導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫好一篇通貨膨脹的優(yōu)缺點(diǎn)，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

隨著物價(jià)水平的不斷上漲，關(guān)于通貨膨脹會(huì)計(jì)的探討顯得尤為重要，沉寂了多年的通貨膨脹會(huì)計(jì)又被會(huì)計(jì)界重新給予高度的關(guān)注。本文通過(guò)分析通貨膨脹會(huì)計(jì)幾種模式的優(yōu)缺點(diǎn)，提出我國(guó)企業(yè)目前應(yīng)怎樣利用通貨膨脹會(huì)計(jì)來(lái)規(guī)避通貨膨脹帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

【關(guān)鍵詞】

通貨膨脹；會(huì)計(jì)模式；CPI；思考

2011年我國(guó)通貨膨脹率升至5.4%，創(chuàng)2008年以來(lái)最高水平。在剛過(guò)去的2013年，百姓最為關(guān)心的事情莫過(guò)于物價(jià)的持續(xù)上漲。根據(jù)渣打銀行的數(shù)據(jù)，2013年期間各月份的CPI同比上漲平均為4%。物價(jià)攀升，再度成為社會(huì)各界的敏感話題。目前企業(yè)界正在積極尋求對(duì)策應(yīng)對(duì)通貨膨脹帶來(lái)的影響，沉寂了多年的通貨膨脹會(huì)計(jì)又被會(huì)計(jì)界重新給予高度的關(guān)注。下面筆者通過(guò)分析通貨膨脹會(huì)計(jì)幾種模式的優(yōu)缺點(diǎn)，提出我國(guó)企業(yè)目前應(yīng)怎樣利用通貨膨脹會(huì)計(jì)來(lái)規(guī)避通貨膨脹帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

1 通貨膨脹對(duì)現(xiàn)行會(huì)計(jì)模式的影響

目前，我國(guó)的企業(yè)會(huì)計(jì)工作主要是依據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》進(jìn)行的?！吨贫取芬詺v史成本為基礎(chǔ)，對(duì)資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益、成本、費(fèi)用和收入等會(huì)計(jì)要素規(guī)定了相應(yīng)的核算要求。但在通貨膨脹情況下，貨幣購(gòu)買力下降，原先的幣值不變假設(shè)和歷史成本原則存在依據(jù)發(fā)生了動(dòng)搖，收入實(shí)現(xiàn)原則，配比原則、客觀性原則與穩(wěn)健性原則的涵議也發(fā)生改變。此時(shí)，仍舊按照傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)程序和方法進(jìn)行會(huì)計(jì)核算，勢(shì)必導(dǎo)致會(huì)計(jì)信息失真，引起一連串負(fù)面影響。其主要表現(xiàn)有：一是企業(yè)資產(chǎn)的賬面價(jià)值與現(xiàn)值脫節(jié)，成本信息被扭曲，貨幣資產(chǎn)的購(gòu)買力發(fā)生損失，固定資產(chǎn)和存貨的歷史成本相對(duì)于現(xiàn)行成本被低估；二是賬面利潤(rùn)虛增，部分流動(dòng)資產(chǎn)無(wú)形中被轉(zhuǎn)作利潤(rùn)，易造虛盈實(shí)虧；三是由于資產(chǎn)消耗與補(bǔ)償不平衡，削弱了企業(yè)再生產(chǎn)能力，使得資本難以保全，會(huì)侵害投資人和債權(quán)人的權(quán)益；四是虛假的會(huì)計(jì)信息導(dǎo)致企業(yè)管理層、投資人做出錯(cuò)誤的經(jīng)營(yíng)決策和投資決策；五是造成企業(yè)財(cái)務(wù)分配關(guān)系模糊和財(cái)務(wù)狀況混亂；六是企業(yè)間會(huì)計(jì)信息缺乏可比性。

2 通貨膨脹會(huì)計(jì)模式

目前通貨膨脹會(huì)計(jì)模式主要有：歷史成本會(huì)計(jì)、現(xiàn)行成本會(huì)計(jì)、不變幣值的現(xiàn)行價(jià)值會(huì)計(jì)。

2.1歷史成本會(huì)計(jì)模式。它，采用歷史成本作為計(jì)量屬性，而計(jì)量單位改用購(gòu)買力相等的貨幣單位，目的在于消除一般物價(jià)水平變動(dòng)對(duì)會(huì)計(jì)的影響。具體做法是通過(guò)采用一個(gè)適宜的物價(jià)變動(dòng)指數(shù)把財(cái)務(wù)報(bào)表上各個(gè)項(xiàng)目的歷史價(jià)格金額換算為不變價(jià)格金額。

優(yōu)點(diǎn)：一是方法簡(jiǎn)便，只要將原歷史成本會(huì)計(jì)所得的金額數(shù)據(jù)，按物價(jià)變動(dòng)指數(shù)予以調(diào)整即可；二是可以比較不同時(shí)期的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，使財(cái)務(wù)報(bào)表具有可比性；三是易于監(jiān)督、管理，具有可比性的財(cái)務(wù)報(bào)表增強(qiáng)了可審性；四是有利于各方了解通貨膨脹情況下企業(yè)財(cái)產(chǎn)的實(shí)際情況，做出正確的決策；五是物價(jià)指數(shù)由物價(jià)部門制定，有一定的客觀性。

缺點(diǎn)：一是指數(shù)不易選擇，我國(guó)現(xiàn)行公告的是零售物價(jià)指數(shù)，不是生產(chǎn)資料物價(jià)指數(shù)，而且各地經(jīng)濟(jì)技術(shù)發(fā)展水平不平衡，難以統(tǒng)一用一個(gè)物價(jià)指數(shù)來(lái)衡量；二是在不同行業(yè)或同一行業(yè)各類資產(chǎn)和負(fù)債對(duì)物價(jià)變動(dòng)所受的影響是不同的，用同一物價(jià)指數(shù)不可能得到正確反映，甚至相關(guān)甚遠(yuǎn)；三是每個(gè)會(huì)計(jì)期末要進(jìn)行調(diào)整才能增加其可比性，工作量較大。

2.2現(xiàn)時(shí)成本會(huì)計(jì)模式，它采用公允價(jià)格為計(jì)量基礎(chǔ)。這種會(huì)計(jì)模式要求對(duì)待資產(chǎn)的賬面價(jià)值按現(xiàn)行成本予以調(diào)整，再計(jì)算出現(xiàn)有資產(chǎn)由于現(xiàn)行成本變動(dòng)而產(chǎn)生的，尚未實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)或損失。

優(yōu)點(diǎn)：一是提供更為準(zhǔn)確的會(huì)計(jì)信息。因?yàn)橘Y產(chǎn)按現(xiàn)行重置成本計(jì)量，較為接近企業(yè)資產(chǎn)的實(shí)際情況和實(shí)際的經(jīng)營(yíng)收益，有利于正確評(píng)估企業(yè)業(yè)績(jī)；二是由于固定資產(chǎn)是按現(xiàn)行重置成本記賬的，可以維護(hù)企業(yè)的正常生產(chǎn)能力，保證固定資產(chǎn)的更新資金不被通貨膨脹所吞噬。

缺點(diǎn)：一是重置成本的確定需要大量物價(jià)資料和進(jìn)行復(fù)雜的計(jì)算，當(dāng)找不到市場(chǎng)公允價(jià)格時(shí)，只能估計(jì)或按物價(jià)指數(shù)計(jì)算；二是可比性差，各期的重置成本反映了資產(chǎn)在不同時(shí)期的現(xiàn)行價(jià)值，這些數(shù)據(jù)難以相互比較；三是沒(méi)有考慮一般物價(jià)水平的變化，由于不計(jì)算貨幣性項(xiàng)目的購(gòu)買力損益，通貨膨脹過(guò)高的時(shí)期，致使企業(yè)消耗掉的貨幣資金得不到完全補(bǔ)償。

2.3不變幣值的現(xiàn)行成本會(huì)計(jì)模式。它是不變幣值會(huì)計(jì)和現(xiàn)行成本會(huì)計(jì)模式的結(jié)合。前者消除一般物價(jià)水平變動(dòng)對(duì)會(huì)計(jì)的影響，后者消除特定物價(jià)水平變動(dòng)對(duì)會(huì)計(jì)的影響，而這兩種物價(jià)變動(dòng)往往是同時(shí)存在的。從理論上看，將上述兩種會(huì)計(jì)模式相結(jié)合得到現(xiàn)時(shí)成本/穩(wěn)值貨幣會(huì)計(jì)，能解決物價(jià)變動(dòng)帶來(lái)的會(huì)計(jì)問(wèn)題，最符合資本保值增值的要求。

優(yōu)點(diǎn)：既能反映一般物價(jià)變動(dòng)的影響，反映貨幣性項(xiàng)目的實(shí)際購(gòu)買力，又能反映個(gè)別物價(jià)變動(dòng)對(duì)會(huì)計(jì)的影響，確保企業(yè)維持現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的能力，使企業(yè)提供的會(huì)計(jì)信息更真實(shí)、準(zhǔn)確，也有利于企業(yè)正確決策和經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

缺點(diǎn)：一是指數(shù)確定不易，主觀性強(qiáng)，可比性差；二是工作量大，實(shí)物操作難度高，成本也很高。

3 我國(guó)實(shí)行通貨膨脹會(huì)計(jì)面臨的問(wèn)題

從以上分析可知，不變幣值的現(xiàn)時(shí)價(jià)值會(huì)計(jì)是比較完善的模式。但同時(shí)也要看到我國(guó)實(shí)行這種會(huì)計(jì)模式還面臨不少問(wèn)題：一是大多數(shù)國(guó)家用消費(fèi)物價(jià)指數(shù)，我國(guó)采用的是零售物價(jià)指數(shù)，應(yīng)進(jìn)一步換算為生產(chǎn)資料物價(jià)指數(shù)；二是應(yīng)注意科技進(jìn)步因素，比如電子設(shè)備的加速折舊問(wèn)題。三是完善內(nèi)部管理體系，使之與通貨膨脹會(huì)計(jì)相適應(yīng)。 四是努力克服實(shí)行通貨膨脹會(huì)計(jì)帶來(lái)的成本增加問(wèn)題和由此產(chǎn)生的連鎖反映。

由于各個(gè)企業(yè)千差萬(wàn)別，很難選出一個(gè)通用的良方，這就要看企業(yè)財(cái)務(wù)工作者的業(yè)務(wù)水平，會(huì)計(jì)主管需要結(jié)合企業(yè)實(shí)際情況來(lái)選用會(huì)計(jì)模式。

4 對(duì)我國(guó)通貨膨脹會(huì)計(jì)實(shí)施的一些思考

我國(guó)目前要在會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中全面推行較為徹底和完善的通貨膨脹會(huì)計(jì)模式并不現(xiàn)實(shí)。對(duì)我國(guó)通貨通貨膨脹會(huì)計(jì)的實(shí)施是一個(gè)有差別的、循序漸進(jìn)的過(guò)程。

首先，規(guī)模較大的企業(yè)，在通貨膨脹情況下，實(shí)施通貨膨脹會(huì)計(jì)對(duì)管理層來(lái)講意義更為重大，可以提高企業(yè)的管理水平。對(duì)于中小型企業(yè)，通貨膨脹會(huì)計(jì)的實(shí)施存在的困難較大，企業(yè)不僅要遵循成本效益原則，而且會(huì)計(jì)人員的素質(zhì)一般較低，調(diào)整會(huì)計(jì)報(bào)表會(huì)增加工作量和工作難度；再次，結(jié)構(gòu)性通貨膨脹對(duì)于不同行業(yè)的影響是不同的，因此基于管理決策的需要，通貨膨脹影響較大的企業(yè)，可以積極實(shí)施通貨膨脹會(huì)計(jì)，消除通貨膨脹對(duì)會(huì)計(jì)信息的影響，以有助于企業(yè)的決策；最后，目前由于我國(guó)制訂統(tǒng)一的通貨膨脹會(huì)計(jì)準(zhǔn)則并不現(xiàn)實(shí)，對(duì)我國(guó)通貨通貨膨脹會(huì)計(jì)的實(shí)施是一個(gè)有差別的、循序漸進(jìn)的過(guò)程。

【參考文獻(xiàn)】

篇2

1物價(jià)變動(dòng)會(huì)計(jì)的含義

所謂物價(jià)變動(dòng)會(huì)計(jì)，是在物價(jià)上漲或下跌的情況下，根據(jù)一般物價(jià)指數(shù)或現(xiàn)時(shí)成本數(shù)據(jù)等指標(biāo)，調(diào)整傳統(tǒng)歷史成本會(huì)計(jì)，借以反映和消除物價(jià)上漲因素對(duì)傳統(tǒng)會(huì)計(jì)報(bào)表的影響；或徹底改變某些傳統(tǒng)會(huì)計(jì)原則或方法，從而更真實(shí)、全面、客觀地反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的一種會(huì)計(jì)程序和方法。實(shí)際情況下，一般都是物價(jià)上漲的現(xiàn)象，很少出現(xiàn)物價(jià)下跌的情況，因此，物價(jià)變動(dòng)會(huì)計(jì)也被有的人稱作通貨膨脹會(huì)計(jì)。

2我國(guó)研究物價(jià)變動(dòng)會(huì)計(jì)的原因

21會(huì)計(jì)環(huán)境發(fā)生變化

會(huì)計(jì)環(huán)境會(huì)影響會(huì)計(jì)信息的需求，影響會(huì)計(jì)程序與方法，乃至影響企業(yè)提供會(huì)計(jì)信息的意愿等。隨著我國(guó)與國(guó)際的接軌與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的日益提高，物價(jià)持續(xù)性的上漲不可避免。我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格始終維持在一個(gè)較高水平，物價(jià)上漲形式較為嚴(yán)峻。經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平越高，會(huì)計(jì)理論與實(shí)務(wù)就越復(fù)雜，傳統(tǒng)會(huì)計(jì)在某些方面已不能滿足經(jīng)濟(jì)形式的要求。在物價(jià)上漲持續(xù)存在的環(huán)境下，會(huì)計(jì)理論與實(shí)務(wù)要與之相適應(yīng)。我們國(guó)家雖可控制物價(jià)上漲的幅度，卻難以完全消除物價(jià)上漲的現(xiàn)實(shí)。為了消除物價(jià)上漲對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表的不利影響，適應(yīng)世界各國(guó)逐步實(shí)行物價(jià)變動(dòng)會(huì)計(jì)的大環(huán)境，讓中國(guó)企業(yè)走向世界，我國(guó)研究物價(jià)變動(dòng)會(huì)計(jì)迫在眉睫。

22完善傳統(tǒng)會(huì)計(jì)理論的要求

傳統(tǒng)會(huì)計(jì)理論中的貨幣計(jì)量假設(shè)是建立在貨幣幣值穩(wěn)定的基礎(chǔ)上的。但現(xiàn)實(shí)情況并非如此，由于物價(jià)上漲的持續(xù)發(fā)生，貨幣的價(jià)值隨著一般物價(jià)水平變動(dòng)而不斷地變動(dòng)，幣值下跌，這就使以貨幣作為計(jì)量單位編制的會(huì)計(jì)報(bào)表不能真實(shí)地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。

貨幣計(jì)量假設(shè)下，資產(chǎn)以歷史成本計(jì)價(jià)，其符合可靠性要求。但是，在物價(jià)普遍上漲條件下，原始成本數(shù)據(jù)就不能提供與決策有關(guān)的信息。不同時(shí)期的單位貨幣所表示的購(gòu)買力不同，使得貨幣缺乏可比性和一致性，會(huì)計(jì)信息嚴(yán)重失真。因此，我們需要建立物價(jià)變動(dòng)會(huì)計(jì)體系以完善會(huì)計(jì)理論。

23完善傳統(tǒng)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)的要求

在物價(jià)普遍上漲下，資產(chǎn)計(jì)價(jià)失真，收益虛增。資產(chǎn)負(fù)債表所反映的資產(chǎn)價(jià)值是購(gòu)置該項(xiàng)資產(chǎn)時(shí)的價(jià)格，其實(shí)際價(jià)值卻因貨幣購(gòu)買力下降而受到損失，而不反映物價(jià)變動(dòng)下該項(xiàng)資產(chǎn)的現(xiàn)時(shí)價(jià)格，導(dǎo)致資產(chǎn)賬面的價(jià)值低估。而與其配比的收入通常是當(dāng)期收入，由于物價(jià)上漲的存在而導(dǎo)致收入的貨幣購(gòu)買力減少，從而導(dǎo)致利潤(rùn)虛增，影響會(huì)計(jì)的客觀性與真實(shí)性原則，可能使資產(chǎn)所有者、債權(quán)人及相關(guān)人員進(jìn)行錯(cuò)誤的經(jīng)營(yíng)決策。

財(cái)務(wù)報(bào)表作為企業(yè)最基本的財(cái)務(wù)信息列報(bào)方式，提供了企業(yè)有關(guān)投資者、債務(wù)人和其他使用者的高質(zhì)量信息。但在物價(jià)持續(xù)上漲存在的條件下，會(huì)計(jì)報(bào)表不能真實(shí)反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。這需要運(yùn)用物價(jià)變動(dòng)會(huì)計(jì)的方法提供反映物價(jià)上漲的補(bǔ)充信息，以真實(shí)地反映與決策相關(guān)的信息，使得利益相關(guān)者作出正確的經(jīng)營(yíng)投資決策。

3建立健全的物價(jià)變動(dòng)會(huì)計(jì)制度

31選擇適當(dāng)?shù)奈飪r(jià)變動(dòng)會(huì)計(jì)模式

目前通貨物價(jià)變動(dòng)會(huì)計(jì)模式應(yīng)用較為廣泛的方法有三種：一般物價(jià)水平會(huì)計(jì)、現(xiàn)時(shí)成本會(huì)計(jì)和現(xiàn)時(shí)成本/不變幣值會(huì)計(jì)。①一般物價(jià)水平會(huì)計(jì)又稱不變購(gòu)買力水平會(huì)計(jì)，它以歷史成本作為基礎(chǔ)，其提倡建立貨幣一定購(gòu)買力不變價(jià)格來(lái)代表幣值已經(jīng)發(fā)生變動(dòng)的歷史價(jià)格，即用一般物價(jià)指數(shù)進(jìn)行調(diào)整。其操作簡(jiǎn)單，容易理解，可比性強(qiáng)。但也存在一些缺點(diǎn)，如不能廣泛滿足與企業(yè)有經(jīng)濟(jì)利害關(guān)系者對(duì)會(huì)計(jì)信息的需要，不便于企業(yè)管理人員在期中及時(shí)了解物價(jià)變動(dòng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的影響。②現(xiàn)時(shí)成本會(huì)計(jì)是以資產(chǎn)的現(xiàn)時(shí)成本與個(gè)別物價(jià)水平的變動(dòng)為基準(zhǔn)進(jìn)行計(jì)價(jià)，有利于提供更有用的會(huì)計(jì)信息，但其實(shí)務(wù)操作難度較大，工作量大。③現(xiàn)時(shí)成本/不變幣值會(huì)計(jì)是介于前兩者之間的會(huì)計(jì)模式，協(xié)調(diào)了兩種會(huì)計(jì)模式的優(yōu)缺點(diǎn)，但其常常難以符合成本效益的原則。

通過(guò)以上三種模式的優(yōu)缺點(diǎn)分析，根據(jù)我國(guó)不同時(shí)期物價(jià)變動(dòng)幅度的不同，相同時(shí)期不同行業(yè)的實(shí)際情況不同，不適合只選擇某一種特定的會(huì)計(jì)模式統(tǒng)一會(huì)計(jì)核算。總體上我們?nèi)詧?jiān)持歷史成本原則。具體說(shuō)來(lái)，在針對(duì)不同時(shí)期上，通貨膨脹率相對(duì)低微時(shí)，部分調(diào)整會(huì)計(jì)科目的核算，在報(bào)表中予以披露，不用調(diào)整財(cái)務(wù)報(bào)表，通過(guò)改變會(huì)計(jì)方法來(lái)減小對(duì)會(huì)計(jì)信息的影響。在通貨膨脹嚴(yán)重時(shí)期，采用一般物價(jià)水平模式。在針對(duì)不同企業(yè)情況上，一般而言對(duì)于大型的企業(yè)則需要選擇相對(duì)全面的會(huì)計(jì)模式以徹底修正會(huì)計(jì)信息處理的誤差，而對(duì)于小型企業(yè)則只需要選用適當(dāng)?shù)姆椒▽?duì)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行補(bǔ)充說(shuō)明及披露即可?？傊覈?guó)的物價(jià)變動(dòng)會(huì)計(jì)還在探索階段，要有其靈活度。

選擇一般物價(jià)水平模式雖然忽略個(gè)別物價(jià)指數(shù)，但在我國(guó)當(dāng)前條件下，符合成本效益原則，同時(shí)我國(guó)又擁有較易活得一般物價(jià)水平的條件。推行現(xiàn)行成本模式或者現(xiàn)行成本/一般物價(jià)水平會(huì)計(jì)需要發(fā)達(dá)的資本、資產(chǎn)市場(chǎng)，費(fèi)用也相對(duì)較高，這些都難以在我國(guó)許多企業(yè)得以廣泛的運(yùn)用，但這并不意味著不能局部應(yīng)用，隨著我們資本市場(chǎng)的發(fā)展，我國(guó)的物價(jià)變動(dòng)會(huì)計(jì)模式也逐步由一般物價(jià)水平會(huì)計(jì)向后現(xiàn)時(shí)成本過(guò)渡。婁爾行指出我國(guó)會(huì)計(jì)改革的最后步驟就是：“采用重置成本會(huì)計(jì)，按特種物價(jià)指數(shù)調(diào)整，而不進(jìn)行一般物價(jià)水準(zhǔn)的調(diào)整?！钡@之前還應(yīng)有所過(guò)渡。

32構(gòu)建物價(jià)變動(dòng)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則

構(gòu)建物價(jià)變動(dòng)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則應(yīng)有利于國(guó)家宏觀調(diào)控和企業(yè)微觀管理，協(xié)調(diào)好物價(jià)變動(dòng)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與國(guó)家財(cái)稅的關(guān)系，兼顧國(guó)家的目前利益和企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的利益。

對(duì)國(guó)家來(lái)講，在物價(jià)持續(xù)上漲時(shí)期國(guó)家需放棄短期利益，推動(dòng)企業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展，培植穩(wěn)定的稅源。通貨膨脹時(shí)期企業(yè)收入會(huì)虛增，企業(yè)需要多納稅，而實(shí)行物價(jià)變動(dòng)會(huì)計(jì)，無(wú)疑會(huì)使國(guó)家稅收減少。但如果不實(shí)行物價(jià)變動(dòng)會(huì)計(jì)，將會(huì)導(dǎo)致會(huì)計(jì)信息失真，利益相關(guān)者容易決策失誤，企業(yè)會(huì)陷入困境，甚至破產(chǎn)，這些都將導(dǎo)致國(guó)家稅收收入的減少，因此國(guó)家需放棄眼前利益，支持企業(yè)讀過(guò)通脹時(shí)期。

對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，要增強(qiáng)物價(jià)變動(dòng)會(huì)計(jì)意識(shí)。2007―2013年上交所和深交所A 股上市公司年度和半年度財(cái)務(wù)報(bào)告中的董事會(huì)報(bào)告和重要事項(xiàng)說(shuō)明中，幾乎沒(méi)有一家公司主動(dòng)提及通貨膨脹對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響以及所采取的對(duì)策或措施。這表明我國(guó)企業(yè)對(duì)物價(jià)變動(dòng)會(huì)計(jì)認(rèn)識(shí)不足，有必要構(gòu)建相對(duì)完善的物價(jià)變動(dòng)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系來(lái)指導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行特殊時(shí)期的會(huì)計(jì)核算。一些會(huì)計(jì)處理方法及策略如下。

321采用一般物價(jià)水平會(huì)計(jì)模式時(shí)分四個(gè)步驟

首先，劃分貨幣性項(xiàng)目和非貨幣性項(xiàng)目。因?yàn)槲飪r(jià)變動(dòng)不影響貨幣性項(xiàng)目，而更多地影響非貨幣性項(xiàng)目，所以要調(diào)整非貨幣性項(xiàng)目。其次，將歷史計(jì)量的貨幣單位換算為不變幣值貨幣單位。非貨幣性項(xiàng)目調(diào)整后的金額=非貨幣性項(xiàng)目調(diào)整前金額×物價(jià)調(diào)整系數(shù)。再次，確定貨幣性項(xiàng)目?jī)纛~上的購(gòu)買力損益。貨幣性項(xiàng)目?jī)纛~=貨幣性資產(chǎn)總額-貨幣性負(fù)債總額，最后，通過(guò)一般物價(jià)指數(shù)調(diào)整后，重編財(cái)務(wù)報(bào)表。

322固定資產(chǎn)折舊選用加速折舊法

加速折舊法通過(guò)在固定資產(chǎn)使用初期時(shí)多計(jì)提折舊，后期時(shí)少計(jì)提折舊，可以在一定程度上減緩企業(yè)在通脹期間少計(jì)費(fèi)用的損失，解決資產(chǎn)賬面價(jià)值、成本與費(fèi)用偏低以及收益偏高等問(wèn)題，借以保持企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力。企業(yè)在物價(jià)上漲時(shí)期可以采用加速折舊法加速回收資本。

323當(dāng)物價(jià)上漲率達(dá)到較高水平時(shí)，存貨計(jì)價(jià)允許采用后進(jìn)先出法

后進(jìn)先出法已經(jīng)在企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中取消使用，但通貨膨脹屬于特殊時(shí)期，要特殊對(duì)待。這種方法的放寬讓銷售成本更接近于現(xiàn)時(shí)成本，解決了歷史成本與現(xiàn)時(shí)收入不合理配比的局面。但如果期末存貨價(jià)值和當(dāng)期價(jià)值相差較大也會(huì)造成財(cái)務(wù)報(bào)表不實(shí)性增強(qiáng)，需在報(bào)表附注中補(bǔ)充說(shuō)明。

33通過(guò)套期保值來(lái)抵消物價(jià)上漲帶來(lái)的通貨膨脹

此處的套期保值是指企業(yè)為規(guī)避商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量的變動(dòng)。在通貨膨脹期間，商品價(jià)格上漲幅度難以預(yù)計(jì)，套期保值業(yè)務(wù)可以成為企業(yè)抵御通貨膨脹所帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的重要方法。企業(yè)如果有閑置資金，可以購(gòu)買期貨、股票、遠(yuǎn)期合同，將本企業(yè)的非貨幣性項(xiàng)目成本固定于預(yù)期的目標(biāo)范圍內(nèi)，以減少通貨膨脹對(duì)其影響，使企業(yè)資產(chǎn)保值盡量避免通脹所帶來(lái)的購(gòu)買力損失。

篇3

一個(gè)國(guó)家一定時(shí)期的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)反映了該國(guó)在該時(shí)期內(nèi)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的成果。這一成果可以用幾個(gè)主要的綜合經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表示出來(lái)，借以考察國(guó)民經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)、分配和使用的情況，并可用以對(duì)不同國(guó)家和不同時(shí)間進(jìn)行對(duì)比，以分別出各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的高低和發(fā)展速度的快慢等。這些綜合指標(biāo)包括：國(guó)民生產(chǎn)總值、國(guó)民收入、物價(jià)指數(shù)、利率、工人就業(yè)率、進(jìn)出口貿(mào)易額、政府支出、社會(huì)商品零售總額等一系列總量指標(biāo)，其中最重要的是國(guó)民生產(chǎn)總值與國(guó)民收入。

①國(guó)民生產(chǎn)總值（GNP）。國(guó)民生產(chǎn)總值是綜合反映一個(gè)國(guó)家在一定時(shí)期（通常為一年）內(nèi)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的成果的最概括、最主要的指標(biāo)。它是按市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算的國(guó)民生產(chǎn)總值的簡(jiǎn)稱，其內(nèi)容為一個(gè)國(guó)家所有常住單位在一定時(shí)期內(nèi)收入初次分配的最終成果。一國(guó)常住單位從事生產(chǎn)活動(dòng)所創(chuàng)造的增加值在初次分配過(guò)程中主要分配給該國(guó)的常住單位，但也有一部分以勞動(dòng)者報(bào)酬和財(cái)產(chǎn)收入等形式分配給該國(guó)的非常住單位。同時(shí)，國(guó)外生產(chǎn)所創(chuàng)造的增加值也有一部分以勞動(dòng)者報(bào)酬和財(cái)產(chǎn)收入等形式分配給該國(guó)的常住單位，從而產(chǎn)生了國(guó)民生產(chǎn)總值的概念。

國(guó)民生產(chǎn)總值的內(nèi)涵是指明在統(tǒng)計(jì)期內(nèi)所生產(chǎn)的總值如何在國(guó)民經(jīng)濟(jì)各部門間分配和使用的，它可以用以下幾種方法來(lái)計(jì)算：第一，產(chǎn)品流動(dòng)法。產(chǎn)品流動(dòng)法又稱為產(chǎn)品支出法或最終產(chǎn)品法。它從產(chǎn)品的使用出發(fā)，把一年內(nèi)購(gòu)買各項(xiàng)最終產(chǎn)品的支出加總起來(lái)，計(jì)算出該年內(nèi)生產(chǎn)出來(lái)的產(chǎn)品與勞務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值，即把購(gòu)買各種最終產(chǎn)品所支出的貨幣加在一起，得出社會(huì)最終產(chǎn)品的流動(dòng)量的貨幣價(jià)值的總和。運(yùn)用這種方法計(jì)算國(guó)民生產(chǎn)總值時(shí)不計(jì)算作為以后生產(chǎn)階段投入的中間產(chǎn)品，僅考慮最后供人們使用的產(chǎn)品。例如在美國(guó)的國(guó)民生產(chǎn)總值統(tǒng)計(jì)中，按產(chǎn)品流動(dòng)法計(jì)算可將其國(guó)民生產(chǎn)總值表示為下式：

GNP＝A＋B＋C＋D－E

式中A代表個(gè)人消費(fèi)支出，

B代表私人總投資，

C代表政府支出，

（D－E）代表凈出口。

第二，所得法（收入法）。所得法（收入法）又稱要素支付法，它是從生產(chǎn)角度出發(fā)把生產(chǎn)中所形成的各種收入相加起來(lái)，即把雇傭人員報(bào)酬、非公司企業(yè)的業(yè)主收入、公司利潤(rùn)、凈利息、租金收入、固定資產(chǎn)折舊和間接稅相加而求得國(guó)民生產(chǎn)總值。

第三，部門法。部門法按物質(zhì)產(chǎn)品與提供勞務(wù)的所有各個(gè)部門的產(chǎn)值來(lái)計(jì)算國(guó)民生產(chǎn)總值，它反映了國(guó)民收入的來(lái)源，所以也稱為生產(chǎn)法。根據(jù)這種方法進(jìn)行計(jì)算時(shí)，各生產(chǎn)部門要把所使用的中間產(chǎn)品的產(chǎn)值扣除，僅計(jì)算所增加的價(jià)值。

以上三種計(jì)算方法中，產(chǎn)品流動(dòng)法是最基本的方法，最后所得出的國(guó)民生產(chǎn)總值的數(shù)字應(yīng)以它為標(biāo)準(zhǔn)。如果用其余兩種方法計(jì)算所得出的數(shù)字與用產(chǎn)品流動(dòng)法計(jì)算所得出的數(shù)字不一致時(shí)，則應(yīng)按產(chǎn)品流動(dòng)法所得出的數(shù)字進(jìn)行調(diào)整。

在計(jì)算國(guó)民生產(chǎn)總值時(shí)，一般同時(shí)計(jì)算另外兩個(gè)與之密切聯(lián)系的總量指標(biāo)：國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）與國(guó)民生產(chǎn)凈值（NNP）。

國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值是按市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的簡(jiǎn)稱。它是一個(gè)國(guó)家（或地區(qū)）所有常住單位在一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)活動(dòng)的最終成果。國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值有三種表現(xiàn)形態(tài)，即價(jià)值形態(tài)、收入形態(tài)和產(chǎn)品形態(tài)。從價(jià)值形態(tài)看，它是所有常住單位在一定時(shí)期內(nèi)所生產(chǎn)的全部貨物和服務(wù)價(jià)值超過(guò)同期投入的全部非固定資產(chǎn)貨物和服務(wù)價(jià)值的差額，即所有常住單位的增加值之和；從收入形態(tài)看，它是所有常住單位在一定時(shí)期內(nèi)所創(chuàng)造并分配給常住單位和非常住單位的初次分配收入之和；從產(chǎn)品形態(tài)看，它是最終使用的貨物和服務(wù)減去進(jìn)口貨物和服務(wù)。在實(shí)際核算中，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的計(jì)算方法與國(guó)民生產(chǎn)總值是一樣的，即產(chǎn)品流動(dòng)法、所得法和部門法。國(guó)民生產(chǎn)總值與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的區(qū)別在于前者是一個(gè)收入概念，后者則是一個(gè)生產(chǎn)概念。所以，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值等于國(guó)民生產(chǎn)總值加上付給國(guó)外的勞動(dòng)者報(bào)酬和財(cái)產(chǎn)收入減去來(lái)自國(guó)外的勞動(dòng)者報(bào)酬和財(cái)產(chǎn)收入。

國(guó)民生產(chǎn)凈值是指一國(guó)在一定時(shí)期內(nèi)所生產(chǎn)的、以市場(chǎng)價(jià)格表示的產(chǎn)品和勞務(wù)的凈值。這個(gè)指標(biāo)表明了國(guó)家可以用于社會(huì)消費(fèi)和凈投資的產(chǎn)品和勞務(wù)的總值，它等于在國(guó)民生產(chǎn)總值中扣除折舊以后的產(chǎn)值。

②國(guó)民收入（NI）。國(guó)民收入是反映一國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)情況的另一個(gè)主要的綜合指標(biāo)，它是一個(gè)國(guó)家一定時(shí)期內(nèi)以貨幣計(jì)算的用于生產(chǎn)的各種生產(chǎn)要素所得到的全部收入，即等于工資、利潤(rùn)、利息、租金與政府津貼的總和，也等于國(guó)民生產(chǎn)凈值減去企業(yè)間接稅再加上政府津貼，用公式表示為：

國(guó)民收入＝工資＋利潤(rùn)＋利息＋租金＋津貼＝國(guó)民生產(chǎn)凈值－企業(yè)間接稅＋津貼

與國(guó)民收入密切聯(lián)系的也有兩個(gè)重要的總量指標(biāo)，即個(gè)人收入（PI）與個(gè)人可支配收入（PDI）。個(gè)人收入指一國(guó)在一定時(shí)期內(nèi)個(gè)人所得到的全部收入，它等于從國(guó)民收入中減去公司未分配利潤(rùn)與所得稅，加上政府給居民戶的轉(zhuǎn)移支付與政府向居民戶支付的利息。個(gè)人可支配收入等于從個(gè)人收入中減去個(gè)人所交納的所得稅、財(cái)產(chǎn)稅等，表示一國(guó)一定時(shí)期內(nèi)可以由個(gè)人支配的全部收入，又可分為個(gè)人消費(fèi)支出與個(gè)人儲(chǔ)蓄兩部分。

③實(shí)際國(guó)民生產(chǎn)總值與人均國(guó)民生產(chǎn)總值。國(guó)民生產(chǎn)總值是以貨幣來(lái)表示的，因此，它的變動(dòng)可能有兩種原因：一種是由于產(chǎn)量所發(fā)生的實(shí)際變動(dòng)，另一種是價(jià)格所發(fā)生的變動(dòng)。

產(chǎn)量的變動(dòng)所引起的國(guó)民生產(chǎn)總值的變動(dòng)是正常的，而由于價(jià)格變動(dòng)所引起的國(guó)民生產(chǎn)總值的變動(dòng)則是虛假的。為了準(zhǔn)確反映產(chǎn)量的變動(dòng)情況，使得各年國(guó)民生產(chǎn)總值的比較能反映出經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際情況，就要按某一不變價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，以消除價(jià)格變動(dòng)的影響。同樣，對(duì)于國(guó)民收入也應(yīng)作如此的處理。

利用不變價(jià)格折算當(dāng)年國(guó)民生產(chǎn)總值時(shí)，一般首先要把某一年確定為基年，以該年的價(jià)格為不變價(jià)格，然后用物價(jià)指數(shù)來(lái)調(diào)整按當(dāng)年價(jià)格計(jì)算出來(lái)的國(guó)民生產(chǎn)總值。這樣就得到按不變價(jià)格計(jì)算出來(lái)的國(guó)民生產(chǎn)總值，便于進(jìn)行比較。

物價(jià)指數(shù)是各單個(gè)商品按當(dāng)年價(jià)格計(jì)算的總價(jià)值與按基年不變價(jià)格計(jì)算的總價(jià)值之比，通常表現(xiàn)為百分?jǐn)?shù)。對(duì)于一般投資者來(lái)說(shuō)，這種方法所需的數(shù)據(jù)資料很難尋找，因此并不適用。實(shí)際上，利用《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》所公布的有關(guān)資料同樣也可以求得實(shí)際國(guó)民生產(chǎn)總值。例如，我國(guó)1990年國(guó)民生產(chǎn)總值為18，531億元人民幣，1994年名義國(guó)民生產(chǎn)總值為45，006億元人民幣。以1990年為基年，由《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》可查到，1994年對(duì)1990年的發(fā)展速度為158．5％，用它乘以1990年的國(guó)民生產(chǎn)總值就可以得到1994年實(shí)際國(guó)民生產(chǎn)總值為29，372億元人民幣，比1990年增長(zhǎng)58．5％。而如果用1994年名義國(guó)民生產(chǎn)總值計(jì)算，其增長(zhǎng)率為142．9％，二者的差距約為85％。存在這樣大的差距表明利用名義國(guó)民生產(chǎn)總值顯然不能反映經(jīng)濟(jì)發(fā)展的真實(shí)情況。

關(guān)于國(guó)民生產(chǎn)總值還有一個(gè)重要概念就是人均國(guó)民生產(chǎn)總值。這是一個(gè)平均指標(biāo)，它等于某年國(guó)民生產(chǎn)總值除以當(dāng)年人口數(shù)量。人均國(guó)民生產(chǎn)總值反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的側(cè)重點(diǎn)與國(guó)民生產(chǎn)總值

不同，后者主要是表明一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力與市場(chǎng)規(guī)模，而前者則有助于了解一國(guó)人民的富裕程度與生活水平。

因此，以人均國(guó)民生產(chǎn)總值作為國(guó)民生產(chǎn)總值的補(bǔ)充可以更好地了解一定時(shí)期的國(guó)民經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。

投資者基本上明了并掌握了上述幾個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)主要綜合指標(biāo)的資料后，通過(guò)對(duì)它們的水平高低、增長(zhǎng)速度、部門構(gòu)成和地區(qū)差別的情況進(jìn)行分析，就可以大體了解當(dāng)前國(guó)民經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的基本狀況。如根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平及其增長(zhǎng)情況、國(guó)民生產(chǎn)總值和國(guó)民收入在各個(gè)部門與行業(yè)間的分配情況，以及國(guó)家在各個(gè)時(shí)期的投資情況等，就可判斷現(xiàn)時(shí)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)氣候?qū)ν顿Y將有何影響，為選擇投資對(duì)象、投資時(shí)機(jī)和解決如何投資打下最根本的基礎(chǔ)。

（2）經(jīng)濟(jì)運(yùn)行變動(dòng)特點(diǎn)

國(guó)民生產(chǎn)總值等總量指標(biāo)的情況只能對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有一個(gè)大致的判斷，要深入掌握經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的內(nèi)在規(guī)律，還必須對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的變動(dòng)特點(diǎn)進(jìn)行分析。與對(duì)國(guó)民生產(chǎn)總值等總量指標(biāo)的分析相比，對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行變動(dòng)特點(diǎn)進(jìn)行分析更偏重于對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量的研究，主要包括以下幾方面：一是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的歷史動(dòng)態(tài)比較，說(shuō)明增長(zhǎng)波動(dòng)的特征，即所處經(jīng)濟(jì)周期的階段特征；二是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)比較，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化過(guò)程和趨勢(shì)；三是物價(jià)變動(dòng)的動(dòng)態(tài)比較，說(shuō)明物價(jià)總水平的波動(dòng)與通貨膨脹狀況，并聯(lián)系經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的發(fā)展變化等，說(shuō)明物價(jià)變化的特點(diǎn)及其對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行主要方面的影響。

①經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的歷史動(dòng)態(tài)比較。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的歷史動(dòng)態(tài)比較，實(shí)際上就是對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的分析與判斷。根據(jù)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，在實(shí)行市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的國(guó)家里，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有周期性。這種周期性反映了國(guó)家總體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的一種波動(dòng)，每個(gè)周期由大量經(jīng)濟(jì)活動(dòng)幾乎同時(shí)的擴(kuò)張與隨之而來(lái)的普遍的收縮、蕭條與復(fù)蘇等階段組成，并且這種波動(dòng)重復(fù)出現(xiàn)。

一般來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)周期分為四個(gè)階段：繁榮時(shí)期，即經(jīng)濟(jì)活動(dòng)擴(kuò)張的或向上的階段；衰退時(shí)期，即由繁榮轉(zhuǎn)向蕭條的過(guò)渡階段；蕭條時(shí)期，即經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的收縮的或向下的階段；復(fù)蘇時(shí)期，即由蕭條轉(zhuǎn)為繁榮的過(guò)渡階段。判斷整體經(jīng)濟(jì)處于哪一個(gè)階段的主要依據(jù)是一個(gè)國(guó)家的投資規(guī)模、工業(yè)產(chǎn)量、銷售量、資本借貸量、物價(jià)水平、利息率、利潤(rùn)率與就業(yè)率等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的變動(dòng)。

對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的研究經(jīng)歷過(guò)兩個(gè)階段，即傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)周期階段和現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)周期階段。第二次世界大戰(zhàn)之前，西方市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)各國(guó)的經(jīng)濟(jì)周期表現(xiàn)為絕對(duì)水平的上升、下降，因此，經(jīng)濟(jì)周期統(tǒng)計(jì)和分析基本上建立在絕對(duì)水平的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)基礎(chǔ)上。但是本世紀(jì)30年代西方大蕭條之后，國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展較少出現(xiàn)原來(lái)那種絕對(duì)水平的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，據(jù)此有人認(rèn)為西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)周期消失了。然而進(jìn)一步的分析研究表明：雖然絕對(duì)水平的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)在消失，但相對(duì)水平即經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)卻存在。為了區(qū)別兩種不同性質(zhì)的經(jīng)濟(jì)周期，定義了傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)周期和現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)周期的概念。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)周期，又稱古典經(jīng)濟(jì)周期，是指國(guó)民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)過(guò)程表現(xiàn)出的繁榮、收縮、蕭條、復(fù)蘇是在絕對(duì)水平的上升下降過(guò)程中循環(huán)的?，F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)周期，又稱經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期，是指國(guó)民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)過(guò)程表現(xiàn)出的繁榮、衰退、蕭條、復(fù)蘇是在相對(duì)水平即增長(zhǎng)率指標(biāo)基礎(chǔ)上來(lái)測(cè)度反映和分析的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)過(guò)程。

在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)周期中，其四個(gè)階段的區(qū)分已經(jīng)不很明顯，不過(guò)繁榮階段與衰退階段的區(qū)別還是比較明顯的，通過(guò)對(duì)前面所講的幾個(gè)指標(biāo)的動(dòng)態(tài)比較，可以發(fā)現(xiàn)在繁榮與衰退兩個(gè)階段都各有其典型的表現(xiàn)：繁榮階段，國(guó)民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)發(fā)展到比較高的狀態(tài)，各行業(yè)都欣欣向榮，新行業(yè)、新企業(yè)紛紛建立，老企業(yè)進(jìn)行更新、開(kāi)拓，投資規(guī)模與生產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，工業(yè)產(chǎn)品種類、產(chǎn)量都呈上升趨勢(shì)。同時(shí)，總體市場(chǎng)需求也大大增加，商品銷售量猛增。工商業(yè)企業(yè)迅猛擴(kuò)張，對(duì)資金的需求越來(lái)越大，因而信貸規(guī)模趨于膨脹，資本借貸量增大，利息率上升；另外，在對(duì)資金的需求擴(kuò)大的同時(shí)，對(duì)另一生產(chǎn)要素--勞動(dòng)力的需求也相應(yīng)擴(kuò)大，因此，失業(yè)人數(shù)減少，失業(yè)率下降。企業(yè)盈利增長(zhǎng)，利潤(rùn)率提高。

衰退階段，整體經(jīng)濟(jì)收縮，各種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都開(kāi)始衰退，市場(chǎng)需求銳減，產(chǎn)品滯銷，各企業(yè)被迫縮減投資規(guī)模與生產(chǎn)規(guī)模，工業(yè)產(chǎn)量與銷售量急劇減少。隨之而來(lái)的就是對(duì)資金與勞動(dòng)力的需求的相應(yīng)減少，資本借貸活動(dòng)收縮，失業(yè)率上升。企業(yè)利潤(rùn)率普遍下降，部分企業(yè)甚至倒閉關(guān)門。

經(jīng)濟(jì)運(yùn)行這種潮汐般的漲落對(duì)投資者的影響非常大。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，能否識(shí)別整體國(guó)民經(jīng)濟(jì)處于哪個(gè)階段，能否預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)循環(huán)將在何時(shí)轉(zhuǎn)到下一階段，這對(duì)于其資金的投入方向、規(guī)模等的選擇至關(guān)重要。因?yàn)楦鞣N行業(yè)受經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)作用的程度并不完全相同，有些行業(yè)受其影響很大，當(dāng)循環(huán)處于繁榮時(shí)期時(shí)，它們隨之繁榮，而在循環(huán)轉(zhuǎn)向衰退時(shí)它們也隨之衰退；有些行業(yè)受循環(huán)的影響則較小。前者一般包括生產(chǎn)奢侈品、裝飾品或一些耐用消費(fèi)品的行業(yè)以及旅游業(yè)等需求彈性較大的行業(yè)，因?yàn)閷?duì)這些行業(yè)的消費(fèi)主要視收入狀況而定，收入高時(shí)就多消費(fèi)，收入低時(shí)就少消費(fèi)或不消費(fèi)。因此，在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期人們對(duì)該行業(yè)的需求就高，該行業(yè)的利潤(rùn)率也高；而衰退時(shí)期需求減少，行業(yè)利潤(rùn)也降低。投資者在經(jīng)濟(jì)繁榮階段或由復(fù)蘇向繁榮的過(guò)渡階段中就應(yīng)該選擇這些行業(yè)投資，以分享其在繁榮時(shí)期的豐厚收益；在衰退時(shí)期或由繁榮轉(zhuǎn)向衰退的時(shí)期則應(yīng)及時(shí)抽出資本轉(zhuǎn)向那些與經(jīng)濟(jì)周期關(guān)聯(lián)少的行業(yè)。與經(jīng)濟(jì)周期關(guān)聯(lián)少的行業(yè)主要包括兩類：一類是增長(zhǎng)型行業(yè)，即由于新技術(shù)應(yīng)用或新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)所形成的行業(yè)，其產(chǎn)品由于采用了新技術(shù)，因而生產(chǎn)效率高、生產(chǎn)成本低、功能強(qiáng)大或用途廣泛，價(jià)格也不一定很貴，易于為一般消費(fèi)者接受。而且，作為新生事物，這些行業(yè)更有發(fā)展前途，具有很強(qiáng)的行業(yè)增長(zhǎng)能力。投資于這類行業(yè)可以避免或減少經(jīng)濟(jì)波動(dòng)帶來(lái)的影響，并且可以分享由于行業(yè)增長(zhǎng)帶來(lái)的利益。第二類主要是一些生產(chǎn)人們生活必需品的行業(yè)，如飲食業(yè)、服裝業(yè)、醫(yī)藥業(yè)及公用事業(yè)等，其產(chǎn)品為人們生活所必需，需求彈性很小，即使收入大幅度減少也不能因此而縮減對(duì)此類商品的需求，因此，在衰退時(shí)期投資于這些行業(yè)是比較穩(wěn)妥的選擇，可以少擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)然，投資于這類行業(yè)，在繁榮時(shí)期很難獲得像前面所講的奢侈品業(yè)等與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)密切相關(guān)的行業(yè)那樣的高額利潤(rùn)。因此，如何妥當(dāng)?shù)匕才磐顿Y資金，選擇最佳的投資組合，在盡量少擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)獲取最大利潤(rùn)，仍需投資者把握實(shí)際情況，依據(jù)形勢(shì)的不同做出安排。關(guān)于這方面的一些技術(shù)與技巧將在以后章節(jié)中談到。

②物價(jià)變動(dòng)的動(dòng)態(tài)比較。物價(jià)總水平是綜合反映國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量的重要指標(biāo)。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的晴雨表，國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的狀態(tài)、國(guó)民經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化、宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的效果等，都要通過(guò)市場(chǎng)供求和行情變動(dòng)表現(xiàn)出來(lái)，而反映市場(chǎng)供求和行情變動(dòng)的最直接的依據(jù)就是商品和勞務(wù)的價(jià)格。一旦經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的某個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)了問(wèn)題，就會(huì)引起物價(jià)總水平的一定程度的波動(dòng)。因此，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，觀察物價(jià)總水平的變動(dòng)為判斷經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好壞提供了重要依據(jù)。

物價(jià)總水平作為反映宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的重要經(jīng)濟(jì)變量，從變動(dòng)的可能性而言，無(wú)非有三種：上升、下降和穩(wěn)定。從實(shí)際變動(dòng)情況看，在一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，價(jià)格總水平具有不可遏制的上升趨勢(shì)。因此，分析物價(jià)變動(dòng)不能不聯(lián)系到通貨膨脹。

一般在沒(méi)有價(jià)格管制、價(jià)格

基本上由市場(chǎng)調(diào)節(jié)的條件下，通貨膨脹與物價(jià)總水平上漲是同義語(yǔ)。但是需要指出，一次性或短期性的物價(jià)總水平上漲，或者個(gè)別商品價(jià)格的上漲都不能算作是通貨膨脹，只有一般物價(jià)水平的持續(xù)的、普遍的上漲才能算作通貨膨脹。

既然通貨膨脹是物價(jià)總水平的持續(xù)上漲，那么，對(duì)通貨膨脹的衡量就可以通過(guò)對(duì)一般物價(jià)水平上漲幅度的衡量來(lái)進(jìn)行。一般說(shuō)來(lái)，常用的指標(biāo)有以下三種：零售物價(jià)指數(shù)、批發(fā)物價(jià)指數(shù)、國(guó)民生產(chǎn)總值物價(jià)平減指數(shù)。

第一，零售物價(jià)指數(shù)。零售物價(jià)指數(shù)又稱為消費(fèi)物價(jià)指數(shù)或生活費(fèi)用指數(shù)，它反映消費(fèi)者為購(gòu)買消費(fèi)品而付出的價(jià)格的變動(dòng)情況。零售物價(jià)指數(shù)是由一國(guó)政府根據(jù)本國(guó)若干種主要日用消費(fèi)品的零售價(jià)格以及水、電、住房、交通、醫(yī)療、文娛等費(fèi)用編制計(jì)算而得，用以衡量一定時(shí)期生活費(fèi)用上升或下降的程度。

第二，批發(fā)物價(jià)指數(shù)。批發(fā)物價(jià)指數(shù)是根據(jù)商品批發(fā)價(jià)格編制而成的指數(shù)，反映一國(guó)商品批發(fā)價(jià)格上升或下降的幅度。

第三，國(guó)民生產(chǎn)總值物價(jià)平減指數(shù)。國(guó)民生產(chǎn)總值物價(jià)平減指數(shù)是按當(dāng)年不變價(jià)格計(jì)算的國(guó)民生產(chǎn)總值與按基年不變價(jià)格計(jì)算的國(guó)民生產(chǎn)總值的比率。例如，我國(guó)1994年國(guó)民生產(chǎn)總值按當(dāng)年價(jià)格計(jì)算為45，006億元人民幣，而若按1990年不變價(jià)格計(jì)算則為29，372億元人民幣。設(shè)1990年平減指數(shù)為100，則1994年的平減指數(shù)為45，006F29，372×100＝153．2，說(shuō)明1994年物價(jià)比1990年上漲53．2％。

以上三種指標(biāo)在衡量通貨膨脹時(shí)各有優(yōu)缺點(diǎn)，而且，由于這三種指數(shù)所涉及的商品和勞務(wù)的范圍不同，計(jì)算口徑不同，即使在同一國(guó)家的同一時(shí)期，各種指數(shù)所反映的通貨膨脹程度也不盡相同，所以，在衡量通貨膨脹時(shí)需要選擇適當(dāng)?shù)闹笖?shù)。一般說(shuō)來(lái)，在衡量通貨膨脹時(shí)，零售物價(jià)指數(shù)使用得最多、最普遍。

根據(jù)對(duì)以上指數(shù)的衡量，可將通貨膨脹按程度不同劃分為三種類型：第一類是爬行的通貨膨脹，即緩慢而持續(xù)的通貨膨脹，一般物價(jià)水平上漲率不超過(guò)10％；第二類是奔騰的通貨膨脹，即較為嚴(yán)重的通貨膨脹，物價(jià)上漲率達(dá)到兩位數(shù)水平；第三類叫狂奔的通貨膨脹，即物價(jià)上漲率達(dá)到天文數(shù)字的通貨膨脹，這類通貨膨脹可能會(huì)導(dǎo)致整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的崩潰。

具體地說(shuō)，通貨膨脹一般以兩種方式影響到經(jīng)濟(jì)：通過(guò)收入和財(cái)產(chǎn)的再分配以及通過(guò)改變產(chǎn)品產(chǎn)量與類型影響經(jīng)濟(jì)。

通過(guò)收入和財(cái)產(chǎn)的再分配影響經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)在隨著物價(jià)水平的上漲，一方面固定收入階層、撫恤金與養(yǎng)老金的領(lǐng)取者以及債權(quán)持有者將因此而蒙受損失，因?yàn)槠湄泿潘貌⑽措S物價(jià)上漲而增加，這意味著他們的實(shí)際所得或?qū)嶋H債權(quán)將會(huì)應(yīng)之而減少；另一方面，大部分的工商業(yè)企業(yè)及債務(wù)人、投機(jī)者等將從通貨膨脹中獲得好處。企業(yè)將因產(chǎn)品價(jià)格比成本價(jià)格上升更快而增加盈利，債務(wù)人將因貨幣貶值而減少其實(shí)際債務(wù)，投機(jī)者則因其預(yù)測(cè)到通貨膨脹的來(lái)臨而進(jìn)行的投機(jī)活動(dòng)而獲得收益。

通過(guò)改變產(chǎn)品產(chǎn)量影響經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是由于物價(jià)持續(xù)上漲使得生產(chǎn)成本上升，如果這種成本的升高不能通過(guò)提高產(chǎn)品價(jià)格轉(zhuǎn)移到消費(fèi)者身上，那么企業(yè)就不愿生產(chǎn)，總體產(chǎn)量將會(huì)下降；另外，在較劇烈的通貨膨脹情況下，進(jìn)行產(chǎn)品或原材料的囤積比進(jìn)行投資更能獲得利潤(rùn)，因而將刺激企業(yè)進(jìn)行投機(jī)活動(dòng)，阻礙工業(yè)生產(chǎn)的發(fā)展。二是不同商品價(jià)格上漲速度并不完全相同，一般地說(shuō)，需要最迫切、需求量最大的商品價(jià)格上漲最快，如生活必需品價(jià)格上漲速度往往快于非必需品價(jià)格上漲速度。這就造成了投資主要流向那些價(jià)格上漲較快的部門，而非必需品生產(chǎn)部門等價(jià)格上漲較慢的部門盡管因物價(jià)普遍上漲而導(dǎo)致成本上升，但由于產(chǎn)品價(jià)格上漲速度慢而使得利潤(rùn)下降，因此，投資就不易流向這些部門。

正因?yàn)橥ㄘ浥蛎泴?duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有這樣大的影響，那么投資者要進(jìn)行投資就不能不考慮到通貨膨脹，就必須對(duì)通貨膨脹產(chǎn)生的可能及其程度有一個(gè)大約的預(yù)測(cè)。這就要求投資者必須知道通貨膨脹是如何產(chǎn)生的。

對(duì)于通貨膨脹產(chǎn)生的原因，傳統(tǒng)的理論解釋主要有三種：需求拉上的通貨膨脹、成本推進(jìn)的通貨膨脹、結(jié)構(gòu)性通貨膨脹。

所謂需求拉上的通貨膨脹是指通貨膨脹是由于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在過(guò)度需求所造成的結(jié)果。這種理論認(rèn)為一般物價(jià)水平的上漲是由于存在過(guò)度的需求"拉上"的，具體而言即由于貨幣數(shù)量的增長(zhǎng)率超過(guò)了產(chǎn)量的增長(zhǎng)率而引起了通貨膨脹，或者說(shuō)由于過(guò)多的貨幣追逐過(guò)少的產(chǎn)品導(dǎo)致了通貨膨脹。

成本推進(jìn)的通貨膨脹則是指由于產(chǎn)品成本上升導(dǎo)致的通貨膨脹。持該種觀點(diǎn)的人認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)中存在著某種壟斷力量而促使生產(chǎn)成本上升，從而將一般物價(jià)水平往上"推進(jìn)"，造成通貨膨脹。成本推進(jìn)的通貨膨脹表現(xiàn)為兩種類型：一是工資推進(jìn)的通貨膨脹，即由于貨幣工資的增長(zhǎng)率超過(guò)勞動(dòng)生產(chǎn)率的增長(zhǎng)率導(dǎo)致的通貨膨脹；二是利潤(rùn)推進(jìn)的通貨膨脹，即壟斷經(jīng)濟(jì)組織為追逐高額利潤(rùn)，通過(guò)制定壟斷價(jià)格人為地抬高物價(jià)而造成的通貨膨脹。

結(jié)構(gòu)性通貨膨脹則是指由于一國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化而引起的通貨膨脹。在整體經(jīng)濟(jì)中不同的部門有不同的勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)率，但卻有相同的貨幣工資增長(zhǎng)率。因此，當(dāng)勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)率較高的部門貨幣工資增長(zhǎng)時(shí)，就給勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)率較低的部門形成了一種增加工資成本的壓力，因?yàn)楸M管這些部門勞動(dòng)生產(chǎn)率的增長(zhǎng)率較低，但各部門的貨幣工資增長(zhǎng)率卻是一致的，在成本加成的定價(jià)規(guī)則下，這一現(xiàn)象必然使整個(gè)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一種由工資成本推進(jìn)的通貨膨脹。這一理論實(shí)際上仍是對(duì)前兩種理論的修改與綜合。

一般情況下，通貨膨脹的最初成因可以是成本推進(jìn)或需求拉上，有時(shí)也可能是其他因素。一旦通貨膨脹起動(dòng)之后，成本推進(jìn)與需求拉上就互為因果了，一定條件下二者甚至?xí)瑫r(shí)出現(xiàn)，因果關(guān)系也不復(fù)存在。因此，當(dāng)通貨膨脹發(fā)展到一定程度之后，再用需求拉上與成本推進(jìn)的理論就不合適了。

沖擊與傳導(dǎo)理論是一種關(guān)于通貨膨脹成因分析的新的理論。該理論認(rèn)為，沖擊是一種力量施加于經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)上，這種力量可以來(lái)自于經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)內(nèi)部，也可來(lái)自于經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)外部；可以是經(jīng)濟(jì)力量，也可以是非經(jīng)濟(jì)力量；可以是確定的，也可以是非確定的。例如，進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格上升可以視為一種來(lái)自外部的沖擊，利率提高可視為一種政策沖擊等等。一個(gè)沖擊發(fā)生后，將會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)產(chǎn)生一系列的影響，這一影響過(guò)程稱之為傳導(dǎo)。如進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格上升必將影響到國(guó)內(nèi)通貨膨脹水平上升，這一影響的具體途徑，就是一個(gè)傳導(dǎo)過(guò)程。

沖擊與傳導(dǎo)理論對(duì)通貨膨脹成因的解釋是否完全合理，仍是一個(gè)可以討論的問(wèn)題。但運(yùn)用這一理論的確有助于解釋一些前述三種理論不能解釋的問(wèn)題，而且，在實(shí)際分析時(shí)，用這一理論比較容易把握問(wèn)題的重點(diǎn)。

理論與事實(shí)都證明：當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度過(guò)快時(shí)，必定會(huì)出現(xiàn)通貨膨脹?？梢?jiàn)，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與通貨膨脹之間存在著一定的因果關(guān)系，我們可以把經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)視為影響通貨膨脹的一個(gè)重要沖擊因素。那么，這一因果關(guān)系體現(xiàn)在哪里呢？大致地說(shuō)，有以下幾點(diǎn)：一是通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的階段有關(guān)，如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)達(dá)到潛在增長(zhǎng)水平之下時(shí)，其對(duì)應(yīng)的通貨膨脹率較低，而當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)處于潛在增長(zhǎng)水平時(shí)，通貨膨脹率較高；二是

在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段，相同的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率可對(duì)應(yīng)不同的通貨膨脹率，一般而言，對(duì)應(yīng)于擴(kuò)張時(shí)期的通貨膨脹率較低，而對(duì)應(yīng)于收縮時(shí)期的通貨膨脹率則較高。

依據(jù)上述兩個(gè)結(jié)論，我們可以看出，要正確把握通貨膨脹可能的發(fā)展變化，必須把它與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)態(tài)比較結(jié)合起來(lái)考慮。例如，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率處于較高水平，通過(guò)種種分析后我們認(rèn)為下一年度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能會(huì)呈下降趨勢(shì)，那么根據(jù)前面的結(jié)論，同一經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率在收縮時(shí)期會(huì)對(duì)應(yīng)較高的通貨膨脹率；又依據(jù)通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)階段的關(guān)系，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是向潛在增長(zhǎng)水平下降，所以這一通貨膨脹率將會(huì)降低。

除了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之外，還有很多比較重要的沖擊因素，如政治經(jīng)濟(jì)體制的改革、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變、戰(zhàn)爭(zhēng)、國(guó)際收支狀況以及一些突發(fā)的不確定性事件等。在一定條件下，這些因素可能會(huì)超過(guò)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而成為影響通貨膨脹的主要因素。例如，若一國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)持續(xù)的、大量的順差，那么一方面意味著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上商品可供應(yīng)量減少，另一方面，因出口換回的外匯或流入的外國(guó)資本在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上不能流通，需要兌換成本國(guó)貨幣，就會(huì)迫使政府大量投放本國(guó)貨幣。在這兩方面原因之下，通貨膨脹將會(huì)顯著上升?？梢?jiàn)，要想比較準(zhǔn)確地把握通貨膨脹的發(fā)展?fàn)顩r，必須注意全面觀察各種可能的沖擊將對(duì)通貨膨脹發(fā)展所產(chǎn)生的影響。能否及時(shí)判斷各種沖擊的產(chǎn)生與傳導(dǎo)，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)將是至關(guān)重要的。

③經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變動(dòng)的動(dòng)態(tài)比較。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中各種比例關(guān)系的總稱，主要包括產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、分配結(jié)構(gòu)、最終需求結(jié)構(gòu)等，這里只介紹產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)分析，因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的發(fā)展演化是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化的中心。

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)指國(guó)民經(jīng)濟(jì)各部門產(chǎn)業(yè)之間的分工協(xié)作關(guān)系。

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理與否，對(duì)于優(yōu)化生產(chǎn)力和生產(chǎn)要素的配置，提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效益，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)、穩(wěn)定、高速發(fā)展具有決定意義。

衡量產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理與否的指標(biāo)是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化率。對(duì)于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)已達(dá)到高等級(jí)的國(guó)家來(lái)說(shuō)，這一指標(biāo)不成為衡量經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的主要指標(biāo)，但對(duì)于像我國(guó)這樣的發(fā)展中國(guó)家，由于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)需要逐步升級(jí)，因而產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化率成為衡量經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的主要指標(biāo)。這一指標(biāo)的具體化就是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）結(jié)構(gòu)變化率，即三次產(chǎn)業(yè)在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值中所占的相對(duì)比重變動(dòng)狀況。計(jì)算GDP變化率時(shí)可用現(xiàn)價(jià)或不變價(jià)，如果要用于反映現(xiàn)狀可用現(xiàn)價(jià)計(jì)算指標(biāo)，若要反映變化規(guī)律時(shí)則必須用不變價(jià)計(jì)算。按照經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一般規(guī)律，構(gòu)成國(guó)民經(jīng)濟(jì)的各項(xiàng)產(chǎn)業(yè)在整體國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值結(jié)構(gòu)中的比例應(yīng)該是在保持絕對(duì)量增長(zhǎng)的前提下，第一產(chǎn)業(yè)（農(nóng)業(yè)）的GDP相對(duì)比重下降，第二產(chǎn)業(yè)（工業(yè)與建筑業(yè)）與第三產(chǎn)業(yè)（流通服務(wù)部門），尤其是第三產(chǎn)業(yè)的比重上升，才能促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向高層次演變，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)才能更有效率。

（3）政策措施影響分析

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下主要通過(guò)市場(chǎng)這只"看不見(jiàn)的手"來(lái)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，通過(guò)價(jià)格杠桿與競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制來(lái)實(shí)現(xiàn)資源的合理配置。

但是市場(chǎng)機(jī)制不是萬(wàn)能的，它也有其自身固有的缺陷或由于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中種種條件的限制而使其作用無(wú)法發(fā)揮出來(lái)，因此還必須由政府這只"看得見(jiàn)的手"從宏觀上把握經(jīng)濟(jì)局勢(shì)，采取一定調(diào)控措施使市場(chǎng)作用的機(jī)制充分發(fā)揮出來(lái)。政府的這種宏觀調(diào)控主要表現(xiàn)為各種經(jīng)濟(jì)政策與經(jīng)濟(jì)措施，因此，對(duì)政府政策措施的影響進(jìn)行分析就成為宏觀分析一個(gè)必不可少的環(huán)節(jié)。關(guān)于這方面的具體介紹將在本章第三節(jié)中展開(kāi)。

（4）經(jīng)濟(jì)運(yùn)行問(wèn)題的分析

經(jīng)濟(jì)運(yùn)行是一個(gè)龐大而又復(fù)雜的系統(tǒng)工程，其過(guò)程不可能一帆風(fēng)順，必然會(huì)存在這樣那樣的問(wèn)題。由于這些問(wèn)題的存在將影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行，因此，對(duì)政府來(lái)說(shuō)，應(yīng)及時(shí)對(duì)這些問(wèn)題進(jìn)行研究，以制定有效的政策措施予以解決，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)良性運(yùn)轉(zhuǎn)；對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，也應(yīng)對(duì)此認(rèn)真分析，預(yù)測(cè)政府可能采取的調(diào)整措施，并據(jù)此及時(shí)調(diào)整自己的投資戰(zhàn)略。

經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)的各種問(wèn)題依其形成原因主要可分為以下幾類：第一，由于自然條件變化引起的問(wèn)題。很明顯，自然條件的變化如自然資源的銳減和自然災(zāi)害的發(fā)生等，都會(huì)引起經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)重波動(dòng)，給經(jīng)濟(jì)生活造成巨大損失。

第二，由于國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)條件的變化引起的問(wèn)題。主要指國(guó)際間政治、經(jīng)濟(jì)關(guān)系等的變化而引起的大的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，這些變化包括戰(zhàn)爭(zhēng)、貿(mào)易條件急劇惡化、國(guó)際封鎖和經(jīng)濟(jì)制裁等。

第三，由于國(guó)內(nèi)非經(jīng)濟(jì)條件變化引起的問(wèn)題。主要指國(guó)內(nèi)政治、社會(huì)環(huán)境變化對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)重干擾。例如，發(fā)生政治動(dòng)亂、發(fā)生影響社會(huì)安定和民族團(tuán)結(jié)的重大事件等，都會(huì)給經(jīng)濟(jì)生活造成巨大損失。

篇4

關(guān)鍵詞：社會(huì)保險(xiǎn)基金；投資運(yùn)營(yíng)；保值增值

作者簡(jiǎn)介：商麗景（1979-），河北金融學(xué)院經(jīng)濟(jì)貿(mào)易系講師，研究方向：金融投融資；

賈瑞峰（1973-），河北金融學(xué)院經(jīng)濟(jì)貿(mào)易系講師，研究方向：金融計(jì)量。

中圖分類號(hào)：F842 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A doi：10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2013.06.18 文章編號(hào)：1672-3309（2013）06-38-03

我國(guó)社?；饠?shù)額龐大，截止2011年底，我國(guó)五項(xiàng)社會(huì)保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)余總額2.87萬(wàn)億元，其中養(yǎng)老保險(xiǎn)累計(jì)結(jié)余1.92萬(wàn)億元。由于我國(guó)當(dāng)前的社保基金投資運(yùn)營(yíng)存在著投資結(jié)構(gòu)單一、運(yùn)作方式不健全等問(wèn)題，導(dǎo)致了社?；鹗找娴停踔劣行┑胤饺艨紤]通貨膨脹后出現(xiàn)了負(fù)收益，這也是我國(guó)社?；痣y以實(shí)現(xiàn)保值、增值的重要原因。因此，需要對(duì)社保基金的投資運(yùn)營(yíng)路徑進(jìn)行新的探討和嘗試。

一、社?；鹜顿Y運(yùn)營(yíng)的特點(diǎn)

社?；鹋c一般資金的投資相比具有自身的特點(diǎn)：

（一）投資的限定性

國(guó)家關(guān)于社?；鸬耐顿Y方向、投資規(guī)模、投資結(jié)構(gòu)、投資區(qū)域等都有一定的政策或法律限制。如有的國(guó)家規(guī)定社?；鹬荒艽嫒脬y行和購(gòu)買政府債券，不能用于投資股票、不動(dòng)產(chǎn)等，有些國(guó)家還對(duì)社保基金的投資數(shù)額或比例作出了明確的限制。

（二）投資的長(zhǎng)期性

社?；鸬氖罩窍喾蛛x的：職工在職期間由職工本人和單位按規(guī)定繳納一定的社會(huì)保障費(fèi)，等到若干年后符合條件時(shí)才能享受社會(huì)保障待遇，因此，導(dǎo)致了社?；鹗罩еg存在著較大的時(shí)間差。尤其是在養(yǎng)老保險(xiǎn)實(shí)行部分積累制或完全積累制的情況下，其基金儲(chǔ)存積累期最多可長(zhǎng)達(dá)近40年。社?；鸬拈L(zhǎng)期沉淀決定了社?；鹦枰ㄟ^(guò)長(zhǎng)期的投資來(lái)獲得較高的收益，以達(dá)到社?；鸨Ｖ?、增值的目的，從而確保參保人的收益不受損害。

（三）稅收優(yōu)惠性

社?；鹜ㄟ^(guò)投資運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生的收益并不直接用于分配，而是累加到社?；鹬腥ィ栽黾踊鸬目傮w數(shù)量，一方面使其不斷的通過(guò)投資實(shí)現(xiàn)更多的收益，另一方面也可減輕國(guó)家在社會(huì)保障方面的支出負(fù)擔(dān)。與一般基金投資收益不同，國(guó)家對(duì)社?；鹜顿Y收益是免征所得稅的。

二、社?；鹜顿Y運(yùn)營(yíng)的原則

根據(jù)對(duì)社保基金在投資運(yùn)營(yíng)中的特點(diǎn)分析可知，社?；鹜顿Y的原則主要有以下四個(gè)：

（一）安全性原則

安全性是社會(huì)保險(xiǎn)基金投資時(shí)必須遵循的首要原則。由于社?；鸬奶厥庑?，要求社會(huì)保險(xiǎn)基金投資的本金必須要及時(shí)、足額的能收回，如果投資導(dǎo)致社?；鹜顿Y的本金無(wú)法收回，就會(huì)影響到社會(huì)保險(xiǎn)基金正常的支付需要，從而影響投保者的正常生活。因此對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)基金來(lái)說(shuō)，安全性是投資時(shí)考慮的首要問(wèn)題。

（二）收益性原則

通過(guò)對(duì)社?；疬M(jìn)行投資獲得一定的收益，在達(dá)到保值的前提下實(shí)現(xiàn)社保基金的增值。由于存在通貨膨脹因素，只有社保基金的投資收益率大于通貨膨脹率才真正實(shí)現(xiàn)了社保基金的保值增值。因此社?；鸬耐顿Y在注重投資安全的前提下還要注重投資的收益率，應(yīng)注重投資于收益率較高的項(xiàng)目。

（三）流動(dòng)性原則

社?；鸬牧魍ㄐ允侵笧榱藵M足隨時(shí)可以支付參保人對(duì)社保基金的需要，社?；鹪谕顿Y中不發(fā)生價(jià)值損失的前提下可以隨時(shí)變現(xiàn)。如果社?；鹜顿Y時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，投資項(xiàng)目無(wú)法變現(xiàn)，那么將嚴(yán)重的影響社保基金隨時(shí)支付的需要。因此要求社?；鹪谕顿Y中要對(duì)投資項(xiàng)目安全性、收益率和變現(xiàn)能力等進(jìn)行綜合考慮，選擇適合的投資項(xiàng)目。

以上是社?；鹜顿Y運(yùn)營(yíng)中需遵循的三項(xiàng)基本原則。而在實(shí)際運(yùn)營(yíng)中很難三項(xiàng)原則同時(shí)兼顧。比如投資收益和風(fēng)險(xiǎn)往往是呈正相關(guān)的，過(guò)度的追求高收益必會(huì)面臨著較大的風(fēng)險(xiǎn)，而過(guò)度的注重安全又會(huì)影響收益。因此，在實(shí)際對(duì)社?；疬M(jìn)行投資運(yùn)營(yíng)時(shí)，在考慮社?；鹜顿Y原則的同時(shí)還要結(jié)合實(shí)際情況需要，靈活選擇投資方式和項(xiàng)目。

三、社?；鹜顿Y運(yùn)營(yíng)路徑選擇分析

社會(huì)保險(xiǎn)基金實(shí)現(xiàn)保值增值的途徑主要包括兩個(gè)：一是進(jìn)行金融活動(dòng)投資，包括銀行儲(chǔ)蓄、購(gòu)買國(guó)債和金融債券等；二是進(jìn)行經(jīng)濟(jì)活動(dòng)投資，如投資國(guó)有大型項(xiàng)目建設(shè)等。根據(jù)社?；鹜顿Y的特點(diǎn)及所需遵循的原則，社?；鹜顿Y的路徑主要有：銀行存款、購(gòu)買國(guó)庫(kù)券和其他各種債券、參與股票經(jīng)營(yíng)、投資基金、抵押貸款和投資不動(dòng)產(chǎn)。

（一）銀行存款

銀行存款也被看做為一種投資，而且這種投資是投資風(fēng)險(xiǎn)最小的投資方式，同時(shí)這種投資的變現(xiàn)能力也最強(qiáng)，尤其是活期存款可以根據(jù)需要隨時(shí)支取。銀行存款的收益率穩(wěn)定但是較低，尤其是存在較高的通貨膨脹下，存款收益率往往低于通貨膨脹率，社保基金不但不能實(shí)現(xiàn)保值增值的目的，還在不斷的貶值，嚴(yán)重了損害了參保人的利益。

社?；鹪谕顿Y運(yùn)營(yíng)的初級(jí)階段，由于沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)，各種制度、法律建設(shè)還有待完善，在投資上還是要更多的考慮投資的安全性。而盡管銀行存款的收益率低，但其是各種投資路徑中安全性最高、變現(xiàn)能力最強(qiáng)的投資方式。因此，我們可根據(jù)銀行存款的存款利率選擇存款的種類。如果銀行長(zhǎng)期存款利率能抵消通貨膨脹造成的貶值影響，可以對(duì)一定比例的社?；鹩糜谠摲N投資，以保證社?；痣S時(shí)支付的需要。

（二）國(guó)債

1、國(guó)庫(kù)券。國(guó)庫(kù)券是由國(guó)家發(fā)行的債券，以國(guó)家財(cái)政作擔(dān)保，投資收益率高于同期銀行存款，由于發(fā)行者是政府，幾乎不存在信用違約風(fēng)險(xiǎn)，所以國(guó)債被認(rèn)為是一種風(fēng)險(xiǎn)小但收益高的投資工具。我國(guó)國(guó)庫(kù)券的期限最短的為一年，投資收益和投資時(shí)間呈正相關(guān)。同時(shí)由于國(guó)庫(kù)券采用的不記名形式，可以迅速的流通轉(zhuǎn)讓，滿足社保基金投資安全性、收益性和流動(dòng)性的原則。在實(shí)際投資中，可選擇不同期限的國(guó)庫(kù)債進(jìn)行購(gòu)買投資。

2、其他國(guó)債。當(dāng)前我國(guó)國(guó)債除了國(guó)庫(kù)券外還有六種其他債券：專業(yè)銀行發(fā)行的金融債券、專業(yè)銀行發(fā)行的國(guó)家建設(shè)債券、地方企業(yè)發(fā)行的地方企業(yè)債券、國(guó)家重點(diǎn)企業(yè)發(fā)行的重點(diǎn)企業(yè)債券、基本建設(shè)債券、財(cái)政債券。由于六種債券存在著特殊性，現(xiàn)階段還不太適合社?；疬M(jìn)行投資。比如基本建設(shè)債券只對(duì)專業(yè)銀行發(fā)行，其他機(jī)構(gòu)或個(gè)人不能購(gòu)買；財(cái)政債券只對(duì)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行，只有社會(huì)保險(xiǎn)基金管理部門成立了相關(guān)的金融投資機(jī)構(gòu)才能購(gòu)買。

（三）抵押貸款

抵押貸款是借款者憑借一定的抵押品作為物品保證而取得貸款的一種融資方式。因?yàn)榻杩钫哂械盅浩纷鳛楸ＷC，抵押品一般有房地產(chǎn)、國(guó)債券、有價(jià)證券、各種股票或貨物的提單等等，如果貸款到期，借款者不能如數(shù)歸還貸款，則貸款者有權(quán)處理抵押品作為補(bǔ)償，所以從事抵押貸款的風(fēng)險(xiǎn)小。同時(shí)抵押貸款的收益相對(duì)較高，滿足社保基金投資的收益要求。

由于當(dāng)前我國(guó)金融市場(chǎng)普遍存在資金短缺的現(xiàn)象，一方面眾多企業(yè)很難從銀行機(jī)構(gòu)獲得資金支持，另一方面隨著國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制的轉(zhuǎn)變，國(guó)有企業(yè)投資渠道越來(lái)越多樣化，這些無(wú)疑為社?；疬M(jìn)入金融市場(chǎng)進(jìn)行貸款業(yè)務(wù)提供了有力的條件。

（四）不動(dòng)產(chǎn)

不動(dòng)產(chǎn)投資是為了取得一定的收益而將現(xiàn)金轉(zhuǎn)為不動(dòng)產(chǎn)的行為。其中不動(dòng)產(chǎn)是指土地或土地上的定著物，具體包括：各種建筑物，比如房屋、橋梁、鐵路、公路、地下排水設(shè)施等等；生長(zhǎng)在土地上的各類植物，如樹(shù)木、花草、農(nóng)作物等等。

不動(dòng)產(chǎn)投資存在投資數(shù)額大、投資期限長(zhǎng)、投資風(fēng)險(xiǎn)大、收益率高的特點(diǎn)。因此，社?；鹪谶M(jìn)行不動(dòng)產(chǎn)投資時(shí)需要對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行綜合分析和評(píng)價(jià)，比如建筑物投資和植物投資相比，植物的投資風(fēng)險(xiǎn)大于建筑物，不適合進(jìn)行投資，所以社?；鸬耐顿Y重點(diǎn)應(yīng)放在各種建筑物不動(dòng)產(chǎn)上，比如房屋、橋梁、鐵路、公路等；在不動(dòng)產(chǎn)投資中，可根據(jù)我國(guó)目前買房難、買房貴的特點(diǎn)，社?；鹂梢酝顿Y建設(shè)職工住宅，在獲得適當(dāng)收益的前提下將住宅出租或出售給投保人。

（五）基金

基金投資是一種間接、社會(huì)化的證券投資方式，投資效益高、流通性強(qiáng)，同時(shí)基金也是境外的投資者向異地證券市場(chǎng)進(jìn)行間接投資的理想渠道。但是基金投資也存在較大的風(fēng)險(xiǎn)：投資人和信托公司存在的委托——關(guān)系致使道德風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，委托機(jī)構(gòu)在各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的操作過(guò)程中，可能由于某種原因進(jìn)行違法或違規(guī)操作而引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，致使投資人的利益受損；未來(lái)市場(chǎng)的不確定性加大了投資風(fēng)險(xiǎn)，比如投資者在購(gòu)買基金后，如果市場(chǎng)出現(xiàn)加大的波動(dòng)，使投資者對(duì)價(jià)格難以進(jìn)行預(yù)測(cè)，投資者將會(huì)面臨被套牢的風(fēng)險(xiǎn)；投資債券收益還會(huì)受到利率的影響，導(dǎo)致投資收益的不穩(wěn)定性。

根據(jù)基金投資的特點(diǎn)，結(jié)合社?；鹜顿Y的特點(diǎn)和原則，社?；鹂梢赃M(jìn)行適量的基金投資，但由于風(fēng)險(xiǎn)較大，投資應(yīng)該控制在一定比率內(nèi)，不適合大規(guī)模、高比率的投入。

（六）股票

股票投資是一種高收益、高風(fēng)險(xiǎn)的投資。股票的投資收益不像債券利息是預(yù)先就確定的，（下轉(zhuǎn)第35頁(yè)）而是隨著企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行變化的，隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)的不斷壯大，股票的價(jià)值就越高。同時(shí)由于企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)是不可確定和預(yù)知的，無(wú)疑加大了股票投資的風(fēng)險(xiǎn)。因此在進(jìn)行股票投資時(shí)需要結(jié)合實(shí)際情況，制定出可行的投資方案。出于安全考慮，社?；鸩粦?yīng)投資股票，但由于股票的收益率高，不但能實(shí)現(xiàn)社?；鸬谋Ｖ颠€能實(shí)現(xiàn)增值的目的。因此，建議社?；鹪诩骖櫚踩那疤嵯?，進(jìn)行股票投資。在股票投資中應(yīng)掌握好分散風(fēng)險(xiǎn)的原則：“不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里”，投資時(shí)進(jìn)行投資組合、購(gòu)買經(jīng)營(yíng)狀況好的企業(yè)股票來(lái)達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)、獲取收益的目的。

上述六種投資途徑中，各種投資途徑都有自身的優(yōu)缺點(diǎn)。社?；鹪谕顿Y運(yùn)營(yíng)中需要結(jié)合自身特點(diǎn)和實(shí)際情況，通過(guò)合理、科學(xué)的選擇投資路徑，盡可能地回避風(fēng)險(xiǎn)和實(shí)現(xiàn)收益最大化，實(shí)現(xiàn)保值、增值的目標(biāo)。

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參考文獻(xiàn)：

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篇5

作者簡(jiǎn)介：馬德功，男，四川大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融工程系教授，

經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，碩士生導(dǎo)師;

張暢，男，四川大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，金融學(xué)專業(yè)碩士研究生;

馬敏捷，男，四川大學(xué)數(shù)學(xué)學(xué)院，應(yīng)用數(shù)學(xué)專業(yè)本科生。

摘要：概率模型､STV模型､KLR信號(hào)分析模型､DCSD預(yù)警模型､ANN模型等是國(guó)際上最有影響的貨幣危機(jī)預(yù)警模型。FR 概率模型的準(zhǔn)確性､非差異性及所提供的樣本數(shù)據(jù)受到置疑;STV模型克服了FR概率模型非差異性缺陷，但難于找到相似的樣本國(guó);KLR模型預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率較高，缺陷在于非結(jié)構(gòu)化的經(jīng)濟(jì)模型;DCSD模型綜合了FR Probit和KLR特征，但其檢驗(yàn)并非純粹的樣本外檢驗(yàn);ANN模型在定量分析方法上有進(jìn)展，但也存在系數(shù)估計(jì)等缺陷。綜合比較與分析，F(xiàn)R模型基礎(chǔ)上的因子-Logistic貨幣危機(jī)預(yù)警模型比較適用于中國(guó)。

關(guān)鍵詞：貨幣危機(jī);預(yù)警模型;因子-Logistic回歸模型

中圖分類號(hào)：F821文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1006-1428(2007)12-0010-04

一､主要貨幣危機(jī)預(yù)警模型

目前國(guó)際上最有影響的預(yù)警模型大致可以分為計(jì)量模型和非計(jì)量模型兩類，前者有STV橫截面回歸模型､ARCH模型､VAR模型､主成分分析法､相關(guān)性分析法､判別分析法模型等，后者有KLR信號(hào)分析法､受限因變量的Probit模型或Logit模型､DCSD模型､ANN模型等。

1．FR概率模型，即Probit模型或Logit模型。該模型由Frankel和Rose于1996年創(chuàng)立，這一模型特別檢驗(yàn)了資本流入特征與貨幣貶值之間存在聯(lián)系的假定。它假設(shè)金融事件是離散且有限的，而貨幣危機(jī)的發(fā)生則是由多種因素引發(fā)的。這些因素包括GDP增長(zhǎng)率､外國(guó)利率､國(guó)內(nèi)信貸增長(zhǎng)率､政府預(yù)算赤字/GDP､實(shí)際匯率高估程度､經(jīng)常項(xiàng)目/GDP､國(guó)際儲(chǔ)備/進(jìn)口額､外債總額等等。如果用Y表示貨幣危機(jī)這個(gè)離散變量，向量X表示引發(fā)因素，β是相應(yīng)的參數(shù)變量，那么貨幣危機(jī)發(fā)生的可能性就可以用X的聯(lián)合概率P來(lái)衡量了，具體用公式表示為

2．STV橫截面回歸模型。Sachs，Tornell和Velasco建立了STV橫截面回歸模型考慮了國(guó)別差異因素，一定程度上克服了FR模型的局限性。因?yàn)樵撃Ｐ褪褂玫臄?shù)據(jù)為橫截面數(shù)據(jù)，或稱面板數(shù)據(jù)，然后對(duì)這些數(shù)據(jù)作線性回歸，因此稱之為橫截面回歸模型。該模型在實(shí)際回歸模擬時(shí)，將自變量設(shè)置為6個(gè)，包括實(shí)際匯率貶值幅度､國(guó)內(nèi)私人貸款增長(zhǎng)率和兩個(gè)虛擬變量與實(shí)際匯率貶值幅度､私人增長(zhǎng)率兩兩組合形成的4個(gè)新變量，加上截距項(xiàng)，共有7個(gè)參數(shù)需要估計(jì)。關(guān)于因變量，該模型將其定義為危機(jī)指數(shù)，用國(guó)際儲(chǔ)備減少的百分比表示。通過(guò)一組樣本數(shù)據(jù)，可估出模型中的7個(gè)參數(shù)，如果檢驗(yàn)通過(guò)，模型可以建立。然后將引發(fā)因素的取值代入模型，就可計(jì)算相應(yīng)的危機(jī)指數(shù)。

3．KLR信號(hào)分析模型。KLR信號(hào)分析模型是由Kaminsky､Lizondo和Reinhart創(chuàng)建的一種重要的預(yù)警理論，現(xiàn)在幾乎成為經(jīng)濟(jì)預(yù)警中的標(biāo)準(zhǔn)模型了。其核心思想是，選擇一系列指標(biāo)并根據(jù)其歷史數(shù)據(jù)確定其閾值，當(dāng)某個(gè)指標(biāo)在某個(gè)時(shí)點(diǎn)或某段時(shí)間偏離均值的程度超過(guò)其閾值，就意味著該指標(biāo)發(fā)出了一個(gè)危機(jī)信號(hào);危機(jī)信號(hào)發(fā)出越多，表示某一個(gè)國(guó)家在未來(lái)24個(gè)月內(nèi)爆發(fā)危機(jī)的可能性就越大。其中，一個(gè)時(shí)期內(nèi)指標(biāo)預(yù)測(cè)危機(jī)的能力被稱為信號(hào)水平時(shí)期，這個(gè)時(shí)期就被定義為危機(jī)前的24個(gè)月。一個(gè)信號(hào)顯示后在24個(gè)月內(nèi)出現(xiàn)危機(jī)的信號(hào)稱為一個(gè)好信號(hào)，在24個(gè)月之內(nèi)未出現(xiàn)危機(jī)的信號(hào)則稱為一個(gè)壞信號(hào)或噪聲。實(shí)際發(fā)出的壞信號(hào)的份額除以實(shí)際發(fā)出的好信號(hào)的份額即為噪聲―信號(hào)比率，閾值則被定義為最小化的噪聲―信號(hào)比率。預(yù)警指標(biāo)發(fā)出危機(jī)信號(hào)之后，最直接的處理辦法就是將各個(gè)預(yù)警指標(biāo)發(fā)出的信號(hào)數(shù)簡(jiǎn)單加總。假設(shè)共有n個(gè)預(yù)警指標(biāo)，第I個(gè)指標(biāo)在第t期發(fā)出信號(hào)與否用Sit表示，則簡(jiǎn)單加總合成指標(biāo)可表示為

二､危機(jī)預(yù)警模型的比較與分析

預(yù)警模型將貨幣危機(jī)定義為名義或?qū)嶋H匯率在短期內(nèi)發(fā)生大幅度變動(dòng)。這樣的定義容易識(shí)別出貨幣危機(jī)的發(fā)生，有利于貨幣危機(jī)樣本的確定。由于Probit模型考慮的樣本眾多，同時(shí)把大量可能引起金融危機(jī)的經(jīng)濟(jì)､金融指標(biāo)作為解釋變量納入模型，捕捉了更多的共性。Probit模型或Logit模型能夠很容易預(yù)測(cè)出危機(jī)的概率，能夠同時(shí)考慮到所有變量，但是這一優(yōu)點(diǎn)又使其很難識(shí)別出單個(gè)預(yù)警指標(biāo)的影響。此外，貨幣危機(jī)的爆發(fā)點(diǎn)正是從穩(wěn)定走向混亂的分叉點(diǎn)，預(yù)警指標(biāo)在過(guò)去超出其閾值的表現(xiàn)將不會(huì)得到“延續(xù)”，如果系統(tǒng)穩(wěn)定，那么外推可能會(huì)是有效的;如果系統(tǒng)是不穩(wěn)定的，或者穩(wěn)定的系統(tǒng)演化到了臨近分叉結(jié)點(diǎn)的附近，那么無(wú)論預(yù)測(cè)模型對(duì)歷史數(shù)據(jù)擬合得多好，外推總是不可靠的。

Probit模型或Logit模型的局限性表現(xiàn)在：(1)對(duì)銀行危機(jī)及其傳染效應(yīng)的影響難于識(shí)別，從而影響了該模型的預(yù)警效果。(2)“三重估計(jì)”導(dǎo)致“信息過(guò)度使用”，降低了模型預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性。(3)沒(méi)有考慮國(guó)別差異性。單純以名義匯率貶值程度確定危機(jī)發(fā)生與否，沒(méi)有考慮通貨膨脹，通貨膨脹程度不同，各國(guó)名義匯率無(wú)法比較。在確定引發(fā)因素､樣本數(shù)據(jù)方面對(duì)不同的國(guó)家沒(méi)有區(qū)別對(duì)待。(4)模型僅預(yù)警貨幣危機(jī)，研究范圍狹窄限制了模型的應(yīng)用范圍。

STV模型優(yōu)點(diǎn)是克服了FR Probit概率模型沒(méi)有考慮國(guó)別差異的缺陷，其不足則表現(xiàn)為，(1)該模型的應(yīng)用要求找到一系列相似的樣本國(guó)，操作上很難做到;(2)該模型考慮因素范圍過(guò)于狹窄，只考慮匯率､國(guó)內(nèi)私人貸款､國(guó)際儲(chǔ)備與廣義貨幣比率等因素;(3)該模型在危機(jī)指數(shù)定義方面有失偏頗，綜合考慮銀行危機(jī)､貨幣危機(jī)和外債危機(jī)，卻將危機(jī)指數(shù)僅僅用國(guó)際儲(chǔ)備減少的百分比來(lái)表示。

KLR信號(hào)分析法較之前兩種方法較為完善，操作性較強(qiáng)，預(yù)警準(zhǔn)確性也較高。首先，該模型給出了投機(jī)性攻擊的定義，不僅包括成功的攻擊也包括失敗的攻擊。同時(shí)，該模型還針對(duì)通貨膨脹的問(wèn)題選擇了不同的方法，在高通貨膨脹時(shí)期(即連續(xù)六個(gè)月通貨膨脹高于150%)使用了不同的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)定義貨幣危機(jī)。其次，KLR信號(hào)分析模型選擇了較多的指標(biāo)，特別需要指出的是，經(jīng)過(guò)Kaminsky的完善，增加了引發(fā)銀行業(yè)危機(jī)的一些指標(biāo)，綜合考慮了貨幣危機(jī)與銀行業(yè)危機(jī)的預(yù)警問(wèn)題。此外，在預(yù)警模型建立方面，信號(hào)分析模型更具說(shuō)服力，特別是合成指標(biāo)將干擾/信號(hào)比率作為權(quán)重，更能反映單個(gè)指標(biāo)對(duì)危機(jī)發(fā)生的作用程度。

KLR信號(hào)分析模型的局限性體現(xiàn)在：(1)主要以宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境為背景，沒(méi)有考慮到政治性事件與一些外生事件對(duì)貨幣危機(jī)爆發(fā)時(shí)間選擇的影響。(2)通常都無(wú)法獲得反映金融機(jī)構(gòu)特征的高頻月度數(shù)據(jù)，如銀行資本的充足性與銀行監(jiān)管的力度等，從而該模型不能表明引發(fā)貨幣或銀行業(yè)危機(jī)的長(zhǎng)遠(yuǎn)因素。(3)該模型不是一個(gè)結(jié)構(gòu)化的經(jīng)濟(jì)模型，而是一個(gè)不精確的､簡(jiǎn)化形式的關(guān)系式，從而不能獲得為什么或如何影響危機(jī)概率的信息。如在貨幣危機(jī)發(fā)生前通常會(huì)出現(xiàn)匯率的過(guò)度高估，但我們并不知道這一匯率高估是由于為了穩(wěn)定通貨膨脹而實(shí)施的匯率計(jì)劃還是由于私人資本流入量劇增所導(dǎo)致。(4)盡管信號(hào)分析模型可以預(yù)測(cè)出一個(gè)國(guó)家(地區(qū))在未來(lái)24個(gè)月內(nèi)發(fā)生危機(jī)的可能性，但這并不代表在未來(lái)24個(gè)月內(nèi)發(fā)生危機(jī)的可能性一成不變。實(shí)際情況是某幾個(gè)月發(fā)生危機(jī)的可能性比預(yù)測(cè)的要大，而另外幾個(gè)月發(fā)生危機(jī)的可能性要比預(yù)測(cè)的小。

DCSD預(yù)警模型綜合了FR方法與KLR方法的優(yōu)點(diǎn)，同時(shí)相互抵消了一部分各自的不足之處，利用月度數(shù)據(jù)來(lái)確定哪些變量決定了未來(lái)24個(gè)月內(nèi)發(fā)生危機(jī)的可能性，并通過(guò)運(yùn)用類似FR的經(jīng)濟(jì)框架中的方法，DCSD模型最大程度地利用了KLR模型提供的月度預(yù)警指標(biāo)的預(yù)測(cè)能力。該模型優(yōu)點(diǎn)表現(xiàn)為：(1)考慮到不同變量之間的相關(guān)性，模型可以更好地將不同變量整合為一個(gè)綜合概率;(2)該模型允許危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)預(yù)測(cè)變量線性增長(zhǎng);(3)從樣本外預(yù)測(cè)績(jī)效的角度來(lái)分析，DCSD模型的樣本外表現(xiàn)明顯較好。

較之前面四種方法，ANN模型具有大規(guī)模并行處理､自適應(yīng)自組織､聯(lián)想記憶功能及容錯(cuò)和穩(wěn)健性等特點(diǎn)因此它在貨幣危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)中的應(yīng)用，無(wú)論是從思想上還是從技術(shù)上都是對(duì)傳統(tǒng)貨幣危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的一種拓寬和突破，解決了傳統(tǒng)模型難以處理高度非線性的､關(guān)系不明確的､復(fù)雜的以至于難以用數(shù)學(xué)模型描述的問(wèn)題。ANN模型的主要優(yōu)勢(shì)是其靈活的規(guī)則和捕捉變量間復(fù)雜的相互關(guān)系的能力。然而，這種靈活性也可能成為一種缺陷，在數(shù)據(jù)數(shù)目較多和需要一定的網(wǎng)絡(luò)層數(shù)來(lái)模擬數(shù)據(jù)的前提下，這種方法會(huì)比其他方法有更大的過(guò)度適應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。該模型的另一缺陷是，ANN模型的“黑箱”特性。因?yàn)闊o(wú)法進(jìn)行系數(shù)估計(jì)，而且變量間的相互關(guān)系非常復(fù)雜，就很難確定哪一個(gè)指標(biāo)出現(xiàn)異常及指標(biāo)的預(yù)測(cè)能力。此外，ANN模型在應(yīng)用過(guò)程中容易陷入局部最優(yōu)，從而也會(huì)在一定程度上影響評(píng)價(jià)結(jié)果的準(zhǔn)確性。

三､我國(guó)貨幣危機(jī)預(yù)警模型設(shè)計(jì)

比較上述各類模型的優(yōu)缺點(diǎn)及其在我國(guó)的可適用性，本文選擇在FR Logit模型基礎(chǔ)上嘗試構(gòu)建我國(guó)的貨幣危機(jī)預(yù)警模型――因子-Logistic預(yù)警模型。

通常把貨幣危機(jī)發(fā)生的情況定義為Y =1，貨幣危機(jī)未發(fā)生的情況定義為Y =0，這樣取值為0､1 的因變量可以寫為：

其中，是與諸因素xi無(wú)關(guān)的常數(shù)項(xiàng)，是回歸系數(shù)行列的轉(zhuǎn)換，它表示諸因素xi對(duì)p的貢獻(xiàn)量。即我們只需用因子得分作自變量進(jìn)行回歸。這樣既解決了多重共線性問(wèn)題，又不過(guò)多損失有關(guān)信息。

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篇6

關(guān)鍵詞：負(fù)債經(jīng)營(yíng)；財(cái)務(wù)杠桿；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

中圖分類號(hào)：F275　文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A　文章編號(hào)：1673-291X(2008)12-0037-02

企業(yè)的資金來(lái)源一般有兩條渠道：一是企業(yè)所有者投入的資金以及留存收益轉(zhuǎn)增的資本，即所有者權(quán)益；二是企業(yè)通過(guò)銀行信用和商業(yè)信用等方式籌集的資金，即負(fù)債。負(fù)債經(jīng)營(yíng)被中外企業(yè)廣泛采用，尤其在我國(guó)的中小型企業(yè)中更為普遍。本文就如何認(rèn)識(shí)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的利與弊。樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和如何合理地進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)方面，發(fā)表幾點(diǎn)淺見(jiàn)。

一、負(fù)債經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)

負(fù)債經(jīng)營(yíng)是指企業(yè)通過(guò)利用借款、銀行貸款、發(fā)行各種債券、融資租賃等各種方式借入資金來(lái)彌補(bǔ)自有資金的不足，以獲取最大收益的一種經(jīng)營(yíng)活動(dòng)方式。換句話說(shuō)，負(fù)債經(jīng)營(yíng)就是利用債務(wù)方式融入資本來(lái)滿足企業(yè)所需資金的經(jīng)營(yíng)模式。需要指出的是，這里所說(shuō)的負(fù)債經(jīng)營(yíng)是指符合自身發(fā)展需要而有效的負(fù)債經(jīng)營(yíng)。

負(fù)債經(jīng)營(yíng)是商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物，也是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中企業(yè)發(fā)展的必由之路。一個(gè)企業(yè)的發(fā)展若只是完全依靠自有資金，是很難滿足其擴(kuò)大再生產(chǎn)需要的，企業(yè)將失去很多發(fā)展機(jī)遇，同時(shí)，社會(huì)閑散資金也難以被充分利用。

負(fù)債經(jīng)營(yíng)具有以下特點(diǎn)：

1　融資程序簡(jiǎn)單。通過(guò)舉借債務(wù)方式能夠較容易地獲得資金，一般情況下，企業(yè)只需要向銀行等債權(quán)方提供必要的證明材料，獲得債權(quán)方認(rèn)可后即可獲得相應(yīng)資本。

2　通過(guò)債務(wù)方式融入的資金用途限制較少。通過(guò)舉借債務(wù)方式取得資金，自主性較強(qiáng)，資金使用較為靈活，富有彈性。

3　融資成本較低。通過(guò)舉債方法融資只需要債務(wù)債權(quán)雙方達(dá)成一致，無(wú)需其他費(fèi)用或者辦理其他手續(xù)，融資成本較低。使得企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于有利地位。

4　融資風(fēng)險(xiǎn)較高。負(fù)債融資到期償還本息。或是分期還本付息，若資金安排不當(dāng)，就會(huì)使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。同時(shí)，利率波動(dòng)等因素也會(huì)影響企業(yè)的財(cái)務(wù)支出。

二、負(fù)債經(jīng)營(yíng)的優(yōu)缺點(diǎn)

負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)是一柄雙刃劍，既可給企業(yè)帶來(lái)諸多便利，也可帶來(lái)巨大的風(fēng)險(xiǎn)甚至滅頂之災(zāi)。

(一)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的優(yōu)越性

1　負(fù)債經(jīng)營(yíng)可以為經(jīng)營(yíng)者帶來(lái)財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。企業(yè)舉借債務(wù)一般都要支付相應(yīng)的利息費(fèi)用。而支付給債權(quán)人的利息是一項(xiàng)應(yīng)計(jì)入當(dāng)期費(fèi)用的固定費(fèi)用，因此，如果企業(yè)總資產(chǎn)收益發(fā)生變動(dòng)，就會(huì)給權(quán)益資本帶來(lái)更大的波動(dòng)，從而產(chǎn)生杠桿效應(yīng)。一般情況下，企業(yè)凈資產(chǎn)收益率的變動(dòng)受企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響很大，提高負(fù)債的比重，對(duì)凈資產(chǎn)收益率波動(dòng)的影響更大。

2　負(fù)債利息具有抵稅作用。由于負(fù)債利息是企業(yè)的一項(xiàng)期間費(fèi)用可在所得稅前扣除，因此，利息費(fèi)用越高，節(jié)稅額越大。負(fù)債的利息費(fèi)用列入財(cái)務(wù)費(fèi)用與企業(yè)的收入抵扣，使負(fù)債經(jīng)營(yíng)的企業(yè)同全部采用自有資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的企業(yè)相比成本費(fèi)用增大，利潤(rùn)減少，應(yīng)納稅所得額隨之減少，從而減少上繳的所得稅，降低企業(yè)稅負(fù)。節(jié)稅額的計(jì)算公式為：節(jié)稅額：利息費(fèi)用×所得稅稅率。

3　負(fù)債經(jīng)營(yíng)可以降低企業(yè)的資金成本。企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營(yíng)要求定期支付利息并到期還本，或分期還本付息，無(wú)論企業(yè)是否盈利。因此，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)投資風(fēng)險(xiǎn)較小，從而要求的必要報(bào)酬率亦低，并且由于債務(wù)利息有抵稅作用，從而使債務(wù)資本的成本低于權(quán)益資本的成本。因此，在一定程度內(nèi)增加負(fù)債，可以降低企業(yè)的資本成本率。

4　在固定利率的情況下，負(fù)債經(jīng)營(yíng)可以減少通貨膨脹的損失。在通貨膨脹環(huán)境里，貨幣貶值，物價(jià)上漲，而企業(yè)負(fù)債的償還仍然以賬面價(jià)值為標(biāo)準(zhǔn)而不考慮通貨膨脹的因素，因此，企業(yè)實(shí)際還款的真實(shí)價(jià)值低于其所借入款項(xiàng)的真實(shí)價(jià)值，使企業(yè)獲得了貨幣貶值的好處。長(zhǎng)期債務(wù)比例越大，對(duì)企已過(guò)高，沒(méi)有相當(dāng)?shù)牡盅何?，同時(shí)，企業(yè)也只能負(fù)擔(dān)現(xiàn)有的負(fù)債，于是再籌資不成功，項(xiàng)目擱淺，企業(yè)仍需在老路上繼續(xù)走下去。但是，老路并不只是走起來(lái)累，還有巨大的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槊科诙家獨(dú)w還高額利息，一旦發(fā)生資金周轉(zhuǎn)不靈，就可能給企業(yè)帶來(lái)滅頂之災(zāi)。

三、正確使用負(fù)債經(jīng)營(yíng)這把雙刃劍

1　正確把握負(fù)債的量與度。一般情況下，企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的前提是其息稅前利潤(rùn)率要高于舉債利息率，否則企業(yè)就有陷入財(cái)務(wù)困境的可能，難以償還負(fù)債和利息，財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的反面作用也會(huì)體現(xiàn)出來(lái)。因此，企業(yè)應(yīng)從量上控制負(fù)債額度，當(dāng)然企業(yè)類型不同，負(fù)債的額度也不盡相同，但債務(wù)必須具有足夠的資產(chǎn)保證。

2　選擇適合企業(yè)特點(diǎn)的負(fù)債結(jié)構(gòu)。債務(wù)對(duì)企業(yè)來(lái)講是一柄雙刃劍，沒(méi)有負(fù)債經(jīng)營(yíng)，企業(yè)難以較快發(fā)展，但債務(wù)結(jié)構(gòu)不良，會(huì)使企業(yè)的潛在風(fēng)險(xiǎn)大大增強(qiáng)甚至毀于一旦。企業(yè)可以選擇多種融資方式獲得資金。

(1)向銀行借款。這仍然是企業(yè)借款的主要渠道。但由于銀行是我國(guó)進(jìn)行宏觀調(diào)控的主戰(zhàn)場(chǎng)，銀行貸款既受資金投資的限制又受貸款額度的制約，貸款難度較大。如果國(guó)家抽緊銀根，最先受到調(diào)控的就是那些借債大戶。

(2)向資金市場(chǎng)拆借。它是金融機(jī)構(gòu)組織通過(guò)資金市場(chǎng)將某些企業(yè)的閑散資金集中起來(lái)，然后，再借給那些短期內(nèi)急需資金的企業(yè)。通過(guò)這種渠道獲得的資金，一般使用時(shí)間不長(zhǎng)且資金成本較高。

(3)發(fā)行企業(yè)債券。一是向企業(yè)內(nèi)部發(fā)行債券，可以把職工緊緊團(tuán)結(jié)起來(lái)，為企業(yè)的興衰存亡而共同奮斗，但能籌集的資金十分有限。二是向社會(huì)公開(kāi)集資，雖然可以籌集到數(shù)額較大的資金，但資金成本高且債券到期一定要按期償還，稍有不慎，會(huì)給企業(yè)帶來(lái)較大風(fēng)險(xiǎn)。

(4)使用商業(yè)信用。這是當(dāng)今較發(fā)達(dá)國(guó)家普遍采用的一種籌資方式，不僅成本低，而且十分靈活。在交易活動(dòng)中，它可以背書轉(zhuǎn)讓；在資金緊張急需現(xiàn)款時(shí)，可以到銀行貼現(xiàn)。但使用時(shí)要有健全的經(jīng)濟(jì)法規(guī)和良好的商業(yè)道德。

篇7

關(guān)鍵詞：匯率變動(dòng)；進(jìn)出口；貿(mào)易條件；貨幣政策

中圖分類號(hào)：F820.1 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2012）30-0070-02

目前，人民幣在世界主要貨幣中仍屬非自由浮動(dòng)匯率，決定人民幣匯率的主要因素是中國(guó)政府的貨幣政策。因此，人民幣匯率未來(lái)的變化取決于當(dāng)時(shí)國(guó)際國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境之下中國(guó)政府可能的貨幣政策選擇。

一、人民幣匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的積極影響

（一）可以迫使中國(guó)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，使勞動(dòng)密集型部門的資金流向資本密集型部門，向高科技高附加值的產(chǎn)業(yè)方向努力

從表現(xiàn)途徑來(lái)看，匯率變動(dòng)對(duì)微觀層面的影響通過(guò)企業(yè)改變產(chǎn)品基本價(jià)值和附加值的比例表現(xiàn)出來(lái)，匯率變動(dòng)對(duì)宏觀層面的影響通過(guò)改變一國(guó)生產(chǎn)要素和全要素生產(chǎn)率對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)比例變化表現(xiàn)出來(lái)，而匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響則通過(guò)改變外延經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和內(nèi)涵經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在總體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中所占的比重表現(xiàn)出來(lái)。如果人民幣在未來(lái)相當(dāng)一段時(shí)期內(nèi)不斷升值，而中國(guó)出口廠商依然采取低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)策略，那么他們的利潤(rùn)空間將會(huì)不斷下降，有些企業(yè)甚至?xí)媾R倒閉的威脅。出口企業(yè)必定會(huì)通過(guò)增加出口產(chǎn)品附加值來(lái)擴(kuò)大利潤(rùn)空間。

（二）優(yōu)化中國(guó)出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)、擴(kuò)大內(nèi)需，進(jìn)而有助于中國(guó)形成穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)

（1）有利于進(jìn)口成本的降低；（2）有利于推動(dòng)外貿(mào)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變；（3）有利于改善貿(mào)易條件。貿(mào)易條件=出口價(jià)格指數(shù)/進(jìn)口價(jià)格指數(shù)，貿(mào)易條件的改善意味著同等數(shù)量的商品出口可以換回更多的進(jìn)口商品。出口利潤(rùn)不斷增加，就可以改善中國(guó)目前的貿(mào)易條件；（4）有利于推動(dòng)部分出口產(chǎn)業(yè)向中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移；（5）有利于緩解貿(mào)易摩擦。

中國(guó)自1994年外匯改革以來(lái)，對(duì)外貿(mào)易連年順差，就2004年一年，中國(guó)的外貿(mào)總額為11 547億美元，貿(mào)易順差達(dá)到319.8億美元。連年的順差導(dǎo)致中國(guó)與各個(gè)貿(mào)易伙伴的摩擦日益增加，特別是中美貿(mào)易摩擦不斷加大。人民幣升值可增加中國(guó)的進(jìn)口總額，從而有利于減少貿(mào)易順差的數(shù)值。

（三）促使企業(yè)轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)機(jī)制，增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力，提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力

匯率波動(dòng)率會(huì)增大企業(yè)獲利的可能性，使得出口期權(quán)價(jià)值變大。但對(duì)于跨國(guó)企業(yè)，多變的匯率也暗含著更大的匯率風(fēng)險(xiǎn)，包括交易風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)因素就是反向作用于企業(yè)的出口愿望，從而降低其出口量。

（四）可以平衡與緩解各國(guó)的貿(mào)易矛盾，減少與主要國(guó)際貿(mào)易伙伴的貿(mào)易糾紛和摩擦，為以后進(jìn)行深層次的貿(mào)易往來(lái)打下堅(jiān)實(shí)而良好的基礎(chǔ)

中國(guó)積累的巨額貿(mào)易順差，經(jīng)常會(huì)受到美、歐、日國(guó)內(nèi)政治和利益集團(tuán)的抨擊，貿(mào)易糾紛呈現(xiàn)越來(lái)越多之勢(shì)，中國(guó)近年來(lái)及今后頻繁遇到的反傾銷訴訟和其他貿(mào)易爭(zhēng)端均和這一背景有關(guān)，而且越來(lái)越集中于人民幣匯率定價(jià)過(guò)低之上，致使人民幣升值與否成為減少貿(mào)易摩擦的關(guān)鍵。

二、人民幣匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的消極影響

（一） 不利于中國(guó)外貿(mào)企業(yè)產(chǎn)品的出口

目前中國(guó)主要是以極易替代的制造業(yè)產(chǎn)品出口為主，這種出口的制造產(chǎn)品大多數(shù)是技術(shù)含量較低的產(chǎn)品，高科技產(chǎn)品很少。一旦人民幣升值，中國(guó)制造業(yè)在全球的競(jìng)爭(zhēng)力可能會(huì)逐漸消失，極易發(fā)生制造業(yè)向國(guó)外轉(zhuǎn)移。人民幣幣值的提升，出口企業(yè)為維持一定的利潤(rùn)，出口單位產(chǎn)品的外幣價(jià)格將有所提高，不利于出口持續(xù)擴(kuò)大和產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上占有率的提高；另外如果保持出口產(chǎn)品的國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格不變，則勢(shì)必?cái)D壓出口企業(yè)的利潤(rùn)空間，因而，在一定程度上會(huì)對(duì)中國(guó)外貿(mào)出口造成沖擊。中國(guó)棉紡織、毛紡織、服裝的出口依存度分別為20%、27%和60%，而這些行業(yè)利潤(rùn)率相對(duì)都比較低。經(jīng)測(cè)算，人民幣每升值1%，棉紡織、毛紡織、服裝行業(yè)的利潤(rùn)率就分別下降3.19%、2.27%和6.18%。人民幣小幅升值，會(huì)抑制出口，增加進(jìn)口。

（二）失業(yè)壓力會(huì)加大

人民幣升值以后的一個(gè)重要不利影響是導(dǎo)致中國(guó)國(guó)內(nèi)就業(yè)壓力加大。主要有兩個(gè)方面原因：第一，中國(guó)目前出口的產(chǎn)品大部分是技術(shù)含量較低、附加值較低的勞動(dòng)密集型產(chǎn)品，人民幣升值削弱了勞動(dòng)密集型產(chǎn)品的出口，出口量減少必然會(huì)增加就業(yè)壓力。第二，中國(guó)目前提供新增就業(yè)機(jī)會(huì)的主要是出口和外貿(mào)企業(yè)，人民幣升值影響了出口和外商直接投資，進(jìn)而影響就業(yè)，對(duì)當(dāng)前就業(yè)環(huán)境的改善帶來(lái)一定的沖擊。在升值5%，匯率的出口彈性和外資彈性分別為0.8和1的情況下，出口增速將下滑4%，外商投資增速下滑5%，影響GDP增量345億元人民幣，影響就業(yè)人數(shù)190.6萬(wàn)。“歐元之父”蒙代爾也明確指出，人民幣升值會(huì)加速中國(guó)的通貨緊縮，減少經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，增加失業(yè)壓力。

（三） 金融風(fēng)險(xiǎn)會(huì)加大

長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)雖然名義上是管理浮動(dòng)匯率制度，但其實(shí)質(zhì)上卻近似固定匯率制度，目前的匯率水映的是一種扭曲的外匯供求關(guān)系，外匯資源得不到有效合理的配置，無(wú)法形成均衡、合理的匯率水平。人民幣小幅升值，會(huì)影響貨幣政策的有效性和金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，容易引發(fā)貨幣和金融危機(jī)，會(huì)給經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展造成不利影響。出于逐利的本能，人民幣升值必然會(huì)吸引大量境外熱錢的涌入，為日后金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩埋下禍根。

（四）通貨膨脹的壓力加大

在人民幣升值的背景下，中國(guó)物價(jià)卻日益走高，似乎匯率政策對(duì)抑制通貨膨脹的作用并不明顯，實(shí)際情況是否真的如此？通過(guò)深入分析中國(guó)物價(jià)上漲的成因及匯率政策的作用機(jī)理，我們認(rèn)為中國(guó)物價(jià)上漲是多種因素共同作用的結(jié)果，這使得包括匯率在內(nèi)的貨幣政策在調(diào)控物價(jià)方面的作用大打折扣。目前中國(guó)宏觀調(diào)控的任務(wù)是“雙防”，對(duì)匯率的調(diào)整也必須服從于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的需要，人民幣升值一定程度上可以抑制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和通貨膨脹，符合當(dāng)前的調(diào)控方向，但其作用的充分發(fā)揮，需要其他貨幣政策手段的協(xié)調(diào)配合，以形成調(diào)控合力，否則政策效應(yīng)會(huì)相互抵消。

三、對(duì)策研究

（一） 繼續(xù)實(shí)施從緊的貨幣政策，通過(guò)銀行和國(guó)債這兩大主要工具回收在市場(chǎng)上過(guò)度流通的貨幣

相對(duì)穩(wěn)定的貨幣政策在一定階段、一定時(shí)期對(duì)一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展是非常有利的。但是從國(guó)家的宏觀角度來(lái)看，人民幣升值也是難以避免的。事實(shí)上，中國(guó)應(yīng)該允許有一定的升值，使外貿(mào)順差變?yōu)槟娌睿Y本凈外流變成凈內(nèi)流，這樣國(guó)民財(cái)富也會(huì)隨著人民幣升值而繼續(xù)增加，達(dá)到一個(gè)新的經(jīng)濟(jì)水平。如何處理人民幣是否升值及熱錢的炒作，是監(jiān)管層在未來(lái)一段時(shí)間需要繼續(xù)面對(duì)的問(wèn)題。由于人民幣匯價(jià)要達(dá)至兼顧各方面利益的平衡點(diǎn)，需要時(shí)間穩(wěn)妥調(diào)節(jié)，不可能頻繁變動(dòng)，急于求成。因此，在注意保持人民幣匯率相對(duì)穩(wěn)定的同時(shí)，必須考慮“泄洪”渠道，減少市場(chǎng)上熱錢過(guò)多導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過(guò)熱、通脹上升的情形，以免影響到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融的穩(wěn)定。

（二）合理地運(yùn)用稅收和價(jià)格控制手段

針對(duì)不同類別出口產(chǎn)品，采取降低出口退稅稅率、取消出口退稅、征收出口稅等措施，主動(dòng)限制技術(shù)水平低、工藝落后、污染嚴(yán)重的企業(yè)的出口，特別是要限制高能耗、高污染和資源性（“兩高一資”）產(chǎn)品的出口。而對(duì)能源、資源類產(chǎn)品及關(guān)鍵零部件產(chǎn)品的進(jìn)口實(shí)施較低稅率，予以鼓勵(lì)。

（三）對(duì)資本市場(chǎng)實(shí)行大力監(jiān)督

匯率是一國(guó)經(jīng)濟(jì)體系當(dāng)中的一個(gè)關(guān)鍵變量，匯率制度的選擇是一個(gè)十分關(guān)鍵和敏感的問(wèn)題。任何一種匯率制度都有其優(yōu)缺點(diǎn)，因此，匯率制度的選擇應(yīng)該是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程，必須根據(jù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化而做出調(diào)整。放寬人民幣資本項(xiàng)目管制的步驟可考慮：首先放寬境外直接投資，其次放寬債權(quán)投資，然后放寬證券投資，最后放寬金融衍生工具投資，每一步驟放寬的方式可采取先試點(diǎn)后推廣，先實(shí)行必要的數(shù)量限制后減少數(shù)量限制。只要中國(guó)經(jīng)濟(jì)健康、持續(xù)和快速的增長(zhǎng)，人民幣未來(lái)必然會(huì)走向國(guó)際化。一方面要堅(jiān)決頂住外界要求人民幣加快升值的壓力，堅(jiān)持人民幣匯率形成機(jī)制改革的目標(biāo)，堅(jiān)持人民幣匯率小幅漸進(jìn)升值方向；另一方面要積極采取建立人民幣浮動(dòng)區(qū)間調(diào)節(jié)機(jī)制等應(yīng)對(duì)措施，增強(qiáng)各項(xiàng)措施的透明度，穩(wěn)定市場(chǎng)對(duì)人民幣升值的預(yù)期，加強(qiáng)對(duì)國(guó)際資本流入流出的監(jiān)管。要繼續(xù)抑制房地產(chǎn)市場(chǎng)等資產(chǎn)與資本市場(chǎng)的過(guò)度投機(jī)，降低國(guó)際游資的短期投機(jī)收益預(yù)期。

從1997年至今，中國(guó)的匯率政策相對(duì)穩(wěn)定，這既推動(dòng)了中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，同時(shí)也為國(guó)民贏得了信心和信譽(yù)。因此，相對(duì)穩(wěn)定的貨幣政策在一定階段、一定時(shí)期對(duì)一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展是非常有利的。但是從國(guó)家的宏觀角度來(lái)看，人民幣升值也是難以避免的。事實(shí)上，中國(guó)應(yīng)該允許有一定的升值，使外貿(mào)順差變?yōu)槟娌?，資本凈外流變成凈內(nèi)流，這樣國(guó)民財(cái)富也會(huì)隨著人民幣升值而繼續(xù)增加，達(dá)到一個(gè)新的經(jīng)濟(jì)水平。但是這個(gè)升值的步伐是需要循序漸進(jìn)，逐步完成的。

參考文獻(xiàn)：

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篇8

關(guān)鍵詞：金融危機(jī) 盈余質(zhì)量 現(xiàn)金流量表

一、引言

新世紀(jì)金融公司、美國(guó)住房抵押貸款投資公司、印地麥克銀行、貝爾斯登、房利美和房地美、雷曼兄弟、美林、華盛頓互惠銀行……一個(gè)個(gè)大名鼎鼎的金融機(jī)構(gòu)，倒在了次貸危機(jī)掀起的狂風(fēng)驟雨中，眾多投資者也是在一夜之間從億萬(wàn)富翁重新變得一無(wú)所有。自2007年4月以來(lái)爆發(fā)的次貸危機(jī)，如同一場(chǎng)史無(wú)前例的金融“海嘯”，源于美國(guó)，波及全球。年報(bào)顯示，2007年，雷曼兄弟公司凈收入、凈利潤(rùn)和每股收益連續(xù)4年創(chuàng)歷史新高。如此的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)雷曼公司卻于2008年9月15日申請(qǐng)破產(chǎn)，這也給中國(guó)的企業(yè)和投資者以啟示：究竟如何評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，才能保證企業(yè)和投資的可靠性？下面本文就從這個(gè)角度分析金融危機(jī)對(duì)我國(guó)企業(yè)盈余質(zhì)量評(píng)價(jià)的影響和啟示。

以利特爾頓為代表的傳統(tǒng)規(guī)范會(huì)計(jì)學(xué)派認(rèn)為，會(huì)計(jì)收益表是企業(yè)最重要的會(huì)計(jì)信息，他們認(rèn)為，會(huì)計(jì)收益作為企業(yè)業(yè)績(jī)的綜合計(jì)量指標(biāo)，受到外部利益相關(guān)集團(tuán)的最強(qiáng)烈關(guān)注:債權(quán)人、投資者、政府等。他們都關(guān)心企業(yè)的未來(lái)發(fā)展，而衡量企業(yè)成功的重要標(biāo)準(zhǔn)就是會(huì)計(jì)收益表中提供的成本和收入的情況。所以，會(huì)計(jì)收益的基本重要性被強(qiáng)調(diào)為高于其他要素。但是雷曼兄弟公司的破產(chǎn)給了這個(gè)學(xué)派一個(gè)響亮的耳光：雷曼兄弟凈利潤(rùn)連續(xù)4年創(chuàng)歷史新高，卻最終陷入破產(chǎn)，這就意味著收益表中衡量的企業(yè)業(yè)績(jī)對(duì)投資者來(lái)說(shuō)并不是最可靠的。在對(duì)企業(yè)盈余質(zhì)量進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，現(xiàn)今的理論認(rèn)為主要應(yīng)綜合評(píng)價(jià)收益的以下方面：（1）收益的穩(wěn)健性；（2）收益的持續(xù)性；（3）收益的變現(xiàn)度。

會(huì)計(jì)利潤(rùn)從某種角度看存在著誤導(dǎo)投資者的可能性，只能說(shuō)它是體現(xiàn)公司狀況的一個(gè)方面，而不能全盤用它來(lái)評(píng)價(jià)公司狀況。因此本文基于現(xiàn)金流量表來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的盈余質(zhì)量。

二、基于現(xiàn)金流量表分析盈余質(zhì)量的必要性

對(duì)盈利質(zhì)量進(jìn)行的分析目的就是要分析現(xiàn)金是否隨利潤(rùn)同步變化。在傳統(tǒng)的分析體系中就是以贏利能力來(lái)代替盈利質(zhì)量的，而盈利能力指標(biāo)存在上述的缺陷，用其反映企業(yè)的盈利狀況不夠準(zhǔn)確、不客觀?，F(xiàn)金流量表是以現(xiàn)金為基礎(chǔ)編制的財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表，反映企業(yè)在一定期間內(nèi)現(xiàn)金的流入和流出，表明企業(yè)獲得現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的能力。它與資產(chǎn)負(fù)債表及利潤(rùn)表一同構(gòu)成了企業(yè)完整的財(cái)務(wù)報(bào)表體系。投資者想要全面了解企業(yè)的財(cái)務(wù)信息，除了要對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表進(jìn)行分析外，還必須學(xué)會(huì)分析現(xiàn)金流量表。

（一）現(xiàn)金流量比利潤(rùn)表更能說(shuō)明企業(yè)的償債能力和支付能力凈利潤(rùn)是企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間實(shí)現(xiàn)的、用貨幣表現(xiàn)的最終財(cái)務(wù)成果，是反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和盈利能力的重要指標(biāo)，它通過(guò)利潤(rùn)表來(lái)反映，按照權(quán)責(zé)發(fā)生制來(lái)確定?，F(xiàn)金流量則是反映企業(yè)實(shí)際收到和付出的現(xiàn)金，而不論其歸屬期，按收付實(shí)現(xiàn)制來(lái)確定。由于受通貨膨脹因素影響，凈利潤(rùn)的多少并不能真正代表企業(yè)實(shí)際的資產(chǎn)變現(xiàn)能力和支付能力：有些公司雖然凈利潤(rùn)較高，但時(shí)常會(huì)因償付能力不足而受到清盤的威脅，比如經(jīng)濟(jì)危機(jī)中破產(chǎn)的雷曼兄弟公司。因此，現(xiàn)金流量的大小最能說(shuō)明企業(yè)的償債能力和支付能力。

（二）現(xiàn)金流量表彌補(bǔ)了權(quán)責(zé)發(fā)生制對(duì)會(huì)計(jì)信息產(chǎn)生的不良影響現(xiàn)金存量比其他資產(chǎn)存在方式更容易檢查和驗(yàn)證。權(quán)責(zé)發(fā)生制對(duì)收入與費(fèi)用的確認(rèn)存在主觀估計(jì)成分，易產(chǎn)生人為調(diào)節(jié)利潤(rùn)的弊端，利潤(rùn)容易被人為操作，因此驗(yàn)證的難度較大，比如2007年長(zhǎng)江控股通過(guò)債務(wù)重組由虧損變成了盈利過(guò)億的明星?，F(xiàn)金流量表所揭示的信息是企業(yè)的現(xiàn)金流量，即企業(yè)的現(xiàn)金流入、流出和結(jié)余情況，可以直接用于分析和評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、支付能力和償債能力，能為投資者、債權(quán)人正確決策提供有用的信息。

（三）現(xiàn)金流量表考慮了風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹的影響，其數(shù)據(jù)來(lái)源更加可靠企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)深受通貨膨脹的影響，以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)編制的利潤(rùn)表是以應(yīng)計(jì)收入和應(yīng)計(jì)費(fèi)用進(jìn)行會(huì)計(jì)處理的。而以現(xiàn)金為基礎(chǔ)編制的現(xiàn)金流量表則可排除這種影響。報(bào)表使用者可以直接以當(dāng)前物價(jià)水平衡量企業(yè)資產(chǎn)受通貨膨脹的影響程度，了解和評(píng)價(jià)企業(yè)獲得現(xiàn)金的能力，預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量，估計(jì)投資風(fēng)險(xiǎn)，作出正確的投資決策。

三、對(duì)盈余質(zhì)量評(píng)價(jià)的現(xiàn)金流指標(biāo)的設(shè)計(jì)

本文基于現(xiàn)金流量表設(shè)計(jì)出以下指標(biāo)，來(lái)評(píng)價(jià)公司盈余的質(zhì)量，以期對(duì)投資者和企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理人員提供企業(yè)未來(lái)發(fā)展的一點(diǎn)啟示：

（1）每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量

當(dāng)前的金融危機(jī)情況下，很多企業(yè)充分認(rèn)識(shí)到了“現(xiàn)金為王”的重要性，“捂緊錢袋子”成了當(dāng)下很多企業(yè)的第一選擇，在衡量企業(yè)未來(lái)的發(fā)展?fàn)顩r時(shí)，就考慮到了企業(yè)當(dāng)前的流動(dòng)性狀況，而企業(yè)的現(xiàn)金流主要產(chǎn)生于經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量，企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告中披露的每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量成為了投資者和管理者關(guān)注的重點(diǎn)。

每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量/普通股股數(shù)

這一指標(biāo)可以衡量企業(yè)的盈余的持續(xù)狀況，只有能夠保持持續(xù)性盈利的企業(yè)才能夠在金融危機(jī)中度過(guò)難關(guān)。

（2）經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金回報(bào)率

經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金回報(bào)率=經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量/總資產(chǎn)

該指標(biāo)反映企業(yè)投入資產(chǎn)的現(xiàn)金回報(bào)率，如果該指標(biāo)很低，說(shuō)明企業(yè)的現(xiàn)金流量狀況不佳，投入的資產(chǎn)量短期內(nèi)不會(huì)收回，會(huì)困住企業(yè)的發(fā)展力量，缺少現(xiàn)金的流入，會(huì)使企業(yè)錯(cuò)失發(fā)展良機(jī)，在以后的競(jìng)爭(zhēng)中處于不利的地位。

（3）經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè)性指標(biāo)

CFi,t+1=CFi,t+ε

CFi,t是指t時(shí)期i公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量。該指標(biāo)的含義就是下一期經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量是本期經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量的函數(shù)，即本期經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量能夠預(yù)測(cè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量。程小可（2006）分別基于資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表建立了三個(gè)模型預(yù)測(cè)未來(lái)現(xiàn)金流量， 并通過(guò)模型抉擇的方法進(jìn)行模型選擇，實(shí)證檢驗(yàn)的結(jié)果是現(xiàn)金流量具有增量信息含量，也就是說(shuō)，相對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表而言，基于現(xiàn)金流量表的企業(yè)盈余質(zhì)量更可靠。

（4）經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量的持續(xù)性指標(biāo)

根據(jù)Christie（1987）和Collins、Kothari（1989）的研究結(jié)論，ERC為盈余反應(yīng)系數(shù)，PER代表了盈余的持續(xù)性。

四、結(jié)論

針對(duì)前面的論述，衡量企業(yè)的盈余質(zhì)量主要關(guān)注的是企業(yè)的現(xiàn)金流狀況，并且著重關(guān)注的是企業(yè)現(xiàn)在的現(xiàn)金流狀

況和未來(lái)現(xiàn)金的流入以及未來(lái)現(xiàn)金流的持續(xù)性狀況，因此，針對(duì)以上四個(gè)指標(biāo)，足以反映出企業(yè)的盈余質(zhì)量，更能準(zhǔn)確地反映出金融危機(jī)情況下企業(yè)的真實(shí)狀況。在進(jìn)行企業(yè)盈余質(zhì)量的分析時(shí)，按照上述幾個(gè)指標(biāo)分析得出的結(jié)論會(huì)更加可靠。

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篇9

在通常情況下，與股市等投資工具是逆向運(yùn)行的。當(dāng)然，黃金價(jià)格的漲跌與我國(guó)股市目前的行情并沒(méi)有太多的關(guān)聯(lián)，而是與國(guó)際主要股票市場(chǎng)有較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)。黃金作為投資標(biāo)的，它沒(méi)有類似股票那種分紅的可能，如果是黃金實(shí)物交易，投資者還需要一定的保管費(fèi)用。

對(duì)比其他理財(cái)工具，黃金理財(cái)產(chǎn)品的優(yōu)點(diǎn)獨(dú)一無(wú)二：首先是保值功能，可對(duì)抗通貨膨脹及政治經(jīng)濟(jì)的動(dòng)蕩，可作為個(gè)人理財(cái)?shù)摹氨ｋU(xiǎn)箱”；二是黃金具有永恒價(jià)值，可作為投資組合中的重要工具而長(zhǎng)期持有；三是在投資組合中，可以利用黃金沖銷風(fēng)險(xiǎn)，保證資產(chǎn)的價(jià)值。

作為個(gè)人投資者，炒金應(yīng)該具有哪些技巧呢？

一、個(gè)人投資者應(yīng)做好炒金的知識(shí)儲(chǔ)備和心理準(zhǔn)備。黃金市場(chǎng)的開(kāi)放程度介于外匯和股票之間，炒金者既不能像外匯理財(cái)那樣，一心往外看，主要關(guān)注國(guó)際政經(jīng)形勢(shì)；也不能像炒股者那樣，兩耳不聞窗外事，只關(guān)心國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)；炒金者必須關(guān)注國(guó)際與國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)兩方面對(duì)于金價(jià)的影響因素，尤其是美元的匯率變動(dòng)以及開(kāi)放中的國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)對(duì)于炒金政策的變革性規(guī)定。

黃金雖為保值避險(xiǎn)類理財(cái)工具，但既然是投資理財(cái)工具，就會(huì)有一定的風(fēng)險(xiǎn)，所以個(gè)人炒金者同樣應(yīng)該做好心理準(zhǔn)備，即投資獲利與風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期。在國(guó)際市場(chǎng)上，金價(jià)的變動(dòng)仍然是一條在大海上翻滾不定的波浪，它的起伏左右著我們的情緒和理財(cái)?shù)臎Q策，只有那些心理強(qiáng)健、跳出自我、在浪尖上舞蹈的人才是炒金的贏家，才是金融市場(chǎng)上的贏家。

二、選擇所投資的黃金品種至關(guān)重要。因?yàn)椴煌贩N的黃金理財(cái)工具其風(fēng)險(xiǎn)、收益比是不同的。投資黃金主要分為實(shí)物交割的實(shí)金買賣和非實(shí)物交割的黃金憑證式買賣兩種類型。實(shí)物黃金的買賣要支付保管費(fèi)和檢驗(yàn)費(fèi)等，成本略高；黃金憑證式買賣俗稱“紙黃金”，其交易形式類似于股票、期貨這類虛擬價(jià)值的理財(cái)工具，炒金者須明確交易時(shí)間、交易方式和交易細(xì)則。

實(shí)物黃金也分為很多種類，不同種類的黃金，其投資技巧也是不同的。紀(jì)念性質(zhì)的金條金塊，有些類似文物或紀(jì)念品，溢價(jià)幅度比較高，而投資加工費(fèi)用低廉的金條和金塊可享受較好的變現(xiàn)性。投資純金幣的選擇余地較大，兌現(xiàn)方便，但保管難度大。也可以投資在二級(jí)市場(chǎng)溢價(jià)通常較高的金銀紀(jì)念幣。根據(jù)愛(ài)好，個(gè)人亦可選擇投資金飾品，但金飾品加上征稅、制造商、批發(fā)零售商的利潤(rùn)，價(jià)格要超出金價(jià)許多。而且金飾品在日常生活的使用中會(huì)產(chǎn)生磨損，從而消耗價(jià)值。在選擇黃金投資品種時(shí)，不同品種的這些優(yōu)缺點(diǎn)和差異性都應(yīng)當(dāng)著重考慮。

篇10

隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展和跨國(guó)企業(yè)的不斷壯大，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的國(guó)際趨同備受關(guān)注。越來(lái)越多的國(guó)家采用國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則或與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則趨同。我國(guó)于 2006年頒布了新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，體現(xiàn)了我國(guó)與國(guó)際會(huì)計(jì)趨同的顯著成效。然而在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的國(guó)際趨同大形勢(shì)下，仍有一些會(huì)計(jì)準(zhǔn)則存在較大差異，尤其是國(guó)際會(huì)計(jì)的三大難題。合并財(cái)務(wù)報(bào)表、外幣折算和物價(jià)變動(dòng)會(huì)計(jì)之所以難，在于世界各國(guó)的會(huì)計(jì)處理方法無(wú)法統(tǒng)一起來(lái)。為什么無(wú)法統(tǒng)一?本文從會(huì)計(jì)環(huán)境角度出發(fā)，以我國(guó)與國(guó)際會(huì)計(jì)處理方法差異為例，一一分析國(guó)際會(huì)計(jì)三大難題。

 

一、合并財(cái)務(wù)報(bào)表

 

關(guān)于企業(yè)合并的會(huì)計(jì)方法，目前國(guó)際上統(tǒng)一采用購(gòu)買法。而我國(guó)則根據(jù)合并情況的不同選擇不同的方法，非同一控制下的企業(yè)合并采用購(gòu)買法，同一控制下則采用權(quán)益結(jié)合法。采用購(gòu)買法的同時(shí)又不廢止權(quán)益結(jié)合法，這是由我國(guó)的政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境決定的。

 

(一)我國(guó)企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)集中

 

美國(guó)公司的股權(quán)比較分散，企業(yè)合并形式多為非同一控制。但我國(guó)企業(yè)股權(quán)較為集中，目前尚存在大量同一控制下的企業(yè)，同一控制下的企業(yè)合并十分常見(jiàn)。這種合并很多時(shí)候是企業(yè)對(duì)集團(tuán)內(nèi)部資源進(jìn)行整合、提升競(jìng)爭(zhēng)力的手段。合并前后最終控制方是不變的，沒(méi)有發(fā)生經(jīng)濟(jì)資源的流入流出，風(fēng)險(xiǎn)和收益也沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的變化，因而也就不存在購(gòu)買價(jià)格。而且合并對(duì)價(jià)或發(fā)行股票的價(jià)值主要是最終控制方意愿的體現(xiàn)，不能完全體現(xiàn)市場(chǎng)的因素，因此采用以賬面價(jià)值計(jì)量的權(quán)益結(jié)合法更為合理。若盲目采用購(gòu)買法，可能高估企業(yè)的資產(chǎn)，虛增利潤(rùn)，造成會(huì)計(jì)信息的不實(shí)。

 

(二)我國(guó)公允價(jià)值缺乏可靠計(jì)量

 

購(gòu)買法以公允價(jià)值計(jì)量，因此需要相對(duì)完善的資本市場(chǎng)和可靠的公允價(jià)值。但是我國(guó)由于上市公司股權(quán)分置改革尚未完成，大部分股權(quán)還沒(méi)有明確的市場(chǎng)定價(jià)，缺乏基本的公允價(jià)格提供機(jī)制。在這種背景下，權(quán)益結(jié)合法就更容易操作。

 

另外，我國(guó)會(huì)計(jì)人員素質(zhì)還有待提高，操作簡(jiǎn)單的權(quán)益結(jié)合法更適合我國(guó)國(guó)情，也更能保證企業(yè)合并會(huì)計(jì)報(bào)表的質(zhì)量。

 

二、外幣折算

 

經(jīng)濟(jì)的全球化和資本市場(chǎng)的國(guó)際化使得外幣交易日益頻繁。由于世界各國(guó)使用不同的貨幣，在大量的外幣交易活動(dòng)中，就存在著一個(gè)使用什么匯率對(duì)外幣業(yè)務(wù)和外幣報(bào)表進(jìn)行折算以及折算后的匯兌損益如何處理的問(wèn)題。外幣交易折算，匯兌損益有兩種處理方法：一是計(jì)入當(dāng)期損益;二是遞延處理。而對(duì)于外幣報(bào)表折算，又存在現(xiàn)行匯率法、流動(dòng)與非流動(dòng)項(xiàng)目法、貨幣與非貨幣項(xiàng)目法、時(shí)態(tài)法四種方法。

 

國(guó)際上大多數(shù)國(guó)家采用時(shí)態(tài)法，而我國(guó)則采用現(xiàn)行匯率法。這同樣與我國(guó)特殊的環(huán)境密不可分。現(xiàn)行匯率法是以子公司貨幣觀為依據(jù)進(jìn)行外幣報(bào)表折算的，即將子公司看作是獨(dú)立自主經(jīng)營(yíng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。我國(guó)具有世界影響力的跨國(guó)公司還不多，子公司也多在國(guó)內(nèi)，而且我國(guó)匯率處于合理的變動(dòng)范圍，因此只對(duì)子公司原財(cái)務(wù)報(bào)表的貨幣計(jì)量單位進(jìn)行簡(jiǎn)單換算。同時(shí)由于我國(guó)會(huì)計(jì)人員專業(yè)水平普遍不高，工作不規(guī)范，導(dǎo)致歷史成本、歷史匯率記錄不完全，而且復(fù)雜的折算方法不利于理解，因此簡(jiǎn)單易理解的現(xiàn)行匯率法是適合我國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的。時(shí)態(tài)法和現(xiàn)行匯率法各有優(yōu)缺點(diǎn)，由于各國(guó)的幣值穩(wěn)定程度和經(jīng)濟(jì)環(huán)境不同，國(guó)際上很難確定一種方法來(lái)滿足全部的外幣折算要求。

 

三、物價(jià)變動(dòng)會(huì)計(jì)

 

物價(jià)變動(dòng)會(huì)計(jì)的產(chǎn)生和發(fā)展與其所處的長(zhǎng)期劇烈的物價(jià)變動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境密切相關(guān)。物價(jià)變動(dòng)會(huì)計(jì)模式主要有三種：一般物價(jià)水平會(huì)計(jì)、現(xiàn)行成本會(huì)計(jì)、現(xiàn)行成本/一般物價(jià)水平會(huì)計(jì)。

 

國(guó)際上沒(méi)有統(tǒng)一的物價(jià)變動(dòng)會(huì)計(jì)模式，這是因?yàn)楫?dāng)一個(gè)國(guó)家的通貨膨脹達(dá)到惡性程度時(shí)，才需要物價(jià)變動(dòng)會(huì)計(jì)。而且各國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)、文化不同，通貨膨脹水平也不一樣，很難制定一個(gè)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。我國(guó)除了個(gè)別行業(yè)，并未全面采用物價(jià)變動(dòng)會(huì)計(jì)。這是我國(guó)特殊的環(huán)境決定的：一是我國(guó)尚未形成與實(shí)施物價(jià)變動(dòng)會(huì)計(jì)相適應(yīng)的有效機(jī)制，定期取得物價(jià)變動(dòng)指數(shù)不切實(shí)際;二是經(jīng)過(guò)物價(jià)調(diào)整的會(huì)計(jì)報(bào)表會(huì)大大增加審計(jì)工作量和社會(huì)成本;三是物價(jià)變動(dòng)會(huì)計(jì)在物價(jià)上漲時(shí)期能夠反映和揭示虛增的盈余和流失的資本，制約國(guó)家財(cái)政收入的增長(zhǎng)，其推行不受政府支持;四是實(shí)行物價(jià)變動(dòng)會(huì)計(jì)程序復(fù)雜，核算成本高，而企業(yè)通過(guò)內(nèi)部管理系統(tǒng)，已經(jīng)能夠大致掌握物價(jià)變動(dòng)對(duì)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的影響，物價(jià)變動(dòng)會(huì)計(jì)不符合成本效益原則，不受企業(yè)管理當(dāng)局的青睞。

 

四、結(jié)論與啟示

 

會(huì)計(jì)發(fā)展伴隨經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，經(jīng)濟(jì)變革引起會(huì)計(jì)變革。會(huì)計(jì)是在其各種環(huán)境中孕育成長(zhǎng)起來(lái)的，當(dāng)會(huì)計(jì)環(huán)境變化時(shí)，會(huì)計(jì)必然會(huì)做出相應(yīng)的變革。世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)、政治、文化之間存在差異，而這些因素又影響著會(huì)計(jì)的發(fā)展，所以各國(guó)之間會(huì)計(jì)模式和方法的選擇也不一樣。國(guó)際上很難制定完全統(tǒng)一的準(zhǔn)則來(lái)滿足所有國(guó)家的現(xiàn)實(shí)需要。這也正是合并財(cái)務(wù)報(bào)表、外幣折算和物價(jià)變動(dòng)會(huì)計(jì)這國(guó)際會(huì)計(jì)三大難題尚未解決的原因。

 

在后國(guó)際金融危機(jī)時(shí)代，會(huì)計(jì)國(guó)際化趨同的新格局正在形成。面對(duì)國(guó)際趨同大環(huán)境，我國(guó)的會(huì)計(jì)改革需要審時(shí)度勢(shì)、順勢(shì)而為，充分考慮本國(guó)國(guó)情，深度參與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定與修改，與國(guó)際接軌的同時(shí)也保留本國(guó)特色，維護(hù)我國(guó)國(guó)家和企業(yè)的利益。