導(dǎo)語：如何才能寫好一篇金融風(fēng)險投資管理，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

一、我國金融風(fēng)險投資主要存在的問題

雖然發(fā)展的速度很快，但是我國風(fēng)險投資行業(yè)仍然存在著很多問題。我國金融風(fēng)險投資主要存在的問題如下:

1.缺乏完善的與風(fēng)險投資相配套的法律體系。風(fēng)險投資作為一種經(jīng)濟行為，涉及到法律和體制許多相關(guān)問題，這些都需要有完善的經(jīng)濟體制作為保障，才能使其順利運行。風(fēng)險投資雖然在我國已經(jīng)進行了很久，但至今仍然沒有相關(guān)的風(fēng)險投資的基金法。立法工作嚴重滯后，直接影響著風(fēng)險投資的發(fā)展。我國目前的《合伙企業(yè)法》、《公司法》中的許多規(guī)定都和風(fēng)險投資的規(guī)則相沖突，比如《公司法》第12條第2款中規(guī)定，“公司向其他有限責(zé)任公司，股份有限公司投資的，除國務(wù)院規(guī)定的投資公司和控股公司外，所累計投資額不得超過本公司凈資產(chǎn)的50%”。這個規(guī)定限定了公司對外投資的金額不可以超過一定的比例，成為風(fēng)險資本供應(yīng)的一個障礙。又比如，因為我國的風(fēng)險投資基金法并沒有出臺，這樣風(fēng)險投資機構(gòu)就不能通過公募的形式設(shè)立投資基金，卻只能通過私募的形式組成股份制有限公司或有限責(zé)任公司進行才能進行運作。這樣我國居民手中的儲蓄不能通過基金形式合法的進入風(fēng)險投資領(lǐng)域。

2.缺少稅收政策的優(yōu)惠，也對風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展構(gòu)成了一定的制約。從各國風(fēng)險投資的發(fā)展實踐已經(jīng)證明，優(yōu)惠的稅收政策是風(fēng)險投資發(fā)展的“強心針”。1969年，美國政府曾經(jīng)將資本收益的最高稅率從原來的29%提高到49%，這個政策幾乎給美國的風(fēng)險投資業(yè)帶來了致命的打擊，使美國風(fēng)險投資的額度從1969年的1.7l億美元下降至1974年的0.0l億美元，這僅僅為原來的7%。后來在美國政府不得不取消了原來的決策，把資本收益的最高稅率從49%又降回到了原來的28%，這樣從1978年開始美國風(fēng)險投資的規(guī)模又神奇地增加到了5.8億美元。l980年，美國國會鼓勵私人的風(fēng)險投資，將風(fēng)險企業(yè)的稅率降到了20%。這一政策的實行，使美國風(fēng)險投資規(guī)模在80年代初期大約以每年47%的幅度增加。法國也在1985年頒布法案，規(guī)定風(fēng)險投資公司從持有非上市公司股票中獲得的收益或資本收益可以不交所得稅，稅費額度最高可達收益的三分之一。英國正府在1983年制定了“企業(yè)擴大計劃”，即個人投資者可免稅。目前，我國并沒有關(guān)于風(fēng)險投資的稅收政策的專門規(guī)定。風(fēng)險資金的提供者包括風(fēng)險投資公司、被投資的企業(yè)，在其發(fā)展過程中都存在著重復(fù)繳稅的問題。

二、怎樣完善我國當前金融風(fēng)險投資管理

1.加速培養(yǎng)我國自己的風(fēng)險投資人才。完善我國金融風(fēng)險投資管理的關(guān)鍵是培養(yǎng)我國風(fēng)險投資人才。當前我國還非常缺少通過實踐證明有能力的風(fēng)險投資者，因此形成了這樣的問題:目前每年我國的省級科研成果大約有3萬多項，但能夠真正成為商品的不到25%，而進行產(chǎn)業(yè)化的也只有6%；科研人員雖然有創(chuàng)業(yè)的積極性，但是卻缺乏管理及融資的實踐經(jīng)驗；外資及民間的資金有對風(fēng)險投資的想法，但是卻很難找到可以信任的人。

2.完善政府對風(fēng)險投資業(yè)的扶持體制，擴大風(fēng)險投資的融資途徑。國外風(fēng)險投資的成功已經(jīng)表明，風(fēng)險投資的初期需要政府的大力扶持和幫助。安全收回本金是投資活動最基本的要求。政府支持下建立的風(fēng)險投資可以為民間的投資提供相關(guān)的政府優(yōu)惠貸款，而且還可以為民間風(fēng)險投資的貸款提供政府擔保，我國可以學(xué)習(xí)其他國家的做法扶持風(fēng)險投資企業(yè)。在政府建立的風(fēng)險投資體系中，還要廣泛開拓融資途徑，保障風(fēng)險投資的資金。這樣可以通過政府的引導(dǎo)，鼓勵民間資金進入風(fēng)險投資的行業(yè)，實現(xiàn)投資主體的多元化。也可以適當放松保險基金投資的限定，允許一定金額的保險基金進入到風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)。過可以考慮引進國外的風(fēng)險資本，加大風(fēng)險資金的來源。

3.企業(yè)要加強金融風(fēng)險投資管理工作。企業(yè)要結(jié)合未來發(fā)展戰(zhàn)略，認真制定出適合自己的投資計劃，遵照突出主業(yè)并且能夠提高企業(yè)核心競爭力的原則來選擇投資項目，優(yōu)化資源配置，實現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值和增值。而且未經(jīng)國家批準省管企業(yè)不得從事股票、期貨和其他金融高風(fēng)險的投資項目。有關(guān)企業(yè)要對目前現(xiàn)有的項目進行集中檢查，對經(jīng)營情況已經(jīng)惡化的，要采取積極有效的措施進行資產(chǎn)保全，確保國家資產(chǎn)安全。

篇2

關(guān)鍵詞：企業(yè)；金融投資；風(fēng)險管理

一、引言

受到經(jīng)濟全球化的巨大影響，國內(nèi)金融企業(yè)的前景逐漸明朗了起來，金融企業(yè)也遇到了之前所不曾遇到的機遇與挑戰(zhàn)，金融企業(yè)之間要注意管理經(jīng)驗的交流才能使得自身更好的發(fā)展起來。

二、金融投資風(fēng)險在企業(yè)管理中的概括

所謂的企業(yè)投資風(fēng)險管理的目的其實并非是打消風(fēng)險的存在，而是運用優(yōu)良的管理模式與方法，把對企業(yè)發(fā)展不利的風(fēng)險盡可能的降到最低。在此過程中，先要準確的識別風(fēng)險，這也僅僅只是風(fēng)險管理中的第一部分，通過對風(fēng)險進行準確的定位與分別，才能夠在接下來采取更加有力的管理手段。隨著一九七八年十二月，的召開，中國改革開放至今已有將近四十年的歷史，金融體制在不斷的改革與發(fā)展，國內(nèi)生產(chǎn)總值已經(jīng)在穩(wěn)步提升，人民的口袋也漸漸地充實了起來。所以投資理財?shù)臒崂艘呀?jīng)在國內(nèi)悄然興起，人民的投資理財認識也不斷的加深。所以在企業(yè)投資過程里，要充分注意對于投資風(fēng)險的掌控與管理。金融投資的風(fēng)險往往相比較大，投資結(jié)果也伴有不穩(wěn)定性和不確定性。例如未來的可能獲益與企業(yè)資產(chǎn)、債務(wù)債權(quán)價值的不穩(wěn)定性與不確定性的成因，就是金融市場本身具有極其不穩(wěn)定的表現(xiàn)而增生出來的。金融市場的不穩(wěn)定性與波動性，會使得未來的金融投資向不利于企業(yè)的方面繼續(xù)發(fā)展，最終使得企業(yè)投出去的資金或者原本應(yīng)有的收益受到損失。比方說，匯率和利率還有市場中商品價格的不穩(wěn)定而導(dǎo)致的價格浮動，都會給投資資產(chǎn)帶來一定的損失與風(fēng)險。此種投資風(fēng)險會在跟大程度上使得投資企業(yè)的利益受到重大的損失。令投資者的資產(chǎn)價值降低。但是金融投資本身就是一種高風(fēng)險的投資活動，他的風(fēng)險并不可能做到完全的規(guī)避，只是能盡最大的努力來使得風(fēng)險在一定程度內(nèi)降到最低，而使企業(yè)獲得利潤。故而企業(yè)投資人要積極的對金融投資做出良好的投資規(guī)劃與風(fēng)險管理，風(fēng)險管理實則就是有效的預(yù)防投資中面臨的危害企業(yè)的投資風(fēng)險，然后積極的采取有效的管理措施來幫助企業(yè)在投資中能夠規(guī)避投資風(fēng)險做到投資利益最大化。風(fēng)險管理囊括了辨別風(fēng)險種類、評判風(fēng)險影響力、面對風(fēng)險的解決策略等諸多方面的內(nèi)容。

三、金融投資面對的風(fēng)險種類

在企業(yè)金融投資的過程之中就要注意以下幾種風(fēng)險的存在：1.源于市場的風(fēng)險。當風(fēng)險是來源于市場的時候，其主要的成因就是價格的浮動，這種浮動通常落差很大，不可預(yù)知。所以在進行投資的時候極容易使企業(yè)的運營受到一定程度的虧損。因為用來投資的投資工具的價格也極不穩(wěn)定，故而源于市場中最常見的風(fēng)險就是進行金融投資所帶來的風(fēng)險。同時源于市場的風(fēng)險也會根據(jù)源頭的不同而有所細化的分類，主要有系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險兩大類，前者指的是因為整體原因的變動而產(chǎn)生的投資組合凈值的變化。所謂的投資組合就是指投資包含了多種類型，凈值是企業(yè)的資本金與多種公積金和雷擊的盈利減去累計的虧損，通過凈值可以直觀的看待企業(yè)經(jīng)營的財務(wù)狀況。凈值的變化可能是來自于匯率的變動等等多重因素。而另一種風(fēng)險指的是投資企業(yè)在投資某個項目或者品種所產(chǎn)生的風(fēng)險。例如，一家公司的業(yè)績不佳導(dǎo)致的公司股票大跌的現(xiàn)象。這種風(fēng)險往往可以通過穩(wěn)定經(jīng)營來對其進行控制。2.波動性的風(fēng)險。波動性風(fēng)險指的是上述的投資組合較為密集使得其購進的投資產(chǎn)品在一定時間內(nèi)很難折現(xiàn)，與此同時企業(yè)的可周轉(zhuǎn)資金又不夠充裕。一般情況之下，加入投資人投資的產(chǎn)品是價格在正常范圍內(nèi)浮動，投資的數(shù)量相比于企業(yè)總資產(chǎn)所占的比例也比較小，才能充分保障企業(yè)中資金的流動。波動性的風(fēng)險的源頭多是市場不穩(wěn)定的劇烈浮動。使得成交量也快速下降，一旦投資者需要大量的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)時，如不能及時的拿出周轉(zhuǎn)現(xiàn)金就會導(dǎo)致企業(yè)金融危機的產(chǎn)生。所以企業(yè)的投資者要盡可能的降低波動性風(fēng)險。3.操作的風(fēng)險。在企業(yè)進行金融投資過程中，所要面對的最大的風(fēng)險就是操作上的風(fēng)險。簡單的來說就是，由于投資者思慮失敗而引發(fā)的重大風(fēng)險。主要涵蓋了：投資者的職業(yè)素養(yǎng)、道德水準、以及對投資的風(fēng)險的認識還有對投資策劃的偏差以及標準選擇的失常。甚至還包括了由于投資者管理水平的限制使得經(jīng)營的風(fēng)險逐步擴大，網(wǎng)絡(luò)技術(shù)能力的落后、會計審計能力不足等等因素，都是投資者需要去規(guī)避的投資中操作風(fēng)險。4.因為信用所帶來的風(fēng)險。在投資的風(fēng)險中有一種風(fēng)險是信用帶來的風(fēng)險，其是指在交易過程中一旦一方有違約的狀況出現(xiàn)，就會使得違約方陷入信任危機中，從而一發(fā)不可收拾。伴隨著金融市場在近幾年逐步的擴大，國債、基金等多種理財方式逐步走向市場，就更需要注意企業(yè)誠信度的建立。這些金融投資類產(chǎn)品的信用風(fēng)險也在不斷的擴張，如何將他們的風(fēng)險控制在一個合理的范圍之內(nèi)，是企業(yè)金融投資人需要去深度探討的問題。

四、如何降低企業(yè)金融投資的風(fēng)險

1.要選取行而有效風(fēng)險應(yīng)對措施。企業(yè)的投資人應(yīng)當依據(jù)面對情況的不同來決定在該種情況之下應(yīng)采取哪種與之對應(yīng)的風(fēng)險管理手段。通常情況之下，投資人面對風(fēng)險的應(yīng)對措施有以下幾種：一是有效的降低風(fēng)險，就是將可能面臨的巨大的風(fēng)險拆分開來，作到風(fēng)險的分散化處理。例如在股市中企業(yè)投資人不能夠僅僅只在一種股票上進行投資，而要對多種可能上漲的股票進行投資工作，這樣做能把風(fēng)險分散開來，風(fēng)險帶來的威脅自然而然也就小了許多。二是消除和規(guī)避風(fēng)險。囊括的內(nèi)容主要有規(guī)避風(fēng)險、化解風(fēng)險和對投資風(fēng)險進行轉(zhuǎn)化等方式。第二點能夠有效地把面對的風(fēng)險轉(zhuǎn)移到其他公司的參商，主要的轉(zhuǎn)移形式有簽訂的合同與財務(wù)方面的共同協(xié)議等。三是風(fēng)險的保留策略，風(fēng)險保留要注意是在其他兩點均不能夠發(fā)揮作用時候才可以用到的方法。它的內(nèi)涵就是企業(yè)對于風(fēng)險進行理性的自我承擔過程。用企業(yè)內(nèi)部范疇中的其他資源來填補承擔風(fēng)險所帶給企業(yè)的經(jīng)濟漏洞。當企業(yè)投資人面對風(fēng)險時一定要先冷靜的對風(fēng)險進行分析，然后在選取適當?shù)慕鉀Q方式來化解風(fēng)險。2.完善風(fēng)險的管理責(zé)任制。完善企業(yè)的風(fēng)險責(zé)任制度，是完成企業(yè)風(fēng)險管理的重點所在，只有努力的完善企業(yè)的風(fēng)險管理責(zé)任制，做到責(zé)任劃分明確，責(zé)任落實準確賞罰分明，才能夠最大限度的保障投資人和企業(yè)的雙重的權(quán)益。首先要做到的就是，企業(yè)督促投資人進行投資風(fēng)險的分析與判斷，然后做到對企業(yè)管理章程認真的歸納。做到有效的躲避風(fēng)險對企業(yè)的傷害。另一種則是從發(fā)生過的投資風(fēng)險中總結(jié)經(jīng)驗、吸取教訓(xùn)，總結(jié)歸納出一套適合風(fēng)險管理的最佳方案，從而有效的對企業(yè)即將面臨的風(fēng)險做出良好的準備工作。為企業(yè)的風(fēng)險管理提供強大的現(xiàn)實依據(jù)。

五、結(jié)語

在企業(yè)進行金融投資所面對的多重風(fēng)險中，以財務(wù)風(fēng)險最為矚目，因為衡量一家公司的運營情況的優(yōu)劣是以財務(wù)水平作為標準來進行衡量的。所以更要重視對企業(yè)金融投資風(fēng)險的評估，從而來做到更好的管理企業(yè)的最終目的。

參考文獻：

[1]梁冬寒.金融控股集團信用和市場風(fēng)險的過度集中與防范[J].現(xiàn)代管理科學(xué),2017,(04):60-62.

[2]孫艷.金融市場、金融關(guān)聯(lián)與企業(yè)風(fēng)險管理[J].財會通訊,2017,(06):113-116.

篇3

隨著貴州旅游業(yè)的深入開展，貴州屯堡文化旅游地產(chǎn)的投融資博弈與金融風(fēng)險管理勢在必行。

（一）貴州省開發(fā)屯堡文化旅游地產(chǎn)投融資博弈進行金融創(chuàng)新的必要性

貴州省對屯堡文化旅游區(qū)的開發(fā)，涉及到貴州省西南安順地區(qū)一個方圓200多里的大明王朝古代漢族群體，被譽為“明代軍屯文化活體博物館”的――貴州省屯堡文化旅游區(qū)。貴州省在明朝建省前后，朱元璋把當時京城南京和安徽省鳳陽地區(qū)一帶軍民調(diào)往現(xiàn)在的貴州安順地區(qū)開辟了200里的軍屯、民屯和商屯，至今保存尚好的屯堡村寨有天龍屯堡、九溪和云峰八寨等十幾個，從金融角度分析具有旅游資源形態(tài)。對貴州省開發(fā)屯堡文化旅游地產(chǎn)投融資博弈進行金融創(chuàng)新，有助于我省的新農(nóng)村建設(shè)和我國大西南民族地區(qū)經(jīng)濟社會的和諧發(fā)展，有助于我省農(nóng)村金融風(fēng)險管理及農(nóng)村金融風(fēng)險控制，意義非常重大。

（二）貴州省開發(fā)屯堡文化旅游地產(chǎn)投融資博弈創(chuàng)新的可能性

貴州屯堡文化旅游服務(wù)業(yè)是國內(nèi)頂級、國內(nèi)唯一性和國際一流的旅游資源。貴州屯堡文化游目前暫時是短線旅游商品，可以采用黃果樹瀑布游加長到達屯堡文化旅游帶的營銷模式，迅速形成短線快速啟動，貴州屯堡文化旅游區(qū)未來可以進行短線旅游產(chǎn)品和黃果樹瀑布游等長線產(chǎn)品旅游運作相互結(jié)合的旅游支撐結(jié)構(gòu)，這對貴州省的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和旅游事業(yè)的大發(fā)展，意義重大，實在是可喜可賀。因為貴州西線旅游市場發(fā)展較早，貴州屯堡旅游的游客量有一定保障，僅2010年第一季度黃果樹的游客量就有15萬多人次，黃果樹瀑布2010年將有約0.6億元到1億元人民幣的門票收入?？紤]到產(chǎn)品的互補性，貴州屯堡旅游區(qū)的市場具有非常有利的條件。但是，貴州屯堡文化資源，特別是高品位一流屯堡文化旅游資源的開發(fā)具有很高的難度，需要進行文化內(nèi)涵的深度挖掘，升華提煉項目開發(fā)理念，通過產(chǎn)品策劃、游憩方式設(shè)計來打造市場核心吸引力。只有開展金融服務(wù)業(yè)創(chuàng)新，將游憩方式、游線結(jié)構(gòu)、收入模式、營銷方案、政府政策與管理、企業(yè)運作商業(yè)模式等相互銜接配合，落實到實際的屯堡文化旅游地產(chǎn)建設(shè)融資博弈與經(jīng)營信貸博弈之中，才能達到順利開發(fā)的目標。這是一個系統(tǒng)工程，前期工作，要求高水準的專家團隊、旅游運營經(jīng)驗及建筑景觀藝術(shù)設(shè)計高手的通力協(xié)助。貴州屯堡文化旅游資源是極具吸引力的高品質(zhì)旅游吸引物，因此，具備成為國際一流的旅游目的地的可能性和條件，貴州屯堡文化旅游大有可為，值得金融機構(gòu)大力扶植和大力開發(fā)。

二、貴州屯堡文化旅游地產(chǎn)的投融資博弈與金融風(fēng)險管理的政策選擇

為了促進中國西部大開發(fā)在西南民族地區(qū)的腹地貴州省屯堡文化旅游地產(chǎn)建設(shè)中加強投融資博弈的因子，促進貴州省金融效率的提升，建議試行如下的金融服務(wù)政策和金融風(fēng)險管理措施。

（一）建議設(shè)立貴州省屯堡文化旅游地產(chǎn)風(fēng)險基金（Venture Capital）

貴州省屯堡文化旅游產(chǎn)業(yè)風(fēng)險基金的資金來源，可以申請文物保護單位資助的資金，例如，申請鄉(xiāng)村旅游的資金，申請旅游小城鎮(zhèn)的建設(shè)資金，申請旅游國債等等。貴州省和安順市應(yīng)運用好貴州省屯堡文化旅游地產(chǎn)風(fēng)險基金的示范帶動功能，加強對旅游地產(chǎn)投資的宏觀調(diào)控，遵循科學(xué)規(guī)劃，合理發(fā)展，循序漸進的原則，吸引多種民間資金投入，建設(shè)好貴州屯堡文化旅游區(qū)。

（二）貴州省旅游業(yè)金融服務(wù)業(yè)集中投入貴州三大旅游品牌的建設(shè)

貴州省近年來旅游地產(chǎn)主要突出了三大品牌：第一品牌是夏季貴陽避暑，廣告用語是爽爽的貴陽。第二品牌是冬季貴州的溫泉旅游。第三大品牌更加突出了貴州獨一性的特色：貴州是中國唯一保存完好的明代屯堡之都。貴州省要加大對三大旅游品牌的地產(chǎn)開發(fā)，利用金融制度的完善及管理，嚴格控制貴州三大旅游品牌外的大項目的旅游地產(chǎn)投資。

（三）銀行對貴州屯堡文化旅游投融資要與綠色碳基金掛鉤

貴州屯堡文化旅游業(yè)是綠色產(chǎn)業(yè)，銀行對屯堡文化旅游地產(chǎn)的信貸符合低碳金融的要求。銀行等金融主體對旅游地產(chǎn)投資和融資應(yīng)循序漸進，合理投放，貸前審慎，貸后監(jiān)控，強化綠化面積和造林固碳的要求，確保旅游貸款的安全和質(zhì)量，銀行對貴州屯堡文化旅游投融資要與綠色碳基金掛鉤，增加碳信用，利用國際國內(nèi)碳交易市場套利避險。

（四）加強銀行等金融機構(gòu)與貴州各鄉(xiāng)鎮(zhèn)基層政府的金融等信息溝通

貴州屯堡文化旅游地產(chǎn)金融博弈的風(fēng)險管理需要加強與地方鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府的聯(lián)系與溝通，保證銀行信貸資金的安全。加強貴州屯堡文化旅游市場分析，指導(dǎo)投資決策。為了保證投資安全，保證貸款資金的如期收回，金融機構(gòu)應(yīng)注重加強市場分析，用以指導(dǎo)投資人的決策，防范金融風(fēng)險。一是各級銀行要切實落實貸款抵押擔保手續(xù)，并密切關(guān)注借款人和擔保人的經(jīng)營狀況，貸款一旦出現(xiàn)風(fēng)險，應(yīng)及時采取相應(yīng)措施保證資金回收。二是嚴格執(zhí)行項目資本金制度，對在建旅游工程不得隨意追加投資。最后，對已經(jīng)形成的不良貸款項目，銀行要認真分析貴州旅游業(yè)不良貸款的形成原因，加強與政府有關(guān)職能部門的溝通，取得政府部門積極協(xié)助銀行等金融主體對屯堡文化旅游貸款項目的管理。在內(nèi)控上，要制訂具體的回收、盤活或處置方案，適時跟蹤，注意監(jiān)控，逐步壓縮不良貸款存量。

（五） 開展貴州屯堡文化旅游地產(chǎn)的資產(chǎn)證券化

加快貴州屯堡文化旅游地產(chǎn)的資產(chǎn)證券化的進程，提高銀行與其他投融資主體的資產(chǎn)的流動性，這是貴州省屯堡文化旅游地產(chǎn)投融資博弈與金融風(fēng)險管理的題中應(yīng)有之義。若能在近期有計劃、有步驟地開展旅游房地產(chǎn)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，將使銀行等投融資的金融主體多年來沉淀在貴州旅游業(yè)的龐大資金得以盤活，從而緩解投資風(fēng)險和融資風(fēng)險，并促進貴州旅游資產(chǎn)的良性發(fā)展。打造高品位一流的“貴州屯堡文化旅游區(qū)”，需要金融業(yè)制度創(chuàng)新，確保銀行等金融主體的金融利潤和金融增值的實現(xiàn)。成功地把貴州屯堡文化旅游地產(chǎn)的金融博弈和金融風(fēng)險管理打造成貴州金融服務(wù)博弈的典型案例和金融博弈的經(jīng)典傳奇。

篇4

隨著經(jīng)濟全球化的發(fā)展以及市場經(jīng)濟體制的確立，金融投資風(fēng)險逐漸增加，投資風(fēng)險也是影響企業(yè)健康發(fā)展的重要因素。鑒于此，本文將分析金融投資風(fēng)險，并針對性提出解決對策，以期更好的促進金融投資健康運行。

關(guān)鍵詞:

金融投資；風(fēng)險分析；控制在金融市場中，風(fēng)險是非常重要且無處不在的一個因素，尤其是投資風(fēng)險其直接關(guān)系到企業(yè)運行效益，如何更好的控制投資風(fēng)險已成為擺在我們面前的重要研究課題。新形勢，積極探究金融投資風(fēng)險分析及控制，具有重要指導(dǎo)意義。

一、金融投資的種類

(一)基金投資

基金投資是現(xiàn)階段企業(yè)投資的重要方式，在這一過程中，小額資金聚集到專家手中，然后就結(jié)合市場情況合理投資。這種投資方式由多方面的投資人員共同組成，具有較高的安全級別，但也不可避免的存在投資風(fēng)險。例如，企業(yè)集中了大量資金但尚未配備專業(yè)投資人員，這就帶來了巨大的安全隱患。部分企業(yè)認為基金投資屬于資產(chǎn)儲備的過程中，故而，在購買過程中只關(guān)注收益高的基金不注重基金類型，這就不可避免的帶來高投資風(fēng)險。

(二)證券投資

不管何種方式的投資均會存在一定風(fēng)險，若在證券投資過程中，企業(yè)出現(xiàn)盲目投資或決策失誤，也會導(dǎo)致回報率過低等問題，這嚴重影響企業(yè)資產(chǎn)的安全性。證券價格波動會導(dǎo)致一系列連串反應(yīng)，若只看到證券價格上漲，而未深入研究價格上漲的原因便大量投入資金，這種盲目的投資行為，極有可能帶來巨大投資風(fēng)險。

(三)衍生金融資產(chǎn)

衍生金融資產(chǎn)是一種新興的投資方式，這種投資方式的風(fēng)險要比傳統(tǒng)基金投資風(fēng)險、證券風(fēng)險要高，其收益也相當高。衍生金融資產(chǎn)運行必須控制企業(yè)大部分現(xiàn)金流，這種投資方式會嚴重影響企業(yè)現(xiàn)金流的正常運轉(zhuǎn)。若企業(yè)選擇衍生金融資產(chǎn)這種金融方式，就不可避免的導(dǎo)致資產(chǎn)價值波動，同時，也會增加財務(wù)管理難度。例如，期權(quán)證券投資，若操作失誤，輕者會降低企業(yè)受益，重者會導(dǎo)致資金虧損；若操作正確，則會為企業(yè)帶來豐厚收益。

二、金融投資風(fēng)險的種類

(一)市場風(fēng)險

金融投資行業(yè)對資金的需求量大，而且產(chǎn)業(yè)鏈長、關(guān)聯(lián)性強，其不可避免的受到市場這只無形之手的影響，隨著市場、利率等變化，金融投資存在多種不可預(yù)知風(fēng)險。

(二)信用風(fēng)險

目前來說，我國尚缺乏完善的個人征信體系，在客戶信用評估時，只能通過借款人收入、工作單位、家庭住址、身份證件等資料進行簡單審核。借款人提供虛假信息的情況大有人在，資料不真實且資料不全，很容易引發(fā)信用風(fēng)險。

(三)操作風(fēng)險

隨著金融投資的迅猛發(fā)展，其對專業(yè)人員的需求量大幅度增加，現(xiàn)有人員無法滿足平臺日益發(fā)展的需求。部分金融投資項目缺乏專業(yè)團隊，風(fēng)險防護意識差，相關(guān)人員對借款方資料審核主觀性、隨意性大，這不可避免的導(dǎo)致操作呈現(xiàn)以及不良貸款。

三、金融投資風(fēng)險的評估

風(fēng)險評估屬于金融投資風(fēng)險控制中的關(guān)鍵組成環(huán)節(jié)，金融風(fēng)險評估的結(jié)果也是企業(yè)進行投資的客觀指標。風(fēng)險評估直接決定著企業(yè)金融投資的整體指標與效益，客觀、合理的風(fēng)險投資評估，能有效控制不合理的投資金屬，全面降低企業(yè)投資過程中的各種運行風(fēng)險。從本質(zhì)上來說，金融投資風(fēng)險屬于一個持續(xù)、動態(tài)的變化過程，故而，對其的風(fēng)險評估也應(yīng)進行動態(tài)監(jiān)測。只有客觀、準確的評估各項金融風(fēng)險，才能有效規(guī)避風(fēng)險帶來的損失。企業(yè)應(yīng)建立健全規(guī)范、系統(tǒng)的風(fēng)險評估體系，尤其是企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)階層必須充分認識風(fēng)險預(yù)警管理的重要性，善于利用多種財務(wù)指標進行風(fēng)險預(yù)測評估，全面提升企業(yè)的風(fēng)險識別能力與風(fēng)險預(yù)警準確性。與此同時，企業(yè)必須強化投資風(fēng)險評估力度，綜合考慮評估結(jié)果科學(xué)配置金融投資中的風(fēng)險與利益，從而使得金融風(fēng)險處于可控范圍內(nèi)，更好的促進企業(yè)健康發(fā)展。加強風(fēng)險評估管理工作，積極出善的預(yù)控對策，爭取將風(fēng)險降到最低。需要強調(diào)的一點就是，單純的依靠風(fēng)險評估進行金融投資并不可行，還需要深入分析金融產(chǎn)生的屬性，結(jié)合風(fēng)險收益分析進行資產(chǎn)配置，從而做出最佳決策。

四、金融投資風(fēng)險的控制策略

(一)建立健全完善的風(fēng)險管理運行體系

在市場經(jīng)濟環(huán)境下，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)階層必須樹立風(fēng)險意識，積極構(gòu)建完善、合理的投資風(fēng)險運行體系。例如，可通過成立風(fēng)險管理部門的方式，統(tǒng)一管理并針對性處理企業(yè)面臨風(fēng)險，加強企業(yè)金融風(fēng)險控制。與此同時，企業(yè)還應(yīng)建立健全完善的經(jīng)營管理運行體系，全面、客觀分析自身運行情況以及承擔的金融運行風(fēng)險，制定科學(xué)合理的投資決策。健全投資決策管理體系，強化對投資主體的控制，并健全投資風(fēng)險運行體系，積極出臺各項應(yīng)急預(yù)案，并結(jié)合金融風(fēng)險情況針對性管理。與此同時，企業(yè)應(yīng)站在自身運行發(fā)展實際上，設(shè)立風(fēng)險預(yù)警指標，從而能及時、準確的預(yù)測企業(yè)發(fā)展中的投資風(fēng)險，進而全面提升企業(yè)財務(wù)管理水平，盡可能減低金融投資風(fēng)險。新形勢下，在企業(yè)信息化建設(shè)的同時，必須全面提升信息化覆蓋范圍，積極建設(shè)風(fēng)險預(yù)警體系，充分利用信息化技術(shù)加強金融風(fēng)險的控制。在進行企業(yè)投資以及風(fēng)險控制過程中，還應(yīng)全面分析企業(yè)的價值創(chuàng)造力、發(fā)展?jié)摿Φ戎笜?，從而使得企業(yè)金融風(fēng)險處在可控范圍內(nèi)。

(二)嚴格現(xiàn)金流管理

加強企業(yè)現(xiàn)金流管理，從而更好的預(yù)防金融投資風(fēng)險。筆者建議，可從如下方面入手:①盤活固定資產(chǎn)，加強企業(yè)資產(chǎn)管理，有效實現(xiàn)資產(chǎn)流通、變現(xiàn)。②盡可能降低預(yù)付款、回收貨款以及存貨等資金運用，還可通過發(fā)放證券、增加貸款等方式全面提升變現(xiàn)率。③加強應(yīng)收賬款的管理力度，健全銷售人員責(zé)任制以及信用政策，加強應(yīng)收賬款的回收管理。與此同時，企業(yè)必須加強凈現(xiàn)金流的管理力度，全面提升企業(yè)利潤點，合理選擇投資模式，更好的進行投資風(fēng)險管理。善于通過財務(wù)分析與管理，預(yù)測企業(yè)資金的運行情況，強化應(yīng)收賬款監(jiān)管力度，有效保障各項資金及時到位，進而預(yù)防企業(yè)出現(xiàn)資金風(fēng)險。

(三)加強投資隊伍建設(shè)

加強投資隊伍建設(shè)，是全面提升金融投資風(fēng)險能力的重要環(huán)節(jié)。首先，必須加強現(xiàn)有投資管理人員的學(xué)習(xí)培訓(xùn)力度，通過多層次、多門類的知識體系培訓(xùn)，開展多渠道、多元化的教育培訓(xùn)方式，全面提升投資人員的知識體系，致力于建設(shè)一支專業(yè)技術(shù)強、綜合素養(yǎng)過硬的復(fù)合型投資管理隊伍。與此同時，注重新鮮血液的引進工作，結(jié)合金融投資發(fā)展需求，做好金融畢業(yè)生的引進工作，為現(xiàn)有投資管理隊伍注入新鮮血液，進一步優(yōu)化投資隊伍的年齡結(jié)構(gòu)、專業(yè)結(jié)構(gòu)，全面提升隊伍專業(yè)素養(yǎng)。其次，我們必須尊重員工個體性差異，針對員工能力、性格等特征合理安排崗位。例如，可將企業(yè)員工進一步細化為管理型、技能型、普通型等崗位，充分發(fā)揮個人優(yōu)勢，盡可能做到人盡其才，按照能崗匹配原則，優(yōu)化人力資源配置，全面控制金融風(fēng)險。

(四)合理制定風(fēng)險防范對策

不同的金融投資會帶來不同等運行風(fēng)險，其解決對策也不盡相同，故而，企業(yè)應(yīng)結(jié)合具體發(fā)展情況，合理制定風(fēng)險防范對策。①風(fēng)險保留。通過這種方式只需要花較少的資金，剩下的由投資主體進行支付。②風(fēng)險轉(zhuǎn)移。通過風(fēng)險轉(zhuǎn)移的方式，盡可能降低企業(yè)損失。③風(fēng)險消除。通過預(yù)測研究技術(shù)，從而實現(xiàn)預(yù)期收益，這種操作方式實際操作起來比較困難。④損失控制。一旦出現(xiàn)金融風(fēng)險問題，就需要及時提出解決應(yīng)對策略，及時止損，盡可能降低風(fēng)險損失數(shù)額，在具體投資之前做好各種控制方案。金融投資會面臨各種不可預(yù)測的風(fēng)險，企業(yè)必須針對風(fēng)險類型針對性提出解決對策，在選擇金融產(chǎn)品時形成完善的投資組合，并充分考慮市場、匯率等方面的變動，才能盡可能降低投資風(fēng)險。

五、結(jié)語

綜上所述，本文以金融投資風(fēng)險的種類與原因為切入點，從風(fēng)險管理運行體系、風(fēng)險評估、現(xiàn)金流管理、投資隊伍建設(shè)、合理制定風(fēng)險防范對策等角度，詳細論述了金融投資風(fēng)險的控制策略，多角度入手，旨在全面提升金融投資風(fēng)險控制能力。

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篇5

[關(guān)鍵詞] 風(fēng)險投資 資本市場 現(xiàn)狀 對策

風(fēng)險投資源于20世紀40年代美國硅谷，是指一種有專門的投資公司向具有巨大發(fā)展?jié)摿Φ某砷L型、擴張型、重組型的未上市企業(yè)提供資金支持并輔之以管理參與的行為。一般來說，凡是以高科技與知識為基礎(chǔ)，生產(chǎn)與經(jīng)營技術(shù)密集的創(chuàng)新產(chǎn)品或服務(wù)的投資，都可視為風(fēng)險投資。風(fēng)險投資具有突出的“高風(fēng)險、高回報”的特點，是尋找新的科技轉(zhuǎn)化突破口、新的經(jīng)濟增長點的主要手段。憑借其獨特的優(yōu)點和運作方式，在培育風(fēng)險企業(yè)和促進高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面發(fā)揮了商業(yè)銀行等傳統(tǒng)金融機構(gòu)和公開資本市場無法替代的重要作用。在我國，風(fēng)險投資還處于起步階段，由于缺乏風(fēng)險投資體系，我國高新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展及民族經(jīng)濟的創(chuàng)新能力受到制約。如何根據(jù)我國的實際情況，借鑒國外發(fā)達國家的先進經(jīng)驗，發(fā)展我國的風(fēng)險投資，實現(xiàn)科技與經(jīng)濟的有效結(jié)合，加快科技成果的產(chǎn)業(yè)化，是當前我國經(jīng)濟發(fā)展急需解決的問題。

一、我國風(fēng)險投資發(fā)展的現(xiàn)狀及存在的問題

我國的風(fēng)險投資業(yè)開始于20世紀80年代中期，從1985年中國高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司創(chuàng)辦以來，我國開始注重對高科技項目進行融投資，其主要方式是為已經(jīng)具備產(chǎn)業(yè)化前景的成熟型高科技項目提供直接投資或銀行貸款擔保，其投資目標也往往集中于創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成長期及成熟期。尚不足以促進科技成果商業(yè)化、市場化，風(fēng)險投資在我國仍處于起步階段，尚未形成現(xiàn)代意義的風(fēng)險資本產(chǎn)業(yè)。當前，我國風(fēng)險投資發(fā)展還存在以下問題：

1.投資主體結(jié)構(gòu)單一。在我國，按照現(xiàn)行商業(yè)銀行法和保險法，銀行資金和保險資金尚不能從事各類風(fēng)險性投資，而只能從事安全性投資。而民間各階層由于其固有的求穩(wěn)心理，對風(fēng)險投資的高風(fēng)險性也望而卻步。所以，我國目前風(fēng)險投資資金主要以政府投資為主，風(fēng)險資金缺乏，規(guī)模較小。不可能具備提供長期低成本資金和承擔較大風(fēng)險的能力。而且，現(xiàn)階段主要依靠政府出資成立風(fēng)險投資基金開展風(fēng)險投資，很難使風(fēng)險投資機構(gòu)建立起符合市場經(jīng)濟規(guī)律的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)。國外風(fēng)險投資的資金來源渠道主要有：富有家庭及個人、養(yǎng)老基金、捐贈基金、銀行持股公司、投資銀行、外國投資者等。在我國目前主要是銀行的科技開發(fā)貸款。風(fēng)險投資主體主要是政府，雖然在發(fā)展初期由政府資助扶持風(fēng)險企業(yè)發(fā)展是完全必要的，但隨著風(fēng)險企業(yè)向縱深發(fā)展，開辟多渠道的融資體制更具有長遠意義。因此，我國風(fēng)險投資需要社會投資主體不斷擴大。

2.缺乏一批從事風(fēng)險投資的專門人才。這是我國風(fēng)險投資目前急待解決的問題。風(fēng)險投資的市場潛力的大小取決于科技創(chuàng)新的能力，科技創(chuàng)新的能力又取決于人才。風(fēng)險投資的發(fā)展涉及到金融投資、企業(yè)經(jīng)營管理、戰(zhàn)略規(guī)劃等多門學(xué)科，需要有比較全面的知識結(jié)構(gòu)，熟知風(fēng)險投資的國際慣例、善于捕捉市場信息、能駕馭市場風(fēng)險的，具有金融投資實踐和高新技術(shù)企業(yè)管理實踐的專門人才， 并不是只要有錢就可以搞風(fēng)險投資。從目前的情況看，我國真正懂風(fēng)險投資的人不多，具有實際操作能力的人才更少，而且與風(fēng)險投資業(yè)配套的中介、管理人才也十分匱乏。

3.風(fēng)險投資退出機制不完全。風(fēng)險投資是一種權(quán)益投資，其投資對象是處于創(chuàng)業(yè)期的新興產(chǎn)業(yè)，要求有相當高的回報來補償其承擔的高風(fēng)險。一些投資者因懼怕“投進去，收不回來”而對風(fēng)險投資望而卻步。風(fēng)險投資的目的在于待企業(yè)成熟后獲利，使資金變現(xiàn)，沒有便捷的退出渠道，創(chuàng)業(yè)投資就無法實現(xiàn)投資增值和良性循環(huán)，也無法吸引社會投資者進入創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域?？梢?，風(fēng)險投資能否順利循環(huán)，實現(xiàn)收益，關(guān)鍵是風(fēng)險資本的退出機制。最理想的退出渠道就是股份上市。此外還有股份并購和公司清理等形式，但是目前我國主板市場上市標準較高，條件苛刻，創(chuàng)業(yè)企業(yè)在主板市場上市比較困難，難以滿足要求。因此，要盡快建立“創(chuàng)業(yè)板市場”，健全風(fēng)險投資的退出機制。

4.與風(fēng)險投資相配套的法規(guī)、法制不健全。在我國，風(fēng)險投資是一項全新的資本運作方式，它只有在法規(guī)、法制健全和有效的監(jiān)管中才能健康發(fā)展，當前我國的立法工作遠遠跟不上風(fēng)險投資的實踐需要。盡管我國有《公司法》、《證券法》、《專利法》和《知識產(chǎn)權(quán)法》等多項法律法規(guī)，但是不完全適用于風(fēng)險投資業(yè)，而且，目前還缺乏有關(guān)風(fēng)險投資管理方面的條例，這不利于風(fēng)險投資的運作機制的規(guī)范化。

5.缺乏有效的政府激勵機制。在西方國家，對風(fēng)險投資的扶持主要是稅收優(yōu)惠和政府為風(fēng)險投資中的個人投資者提供貸款擔保。目前，我國政府對高科技企業(yè)的投資者沒有所得稅方面的優(yōu)惠，或者優(yōu)惠的幅度不夠。風(fēng)險資本投資于高科技企業(yè)所得的股息、紅利及利潤要雙重征稅，這就不能保護民間投資者對風(fēng)險投資的積極性。

二、我國風(fēng)險投資發(fā)展中應(yīng)采取的對策

我國的風(fēng)險投資仍處于起步階段，要更好地發(fā)揮風(fēng)險資本市場對高科技產(chǎn)業(yè)的支持作用應(yīng)采取以下幾方面的對策：

1.加快風(fēng)險投資專門人才的培養(yǎng)。我國目前不僅缺乏這類精通風(fēng)險運作的人才，而且現(xiàn)行的人事管理體制和教育體制也不適合這種人才的培養(yǎng)和成長。因此，培養(yǎng)專門的投資人才，已成為我國發(fā)展風(fēng)險投資的當務(wù)之急。加快風(fēng)險投資專門人培養(yǎng)，應(yīng)采用多種渠道培養(yǎng)自己的風(fēng)險投資家。第一，在高等院校設(shè)置風(fēng)險投資專業(yè)，為風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展提供人才儲備，同時委托高校對在崗人員進行培訓(xùn)。第二，采用送出去的辦法，讓一部分素質(zhì)較好的人員直接去國外風(fēng)險投資機構(gòu)學(xué)習(xí)，掌握實際操作規(guī)程。由于高科技企業(yè)的風(fēng)險投資涉及到無形資產(chǎn)的認定、技術(shù)股的評估、知識產(chǎn)權(quán)等具體問題，因此，與之配套的中介機構(gòu)等管理人才的培養(yǎng)也十分迫切。

2.借助資本市場，拓寬風(fēng)險資本的來源。大力開拓融資渠道，建立多層次的風(fēng)險投資網(wǎng)絡(luò)。積極引進國際風(fēng)險投資，走內(nèi)外并舉之路。目前我國風(fēng)險投資來源過于單一，資金不足，沒有形成產(chǎn)業(yè)規(guī)模。風(fēng)險投資公司起步較晚，經(jīng)驗少，針對這一情況，一方面，應(yīng)積極培養(yǎng)城鄉(xiāng)居民的風(fēng)險投資意識，培育風(fēng)險投資主體，更多地吸收民間投資，讓公共投資、機構(gòu)、個人都愿意把錢交給風(fēng)險投資機構(gòu)，投向創(chuàng)業(yè)企業(yè)；另一方面，在保證資產(chǎn)安全性的前提下，擴大商業(yè)保險公司保費的投資領(lǐng)域，用一定比例的資金介入風(fēng)險投資領(lǐng)域，鼓勵養(yǎng)老金等長期資本有限度地投向風(fēng)險資本，形成由政府、企業(yè)、金融機構(gòu)、以及各種養(yǎng)老、保險基金等組成的資金來源渠道。

3.加快發(fā)展我國的資本市場，完善風(fēng)險資本的的退出機制。風(fēng)險投資的一個最大的特點是對高風(fēng)險同時又是高回報的科技項目進行投資，培植成功將其售出，收回投資獲得高額回報。如果沒有一個可行的退出機制，就無法獲得高增長階段的高利潤，無法補償失敗項目的損失。讓風(fēng)險投資卷入常規(guī)企業(yè)，風(fēng)險投資的功能就喪失了。所以發(fā)展我國的風(fēng)險投資應(yīng)從建立風(fēng)險投資的退出機制入手。建立可行的退出機制的一個重要步驟是建立并完善創(chuàng)業(yè)板市場。目前應(yīng)借鑒國外風(fēng)險投資的經(jīng)驗，推出我國自己的“二板市場”，即建立上市標準較低的專門為高科技企業(yè)服務(wù)的創(chuàng)業(yè)板市場，使風(fēng)險投資公司能順利收回資本投入新的風(fēng)險項目。為防范金融風(fēng)險，在建立“二板市場”之前，必須進一步規(guī)范和完善主板市場，防止過度投機和“圈錢”行為的泛濫，為“二板市場”的籌建夯實基礎(chǔ)。

4.加大政府的扶持力度，建立良好的風(fēng)險投資環(huán)境。風(fēng)險投資離不開政府的支持，在政府對風(fēng)險投資的扶持方面，我國與世界發(fā)達國家之間的差距還很大。美、日、歐盟等國政府為鼓勵風(fēng)險投資的發(fā)展，均制定了優(yōu)惠政策。我國已經(jīng)加入世貿(mào)，為鼓勵個人投資者和機構(gòu)向創(chuàng)業(yè)企業(yè)注資，促進風(fēng)險投資的發(fā)展，應(yīng)按照有關(guān)法律對風(fēng)險投資企業(yè)或基金實行稅收優(yōu)惠或減免。另外政府還要鼓勵并扶持風(fēng)險企業(yè)到境外上市?！罢钆_，企業(yè)唱戲”，才有助于我國風(fēng)險投資的健康發(fā)展。同時為風(fēng)險投資項目的貸款提供擔保，通過政府擔保，國家能以較少的資金帶動大量的民間資本向風(fēng)險投資業(yè)發(fā)展。

5.健全風(fēng)險投資的法律法規(guī)。風(fēng)險投資所涉及的各經(jīng)濟主體的權(quán)益、義務(wù)和責(zé)任關(guān)系必須由一定的法律來調(diào)整。因此，應(yīng)盡快對現(xiàn)行《公司法》和《證券法》等法律作必要的修訂，并制定有關(guān)風(fēng)險投資管理方面的暫行條例，對風(fēng)險投資企業(yè)在資金來源、項目篩選、信息披露、股權(quán)交易等方面制訂相應(yīng)的規(guī)范。加強和完善知識產(chǎn)權(quán)保護制度，切實保護技術(shù)創(chuàng)新者和風(fēng)險投資者的利益，使風(fēng)險投資業(yè)在法制化的軌道上健康發(fā)展。

參考文獻：

篇6

【關(guān)鍵詞】麥克米倫缺口 市場失靈 特征表現(xiàn) 解決策略

一、“麥克米倫缺口”的內(nèi)涵

“麥克米倫缺口”是指現(xiàn)代中小企業(yè)普遍面臨的金融資源短缺問題，特別是在長期融資過程中往往會因為金融資源供給的缺乏導(dǎo)致巨大資金配置缺口。“麥克米倫缺口”概念的提出源于1931年發(fā)表的《麥克米倫報告》。1929年世界經(jīng)濟危機爆發(fā)后，英國政府為了擺脫危機委派以麥克米倫爵士為首的“金融產(chǎn)業(yè)委員會”展開對英國金融業(yè)和工商業(yè)的調(diào)查和研究，以便于制定相應(yīng)的應(yīng)對措施。1931年該委員會提交了《麥克米倫報告》，報告指出“在英國金融體制中，中小企業(yè)在籌措必需的長期資金時，盡管有擔保，但仍存在融資困難，建議政府采取一系列措施拯救危機。”由此，人們將金融市場中對中小企業(yè)的融資壁壘現(xiàn)象稱之為“麥克米倫缺口”?！胞溈嗣讉惾笨凇爆F(xiàn)象實質(zhì)是一種市場失靈。《麥克米倫報告》認為中小企業(yè)發(fā)展過程中普遍存在著中長期資金缺口，即“資金的供給方不愿意以中小企業(yè)所要求的條件提供資金”。“麥克米倫缺口”現(xiàn)象產(chǎn)生的主要原因是中小企業(yè)內(nèi)部管理制度的不完善、財務(wù)制度不健全、風(fēng)險承受能力較弱以及融資成本高。金融機構(gòu)將中小企業(yè)融資業(yè)務(wù)劃為風(fēng)險高、成本高、收益低的業(yè)務(wù)范疇，因此普遍限制對中小企業(yè)資金支持的規(guī)模和力度。由于受經(jīng)營規(guī)模的限制，中小企業(yè)很難通過資本市場以股票、債券等方式進行直接融資。在“麥克米倫缺口”現(xiàn)象中，市場的作用沒有充分發(fā)揮出來，究其根本原因在于大銀行的壟斷經(jīng)營、金融機構(gòu)對中小企業(yè)的信息掌握的不充分、中小企業(yè)之間的信息不對稱以及融資成本高等因素。

二、“麥克米倫缺口”現(xiàn)象在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程中的特征

當前，我國正處在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期，在這一時期金融市場的制度建立是以金融抑制為基礎(chǔ)的，金融資源的配置體現(xiàn)著明顯的政府主導(dǎo)特征。首先，我國的金融資源配置方向與國有企業(yè)改革方向趨于一致，這種金融配置方式是計劃約束下的市場選擇；其次，金融資源的國家壟斷決定了對民間資本的市場準入必然要加以嚴格限制以及對民營企業(yè)金融資源配給進行從嚴約束；第三，政府為實現(xiàn)金融抑制基礎(chǔ)上的風(fēng)險控制機制，對市場體系以及相應(yīng)制度創(chuàng)新的政策支持存在明顯的偏好。由于當前我國金融制度的典型政府主導(dǎo)特征，導(dǎo)致了我國中小企業(yè)融資“麥克米倫缺口”現(xiàn)象呈現(xiàn)出普遍性的急劇放大趨勢。

三、解決“麥克米倫缺口”現(xiàn)象的策略

要徹底解決“麥克米倫缺口”現(xiàn)象需要從兩個方面著手：一是要改變外部制度環(huán)境并完善市場功能，同時借助政府的政策支持，圍繞引進與創(chuàng)新為核心來解決“麥克米倫”缺口問題。二是充分調(diào)動和激活中小企業(yè)的內(nèi)部的創(chuàng)新元素，注重對其自身資源的有效動員，立足主動創(chuàng)新，推動外部的創(chuàng)新形成。中小企業(yè)的發(fā)展對于我國經(jīng)濟的快速發(fā)展起著至關(guān)重要的作用，因此為中小企業(yè)提供足夠的金融支持與扶住，切實有效的化解“麥克米倫缺口”是必要的，更需要政府、金融機構(gòu)和中小企業(yè)三方主體共同攜手來破解這一難題。政府在宏觀政策上引導(dǎo)同時還可以為中小企業(yè)進行直接融資；金融機構(gòu)為中小企業(yè)提供資金來源；改善中小企業(yè)自身的經(jīng)營狀況是解決融資困難的關(guān)鍵。

1.解決我國“麥克米倫”缺口的根本在于建立健全中小企業(yè)融資市場體系，完善我國中小企業(yè)的融資政策與制度環(huán)境。政府要從產(chǎn)業(yè)政策、金融資源配給以及創(chuàng)造公平競爭的市場環(huán)境方面都需要進一步的提供政策與法律制度上的支持，以實現(xiàn)中小企業(yè)融資在商業(yè)基礎(chǔ)上的可持續(xù)發(fā)展。因此我國金融體制改革需要進一步深化，逐步消除金融抑制，通過金融制度的創(chuàng)新來改善中小企業(yè)的融資環(huán)境。

2.加大資本市場的創(chuàng)新力度，探尋中小企業(yè)股權(quán)融資或債權(quán)融資等直接融資渠道的新思路，完善各類直接融資市場，拓寬中小企業(yè)融資渠道，建立健全中小企業(yè)政策性融資體系，加大政策扶持力度，并不斷強化社會信用信息公開以及加強法治基礎(chǔ)環(huán)境建設(shè)。

3.強調(diào)社會中介組織職能創(chuàng)新，建立由政府支持的社會信用擔保機制。建立以信貸業(yè)務(wù)創(chuàng)新為主的中小企業(yè)貸款專營機構(gòu)，同時引導(dǎo)商業(yè)銀行針對中小企業(yè)融資特點開展針對性的關(guān)系型融資、推進動產(chǎn)質(zhì)押融資、尋求信用評級創(chuàng)新。我國中小企業(yè)融資信用擔保體系在建立和完善的過程中應(yīng)該注重長短期目標的協(xié)調(diào)，短期內(nèi)以加大政策性信用擔保體系建設(shè)為主，從長遠看，更應(yīng)該強調(diào)以市場為主導(dǎo)而政府僅僅是起到引導(dǎo)職能，信用擔保體系應(yīng)該是一個以商業(yè)性擔保機構(gòu)和互擔保機構(gòu)為主體而政策性擔保起輔助作用的多元化信用擔保體系。

4.在風(fēng)險可控的前提下，應(yīng)適當放開對民間資本市場的管制，通過合理的發(fā)展和利用民間金融資本來有效緩沖甚至消除“麥克米倫缺口”壓力。在有效防范金融風(fēng)險的前提下，可以允許區(qū)域性股份制銀行和合作性金融機構(gòu)按一定比例吸收非公有資本加入，允許符合條件的非公有制企業(yè)出資設(shè)立金融中介服務(wù)機構(gòu)，為銀行、證券、保險等金融機構(gòu)的改組改制提供金融中介服務(wù)，盡可能的減少對金融服務(wù)行業(yè)的限制，有效促進非公有制經(jīng)濟的快速發(fā)展。

5.有序推進合作金融創(chuàng)新機制，科學(xué)設(shè)置和發(fā)展合作金融組織，審慎完善合作融資模式，通過合理配置內(nèi)在資源可以有效減輕“麥克米倫缺口”壓力。合作融資模式是靈活多樣的，既可以通過中小企業(yè)間的互相聯(lián)合也可以在中小企業(yè)與擔保機構(gòu)或金融機構(gòu)間進行聯(lián)合，最終都是以整體的形式實現(xiàn)融資，其本質(zhì)就是要通過規(guī)模增級或信用增級的方式迅速完成民間金融資源的整合，有利于對企業(yè)組織內(nèi)部金融資源的整合與配置，直接獲得金融資源的聚集效應(yīng)，從而增加了中小企業(yè)的融資能力。

6.完善中小企業(yè)社會信用體系和法律法規(guī)體系建設(shè)，不斷推動中小企業(yè)征信體系建設(shè)，由政府牽頭引導(dǎo)建立和推動多種層次、多種類型的信息中介機構(gòu)。法律法規(guī)體系建設(shè)必須包含支持中小企業(yè)的利率政策、金融機構(gòu)產(chǎn)品的定價政策、資本市場融資的準入標準以及信貸擔保政策等，充分發(fā)揮面向中小企業(yè)的相關(guān)管理職能部門的監(jiān)督、執(zhí)行和指導(dǎo)作用，保證中小企業(yè)融資意愿的順利實現(xiàn)。

7.中小企業(yè)自身的有效發(fā)展是解決問題的關(guān)鍵。首先，強化企業(yè)經(jīng)營業(yè)績可以有效的保障外部融資效率，因為企業(yè)經(jīng)營業(yè)績既是金融機構(gòu)決定是否發(fā)放貸款的重要考核標準也是風(fēng)險公司進行風(fēng)險投資決策的重要依據(jù)。其次，樹立良好的企業(yè)信用，良好的信用是中小企業(yè)生存的根本，是中小企業(yè)獲取金融支持的關(guān)鍵。第三，積極利用新的金融工具，拓展融資渠道。第四，通過建立企業(yè)聯(lián)盟可以獲取規(guī)模優(yōu)勢，原因在于企業(yè)聯(lián)盟以整體為主體開展對外融資活動能夠獲得更高的資信評價等級從而爭取更大的融資額度。

8.解決策略的新思考：風(fēng)險投資。對于我國中小企業(yè)融資的風(fēng)險投資可以從以下兩個方面進行思考：政府風(fēng)險投資和國外金融資源風(fēng)險投資。

政府風(fēng)險投資。我國中小企業(yè)在我國國民經(jīng)濟中占有非常重要的作用，其發(fā)展水平?jīng)Q定了我國未來工業(yè)的發(fā)展力量和速度，而目前的融資環(huán)境下的各項政策措施并未使中小企業(yè)的融資狀況得到明顯的改善，因此引入政府風(fēng)險投資是必要的。政府風(fēng)險資金將引導(dǎo)社會資金投入中小企業(yè)發(fā)展的特定領(lǐng)域，從而實現(xiàn)政府經(jīng)濟政策目標。在我國政府通過直接股權(quán)投資參與中小企業(yè)風(fēng)險投資可采用三種基本模式：（1）政府投資于私營部門的風(fēng)險投資公司，在這種模式下一般由政府基金的投資管理委員會全面考察評判并最終確定所要參股投資的目標公司，在投資過程中政府的投資主體地位由政府基金的管理機構(gòu)代為行使，政府基金的管理機構(gòu)以參股投資公司董事會成員的身份出現(xiàn)，但不參與其日常管理，由風(fēng)險投資公司執(zhí)行向企業(yè)投資的具體操作；（2）政府獨立出資組建自己的風(fēng)險投資基金，獨立對中小企業(yè)進行直接的股權(quán)投資；（3）通過將政府資金與私人資本結(jié)合在一體，建立混合型基金對中小企業(yè)進行直接投資，雙方按照出資比例分享投資收益同時承擔投資損失。

國外金融資源風(fēng)險投資。引進國外的金融資源風(fēng)險投資是因為目前我國風(fēng)險投資尚處于發(fā)展初期，風(fēng)險投資主體相對單一，在資金來源方面對地方政府的投入依賴程度較高，社會投入機制還需要進一步完善，法律和制度方面的約束亟待加強。特別值得關(guān)注的是風(fēng)險投資退出機制的逐步建立和完善，具備良好的風(fēng)險投資機制是實現(xiàn)創(chuàng)業(yè)投資保值增值的必要前提，沒有高效完善的風(fēng)險投資退出機制必然會直接導(dǎo)致風(fēng)險投資資金的供給不足。從國際資本市場引入風(fēng)險投資可以有效帶動和激活我國的中小企業(yè)風(fēng)險投資市場，從而促進我國中小企業(yè)融資風(fēng)險投資的主體逐步向多元化、社會化轉(zhuǎn)換，進而引導(dǎo)社會資源合理、有序地向該區(qū)域集中。

參考文獻

[1]王艷麗，錢仲威.中小企業(yè)融資外部環(huán)境現(xiàn)狀分析[J].財會通訊，2009（05）.

篇7

關(guān)鍵詞：風(fēng)險投資；風(fēng)險投資主體；風(fēng)險投資資本

0引言

隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展尤其是高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，風(fēng)險投資成為推動我國的科研成果商品化、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化、科技企業(yè)成長發(fā)展的重要因素。風(fēng)險投資實質(zhì)上是一種高科技與金融相結(jié)合，將資金投入風(fēng)險極大的高新技術(shù)開發(fā)生產(chǎn)中，從而使科技成果迅速轉(zhuǎn)化為商品的新型投資機制。它也是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化過程中的一個資金有效使用的支持系統(tǒng)，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展離不開風(fēng)險投資。與發(fā)達國家相比，我國在風(fēng)險投資這方面做得很不夠，我國風(fēng)險投資目前還處于起步階段，缺乏對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)有效的運作，使高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)大規(guī)模發(fā)展受到一定程度的抑制，許多方面還需完善。本文主要對我國目前風(fēng)險投資對存在的問題進行分析，并提出了一些建議。

1風(fēng)險投資的涵義

風(fēng)險投資（Venturecapital），又被譯為創(chuàng)業(yè)投資。根據(jù)美國全面風(fēng)險投資協(xié)會的定義，風(fēng)險投資是由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、有具大競爭潛力的企業(yè)中的一種權(quán)益資本；根據(jù)歐洲風(fēng)險投資協(xié)會的定義，風(fēng)險投資是一種由專門的投資公司向具有巨大發(fā)展?jié)摿Φ某砷L型、擴張型或重組型的未上市企業(yè)提供資金支持并輔之以管理參與的投資行為；聯(lián)合國經(jīng)濟和發(fā)展組織24個工業(yè)發(fā)達國家在1983年召開的第二次投資方式研討會上認為，凡是以高科技與知識為基礎(chǔ)，生產(chǎn)與經(jīng)營技術(shù)密集的創(chuàng)新產(chǎn)品或服務(wù)的投資，都可視為風(fēng)險投資；我國《關(guān)于盡快發(fā)展我國風(fēng)險投資事業(yè)的提案》中認為，風(fēng)險投資是一種把資金投向蘊藏著失敗危險的高科技及其產(chǎn)品的研究開發(fā)領(lǐng)域，旨在促進高科技成果盡快商品化，以取得高資本收益的投資行為。

簡單的說，風(fēng)險投資是指由風(fēng)險投資者提供風(fēng)險資本，風(fēng)險投資公司以風(fēng)險企業(yè)為投資對象進行投資、管理、運作的一種融資過程與方式。風(fēng)險投資是高科技產(chǎn)業(yè)的助推劑，它在高科技產(chǎn)業(yè)化的關(guān)鍵時刻切入，填補了高科技產(chǎn)業(yè)化過程中，研究與開發(fā)階段的政府撥款或企業(yè)（個人）自籌與工業(yè)化大生產(chǎn)階段的銀行貸款之間的空白，使高科技產(chǎn)業(yè)化的各個環(huán)節(jié)由于有了資金的承諾而成為可能，在促進高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方面發(fā)揮了重要的作用，風(fēng)險投資自產(chǎn)生開始就與高新技術(shù)企業(yè)密不可分，二者的融合是源于彼此的內(nèi)在需要、符合兩者本質(zhì)特性的自然結(jié)合，也正是這種互利的融合決定了兩者之間的作用關(guān)系不僅僅是單向的，而是一種雙贏的關(guān)系[1]。所以完善和發(fā)展我國風(fēng)險投資非常重要。

2目前我國風(fēng)險投資存在的問題

我國的風(fēng)險投資業(yè)是在改革開放以后才發(fā)展起來的。1985年9月，第一家專營風(fēng)險投資的全國性金融機構(gòu)——中國新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司（中創(chuàng)公司）成立；截至2007年底，全國從事風(fēng)險投資的機構(gòu)已超過400家。在中國的風(fēng)險投資機構(gòu)管理的風(fēng)險資本總量超過1205.85億元，在風(fēng)險投資方面，2007年風(fēng)險投資總額達398.04億元以上，風(fēng)險投資項目數(shù)也高達741個項目，平均每家風(fēng)險投資機構(gòu)管理的資本額達到8.492億元。顯然，我國的風(fēng)險投資事業(yè)發(fā)展是比較快的，它在促進我國高新技術(shù)企業(yè)的創(chuàng)立和成長方面起到了積極作用。但是我們也應(yīng)看到，我國的風(fēng)險投資業(yè)僅經(jīng)歷了較短的發(fā)展歷史，至今尚處于初步發(fā)展階段，現(xiàn)有規(guī)模的風(fēng)險資本還難以滿足市場的需要，還無法獨立支撐高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展，風(fēng)險投資在我國現(xiàn)階段還存在大量的問題，阻滯了其在我國更快速的發(fā)展。目前我國的風(fēng)險投資存在的問題主要有：

2.1風(fēng)險投資資本總量不足，缺乏合格的風(fēng)險投資主體

從整體上看，現(xiàn)有規(guī)模的風(fēng)險投資資本還難以滿足市場的需要。目前，我國風(fēng)險投資資本的主要來源是財政科技撥款和銀行科技開發(fā)貸款，風(fēng)險投資資本的融資渠道狹窄。并且我國目前的發(fā)展模式為“政府主導(dǎo)型”，以財政撥款和銀行科技開發(fā)貸款為主體的風(fēng)險資本規(guī)模小，同時政府為主要出資方，造成投資主體單一，影響投資效益。加之，風(fēng)險投資周期長，風(fēng)險高，政府的財政資金不適合風(fēng)險投資市場本性[2]。從已經(jīng)建立的風(fēng)險投資機構(gòu)的資金來源看，除外資投資基金外，絕大部分是由政府或金融機構(gòu)出資的，私人、民間資本幾乎沒有，融資渠道狹窄，風(fēng)險投資資本總量嚴重不足。

2.2風(fēng)險資本退出缺乏有效渠道

風(fēng)險投資的活力就是資金的循環(huán)流動，其核心機制就是退出機制。沒有便捷的退出渠道，風(fēng)險投資就無法達到資本增值和良性循環(huán)，也無法吸引風(fēng)險投資人進入風(fēng)險投資領(lǐng)域。風(fēng)險資本的“退出渠道”或退出機制尚未解決，沒有發(fā)達的風(fēng)險投資制度，就不能在風(fēng)險資本與高新技術(shù)企業(yè)之間搭建出通道[3]。風(fēng)險投資的退出渠道一般有5種：企業(yè)上市、收購兼并、股份回購、股份轉(zhuǎn)賣、虧損清算。在我國的風(fēng)險投資業(yè)中，缺乏合理的投資回收渠道，雖然我國創(chuàng)業(yè)板已于2009年10月30日隆重登場，但是對于規(guī)范創(chuàng)業(yè)板的操作尚在逐步完善中。

2.3有關(guān)風(fēng)險投資的法律法規(guī)滯后不健全

近年來我國中央和各級地方政府已經(jīng)出臺了不少扶持高科技企業(yè)的政策措施，其中包括稅收優(yōu)惠、人才優(yōu)惠、信貸優(yōu)惠等等，但是對于投資于高科技企業(yè)的風(fēng)險投資者和風(fēng)險投資管理企業(yè)的扶持政策卻很少,相關(guān)的風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)法如《風(fēng)險投資法》、《風(fēng)險投資基金法》等一直未出臺[4]。在市場進入、稅收優(yōu)惠、投融資管理等方面沒有對風(fēng)險投資的扶持性政策法規(guī)。

2.險投資中介機構(gòu)的發(fā)展滯后

目前在我國，風(fēng)險資本市場所需的特殊中介服務(wù)機構(gòu)如行業(yè)協(xié)會、標準認證機構(gòu)、知識產(chǎn)權(quán)評估機構(gòu)等還比較缺乏，投資中介機構(gòu)的人員素質(zhì)和信用體系的不完善也成為中介機構(gòu)發(fā)展的巨大障礙。某些中介機構(gòu)缺乏職業(yè)約束機制及職業(yè)道德規(guī)范，存在為金錢驅(qū)動而提供虛假評估報告的現(xiàn)象，使某些中介機構(gòu)的可信度、可利用度大打折扣。在這種情況下，風(fēng)險資本家往往要做很多自己專業(yè)以外的事，降低了風(fēng)險投資的效率。而且，中介機構(gòu)發(fā)展的停滯不前，中介服務(wù)不規(guī)范等問題造成資本和項目雙方信息交流方面的不充分，這種信息不對稱形成許多錯誤的隱藏，導(dǎo)致風(fēng)險投資企業(yè)戰(zhàn)略性的市場決策錯誤，嚴重地妨礙我國風(fēng)險投資市場的發(fā)展。

2.5風(fēng)險投資人才極度缺乏

從事風(fēng)險投資事業(yè)的人才，不僅需要掌握金融領(lǐng)域內(nèi)的相關(guān)知識、而且還應(yīng)當熟悉高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的相關(guān)技術(shù)，只有這樣才能對風(fēng)險投資進行正確的評估和操作，降低投資失敗的風(fēng)險。目前國內(nèi)風(fēng)險投資多數(shù)還停留在學(xué)術(shù)論壇和理論研究層次上，在實際操作上真正懂得風(fēng)險投資的人才還不多，大部分投資人才都來自于政府、民營企業(yè)、上市公司等部門，基本上都是半路出家，多數(shù)缺乏專業(yè)知識和從業(yè)經(jīng)驗，局限性較大。

3促進我國風(fēng)險投資發(fā)展的策略

針對我國在進行風(fēng)險投資的過程中存在的以上問題，提出如下的發(fā)展策略：

3.1拓寬資金來源，實行風(fēng)險投資主體多元化

我國應(yīng)拓寬資金來源，實行投資主體多元化。政府應(yīng)逐漸淡出投資人的角色，鼓勵更多的民營和個人資本參與到投資中,以規(guī)范市場運作[5]。除了借鑒國外發(fā)展產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資的經(jīng)驗，在控制金融風(fēng)險的前提下，使從事養(yǎng)老基金、保險基金、住房基金等民間資本的這些機構(gòu)投資者以及一些具有良好市場業(yè)績的上市公司作為戰(zhàn)略投資者來介入風(fēng)險投資領(lǐng)域，將為我國風(fēng)險投資的發(fā)展提供良好的直接融資來源與渠道，促進我國風(fēng)險投資的發(fā)展。把民間資本引入高新技術(shù)風(fēng)險投資領(lǐng)域，通過資本與技術(shù)的結(jié)合，讓資本最大增值[6]。還有從國際經(jīng)驗來看，外國風(fēng)險資本的介入也是發(fā)展本國風(fēng)險投資的重要依托。我國應(yīng)減少對風(fēng)險投資限制、制定健全有關(guān)風(fēng)險投資政策，并提高它們的透明度，促進外國風(fēng)險資本關(guān)注，吸引外國風(fēng)險投資資本，使其更加支持中國高技術(shù)企業(yè)的發(fā)展，也是我國風(fēng)險投資拓寬資金來源發(fā)展的重要渠道。

3.2建立符合我國國情的風(fēng)險投資退出機制

由于風(fēng)險資本存在著周期性特征，因此能否有效地兌現(xiàn)資本收益，即將其所投的資金由股權(quán)形態(tài)轉(zhuǎn)化為資金形態(tài)即變現(xiàn)就成為一個重要的問題。為了促進風(fēng)險資本的順利循環(huán)以及增量風(fēng)險資本的進入，就必須考慮建立起有效的風(fēng)險資本退出機制。我國風(fēng)險投資最現(xiàn)實可能的退出方式為企業(yè)購并，其他幾種較為現(xiàn)實可能的退出方式依次為創(chuàng)業(yè)板交易、風(fēng)險企業(yè)回購和買殼上市[7]。我國處于創(chuàng)業(yè)板市場運行的初步階段，創(chuàng)業(yè)板的作用就是為成長性高的中小企業(yè)提供融資鏈條的中間環(huán)節(jié)，所以既要從我國資本市場發(fā)展的實際出發(fā)規(guī)范和完善創(chuàng)業(yè)板，也要積極發(fā)展和利用風(fēng)險資本的其他退出途徑。

3.3優(yōu)化風(fēng)險投資的投資環(huán)境，加快制定有關(guān)風(fēng)險投資的法令法規(guī)

建立規(guī)范風(fēng)險投資運營機制的法律制度，發(fā)達國家的成功經(jīng)驗表明，立法和監(jiān)督是促進風(fēng)險投資健康發(fā)展的保障。風(fēng)險投資是為風(fēng)險企業(yè)提供創(chuàng)業(yè)資本，通過管理上的參與將科技成果“孵化”為現(xiàn)實生產(chǎn)力的特殊投資，它不同于任何形式的傳統(tǒng)投資。風(fēng)險投資是一種法制化的市場行為，必須有完善的法律法規(guī)。因此，嚴格規(guī)范風(fēng)險投資的運營機制，是保證我國風(fēng)險投資業(yè)健康發(fā)展的必要措施。與之相適應(yīng)我們需要盡快制定相應(yīng)的法規(guī)和管理辦法，完善保護知識產(chǎn)權(quán)的法律制度，諸如《專利法》、《技術(shù)合同法》等，給風(fēng)險創(chuàng)業(yè)者的專利權(quán)、專有權(quán)、創(chuàng)新權(quán)等以特定的保護，采取稅收優(yōu)惠計劃，降低風(fēng)險資本的獲得成本，提高風(fēng)險投資的平均收益率水平。

3.4加快風(fēng)險投資中介機構(gòu)及項目評估機構(gòu)的發(fā)展

風(fēng)險投資中介機構(gòu)是運用各種金融工具為籌集者和投資者服務(wù)的專業(yè)性機構(gòu)，包括會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、投資顧問、資信評估機構(gòu)、技術(shù)信息咨詢機構(gòu)、專業(yè)市場調(diào)查機構(gòu)等專業(yè)機構(gòu)。建立具有高度權(quán)威性的投資項目評估專門機構(gòu)，由有經(jīng)驗的評估專家對風(fēng)險投資項目經(jīng)行評估等專業(yè)服務(wù)，以指導(dǎo)投資者進行有效的投資。另外，還需提高中介機構(gòu)的信用和中介機構(gòu)的人員素質(zhì)，并努力采取措施降低風(fēng)險投資的信息成本和交易成本，以提高整個風(fēng)險投資市場體系的運作效率，為風(fēng)險投資公司提供規(guī)范有效的中介服務(wù)，使風(fēng)險投資公司做出正確的戰(zhàn)略決策，促進我國風(fēng)險投資更快的發(fā)展。

3.5培養(yǎng)高素質(zhì)風(fēng)險投資人才

在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)形成和發(fā)育過程中，人才是關(guān)鍵的因素，應(yīng)加快培養(yǎng)高素質(zhì)風(fēng)險投資專業(yè)人才，加快對現(xiàn)有風(fēng)險投資機構(gòu)從業(yè)人員的培養(yǎng)，還可以利用國際合作和交流，吸引海外人才。我們應(yīng)該努力培養(yǎng)一支懂技術(shù)、會管理、熟悉金融與財務(wù)的風(fēng)險投資家隊伍,不僅依賴于其自身獨特的素質(zhì)和專長，還要設(shè)計一套行之有效的激勵約束機制防范其道德風(fēng)險。推動企業(yè)家和風(fēng)險投資家盡最大努力去經(jīng)營企業(yè)，實現(xiàn)人力資本的價值[8]，創(chuàng)造“以人為本”的文化氛圍，可采取給予風(fēng)險投資人才工資、福利、獎金、股權(quán)、期權(quán)和收入提成制度等，激發(fā)風(fēng)險投資人才隊伍的快速發(fā)展。超級秘書網(wǎng)

4結(jié)束語

總之，風(fēng)險投資由于其在推動科技產(chǎn)業(yè)化，促進經(jīng)濟增長方面作用巨大，隨著中國經(jīng)濟與世界經(jīng)濟的日益緊密結(jié)合，風(fēng)險投資也越來越顯著地發(fā)揮出對中國經(jīng)濟增長的貢獻作用。我們應(yīng)借鑒發(fā)達國家先進經(jīng)驗，盡快完善法律、法規(guī)及制度建設(shè)，采取政策鼓勵，發(fā)揮政府引導(dǎo)作用，開拓風(fēng)險投資資本來源，引進風(fēng)險投資人才，提供最佳退出渠道及加強風(fēng)險投資機制建設(shè)等措施，積極促進我國風(fēng)險投資業(yè)的健康發(fā)展，使風(fēng)險投資更快的推動我國的科研成果商品化、技術(shù)產(chǎn)業(yè)化和高科技企業(yè)的成長和發(fā)展。

參考文獻:

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[6]吳春浩.把民間資本引入風(fēng)險投資領(lǐng)域[J].群眾,2009,（8）：40-41.

篇8

1.1國家政策的影響

隨著資本市場的不斷發(fā)展，國有企業(yè)在投資項目內(nèi)部控制與管理方面面臨著更加復(fù)雜多變的外部環(huán)境，然而對其來講，由于自身發(fā)展的局限性及其他諸多因素的影響，國有企業(yè)投資項目內(nèi)部控制與管理系統(tǒng)相對落后，無法適應(yīng)當前的宏觀市場環(huán)境，企業(yè)投資項目內(nèi)部存在著巨大的風(fēng)險。一是，市場經(jīng)濟的活躍，促使物價一再提高，勞動力價格也有所增加，國有企業(yè)的經(jīng)營成本不斷提高，由于其自身的生產(chǎn)能力的有限，以及缺少一定的外部政策，使其利潤空間逐漸減小，面臨著收益分配以及結(jié)算等多方面的風(fēng)險。而且，今年來，我國中央銀行不斷對帶看利率進行上調(diào)，導(dǎo)致國有企業(yè)在融資及投資方面的風(fēng)險加大。另外，國有企業(yè)在投資項目的內(nèi)部管理與控制方面還有很多不足之處，投資項目的內(nèi)部控制與管理規(guī)章制度缺乏，投資項目內(nèi)部控制與管理混亂，缺少科學(xué)完善的投資項目內(nèi)部控制與管理體系，導(dǎo)致其投資項目與外部市場、政策環(huán)境的失調(diào)，無法應(yīng)對外部環(huán)境的變化，更不能對相關(guān)政策及市場機制的調(diào)整做出響應(yīng)和預(yù)測，加大了企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。

1.2投資項目內(nèi)部控制與管理力度不足

目前，國有企業(yè)投資項目內(nèi)部管理與控制獨立性比較差，結(jié)構(gòu)不盡合理，缺少有效的制約和監(jiān)督機制。在國有企業(yè)投資項目的內(nèi)部，管理者常常按照自己的主觀意識，獨斷專行，使內(nèi)部控制與管理制度形同虛設(shè)。投資項目的內(nèi)部管理與控制制度的不夠完善，使得其防控監(jiān)管的職能得不到有效的發(fā)揮，執(zhí)行起來較為疲軟，使得企業(yè)項目管理出現(xiàn)較多漏洞。而且，國有企業(yè)投資項目中的內(nèi)控監(jiān)督功能失衡嚴重，尤其對審計部門給予的重視與權(quán)力不足。在企業(yè)的管理和運作的過程中，內(nèi)控監(jiān)督對企業(yè)風(fēng)險目標的理解分析和處理應(yīng)對無法完成，其項目風(fēng)險導(dǎo)向的作用喪失。

1.3風(fēng)險控管機制不健全

評估及防控管理項目風(fēng)險是國有企業(yè)投資項目內(nèi)部控制與管理的主要職責(zé)。目前國有企業(yè)識別投資項目風(fēng)險的能力較為滯后，合理的風(fēng)險分析和管理機制缺乏，內(nèi)部控制與管理對項目風(fēng)險的“預(yù)警防控”作用處于被忽略的地位。在投資項目內(nèi)部控制與管理中，國有企業(yè)不能有效連續(xù)地識別、監(jiān)督、計量和評估項目風(fēng)險，加大了企業(yè)在戰(zhàn)略執(zhí)行、產(chǎn)品組織運作和經(jīng)營等方面的項目風(fēng)險，使企業(yè)的發(fā)展增添了潛在的危害。另外，國有企業(yè)投資項目內(nèi)部控制與管理制度一定要在全面有效、科學(xué)合理和及時實用的原則基礎(chǔ)上建構(gòu)。要保證企業(yè)經(jīng)營管理戰(zhàn)略目標執(zhí)行、資產(chǎn)保護以及生產(chǎn)經(jīng)營效益的提高，合理科學(xué)的組織分工協(xié)作規(guī)劃是重要條件。但是，目前國有企業(yè)科學(xué)性的投資項目內(nèi)控組織分工不合理，組織規(guī)劃設(shè)計不足，難以有效地進行內(nèi)部控制與管理，致使投資效率低下，管理混亂。

1.4內(nèi)部控制與管理的監(jiān)督功能失衡

2014年12月30日，國有企業(yè)投資項目中的內(nèi)控監(jiān)督功能失衡嚴重，尤其沒有給審計部門沒有應(yīng)有的權(quán)力，且重視不足。在企業(yè)管理運作的過程中，內(nèi)控監(jiān)督對企業(yè)投資項目風(fēng)險目標的分析理解和應(yīng)對處理無法完成，不能夠發(fā)揮其項目風(fēng)險導(dǎo)向的作用。國有企業(yè)投資決策機制不完善導(dǎo)致，資金流通不順、流失嚴重，資本缺少安全性和完整性等問題。不能及時發(fā)現(xiàn)潛在的投資項目風(fēng)險，更不能采取有效措施，致使投資經(jīng)營決策出現(xiàn)重大失誤，導(dǎo)致出現(xiàn)巨額的損失和不良資產(chǎn)。對資本結(jié)構(gòu)的科學(xué)規(guī)劃的缺乏，陳舊的投資管理模式，負債高壘，投資和融資成本高，投資項目風(fēng)險高危不下，使企業(yè)的發(fā)展存在嚴重的隱患。

1.5投資項目風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)體系的缺失

第一，缺少投資項目風(fēng)險防范與預(yù)警意識。面對日益復(fù)雜的市場投資環(huán)境，企業(yè)投資活動風(fēng)險日益突出，但是，很多企業(yè)缺少投資項目風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)體系，嚴重阻礙了國有企業(yè)投資活動健康有序運行。第二，缺少投資項目風(fēng)險防范與處理相關(guān)制度。在進行投資項目風(fēng)險防范環(huán)節(jié)上缺少預(yù)警機制，投資人員沒有對相關(guān)投資項目風(fēng)險評估的能力，更沒有對投資項目風(fēng)險預(yù)警的體系建設(shè)的科學(xué)方法，在投資制度和管理上嚴重缺失對投資項目風(fēng)險額預(yù)警。國有企業(yè)在戰(zhàn)略決策過程中，風(fēng)險防范與預(yù)警意識淡薄，在企業(yè)進行戰(zhàn)略決策時，也往往忽視對投資項目風(fēng)險管理的規(guī)劃風(fēng)險投資管理體系不健全，甚至欠缺，在很大程度上使投資項目風(fēng)險的危害加大，企業(yè)承擔風(fēng)險的能力降低，使得企業(yè)資金的最大效用無法發(fā)揮，更沒有形成系統(tǒng)的、穩(wěn)定的、科學(xué)的風(fēng)險預(yù)警體系，導(dǎo)致企業(yè)戰(zhàn)略決策滯后于風(fēng)險的發(fā)生，往往在風(fēng)險產(chǎn)生之后，才進行“亡羊補牢”式的補救，給企業(yè)造成了巨大的經(jīng)濟效益損失。即使企業(yè)擁有相關(guān)的預(yù)警系統(tǒng)，由于沒有與管理信息系統(tǒng)進行有效聯(lián)動，造成投資預(yù)警信號的精準性較低，實效性也相對較差。而且在投資項目風(fēng)險評估方法上也缺少一定的科學(xué)合理性，導(dǎo)致企業(yè)風(fēng)險預(yù)警功能的實效。

2投資項目內(nèi)部控制與管理對策

多年實踐經(jīng)驗表明，對所有企業(yè)來講，建立完善內(nèi)部控制與管理制度，對于企業(yè)投資項目收益有著舉足輕重作用。投資行為是國有企業(yè)日常管理中極為重要經(jīng)濟性質(zhì)活動，對于當前企業(yè)可持續(xù)發(fā)展影響越發(fā)深遠，企業(yè)對其應(yīng)當給予高度重視?；诖耍撐慕酉聛砭蛯ι鲜鰢衅髽I(yè)投資項目內(nèi)部控制與管理存在主要問題提出針對性解決措施。

2.1國家宏觀環(huán)境方面

有關(guān)政府管理部門應(yīng)從國有企業(yè)發(fā)展的實際情況出發(fā)，健全相應(yīng)有利于國有企業(yè)投資發(fā)展的制度政策，從宏觀方面為國有企業(yè)的發(fā)展提供良好的外部環(huán)境。第一，加快推進對國有企業(yè)信用擔保體系的建立，成立國有企業(yè)資產(chǎn)評價機構(gòu)，為國有企業(yè)的融資和投資進行指導(dǎo)，成立國有企業(yè)聯(lián)合會組織，促進企業(yè)之間的交流與合作。第二，發(fā)揮政府的監(jiān)督與調(diào)控職能，加強對國有企業(yè)投資項目內(nèi)部控制與管理的監(jiān)督與指導(dǎo)，建立專門的監(jiān)督管控機構(gòu)，對國有企業(yè)的經(jīng)營運行進行有效地監(jiān)管，以此提高國有企業(yè)財務(wù)及會計信息的質(zhì)量，為其創(chuàng)設(shè)和諧地外部運營環(huán)境。

2.2優(yōu)化國有企業(yè)內(nèi)部控制與管理環(huán)境

使國有企業(yè)的投資內(nèi)部環(huán)境從根本上得到優(yōu)化，內(nèi)部需求得到滿足，健康積極的企業(yè)文化被建構(gòu)起來，是建立健全企業(yè)投資項目內(nèi)部控制與管理的重要的措施。健康正確的企業(yè)價值觀有利于財務(wù)人員對企業(yè)使命感和認同感的培育，企業(yè)戰(zhàn)斗力和凝聚力的增強，推動投資項目內(nèi)部控制與管理得帶有效的實施。建立健全人力資源管理體制，完善績效考核制度，創(chuàng)造和諧、民主、公平的企業(yè)氛圍，使內(nèi)部控制與管理對投資風(fēng)險管理作用最大化。強化投資風(fēng)險防范能力，建立有效的投資風(fēng)險管控制度，才能夠使企業(yè)規(guī)避投資風(fēng)險、查漏防弊得到有效保障。所以，企業(yè)應(yīng)建立專職投資風(fēng)險評估分析及管理防控部門，培養(yǎng)內(nèi)部成員正確的投資風(fēng)險意識，強化內(nèi)部控制對投資風(fēng)險的管理力度，扎實推進投資風(fēng)險“預(yù)警”建設(shè)，建設(shè)科學(xué)嚴密的投資風(fēng)險管理系統(tǒng)，使投資項目風(fēng)險的發(fā)生得到有效防范。

2.3健全投資風(fēng)險管控體系的監(jiān)督機制

有效監(jiān)督投資項目內(nèi)部控制與管理情況，并及時制定出有針對性的風(fēng)險應(yīng)對措施，在國有企業(yè)的發(fā)展過程中，占據(jù)著重要的地位。所以，國有企業(yè)應(yīng)將監(jiān)督機制加入投資項目管控體系，定期的規(guī)范性監(jiān)督投資風(fēng)險管控效果，及時發(fā)現(xiàn)問題并分析其發(fā)生原因，根據(jù)存在的問題，制定應(yīng)對措施，使投資風(fēng)險管理的有效發(fā)揮受到保障。另外，還要強化內(nèi)部審計監(jiān)督和內(nèi)部控制力度，使得投資風(fēng)險監(jiān)督管理和兩者合力，促進風(fēng)險管理有序開展，推動企業(yè)可持續(xù)的、健康的發(fā)展實現(xiàn)。制定并實施以內(nèi)部控制為依托的投資項目風(fēng)險管理方案。該方案在起初制定投資風(fēng)險管理目標的時候，就已經(jīng)有效地結(jié)合了投資項目內(nèi)部控制與風(fēng)險管理方法，并且定期監(jiān)測投資風(fēng)險方案，進行及時整改，建立了科學(xué)規(guī)范的投資項目風(fēng)險管理體系。

2.4完善內(nèi)部控制與管理監(jiān)督系統(tǒng)

在進行投資項目內(nèi)部控制與管理的時候，將以預(yù)防為主的方針貫徹到底，使內(nèi)部控制監(jiān)督制度建立健全，以審計部門為主體，主動進行有效的監(jiān)控，在此基礎(chǔ)上增強應(yīng)對各類突發(fā)事件和風(fēng)險能力。內(nèi)部控制能否實現(xiàn)有效的執(zhí)行，需要審計客觀公正的評價，獨立的審計體制有利于使國有企業(yè)資源的安全性和國有企業(yè)財政信息的真實可靠性得到保障，找出投資項目內(nèi)部控制與管理的薄弱之處，并對其進行分析和評測，提出應(yīng)對的策略及發(fā)展的建議，進而使投資項目內(nèi)部控制與管理臻于完善，并使投資管控實現(xiàn)自我診斷，實現(xiàn)投資項目內(nèi)部控制與管理的自我診斷。堅持以審計部門為主體的政策路線，以預(yù)防為主的內(nèi)部控制監(jiān)督的系統(tǒng)，采取積極措施，有效監(jiān)測，并在此基礎(chǔ)上，提高了應(yīng)對金融風(fēng)險的能力。有效實施內(nèi)部控制的審計需求是客觀和公正的評價，建立獨立的審計制度，以保證企業(yè)財務(wù)信息的可靠性，實際和企業(yè)資源的安全性，發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制的薄弱環(huán)節(jié)，通過分析評估指出，應(yīng)對策略與建議，從而達到完善的投資項目內(nèi)部控制與管理的最終目標，實現(xiàn)監(jiān)督管控的自我診斷。

2.5建立健全投資項目風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)

在國有企業(yè)投資項目風(fēng)險內(nèi)部控制與管理工作中應(yīng)用先進的信息技術(shù)，使投資管理更加高效便捷，風(fēng)險管理信息的暢通無阻得到保障。企業(yè)財務(wù)工作與投資風(fēng)險管理實現(xiàn)無縫對接，保證企業(yè)的風(fēng)險投資管理人員最快地獲取最有效、真實、精準的信息，并及時地反饋。強化財務(wù)信息管理的透明、公開化，最大化“預(yù)警”企業(yè)財政風(fēng)險，建立健全企業(yè)風(fēng)險投資管理體系，促進企業(yè)和諧健康發(fā)展。企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中積極建構(gòu)合理的風(fēng)險財務(wù)審核體系，確保企業(yè)風(fēng)險管理信息的安全，并能夠及時精準地分析和處理相關(guān)信息數(shù)據(jù)，提高企業(yè)的風(fēng)險承擔力，建立監(jiān)管分開的責(zé)任制度，最大化實現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)濟效益。

3結(jié)語

篇9

利用資本市場發(fā)展直接融資不僅是彌補我市經(jīng)濟建設(shè)資金缺口的一條主要渠道，也是解決中小企業(yè)融資問題的有效途徑，更是優(yōu)化資源配置、促進海洋經(jīng)濟快速發(fā)展的強大動力。根據(jù)《福布斯》公布的中國大陸最佳商業(yè)城市百強榜，躍居76位，較去年升7位，然而資本活力指數(shù)卻位列105位，遠遠落后于綜合指數(shù)。為此，要著力培育一批高素質(zhì)的企業(yè)，促進產(chǎn)業(yè)升級，創(chuàng)新融資工具，拓寬融資渠道，盡快建立直接融資機制，加快直接融資步伐，促進海洋經(jīng)濟的快速健康發(fā)展。

(一)推動企業(yè)通過股票市場融資，提高上市公司的數(shù)量和融資規(guī)模。隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，我市必將出現(xiàn)一批具有競爭能力的企業(yè)，積極發(fā)展企業(yè)上市融資，增強資本擴張能力，是我市企業(yè)快速健康發(fā)展的必然選擇。從這幾年我國證券市場的發(fā)展情況看，在證券市場上市融資是促進企業(yè)快速發(fā)展最好的融資方式，上市融資快速擴大了企業(yè)的規(guī)模，降低了企業(yè)的債務(wù)比例，規(guī)范了企業(yè)的融資行為，提高了企業(yè)信譽，增強了企業(yè)通過銀行融資或通過債權(quán)融資的能力。目前我國的證券市場得到了快速發(fā)展，上市公司股權(quán)分置改革已基本完成，企業(yè)上市融資逐步走向制度化、規(guī)范化。近年來我市的一大批中小企業(yè)得到了快速的發(fā)展，企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)進一步完善，組織構(gòu)架、制度建設(shè)逐步與現(xiàn)代企業(yè)制度相吻合;一些歷史的遺留問題得到了解決，企業(yè)與職工的勞動關(guān)系進一步得到理順;企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)得到了多元化發(fā)展，企業(yè)管理者的思想觀念、經(jīng)營理念和經(jīng)營素質(zhì)得到了顯著的提高。我市很大一部分企業(yè)上市融資的條件已逐步成熟。政府相關(guān)部門要建立我市企業(yè)上市工作聯(lián)席會議制度，形成有效的工作機制，緊緊抓住我國證券市場快速發(fā)展和我市企業(yè)健康快速發(fā)展的機遇，篩選培育我市優(yōu)質(zhì)企業(yè)，按照上市公司要求對這些企業(yè)進行規(guī)范的股份制改造，著重從產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新和管理創(chuàng)新三個層面，對公司的經(jīng)營、技術(shù)開發(fā)、管理體制不斷調(diào)整和優(yōu)化，提高整個公司的質(zhì)量，夯實融資基礎(chǔ)，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。充分利用企業(yè)上市的資本擴張功能，把優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)中的一些有一定規(guī)模的優(yōu)秀企業(yè)推向國內(nèi)、國際的資本市場，是解決我是企業(yè)融資困難，促進我市企業(yè)快速發(fā)展，提高企業(yè)競爭力的必然選擇。首先，要在現(xiàn)有企業(yè)中篩選幾個主業(yè)突出、資產(chǎn)質(zhì)量好、產(chǎn)品市場占有率高、發(fā)展?jié)摿Υ蟮某砷L性企業(yè)，按照《公司法》的要求，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，進一步健全法人治理結(jié)構(gòu)，深化內(nèi)部各項改革，切實在轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營機制上邁出新的步伐;其次，要加快篩選企業(yè)研究、開發(fā)、生產(chǎn)、市場緊密結(jié)合機制的形成，使企業(yè)在市場競爭中通過調(diào)動經(jīng)營的內(nèi)在動力增強其經(jīng)濟實力和風(fēng)險抵抗能力;其三，要對篩選的企業(yè)積極實施資本運營戰(zhàn)略，以人才、技術(shù)、品牌、管理、商譽優(yōu)勢，收購、兼并或控股市內(nèi)外對口的企業(yè)，做大主業(yè)規(guī)模，提高集約經(jīng)營和資本經(jīng)營水平，推動其通過股票市場獲得長期資金的支持。

(二)積極爭取發(fā)行債券改善融資結(jié)構(gòu)。債券市場是資本市場的一個重要組成部分。就企業(yè)而言，銀行貸款、股票融資和債券融資是最常見的三種融資方式。在資本市場比較發(fā)達的美國，企業(yè)對外融資結(jié)構(gòu)中，債券融資的比重遠遠超出股票市場。相比之下，我國的企業(yè)債券市場發(fā)展較為緩慢，規(guī)模和速度遠遠不及股票市場。自我國債券市場重新恢復(fù)以來，國債市場發(fā)展迅速，而企業(yè)債券發(fā)展相當緩慢，嚴重制約了我國資本市場的發(fā)展，對宏觀投融資體制改革和企業(yè)自身投融資渠道的拓寬和治理結(jié)構(gòu)的完善都極為不利。初，國務(wù)院下發(fā)了《關(guān)于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，進一步明確了大力發(fā)展資本市場的重要意義、指導(dǎo)思想、中心任務(wù)及相關(guān)政策。近兩年來股票市場得到了快速發(fā)展，發(fā)展債券市場也迫在眉睫。以來，中國人民銀行積極推動企業(yè)債券市場發(fā)展，推出了短期融資券，為今后企業(yè)債券市場的快速發(fā)展拉開了序幕。所以要抓住國家宏觀金融政策向好的機遇，積極向上級爭取債券的額度指標和國家發(fā)改委的立項，及時做好逐級上報審批工作，最大限度地籌措基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和企業(yè)重點技改項目所需要的資金。市政府要組織有關(guān)部門，選擇一些好的項目或企業(yè)發(fā)放企業(yè)債券，如大橋項目、市政工程項目、電力項目等。一方面可以降低企業(yè)的融資成本，另一方面可以把這部分貸款用于支持中小企業(yè)發(fā)展。同時，要提高對企業(yè)債券市場的認識水平，樹立科學(xué)的企業(yè)債券市場風(fēng)險觀念，建立完善的企業(yè)信用評級和信息披露制度，促進企業(yè)健康發(fā)展。

(三)積極創(chuàng)造條件引進設(shè)立投資基金。投資基金，是一種借鑒國際創(chuàng)業(yè)投資的基金運作，通過發(fā)行基金券，將投資者的不等額出資匯集成一定規(guī)模的信托資產(chǎn)，交由專門的投資管理機構(gòu)管理，直接投資于特定產(chǎn)業(yè)的未上市企業(yè)，并通過資本經(jīng)營和提供增值服務(wù)對受資企業(yè)加以培育和輔導(dǎo)，最后經(jīng)股權(quán)交易獲得較高投資回報的集合投資制度。按產(chǎn)業(yè)商業(yè)化投資程度的不同，投資基金分為三類：創(chuàng)業(yè)投資基金，主要投資于起步階段的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè);基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)基金，主要投資于已經(jīng)有一定規(guī)模且能保持持續(xù)穩(wěn)定增長的部門;企業(yè)重組基金，主要側(cè)重于企業(yè)兼并、重組等。要組織有關(guān)部門做好風(fēng)險投資基金可能進入企業(yè)的篩選推薦工作，加快風(fēng)險投資基金的引進。要根據(jù)目前我市經(jīng)濟快速發(fā)展，企業(yè)逐步規(guī)范，效益增長明顯，而融資工具又比較單一，直接融資規(guī)模小，不能滿足經(jīng)濟建設(shè)資金需要的實際，著力創(chuàng)新金融工具，開辟新的融資渠道，組建專門的投資機構(gòu)，通過資產(chǎn)證券化等方式，將社會上的閑散資金籌集起來，投資于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目，加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)步伐。要積極做好爭取在設(shè)立風(fēng)險投資基金。目前市政府要組織有關(guān)部門做好準備工作，要建立工作班子，制定組建方案，報國家相關(guān)部門和主管機構(gòu)審批。

(四)積極規(guī)范發(fā)展民間融資。要充分發(fā)揮民間融資在支持經(jīng)濟發(fā)展中的作用。發(fā)展民間融資需要從創(chuàng)新、引導(dǎo)上下功夫，充分發(fā)揮民間資金的集聚效應(yīng)，進一步發(fā)揮民間資金對促進經(jīng)濟發(fā)展和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的作用。重點要支持商會轉(zhuǎn)貸基金的發(fā)展，對商會轉(zhuǎn)貸基金地方政府部門要有一定比例的資金配套支持其發(fā)展。

二、進一步深化金融改革，完善金融組織體系

(一)積極引進市外金融機構(gòu)。提高金融業(yè)的開放水平能夠吸引更多的外來資本的進入,促進當?shù)亟鹑跇I(yè)的快速發(fā)展和金融服務(wù)水平的提高。一家股份制商業(yè)銀行在開設(shè)分支機構(gòu)，一年內(nèi)至少能增加5到10億的信貸資金。因此，要鼓勵市外股份制商業(yè)銀行在開設(shè)分支機構(gòu)，開展金融業(yè)務(wù)，推動金融業(yè)的市場化進程。年月份，杭州商業(yè)銀行已在設(shè)立了分支機構(gòu)，商業(yè)銀行等商業(yè)銀行也有設(shè)立分支機構(gòu)的意向，對此我們要采取積極措施和優(yōu)惠的政策，努力引進市外金融機構(gòu)設(shè)點。此外，鼓勵與外資金融機構(gòu)合作交流，與外資金融機構(gòu)在風(fēng)險控制、產(chǎn)品創(chuàng)新和人才培訓(xùn)等方面開展多層次的交流合作，引進先進的管理理念。

(二)大力扶持農(nóng)村信用社的發(fā)展。要進一步深化農(nóng)村信用社的改革，爭取在今年年底前把農(nóng)村信用合作聯(lián)社和普陀農(nóng)村信用合作聯(lián)社發(fā)展為區(qū)域性的農(nóng)村合作銀行。與全國性的商業(yè)銀行相比，農(nóng)村合作銀行更傾向于支持當?shù)亟?jīng)濟的發(fā)展，對地方發(fā)展的作用也更加直接和明顯。特別是對中小企業(yè)支持力度更大，是中小企業(yè)外部融資的重要來源，在為中小企業(yè)融資方面具有大銀行不具備的信息優(yōu)勢。地方政府要采取積極措施，大力扶持農(nóng)村合作銀行等地方金融機構(gòu)的發(fā)展。

(三)進一步加快國有商業(yè)銀行的改革步伐。四大國有銀行在我市設(shè)立的分支機構(gòu)是我市整個間接融資體系的主體，國有銀行改革的進程及對我市經(jīng)濟的支持程度直接影響著我市海洋經(jīng)濟的發(fā)展。因此，區(qū)域內(nèi)各國有商業(yè)銀行要積極配合上級行加快改革的步伐。要積極推進股份制改革。建設(shè)銀行已經(jīng)在香港上市，中國銀行和工商銀行也實現(xiàn)了上海和香港兩地上市，農(nóng)業(yè)銀行的股份制改革方案在積極醞釀當中。區(qū)域內(nèi)的國有商業(yè)銀行分行應(yīng)該抓住這個歷史機遇，積極密切配合總行的改革措施，完善內(nèi)部控制制度，加強資產(chǎn)負債管理制度，風(fēng)險控制制度，實現(xiàn)內(nèi)部決策和業(yè)務(wù)經(jīng)營的合規(guī)性。

(四)進一步深化政策性金融機構(gòu)的改革。政策性金融是指以國家信用為基礎(chǔ)，直接體現(xiàn)政府意圖，并由財政貼息支持的特殊的資金融通形式。它可以彌補商業(yè)性金融機制的缺陷和不足，完善一些基礎(chǔ)行業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施和中長期項目融資渠道，發(fā)揮引導(dǎo)性的作用。我市的政策性銀行主要是農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行，今年以來農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行已在原來支持農(nóng)業(yè)的政策性貸款的基礎(chǔ)上，擴大了放款的范圍，目前正積極發(fā)展與農(nóng)業(yè)相關(guān)的商業(yè)性貸款，有較大的發(fā)展空間，相關(guān)部門要積極予以支持。

(五)積極支持郵政儲蓄的改革。郵政儲蓄開始自營放款業(yè)務(wù)，目前我市郵政儲蓄自營放款業(yè)務(wù)主要為小額質(zhì)押貸款，業(yè)務(wù)范圍還非常狹窄，隨著郵政儲蓄自營放款業(yè)務(wù)范圍的擴大，其業(yè)務(wù)也將快速發(fā)展。我市郵政儲蓄6月末的存款余額為25.94億元，如果按照75%的存貸款比例計算，我市郵政儲蓄自營放款業(yè)務(wù)可達到19.46億元，將有力地支持海洋經(jīng)濟的發(fā)展。

(六)努力發(fā)展非銀行類金融機構(gòu)。要積極發(fā)展證券、信托、租賃、擔保、保險等非銀行類金融機構(gòu)，重視非銀行類金融機構(gòu)的獨特作用。如信托公司的信托制度具有綜合金融服務(wù)的特色，能很好地嫁接資本市場、貨幣市場和實業(yè)投資，尤其是其直接投資于實業(yè)的功能，能將實體經(jīng)濟部門和金融部門巧妙地連接起來。因此，可以利用信托公司社會資金聚集能力和靈活的制度安排，通過對現(xiàn)有企業(yè)進行產(chǎn)權(quán)投資的方式，調(diào)整企業(yè)的所有制結(jié)構(gòu)，規(guī)范企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)。也可以參與并購市場、為上市公司和非上市公司進行股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整提供便利。還可以利用信托的隔離機制進行結(jié)構(gòu)性融資。證券公司除了可扶持企業(yè)上市融資以外，還要積極拓展其他投資銀行業(yè)務(wù)，為企業(yè)提供發(fā)展戰(zhàn)略、資產(chǎn)重組、收購兼并、投融資方面的咨詢和服務(wù)。金融融資租賃機構(gòu)能為中小企業(yè)解決中長期融資需求打開新的通道，如航運企業(yè)一次性投入資金額度大，銀行貸款抵押擔保難以解決，金融融資租賃業(yè)的出現(xiàn)為其提供了一條持續(xù)發(fā)展，解決長期性融資需求的道路。保險公司能夠有效的分散生產(chǎn)經(jīng)營過程中的風(fēng)險。因此，通過保險公司提供財產(chǎn)保險、建筑工程保險等有利于企業(yè)加快技術(shù)改造的步伐，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展提高保障。

三、積極發(fā)展中小企業(yè)擔保公司，努力緩解中小企業(yè)融資困難

中小企業(yè)融資難的一個重要原因是缺乏必要的抵押擔保，而中小企業(yè)擔保公司可以提升中小企業(yè)信用等級，有利于中小企業(yè)更容易通過銀行渠道獲得發(fā)展的資金，縮小中小企業(yè)的融資缺口。擔保公司的發(fā)展要圍繞建立完善社會信用體系和建設(shè)“信用”的總體要求,以吸引民間投資為基礎(chǔ)，政府財政補助為激勵，積極培育和發(fā)展各類信用擔保機構(gòu),完善擔保機構(gòu)的資本補充和風(fēng)險補償機制;明確擔保機構(gòu)的市場化發(fā)展方向,引導(dǎo)擔保機構(gòu)重點面向符合國家產(chǎn)業(yè)政策的中小企業(yè)、民營經(jīng)濟開展信用擔保業(yè)務(wù);加強擔保行業(yè)自律,改進擔保行業(yè)監(jiān)管，以促進擔保行業(yè)規(guī)范運作和擔保業(yè)務(wù)健康有序發(fā)展為指導(dǎo)，為中小企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好的融資環(huán)境。加強中小企業(yè)信用擔保體系建設(shè)應(yīng)堅持政府扶持、社會參與和規(guī)范管理、有序發(fā)展相結(jié)合的原則;堅持市場化運作與法人化管理相結(jié)合的原則;堅持提供擔保服務(wù)與提升企業(yè)信用相結(jié)合的原則;堅持促進發(fā)展和防范風(fēng)險相結(jié)合的原則;堅持適度競爭和行業(yè)自律相結(jié)合的原則。

四、加大金融創(chuàng)新力度為海洋經(jīng)濟的發(fā)展提供多元化的金融產(chǎn)品

各金融機構(gòu)要正確處理好金融創(chuàng)新與風(fēng)險防范的關(guān)系，積極創(chuàng)新金融產(chǎn)品，為海洋經(jīng)濟的發(fā)展提供多元化的金融產(chǎn)品。一是要積極開展保函業(yè)務(wù)。隨著船舶修造國外定單的增加，船舶修造業(yè)對銀行保函的需求也將大幅度增長。保函業(yè)務(wù)的快速發(fā)展不僅將有力地支持舶修造業(yè)的快速發(fā)展，也將給金融機構(gòu)帶來中間業(yè)務(wù)收入的大幅增長。各金融機構(gòu)要充分認識到開展保函業(yè)務(wù)的重要性，積極開展保函業(yè)務(wù)支持舶修造業(yè)的發(fā)展;二是要努力創(chuàng)新匯率避險工具。各金融機構(gòu)要抓住外匯市場快速發(fā)展和各企業(yè)匯率避險需求快速增長的機遇，為企業(yè)提供多樣化的避險工具;三是要積極探索解決中小企業(yè)融資的抵押擔保問題。要積極探索海域使用權(quán)抵押貸款業(yè)務(wù)。探索保單融資業(yè)務(wù)，發(fā)揮好保險機構(gòu)支持經(jīng)濟作用。加強與擔保機構(gòu)的合作，切實解決銀行與擔保機構(gòu)合作中的困難和問題。積極開展商業(yè)承兌匯票業(yè)務(wù)在我市試點工作，拓寬企業(yè)融資渠道，便利企業(yè)支付結(jié)算。那一世

五、進一步加大推動和引導(dǎo)，努力提高金融服務(wù)質(zhì)量

人民銀行在加大自身支付體系建設(shè)的同時，要推動和引導(dǎo)各金融機構(gòu)繼續(xù)研究和開發(fā)更加安全、便捷、高效的新型金融服務(wù)產(chǎn)品，以適應(yīng)大橋經(jīng)濟背景下企業(yè)和市民的需求，為經(jīng)濟社會發(fā)展和人民群眾生活水平提高作出努力。

(一)要繼續(xù)推廣現(xiàn)代化支付系統(tǒng)及系統(tǒng)功能的充分應(yīng)用。目前，已經(jīng)初步建成了以中國現(xiàn)代化支付系統(tǒng)為核心、商業(yè)銀行行內(nèi)系統(tǒng)為基礎(chǔ)、票據(jù)交換系統(tǒng)和卡基支付系統(tǒng)并存的中國支付清算體系，能支撐多種支付工具的應(yīng)用，滿足社會各種經(jīng)濟活動支付需求。但從統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，社會各界和人民群眾對一些現(xiàn)代化的支付工具缺乏感性認識，使用現(xiàn)代化支付工具意識不強，利用率不高。到月底，全市僅47家公用事業(yè)單位通過小額定期借記業(yè)務(wù)托收費用，尚有很多的公用事業(yè)單位仍要上門收取或繳納費用，很多市民仍習(xí)慣于在銀行排長隊交納水、電等費用;月末全市銀行卡消費金額9.74億元，占社會消費品零售總額的15.2%，遠低于全國18.5%的水平;支票使用率也不高。自月日上線以來，本地企業(yè)發(fā)起業(yè)務(wù)25筆，接收120筆。因此，在進一步完善各項系統(tǒng)基礎(chǔ)上，下一步要加大宣傳，努力爭取政府相關(guān)部門、公用事業(yè)單位、人民群眾充分利用各種現(xiàn)代化的支付工具，方便自己的工作和生活。

(二)要繼續(xù)加強金融監(jiān)測、統(tǒng)計和分析。大橋建成后，各項資源優(yōu)勢會進一步顯現(xiàn)，經(jīng)濟將更趨多元化，經(jīng)濟現(xiàn)象會更加復(fù)雜。要繼續(xù)夯實金融監(jiān)測統(tǒng)計基礎(chǔ)，擴大監(jiān)測的面和點，提高統(tǒng)計數(shù)據(jù)質(zhì)量。在原有基礎(chǔ)上，要注重對高速發(fā)展中的臨港產(chǎn)業(yè)的監(jiān)測，挖掘監(jiān)測統(tǒng)計和調(diào)查分析的深度，提供高質(zhì)量的行業(yè)分析報告、金融形勢分析報告等資料，為政府部門、金融機構(gòu)、社會大眾提供信息參謀服務(wù)。

(三)要引導(dǎo)和督促金融機構(gòu)不斷提高服務(wù)水平。繼續(xù)加強對金融機構(gòu)從業(yè)人員的教育培訓(xùn)，提高金融服務(wù)人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)和綜合服務(wù)能力，特別是加大對與群眾密切相關(guān)的臨柜人員的培訓(xùn)。同時，要鼓勵和督促金融機構(gòu)深入調(diào)查研究，開發(fā)和推廣適應(yīng)社會經(jīng)濟和人民群眾生活需求的金融服務(wù)新產(chǎn)品，如海域使用權(quán)抵押、岸線使用權(quán)抵押、在建船舶抵押、支票pos、漫游匯款等業(yè)務(wù)，盡可能根據(jù)客戶的需求來“量身定制”設(shè)計金融產(chǎn)品，提高服務(wù)水平。

六、強化信用建設(shè)，進一步改善金融生態(tài)環(huán)境

市場經(jīng)濟是一種信用經(jīng)濟，如果沒有良好的信用環(huán)境，不僅銀行業(yè)務(wù)不能有效進行，整個社會生活都會出現(xiàn)很大的問題。信用環(huán)境是區(qū)域經(jīng)濟核心競爭力的一個重要組成部分，也是金融生態(tài)的重要影響因素。金融體系要在支持海洋經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮重要作用，良好的金融生態(tài)環(huán)境是基礎(chǔ)。要加快以金融機構(gòu)和金融市場為服務(wù)對象的企業(yè)和個人征信體系建設(shè)，做好個人征信基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)的維護工作，推進銀行信貸登記咨詢系統(tǒng)的升級改造，建立統(tǒng)一的企業(yè)信用信息平臺和個人信用評估系統(tǒng)，向社會提供權(quán)威、完備的信用信息服務(wù)。大力支持包括征信公司、資信調(diào)查公司、資信評估公司、信用擔保公司在內(nèi)的信用管理行業(yè)的發(fā)展，實現(xiàn)信用資料收集、分析、管理和使用的社會化、專業(yè)化、系統(tǒng)化和數(shù)字化。同時，加強征信市場管理，對現(xiàn)有的評級機構(gòu)進行規(guī)范，不斷引進資質(zhì)好的評級機構(gòu)，通過加強機構(gòu)準入和市場運作的監(jiān)管，確保整個評級市場健康、有序發(fā)展。積極推動區(qū)域內(nèi)征信機構(gòu)完善信用評級，健全地方信用擔保體系。最后，完善誠信激勵和失信懲戒機制，利用法律約束、行政處罰和經(jīng)濟制裁等手段，強化對失信行為的懲戒，提高失信的經(jīng)濟成本，從而加強向社會誠信的引導(dǎo)。

目前，我們重點要進一步發(fā)揮兩大征信系統(tǒng)的作用，一方面要擴大信用信息的采集范圍，逐步將產(chǎn)品質(zhì)量、手機電信資費繳納、稅款和公用事業(yè)費用繳納、拖欠農(nóng)民工工資等方面的信用信息納入征信系統(tǒng);另一方面也要擴大征信服務(wù)的范圍，除了為銀行系統(tǒng)提供資信查詢服務(wù)外，還會為全社會的信用建設(shè)提供更好的服務(wù)。同時，我們還要繼續(xù)推動企業(yè)資信評級工作，今年我們的初步目標是對500家貸款企業(yè)進行資信評級，以后爭取更多甚至所有企業(yè)進入資信評級行列，努力提高企業(yè)的信用檔次，持續(xù)提高相關(guān)企業(yè)和個人的誠信意識，深入推進“信用”建設(shè)。

篇10

【關(guān)鍵詞】 金融風(fēng)險;金融產(chǎn)品;外匯風(fēng)險;對沖企業(yè)風(fēng)險;企業(yè)運營

案例:H公司是外商獨資公司。2003年進入中國,致力于為客戶提供最佳的自動化物流處理系統(tǒng)。尤其在機場行李處理領(lǐng)域,作為H公司的主營業(yè)務(wù),占據(jù)40%以上的銷售額。由于該類大型項目是由工程總承包企業(yè)按照合同約定,承擔工程項目的設(shè)計制造、施工、試運行服務(wù)等工作,并對承包工程的質(zhì)量、安全、工期全面負責(zé)。它與其他項目相比有其自身的特點,以A機場擴建項目為例:規(guī)模大、總金額高:大型建設(shè)項目,A機場擴建項目總金額約為2億元人民幣,涉及到工程設(shè)計、設(shè)備制造安裝、和試運行,項目的規(guī)模大。周期長:從立項開始到交付業(yè)主使用的時間周期長。A機場擴建項目的項目合同簽訂于2008年一季度,而完工日期為2010年初,項目周期長達2年?？們r固定:按照FIDIC合同條款,采用項目總價固定的合同方式。

綜上所述,H公司的經(jīng)營中,必須面對的風(fēng)險因素數(shù)量多且種類繁雜致使大型項目在全壽命周期內(nèi)面臨的風(fēng)險多種多樣。其中主要的風(fēng)險為:

1.經(jīng)濟風(fēng)險。(1)匯率風(fēng)險。由于A機場行李處理系統(tǒng)項目的供貨設(shè)備中,60%為進口設(shè)備,H公司本身需以歐元將進口設(shè)備貨款支付給母公司。在項目合同中,通常會指定以人民幣支付,并按項目合同簽約時期的協(xié)商匯率,將外匯部分換算為人民幣計算。在長達數(shù)年的施工期中,匯率的變動對H公司的收益影響巨大。(2)融資風(fēng)險。按照項目招標規(guī)定,H公司按要求需要提供銀行履約保函以保證合同的履行,其金額約為項目總金額的5%。該保函嚴厲約束了H公司的合同義務(wù),稍有不慎將會給H公司帶來巨大經(jīng)濟損失及金融風(fēng)險。并且此類項目的付款條款通常規(guī)定為先實施后付款的方式,企業(yè)需要在項目進程的每一個階段預(yù)先投入實施經(jīng)費,然后在客戶階段驗收才能獲得貨款,對企業(yè)的融資能力也提出了要求。(3)信用風(fēng)險。大型的機場處理系統(tǒng)項目中,總金額可達數(shù)十億人民幣,銀行貸款或投資債券的引入可以為H公司提供資金支持,同時其中也隱藏著信用風(fēng)險,即為借款者違約的風(fēng)險。

2.政治風(fēng)險。主要包括東道國政策和法律變化所產(chǎn)生的風(fēng)險。

3.技術(shù)風(fēng)險。H公司內(nèi)部,對技術(shù)風(fēng)險是可控的,通過讓專業(yè)技術(shù)專家?guī)椭鉀Q技術(shù)問題,可以合理控制項目中的技術(shù)風(fēng)險。

4.完工風(fēng)險。項目的設(shè)計失誤;項目可能的延誤;項目超支;施工質(zhì)量不達標準等,通過項目管理團隊加以監(jiān)督和控制。

5.文化風(fēng)險。往往是容易被承包商忽視的風(fēng)險,通過了解尊重當?shù)氐娘L(fēng)土人情、、生活習(xí)俗、工作和節(jié)假日習(xí)慣等文化內(nèi)容,來做好文化風(fēng)險控制。

通過對H公司的介紹,可以得出以下結(jié)論:H公司是一個以大型項目為主要業(yè)務(wù)的跨國企業(yè),公司本身可以定義為一個項目型的企業(yè)。H公司在日常經(jīng)營中的主要風(fēng)險為經(jīng)濟風(fēng)險、政治風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、完工風(fēng)險和文化風(fēng)險。通過配備經(jīng)驗豐富的項目管理團隊,以及設(shè)立分公司,H公司可以很好的控制以及防范政治風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、完工風(fēng)險和文化風(fēng)險。

一、應(yīng)對匯率風(fēng)險

匯率風(fēng)險,指經(jīng)濟主體持有或運用外匯的經(jīng)濟活動中,因匯率變動而蒙受損失的可能性。匯率風(fēng)險的種類:交易風(fēng)險、折算風(fēng)險、經(jīng)濟風(fēng)險。在案例中,A機場擴建項目中,客戶以2008年1月平均匯率鎖定了外匯報價部分的匯率,并將以人民幣支付外匯部分的項目價格。自2008年以來,雖然人民幣升值帶來了機會,但是經(jīng)濟危機的爆發(fā)卻使匯率的頻繁波動,生產(chǎn)者和經(jīng)營者在企業(yè)經(jīng)營中,就難以估算費用和盈利。那么就需要利用金融產(chǎn)品對沖其中的風(fēng)險。

第一種方法:當企業(yè)預(yù)期一種貨幣可能貶值時,可以采用遠期外匯交易。遠期外匯交易又稱期匯交易,是指交易雙方在成交后并不立即辦理交割,而是事先約定幣種、金額、匯率、交割時間等交易條件,到期才進行實際交割的外匯交易。匯率變動是經(jīng)常性的,在商品貿(mào)易往來中,時間越長,由匯率變動所帶來的風(fēng)險也就越大。進出口商從簽訂買賣合同到交貨、付款又往往需要相當長時間,有可能因匯率變動而遭受損失。進出口商為避免匯率波動所帶來的風(fēng)險,就想盡辦法在收取或支付款項時,按成交時的匯率辦理交割。本案例中,如果外幣部分是以歐元計價,當歐元相對人民幣升值5%時,H公司收到按合同約定匯率所支付的人民幣貨款時,實際匯率變化造成了5%的損失。由此,H公司可以利用遠期外匯交易使自己免受此類損失。H公司在訂立買賣合同時,就按一定的匯率,將6個月后的人民幣期匯賣出,即把雙方約定遠期交割的人民幣外匯售給銀行,屆時就按合同簽訂的美元金額收取貨款,避免了匯率變動的風(fēng)險。由此亦可見,H公司避免或轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險的同時,事實上就是銀行承擔風(fēng)險的開始。

另一種方法:掉期合同法,是指具有遠期的債務(wù)或債權(quán)的公司,在與銀行簽訂賣出或買進即期外匯的同時,再買進或賣出相應(yīng)的遠期外匯,以防范風(fēng)險的一種方法。本案例中,如果同樣因歐元貶值造成5%的損失。當合同簽訂時,H公司向外匯指定銀行賣出100萬歐元,即期匯率為1歐元=10人民幣,這時獲得人民幣1000萬元,同時H公司又買進6個月的遠期外匯100萬歐元。遠期匯率為1歐元=9.8人民幣,到期只需支付980萬元人民幣就可得到100萬歐元,賺取不同時期外匯匯率的差價人民幣2萬元并避免了因匯率變動5%而帶來的風(fēng)險。規(guī)避外匯風(fēng)險的還有貨幣期權(quán)套期保值,貨幣期貨套期保值等,企業(yè)應(yīng)采取主動規(guī)避風(fēng)險的辦法,將風(fēng)險和收益進行有效的組合,在保值和增殖的基礎(chǔ)上,實現(xiàn)經(jīng)濟效益最大。

二、應(yīng)對融資風(fēng)險

大型的機場處理系統(tǒng)項目中,總金額可達數(shù)十億人民幣。H公司可能在大型項目的實施中,不僅僅需要提供高達項目金額5%至10%的履約保函,還需要在一定時間內(nèi)墊付設(shè)備生產(chǎn)資金。雖然業(yè)主的將按階段對H公司支付貨款,但H公司仍然可能應(yīng)短期資金鏈問題形成財務(wù)問題。H公司還應(yīng)該利用國際項目融資,積極通過與金融機構(gòu)、風(fēng)險投資機構(gòu)或者保險機構(gòu)的合作,充分利用他們提供的金融、保險支持來應(yīng)對融資以及融資中的風(fēng)險。以避免因捆綁、墊付設(shè)備或項目啟動資金而造成企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險。

國際項目融資多屬于中長期國際貸款,其融資渠道多種多樣,主要有出口信貸、銀團貸款、聯(lián)合貸款、混合貸款等。項目融資是20世紀七十年代以后國際金融市場推出的一種新型融資方式,主要適用于礦業(yè)、發(fā)電、高速公路、機場、港口等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目和其他建設(shè)規(guī)模大并具有預(yù)期穩(wěn)定收益的項目。項目融資涉及的資金規(guī)模大、期限長、參與方眾多且結(jié)構(gòu)復(fù)雜。為適應(yīng)開發(fā)大型項目的需要,利用項目本身將來預(yù)計能產(chǎn) 生的現(xiàn)金流量或第三方等額擔保等形式安排項目貸款的項目融資應(yīng)運而生,并獲得了很大發(fā)展。在激烈的國際競爭中,如果承包商能夠在具備先進的技術(shù)、優(yōu)等的質(zhì) 量和優(yōu)質(zhì)的服務(wù)等條件的同時,積極尋求并提供國際項目融資,可以有效地提升競爭力,對自身的發(fā)展具有深遠意義。

風(fēng)險對沖是管理利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、商品風(fēng)險非常有效的辦法,由于近年來信用衍生產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新和發(fā)展,風(fēng)險對沖也被廣泛用來管理信用風(fēng)險。與風(fēng)險分散策略不同,風(fēng)險對沖可以管理系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險,還可以根據(jù)投資者的風(fēng)險承受能力和偏好,通過對沖比率的調(diào)節(jié)將風(fēng)險降低到預(yù)期水平。無論使用何種方式,關(guān)鍵問題在于企業(yè)風(fēng)險的識別,以及風(fēng)險管理的效果和成本。

參考文獻

[1]王華成.《財務(wù)管理》.中國人民大學(xué)出版社,1994