導(dǎo)語：如何才能寫好一篇生物醫(yī)藥行業(yè)的重要性，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

關(guān)鍵詞：藝術(shù)實踐、綜合素質(zhì)、重要性

舞蹈是一種古老的人為藝術(shù)，它的起源和發(fā)展都與人類社會息息相關(guān)。隨著現(xiàn)如今社會的高速發(fā)展，社會生產(chǎn)力的不斷提高，舞蹈更是受到了人們更為廣泛的重視和關(guān)注，新的課程改革、舞蹈的素質(zhì)教育逐漸被大眾接受。

雖然高校舞蹈的教育有了一定的規(guī)模獲得了較為明顯的成就，但是，我們還是需要清醒的認(rèn)識到高校舞蹈教育中存在的不足。許多高校的舞蹈教育不免會進(jìn)入到過于注重課堂化的誤區(qū)，從而忽略了與實踐的結(jié)合。然而舞蹈的課堂教學(xué)和理論研究都是需要建立在實踐的基礎(chǔ)上的，舞蹈只有教學(xué)與實踐相結(jié)合，課堂與舞臺相結(jié)合才能培養(yǎng)出更全面的學(xué)生。這也就體現(xiàn)出了學(xué)生參與藝術(shù)實踐活動的重要性。

一、 提高學(xué)生的專業(yè)能力

舞蹈專業(yè)是一個實踐性極強的專業(yè)，課堂化教學(xué)的弊端就是學(xué)生的舞臺表現(xiàn)力和舞蹈表演的能力得不到充分的開發(fā)，在現(xiàn)實當(dāng)中許多學(xué)生上課學(xué)習(xí)舞蹈動作時都很認(rèn)真，但是學(xué)完動作之后在自己練習(xí)的時候會發(fā)現(xiàn)跳舞沒有“感覺”，跳舞變成了機械化的重復(fù)舞蹈動作，練習(xí)的也只是動作的熟悉程度，并不能理解舞蹈所需要的情感表達(dá)，舞臺表現(xiàn)力得不到培養(yǎng)。而通過參與藝術(shù)實踐活動就可以更好的理解舞蹈的表現(xiàn)形式， 也可以在實踐當(dāng)中運用自己所掌握的舞蹈語言進(jìn)行創(chuàng)作，激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)熱情，通過演出實踐機會還可以鍛煉自己的舞臺表現(xiàn)力和舞蹈的情感感染力。從這一方面來講，學(xué)生參與藝術(shù)實踐可以使自己課堂所學(xué)知識得到運用，還可以通過舞臺實踐的方式提高舞臺表現(xiàn)、情感表達(dá)的能力，使學(xué)生的專業(yè)能力得以提升。

二、 培養(yǎng)學(xué)生的創(chuàng)新能力、實踐能力

藝術(shù)實踐活動通過理論和實踐相結(jié)合的方式，在實踐當(dāng)中鍛煉學(xué)生的創(chuàng)新能力，通過在舞臺上的演出，學(xué)生可以主觀能動的進(jìn)行創(chuàng)作，從而培養(yǎng)出學(xué)生的創(chuàng)新能力；在實踐活動中學(xué)生通過參與社會演出還可以學(xué)習(xí)和掌握文藝表演各個環(huán)節(jié)組織和編排的知識。參與藝術(shù)實踐活動之后與理論知識、課堂教學(xué)相結(jié)合，可以完善和鞏固課堂教學(xué)中所學(xué)的知識，從而，提高學(xué)生的實踐能力。

三、 使學(xué)生綜合素質(zhì)得到提升

學(xué)生在實踐中走出校園，可以培養(yǎng)學(xué)生對社會的責(zé)任感，引導(dǎo)學(xué)生樹立積極健康的價值觀念，還可以鍛煉學(xué)生的心理素質(zhì)，參與藝術(shù)實踐活動還可以增強學(xué)生對團(tuán)隊合作意識的認(rèn)識；通過實踐可以使學(xué)生更好的了解本專業(yè)的職業(yè)發(fā)展前景，接觸本專業(yè)的相關(guān)人士擴展學(xué)生的人際交往范圍，從而更好地樹立職業(yè)發(fā)展意識。讓學(xué)生通過課余時間參與一些社會實踐活動，可以使學(xué)生收獲許多課內(nèi)無法學(xué)到的知識，并使其專業(yè)素質(zhì)、心理素質(zhì)和思想文化素質(zhì)都得以不同程度的提高。

結(jié)語：

綜上所述，藝術(shù)實踐是高校舞蹈教育中不可或缺的一部分，是很重要的一個環(huán)節(jié)。因此，在舞蹈教育中強化實踐教學(xué)是十分有必要的，這樣才能培養(yǎng)出全面的人才，更符合高校的教學(xué)目標(biāo)要求。今后，我們也必須重視舞蹈的實踐性教學(xué)，重視課堂教學(xué)與實踐相結(jié)合，并且不斷的探索和發(fā)現(xiàn)實踐教學(xué)對課堂教學(xué)的更多作用，使舞蹈藝術(shù)實踐受到重視，并通過藝術(shù)實踐活動使課堂教學(xué)質(zhì)量得到提高。

【作者簡介】

康智賢（1995-），女，漢族，本科，沈陽師范大學(xué)戲劇藝術(shù)學(xué)院學(xué)生，R擔(dān)何璧副硌蕁

*本文為沈陽師范大學(xué)2015年度大學(xué)生科學(xué)研究基金項目B類（項目編號：W2015254）課題論文。

參考文獻(xiàn)：

1.金秋，《舞蹈高等教育的未來之路》載自《北京舞蹈學(xué)院學(xué)報 》，2015（1）

2.張玉梅，《論普通高校舞蹈教學(xué)中的研究性學(xué)習(xí)》載自《北京舞蹈學(xué)院學(xué)報》2006（2）

3.祁智晶，《本科舞蹈實踐環(huán)節(jié)中對學(xué)生自主性學(xué)習(xí)的培養(yǎng)探究》載自《中央民族大學(xué)》2015。

篇2

生物醫(yī)藥是國際公認(rèn)最有發(fā)展前景的科技產(chǎn)業(yè)之一，目前全球生物醫(yī)藥市場以每年約12%左右的增長率向上攀升。

早在1980年，美國生物醫(yī)藥公司基因泰克（Genentech）在納斯達(dá)克上市后一小時內(nèi)，股價從35美元上漲至88美元，創(chuàng)造了生物醫(yī)藥類公司的一個股市奇跡。上世紀(jì)90年代中期，美國食品藥品監(jiān)督管理局（FDA）批準(zhǔn)安進(jìn)公司（Amgen）開發(fā)的促紅細(xì)胞生成素（EPO）進(jìn)入市場，該產(chǎn)品隨即成為市面上的生物技術(shù)明星藥品，即使在EPO產(chǎn)品競爭激烈的2008年，其銷售額仍然超過130億美元。進(jìn)入新世紀(jì)后，隨著人類基因組測序的完成，生物信息技術(shù)與系統(tǒng)生物學(xué)不斷發(fā)展，2014年8月，埃博拉病毒肆虐西非，引起社會恐慌。全球各大頂尖制藥企業(yè)加入抵御埃博拉病毒的研究，公眾和政府部門由此再次認(rèn)識到了生物醫(yī)藥行業(yè)的重要性。

生物技術(shù)與新醫(yī)藥行業(yè)是中國“十二五”規(guī)劃優(yōu)先扶持的七個新興行業(yè)之一。中國的生物醫(yī)藥行業(yè)近年來表現(xiàn)出異?；钴S的態(tài)勢，年增速穩(wěn)定保持在25%左右，根據(jù)政府規(guī)劃，2020年中國的生物醫(yī)藥產(chǎn)值將達(dá)4萬億元。目前生物醫(yī)藥企業(yè)收入顯著增長，但利潤增長緩慢，新技術(shù)與新領(lǐng)域的競爭日漸激烈，提高創(chuàng)新能力和拓寬融資渠道對于國內(nèi)的生物醫(yī)藥企業(yè)來說至關(guān)重要。

二、私募股權(quán)投資機構(gòu)聚焦的投資領(lǐng)域

生物醫(yī)藥屬于典型的“高投入、高風(fēng)險、高產(chǎn)出、長周期”行業(yè)，這些特點造就了行業(yè)內(nèi)企業(yè)的發(fā)展不平衡。目前，生物醫(yī)藥企業(yè)除上市之外，還出現(xiàn)了外包、反向兼并、合資等多種融資形式。融資和退出形式的多樣化，促成了中國資本市場對生物醫(yī)藥行業(yè)的追捧。

在福布斯中國最佳創(chuàng)投機構(gòu)排行榜中，位列前30名的機構(gòu)中有95%投資了生物醫(yī)藥行業(yè)。這些明星創(chuàng)投機構(gòu)以其獨到的投資眼光聚焦生物醫(yī)藥行業(yè)的未來，并主要投資于生物技術(shù)、醫(yī)療器械和醫(yī)藥服務(wù)等細(xì)分領(lǐng)域。

各大私募股權(quán)投資機構(gòu)對于各自領(lǐng)域的戰(zhàn)略部署已經(jīng)日益明確，未來在資本市場上會看到更多生物醫(yī)藥企業(yè)的身影。下面，針對三個細(xì)分領(lǐng)域，結(jié)合具體典型案例對私募股權(quán)投資機構(gòu)的投資策略和行業(yè)前景加以分析。

1、生物技術(shù)

代表機構(gòu)：君聯(lián)資本

投資案例：信達(dá)生物技術(shù)

2015年1月，信達(dá)生物技術(shù)（蘇州）有限公司完成由君聯(lián)資本領(lǐng)投，新加坡淡馬錫、美國富達(dá)、禮來亞洲基金、通和資本等跟投的C輪融資1億美元（約合6.1億元人民幣）。

信達(dá)生物成立于2011年，是一家專注于單克隆抗體新藥開發(fā)和生產(chǎn)的生物技術(shù)公司。目前已經(jīng)建成一條包括10個抗體新藥的產(chǎn)品鏈，治療領(lǐng)域涵蓋腫瘤和自身免疫疾病等。信達(dá)生物在抗體藥物領(lǐng)域的發(fā)展?jié)摿艽?，并擁有高水平的研發(fā)團(tuán)隊、市場前景良好的產(chǎn)品鏈以及符合國際標(biāo)準(zhǔn)的生產(chǎn)廠房。目前信達(dá)生物已遞交了7項臨床試驗申請，第一個針對非霍奇金淋巴瘤（NHL）的品種已經(jīng)進(jìn)入臨床研究，還有兩個品種入選國家“重大新藥創(chuàng)制”科技重大專項。團(tuán)隊核心成員曾在安進(jìn)（Amgen）、基因泰克（Genentech）、施貴寶（BMS）、默克（Merck）、雅培（Abbott）和羅氏（Roche）等國際頂級藥企工作多年，擁有豐富的高端生物藥開發(fā)經(jīng)驗，曾領(lǐng)導(dǎo)和參與開發(fā)上市安柯瑞（Oncorine）、康柏西普（Conbercept）、阿達(dá)木單抗（Humira）、阿巴西普（Orencia）、伊匹木單抗（Yervoy）等多個生物新藥。

君聯(lián)資本，原名聯(lián)想投資，于2001年4月成立，是聯(lián)想控股旗下獨立的專業(yè)風(fēng)險投資公司，于2012年2月16日正式更名為君聯(lián)資本?？偛吭O(shè)在北京，2003年設(shè)立上海辦事處。君聯(lián)資本的核心業(yè)務(wù)定位于初創(chuàng)期風(fēng)險投資和擴展期成長投資。目前，君聯(lián)資本共管理五期美元基金、兩期人民幣基金，資金規(guī)模合計逾130億元人民幣，重點投資于運作主體在中國及市場與中國相關(guān)的創(chuàng)新、成長型企業(yè)。

2、醫(yī)療器械

代表機構(gòu)：IDG資本

投資案例：九安醫(yī)療

九安醫(yī)療是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品為血壓測量產(chǎn)品、血糖測試產(chǎn)品和其他高附加值的家用健康產(chǎn)品。公司擁有實力雄厚的研發(fā)中心及具備現(xiàn)代化管理水平的制造工廠。2009年，公司電子血壓計的銷售數(shù)量已列世界第三位，產(chǎn)品出口遍及50多個國家和地區(qū)，打破了由日本及臺灣地區(qū)廠商對電子血壓計行業(yè)的壟斷格局，成為行業(yè)內(nèi)唯一能夠與其抗衡的中國大陸企業(yè)。

2007年6月30日，九安醫(yī)療的前身柯頓公司董事會做出決議，同意股東Heddington Limited 將其所持有的柯頓公司增資前5.03%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給IDG控制的龍?zhí)旃?，轉(zhuǎn)讓價款為150萬美元，且IDG以溢價方式向柯頓公司增資200萬美元，占增資完成后注冊資本的6.27%。股權(quán)變更登記完成后，IDG合計持有柯頓公司10.97%股份。2010年6月，九安醫(yī)療正式上市，發(fā)行價為19.38元/股，對應(yīng)市盈率62.52倍。按市值計算，IDG差不多獲得了10倍回報。

IDG技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資基金（簡稱IDGVC）是最早進(jìn)入中國市場的美國風(fēng)險投資公司之一，不僅向中國高科技領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)者提供風(fēng)險投資，還在投資后提供一系列增值服務(wù)和強有力的支持。IDGVC，原名“美國太平洋技術(shù)風(fēng)險投資基金-中國”（PTV-China），于1992年由全球領(lǐng)先的信息技術(shù)服務(wù)公司――國際數(shù)據(jù)集團(tuán)（IDG）建立。IDGVC的投資集中于國際互聯(lián)網(wǎng)、信息服務(wù)、軟件、通訊、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)以及生物工程等高科技領(lǐng)域。迄今為止，IDGVC已向中國蓬勃發(fā)展的創(chuàng)業(yè)公司投資數(shù)十億美元，扶植支持中國發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。

3、醫(yī)藥服務(wù)

代表機構(gòu)：紅杉資本

篇3

剛性需求充足整體發(fā)展平穩(wěn)

中國工程院院士、中國藥學(xué)會理事長桑國衛(wèi)介紹說，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)是當(dāng)今世界競爭最激烈的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)之一，在歐美日等發(fā)達(dá)國家，醫(yī)藥工業(yè)是第四大創(chuàng)利產(chǎn)業(yè)。近年來，我國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展平穩(wěn)，2008年醫(yī)藥工業(yè)總產(chǎn)值增幅為25.7%，2009年前4個月同比增長18.29%。

去年以來，隨著國際金融危機對實體經(jīng)濟(jì)侵蝕不斷深入，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)受到影響，我國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)也受到波及，特別是醫(yī)藥出口受沖擊比較嚴(yán)重。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，我國醫(yī)藥進(jìn)出口總額112.41億元，同比增長3.57%，醫(yī)藥出口出現(xiàn)負(fù)增長(-0.45%)。其中，西藥原料藥出口下降了8.8%，中成藥出口下降了13.74%，中藥材及飲片出口下降22.61%。

有關(guān)專家認(rèn)為，目前拉動醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的主要因素仍未改變，在醫(yī)藥產(chǎn)品的剛性需求以及新醫(yī)改政策帶來市場擴容的機遇下，我國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)整體前景比較樂觀，將繼續(xù)保持較快的增長態(tài)勢。

一方面，制藥工業(yè)集中度有所提高。我國現(xiàn)有原料藥和制劑生產(chǎn)企業(yè)4738家，去年制藥工業(yè)百強企業(yè)的市場集中度已經(jīng)達(dá)到40.59%，比2007年提高了近一個百分點。醫(yī)藥工業(yè)呈現(xiàn)集中度提高態(tài)勢的同時，工業(yè)企業(yè)的銷售規(guī)模也進(jìn)一步加大，市場競爭能力增強。

同時，醫(yī)藥工業(yè)盈利水平保持增長。2008年我國醫(yī)藥工業(yè)累計實現(xiàn)利潤708.9億元，同比增長28.4%。2009年前2個月，我國醫(yī)藥工業(yè)累計完成利潤總額111.65億元，比去年同期增長23.18%。盡管由于外銷受阻，化學(xué)原料藥工業(yè)的利潤僅增長6.9%。但生物制藥工業(yè)的盈利水平較高，1-2月的增幅為43.4%，顯示出生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)高增長、高回報的特征。

另一方面，醫(yī)藥商業(yè)購銷增長穩(wěn)定。2008年，全國七大類醫(yī)藥商品累計購進(jìn)約3450億元，同比增長11.45%，累計銷售3330億元，同比增長13%。2009年一季度，全國七大類醫(yī)藥商品購進(jìn)總值933.21億元，同比增長9.81%，銷售總值為1036.75億元，比上年同期增長11.91%，增幅比較平穩(wěn)。

醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)新亮點

在此次金融危機中，受到影響最主要是化學(xué)類藥品，由于上游原料價格上漲，導(dǎo)致這類藥品利潤空間變小。然而由于我國中藥資源比較豐富，為醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了豐富的資源支撐。同時，雖然我國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)起步較晚，但近年來發(fā)展勢頭很快，已經(jīng)成為一個新的亮點。

以長白山腳下的吉林省為例，坐擁長白山這個“立體資源寶庫”，吉林省的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)在金融危機中并未受到太大沖擊。2008年吉林省醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)值400多億元，完成工業(yè)增加值超過196億元，同比均有大幅增長。在其他工業(yè)產(chǎn)品出口萎縮的情況下，吉林省醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)出口卻實現(xiàn)大幅增長。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，去年吉林省醫(yī)藥產(chǎn)品出口達(dá)到1.7億美元，同比增長62.2%。其中中藥產(chǎn)品占了不小的比重。

同時，我國藥物創(chuàng)新體系建設(shè)不斷完善，已經(jīng)建立起從藥物靶標(biāo)發(fā)現(xiàn)、新藥發(fā)現(xiàn)到新藥開發(fā)的完整藥物創(chuàng)新體系。

鹽酸安妥沙星及制劑是中藥創(chuàng)新藥物的一個代表。該藥是由源自中藥的石杉堿甲設(shè)計開發(fā)的創(chuàng)新藥物，對多種動物的多種認(rèn)知障礙模型有恢復(fù)效果，具有抗早老性癡呆的作用。目前，生產(chǎn)該藥的上海藥物所已經(jīng)獲得美國、歐盟、日本等國的專利授權(quán)，Ⅱ期臨床研究在法國、瑞士、南非等6個國家35家醫(yī)院展開，市場前景極為廣闊。

生物制藥是金融危機下我國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的又一個亮點。盡管起步較晚，但生物制藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2008年全球醫(yī)藥市場銷售額達(dá)7730億美元，而我國生物醫(yī)藥行業(yè)實現(xiàn)總產(chǎn)值近7000億元，接近全球的15%。

受去年以來金融危機影響，國內(nèi)外不少生物制藥巨頭都出現(xiàn)了利潤下滑，但長春金賽藥業(yè)公司卻逆勢上揚，創(chuàng)紀(jì)錄地實現(xiàn)銷售收入1.9億元。作為一家從事生物制藥的企業(yè)，金賽從成立之初就把強化自主研發(fā)的重要性，國內(nèi)第一支用于矮小的注射用重組人生長激素，第一支專利的重組人粒細(xì)胞刺激因子注射液等產(chǎn)品都是在這里研制成功的。這也讓金賽藥業(yè)在金融危機中嘗到甜頭，目前公司正在研發(fā)重組人胸腺素，預(yù)計上市后使用人群至少80萬，產(chǎn)品的生產(chǎn)能力將達(dá)到1500萬支。

中科院副院長李家洋表示，生物經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為新的經(jīng)濟(jì)增長點，發(fā)展生物經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為全世界應(yīng)對金融危機的重要舉措之一?！爸袊茖W(xué)院已于2008年成立了醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟，加速創(chuàng)新藥物研發(fā)過程。目前，聯(lián)盟企業(yè)共120余家，年產(chǎn)值超過2000億元，共吸引意向性的企業(yè)科技創(chuàng)新基金逾25億元?！崩罴已笳f。

緊抓機遇危中尋機

一些專家表示，金融危機既讓我們進(jìn)一步看清了與發(fā)達(dá)國家的差距，同時也為我國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)實施產(chǎn)業(yè)升級帶來機遇。我國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)應(yīng)緊抓這一機遇，加大自主研發(fā)力度，破解融資難題，實施產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。

桑國衛(wèi)認(rèn)為，醫(yī)藥工業(yè)應(yīng)向高技術(shù)、高附加值的下游深加工領(lǐng)域延伸，加快產(chǎn)品更新?lián)Q代，及時跟上和滿足國內(nèi)國際市場的需求。當(dāng)前制約我國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要瓶頸是缺乏創(chuàng)新能力和潛力，擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的產(chǎn)品很少，導(dǎo)致在國際醫(yī)藥分工中一直處于低端。提高產(chǎn)品高附加值能夠提高國際市場占有率，搶占國內(nèi)高端醫(yī)藥市場。

同時，隨著醫(yī)藥政策和標(biāo)準(zhǔn)的提高，應(yīng)加速產(chǎn)業(yè)資源向優(yōu)勢企業(yè)集中，在國家重大藥物創(chuàng)新專項和醫(yī)藥技術(shù)改造專項推動下，加快醫(yī)藥行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。加大對生物制藥等具有高回報率醫(yī)藥行業(yè)的扶持力度，組織生物醫(yī)藥研發(fā)外包企業(yè)提供服務(wù)，加大力度引導(dǎo)和支持外包企業(yè)進(jìn)行深度市場拓展，強化品牌建設(shè)。

金融危機對醫(yī)藥企業(yè)最直接的一個影響便是突然失去了廉價的貸款和融資渠道，而藥物研發(fā)是一個周期長、投入大、風(fēng)險高的過程。這就需要國家新增貸款既要投向生產(chǎn)基本藥物生產(chǎn)企業(yè)和國家扶持的國有企業(yè)，也要投向那些融資遇到困難的生物醫(yī)藥企業(yè)。

篇4

【關(guān)鍵詞】 研發(fā)投入 銷售投入 經(jīng)營績效 醫(yī)藥行業(yè)

國外醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展經(jīng)驗表明，具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)的大企業(yè)比小企業(yè)更具創(chuàng)新性，更可能提高產(chǎn)業(yè)技術(shù)。我國醫(yī)藥行業(yè)的顯著特征是企業(yè)規(guī)模小、集中度低，這嚴(yán)重限制了企業(yè)的研發(fā)投入導(dǎo)致我國醫(yī)藥行業(yè)總體上獲利能力較弱，因此一個自然的建議是推進(jìn)醫(yī)藥企業(yè)整合。本文區(qū)分不同規(guī)模的醫(yī)藥企業(yè)，實證檢測了不同規(guī)模下企業(yè)研發(fā)投入對于經(jīng)營績效的影響，這構(gòu)成了本文的主要貢獻(xiàn)。

本文的另一新穎之處在于，引入銷售投入作為研究對象。檢驗研發(fā)投入與企業(yè)經(jīng)營績效的關(guān)系的已有研究并未控制銷售投入的影響。實際上，醫(yī)藥企業(yè)是為醫(yī)療服務(wù)行業(yè)提品，而醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的壟斷性導(dǎo)致作為產(chǎn)品供給方的醫(yī)藥企業(yè)很多時候處于弱勢地位。為了維持或提升企業(yè)業(yè)績，醫(yī)藥企業(yè)需要在銷售上進(jìn)行更多的投入，從而提高公司收入。因此銷售投入對于醫(yī)藥公司的經(jīng)營業(yè)績可能存在顯著影響，有必要引入銷售投入作為控制變量以分離其影響。

本文的實證研究發(fā)現(xiàn)醫(yī)藥行業(yè)大企業(yè)的研發(fā)投入對于經(jīng)營業(yè)績的貢獻(xiàn)要顯著地高于小企業(yè)，而銷售投入對于經(jīng)營業(yè)績的貢獻(xiàn)要顯著地低于小企業(yè)。因此大企業(yè)更有動力進(jìn)行研發(fā)投入，而小企業(yè)則愿意進(jìn)行更多的銷售投入。在控制了研發(fā)投入、銷售投入和公司規(guī)模的影響后，本文發(fā)現(xiàn)大企業(yè)經(jīng)營業(yè)績?nèi)燥@著地高于小企業(yè)。上述結(jié)果表明，更多大規(guī)模企業(yè)的出現(xiàn)可以使得行業(yè)的研發(fā)投入比例更高并且經(jīng)營業(yè)績越好，因此醫(yī)藥行業(yè)的整合將有助于促進(jìn)研發(fā)創(chuàng)新，從而能夠更好地推動醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展。對于規(guī)模較小的企業(yè)，本文也提出了建議，在激烈的市場環(huán)境下，醫(yī)藥類小企業(yè)可以為銷售活動提供更多的資金支持來提高企業(yè)經(jīng)營績效。

一、文獻(xiàn)綜述與研究假設(shè)

早期研究更多直接檢驗研發(fā)投入與企業(yè)經(jīng)營績效的關(guān)系。一些研究提出了研發(fā)投入對于企業(yè)業(yè)績具有顯著地正面影響。也有文獻(xiàn)指出不同行業(yè)研發(fā)投入與企業(yè)績效的相關(guān)程度具有顯著的不同。另有研究發(fā)現(xiàn)研發(fā)投入與企業(yè)績效不存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。進(jìn)一步的研究開始考慮相關(guān)的控制變量，將企業(yè)規(guī)模、公司治理、融資環(huán)境等因素作為調(diào)節(jié)變量來研究研發(fā)投入與企業(yè)績效之間的關(guān)系，其中企業(yè)規(guī)模受到很大關(guān)注。有研究指出，企業(yè)規(guī)模對研發(fā)產(chǎn)出的影響呈U型，即相對于中型企業(yè)來說，大型企業(yè)和小型企業(yè)研發(fā)投入對生產(chǎn)率的貢獻(xiàn)較高。還有研究發(fā)現(xiàn)，大企業(yè)研發(fā)投入對于企業(yè)經(jīng)營績效的貢獻(xiàn)高于小企業(yè)。文獻(xiàn)將企業(yè)規(guī)模作為控制變量之一，研究結(jié)果顯示研發(fā)投入對于企業(yè)經(jīng)營績效具有顯著地正向效應(yīng)，同時企業(yè)規(guī)模也具有顯著地正向效應(yīng)。文獻(xiàn)則從制藥公司專業(yè)申請數(shù)量和質(zhì)量的視角考察了研發(fā)投入對于企業(yè)績效的影響，在控制了企業(yè)規(guī)模和資產(chǎn)負(fù)債率等影響后，發(fā)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新數(shù)量能夠顯著地提高經(jīng)營績效，但技術(shù)創(chuàng)新質(zhì)量的影響則比較復(fù)雜。

新藥一旦研發(fā)成功，就能夠率先搶奪市場。由于新藥的研發(fā)周期長，短期內(nèi)不會出現(xiàn)替代產(chǎn)品，企業(yè)就能夠獲得超額利潤。相對于小型企業(yè)，大型企業(yè)研究資金充裕，科研人員的實力強，這都有利于研發(fā)投入的效益。另一方面，由于規(guī)模效應(yīng)，大型企業(yè)單位產(chǎn)品分?jǐn)偟难邪l(fā)支出低，研發(fā)活動對其利潤的提高作用更大。綜合上述研究進(jìn)展與醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展特點，我們提出下述兩個假設(shè)。

假設(shè)1：研發(fā)投入與企業(yè)經(jīng)營績效正相關(guān)。

假設(shè)2：大企業(yè)的研發(fā)投入對于經(jīng)營業(yè)績的貢獻(xiàn)顯著地高于小企業(yè)。

目前，國內(nèi)外學(xué)術(shù)界有較多文獻(xiàn)研究銷售費用、管理費用和財務(wù)費用與業(yè)績的相關(guān)性。有的文獻(xiàn)實證研究指出銷售費用與管理費用對于企業(yè)的未來收益具有正向影響。有的文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)營業(yè)收入下降時，銷售和管理費用比率變化與公司下一期的盈余變化呈顯著正相關(guān)關(guān)系。有的文獻(xiàn)指出，如果公司費用控制良好，銷售和管理費用比率的上升對公司以后年度業(yè)績具有正面效應(yīng)。相反，有些文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)銷售費用與管理費用的上升會對企業(yè)未來利潤產(chǎn)生不利影響。而有的文獻(xiàn)通過研究發(fā)現(xiàn)銷售費用比率、管理費用比率的變化與企業(yè)下期盈余變化不具有顯著相關(guān)性。國內(nèi)方面，還有文獻(xiàn)以制造業(yè)上市公司為樣本進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)當(dāng)本年銷售收入增加時，銷售費用比率增長會對公司下一年度利潤產(chǎn)生負(fù)面影響。

相對于國外知名醫(yī)藥企業(yè)，我國醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)業(yè)較落后，很多企業(yè)集中生產(chǎn)仿制藥品，導(dǎo)致行業(yè)惡性競爭。在同一種產(chǎn)品多家企業(yè)生產(chǎn)的大環(huán)境中，營銷策略的重要性凸顯。由此我們提出假設(shè)：

假設(shè)3：銷售投入與企業(yè)經(jīng)營績效正相關(guān)。

在醫(yī)藥行業(yè)中，與大企業(yè)相比，小企業(yè)一般缺乏領(lǐng)先的技術(shù)，因此在業(yè)績上更依賴于產(chǎn)品銷售上的投入，由此我們提出假設(shè)：

假設(shè)4：小企業(yè)銷售投入對于經(jīng)營業(yè)績的貢獻(xiàn)顯著地高于大企業(yè)。

二、研究設(shè)計

1、變量說明

（1）企業(yè)績效的度量。在研發(fā)支出與企業(yè)績效的實證研究中，較多地采用資產(chǎn)回報率（ROA）和銷售回報率（ROS=稅后利潤/營業(yè)收入）來衡量企業(yè)績效。本文也分別運用上述兩個變量作為被解釋變量進(jìn)行分析。

（2）解釋變量。本文以研發(fā)強度和銷售強度作為解釋變量。研究強度為當(dāng)期研發(fā)支出與當(dāng)期營業(yè)收入比例，銷售強度為當(dāng)期銷售費用與當(dāng)期營業(yè)收入的比例。

（3）控制變量。為控制企業(yè)層面營運能力對企業(yè)績效的影響，本文將總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率作為控制變量。為控制企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)，通過將企業(yè)總資產(chǎn)進(jìn)行對數(shù)處理的值來衡量企業(yè)規(guī)模，作為控制變量。資本結(jié)構(gòu)也會對企業(yè)績效產(chǎn)生影響，我們用資產(chǎn)負(fù)債率來衡量資本結(jié)構(gòu)。

2、數(shù)據(jù)來源

本文通過手工收集2010-2013年度連續(xù)4年醫(yī)藥行業(yè)A股上市公司的研發(fā)數(shù)據(jù)。2010―2013年連續(xù)存在的醫(yī)藥A股上市公司共有148家，剔除ST公司26家和數(shù)據(jù)不健全的公司22家后，得到100家公司4年的相關(guān)數(shù)據(jù)，共計400個樣本。

三、實證分析

1、描述性統(tǒng)計

本文按照企業(yè)年銷售額來衡量企業(yè)規(guī)模，將400個樣本企業(yè)分為兩組，表1對樣本進(jìn)行了描述性統(tǒng)計分析。表中，RD（R&Dintensity）代表研發(fā)投入；SI（Selling intensity）代表銷售投入；SIZE表示企業(yè)總資產(chǎn)的對數(shù)值；TAV表示企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，反映企業(yè)營運能力；Lev表示資產(chǎn)負(fù)債率，代表企業(yè)財務(wù)杠桿；ROA表示企業(yè)的資產(chǎn)回報率，ROS表示企業(yè)的銷售回報率，均為企業(yè)經(jīng)營績效的度量指標(biāo)。從表1可以看出，大企業(yè)的TAV和Lev均顯著高于小企業(yè)，大企業(yè)的ROA和ROS均顯著地高于小企業(yè)，表明企業(yè)規(guī)模對于醫(yī)藥企業(yè)的業(yè)績可能具有顯著影響；本文將控制企業(yè)規(guī)模的影響因素分析企業(yè)的研發(fā)投入與銷售投入對于企業(yè)業(yè)績的影響；值得關(guān)注的是，小企業(yè)的銷售投入均值為0.203，而大企業(yè)的這一指標(biāo)為0.022，二者之間差異較大，且這種差異具有統(tǒng)計顯著性，這說明與大企業(yè)相比，小企業(yè)更加重視銷售策略，在銷售投入上強度更大。

2、回歸結(jié)果與分析

本文建立如下回歸模型來考察研發(fā)投入、銷售投入和企業(yè)績效（performance，PER）之間的關(guān)系。

PER=？茁0+？茁1AD+？茁2SI+？茁3VAT+？茁4Lev+？茁5SIZE+？滋

其中，企業(yè)業(yè)績PER分別用ROA和ROS度量、RD、SI、TAV、Lev和SIZE含義同上文，？滋為誤差項。

回歸方程的估計結(jié)果見表2，表2的第2―4列、第5―7列分別以被解釋變量ROA和ROS進(jìn)行回歸。第2列和第5列為全部樣本的回歸結(jié)果，第3、6列和第4、7列分別為以大企業(yè)和小企業(yè)為樣本得出的回歸結(jié)果。結(jié)果可以看出，上述回歸方程估計結(jié)果均是顯著的：F檢驗的p值均小于0.01。調(diào)整的R2均超過12%，表明回歸方程具有較強的解釋力。

考察第2列的估計結(jié)果，研發(fā)投入和銷售投入對于ROA的回歸系數(shù)估計值分別為0.506和0.206，均顯著地大于零；第5列中研發(fā)投入和銷售投入對于ROS的回歸系數(shù)估計值分別為1.112和0.115，也均顯著地大于零，表明醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)的研發(fā)投入和銷售投入對于其公司績效具有顯著地正向效應(yīng)，這就證實了假設(shè)1和假設(shè)3。并且總體上看，研發(fā)投入的邊際影響要明顯高于銷售收入的邊際影響。同時可以看到，醫(yī)藥公司規(guī)模對于ROA的影響在5%的顯著性水平上（第2列）、對于ROS的影響在10%的顯著性水平上（第5列）顯著為正，這意味著公司規(guī)模可能是影響醫(yī)藥企業(yè)經(jīng)營績效的重要因素。我們進(jìn)一步區(qū)分公司規(guī)模來考察不同規(guī)模下研發(fā)投入和銷售收入對于企業(yè)經(jīng)營績效的影響是否有所不同。

表2的第3―4列和第6―7列給出了相關(guān)結(jié)果。由第3列和第6列，大企業(yè)的研發(fā)投入對于ROA和ROS的回歸系數(shù)在1%的顯著性水平上大于零，相關(guān)系數(shù)分別為0.752、1.148，呈很強的正相關(guān)關(guān)系，表明大企業(yè)研發(fā)投入的增加能夠顯著地提高其經(jīng)營績效，但大企業(yè)的銷售投入對于其經(jīng)營績效的影響則相對較小（大企業(yè)的銷售投入對于ROA的回歸系數(shù)在5%的顯著性水平上大于零，對于ROS的回歸系數(shù)雖不等于零，但相關(guān)性并不顯著）。與之相對，由第4列和第7列，小企業(yè)的銷售投入對于ROA和ROS的回歸系數(shù)在1%的顯著性水平上大于零，相關(guān)系數(shù)分別為0.381、0.420，表明小企業(yè)的銷售投入增加能夠顯著地提高其經(jīng)營績效，而小企業(yè)研發(fā)投入的增加的影響則相對較?。ㄐ∑髽I(yè)的研發(fā)投入對于ROA的回歸系數(shù)雖不等于零，但相關(guān)性并不顯著，對于ROS的回歸系數(shù)在5%的顯著性水平上大于零，但相關(guān)系數(shù)0.594明顯小于大企業(yè)的1.148）。同時，上述分組回歸的估計結(jié)果還顯示，此時在各組內(nèi)（大企業(yè)或小企業(yè)）企業(yè)規(guī)模對于經(jīng)營績效的影響不再顯著，表明我們的分組是合適的。此外，表2的結(jié)果還表明，在全部樣本、大企業(yè)樣本和小企業(yè)樣本中，控制變量TAT與企業(yè)績效ROA和ROS呈現(xiàn)出顯著正相關(guān)關(guān)系；而Lev與ROA和ROS的顯著正相關(guān)關(guān)系僅存在于全部樣本和大企業(yè)樣本中，并不存在于小企業(yè)樣本中。

四、穩(wěn)健性檢驗

由于企業(yè)研發(fā)活動并非都能在當(dāng)年產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效果，大多數(shù)研發(fā)活動影響企業(yè)以后年度的績效。本部分采用企業(yè)上一年度研發(fā)強度替代本年度研發(fā)強度作為解釋變量之一，從而檢驗我們的結(jié)論是否穩(wěn)健，結(jié)果見表3。

表中估計結(jié)果表明，針對全部樣本、大企業(yè)樣本和小企業(yè)樣本回歸方程均有較強的解釋力：調(diào)整的R2均超過18%并且F檢驗的p值小于0.01。表中第2列和第5列針對全樣本的估計結(jié)果顯示，研發(fā)投入和銷售投入對于ROA的回歸系數(shù)估計值分別為0.647和0.131、對于ROS的回歸系數(shù)估計值分別為2.113和0.139，均顯著地大于零，表明本文的假設(shè)1 和假設(shè)3仍然成立。表中第3列和第6列針對大企業(yè)樣本的估計結(jié)果顯示，大企業(yè)的研發(fā)投入在1%的顯著性水平上正向影響了經(jīng)營績效，而銷售投入影響相對較?。ǖ?列中大企業(yè)的銷售投入對于ROA的影響不顯著，第6列中大企業(yè)的銷售投入對于ROS的影響在5%的顯著性水平上顯著），這一結(jié)果與表2保持一致。表中第4列和和7列針對小企業(yè)樣本的估計結(jié)果則顯示，小企業(yè)的銷售投入對于經(jīng)營業(yè)績具有顯著的正向效應(yīng)，而研發(fā)投入沒有顯著影響，這一結(jié)果與表2相比更突出地顯示出小企業(yè)研發(fā)投入的影響較小。在控制變量方面，穩(wěn)健性回歸結(jié)果與表2基本一致，規(guī)模對經(jīng)營績效的顯著正向影響僅存在于全部樣本中；在全部樣本和大企業(yè)樣本中，Lev對經(jīng)營績效存在顯著負(fù)面影響，而這種負(fù)面影響并不顯著地出現(xiàn)在小企業(yè)樣本中；全部企業(yè)、大企業(yè)和小企業(yè)的VAT與績效顯著正相關(guān)。上述所有結(jié)果與表2的結(jié)果基本一致，這表明，選取哪一會計期間的研發(fā)強度作為研究對象，并不影響主要結(jié)論的穩(wěn)健性。

五、結(jié)論

本文結(jié)合醫(yī)藥企業(yè)的經(jīng)營特點，首先指出研發(fā)投入和銷售投入是影響醫(yī)藥企業(yè)經(jīng)營績效的重要因素，進(jìn)而以我國醫(yī)藥行業(yè)A股上市公司為研究對象展開實證分析，引入企業(yè)規(guī)模這一調(diào)節(jié)變量，研究了研發(fā)投入、銷售投入與企業(yè)經(jīng)營績效之間的關(guān)系?？紤]到公司規(guī)?？赡茱@著地影響上述效應(yīng)，本文進(jìn)一步按照企業(yè)總資產(chǎn)大小將樣本分為大企業(yè)和小企業(yè)兩類，展開了實證分析。結(jié)果表明，大企業(yè)的研發(fā)投入對于經(jīng)營業(yè)績的貢獻(xiàn)顯著地高于小企業(yè)；而小企業(yè)銷售投入對于經(jīng)營業(yè)績的貢獻(xiàn)顯著地高于大企業(yè)。本文的實證發(fā)現(xiàn)顯示，由于大企業(yè)的研發(fā)投入對于其經(jīng)營績效的影響更顯著，大企業(yè)更有動力進(jìn)行研發(fā)投入。本文還發(fā)現(xiàn)在控制了研發(fā)投入、銷售投入和公司規(guī)模的影響后，大企業(yè)經(jīng)營業(yè)績?nèi)燥@著地高于小企業(yè)。因此醫(yī)藥行業(yè)通過整合促使更多大規(guī)模企業(yè)的出現(xiàn)，可以使得行業(yè)的研發(fā)投入比例更高并且經(jīng)營業(yè)績更好，從而有助于增強行業(yè)的研發(fā)能力和獲利能力。此外，通過對銷售投入這一解釋變量的研究發(fā)現(xiàn)，小企業(yè)銷售投入對于經(jīng)營業(yè)績的貢獻(xiàn)顯著地高于大企業(yè)。對規(guī)模較小企業(yè)提出建議：在激烈的市場競爭中，醫(yī)藥類小企業(yè)研發(fā)能力薄弱，可以通過增加營銷方面的重視度，提高企業(yè)績效和市場競爭力。

（基金項目：北京化工大學(xué)“中央高?；究蒲袠I(yè)務(wù)費”自由探索項目（編號：ZY1322）。）

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篇5

【關(guān)鍵詞】基本分析；股票；政策；實戰(zhàn)；應(yīng)用

基本面分析是指通過對影響證券投資價值和價格的基本因素如宏觀經(jīng)濟(jì)運行狀況、行業(yè)結(jié)構(gòu)、上市公司業(yè)績、國家的政策法規(guī)等進(jìn)行分析，評估證券的實際價值，為投資者的投資決策提供依據(jù)。從基本分析角度出發(fā)，影響股價的因素主要包括宏觀經(jīng)濟(jì)因素，行業(yè)因素、以及上市公司本身的因素。選擇基本面較好的股票投資，無疑是走好投資的第一步。

一、宏觀分析在實戰(zhàn)中的應(yīng)用

宏觀分析主要包括宏觀經(jīng)濟(jì)因素分析和宏觀非經(jīng)濟(jì)因素分析兩方面。宏觀經(jīng)濟(jì)因素分析主要從宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和宏觀經(jīng)濟(jì)政策兩方面分析對證券市場的影響，如GDP、通貨膨脹率、利率、匯率以及貨幣政策、財政政策等的變化都會影響證券市場價格；宏觀非經(jīng)濟(jì)因素主要是通過影響宏觀經(jīng)濟(jì)來影響證券市場價格的，如政局的變動可能引致經(jīng)濟(jì)的改變，從而影響證券市場價格，戰(zhàn)爭、動亂則通過影響宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境而導(dǎo)致證券市場價格變動。在證券投資領(lǐng)域中，只有把握住經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大方向，才能把握證券市場的總體變動趨勢，作出正確的決策。

首先，從政策對股票市場的影響看，2009年針對房價增漲過快的現(xiàn)象，國家多次采取措施來抑制投機以控制房價過快增長，使得2009年下半年房地產(chǎn)股價一直處于下跌狀態(tài)。尤其2010年以來，國家加大了對房地產(chǎn)行業(yè)的政策管制。2010年1月10日，國務(wù)院出臺了“國十一條”，之后房地產(chǎn)股就不再出現(xiàn)大漲的趨勢。

2010年9月29日，為進(jìn)一步貫徹落實《國務(wù)院關(guān)于堅決遏制部分城市房價過快上漲的通知》，國家有關(guān)部委分別出臺五條措施，被業(yè)界稱作“新國五條”；2011年1月26日，國務(wù)院總理主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，提出了“國八條”。4月13日總理主持召開的國務(wù)院常務(wù)會議上提出要不折不扣落實房地產(chǎn)調(diào)控政策。國家頻繁的出臺了這一系列整治房價過快增長的政策，對房地產(chǎn)股產(chǎn)生了嚴(yán)重的負(fù)面影響，每一次調(diào)控措施出臺后都會引起地產(chǎn)股明顯的下跌，從而使一直處于較好漲勢的地產(chǎn)股價格出現(xiàn)了連續(xù)的跌勢，以至于2010年下半年至今，房地產(chǎn)股一直未出現(xiàn)較好的漲勢。

其次，央行近兩年提高存款準(zhǔn)備金率和加息的舉措也對股市產(chǎn)生了較大的影響。從2010年截至2011年5月4日，央行共九次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、四次加息，其主要目的是抑制日益加劇的通貨膨脹，這也直接影響到了股票市場。上調(diào)準(zhǔn)備金率和加息會使得銀行發(fā)放的貸款減少，對金融板塊來說是利空。加息也引起了購房需求的減少，使得房地產(chǎn)公司效益降低，引致房地產(chǎn)股價格出現(xiàn)了一定程度的下跌。由于金融、地產(chǎn)等權(quán)重板塊的持續(xù)下滑，使得上證A股和滬深300指數(shù)成分股整體靜態(tài)市盈率下降，從2010年10月至今，大盤也跌了幾百點，這主要就是經(jīng)濟(jì)通脹以及頻繁加息政策密集出臺引起的。如果通貨膨脹狀態(tài)好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢走好，股票市場就可能迎來一段表現(xiàn)不錯的行情。總體看來，隨著通脹壓力加大以及在利率和準(zhǔn)備金率政策雙管齊下的影響下，我國股票市場短期來看，將處于以震蕩為主的狀態(tài)。

二、行業(yè)分析在實戰(zhàn)中的應(yīng)用

從證券投資分析的角度看，行業(yè)分析主要是界定行業(yè)本身所處的發(fā)展階段以及在國民經(jīng)濟(jì)中的地位，同時對不同的行業(yè)進(jìn)行橫向比較，為最終確定投資對象提供準(zhǔn)確行業(yè)背景的分析。行業(yè)分析的重要任務(wù)之一就是挖掘最具投資潛力的行業(yè)，進(jìn)而在此基礎(chǔ)上選出最具投資價值的上市公司。

一般來說，如果一個行業(yè)是符合國家發(fā)展方向、國家政策扶持的行業(yè)，那么它的前景比較看好，該行業(yè)未來的股票價值也相對高；如果一個行業(yè)的發(fā)展受到國家的抑制，那該行業(yè)的股票價格走勢不會太好。行業(yè)分析主要從行業(yè)結(jié)構(gòu)、行業(yè)景氣、行業(yè)生命周期和產(chǎn)業(yè)政策等方面來分析。

中國的生物制藥產(chǎn)業(yè)起步較晚，但在近些年仍舊取得了飛速發(fā)展，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)日趨合理化。隨著行業(yè)整體技術(shù)水平的提升以及整個醫(yī)藥行業(yè)的快速發(fā)展，生物制藥行業(yè)作為朝陽行業(yè)也是醫(yī)藥行業(yè)中最具投資價值的子行業(yè)之一，具備較大的發(fā)展空間。

首先，政策支持對該行業(yè)發(fā)展形成有利支撐。2009年政府出臺了新醫(yī)改方案，隨后相繼出臺了許多配套文件，并將在三年內(nèi)（2009-2011）投入8500億元。2009年5月13日，國務(wù)院總理主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，會議認(rèn)為，要以生物醫(yī)藥、生物農(nóng)業(yè)、生物能源、生物制造和生物環(huán)保產(chǎn)業(yè)為重點，大力發(fā)展現(xiàn)代生物產(chǎn)業(yè)。這一系列利好政策都極大的促成了生物制藥板塊的不斷上漲，2010年生物制藥板塊就取得了比較好的投資回報。

其次，醫(yī)療衛(wèi)生水平的提高有利于生物制藥行業(yè)發(fā)展。隨著診斷在醫(yī)學(xué)及其他方面重要性的增強，分子診斷藥物行業(yè)也面臨良好的發(fā)展環(huán)境，近年來某些惡性傳染病的爆發(fā)對傳統(tǒng)疫苗行業(yè)發(fā)展起到有利支撐而新型治療性疫苗則為行業(yè)的快速發(fā)展注入新的活力。2009年6月份甲型H1N1型流感蔓延到我國，我國政府迅速展開預(yù)防整治措施，積極鼓勵研制生產(chǎn)甲流疫苗。鼓勵研發(fā)創(chuàng)新疫苗的舉措迅速營銷到了生物制藥行業(yè)的發(fā)展以及其股票態(tài)勢，從8月27日至31日，國內(nèi)3家甲流疫苗生產(chǎn)企業(yè)華蘭生物、天壇生物、海王生物連續(xù)三個交易日收盤價格漲幅累計超過20%，并一度出現(xiàn)停牌。在新醫(yī)改推進(jìn)、甲流肆虐的背景下，2009年醫(yī)藥股表現(xiàn)非常樂觀，在132支醫(yī)藥股中，剔除11支09年才上市的新股和11支業(yè)績差的ST股，有50余支醫(yī)藥股漲幅翻倍，其中海王生物漲幅超過400%，排名第一。醫(yī)藥指數(shù)在2009年11月份創(chuàng)出新高，超越大盤6000點時的估值水平，生物制藥類的企業(yè)作為醫(yī)藥股的新興主力，業(yè)績更是有了很大的改善，股價也必然隨之上漲。

三、公司分析在實戰(zhàn)中的應(yīng)用

公司面分析主要包括公司管理層分析和財務(wù)分析兩方面。通過對這兩方面的分析增加對公司的了解，進(jìn)而判斷該公司的投資價值。一般來說，公司基本分析著重于對公司經(jīng)營管理能力和盈利能力兩方面；公司財務(wù)分析著重于財務(wù)指標(biāo)的分析。

公司管理方面的狀況直接影響到其在市場上的競爭能力以及盈利能力。管理層行為的理性與否直接影響公司的未來走向。一般而言，在選股時我們注意看該上市公司的管理人員的管理創(chuàng)新能力、工作經(jīng)驗、專業(yè)技術(shù)能力等。一家良好的上市公司通過理性的投資取得較高的投資回報率，那么該公司的股價也會相應(yīng)上升，利潤回報日益增加，使得公司發(fā)展前景更加廣闊。例如，蘇寧電器，2004年7月21日上市。在管理者有效的管理下，蘇寧電器通過細(xì)化市場定位、變聯(lián)營為自營、推出自主品牌等一系列的創(chuàng)新，引領(lǐng)家電連鎖營銷新的變革，繼而成為中國家電連鎖零售行業(yè)的龍頭和先鋒，更是當(dāng)之無愧的行業(yè)標(biāo)桿。2008年半年報顯示，2008年1-6月份，蘇寧業(yè)績繼續(xù)保持穩(wěn)健快速的增長，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入259.19億元，其中主營業(yè)務(wù)收入251.43億元，比上年同期增長39.41%；實現(xiàn)凈利潤11.01億元，比上年同期增長70.36%。經(jīng)過多次派息、送股后，從2004年7月21日上市開盤價為29.88元一直運作到了2008年的74.84元，后期漲勢依然喜人。蘇寧電器具有高成長性和資本擴張的能力，2009年中國連鎖百強榜蘇寧電器位居第一。蘇寧電器憑借優(yōu)良的業(yè)績，蘇寧電器得到了投資市場的高度認(rèn)可，是全球家電連鎖零售業(yè)市場價值最高的企業(yè)之一。

篇6

20世紀(jì)后半期屬于信息技術(shù)，而21世紀(jì)屬于生物技術(shù)。在美國，生物制藥領(lǐng)域的投資已占到整個風(fēng)險投資總額的1／3?？梢哉f，未來的知識經(jīng)濟(jì)將不再是指逐漸基礎(chǔ)設(shè)施化的了，而是生物技術(shù)行業(yè)。

生物醫(yī)藥行業(yè)是一個需要大量資金投入，必須長期研發(fā)且高風(fēng)險的產(chǎn)業(yè)，也是目前全球技術(shù)和資本投入最為密集的領(lǐng)域之一，這個產(chǎn)業(yè)在20世紀(jì)末最顯著和重要的一個發(fā)展動態(tài)即是CRO(合同研究組織，又稱委托研發(fā)服務(wù)等)行業(yè)的產(chǎn)生和壯大。就像IT行業(yè)的外包一樣，隨著CRO產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和轉(zhuǎn)移，中國極有可能成為最大的受益者。

CRO的前世今生

CRO作為一個行業(yè)，最早起源于20世紀(jì)80年代的美國，美國FDA(食品和藥物管理局)當(dāng)時通過一個法案，要求藥品上市以前必須經(jīng)過臨床研究，并對臨床研究提出很多技術(shù)要求。這使得制藥廠投放新藥人市之前必須要進(jìn)行更多的：臨床試驗，迫使藥廠要成立很多研發(fā)部門來從事這項工作。

如果一個制藥廠只生產(chǎn)幾個藥物品種，要成立一整套人馬來從事臨床研究是非常不劃算的，因為臨床研究是“階段密集型”的工作，所謂“階段密集型”就是指不同的階段需要的人是不同的，比如在設(shè)計階段，需要很多高學(xué)歷、有經(jīng)驗的人才。但到了設(shè)計完成進(jìn)入臨床階段以后，實際只需要很多“監(jiān)測人員”(monitor)監(jiān)測病例和收集數(shù)據(jù)等，這部分人又需要接受過很好的培訓(xùn)，能四處去出差到現(xiàn)場跟研究者溝通，核對原始數(shù)據(jù)等等。這個階段之后，進(jìn)人數(shù)據(jù)管理階段，又需要很懂?dāng)?shù)據(jù)庫、統(tǒng)計分析的人。這樣在不同的階段中，藥物品種不是很多的制藥企業(yè)發(fā)現(xiàn)，不同的階段總是一部分人非常忙而另一部分人非常閑，而在美國，人力是最大的成本。據(jù)統(tǒng)計，在美國一個新藥從實驗室發(fā)現(xiàn)到進(jìn)入市場平均約需12年，大約耗資3．5億美元。通常70％的費用和2／3的時間用于臨床試驗。隨著FDA的要求越來越高，也就使得這部分工作難度加大，要求的人員素質(zhì)越來越專業(yè)，要求的管理非常嚴(yán)格，這就出來了一種脫離麻煩的臨床試驗的市場需求：有項目時，可以把臨床研究工作委托給合同研究組織CRO，沒有項目時，也就不會有任何人力成本支出。當(dāng)速度已成為制藥企業(yè)競爭制勝的決定性變量時，專業(yè)化分工背景下產(chǎn)生的CRO機構(gòu)順應(yīng)了這種競爭發(fā)展的潮流。

全球藥物研發(fā)投入的資金正在以每年8％的速度增長，每研發(fā)一個創(chuàng)新藥物平均需要12年的時間和3．5～8．5億美元的資金。如此昂貴的開發(fā)成本，使得每個制藥企業(yè)都在尋求如何能夠降低研究成本和縮短研發(fā)時間的渠道。與CRO公司的合作正是國外制藥企業(yè)為達(dá)到這一目的所選擇的方法之一。隨著業(yè)內(nèi)競爭日趨激烈，研發(fā)費用不斷上漲，CRO公司的高可變性、多種服務(wù)、低成本的優(yōu)點，也越來越受到制藥公司的青睞。尤其是中型制藥公司，更愿意和CRO公司合作，具體做法是：由CRO負(fù)責(zé)藥物臨床全過程的督導(dǎo)，與醫(yī)院全面接觸，而制藥公司則可以從麻煩的臨床實驗中解脫出來。

CRO的發(fā)展也經(jīng)歷了幾個階段，剛開始時僅僅是比較窄領(lǐng)域的服務(wù)，像全球最大的CRO昆泰公司最初就是從數(shù)據(jù)管理這樣的簡單事務(wù)做起，到了1994年之后，CRO逐漸發(fā)展到提供全方位的服務(wù)，并成長為今天這樣一個年產(chǎn)值達(dá)到160億美元的產(chǎn)業(yè)。

1994年之后CRO的迅速發(fā)展同樣是由于“政策面”的變化。當(dāng)時美國國會通過法案，允許FDA向報批新藥的企業(yè)收取25萬美元的注冊費用，這筆費用被FDA用以雇傭大量的專業(yè)人員來審評新藥。這就意味著審評力量的大大提高，制藥廠要想申報一個新藥，需要提供的資料要求就會越來越高。這種情況下，CRO公司的專業(yè)化就顯得非常重要，再加上FDA向政府游說因為CRO行業(yè)的重要性，應(yīng)該允許他們上市。所以1994年昆泰公司(Quintiles)上市，1997年第二大CRO企業(yè)科文斯(Covance)上市，CRO們紛紛上市使得這類公司拿到更多的資金，使他們的服務(wù)更加專業(yè)化、細(xì)分化，更加有能力拓展他們的業(yè)務(wù)。凱維斯(kendlewits)醫(yī)藥咨詢有限公司北京分公司謝燕彬總經(jīng)理向記者介紹，凱維斯目前在全球三十多個國家有分公司，可以在六十多個國家同時開始臨床試驗。

走向國際化

CRO走向全球化的關(guān)鍵年份是1997年，至這一年，美國、歐盟和日本三方面的的行業(yè)協(xié)會和管理機構(gòu)自1991年至1997年聯(lián)合召開的四次協(xié)調(diào)會議(1CH：InternationlConference on HarmoniZation)，將藥品質(zhì)量、安全性、有效性申報資料的國際標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一化，得出了一個大家都能接受的標(biāo)準(zhǔn)，使得一個國家的新藥研發(fā)成功后可以盡快在全球上市，可避免浪費很多的人力和金錢。ICH會議至今還在開，每一屆都還在討論不同的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)等。

標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一后帶給所有的CRO公司一個大的機會，就是為了滿足這個市場的需求，他們可以在世界各國開設(shè)分公司。同時，ICH允許在一國的臨床研究可以收集全球的病例數(shù)，說明這種藥的臨床數(shù)據(jù)代表不同的人種、不同的區(qū)域，如果沒有這個數(shù)據(jù)，到別的國家還必須補做一些人體學(xué)資料，看藥物有沒有人種差異、血型差異等。臨床實驗的階段就解決了這些問題后，上市時就幾乎可以在全球同步上市。

90年代后期，在美國FDA提議下，陸續(xù)有14家CRO公司在公開市場上市。近年來由于系統(tǒng)的應(yīng)用和發(fā)展，更加增強了組織實施全球性臨床試驗的能力和經(jīng)驗，CRO已發(fā)展成為一個得到市場認(rèn)可的獨立的產(chǎn)業(yè)。在過去的近20年中，隨著對委托研究服務(wù)需求的增加，CRO公司的數(shù)量已發(fā)展到近千家。其中一些國際CRO已在世界幾十個國家和地區(qū)建立了分支機構(gòu)，形成了很強的跨國臨床研究網(wǎng)絡(luò)。

現(xiàn)在，國外制藥企業(yè)在藥物研發(fā)方面有20％～30％是外包的，在外包部分里面臨床研究的外包占的比重最大，臨床研究部分大約有2／3是外包給CRO的。CRO服務(wù)的全球市場以每年20％～25％的速度增長，一些較大的公共CRO公司的增長率高達(dá)45％。

CRO產(chǎn)業(yè)就像IT業(yè)一樣，利潤還是來自于規(guī)模。越小越?jīng)]有利潤，運行越困難，越大規(guī)模效應(yīng)就越大。美國的CRO公司去年的增長全在20％以上，利潤率大概在10％。但其實同期全世界的藥物研發(fā)的投入沒有達(dá)到20％的增長，這就是因為大的CRO公司不斷地在兼并小的CRO公司，或者小的不斷在破產(chǎn)，他們的市場份額被大的公司拿走。美國剛開始有幾千

家CRO，到現(xiàn)在越來越少。目前世界上約有500家大型CRO，大部分位于美國，但這是一個集中都很高的行業(yè)，其中最大的5家占有50％以上的市場，企業(yè)年收入超過1億美元的TOP級CRO不超過20家，他們的服務(wù)也遍及所有藥物研的全過程。目前CRO產(chǎn)業(yè)的中心還是在北美和歐洲，2005年CRO產(chǎn)業(yè)總值達(dá)163億美元。

CRO不僅在數(shù)目上和規(guī)模上發(fā)展很快，服務(wù)形式也逐漸多樣化，已經(jīng)滲透到了制藥工業(yè)的各個領(lǐng)域。從早期藥物發(fā)現(xiàn)、臨床前研究、各期臨床試驗、藥物基因組學(xué)、I―III期臨床、信息學(xué)、臨床文件、政策法規(guī)咨詢到生產(chǎn)和包裝、推廣、市場、產(chǎn)品和銷售支持、藥物經(jīng)濟(jì)學(xué)、商業(yè)咨詢及藥效追蹤等，甚至CRO的概念都在悄悄地發(fā)生著變化。

CRO產(chǎn)業(yè)的國際化是其發(fā)展的大勢所趨，而中國、印度等人口眾多、病源豐富、市場前景廣闊、人力成本低廉的地區(qū)正成為CRO產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的受益者，CRO產(chǎn)業(yè)正在向東方漂移。

全球主要CRO簡介

Quintiles(美國)

Quintiles為全球最大的CRO，成立于1982年，名列S&P 500，F(xiàn)ortune 1000及Nasdaq 100。為全球生技、制藥、醫(yī)療器材業(yè)提供藥物研發(fā)、販?zhǔn)?、行銷及醫(yī)療保健政策咨詢?nèi)轿恢?wù)．員工約1 9000人。該公司提供跨功能的服務(wù)團(tuán)隊，共同研擬計劃并以持續(xù)的方式與客戶互動。在38個國家設(shè)立據(jù)點，與醫(yī)院建立良好關(guān)系，并以廣告增加受試者的招募，以電子系統(tǒng)收集數(shù)據(jù)，藉數(shù)字管理及臨床影像的分析加速法規(guī)審核時程等。Quintiles由以上各機制，可節(jié)省臨床過程30％的時間。

目前Quintiles在全球有150個辦公室及15個數(shù)據(jù)管理中心。在過去五年曾成長20倍，因成長過速故亟須整合。

Covance(美國)

Covance成立于1987年，最初由Corning lnc．成立，1997年獨立出來而成為衍生公司，具有悠久的歷史及良好口碑，是第一家全球性的CRO．亦為全球第二大CRO，在19個國家有分支機構(gòu)，和中國內(nèi)地及臺灣政府簽有策略聯(lián)盟，于1998年的市場占有率為14％，其營收的成長率維持在20％左右。

從事重組產(chǎn)品的生產(chǎn)，深受生技廠商的依賴，產(chǎn)品項目很廣。經(jīng)過一連串的并購，具備臨床前試驗實驗室、生技產(chǎn)品制造、臨床包裝及健康經(jīng)濟(jì)等部門。亦提供生物制劑的生產(chǎn)代工，用于臨床試驗及銷售。Covance設(shè)有新的生物信息組來同步建立并整合數(shù)據(jù)成為有用的信息，并設(shè)有臨床前毒理組來進(jìn)行動物試驗。

Parexel(美國)

Parexel　總部設(shè)于美國麻州波士頓，服務(wù)遍布全球29個國家，45個地區(qū)，員工總數(shù)約4，200人。核心能力在設(shè)計并監(jiān)測臨床試驗，也提供數(shù)據(jù)管理，法規(guī)服務(wù)、健康經(jīng)濟(jì)及咨詢服務(wù)。在1996年上市，1998年買下KemperMasterson(KMI)，重新命名為KMI／Parexel。重點在Phase I～I(xiàn)V的臨床試驗及產(chǎn)品行銷，利用網(wǎng)絡(luò)等新技術(shù)使客戶可以得到實時信息，該公司各項機制可以有效地幫助客戶做下是否繼續(xù)開發(fā)藥物的決定。

PPD(美國)

PPD　PPD有三個分支機構(gòu)，包括PPD Pharmaco，為CRO運作中心，其他兩個部門則提供R&D咨詢及產(chǎn)品群管理。提供的服務(wù)雖為全面性的，但重點在于委托研發(fā)部分。在1997年收購了Sarco lnc．和GSX System，建立了藥物研發(fā)中組合化學(xué)的專業(yè)能力，而成為少數(shù)可提供此項專業(yè)服務(wù)的公司。

在17個國家有48個辦公室，并往上游延伸，由臨床試驗加強到包括組合化學(xué)等藥物開放、基因體功能及基因藥理等領(lǐng)域，使得藥品上市更為快捷。

MDS(新加坡)

篇7

“可能受家庭影響，我從小就很喜歡醫(yī)學(xué)，長大后也想從事相關(guān)工作，只是沒有想到會做創(chuàng)投?！?1月2日，中國大飯店的咖啡廳內(nèi)，一身黑色西服的趙晉對《投資者報》記者說，親眼看著中國的醫(yī)藥企業(yè)逐步發(fā)展，雖然沒有做醫(yī)生，但是如今通過創(chuàng)投間接從事醫(yī)療業(yè)，也算是實現(xiàn)了兒時的夢想。

他究竟如何走進(jìn)這個曾經(jīng)“沒有想到”的行業(yè)？

在學(xué)習(xí)中轉(zhuǎn)變思維

趙晉人生道路的選擇，很大程度受到家庭的影響。

他出生在典型的知識分子家庭，母親是老師，父親從事生物醫(yī)藥行業(yè)。在家庭的熏陶下，趙晉對讀書始終懷有濃厚的興趣。

“中國大學(xué)的教育與國外不太一樣，因此我上大學(xué)的時候就決定要出國，但要拿美國醫(yī)學(xué)院的獎學(xué)金對中國醫(yī)學(xué)學(xué)士而言比較困難，所以我選擇了分子生物專業(yè)，專注于癌癥方面的研究。”趙晉告訴記者，在過去的職業(yè)選擇當(dāng)中，父母并沒有強迫他子承父業(yè)，選擇醫(yī)藥只不過是他的興趣之一，或者是受家庭潛移默化的影響?！拔倚r候身體不太好，每個月都要生病，當(dāng)時就感覺醫(yī)生的工作非常神圣。”

只是，隨著閱歷的增長，當(dāng)趙晉在讀分子生物碩士學(xué)位的時候，他的思想發(fā)生了變化。“我以前考慮的方向，就是往研究方向發(fā)展，去大藥廠工作。隨著學(xué)習(xí)的深入，我發(fā)現(xiàn)，研究可能不是我的方向?！?/p>

于是，美國圣路易斯市華盛頓大學(xué)的MBA進(jìn)入他的視線，并且最終決定了他的職業(yè)生涯。

“商學(xué)院畢業(yè)后大多會進(jìn)入咨詢、投行領(lǐng)域工作。”趙晉介紹說，2003年他畢業(yè)后，經(jīng)歷了美國經(jīng)濟(jì)低潮，在施貴寶和艾默生短暫工作后，他很快進(jìn)入了咨詢行業(yè)，加入了世界頂級的摩立特（Monitor Group），擔(dān)任高級咨詢顧問，專注服務(wù)于國際大型的醫(yī)藥企業(yè)客戶。。

到底哪個工作更適合自己，并能結(jié)合在美國學(xué)習(xí)到的知識以及工作經(jīng)驗?zāi)兀?/p>

趙晉也曾問自己。

或許有些事情需要天時、地利、人和共同作用。

回到國內(nèi)，Monitor的同事推薦他去維梧創(chuàng)投，而接觸這家機構(gòu)后，他發(fā)現(xiàn)這正是他要選擇的方向。“在美國乃至全球，專門做醫(yī)療的基金并不多，而這份工作結(jié)合了我的全部學(xué)習(xí)背景及工作背景，同時又跟醫(yī)藥緊密相關(guān)。它非常適合我，我也非常喜歡它。”

在這家被美國人稱為“白色男孩的高端俱樂部”的創(chuàng)司，趙晉最終找到了自己的方向，5年投資生涯成為他人生經(jīng)歷的重要部分。

中美藥企合作的橋梁

加入維梧創(chuàng)投不僅改變了趙晉的人生方向，還改變了他思考問題的方式。

作為一家專注于投資中美兩地的美國生命科學(xué)投資機構(gòu)，維梧創(chuàng)投并沒有正面與國內(nèi)醫(yī)療類的產(chǎn)業(yè)投資基金進(jìn)行競爭，也沒有將短期投資回報作為目標(biāo)，他們更多的工作是幫助中美制藥企業(yè)互相溝通，在二者之間起到橋梁的作用，通過中長期的投資和合作，為雙方企業(yè)創(chuàng)造價值，從而獲取回報。

正是通過“橋梁戰(zhàn)略”，為一些中國制藥企業(yè)提供美國制藥廠的藥品技術(shù)等，讓維梧創(chuàng)投――這家在美國起家，2007年正式進(jìn)入中國的創(chuàng)投機構(gòu)，已經(jīng)在中國斬獲了康輝醫(yī)療、李氏大藥廠、長春長生等12個項目。

“康輝醫(yī)療是我們的第一個項目，也是我打電話得來的。” 據(jù)趙晉回憶，2006年接觸維梧創(chuàng)投后，為了收獲一些不錯的項目，他曾仔細(xì)分析每個細(xì)分行業(yè)，然后給行業(yè)的前五名挨個打電話。

最終，趙晉找到了康輝醫(yī)療CEO的助理，見面幾次之后，趙晉發(fā)現(xiàn)，作為一家以研發(fā)為基礎(chǔ)的醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)，康輝醫(yī)療雖然在骨科治療方面涵蓋了創(chuàng)傷、脊柱等多個領(lǐng)域，卻缺少一個關(guān)鍵環(huán)節(jié)，那就是骨關(guān)節(jié)產(chǎn)品。

當(dāng)時，康輝醫(yī)療在國內(nèi)已經(jīng)是比較有規(guī)模的企業(yè)，而2005年進(jìn)入中國的維梧創(chuàng)投，其名氣與建銀國際醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金以及復(fù)星醫(yī)藥基金相比，還相差甚遠(yuǎn)，為什么康輝醫(yī)療要選擇維梧創(chuàng)投呢？

“我們可以幫助他們引進(jìn)世界相關(guān)類型的產(chǎn)品，幫助他們豐富產(chǎn)品線，為未來增長奠定基礎(chǔ)?！薄皹蛄鹤饔谩背蔀榱粟w晉的殺手锏。維梧創(chuàng)投1996年在美國成立，在美國醫(yī)療界已經(jīng)投資了90多家企業(yè)，其投資領(lǐng)域涵蓋生物科技、生命科學(xué)、制藥、器械，及醫(yī)療健康服務(wù)等，可謂在醫(yī)療圈里遍地開花。

在美國找到與康輝醫(yī)療匹配，或者與其有關(guān)聯(lián)的公司，對他們來說，并不是難事。

“不過撮合二者的合作也并不容易。首先，國外的企業(yè)并不會輕易將技術(shù)轉(zhuǎn)讓給國內(nèi)的公司，這需要信任的過程，因為雙方以前并不認(rèn)識?！边@個時候，維梧創(chuàng)投的作用就發(fā)揮出來了。趙晉的美國搭檔、同為維梧的管理合伙人余誠明，這位出生在美國的華人后代，畢業(yè)于哈佛和斯坦福醫(yī)學(xué)院的博士，代表維梧創(chuàng)投美國不斷在雙方之間進(jìn)行溝通，加強彼此的信任，很快，康輝醫(yī)療拿到了這家美國企業(yè)在中國的代生產(chǎn)機會以及銷售權(quán)。

2009年4月21日，維梧創(chuàng)投出資200萬美元投資康輝醫(yī)療。2009年8月11日，維梧生技創(chuàng)投還以旗下Vivo VenturES Fund Cayman VI投資香港李氏大藥廠 。

“維梧創(chuàng)投2007年落地中國，在我們的橋梁戰(zhàn)略下，目前已經(jīng)投資了12個項目，涵蓋藥品、疫苗生產(chǎn)、醫(yī)療器械和原料藥生產(chǎn)等多個部分?！?010年康輝醫(yī)療成功登陸美國紐交所，這讓他倍感欣慰。

此外，海普瑞也和維梧創(chuàng)投有所關(guān)聯(lián)。

作為全球產(chǎn)銷規(guī)模最大、我國唯一一家同時取得美國FDA認(rèn)證和歐盟CEP認(rèn)證的肝素鈉原料藥生產(chǎn)企業(yè)，海普瑞的主要客戶為Sandoz、賽諾菲?安萬特、APP等國際制藥巨頭。

而海普瑞與一些制藥企業(yè)的合作，就是由維梧創(chuàng)投牽線搭橋。

“最早，海普瑞與這些制藥企業(yè)接觸的時候，他們也并不很信任來自中國的企業(yè)，后來我們從中做了溝通，才打消了他們的疑慮，最終促成了二者的合作。因為這些國際巨頭有一些就是我們在美國進(jìn)行投資的，我們進(jìn)行洽談，很容易獲得他們的信任?！壁w晉透露說。

2007年進(jìn)入中國伊始，維梧創(chuàng)投成立了第六只基金，總額為2.81億美元，其中含一只總額1億元的人民幣子基金，截至今天，該子基金已經(jīng)完成8000萬元的投資。其中3個已經(jīng)成功退出，另有兩個計劃在明年分別登陸A股主板和創(chuàng)業(yè)板。

“目前，我們第七只基金正在進(jìn)行全球募集，該基金已經(jīng)在今年8月末開始籌建，目前募集工作已經(jīng)接近尾聲。”趙晉說。

而談到維梧創(chuàng)投迅速崛起的秘訣，他則坦誠地表示：“商業(yè)講究誠信和策略，我想正是我們的橋梁戰(zhàn)略吸引了這些醫(yī)療企業(yè)?！?/p>

追逐人生的價值

商業(yè)講究誠信和策略，生活也莫不如此。

雖然投資人的生活讓他收獲很多，然有所得必有所失。生活工作占據(jù)了趙晉的大部分時間，留給家人和自己愛好的時間并不多。

“我的愛好很多，比如攝影、品嘗美食、旅游等，不過現(xiàn)在要擠出時間來做這些事情。”在工作壓力大的時候，趙晉的發(fā)泄渠道是運動。

醫(yī)學(xué)出身的他，深諳健康的重要性，同時也明白，即使再忙碌，也要保持工作與家庭生活的平衡。

那么他是如何做到的呢？

讓我們看看他一天的生活安排：在不出差的情況下，他一般在早上5點半起床；6點開始跑步，或者游泳；7點左右開始工作，并一直忙碌到下午5點半；晚上6點到9點，大部分時間會留給自己的家人；9點以后，跟美國方面溝通，溝通完畢再睡覺。

“不論是工作，還是生活，溝通是最重要的。家庭需要溝通，同事之間同樣需要溝通?！边@是到35歲以后，趙晉的切實感受。雖然很忙、很累，有的時候也很焦慮，不過，檢視自己的生活，他從不后悔自己的選擇。四五年過去了，他依然享受其中。

“25~30歲做的是工作，允許你換工作或者行業(yè)，然而35歲以后做的是職業(yè)，只有你喜歡，才能夠充滿激情地去工作，并且全身心的投入?！?/p>

對于他來說，每天與不同的人打交道，還能為中國的醫(yī)療事業(yè)做點事情，正是他所喜歡的工作。

篇8

企業(yè)孵化器是一種新型的社會經(jīng)濟(jì)組織。在中小型企業(yè)聚集的地方，孵化器為企業(yè)提供研發(fā)、生產(chǎn)、經(jīng)營的場地，通訊、網(wǎng)絡(luò)與辦公等方面的共享設(shè)施，系統(tǒng)的培訓(xùn)和咨詢，政策、融資、法律和市場推廣等方面的支持，從而降低創(chuàng)業(yè)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險和創(chuàng)業(yè)成本，提高企業(yè)的成活率和成功率。因此，孵化器往往是創(chuàng)業(yè)風(fēng)險高的科技型企業(yè)生長發(fā)展的搖籃。企業(yè)孵化器在推動高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，孵化和培育中小科技型企業(yè)，以及振興區(qū)域經(jīng)濟(jì)，培養(yǎng)新的經(jīng)濟(jì)增長點等方面發(fā)揮了巨大作用。

1989年北京高技術(shù)創(chuàng)業(yè)服務(wù)中心和中關(guān)村科技園區(qū)海淀園創(chuàng)業(yè)服務(wù)中心兩家孵化器成立，2000～2004年已經(jīng)走過初創(chuàng)期，北京市孵化器數(shù)量如雨后春筍般快速增長，實力迅速增強，并出現(xiàn)了部分專業(yè)的孵化服務(wù)平臺。至此，孵化器在增強北京市自主創(chuàng)新能力、建設(shè)創(chuàng)新型城市的重要性日漸凸顯。

如何充分利用首都豐富科技資源，讓科技企業(yè)創(chuàng)新活動日趨活躍?如何進(jìn)一步提升孵化器行業(yè)的專業(yè)服務(wù)能力，加快技術(shù)轉(zhuǎn)移、強化技術(shù)商用化?如何引導(dǎo)孵化器專業(yè)化、市場化發(fā)展，保持孵化器的企業(yè)有持久的科技創(chuàng)新動力，成為孵化器行業(yè)發(fā)展需要考慮的重點。

北京市科委2005年了《北京市專業(yè)孵化器及體系建設(shè)關(guān)鍵問題研究》和《在孵企業(yè)調(diào)研》等軟課題的研究成果，為解決這個問題提供了思路?！氨本┲攸c產(chǎn)業(yè)技術(shù)競爭力提升”主題計劃中設(shè)立了“專業(yè)孵化及服務(wù)體系建設(shè)”專項，重點針對科技企業(yè)孵化器、大學(xué)科技園專業(yè)服務(wù)能力提升，以及區(qū)域服務(wù)體系建設(shè)方面進(jìn)行支持。

孵化專項的重任落到了北京市科委高新技術(shù)處的肩上，高新處委托北京高技術(shù)創(chuàng)業(yè)服務(wù)中心和北京創(chuàng)業(yè)孵育協(xié)會，按照《北京市科委專業(yè)孵化及服務(wù)體系建設(shè)科技專項管理辦法(試行)》的要求組織實施，面向全市大學(xué)科技園和科技企業(yè)孵化器進(jìn)行項目申報受理、專家評審組織、課題協(xié)議簽訂、經(jīng)費撥付等具體工作。

為提升專業(yè)能力的和服務(wù)水平，孵化專項圍繞北京市重點發(fā)展的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域展開工作，不斷探索科技企業(yè)孵化器和大學(xué)科技園為科技型企業(yè)自主創(chuàng)新服務(wù)的新型模式和機制，利用示范帶動行業(yè)發(fā)展，使科技企業(yè)孵化機構(gòu)成為科技型企業(yè)從初創(chuàng)到成長全過程的助推器，成為新型科技中介服務(wù)業(yè)的中堅力量，構(gòu)成首都科技中介服務(wù)體系的重要節(jié)點。

多年來，孵化專項的實施促進(jìn)了北京市電子信息、生物醫(yī)藥、新材料等重點產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域中小企業(yè)的集聚，形成了若干具有代表性的創(chuàng)新集群，創(chuàng)新成果明顯，包括均大高科、軟件園孵化器、科方創(chuàng)業(yè)在內(nèi)的部分孵化器圍繞行業(yè)核心企業(yè)，初步形成了行業(yè)相關(guān)的上下游及配套企業(yè)集聚，產(chǎn)生了良好的經(jīng)濟(jì)效益。同時，形成了孵化行業(yè)的五大典型模式。

典型模式　推動孵化行業(yè)可持續(xù)發(fā)展

模式一：專業(yè)服務(wù)主導(dǎo)型孵化模式

此種孵化器模式主要是強化建設(shè)孵化器的某一個或幾個具有比較優(yōu)勢的服務(wù)內(nèi)容，使其具有很強的專業(yè)化服務(wù)能力，在孵化器和行業(yè)內(nèi)進(jìn)行專業(yè)化孵化，促進(jìn)r在孵企業(yè)的發(fā)展。這種專業(yè)服務(wù)主導(dǎo)型孵化模式包含如下幾種具體的類型：

1　投融資服務(wù)主導(dǎo)的孵化器――啟迪創(chuàng)業(yè)(鉆石計劃+專業(yè)投融資)、中關(guān)村國際(房租投資入股)、中關(guān)村興業(yè)(多元快速融資模式)等。

2　技術(shù)服務(wù)主導(dǎo)的孵化器――科大方興(科技條件)、科方創(chuàng)業(yè)(科技條件+中試條件+技術(shù)服務(wù))、生命醫(yī)藥園(科技條件+技術(shù)服務(wù))、北內(nèi)(技術(shù)服務(wù))等。

3，咨詢服務(wù)主導(dǎo)的孵化器――啟迪創(chuàng)業(yè)(搖籃計劃)、均大高科(技術(shù)咨詢+管理咨詢+市場服務(wù))、科方創(chuàng)業(yè)(技術(shù)咨詢+創(chuàng)業(yè)咨詢)、科大方興(技術(shù)咨詢+管理咨詢)、華?；鶚I(yè)(管理咨詢)，軟件園(技術(shù)咨詢+管理咨詢)等。

4　技術(shù)轉(zhuǎn)移主導(dǎo)的孵化器――科大方興、科方創(chuàng)業(yè)、中自、北理工、北方車輛等依托大學(xué)、科研院所建立的專業(yè)孵化器，主要將自身系統(tǒng)的科技成果進(jìn)行成果轉(zhuǎn)化。

模式二：“聯(lián)盟式”資源整合型孵化模式

在此種模式下，孵化器自身不單純依賴內(nèi)部的科技條件資源，而是通過發(fā)揮孵化器資源組織的作用，整合聚集外部科技條件資源，實現(xiàn)孵化器專業(yè)服務(wù)能力的提升。這一模式在一些孵化器進(jìn)行專業(yè)化轉(zhuǎn)型過程中被廣泛應(yīng)用，并取得了較好的效果。在未來孵化器發(fā)展過程中，這一種模式將推動和實現(xiàn)同類專業(yè)孵化器共性優(yōu)勢資源的拭享，提高資源利用率。

“整合相關(guān)科技資源，提升自身服務(wù)能力”模式的典型機構(gòu)包括漢潮大成孵化器、科大方興孵化器、海淀園創(chuàng)業(yè)中心、方和正圓等。其中，漢潮大成孵化器在專項支持下，與中國中醫(yī)科學(xué)院合作建設(shè)了首都中醫(yī)藥檢測條件平臺，將中國中醫(yī)科學(xué)院中藥研究所，北京中醫(yī)藥大學(xué)中藥學(xué)院、北京大學(xué)藥學(xué)院應(yīng)用藥物研究所、中國醫(yī)學(xué)科學(xué)院藥用植物研究所、北京市藥品檢驗所、中國醫(yī)藥研究開發(fā)中心有限公司等6家院所總值過億元的儀器設(shè)備資源納入合作共享范圍，不僅提升了自身的專業(yè)服務(wù)能力，也使現(xiàn)有資源得到更好的利用。

模式三：聚集和開發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈資源的專業(yè)孵化模式

此種模式主要是專業(yè)孵化器按照其所孵化領(lǐng)域內(nèi)產(chǎn)業(yè)的上下游資源進(jìn)行整合，形成對產(chǎn)品研發(fā)、中試、生產(chǎn)、銷售等整個產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)降姆趸?，從而有效降低在孵企業(yè)的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險和創(chuàng)業(yè)成本，促進(jìn)在孵企業(yè)的快速成長，推動整個行業(yè)的均衡發(fā)展。例如：

1　均大高科孵化器通過專項的支持，成功建立了醫(yī)藥市場推廣體系成果轉(zhuǎn)化平臺，平臺依托均大高科孵化器的股東――九州通集團(tuán)的全國性醫(yī)藥銷售網(wǎng)絡(luò)和豐富的上下游客戶資源，以丸州通集團(tuán)在京所投資的醫(yī)藥研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、電子商務(wù)等醫(yī)藥實體為資源載體，為在孵企業(yè)建立了一個基于產(chǎn)業(yè)鏈全過程的獨特孵化服務(wù)模式，集研發(fā)、生產(chǎn)、市場推廣及醫(yī)藥電子商務(wù)于一體，極大提升了孵化器的專業(yè)服務(wù)能力，降低了研發(fā)企業(yè)的運作成本和市場風(fēng)險。

2　中關(guān)村軟件園孵化器通過對在孵軟件企業(yè)的調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)，對日軟件外包企業(yè)不斷增多，逐步形成對日軟件外包企業(yè)集聚之勢，但是，對日軟件外包的產(chǎn)業(yè)發(fā)展中存在著因個體企業(yè)規(guī)模小、影響力小，導(dǎo)致市場窄、拿單率低等的瓶頸。因此；孵化器牽頭與這些對日軟件外包企業(yè)共同形成東聯(lián)軟件開發(fā)基地聯(lián)合體，采取“集團(tuán)化作戰(zhàn)”方式，打破了中小企業(yè)“單兵作戰(zhàn)”的瓶頸。在東聯(lián)軟件開發(fā)基地聯(lián)合體運作的過程中，為了使操作環(huán)節(jié)更便利，孵化器實現(xiàn)東聯(lián)軟件開發(fā)基地的法人化、實體化。這種將孵化器與在孵企業(yè)捆綁運營的嘗試，統(tǒng)一對外拿訂單的模式，得到眾多業(yè)內(nèi)人士的支持。

模式四：依托大集團(tuán)綜合資源的孵化模式

這種模式的孵化器多是大型集團(tuán)進(jìn)行投資建設(shè)的，往往是集團(tuán)根據(jù)自身資源狀況和發(fā)展需要而建設(shè)的孵化器。這類孵化器能夠剎用集團(tuán)和系統(tǒng)內(nèi)的科技

條件、技術(shù)、市場、咨詢、資金等資源優(yōu)勢，對企業(yè)提供孵化服務(wù)。比如，均大高科(科技條件+市場+咨詢)、奧宇(科技條件+資金)、博奧聯(lián)創(chuàng)(科技條件+咨詢)、昌科晨宇(科技條件+技術(shù)+市場)等。

1　利用股東渠道及信息資源，提供專業(yè)市場服務(wù)

北京均大高科科技孵化器有限公司充分依托母公司――九州通集團(tuán)在醫(yī)藥行業(yè)的渠道優(yōu)勢和信息中心資源，積極開展醫(yī)藥領(lǐng)域市場推廣服務(wù)。孵化器利用九州通集團(tuán)強大的醫(yī)藥商業(yè)網(wǎng)絡(luò)，為醫(yī)藥成果轉(zhuǎn)化、產(chǎn)品推廣等服務(wù)，同時為醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的孵化提供了最終產(chǎn)品的市場通路。2007年實現(xiàn)專業(yè)服務(wù)收入年增長率連續(xù)三年保持在30％以上。

2　利用集團(tuán)的科技條件和資金優(yōu)勢為企業(yè)服務(wù)

奧宇孵化器是由北京奧字模板有限公司投資成立，奧宇模板主要從事建筑模板的研發(fā)、設(shè)計與生產(chǎn)。產(chǎn)品已應(yīng)用于“鳥巢”等奧運工程和眾多國家重點工程，暢銷全國并出口俄羅斯等多個國家。奧宇與國內(nèi)外500多家建筑企業(yè)建立了良好的合作關(guān)系，是在建筑行業(yè)內(nèi)有影響的大型企業(yè)，具備材料和制造等專業(yè)科技條件和技術(shù)優(yōu)勢，并且具有較大的資金優(yōu)勢。孵化器主要依托股東，進(jìn)行技術(shù)孵化和投融資服務(wù)，同時孵化器和集團(tuán)共同成立了投資公司，共同進(jìn)行項目投資，在京南地區(qū)取得了較好的成績。

3　從大企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展需求出發(fā)創(chuàng)辦孵化器

博奧聯(lián)創(chuàng)孵化器是由大型光機電企業(yè)三友集團(tuán)和投資機構(gòu)共同組建的光機電專業(yè)孵化器。北京三友集團(tuán)在激光、全息防偽等技術(shù)上處于國內(nèi)領(lǐng)先地位，擁有近億元的專業(yè)科研設(shè)備與生產(chǎn)設(shè)施，是國內(nèi)規(guī)模最大的專利服務(wù)機構(gòu)之一，具備一定的資本積累和投資實力。三友集團(tuán)旨在通過創(chuàng)建孵化器的方式，充分利用已有的科研設(shè)備、中試車間、市場信息等方面的資源，挖掘和投資自身發(fā)展所需的新技術(shù)或產(chǎn)品，形成孵化器和在孵企業(yè)的互動發(fā)展。

4　利用集團(tuán)公司的綜合資源優(yōu)勢進(jìn)行孵化服務(wù)

昌科晨宇孵化器是由賽迪股份進(jìn)行投資的孵化器，隸屬于賽迪集團(tuán)，是中國負(fù)有盛名的信息技術(shù)研究權(quán)威機構(gòu)。同時賽迪傳媒還具有專業(yè)的咨詢、市場渠道、市場媒體和投資等專業(yè)公司。目前孵化器通過集團(tuán)已經(jīng)與各個兄弟公司建立了長期合作，為在孵企業(yè)提供科技條件、技術(shù)咨詢、市場渠道、市場媒體等各方面的專業(yè)服務(wù)。

模式五：依托和挖掘高校資源的專業(yè)孵化模式

1　挖掘高?？萍假Y源，支撐企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新

科大方興孵化器充分挖掘科大的科技資源，與學(xué)校實驗室實現(xiàn)對接，已經(jīng)對外開放的實驗儀器數(shù)百臺，價值達(dá)近3億元，孵化器還聯(lián)合多家單位，共同發(fā)起組建了“北京材料分析測試服務(wù)聯(lián)盟”。集成合作單位的科技成果、行業(yè)專家、市場需求、行業(yè)信息等資源，通過網(wǎng)絡(luò)的形式對外提供服務(wù)，2007年為300多家企業(yè)提供了檢測服務(wù)。

2　民企+高校模式

篇9

關(guān)鍵詞：研發(fā)預(yù)算；作業(yè)基礎(chǔ)；動態(tài)管理

本文為大學(xué)生科技成果推廣項目“作業(yè)基礎(chǔ)預(yù)算理論與應(yīng)用研究”階段性研究成果，項目號：ZX100701055

中圖分類號：F273文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

一、引言

知識經(jīng)濟(jì)時代下，科技投入和科技產(chǎn)出是衡量一個企業(yè)科技進(jìn)步成效的兩項重要指標(biāo)。十二五規(guī)劃中，各省、各行業(yè)都制定出了加強自主創(chuàng)新研發(fā)投入的規(guī)劃，例如，江蘇省率先提出在這一期間使研發(fā)投入占GDP的比重由目前的2.3%爭取提升到3%以上，達(dá)到世界上創(chuàng)新型國家水平。生物醫(yī)藥行業(yè)則將400億元左右的專項資金投向相關(guān)產(chǎn)業(yè)的重大新藥研發(fā)、創(chuàng)制領(lǐng)域，此外還首次提出要把中國建成為世界第二位的制藥市場等宏偉目標(biāo)。然而，在我國企業(yè)研發(fā)管理模糊低效的現(xiàn)狀下，如何科學(xué)合理地管理好資金，提高研發(fā)項目的經(jīng)濟(jì)效益，是企業(yè)面臨的突出問題。

就研發(fā)項目而言，投資是開始，績效評價是結(jié)束，二者都無法改變和優(yōu)化研發(fā)的結(jié)果，抓兩頭的管理模式無法從根本上提高研發(fā)項目的經(jīng)濟(jì)效益。解決問題的關(guān)鍵是對研發(fā)過程進(jìn)行價值管理，預(yù)算管理是研發(fā)過程價值管理的第一項，因此對研發(fā)項目的預(yù)算管理具有重要意義。目前，傳統(tǒng)的預(yù)算管理已不再適用高科技企業(yè)研發(fā)預(yù)算的需求，急需一種新型的預(yù)算模式。本文擬從剖析我國企業(yè)在研發(fā)預(yù)算管理中存在的問題出發(fā)，研究提出相應(yīng)的管理對策。

二、相關(guān)文獻(xiàn)研究綜述

縱觀國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)，對研發(fā)預(yù)算管理的研究主要集中在研發(fā)項目的資金配置模式、研發(fā)預(yù)算編制方法和研發(fā)過程管理等方面。Souder.W.E.（1986）采用差距分析法對項目價值進(jìn)行分析比較，將資金分配給最有價值的項目。Robert Berloznik（1998）提出在研發(fā)過程中運用嵌入式技術(shù)評估實現(xiàn)對研發(fā)項目整個管理過程的監(jiān)控，從而控制研究開發(fā)方式的成本效益。Maurice I．Zelman（2007）采用零基預(yù)算法編制研發(fā)項目預(yù)算，詳細(xì)分析了研發(fā)項目從篩選到財務(wù)評估，再到風(fēng)險分析和最后定奪的技術(shù)預(yù)算過程。官小春等（2008）設(shè)計了基于作業(yè)基礎(chǔ)預(yù)算的企業(yè)研發(fā)預(yù)算模型及編制方法，通過對研發(fā)過程的層層分解，實現(xiàn)對整個研發(fā)過程的動態(tài)控制。梁萊歆（2008）構(gòu)建了適用大型高科技企業(yè)研發(fā)資金配置的“研發(fā)樹”模型。熊艷等（2010）建立了以企業(yè)戰(zhàn)略柔性為基礎(chǔ)，充分關(guān)注研發(fā)人員自行預(yù)算意識的柔性預(yù)算管理模式，等等。

通過研究發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)外對預(yù)算管理的研究文獻(xiàn)較多且趨于成熟，但專門針對具有不確定性、高風(fēng)險、非標(biāo)準(zhǔn)化特點的研發(fā)項目進(jìn)行的預(yù)算研究文獻(xiàn)尚少。近年來，一些學(xué)者開始重視高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)預(yù)算管理，由只關(guān)注一個研發(fā)項目的預(yù)算管理到立足于整個企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的角度來考慮預(yù)算管理。特別是梁萊歆和陳海生兩位教授在相關(guān)科研項目中，通過探索研究、問卷調(diào)查等形式，提出了多種具有開創(chuàng)性和可操作性的研究新思路。

三、企業(yè)研發(fā)預(yù)算管理存在的問題

根據(jù)前期學(xué)者對我國企業(yè)在研發(fā)預(yù)算方面的調(diào)查研究，查閱相關(guān)文獻(xiàn)和實際案例后，總結(jié)分析出在管理上存在以下四點問題：

1、整體研發(fā)水平不高、且對研發(fā)預(yù)算重視不足。國家統(tǒng)計局公布，到2009年我國R&D經(jīng)費占GDP之比為1.7%，低于世界平均水平2.31%。南京大學(xué)會計系課題組（2001）調(diào)查結(jié)果顯示，企業(yè)預(yù)算管理關(guān)注的重點仍局限在生產(chǎn)經(jīng)營領(lǐng)域，對于R&D項目投資這樣的重大項目還缺乏預(yù)算。其關(guān)鍵原因是，部分相關(guān)管理人員僅關(guān)注研發(fā)技術(shù)層面問題，而對價值管理意識淡薄，對研發(fā)過程進(jìn)行黑箱操作，或即便開展了研發(fā)預(yù)算也流于形式，沒有真正起到預(yù)算管理的作用。

2、缺乏有效的預(yù)算編制方法和編制程序。梁萊歆（2007）調(diào)查發(fā)現(xiàn)目前高達(dá)82.2%企業(yè)所采用的研發(fā)預(yù)算方法存在著不同程度的不適用。研發(fā)活動的特殊性也導(dǎo)致其預(yù)算模式與生產(chǎn)經(jīng)營預(yù)算模式有很大不同，將研發(fā)資源簡單劃分為人工費、材料費、設(shè)備費等不僅造成資源浪費，也不利用預(yù)算編制的有效性。此外，部分企業(yè)在預(yù)算編制過程中采用領(lǐng)導(dǎo)式的垂直管理模式，這種下級員工參與程度低的預(yù)算難以保證預(yù)算編制的全面性，缺乏必要的約束。

3、研發(fā)過程缺乏嚴(yán)格有效的后續(xù)動態(tài)管理。梁萊歆（2007）研究數(shù)據(jù)表明未對編制的預(yù)算進(jìn)行調(diào)整的企業(yè)占到樣本總數(shù)的55.4%。研發(fā)項目具有非標(biāo)準(zhǔn)化特點，很難一次性地獲取所有相關(guān)的信息，且獲得的信息也可能隨情況的變化而失去價值。那么，當(dāng)內(nèi)外部環(huán)境變化時，未進(jìn)行持續(xù)、跟蹤式動態(tài)管理的企業(yè)就很難及時制定、準(zhǔn)確選擇最佳的調(diào)整方案。

4、缺乏高效的信息化系統(tǒng)管理平臺。尚宏陽 （2009）調(diào)查顯示有48.2%的企業(yè)表示未采用ERP系統(tǒng)或者其他管理軟件來實現(xiàn)對研發(fā)項目的預(yù)算管理。預(yù)算的編制要以信息的大量收集為基礎(chǔ)，相關(guān)的管理軟件就是記錄、轉(zhuǎn)換、使用這些信息的載體，信息的收集途徑與效率會對預(yù)算信息是否滿足編制需要產(chǎn)生重要影響。這就必須改進(jìn)我國企業(yè)現(xiàn)行研發(fā)預(yù)算管理水平，搭建高效的信息化系統(tǒng)管理平臺。

四、企業(yè)研發(fā)預(yù)算管理改進(jìn)對策

1、加強管理人員對研發(fā)預(yù)算的重視和資源有效性的理念。隨著項目投資額度迅速增長，加大了研發(fā)項目投資風(fēng)險，研發(fā)項目的成敗不僅關(guān)系到企業(yè)的財務(wù)安全，而且可能影響到企業(yè)產(chǎn)品創(chuàng)新戰(zhàn)略的實施，甚至可能關(guān)乎整個企業(yè)的戰(zhàn)略導(dǎo)向。管理人員應(yīng)從觀念上認(rèn)識到研發(fā)預(yù)算管理對資源有效配置的重要性，強化成本控制與效益分析力度，洞悉企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境變化提供的信息來決定是否需要調(diào)整先前的預(yù)算計劃或企業(yè)戰(zhàn)略定位，降低因市場因素造成研發(fā)失敗的風(fēng)險，并在研發(fā)結(jié)束后對實際結(jié)果進(jìn)行差異分析考評。同時，提高研發(fā)人員資源利用效率的積極性，強化節(jié)約成本意識，培養(yǎng)其做個面向市場的技術(shù)商人。

2、導(dǎo)入作業(yè)基礎(chǔ)預(yù)算的上下結(jié)合編制程序。一方面基于標(biāo)準(zhǔn)成本制的傳統(tǒng)預(yù)算模式已經(jīng)很難滿足研發(fā)預(yù)算編制的需求，使編制的預(yù)算無法與研發(fā)的實際過程相配合，出現(xiàn)預(yù)算失效的現(xiàn)象。本文提出建立一套與研發(fā)活動具有更高契合度的作業(yè)基礎(chǔ)預(yù)算模式。該模式以作業(yè)為連接點，將整個研發(fā)項目的不確定性分解成一個個作業(yè)的不確定性，提高信息準(zhǔn)確性的同時，降低了預(yù)算編制難度，弱化了風(fēng)險。作業(yè)基礎(chǔ)預(yù)算關(guān)注閑置生產(chǎn)能力，通過不斷提高增值作業(yè)的效率，消除不增值作業(yè)，以優(yōu)化產(chǎn)品生產(chǎn)的作業(yè)鏈；另一方面采用上下結(jié)合的雙向參與性模式，允許下層管理者充分發(fā)表對預(yù)算編制的意見，以提高研發(fā)人員對項目經(jīng)費預(yù)算分配的認(rèn)同感，制定出可行性方案。

3、建立基于價值鏈的門徑式研發(fā)預(yù)算管理模式。該模式充分考慮到橫向、縱向及企業(yè)內(nèi)部價值鏈對研發(fā)項目價值和資源分配的影響，以價值增值為目標(biāo)，將研發(fā)進(jìn)程中的重要標(biāo)志性事件作為研發(fā)進(jìn)程的門徑，對研發(fā)預(yù)算實行分階段的管理。以資本預(yù)算方式?jīng)Q定研發(fā)項目的投資決策和門徑通過、阻止決策；根據(jù)每道門徑前后所掌握的信息，以資金控制預(yù)算的方式評審上一階段的資金投入情況，并編制下一階段的預(yù)算，直至最后門徑。該模式通過把一個研發(fā)項目的預(yù)算分解為多個門徑點預(yù)算，縮短了預(yù)算區(qū)間，控制了預(yù)算風(fēng)險，緩解了預(yù)算信息依據(jù)不足的難題，有利于實現(xiàn)對研發(fā)資金的有效預(yù)算管理，把有限的資源合理地分配到價值最大的研發(fā)項目和作業(yè)環(huán)節(jié)上。

4、構(gòu)建案例推理式的動態(tài)信息管理系統(tǒng)。在企業(yè)運用案例推理技術(shù)管理中，需要借助計算機系統(tǒng)建立研發(fā)項目案例數(shù)據(jù)庫，儲存項目資源消耗和效果評價等信息，并及時更新匹配案例的經(jīng)驗信息，以便實施新研發(fā)項目的檢索和重用。當(dāng)定義新研發(fā)項目時，在案例庫中輸入相關(guān)屬性特征，尋找一個與當(dāng)前項目最相似的案例，進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整修正，最終推算該項目在作業(yè)、資源、部門之間的成本投入，用于預(yù)算的編制和控制。從企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的制定到具體預(yù)算編制，到執(zhí)行階段必要的動態(tài)調(diào)整，再到最后的預(yù)算考評，以計算機信息網(wǎng)絡(luò)為載體能快速實現(xiàn)信息交流和傳遞，這將提高研發(fā)預(yù)算編制的靈活性和適用性，增強各部門之間的溝通和合作。

五、總結(jié)

面對“十二五”期間如此巨大的研發(fā)投入和未來科技產(chǎn)出幾何級增長的發(fā)展趨勢，如何對龐大的研發(fā)資金進(jìn)行科學(xué)的管理，是目前擺在企業(yè)面前的重要問題。本文采用作業(yè)基礎(chǔ)預(yù)算編制方法，在價值鏈分析的基礎(chǔ)上，對研發(fā)過程進(jìn)行門徑式的分階段考核、建立系統(tǒng)的數(shù)據(jù)庫，在信息技術(shù)平臺上對研發(fā)預(yù)算實行動態(tài)管理。這一系統(tǒng)的管理模式對企業(yè)的規(guī)模、硬件設(shè)施和相關(guān)管理人員水平等都提出了更高的要求。因此，本研究結(jié)果在大中型高新技術(shù)企業(yè)運用可能更為合適。

（作者單位：杭州電子科技大學(xué)）

主要參考文獻(xiàn)：

[1]南京大學(xué)會計學(xué)系課題組.中國企業(yè)預(yù)算管理現(xiàn)狀的判斷及其評價.會計研究，2001.