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【關(guān)鍵詞】高職證券投資 模擬交易教學(xué)

一、課程設(shè)置的目的與教學(xué)目的

（1）課程設(shè)置的目的。我國證券市場的不斷發(fā)展和規(guī)范，證券市場在社會經(jīng)濟運行中的地位日益顯現(xiàn)，成為國民經(jīng)濟運行的重要支點，是金融體系中必不可少的重要組成部分。開設(shè)本課程是為了培養(yǎng)適應(yīng)四個現(xiàn)代化需要的、符合社會主義市場經(jīng)濟要求的、全面了解證券投資及市場的基礎(chǔ)知識、掌握證券投資分析的基本方法和技巧、正確進行投資決策的現(xiàn)財能手。使該課程能夠反映本學(xué)科領(lǐng)域的最新研究成果，并能和本領(lǐng)域的社會經(jīng)濟發(fā)展需要相結(jié)合。

（2）課程教學(xué)目的。通過課程的學(xué)習(xí)，按照公司管理的職業(yè)工作實際要求，結(jié)合現(xiàn)有的條件，要求學(xué)生從市場分析能力、總結(jié)歸納能力來進行實踐教學(xué)，預(yù)期效果能實現(xiàn)獨立自主的分析市場能力并能較準(zhǔn)確的判斷市場的波動，并能夠進行股票、債券、期貨等相關(guān)金融證券的投資和融資業(yè)務(wù)。

二、以培養(yǎng)有理論、懂管理、會實踐的高素質(zhì)技能型應(yīng)用人才來進行教學(xué)改革

（1）課程教學(xué)改革的基本原則，以增強職業(yè)能力為核心進行課程建設(shè)與改革。

（2）課程教學(xué)改革后的學(xué)生的知識能力和基本技能要求。 證券投資是一個理論豐富、實踐性非常強的行業(yè)，證券投資學(xué)課程的教學(xué)，對相關(guān)理論的教授只是其一，還必須強調(diào)其實踐性和創(chuàng)新性。結(jié)合我國特殊國情研究中國證券市場的運作及改革方向，了解證券業(yè)的業(yè)務(wù)流程和實際工作的特點，解決實際工作中面臨的問題，提升其實戰(zhàn)能力和創(chuàng)新能力。這只是知識能力的要求。而技能的要求則是必須能獨立進行金融市場的分析判斷，對金融市場的波動形成自己獨特的認(rèn)知，最終能進行股票、債券、期貨等相關(guān)金融證券的投資和融資業(yè)務(wù)，以及相關(guān)的資本運作。

（3）課程組織形式與教師指導(dǎo)方法。課程的組織形式以多媒體教學(xué)為主，教師以案例分析方式，指導(dǎo)學(xué)生進行學(xué)習(xí)與實踐。湖南科技經(jīng)貿(mào)職業(yè)學(xué)院校園網(wǎng)全覆蓋，每個教室網(wǎng)絡(luò)教學(xué)設(shè)施一流，為通過證券實時交易平臺進行講授課程提供了有力的物質(zhì)保障。首先要運用多媒體課件、VCD錄像等現(xiàn)代教育手段開展互動式教學(xué)，不斷吸收國內(nèi)外證券投資理論的最新研究成果，闡釋證券投資的基本知識、基本原理和基本方法，同時立足中國和湖南資本市場，通過案例等分析討論，突出學(xué)生的積極性與主動性；其次提供金融實驗室開展證券模擬投資大賽，鍛煉學(xué)生的投資分析能力與心理素質(zhì)，同時使學(xué)生在學(xué)校就能進行證券投資活動；最后，還可利用多家證券公司營業(yè)部等實習(xí)基地，通過與專業(yè)投資人士的交流，進一步加深對市場的理解。

（4）實驗實訓(xùn)實習(xí)教學(xué)的內(nèi)容。①理論課比重：30%----40%；②實踐課比重： 60%----70%；③具體內(nèi)容

三、以證券投資學(xué)模擬交易教學(xué)模式來進行教學(xué)改革

證券投資模擬交易教學(xué)指的是通過互聯(lián)網(wǎng)接入交易所的實時行情，運用各種行情分析軟件，對證券交易進行動態(tài)觀察，并結(jié)合教學(xué)內(nèi)容進行模擬分析和判斷，對證券投資學(xué)課程的主要內(nèi)容進行實際驗證，從而達(dá)到理論和實際的有效結(jié)合。充分利用現(xiàn)代化技術(shù)設(shè)備，增強課堂教學(xué)的生動性。現(xiàn)代化的技術(shù)提供了更加便利的教學(xué)手段，網(wǎng)上實時行情和資訊在課堂上的展現(xiàn)，最大限度地提高了這門課程在課堂上的生動效果。

首先，學(xué)院要組織專業(yè)教學(xué)團隊編制的《證券投資學(xué)實驗指導(dǎo)書》，用來界定證券實驗?zāi)M投資內(nèi)容。其主要內(nèi)容包括三大部分：①前言，主要介紹課程性質(zhì)、實驗?zāi)康呐c實驗的基本內(nèi)容；②行情閱讀與股票分析軟件的使用，主要介紹行情閱讀的各類指標(biāo)與方法，世華財訊行情分析系統(tǒng)、恒泰證券分析系統(tǒng)的學(xué)習(xí)與使用；③證券交易模擬，這部分安排五大實驗，包括證券交易模擬實驗、K線及K線組合分析實驗、形態(tài)分析實驗、技術(shù)指標(biāo)分析實驗、綜合分析實驗。

其次，要解決教學(xué)案例的連續(xù)性和聯(lián)系實際活學(xué)活用的問題。證券市場是變幻無窮的，每天的行情數(shù)據(jù)時刻變化，因此，金融實驗室要全程跟蹤大盤指標(biāo)股和有代表性股票。保障學(xué)生面對的就是以股票市場為中心的資本市場，而通過互聯(lián)網(wǎng)，課堂上隨時可以瀏覽世界各地的證券、期貨、外匯等市場行情。

再次，通過對所選擇跟蹤的證券的價格和價值的對比，認(rèn)識價格的市場特性。證券投資價值分析涵蓋債券、股票、證券投資基金、金融衍生工具等諸多內(nèi)容。由于課時有限，課堂上不可能一一進行嘗試和驗證，只能選取個別重點內(nèi)容進行驗證性試驗。債券的價值驗證比較直觀，通過驗證，要讓學(xué)生把握各種因素對于債券價格的影響。

然后，結(jié)合實盤講評。這里的講評主要由學(xué)生完成，是實盤案例在課堂以外的延伸，是強化實盤案例教學(xué)效果的重要一環(huán)。內(nèi)容上包括三個方面，即基本分析部分和技術(shù)分析部分的專門討論課以及市場熱點的臨時性評論。技術(shù)保障就是使得每個學(xué)生通過模擬交易，在交易帳戶上的盈虧變化將綜合反映學(xué)生的操盤能力，而這種操盤能力是學(xué)生在運用書本基礎(chǔ)知識上的綜合表現(xiàn)。

參考文獻(xiàn)：

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1課程特色

傳統(tǒng)的投資學(xué)教學(xué)模式由于教學(xué)方式單一、手段落后，長期停留在靜態(tài)板書、口頭講解、課堂灌輸上，缺乏模擬實踐手段和實際操作流程的展示，學(xué)生無法獲得感性認(rèn)識，教學(xué)效果也大打折扣。為更好地適應(yīng)社會經(jīng)濟發(fā)展的需要，培養(yǎng)更多創(chuàng)新型、實用型人才，目前，大多院校都已建立起以多媒體和網(wǎng)絡(luò)為代表的現(xiàn)代信息技術(shù)為核心的現(xiàn)代教學(xué)環(huán)境。（1）本課程主要面向本科生教學(xué)，在理論內(nèi)容上力求全面、完整，理論體系嚴(yán)密，使學(xué)生系統(tǒng)接受本課程的理論教育。（2）本課程注重理論分析的力度和深度，重點講授金融投資的基礎(chǔ)理論、運行理論、決策理論和調(diào)控理論，涉及金融投資技術(shù)、技巧分析時，在理論上也側(cè)重于理論方法的闡釋，以期在理論層次上體現(xiàn)出“金融投資學(xué)”作為一門學(xué)科的特點和要求。（3）本課程注意與金融相關(guān)學(xué)科如金融經(jīng)濟學(xué)、金融工程學(xué)、風(fēng)險管理等理論知識以及數(shù)理統(tǒng)計方法的交叉融合，使學(xué)生形成較合理的知識結(jié)構(gòu)。（4）理論課程注意吸收學(xué)科最新成果，特別是關(guān)注國內(nèi)外證券市場的發(fā)展動態(tài)及最新知識，及時補充到課程教學(xué)中，盡可能地將傳統(tǒng)理論與現(xiàn)論進展有機結(jié)合起來。（5）精心設(shè)計與理論教學(xué)的配套案例，運用到教學(xué)中。

2.基于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)《金融投資學(xué)》教學(xué)

隨著國內(nèi)金融市場與國際市場的接軌以及發(fā)展，金融行業(yè)對人才能力的要求向多元化發(fā)展，非常注重金融從業(yè)人員的應(yīng)用能力，注重其對金融市場變化進行決斷的膽識、氣魄和把握機會的能力。金融市場的需求是高校培養(yǎng)人才的導(dǎo)向和目標(biāo)，因此，作為金融學(xué)專業(yè)的核心課程《金融投資學(xué)》，應(yīng)該在研究金融行業(yè)對人才的真正需求后，增加對多教授理論內(nèi)容的針對性和實際應(yīng)用型，培養(yǎng)學(xué)生領(lǐng)悟、理解金融市場的能力，從而達(dá)到社會需求的目的。

2.1師生互動式教學(xué)模式

以往傳統(tǒng)的教學(xué)模式為填鴨式教學(xué)，即老師在課堂上講授，學(xué)生聽，這種講課模式對于《金融投資學(xué)》這樣的應(yīng)用型課程而言，不能達(dá)到增強學(xué)生應(yīng)用能力的目的，而應(yīng)該提倡能夠調(diào)動學(xué)生積極參與的師生互動式教學(xué)，培養(yǎng)學(xué)生獨立思考的能力。方法是對于瞬息萬變的金融市場，作為老師，應(yīng)該能夠做到對金融市場動態(tài)有深刻的關(guān)注和了解，試試關(guān)注社會經(jīng)濟新聞熱點，在課堂中經(jīng)常穿插與理論知識相關(guān)的市場動態(tài)，形成問題與學(xué)生進行探討，引導(dǎo)學(xué)生思考事件發(fā)生的背景、原因，以及如何避免以及改進。對于《金融投資學(xué)》的教學(xué)案例，將學(xué)生進行分組，每組去尋找金融市場自己最為關(guān)注的熱點話題，形成PPT，在課堂的最后二十分鐘，上臺進行分析。這樣不但鍛煉了學(xué)生查閱資料，而且培養(yǎng)了學(xué)生運用自己所學(xué)的理論知識和分析方法，進行當(dāng)前事件進行分析的能力，而且學(xué)生積極參與教學(xué)，調(diào)動了學(xué)生上課的積極性，活躍了課堂氣氛，培養(yǎng)了學(xué)生獨立思考問題的能力。

2.2進行案例教學(xué)

《金融投資學(xué)》理論體系比較復(fù)雜，且具有較強的綜合性，實踐性和應(yīng)用性強，運用案例教學(xué)可以幫助學(xué)生深入體會和掌握金融工具的基本知識和投資的基本原理，提高學(xué)生分析和解決實際金融問題的能力。進行案例教學(xué)，首先要對實際可得的金融案例進行精心選擇，選擇最有代表性、典型的教學(xué)案例，并對其進行必要的加工和整理。在學(xué)生對所選案例進行分析的基礎(chǔ)上，獲得關(guān)于案例的問題及討論對問題的見解后，便可進入案例的分析討論環(huán)節(jié)?？刹捎玫姆绞接行〗M討論，班級討論等方式。討論中，授課教師不僅要引導(dǎo)和鼓勵學(xué)生獨立思考和發(fā)表獨到見解，還要把學(xué)生的各種想法進行聯(lián)系，實現(xiàn)教學(xué)目標(biāo)，進行及時的案例總結(jié)和評價。

2.3進行模擬交易

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關(guān)鍵詞：數(shù)理金融；實踐教學(xué)；課程體系

中圖分類號：G642.41 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1674-9324（2014）24-0083-02

一、數(shù)理金融課程強化實踐教學(xué)的必要性

數(shù)理金融是金融學(xué)自身發(fā)展而衍生出來的一個分支，是數(shù)學(xué)與金融學(xué)相結(jié)合的產(chǎn)物，是金融學(xué)由定性分析向定性分析與定量分析相結(jié)合、由規(guī)范研究向?qū)嵶C研究轉(zhuǎn)變、由理論闡述向理論研究與應(yīng)用研究并重，金融模糊決策向精確化決策發(fā)展的結(jié)果。課程的首要任務(wù)是介紹國外在金融量化方面的研究成果及數(shù)理金融基本的數(shù)學(xué)方法，主要面向證券公司、期貨公司、投資公司、商業(yè)銀行證券部等部門與行業(yè)，培養(yǎng)適應(yīng)資本市場產(chǎn)品設(shè)計及定價、風(fēng)險管理所需要的專業(yè)人才，因此本課程教學(xué)呈現(xiàn)出較明顯的應(yīng)用性和實踐性。伴隨國家金融體制改革地不斷深化和證券市場地發(fā)展，為金融工程產(chǎn)品的開發(fā)與創(chuàng)新及應(yīng)用提供了現(xiàn)實的發(fā)展空間，也給予了作為金融工程基礎(chǔ)理論的數(shù)理金融學(xué)完善的空間。目前，數(shù)理金融學(xué)在我國呈現(xiàn)加速發(fā)展態(tài)勢，不少高等院校已開設(shè)了數(shù)理金融課程，相關(guān)金融企業(yè)成立了專門的金融工程研究小組。為此，為適應(yīng)現(xiàn)實金融環(huán)境的變化，需要完善數(shù)理金融課程的教學(xué)體系，構(gòu)建理論性、實踐性與操作性并重的教學(xué)支撐平臺，突出和強化實踐教學(xué)，培養(yǎng)學(xué)生分析實務(wù)案例的能力、探索理念和創(chuàng)新意識。

二、數(shù)理金融課程實踐教學(xué)核心

1.實踐教學(xué)體系的整體規(guī)劃。數(shù)理金融實踐教學(xué)體系的整體規(guī)劃思路將圍繞實踐教學(xué)的基礎(chǔ)、核心環(huán)節(jié)、教學(xué)保障及輔助手段等方面進行。擁有較高端配置的硬件和必要的教學(xué)軟件構(gòu)成實踐教學(xué)的基礎(chǔ)，而實驗課程的合理設(shè)置和教學(xué)手法的多樣性，使課程安排具有較明顯的層次辨識度則是實踐教學(xué)的核心環(huán)節(jié)；實踐教學(xué)保障涵蓋高水平的實踐教學(xué)師資團隊、完善的制度建設(shè)及實驗課程教材（講義）等，而輔助手段包括具有合作協(xié)議的校外實踐基地和第二課堂。通過上述環(huán)節(jié)地整體建設(shè)，形成相對獨立和系統(tǒng)的數(shù)理金融課程實踐教學(xué)體系，注重培養(yǎng)基本技能與綜合應(yīng)用能力，力求突出實踐內(nèi)容的技術(shù)性、綜合性和探索性。

2.實驗課程體系的架構(gòu)。從數(shù)理金融課程實踐教學(xué)的培養(yǎng)方案和目的來看，實驗課程體系應(yīng)涵蓋基本素質(zhì)實驗、技術(shù)基礎(chǔ)實驗和專業(yè)技能實驗等方面，分別對應(yīng)要求達(dá)到的理論基礎(chǔ)、技術(shù)基礎(chǔ)和專業(yè)技能等知識結(jié)構(gòu)，以體現(xiàn)出驗證性、設(shè)計性、研究性等實驗要求的不同層次。通過三種實驗類型的不同側(cè)重點要求，滿足不同實務(wù)部門對人才需求的多樣性。從數(shù)理金融的教學(xué)理念來看，其包含較多的應(yīng)用性教學(xué)內(nèi)容，包括數(shù)理金融分析的基本方法、金融產(chǎn)品地設(shè)計與創(chuàng)新、金融風(fēng)險分析與測度等。同時通過模擬實驗或交易環(huán)節(jié)，培養(yǎng)學(xué)生的風(fēng)險意識和創(chuàng)造力，使之具備運用所學(xué)知識分析與解決實際問題的能力和創(chuàng)新意識。為體現(xiàn)實驗環(huán)節(jié)的層次和培養(yǎng)實際操作技能，本課程可以考慮設(shè)置證券市場行情分析、證券交易模擬、金融工具模擬設(shè)計及網(wǎng)絡(luò)銀行實訓(xùn)等實踐課，培養(yǎng)學(xué)生研判證券市場行情走勢、投資策略選擇、金融產(chǎn)品設(shè)計、信息化操作等專業(yè)素質(zhì)、風(fēng)險管理以及網(wǎng)絡(luò)安全意識。

3.實踐教學(xué)手段的設(shè)計。針對實驗課程體系的架構(gòu)，通過金融模擬實驗操作，培養(yǎng)學(xué)生的風(fēng)險意識和風(fēng)險報告書寫分析能力；運用情景體驗式互動平臺，把深奧難懂的公式模型形象化，培養(yǎng)學(xué)生綜合分析問題和解決問題的能力。①開展實驗?zāi)M式教學(xué)。根據(jù)實驗課程制定模擬實驗教學(xué)計劃和實驗?zāi)康?，要求學(xué)生完成相應(yīng)的實驗任務(wù)。學(xué)生通過在金融實驗室、課堂等場所進行模擬實驗，及時鞏固所學(xué)的基本理論和知識，掌握產(chǎn)品設(shè)計的組合分解意識與交易操作策略的基本技能，融知識傳授、能力培養(yǎng)和素質(zhì)教育于一體。學(xué)生通過自行編制組合投資圖形、模擬路徑設(shè)計等操作，可以充分調(diào)動其學(xué)習(xí)的積極性，使學(xué)生在自主探索和合作交流中透徹地理解和把握教學(xué)內(nèi)容。在模擬實驗中，學(xué)生親自動手實驗，既可以檢驗學(xué)生的實際動手操作能力，又可以培養(yǎng)學(xué)生懂理論、善操作的理論聯(lián)系實際能力和團隊合作意識。②建立情景體驗式互動平臺。情景體驗式互動平臺的設(shè)計思想是“導(dǎo)學(xué)相長，互動學(xué)習(xí)”。教師從傳播者，轉(zhuǎn)換為引導(dǎo)者和共同學(xué)習(xí)的參與者。教師通過對自己參與過的金融產(chǎn)品策劃方案進行精心的教案設(shè)計，提出問題、設(shè)計情景來引發(fā)學(xué)生的思考，通過討論、模擬及辯論等形式找到解決問題的路徑，并得出結(jié)論，最后由主講教師點評并與真實的方案進行比較，重視探究性學(xué)習(xí)、研究型學(xué)習(xí)。

三、數(shù)理金融課程實踐教學(xué)保障

1.具有實踐經(jīng)驗的師資團隊建設(shè)。一支知識結(jié)構(gòu)和學(xué)緣結(jié)構(gòu)合理、專業(yè)素質(zhì)能力強，同時具備一定實踐經(jīng)驗的教學(xué)團隊和師資隊伍，是開展本課程實踐教學(xué)的重要保障。為加強和突出師資團隊的實踐經(jīng)驗，滿足實踐教學(xué)的基本要求，可以聘請金融機構(gòu)具有豐富實踐經(jīng)驗的高管、業(yè)務(wù)骨干擔(dān)任實踐教學(xué)的兼職教師，這也是加強校企合作的一種重要途徑。此外，可以有計劃地選派青年教師到金融機構(gòu)實務(wù)部門參加掛職鍛煉，了解金融工程在實際部門的運作方式以及金融機構(gòu)對本課程教學(xué)內(nèi)容的實際需求，提高教師的實踐教學(xué)水平。

2.實驗教材（講義）編制。結(jié)合實驗課程的教學(xué)大綱和方案，實踐教學(xué)授課教師根據(jù)設(shè)置的實踐模塊、教學(xué)案例、軟件系統(tǒng)操作界面及考核要求等編寫實驗教材（講義），或是自行開發(fā)教學(xué)軟件（如借助Excel的功能繪制圖形界面和編制程序），形成具有較強操作性的實驗教材系列。

3.教學(xué)管理制度建設(shè)。為保證實踐教學(xué)的質(zhì)量和開展，需要制定一系列的教學(xué)管理制度作為保障。保存和整理教學(xué)檔案是規(guī)范化教學(xué)管理的常規(guī)性工作，建立齊全的檔案文件有助于監(jiān)控和評價教學(xué)效果，包括實驗項目設(shè)計方案、實驗考核鑒定、實驗報告等，可以考慮實施校內(nèi)外教學(xué)督導(dǎo)組每年動態(tài)考評機制。為提高實踐教學(xué)水平，每學(xué)期制定信息會計劃和聽課計劃，到期末由教研室主任進行檢查、評比。組織實踐教學(xué)授課教師開展雙向教學(xué)觀摩活動，查找不足和互相借鑒，定期進行教學(xué)方法和教學(xué)改革研究。此外，為保證實驗室設(shè)備的正常運行，在實驗室使用規(guī)范、管理制度和資源共享等方面也須做出明確規(guī)定。

四、數(shù)理金融課程實踐教學(xué)輔助

1.校外實踐基地。校外實踐基地作為課堂實踐教學(xué)的有益補充，讓學(xué)生把數(shù)理金融的相關(guān)知識在真實的工作崗位中加以運用，拓展了實踐教學(xué)的領(lǐng)域。校外實踐基地的運行模式可以采取認(rèn)識實習(xí)（見習(xí)）、頂崗實習(xí)和專題實習(xí)等方式，在時間安排上可以利用周末、寒暑假、橫向課題參與等。借助與學(xué)校具有良好合作關(guān)系的實踐教學(xué)基地，可以讓學(xué)生在實習(xí)中聯(lián)系實際開展專業(yè)調(diào)查研究，并將實踐中發(fā)現(xiàn)的問題作為本課程的結(jié)課論文選題，或者要求學(xué)生自行設(shè)計論題，自行選擇相關(guān)數(shù)據(jù)指標(biāo)，自行查閱數(shù)據(jù)資料，通過縱向分析、橫向比較，得出結(jié)論、解釋原因。鼓勵學(xué)生利用所學(xué)數(shù)理金融基礎(chǔ)理論與基本原理，結(jié)合現(xiàn)實問題展開探討。

2.第二課堂。第二課堂作為一種開放的教育模式，能夠引導(dǎo)學(xué)生廣泛參與，充分發(fā)揮自身專業(yè)興趣和特長。結(jié)合數(shù)理金融課程的實踐教學(xué)內(nèi)容，可以定期邀請證券公司、期貨公司等金融機構(gòu)的專家開辦講座，組織學(xué)生對股市、外匯市場等行情走勢進行沙龍討論，提高學(xué)生的投資策略選擇和風(fēng)險管理能力；鼓勵學(xué)生參加金融機構(gòu)舉辦的全國性金融產(chǎn)品設(shè)計大賽、“世華財訊”股票模擬交易大賽等活動，歷練學(xué)生的專業(yè)素質(zhì)能力和團隊合作意識；指導(dǎo)學(xué)生結(jié)合數(shù)理金融領(lǐng)域的熱點問題撰寫論文，發(fā)表學(xué)術(shù)觀點，或引導(dǎo)學(xué)生積極參與科研課題的研究，提高分析實務(wù)問題的能力。形式多樣的第二課堂教學(xué)活動既可以充分展示學(xué)生的專業(yè)素質(zhì)，也能給數(shù)理金融課程的發(fā)展完善提供重要的實踐參考。

總之，為適應(yīng)金融市場的發(fā)展對金融工程人才的迫切需求，凸顯數(shù)理金融課程的交叉學(xué)科特性，探討數(shù)理金融課程的實踐教學(xué)模式，提升學(xué)生的創(chuàng)新意識已顯得尤為必要。培養(yǎng)以復(fù)合型知識結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)、具有一定創(chuàng)新精神的應(yīng)用型人才已成為數(shù)理金融課程教學(xué)的目標(biāo)之一，在此過程中實踐教學(xué)扮演著重要的角色。數(shù)理金融課程實踐教學(xué)體系依托于實踐教學(xué)的基礎(chǔ)、核心環(huán)節(jié)、教學(xué)保障及輔助手段等環(huán)節(jié)的建立與完善，構(gòu)建完善的實踐教學(xué)體系才能更好地服務(wù)于理論教學(xué)的開展，以此促進數(shù)理金融課程的不斷完善和發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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篇4

本文意在建立系統(tǒng)的期貨投資安全機制，防止我們迷失于五彩繽紛的世界。它的作用應(yīng)當(dāng)是我們思想的明燈、行動的指南。記得哲學(xué)家康德曾說：自由不是想做什么就做什么，而是不想做什么就能不做什么。風(fēng)險控制意味著約束，并使之成為投資生活的一個部分、一個自然的習(xí)慣。

期貨市場是冒險家的樂園，期貨投資可謂是勇敢者的游戲。然而，經(jīng)驗告訴我們：在投資中能夠有所成就的人不多，大約不到5%。那么，是什么阻擋了許多優(yōu)秀的投資者踏入成功之門呢？其中有一個重要的原因是：未能將安全意識貫穿于投資過程的各個環(huán)節(jié)。

所謂的安全戰(zhàn)略，就是研究如何使投資立于不敗之地。在安全問題上，我們不但需要在風(fēng)險產(chǎn)生之時的一般意義的防守，更需要在風(fēng)險尚未發(fā)生之時的積極主動性防范。這就需要我們培養(yǎng)和具備對風(fēng)險的預(yù)測和感知能力，以及最為重要的控制能力。

安全戰(zhàn)略的目的：為投資保駕護航，駛向正途、到達(dá)彼岸。

就期貨投資運作的整個過程而言，安全戰(zhàn)略所涉及的問題應(yīng)涵蓋三方面內(nèi)容：⑴交易之前---投資方案擬定時的安全防御，⑵交易之中---投資計劃實施過程中的安全與防守，⑶退出交易---如何安全主動地離開市場。

就安全問題，我們必須樹立這樣一種思想：客觀市場是第一位的，主觀判斷是第二位的，評判決策與交易是否正確的標(biāo)準(zhǔn)是市場的現(xiàn)實表現(xiàn)；同時，市場是完美的、客觀的，而人的認(rèn)識卻是有限、片面和具有主觀性的。可見，客觀事實與主觀認(rèn)知之間總是存在著差距，也就決定了投資者出錯的必然性和經(jīng)常性。

因此，我們必須承認(rèn)和正視以下事實的存在：

⑴市場存在我們所不知或是無法認(rèn)知的事情；

⑵存在潛藏而未完全顯露的因素，或是突發(fā)性事件；

⑶我們對正在發(fā)生的事件所產(chǎn)生的影響估計不足；

⑷對事物的理解和市場的反應(yīng)做出了相反判斷；

⑸市場本身因過度扭曲所蘊藏著的反向動能；

⑹因人為操縱導(dǎo)致市場價格的異常表現(xiàn)。

一、交易之前

1、休息與等待

休息與等待是一種積極的防御狀態(tài)。許多投資者并不了解其內(nèi)在的意義：什么也不做的防守成本是所有安全措施中最低的。我們之所以無所作為，是因為：⑴心身休整與交易總結(jié)，⑵市場沒有大行情、或無法判斷行情，⑶行情的演變已進入危險地帶，⑷戰(zhàn)略計劃實施前的時機等待。

資金權(quán)益的曲線與價格的波動圖形是相似的，資金階段性增長對于許多人來說并不是件難事，而如何回避權(quán)益的大幅回落卻不是易事。然而，只有回避資金的回撤，才能實現(xiàn)資本的增值，才能達(dá)到資本滾動的復(fù)利效果。不為也許是最好的方式，這是一種舍棄，是一種順服與尊重客觀市場的表現(xiàn)?？梢?，學(xué)會休息與等待是決定投資能否取勝的重要一環(huán)。

我們需要明白：市場是行情變化中的主角，而投資者的表演不過是個不起眼的配角。應(yīng)當(dāng)留有足夠的時間與空間給市場，而不是自己忙忙碌碌；應(yīng)當(dāng)?shù)却袌鼋o出明確的方向，否則，忙碌的結(jié)局只能是虛空一場。

問題的關(guān)鍵是：為什么人們總是忙碌？這是欲望驅(qū)使的結(jié)果。當(dāng)人把眼睛盯在金錢而不是市場與自身時，總是會臆想行情的發(fā)生，并希望抓住而不愿喪失。我們認(rèn)為：能夠挖掘有投資價值的行情固然很好。但是，能夠發(fā)覺市場沒有行情、或是承認(rèn)看不懂行情，其意義更加重要。因為只有認(rèn)識到這點，才會懂得休息與等待的價值。

《孫子兵法》中有句話：途有所不由，軍有所不擊，城有所不攻，地有所不爭，君命有所不受。之所以不作為，是為著安全起見，為著大的戰(zhàn)略計劃服務(wù)，而不是眼前的小利或是利誘下的盲動。

2、選擇市場

首先，我們需要對市場進行選擇，并加以限制。這是因為并不是所有的市場都適合做投資。從安全的角度考慮，投資者應(yīng)當(dāng)遠(yuǎn)離這樣的風(fēng)險市場：⑴盡管行情巨大，但風(fēng)險無法控制的市場；⑵人為操縱跡象明顯，導(dǎo)致分析困難的市場；⑶持倉小、成交清淡，短期內(nèi)無法活躍的市場；⑷不受法律保護、制度規(guī)則不健全，或是交易所誠信遭受質(zhì)疑的市場。

風(fēng)險的防范不僅僅在風(fēng)險產(chǎn)生之時，更應(yīng)該在尚未發(fā)生之時就將其杜絕。這樣做的好處是不增加額外的風(fēng)險負(fù)擔(dān)，使投資者的精力更加集中在價格波動的本身而不是其它。有人會說：不管怎樣說，能掙到錢就好。但無數(shù)事實證明：不良的投資環(huán)境，終究結(jié)不出善果；正如氣候惡劣的環(huán)境，無論如何精于耕作都是枉然。

盲目投資時常走向災(zāi)難，限制行為自由才能得到真正的自由。在這里，總結(jié)選擇市場的方針是：漲跌可分析性、風(fēng)險可控性、交易可操作性，同時市場必須具備誠信、公正與規(guī)范。

3、戰(zhàn)略評估

正確的行動來自于正確的思想，正確的交易有賴于對市場正確的評判。顯然，投資的安全性與市場分析的正確與否有著必然的聯(lián)系。分析正確率越高，投資盈利的可能性越大；反之，損失將無法避免。在這里，我們倡導(dǎo)樹立要戰(zhàn)就一定要勝的思想，即每戰(zhàn)必捷。正如在軍事上主張不打無把握之仗；又如《孫子兵法》通篇所透射出的全勝思想。

全勝的根基在于很好地把握市場未來發(fā)展的方向和目標(biāo)，而行情戰(zhàn)略性評估的核心任務(wù)正是如此。中國有句俗話：早知三日，富貴千年?？梢?，作為投資者應(yīng)當(dāng)具備洞察力和預(yù)見性。當(dāng)我們對將來的基本面擁有足夠的評判依據(jù)，那么對市場未來時空的定位就有了宏觀的把握，也就成為從未來走來的人。這樣，對于現(xiàn)今市場往后必要發(fā)生的事情有思想與行動的準(zhǔn)備。

期貨市場的套利方式被大家認(rèn)為是風(fēng)險有限的投資模式，而對于單純性投機被當(dāng)作是風(fēng)險極大的投資行為。其實，單純性投機在更廣泛的意義上也是一種套利行為，這是一種現(xiàn)時與未來的套利。當(dāng)我們看到市場的未來時，這種風(fēng)險很大的投機方式就轉(zhuǎn)化為套利投資，現(xiàn)時與未來的巨大差價才是掙錢的源泉所在。如此，全勝思想的實現(xiàn)將不是一句空話，當(dāng)交易還沒有發(fā)生之前，投資者就懷有必勝的信念。

行情評估的任務(wù)有：⑴市場未來演變的趨向和可能的目標(biāo)時空；⑵市場當(dāng)前存在的不利因素及應(yīng)對措施；⑶市場當(dāng)前所處區(qū)域的高低和目前的趨勢；⑷是否具備投資的價值，以及風(fēng)險與收益的評估。許多人有這樣的誤區(qū)，認(rèn)為要想獲得多大收益就需要冒多大風(fēng)險；但我們無法否認(rèn)這樣的事實---存在風(fēng)險度有限而獲利空間巨大的戰(zhàn)略機遇。這正是行情評估的主要任務(wù)，同時我們應(yīng)當(dāng)拋開那些風(fēng)險與收益不相稱的任何所謂的機會。

評估不能替代決策，其分析結(jié)果能否轉(zhuǎn)化為操作方案，主要看我們對市場的把握程度與做事原則。在這里，我們倡導(dǎo)只做容易做的行情，選些加減乘除的小學(xué)題目，而將復(fù)雜的高等數(shù)學(xué)留在市場。正如兵法所云：古之所謂善戰(zhàn)者，勝于易勝者也。

4、等候時機

經(jīng)過總體評估，當(dāng)選定某個品種作為戰(zhàn)略投資目標(biāo)時，隨后等待時機成熟將是首要的任務(wù)。由于期貨市場實行的是保證金制度，這使得價格波動看起來較之其他市場劇烈，因而時機的掌握就顯得尤為重要。時機的問題盡管是局部和戰(zhàn)術(shù)性的，但良好的介入?yún)^(qū)域是進行戰(zhàn)略防守和增強持倉信心的有力保障，也是整個投資計劃有效實施的重要步驟。

時機的選擇應(yīng)當(dāng)從安全和易于防守的角度出發(fā)，否則投資的動機有意無意間陷入貪婪的境地。所謂易于防守，就是在大方向即便出現(xiàn)錯誤的前提下，而進場的頭寸也能在不虧或是小虧的狀態(tài)下退出市場。

良好的進場區(qū)域尤如軍事上的根據(jù)地，進可攻退可守。那么，如何判定期貨交易中的根據(jù)地呢？這可通過兩方面來把握：⑴主要通過技術(shù)形態(tài)等手段來判定；⑵對市場正反兩方面的基本信息加以綜合評估。由此，對市場表象特征和矛盾對立雙方的評判，來尋求和等待行情時機的成熟，其目的就在于：等候風(fēng)險度有限而潛藏巨大收益的局面---這才是投資的真正內(nèi)涵。

在時期有句名言：誘敵深入，集中優(yōu)勢兵力，打殲滅戰(zhàn)。對于誘敵深入，他是這樣解釋的：這是戰(zhàn)略防御中弱軍對強軍作戰(zhàn)的最有效的軍事政策。這不是懼怕和逃避，而是一種主動性的防守策略。同樣，我們應(yīng)當(dāng)承認(rèn)：任何投資者在市場面前都是弱小的，尤其是在期貨杠桿下。所以，時機的把握最好是在行情的反彈和調(diào)整之時，并待其真實的趨勢顯露之初（順大勢的原則）；而當(dāng)行情出現(xiàn)爆形時則是加碼的好時機。在大方向確定的條件下，越是看起來危險的地方越是安全，而看似安全的地方往往并非安全。

對于時機的把握，在軍事上有敵疲我打之說，以及避其銳氣、擊其惰歸。以弱勝強的著名戰(zhàn)例---春秋戰(zhàn)國時齊魯兩國的長勺之戰(zhàn)。曹劌對戰(zhàn)局的解釋是：一鼓作氣，再而衰，三而竭。彼竭我盈，故克之。其中三而竭是戰(zhàn)機的關(guān)鍵點，轉(zhuǎn)化為期貨語言就是：原有趨勢完結(jié)后新生趨勢形成之初，或是調(diào)整后重返原有趨向之時。如此，市場方向的確立使得順勢建立的頭寸更加安全和穩(wěn)固---市場強大的推動力才是真正有力的護衛(wèi)。

二、交易之中

1、期貨操作的總體方針

期貨市場的雙向交易給投資者以極大的自由，因而有些人希望通過精確的分析來抓住正反兩方面的行情。然而，實際上我們所看到的情形是這樣的：當(dāng)他試圖拉直波動的曲線時，市場反將其資金拉直。造成這種現(xiàn)象的深層次原因是：人的能力是有限的，而市場是強大的、在某種意義上是無法測度的。行情分析是決策與操作的基礎(chǔ)，但不是所有的、哪怕是正確的分析都能轉(zhuǎn)化為交易行為。為了回避風(fēng)險和災(zāi)難，我們的操作一定要遵循某種安全原則，這就是：順勢而為。

順勢交易有其數(shù)學(xué)概率的支持。經(jīng)過研究與實踐，我們的結(jié)論是：⑴波段式順勢操作的盈面大于75%；⑵以戰(zhàn)略投資的角度介入市場，其盈面可達(dá)95%；⑶單從技術(shù)分析的角度，抓頂和底的概率小于1%。其實，大家可以看看國內(nèi)證券市場的特有現(xiàn)象就會明白：上漲時大多數(shù)人都掙錢，而走熊時參與在其中的人幾乎都在賠錢---這是與其交易規(guī)則中只許做多的限定有關(guān)。

在思想與行為上，戰(zhàn)略投資者一定表現(xiàn)為順應(yīng)大的趨勢，而逆勢操作必定是短視與投機的體現(xiàn)。時間對于逆勢交易而言意味著消亡和毀滅；其小概率本質(zhì)決定著這種投資失敗的必然性，而不論個人的智慧高低。古人云：大勢所趨，非人力所能及也。由此，投資者一定要摒棄逆勢而動的任何想法與行為。又如孟子曾說：雖有智慧，不如乘勢。我們應(yīng)當(dāng)明白自由只存在真理之中，就如魚不能離開水。限定行動的自由，才會有金錢的增長。成為天然贏家的必要條件是：做一個順勢交易者，做一個戰(zhàn)略投資者！

綜合前文，期貨操作的總體方針是：宏觀順勢、微觀逆勢。

2、期貨交易的生存法則

許多人憑著聰明才智來到期貨市場，但帶走的是失落與悔恨。促成這樣局面的原因是什么？個人的小智慧。人的聰明在市場的面前顯得蒼白，我們當(dāng)擺正自己的位置：市場是第一位的，人的主觀評判是第二位的；決策和交易是否正確由市場來裁決。由此，認(rèn)識到自己的有限與市場的博大，才能回避一次次重大損失。

生存法則是什么？第一時間無條件止損，并要始終堅持而不心存僥幸。

保證金杠桿的效應(yīng)使得價格波動被人為放大，并且合約到期的限制使得持倉不能一直保留。當(dāng)持倉的方向與市場運動背道而馳時，時間的代價將變得越來越昂貴；在交易不利的情況下，如果不及時采取正確的行動，那么時常會面臨這樣的情景：⑴投入的保證金剛好被擊穿；⑵帳面盈利可能全部喪失；⑶因反趨勢全部資本金面臨災(zāi)難的結(jié)局。

由此可見，要想生存就必須學(xué)會止損。止損應(yīng)在交易方案產(chǎn)生之時就當(dāng)考慮和設(shè)置，在交易之中按某種方式全程跟蹤和推進。止損的寬窄與個人情況有關(guān)，但主要是與市場正常波動的幅度相匹配，有時亦附加一定的時間條件。作為中長線交易者，止損的大小以能夠承受日常的價格波動為宜，避免頻繁地觸動止損，從而保證在決策正確的前提下操作計劃能夠有效進行。

止損就意味著放棄。放棄的也許是機會，更有可能是災(zāi)難。止損出局的好處有三方面：⑴進場時機不當(dāng)。這在決定出場的當(dāng)時并不能確認(rèn)是否犯了方向性錯誤，但我們必須選擇離場。一方面，回避重大錯誤的可能；另一方面，為再次尋找更安全、更好的入場點提供機會。⑵方向性判斷錯誤。在反趨勢情況下，如果沒能夠及時出場，那么時間與杠桿將對交易構(gòu)成致命的打擊！避免這種情況的唯一辦法就是及時止損。⑶走出困頓。如果連續(xù)三次被止損出局，那么一定是在某些方面出現(xiàn)問題。這時投資者就當(dāng)拋開任何行情，強制休息一段時間，避免陷入死路與沼澤。遠(yuǎn)離市場有助于理清思路、找出問題，否則，幸運將遠(yuǎn)離而災(zāi)禍卻接連不斷。

看重眼前利益而不愿下決心止損是許多人的通病；然而，投資者如果對未來充滿必勝的信念，那么當(dāng)前的困難將變得微不足道；因為時間會給成功的投資者帶來財富。損失是暫時的、必須的，它是成功過程中不可分割的組成部分。暫時地放棄金錢是為了保存資金實力，也是為了將來得到更多、更好的回報。可見，止損是生存之道，是飛行員的降落傘，是市場第一性原則的體現(xiàn)。

3、資金管理策略

保證金的調(diào)節(jié)是期貨市場賦予投資者的自由。這種權(quán)限的自由選擇會帶來人性最直接和最充分的暴露---人總是有用足保證金的強烈傾向。期貨并非是普通的金融工具，其杠桿效用像似核金融。因此，高比例動用保證金會使得投資盈虧產(chǎn)生巨幅波動---既可能出現(xiàn)資金爆炸，亦存在迅速毀滅的可能。這種非常態(tài)現(xiàn)象的產(chǎn)生是心魔驅(qū)使的結(jié)果，這不是投資的正道，其最終結(jié)局無一例外被市場所淘汰。有個類比可以說明：小車在高速公路上行駛，如果120碼的速度算是安全舒適的話，那么每增加10碼，其事故出現(xiàn)的概率將會呈現(xiàn)指數(shù)上升；當(dāng)速度達(dá)到220碼以上，不論駕駛技術(shù)如何，事故出現(xiàn)的可能性提升至百分之百。

由此來看，自由并非都是好事。就資金管理而言，自由與安全之間應(yīng)當(dāng)有其統(tǒng)計意義上的平衡點。實踐經(jīng)驗表明：當(dāng)資金的利用率達(dá)到30%時，對于期貨交易而言是最恰當(dāng)?shù)?。盡管投資者技術(shù)水平的高低可適度調(diào)節(jié)這一比例，但30%的利用率是資金管理的基準(zhǔn)原則。在實際交易時，應(yīng)當(dāng)樹立安全第一、盈利第二的思想，并做到：⑴總體交易持倉要適當(dāng)，以心里不擔(dān)憂為佳；⑵分批次動用資金，降低整體資本金的風(fēng)險度；⑶如需加碼，必須堅持在首批頭寸已獲利的前提下；⑷設(shè)定最大下單額度，杜絕超量的任何念頭，如能做10手單不妨本文意在建立系統(tǒng)的期貨投資安全機制，防止我們迷失于五彩繽紛的世界。它的作用應(yīng)當(dāng)是我們思想的明燈、行動的指南。記得哲學(xué)家康德曾說：自由不是想做什么就做什么，而是不想做什么就能不做什么。風(fēng)險控制意味著約束，并使之成為投資生活的一個部分、一個自然的習(xí)慣。下7手，別搞得好像與市場有仇似的；⑸在行情的爆發(fā)點位可適度放大單量，但前提是當(dāng)日收盤有利于持倉。

可以說，資金管理狀況是交易者內(nèi)心世界的集中反映。良好的資金管理有助于投資者與市場維系和諧的關(guān)系，有助于交易者水平的充分發(fā)揮，有助于交易質(zhì)量而不是數(shù)量的提高。其實，所投入的資金就是一粒種子，并不需要多大的量，我們所要做的就是耐心等待---生根、發(fā)芽、開花和結(jié)出豐碩的果子。然而，在實際操作中，我們最容易犯的錯誤就是急功近利---總是試圖加大保證金量的投入，希望短時期取得優(yōu)異的戰(zhàn)果。這種急于求戰(zhàn)求功的浮燥心態(tài)，導(dǎo)致危險、恐懼與失敗的陰影從未離開其左右，直至被徹底打敗。其實，掙錢的奧秘在于時間與平和的心，在于投資者耐心等待與分享趨勢的伸展?？臻g的打開需要時間，時間才是最為關(guān)鍵的因素。

4、期貨操作的行動策略

在宏觀順勢的方針下，我們的任務(wù)是將方案構(gòu)想轉(zhuǎn)化為實際行動。然而，計劃還不能等同于行動，從構(gòu)想到行動之間有質(zhì)的差別。盡管行動只有兩個動作：進場與出場；但卻是反映了投資者全部的思想內(nèi)涵。構(gòu)想能否進入實施全看市場是否出現(xiàn)預(yù)期中的有利環(huán)境；而交易過程中的退卻則看是否出現(xiàn)不利的格局、或不祥的征兆。

先談進場方面，就像理想與現(xiàn)實總是有差距的，市場行情的實際走向并不總是與投資構(gòu)想相符。當(dāng)這種情況出現(xiàn)時，計劃將暫時擱置，或是被取消。只有當(dāng)市場趨向與當(dāng)初設(shè)想的一致時，投資計劃才能啟動。也就是說：為著安全起見，在基本面分析與技術(shù)性表現(xiàn)達(dá)到統(tǒng)一的狀態(tài)下，投資交易方可進行。進場一般遵循遲到的原則---想象在先、行動在其后，這是為了達(dá)到內(nèi)外皆順勢的目的。這樣做的好處有：⑴如果設(shè)想沒有得到市場的驗證，市場仍處于不確定或反向狀態(tài)，那么構(gòu)想還只能停留在觀察階段，這時就不能進場交易，否則過早地介入就難免要付出代價；⑵當(dāng)市場開始顯露其真實的趨向時，如果與預(yù)想的戰(zhàn)略方向一致，那么，在客觀與主觀相統(tǒng)一的情況下，進場交易的勝算概率就大為提高。正如中國武術(shù)所講究的：先是心到、其后是眼到，最后才是手到。提早進場時常能夠取得較好的價格，這對套期保值是好事，但對單純性投機而言不符合安全與順勢的原則，也違背了投資的目的---掙差價而不是價格。在這里，我們應(yīng)當(dāng)樹立這樣的觀念：趨勢（差價）是第一位的，價格反而是第二位的。

就退場方面，我們注意到這樣的事實：任何反轉(zhuǎn)都是由調(diào)整行情演化而開始的，任何深幅調(diào)整都會因杠桿效應(yīng)使得巨大的浮動盈利化為烏有，甚至是慘敗。很多人都遭遇過這樣的情形：正當(dāng)我們的口袋裝滿銀兩時，正當(dāng)我們對未來充滿希望而市場表現(xiàn)又有所困惑時，盡管不利的基本面暫時沒有顯現(xiàn)，甚至表現(xiàn)優(yōu)秀；然而，危險就在這個時候悄悄降臨，夢想演變成殘酷的現(xiàn)實。所以，在不利的情況或不祥的預(yù)兆出現(xiàn)時，我們都當(dāng)十分警醒，并考慮部分或是全部離場。問題是怎樣預(yù)知不利的局面呢？這就需要對市場進行跟蹤評估，以確定當(dāng)前的風(fēng)險程度。

跟蹤評估的側(cè)重點有：⑴市場新出現(xiàn)了哪些有利不利的因素；⑵對市場未來產(chǎn)生重大影響的潛在因素；⑶主導(dǎo)市場趨向的主要矛盾是否有所改變，尤其是質(zhì)變；⑷市場外在的表現(xiàn)，以及技術(shù)指標(biāo)等，是否預(yù)示著趨勢有中斷或反向的可能；⑸參考?xì)v史行情與相關(guān)品種走勢，找出當(dāng)前市場價格所處的區(qū)域。然后，我們依據(jù)評估結(jié)果，做出是否繼續(xù)存留在市場的決定。

事物的發(fā)展總是由量變到質(zhì)變的轉(zhuǎn)換，市場行情的演變亦是如此。因此，當(dāng)主導(dǎo)市場的矛盾其量變累計到一定程度，或出現(xiàn)了部分質(zhì)變，那么投資者就當(dāng)考慮退出市場了。出場一般遵循早退的原則---提早退出，優(yōu)于被動性撤出。過度地追求利潤最大化，使得我們?nèi)菀滋魬?zhàn)行情的極限，從而走向貪婪；我們應(yīng)當(dāng)留有余地，忽略邊際利潤趨低的后續(xù)行情，從而使投資立于不敗之地。

三、退出交易

1、階段性回避風(fēng)險

事物的發(fā)展總是呈現(xiàn)出波浪式推進、螺旋式上升的格局。同樣，市場價格的演變特征有：⑴從表現(xiàn)形式看，價格亦呈現(xiàn)出階段性潮起潮落，在看似無序的波動中始終存在著有序的趨勢演變；⑵從變動狀態(tài)看，市場總是從一種平衡態(tài)的打破過渡到另一新的平衡，這種變化環(huán)環(huán)相扣、生生不息。因此，其特點可總結(jié)為：階段性、波動性和趨勢性。

依此，我們在操作策略上應(yīng)當(dāng)遵循：戰(zhàn)略方向上的持久、與持倉階段性的戰(zhàn)術(shù)調(diào)整相結(jié)合，即：戰(zhàn)略持久與戰(zhàn)術(shù)靈活。前者可不必探討，后者之所以要進行頭寸調(diào)整，是因為要回避階段性風(fēng)險。當(dāng)判定市場面臨中級調(diào)整時，我們既可以保持原有持倉不動，亦可以平掉部分、甚至是全部的持倉。具體說明如下：

⑴如果對行情的未來發(fā)展充滿信心，并距離設(shè)想的目標(biāo)還遠(yuǎn)，那么對于調(diào)整的來臨可以置之不理，并為加碼提供了契機。

⑵如果預(yù)期調(diào)整的幅度較大、或是難以評判，那么部分地暫時地退場將是明智的選擇。平倉多少視情而定，可以是50%，亦可以是1/3、或是2/3。如果險情消退，那么通常將已平的倉位補上，并考慮計劃內(nèi)的加碼，但前提是易于防守。

⑶趨于危險地帶的任何異動都應(yīng)當(dāng)警醒。由于趨勢性逆轉(zhuǎn)的表現(xiàn)在當(dāng)初與中級調(diào)整相仿，所以投資者應(yīng)當(dāng)平掉所有的頭寸加以回避。當(dāng)市場恢復(fù)原有的趨勢時，可考慮將頭寸補回；但如果市場的波動變得模糊、或自我判斷出現(xiàn)疑惑，那么就當(dāng)離開市場。

⑷如果價格已觸及到設(shè)定的初級止損，那么部分持倉的退出是自然的選擇；但如果最后的防線被有效突破，那么全部的頭寸都當(dāng)離場。我們必須承認(rèn)市場的確存在許多為我們所不知的事情。

2、如何出局

在證券市場上，有句俗話：會賣的是師傅，會買的是徒弟。其實期貨投資也是一樣：善于出場的人才是高明的，因為只有離場才能實現(xiàn)投資目的。但是，人們往往在潛意識當(dāng)中總是在思考---如何更好地進攻、掙錢，從而忽視了防守與退場的重要性。出現(xiàn)這種現(xiàn)象在于：人的眼睛總是盯著金錢，因著心動市場變得多姿多彩，從而流連忘返。欲望的牽動必定帶來失敗，留戀市場就是一種貪婪；這在行為本質(zhì)上就是與市場比智慧。

除了被動性止損出局外，任何主動性了結(jié)頭寸都具有積極防守的意圖---看守利潤和限制損失。從安全防御的角度出發(fā)，離場意味著風(fēng)險的終結(jié)，從而徹底回避了不確定的價格波動。古代兵法說：三十六計，走為上策。走是為了安全起見，是為了保存實力，也是為了下次更好的進攻做準(zhǔn)備。

在這里，需要特別強調(diào)的是：進場和出場的條件是不對等的。進場的理由必須是充分的、審慎的，有必勝把握的；但是，出場卻不同，理由可以是簡單的、朦朧的，甚至符合一些必要條件就行。如果試圖尋求充足的退場理由，那么交易必將因擔(dān)擱而陷入困境；這就要求投資者預(yù)知風(fēng)險的來臨，并提前做出反應(yīng)；同時要求擁有舍棄精神，舍棄出場后行情的延續(xù)。可以看出：出場的條件是寬泛的，并留給投資者充分的選擇度。

實質(zhì)上投資的過程就是取與舍抉擇的過程，而取舍的選擇在乎人心。舍得兩字是孿生兄弟，不舍如何得？而這就是問題的難點。許多人不了解這點，始終想通過研究市場來尋求最佳的出場方法，但至今無人知曉。為什么？因為沒有答案。答案不在市場，而在每個人的心里。追求完美就是貪婪的表現(xiàn)，不完美的離場方式才是最完美的，才有生存與發(fā)展的可能。

在這里，對于離場的方式給出一些建議：

⑴靈感與直覺。出場有時不需要什么特別的理由，因為你已經(jīng)盈利，甚至是大利，尤其是在預(yù)期目標(biāo)已接近的情形下。當(dāng)靈感與直覺提醒自己該出場時，那么就當(dāng)出局。也許有人會想：這是什么理由??？有句話叫適可而止，但如何界定，只要自己心里滿足就行，何必與市場、與他人爭高低論水平。然而，如何做到知足常樂？這需要事事懷有感恩與贊美的心。

⑵技術(shù)分析。當(dāng)所設(shè)定的技術(shù)指標(biāo)顯示出場信號時，尤其是移動平均線呈現(xiàn)反向勢頭，或是圖形形態(tài)表現(xiàn)出逆轉(zhuǎn)的可能，那么手中的持倉可以考慮全部退出。技術(shù)分析的本質(zhì)就是市場表象的分析，通過分析現(xiàn)象來預(yù)知市場價格?，F(xiàn)象是本質(zhì)的反映，因而惡化的表象暗示著內(nèi)在矛盾有可能出現(xiàn)了質(zhì)變，那么繼續(xù)存留在市場就面臨不可預(yù)知的風(fēng)險。技術(shù)性表現(xiàn)往往優(yōu)先于基本面信息的顯露，所以，依據(jù)技術(shù)出場的效果往往不錯。在這里，你很可能丟失往后的行情，但重要的是轉(zhuǎn)化了利潤，保守和擴大了資本。