)發(fā)行流通以后，通貨膨脹現(xiàn)象便愈加頻繁地出現(xiàn)，關(guān)于通貨膨脹的內(nèi)涵，中外各國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家有著不同的定義，其中：薩繆爾森把通貨膨脹定義為“價(jià)格和成本的一般水平上升――面包、汽油、汽車(chē)的價(jià)格上升，工資、土地價(jià)格、資本物品的租金上升?！备ダ锏侣J(rèn)為“通貨膨脹歸根結(jié)底是一種貨幣現(xiàn)象，就是物價(jià)的普遍上漲”。瓊羅賓遜認(rèn)為“通貨膨脹是由于同樣經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)回報(bào)率的收益增長(zhǎng)而引起的物價(jià)變動(dòng)”。目前我國(guó)學(xué)者對(duì)通貨膨脹的定義為：“通貨膨脹就是貨幣發(fā)行過(guò)多，貨幣發(fā)行量超過(guò)了貨幣需求量；通貨膨脹就是貨幣購(gòu)買(mǎi)力的下降，同量的貨幣現(xiàn)在的購(gòu)買(mǎi)力小于過(guò)去通貨膨脹就是物價(jià)總水平上漲或持續(xù)一段時(shí)間的上漲，物價(jià)的上升部分超過(guò)了物價(jià)的下降部分，或物價(jià)只有上升部分而沒(méi)有下降部分”。通過(guò)比較不難發(fā)現(xiàn)，盡管至今還沒(méi)有統(tǒng)一的通貨膨脹定義，但中外學(xué)者已不約而同地把物價(jià)水平持續(xù)異常的變動(dòng)作為通貨膨脹的一個(gè)重要內(nèi)涵來(lái)考察，即從現(xiàn)象的角度來(lái)定義通貨膨脹。

(二)通脹預(yù)期

通脹預(yù)期是20世紀(jì)70年代以后產(chǎn)生的概念，伴隨著理性預(yù)期學(xué)派而出現(xiàn)，該理論認(rèn)為，在完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)條件下，如果人們普遍預(yù)期一年后的價(jià)格將高于現(xiàn)在的價(jià)格，就會(huì)在出售和購(gòu)買(mǎi)商品時(shí)將預(yù)期價(jià)格上漲的因素考慮進(jìn)去，從而引起現(xiàn)行價(jià)格水平提高，直至其達(dá)到預(yù)期價(jià)格以上。這種在市場(chǎng)預(yù)期心理作用下發(fā)生的通貨膨脹被稱(chēng)之為“預(yù)期的通貨膨脹”。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)通貨膨脹預(yù)期如何形成有兩種不同的觀點(diǎn)：一種觀點(diǎn)認(rèn)為，人們?cè)谛纬深A(yù)期時(shí)是“向后看”的，即主要根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)來(lái)形成對(duì)未來(lái)的預(yù)期，這種觀點(diǎn)被稱(chēng)之為“適應(yīng)性預(yù)期假說(shuō)”；另一種觀點(diǎn)則認(rèn)為，人們?cè)谛纬深A(yù)期時(shí)是“向前看”的，即主要根據(jù)各方面的信息，分析有關(guān)變量發(fā)展變化的可能，從中形成對(duì)未來(lái)的預(yù)期，這種觀點(diǎn)被稱(chēng)之為“合理預(yù)期假說(shuō)”。

(三)通脹與通脹預(yù)期的關(guān)系

近年來(lái)對(duì)于通脹與通脹預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家最新提出了一個(gè)值得深思的觀點(diǎn)：資產(chǎn)價(jià)格和物價(jià)之間可能并沒(méi)有一個(gè)很強(qiáng)的因果關(guān)系，兩者可能都是經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)、外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境和財(cái)政貨幣政策的“果”。筆者非常贊同上述觀點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)變量之間存在相關(guān)性不一定等于有明確因果關(guān)系，而以往的相關(guān)性規(guī)律在不同的外部環(huán)境下可能會(huì)分崩瓦解，這次的金融危機(jī)帶來(lái)的所有資產(chǎn)價(jià)格的共同下跌已經(jīng)很好地證明了這一點(diǎn)。我們更傾向于對(duì)每個(gè)特定環(huán)境下經(jīng)濟(jì)變量的關(guān)系進(jìn)行符合邏輯和市場(chǎng)共識(shí)的推導(dǎo)。通脹預(yù)期就是我們認(rèn)為現(xiàn)在值得重視的一個(gè)變量。可能導(dǎo)致通脹預(yù)期的因素是多種多樣的，除了物價(jià)本身的上漲以外，寬松政策沒(méi)有及時(shí)回收，或者是匯率、黃金價(jià)格，甚至是資產(chǎn)價(jià)格上漲的正反饋都是重要原因。但是由于缺乏衡量的工具，對(duì)通脹預(yù)期的判斷更多是依賴于日常生活的直觀體驗(yàn)(比如媒體開(kāi)始鼓吹通脹到來(lái))。必須指出的是通脹和通脹預(yù)期是兩回事，有了預(yù)期不等于一定會(huì)真的有通脹。通脹未必和資產(chǎn)價(jià)格互相影響，但是至少在短期內(nèi)，通脹預(yù)期對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的影響會(huì)是正面的。

二　國(guó)際金融危機(jī)條件下國(guó)內(nèi)通脹預(yù)期的誘因及表現(xiàn)

(一)國(guó)內(nèi)通脹預(yù)期的誘因

近年來(lái)我國(guó)出現(xiàn)通貨膨脹現(xiàn)象之后，特別是當(dāng)前國(guó)際金融危機(jī)條件下，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)其成因進(jìn)行了大量的理論和實(shí)證研究。其中，大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為造成我國(guó)通貨膨脹的原因是綜合性的，西方傳統(tǒng)的通貨膨脹成因理論無(wú)法很好地解釋我國(guó)發(fā)生的通貨膨脹現(xiàn)象。具有代表性的觀點(diǎn)是：有人認(rèn)為，“我國(guó)出現(xiàn)的通貨膨脹不能簡(jiǎn)單歸為傳統(tǒng)通貨膨脹成因理論中的任意一種類(lèi)型，我國(guó)發(fā)生的通貨膨脹既有需求擴(kuò)大導(dǎo)致供不應(yīng)求的原因，也有成本價(jià)格上升引起的產(chǎn)品價(jià)格的上漲(如：能源價(jià)格上漲導(dǎo)致我國(guó)制造業(yè)產(chǎn)品價(jià)格上漲，飼料價(jià)格上漲導(dǎo)致肉類(lèi)產(chǎn)品價(jià)格上漲等)，還包括經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變動(dòng)的因素(如房地產(chǎn)、公共建設(shè)形象工程、基礎(chǔ)建設(shè)等行業(yè)投資過(guò)熱導(dǎo)致價(jià)格水平上漲)。”也有觀點(diǎn)在分析我國(guó)近年的通貨膨脹成因時(shí)得出三點(diǎn)結(jié)論：①貨幣供給量過(guò)剩是造成通貨膨脹的主要因素；②資源稀缺導(dǎo)致需求拉上的通貨膨脹；③受?chē)?guó)際市場(chǎng)的影響，人民幣升值、外匯儲(chǔ)備增加、國(guó)際貿(mào)易順差，這些都導(dǎo)致了中國(guó)式通貨膨脹的發(fā)生。

(二)國(guó)內(nèi)通脹預(yù)期的表現(xiàn)

總理在今年的多次講話中提出信心比貨幣和白銀更加重要，在經(jīng)濟(jì)學(xué)中信心所對(duì)應(yīng)的便是“預(yù)期”。對(duì)于預(yù)期較早的研究是從凱恩斯開(kāi)始的，他在《就業(yè)、利息和貨幣通論》一書(shū)中曾專(zhuān)門(mén)論述了預(yù)期對(duì)就業(yè)和資本的影響，此后預(yù)期成為經(jīng)濟(jì)學(xué)中常用的重要術(shù)語(yǔ)。經(jīng)濟(jì)學(xué)中的預(yù)期是指對(duì)同當(dāng)前決策有關(guān)的經(jīng)濟(jì)變量的未來(lái)值的預(yù)測(cè)。我們知道，在經(jīng)濟(jì)理論中，資產(chǎn)價(jià)格取決于對(duì)未來(lái)的預(yù)期。預(yù)期影響著商品的供給和需求，從而直接影響著產(chǎn)品和資本的價(jià)格，所以無(wú)論對(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)還是資本市場(chǎng)，預(yù)期都起著極其重要的作用。對(duì)價(jià)格本身就容易產(chǎn)生泡沫的投機(jī)品，預(yù)期的作用更不容忽視。控制通貨膨脹，穩(wěn)定幣值是穩(wěn)定個(gè)人預(yù)期的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，隨著全球金融體系不穩(wěn)定性的顯著增加，如何有效控制資產(chǎn)價(jià)格劇烈波動(dòng)，是未來(lái)經(jīng)濟(jì)學(xué)家和各國(guó)中央銀行所需要面臨的更嚴(yán)峻的問(wèn)題。

變幻莫測(cè)的預(yù)期轉(zhuǎn)變和投資者的“牛群跟風(fēng)行為”，是金融體系不穩(wěn)定的根本原因之一。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家喜歡用“非理性”來(lái)解釋預(yù)期轉(zhuǎn)變和“牛群跟風(fēng)行為”，有關(guān)的論文和著作不勝枚舉。無(wú)論理性還是非理性，金融市場(chǎng)的“牛群跟風(fēng)行為”，都是十分普遍的現(xiàn)象。個(gè)人預(yù)期的形成是難以判斷的，理性預(yù)期學(xué)派的大師盧片斯把主觀預(yù)期和現(xiàn)實(shí)的關(guān)聯(lián)，描述為最復(fù)雜的哲學(xué)問(wèn)題。1945～1970年，基于固定匯率體系的全球經(jīng)濟(jì)體系，熱錢(qián)流動(dòng)規(guī)模非常有限，個(gè)人預(yù)期相對(duì)穩(wěn)定，保證了真實(shí)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，預(yù)期穩(wěn)定讓主要宏觀經(jīng)濟(jì)變量之間保持穩(wěn)定的聯(lián)系。20世紀(jì)70年代布雷頓森林體系崩潰，緊接著兩次石油危機(jī)觸發(fā)全球流動(dòng)性暴漲以及個(gè)人預(yù)期的劇烈變化使新古典綜合模型失效，隨后興起的新凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)、行為宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、行為金融學(xué)、動(dòng)態(tài)凱恩斯模型等，本質(zhì)上都是要回答一個(gè)問(wèn)題：個(gè)人預(yù)期的轉(zhuǎn)變?cè)鯓訉?dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)的劇烈波動(dòng)，而他們的一個(gè)共同基本結(jié)論是：只有當(dāng)個(gè)人預(yù)期穩(wěn)定的時(shí)候，經(jīng)濟(jì)政策才有可能實(shí)現(xiàn)所希望的目標(biāo)。

在我國(guó)，人們更加關(guān)注將來(lái)價(jià)格水平的走勢(shì)。央行表示，從長(zhǎng)期看，通貨膨脹壓力正在逐步積累。貨幣政策的目標(biāo)也由保增長(zhǎng)，逐步轉(zhuǎn)變?yōu)楸Ｔ鲩L(zhǎng)、控制通貨膨脹預(yù)期上升的軌道上來(lái)。去年以來(lái)，

我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)V型增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的勢(shì)頭逐步增強(qiáng)。同時(shí)，居民消費(fèi)價(jià)格和生產(chǎn)價(jià)格環(huán)比由降轉(zhuǎn)升，同比降幅收窄。宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)經(jīng)濟(jì)作用的效果逐步顯現(xiàn)，隨著經(jīng)濟(jì)步入上升區(qū)問(wèn)，通貨膨脹預(yù)期也在上升。目前保增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)基本達(dá)到，防范通貨膨脹預(yù)期轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的通貨膨脹，將是下一階段又一任務(wù)。實(shí)際上，從2008年9月開(kāi)始，央行開(kāi)始實(shí)施適度寬松的貨幣政策，適當(dāng)調(diào)減公開(kāi)市場(chǎng)操作力度，增加基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)，不斷下調(diào)法定準(zhǔn)備金率，貨幣和信貸持續(xù)上升。隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好和貨幣流通速度加快，物價(jià)水平將會(huì)進(jìn)一步上升，通貨膨脹預(yù)期和通貨膨脹潛在的風(fēng)險(xiǎn)也在上升。

三　通脹預(yù)期的預(yù)測(cè)分析――理性看待國(guó)內(nèi)通脹預(yù)期

(一)通脹是否會(huì)發(fā)生

通脹預(yù)期如此強(qiáng)烈，是否就意味著真實(shí)通脹已經(jīng)離我們不遠(yuǎn)了呢?答案是否定的。雖然當(dāng)前美元匯率持續(xù)貶值，貨幣供應(yīng)量激增，大宗商品價(jià)格迅速上漲，人們的通脹預(yù)期來(lái)自于對(duì)這些因素的正常擔(dān)心，但這些因素所發(fā)生的變化只是全球金融體系和經(jīng)濟(jì)體系正?；^(guò)程的一部分。我們不否認(rèn)這些因素會(huì)對(duì)通貨膨脹產(chǎn)生一定的不利影響，但在現(xiàn)階段，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇尚不明朗的背景下，這些因素還不太可能形成全球范圍內(nèi)的嚴(yán)重通貨膨脹局面。

(二)理性應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)通脹預(yù)期

盡管一些學(xué)者和市場(chǎng)人士對(duì)明年的通貨膨脹持樂(lè)觀態(tài)度，認(rèn)為明年中國(guó)的通貨膨脹率不會(huì)很高，但是筆者認(rèn)為必須盡早對(duì)通貨膨脹保持警惕，為將來(lái)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)打好基礎(chǔ)。從實(shí)證數(shù)據(jù)的研究來(lái)看，寬松貨幣政策的效果都有一定的時(shí)滯，貨幣供應(yīng)量對(duì)總產(chǎn)出的影響通常是一個(gè)月到兩個(gè)月，而貨幣供應(yīng)量對(duì)通貨膨脹的影響卻需要較長(zhǎng)的時(shí)間，根據(jù)弗里德曼的測(cè)算，大約需要兩年時(shí)問(wèn)。盡管通貨膨脹不會(huì)馬上出現(xiàn)，但是筆者認(rèn)為等到通貨膨脹起來(lái)，再采取措施控制，可能更加困難。因此我們應(yīng)該未雨綢繆，及早管理，避免經(jīng)濟(jì)的大起大落。管理好通貨膨脹預(yù)期，必須控制引發(fā)通貨膨脹發(fā)生的源頭。貨幣主義的大師弗里德曼認(rèn)為“通貨膨脹無(wú)論何時(shí)何地都是一種貨幣現(xiàn)象，它是由于貨幣數(shù)量的增加速度高于產(chǎn)出的增加速度而產(chǎn)生”。目前在國(guó)際金融危機(jī)的沖擊下，各國(guó)都采取刺激經(jīng)濟(jì)的政策，恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)水平，總需求上升和貨幣擴(kuò)張總是相輔相成的。筆者認(rèn)為，從貨幣政策的調(diào)控角度來(lái)看，為了控制通貨膨脹的預(yù)期，必須調(diào)控好貨幣和信貸的變動(dòng)。

一是控制貨幣和信貸增加的節(jié)奏。在國(guó)際金融危機(jī)時(shí)期，消費(fèi)和投資信心下降，信貸市場(chǎng)凍結(jié)，需要政府采取擴(kuò)張性的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，大量注入流動(dòng)性。一旦經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，信貸市場(chǎng)活躍，貨幣流通速度加快，貨幣和信貸的擴(kuò)張必將推動(dòng)物價(jià)水平上揚(yáng)，因此央行就要適時(shí)控制貨幣和信貸投放的節(jié)奏，防止物價(jià)水平的過(guò)快上升。

二是調(diào)整央行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的調(diào)控力度。我國(guó)央行主要是用數(shù)量型工具控制基礎(chǔ)貨幣的投放，進(jìn)一步來(lái)控制貨幣和信貸的擴(kuò)張。目前隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，各國(guó)都在考慮刺激經(jīng)濟(jì)的政策何時(shí)退出，充裕的資金如果不能夠及時(shí)回收，終將會(huì)形成購(gòu)買(mǎi)力。為了防止通貨膨脹預(yù)期會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)的通貨膨脹，我國(guó)央行也要根據(jù)國(guó)內(nèi)外形勢(shì)的變化，適時(shí)調(diào)整公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)調(diào)控的力度，回籠流動(dòng)性，控制通貨膨脹預(yù)期的上升。

篇10

[關(guān)鍵詞] 通貨膨脹成因 總需求 總供給

2007年以來(lái)，CPI的持續(xù)走高已成為人們無(wú)法忽視的事實(shí)。物價(jià)指數(shù)的持續(xù)走高的原因是什么？本文通過(guò)分析考慮經(jīng)濟(jì)總供給，總需求兩個(gè)方面，初步揭示近期通貨膨脹的原因。

一、通貨膨脹成因

這次的通貨膨脹就成因來(lái)講是比較復(fù)雜的，是經(jīng)濟(jì)的總需求和總供給兩方面變動(dòng)后的綜合結(jié)果。

1.總供給

從總供給方面，成本推動(dòng)導(dǎo)致了總供給曲線的左移。一方面，農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格上漲，并帶動(dòng)其下游產(chǎn)品的上漲；另一方面，勞動(dòng)力成本上升推動(dòng)物價(jià)上漲。

就農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格上漲的原因來(lái)說(shuō)，主要是糧食，肉禽類(lèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的提高。從國(guó)內(nèi)來(lái)看，糧食價(jià)格上漲主要是由于幾點(diǎn)：糧食耕種的可用土地持續(xù)減少，近幾年中國(guó)災(zāi)害性天氣的影響，交通運(yùn)輸和生產(chǎn)資料價(jià)格上漲增加糧食供給成本，以及種糧的機(jī)會(huì)成本隨外出打工人員工資的改善而越來(lái)越大。從國(guó)際上看，根據(jù)聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織統(tǒng)計(jì)，2006年世界糧食產(chǎn)量減產(chǎn), 而糧食的需求增大。國(guó)際市場(chǎng)糧價(jià)的上漲，直接傳導(dǎo)并推動(dòng)了國(guó)內(nèi)糧價(jià)的上漲。在談及肉禽類(lèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格提高的原因時(shí)，除了因糧食價(jià)格上漲而導(dǎo)致的養(yǎng)殖成本提高以外，還跟近幾年不斷出現(xiàn)的各種家禽疫情有關(guān)系。這些病害導(dǎo)致了價(jià)格急劇波動(dòng)，帶給農(nóng)民們巨大損失。再加上單個(gè)農(nóng)民對(duì)市場(chǎng)供求信息無(wú)法掌握，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格一年猛漲，大家都養(yǎng)，來(lái)年又大跌的情況已產(chǎn)生了恐懼，即使價(jià)格上漲也不敢貿(mào)然提高生產(chǎn)量。同時(shí)，再考慮肉禽類(lèi)繁殖飼養(yǎng)周期的限制，這些都原因?qū)е铝巳馇蓊?lèi)供給不足，價(jià)格的猛漲。

農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格上漲，并帶動(dòng)其下游產(chǎn)品的上漲。農(nóng)副產(chǎn)品產(chǎn)品是上游產(chǎn)品，其價(jià)格的上漲直接導(dǎo)致了下游產(chǎn)品的成本提高。就僅僅以生豬價(jià)格來(lái)講，生豬價(jià)格的不斷提高帶動(dòng)了肉食加工，餐飲等行業(yè)價(jià)格的提升。

勞動(dòng)力成本上升推動(dòng)物價(jià)上漲。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，勞動(dòng)力成本的提高已是不可忽視的事實(shí)。勞動(dòng)力成本的提高，對(duì)物價(jià)提高有著持續(xù)的內(nèi)在沖擊。

2.總需求

從總需求方面講，總需求的增加，即總需求曲線的右移，也是導(dǎo)致通貨膨脹極其重要的原因。

在中國(guó)的外匯管理制度下，外匯儲(chǔ)備地不斷增加是促進(jìn)通貨膨脹的重要原因。經(jīng)常項(xiàng)目和資本與金融項(xiàng)目雙順差是我國(guó)外匯儲(chǔ)備持續(xù)增長(zhǎng)的直接原因。經(jīng)常項(xiàng)目巨額順差的形成是源自高額的貿(mào)易順差，而金融項(xiàng)目順差的原因來(lái)則主要有兩點(diǎn)。一是人民幣升值預(yù)期，二是外商投資性資金的大量進(jìn)入。而在我國(guó)結(jié)匯的制度下，企業(yè)將外匯換為人民幣時(shí)，銀行有義務(wù)以固定匯率接受并發(fā)出人民幣。這就導(dǎo)致了我國(guó)貨幣供給管理的被動(dòng)性。由于外匯不斷增加迫使央行不斷地投放貨幣，對(duì)通貨膨脹形成直接壓力。

而對(duì)外貿(mào)易的順差，除了直接使得外匯儲(chǔ)備增加外，還間接的加劇了通貨膨脹。這主要是因?yàn)槠洚a(chǎn)品供給面向國(guó)外，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)并不供給，而投入則多取自國(guó)內(nèi)，收益也流向國(guó)內(nèi)，從而加大了對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的需求。

除此之外，投資需求拉動(dòng)也是增加通貨膨脹程度的重要原因。近幾年，房地產(chǎn)市場(chǎng)投資火熱，價(jià)格節(jié)節(jié)攀升。而這除了人們正常增長(zhǎng)的住房需求外，市場(chǎng)上對(duì)住房?jī)r(jià)格繼續(xù)上漲的明顯預(yù)期，使得投資購(gòu)房需求更為膨脹。此外，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)近十年的持續(xù)快速增長(zhǎng)的情況下，投資者信心的充足，市場(chǎng)機(jī)制的逐步完善，國(guó)有企業(yè)整改后盈利能力的增強(qiáng)，都無(wú)疑增加了投資需求。

3.總供給和總需求的互動(dòng)影響

通貨膨脹的形成和加劇是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程。除了以上靜態(tài)定性的分析，還需從整個(gè)動(dòng)態(tài)過(guò)程加以認(rèn)識(shí)。肉禽類(lèi)減產(chǎn)是推動(dòng)這輪物價(jià)上漲的重要原因，總供給減少，假定總需求一開(kāi)始還沒(méi)有對(duì)此做出反應(yīng)，即不變，那么供給小于需求，這就導(dǎo)致了價(jià)格的大幅度上漲。

物價(jià)上漲，使得在名義貨幣供應(yīng)量不變的情況下，中央銀行的實(shí)際貨幣供應(yīng)量下降。實(shí)際貨幣量的下降對(duì)利率的上升形成了壓力，同時(shí)由于人民幣升值的預(yù)期，國(guó)外熱錢(qián)不斷流入中國(guó)。加之我國(guó)貿(mào)易順差額巨大，大量流入中國(guó)的外匯迫使央行不斷投放貨幣，如果央行不執(zhí)行任何貨幣調(diào)控，那么增加的貨幣投入量將對(duì)總需求產(chǎn)生了擴(kuò)張的壓力。

通貨膨脹的初期，在工資具有粘性的情況下，勞動(dòng)力成本相對(duì)下降。同時(shí)，公司的盈利受到通貨膨脹的影響，會(huì)給公司盈利加速的錯(cuò)覺(jué)。具體一點(diǎn)說(shuō)，就是公司在計(jì)算凈利潤(rùn)時(shí)扣減的利息成本和折舊等都是以歷史成本計(jì)量的，而收入?yún)s是包含了通脹的因素。公司的這種樂(lè)觀情緒，使得在利率不變的情況下，愿意增加投資，增加的投資需求就再次增加了總需求擴(kuò)張的動(dòng)力。

那么，一開(kāi)始未動(dòng)的總需求將在這兩者的共同作用下擴(kuò)大，進(jìn)一步推動(dòng)了物價(jià)的上漲，再次加劇了通貨膨脹，如此進(jìn)入下一個(gè)循環(huán)。但是，不斷加深的通貨膨脹會(huì)隨著總供給的增加，工資的提高，央行實(shí)行緊縮貨幣政策而逐步得到控制，最后趨于穩(wěn)定。

二、結(jié)論

通過(guò)以上的初步分析，我們可以看到這次通貨膨脹有著各方面的原因，其中不乏國(guó)際因素影響。在對(duì)待通貨膨脹問(wèn)題時(shí)，除了采取非常必要的中央銀行宏觀貨幣調(diào)控外，還需從直接原因著手，如更加關(guān)注農(nóng)民利益，增加農(nóng)業(yè)產(chǎn)出，完善外匯管理制度，增強(qiáng)房地產(chǎn)金融市場(chǎng)等重要領(lǐng)域的調(diào)控監(jiān)督等。

參考文獻(xiàn):

[1]張偉兵:我國(guó)潛在通貨膨脹的主要成因[J].經(jīng)濟(jì)導(dǎo)刊,2007,（4）