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【關(guān)鍵詞】通貨膨脹；會(huì)計(jì)；影響；假設(shè)；企業(yè)財(cái)務(wù)狀況；虛利實(shí)分；報(bào)表；投資決策；責(zé)任會(huì)計(jì)；歷史成本

Analysis of the impact of inflation on accounting

Chen Zhen-guo

(Hebei Water conservancy bureauShijiazhuangHebei050021)

【Abstract】Author discusses several aspects of accounting for inflation effects.

【Key words】Inflation;Accounting; impact;Assumptions;Enterprise's financial situation;Virtual real interest points;Statements;Investment decisions;Responsibility accounting;Historical cost

我國(guó)自改革開放以來(lái)，物價(jià)上漲很快，我國(guó)從長(zhǎng)期的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下過渡到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，必然會(huì)出現(xiàn)通貨膨脹。嚴(yán)重的通貨膨脹，極大地動(dòng)搖了會(huì)計(jì)計(jì)量的幣值穩(wěn)定假設(shè)，并對(duì)以歷史成本為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)報(bào)表體系發(fā)生了很大的沖擊和影響。會(huì)計(jì)的主要目的是為企業(yè)所有者、債權(quán)人、管理部門等提供準(zhǔn)確的會(huì)計(jì)信息，并據(jù)以參與企業(yè)管理決策。傳統(tǒng)會(huì)計(jì)在物價(jià)基本不變的情況下能較好地達(dá)到這一目的，但在通貨膨脹條件下，則不能如愿以償，因?yàn)橥ㄘ浥蛎泴?duì)會(huì)計(jì)理論及實(shí)務(wù)產(chǎn)生了很大的影響。通貨膨脹對(duì)會(huì)計(jì)的影響主要表現(xiàn)在：

1. 對(duì)會(huì)計(jì)假設(shè)的影響

貨幣計(jì)量是會(huì)計(jì)核算的基本假設(shè)，這一假設(shè)是指企業(yè)應(yīng)以貨幣作為統(tǒng)一的計(jì)量單位來(lái)反映會(huì)計(jì)主體的一切經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，同時(shí)又假設(shè)貨幣本身的價(jià)值穩(wěn)定不變，這種假設(shè)在以金屬貨幣作為流通手段或者在紙幣投入流通以后、物價(jià)變動(dòng)較小的情況下，大體是正確的，但在通貨膨脹率居高不下的情況下，仍依據(jù)幣值不變的假定，以歷史成本計(jì)列資產(chǎn)價(jià)值的傳統(tǒng)會(huì)計(jì)，它所提供的會(huì)計(jì)信息必然是不真實(shí)的。

2. 對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的影響

通貨膨脹直接影響到企業(yè)資產(chǎn)的計(jì)價(jià)。資產(chǎn)可以區(qū)分為貨幣性資產(chǎn)和非貨幣性資產(chǎn)。貨幣性資產(chǎn)是指以本項(xiàng)目的貨幣額表示的資產(chǎn)，包括現(xiàn)金和可以迅速變換為現(xiàn)金的資產(chǎn)，如現(xiàn)金、銀行存款、短期投資、應(yīng)收帳款、應(yīng)收票據(jù)等。在通貨膨脹期間，貨幣性資產(chǎn)的名義價(jià)值不變，但其實(shí)際價(jià)值會(huì)因購(gòu)買力下降而受到損失。通貨膨脹對(duì)非貨幣性資產(chǎn)也會(huì)產(chǎn)生影響，表現(xiàn)為資產(chǎn)的帳面價(jià)值嚴(yán)重偏離市價(jià)。

3. 虛增經(jīng)營(yíng)成果，導(dǎo)致虛利實(shí)分

在通貨膨脹條件下，企業(yè)取得的收入是按當(dāng)時(shí)的貨幣購(gòu)買力反映的，而與之配比的成本費(fèi)用，卻有很大部分反映的是過去物價(jià)較低時(shí)的貨幣購(gòu)買力。這樣高估收益，低估成本，勢(shì)必導(dǎo)致利潤(rùn)虛增，計(jì)算出來(lái)的利潤(rùn)不能正確反映企業(yè)當(dāng)期的經(jīng)營(yíng)成果。按歷史成本配比的存貨成本、折舊費(fèi)用不能在實(shí)物上補(bǔ)償其實(shí)際損耗，從而使企業(yè)連簡(jiǎn)單的再生產(chǎn)也難以維持，自然更談不上擴(kuò)大再生產(chǎn)了。如企業(yè)于5年前購(gòu)進(jìn)一臺(tái)設(shè)備，價(jià)值200萬(wàn)元，估計(jì)可使用10年，按直線法計(jì)提折舊，每年計(jì)提20萬(wàn)元，等到10年期滿計(jì)提滿200萬(wàn)元折舊額時(shí)，那時(shí)同樣的設(shè)備可能因物價(jià)上漲而需500萬(wàn)元才能購(gòu)買到。這樣僅憑折舊是難以更新設(shè)備的，企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模勢(shì)必萎縮。在通貨膨脹期間，由于費(fèi)用低估，會(huì)影響到企業(yè)的簡(jiǎn)單再生產(chǎn)難以在原有規(guī)模上進(jìn)行。利潤(rùn)虛增的另一個(gè)大的副作用，就是導(dǎo)致虛利實(shí)分。利潤(rùn)額大了，按利潤(rùn)計(jì)算的所得稅也多，企業(yè)要多交稅；同時(shí)，由于帳面利潤(rùn)多，投資者要求分派更多的利潤(rùn)，雇員也要求更高的工資和更多的獎(jiǎng)金。這樣做的后果，不是引發(fā)各種矛盾，就是涸澤而漁，把本應(yīng)用于更新固定資產(chǎn)或補(bǔ)充流動(dòng)資金的那一部分資金當(dāng)作盈利瓜分掉。有部分企業(yè)，在經(jīng)營(yíng)的前幾年 利潤(rùn)指標(biāo)節(jié)節(jié)攀升，可好景不長(zhǎng)，幾年之后，企業(yè)就不得不破產(chǎn)倒閉 。

4. 使報(bào)表資料缺乏可比性，增大了報(bào)表使用者理解的困難

可比性原則不僅要求企業(yè)與企業(yè)之間的會(huì)計(jì)指標(biāo)口徑一致，相互可比，而且要求同一企業(yè)的會(huì)計(jì)指標(biāo)在前后各會(huì)計(jì)期間也要可比。但是在存在較高通貨膨脹率的情況下，仍以歷史成本原則和幣值穩(wěn)定假設(shè)為基礎(chǔ)進(jìn)行會(huì)計(jì)核算、編制會(huì)計(jì)報(bào)表，而不進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整和處理，則會(huì)計(jì)信息的可比性要大大打折扣。如建造一憧相同的大樓，1986年的成本為300萬(wàn)元，而1999年則需900萬(wàn)元，盡管兩幢大樓的實(shí)際經(jīng)濟(jì)價(jià)值是一樣的，但后者的帳面價(jià)值卻高出前者2倍。在編制資產(chǎn)負(fù)債表時(shí)如果不考慮物價(jià)上漲因素，則很容易導(dǎo)致報(bào)表使用者作出錯(cuò)誤的判斷。 一般的報(bào)表使用者，往往不是很了解企業(yè)固定資產(chǎn)新舊程度等情況，也就很難準(zhǔn)確評(píng)價(jià)企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模并作出恰當(dāng)?shù)臎Q策。為了提高財(cái)務(wù)信息的可靠性、可比性和相關(guān)性，幫助報(bào)表使用者理解，必須清除通貨膨脹帶來(lái)的影響。

5. 對(duì)投資決策的影響

通貨膨脹不僅對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)產(chǎn)生重大影響，而且還影響到管理會(huì)計(jì)。通貨膨脹增加了企業(yè)投資的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)程度。在幣值穩(wěn)定或基本穩(wěn)定的情況下，進(jìn)行投資決策相對(duì)比較容易，只要根據(jù)投資回收期，會(huì)計(jì)報(bào)酬率等指標(biāo)就可作出決策；如果采用貼現(xiàn)的分析方法，也只需用市場(chǎng)平均利率作為貼現(xiàn)率即可。但在物價(jià)上漲階段，投資決策的非貼現(xiàn)方法顯然不再可取，而貼面方法也因通貨膨脹的影響增大了難度。同時(shí)，通貨膨脹容易導(dǎo)致資金流向物價(jià)上漲較快的產(chǎn)品或行業(yè)，如果缺乏必要的宏觀調(diào)控和約束，可能會(huì)導(dǎo)致整個(gè)社會(huì)資源配置的不合理和浪費(fèi)。

6. 對(duì)責(zé)任會(huì)計(jì)的影響

管理會(huì)計(jì)是企業(yè)管理活動(dòng)的有機(jī)組成部分。從管理過程看來(lái)管理是計(jì)劃、預(yù)算和控制的不斷循環(huán)。責(zé)任會(huì)計(jì)就是為企業(yè)內(nèi)部各部門、單位確定責(zé)任中心的形式，為它們制訂合理的計(jì)劃目標(biāo)和責(zé)任預(yù)算，同時(shí)通過一定的方法監(jiān)督計(jì)劃、預(yù)算的執(zhí)行情況，將實(shí)際執(zhí)行結(jié)果與計(jì)劃或預(yù)算進(jìn)行比較，揭示出差異，分析差異產(chǎn)生的原因并反饋有關(guān)的責(zé)任者，最后提出改進(jìn)措施。責(zé)任會(huì)計(jì)對(duì)加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)核算，降低生產(chǎn)成本，提高經(jīng)濟(jì)效益具有很大的作用，但是這種作用會(huì)因通貨膨脹的影響而大大降低。在責(zé)任會(huì)計(jì)中，往往要制訂計(jì)劃成本、標(biāo)準(zhǔn)成本或費(fèi)用預(yù)算，但在物價(jià)上漲幅度較大的時(shí)期，計(jì)劃、標(biāo)準(zhǔn)或預(yù)算往往顯得毫無(wú)意義。如有的企業(yè)采用計(jì)劃成本對(duì)材料成本進(jìn)行核算，一年下來(lái)，由于原材料價(jià)格漲得過快，“材料成本差異”帳戶在分配前的累計(jì)借方余額比計(jì)劃成本本身還大，這樣用計(jì)劃成本進(jìn)行考核分析的初衷也就無(wú)法達(dá)到了。為了使計(jì)劃或標(biāo)準(zhǔn)變得合理些，有的企業(yè)一個(gè)季度或半年調(diào)整一次計(jì)劃或標(biāo)準(zhǔn)，但這調(diào)整往往跟不上物價(jià)的漲落。有的企業(yè)按產(chǎn)品的計(jì)劃成本定價(jià)銷售，而通貨膨脹期間的計(jì)劃成本要低于其實(shí)際成本，這樣企業(yè)就得承擔(dān)很大部分的損失。

7. 對(duì)歷史成本原則的影響

歷史成本原則是會(huì)計(jì)核算的基本原則，也是歷史成本會(huì)計(jì)模式的基礎(chǔ)。歷史成本原則要求對(duì)企業(yè)取得的資產(chǎn)按其取得成本計(jì)價(jià)，即按購(gòu)買、制造或建造資產(chǎn)時(shí)所付出的貨幣資金計(jì)價(jià)，資產(chǎn)一經(jīng)入賬，就不再考慮其市價(jià)的變動(dòng)。歷史成本是以物價(jià)穩(wěn)定為先決條件的，在物價(jià)較為穩(wěn)定的情況下，按照歷史成本原則進(jìn)行會(huì)計(jì)計(jì)量和會(huì)計(jì)信息的報(bào)告是客觀可靠的，有助于會(huì)計(jì)信息使用者形成正確的決策。但是，物價(jià)的持續(xù)上漲，則會(huì)使歷史成本原則缺乏現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)，不能如實(shí)地反映企業(yè)當(dāng)前的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。由于物價(jià)的頻繁上升，使按歷史成本原則所記錄、計(jì)算和揭示的會(huì)計(jì)信息，盡管憑證齊全，核算正確，但所揭示的會(huì)計(jì)信息不符合現(xiàn)實(shí)情況，缺乏相關(guān)性，必然存在低估或高估資產(chǎn)、少計(jì)或多計(jì)費(fèi)用、虛計(jì)或少計(jì)收益的情況，造成會(huì)計(jì)信息失真。

8. 對(duì)配比原則的影響

配比原則，即收入與費(fèi)用的配比。它是會(huì)計(jì)進(jìn)行收益計(jì)量所依據(jù)的主要原則。只有收入與費(fèi)用相配比，才能計(jì)算出真實(shí)的損益。在通貨膨脹情況下，運(yùn)用傳統(tǒng)會(huì)計(jì)方法只能是現(xiàn)實(shí)收入與歷史成本配比。銷售收入是以現(xiàn)實(shí)價(jià)格入賬，而營(yíng)業(yè)費(fèi)用，如折舊費(fèi)、材料費(fèi)等則是以歷史成本計(jì)價(jià)，二者由于貨幣購(gòu)買力的差異，實(shí)質(zhì)上是沒有可比性的，而以二者相配比計(jì)算所得的損益必然與實(shí)際損益出現(xiàn)差異，這個(gè)差異即歷史成本與現(xiàn)實(shí)成本的差異。自然，也就不能真實(shí)、正確地反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果。

9. 對(duì)會(huì)計(jì)核算實(shí)務(wù)的影響

一是貨幣性資產(chǎn)不斷貶值；二是固定資產(chǎn)更新無(wú)力；三是企業(yè)稅負(fù)加重，實(shí)際盈利能力并未增加；四是通貨膨脹使會(huì)計(jì)信息嚴(yán)重失真，會(huì)計(jì)目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)。

參考文獻(xiàn)

［1］《中國(guó)通貨膨脹成因的研究》劉元春等著 中國(guó)人民大學(xué)出版社2008-11-1.

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關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；通貨膨脹；風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警

中圖分類號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1008-4428（2012）04-85 -03

一、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的理論內(nèi)涵

（一）企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)中由于各種不確定因素的影響，使企業(yè)財(cái)務(wù)收益與預(yù)期收益發(fā)生偏離，從而造成蒙受損失的機(jī)會(huì)和可能。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有狹義和廣義之分。

狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指由于外部借債從而給企業(yè)的財(cái)務(wù)成果（企業(yè)利潤(rùn)或股東收益）帶來(lái)的不確定性。廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指企業(yè)在特定的客觀情況下和特定期間內(nèi)，由于各種難以或無(wú)法預(yù)料、控制的企業(yè)外部環(huán)境和內(nèi)部經(jīng)營(yíng)條件等不確定性因素的作用，使得企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的效益性降低和連續(xù)性中斷，進(jìn)而使得企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)績(jī)效與預(yù)計(jì)目標(biāo)發(fā)生背離，從而對(duì)企業(yè)的生存、發(fā)展和盈利目標(biāo)產(chǎn)生負(fù)面影響或不利結(jié)果的可能性[1]。

（二）企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基本特征

由風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的獨(dú)特性，歸納出企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要具有以下幾個(gè)特征：

1、客觀性，即無(wú)法實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不以人的意志為轉(zhuǎn)移而客觀存在的。

2、全面性，即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于企業(yè)財(cái)務(wù)管理的全過程并體現(xiàn)在多種財(cái)務(wù)關(guān)系上。如資金的籌集、運(yùn)用、積累分配等均會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3、不確定性，即影響財(cái)務(wù)活動(dòng)的各種因素不斷發(fā)生變化使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)事前不能準(zhǔn)確確定大小。

4、共存性，即風(fēng)險(xiǎn)與收益并存，一般財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，收益就越高。如風(fēng)險(xiǎn)投資存在較大風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也會(huì)因投資而取得風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。

5、激勵(lì)性，即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的客觀性會(huì)促使企業(yè)采取措施防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理。

二、目前我國(guó)通貨膨脹的現(xiàn)狀

通貨膨脹指因貨幣供給大于貨幣實(shí)際需求，也即現(xiàn)實(shí)購(gòu)買力大于產(chǎn)出供給，而引起的一段時(shí)間內(nèi)整體物價(jià)水平持續(xù)而普遍地上漲的現(xiàn)象。其實(shí)質(zhì)是社會(huì)總需求大于社會(huì)總供給。

通常用居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）衡量通貨膨脹程度。CPI是反映一組代表性商品和服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格水平變化趨勢(shì)和變動(dòng)幅度的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)，以零售量或居民消費(fèi)量為權(quán)數(shù)，反映消費(fèi)者所付價(jià)格水平。按國(guó)際慣例，當(dāng)CPI增幅連續(xù)超過3%時(shí)，即意味著發(fā)生了通貨膨脹；CPI低于1%時(shí)，則有通貨緊縮的風(fēng)險(xiǎn)[2]。

近幾年來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加快和國(guó)際大宗商品價(jià)格的快速上漲，我國(guó)的通貨膨脹水平不斷攀升，2010年和2011年我國(guó)CPI同比上漲3.3%和5.4%，個(gè)別月份甚至突破6%的高通脹水平。2012年以來(lái)，以國(guó)際石油價(jià)格為代表的大宗商品價(jià)格依然高位運(yùn)行，意味著今年我國(guó)的通脹壓力仍可能高企，將對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制帶來(lái)一定挑戰(zhàn)[3]。如下圖所示。

三、通貨膨脹對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)面影響

通貨膨脹具有傳染性，使得財(cái)務(wù)管理中的籌資管理、投資管理、營(yíng)運(yùn)資金管理和利潤(rùn)分配管理等受到影響，從而引發(fā)企業(yè)一系列的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題。

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（一）通貨膨脹對(duì)企業(yè)籌資的影響

在通貨膨脹時(shí)期，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化直接給企業(yè)籌資帶來(lái)不利影響。2008年我國(guó)很多企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)都普遍存在著資產(chǎn)負(fù)債率較高的問題。企業(yè)對(duì)銀行的依賴性很大，存在著企業(yè)到期不能償還債務(wù)本息或高于企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本的可能性。進(jìn)入2009年，很多企業(yè)市場(chǎng)銷售縮減較大，很難靠借新債還舊債的方式維持資金運(yùn)轉(zhuǎn)[4]。由于通貨膨脹導(dǎo)致一系列的連鎖反應(yīng)，致使企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)加劇。

首先，通貨膨脹使企業(yè)籌資的數(shù)額增加。通貨膨脹條件下物價(jià)將持續(xù)上漲，企業(yè)的采購(gòu)成本、人工成本及各項(xiàng)相關(guān)費(fèi)用也隨之快速上漲，使企業(yè)資金需要量迅速增加。同時(shí)，政府為應(yīng)對(duì)通脹，往往采取緊縮貨幣政策，使企業(yè)的資金來(lái)源受到限制，資金短缺現(xiàn)象更加突出。尤其中小企業(yè)已經(jīng)感受到現(xiàn)金流對(duì)運(yùn)營(yíng)的極大壓力，通貨膨脹面前“現(xiàn)金為王”成為企業(yè)的共識(shí)。

其次，通貨膨脹使企業(yè)籌資的成本增加。通貨膨脹使企業(yè)資金需用量相對(duì)增大，而金融機(jī)構(gòu)資金供應(yīng)量相對(duì)減少，從而使資金供求失衡。在價(jià)值規(guī)律的作用下，企業(yè)籌集資金的成本要高于平時(shí)。此外資金持有者可能提高出借資金的利率，從而也抬高了企業(yè)資金的籌集成本。

最后，通貨膨脹影響企業(yè)資金的籌集方式。通脹初期，企業(yè)若以發(fā)行債券籌集資金就會(huì)獲取額外的收益。因?yàn)閭潭ǖ睦什粫?huì)隨物價(jià)的上漲而相應(yīng)增加，債券的實(shí)際利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于債券的票面利率，從而變相地減少了企業(yè)應(yīng)歸還債務(wù)的數(shù)額。通脹水平高企時(shí)，企業(yè)若以發(fā)行債券籌集資金，通脹預(yù)期會(huì)使人們以債券的票面利率減去預(yù)期通貨膨脹率來(lái)作為實(shí)際利率，進(jìn)而做出投資決策，而通脹預(yù)期與實(shí)際通貨膨脹不相一致。若實(shí)際通貨膨脹率較高，債券利率就遠(yuǎn)大于企業(yè)應(yīng)承擔(dān)的籌資成本，從而變相地增加了企業(yè)應(yīng)歸還債務(wù)的數(shù)額，給企業(yè)帶來(lái)額外的損失。因此通貨膨脹的不同時(shí)期，選擇恰當(dāng)?shù)幕I資方式很重要。

（二）通貨膨脹對(duì)企業(yè)投資的影響

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[關(guān)鍵詞] 通貨膨脹 貨幣供給 匯率 外匯儲(chǔ)備a

一、引言

物價(jià)穩(wěn)定是一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的四大目標(biāo)之一;在持續(xù)了多年的低通貨膨脹率之后，我國(guó)的物價(jià)指數(shù)從去年8月開始大幅上漲，且由于成本推動(dòng)型通貨膨脹和輸入型通貨膨脹交互作用，目前通貨膨脹已經(jīng)深入到我國(guó)的大部分行業(yè)，且有不斷上升的壓力。

為此央行多次采取了一系列貨幣政策，但是效果都不明顯。我國(guó)目前高通脹下并沒有引起通貨對(duì)外貶值，反而出現(xiàn)了人民幣匯率對(duì)外升值的強(qiáng)勁態(tài)勢(shì)；究其原因是因?yàn)橥鈪R儲(chǔ)備規(guī)模的擴(kuò)大一方面增加了人民幣升值壓力，另一方面外匯占款而增加的貨幣供應(yīng)量又加劇了國(guó)內(nèi)通貨膨脹的壓力。在人民幣升值的預(yù)期下，熱錢不斷大量涌入，又進(jìn)一步加劇了通貨膨脹的惡化。

關(guān)于通貨膨脹與一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)變量之間的關(guān)系，始終是學(xué)術(shù)界研究的熱點(diǎn)。于志慧(1998)分別從全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展失衡和全球流動(dòng)性過剩等方面分析了人民幣內(nèi)外價(jià)值背離的原因。孫玉妮(2008)認(rèn)為我國(guó)目前的通貨膨脹主要是投資和出口需求過旺、貨幣的流動(dòng)性過剩等原因造成的。鄒小兵(2008)認(rèn)為人民幣加速升值并不是抑制通脹的最佳工具。然而把通貨膨脹與貨幣供給、匯率、外匯儲(chǔ)備、國(guó)際原油價(jià)格相合起來(lái)做實(shí)證分析的文章較少，本文擬從中國(guó)的現(xiàn)實(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象出發(fā)，利用近年來(lái)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)以上經(jīng)濟(jì)變量進(jìn)行實(shí)證計(jì)量分析，以分析經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象背后隱藏關(guān)系。

二、計(jì)量模型與實(shí)證分析

1.數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選取了1999年12月至2008年6月中國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)、貨幣供給M1、匯率、外匯儲(chǔ)備及國(guó)際原油的月度數(shù)據(jù)，樣本容量為103個(gè)。數(shù)據(jù)分別來(lái)自于中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒和中國(guó)人民銀行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)和美國(guó)能源信息管理局。我們對(duì)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)以1999年12月為基期進(jìn)行了調(diào)整。我們分別用CPI代表居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)，用M1代表貨幣供給量M1，用RATE代表匯率，用RESERVE代表外匯儲(chǔ)備，用WTI代表國(guó)際石油價(jià)格。D表示上述變量相應(yīng)的一階差分。為避免時(shí)間序列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的異方差影響，所有變量均取實(shí)際值的自然對(duì)數(shù)形式，用L表示。本文選用Eviews5.0軟件計(jì)算。

2.ADF檢驗(yàn)

時(shí)間序列分析中，為避免出現(xiàn)“偽回歸”現(xiàn)象，在做因果關(guān)系分析前，必須對(duì)變量進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)。LCPI、LRATE、LRESERVE、LWTI的水平變量t統(tǒng)計(jì)量的絕對(duì)值在5%的顯著性水平下大于所對(duì)應(yīng)的臨界值, 存在單位根，是不平穩(wěn)的，而各一階差分序列的ADF值都小于5%顯著性水平下的臨界值，說明它們不存在單位根。M1是I(2)，但DM1是I(1)，DM1表示貨幣M1供給增量。

3.Johansen檢驗(yàn)

根據(jù)Engle和Granger (1987)的觀點(diǎn)，如果對(duì)于時(shí)間序列Yt=[Y1t，，…，Ymt]，Yit是同階單整的，并且存在一個(gè)向量 ，使得 'Y是平穩(wěn)的，那么稱序列Yt存在協(xié)整關(guān)系。Johansen和Juselius (1990) 提出了檢驗(yàn)多個(gè)變量間協(xié)整關(guān)系的方法。表2中列出了對(duì)這兩個(gè)變量進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)的結(jié)果。由于使用JJ方法建立的VAR模型對(duì)滯后期的選擇比較敏感，所以采用AIC或SC準(zhǔn)則來(lái)確定最佳滯后期，本文變量較多，由于自由度的限制，本文中p取3階。在滯后期數(shù)確定之后，再對(duì)協(xié)整中是否具有常數(shù)項(xiàng)和時(shí)間趨勢(shì)進(jìn)行驗(yàn)證，然后再對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。

根據(jù)Johansen檢驗(yàn)存在一個(gè)協(xié)整關(guān)系，表達(dá)式為：VEC=LCPI-0.027LDM1-0.842LRATE-0.023LRESERVE-0.037LWTI-6.126 （1）

從長(zhǎng)期協(xié)整關(guān)系來(lái)看，通貨膨脹與貨幣供給M1增量、匯率、外匯儲(chǔ)備和國(guó)際石油價(jià)格正相關(guān)。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持不變時(shí)，貨幣供給增量與通貨膨脹成正相關(guān)關(guān)系符合經(jīng)濟(jì)理論，而外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)迫使基礎(chǔ)貨幣投放增加。國(guó)際石油價(jià)格的上升提高了國(guó)際生產(chǎn)資料成本，給我國(guó)帶來(lái)了輸入型的通貨膨脹。一般來(lái)說，匯率的提高會(huì)使出口量減少，進(jìn)口量增長(zhǎng)，外匯儲(chǔ)備減少，降低國(guó)內(nèi)通貨膨脹水平，然而實(shí)證研究表明，我國(guó)的通貨膨脹與匯率顯現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，這與我國(guó)目前通貨膨脹與匯率同時(shí)上升的現(xiàn)象相同。

4.向量誤差修正模型

如果一組變量之間存在協(xié)整關(guān)系，那么根據(jù)Engle表述定理，協(xié)整回歸可以表為誤差修正模型設(shè),根據(jù)協(xié)整關(guān)系所建立的誤差修正模型（VEC模型為）：

(2)

由于自由度的限制此處僅得出各變量滯后兩階的短期關(guān)系，貨幣供給M1增量對(duì)通貨膨脹的一期影響較大，而其他變量的影響較小。同時(shí)，貨幣供給M1增量對(duì)于匯率和外匯儲(chǔ)備的一二期影響也較大。

5.脈沖響應(yīng)函數(shù)

由于VAR模型是一種非理論性的模型，它無(wú)需對(duì)變量作任何先驗(yàn)性約束，注重分析模型受到某種沖擊時(shí)對(duì)系統(tǒng)的動(dòng)態(tài)影響而非變量之間影響，即為脈沖響應(yīng)函數(shù)方法。脈沖響應(yīng)函數(shù)描述的是VAR模型中的一個(gè)內(nèi)生變量的沖擊給其他內(nèi)生變量所帶來(lái)的影響。

從圖中可以看出，LCPI對(duì)來(lái)自LDM1一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的反應(yīng)在前四期不明顯，但在長(zhǎng)期中有穩(wěn)定的拉動(dòng)影響。而外匯儲(chǔ)備和居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)分別在8期和6期后對(duì)通貨膨脹有明顯的抑抑制作用。而匯率和國(guó)際石油價(jià)格在長(zhǎng)期看來(lái)有加劇通貨膨脹的作用。

6.方差分解

考察VAR模型時(shí)還可以采用方差分解方法研究模型的動(dòng)態(tài)特征。其主要思想是，把系統(tǒng)中每個(gè)內(nèi)生變量的波動(dòng)按其成因分解為與各方程新息相關(guān)聯(lián)的M個(gè)組成部分，從而了解各新息對(duì)模型內(nèi)生變量的相對(duì)重要性。從方差分解圖可以看出，CPI對(duì)其自身的貢獻(xiàn)率在29%左右，M1增量對(duì)通貨膨脹的貢獻(xiàn)率在20%左右，匯率對(duì)通貨膨脹的貢獻(xiàn)率在13%左右，外匯儲(chǔ)備在30%，而國(guó)際石油價(jià)格在8%左右。

7.Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)

Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)實(shí)質(zhì)上是檢驗(yàn)一個(gè)變量的滯后變量是否可以引入到其他變量方程中。一個(gè)變量如果受到其他變量的滯后影響，則稱它們具有Granger因果關(guān)系。Granger (1987)指出，若變量之間存在協(xié)整，則這些變量之間至少存在一個(gè)方向的Granger因果關(guān)系。

從格蘭杰因果檢驗(yàn)可以看出，外匯儲(chǔ)備是通貨膨脹的格蘭杰原因，國(guó)際原油價(jià)格也是通貨膨脹的格蘭杰原因，而外匯儲(chǔ)備是貨幣供應(yīng)M1增量的格蘭杰原因。

三、結(jié)論

本文分析了通貨膨脹與貨幣供給量、匯率、外匯儲(chǔ)備和國(guó)際原油價(jià)格之間的關(guān)系，利用Johansen協(xié)整檢驗(yàn)、誤差修正模型、脈沖響應(yīng)和方差分解方法及格蘭杰因果檢驗(yàn)法對(duì)各因素的進(jìn)行實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)長(zhǎng)期中通貨膨脹與貨幣供給M1增量、匯率、外匯儲(chǔ)備、國(guó)際原油價(jià)格之間存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系。外匯儲(chǔ)備是通貨膨脹的格蘭杰原因，國(guó)際原油價(jià)格也是通貨膨脹的格蘭杰原因，而外匯儲(chǔ)備是貨幣供應(yīng)M1增量的格蘭杰原因。

參考文獻(xiàn):

[1]孫玉妮:淺析當(dāng)前通貨膨脹的原因及對(duì)策,經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊,2008年第5期

[2]鄒小兵:匯率與通貨膨脹的傳導(dǎo)機(jī)制分析,商業(yè)文化(學(xué)術(shù)版), 2008年第1期

篇4

【關(guān)鍵詞】通貨膨脹；企業(yè)理財(cái)；籌資

通貨膨脹是世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的一種普遍現(xiàn)象。隨著通貨膨脹在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下的影響漸漸變得突出起來(lái)，人們也越來(lái)越重視通貨膨脹對(duì)企業(yè)理財(cái)帶來(lái)的變化。通貨膨脹的持續(xù)，從宏觀角度來(lái)說會(huì)使國(guó)民收入超分配，貨幣貶值嚴(yán)重，從微觀角度來(lái)說對(duì)企業(yè)也會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重后果。如果通貨膨脹是持續(xù)而居高不下的，那么它將會(huì)嚴(yán)重地干擾著企業(yè)正常的資金需求，給企業(yè)理財(cái)帶來(lái)一系列問題。

一、通貨膨脹對(duì)企業(yè)理財(cái)?shù)挠绊?/p>

（一）通脹對(duì)籌資管理的影響

通貨膨脹引起資金占用增加，擴(kuò)大了企業(yè)的資金需求。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)過程，以物資購(gòu)進(jìn)為起點(diǎn)，通貨膨脹會(huì)導(dǎo)致這些物資價(jià)格上漲，企業(yè)必須投入更多的資金才能維持生產(chǎn)的正常進(jìn)行，從而加大了企業(yè)對(duì)資金的需求。

通貨膨脹引起利率上升，加大了企業(yè)的融資資金成本。利率（K）是由純利率（K。）、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率（ID）和通貨膨脹貼水（IP）三部分構(gòu)成的，即K=K。+ID+IP，因此，在通貨膨脹期間，利率會(huì)隨通貨膨脹率的提高而提高；通貨膨脹幅度越大，通貨膨脹的貼水就越高；同時(shí)，企業(yè)因籌資難度增加和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大，一般會(huì)要求獲得更高的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，這就進(jìn)一步推高利率水平。如此循環(huán)下去，勢(shì)必造成資金成本逐步攀升。

（二）通脹對(duì)投資管理的影響

企業(yè)把資金投放到內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需要的長(zhǎng)期資產(chǎn)上，具有相當(dāng)大的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)橘Y金的保值增值最終要在資金的運(yùn)用中實(shí)現(xiàn)，所以長(zhǎng)期投資一旦決策失誤，會(huì)嚴(yán)重影響企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和現(xiàn)金流量，長(zhǎng)期制約企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的提高，甚至?xí)?dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。在通貨膨脹期間，必須考慮通貨膨脹因素，否則很容易導(dǎo)致決策失誤。

通貨膨脹也容易導(dǎo)致成本補(bǔ)償嚴(yán)重不足，直接影響企業(yè)再生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力的維持。在我國(guó)，固定資產(chǎn)大多采用直線法計(jì)提折日，在固定資產(chǎn)價(jià)格上漲幅度較大的情況下，如果仍按原始價(jià)值計(jì)提折舊，當(dāng)固定資產(chǎn)使用年限期滿報(bào)廢重購(gòu)時(shí)，計(jì)提的折舊準(zhǔn)備金按現(xiàn)行價(jià)格構(gòu)建固定資產(chǎn)，則遠(yuǎn)不敷用，即僅能保持原有的貨幣資本，而不能保持其實(shí)物資本，從而使企業(yè)的資本和生產(chǎn)能力受到損失，導(dǎo)致企業(yè)持續(xù)再生產(chǎn)的能力降低。

在通貨膨脹的情況下，雖然未來(lái)的收益將因通貨膨脹而增加，但是各年的折舊費(fèi)卻是一個(gè)固定值。因此，應(yīng)納稅所得額和所得稅額將因通貨膨脹而增加，從而使稅后凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率降低。通貨膨脹率越高，稅后內(nèi)部收益率的名義值越大，實(shí)際值越小。

（三）通脹對(duì)運(yùn)營(yíng)資金管理的影響

通貨膨脹引起資金供應(yīng)緊張，增加企業(yè)籌資困難。國(guó)家調(diào)控通貨膨脹往往采取緊縮的金融政策和控制投資規(guī)模和貨幣發(fā)行量，造成社會(huì)資金短缺。這使的靠國(guó)家貸款貨幣性資金不斷貶值，實(shí)物性資金相對(duì)升值。在通貨膨脹下，投機(jī)利潤(rùn)大大高于正常生產(chǎn)利潤(rùn)，越來(lái)越多的資金用于囤積商品、購(gòu)買外匯、亂集資、高利貸等投機(jī)活動(dòng)，使銀行信貸資金來(lái)源大幅度減少。另外，企業(yè)持有的貨幣資金會(huì)因物價(jià)上漲而喪失原有購(gòu)買力的一部分，造成購(gòu)買力損失，而持有實(shí)物資產(chǎn)或非貨幣性債權(quán)往往會(huì)獲得持有資產(chǎn)收益；同理，持有非貨幣性債務(wù)一般會(huì)產(chǎn)生持有損失，而持有貨幣性債務(wù)往往會(huì)獲得購(gòu)買力利益。因此，資金流動(dòng)環(huán)節(jié)增加，企業(yè)理財(cái)難度加大。

（四）通脹對(duì)利潤(rùn)管理的影響

通貨膨脹引起企業(yè)利潤(rùn)虛增，造成資金流失。在我國(guó)投資膨脹引起的通貨膨脹是主要原因，因此在通貨膨脹時(shí)期，固定資產(chǎn)等生產(chǎn)資料價(jià)格上漲尤為明顯，而企業(yè)會(huì)計(jì)在核算利潤(rùn)時(shí)必須采用歷史成本的會(huì)計(jì)模式。歷史成本偏低導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)虛增，實(shí)際上企業(yè)資金在上交所得稅和向投資者分配利潤(rùn)時(shí)一部分流失。加上企業(yè)當(dāng)前計(jì)提折舊年限大部分仍偏長(zhǎng)，這樣企業(yè)計(jì)提的折舊資金遠(yuǎn)不足以重新購(gòu)置更大的生產(chǎn)能力或相同生產(chǎn)能力的機(jī)器設(shè)備。

如果按歷史成本為基礎(chǔ)提供財(cái)務(wù)報(bào)表，由于一般物價(jià)水平上漲，使貨幣的購(gòu)買力下跌，從而影響財(cái)務(wù)報(bào)告所有項(xiàng)目的計(jì)量的真實(shí)性。由于會(huì)計(jì)報(bào)告的扭曲，會(huì)使企業(yè)主管人員對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果做出錯(cuò)誤的評(píng)價(jià)，在收益分配方面做出不合理的或過多的分配，并且在按虛增的收益計(jì)算納稅額時(shí)，會(huì)使企業(yè)負(fù)擔(dān)過多的納稅義務(wù)，給企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)嚴(yán)重影響；同時(shí)，扭曲的財(cái)務(wù)報(bào)表很可能使表現(xiàn)出來(lái)的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況與實(shí)際不符，從而影響企業(yè)的舉債能力。

二、通貨膨脹下企業(yè)理財(cái)?shù)膶?duì)策

（一）籌資管理的對(duì)策

在通貨膨脹時(shí)期，利率的提高一般均滯后于物價(jià)上漲的速度，使實(shí)際利率下降。這時(shí)，企業(yè)若適當(dāng)增加借入資金，降低實(shí)收資本比例，則可以使企業(yè)獲得貶值的貨幣償付債務(wù)的效益，減少通貨膨脹給企業(yè)造成的損失。因此，企業(yè)必須針對(duì)這種環(huán)境做出科學(xué)合理的理財(cái)應(yīng)變，采取合理有效的理財(cái)方法和程序：

1.發(fā)行債券融資時(shí)采用浮動(dòng)利率。一般而言，債券利息在債券的發(fā)行年限內(nèi)應(yīng)保持固定，這對(duì)發(fā)行債券的企業(yè)和投資者都十分方便。但在通貨膨脹嚴(yán)重時(shí)期，固定利息債券往往會(huì)使投資人的實(shí)際利率非常低，甚至為負(fù)數(shù)。如果這時(shí)還采用固定利率，便很難引起投資者的興趣，使企業(yè)達(dá)不到融資的目的。而采用浮動(dòng)利率來(lái)發(fā)行債券，債券利息隨物價(jià)變化而變化，這種債券類似于保值儲(chǔ)蓄，使投資者不至于因通貨膨脹而遭受損失，從而在一定程度上刺激投資者購(gòu)買債券，使企業(yè)籌資成功。

2.利用股票籌資時(shí)采用高股利政策。一般而言，在通貨膨脹時(shí)，有價(jià)證券的價(jià)格都普遍下跌，投資者對(duì)股票投資并不感興趣。在高度通貨膨脹時(shí)，企業(yè)可以等同于物價(jià)上漲指數(shù)來(lái)增加股利的發(fā)放數(shù)額。使用這種較高股利政策的股票籌資，是為了保證股東的實(shí)際報(bào)酬不致降低，保證企業(yè)普通股股票的市場(chǎng)價(jià)格，喚起投資者對(duì)股票的興趣，從而使企業(yè)新股票順利發(fā)行，籌集到預(yù)期的資金。

3.改變自有資金和負(fù)債資金結(jié)構(gòu)。在通貨膨脹時(shí)，雖然利息率在不斷提高，但由于有時(shí)利率上漲趕不上物價(jià)上漲的速度，從而造成實(shí)際利息率下降，個(gè)別年份甚至成負(fù)利息率。這時(shí)企業(yè)若采用借款方式籌措資金，則對(duì)企業(yè)十分有利，所以在通貨膨脹較高時(shí)，企業(yè)應(yīng)改變傳統(tǒng)的資金結(jié)構(gòu)，增加負(fù)債資金的比例，擴(kuò)大財(cái)務(wù)杠桿的作用。

（二）投資管理的對(duì)策

固定資產(chǎn)投資回收期長(zhǎng)，投資金額大，對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益具有長(zhǎng)期性的影響，因而通貨膨脹的影響更加明顯。所以，企業(yè)進(jìn)行投資決策，必須考慮通貨膨脹因素。在通貨膨脹時(shí)期，企業(yè)應(yīng)對(duì)用于評(píng)價(jià)投資方案經(jīng)濟(jì)效益的指標(biāo)進(jìn)行分析和調(diào)整，以保證投資決策的準(zhǔn)確無(wú)誤，即評(píng)價(jià)投資方案的經(jīng)濟(jì)效益時(shí)，要根據(jù)通貨膨脹對(duì)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出量的不同影響程度，對(duì)銷售收入、材料費(fèi)用、人工成本、管理費(fèi)用、所得稅支出、原始投資、墊支的營(yíng)運(yùn)資金、設(shè)備殘值等進(jìn)行分析和相應(yīng)調(diào)整后，評(píng)價(jià)各投資方案的經(jīng)濟(jì)效益，從中選擇最佳方案。

（三）運(yùn)營(yíng)資金管理的對(duì)策

通貨膨脹會(huì)使資金成本升高，這就要求企業(yè)節(jié)約使用營(yíng)運(yùn)資金，提高營(yíng)運(yùn)資金的使用效果：

1.對(duì)貨幣性資金管理采用凈債務(wù)人法，盡量避免貨幣性資產(chǎn)貶值而遭受的購(gòu)買力損失。近年來(lái)，西方財(cái)務(wù)學(xué)者認(rèn)為，當(dāng)出現(xiàn)通貨膨脹時(shí)，只要企業(yè)保持凈債務(wù)人地位，就可以從中獲益。因?yàn)?，在通貨膨脹時(shí)，持有貨幣性資產(chǎn)會(huì)因購(gòu)買力下降而遭受損失，相反持有貨幣性負(fù)債則會(huì)因購(gòu)買力下降而獲得利益，企業(yè)保持凈債務(wù)人地位，即貨幣性資產(chǎn)小于貨幣性負(fù)債時(shí)，企業(yè)從貨幣性負(fù)債上獲得的貨幣購(gòu)買力下降的收益，會(huì)超過貨幣性資產(chǎn)購(gòu)買力下降而遭受的損失，補(bǔ)償貨幣性資產(chǎn)發(fā)生的購(gòu)買力損失，這樣便可獲得購(gòu)買力凈收益。

2.對(duì)實(shí)物性資金管理采用超額儲(chǔ)備法，盡可能地賺取實(shí)物資產(chǎn)的持有資產(chǎn)收益。營(yíng)運(yùn)資金管理中所說的實(shí)物資金，主要包括原材料、在產(chǎn)品和產(chǎn)成品等存貨。在通貨膨脹條件下，資產(chǎn)的估價(jià)具有不斷升值的特點(diǎn)，因而，適當(dāng)?shù)卦黾哟尕洉?huì)獲取一定的持有資產(chǎn)收益。增加存貨，可以保證企業(yè)生產(chǎn)、銷售的需要，實(shí)現(xiàn)均衡生產(chǎn)，防止發(fā)生意外，從而使企業(yè)經(jīng)營(yíng)更具有彈性，但也會(huì)因此增加儲(chǔ)存成本。

（四）利潤(rùn)管理的對(duì)策

在通貨膨脹下，傳統(tǒng)會(huì)計(jì)核算的結(jié)果具有兩大弊端：低估資產(chǎn)存量，高估經(jīng)營(yíng)成果，這反過來(lái)就證明了通貨膨脹會(huì)計(jì)產(chǎn)生和發(fā)展的必要性。

1.采用一般物價(jià)水平會(huì)計(jì)，它采用固定于某時(shí)點(diǎn)或某時(shí)期貨幣購(gòu)買力水平的貨幣單位作為統(tǒng)一的會(huì)計(jì)計(jì)量單位，即按一般物價(jià)指數(shù)來(lái)調(diào)整會(huì)計(jì)報(bào)表中各項(xiàng)數(shù)值，以消除一般物價(jià)水平持續(xù)上升的影響，從而得到按期末貨幣單位編制的財(cái)務(wù)報(bào)表。備選的一般物價(jià)指數(shù)有國(guó)民生產(chǎn)總值平減因子、消費(fèi)物價(jià)指數(shù)、生活費(fèi)用價(jià)格指數(shù)等。在這一會(huì)計(jì)模式下，日常的會(huì)計(jì)處理基本上與歷史成本會(huì)計(jì)相同，其特殊工作就是在傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表基礎(chǔ)上進(jìn)行加工，編制出經(jīng)一般物價(jià)指數(shù)調(diào)整后的財(cái)務(wù)報(bào)表。這種方法的顯著特點(diǎn)在于改變了會(huì)計(jì)計(jì)量單位，將歷史成本會(huì)計(jì)模式下服從于各歷史時(shí)間的名義貨幣單位改變?yōu)榻y(tǒng)一于期末的不變幣值貨幣單位。

2.采用現(xiàn)時(shí)成本會(huì)計(jì)，即以資產(chǎn)在報(bào)告期的現(xiàn)時(shí)成本（或重置成本）價(jià)值作為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)。和歷史成本會(huì)計(jì)比較，它改變了資產(chǎn)計(jì)量和收益確定的基礎(chǔ)，這種變化要通過日常會(huì)計(jì)核算來(lái)加以體現(xiàn)，因此現(xiàn)時(shí)成本會(huì)計(jì)并不是對(duì)歷史成本會(huì)計(jì)核算結(jié)果的簡(jiǎn)單調(diào)整，而是具有一套完整的會(huì)計(jì)程序和方法。

現(xiàn)時(shí)成本會(huì)計(jì)的工作主要是先以現(xiàn)時(shí)成本反映報(bào)告期末資產(chǎn)與負(fù)債價(jià)值，并以各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)生時(shí)的現(xiàn)時(shí)出售價(jià)格和現(xiàn)時(shí)重置成本分別計(jì)算當(dāng)期收入和成本費(fèi)用，通過配比計(jì)算出當(dāng)期營(yíng)業(yè)收益；然后再計(jì)算當(dāng)期持有資產(chǎn)收益，即由于持有資產(chǎn)（非貨幣性資產(chǎn)）的市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)而使資產(chǎn)現(xiàn)時(shí)價(jià)值得以增加的價(jià)值；最后根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果編制現(xiàn)時(shí)成本會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表。

現(xiàn)時(shí)成本會(huì)計(jì)的優(yōu)點(diǎn)在于按照比較現(xiàn)實(shí)的計(jì)價(jià)基礎(chǔ)反映了企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，克服了原來(lái)現(xiàn)時(shí)收入與歷史成本費(fèi)用配比的不合理性，所計(jì)算的營(yíng)業(yè)收益比較真實(shí)地反映了企業(yè)當(dāng)期經(jīng)營(yíng)成果。同時(shí)通過計(jì)算持有資產(chǎn)收益，為反映資本消蝕狀況，使資本得以保持提供了數(shù)據(jù)資料。從方法上看，現(xiàn)時(shí)成本會(huì)計(jì)盡管否定了歷史成本計(jì)價(jià)原則，但仍保留了以成本計(jì)價(jià)的傳統(tǒng)，其會(huì)計(jì)程序、遵循的原則、財(cái)務(wù)報(bào)表形式等都與原歷史成本會(huì)計(jì)大體一致。

現(xiàn)時(shí)成本會(huì)計(jì)消除了物價(jià)變動(dòng)對(duì)收益的影響，以期做出正確的收益分配決策，現(xiàn)時(shí)成本會(huì)計(jì)可以為理財(cái)人員制定理財(cái)決策提供更為準(zhǔn)確的會(huì)計(jì)信息，其中包括企業(yè)所擁有的各類資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值、企業(yè)各種產(chǎn)品的實(shí)際成本、以及各季度或年度的實(shí)際凈收益，為企業(yè)經(jīng)濟(jì)資源和收益的合理分配奠定一個(gè)可靠的基礎(chǔ)。

基于以上分析，針對(duì)不同部門、行業(yè)的企業(yè)之間的差異，可以歸結(jié)出消除或降低通貨膨脹影響的措施。具體說來(lái)，對(duì)于大型資本密集型企業(yè)，宜于采用現(xiàn)代市場(chǎng)法或重置成本法；對(duì)于大型勞動(dòng)密集型企業(yè)，由于存貨比重較大，適合使用后進(jìn)先出法；對(duì)于銀行、保險(xiǎn)公司和信托公司等大型金融企業(yè)，可以主要運(yùn)用物價(jià)指數(shù)法和匯率調(diào)整法?？傊?，通貨膨脹條件下的企業(yè)理財(cái)比任何時(shí)期都更加困難，這就需要企業(yè)經(jīng)營(yíng)者更加認(rèn)真研究通貨膨脹對(duì)企業(yè)理財(cái)?shù)挠绊?，更加有效地管理資金、投資與利潤(rùn)等。

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152-154.

篇5

關(guān)鍵詞：通貨膨脹 價(jià)格指數(shù)

在近日的中國(guó)經(jīng)濟(jì)第一季度報(bào)告顯示，國(guó)民經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，與此同時(shí)，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)也繼續(xù)上漲，工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格上漲較快。一季度，居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲5.0%。其中，3月份居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲5.4%。一方面，受前期貨幣回收過慢、力度過低的影響，國(guó)內(nèi)通貨膨脹預(yù)期不幸形成，并通過自反饋機(jī)制對(duì)物價(jià)走勢(shì)產(chǎn)生影響。當(dāng)前中國(guó)的通貨膨脹處于全年的高位運(yùn)行期，工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）仍有可能繼續(xù)上升，CPI也難以有效下降。通貨膨脹高企的壓力，并不來(lái)自需求的真實(shí)擴(kuò)張，而是過量貨幣推動(dòng)的結(jié)果。

1 通貨膨脹的概況

通貨膨脹，這個(gè)在紙幣流通條件下時(shí)常困擾人們的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象并沒有一個(gè)完全統(tǒng)一、確切的定義。在我國(guó)一般表述為：由于貨幣供應(yīng)量過多，超過流通中對(duì)貨幣的客觀需要量，通貨膨脹是指在紙幣流通的條件下，導(dǎo)致貨幣貶值，從而引起物價(jià)水平普遍持續(xù)上漲的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)界在通貨膨脹的定義方面大致有兩種傾向：一種是用物價(jià)總水平的持續(xù)上升來(lái)定義通貨膨脹。另一種觀點(diǎn)認(rèn)為只有貨幣數(shù)量的過度增長(zhǎng)引起的物價(jià)上漲才是真正的通貨膨脹。但多數(shù)人認(rèn)為通貨膨脹是貨幣流通失常的表現(xiàn)，一般具有以下三個(gè)特征：一是，貨幣發(fā)行過多，超過了商品流通對(duì)貨幣的客觀需求；二是，貨幣貶值為根本標(biāo)志；三是，物價(jià)總水平普遍的、持續(xù)的上漲。

2 通貨膨脹的形成因素分析

2.1 需求因素 ①經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 改革開放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)一直保持快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，1991-2009年，我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值年均實(shí)際增長(zhǎng)為10.47%，大大高于同期世界經(jīng)濟(jì)年平均增長(zhǎng)率。一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)之間存在一定的關(guān)系，CPI隨著RGDP的增長(zhǎng)有上升的趨勢(shì)。②投資與消費(fèi)需求。我國(guó)目前的需求過度情況明顯可以從投資過多表現(xiàn)出來(lái)。在中央積極的財(cái)政政策指導(dǎo)下，由于預(yù)期的投資回報(bào)率較高，社會(huì)主體的投資熱情高漲，投資需求迅速大幅增長(zhǎng)。中央和地方政府聚集了大量資金，對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)行大量投資，包括交通、能源、災(zāi)區(qū)重建等；與此同時(shí)，這些資金帶動(dòng)了大量民間投資，包括房地產(chǎn)在內(nèi)的固定資產(chǎn)投資不斷增加，整個(gè)方式呈現(xiàn)一個(gè)泡沫狀，物價(jià)上漲壓力巨大。

2.2 成本因素 ①農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格。世界糧食減產(chǎn)和國(guó)內(nèi)糧食價(jià)格穩(wěn)中趨升是最近兩年影響我國(guó)物價(jià)變動(dòng)的重要因素，也正因?yàn)槿绱宋覈?guó)CPI的快速上漲具有食品類消費(fèi)品價(jià)格大幅上漲的結(jié)構(gòu)性特點(diǎn)，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格對(duì)CPI貢獻(xiàn)率具有絕對(duì)的比重。而農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)也存在其不可克服的促成因素：一方面是政府應(yīng)提高農(nóng)民收入水平的要求對(duì)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)實(shí)施的扶持政策；另一方面是市場(chǎng)規(guī)律作用的結(jié)果，糧食生產(chǎn)成本增加，而市場(chǎng)的消費(fèi)需求和生產(chǎn)需求旺盛，使得供求不平衡，價(jià)格也就被推高了。②原材料、燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量的不斷擴(kuò)大以及工業(yè)化的不斷深入，我國(guó)對(duì)能源和原材料的進(jìn)口需求量相當(dāng)大，而國(guó)際市場(chǎng)上以石油為代表的能源、原材料價(jià)格走高，必然會(huì)帶動(dòng)我國(guó)國(guó)內(nèi)上游企業(yè)生產(chǎn)的原材料價(jià)格上升，國(guó)內(nèi)外原材料和能源價(jià)格提高會(huì)推動(dòng)下游生產(chǎn)企業(yè)成本增加，進(jìn)而這些企業(yè)生產(chǎn)的消費(fèi)品的出廠價(jià)格上升，導(dǎo)致CPI加速增長(zhǎng)。

2.3 國(guó)際輸入 一方面改革開放以來(lái)，我國(guó)對(duì)外開放程度不斷提高，同時(shí)隨著外匯儲(chǔ)備的增加，央行為對(duì)沖外匯占款投入基礎(chǔ)貨幣也增加，可以誘發(fā)通貨膨脹的產(chǎn)生，外匯儲(chǔ)備的增加對(duì)增強(qiáng)國(guó)家對(duì)外支付能力有著正面效應(yīng)，對(duì)外貿(mào)易連續(xù)多年出現(xiàn)順差，這項(xiàng)舉措可以增強(qiáng)國(guó)家綜合國(guó)力。另一方面，匯率是聯(lián)系本國(guó)與外國(guó)物價(jià)的紐帶，是一國(guó)物價(jià)體系的重要組成部分，匯率的變動(dòng)會(huì)導(dǎo)致一國(guó)進(jìn)出口商品價(jià)格的變動(dòng)，進(jìn)而會(huì)影響一國(guó)物價(jià)水平的變動(dòng)。

3 緩解當(dāng)前我國(guó)通貨膨脹壓力的政策建議

3.1 重點(diǎn)調(diào)整貨幣政策，利用貨幣和匯率政策控制物價(jià)水平 針對(duì)2010年國(guó)際國(guó)內(nèi)因素導(dǎo)致的物價(jià)全面上漲的通脹形式，需要以國(guó)際視野治理通貨膨脹，堅(jiān)決執(zhí)行國(guó)內(nèi)控制物價(jià)相關(guān)政策，引導(dǎo)國(guó)際熱錢撤離中國(guó)。①加大對(duì)熱錢的防控力度。從經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目?jī)蓚€(gè)方面嚴(yán)格規(guī)制，以央行為主題、其他商業(yè)銀行和金融機(jī)構(gòu)為補(bǔ)充熱錢防控體系得以組建，防止外商投資項(xiàng)目一次性或短期流入，在國(guó)外投資資金審批上應(yīng)該注意采取必要措施，從而增強(qiáng)我國(guó)的通脹風(fēng)險(xiǎn)。②審慎控制升息節(jié)奏，防止利差導(dǎo)致熱錢涌入。歐美日等主要發(fā)達(dá)國(guó)家目前都處在低利率區(qū)間，央行加息對(duì)利率加強(qiáng)流動(dòng)性管理只能產(chǎn)生一定積極影響，為對(duì)沖掉加息對(duì)物價(jià)的平抑作用，防止境內(nèi)外利差過大導(dǎo)致國(guó)際熱錢加速涌入，我國(guó)貨幣政策調(diào)整需更加審慎。③適當(dāng)減少貨幣供給，控制貸款規(guī)模。信貸與投資通常存在6～7個(gè)月的時(shí)滯，因此，應(yīng)有前瞻性的構(gòu)建通脹風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，將政策時(shí)滯因素納入考慮范圍，動(dòng)態(tài)調(diào)整貨幣和信貸政策，控制貸款規(guī)模，減少新增貸款并控制地方政府融資規(guī)模的擴(kuò)大。貸款規(guī)?？刂埔獜恼{(diào)節(jié)總量轉(zhuǎn)向調(diào)整結(jié)構(gòu)，特別要扶持流動(dòng)資金困難的民族企業(yè)。④人民幣雙向浮動(dòng)及匯率利率優(yōu)化組合的選擇。取決于中央政府確定的宏觀調(diào)控優(yōu)先目標(biāo)，在人民幣雙向浮動(dòng)匯率下，利率-匯率優(yōu)化組合具體選擇為：一是選擇人民幣雙向浮動(dòng)與利率下降的組合，考慮治理通貨膨脹同時(shí)要防止宏觀經(jīng)濟(jì)較大幅度下滑的目標(biāo)；選擇人民幣雙向浮動(dòng)與人民幣利率不變的組合，將治理通貨膨脹目標(biāo)至于優(yōu)先地位。

3.2 加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整 治理通貨膨脹的核心問題在于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，它包括對(duì)投資結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、企業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、地區(qū)結(jié)構(gòu)的一系列調(diào)整。在總量嚴(yán)格而適度的情況下，結(jié)構(gòu)調(diào)整需要處理好以下幾方面的關(guān)系：一是投資與經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的相互促進(jìn)與相互制約的關(guān)系；二是各產(chǎn)業(yè)之間、各行業(yè)之間的協(xié)調(diào)發(fā)展的關(guān)系；三是東、中、西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)均衡發(fā)展的關(guān)系；四是企業(yè)結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相互促進(jìn)與相互制約的關(guān)系。要實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，增加有效供給，采取以下措施是必要的。第一，通過財(cái)政信貸集中更多的社會(huì)資金支持農(nóng)業(yè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、支柱產(chǎn)業(yè)的建設(shè)和發(fā)展。第二，發(fā)揮財(cái)政貼息、專項(xiàng)資金、投資方向調(diào)節(jié)稅、差別利率對(duì)投資的導(dǎo)向作用。第三，鼓勵(lì)企業(yè)低成本并購(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)重組，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，促使存量資產(chǎn)向優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)流動(dòng)，同時(shí)建立科學(xué)、完善的企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化其有效擴(kuò)張與約束機(jī)制。第四，充分發(fā)揮各地區(qū)優(yōu)勢(shì)，協(xié)調(diào)區(qū)際經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，打破地域分割，鼓勵(lì)各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的均衡發(fā)展，要推動(dòng)主體功能區(qū)行政體制和財(cái)稅體制，加快農(nóng)村城市化建設(shè)。

3.3 深化改革，健全市場(chǎng)機(jī)制 通貨膨脹是改革不可避免的“陣痛”，為了減少并早日結(jié)束這種“陣痛”，必須深化改革。具體來(lái)說，深化改革是所有制多元化、法治的健全、政府職能的轉(zhuǎn)變、宏觀間接調(diào)控機(jī)制的形成、社會(huì)保障體系的建立等一攬子工程，其基本走向是培育市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制與市場(chǎng)制衡機(jī)制。為此，我們必須做出以下努力：第一，加速國(guó)有商業(yè)銀行企業(yè)化進(jìn)程。引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，加大對(duì)經(jīng)營(yíng)不善銀行的兼并與收購(gòu)力度，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，促進(jìn)銀行良性經(jīng)營(yíng)。同時(shí)，嚴(yán)格實(shí)施資本充足率要求和資產(chǎn)負(fù)債比例管理，加強(qiáng)同業(yè)自律和社會(huì)監(jiān)督力量，有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)。第二，建立健全社會(huì)保障制度，實(shí)施失業(yè)救濟(jì)與再就業(yè)工程，推進(jìn)住房商品化與醫(yī)療保險(xiǎn)進(jìn)程，減輕政府財(cái)政補(bǔ)貼負(fù)擔(dān)。第三，建立和完善市場(chǎng)體系，消除壟斷行為。具體包括建立健全的勞動(dòng)力市場(chǎng)，消除收入攀比，抑制工資成本推動(dòng)型通貨膨脹，同時(shí)，建立和完善生產(chǎn)要素市場(chǎng)，提高國(guó)家宏觀調(diào)控的效力。第四，建立和完善宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控體系。要強(qiáng)化中央銀行制定和執(zhí)行貨幣政策的獨(dú)立性，積極發(fā)展金融市場(chǎng)和金融體系，引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，從根本上消除通貨膨脹的實(shí)現(xiàn)條件。

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篇6

關(guān)鍵詞：工程；項(xiàng)目；成本；控制

一、我國(guó)企業(yè)面臨通貨膨脹的近況

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2015年8月13日公布的數(shù)據(jù)，7月份的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)漲幅同比達(dá)到5.8%。對(duì)消費(fèi)影響最直接的是，豬肉、蔬菜等消費(fèi)品價(jià)格均出現(xiàn)不同程度的上漲。專家認(rèn)為，我國(guó)存在通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)。通貨膨脹一般是由于需求拉動(dòng)和成本推進(jìn)兩個(gè)因素引起的，但在通貨膨脹惡化的時(shí)期，需求和成本兩個(gè)會(huì)共同作用，形成螺旋形通貨膨脹，這時(shí)人們?nèi)菀仔纬煽只判睦?，造成通貨膨脹難以在短期內(nèi)抑制。對(duì)于企業(yè)來(lái)說，最現(xiàn)實(shí)的問題就是，面對(duì)步步逼近的通貨膨脹，該用什么樣的策略應(yīng)對(duì)，以減少損失，渡過難關(guān)。在通貨膨脹時(shí)期，企業(yè)加強(qiáng)流動(dòng)資金的管理顯得格外重要。在物價(jià)不斷上漲時(shí)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大，銀行貸款的風(fēng)險(xiǎn)也隨之上升，國(guó)家緊縮銀根，即使是財(cái)務(wù)狀況較好的企業(yè)也很難貸到款。此時(shí)，因?yàn)閼?yīng)付款項(xiàng)在不斷貶值，在不影響企業(yè)信用的前提下，應(yīng)盡量推遲應(yīng)付款項(xiàng)的支付，越遲支付對(duì)企業(yè)越有利。由于貨幣性資產(chǎn)在不斷貶值，而進(jìn)貨成本在不斷上漲，應(yīng)盡快把貨幣資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為生產(chǎn)物資，以保證生產(chǎn)的正常進(jìn)行。但是，值得一提的是，當(dāng)企業(yè)應(yīng)對(duì)通貨膨脹時(shí)，很容易將通貨膨脹造成的損失轉(zhuǎn)移到下游企業(yè)，然后下游企業(yè)繼續(xù)轉(zhuǎn)移，這樣企業(yè)無(wú)休止的轉(zhuǎn)移行為將導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格一輪又一輪排浪式上漲，這將對(duì)國(guó)家的宏觀調(diào)控造成障礙?？傊绻ㄘ浥蛎浀絹?lái)，它對(duì)企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的影響將是普遍性的，此時(shí)企業(yè)需要保持一個(gè)良好的心態(tài)積極應(yīng)對(duì)，切莫產(chǎn)生恐慌心理，因?yàn)閷?duì)通貨膨脹的恐慌其實(shí)比通貨膨脹本身更加可怕。

二、在通貨膨脹環(huán)境下公司理財(cái)?shù)膶?duì)策

1.合理確定現(xiàn)金持有量

一般來(lái)說，企業(yè)持有現(xiàn)金主要是滿足三個(gè)方面需要：預(yù)防性需要、交易性需要和投機(jī)性需要。發(fā)生通貨膨脹時(shí)，現(xiàn)金作為流動(dòng)資產(chǎn)，其購(gòu)買能力會(huì)下降，如果企業(yè)在此時(shí)持有大量現(xiàn)金，肯定會(huì)因貨幣貶值而遭受損失。但是，在通貨膨脹時(shí)期，企業(yè)對(duì)現(xiàn)金的需求量卻增加了。這是因?yàn)?，通貨膨脹使得貨幣的供?yīng)量小于需求量，在貨幣供不應(yīng)求的情況下，如果企業(yè)持有的現(xiàn)金量不足，不僅難以支持日常生產(chǎn)開支，錯(cuò)失良好的購(gòu)買機(jī)會(huì)，還會(huì)因無(wú)錢付款問題影響到企業(yè)的信譽(yù)和品牌。因此，通貨膨脹時(shí)期企業(yè)將會(huì)遇到許多未知因素，如果持有的現(xiàn)金不足將會(huì)影響到企業(yè)的生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)，更嚴(yán)重的還會(huì)給企業(yè)帶來(lái)滅頂之災(zāi)，因此，企業(yè)必須要持有一定數(shù)量的現(xiàn)金來(lái)應(yīng)付各種不確定問題。為了應(yīng)對(duì)通貨膨脹，企業(yè)現(xiàn)金管理目標(biāo)首先是根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要合理確定現(xiàn)金持有量，然后才能考慮因通貨膨脹帶來(lái)的購(gòu)買力損失問題。

2.合理確定存貨數(shù)量

存貨對(duì)企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所起到的作用是十分重要的，特別是在通貨膨脹時(shí)期。為了滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要，企業(yè)最基本的目標(biāo)是及時(shí)供應(yīng)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中企業(yè)所必需的存貨。而儲(chǔ)存一定數(shù)量的存貨，會(huì)發(fā)生存貨的存儲(chǔ)成本、磨損成本以及存貨占用資金的機(jī)會(huì)成本等，所以，一般來(lái)看，企業(yè)應(yīng)該盡量減少持有的存貨數(shù)量。在通貨膨脹時(shí)期，首先，企業(yè)應(yīng)充分考慮通貨膨脹對(duì)存貨的影響，合理確定持有存貨數(shù)量。其次，通貨膨脹時(shí)期國(guó)家一般會(huì)采取通貨緊縮的政策，受政策的影響，在消費(fèi)、出口、投資等各方面對(duì)企業(yè)產(chǎn)品的需求量會(huì)大大減少。因此，企業(yè)不宜儲(chǔ)存過多數(shù)量的存貨，應(yīng)結(jié)合自身情況權(quán)衡利弊，合理持有適當(dāng)數(shù)量的存貨。此外，不管是否發(fā)生通貨膨脹，企業(yè)在銷售產(chǎn)品時(shí)應(yīng)盡可能地與客戶簽訂長(zhǎng)期購(gòu)貨合同，這樣可以降低因物價(jià)上漲給企業(yè)帶來(lái)的損失。

3.盡快收回應(yīng)收賬款

作為貨幣性資產(chǎn)，在通貨膨脹期，應(yīng)收賬款會(huì)因貨幣購(gòu)買力下降而給企業(yè)帶來(lái)?yè)p失，而且前面也分析了，在通貨膨脹時(shí)企業(yè)對(duì)資金的需求量會(huì)大大增加，企業(yè)本身資金會(huì)很緊張，企業(yè)間的資金也很緊張，這時(shí)，很難收回應(yīng)收賬款，出現(xiàn)壞賬的概率增大。因此，為了應(yīng)對(duì)通貨膨脹，企業(yè)應(yīng)指派專人催收應(yīng)收賬款，設(shè)定更嚴(yán)格的信用標(biāo)準(zhǔn)，并且要縮短信用期間，采取種種有效措施盡快回收應(yīng)收賬款，將其轉(zhuǎn)化成為現(xiàn)金，以避免遭受不必要的壞賬損失。

4.科學(xué)調(diào)整長(zhǎng)期投資策略

投資有短期投資和長(zhǎng)期投資之分。短期投資，即是持有時(shí)間不超過1年（含）并能隨時(shí)變現(xiàn)的投資，包括股票投資、債券投資、基金投資等，短期投資流動(dòng)性僅次于現(xiàn)金，一般可以被認(rèn)為是現(xiàn)金的暫時(shí)形式，變現(xiàn)能力很強(qiáng)。因此，對(duì)于短期投資來(lái)說，其受通貨膨脹的影響微乎其微。在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定下，通貨膨脹率的提高對(duì)短期投資的影響很小，短期投資就不需要考慮通貨膨脹的影響。但是對(duì)于長(zhǎng)期投資，就必須充分考慮通貨膨脹的影響。長(zhǎng)期投資是指持有時(shí)間超過1年并且不能夠隨時(shí)變現(xiàn)的投資，包括長(zhǎng)期股權(quán)投資、長(zhǎng)期債券投資、其他長(zhǎng)期債權(quán)投資等。發(fā)生通貨膨脹時(shí)，通脹率的突發(fā)性較強(qiáng)，肯定會(huì)對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期投資決策產(chǎn)生嚴(yán)重影響，如果企業(yè)能夠準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)通脹率，會(huì)對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期投資決策產(chǎn)生重要意義。因此，企業(yè)在長(zhǎng)期投資決策時(shí)，必須充分考慮通貨膨脹的影響，并應(yīng)根據(jù)其產(chǎn)生影響及時(shí)調(diào)整長(zhǎng)期投資策略，以免造成更大的投資失誤和損失。

5.采取有效方法減少稅賦負(fù)擔(dān)

篇7

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 貨幣供給 通貨膨脹 狀態(tài)空間模型

引言

近年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度較快，但在經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的同時(shí)，我國(guó)一直面臨著通貨膨脹的巨大壓力，2007年，我國(guó)出現(xiàn)了新一輪通貨膨脹，2007年和2008年，CPI分別比上一年高4.5%和5.5%，2009年，雖然由于受到國(guó)際金融危機(jī)的影響，CPI增長(zhǎng)速度有所回落，但隨著我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的快速恢復(fù)，通貨膨脹的壓力再次增大，2010年和2011年，CPI分別比上一年高4.5%和5.3%。2012年和2013年，我國(guó)CPI增長(zhǎng)速度有所降低，同比增長(zhǎng)速度分別為2.1%和2.5%，但通貨膨脹的壓力仍然存在。為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，應(yīng)對(duì)通貨膨脹的壓力，近年來(lái)我國(guó)多次調(diào)整貨幣政策，貨幣供給增長(zhǎng)率遠(yuǎn)低于20世紀(jì)90年代的水平。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度過快，會(huì)在一定程度上導(dǎo)致物價(jià)上漲，同時(shí)根據(jù)貨幣學(xué)派的觀點(diǎn)，如果貨幣發(fā)行過多，也會(huì)引發(fā)通貨膨脹，實(shí)行緊縮的貨幣政策，有利于抑制通貨膨脹。因此，在當(dāng)前形勢(shì)下，研究經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和貨幣供給對(duì)我國(guó)通貨膨脹的影響，以確定我國(guó)過快的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是否導(dǎo)致物價(jià)上漲，相對(duì)緊縮的貨幣政策是否對(duì)通貨膨脹產(chǎn)生抑制作用，這對(duì)于弄清我國(guó)當(dāng)前通貨膨脹的形成機(jī)制，并制定出更好的宏觀政策來(lái)抑制通貨膨脹，具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。

文獻(xiàn)綜述

最早提出貨幣供給與通貨膨脹之間存在密切關(guān)系的是古典學(xué)派，該學(xué)派提出貨幣數(shù)量論，認(rèn)為貨幣供給的變動(dòng)會(huì)引起物價(jià)水平的變動(dòng)。貨幣學(xué)派的創(chuàng)始人弗里德曼（1968）發(fā)展了這一觀點(diǎn)，提出現(xiàn)代貨幣數(shù)量論，指出在一國(guó)貨幣流通速度保持不變的情況下，如果貨幣供給增速超過經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，將會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹。后來(lái)，弗里德曼等（1992）對(duì)美國(guó)1960-1990年的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)貨幣供給、收入和物價(jià)之間存在穩(wěn)定的關(guān)系。Gianni & Gabriel（2013）的研究表明，貨幣供給的增長(zhǎng)是價(jià)格穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)的重要預(yù)警指標(biāo)。在國(guó)內(nèi)，陸云航（2005）、朱慧明和張鈺（ 2005）認(rèn)為貨幣供給與通貨膨脹之間存在正相關(guān)關(guān)系。姚遠(yuǎn)（2007）則認(rèn)為貨幣供給對(duì)通貨膨脹的影響具有滯后性，長(zhǎng)期內(nèi)貨幣非中性。趙昕和劉玉峰（2013）則認(rèn)為貨幣短期內(nèi)非中性，長(zhǎng)期中性，而貨幣對(duì)價(jià)格水平無(wú)論短期還是長(zhǎng)期都有顯著影響。

對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與通貨膨脹的關(guān)系，Gregorio（1993）認(rèn)為通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。Pollin（2006）則認(rèn)為，當(dāng)通貨膨脹達(dá)到一定閾值后，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)有溫和的正向刺激。在國(guó)內(nèi)，王智勇（2008）認(rèn)為，過快的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)誘發(fā)通貨膨脹的危險(xiǎn)。王雙正（2009）和陳朝旭（2011）的研究均發(fā)現(xiàn)通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有雙向的格蘭杰因果關(guān)系。

本文以前人的研究為基礎(chǔ)，建立經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和貨幣供給影響通貨膨脹的時(shí)變參數(shù)狀態(tài)空間模型，以2007-2013年我國(guó)月度數(shù)據(jù)為樣本進(jìn)行實(shí)證研究，以揭示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、貨幣供給對(duì)通貨膨脹的動(dòng)態(tài)影響和變化趨勢(shì)。

變量選取、數(shù)據(jù)來(lái)源和模型構(gòu)建

（一）變量選取和數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選用月度居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）增長(zhǎng)率來(lái)表示通貨膨脹的變化。由于我國(guó)沒有公布GDP的月度數(shù)據(jù)，故選用月度工業(yè)增加值增長(zhǎng)率作為月度GDP增長(zhǎng)率的變量。鑒于廣義貨幣供應(yīng)量M2不僅能反映現(xiàn)實(shí)購(gòu)買力，而且能反映潛在購(gòu)買力，中央銀行一般通過M2調(diào)整貨幣政策，因此本文選用M2增長(zhǎng)率來(lái)反映貨幣供給的變化。本文的研究樣本范圍是2007年1月到2013年12月的月度數(shù)據(jù)，相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)源于中華人民共和國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站，對(duì)于個(gè)別缺失的數(shù)據(jù)，采用移動(dòng)平均線進(jìn)行補(bǔ)齊。由于所有的數(shù)據(jù)都是月度同比增長(zhǎng)率，故無(wú)需對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行季節(jié)調(diào)整和對(duì)數(shù)化處理。

（二）模型構(gòu)建

由于通貨膨脹受到多種因素的影響和沖擊，具有不可預(yù)測(cè)性，用固定參數(shù)模型無(wú)法表現(xiàn)貨幣供給和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)通貨膨脹造成的影響，故本文構(gòu)建時(shí)變參數(shù)狀態(tài)空間模型，動(dòng)態(tài)分析和測(cè)度貨幣供給和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)通貨膨脹造成的影響。本文將CPI作為測(cè)量方程的被解釋變量，而將M2和GDP作為測(cè)量方程的解釋變量，建立時(shí)變參數(shù)狀態(tài)空間模型，并用卡爾曼慮波來(lái)估計(jì)彈性系數(shù)，模型如下：

測(cè)量方程：CPIt=c+αt×GDPt+βt×M2t+μt （1）

狀態(tài)方程：αt=αt-1+ε1t （2）

βt=βt-1+ε2t （3）

實(shí)證分析

（一）通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和貨幣供給的變化趨勢(shì)分析

圖1反映的是CPI增長(zhǎng)率、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和貨幣供給增長(zhǎng)率三個(gè)時(shí)間序列2007年1月至2013年12月的變化趨勢(shì)。從圖中，大致可以看出兩個(gè)變化特征：2008年和2009年，由于受到國(guó)際金融危機(jī)的影響，三個(gè)時(shí)間序列的波動(dòng)較為劇烈，2010年至2013年，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)趨向穩(wěn)定，三個(gè)時(shí)間序列的波動(dòng)幅度顯著降低；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率曲線的變化趨勢(shì)與CPI增長(zhǎng)率曲線的變化趨勢(shì)大致相同，而貨幣供給增長(zhǎng)率曲線的變化趨勢(shì)與CPI增長(zhǎng)率曲線的變化趨勢(shì)則是相反的，由此可以得出假設(shè)：2007年至2013年，我國(guó)快速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在一定程度上引發(fā)了通貨膨脹；而相對(duì)緊縮的貨幣政策則對(duì)通貨膨脹起到抑制作用。

（二）單位根檢驗(yàn)

在構(gòu)建模型過程中，為避免時(shí)間序列出現(xiàn)偽回歸現(xiàn)象，必須對(duì)其進(jìn)行單位根檢驗(yàn)。三個(gè)時(shí)間序列的ADF單位根檢驗(yàn)結(jié)果如表1所示。

由表1可以看出，CPI、M2和GDP都是非平穩(wěn)時(shí)間序列，但是通過一階差分之后，在5%的顯著性水平下，均拒絕了存在單位根的原假設(shè)，故所有序列都是一階單整的。

（三）協(xié)整檢驗(yàn)

同階單整的時(shí)間序列之間可能存在協(xié)整關(guān)系，本文接下來(lái)采用Johansen極大似然估計(jì)法來(lái)檢驗(yàn)三個(gè)時(shí)間序列之間的協(xié)整關(guān)系，檢驗(yàn)結(jié)果如表2所示。

從表2中可以看出，在10%顯著性水平下，CPI、M2和GDP之間存在一個(gè)協(xié)整關(guān)系，這表明通貨膨脹、貨幣供應(yīng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在長(zhǎng)期的均衡關(guān)系，因此，建立的狀態(tài)空間模型不會(huì)出現(xiàn)偽回歸現(xiàn)象。

（四）狀態(tài)空間模型估計(jì)和結(jié)果分析

本文運(yùn)用eviews6.0 對(duì)狀態(tài)空間模型進(jìn)行估計(jì)，在eviews6.0中，該模型的定義為：

（4）

運(yùn)用eviews6.0，估計(jì)出來(lái)的該模型參數(shù)結(jié)果如表3所示。

從表3中可以看出，該模型各變量在1%顯著性水平下通過檢驗(yàn)，模型估計(jì)效果較好。接下來(lái)，進(jìn)一步對(duì)該模型的殘差進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表4所示。

從表4中可以看出，在1%的顯著性水平下，估計(jì)出來(lái)的狀態(tài)空間模型的殘差是平穩(wěn)的，因此可以得出，該模型的卡爾曼濾波估計(jì)結(jié)果可靠。接下來(lái)，對(duì)模型估計(jì)結(jié)果進(jìn)行具體分析。

1.通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的彈性分析。圖2是通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的彈性系數(shù)變化趨勢(shì)圖，反映的是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)通貨膨脹的動(dòng)態(tài)影響。從圖中可以看出，2007年初，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度減緩，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)通貨膨脹的影響為負(fù)。2007年3月到2007年9月，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度加快，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)通貨膨脹的影響也轉(zhuǎn)變?yōu)檎?007年4月到2007年10月，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)彈性系數(shù)迅速增長(zhǎng)，并在10月份達(dá)到本年最高值，為0.1855。從2007年10月份開始，由于受到國(guó)際金融危機(jī)的影響，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)彈性系數(shù)逐漸減小并轉(zhuǎn)變?yōu)樨?fù)，到2008年10月達(dá)到當(dāng)年最低值，為-0.2860。2008年年底到2009年11月，宏觀經(jīng)濟(jì)迅速?gòu)?fù)蘇，經(jīng)濟(jì)增速加快，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)彈性系數(shù)也迅速增長(zhǎng)，到2009年12月，達(dá)到當(dāng)年的最大值，為0.3223。2010年和2011年，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度較為穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)彈性也比較穩(wěn)定，一直在0.3和0.3223之間波動(dòng)。從2012年初開始，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)下行，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度減緩，不過增速仍比較平穩(wěn)，受此影響，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)彈性系數(shù)略有所降低，但仍相對(duì)穩(wěn)定，在0.27和0.28之間波動(dòng)。

2.通貨膨脹對(duì)貨幣供給的彈性分析。圖3是通貨膨脹對(duì)貨幣供給的彈性系數(shù)變化趨勢(shì)圖，反映的是貨幣供給對(duì)通貨膨脹的動(dòng)態(tài)影響。從圖中可以看出，2007年，我國(guó)為應(yīng)對(duì)新一輪通脹壓力，執(zhí)行適度從緊的貨幣政策，貨幣供給增長(zhǎng)速度下降，貨幣供給對(duì)通貨膨脹的影響為負(fù)，并呈下降趨勢(shì)，到2007年10月，貨幣供給彈性系數(shù)達(dá)到當(dāng)年最低值，為-0.3233。從2008年6月開始，為了應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)，我國(guó)政府推行適度寬松的貨幣政策，貨幣供給增長(zhǎng)速度迅速加快，其對(duì)通貨膨脹的影響也轉(zhuǎn)變?yōu)檎?，并逐漸增強(qiáng)，到2008年10月，貨幣供給彈性系數(shù)達(dá)到當(dāng)年最大值，為0.2429。從2009年下半年開始，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，雖然政府仍然推行適度寬松的貨幣政策，但與前期相比有所收緊，2009年下半年到2010年上半年，貨幣供給增長(zhǎng)率逐漸降低，其對(duì)通貨膨脹的正向影響也逐漸降低并轉(zhuǎn)變?yōu)樨?fù)，并在2010年2月達(dá)到最低值，為0.3520。2010年下半年至2011年，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)較為穩(wěn)定，貨幣供給增長(zhǎng)速度也比較穩(wěn)定，貨幣供給彈性系數(shù)在-0.34至-0.35之間波動(dòng)。從2012年開始，為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行的壓力，我國(guó)貨幣政策又有所寬松，貨幣供給增長(zhǎng)速度略有加快，并保持相對(duì)穩(wěn)定，由此，從2012開始，貨幣供給彈性系數(shù)有所提高，并保持在0.31至0.34之間波動(dòng)。

圖2和圖3幾乎是沿橫軸對(duì)稱分布的，這說明2007年至2013年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與貨幣供給對(duì)通貨膨脹的影響是相反的，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)通貨膨脹產(chǎn)生正向影響，貨幣供給對(duì)通貨膨脹產(chǎn)生負(fù)向影響，這驗(yàn)證了前文中提出的假設(shè)。2007年至2013年，通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的彈性系數(shù)平均值為0.1965，而通貨膨脹對(duì)貨幣供給的彈性系數(shù)為-0.2553，這說明貨幣供給對(duì)通貨膨脹的影響更為顯著。相比而言，通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的彈性系數(shù)變化情況與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)變化情況更一致，這說明通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更敏感。此外，在宏觀經(jīng)濟(jì)受到外在沖擊的情況下，通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和貨幣供給的彈性系數(shù)變化較大，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和貨幣供給對(duì)通貨膨脹的影響具有較大的不確定性和易變性；而在宏觀經(jīng)濟(jì)較為穩(wěn)定的情況下，通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和貨幣供給的彈性系數(shù)則相對(duì)穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和貨幣供給對(duì)通貨膨脹的影響具有穩(wěn)定性和持續(xù)性。

結(jié)論和政策建議

本文建立時(shí)變參數(shù)狀態(tài)空間模型，研究了2007年至2013年，月度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和月度貨幣供給增長(zhǎng)率對(duì)通貨膨脹的影響，結(jié)果表明：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)通貨膨脹產(chǎn)生正向影響，貨幣供給對(duì)通貨膨脹產(chǎn)生負(fù)向影響；貨幣供給對(duì)通貨膨脹的影響比經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)通貨膨脹的影響顯著；通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的敏感程度要高于通貨膨脹對(duì)貨幣供給的敏感程度；在宏觀經(jīng)濟(jì)受到外在沖擊的情況下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和貨幣供給對(duì)通貨膨脹的影響具有較大的不確定性和易變性，而在宏觀經(jīng)濟(jì)較為穩(wěn)定的情況下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和貨幣供給對(duì)通貨膨脹的影響具有穩(wěn)定性和持續(xù)性。

基于以上研究結(jié)論，本文提出如下對(duì)策建議：

第一，保證宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)是應(yīng)對(duì)通貨膨脹的關(guān)鍵。當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)較為穩(wěn)定的時(shí)候，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和貨幣供給對(duì)通貨膨脹的影響具有持續(xù)性和穩(wěn)定性，此時(shí)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度較為穩(wěn)定，只需保持穩(wěn)定的貨幣政策，就不會(huì)出現(xiàn)較大幅度的通貨膨脹。政府應(yīng)該適時(shí)采取宏觀調(diào)控措施，以保證經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)體受到外在沖擊的時(shí)候，應(yīng)及時(shí)采取措施將這一外在沖擊造成的不利影響降到最低。

第二，政府應(yīng)該根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，及時(shí)準(zhǔn)確地調(diào)整貨幣政策。本文的研究表明，近年來(lái)我國(guó)相對(duì)緊縮的貨幣政策有利于抑制通貨膨脹，但是通貨膨脹對(duì)貨幣供給的敏感程度不高，這說明我國(guó)的貨幣政策在方向性和時(shí)效性方面，還存在著一些不足。因此，我國(guó)政府應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r和趨勢(shì)的研究，并及時(shí)準(zhǔn)確地調(diào)整貨幣政策。

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篇8

【關(guān)鍵詞】通貨膨脹貨幣政策財(cái)政政策

在巨額投資計(jì)劃和天量信貸的推動(dòng)下，超過預(yù)期的通貨膨脹在過度的流動(dòng)性供給中不斷加劇。貨幣和準(zhǔn)貨幣供應(yīng)量（M1、M2）、CPI、PPI、CGPI等大量數(shù)據(jù)也表明目前我國(guó)存在一定程度的通貨膨脹，而隨著美國(guó)寬松貨幣政策的不斷推出，我國(guó)通貨膨脹的形勢(shì)將在風(fēng)險(xiǎn)抵御能力弱化的情況下繼續(xù)演化。通過分析通貨膨脹對(duì)資金積累、物價(jià)水平和經(jīng)濟(jì)滯脹等層面的影響，提出從財(cái)政政策和貨幣政策兩個(gè)方面尋求遏制通貨膨脹的宏觀調(diào)控手段。

目前通貨膨脹的狀況

居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）。CPI是描述通貨膨脹水平的重要指標(biāo)之一，自2010年6以來(lái)，除2010年12月～2011年2月的這三個(gè)月間出現(xiàn)小幅下降以外，一直呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。截至2011年3月，官方公開的CPI已達(dá)5.4%（表1），處于新的歷史高位。

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、中國(guó)人民銀行官方網(wǎng)站。部分?jǐn)?shù)據(jù)根據(jù)計(jì)算得到，下同。

貨幣量（M1、M2）。一段時(shí)期以來(lái)，政府寬松的貨幣政策為市場(chǎng)注入了大量流動(dòng)性（表2）。截至2011年3月，央行M2已持續(xù)增長(zhǎng)至75.81萬(wàn)億元。在巨大流動(dòng)性的持續(xù)作用下，通貨膨脹的壓力必將繼續(xù)加大，同時(shí)會(huì)在一定的時(shí)滯期過后，將這種作用力反映到CPI上面。

表2 2010年6月～2011年3月央行貨幣量（M1、M2）

企業(yè)商品價(jià)格指數(shù)（CGPI）。CGPI能夠比較全面地測(cè)度通貨膨脹水平，反映經(jīng)濟(jì)的異常波動(dòng)。從2010年6月～2011年1月，CGPI都保持了較高的水平（表3）。

工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）。PPI是反映某一時(shí)期生產(chǎn)領(lǐng)域價(jià)格變動(dòng)情況的重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，也是制定有關(guān)經(jīng)濟(jì)政策的重要依據(jù)。截止到2011年3月，據(jù)官方數(shù)據(jù)測(cè)算的PPI已達(dá)到7.3%，即從2010年6月以后該指數(shù)呈現(xiàn)小幅回落后，在接下來(lái)的數(shù)月間幾乎保持了持續(xù)的上升勢(shì)頭（表4）。

通貨膨脹的影響層面分析

通貨膨脹對(duì)物價(jià)水平的影響。物價(jià)上漲與通貨膨脹的關(guān)系向來(lái)密切。物價(jià)的上漲一般被看成通貨膨脹的終極表現(xiàn)和必然結(jié)果，理論界對(duì)此有一定的共識(shí)?！艾F(xiàn)階段，我國(guó)的物價(jià)上漲成分里難以剔除通貨膨脹的因素，而隨著通貨膨脹的加劇，這種影響變得越來(lái)越大，有發(fā)展成為當(dāng)前物價(jià)上漲的最主要原因的趨勢(shì)?！雹俚羌幢闳绱?，這部分因通貨膨脹而引起的物價(jià)持續(xù)上漲，并不能全面反映通貨膨脹的具體內(nèi)容。這是因?yàn)?，在價(jià)格上漲的成分中，還包括價(jià)格改革的因素，但是由于該因素引起的物價(jià)上漲在物價(jià)總水平中占有極小比重，所以無(wú)論是國(guó)家還是企業(yè)、民眾，都對(duì)此表示可以承受，甚至不曾察覺。因此，在考察通貨膨脹對(duì)物價(jià)水平的影響方面，要看到價(jià)格改革在抑制物價(jià)上漲方面的積極作用。否則，為了遏制物價(jià)上漲而把價(jià)格改革停止下來(lái)，就會(huì)顧此失彼，延誤解決物價(jià)上漲的時(shí)機(jī)。

通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)滯脹的影響。在治理通貨膨脹的過程中同時(shí)實(shí)現(xiàn)反通貨膨脹的緊縮，難度很大甚至是不現(xiàn)實(shí)的，非經(jīng)過長(zhǎng)時(shí)間的努力并為此付出必要的代價(jià)是不能做到的。但是其中一點(diǎn)是可以明確的，即在所要付出的代價(jià)中并不包括所謂的“經(jīng)濟(jì)滯脹”。按照貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)的原理，雖然實(shí)行治理經(jīng)濟(jì)環(huán)境、遏制通貨膨脹的緊縮政策，在近期內(nèi)會(huì)拉低過高的經(jīng)濟(jì)增速。但最終結(jié)果往往是，高經(jīng)濟(jì)增速與高通貨膨脹率同時(shí)回落，并不是單一回落。因此，判斷高通脹的背景下經(jīng)濟(jì)增速是否停滯，即經(jīng)濟(jì)是否出現(xiàn)滯漲，應(yīng)采取比較靜態(tài)分析法，分析一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)濟(jì)的整體運(yùn)行情況，而不是單憑某一時(shí)點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)武斷地認(rèn)為只要通貨膨脹的影響未消除，就認(rèn)定經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了“滯脹”。

通貨膨脹對(duì)資金積累的影響。在通貨膨脹持續(xù)升溫的情況下，為了不降低消費(fèi)者的實(shí)際生活水平，政府往往要進(jìn)行相應(yīng)的大量消費(fèi)物價(jià)補(bǔ)貼；在企業(yè)組織中，為了降低通貨膨脹對(duì)員工生活的影響，穩(wěn)定職工情緒，企業(yè)在利潤(rùn)分配過程中，也往往要將消費(fèi)基金向員工傾斜。這些行為的發(fā)生必然會(huì)降低國(guó)家和企業(yè)的投資能力和投資水平。同時(shí)，在持續(xù)的長(zhǎng)期的通貨膨脹陰影籠罩下，群眾的恐慌情緒和強(qiáng)烈的保值愿望，不僅會(huì)造成儲(chǔ)蓄不如消費(fèi)的畸形貨幣心理，導(dǎo)致銀行的儲(chǔ)蓄存款余額的下降，甚至搶購(gòu)、擠兌風(fēng)潮也會(huì)時(shí)有發(fā)生，這就將銀行的既定工作和正常運(yùn)營(yíng)拖向困境甚至絕境。此外，“通貨膨脹時(shí)期貨幣政策中的利率上調(diào)幅度，也可能會(huì)因物價(jià)水平、通貨膨脹的不確定性預(yù)期失去可靠的調(diào)整依據(jù)，并使利率政策也陷入兩難的境地?！雹诙谕ㄘ浥蛎浀倪M(jìn)一步加劇、在可預(yù)見的將來(lái)看不到可以扭轉(zhuǎn)的跡象的情況下，還必然會(huì)對(duì)社會(huì)資金的有效管理和使用、資金投向的優(yōu)化和調(diào)整帶來(lái)消極影響，對(duì)資金積累產(chǎn)生嚴(yán)重阻礙。

遏制通貨膨脹的宏觀政策調(diào)控

財(cái)政政策方面。長(zhǎng)期以來(lái)各級(jí)政府財(cái)報(bào)中的維持性支出在總支出中所占比例較高，社會(huì)性支出所占比例較低，這就導(dǎo)致能夠真正體現(xiàn)公共產(chǎn)品和公共服務(wù)性質(zhì)的財(cái)政支出在支出體系安排中存在明顯偏頗，致使公共事業(yè)的發(fā)展需要不能得到滿足，政府向社會(huì)提供公共產(chǎn)品和公共服務(wù)的能力也被極大地削弱。因此，完善政府的財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，是促進(jìn)消費(fèi)增長(zhǎng)的基本前提。另一方面，即從擴(kuò)大消費(fèi)需求的角度來(lái)講，優(yōu)化政府財(cái)政支出結(jié)構(gòu)的重點(diǎn)內(nèi)容，應(yīng)以發(fā)展社會(huì)公共事業(yè)和解決“民生”為重中之重，把本就稀缺的公共財(cái)政資源向教育、醫(yī)療衛(wèi)生和社會(huì)保障等方面傾斜，逐步形成完善健康的覆蓋全社會(huì)的基本公共服務(wù)體系，并以政府供給為主的模式實(shí)現(xiàn)社會(huì)發(fā)展成果的共享，從根本上改變維持性支出和社會(huì)性支出失衡的狀況，帶動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的全面發(fā)展。

根據(jù)世界銀行的調(diào)查統(tǒng)計(jì)，發(fā)展中國(guó)家的個(gè)人所得稅額約占稅收總額的11%，亞洲發(fā)展中國(guó)家占15%左右。而我國(guó)個(gè)人所得稅目前實(shí)行的是分類征收模式，該模式的弊端非常明顯，就是收入所得來(lái)源多、綜合收入高的納稅群體反而會(huì)繳很少的稅。這既體現(xiàn)不了社會(huì)的公平，也與“稅收量能負(fù)擔(dān)原則”相悖。解決的辦法是不斷完善稅收制度，發(fā)展綜合所得稅制模式，該模式稅基寬，能夠調(diào)節(jié)納稅人之間的稅收負(fù)擔(dān)，并可以在一定程度上實(shí)現(xiàn)縱向的再分配。所以，加快個(gè)人所得稅稅制的良性轉(zhuǎn)變，提高和加強(qiáng)個(gè)人所得稅在稅制體系中的作用和地位，有利于社會(huì)公平和改善國(guó)民收入的再分配。

貨幣政策方面。為了有效遏制通貨膨脹，在貨幣政策方面應(yīng)與當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的發(fā)展基調(diào)進(jìn)行有機(jī)結(jié)合，及時(shí)調(diào)整信貸投放結(jié)構(gòu)，使信貸投向和規(guī)模符合經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的需要。因此，在當(dāng)前情況下，就要求將貨幣資金調(diào)配到急需資金或國(guó)家重點(diǎn)發(fā)展的行業(yè)或產(chǎn)業(yè)。比如，加大對(duì)“三農(nóng)”的資金扶持力度、增強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)的資金支持廣度、落實(shí)災(zāi)后重建的資金保證，還要特別支持綠色經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，鼓勵(lì)發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、創(chuàng)新型民營(yíng)企業(yè)和低碳經(jīng)濟(jì)的相關(guān)產(chǎn)業(yè)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)最大程度地復(fù)蘇提供準(zhǔn)備，同時(shí)避免投機(jī)行為所致的經(jīng)濟(jì)泡沫的產(chǎn)生，真正實(shí)現(xiàn)貨幣政策的制定和實(shí)施為經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和增長(zhǎng)服務(wù)。

（作者單位：南陽(yáng)理工學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院）

注釋

篇9

關(guān)鍵詞 通貨膨脹知覺；差別閾限；損失規(guī)避：可得性啟發(fā)式；錨定和調(diào)整啟發(fā)式

分類號(hào) B849：C91

1 引言

通貨膨脹知覺（perception of inflation，簡(jiǎn)稱通脹知覺）是個(gè)體對(duì)整體物價(jià)變化的主觀體驗(yàn)（HubeL2011）。心理學(xué)者把通脹知覺看作經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中的一種特定的認(rèn)知任務(wù)（Ranyard，Missier，Bonini，Duxbury & Summers，2008，），這個(gè)任務(wù)需要個(gè)體對(duì)過去和現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)信息進(jìn)行整合（Thaler，1999）。而個(gè)體的信息處理能力有限，且長(zhǎng)期追蹤物價(jià)又相當(dāng)復(fù)雜，因此個(gè)體的通脹知覺往往與官方統(tǒng)計(jì)的通脹率有差別。

通脹知覺是經(jīng)濟(jì)行為中的普遍現(xiàn)象，它對(duì)個(gè)體經(jīng)濟(jì)生活乃至社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展影響重大。首先，個(gè)體對(duì)通脹的高估或低估將導(dǎo)致其經(jīng)濟(jì)行為（如消費(fèi)、儲(chǔ)蓄、信貸和投資等）的非理性，進(jìn)而造成宏觀經(jīng)濟(jì)（如物價(jià)和工資的變化趨勢(shì)等）的扭曲發(fā)展；其次，若生產(chǎn)者和消費(fèi)者無(wú)法準(zhǔn)確地評(píng)估通脹的真實(shí)水平，則會(huì)降低其價(jià)格判斷能力，從而降低價(jià)格體系配置資源的效率；再次，如果公眾的通脹知覺普遍存在偏差，那么將導(dǎo)致那些基于CPI所制定的貨幣政策的公信力遭到質(zhì)疑。因此，通脹知覺研究引人關(guān)注。

早在30年前，Jonung（1981）就對(duì)通脹知覺進(jìn)行了探索，隨后在心理學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)和市場(chǎng)營(yíng)銷學(xué)等不同領(lǐng)域得以拓展。心理學(xué)者主要關(guān)注通脹知覺的心理機(jī)制，特別是其認(rèn)知加工模式。例如，Huber（2011）把通脹知覺的認(rèn)知過程劃分為體驗(yàn)和整合兩個(gè)階段。Christandl和Fetchenhauer f20091證實(shí)了外行與專家通脹知覺認(rèn)知模式的不同。經(jīng)濟(jì)學(xué)者主要關(guān)注通脹知覺對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、貨幣政策和經(jīng)濟(jì)福利等方面的影響。例如，歐元區(qū)各成員國(guó)央行所作的研究發(fā)現(xiàn)，歐元轉(zhuǎn)換所引發(fā)的高通脹知覺導(dǎo)致各成員國(guó)物價(jià)和工資異常變化（Aucremanne，Collin，& Dhyne，2007）、價(jià)格調(diào)節(jié)機(jī)制遲鈍以及公民經(jīng)濟(jì)福利下降。市場(chǎng)營(yíng)銷學(xué)者主要關(guān)注通脹知覺與消費(fèi)行為之間的相互作用。例如，有研究發(fā)現(xiàn)高通脹知覺將減少消費(fèi)者的消費(fèi)需求和消費(fèi)開支（Angelini & Lippi，2006；Gaiotti & Lippi，2005）。相反，消費(fèi)者的消費(fèi)結(jié)構(gòu)又會(huì)影響其通脹知覺，那些將大部分支出用于購(gòu)買生活必需品的消費(fèi)者往往對(duì)通脹的感受更加強(qiáng)烈（Bates & Gabor，1986）。

事實(shí)上，近些年有不少心理學(xué)者就通脹知覺是什么、其認(rèn)知加工模式是什么以及有哪些因素對(duì)其產(chǎn)生影響等問題做了不少研究。未來(lái)不僅可以進(jìn)一步探討通脹知覺的心理機(jī)制和影響因素，還可以對(duì)通脹知覺進(jìn)行跨文化對(duì)比研究并制定出具有較高生態(tài)效度的通脹知覺指標(biāo)，從而為深入研究通脹知覺和緩解我國(guó)當(dāng)前較為嚴(yán)峻的通脹狀況提供理論支持和政策借鑒。

2 通貨膨脹知覺的認(rèn)知機(jī)制

長(zhǎng)期以來(lái)并沒有研究者對(duì)通脹知覺的認(rèn)知機(jī)制作出系統(tǒng)的闡述，直至近期Huber（2011）首度將通脹知覺的認(rèn)知過程劃分成兩個(gè)階段：體驗(yàn)階段，即一個(gè)在購(gòu)買活動(dòng)中連續(xù)不斷地體驗(yàn)價(jià)格變化的階段；整合階段，即一個(gè)將所體驗(yàn)到的價(jià)格信息整合成一個(gè)對(duì)整體物價(jià)變化的估計(jì)階段。應(yīng)該說，Huber對(duì)通脹知覺的認(rèn)知過程的劃分是合理的，但是該模型過于籠統(tǒng)，并沒有明確地闡述以上兩階段的內(nèi)在心理機(jī)制。因此，本文試圖對(duì)以往的研究進(jìn)行歸納和總結(jié)，以完善Huber所提出的理論模型。

實(shí)際上，體驗(yàn)階段主要涉及到個(gè)體對(duì)價(jià)格變化的感受性和價(jià)格記憶，整合階段主要涉及到可得性啟發(fā)式以及錨定和調(diào)整啟發(fā)式。其認(rèn)知路徑如圖1所示。

在體驗(yàn)階段，個(gè)體首先要將商品當(dāng)前價(jià)格與其參考價(jià)格進(jìn)行比較，若二者之間的差異超過了價(jià)格的差別閾限，則個(gè)體能夠感受到價(jià)格的變化，且若價(jià)格變化的方向是正向的，即價(jià)格上漲，則個(gè)體對(duì)其的感受性會(huì)在損失規(guī)避的作用下被放大，然后個(gè)體再形成價(jià)格記憶。在整合階段，個(gè)體首先會(huì)利用可得性啟發(fā)式將記憶中各種商品在某一時(shí)期的價(jià)格提取出來(lái)，然后再通過錨定和調(diào)整啟發(fā)式完成對(duì)通脹的估計(jì)，最終形成通脹知覺。具體分析如下：

2.1個(gè)體對(duì)價(jià)格變化的感受性

2.1.1參考價(jià)格

要想理解個(gè)體對(duì)價(jià)格變化的感受性首先要明確用來(lái)評(píng)估價(jià)格是否發(fā)生變化的參照標(biāo)準(zhǔn)，即參考價(jià)格。Mazumdar，Raj和Sinha（2005）認(rèn)為參考價(jià)格與Helson（1964）所提出的“適應(yīng)水平理論”（adaption-level theory）存在著本質(zhì)上的聯(lián)系。適應(yīng)水平理論是指?jìng)€(gè)體在評(píng)估一個(gè)新異刺激時(shí)，往往會(huì)把新異刺激與其根據(jù)先前經(jīng)驗(yàn)所產(chǎn)生的預(yù)期水平（即參照點(diǎn)）進(jìn)行比較。例如，當(dāng)讓多名被試分別舉起輕重不一的物體時(shí)，他們會(huì)根據(jù)各自的舉重經(jīng)驗(yàn)形成相應(yīng)的參照點(diǎn)，并通過與參照點(diǎn)的比較來(lái)評(píng)估隨后舉起物體的輕重。實(shí)際上。參考價(jià)格就是個(gè)體根據(jù)先前的價(jià)格體驗(yàn)所產(chǎn)生的預(yù)期價(jià)格，個(gè)體在評(píng)估價(jià)格變化時(shí)以其為參照點(diǎn)。

雖然參考價(jià)格是一個(gè)參照點(diǎn)，但是并不等于它是一個(gè)點(diǎn)值。實(shí)際上，它還可能是一個(gè)區(qū)間值。Monroe（1971）通過研究消費(fèi)者對(duì)各類商品的購(gòu)買行為發(fā)現(xiàn)，消費(fèi)者對(duì)那些經(jīng)常購(gòu)買的商品均有一個(gè)可接受價(jià)格區(qū)間，并且在購(gòu)物時(shí)會(huì)以該價(jià)格區(qū)間為參照點(diǎn)：若所購(gòu)商品的價(jià)格高于可接受價(jià)格區(qū)間的上限，則將其視為價(jià)格上漲；若所購(gòu)商品的價(jià)格低于可接受價(jià)格區(qū)間的下限，則將其視為價(jià)格下降。此外，Janiszewski和Lichtenstein（1999）還指出可接受價(jià)格區(qū)間并不是一成不變的，情境因素能夠?qū)ζ溥M(jìn)行調(diào)整。例如，當(dāng)某人從一個(gè)消費(fèi)水平較低的城市搬到一個(gè)消費(fèi)水平較高的城市生活，他則會(huì)自發(fā)地上調(diào)可接受價(jià)格區(qū)間的上限以適應(yīng)當(dāng)?shù)氐南M(fèi)水平。

2.1.2差別閾限

個(gè)體對(duì)價(jià)格變化的感知與其對(duì)物理刺激變化的感知類似，個(gè)體能否察覺到價(jià)格的變化取決于價(jià)格變化幅度與價(jià)格差別閾限之間的關(guān)系。Monroe（1971，1973）認(rèn)為只有當(dāng)價(jià)格變化幅度超過價(jià)格差別閾限時(shí)，個(gè)體才能夠察覺到價(jià)格變化。

由于參考價(jià)格既可能是一個(gè)具體值又可能是一個(gè)價(jià)格區(qū)間，因此應(yīng)該分別對(duì)其進(jìn)行解釋。

當(dāng)參考價(jià)格是一個(gè)具體值時(shí)，差別閾限較易確定。張結(jié)海（2000）的研究發(fā)現(xiàn)，在12.01元～500.00元的價(jià)格范圍內(nèi)，只有當(dāng)商品的價(jià)格變化率超過10%時(shí)，個(gè)體才能夠察覺到它的變化。價(jià)格的差別閾限大體上符合韋伯定律，韋伯系數(shù)在0.10左右。據(jù)此我們可以推知在上述價(jià)格范圍內(nèi)，如果每種商品價(jià)格的漲幅均不超過10%，那么個(gè)體應(yīng)該知覺不到通脹，但是在現(xiàn)實(shí)生活中并非如此。因此，張結(jié)海推斷個(gè)體對(duì)物價(jià)變化的知覺是一個(gè)累加過程，即發(fā)生價(jià)格變化的商品越多則價(jià)格的差別閾限越低。

當(dāng)參考價(jià)格是一個(gè)價(jià)格區(qū)間時(shí)，差別閾限較難確定。這是因?yàn)椋?）可接受價(jià)格區(qū)間會(huì)隨著情境的變化而變化。個(gè)體往往不愿意上調(diào)可接受價(jià)格區(qū)間的上限，更傾向于下調(diào)可接受價(jià)格區(qū)間的下限：較低的價(jià)格只要出現(xiàn)一次，個(gè)體就會(huì)做出下調(diào)反應(yīng)；較高的價(jià)格則要反復(fù)出現(xiàn)多次，個(gè)體才有可能做出上調(diào)反應(yīng)（Janiszewski & Lichtenstein，1999）。（2）Qian和Brown（2005）認(rèn)為可接受價(jià)格區(qū)間內(nèi)各具體價(jià)格會(huì)因其與目標(biāo)價(jià)格（商品當(dāng)前價(jià)格）距離的遠(yuǎn)近被賦予不同的權(quán)重，而這無(wú)疑會(huì)增加確定差別閾限的難度。（3）Danziger和Segev（2006）的研究發(fā)現(xiàn)，只有當(dāng)個(gè)體所體驗(yàn)到的價(jià)格變化具有時(shí)序性時(shí)才會(huì)影響個(gè)體對(duì)價(jià)格變化的感受性。這意味著，在一時(shí)間段內(nèi)，只有價(jià)格連續(xù)上漲才會(huì)被視作真正的上漲，否則會(huì)被視作在可接受價(jià)格區(qū)間內(nèi)的正常波動(dòng)。

2.1.3損失規(guī)避

損失規(guī)避（10SS aversion）是指?jìng)€(gè)體在面對(duì)等量的損失和收益時(shí)往往認(rèn)為損失所帶來(lái)的痛苦感大于收益所帶來(lái)的愉悅感，即二者的感受性不對(duì)稱（Kahneman&Tversky，1979）。個(gè)體因受損失規(guī)避影響會(huì)放大其對(duì)物價(jià)上漲的感受性。Brachinger（2008）的研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)所購(gòu)商品的價(jià)格高于其參考價(jià)格時(shí)，消費(fèi)者會(huì)將其視為損失。而損失會(huì)給個(gè)體帶來(lái)更加強(qiáng)烈的心理感受，所以價(jià)格上漲更易引起個(gè)體的注意并被個(gè)體所牢記。因此，個(gè)體在評(píng)估通脹時(shí)更易回憶出令其感受深刻的物價(jià)變化狀況（物價(jià)上漲），而這將歪曲其對(duì)通脹的評(píng)估（Jungermann，Brachinger，Belting，Grinberg，&Zacharias，2007）。

2.2個(gè)體對(duì)價(jià)格的記憶

在探討通脹和通脹知覺的關(guān)系時(shí)，人們不禁會(huì)疑問：消費(fèi)者究竟對(duì)商品過去的價(jià)格有多少了解。許多研究者發(fā)現(xiàn)，人們對(duì)商品過去價(jià)格的記憶往往并不準(zhǔn)確（cestari，Del Giovane，&Rossi-Arnaud，2007；Del Giovane，F(xiàn)abiani&Sabbatini，2008，），常常高估一年之中商品的價(jià)格，低估若干年前商品的價(jià)格（Bates&Gabor，1986；Kemp，1987）。

造成人們對(duì)商品過去價(jià)格記憶不準(zhǔn)確的原因主要有三點(diǎn)：其一，Kemp（1987）所提出的“回溯干擾原理”（the principle of retroactive interference）認(rèn)為，人們對(duì)商品過去價(jià)格的回憶會(huì)受到人們對(duì)商品近期價(jià)格熟悉程度的影響，即某一商品近期的價(jià)格能夠干擾、甚至替代記憶中該商品過去的價(jià)格。其二，Kemp和Willets（1996）的研究發(fā)現(xiàn)，記憶中各種商品價(jià)格變化的相似程度大大超出了現(xiàn)實(shí)中各種商品價(jià)格變化的相似程度。這意味著各種商品過去的價(jià)格很可能以一種集合的形式存儲(chǔ)，因而一些商品過去的價(jià)格會(huì)對(duì)另一些商品過去價(jià)格的回憶產(chǎn)生影響。其三，Kemp（1999）認(rèn)為由于商品過去的價(jià)格很難被直接提取出來(lái)，因此人們對(duì)商品過去價(jià)格的回憶可能會(huì)基于一個(gè)聯(lián)想過程，但通過聯(lián)想所獲得的結(jié)果容易出現(xiàn)偏差。例如，當(dāng)讓個(gè)體無(wú)法回憶出2010年的豬肉價(jià)格時(shí)，他可能會(huì)根據(jù)其記憶中2010年的牛肉價(jià)格以及通常情況下牛肉與豬肉的價(jià)格差來(lái)估計(jì)2010年的豬肉價(jià)格（即2010豬肉價(jià)格=2010牛肉價(jià)格±牛肉與豬肉的價(jià)格差）。很明顯，由于個(gè)體所回憶出的2010年的牛肉價(jià)格未必準(zhǔn)確，再加上牛肉與豬肉的價(jià)格差純粹是個(gè)體的主觀體驗(yàn)，因此基于聯(lián)想所獲得的2010年的豬肉價(jià)格可能并不準(zhǔn)確。

2.3可得性啟發(fā)式

個(gè)體對(duì)通脹的評(píng)估會(huì)涉及到可得性啟發(fā)式（availability heuristic）（Tversky & Kahneman，1974），所謂可得性啟發(fā)式就是指?jìng)€(gè)體往往會(huì)憑借容易想到的例子或現(xiàn)實(shí)生活中發(fā)生過的事件對(duì)某一類事物的發(fā)生頻率或某一事件的發(fā)生概率進(jìn)行評(píng)估。例如，某人可能會(huì)根據(jù)親戚朋友患心臟病的遭遇來(lái)評(píng)估中年人患心臟病風(fēng)險(xiǎn)的大小。

就通脹知覺而言，四個(gè)方面的因素可能會(huì)影響價(jià)格變化信息的可得性：最近一次購(gòu)買價(jià)格、價(jià)格變化頻率、價(jià)格變化幅度和價(jià)格變化方向（Ranyard et al.，2008）。許多研究發(fā)現(xiàn)，在日常消費(fèi)品價(jià)格高頻上漲而耐用消費(fèi)品價(jià)格保持穩(wěn)定的時(shí)期，消費(fèi)者會(huì)高估同期的通脹水平；在日常消費(fèi)品價(jià)格保持穩(wěn)定而耐用性消費(fèi)品價(jià)格高頻上漲的時(shí)期，消費(fèi)者并不會(huì)高估同期的通脹水平（DelGiovane & Sabbatini，2006；Huber，2007，2011）。結(jié)合上述觀點(diǎn)可知，出現(xiàn)這一現(xiàn)象的原因在于：（1）消費(fèi)者對(duì)日常消費(fèi)品的購(gòu)買頻率更高，它們的價(jià)格變化更容易被消費(fèi)者發(fā)現(xiàn)；（2）日常消費(fèi)品最近一次價(jià)格變化距上一次價(jià)格變化的時(shí)間間隔短；（3）損失規(guī)避放大了個(gè)體對(duì)價(jià)格上漲的感受性。

此外，Del Missier，Ranyard和Pietroni（2008）通過兩個(gè)啟動(dòng)實(shí)驗(yàn)直接證明了可得性啟發(fā)式對(duì)通脹知覺的影響。在實(shí)驗(yàn)一中，他們首先要求兩組參與者分別對(duì)“價(jià)格上漲組”和“價(jià)格下降組”商品的價(jià)格變化狀況作出評(píng)估，然后再要求兩組參與者分別對(duì)同期的通脹作出評(píng)估。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，“價(jià)格上漲組”的參與者對(duì)通脹表現(xiàn)出高估，“價(jià)格下降組”的參與者對(duì)通脹表現(xiàn)出低估。這正如可得性假設(shè)所預(yù)測(cè)的那樣，啟動(dòng)任務(wù)使隨后進(jìn)行的通脹評(píng)估任務(wù)出現(xiàn)了偏差，即發(fā)生了同化效應(yīng)。在實(shí)驗(yàn)二中，他們首先要求兩組參與者分別對(duì)“高頻購(gòu)買組”和“低頻購(gòu)買組”商品的購(gòu)買頻率作出評(píng)估，然后再要求兩組參與者分別對(duì)同期的通脹作出評(píng)估。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，“高頻購(gòu)買組”的參與者對(duì)通脹表現(xiàn)出高估，“低頻購(gòu)買組”的參與者對(duì)通脹表現(xiàn)出低估。也就是說，實(shí)驗(yàn)二再一次驗(yàn)證了可得性啟發(fā)式對(duì)通脹知覺的同化效應(yīng)。

總之，個(gè)體在利用可得性啟發(fā)式來(lái)評(píng)估通脹時(shí)其認(rèn)知努力程度有限，因此個(gè)體的通脹知覺常常存在偏差。

2.4錨定和調(diào)整啟發(fā)式

在整合階段，個(gè)體往往憑借錨定和調(diào)整啟發(fā)式（anchoring & adjustment heuristic）來(lái)量化其對(duì)通脹的評(píng)估。錨定和調(diào)整啟發(fā)式是指?jìng)€(gè)體在估計(jì)某一數(shù)值時(shí)，往往以某一初始值，或者說“錨”為參照點(diǎn)，然后不斷地對(duì)其進(jìn)行調(diào)整，最終作出估計(jì)（Tversky & Kahneman，1974）。就“錨”而言，根據(jù)錨值的來(lái)源可以將其劃分為外部錨（experimenter-provided anchors）和自發(fā)錨（self-generated anchors）。外部錨就是由別人直接提供的初始值，自發(fā)錨就是個(gè)體根據(jù)自身經(jīng)驗(yàn)及獲得的信息線索自發(fā)產(chǎn)生的初始值（Epley & Gilovich，2001；李斌，徐富明，王偉，鄧子鵑，張軍偉，2010）。

事實(shí)上，當(dāng)個(gè)體評(píng)估某一時(shí)期的通脹時(shí)，正是以其記憶中價(jià)格信息的處理結(jié)果為自發(fā)錨，然后反復(fù)地對(duì)其進(jìn)行調(diào)整，最終獲得通脹的估計(jì)值（Bruine de Bruin，Van der Klaauw，&Topa，2011）。例如，讓個(gè)體估計(jì)2011年中國(guó)的物價(jià)總水平較2010年上漲多少時(shí)，個(gè)體首先要把記憶中各種商品（如食品、服裝和汽油等）在2010年的價(jià)格提取出來(lái)，然后將其與它們?cè)?011年的價(jià)格進(jìn)行比較，同時(shí)在大腦中計(jì)算出各種商品價(jià)格的平均變化率，并將該計(jì)算結(jié)果視作自發(fā)錨，隨后反復(fù)地對(duì)自發(fā)錨進(jìn)行調(diào)整，最終將令自己滿意的調(diào)整值視作通脹的估計(jì)值。但是個(gè)體利用錨定和調(diào)整啟發(fā)式所獲得的通脹估計(jì)值與根據(jù)CPI計(jì)算的通脹率是否一致呢？這頗受質(zhì)疑。首先個(gè)體只能夠?qū)⒉糠稚唐返膬r(jià)格回憶出來(lái)且還未必準(zhǔn)確，再加上調(diào)整通常是不充分的（Epley & Gilovich，2006；Tversky &Kahneman，1974），因此盡管錨定和調(diào)整啟發(fā)式能夠幫助個(gè)體在不確定狀態(tài)下迅速地對(duì)通脹作出評(píng)估，但是這種評(píng)估容易出現(xiàn)偏差。此外，Bruine de Bruin等（2011）的研究發(fā)現(xiàn)，個(gè)體能夠認(rèn)識(shí)到自身對(duì)通脹的評(píng)估存在偏差，所以他們會(huì)有意識(shí)地將通脹估計(jì)值調(diào)低一些，但即便是被人為調(diào)低后的估計(jì)值仍高于實(shí)際的通脹率。

3 通貨膨脹知覺的影響因素

雖然上文所介紹的是通脹知覺的認(rèn)知機(jī)制，但是認(rèn)知機(jī)制中的每一個(gè)環(huán)節(jié)又都是形成通脹知覺的重要心理原因。除上述因素以及性別（Bryan& Venkatu.2001；Jonung，1981）、教育背景（Bruinede Bruin et al.，2010；Ddavande，Rohwedder，&Willis 2008；Leiser&Drori，2005；Lusardi，2008）和收入水平（Fischer，1986；Gamble，2006）等人口統(tǒng)計(jì)學(xué)因素以外，通脹知覺還受到其他因素的調(diào)節(jié)，主要包括通貨膨脹預(yù)期、框架效應(yīng)、個(gè)體對(duì)價(jià)格公平性的認(rèn)知、社會(huì)放大效應(yīng)以及貨幣改革等。

3.1通貨膨脹預(yù)期

Bates和Gabor（1986）認(rèn)為個(gè)體的通脹預(yù)期是決定其通脹知覺的一個(gè)重要因素。在通脹時(shí)期，雖然某些商品的價(jià)格保持穩(wěn)定，但是消費(fèi)者也會(huì)錯(cuò)誤地認(rèn)為這些商品的價(jià)格持續(xù)上漲，而這很可能是由通脹預(yù)期所導(dǎo)致的（D6hring & Mordonu，2007）。

研究者對(duì)“后歐元時(shí)代”歐元區(qū)各國(guó)民眾所作的研究支持了上述觀點(diǎn)。Koskimaki（2005）發(fā)現(xiàn)，在芬蘭引入歐元之前，約有76%的芬蘭群眾預(yù)期引入歐元將導(dǎo)致物價(jià)普漲。相似地，愛爾蘭群眾也有相同的通脹預(yù)期，他們還就此給出了三點(diǎn)理由：第一，賣方將以歐元轉(zhuǎn)換為契機(jī)，上調(diào)各種商品的售價(jià)；第二，物價(jià)上漲將被隱藏在歐元過渡過程中；第三，加入歐元區(qū)后，愛爾蘭的實(shí)體經(jīng)濟(jì)將受到?jīng)_擊（Ranyard，Burgoyne，Saldanha，&Routh，2005）。事實(shí)證明，在引入歐元之后兩國(guó)的物價(jià)依然保持穩(wěn)定，但兩國(guó)公民卻體驗(yàn)到了異常強(qiáng)烈的通脹（Duffy & Lunn，2009；Dziuda &Mastrobuoni，2009）。

此外，Traut-Mattausch，Schulz-Hardt，Greitemeyer和Frey（2004）通過實(shí)驗(yàn)直接證明了通脹預(yù)期對(duì)通脹知覺的影響。在實(shí)驗(yàn)中，他們讓參與者依次查看兩份價(jià)格已被系統(tǒng)操作過的菜單（首先查看用德國(guó)馬克標(biāo)價(jià)的老菜單，然后查看用歐元標(biāo)價(jià)的新菜單），旨在誘發(fā)較高的通脹預(yù)期，然后再讓參與者對(duì)餐廳食物價(jià)格的變化狀況進(jìn)行評(píng)估。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，參與者普遍認(rèn)為餐廳的食物價(jià)格有所上漲，而這無(wú)疑與先前所誘發(fā)的較高的通脹預(yù)期有關(guān)。同時(shí)Traut-Mattausch等用“選擇性校正結(jié)果機(jī)制”（selective outcome correction mechanism）對(duì)實(shí)驗(yàn)結(jié)果進(jìn)行了解釋：當(dāng)參與者通過計(jì)算的方法來(lái)估計(jì)價(jià)格的變化趨勢(shì)時(shí)，他們很容易發(fā)現(xiàn)并糾正那些與其預(yù)期相反的錯(cuò)誤，但很難發(fā)現(xiàn)并糾正那些與其預(yù)期相一致的錯(cuò)誤。

3.2框架效應(yīng)

框架效應(yīng)（framing effects）是指面對(duì)相同的決策任務(wù)，邏輯相同但表達(dá)方式不同的描述會(huì)影響決策者對(duì)備擇選項(xiàng)的認(rèn)知，進(jìn)而導(dǎo)致其作出不同的決策（Tversky & Kahneman，1981）。諸多證據(jù)表明框架效應(yīng)會(huì)表現(xiàn)在通脹知覺調(diào)查之中（Bruinede Bruin et alI，2011；Yan&Toureangaeau，2008）。Bruine de Bruin等（2012）發(fā)現(xiàn)，在調(diào)查公眾對(duì)過去一年物價(jià)變化的感受時(shí)，問題表達(dá)方式不同則所獲得的結(jié)果也不同。當(dāng)使用“inflation”一詞時(shí)，公眾對(duì)過去一年物價(jià)上漲幅度的評(píng)估最低，達(dá)7.13%；當(dāng)使用“prices you pay”這一短語(yǔ)時(shí)，公眾對(duì)過去一年物價(jià)上漲幅度的評(píng)估最高，達(dá)9.62%；當(dāng)使用“prices in general”這一短語(yǔ)時(shí)，達(dá)9.29%。經(jīng)統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，在調(diào)查中使用“prices you pay”“prices in general”這兩個(gè)短語(yǔ)時(shí)，公眾的通脹知覺顯著高于在使用“inflation”一詞時(shí)，并且面對(duì)“prices you pay”和“pries in general”這兩個(gè)短語(yǔ)，公眾的反應(yīng)沒有顯著差異。他們認(rèn)為這是由于“prices you pay”和“prices in general”更容易激活公眾對(duì)物價(jià)變化的個(gè)人體驗(yàn)，而“inflation”則不然。

3.3對(duì)價(jià)格公平性的認(rèn)知

價(jià)格公平性是指消費(fèi)者認(rèn)為商品的售價(jià)高出其成本的合理程度，價(jià)格是否公平取決于消費(fèi)者是否認(rèn)為商品的售價(jià)是合理的、可接受的（xia，Monroe，&Cox，2004）。事實(shí)上，消費(fèi)者普遍認(rèn)為大多數(shù)商品的售價(jià)是不合理的，大多數(shù)商品漲價(jià)是不公平的（Bolton，Warlop，&Alba，2003）。例如，人們普遍認(rèn)為音樂應(yīng)該在互聯(lián)網(wǎng)上免費(fèi)共享，因此一旦對(duì)互聯(lián)網(wǎng)上的音樂收費(fèi)，哪怕是很低的費(fèi)用，他們也會(huì)體驗(yàn)到強(qiáng)烈的不公平感；人們普遍認(rèn)為油價(jià)過高是由業(yè)界相互勾結(jié)所導(dǎo)致的，而不是由市場(chǎng)力量所導(dǎo)致的，因此油價(jià)一旦上漲，哪怕漲幅很小，他們也會(huì)體驗(yàn)到強(qiáng)烈的不公平感。而這種由價(jià)格上漲所帶來(lái)的不公平感反過來(lái)又會(huì)放大消費(fèi)者眼中價(jià)格上漲的幅度，進(jìn)而導(dǎo)致消費(fèi)者對(duì)通脹表現(xiàn)出高估；與之相反，如果消費(fèi)者認(rèn)為價(jià)格上漲是合理的、可接受的，那么哪怕實(shí)際上價(jià)格上漲的幅度較大，他們也有可能認(rèn)為物價(jià)仍然保持穩(wěn)定，甚至有所下降（Driscoll&Holden，2004；Gielissen，Dutilh，&Graafland，2008；Maxwell，1995；Vaknin，2006）。由此可見，消費(fèi)者對(duì)價(jià)格公平性的認(rèn)知的確影響其通脹知覺。

3.4社會(huì)放大效應(yīng)

Warneryd（1986）認(rèn)為消費(fèi)者主要通過兩種方式了解物價(jià)變化狀況，一種是在連續(xù)不斷的購(gòu)買活動(dòng)中直接體驗(yàn)，另一種是通過口口相傳或媒體間接獲得。而后者會(huì)引起社會(huì)放大效應(yīng)（social amplification effects）（Pidgeon，Kasperson，&Slovic，2003），即媒體以及人人之間對(duì)負(fù)面經(jīng)濟(jì)信息的報(bào)道和傳播將導(dǎo)致個(gè)體夸大自身的通脹知覺。

Soroka（2006）對(duì)1986至2000年間英國(guó)諸項(xiàng)指標(biāo)（通脹率、失業(yè)率、媒體對(duì)相關(guān)題材的報(bào)道情況以及大眾觀點(diǎn)等）所作的分析發(fā)現(xiàn)，媒體對(duì)消極經(jīng)濟(jì)變化（通脹和失業(yè)）的反應(yīng)更加強(qiáng)烈，且對(duì)消極經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的報(bào)道會(huì)影響公眾的通脹預(yù)期。而公眾的通脹預(yù)期又會(huì)影響其通脹知覺，因此媒體對(duì)負(fù)面經(jīng)濟(jì)信息的放大效應(yīng)勢(shì)必會(huì)干擾公眾的通脹知覺。此外，Del Giovane和Sabbatini（2005）通過分析1997至2003年間兩家意大利主流報(bào)紙報(bào)道通脹的頻率和意大利公眾通脹知覺之間的關(guān)系直接驗(yàn)證了媒體對(duì)公眾通脹知覺的放大效應(yīng)，并且他們還通過回歸分析發(fā)現(xiàn)媒體對(duì)通脹的報(bào)道次數(shù)能夠在一定程度上預(yù)測(cè)公眾的通脹知覺。

3.5貨幣改革

貨幣超發(fā)是通脹產(chǎn)生的根源，貨幣改革則是影響通脹知覺的重要因素。

一方面，貨幣面值的變革將影響公眾的通脹知覺。例如，1970年英國(guó)政府對(duì)英鎊面值所作的“十進(jìn)制改革”導(dǎo)致英國(guó)公民在隨后的幾年中持續(xù)體驗(yàn)著較為強(qiáng)烈的通脹（Burgoyne，Routh，& Ellis，1999）。

另一方面，貨幣種類的轉(zhuǎn)換也將影響公眾的通脹知覺。眾所周知，從2002年起，歐元開始普及，與此同時(shí)歐元區(qū)各成員國(guó)公民普遍感受到了一場(chǎng)突如其來(lái)的通脹（Bechtold & Linz，2005）。Antonides（2008）通過分析1996-2006年間13個(gè)歐洲國(guó)家通脹知覺和通脹之間的關(guān)系發(fā)現(xiàn)，在5個(gè)歐元區(qū)成員國(guó)引入歐元之后，這些國(guó)家的平衡通脹知覺指數(shù)（balanced perceived inflation，BPI）和協(xié)調(diào)消費(fèi)物價(jià)指數(shù)HCPI（harmonized consumer priceindex，HCPI）（它是為了便于比較各國(guó)之間通脹而提出的CPI的標(biāo)準(zhǔn)化版本）之間突然出現(xiàn)了明顯的分歧。然而，在那些沒有引入歐元的歐洲國(guó)家（如英國(guó)、瑞典和丹麥）并不存在這種現(xiàn)象（Aucremanne，CoUin，& Dhyne，2005；Aucrcmanne et al.，2007；Fluch&Stix，2005）。

4 總結(jié)與展望

通脹知覺越來(lái)越引人關(guān)注，各學(xué)科在該領(lǐng)域的研究成果相當(dāng)豐碩，但從上述分析中也不難看出，以往研究在如下幾個(gè)方面仍有較大的拓展空間。

4.1深入探討通貨膨脹知覺的心理機(jī)制

就參考價(jià)格而言，如果參考價(jià)格是一個(gè)可接受價(jià)格區(qū)間且該區(qū)間會(huì)隨著情境的變化而自發(fā)作出調(diào)整，那么個(gè)體則會(huì)根據(jù)當(dāng)前價(jià)格是否超出了可接受價(jià)格區(qū)間的上限和下限來(lái)判斷它是真正的價(jià)格變化還是在該區(qū)間內(nèi)的正常波動(dòng)。但是個(gè)體對(duì)可接受價(jià)格區(qū)間的調(diào)整會(huì)與其對(duì)價(jià)格變化的評(píng)估發(fā)生沖突進(jìn)而造成對(duì)評(píng)估的抑制，而隱藏在這一抑制背后的心理機(jī)制尚不可知。

就個(gè)體對(duì)物價(jià)信息的記憶而言，有研究者指出并非只有那些能夠被回憶出來(lái)的價(jià)格信息（價(jià)格的外顯記憶）才是有用的，價(jià)格的內(nèi)隱記憶不僅能夠?yàn)閮r(jià)格的識(shí)別提供感覺基礎(chǔ)還能夠幫助個(gè)體判斷新體驗(yàn)到的價(jià)格是否處在其預(yù)期的變化范圍之內(nèi)（Monroe & Lee，1999）。如果價(jià)格的內(nèi)隱記憶具有如此重大的作用，那么個(gè)體對(duì)價(jià)格變化頻率和變化幅度的內(nèi)隱記憶是否也會(huì)影響其對(duì)物價(jià)變化的評(píng)估呢？這尚不可知。此外，雖然有研究者指出個(gè)體對(duì)價(jià)格編碼的形式主要包括聽覺編碼、視覺編碼和模糊范圍編碼（Vanhuele & Drbze，2002），但是并沒有研究者就個(gè)體如何選擇具體的編碼形式，個(gè)體是否會(huì)傾向于某種特定的編碼形式以及各種編碼形式之間是否可以相互轉(zhuǎn)換等問題作出明確說明并提供有力證據(jù)。

目前，大多數(shù)研究者認(rèn)為通脹知覺的形成過程是自下而上的，通脹預(yù)期只是通脹知覺諸多影響因素中的一個(gè)。然而，有研究者認(rèn)為通脹預(yù)期直接決定了通脹知覺的形成路徑：若個(gè)體受到通脹預(yù)期的影響，則通脹知覺的形成過程是自上而下的；若個(gè)體未受到通脹預(yù)期的影響，則通脹知覺的形成過程是自下而上的。因此，明確通脹知覺的形成過程究竟是自下而上的，自上而下的還是兩者共同作用的對(duì)深入探討通脹知覺的心理機(jī)制具有重大意義。

此外，目前已經(jīng)有研究者發(fā)現(xiàn)了用于解釋通脹知覺的來(lái)自認(rèn)知神經(jīng)機(jī)制方面的間接證據(jù)，如用于解釋損失規(guī)避（WebeL Rangel，Wibral，&Falk，2009）、框架效應(yīng)（高利蘋，李紓，時(shí)勘，2006）、不確定狀態(tài)決策（Hsu，Bhatt，Adolphs，Tranel，&Camerer，2005；Huettel，Song，&McCarthy，2005）等方面來(lái)自ERP和fMRI的證據(jù)，但是尚未發(fā)現(xiàn)用于解釋通脹知覺的來(lái)自認(rèn)知神經(jīng)機(jī)制方面的直接證據(jù)。因此，這方面的研究具有很大的發(fā)展?jié)撡|(zhì)。

4.2對(duì)通貨膨脹知覺進(jìn)行跨文化對(duì)比研究

雖然各國(guó)均有學(xué)者對(duì)本國(guó)通脹知覺進(jìn)行研究，但是鮮有學(xué)者對(duì)各國(guó)通脹知覺進(jìn)行對(duì)比研究，特別是對(duì)中西方的比較。由于中西方的經(jīng)濟(jì)體制、經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r以及文化價(jià)值取向等方面均存在差異，因此在中西方不同的背景下對(duì)通脹知覺進(jìn)行比較具有重大意義。鑒于此，可以對(duì)處在相同發(fā)展階段的不同國(guó)家間（如美國(guó)建立市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)后的30年內(nèi)與中國(guó)建立市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)后的30年內(nèi)）的通脹知覺進(jìn)行比較分析，以揭示兩國(guó)通脹知覺形成和發(fā)展的規(guī)律以及兩國(guó)通脹知覺影響因素的異同；還可以針對(duì)某些特殊商品的價(jià)格變化狀況對(duì)不同國(guó)家公民通脹知覺的影響進(jìn)行比較分析，如比較中美兩國(guó)房?jī)r(jià)變化狀況對(duì)中美兩國(guó)通脹知覺的影響等。

4.3制定本土化的通貨膨脹知覺指標(biāo)

從世界范圍來(lái)看，目前測(cè)量通脹知覺的方法主要有兩種，一種是通過抽樣調(diào)查法獲得消費(fèi)者的通脹知覺，另一種是通過實(shí)際的物價(jià)信息推導(dǎo)出消費(fèi)者的通脹知覺。

就抽樣調(diào)查法而言，最具代表性的測(cè)量指標(biāo)是由歐委會(huì)在2003年提出的平衡通脹知覺指數(shù)（BPI，），該指數(shù)是一個(gè)平衡了正向反應(yīng)（價(jià)格上漲）和負(fù)向反應(yīng)（價(jià)格不變或下降）之間矛盾的量化結(jié)果，其計(jì)算公式如下：

BPI=[（PP+1/2P）-（1/2+MM）]×100其中PP為認(rèn)為物價(jià)大幅度上漲者所占比例、P為認(rèn)為物價(jià)適當(dāng)上漲者所占比例、M為認(rèn)為物價(jià)保持不變者所占比例、MM為認(rèn)為物價(jià)下降者所占比例（European Commission，2003）。實(shí)際上，中國(guó)目前所采用的就是抽樣調(diào)查法，但是我國(guó)只是單純的對(duì)消費(fèi)者的通脹知覺狀況進(jìn)行調(diào)查并沒有對(duì)調(diào)查結(jié)果進(jìn)行平衡處理以獲得一個(gè)具有綜合代表性和可比性的通脹知覺指標(biāo)。因此，我們完全可以借鑒BPI的做法，對(duì)我國(guó)目前的測(cè)量手段進(jìn)行改進(jìn)。

就推導(dǎo)法而言，最具代表性的測(cè)量指標(biāo)是由Brachinger（2008）提出的通脹知覺指數(shù)（index ofperceived inflation，IPI，），該指數(shù)從購(gòu)買者的角度出發(fā)，把購(gòu)買行為視為標(biāo)的物，主要關(guān)注商品購(gòu)買頻率和損失規(guī)避對(duì)購(gòu)買者通脹知覺的影響，其計(jì)算公式如下：

篇10

現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的核心是財(cái)務(wù)決策，按其所涉及內(nèi)容和環(huán)節(jié)，財(cái)務(wù)決策可以分為投資決策、籌資決策和股利分配決策。通貨膨脹作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素之一，影響著企業(yè)財(cái)務(wù)決策的各個(gè)環(huán)節(jié)。

筆者擬在闡述通貨膨脹的含義及其特征的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)分析通貨膨脹對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)決策各個(gè)環(huán)節(jié)的影響，進(jìn)而提出一些有針對(duì)性的策略。

一、通貨膨脹的含義及特征

通貨膨脹一般是指紙幣的發(fā)行量超過商品流通中所需要的貨幣量而引起的貨幣貶值、物價(jià)上漲的狀況。它是紙幣流通條件下特有的一種社會(huì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，通常表現(xiàn)為一般物價(jià)水平的持續(xù)上升，亦即貨幣所代表的商品價(jià)值普遍下降。因此，局部性的價(jià)格上漲不能視為通貨膨脹，季節(jié)性、暫時(shí)性或偶然性的物價(jià)上升也不能視為通貨膨脹。同時(shí)，并不排斥通貨膨脹過程中有個(gè)別商品價(jià)格的下跌。

具體到財(cái)務(wù)領(lǐng)域，從理財(cái)?shù)囊话憷砟疃?，通貨膨脹的特征表現(xiàn)為通貨膨脹期間，所持有的現(xiàn)金及其等價(jià)物一般會(huì)遭受貨幣購(gòu)買力貶值的損失，而持有實(shí)物資產(chǎn)則一般會(huì)獲得持有利益。

企業(yè)的貨幣性資產(chǎn)和貨幣性負(fù)債的金額是固定不變的，但它們所代表的實(shí)際購(gòu)買力卻隨著物價(jià)水平的變動(dòng)而變化。與此相反，非貨幣性資產(chǎn)和非貨幣性負(fù)債的價(jià)格一般是變化的，但它們所蘊(yùn)藏的購(gòu)買力卻不隨物價(jià)水平的變動(dòng)而變化。因此，當(dāng)物價(jià)水平上漲時(shí)，實(shí)物性資產(chǎn)和負(fù)債的價(jià)值也上漲，而貨幣性資產(chǎn)和負(fù)債的實(shí)際購(gòu)買力要下降，出現(xiàn)貶值的損失。

二、通貨膨脹對(duì)財(cái)務(wù)決策的影響

(一)通貨膨脹對(duì)投資決策的影響

企業(yè)投資是指以收回現(xiàn)金并取得收益為目的而發(fā)生的現(xiàn)金流出。企業(yè)的投資，按不同的標(biāo)準(zhǔn)可以分為不同的類型：以投資時(shí)間的長(zhǎng)短為依據(jù)，可以分為長(zhǎng)期投資和短期投資；以投資的對(duì)象為依據(jù)，可分為項(xiàng)目投資和證券投資。本文以長(zhǎng)期投資中的項(xiàng)目投資(資本投資)為例來(lái)說明通貨膨脹對(duì)投資決策的影響。

在做項(xiàng)目投資決策時(shí)，對(duì)投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)常用折現(xiàn)指標(biāo)(如凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報(bào)酬率等)和非折現(xiàn)指標(biāo)(如投資回收期、會(huì)計(jì)收益率等)兩類?，F(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理中，通常以折現(xiàn)指標(biāo)作為投資決策方案評(píng)價(jià)的主要依據(jù)，而非折現(xiàn)的方法是把不同時(shí)間的貨幣收支看成是等效的，所以在決策方案評(píng)價(jià)時(shí)，其指標(biāo)只起輔助作用。

在用折現(xiàn)指標(biāo)做項(xiàng)目投資決策分析時(shí)，預(yù)測(cè)不同時(shí)期的現(xiàn)金流量則成了關(guān)鍵。在不存在通貨膨脹的情況下，項(xiàng)目的現(xiàn)金流量比較容易估算，但在通貨膨脹條件下，由于物價(jià)水平的上升及貨幣購(gòu)買力的下降，將對(duì)項(xiàng)目的現(xiàn)金流量產(chǎn)生如下重大影響：

1 造成虛假的稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)

在不存在通貨膨脹的情況下，通常以歷史成本的損益表為依據(jù)來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)的稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，該利潤(rùn)僅僅是企業(yè)正常盈利的收益；而在通貨膨脹時(shí)期，則大相徑庭。在通貨膨脹的環(huán)境下，項(xiàng)目的稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)是歷史成本和現(xiàn)行收入相配比的計(jì)量結(jié)果。在其盈利中，不僅包括了企業(yè)正常盈利的營(yíng)業(yè)收益，而且還包含著企業(yè)已實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)存置收益。后者是在通貨膨脹情況下企業(yè)資產(chǎn)增值而獲得的，它實(shí)際上并非真實(shí)的收益，而是虛增的收益。因通貨膨脹而高估的會(huì)計(jì)收益，也使企業(yè)承擔(dān)了不應(yīng)承擔(dān)的所得稅。

2　造成折舊與攤銷的不真實(shí)

由于計(jì)提折舊的依據(jù)是歷史成本而非重置成本，在通貨膨脹時(shí)，傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)處理方式就會(huì)歪曲企業(yè)的折舊與攤銷的真實(shí)情況。

3　影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本和資本支出

通貨膨脹下，由于原料價(jià)格上升，保持存貨所需的現(xiàn)金將增加，人工和其他費(fèi)用的現(xiàn)金支付也將增加，售價(jià)提高使應(yīng)收賬款占用的現(xiàn)金也將增加。企業(yè)為了應(yīng)付越來(lái)越多的應(yīng)收賬款及壞賬損失，不得不增加流動(dòng)資金的投入，這勢(shì)必影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本。同時(shí)，也影響著企業(yè)的資本支出。

上述影響將對(duì)項(xiàng)目現(xiàn)金流量產(chǎn)生重大變化，會(huì)使企業(yè)遭遇現(xiàn)金短缺的困難。而這一切，都可歸因于通貨膨脹對(duì)現(xiàn)金購(gòu)買力的“蠶食”作用。

(二)通貨膨脹對(duì)籌資決策的影響

籌資是指企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等活動(dòng)對(duì)資金的需要，通過一定的渠道，采取適當(dāng)?shù)姆绞?，獲取所需資金的一種行為?；I資決策要解決的問題是如何取得企業(yè)所需要的資金，包括向誰(shuí)籌集，在什么時(shí)候籌集、籌集多少資金等等?；I資決策的關(guān)鍵是決定各種資金來(lái)源在總資金中所占的比重，即確定資本結(jié)構(gòu)，以使籌資風(fēng)險(xiǎn)和籌資成本相配合。通貨膨脹的發(fā)生，將對(duì)企業(yè)的籌資環(huán)境、籌資風(fēng)險(xiǎn)及籌資成本產(chǎn)生影響。

1　通貨膨脹對(duì)企業(yè)籌資環(huán)境的影響

通貨膨脹期間，將會(huì)出現(xiàn)資金供給不足和企業(yè)資金需求增大的現(xiàn)象。國(guó)家為了控制通貨膨脹，對(duì)其進(jìn)行宏觀調(diào)控，勢(shì)必緊縮銀根，減少貨幣的供給總量。同時(shí)，由于物價(jià)持續(xù)上漲，隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步加大，銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)也隨之上升，這使得銀行在發(fā)放貸款時(shí)變得更加謹(jǐn)慎，進(jìn)一步嚴(yán)格銀行貸款的條件。在資本市場(chǎng)上，隨著市場(chǎng)利率的上升，股票、債券等有價(jià)證券的市場(chǎng)價(jià)格暴跌，也增加了企業(yè)從資金市場(chǎng)上籌資的難度。對(duì)籌資方而言，如前文所述，虛假利潤(rùn)的出現(xiàn)、折舊與攤銷的不真實(shí)，最終的結(jié)果是使企業(yè)遭遇現(xiàn)金短缺的困難，企業(yè)對(duì)資金的需求不斷膨脹。這種供需不平衡的異?，F(xiàn)象，改變了企業(yè)籌資的環(huán)境。

2　通貨膨脹對(duì)企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)及籌資成本的影響

隨著籌資環(huán)境的變化，企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)也將加大，風(fēng)險(xiǎn)對(duì)應(yīng)著報(bào)酬，這意味著籌資成本的上升，用公式表示如下：

I=i+p

其中：l－投資者要求的名義報(bào)酬率；i－投資者要求的實(shí)際報(bào)酬率；p－預(yù)期通貨膨脹率。

(三)通貨膨脹對(duì)股利分配決策的影響

股利分配是指公司制企業(yè)向股東分派的股利，是企業(yè)利潤(rùn)分配的一部分。股利分配涉及的方面很多，其中最主要的是確定股利的支付比率，即用多少盈余發(fā)放股利、多少盈余為公司所留用。因此，股利決策也被稱為內(nèi)部籌資決策。支付給股東的盈余與留在企業(yè)的保留盈余，存在此消彼長(zhǎng)的關(guān)系。減少股利分配，會(huì)增加保留盈余，從而減少外部籌資需求。

通貨膨脹期間，隨著籌資環(huán)境的惡化和資金成本的上升，外部融資將變得更加艱難。此外，企業(yè)利潤(rùn)中還包含著資產(chǎn)的持有收益。因此，企業(yè)利潤(rùn)分還是不分、多分還是少分，直接影響著企業(yè)的股利分配決策。

三、消除通貨膨脹對(duì)財(cái)務(wù)決策不利影響的對(duì)策

(一)對(duì)歷史成本計(jì)價(jià)方法作適當(dāng)?shù)男拚?，?duì)現(xiàn)金流量相關(guān)指標(biāo)加以調(diào)整

由于我國(guó)迄今為止尚未制定出針對(duì)通貨膨脹的具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，在現(xiàn)有的條件下，為使投資決策使用的現(xiàn)金流量相關(guān)指標(biāo)更加真實(shí)、可靠、更具相關(guān)性，可以在現(xiàn)有的計(jì)量模式下，對(duì)該指標(biāo)適當(dāng)?shù)丶右孕拚?，從最大程度上消除通貨膨脹?duì)會(huì)計(jì)信息的影響，可以從以下方面進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整：

1　根據(jù)企業(yè)收入，成本費(fèi)用以及營(yíng)運(yùn)資本的構(gòu)成實(shí)際，結(jié)合通貨膨脹率，對(duì)其作適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。

2　改變折舊和攤銷的計(jì)算方法

在通貨膨脹的情況下，如果企業(yè)采用直線法進(jìn)行折舊或攤銷，將造成按固定資產(chǎn)原始價(jià)值提取折舊仍無(wú)法實(shí)現(xiàn)固定資產(chǎn)的重置，難以維持企業(yè)的簡(jiǎn)單再生產(chǎn)。為此，在預(yù)測(cè)現(xiàn)金流量時(shí)，可采用加速折舊法，縮短固定資產(chǎn)的折舊年限，提高固定資產(chǎn)折舊率，這將在一定程度上緩解通貨膨脹對(duì)固定資產(chǎn)更新的影響。

3　按照物價(jià)上漲的程度重估存貨和固定資產(chǎn)的價(jià)值，適當(dāng)調(diào)整營(yíng)運(yùn)資本和資本支出的金額

按存貨和固定資產(chǎn)的重估價(jià)計(jì)算確定其被耗用后轉(zhuǎn)化費(fèi)用的金額，適當(dāng)調(diào)整營(yíng)運(yùn)資本和資本支出的金額，用各期實(shí)現(xiàn)的收入對(duì)所耗用的成本費(fèi)用予以補(bǔ)償，將保證投入資本的完整性，增強(qiáng)企業(yè)會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性。

(二)充分考慮通貨膨脹附加率因素，調(diào)整收益率評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)

企業(yè)籌資的目的是投資，在做資本投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)時(shí)，預(yù)期項(xiàng)目收益率也應(yīng)加入通貨膨脹附加率因素，進(jìn)而在投資項(xiàng)目的收益率與資本成本之間作出比較：當(dāng)投資項(xiàng)目的收益率超過資本成本時(shí)，企業(yè)的價(jià)值將增加，為可選的投資方案；而當(dāng)投資項(xiàng)目的收益率小于資本成本時(shí)，將有損企業(yè)的價(jià)值。