導(dǎo)語：如何才能寫好一篇金融資產(chǎn)定價方法，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

［關(guān)鍵詞］金融資產(chǎn)；公允價值；計量機制

一、引言

2008年國際金融危機的根源是美國等國實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟之間的結(jié)構(gòu)失衡導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫擴大，風(fēng)險蔓延和經(jīng)濟失控。經(jīng)濟能否健康發(fā)展，風(fēng)險能否可控，其關(guān)鍵之一是金融資產(chǎn)公允價值的定價機制[1]。

金融資產(chǎn)的公允價值計量機制是關(guān)于金融資產(chǎn)的公允價值計量的原理、結(jié)構(gòu)、關(guān)系和功能構(gòu)成的系統(tǒng)。研究金融資產(chǎn)的公允價值計量機制具有重要的現(xiàn)實意義。

二、研究綜述

金融資產(chǎn)是持有方擁有的一切可以在有組織的金融市場上進行交易、具有現(xiàn)實價格和未來估價的，證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的合法憑證。

公允價值是在計量當(dāng)天，市場參與者在有序交易中出售資產(chǎn)收到的價格或轉(zhuǎn)移資產(chǎn)付出的價格(fas157par.5)。公允價值是以市場為基礎(chǔ)的定價，不是由特定主體確定的定價;公允價值是由假想交易(現(xiàn)行交易價格的非實際價格)形成的估計價格[2]。

自1952年馬科維茨（markowitz）提出資產(chǎn)組合理論（mpt），資產(chǎn)計量研究便拉開序幕。有代表性的研究有： 1970年,威廉·夏普(william sharpe)提出資本資產(chǎn)定價模型 capm。1973年, robertmerton建立了資產(chǎn)期權(quán)定價公式。1976年，ross得出：資產(chǎn)的預(yù)期收益可表示為多個宏觀經(jīng)濟因素的“線性組合”。1979年，布理登（breeden）建立了基于消費的資本資產(chǎn)定價模型（ccapm）。1994年，shefrin提出行為資產(chǎn)定價模型（bapm）。2007年，peter提出了動態(tài)異質(zhì)模型[3]。2008年，hull給出確定金融衍生產(chǎn)品價格的方法[4]。

在國內(nèi)，陸靜，唐小我( 2006) 構(gòu)造了基于流動性風(fēng)險的多因素定價模型( la- capm) [5]；孫有發(fā)(2007)提出了隨機波動定價模型[6]；易榮華, 李必靜 (2010)從四類定價因素入手分析股票定價模式[7]。

在上述研究中，人們囿于金融資產(chǎn)公允價值計量模型與方法，而對其定價原理、結(jié)構(gòu)和影響因素研究不夠，迄今未發(fā)現(xiàn)有一個完整的金融資產(chǎn)公允價值計量體系，即金融資產(chǎn)公允價值計量機制。

三、金融資產(chǎn)公允價值計量機制

（一）金融資產(chǎn)公允價值的定價原理

金融資產(chǎn)公允價值定價原理不可能憑空產(chǎn)生，產(chǎn)業(yè)資本向金融資本發(fā)展的演變過程昭示了：金融產(chǎn)品“源自”實體產(chǎn)品，因此，金融資產(chǎn)定價與實體產(chǎn)品定價同源，所以，同理。根據(jù)公允價值的定義，公允價值是以市場為基礎(chǔ)的定價，市場由“看不見的手”左右，所以，金融資產(chǎn)公允價值定價應(yīng)遵循“供求定價”原理。

從金融資產(chǎn)公允價值定價的現(xiàn)實基礎(chǔ)角度看，即使在社會主義國家也沒有純粹的計劃經(jīng)濟，即使是西方資本主義國家也沒有純粹的市場經(jīng)濟，事實上，都是一個市場多一點還是計劃多一點的問題。從現(xiàn)實上看，目前“市場多一點”成為不爭的現(xiàn)實?；谶@一認(rèn)識，金融資產(chǎn)定價應(yīng)以市場為基礎(chǔ)，遵循“供求定價”原理。公允價值是由市場供求決定的同類資產(chǎn)的脫手 “市場價格”。如果市場上的同一項資產(chǎn)在第一對交易主體之間達(dá)成一個價格（最高價），在第二對交易主體之間達(dá)成另一個價格（最低價），那么，在第三對交易雙方信息對稱的情況下，經(jīng)過雙方討價還價，成交價格不會是最高價，也不會是最低價，應(yīng)該是中位價，而中位表示的是平均的理念。因此，參照同類資產(chǎn)定價可以理解為以同類金融資產(chǎn)的平均價作為這類金融資產(chǎn)的公允價值。

我們來論證一下上述“平均理念”，第一，在經(jīng)典的威廉·夏普(william sharpe)先生的capm模型中，資產(chǎn)期望收益率實際上也是一個平均數(shù)，因為在概率論中，期望本身就是均值。第二，既然公允價值作為由假想交易形成的估計價格，當(dāng)然是需要點估計的，而最一般的點估計就是認(rèn)為總體平均數(shù)約等于樣本平均數(shù)，這樣，這個估計價格同樣是平均數(shù)。

在市場失靈的情況下，投資者的情緒波動大、行為顯著地從眾，經(jīng)濟主體的有限理性變得更加有限。此時，“救市”成為政府“該出手時就出手”的必然選擇，政府通過干預(yù)供應(yīng)和需求對公允價值計量進行“制度安排”。

但是，根據(jù)公允價值的定義，公允價值不是由特定主體確定的價格，當(dāng)然也不是由政府確定的價格，由政府的“制度安排”得出的“干預(yù)價格”同樣不能作為金融資產(chǎn)的公允價值，而只能是對市場價格的“調(diào)整”，這仍然離不開以市場這一基礎(chǔ)?？傊鹑谫Y產(chǎn)定價遵循“供求定價”原理。

（二）結(jié)構(gòu)

金融資產(chǎn)公允價值應(yīng)該是個什么樣的結(jié)構(gòu)？眾所周知，價格是價值的表現(xiàn)，通過研究金融資產(chǎn)價格的結(jié)構(gòu)就能夠了解金融資產(chǎn)公允價值的結(jié)構(gòu)。亞當(dāng)·斯密 認(rèn)為“利己心和競爭的作用使產(chǎn)品的價格和成本不會相差太大”[8]，這意味著價格與成本之差存在，這個差數(shù)實際上是毛利潤。雖然在亞當(dāng)·斯密時代，還沒有出現(xiàn)金融資產(chǎn)公允價值計量問題。但是，我們根據(jù)上述商品價格和成本的關(guān)系，可以推理出：商品價格的基本結(jié)構(gòu)是：成本+毛利，從而，金融資產(chǎn)公允價值的基本結(jié)構(gòu)也是“成本+利潤”。

（三）影響金融資產(chǎn)公允價值的主要因素

“看不見的手”決定金融資產(chǎn)公允價值，這在上面已述。除此之外，影響金融資產(chǎn)公允價值的主要因素有：

1.金融資產(chǎn)公允價值計量的會計準(zhǔn)則

金融資產(chǎn)公允價值計量的會計準(zhǔn)則雖然已有三個層次定價法，但在第一層次和第二層次的定價，其定價方法有待經(jīng)過實踐檢驗并進一步修訂；在第三個定價層次上，企業(yè)有了較大的定價“自由空間”，由此容易產(chǎn)生金融資產(chǎn)“泡沫”，從而影響到金融資產(chǎn)的公允價值。具體來說，由于企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)有待完善等原因，當(dāng)企業(yè)有定價權(quán)時，管理層通常會選擇有利于完成公司受托責(zé)任的定價策略，以達(dá)到既定的目標(biāo)；當(dāng)管理者面臨政治影響時，出于降低政治成本的需要，通常會選擇低政治成本的定價方案；企業(yè)為了自身利益，在有機會時，通常會充分利用外部性，盡可能地選擇利潤最大的定價方案。在存在信息不對稱的情況下，企業(yè)有可能面臨管理層的“道德風(fēng)險”和“逆向選擇”等等，這些無不影響到金融資產(chǎn)的公允價值。

2.投資者行為

投資者信心波動、投資者心理上的贏利期望、投資者的從眾行為，這些都會使交易中的金融資產(chǎn)價格隨之發(fā)生波動，投資者的情緒波動越大，金融資產(chǎn)價格波動越大。當(dāng)數(shù)量巨大的投資者普遍具有從眾行為時，金融資產(chǎn)交易價格會表現(xiàn)出相應(yīng)的“集中趨勢”，導(dǎo)致金融資產(chǎn)價格的大起大落，金融資產(chǎn)公允價值也會非理性地“船隨漿動”。

3.估價模型與計量方法

“種瓜得瓜，種豆得豆”，選擇什么樣的估價模型就得到什么樣的估價，采取什么樣的計量方法就會得到什么樣的金融資產(chǎn)價格。由于估價模型確定欠妥或計量方法選擇不當(dāng)，會使得金融資產(chǎn)“公允價值”和公允相去甚遠(yuǎn)。

4.利率和匯率變動

利率和匯率調(diào)整是金融管理的弒手锏之一。由于公允價值是一個折現(xiàn)值，根據(jù)未來收益折現(xiàn)來計算，現(xiàn)值直接受到資本市場上的利率大小和外匯市場上的匯率高低影響，通過直接影響現(xiàn)值，間接影響金融資產(chǎn)的公允價值。

5.社會與人心穩(wěn)定

在穩(wěn)定壓倒一切的執(zhí)政理念下，政府為了保障社會與人心穩(wěn)定，會采取一些非市場的辦法，對金融資產(chǎn)定價格進行間接或直接的干預(yù)，比如，直接提供某些金融產(chǎn)品，此時的金融資產(chǎn)價格是政府的“維穩(wěn)價格”而不是公允價值。

6.金融、經(jīng)濟與法律制度

市場價格機制在國家的金融經(jīng)濟法律制度框架內(nèi)，按照其自身的規(guī)律來運行，但是，市場價格機制并非萬能。因此，政府有時必須對金融資產(chǎn)實行“價格規(guī)制”。在政府對金融資產(chǎn)的市場價格進行調(diào)控的過程中，應(yīng)把政府及其官員的活動納入法制的軌道。如果法制不健全，尋租活動屢禁不止，就會破壞金融資產(chǎn)的市場價格機制運行的環(huán)境，從而影響金融資產(chǎn)的公允價值。

（四）功能

金融資產(chǎn)公允價值計量機制的功能就是保障金融資產(chǎn)價值的公允。通過“刨掉”金融資產(chǎn)的泡沫，促進金融資產(chǎn)交易的有序和公平，為利益相關(guān)者提供可靠并且相關(guān)的公允價值會計信息，有助于管理與決策，提高經(jīng)濟主體抗風(fēng)險能力，促進金融資產(chǎn)的優(yōu)化配置。

第一，依據(jù)金融資產(chǎn)公允價值定價原理和公允價值會計準(zhǔn)則，使會計人員處理公允價值會計業(yè)務(wù)時有理有據(jù)，從而提高會計信息的可靠性，保障公允價值會計的“信息質(zhì)量”。

第二，通過為投資者、債權(quán)人等利益相關(guān)者提供金融資產(chǎn)公允價值會計信息，為利益相關(guān)者決策提供支撐，有助于發(fā)揮公允價值會計的“決策支持”功能。

第三，依靠金融資產(chǎn)公允價值計量機制，特別是對虛擬資產(chǎn)計量的規(guī)制，可以“刨掉”虛擬資產(chǎn)的“泡沫”，保障會計信息的可靠性，有利于平衡實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟之間的結(jié)構(gòu)關(guān)系，提高經(jīng)濟主體應(yīng)對金融風(fēng)險的能力。

第四，通過發(fā)揮金融資產(chǎn)公允價值計量機制的市場價格功能，實現(xiàn)資本市場中金融資產(chǎn)的優(yōu)化配置，提高金融資產(chǎn)效率。

四、完善金融資產(chǎn)公允價值計量機制的對策與建議

（一）緊緊抓住“刨掉金融資產(chǎn)泡沫”這個“牛鼻子”

金融危機的問題出在哪里？實際上出在“泡沫”上，“泡沫”又來自何方？主要來源于“虛擬資產(chǎn)”上面?！疤摂M資產(chǎn)”是企業(yè)已經(jīng)實際發(fā)生的費用或損失，在企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的條件下，將企業(yè)已經(jīng)實際發(fā)生的費用或損失列作待攤、遞延等“虛擬資產(chǎn)”項目，之后在持續(xù)經(jīng)營期間按一定方法分期攤銷轉(zhuǎn)作費用時，抵減該期間的利潤，并相應(yīng)抵減應(yīng)交的所得稅，有的企業(yè)利用虛擬資產(chǎn)賬戶作為“蓄水池”，不及時確認(rèn)、少攤或不攤銷已經(jīng)發(fā)生的費用和損失，粉飾會計報表，虛盈實虧、假盈真虧的現(xiàn)象屢見不鮮。比如，某上市公司，三年以上賬齡的應(yīng)收賬款凈額巨大，債務(wù)人被清盤，公司存貨凈額、其他長期應(yīng)收款、待攤費用、長期待攤費用、待處理流動資產(chǎn)凈損失巨大，公司凈資產(chǎn)為負(fù)值。

“刨掉”金融資產(chǎn)泡沫是拉牛出泥潭的“牛鼻子”，抓住了這個“牛鼻子”，牛出泥潭就沒問題了。因此，一方面要完善公允價值會計準(zhǔn)則，修訂公允價值計量方法；另一方面，要加強會計人員的公允價值會計業(yè)務(wù)技能培訓(xùn)，提高會計人員處理公允價值會計業(yè)務(wù)的能力，強制進行“虛擬資產(chǎn)”的內(nèi)外部審計，嚴(yán)查應(yīng)收賬款凈額，存貨凈額、其他長期應(yīng)收款、待攤費用、長期待攤費用、待處理流動資產(chǎn)凈損失等項目，擠掉水分。

（二）完善企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)

提高中小股東進入監(jiān)事會的比例，通過協(xié)調(diào)，發(fā)揮股東大會、董事會和監(jiān)事會的功能。推行合理的信息公開制度，以消除信息不對稱現(xiàn)象，從源頭上治理管理層可能的“道德風(fēng)險”和“逆向選擇”。完善管理層受托責(zé)任績效評價體系，專門制定針對虛擬資產(chǎn)審計的責(zé)任目標(biāo)，建立健全對管理層的約束與激勵機制，對不正當(dāng)利用虛擬資產(chǎn)或增加資產(chǎn)泡沫的行為進行約束，對在抗風(fēng)險方面取得成效的管理層進行獎勵。

（三）著力對治負(fù)的外部性

對治負(fù)的外部性的辦法是“堵和導(dǎo)”兩種辦法?！岸隆笔鞘蛊髽I(yè)打消利用負(fù)外部性獲利的成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于收益，使企業(yè)知損而后退，具體可通過在金融監(jiān)管條例中增加對虛擬資產(chǎn)運用的一些限制性條件和產(chǎn)生虛擬資產(chǎn)泡沫時經(jīng)濟處罰條款?！皩?dǎo)”是采取金融政策，將企業(yè)負(fù)外部性導(dǎo)向正的外部性，具體來說就是對具有正的外部性的企業(yè)給予政策上的優(yōu)惠。

為了對治企業(yè)負(fù)的外部性，可以適度引入金融業(yè)競爭機制，打破壟斷局面，形成有利消減負(fù)的外部性的局面，從而消解負(fù)外部性對金融資產(chǎn)公允價值的影響。

（四）善用利率杠桿

“給一個杠桿，可以撬動整個地球?！?利率調(diào)節(jié)是金融資產(chǎn)公允價值計量機制控制中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，直接影響到金融資產(chǎn)公允價值的大小。 金融資產(chǎn)公允價值本質(zhì)上是一個未來現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值，決定這個現(xiàn)值大小的主要就是折現(xiàn)率，通過調(diào)整利率可以直接影響折現(xiàn)率，通過折現(xiàn)率影響計算結(jié)果，從而實現(xiàn)對金融資產(chǎn)公允價值的調(diào)控。從宏觀層面上說，如果市場上資產(chǎn)泡沫膨脹，那么可以通過調(diào)高利率、緊縮銀根對流通中貨幣規(guī)模實施控制，比如說“次貸”量的總量控制，總量控制住了，起一點泡沫也成不了金融危機。

（五）形成金融資產(chǎn)公允價值計量的協(xié)調(diào)機制

以“刨掉”金融資產(chǎn)泡沫為主線，把會計準(zhǔn)則制定機構(gòu)、金融證券監(jiān)管委員、會計師事務(wù)所、審計委員會、會計學(xué)會、物價局和企業(yè)行業(yè)委員會聯(lián)系起來，由金融證券監(jiān)管委員牽頭，開展金融資產(chǎn)公允價值計量協(xié)作調(diào)研，通過職責(zé)分工明確的分項治理和有序協(xié)作綜合治理，最終形成較為完善的金融資產(chǎn)公允價值計量協(xié)調(diào)管理機制，發(fā)揮其去泡沫、控風(fēng)險、保經(jīng)濟和惠民生的重要作用。

［參考文獻］

［1］劉玉廷.我國會計準(zhǔn)則國際趨同走向縱深發(fā)展階段——中國企業(yè)會計準(zhǔn)則與國際財務(wù)報告準(zhǔn)則持續(xù)趨同路線圖解讀［j］ .財務(wù)與會計,2010,(6).

［2］葛家澍.公允價值的定義問題——基于美國財務(wù)會計準(zhǔn)則157號公允價值計量［j］ .財會學(xué)習(xí),2009,(1).

［3］peter, b. h . , hommesa, c. h . , m anzan, s. . ehavior al heterog eneity in stock pr ices［j］ .jo urnal ofeconomic dynamics and contro l, 2007, 31 : 1938- 1970.

［4］hullj.c.：optionsfutures and other derivatives［m］.prentice hall,2008.

［5］陸靜,唐小我.基于流動性風(fēng)險的多因素定價模型及其實證研究［j］ .中國管理科學(xué),2006,(14).

［6］孫有發(fā),張成科,高京廣,鄧飛其.現(xiàn)代證券定價模型研究［j］ .系統(tǒng)工程理論與實踐,2007,(5).

篇2

［關(guān)鍵詞］不良資產(chǎn)；打包批量處置；難點；對策

［中圖分類號］F275［文獻標(biāo)識碼］A［文章編號］1005-6432（2011）45-0066-01

隨著我國經(jīng)濟發(fā)展形式不斷向著資產(chǎn)優(yōu)化整合方向發(fā)展,由不良資產(chǎn)所引發(fā)的金融經(jīng)濟發(fā)展安全性問題層出不窮?，F(xiàn)針對不良資產(chǎn)打包批量處置的難點問題和對應(yīng)的對策措施進行詳細(xì)的分析。具體從以下幾個方面進行研究與分析。

1 不良資產(chǎn)打包批量處置的難點分析

不良資產(chǎn)打包批量處置在發(fā)展與運行過程中,受到法律法規(guī)、社會現(xiàn)狀、內(nèi)外部環(huán)境等多方面因素的共同影響,顯現(xiàn)出了一定的問題與缺陷。具體有以下幾點。

1.1 法律法規(guī)、規(guī)章等僅局限于金融機構(gòu)和國有企業(yè)的不良資產(chǎn),對民營企業(yè)的不良資產(chǎn)無法律法規(guī)文件支持（1）從法規(guī)方面：經(jīng)國務(wù)院第32次常務(wù)會議通過的《金融資產(chǎn)管理公司條例》,已于2000年11月1日公布并自公布之日起實施,規(guī)范的對象是金融資產(chǎn)管理公司,而金融資產(chǎn)管理公司的成立則是國有商業(yè)銀行巨額不良債務(wù)的產(chǎn)物,同時也是我國金融體制和銀行運作機制改革的需要。

（2）從規(guī)章方面：銀辦發(fā)［2000］170號《加強金融機構(gòu)依法收貸、清收不良資產(chǎn)的法律指導(dǎo)意見》為支持和督促金融機構(gòu)依法收貸收息,改善金融機構(gòu)的資產(chǎn)質(zhì)量而制定。

1.2 金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移渠道不夠完善

我國目前金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的方式有限,主要有五種：與債權(quán)人和解、重組(包括：債務(wù)重組、財務(wù)重組和綜合性資產(chǎn)重組)、通過司法程序?qū)崿F(xiàn)債權(quán)、債權(quán)轉(zhuǎn)賣給第三方、債務(wù)人破產(chǎn)。另外,我國目前的金融資產(chǎn)交易機制僅銀行間債券市場,主要針對國債、政策性金融債、商業(yè)銀行次級債券等。截至2005年12月底,銀行間債券市場債券存量為72172億元,其中,商業(yè)銀行次級債券、證券公司債以及企業(yè)債、融資券等以商業(yè)信用為基礎(chǔ)的債券只有3206多億元,占整個債券存量的比例不到5%。這種狀況對銀行間債券市場的發(fā)展乃至金融結(jié)構(gòu)的發(fā)展都是不利的。而這些金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移方式和交易機構(gòu)不能滿足現(xiàn)代各類大型企業(yè)的高效營運的需求,因此我國基本沒有專門的不良資產(chǎn)處置轉(zhuǎn)移平臺進行市場化的交易。

1.3 不良資產(chǎn)打包處置的定價問題

在金融債券流通與交易環(huán)節(jié)對不良資產(chǎn)進行打包批量處置工作的核心問題在于如何系統(tǒng)、科學(xué)地對這部分資產(chǎn)進行定價問題。目前我國相關(guān)機制與市場環(huán)境需求因素共同造成了這類不良資產(chǎn)的定價不僅偏離評估標(biāo)準(zhǔn),同時轉(zhuǎn)讓定價也難以與金融經(jīng)濟市場運行相適應(yīng),從而導(dǎo)致資產(chǎn)打包的價格的不公允。

1.4 不良資產(chǎn)打包處置環(huán)節(jié)缺乏嚴(yán)格的監(jiān)督機制

大多數(shù)金融機構(gòu)及公司在進行不良資產(chǎn)的處置過程中過分關(guān)注其處置流程問題,對各個子環(huán)節(jié)步驟的工作質(zhì)量缺乏系統(tǒng)監(jiān)管,監(jiān)管工作停留在面子工夫上,弄虛作假、暗箱操作、等現(xiàn)象時有發(fā)生。這不僅造成了不良資產(chǎn)批量打包處置工作難以順利開展,同時將使資產(chǎn)打包出賣方的資產(chǎn)受到嚴(yán)重侵蝕。

1.5 不良資產(chǎn)打包處置的后續(xù)風(fēng)險

目前金融經(jīng)濟市場中對不良資產(chǎn)所采取的打包批量處置后續(xù)方法一般是按照寄出打包地址——款項清收的程序進行,但對這期間受讓方中途違約的行為無法起到控制作用。另外,打包批量處置環(huán)節(jié)中由不良資產(chǎn)債權(quán)歸屬問題還可能會引發(fā)糾紛等。并且這種交易風(fēng)險在預(yù)見后也無法有效轉(zhuǎn)移,政府部門、金融機構(gòu)和企業(yè)的利益都會受到一定程度上的損害。

2 不良資產(chǎn)打包批量處置的對策分析

結(jié)合上述不良資產(chǎn)在打包批量處理過程中遇到的難點問題,本文一一對應(yīng)從法律法規(guī)理論支持、不良資產(chǎn)處置渠道、定價評估、監(jiān)督機制系統(tǒng)以及處置后續(xù)管理方面提出了相應(yīng)的改進措施。具體概括出以下幾個方面的內(nèi)容。

2.1 法律法規(guī)理論支持

基于不良資產(chǎn)這一類型特殊金融資產(chǎn)在各個流通環(huán)節(jié)缺乏理論依據(jù)的實際情況,建議結(jié)合各類性質(zhì)金融機構(gòu)和企業(yè)的自身情況調(diào)查,整理分析匯總并向國家相關(guān)部門提出報告,以確保國家后續(xù)出臺政策對大多數(shù)機構(gòu)企業(yè)的適應(yīng)性。重點關(guān)注支持：不良資產(chǎn)批量處置平臺、不良資產(chǎn)準(zhǔn)入機制、不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)出方的資質(zhì)審查、不良資產(chǎn)評估、不良資產(chǎn)市場定價、不良資產(chǎn)擔(dān)保、不良資產(chǎn)債權(quán)歸屬問題、不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓公允監(jiān)管機制、不良資產(chǎn)打包批量處置的稅收優(yōu)惠等。

2.2 拓寬不良資產(chǎn)處置的渠道,提高企業(yè)資產(chǎn)營運效率

（1）建立金融資產(chǎn)處置專業(yè)平臺,在法律法規(guī)政策的專業(yè)指引下進行金融資產(chǎn)專業(yè)平臺的規(guī)范建設(shè),完善引進機制、評估機制、信用機制、中介機構(gòu)的建設(shè),使金融資產(chǎn)處置專業(yè)平臺以規(guī)范、信用、公平、公平、合理的交易。

（2）擴大金融市場不良資產(chǎn)處置對象的供應(yīng)與需求。金融資產(chǎn)處置專業(yè)平臺的建設(shè)重點不僅針對政府、金融機構(gòu)、國有企業(yè)等,供應(yīng)方面建設(shè)更應(yīng)將私營企業(yè)納入其建設(shè)范圍,提高企業(yè)資產(chǎn)營運效率,從而減少銀行信貸風(fēng)險,形成良性循環(huán)機制；需求建設(shè)方面更應(yīng)將私營企業(yè)、廣大投資者納入金融資產(chǎn)處置專業(yè)平臺交易,從而促進交易雙方的活躍性,解決出讓主體缺失、市場疲軟的問題。

2.3 不良資產(chǎn)的定價評估

（1）不良金融資產(chǎn)定價應(yīng)在綜合考慮國家有關(guān)政策、市場因素、環(huán)境因素的基礎(chǔ)上,重點關(guān)注法律權(quán)利的有效性、評估(咨詢)報告與盡職調(diào)查報告、債務(wù)人(擔(dān)保人)或承債式兼并方的償債能力與償債意愿、企業(yè)經(jīng)營狀況與凈資產(chǎn)價值、實物資產(chǎn)的公允價值與交易案例、市場招商情況與潛在投資者報價等影響交易定價的因素,同時也應(yīng)關(guān)注定價的可實現(xiàn)性、實現(xiàn)的成本和時間。

（2）實現(xiàn)不良資產(chǎn)的證券化。相關(guān)人員需要在我國金融資本市場發(fā)展具體要求的基礎(chǔ)上,通過對市場大部分不良資產(chǎn)實地調(diào)查,綜合整理出一套市場實用性與適應(yīng)能力最強的債券定價評估標(biāo)準(zhǔn),并與金融經(jīng)濟市場運行機制相適應(yīng)。

2.4 建立健全系統(tǒng)作業(yè)監(jiān)督機制

監(jiān)督機制需要覆蓋在不良資產(chǎn)交易、流通過程的各個步驟與環(huán)節(jié)。不能局限在文件、制度的規(guī)定當(dāng)中,而應(yīng)該建立專業(yè)的監(jiān)督機構(gòu),由專業(yè)從業(yè)人員按照一定的標(biāo)準(zhǔn)對硬件與軟件操作工作進行監(jiān)督、防范,為不良資產(chǎn)的打包批量處置工作樹立起一道安全屏障。

2.5 不良資產(chǎn)打包批量處置的后續(xù)工作

不良資產(chǎn)打包批量處置的后續(xù)工作重點關(guān)注兩方面。

（1）受讓人違約引起的經(jīng)濟糾紛。傳統(tǒng)模式下的分期收款是不安全、不合理的,建議轉(zhuǎn)讓合同按一次性款項收取的模式,注意盡量選用不具有追索權(quán)利的轉(zhuǎn)讓形式,使批量處置后續(xù)工作的安全性得到有力保障。

篇3

第一條 為了規(guī)范企業(yè)套期保值的確認(rèn)和計量，根據(jù)《企業(yè)會計準(zhǔn)則－基本準(zhǔn)則》，制定本準(zhǔn)則。

第二條 套期保值（以下簡稱套期），是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險、利率風(fēng)險、商品價格風(fēng)險、股票價格風(fēng)險、信用風(fēng)險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預(yù)期抵銷被套期項目全部或部分的公允價值或現(xiàn)金流量變動。

第三條 套期應(yīng)當(dāng)分為公允價值套期、現(xiàn)金流量套期和境外經(jīng)營凈投資套期。

（一）公允價值套期，是指對已確認(rèn)資產(chǎn)或負(fù)債、尚未確認(rèn)的確定承諾、或該資產(chǎn)或負(fù)債、尚未確認(rèn)的確定承諾中可辨認(rèn)部分的公允價值變動風(fēng)險進行的套期。該類價值變動源于某類特定風(fēng)險，且將影響企業(yè)的損益。

（二）現(xiàn)金流量套期，是指對現(xiàn)金流量變動風(fēng)險進行的套期。該類現(xiàn)金流量變動源于與已確認(rèn)資產(chǎn)或負(fù)債，很可能發(fā)生預(yù)期交易有關(guān)的某類特定風(fēng)險，且將影響該企業(yè)的損益。

（三）境外經(jīng)營凈投資套期，是指對境外經(jīng)營凈投資外匯風(fēng)險進行的套期。境外經(jīng)營凈投資，是指企業(yè)在境外經(jīng)營凈資產(chǎn)中的權(quán)益份額。

第四條 對于滿足本準(zhǔn)則第三章規(guī)定條件的套期，企業(yè)可運用套期會計方法進行處理。

套期會計方法，是指在相同會計期間將套期工具和被套期項目公允價值變動的抵銷結(jié)果計入當(dāng)期損益的方法。

第二章 套期工具和被套期項目

第五條 套期工具，是指企業(yè)為進行套期而指定的、其公允價值或現(xiàn)金流量變動預(yù)期可抵銷被套期項目的公允價值或現(xiàn)金流量變動的衍生工具，對外匯風(fēng)險進行套期還可以將非衍生金融資產(chǎn)或非衍生金融負(fù)債作為套期工具。

第六條 企業(yè)在確立套期關(guān)系時，應(yīng)當(dāng)將套期工具或其一定比例（不含套期工具剩余期限內(nèi)的某一時段）進行指定，但下列情況除外：

（一）對于期權(quán)，企業(yè)可以將期權(quán)的內(nèi)在價值和時間價值分開，只就內(nèi)在價值變動將期權(quán)指定為套期工具。

（二）對于遠(yuǎn)期合同，企業(yè)可以將遠(yuǎn)期合同的利息和即期價格分開，只就即期價格變動將遠(yuǎn)期合同指定為套期工具。

第七條 企業(yè)通?？蓪雾椦苌ぞ咧付閷σ环N風(fēng)險進行套期但同時滿足下列條件的，可以指定單項衍生工具對一種以上的風(fēng)險進行套期：

（一）各項被套期風(fēng)險可以清晰辨認(rèn)。

（二）套期有效性可以證明。

（三）查以確保該衍生工具與不同的風(fēng)險頭寸之間存在具體指定關(guān)系。

套期有效性，是指套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動能夠抵銷被套期風(fēng)險引起的被套期項目公允價值或現(xiàn)金流量變動的程度。

第八條 企業(yè)可以將兩項或兩項以上衍生工具的組合或該組合的一定比例指定為套期工具。

對于外匯風(fēng)險套期，企業(yè)可以將兩項或兩項以上非衍生金融工具的組合或該組合的一定比例，或?qū)⒀苌ぞ吆头茄苌ぞ叩慕M合的一定比例確定為套期工具。

對于利率上下期限權(quán)或由一項發(fā)行的期權(quán)和一項購入的期權(quán)組成的期權(quán)，其實質(zhì)相當(dāng)于企業(yè)發(fā)行的一項期權(quán)的（即企業(yè)收取了凈期權(quán)費），不能將其指定為套期工具。

第九條 被套期項目，指使企業(yè)面臨公允價值或現(xiàn)金流量變動風(fēng)險，且被指定為被套期對象的下列項目：

（一）單項已確認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債、確定承諾、很可能發(fā)生的預(yù)期交易，或經(jīng)營境外凈投資。

（二）一組具有類似風(fēng)險特征的已確認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債、確定承諾、很可能發(fā)生的預(yù)期交易，或境外經(jīng)營凈投資。

（三）分擔(dān)同一被套期利率風(fēng)險的金融資產(chǎn)或金融負(fù)債組合的一部分（僅適用于利率風(fēng)險公允價值組合套期）。

確定承諾，指在未來某特定日期或期間，以約定價格交換特定數(shù)量資源、具有法律約束力的協(xié)議。預(yù)期交易，指尚未承諾但預(yù)期會發(fā)生的交易。

第十條 被套期風(fēng)險是外匯風(fēng)險或信用風(fēng)險的，持有至到期投資可以指定為被套期項目，被套期風(fēng)險是利率風(fēng)險或提前還款風(fēng)險的，持有至到期投資不能指定為被套期項目。

第十一條 企業(yè)集團內(nèi)部交易形成的貨幣性項目的匯兌收益或損失，不能在合并財務(wù)報表中全額抵銷的，該貨幣性項目的外匯風(fēng)險可以在合并財務(wù)報表中指定為被套期項目。

企業(yè)集團內(nèi)部很可能發(fā)生的預(yù)期交易，按照此項交易的主體的記賬本位幣標(biāo)價（即按外幣標(biāo)價），且相關(guān)的外匯風(fēng)險將影響合并利潤或損失的，該外匯風(fēng)險可以在合并財務(wù)報表中指定為被套期項目。

第十二條 對于與金融資產(chǎn)或金融負(fù)債現(xiàn)金流量或公允價值的一部分相關(guān)的風(fēng)險，其套期有效性可以計量的，企業(yè)可以就該風(fēng)險將金融資產(chǎn)或金融負(fù)債指定為被套期項目。

第十三條 在金融資產(chǎn)或金融負(fù)債組合的利率風(fēng)險公允價值套期中，可以將某貨幣金額（如人民幣、美元或歐元金額）的資產(chǎn)負(fù)債指定為被套期項目。

第十四條 企業(yè)可以將金融資產(chǎn)或金融負(fù)債現(xiàn)金流量的全部指定為被套期項目。但金融資產(chǎn)或金融負(fù)債現(xiàn)金流量的一部分被指定為被套期項目的，被指定部分的現(xiàn)金流量應(yīng)當(dāng)少于該金融資產(chǎn)或金融負(fù)債現(xiàn)金流量總額。

第十五條 非金融資產(chǎn)或非金融負(fù)債指定為被套期項目的，被套期風(fēng)險應(yīng)當(dāng)是該非金融資產(chǎn)或非金融負(fù)債相關(guān)的全部風(fēng)險或外匯風(fēng)險。

第十六條 對具有類似風(fēng)險特征的資產(chǎn)或負(fù)債組合進行套期時，該組合中的各單項資產(chǎn)或單項負(fù)債應(yīng)當(dāng)同時承擔(dān)被套期風(fēng)險，且該組合內(nèi)各單項資產(chǎn)或單項負(fù)債由被套期風(fēng)險引起的公允價值變動，應(yīng)當(dāng)預(yù)期與該組合由被套期風(fēng)險引起的公允價值整體變動基本成比例。

第三章 套期確認(rèn)和計量

第十七條 公允價值套期、現(xiàn)金流量套期或境外經(jīng)營凈投資套期同時滿足下列條件的，才能運用本準(zhǔn)則規(guī)定的套期會計方法進行處理：

（一）在套期開始時，企業(yè)對套期關(guān)系有明確指定（即套期工具和被套期項目之間的關(guān)系）有正式指定，并準(zhǔn)備了關(guān)于套期關(guān)系、風(fēng)險管理目標(biāo)和套期策略的正式書面文件，該文件至少載明了套期工具、被套期項目、被套期風(fēng)險的性質(zhì)以及套期有效性評價方法等內(nèi)容。

套期必須與具體可辨認(rèn)并被指定的風(fēng)險有關(guān)，且最終影響企業(yè)的損益。

（二）該套期預(yù)期高度有效，且符合企業(yè)最初為該套期關(guān)系所確定的風(fēng)險管理策略。

（三）對預(yù)期交易的現(xiàn)金流量套期，預(yù)期交易應(yīng)當(dāng)很可能發(fā)生，且必須使企業(yè)面臨最終影響損益的現(xiàn)金流量變動風(fēng)險。

（四）套期有效性可以可靠地計量。

（五）企業(yè)應(yīng)當(dāng)持續(xù)地對套期有效性進行評價，并確保該套期在套期關(guān)系被指定的會計期間內(nèi)高度有效。

第十八條 套期同時滿足下列條件的，企業(yè)應(yīng)當(dāng)認(rèn)定其為高度有效：

（一）在套期開始及以后期間，該套期預(yù)期會高度有效地抵銷套期指定期間被套期風(fēng)險引起的公允價值或現(xiàn)金流量變動；

（二）該套期的實際抵銷結(jié)果在80%至125%的范圍內(nèi)。

第十九條 企業(yè)至少應(yīng)當(dāng)在編制中期或年度財務(wù)報告時對套期有效性進行評價。

第二十條 對利率風(fēng)險進行套期的，企業(yè)可以通過編制金融資產(chǎn)和金融負(fù)債的到期時間表，標(biāo)明每期的利率凈風(fēng)險。據(jù)此對套期有效性進行評價

第二十一條 公允價值套期滿足運用套期會計方法條件的，應(yīng)當(dāng)按照下列規(guī)定處理：

（一）套期工具為衍生工具的，套期工具公允價值變動形成的利得或損失應(yīng)當(dāng)計入當(dāng)期損益；套期工具為非衍生工具的，套期工具賬面價值因匯率變動形成的利得或損失應(yīng)當(dāng)計入當(dāng)期損益。

（二）被套期項目因被套期風(fēng)險形成的利得或損失應(yīng)當(dāng)計入當(dāng)期損益，同時調(diào)整被套期項目的賬面價值。被套期項目為按成本與可變現(xiàn)凈值孰低進行后續(xù)計量的存貨、按攤余成本進行后續(xù)計量的金融資產(chǎn)或可供出售金融資產(chǎn)，也應(yīng)當(dāng)按此規(guī)定處理。

第二十二條 對于金融資產(chǎn)或金融負(fù)債組合一部分的利率風(fēng)險公允價值套期，為符合本準(zhǔn)則第二十一條（二）的要求，企業(yè)對被套期項目形成的利得或損失可以選擇下列方法處理：

（一）被套期項目在重新定價期間內(nèi)是資產(chǎn)的，在資產(chǎn)負(fù)債表中資產(chǎn)項下單列項目反映（列在金融資產(chǎn)后），待終止確認(rèn)時轉(zhuǎn)銷。

（二）被套期項目在重新定價期間內(nèi)是負(fù)債的，在資產(chǎn)負(fù)債表中負(fù)債項下單列項目反映（列在金融負(fù)債后），待終止確認(rèn)時轉(zhuǎn)銷。

第二十三條 滿足下列條件之一的，企業(yè)不應(yīng)當(dāng)再按照本準(zhǔn)則第二十一條的規(guī)定處理：

（一）套期工具已到期、被出售、合同終止或已行使。

套期工具展期或被另一項套期工具替換時，展期或替換是企業(yè)正式書面文件所載明的套期策略組成部分的，不作為已到期或合同終止處理。

（二）該套期不再滿足本準(zhǔn)則所規(guī)定的運用套期會計方法的條件。

（三）企業(yè)撤銷了對套期關(guān)系的指定。

第二十四條 被套期項目是以攤余成本計量的金融工具的，按照本準(zhǔn)則第二十一條（二）對被套期項目賬面價值所作的調(diào)整，應(yīng)當(dāng)按照調(diào)整日重新計算的實際利率在調(diào)整日至到期日的期間內(nèi)進行攤銷，計入當(dāng)期損益。

對利率風(fēng)險組合的公允價值套期，在資產(chǎn)負(fù)債表中單列的相關(guān)項目，也應(yīng)當(dāng)按照調(diào)整日重新計算的實際利率在調(diào)整日至相關(guān)的重新定價期間結(jié)束日的期間內(nèi)攤銷。采用實際利率法進行攤銷不切實可行的，可以采用直線法進行攤銷。

上述調(diào)整金額應(yīng)當(dāng)于金融工具到期日前攤銷完畢；對于利率風(fēng)險組合的公允價值套期，應(yīng)當(dāng)于相關(guān)重新定價期間結(jié)束日前攤銷完畢。

第二十五條 被套期項目為尚未確認(rèn)的確定承諾的，該確定承諾因被套期風(fēng)險引起的公允價值變動累計額應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為一項資產(chǎn)或負(fù)債，相關(guān)的利得或損失應(yīng)當(dāng)計入當(dāng)期損益。

第二十六條 在購買資產(chǎn)或承擔(dān)負(fù)債的確定承諾的公允價值套期中，該確定承諾因被套期風(fēng)險引起的公允價值變動累計額（已確認(rèn)為資產(chǎn)或負(fù)債），應(yīng)當(dāng)調(diào)整履行該確定承諾所取得的資產(chǎn)或承擔(dān)的負(fù)債的初始確認(rèn)金額。

第二十七條 現(xiàn)金流量套期滿足運用套期會計方法條件的，應(yīng)當(dāng)按照下列規(guī)定處理：

（一）套期工具利得或損失中屬于有效套期的部分，應(yīng)當(dāng)直接確認(rèn)為所有者權(quán)益，并單列項目反映。該有效套期部分的金額，按照下列兩項的絕對額中較低者確定：

1.套期工具自套期開始的累計利得或損失。

2.被套期項目自套期開始的預(yù)計未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值的累計變動額。

（二）套期工具利得或損失中屬于無效套期的部分（即扣除直接確認(rèn)為所有者權(quán)益后的其他利得或損失），應(yīng)當(dāng)計入當(dāng)期損益。

（三）在風(fēng)險管理策略的正式書面文件中，載明了在評價套期有效性時將排除套期工具的某部分利得或損失或相關(guān)現(xiàn)金流量影響的，被排除的該部分利得或損失的處理適用《企業(yè)會計準(zhǔn)則第22號――金融工具確認(rèn)和計量》。

對確定承諾的外匯風(fēng)險進行的套期，企業(yè)可以作為現(xiàn)金流量套期或公允價值套期處理。

第二十八條 被套期項目為預(yù)期交易，且該預(yù)期交易使企業(yè)隨后確認(rèn)一項金融資產(chǎn)或一項金融負(fù)債的，原直接確認(rèn)為所有者權(quán)益的相關(guān)利得或損失，應(yīng)當(dāng)在該金融資產(chǎn)或金融負(fù)債影響企業(yè)損益的相同期間轉(zhuǎn)出，計入當(dāng)期損益。但是，企業(yè)預(yù)期原直接在所有者權(quán)益中確認(rèn)的凈損失全部或部分在未來會計期間不能彌補時，應(yīng)當(dāng)將不能彌補的部分轉(zhuǎn)出，計入當(dāng)期損益。

第二十九條 被套期項目為預(yù)期交易，且該預(yù)期交易使企業(yè)隨后確認(rèn)一項非金融資產(chǎn)或一項非金融負(fù)債的，企業(yè)可以選擇下列方法處理：

（一）原直接在所有者權(quán)益中確認(rèn)的相關(guān)利得或損失，應(yīng)當(dāng)在該非金融資產(chǎn)或非金融負(fù)債影響企業(yè)損益的相同期間轉(zhuǎn)出，計入當(dāng)期損益。但是，企業(yè)預(yù)期原直接在所有者權(quán)益中確認(rèn)的凈損失全部或部分在未來會計期間不能彌補時，應(yīng)當(dāng)將不能彌補的部分轉(zhuǎn)出，計入當(dāng)期損益。

（二）將原直接在所有者權(quán)益中確認(rèn)的相關(guān)利得或損失轉(zhuǎn)出，計入該非金融資產(chǎn)或非金融負(fù)債的初始確認(rèn)金額。

非金融資產(chǎn)或非金融負(fù)債的預(yù)期交易形成了一項確定承諾時，該確定承諾滿足運用本準(zhǔn)則規(guī)定的套期會計方法條件的，也應(yīng)當(dāng)選擇上述兩種方法之一處理。

企業(yè)選擇了上述兩種處理方法之一作為會計政策后，應(yīng)當(dāng)一致地運用于相關(guān)的所有預(yù)期交易套期，不得隨意變更。

第三十條 對于不屬于本準(zhǔn)則第二十八條和第二十九條涉及的現(xiàn)金流量套期，原直接計入所有者權(quán)益中的套期工具利得或損失，應(yīng)當(dāng)在被套期預(yù)期交易影響損益的相同期間轉(zhuǎn)出，計入當(dāng)期損益。

第三十一條 在下列情況下，企業(yè)不應(yīng)當(dāng)再按照本準(zhǔn)則第二十七條至第三十條的規(guī)定處理：

（一）套期工具已到期、被出售、合同終止或已行使。

在套期有效期間直接計入所有者權(quán)益中的套期工具利得或損失不應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)出，直至預(yù)期交易實際發(fā)生時，再按照本準(zhǔn)則第二十八條、第二十九條或第三十條的規(guī)定處理。

套期工具展期或被另一項套期工具替換，且展期或替換是企業(yè)正式書面文件所載明套期策略組成部分的，不作為已到期或合同終止處理。

（二）該套期不再滿足運用本準(zhǔn)則規(guī)定的套期會計方法的條件。

在套期有效期間直接計入所有者權(quán)益中的套期工具利得或損失不應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)出，直至預(yù)期交易實際發(fā)生時，再按照本準(zhǔn)則第二十八條、第二十九條或第三十條的規(guī)定處理。

（三）預(yù)期交易預(yù)計不會發(fā)生。

在套期有效期間直接計入所有者權(quán)益中的套期工具利得或損失應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)出，計入當(dāng)期損益。

（四）企業(yè)撤銷了對套期關(guān)系的指定。

對于預(yù)期交易套期，在套期有效期間直接計入所有者權(quán)益中的套期工具利得或損失不應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)出，直至預(yù)期交易實際發(fā)生或預(yù)計不會發(fā)生。預(yù)期交易實際發(fā)生的，應(yīng)當(dāng)按照本準(zhǔn)則第二十八條、第二十九條或第三十條的規(guī)定處理；預(yù)期交易預(yù)計不會發(fā)生的，原直接計入所有者權(quán)益中的套期工具利得或損失應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)出，計入當(dāng)期損益。

第三十二條 對境外經(jīng)營凈投資的套期，應(yīng)當(dāng)按照類似于現(xiàn)金流量套期會計的規(guī)定處理：

（一）套期工具形成的利得或損失中屬于有效套期的部分，應(yīng)當(dāng)直接確認(rèn)為所有者權(quán)益，并單列項目反映。

處置境外經(jīng)營時，上述在所有者權(quán)益中單列項目反映的套期工具利得或損失應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)出，計入當(dāng)期損益。

篇4

【關(guān)鍵詞】風(fēng)險型金融資產(chǎn) 金融資產(chǎn)選擇 Probit模型

一、引言

隨著金融市場發(fā)展，居民投資理財意識不斷增強，越來越多的家庭開始通過股票、基金、理財?shù)冉鹑诠ぞ邔崿F(xiàn)財富的保值增值。居民金融資產(chǎn)總量增速早已遠(yuǎn)高于國民生產(chǎn)總值和居民可支配收入的增速，并在居民生活和宏觀經(jīng)濟運行

中發(fā)揮著重要作用。微觀來看，研究居民家庭金融資產(chǎn)選擇問題，能夠引導(dǎo)居民家庭合理規(guī)劃金融資產(chǎn)投資，為金融產(chǎn)品創(chuàng)新提供重要依據(jù)；宏觀來看，通過分析家庭的金融資產(chǎn)選擇特點，了解家庭參與金融市場的程度以及相關(guān)傳導(dǎo)機制，對于優(yōu)化我國家庭金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、推動我國金融市場改革、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)具有重要的指導(dǎo)意義。

與過去研究相比本文具有如下特點：1）從研究層面來看，以家庭微觀調(diào)查數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，克服了以往研究由于微觀數(shù)據(jù)缺乏而導(dǎo)致研究只停留于宏觀層面的不足；2）在指標(biāo)選取方面，將房產(chǎn)加入組合選擇模型，考慮了房產(chǎn)消費對居民家庭金融資產(chǎn)持有行為的影響；3）從評估方法來看，采用定性分析與定量評價相結(jié)合的分析方法，對變量的刻畫更加精細(xì)，評價結(jié)果更加準(zhǔn)確。

二、文獻綜述

（一）家庭金融資產(chǎn)選擇行為影響因素研究

Heaton（2001）[1]研究發(fā)現(xiàn)股市參與度與年齡呈現(xiàn)弱的負(fù)相關(guān)關(guān)系，與收入、教育呈現(xiàn)強的正相關(guān)關(guān)系。Guiso，Sapienza and Zingales（2004）[1]發(fā)現(xiàn)對外界社會、金融機構(gòu)等信任度高的家庭更情愿投資風(fēng)險資產(chǎn)。Puri and Robinson（2005）研究發(fā)現(xiàn)對未來持有樂觀預(yù)期的家庭更多地投資于風(fēng)險較大的股票。Guven（2013）[2]認(rèn)為房產(chǎn)的投資與消費的雙重性質(zhì)使家庭金融投資呈現(xiàn)隨生命周期變化的特點，對房產(chǎn)的過度投資會減少對風(fēng)險性金融資產(chǎn)的需求。于蓉（2006）考慮到消費者預(yù)期、信任度、社會互動、投資者情緒等行為特征對股票市場投資的影響。雷曉燕，周月剛（2010）[3]研究發(fā)現(xiàn)，健康狀況變差會使其減少風(fēng)險型金融資產(chǎn)的持有，并將資產(chǎn)向安全性較高的生產(chǎn)性資產(chǎn)和房產(chǎn)轉(zhuǎn)移。王剛貞，左騰飛（2015）[4]認(rèn)為投資者的風(fēng)險偏好與投資經(jīng)驗、文化水平、性格特征、財富水平正相關(guān)與年齡負(fù)相關(guān)性。

（二）家庭金融資產(chǎn)選擇行為分析方法的研究

國外研究方面，Markowiz（1952）提出均值――方差模型，提供了一種尋求風(fēng)險與收益的最佳配比的金融資產(chǎn)選擇方法。Angerer（2010）通過構(gòu)建資產(chǎn)定價模型，把住房的雙重屬性都考慮在內(nèi)，討論住房――消費這一資產(chǎn)定價模型對預(yù)期股票的回報率產(chǎn)生的影響。史代敏和宋艷（2005）運用四川省2002年城鎮(zhèn)居民家庭資產(chǎn)調(diào)查數(shù)據(jù)，采用Tobit模型對居民家庭金融資產(chǎn)選擇進行實證研究。盧家昌，顧金宏（2010）[5]構(gòu)建出家庭金融資產(chǎn)投資決策的結(jié)構(gòu)方程模型，對影響家庭金融資產(chǎn)選擇的各個變量之間的邏輯關(guān)系和內(nèi)在機制進行了實證研究。竇婷婷（2013）運用因子分析法結(jié)合Logistic回歸模型分析了家庭選擇證券類、保險類貨幣類、這三類金融投資品種的影響因素及其作用程度。張兵等（2015）利用Heckman兩階段模型分析了宏觀經(jīng)濟情況和地區(qū)特征對我國家庭證券類金融資產(chǎn)選擇行為的影響。

通過對過去學(xué)者在家庭金融資產(chǎn)選擇行為研究的分析可知，其不足之處有如下三點：1）在研究視角方面，數(shù)據(jù)來源多為宏觀統(tǒng)計數(shù)據(jù)，研究主要停留在宏觀層面，對于家庭微觀層面的研究存在較大的不足；2）在研究方法方面，較多的是采用描述性統(tǒng)計分析，評價結(jié)果較為粗糙，對變量間關(guān)系刻畫不夠精確；3）在指標(biāo)的選取方面，較少有考慮到房產(chǎn)投資對居民風(fēng)險型金融資產(chǎn)選擇行為的影響。

三、數(shù)據(jù)來源與樣本統(tǒng)計性描述

（一）數(shù)據(jù)來源

本文數(shù)據(jù)來源于中國人民銀行贛州市中心支行組織的“2016年贛州市城鎮(zhèn)居民金融資產(chǎn)負(fù)債基本情況調(diào)查”。合計發(fā)放問卷1076份，剔除無效問卷后篩選出有效問卷1043份。

（二）問卷設(shè)計

由于城鎮(zhèn)居民的金融資產(chǎn)存量和金融投資活動要明顯多于農(nóng)村居民，本次問卷調(diào)點選擇城鎮(zhèn)居民。在調(diào)查問卷中，主要設(shè)計了家庭成員、年齡、受教育程度、職業(yè)、收入水平、房產(chǎn)持有數(shù)。

（三）描述性統(tǒng)計

在1043張有效問卷中，持有風(fēng)險性金融資產(chǎn)的家庭有238戶，占比為22.82%。家庭常住人口均值在3.93，從人口結(jié)構(gòu)上看，主要集中在3人～4人之間。決策者年齡均值為2.91，主要分布于31～40歲及41～50歲兩個年齡層次。決策者文化水平度均值為4.55，從分布結(jié)構(gòu)上看，學(xué)歷按由高到低排布呈現(xiàn)正態(tài)分布態(tài)勢。家庭月收入水平均值為4.01，介于5001～10000及10001～20000元兩選項占比合計達(dá)到68.64%。家庭持有住房套數(shù)主要以1套為主，占比為77.18%，無住房及持有3、4套住房均屬于少數(shù)占比。具體統(tǒng)計情況見表2。

四、實證分析

（一）變量的選取及度量

外部金融環(huán)境會決定家庭金融資產(chǎn)的選擇范圍和配置比例，但即使投資決策者面對同樣的外部環(huán)境，不同的投資決策者依然會根據(jù)自身狀況做出不同的投資決策，為了進一步探討影響居民家庭金融資產(chǎn)選擇的微觀因素，在借鑒Rosen（2004）[2]、Guiso（2004）[4]、Clark（2012）[6]、于蓉（2006）[8]、李濤（2006）[9]、雷曉燕（2010）[11]、段軍山（2016）[13]等學(xué)者的研究的基礎(chǔ)上，結(jié)合實際調(diào)查數(shù)據(jù)，選取決策者年齡（age）、決策者文化水平（doe）、決策者職業(yè)（pro）、家庭收入狀況（fme）、家庭人員數(shù)（fp）、持有房產(chǎn)套數(shù)（hn）六個因素對贛州市居民家庭金融資產(chǎn)選擇影響因素進行分析。相關(guān)變量的度量方法見表1。

（二）居民金融資產(chǎn)選擇行Probit模型的構(gòu)建

研究居民金融資產(chǎn)持有問題，即“持有”和“不持有”風(fēng)險型金融資產(chǎn)的二元決策問題，故可通過構(gòu)建Probit模型對該問題進行分析。居民金融資產(chǎn)選擇行Probit模型具體表達(dá)形式如下：

式（5）中，εi為隨機擾動項，服從N（0，1）的標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布。因此，居民家庭金融資產(chǎn)選擇行為影響因素的Probit模型可建立為：

式（6）中，prob（Y=1/Xi）是居民“持有金融資產(chǎn)”（即Y=1）的概率。x1，x2，x3…xn為解釋變量。α0為常數(shù)項，β1，β2，β3…βn為對應(yīng)自變量的Probit回歸系數(shù)，εi為隨機擾動項，服從N（0，1）分布。根據(jù)前文的分析，選擇了家庭人員數(shù)、年齡、文化水平、決策者職業(yè)、家庭收入狀況、房產(chǎn)持有數(shù)6個解釋變量研究贛州居民金融資產(chǎn)持有行為并構(gòu)建出probit回歸模型，各變量的具體說明見表1。

（三）Probit回歸結(jié)果

以2016年4月在贛州市對居民進行網(wǎng)絡(luò)問卷調(diào)查所獲得的1043份有效問卷為數(shù)據(jù)來源，采用Stata11.0軟件的probit運算工具對六個變量進行Probit回歸分析（回歸結(jié)果略），從全變量模型的回歸結(jié)果來看，決策者年齡（age）、決策者職業(yè)（Pro）家庭人員數(shù)（fp）三項解釋變量的P值分別為0.254，0.055，0.175，無法通過變量的顯著性檢驗，為進一步提高模型和變量的顯著性水平，故采用逐步回歸法對6個解釋變量分別進行回歸分析，以確定模型最終的解釋變量個數(shù)，最終Probit模型回歸結(jié)果見表3所示。

五、結(jié)論

（1）在六個設(shè)定的主要模型影響因素中，決策者年齡、家庭人口數(shù)兩個變量在回歸模型中不顯著，予以剔除，決策者文化水平、決策者職業(yè)、家庭收入狀況、房產(chǎn)持有數(shù)四個變量回歸效果較為顯著，是居民家庭風(fēng)險型金融資產(chǎn)持有行為的主要影響因素。

（2）在決策者文化水平方面，變量Z統(tǒng)計值達(dá)到-5.11，顯著性檢驗通過且系數(shù)為負(fù)（注：文化水平越高，評分越低），即戶主受教育水平越高，居民持有風(fēng)險型金融資產(chǎn)需求的可能性就越大?？赡艿慕忉屖俏幕礁叩膽糁髌鋫€人素質(zhì)和能力均較高，具備較強的接受新事物、風(fēng)險辨識和學(xué)習(xí)新技術(shù)的能力，能幫助他們在控制風(fēng)險的基礎(chǔ)上獲取收益，故而有較強的風(fēng)險型金融資產(chǎn)持有需求。

（3）在決策者職業(yè)方面，指標(biāo)的Z統(tǒng)計值為-2.01，模型的顯著性檢驗通過，其系數(shù)為負(fù)（注：職業(yè)穩(wěn)定性越高，評分越低）。說明職業(yè)越穩(wěn)定的決策者，其持有風(fēng)險型金融資產(chǎn)需求的可能性越大。究其原因，職業(yè)穩(wěn)定性越高的職業(yè)收入的穩(wěn)定性越高，對金融資產(chǎn)的抗風(fēng)險能力更強，因此對風(fēng)險型金融資產(chǎn)的持有概率更高。

（4）在家庭收入水平方面，指標(biāo)Z統(tǒng)計值為2.91，模型顯著性檢驗通過，指標(biāo)系數(shù)為正，說明隨著家庭收入的增加，居民的風(fēng)險型金融資產(chǎn)的持有需求呈現(xiàn)上升的趨勢。原因很大程度是由于隨著收入水平的增加，家庭可支配收入更多，居民對于風(fēng)險投資的需求逐步上升所導(dǎo)致。

（5）在房產(chǎn)持有量方面，指標(biāo)的Z統(tǒng)計值為4.02，模型的顯著性檢驗通過，且其系數(shù)為正，說明家庭房產(chǎn)持有行為對家庭風(fēng)險性金融資產(chǎn)投資存在正相關(guān)性，即房產(chǎn)投資并沒有對家庭的風(fēng)險性金融資產(chǎn)投資產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”?？赡艿慕忉層袃牲c：首先，居民在持有房產(chǎn)后，購房壓力降低，家庭可支配收入增加，促進了金融投資行為；其次，持有房產(chǎn)越多，居民家庭財富積累越大，家庭金融資產(chǎn)投資活動的抗風(fēng)險能力提高，使該類家庭風(fēng)險資產(chǎn)金融資產(chǎn)投資需求增加。

參考文獻

[1]Guiso，L.，P.Sapienza & L.Zingales.the Role of Social Capital in Financial Development[J].American Economic Review，2004（94）：526-556.

[2]Guven C..Reversing the Question：Does Happiness Affect Consumption and Savings Behavior[J].Journal of Economics is Psychology，2012，33 （4）：29-36.

[3]雷曉燕，周月剛.中國家庭的資產(chǎn)組合選擇：健康狀況與風(fēng)險偏好[J].金融研究，2010，（1）：31-45.

[4]王剛貞，左騰飛.城鎮(zhèn)居民家庭金融資產(chǎn)選擇行為的實證分析[J].統(tǒng)計與決策，2015，（12）：151-154.

篇5

【關(guān)鍵詞】金融不良資產(chǎn)評估；方法標(biāo)準(zhǔn)體系

金融不良資產(chǎn)評估是指依據(jù)國家有關(guān)規(guī)定，對金融不良資產(chǎn)以某一時點為基準(zhǔn)日，對其價值進行評定、估算和分析判斷的行為。近幾年來，隨著金融體制改革和金融不良資產(chǎn)處置工作的推進，金融不良資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)在我國得到了長足的發(fā)展。隨著我國金融體制改革和金融不良資產(chǎn)處置工作的不斷推進，金融不良資產(chǎn)評估的作用越來越凸顯，不僅指導(dǎo)著資產(chǎn)處置價格，而且成為考核資產(chǎn)公司經(jīng)營業(yè)績的重要依據(jù)和監(jiān)督資產(chǎn)處置行為，防范道德風(fēng)險的重要措施。

一、我國金融不良資產(chǎn)的現(xiàn)狀及存在問題

金融不良資產(chǎn)是指銀行持有的次級、可疑及損失類貸款，金融資產(chǎn)管理公司收購或接管的金融不良債權(quán)以及其他非銀行金融機構(gòu)持有的不良債權(quán)。

目前，我國的金融不良資產(chǎn)在總量上呈現(xiàn)下降的趨勢，金融資產(chǎn)管理公司處置的不良資產(chǎn)也在不斷增加，但是從總體來看，形勢依然嚴(yán)峻，如果不盡快將金融不良資產(chǎn)降到合理的區(qū)域，勢必會影響中國的經(jīng)濟發(fā)展和改革開放的進程。當(dāng)然，對金融不良資產(chǎn)進行有效處置的前提是對其進行正確的評估。

（一）評估理論嚴(yán)重滯后

金融不良資產(chǎn)評估工作有許多特點：一是評估對象為“不良債權(quán)”；二是評估對象涉及的債務(wù)人企業(yè)大多是資不抵債的關(guān)、停、倒閉企業(yè)；三是資產(chǎn)管理公司對不良資產(chǎn)的處置，一般都是以快速變現(xiàn)為目的。資產(chǎn)管理公司雖然也已對企業(yè)的償債能力進行了研究，并通過實踐中的摸索制定了相應(yīng)的不良資產(chǎn)評估操作規(guī)范，但這些規(guī)范也只是作為一種內(nèi)部的參考，并沒有上升為金融不良資產(chǎn)評估的統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。因此，也并不具備整體的代表性。

（二）評估價值與市場價值產(chǎn)生背離較大

一方面是職業(yè)慣性的影響，因我國評估業(yè)起源于國有資產(chǎn)的評估，多年來評估業(yè)務(wù)也以國有資產(chǎn)評估為主，而評估國有資產(chǎn)同時負(fù)有防止國有資產(chǎn)流失的責(zé)任，所以，評估師寧可高估，不愿低估；另一方面，由于對不良資產(chǎn)的認(rèn)識不足，評估師較少考慮不良資產(chǎn)特定的處置方案及其處置中的特定個別因素，也導(dǎo)致評估價值與市場價值產(chǎn)生較大背離。

（三）部分債權(quán)性資產(chǎn)權(quán)屬不清，產(chǎn)權(quán)依據(jù)不足，償債能力判斷失真

由于金融資產(chǎn)管理公司委估對象涉及的債務(wù)人企業(yè)大多是資不抵債的關(guān)、停、倒閉企業(yè)，當(dāng)中有許多企業(yè)財務(wù)會計資料不連續(xù)、不完整、不健全。相關(guān)的其他評估資料更不完備，由于歷史原因，有的企業(yè)賬面有長期股權(quán)投資但提供不出投資合同或協(xié)議；有房地產(chǎn)卻拿不出房屋所有權(quán)證和土地使用權(quán)證。而按照現(xiàn)有的評估慣例，委托方應(yīng)出具委估對象的有關(guān)產(chǎn)權(quán)證明，評估機構(gòu)只對委托方的合法資產(chǎn)進行評估。金融資產(chǎn)管理公司委托評估機構(gòu)評估待處置資產(chǎn)時，很多情況下無法提供完備的產(chǎn)權(quán)證明，致使評估機構(gòu)難以確定評估客體的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和數(shù)量，從而給委托和評估帶來一定的困難。

二、進一步做好金融不良資產(chǎn)評估的設(shè)想

（一）要研究制定有關(guān)金融資產(chǎn)評估方法標(biāo)準(zhǔn)體系

金融不良資產(chǎn)的評估與普通的工業(yè)企業(yè)的評估存在較大的差別，是資產(chǎn)評估中較為特殊的一種情形。因此，金融不良資產(chǎn)的評估方法不能完全照搬工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)評估的方法。在認(rèn)真總結(jié)工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)重組資產(chǎn)評估方法的基礎(chǔ)上，認(rèn)真研究金融不良資產(chǎn)的狀況、結(jié)構(gòu)特點及金融資產(chǎn)重組的政策和要求，借鑒國外先進的金融資產(chǎn)評估方法，研究制定出適合金融資產(chǎn)評估的方法標(biāo)準(zhǔn)體系。

（二）認(rèn)真評估金融不良資產(chǎn)的真實價值

在以往的政策性處置業(yè)務(wù)中，資產(chǎn)評估在防止國有資產(chǎn)流失和防范道德風(fēng)險等方面起到了有效作用；在各家資產(chǎn)管理公司逐步實現(xiàn)商業(yè)化轉(zhuǎn)型后，資產(chǎn)評估的定價職能將被賦予更高的期望和要求。金融不良資產(chǎn)處置對象的復(fù)雜性和多樣性，使得業(yè)務(wù)決策具有更大的難度和風(fēng)險，資產(chǎn)評估作為定價工作的中心環(huán)節(jié)，如何使評估結(jié)果更符合處置實際、更貼近市場價值，是下一步評估實踐的重要課題。

（三）加強評估行業(yè)建設(shè)，提高專業(yè)勝任能力

加強行業(yè)誠信建設(shè)，提高執(zhí)業(yè)人員的職業(yè)道德水平，創(chuàng)造良好的執(zhí)業(yè)環(huán)境；統(tǒng)一計費標(biāo)準(zhǔn)，提高評估機構(gòu)參與積極性。統(tǒng)一計費標(biāo)準(zhǔn)，制定比較合理的計費方法，能夠在一定程度上激發(fā)評估機構(gòu)對金融不良資產(chǎn)評估工作的參與積極性，對該工作的發(fā)展起到推動作用。評估人員應(yīng)保持和提高專業(yè)勝任能力。金融不良資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)較一般的資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)復(fù)雜，需要評估人員具有豐富的知識。因此，做好金融不良資產(chǎn)評估工作，評估人員必須下功夫?qū)W習(xí)相關(guān)知識，保持和提高專業(yè)勝任能力，否則，很難搞好金融不良資產(chǎn)評估工作；嚴(yán)格執(zhí)行評估程序，正確使用評估方法。評估人員要樹立風(fēng)險意識，克服糊弄心理，以高度的責(zé)任心嚴(yán)格執(zhí)行有關(guān)準(zhǔn)則和指導(dǎo)意見的規(guī)定程序。評估人員在執(zhí)行程序和分析過程中，要積極發(fā)掘有用的信息，充分考慮各種不確定因素，提升不良資產(chǎn)的價值。在評估方法上，也要充分考慮各種評估方法的假設(shè)前提和使用范圍，以正確衡量不良債權(quán)的價值。

篇6

一、交易性金融資產(chǎn)

交易性金融資產(chǎn)是指以出售為目的而持有的短期金融資產(chǎn)，是為了賺取差額利潤從二級市場購入的不含長期股權(quán)投資的基金和股票。經(jīng)過確認(rèn)的交易性金融資產(chǎn)，將其變動計入金融資產(chǎn)的當(dāng)期損益部分，在進行核算時，不轉(zhuǎn)記為其他類別的金融資產(chǎn)。

交易性金融資產(chǎn)是在2007年新增加的一個會計科目。當(dāng)時推出這個科目的主要目的是為了適應(yīng)現(xiàn)在的出現(xiàn)的越來越多的股票、債券、基金等市場交易，與原來的短期投資類似，但又不盡相同。

（一）特點

1、交易性金融資產(chǎn)在初次確認(rèn)時已經(jīng)確定了其持有目的是為了短期獲利。同時，該資產(chǎn)具有活躍市場的作用，通過活躍市場能取得公允價值。其次，交易性金融資產(chǎn)在持有期間不計提資產(chǎn)減值損失。

2、就其對于會計的原則來說，進一步滿足了現(xiàn)行會計準(zhǔn)則體系的目標(biāo)理念要求，符合了國家納稅處理的原則，對于已實現(xiàn)收益和未實現(xiàn)收益的處理，又便于納稅管理。按照我國稅法的規(guī)定，對于實際實現(xiàn)的投資收益，企業(yè)才有納稅義務(wù)，對于未實現(xiàn)的投資收益，企業(yè)則沒有納稅義務(wù)。

3、交易性金融資產(chǎn)的會計核算處理，體現(xiàn)了資產(chǎn)負(fù)債表觀，全面反映了對企業(yè)所有者權(quán)益的貢獻。企業(yè)的收益，一般來說，應(yīng)該直接用企業(yè)的資產(chǎn)和負(fù)債來量度，這是資產(chǎn)負(fù)債表的基本觀念，更為注重事項實質(zhì)和交易，重點反映了交易、事項的完整的一系列的變化過程，不僅確認(rèn)了資產(chǎn)持會可能帶來的未實現(xiàn)收益，還反映了由經(jīng)濟業(yè)務(wù)帶來的相關(guān)的現(xiàn)實收益。

4、為企業(yè)的經(jīng)營決策提供了準(zhǔn)確的會計信息，更加強調(diào)了決策有用觀。企業(yè)批露的會計信息，應(yīng)當(dāng)真實、準(zhǔn)確的反映交易或者事項的經(jīng)濟實質(zhì)，而按公允價值模式計量企業(yè)的資產(chǎn)，更能真實、完整、準(zhǔn)確的反映企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果。交易性金融資產(chǎn)風(fēng)險較大，價值存在著一定的不確定性，采用了公允價值模式計量，更加強調(diào)了決策有用觀念，所以說，企業(yè)對于該類資產(chǎn)的管理，應(yīng)當(dāng)更加注重。

（二）擁有交易性金融資產(chǎn)的目的

持有交易性金融資產(chǎn)的目的主要是為了投機、套期、保值：

1、取得的目的是為了近期內(nèi)出售。如是以賺取差額利潤為目的而購入的股票、基金、債券等。

2、以投資策略和風(fēng)險管理需要為基礎(chǔ)，將某些金融資產(chǎn)組合從事短期獲利活動。

3、屬于衍生而不含有效期的工具。

（三）交易性金融資產(chǎn)與可供出售金融資產(chǎn)的相同點

在實務(wù)中，交易性金融資產(chǎn)與可供出售金融資產(chǎn)經(jīng)常被混淆，主要有兩點相同之處：一是主要表現(xiàn)形式相同。交易性金融資產(chǎn)是指企業(yè)為了近期內(nèi)出售而持有的金融資產(chǎn)，其典型的表現(xiàn)形式為在活躍的證券市場上購入債券和股票。企業(yè)購入的一項證券或股票，既可以被分類為交易性金融資產(chǎn)，也可以被分類為可供出售金融資產(chǎn)。二是采用計量模式相同。任何資產(chǎn)初始入賬成本即為其在市場上通過交易取得的成本。而對于出售的資產(chǎn)的計量，采用市價。其計量模式為“市價一市價”模式，區(qū)別于持有至到期投資采用攤余成本的“市價一成本”計量模式及長期股權(quán)投資的“市價一權(quán)益法”模式。

二、交易性金融資產(chǎn)的會計處理

（一）會計科目的設(shè)置

交易性金融資產(chǎn)的會計處理時，主要設(shè)置的科目是“交易性金融資產(chǎn)”，下設(shè)二級科目“――成本”、“公允價值變動”；購買時發(fā)生的費用以及持有交易性金融資產(chǎn)等期間取得的收益、處置交易性金融資產(chǎn)等實現(xiàn)的收益或損失，計入“投資收益”；還有于二級科目“公允價值變動”相對應(yīng)的科目“公允價值變動損益”。

（二）交易性金融資產(chǎn)的主要會計處理

1、購入交易性金融資產(chǎn)時，根據(jù)交易性金融資產(chǎn)本身的公允價值，借記“交易性金融資產(chǎn)――成本”，實際發(fā)生的費用，借記“投資收益”；如果價款中包含尚未發(fā)放但已宣告的利息或現(xiàn)金股利，則借記“應(yīng)收利息或應(yīng)收股利”。按照實際給予支付的金額，貸記“銀行存款”等科目。

2、被投資單位宣告發(fā)放現(xiàn)金股利或債券利息時，應(yīng)借記“應(yīng)收股利或者應(yīng)收利息”科目，貸記“投資收益”項目。若收到利息或現(xiàn)金股利時，借記“銀行存款”，貸記“應(yīng)收利息或應(yīng)收股利”。

3、資產(chǎn)負(fù)債表日，交易性金融資產(chǎn)的公允價值高于其賬面余額差額的，借記“交易性金融資產(chǎn)――公允價值變動”，貸記“公允價值變動損益” 科目；反之亦然。

4、出售交易性金融資產(chǎn)的，要按照實際收到的金額，借記為“銀行存款”，按交易性金融資產(chǎn)的成本，貸記“交易性金融資產(chǎn)――成本”，按該項交易性金融資產(chǎn)的公允價值變動，貸記或借記二級科目“公允價值變動”，按其差額，貸記或借記“投資收益” 。同時，按該項交易性金融資產(chǎn)的公允價值變動，借記或貸記“公允價值變動損益”科目，貸記或借記“投資收益”科目。

三、交易性金融資產(chǎn)的資產(chǎn)核算

交易性金融資產(chǎn)財務(wù)的核算包括資產(chǎn)取得時，持有期間以及資產(chǎn)處置時：

（一）取得交易性金融資產(chǎn)，它應(yīng)該是按照公允價值初步確認(rèn)通過損益事件相關(guān)的交易成本的金額獲得;如果付出的代價已宣布現(xiàn)金股利或的,應(yīng)收款項應(yīng)分開處理。

（二）交易性金融資產(chǎn)在其投資單位宣告現(xiàn)金股利或者資產(chǎn)負(fù)債表日舉行債券票面利率的利息計算時，借記“應(yīng)收股利”或“應(yīng)收利息”科目，貸記“投資收益”科目。 交易性金融資產(chǎn)在資產(chǎn)負(fù)債表日，交易性金融資產(chǎn)的公允價值如果高于賬面余額之間的差額，借記 “交易性金融資產(chǎn)公允價值變動”科目，貸記“公允價值變動損益”；公允價值低于其賬面余額差額的，反之亦然記錄。

（三）資產(chǎn)處置公司出售持作買賣的金融資產(chǎn)，其金融資產(chǎn)的公允價值的交易最初記錄在處置的時間來調(diào)整公允價值的變化之間的差額的金額確認(rèn)為在同一時間的投資收益。

（四）交易性金融資產(chǎn)的處置方法

借記：“其他貨幣資金――存出投資款”、“銀行存款”、“交易性的金融資產(chǎn)―公允價值變動”、“投資收益”

貸：交易性金融資產(chǎn)，其成本也成為初始入賬金額 ―公允價值變動投資收益

（五）資產(chǎn)負(fù)債表日交易性金融資產(chǎn)會計處理方法：

公允價值大于賬而余額差額的：

借：交易性金融資產(chǎn)―公允價值變動

貸：公允價值變動損益。

公允價值不及賬而余額的，作相反分錄。

把公允價值的變動計入當(dāng)期損益時：

借：公允價值變動損益；

貸：本年利潤公允價值變動。損失作相反記錄。賬務(wù)處理的結(jié)果是：“公允價值變動損益”賬戶期末無余額。

四、交易性金融資產(chǎn)賬務(wù)處理的問題

（一）缺乏資產(chǎn)計價的可比性。購買價為交易性金融資產(chǎn)的初始確認(rèn)金額，卻不包括和它相關(guān)的交易費用。類似可做為金融資產(chǎn)出售的，它的初始確認(rèn)金額需包括購買價以及相應(yīng)的交易費用。以上兩種資產(chǎn)都按公允價值計量，但它們初始確認(rèn)金額的計量標(biāo)準(zhǔn)卻并不完全相同。其他資產(chǎn)如固定資產(chǎn)、原材料等資產(chǎn)的入賬值除了買價也都包含其他費用。新準(zhǔn)則規(guī)定，進貨費用也需要計入庫存商品的成本。交易性金融資產(chǎn)的初始確認(rèn)金額標(biāo)準(zhǔn)與其他資產(chǎn)并不相同，不同資產(chǎn)之間的計價缺乏可比性。

（二）不能正確真實的反應(yīng)轉(zhuǎn)讓時的損益。獲得交易性金融資產(chǎn)的主要是為了在近期內(nèi)出售而后獲利。差價即是出售收入扣除交易性的金融資產(chǎn)的取得成本，在現(xiàn)行準(zhǔn)則中，交易性金融資產(chǎn)的成本不包括在獲得過程中產(chǎn)生的交易費用，按現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定計算會得出不準(zhǔn)確轉(zhuǎn)讓損益的結(jié)果，而導(dǎo)致相關(guān)會計信息的使用價值下降。

（三）在持有期間出現(xiàn)利潤虛增，出售利潤信息混亂，按照現(xiàn)行的新準(zhǔn)則規(guī)定，交易性金融資產(chǎn)的持有期間所有產(chǎn)生的公允價值變動數(shù)應(yīng)當(dāng)計入“公允價值變動損益”，并直接轉(zhuǎn)入當(dāng)期損益；出售交易性金融資產(chǎn)時，應(yīng)將原金融資產(chǎn)的公允價值變動數(shù)轉(zhuǎn)出，同時計入“投資收益”以及與他相關(guān)的賬戶。

五、交易性金融資產(chǎn)賬務(wù)處理的改進方法

為了更好地做相關(guān)的賬務(wù)處理，應(yīng)當(dāng)采取的措施可以有：1.資產(chǎn)取得過程中產(chǎn)生的交易費用，計入交易性金融資產(chǎn)的初始確認(rèn)金額，2.改變“公允價值變動損益”的賬戶性質(zhì)。在市場經(jīng)濟環(huán)境下交易性的金融資產(chǎn)的公允價值產(chǎn)生不斷變化，但這些在資產(chǎn)負(fù)債表上應(yīng)該未反映屬于實現(xiàn)的損益，資產(chǎn)、負(fù)債的價值變化不能直接作為當(dāng)期損益的組成部分。另外，由于我國現(xiàn)行的是權(quán)責(zé)發(fā)生制會計制度，跨年持有交易性金融資產(chǎn)的企業(yè)在第一年期末將“公允價值變動損益”結(jié)轉(zhuǎn)入“本年利潤”核算方法繼續(xù)保留，這樣便不會出現(xiàn)第一年“公允價值變動損益”兩次被結(jié)轉(zhuǎn)入“本年利潤”，而出現(xiàn)利潤虛增的情況。同時，為了使企業(yè)核算跨年交易性的金融資產(chǎn)的投資收益更為方面，還應(yīng)建議企業(yè)設(shè)置“跨年交易性金融資產(chǎn)投資收益附表”。在第一年資產(chǎn)負(fù)債表日，將金融資產(chǎn)的“投資收益”的期末余額登入附表中，在出售時，將該金融資產(chǎn)持有期間“公允價值變動損益”的產(chǎn)生額以及第二年金融資產(chǎn)的“投資收益”的期末余額登入附表中，核算本項金融資產(chǎn)的投資收益。

六、結(jié)論

對交易性金融資產(chǎn)公允價值損益進行的賬務(wù)處理，是從會計工作上對于該項投資收益進行的動態(tài)計量過程，分別計入損益表上。當(dāng)在有價證券市場上的價值高于交易性金融資產(chǎn)的賬面價值時，傳遞企業(yè)持有的投資收益情況；有價證券市場上價值低于交易性金融資產(chǎn)的賬面價值的，要及時披露企業(yè)的相關(guān)損失情況，應(yīng)滿足信息全面披露的要求，并表明二者之間的關(guān)系。資產(chǎn)負(fù)債表中交易性金融資產(chǎn)的價值也會因此而全面公允，可以清晰傳達(dá)企業(yè)的真實資產(chǎn)情況，提高資產(chǎn)負(fù)債表的準(zhǔn)確性、實用性。在金融市場穩(wěn)定程度不夠時，期末報表對外部公布的日期會相對滯后，在企業(yè)交易性金融資產(chǎn)占企業(yè)的總資產(chǎn)比重相對較大的情況時，現(xiàn)行的交易性金融資產(chǎn)，如果將并未實現(xiàn)的收益反映在利潤表下，就會讓投資者對該企業(yè)的盈利情況產(chǎn)生錯誤判斷，這是因為其公允價值變動損益屬于未實現(xiàn)收益，在報表編制日期、投資者分析報表日期間隔相對較長時，或者金融市場波動幅度較大時，報表日的該項投資公允價值、該項投資最新市場價值是已經(jīng)嚴(yán)重偏離其實際價值的，就會影響到投到資者對該公司進行的評估和市場定價，投資者就難以做出正確的投資決策，所以說財務(wù)報表信息應(yīng)向投資者準(zhǔn)確的提供公允價值計量下的該資產(chǎn)可能存在的風(fēng)險及機遇。

參考文獻：

[1]譚志鳳,淺談交易性金融資產(chǎn)賬務(wù)處理,2011,財會通訊

[2]黃寶軍，魏條妹，跨年度交易性金融資產(chǎn)賬務(wù)處理之我見，2010，新會計

[3]嚴(yán)曉云，交易性金融資產(chǎn)核算中公允價值變動損益的賬務(wù)處理分析，2009，財經(jīng)視點

[4]丁希寶，淺析交易性金融資產(chǎn)處置的賬務(wù)處理，財會月刊，2009

篇7

一、衍生金融工具核算的科目設(shè)置

衍生金融工具屬于交易性金融資產(chǎn)或交易性金融負(fù)債，應(yīng)以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益。需設(shè)置的會計科目有：(1)“衍生工具”科目，資產(chǎn)負(fù)債共同類，核算衍生金融工具的公允價值及其變動形成的衍生資產(chǎn)或衍生負(fù)債，科目結(jié)構(gòu)如圖1。(2)“公允價值變動損益”科目，損益類，核算衍生金融工具的公允價值變動，科目結(jié)構(gòu)如圖2。期末，該科目余額全部結(jié)轉(zhuǎn)入“本年利潤”科目，結(jié)轉(zhuǎn)后科目無余額。

二、衍生金融工具的賬務(wù)處理

[例]2008年2月1日，A企業(yè)和B企業(yè)簽訂一份合同，雙方約定在2009年1月31日進行一次“現(xiàn)金交換”(凈額交換)，標(biāo)的物是A企業(yè)發(fā)行的股票2000股。屆時，A企業(yè)按“固定價格”每股51元付給B企業(yè)，B企業(yè)按當(dāng)時每股市場價格付給A企業(yè)。假設(shè)該股票在合約期間不發(fā)放股利，在合約簽訂日遠(yuǎn)期價格的現(xiàn)值與現(xiàn)貨價格相等，遠(yuǎn)期合同本身在簽訂日公允價值為零。遠(yuǎn)期合同的公允價值按照市場股票價格與固定遠(yuǎn)期價格的現(xiàn)值之間的差額計算。其他資料如下：合同到期日為2009年1月31日，2008年2月1日每股市價為50元，2008年12月31日每股市價為53元，2009年1月31日每股市價為52元，2008年2月1日遠(yuǎn)期價格的現(xiàn)值為50元，遠(yuǎn)期合同中的股票數(shù)量為2000股。

A企業(yè)的賬務(wù)處理為：

(1)2008年2月1日：該日簽訂合同時的每股價格為50元，2008年2月1日遠(yuǎn)期合同的初始公允價值為零，故不做會計分錄。

(2)2008年12月31日：該日每股市價增至53元，假設(shè)此時固定遠(yuǎn)期價格102000元(51×2000)的現(xiàn)值為101250元，遠(yuǎn)期合同的公允價值增至4750元(53×2000-101250)。會計分錄為：

借：衍生工具――遠(yuǎn)期合同

4750

貸：公允價值變動損益

4750

(3)2009年1月31日：該日每股市價減少至52元，遠(yuǎn)期合同的公允價值為2000元(52×2000-102000)。在同一天，合同以現(xiàn)金進行凈額結(jié)算，A企業(yè)有義務(wù)向B企業(yè)交付102000元，B企業(yè)有義務(wù)向A企業(yè)交付104000元，因此B企業(yè)應(yīng)向A企業(yè)支付2000元凈額。賬務(wù)處理如下：

借：銀行存款

2000

投資收益

2750

貸：衍生工具――遠(yuǎn)期合同

4750

可以看出，A企業(yè)在這次投機中，雖然衍生資產(chǎn)的公允價值增加至4750元，但A企業(yè)實際在投機中得到的金融資產(chǎn)(即銀行存款)只有2000元，A企業(yè)虧損2750元。

B企業(yè)的賬務(wù)處理為：

(1)2008年2月1日：同A企業(yè)

(2)2008年12月31日：

借：公允價值變動損益

4750

貸：衍生工具――遠(yuǎn)期合同

4750

(3)2009年1月31日：

借：衍生工具――遠(yuǎn)期合同

4750

貸：銀行存款

2000

投資收益

篇8

【關(guān)鍵詞】 權(quán)益性金融資產(chǎn)；歸類；影響；監(jiān)管

一、研究背景及其研究目的

財政部于2006年2月了新《企業(yè)會計準(zhǔn)則》，標(biāo)志著我國會計發(fā)展史上的一次偉大變革。在這一變革中，公允價值計量屬性的運用成為最大的亮點。作為公允價值計量屬性應(yīng)用的代表性領(lǐng)域，權(quán)益性金融資產(chǎn)的會計核算體現(xiàn)了新企業(yè)會計準(zhǔn)則理念的核心變化，并對上市公司業(yè)績的增減和股票市價的漲跌產(chǎn)生了較大的影響。另一方面，不同的權(quán)益性金融資產(chǎn)的會計核算方法不同，對上市公司會計信息的影響存在差異，但新準(zhǔn)則沒有明確界定交易性金融資產(chǎn)與可供出售金融資產(chǎn)的劃分標(biāo)準(zhǔn)。某項金融資產(chǎn)的具體分類，主要取決于企業(yè)管理層的風(fēng)險管理、投資目的等因素，這為企業(yè)管理層對權(quán)益性金融資產(chǎn)的歸類留下了選擇空間。

二、權(quán)益性金融資產(chǎn)的范疇

（一）權(quán)益性金融資產(chǎn)的內(nèi)涵

金融資產(chǎn)是金融工具的資產(chǎn)化形式，是對負(fù)債性金融工具或權(quán)益性金融工具投資的結(jié)果。本文所稱的權(quán)益性金融資產(chǎn)，是指企業(yè)對股票及其他權(quán)益性金融工具投資而形成的金融資產(chǎn)，在資產(chǎn)負(fù)債表中歸在“交易性金融資產(chǎn)”和“可供出售金融資產(chǎn)”兩個項下。其中，歸屬于“交易性金融資產(chǎn)”項下的權(quán)益性金融資產(chǎn)，主要是指企業(yè)準(zhǔn)備在近期內(nèi)出售以賺取差價而從二級市場購入的股票、基金等；歸屬于“可供出售金融資產(chǎn)”項下的權(quán)益性金融資產(chǎn)，主要是指企業(yè)沒有劃分為以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)、持有至到期投資、貸款和應(yīng)收款項的金融資產(chǎn)。

（二）權(quán)益性金融資產(chǎn)與長期股權(quán)投資的聯(lián)系與區(qū)別

權(quán)益性金融資產(chǎn)的“鏡像”是股票及其他權(quán)益性工具，與資產(chǎn)負(fù)債表上的“長期股權(quán)投資”同屬于股權(quán)投資，且上市公司的部分權(quán)益性金融資產(chǎn)就源于股權(quán)分置改革后取得流通權(quán)的原非流通股。兩者的會計核算方法有本質(zhì)上的區(qū)別，最顯著的區(qū)別是：不管是交易性金融資產(chǎn)，還是可供出售金融資產(chǎn)，其期末的賬面價值都按公允價值進行計量、報告，確認(rèn)資產(chǎn)的公允價值變動；長期股權(quán)投資在持有期間，根據(jù)表決權(quán)比例、對被投資單位的實質(zhì)性影響等標(biāo)準(zhǔn)進行劃分，分別采用成本法和權(quán)益法進行核算。

三、權(quán)益性金融資產(chǎn)的歸類影響分析

對某項資產(chǎn)的歸類偏好，很大程度上取決于該項資產(chǎn)的歸類對公司本身的影響。下面筆者通過比較分析交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)的會計處理，以及會計處理差異對公司會計指標(biāo)、全面收益、所得稅、股票價格等方面的影響，以對管理層的歸類偏好做出判斷。

（一）會計處理比較

交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)同屬于金融資產(chǎn)，都在活躍的市場上有報價，公允價值能可靠計量，它們的會計核算方法適用于獨立的具體準(zhǔn)則――《金融工具的確認(rèn)與計量》，兩者的會計核算有以下異同：

一是初始計量時，交易性金融資產(chǎn)將交易費用計入當(dāng)期損益；可供出售金融資產(chǎn)將交易費用作為初始成本入賬。二是期末，兩者都按期末公允價值調(diào)整賬面價值，但交易性金融資產(chǎn)將公允價值變動計入當(dāng)期損益（公允價值變動損益），可供出售金融資產(chǎn)將公允價值的正常變動計入資本公積－其他資本公積。交易性金融資產(chǎn)不計提減值準(zhǔn)備，可供出售金融資產(chǎn)的公允價值下跌重大或?qū)俜菚簳r性時，需計提減值損失，減少賬面價值；在計提減值后的可供出售金融資產(chǎn)的公允價值又上升時，如果該可供出售金融資產(chǎn)屬于對負(fù)債性金融工具投資，則沖減原計提的減值損失（不在分析范圍），如果屬于對權(quán)益性金融工具投資，增加資本公積。三是處置時，兩者都須將累計公允價值變動轉(zhuǎn)出，但交易性金融資產(chǎn)從“公允價值變動損益”科目轉(zhuǎn)出；可供出售金融資產(chǎn)從“資本公積――其他資本公積”科目轉(zhuǎn)出。

（二）會計處理差異的影響分析

1.對會計指標(biāo)的影響

如果不考慮取得時所發(fā)生的交易費用，一項權(quán)益性金融資產(chǎn)被歸類為交易性金融資產(chǎn)與被歸類為可供出售金融資產(chǎn)，公允價值的變動對不發(fā)生減值的持有期間的利潤有差異，對減值期間及處置時的利潤沒有影響。當(dāng)所持有的權(quán)益性金融資產(chǎn)的公允價值上升時，金融資產(chǎn)不存在減值，如果作為交易性金融資產(chǎn)，導(dǎo)致當(dāng)期利潤、每股收益、每股凈資產(chǎn)上升；如果作為可供出售金融資產(chǎn)，只會導(dǎo)致投資企業(yè)的凈資產(chǎn)、每股凈資產(chǎn)的增加，不影響利潤指標(biāo)。處置時，兩種歸類方法確認(rèn)的投資收益總額都等于出售價格與初始投資成本的差額，且投資收益的大小都受金融資產(chǎn)的市場價格變動趨勢的影響。在金融資產(chǎn)的市場價格持續(xù)上漲的情況下，會使出售當(dāng)期的投資收益大幅增加，每股收益大幅上漲；反之，在金融資產(chǎn)的市場價格持續(xù)下跌的情況下，會使出售當(dāng)期的投資收益大幅減少，每股收益大幅下跌。處置時兩種歸類方法所確認(rèn)的投資收益的唯一差異來源于取得金融資產(chǎn)時對交易費用的處理差異。由于取得投資時的交易費用是一次性的支出，且金額一般不大，在本文的分析中忽略不計。

2.對全面收益的影響

（1）全面收益的含義：企業(yè)的全面收益是指“在報告期內(nèi)，除與所有者之間的交易以外，由于其他一切原因所導(dǎo)致的凈資產(chǎn)的變動”，包括公司的經(jīng)營損益、持有資產(chǎn)的未實現(xiàn)和已實現(xiàn)的利得和損失。其中，公司的經(jīng)營損益是指傳統(tǒng)的會計利潤；持有金融資產(chǎn)的未實現(xiàn)利得和損失是指在持有期間金融資產(chǎn)公允價值的上升和下降，也包括對可供出售金融資產(chǎn)計提的減值損失；持有金融資產(chǎn)的已實現(xiàn)利得和損失是指從取得至出售金融資產(chǎn)所確認(rèn)的投資收益，包括取得交易性金融資產(chǎn)發(fā)生的交易費用、持有金融資產(chǎn)取得的應(yīng)收股利、出售金融資產(chǎn)時收入超過賬面價值的差額及轉(zhuǎn)出的累計公允價值變動。

（2）全面收益的計算

全面收益＝期末凈資產(chǎn)－期初凈資產(chǎn)－投資者投入＋向投資者的分配＝（期末的資產(chǎn)－期末的負(fù)債）－（期初的資產(chǎn)

－期初的負(fù)債）－投資者投入＋向投資者的分配

全面收益的計算基于企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債的變動，體現(xiàn)了新準(zhǔn)則的資產(chǎn)負(fù)債表觀，有別于傳統(tǒng)的收入、費用觀的會計理念。交易性金融資產(chǎn)對取得投資時的交易費用作費用化的處理方法與可供出售金融資產(chǎn)對交易費用作資本化的處理方法，只影響取得金融資產(chǎn)當(dāng)期的全面收益，不影響以后各期的全面收益的大小。另外，利潤表的損益最終會結(jié)轉(zhuǎn)到資產(chǎn)負(fù)債表的所有者權(quán)益項下，如果不計所得稅，則交易性金融資產(chǎn)將公允價值變動計入當(dāng)期損益與可供出售金融資產(chǎn)，將公允價值變動計入資本公積的處理方法也不影響全面收益。因此，采用全面收益評價公司的績效，可減少公司會計政策選擇的影響，應(yīng)以全面收益作為會計監(jiān)管和市場監(jiān)管的一個基礎(chǔ)性指標(biāo)。

3.對所得稅的影響

（1）公允價值變動對當(dāng)期和未來期間應(yīng)交所得稅的影響分析。稅法規(guī)定：資產(chǎn)在持有期間公允價值變動不計入應(yīng)納稅所得額，待處置時一并計算計入應(yīng)納稅所得額。因此,某項金融資產(chǎn)歸類為交易性金融資產(chǎn)，還是歸類為可供出售金融資產(chǎn)，公允價值的變動不僅不影響當(dāng)期應(yīng)交所得稅的大小，也不影響未來期間的應(yīng)交所得稅。因為不管是交易性金融資產(chǎn)還是可供出售金融資產(chǎn)，處置時確認(rèn)的損益都等于處置收入扣除賬面價值后的差額加上原計入損益或資本公積的累計公允價值變動，實際上等于處置收入扣除初始入賬成本的差額，因此，不管歸類為何種權(quán)益性金融資產(chǎn)，公允價值的變動對未來期間的所得稅沒有影響，即兩種處理方法的遞延所得稅相同。

（2） 資產(chǎn)減值對當(dāng)期和未來期間應(yīng)交所得稅的影響分析。交易性金融資產(chǎn)不需計提減值，可供出售金融資產(chǎn)的公允價值下跌嚴(yán)重或?qū)俜菚簳r性時，需將公允價值的下跌作為減值損失，計入損益表。稅法規(guī)定：除應(yīng)收賬款按期末余額5%。計提的壞賬準(zhǔn)備允許稅前扣除外，公司計提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備在發(fā)生實質(zhì)性損失前不允許稅前扣除。稅法對資產(chǎn)減值的處理與對交易性金融資產(chǎn)公允價值變動的處理相一致。因此，雖然新準(zhǔn)則對這兩種權(quán)益性金融資產(chǎn)是否計提減值的規(guī)定不同，但不同的歸類不會帶來所得稅的差異。

（3）對所得稅費用的影響分析。新準(zhǔn)則規(guī)定，所得稅會計采用“資產(chǎn)負(fù)債表債務(wù)法”，根據(jù)會計的賬面價值與計稅基礎(chǔ)的差異計算“暫時性差異”，確定遞延所得稅資產(chǎn)和遞延所得稅負(fù)債。利潤表中的所得稅費用包含當(dāng)期應(yīng)交所得稅和遞延所得稅兩部分，由于不同歸類不影響當(dāng)期應(yīng)交所得稅和遞延所得稅，因而也不影響所得稅費用。

可見，雖然人為因素可以操縱計入損益表的“公允價值變動收益”和“資產(chǎn)減值損失”的大小，但不能因此調(diào)節(jié)所得稅。所得稅是公司的一項重要費用支出，由于權(quán)益性金融資產(chǎn)的歸類不影響公司所得稅，由此可排除公司借助改變權(quán)益性金融資產(chǎn)歸類進行稅收籌劃的動機。

4.對股票價格的影響

新準(zhǔn)則下，權(quán)益性金融資產(chǎn)的不同歸類對公司會計指標(biāo)的影響有差異，但這種會計信息的差異只是會計政策選擇的結(jié)果，并未實質(zhì)上改變公司的內(nèi)在價值。如果資本市場是強有效的，權(quán)益性金融資產(chǎn)的不同歸類不影響公司的股票價格，但在資本市場有效性不強，人們識別、利用會計信息的能力不高，只能簡單使用少數(shù)幾個財務(wù)指標(biāo)進行決策的情況下，這種由會計政策選擇引起的會計指標(biāo)的差異傳導(dǎo)到資本市場，對公司的股票價格、關(guān)聯(lián)公司的股票價格乃至整個股票市場可能產(chǎn)生深刻的影響。

有眾多中外學(xué)者關(guān)于會計信息有用性的研究表明：會計信息有助于投資者預(yù)測公司收益、評估股票價值并做出買賣決策。有不少學(xué)者通過數(shù)據(jù)檢驗證明：每股凈資產(chǎn)或每股收益的變化，對上市公司的股票價格產(chǎn)生影響。還有價值相關(guān)性的實證檢驗結(jié)果進一步表明：每股收益對公司股票價格的解釋能力大于每股凈資產(chǎn)及其它財務(wù)指標(biāo)的解釋能力。如曹國華、賴蘋2006年的研究《凈資產(chǎn)、剩余收益與股票定價：會計信息的有用性研究》中得出的結(jié)論：當(dāng)期的每股凈資產(chǎn)對股票價格的解釋能力較弱，當(dāng)期的每股收益對股票價格很有解釋能力，未來的每股收益對預(yù)測股票價格沒有太多幫助。

據(jù)此推測，在一定條件下，當(dāng)股票的二級市場價格上升時，為了提高公司的營業(yè)利潤、每股收益、每股凈資產(chǎn)以至公司股票的市場價格，持股公司更傾向于將長期股權(quán)投資歸類為權(quán)益性金融資產(chǎn)，或?qū)?quán)益性金融資產(chǎn)歸類為交易性金融資產(chǎn)；而當(dāng)股票的二級市場價格下降時，持股公司更傾向于將權(quán)益性投資歸類為長期股權(quán)投資，或?qū)?quán)益性金融資產(chǎn)歸類為可供出售金融資產(chǎn)。但前提條件一是持股公司認(rèn)同有關(guān)資本市場的會計信息有用性、價值相關(guān)性的實證研究結(jié)論；二是會計利潤指標(biāo)、市場價值指標(biāo)在評價經(jīng)營者業(yè)績時權(quán)重適當(dāng)；三是持股公司對股票市場有合理的預(yù)期。顯然，股票市場價格是多種因素的綜合結(jié)果，受宏觀政策、資金的充裕程度、投資者的心理預(yù)期等多種因素的影響，持股公司難以預(yù)測所持有的股票的價格走勢，而其他的兩個前提條件是否能滿足還有待驗證。由此推斷，管理層不存在明顯的借助權(quán)益性金融資產(chǎn)的不同歸類影響公司股票價格的動機。

四、結(jié)論

綜上所述，一項權(quán)益性金融資產(chǎn)被歸類為交易性金融資產(chǎn)或被歸類為可供出售金融資產(chǎn)，影響公司的會計指標(biāo)，進而影響公司的股票價格，但不影響公司的全面收益、所得稅。由于股市的不確定性，企業(yè)管理層在投資權(quán)益性金融資產(chǎn)時，不應(yīng)存在明顯的通過改變權(quán)益性金融資產(chǎn)的具體歸類影響股票價格的傾向。如果在監(jiān)管中更強調(diào)全面收益指標(biāo)的作用，可消除企業(yè)管理層通過改變對權(quán)益性金融資產(chǎn)的歸類而影響會計指標(biāo)的動機。但權(quán)益性金融資產(chǎn)與長期股權(quán)投資相比，兩者的會計核算方法有本質(zhì)上的不同。一項股權(quán)投資被歸類為金融資產(chǎn)與被歸類為長期股權(quán)投資，對公司的業(yè)績及會計信息質(zhì)量的影響差異懸殊。因此，為保證會計信息質(zhì)量，應(yīng)對企業(yè)的股權(quán)投資歸類的正確性進行監(jiān)管。在監(jiān)管時，應(yīng)重點關(guān)注權(quán)益性金融資產(chǎn)與長期股權(quán)投資劃分的正確性、合理性。

【參考文獻】

[1] 汝瑩，符蓉.經(jīng)濟收益、會計收益與全面收益的比較分析.四川會計，2003年第5期.

篇9

關(guān)鍵詞：資產(chǎn)定價；次貸危機；套利

從2007年起爆發(fā)的次貸危機已經(jīng)引發(fā)了1929年“大蕭條”以來最嚴(yán)重的全球經(jīng)濟危機，盡管次貸危機成因多種多樣，之間的關(guān)系也錯綜復(fù)雜，但從次貸危機發(fā)生演變的基本過程看，金融產(chǎn)品定價錯誤是危機的主要因素之一，次貸危機實質(zhì)是對金融市場系統(tǒng)性定價錯誤的糾錯過程，只不過這一過程以特別劇烈的形式進行，短短時間就重創(chuàng)了全球金融體系。從陷入危機的程度看，受損最嚴(yán)重的是頂尖金融機構(gòu)，如花旗銀行、雷曼、AIG、貝爾斯登等。要理解這些擁有最先進的金融產(chǎn)品定價技術(shù)的頂尖國際金融機構(gòu)為何會發(fā)生如此系統(tǒng)、廣泛的定價錯誤，就必須要深刻認(rèn)識金融產(chǎn)品定價模式近幾十年來發(fā)生的根本變化。

一、資產(chǎn)定價理論的發(fā)展及其影響

縱觀近幾十年來的金融市場，是與現(xiàn)代金融學(xué)的發(fā)展密不可分的。作為現(xiàn)代金融學(xué)的核心研究領(lǐng)域之一，資產(chǎn)定價理論就是旨在研究和決定具有不確定未來收益的索償權(quán)的價值或價格的經(jīng)濟學(xué)理論。它的發(fā)展對金融市場結(jié)構(gòu)和定價模式影響巨大，也使得資產(chǎn)定價成為與市場實踐結(jié)合最為緊密的研究領(lǐng)域。從資產(chǎn)定價理論的研究內(nèi)容看，核心是理解隨機貼現(xiàn)因子這個資產(chǎn)定價的核心因素。通過金融經(jīng)濟學(xué)家的努力，在很大程度上標(biāo)準(zhǔn)化了隨機貼現(xiàn)因子存在的條件，使得現(xiàn)實經(jīng)濟、金融數(shù)據(jù)得以更有效地被應(yīng)用于理論研究和市場實踐。

資產(chǎn)定價理論以馬科維茨在1952年發(fā)表著名論文“Porfolio Selection”，提出資產(chǎn)組合理論為發(fā)端，界定了收益和風(fēng)險兩個定價關(guān)鍵因素的一般形式，為用數(shù)學(xué)方法有效衡量資產(chǎn)價格奠定了基礎(chǔ)。為了克服資產(chǎn)定價中的可計算性問題，在馬科維茨和托賓資產(chǎn)組合理論的基礎(chǔ)上，通過引入市場組合的概念，并假定資產(chǎn)收益與市場組合線性相關(guān)，1964年夏普建立了CAPM理論。CAPM的核心思想是單個資產(chǎn)或證券組合的預(yù)期收益與其系統(tǒng)性風(fēng)險線性相關(guān)。CAPM對金融實踐產(chǎn)生了巨大影響，在該理論下，任何證券組合都可視為市場組合與單個資產(chǎn)的混合體。從而大大簡化了投資基金的管理工作，促進了共同基金的飛速發(fā)展。

CAPM本質(zhì)上屬于絕對定價法，即以單項資產(chǎn)的預(yù)期收益和風(fēng)險水平(與市場組合相比)來定價，其實際運用由于嚴(yán)格的假設(shè)條件受到了很大限制，并且由于市場組合的選取和范圍都很模糊，被很多金融經(jīng)濟學(xué)家批評。1976年，羅爾(Roll)提出了多因素定價理論――套利定價理論(APT)，其理論基礎(chǔ)是不存在無風(fēng)險套利機會，核心思想是影響隨機貼現(xiàn)因子的所有因素都被恰當(dāng)?shù)伢w現(xiàn)在資產(chǎn)價格上，如果有因素被不恰當(dāng)定價，套利者可以通過低買高賣獲得無風(fēng)險收益，并使資產(chǎn)價格回到均衡水平。APT屬于相對定價法，即以受相同因素影響的一類資產(chǎn)之間比價關(guān)系確定資產(chǎn)價格。APT的貢獻是大大擴展了資產(chǎn)定價理論的適用性，投資者可以按照自己的偏好跟蹤特定資產(chǎn)和特定因素，尋找套利機會，這也是很多共同基金和交易模型設(shè)計的基礎(chǔ)。

期權(quán)定價與其他資產(chǎn)定價具有非常大的不同，也是最晚形成成熟定價理論的金融產(chǎn)品，最經(jīng)典的是Black-Scholes(B-S)模型，該模型是迄今為止最具實用價值的經(jīng)濟模型之一，在理論和實踐中立即得到了廣泛的接受和應(yīng)用，為衍生金融市場的發(fā)展打開了康莊大道。從B-S模型的核心思想看，是運用無套利定價方法，構(gòu)造一個包括標(biāo)的資產(chǎn)和無風(fēng)險債券的適當(dāng)組合，使得該組合的期望收益分布與期權(quán)相同，通過計算該適當(dāng)組合的價值來獲得期權(quán)的價值。期權(quán)定價理論本質(zhì)上也屬于相對定價法，其邏輯基礎(chǔ)就是無套利方法。

以CAPM、APT和期權(quán)定價等資產(chǎn)定價理論在市場實踐中得到廣泛應(yīng)用的同時，也面臨很多難題，特別是難以解釋很多資本市場的“異形”，最主要的是“股權(quán)溢價之謎”。行為金融學(xué)得到了明顯發(fā)展，并建立了相應(yīng)的資產(chǎn)定價理論。從行為金融學(xué)中的資產(chǎn)定價理論看，也是以無套利分析方法為基礎(chǔ)的，與傳統(tǒng)定價理論的區(qū)別只是套利因素的差異。雖然行為金融學(xué)的理論基礎(chǔ)和架構(gòu)建設(shè)尚不完備，但在市場實踐中得到了一定認(rèn)可，現(xiàn)在已經(jīng)有相當(dāng)多的金融機構(gòu)應(yīng)用行為金融學(xué)的研究成果。

資產(chǎn)定價理論的發(fā)展不斷推動金融市場創(chuàng)新，每一次重要的理論突破都促進甚至是催生了新的金融市場結(jié)構(gòu)；并且，由于資產(chǎn)定價理論成果在市場實踐中得到良好體現(xiàn)，金融市場主體紛紛加強了對資產(chǎn)定價理論及其應(yīng)用的研究，這些研究基本上是以無套利分析方法為基礎(chǔ)的，并形成了金融工程這一學(xué)科。

二、定價模式變遷對金融體系風(fēng)險的影響

在資產(chǎn)定價理論發(fā)展的支持下，套利定價方法得到廣泛應(yīng)用，形成了現(xiàn)代金融市場的主導(dǎo)定價模式，替代了以會計信息為基礎(chǔ)、經(jīng)驗導(dǎo)向的傳統(tǒng)定價模式，定量化、模型化成為金融產(chǎn)品定價的基本趨勢。從近幾十年的金融產(chǎn)品定價模式變遷歷程看，最主要特點是從傳統(tǒng)的風(fēng)險定價主導(dǎo)轉(zhuǎn)化為套利定價主導(dǎo)，從絕對定價法向相對定價法轉(zhuǎn)變。套利定價模式在數(shù)據(jù)應(yīng)用、模型建構(gòu)、構(gòu)建資產(chǎn)組合等方面具有明顯的優(yōu)越性。在強大的計算機系統(tǒng)和長期積累的數(shù)據(jù)支持下，金融機構(gòu)能夠?qū)θ魏谓鹑诋a(chǎn)品所包含的收益與風(fēng)險因素在自身開發(fā)的特定定價模型中進行分解、重組，并與各因素的可比基準(zhǔn)進行比較，確定存在套利機會的性質(zhì)和方向，據(jù)此構(gòu)造套利組合和新的產(chǎn)品，進一步創(chuàng)造出新的需求與市場，金融工程就是這一過程的集中體現(xiàn)。

套利業(yè)務(wù)較傳統(tǒng)的持有資產(chǎn)業(yè)務(wù)能夠更多、更快地獲得收益。使得金融機構(gòu)越來越多地把資本配置到套利業(yè)務(wù)上，以套利交易為主的衍生市場擴展速度不斷加快，發(fā)掘新的套利機會成為金融創(chuàng)新的主要動力。金融產(chǎn)品定價模式的變遷在推動金融創(chuàng)新與發(fā)展的同時，也深刻地改變了金融體系的運行規(guī)則，并從根本上改變了國際金融體系的風(fēng)險狀況。從次貸危機的發(fā)展過程看，這種改變具體體現(xiàn)在以下幾個方面：

一是改變了金融市場系統(tǒng)性風(fēng)險的結(jié)構(gòu)和狀況。按照現(xiàn)代金融學(xué)的觀點，系統(tǒng)性風(fēng)險是市場組合的風(fēng)險，是任何風(fēng)險資產(chǎn)都面臨的風(fēng)險。在套利定價模式的推動下，金融資產(chǎn)的品種大量增加，規(guī)模迅速擴張，參與者特征快速變動，總體趨勢是衍生化、高杠桿化和場外化，改變了金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與性質(zhì)，特別是以套利交易為主的衍生市場擴展速度不斷加快，龐大的跨市場套利交易使各種金融資產(chǎn)的相關(guān)性明顯增強。從而改變了金融市場系統(tǒng)性風(fēng)險的整體狀況。

二是改變了金融市場參與者的行為規(guī)則。目前，金融創(chuàng)新已經(jīng)是以發(fā)掘新的套利機會為主要動力，金融機構(gòu)把更多資本配置到套利業(yè)務(wù)上，金融機構(gòu)從管

理風(fēng)險獲利變?yōu)閺馁Y產(chǎn)管理中獲利，投資者的投資行為從持有型向交易型轉(zhuǎn)變，獲利更多地來源于構(gòu)造的套利組合內(nèi)的不同資產(chǎn)的價格變動，助長了市場投機。隨著套利成為金融機構(gòu)的核心業(yè)務(wù)，很多通過開發(fā)特定領(lǐng)域的套利交易，并在市場“賭博”中掙了大錢的明星交易員對從業(yè)人員的吸引、誘惑作用極大，形成了不健康的“套利文化”。

三是弱化了金融機構(gòu)的風(fēng)險管理能力。在套利定價模式下，金融結(jié)構(gòu)和投資者主要關(guān)注同質(zhì)性資產(chǎn)之間的比價關(guān)系，但是任何一項資產(chǎn)所面臨的風(fēng)險具有絕對屬性，無法進行對沖，在相對風(fēng)險得到管理的同時，絕對風(fēng)險卻被忽視。金融機構(gòu)在市場實踐中，把投資管理變成了比較定價模型精巧程度、資產(chǎn)交易技巧和冒險膽量的游戲，金融產(chǎn)品定價的風(fēng)險發(fā)現(xiàn)功能被嚴(yán)重削弱。

四是逐步削弱了實體經(jīng)濟與金融市場的關(guān)聯(lián)度。由于套利活動本身會縮小套利機會。金融機構(gòu)為了追求更大的收益，套利交易規(guī)模不斷擴大，持有的套利資產(chǎn)規(guī)模飛速膨脹，杠桿率不斷提高，并導(dǎo)致了套利幅度小的金融資產(chǎn)衍生產(chǎn)品市場得到更快發(fā)展的悖謬。金融市場規(guī)模迅速膨脹，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)脫離了實體經(jīng)濟，并成為凌駕于實體經(jīng)濟之上的汲取者，扭曲了金融服務(wù)經(jīng)濟的基礎(chǔ)功能。

五是在金融創(chuàng)新中套利交易具有強烈的示范效應(yīng)和自我實現(xiàn)效應(yīng)。從金融創(chuàng)新過程看，一家金融機構(gòu)發(fā)現(xiàn)套利機會，建立套利組合后，具有很強的示范效應(yīng)，其他金融機構(gòu)會群起效仿，使得套利機會迅速縮小，迫使金融機構(gòu)繼續(xù)挖掘新的套利機會。同時，在套利定價模式下，任何影響金融產(chǎn)品定價的因素都可以被用作建立套利組合的依據(jù)，并且在市場實踐中有很強的自我實現(xiàn)效應(yīng)，即使某一因素實際上套利難度很大，但金融機構(gòu)通過示范效應(yīng)，能夠建立相應(yīng)的細(xì)分市場，進而獲得套利機會。

從次貸危機的演變過程看，充分反映了定價模式變遷對金融市場風(fēng)險狀況評估的變化。美國次級房貸的最大金額不過3000億美元，在傳統(tǒng)的持有到期經(jīng)營模式下，即使全部損失也很難造成系統(tǒng)性的金融危機，但在套利定價模式下，以這些次級貸款為基礎(chǔ)，創(chuàng)造了巨量的衍生產(chǎn)品。這些衍生產(chǎn)品又成為各金融機構(gòu)持有資產(chǎn)組合的重要組成部分。從而成為全球金融資產(chǎn)組合的“定時炸彈”。當(dāng)次級貸款的信用風(fēng)險暴露，造成了相關(guān)衍生產(chǎn)品市價大幅下跌，并且在套利定價模式下，這種下跌會迅速導(dǎo)致大量套利資產(chǎn)組合的連鎖反應(yīng)，并最終發(fā)展成為席卷全球的金融危機，導(dǎo)致實體經(jīng)濟陷入衰退。

三、未來的金融產(chǎn)品定價模式展望

當(dāng)前，現(xiàn)代金融體系形成了偏重金融創(chuàng)新的正反饋占主導(dǎo)地位的運行機制，即金融創(chuàng)新與發(fā)展促進金融市場規(guī)模擴張，擴張后的金融市場能夠支持進行更多、更強的金融創(chuàng)新。特別是套利定價模式在產(chǎn)品創(chuàng)新、定價模型、風(fēng)險管理、交易規(guī)則中的廣泛應(yīng)用，進一步強化了國際金融市場的正反饋機制。套利定價模式拓展了對金融資產(chǎn)定價因素的分析范圍，并能夠便利地分解特定因素。降低了金融機構(gòu)建立套利組合的成本，金融機構(gòu)更多的從事套利交易，持有更多的套利資產(chǎn)，衍生產(chǎn)品等市場規(guī)模迅速擴大，市場規(guī)模擴大意味著更多的套利機會，進一步推動衍生產(chǎn)品市場的擴張。但從系統(tǒng)動力學(xué)角度看，過強的正反饋會迅速加劇系統(tǒng)的不穩(wěn)定性，在出現(xiàn)很小偏差的情況下就會使得系統(tǒng)崩潰。次貸危機中，在金融機構(gòu)去杠桿化的浪潮中，金融市場規(guī)模出現(xiàn)大幅萎縮，進一步驗證了套利定價模式在強化金融市場正反饋機制上的威力。

從危機救助過程看，套利定價模式主導(dǎo)下的金融市場的自我糾錯機制也受到了嚴(yán)重削弱，在金融機構(gòu)廣泛進行套利交易，持有套利資產(chǎn)組合的情況下，針對單一市場、單一產(chǎn)品和單一機構(gòu)的風(fēng)險控制措施往往會陷入“套利博弈”的陷阱，即這些風(fēng)險控制措施往往會導(dǎo)致更新、更多的危機，如美林以2，2折出售次貸相關(guān)資產(chǎn)的舉動就導(dǎo)致了數(shù)個金融產(chǎn)品細(xì)分市場的崩潰。同時，在套利文化的深深影響下，政府的救助措施也很容易失效。政府的每一個救助措施往往被一部分金融機構(gòu)利用為降低自身損失的套利機會，如政府注資、向市場注入流動性，并沒有使得企業(yè)和消費者獲得更低利率的資金，無法重振實體經(jīng)濟，重要原因之一就是各金融機構(gòu)把這些救助措施當(dāng)作解救自身的機會，而不是向?qū)嶓w經(jīng)濟提供金融支持，從而使得次貸危機的影響日益深重。

現(xiàn)代金融體系需要強化有關(guān)風(fēng)險控制、資本約束、交易行為、激勵約束等方面的負(fù)反饋機制，使得整個系統(tǒng)回到良好的動態(tài)平衡狀態(tài)。從金融市場運行機制看，負(fù)反饋機制包括金融機構(gòu)內(nèi)部控制、風(fēng)險管理、外部監(jiān)管、市場約束等，這些很多都已集中反映在不斷修訂的《巴賽爾協(xié)議》中。在套利定價模式被濫用、誤用并導(dǎo)致系統(tǒng)性金融危機的背景下，應(yīng)當(dāng)修正現(xiàn)有的金融產(chǎn)品定價模式，這一過程需要金融機構(gòu)、投資者、交易所、監(jiān)管部門等主體的共同參與。從次貸危機爆發(fā)以來理論界和業(yè)界的各種反思看，今后一個時期的金融產(chǎn)品定價模式及其應(yīng)用將呈現(xiàn)以下幾個特征：

一是在當(dāng)前國際金融體系的結(jié)構(gòu)和運行機制下，金融機構(gòu)的盈利模式和經(jīng)營文化調(diào)整需要較長的時間，路徑依賴難以擺脫，套利定價仍將是大多數(shù)金融產(chǎn)品的主導(dǎo)定價模式，特別是期貨、期權(quán)等衍生產(chǎn)品，其定價基礎(chǔ)理論是以無套利分析為基礎(chǔ)的，仍將主要適用套利定價模式，調(diào)整將體現(xiàn)在套利因素變化和套利規(guī)模的縮減。

二是對資產(chǎn)定價理論的研究方向?qū)⒂兴{(diào)整。次貸危機使得現(xiàn)代國際金融市場的有效性面臨嚴(yán)重挑戰(zhàn)，而市場有效性的檢驗是市場效率與資產(chǎn)定價理論的聯(lián)合檢驗。因此，在次貸危機塵埃落定后的一段時期，資產(chǎn)定價理論的研究將以解釋次貸危機為主要驅(qū)動，把金融市場結(jié)構(gòu)、投資者行為等因素納入資產(chǎn)定價理論，并逐步建立基于實體經(jīng)濟因素的套利定價理論。

三是金融機構(gòu)將逐步修正現(xiàn)在使用的各類主流定價模型，危機證明這些模型無法及時和有效反映定價因素的大幅波動。模型的修正方向是把風(fēng)險一收益分析方法和套利分析方法更緊密地結(jié)合，特別是在定價模型的“長尾”部分，把小概率的大額損失事件有效地納入定價模型，從而更好的預(yù)測和評估各種極端變化對金融產(chǎn)品定價的影響。

四是套利定價模型的開發(fā)和應(yīng)用將更加符合內(nèi)在經(jīng)濟邏輯。多年來，套利定價模型應(yīng)用與歷史數(shù)據(jù)挖掘之間的聯(lián)系日，益緊密。在過度創(chuàng)新的影響下。很多歷史數(shù)據(jù)挖掘是在缺乏堅實的內(nèi)在經(jīng)濟邏輯的情況下進行的，并據(jù)此構(gòu)建了諸多特定的定價模型，由此也產(chǎn)生了巨大的模型風(fēng)險。今后，在歷史數(shù)據(jù)挖掘和模型應(yīng)用中，內(nèi)在經(jīng)濟邏輯將成為主要依據(jù)。

五是風(fēng)險管理將全面覆蓋金融產(chǎn)品定價與交易的各環(huán)節(jié)。在現(xiàn)行的套利定價模式下，金融機構(gòu)及其從業(yè)人員往往認(rèn)為各類風(fēng)險可以通過適當(dāng)?shù)慕灰装才胚M行對沖，但實體經(jīng)濟波動、市場深度與流動性不足、投資者偏好與行為變化等風(fēng)險是難以有效對沖的，使得金融產(chǎn)品定價對實際風(fēng)險水平有所低估。今后，風(fēng)險管理將全面覆蓋產(chǎn)品設(shè)計、后臺支持、動態(tài)監(jiān)

控、交易系統(tǒng)、銷售渠道到市場推廣等環(huán)節(jié)，并為各類產(chǎn)品定價模型開發(fā)相應(yīng)的壓力測試模型和校驗?zāi)Ｐ汀?/p>

與金融產(chǎn)品定價模式修正相聯(lián)系的是外部監(jiān)管原則和金融市場機制的調(diào)整。監(jiān)管部門將進一步強化資本約束，壓縮各種監(jiān)管套利行為的空間，特別是一些在現(xiàn)有監(jiān)管規(guī)則下可以節(jié)約資本的套利行為將被更嚴(yán)厲地控制，如交叉銷售、設(shè)立SPV等，更強的資本約束將能夠控制套利資產(chǎn)的過度膨脹。同時，監(jiān)管部門也在推動金融會計制度、金融資產(chǎn)交易制度、場外市場交易監(jiān)管、模型定價的監(jiān)管規(guī)則等方面的變革。金融機構(gòu)的公司治理結(jié)構(gòu)將發(fā)生變化。主要是改變以當(dāng)期激勵為主的薪酬制度和激勵機制。如美國國會通過7000億美元救助計劃時要求金融機構(gòu)改變現(xiàn)行的薪酬制度，盡量避免對從業(yè)人員的不當(dāng)激勵，關(guān)鍵的一點是把從業(yè)人員和金融機構(gòu)高管的收入與更長時期的經(jīng)營績效掛鉤，而不是僅僅與會計年度內(nèi)的賬面損益掛鉤，減少短期行為和冒險投機活動。信用評級業(yè)也需要深刻的變革，總的方向是使評級結(jié)果能夠與真實風(fēng)險狀況相符合，措施包括更加透明的評級體系和評級辦法，更加獨立的評級付費制度等，信用評級結(jié)果要突出明確債項評級與公司評級的差異，對公司債券與資產(chǎn)證券化產(chǎn)品實行不同的評級體系，如AAA級的公司債券與AAA級的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品使用不同的信用風(fēng)險標(biāo)識。

篇10

關(guān)鍵詞：公允價值 金融危機 全面收益

一、引言

2007年由美國次貸危機引發(fā)的全球金融危機爆發(fā)。美國金融巨頭相繼破產(chǎn)或由政府接管。金融界將矛頭指向公允價值計量， 認(rèn)為在市場失靈的情況下， 公允價值計量導(dǎo)致金融資產(chǎn)過分減計， 造成資產(chǎn)的大幅縮水和資本充足率下降， 進而迫使金融機構(gòu)大量出售金融資產(chǎn)以彌補資本金，降低了市場的信心，導(dǎo)致投資者惶恐性拋售，對加重金融危機起到推波助瀾的作用。英國金融服務(wù)局、國際貨幣基金、國際金融協(xié)會等也認(rèn)為， 公允價值會計模式加劇了信貸緊縮， 要求重新審視公允價值會計模式。以美國會計準(zhǔn)則委員會（FASB）和國際會計準(zhǔn)則理事會（IASB）為代表的會計界認(rèn)為，金融界抨擊公允價值只是為了轉(zhuǎn)移公眾的視線，為其激進的放貸政策和失敗的風(fēng)險管理開脫罪責(zé)。李潔慧（2009）認(rèn)為，公允價值對金融危機只是起到一個放大的作用，而并非金融危機的根源。公允價值不僅是計量金融工具的唯一可行的方法，更提高了財務(wù)信息的含量。蓋地和杜靜然（2009）認(rèn)為，不確定環(huán)境是公允價值產(chǎn)生的客觀條件，完全信息理論是公允價值發(fā)展的基礎(chǔ)，并不是公允價值本身存在問題導(dǎo)致其對美國金融危機產(chǎn)生推波助瀾的作用，而是對公允價值估價不準(zhǔn)確引起了金融機構(gòu)各方對形勢產(chǎn)生了誤判。公允價值計量并非金融危機的罪魁禍?zhǔn)?，但在此次大?guī)模危機中，公允價值計量暴露其不足及應(yīng)用限制。在FASB第157號財務(wù)會計公告中將公允價值定義為資產(chǎn)或負(fù)債在正常或有效的市場上進行交易的價格，但在金融危機中，并不存在金融資產(chǎn)和負(fù)債交易的正?；蛴行У氖袌觯辉诜钦；蛴行У氖袌錾?，針對同一金融產(chǎn)品，不同的金融機構(gòu)采用不同的估價模型，引發(fā)金融定價體系的混亂，加劇計量的主觀性和不確定性，可靠性進一步受到質(zhì)疑。因此有必要針對我國的經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r，對我國公允價值計量中存在的問題進行思考，完善公允價值計量的應(yīng)用。謝詩芬（2004）在《公允價值:國際會計前沿問題研究》獨創(chuàng)性地研究了公允價值的理論框架及概念，系統(tǒng)歸納了最新的國際趨同的公允價值會計與審計方法體系，總結(jié)比較了中外公允價值運用的簡史、環(huán)境特征和經(jīng)驗教訓(xùn)，提出了在我國企業(yè)會計準(zhǔn)則中正確運用公允價值計量屬性的政策建議。在2006年頒布的《新企業(yè)會計準(zhǔn)則》中，公允價值在眾多具體準(zhǔn)則中得到應(yīng)用。國內(nèi)有關(guān)公允價值文獻主要采用規(guī)范研究法，對公允價值的研究主要集中在計量屬性的探討、信息決策的有用性及其引發(fā)的經(jīng)濟后果上。葛家澍（2009）認(rèn)為，公允價值計量在財務(wù)會計中是有用的，將公允價值計量與確認(rèn)相結(jié)合的公允價值會計卻無用。黃世忠（2009）認(rèn)為公允價值計量具有順周期效應(yīng)并從會計層面上和監(jiān)管層面上提出應(yīng)對順周期效應(yīng)的策略。祝琨（2009）認(rèn)為此次金融危機的根源在于西方世界過度擴張的貸款，導(dǎo)致風(fēng)險不斷的被放大，以至于當(dāng)這一鏈條斷裂時，所帶來的信用缺失和隨之的經(jīng)濟虧損。而并不是由公允價值一手造成的。李強、郭立田（2009）認(rèn)為，公允價值是揭開金融危機面紗的功臣，但公允價值計量的缺陷確實對擴大金融危機有推波助瀾的作用。應(yīng)加大金融監(jiān)管力度，制定更家嚴(yán)格的公允價值信息披露標(biāo)準(zhǔn)。韓東平、沈雯雯、殷琦（2009）認(rèn)為2006年新會計準(zhǔn)則在公允價值的屬性定位、計量標(biāo)準(zhǔn)等方面存在邏輯矛盾或不足。從上述文獻可以看出國內(nèi)對公允價值的研究主要集中在其計量屬性的探討或是其經(jīng)濟后果上。本文綜合研究了公允價值計量屬性及其經(jīng)濟后果，分析我國公允價值計量中存在的問題，并提出相關(guān)的完善建議。

二、我國公允價值計量存在問題的分析

（ 一 ）公允價值計量屬性的矛盾 在2006年頒布的《新會計準(zhǔn)則》中，公允價值被明確規(guī)定成與歷史成本、重置成本、可變現(xiàn)凈值和現(xiàn)值并列的計量屬性。公允價值計量在非貨幣性資產(chǎn)交換，債務(wù)重組，企業(yè)合并，投資性房地產(chǎn)，金融工具，無形資產(chǎn)，生物性資產(chǎn)等多個具體準(zhǔn)則中均有應(yīng)用。新準(zhǔn)則中規(guī)定：在歷史成本計量下，資產(chǎn)按照購置時支付的現(xiàn)金或現(xiàn)金等價物的金額，或者按照購置資產(chǎn)時所付出的對價的公允價值計量。說明了歷史成本可以是資產(chǎn)購置時點上的一種公允價值，即公允價值包含了歷史成本。《企業(yè)會計準(zhǔn)則第20號――企業(yè)合并》中規(guī)定：非同一控制的企業(yè)合并，被購買方原材料公允價值按現(xiàn)行重置成本確定，長期應(yīng)收賬款的價值應(yīng)按適當(dāng)?shù)睦收郜F(xiàn)后的現(xiàn)值確定其公允價值。表明重置成本、現(xiàn)值也可以是公允價值。因此，從公允價值確認(rèn)的具體方法來看，公允價值并非一種獨立的計量屬性，而是綜合了多種計量屬性的混合形式，但是新準(zhǔn)則將公允價值與其他計量屬性并列，邏輯上存在矛盾性。

（ 二 ）公允價值計量口徑的差異在要求應(yīng)用公允價值計量的準(zhǔn)則中，僅《企業(yè)會計準(zhǔn)則第8號――資產(chǎn)減值》、《企業(yè)會計準(zhǔn)則第10號――企業(yè)年金基金》和《企業(yè)會計準(zhǔn)則第22號――金融工具確認(rèn)和計量》提供了具體的計量指南，且資產(chǎn)減值和金融工具確認(rèn)和計量兩個準(zhǔn)則的指南還存在不一致現(xiàn)象。《企業(yè)會計準(zhǔn)則第8號――資產(chǎn)減值》中規(guī)定：資產(chǎn)的公允價值減去處置費用后的凈額，應(yīng)當(dāng)根據(jù)公平交易中銷售協(xié)議價格減去可直接歸屬于該資產(chǎn)處置費用的金額確定，將銷售協(xié)議價格作為確定公允價值的首選。而《企業(yè)會計準(zhǔn)則第22號――金融工具確認(rèn)和計量》中規(guī)定：存在活躍市場的金融資產(chǎn)或金融負(fù)債，活躍市場中的報價應(yīng)當(dāng)用于確定其公允價值，將活躍市場中的報價作為公允價值的首選。公允價值的確定缺乏全面、統(tǒng)一的指南，影響公允價值計量的可操作性。

（ 三 ）公允價值計量與歷史成本計量的邏輯差異在傳統(tǒng)的財務(wù)會計中，收益是按照收入費用觀來確定的，即根據(jù)實現(xiàn)原則、配比原則以及謹(jǐn)慎性原則來確定企業(yè)的收入及費用，向投資者提供一定時期企業(yè)的經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量。凈收益是傳統(tǒng)歷史成本下財務(wù)信息反映的核心，衡量企業(yè)在一定期間已確認(rèn)及已實現(xiàn)的收入、費用、利得和損失。歷史成本計量模式下，資產(chǎn)或負(fù)債在入賬或報表以后， 不再對其價格進行后續(xù)計量，即以取得資產(chǎn)或負(fù)債時所支付的價格計價，不再對其進行重估價。而對于公允價值計量的資產(chǎn)或負(fù)債入賬后，在報告日應(yīng)計算其價格變動，并調(diào)整其賬面價值，將其公允價值變動計入當(dāng)期損益或所有者權(quán)益。也就是說，公允價值會計的引入，使得凈收益不再是已實現(xiàn)的收益，也可以是預(yù)計可實現(xiàn)的收益。例如，假設(shè)一項資產(chǎn)在未來每年的現(xiàn)金流入為1000元，則在10%的折現(xiàn)率下，現(xiàn)在該項資產(chǎn)的公允價值為10000元。這項資產(chǎn)公允價值的變動值代表未來期間各種可能的因素對其收益的影響，而這些因素對歷史成本計量的資產(chǎn)或負(fù)債的價格并不產(chǎn)生影響。若將這一已確認(rèn)未實現(xiàn)的利得加入到一定會計期間已實現(xiàn)的利得中，就產(chǎn)生了一個邏輯不一致的結(jié)果，導(dǎo)致凈收益反映的信息混亂，無法給利益相關(guān)者提供清晰有效的會計信息。新會計準(zhǔn)則中公允價值計量的引入，使得在傳統(tǒng)會計利潤的基礎(chǔ)上增加了資產(chǎn)和負(fù)債產(chǎn)生的利得或損失。新會計準(zhǔn)則中的利潤引入了利得和損失的概念，將利得和損失劃分為直接計入所有者權(quán)益的利得和損失以及直接計入當(dāng)期利潤的利得和損失。新準(zhǔn)則中的利潤包括收入減去費用后的凈額、直接計入當(dāng)期利潤的利得和損失等。對金融工具、投資性房地產(chǎn)等運用公允價值計量產(chǎn)生的公允價值變動損益在期末確認(rèn)為已確認(rèn)未實現(xiàn)的利得或損失，這部分利潤通常沒有相應(yīng)的現(xiàn)金流量。在我國《公司法》下，并沒有區(qū)分可分配利潤的來源，在彌補以前年度虧損和計提公積金后按股東持股比例進行利潤分配。已確認(rèn)未實現(xiàn)利潤往往缺乏相應(yīng)的現(xiàn)金流量，導(dǎo)致報表上的可分配利潤與現(xiàn)金流量相背離，從而產(chǎn)生不穩(wěn)健的利潤分配政策。此外，公允價值計量的引入，使得可以根據(jù)公允價值的變動來調(diào)高或調(diào)低報告日相關(guān)資產(chǎn)或負(fù)債的價值，與不應(yīng)高估資產(chǎn)或收益、低估負(fù)債或費用的謹(jǐn)慎性原則相悖。

（ 四 ）公允價值估價中存在的問題 在新準(zhǔn)則中，公允價值的估計分為三個層級：第一層級即根據(jù)活躍市場上相同資產(chǎn)或負(fù)債的報價來確定公允價值，第二層級即根據(jù)活躍市場上相似或非活躍市場上相似或類似資產(chǎn)或負(fù)債的報價確定公允價值，第三層級即不存在相似或類似的資產(chǎn)或負(fù)債的報價，公允價值需要管理層根據(jù)主觀判斷與相關(guān)假設(shè)，構(gòu)建估值模型，采用收益現(xiàn)值法確定。在我國市場經(jīng)濟不斷深化的今天，企業(yè)的資產(chǎn)種類繁多，并處于不同的市場環(huán)境中，市場信息的真實性難以辨認(rèn)，是否存在活躍市場交易價格的判斷難度較大。在第一、二層級下，公允價值是根據(jù)市場價格來確定相關(guān)資產(chǎn)或負(fù)債的價格。產(chǎn)品的價格是由市場中產(chǎn)品的供求確定的。價值決定價格，價格是價值的表現(xiàn)形式，價格總是圍繞價值上下波動。然而在金融危機下，公允價值計量要求不斷地對金融資產(chǎn)和負(fù)債進行重新計價，不斷低迷的市場使資產(chǎn)賬面價值不斷下降。為保持一定的資本充足率，金融機構(gòu)持續(xù)出售金融資產(chǎn)，使得投資者對資本市場失去信心，惶恐性拋售所持有的金融資產(chǎn)。這種非理擴大了金融資產(chǎn)市場價格下降的范圍和幅度，從而出現(xiàn)更大規(guī)模的資產(chǎn)減計見（圖1）。此時價格的波動并不是由供求關(guān)系引起的，這種市場價格確定的公允價值不具有公允性，不能真實的反映金融資產(chǎn)和負(fù)債的價值。若資產(chǎn)或負(fù)債的價格處于上漲期間，公允價值的計量會不斷更新資產(chǎn)或負(fù)債的價值，企業(yè)的賬面價值越來越高，導(dǎo)致股票價格上漲，金融資產(chǎn)供不應(yīng)求，投資者爭先購買，形成資本市場的泡沫。一旦泡沫破滅，用公允價值反映的資產(chǎn)價值將迅速貶值，其財務(wù)狀況會由此迅速惡化，企業(yè)就會面臨財務(wù)危機。公允價值計量的這種獨特效應(yīng)可能帶來不利后果，一方面，公允價值對公司資產(chǎn)進行短期估價，并且將公允價值的變動體現(xiàn)在財務(wù)報表中，從而在報表中引入更多的不確定性和波動；另一方面，公允價值在報表中的波動，通過市場參與者的非理性行動又導(dǎo)致金融市場的劇烈波動，而金融市場的劇烈波動又將滲入整個經(jīng)濟系統(tǒng)，導(dǎo)致資本配置的錯誤決策（王守海等）。公允價值會計這種迅速放大金融風(fēng)險的獨特“反饋效應(yīng)”，造成了極具破壞性的惡性循環(huán)。在第三層級的估價中，要運用復(fù)雜的數(shù)學(xué)模型對未來投資收益進行折現(xiàn)得到的現(xiàn)值來確定資產(chǎn)或負(fù)債的公允價值。運用估價技術(shù)時，管理層要對市場情況作出大量的假設(shè)、估計和判斷，很難保證所使用的估計與市場的參與者所使用的估計和假設(shè)相一致，如市場利率、外匯匯率、商品價格以及政府和行業(yè)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)等，因此得出的計量結(jié)果并不總是公允的。James Cataldo & Morris McInnes（2009）認(rèn)為，對于折現(xiàn)率的選擇，企業(yè)外部參與者采用的假設(shè)與企業(yè)內(nèi)部參與者采用的假設(shè)也有所不同。例如，對于外部市場參與者而言，折現(xiàn)率不包括個別風(fēng)險偏好和資本成本。這樣，不同的金融機構(gòu)對相同的金融資產(chǎn)和負(fù)債的計價不同，市場定價體系紊亂，金融資產(chǎn)和負(fù)債計價的一致性和可靠性受到威脅。金融危機下，由于市場流動性嚴(yán)重不足，無法根據(jù)第一、二層級獲取金融資產(chǎn)或負(fù)債的報價，大多數(shù)銀行和金融機構(gòu)都將估價方法從市場估價轉(zhuǎn)移到使用模型估價。而模型估價都是建立在市場流動性充足的情況下利用可觀察信息來估計公允價值的。但在金融危機下，這些可觀察的信息都消失了，資產(chǎn)估價的相關(guān)性和可靠性受到極大的挑戰(zhàn)。估價模型大都是在經(jīng)濟繁榮的情況下設(shè)定的，沒有考慮經(jīng)濟衰退時相關(guān)的風(fēng)險因素，如模型風(fēng)險、流動性風(fēng)險和交易風(fēng)險等。此外，復(fù)雜金融產(chǎn)品經(jīng)過組合和打包證券化后，再以新的金融衍生品形勢推向市場，這些連續(xù)證券化的過程實質(zhì)性的改變了這些金融產(chǎn)品風(fēng)險的概率分布。所以即使考慮了相關(guān)風(fēng)險，但這些新的金融產(chǎn)品的風(fēng)險水平也難以計算。

（ 五 ）公允價值計量與利潤操縱的問題公允價值計量并不必然導(dǎo)致利潤操縱，公允價值計量成為利潤操縱的工具必須具備三個條件：上市公司管理層蓄意造假、監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)管不力以及會計、審計從業(yè)人員職業(yè)道德的喪失。公允價值計量是利潤操縱的一種手段而并非其根源，而公允價值計量的在很多方面留下的彈性空間，給管理層進行利潤操縱留下可趁之機。如對所取得的配股，管理層可以將其劃分為交易性金融資產(chǎn)，取得時按公允價值計量，期末將公允價值變動損益計入凈利潤，直接影響利潤表數(shù)額；管理層也可將其劃分為可供出售金融資產(chǎn)，公允價值變動形成的損益計入資本公積，改變股東權(quán)益；或者將其劃分至長期股權(quán)投資，在活躍市場中沒有報價、公允價值不能可靠計量時采用成本法核算。管理層對同一種資產(chǎn)運用不同的會計處理方式，以實現(xiàn)其利益需求。從利潤表的列報中可以看到，公允價值變動損益直接影響營業(yè)利潤。如金融資產(chǎn)中的交易性金融資產(chǎn)，在資產(chǎn)負(fù)債表日，企業(yè)應(yīng)以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益，改變了會計實務(wù)中只確認(rèn)可能的損失不確認(rèn)可能的收益的情況。衍生金融工具納入表內(nèi)核算不僅將增加企業(yè)的資產(chǎn)或負(fù)債，同時也將影響當(dāng)期的損益。將公允價值的變動計入當(dāng)期損益，可能使證券易投資較多的公司出現(xiàn)利潤操縱現(xiàn)象。企業(yè)可能會利用會計計量屬性的選擇權(quán)，以新的盈余管理手段來“創(chuàng)造”賬面利潤。葉建芳、周蘭、李丹蒙和郭琳（2009）認(rèn)為，在初始劃分點， 持有兩類金融資產(chǎn)較多的公司傾向于將金融資產(chǎn)劃分為可供出售金融資產(chǎn)以獲得更多的選擇空間， 為盈余管理和收益平滑提供“蓄水池”; 在持有期間， 盈利情況不好的公司， 會利用處置可供出售金融資產(chǎn)進行盈余管理和平滑收益; 盈利情況好的公司， 則傾向于將可供出售金融資產(chǎn)中含有的作為資本公積的未實現(xiàn)利潤留存到以后年度實現(xiàn)。這種人為操縱的現(xiàn)象，導(dǎo)致會計信息的可靠性和透明度降低，使投資者無法判斷企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的真實狀況，不符合資本市場會計信息真實、公允的質(zhì)量要求。

三、我國公允價值計量完善的建議

（一）加強理論研究，不斷完善具體準(zhǔn)則 盡管新會計準(zhǔn)則與國際會計準(zhǔn)則趨同，給出公允價值計量的初步定義及應(yīng)用法則，但在具體準(zhǔn)則中還存在計量屬性矛盾及計量口徑不一致的問題。因此應(yīng)加強理論研究，特別是對公允價值概念內(nèi)含及其外延的研究，進一步促進公允價值計量在我國的應(yīng)用。適當(dāng)借鑒國外做法，如將金融資產(chǎn)由四分類改兩類，對于具有基本貸款特征且以合同收益為基礎(chǔ)進行管理的金融資產(chǎn)，按攤余成本計量，其余金融資產(chǎn)均按公允價值計量（IASB的建議），另一種做法是對所有金融資產(chǎn)和金融負(fù)債全部按公允價值計量（FASB的建議），以緩解金融工具計量基礎(chǔ)不匹配所導(dǎo)致的業(yè)績波動；或允許在極少數(shù)情況下（如金融危機下）對金融資產(chǎn)重分類，將原本按公允價值計量的且其變動計入的損益的金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)重新分類為按攤余成本計量的金融資產(chǎn)，采用實際利率法調(diào)整初始確認(rèn)金額與到期金額之間的差額進行后續(xù)計量。（2）促進會計準(zhǔn)則與金融監(jiān)管相協(xié)調(diào)，減輕公允價值計量的順周期效應(yīng)。金融危機表明，僅靠金融監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)督，不足以防范金融行業(yè)的系統(tǒng)風(fēng)險。隨著金融業(yè)的不斷發(fā)展和創(chuàng)新，會計標(biāo)準(zhǔn)愈來愈成為構(gòu)成金融基礎(chǔ)體系和防范系統(tǒng)風(fēng)險不可或缺的一部分。會計業(yè)應(yīng)積極完善會計準(zhǔn)則并與當(dāng)前的金融監(jiān)管的改革相協(xié)調(diào)，推動信息的公開、透明，為公允價值計量創(chuàng)造一個良好的市場環(huán)境，削弱其在特殊時期帶來的順周期效應(yīng)。

（二）推進信息化建設(shè)，建立完善的市場體系 經(jīng)濟環(huán)境的不確定性使得公允價值計量的資產(chǎn)或負(fù)債的價格較歷史成本計量的資產(chǎn)或負(fù)債的價格更能夠滿足會計信息及時性的要求。然而，公允價值計量的可靠性是建立在資本市場足夠發(fā)達(dá)，能提供活躍市場上相關(guān)資產(chǎn)或負(fù)債報價或是完善的市場價格信息數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)的基礎(chǔ)上，這樣不僅在第一、二層級上公允價值計量具有可靠性，通過第三層級進行估價的估值參數(shù)也具有一致性和可比性，極大的降低管理層的主觀選擇帶來的信息不公允的程度。因此要深化改革，加快我國市場化進程，建立與市場化程度相適應(yīng)的市場價格信息數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)體系。

（三）編制全面收益表 全面收益是一個廣泛的收益概念，既包括確認(rèn)已實現(xiàn)損益，又包括確認(rèn)未實現(xiàn)損益。由（表1）可知，全面收益表比凈收益表能更加清晰的反映企業(yè)的會計信息。一方面，公允價值變動損益的波動導(dǎo)致凈利潤的波動，這一已確認(rèn)未實現(xiàn)收益與已實現(xiàn)收益共同在利潤表中反映，估計數(shù)與實際數(shù)相混合，造成財務(wù)報表的不穩(wěn)定及扭曲。若企業(yè)采取“全面收益”的概念，編制全面收益表，通過“凈收益”反映本期的已確認(rèn)已實現(xiàn)的全部損益變動額， 在其他全面收益中反映本期已確認(rèn)未實現(xiàn)損益變動額，不對這部分未實現(xiàn)利潤進行利潤分配，給利益相關(guān)者提供更加清晰明確的會計信息。另一方面，通過全面收益表對已實現(xiàn)收益與未實現(xiàn)收益分別考核，對相關(guān)項目進一步細(xì)分來確定各種損益的來源和變動，能有效防止企業(yè)通過公允價值計量進行的利潤操縱行為。

（四）加強職業(yè)培訓(xùn)，全面提高會計人員素質(zhì) 我國會計從業(yè)人員專業(yè)水平參差不齊，對新會計準(zhǔn)則中公允價值計量的理解、現(xiàn)值估價法的應(yīng)用的水平有待提高。因此，要加強專業(yè)技能培訓(xùn)，提高從業(yè)人員的理論與實務(wù)以及職業(yè)道德水平，不斷提高其對復(fù)雜交易和事項判斷和處理能力，減少對公允價值判斷的偏差和會計信息的行為性失真。

參考文獻：

［1］葛家澍：《關(guān)于公允價值會計的研究――面向財務(wù)會計的本質(zhì)特征》，《會計研究》2009年第5期。

［2］葉建芳等：《管理層動機、會計政策選擇與盈余管理》，《會計研究》2009年第3期。

［3］蓋地、杜靜然：《金融危機下公允價值會計的理論透視》，《貴州財經(jīng)學(xué)院學(xué)報》2009年第6期。

［4］中華人民共和國財政部：《企業(yè)會計準(zhǔn)則》，經(jīng)濟科學(xué)出版社2006年版。