導語：如何才能寫好一篇基金監(jiān)管的原則，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

[論文摘要]金融監(jiān)管法的基本原則貫穿于金融監(jiān)管法的始終，充分體現了其法律目的和根本價值，反映了金融監(jiān)管法所調整的金融監(jiān)管關系的客觀要求，并對這種關系的各方面和全過程都具有普遍意義的基本準則和指導思想。根據金融監(jiān)管法在金融體系中所起的作用和金融監(jiān)管法的立法目的和根本價值，結合我國現有的法律規(guī)定提出六個金融監(jiān)管法的基本原則，以指導金融監(jiān)管法的實施。

[論文關鍵詞]金融監(jiān)管；金融監(jiān)管法；基本原則

金融是現代經濟的核心，金融業(yè)擔負著貨幣供應、資金融通、資本形成、風險管理、支付服務等一系列特殊職能，是國民經濟的支柱產業(yè)。但是利益產生的同時風險也相伴而生，另外金融市場的多變性、自發(fā)性等特點也決定了金融市場必須要有法律和制度的監(jiān)管，才能確保金融活動的穩(wěn)定進行。因此，金融監(jiān)管法在整個金融法體系中占有基礎的重要地位。

一、金融監(jiān)管法

金融監(jiān)管是金融監(jiān)督管理的簡稱，是金融監(jiān)管機構利用公權力對金融機構和金融活動進行直接限制和約束的一系列行為的總稱。而金融監(jiān)管法則是調整金融監(jiān)管關系的法律規(guī)范的總稱。根據我國分業(yè)監(jiān)管體制，我國金融監(jiān)管法包括銀行業(yè)監(jiān)管法、證券業(yè)監(jiān)管法和保險業(yè)監(jiān)管法等。金融監(jiān)管法在整個金融法律體系中處于重要的基礎地位，是規(guī)制整個金融市場的最有力工具。進行金融監(jiān)管可以防范和化解金融風險，確保金融安全和債權人利益。進行金融監(jiān)管是維護金融秩序、保護公平競爭、提高金融效率的要求。金融監(jiān)管法作為金融法的重要組成部分，它的制定和實施有利于確保金融監(jiān)管行為適時、適度、規(guī)范進行，防止監(jiān)管過度和不足等“失靈”現象，保護金融市場秩序和金融運行效率，實現金融監(jiān)管的理念和目標。

二、金融監(jiān)管法基本原則

金融監(jiān)管法的基本原則是指金融監(jiān)管法所確認并反映金融監(jiān)管法本質和特征，其效力貫穿于金融監(jiān)管法律規(guī)范之中，對金融監(jiān)管法律規(guī)范的制定與實施具有普遍指導意義的基礎性或本源性的法律準則。金融監(jiān)管法的基本原則貫穿于金融監(jiān)管法的始終，充分體現了其法律目的和根本價值，反映了金融監(jiān)管法所調整的金融監(jiān)管關系的客觀要求，并對這種關系的各方面和全過程都具有普遍意義的基本準則和指導思想。另外，金融監(jiān)管法的基本原則還具有彌補金融監(jiān)管法律空白的重要作用。因此，更值得我們加以研究。金融法的基本原則在不同性質的國家有所不同，在同一國家經濟發(fā)展的不同時期也會有別。它往往與一國某一時期的經濟發(fā)展水平、貨幣金融政策目標等密切相關，是一國特定的經濟、金融環(huán)境在法律上的反映。

我國對金融監(jiān)管法的基本原則并沒有統(tǒng)一的定論，說法不一，但是根據金融監(jiān)管法在金融體系中所起的作用和金融監(jiān)管法的立法目的和根本價值，結合我國現有的《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》、《中國人民銀行法》、《保險法》、《證券法》以及巴塞爾《有效銀行監(jiān)管核心原則》，以下介紹我國金融監(jiān)管法應遵循的六項基本原則：

（一）依法監(jiān)管原則

依法統(tǒng)一監(jiān)管是憲法依法治國理念和行政法依法行政原則在金融監(jiān)管法領域的具體體現。所謂依法監(jiān)管，就是監(jiān)管法定，是指金融監(jiān)管活動必須依照法律規(guī)定。依法監(jiān)管包括監(jiān)管主體的法定性、監(jiān)管內容的法定性﹑監(jiān)管程序的法定性和監(jiān)管權力的法定性等。我國《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》第四條規(guī)定，“銀行業(yè)監(jiān)督管理機構對銀行業(yè)實施監(jiān)督管理，應當遵循依法、公開、公正和效率的原則?！薄蹲C券法》第七條與《保險法》第九條也分別規(guī)定，“國務院證券監(jiān)督管理機構依法對全國證券市場實行集中統(tǒng)一監(jiān)督管理”，“國務院保險監(jiān)督管理機構依法對保險業(yè)實施監(jiān)督管理”。依法監(jiān)管原則要求合法的金融監(jiān)管主體利用合法的監(jiān)管職權，遵照法定的程序進行法定的監(jiān)管行為。該原則具體包括以下內容： 第一，所有金融機構應毫無例外地接受監(jiān)管；①第二，金融監(jiān)管機關的設立及其職權的取得必須有法律依據，這是金融監(jiān)管機關行使監(jiān)管職權，進行監(jiān)管活動的必要前提和條件。第三，金融監(jiān)管職權應依法行使，也就是說金融監(jiān)管職權的取得，范圍和程序都應該依照法律的規(guī)定。第四，金融監(jiān)管應有平衡制約機制，必須控制金融監(jiān)管自由裁量權的濫用。權力是把雙刃劍，既然法律賦予權力，就應同時對權力加以限制，避免濫用。

（二）監(jiān)管主體獨立性原則

國際貨幣基金組織的Quintyn And Taylor（2002）在2002年發(fā)表的“監(jiān)管獨立性與金融穩(wěn)定性”的論文中首次提出了監(jiān)管獨立性的概念及其構成要素。這一原則要求金融監(jiān)管機構有明確的責任和目標，享有操作上的自主權和充分的資源。金融監(jiān)管機構獨立性包括監(jiān)管機構相對于政治干涉的獨立性和相對于被監(jiān)管機構“行業(yè)俘獲”的獨立性兩個方面。只有以上兩個方面的獨立性都能得到保證，金融監(jiān)管機構才能夠保持充分的獨立性。作為巴塞爾協議的核心原則，監(jiān)管主體獨立性主要是指監(jiān)管主體應獨立于政府。我國《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》第五條規(guī)定銀行監(jiān)管機構及其工作人員依法履行職責時，地方政府、各級政府部門、社會團體和個人不得對其進行干涉。按理論講，一個獨立的金融監(jiān)管機構應具備組織獨立、執(zhí)行獨立、規(guī)制獨立和預算獨立四點特征。

（三）合理適度監(jiān)管原則

適度，即適當。行政執(zhí)法不僅要求做到依法行政，更要做到合理行政。金融市場合理、適度的監(jiān)管是遵循市場規(guī)律的必然要求，金融市場保持活力的必要手段。合理適度監(jiān)管是指金融監(jiān)管主體必須以保證金融監(jiān)管目標的實現為前提，尊重金融市場的規(guī)律，運用有效的監(jiān)管措施增進金融效率，維護公平競爭，以此促進金融業(yè)的發(fā)展。根據適度監(jiān)管原則，金融監(jiān)管主體的監(jiān)管行為必須滿足以下要求：第一，金融監(jiān)管必須以金融市場的自發(fā)性調節(jié)為基礎，尊重市場自身的規(guī)律。市場有自身的運行規(guī)律，應讓其自我調節(jié)機制得到充分發(fā)揮，只有在出現市場失靈、市場的成本過高的情況下，才需要金融監(jiān)管機構的介入。第二，監(jiān)管者應避免直接微觀管制金融機構。直接微觀管制金融機構容易造成對經營者權利的侵犯，抑制市場活力，監(jiān)管者應盡力避免。第三，在金融市場失靈、金融行為不當時，應該能及時應對、運用適當的方法、有力的措施，維護金融穩(wěn)定；第四，應對監(jiān)管對象實行分級分類，區(qū)別監(jiān)管，運用激勵相容的金融監(jiān)管理念，實現監(jiān)管者與被監(jiān)管者行為之間的良性互動，提高金融監(jiān)管的效率。

（四）公開、公正原則

公開原則或稱金融監(jiān)管的“透明度原則”，其基本含義是金融監(jiān)管行為除依法應保密的以外，應一律公開進行。根據公開原則，有關金融監(jiān)管的目標、框架、決策及依據、數據和其他信息等需要全面、方便、及時地告知社會公眾和有關當事人，以保障社會公眾和有關當事人對監(jiān)管過程和監(jiān)管結果的知情權。我國《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》第四條規(guī)定，“銀行業(yè)監(jiān)督管理機構對銀行業(yè)實施監(jiān)督管理，應當遵循依法、公開、公正和效率的原則。”《證券法》第三條規(guī)定，“證券的發(fā)行、交易活動，必須實行公開、公平、公正的原則?！倍瓌t是指金融監(jiān)管主體要按照公平、統(tǒng)一的監(jiān)管標準和監(jiān)管方式對金融機構實施監(jiān)管，規(guī)范金融機構的市場行為，保證金融市場正常有序運行。公正原則要求監(jiān)管主體及其工作人員秉公辦事，不徇私情，平等對待金融市場上不同的被監(jiān)管者。公開、公正原則不僅是金融監(jiān)管活動應該遵循的原則，也是其他金融活動應該遵循的重要原則。

（五）安全與效率并重原則

安全與效率是金融監(jiān)管的永恒主題。金融安全原則要求監(jiān)管者采取各種措施防范和化解金融風險，保障金融系統(tǒng)的安全、穩(wěn)健運行。金融安全關系著整個金融市場的健康和穩(wěn)定，也是金融監(jiān)管的根本出發(fā)點。而金融效率原則是指監(jiān)管者應為金融機構創(chuàng)造一個良好的、公平的競爭環(huán)境，提高金融機構的競爭力，為本國經濟的快速、健康發(fā)展發(fā)揮作用。效率原則是有效金融監(jiān)管理念的必然要求，是確保金融業(yè)和金融市場生機活力的重要保證，同時也為防止金融監(jiān)管過度所必需。金融安全與金融效率并重，金融安全是金融效率的前提，金融效率是金融安全的體現和終極目標。我國《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》第一條就規(guī)定：“為了加強對銀行業(yè)的監(jiān)督管理，規(guī)范監(jiān)督管理行為，防范和化解銀行業(yè)風險，保護存款人和其他客戶的合法權益，促進銀行業(yè)健康發(fā)展，制定本法?！斌w現了這一原則。金融監(jiān)管的效率原則包括兩方面的內容：一是金融監(jiān)管應講求經濟效率，即金融監(jiān)管不應導致金融機構效率的喪失，而是要通過規(guī)范、引導和鼓勵等來提高金融業(yè)的整體效率；二是金融監(jiān)管應講求行政效率，即金融監(jiān)管應以盡可能小的成本達到最大化的金融監(jiān)管目標和效果。金融安全原則和金融效率原則并重，才能最好的激發(fā)金融市場的活力，保證金融市場健康穩(wěn)定。

（六）協調監(jiān)管原則

篇2

關鍵詞： 中等職業(yè)學校 德育課堂教學 “三貼近”原則

當前中等職業(yè)教育依舊存在學生不想學、不愛學的狀況，學生缺少主動性和積極性，課堂沉悶，教學效果不佳?？偨Y起來，主要有以下因素：

一、影響中等職業(yè)學校德育課堂教學效果的主要因素

（一）學校重視程度不夠。

德育教學處于“說起來重要，做起來次要，忙起來不要”的境地。不少中等職業(yè)學校過于重視專業(yè)技能教學，而忽視德育教育的重要性，導致德育教師配備不齊，課程開設不正常，不僅影響德育課程的教學質量和效果，更嚴重影響德育課在學校德育工作中主渠道作用的發(fā)揮。

（二）教師受傳統(tǒng)教育觀念影響。

某些老師仍在死死地堅持傳統(tǒng)課堂教學模式、教育觀念、教學方法、教學內容，甚至教師的角色行為、知識的呈現方式、學生的學習方式、師生的交往方式等未有改變。不少教師對教育教學功能的理解狹隘，只知道教育是教人讀書，不懂得教育是在開啟人的潛能、發(fā)展人的個性，仍留戀老一套課堂教學模式。

（三）課堂教學教學脫離學生實際。

在實際教學中，某些教師并未真正以中職學生思想、心理特征為出發(fā)點開展教學活動，并未真正關注學生的內在需求和情感，并未真正關注他們的生命成長和發(fā)展。大多仍舊采用照本宣科式的教學方式，缺乏對教材內容的拓展和延伸，沒有將學生的思想實際作為該課程教學的出發(fā)點和落腳點，導致學生不能用所學的知識來分析和解決所遇到的社會熱點問題。這樣學生就會懷疑所學知識，就會感到德育課的無趣、無利和無用，極大地削弱德育課的教育實效。

（四）教學方法和手段陳舊。

在實際教學中，教師往往只重視理論知識的講解，而沒有利用有效的教學方法和多樣化的教學活動引導學生對社會現象進行正確的分析和討論。少數教師教學手段落后，僅停留在一本書、一支粉筆、一塊黑板上、一張嘴上?，F代化的教學手段運用不多，難以吸引學生的注意力。

（五）考核評價體系不完善。

中職德育課程考核方式仍然沿襲傳統(tǒng)的閉卷考試方式，利用成績評價學生的學習狀況和水平，體現考試分數高就意味著學生思想道德水平高的錯誤觀念。所以現階段的課程考核評價體系顯然有失偏頗，不僅難以切實發(fā)揮德育考評的引導作用，還會對學生學習德育課程的目的形成誤導。

二、中等職業(yè)學校德育課教學貫徹“三貼近”原則的建議

（一）堅持貼近學生，以人為本，打造生命課堂。

在課堂教學中以人為本要注意：第一，德育就是“育德”，學生是學會做人的主體，培養(yǎng)學生成為具有良好道德品質的人是德育的出發(fā)點和歸宿，不能把學生看作是被動的受教工具。第二，把學生看成具體的人、有個性的人，而不是抽象的人。正確對待學生個性，是教育成功的前提。如果在教學中壓抑學生的個性發(fā)展，忽視學生對知識的不同需求和對同一問題不同角度的思考，其結果必然是制約人才的培養(yǎng)。第三，把學生看作是課堂教學的主體?？朔噍敹唷⒁龑?，講解多、思考少，抽象道理多、行為指導少的弊病，而代之以引導和激勵為主，并耐心培養(yǎng)學生自我學習與自我教育的能力。

（二）堅持貼近社會實際，打造時代課堂。

堅持貼近社會實際，就是要緊密結合社會現狀和社會熱點，緊跟時代步伐，把握時代脈搏，幫助學生正確認識社會，正確看待各種社會現象，對出現的社會問題做出正確的判斷，做出正確的行為。在課堂上，要努力縮小社會實際與課堂內容的差距?，F在的中職學生興趣廣泛、精力旺盛，有著強烈的好奇心、求知欲，喜歡關注國內外大事。德育課教學要把最新的時政材料融于課堂教學中，可以激發(fā)學生的學習興趣。調動學生的學習積極性，加深學生對課堂理論的理解，提高學生分析問題和解決問題的能力。

（三）堅持貼近生活，打造生活化課堂。

美國教育家杜威曾說：“教育即生活。”這就是說，教育存在于人的整個生活之中，不應該有脫離生活的教育。教育要從純粹的理性世界和理想世界中走出來，回歸到豐富多彩的日常生活世界，構建貼近學生生活的教育。原教育部長周濟說：“德育工作要做到孩子心里去?！币虼?，我們要讓生活課堂化，讓課堂生活化；“讓講臺成為舞臺，讓教室成為社會，讓學生成為演員，讓教師成為導演”，將課堂與生活、學習、活動有機結合起來，使學生感受到知識源于生活，從而激發(fā)學生學習的興趣和欲望。總之，中等職業(yè)學校德育課教學只有貫徹好“三貼近”原則，緊密聯系實際，更貼近學生和生活，才能提高德育教學的針對性、主動性和實效性，增強課堂教學效果。

參考文獻：

篇3

關鍵詞：社?；鸨O(jiān)管完善

我國社?；鸨O(jiān)管體系是以人力資源和社會保障部門行政監(jiān)管為主,加以財政監(jiān)督、審計監(jiān)督、稅務監(jiān)督、銀行監(jiān)督、內部控制和社會監(jiān)督的有機配合而建立起來的。表面上,社?；鸨O(jiān)管體系看似完備,但是由于政出多門(強調部門利益)、彼此權限或存在真空或存在交集(可能導致消極監(jiān)管)等方面的原因,所以只要熟悉并掌握這一體系的“薄弱環(huán)節(jié)”,就完全有可能加以利用、謀取私利,這也是為什么社保大案頻發(fā)的原因所在。當然,盡管存在這樣或那樣的問題,也應當看到并承認,這一監(jiān)管體系是我國國情的客觀體現,是目前“不最壞”的選擇。在既有的客觀情況下,如何完善社?；鸨O(jiān)管,真正保障人權,值得深思。

一、樹立社?；鸨O(jiān)管相關原則

社保基金監(jiān)管原則既是對以往基金監(jiān)管經驗的總結,又是建立和完善社保基金監(jiān)管制度的基礎。依筆者看來,下面三大原則尤其重要:

1.依法監(jiān)管原則

我國憲法第五條明確規(guī)定:“中華人民共和國實行依法治國,建設社會主義法治國家?！痹谝孕姓O(jiān)管為主的社?；鸨O(jiān)管活動當中,秉持依法監(jiān)管的原則是行政機關遵循憲法、依法行政的應有之義。

依法監(jiān)管原則首先是指社保基金監(jiān)管機構的設立及其職責都必須是由法律明確規(guī)定;其次,社?；鸨O(jiān)管的對象及其范圍必須由法律明確規(guī)定;再次,監(jiān)管的內容、監(jiān)管的標準、監(jiān)管的方式和監(jiān)管的手段,必須由法律明確規(guī)定;最后,因社保基金監(jiān)管而引發(fā)的法律救濟和法律問責機制,也必須由法律明確規(guī)定。而實際上,《社會保險基金行政監(jiān)督辦法》(原勞動和社會保障部,2001年5月18日,以下簡稱《辦法》)第四條也規(guī)定:“社會保險基金監(jiān)督應遵循客觀、公正、合法、效率的原則。”《辦法》中提及的“合法”,理應作此理解。

2.獨立監(jiān)管原則

社?；鹬苯雨P乎人民群眾切身利益,能否從形式上到實質上對其實行的公正監(jiān)管,保護好這份老百姓的“保命錢”,是檢驗政府依法行政能力和行政效能高低的重要標桿,也是關系到社會穩(wěn)定和發(fā)展的重要事項。而獨立監(jiān)管正是尋求公正監(jiān)管的必經之路。

獨立監(jiān)管原則是指社?；鸨O(jiān)管機構在法律、法規(guī)賦予的監(jiān)管權限范圍內,依照法律、法規(guī)獨立地行使行政監(jiān)督權力,而不受其他任何部門、個人和組織的干預,以確保監(jiān)督的公正性、權威性和有效性?！掇k法》中所稱的“客觀、公正”,除了強調依法監(jiān)管之外,另一個體現就應當是獨立監(jiān)管了。

3.審慎監(jiān)管原則

社?；疬\營的一大困境就是如何在現有法律和政策允許的范圍內實現保值增值,這也正是有些地方政府官員為追求個人政績、利用監(jiān)管漏洞違規(guī)使用社?；鸾Y果導致事態(tài)惡化的癥結之所在。對于社?；鸨O(jiān)管機構而言,如何在日常監(jiān)管活動中很好地貫徹審慎監(jiān)管的原則,就顯得尤為重要。

審慎監(jiān)管原則是指監(jiān)督機構應按照基金的流動性、安全性、效益性三大原則,合理設置有關監(jiān)督指標,進行評價和預測,最大限度地控制風險,促進管理運營機構自我約束基金運作行為,但同時,又要在法律和政策允許的范圍內鼓勵和支持運營機構積極地探索社?；鸬谋Ｖ翟鲋敌骂I域。簡單地說,就是既要“抓”,又要“放”。當然,隨之而來的問題便是,如何實現“抓”與“放”的統(tǒng)一呢?

監(jiān)督機構必須進行謹慎監(jiān)管,謹慎的定論與處理,做到寬嚴適度,創(chuàng)造一個良好的監(jiān)督管理環(huán)境,才能確保社?；鸬谋Ｖ翟鲋?。而社保基金監(jiān)管機構的管理重心,應該放在為經辦機構和基金管理服務機構的規(guī)范管理和運營創(chuàng)造適度的、市場化的競爭環(huán)境,防范經營風險的發(fā)生。

二、社?；鸨O(jiān)管的完善思考

1.加大社?；鸨O(jiān)管的投入

(1)如前文所述,我國社?；鸨O(jiān)管賴以建立的法律基礎層次過低,直接導致因違法成本低下而出現大量的擠占、挪用甚至是貪污社?；鸬男袨?監(jiān)管力度已不能適應實際需要。國家應加大立法投入,盡快依照憲法制定社?；鸨O(jiān)管的基本法律和配套法規(guī),在關系人民群眾切身利益的實質問題上,最大程度地整合現有的法律資源并加以合理利用,必定都是能夠得到人民群眾支持和擁護的。

(2)各級行政機關在追求GDP增長和經濟可持續(xù)發(fā)展的同時,也應當加大對于社保基金監(jiān)管的行政投入。應當看到促經濟和保民生是有機聯系的整體,促經濟不能以犧牲民生作為代價;而保民生,是為促經濟作必要的準備和重要基礎。人民群眾的切身利益理應成為經濟發(fā)展過程中被尊重和被重視的因素,社保基金作為關系民生的重要一環(huán),絕對應當得到政府的重視和更多的投入。

2.創(chuàng)新社保基金監(jiān)管的制度

(1)完善現有的社?；鸨O(jiān)管制度

在現有的社?；鸨O(jiān)管制度當中,預決算制度和審計制度應當是兩項被期待能夠發(fā)揮重要作用的監(jiān)管措施。通過合理而科學的預決算,可以最大程度的控制社?；疬\營過程中的風險;而獨立的審計又可以保證和促進社?；疬\營的安全。但是如同“上海社保案”一案,各地的社保案件通常都是能夠事前通過當地人大的預決算和事后通過審計部門的審計,這就很是說明問題。因此,各級人大應切實加大監(jiān)管力度,完全可以考慮有針對性的設立專門的、常設的社?；鸨O(jiān)管委員會;至于審計部門,雖然是直屬機構,但是鑒于其與地方政府的地緣關系,可以在條件成熟的情況下實行異地審計。

(2)淡化政府監(jiān)管,引入專門監(jiān)管

在目前的社?；鸨O(jiān)管體系當中,政府監(jiān)管是居于主要或者說核心地位的。應當承認,政府所掌握的行政資源對于社?；鸨O(jiān)管是非常有幫助的,而且事實上我國大部門地方政府的監(jiān)管還是得力的。但是,也應當看到,政府(社?；鸨O(jiān)管機構實際上是政府的一個機構)在整個社?；鸬倪\行關系中,地位非常奇特。它既負責社?；鹫魇?又負責社?；疬\營,還負責社保基金監(jiān)管?？梢院苊黠@地發(fā)現,在這樣的情形下,雖然行政效能和監(jiān)管效能得到了最大程度地發(fā)揮,但是權力的過度集中以及自我監(jiān)管的存在使得社?；疬\營活動和監(jiān)管活動的風險非常大。因此,在條件成熟的情況下,完全可以考慮讓政府更多地從宏觀上對社保基金監(jiān)管進行控制和引導,從而逐步退出微觀的監(jiān)管環(huán)節(jié);同時通過設立專門的、專業(yè)化的監(jiān)管機構來負責具體的監(jiān)管活動。這樣的專門監(jiān)管既不會因為監(jiān)管者與被監(jiān)管者之間某些天然的聯系而讓人對其公正性產生懷疑,又能夠通過充分發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢來推動社?；鸨O(jiān)管的良性發(fā)展。當然,專門監(jiān)管機構的地位、組成、職責等諸多方面的問題,仍是有待于相關法律的出臺和明確規(guī)定。

3.拓寬社?；鸨O(jiān)管的渠道

(1)建立群眾性監(jiān)督組織

社保基金事關人民群眾的切身利益,其征收、運營、監(jiān)管活動沒有理由讓當事群體置身事外,況且隨著社會主義法治社會進程的深入,公民意識和權利意識也越來越深入人心。政府關起門來監(jiān)管的做法只能讓群眾無端猜測,這對于樹立法治型政府和服務型政府的良好形象是沒有幫助的。同時,近年來,人民群眾圍繞自身利益問題參與配合政府行政管理活動的能力已經得到了很大程度地加強。因此,可以考慮設立諸如社?；鸨O(jiān)管協調機制之類的有群眾參與的組織,針對社保基金的相關問題讓人民群眾充分發(fā)表意見、參與配合,讓人民群眾有更多的參與感和責任感,這樣一來,社?；鸬南嚓P工作必定會進行得更為順利。

(2)建立專家顧問委員會

社保基金的征收、運營及監(jiān)管活動,事務紛繁復雜,專業(yè)性要求極高,在既有的社保基金監(jiān)管體制之下,政府相關部門的管理水平和專業(yè)能力未必與實際要求吻合。這就有必要考慮成立以法律、經濟、社保相關專家學者和國內外有一定影響的專業(yè)人士為來源的專家顧問委員會。這樣的組織,一方面可以作為咨詢機構應對政府在社?；鸸芾砘顒又杏龅降膶I(yè)性問題,以避免事前決策的盲目性和增強處理突發(fā)問題時措施的得力性;另一方面其還可以作為政府擴大與社會就社?；鹣嚓P問題的交流的平臺,從而提升行政透明度和樹立智力型政府形象。

(3)地方政府需要發(fā)揮更多的地方智慧

前文已述,我國社保基金監(jiān)管體系的法律基礎并不堅實,中央給予的政策空間不算寬裕,社?；鸶黜椌唧w工作任務繁重,各地方政府不得不面對的問題是,如何在這些現實還將持續(xù)存在一段時間的情況下更好地實現社?；鹫魇?、運營和監(jiān)管三者之間的良性互動。毫無疑問,地方政府需要發(fā)揮更多的地方智慧,即以本地實際情況作為考量的基礎,圍繞社?；鸬暮诵膯栴}(如保值增值等),尋求更多的、來自社會生活各個方面的支持(尤其是本地人民群眾的支持),發(fā)揮更大的主觀能動性,營造富有特色的地方社?；鸨O(jiān)管模式,而中央政府也應當在承認、鼓勵并支持地方政府的這種積極的探索。

參考文獻:

[1]王宏.社?；鸨O(jiān)管法律制度研究[D].北京:北京交通大學,2007.

[2]巴曙松,譚迎慶,丁波.社保基金監(jiān)管的現狀、問題與建議[J].經濟研究參考,2007,(58):48-52.

篇4

一、我國社會保險基金監(jiān)管原則

1.審慎原則。

近年來，社會保險基金收繳結余規(guī)模日益龐大，基金監(jiān)管壓力日益增強，如出現問題勢必會給國家安定及社會穩(wěn)定造成嚴重影響，由此社會保險基金監(jiān)管機構應當提升對社保基金的重視程度，以嚴格的監(jiān)督，審慎的態(tài)度，檢查監(jiān)督社保基金，確?；鸬耐暾踩?、保值增值。

2.法制化原則。

在法律法規(guī)的基礎上，以《憲法》、《社會保險法》為根本，其他相關法律法規(guī)為輔助，保障社會保險基金監(jiān)管的權威性、獨立性，最大限度的保護基金的安全及保障廣大勞動者的社保權益。堅決制止一切干涉基金監(jiān)督檢查的違規(guī)違法行為。

3.科學性原則。

為更好的監(jiān)督檢查社?；鸬臓I運管理，適應時代的發(fā)展和要求，社保基金監(jiān)管機構應當采用先進的科學信息技術手段，依托嚴密、完善的法律監(jiān)管體系和科學、規(guī)范的監(jiān)管指標體系，不斷提升基金監(jiān)管的質量和水平，確保社會保險基金發(fā)揮更大的“穩(wěn)定器”作用。

4.公平公正原則。

社會保險基金監(jiān)管機構要按照客觀、平等、公開的原則，運用行政、經濟、法律及科學手段依法履行監(jiān)管職責，對基金的經辦機構、管理機構及投資運行機構進行檢查監(jiān)督，杜絕違規(guī)違法的現象發(fā)生。

二、我國社會保險基金監(jiān)管的主要內容

我國社會保險基金監(jiān)管的主要內容，包括基金監(jiān)管組織體系的建立，監(jiān)管法律法規(guī)的制定完善，設定科學合理的監(jiān)管指標體系，確立監(jiān)管原則，建立運作規(guī)范、監(jiān)控有效、管理科學的基金收付、投資運營體系，確保監(jiān)管執(zhí)行力隨著國家經濟發(fā)展趨勢、人民民主訴求的提升而不斷與時俱進、不斷提高監(jiān)督管理水平，對基金的各方參與機構給予行政、法律監(jiān)督檢查，確?；鸬陌踩暾S護廣大參保者的合法權益，保證社會保障制度安全有效長期運行，進而維護國家穩(wěn)定、社會安定、人民安康。

三、社會保險基金監(jiān)管的特殊性及必要性

1.社會保險基金監(jiān)管的特殊性。

社會保險基金是國家運用政府公共管理職能，依據社會保障法律規(guī)范，依法進行籌集，對參加社會保險的參與者因暫時或永久失去勞動能力或勞動機會所給予的社會救助和津貼的資金。因此，社?；鸬谋O(jiān)管也就賦予了國家行使政府公共職能的角色。社會保險不同于商業(yè)保險，不具有商業(yè)利益的追求，是國家為了維護統(tǒng)治給予人民的一種公共權益，為了保證權益的長久穩(wěn)定，需要社?；鸬膱詫嵵危纱?，社保基金是社會保險制度長期有效運行的物質基礎。社會保險是全民參與的保險，具有積累金額大、涉及面廣、時效性長的特點，隨之而來的社會保險基金監(jiān)管也就賦予了重要的角色，是社會保險制度建設的重要組成部分，對社保事業(yè)發(fā)展具有重要影響，與國家發(fā)展、人民利益關系密切。

2.社會保險基金監(jiān)管的必要性。

社會保險與商業(yè)保險具有明顯的不同，商業(yè)保險作為商業(yè)機構，在市場環(huán)境下具有趨利的天生傾向，面對社會利益敬而遠之，這一問題對商業(yè)保險機構來說是普遍存在的，面對社會大眾權益的投資回報明顯低于商業(yè)保險的投資回報要求，催生了現代社會保險制度。根據所有權、運營權、監(jiān)督權的不同，將基金的征繳、經辦、運營牽涉到的不同類型主體予以分離并相互制約，從而分化運營帶來的風險。加強社?；鸨O(jiān)管，首先是國家管理的需要。社會保險基金是百姓的“養(yǎng)老錢”，百姓的“養(yǎng)老錢”出現問題，將會對人民的生活、社會的安定、國家的穩(wěn)定產生嚴重的負面效應，導致民心不穩(wěn)、社會動蕩。其次，是為了確保社會保障政策的貫徹執(zhí)行，準確有效的對社會保險基金管理、營運狀態(tài)進行評價分析，找出實際與預期的偏差，分析偏差產生的原因及可能產生的危害，及時制定相應的對策，降低分散社會保險基金的投資運營風險，確?；鸬谋Ｖ翟鲋?。最后加強監(jiān)管有利于遏制侵害社?；鸬牟环ㄐ袨?，減少基金的損失，提升社會保險基金管理機構、經辦機構及營運機構的嚴肅性和自律性。

四、完善社會保險基金監(jiān)督管理體系

經過近二十年的發(fā)展，我國社會保險組織體系日趨成熟，社會保險監(jiān)管體制漸趨完善，規(guī)劃統(tǒng)一、執(zhí)行有序、管理規(guī)范。以人力資源社會保障部門為主導，政府財政、稅務、審計相關部門參與，社會輿論監(jiān)督，各司其職、各盡其能的社?；鸨O(jiān)管體系。同時運用先進的網絡技術科技手段進行監(jiān)督管理。

1.人力資源和社會保障部門是我國社會保險基金的行政主管部門。

《國務院關于機構設置的通知》規(guī)定，人力資源和社會保障部負責統(tǒng)籌建立覆蓋城鄉(xiāng)的社會保障體系。會同有關部門擬訂社會保險及其補充保險基金管理和監(jiān)督制度，參與制定全國社會保障基金投資政策。負責社會保險基金預測預警和信息引導。

2.財政監(jiān)督。

財政部門作為國家財政收支管理的“大管家”，對社?；鸢踩撚兄卮蟊O(jiān)管責任，是主要監(jiān)管者。財政部門不但管理社?；饘舻念A決算、支付、結余情況，還要對各項社保基金政策法規(guī)執(zhí)行情況進行監(jiān)督檢查，確保每一筆社保資金的安全完整，責任重大。

3.審計監(jiān)督。

我國審計法規(guī)定審計機關負責對社會保障基金的財政財務收支進行審計監(jiān)督。隨著我國經濟發(fā)展，社會保險基金規(guī)模不斷擴大，社保案件日趨增多，社會對社保的關注度也越來越高，民眾的參保意識也越來越強，作為國家民生建設的重要部分，社?；鸬陌踩@得更加重要，由此，社?；饘徲嬕呀洺蔀閷徲嫏C關的重要工作。

4.社會監(jiān)督充分體現了社會保險基金公正性的外在要求。

篇5

1城鎮(zhèn)職工醫(yī)療保險基金運行及監(jiān)管現狀

遵循現收現付制度的醫(yī)療保險基金實行“以收定支、略有結余”的營運原則。目前國際上城鎮(zhèn)職工基本醫(yī)療保險費用的支付方式可以分為預付制、后付制和一體化制。后付制是由病人先看病，后由保險機構支付費用的一種制度。這種制度保證了醫(yī)院的自，但容易造成醫(yī)?；鸬睦速M。預付制是在醫(yī)療費用發(fā)生之前，醫(yī)療保險方按照一定的標準將醫(yī)療費用預先支付給醫(yī)療服務機構。采用這種方法便于測算，但醫(yī)院為控制成本對患者服務的質量難以得到保證。我國曾長期實行后付制，近幾年逐步向預付制轉變。我國對于醫(yī)療保險基金運行監(jiān)管的法制思路是“基本保障、廣泛覆蓋、雙方負擔、統(tǒng)賬結合”，其中“統(tǒng)賬結合”為我國醫(yī)療保險基金目前的籌集模式。1998年國務院下發(fā)的《關于建立城鎮(zhèn)職工基本醫(yī)療保險制度的決定》中規(guī)定城鎮(zhèn)職工醫(yī)療保險按屬地管理原則實行全員參保，基金籌集的比例和支付的水平要與社會主義初級階段生產力發(fā)展水平相適應;城鎮(zhèn)職工基本醫(yī)療保險基金按照社會統(tǒng)籌和個人賬戶相結合的原則，保險費用由籌集基金的用人單位和職工雙方共同負擔。［1］而醫(yī)療保險基金支出的監(jiān)管只有2011年開始施行的《社會保險法》，而該法中的規(guī)定大多為原則性規(guī)定，較為粗略，如第八章“社會保險基金”第六十九條規(guī)定基金不得被隨意挪用，但并沒有指出違反該法之后的相應懲罰措施。第七十條規(guī)定社保經辦機構應當及時向社會公布基金收支的詳細情況，第七十一條規(guī)定了財政部門、社保機構、審計機構對醫(yī)療保險基金的監(jiān)督權。［2］這些規(guī)定過于泛泛，難以對醫(yī)療保險基金運行形成強有力的監(jiān)管。

2城鎮(zhèn)職工醫(yī)療保險基金使用過程中存在的問題

第一，醫(yī)生自身具有“二權合一”的壟斷，由于專業(yè)知識的限制和醫(yī)療市場的特殊性，醫(yī)療市場存在嚴重的信息不對稱性，醫(yī)生既是醫(yī)療服務的供給者，又是醫(yī)療消費的決定者，這種由于具備雙重身份而產生的壟斷使得市場失去了其自身自主性的監(jiān)督。第二，由于醫(yī)療保險采取第三方支付的形式，因此醫(yī)生和患者可能出于自身的利益考慮共同勾結進行騙保。由于醫(yī)?；饘嵭锌傤~預付制，醫(yī)院為了防止自身經營過程中超出額度上限出現的虧損，醫(yī)務人員在治療過程中可能會采取過度治療來套取醫(yī)?；稹５谌疬\行監(jiān)管主體的權力范圍模糊。我國的醫(yī)療保險基金運行監(jiān)督屬于分散模式，勞動和社會保障部門、財政部門、審計部門等共同監(jiān)督基金的運行。這種分散的管理模式導致一個部門具有基金監(jiān)管的多項職責，與此同時，多個部門也要共同監(jiān)管同一領域。由于部門之間缺乏有效的信息溝通和共享機制，對基金的監(jiān)管難以高效地執(zhí)行。第四，目前我國的醫(yī)療保險基金監(jiān)管的透明度較低，也沒有一部專門要求對醫(yī)療保險信息披露做出明確規(guī)定的法律，對于醫(yī)?；鹗褂们闆r公開的范圍、途徑、時間、效果等都沒有明確具體的規(guī)定。因此，醫(yī)保經辦單位的工作人員可以乘機利用職務便利，不健全的信息披露制度導致基金損失慘重。第五，醫(yī)療保險方面的法律法規(guī)多為原則性規(guī)定，并沒有實質性的懲罰措施以及責任追究機制，難以對各類違規(guī)行為進行有效的遏制。例如《社會保險財務制度》規(guī)定“任何地區(qū)、部門、單位和個人不得動用資金結余進行其他任何形式的直接或間接投資”，但是該禁止性條款并沒有規(guī)定違反該條款的法律責任，以致其無法真正發(fā)揮作用。

3對城鎮(zhèn)職工醫(yī)療保險基金監(jiān)管的有關建議

3.1建立完善的醫(yī)療保險法律監(jiān)督體系

當前我國醫(yī)?；鸨O(jiān)管方面的法律嚴重缺失。一方面立法層次低;另一方面已經出臺的《社會保險法》中對醫(yī)?；鸨O(jiān)管的細節(jié)方面存在欠缺，懲罰措施也不夠完整，缺乏相關的配套條例。因此建議相關部門盡快出臺《社會保險基金監(jiān)管條例》等相關法律并盡力提高立法層次，讓社醫(yī)療保險基金能夠在籌集、使用、支付等環(huán)節(jié)都有法可依，確?；鸬陌踩皇芮址?，保證整個醫(yī)療保險保障制度發(fā)揮其應有的作用。

3.2完善醫(yī)療保險基金運行過程監(jiān)管

完善醫(yī)療保險基金運行過程監(jiān)管主要表現為專業(yè)多樣的監(jiān)管主體、緊密結合的事前監(jiān)管、事中監(jiān)管和事后監(jiān)管，努力實現監(jiān)管過程中政府與醫(yī)院之間的良性互動等方面。從事前監(jiān)管與事中監(jiān)管、事后監(jiān)管相結合的角度，應加強網絡監(jiān)管的運用，注重發(fā)揮事前監(jiān)管的風險預警功能，嚴格醫(yī)療保險定點醫(yī)院的行政準入，加大額度運用的實時監(jiān)控力度。監(jiān)管部門須嚴查其以任何形式濫用額度，套取醫(yī)療保險基金的行為。

3.3健全醫(yī)療保險基金運行監(jiān)管信息披露制度

篇6

（一）地方政府監(jiān)管責任的越位

政府職能的越位是指政府部門超越了本部門的職權范圍，管了別的部門該管的事情，也就是“越權”，通俗地講，就是“不該管的也去管”。對于社會保險基金而言，地方政府監(jiān)管責任的越位主要表現在兩個方面，一方面是地方政府對社會保險基金實行多頭管理，降低了管理效率；另一方面是政府的過度干預影響基金的運營效率。政府實行多頭監(jiān)管，造成責任不清，埋下了隱患。一是政府對社?；鸬男姓O(jiān)管幾乎形成壟斷，市場監(jiān)管及社會監(jiān)督根本起不到實質的作用，降低了監(jiān)管效率，滋生諸多消極問題；二是若單純依靠政府實行行政監(jiān)管，不引入社會監(jiān)管的力量，忽視百姓的意見，可能會降低百姓對政府的信任度，以致發(fā)生退保現象等連鎖反應。

（二）政府監(jiān)管責任的錯位

政府職能的錯位是指政府內部發(fā)生的職能混亂與交叉現象，過多干預或直接插手不屬于本部門的事情，即“該管的不會管”。在縱向上，有中央政府和地方政府的職能錯位；在橫向上，主要是各級政府部門職能之間的錯位。我國對社會保險基金監(jiān)管的體系是一個分散的監(jiān)管模式，包括勞動保障部門的行政監(jiān)督、財政監(jiān)督、審計監(jiān)督、內部控制、法律監(jiān)督及社會監(jiān)督六個層面。在實際監(jiān)管中，出現了不同職能部門的職能交叉和混亂現象，尤其是對于地方政府各部門，責任認定不明確，混亂管理，該管的不會管，不該管的卻過多干預，不利于社會保險基金各環(huán)節(jié)工作的開展。

（三）地方政府責任的缺位

政府職能的缺位是指政府部門未能認真履行自己的責任，沒有管理好屬于本部門的事務，也就是“失權”，即“該管的不去管”。地方政府監(jiān)管責任的缺位主要體現在基金監(jiān)管法律的不完善上。由于我國社會保障起步較晚，社會保障立法也相對較晚，《社會保險法》作為我國社保領域的基本大法直到2011年7月1日才正式實施。社會保險基金監(jiān)管方面法律的不完善直接影響各地方基金監(jiān)管的規(guī)范化。雖然有些地方政府出臺了一些社會保險基金監(jiān)管辦法，但是這都是一些規(guī)范性文化，法律層次較低，且規(guī)定內容缺乏針對性，實際操作的過程中遇到問題往往找不到相應的法律依據，理論與實際對不上。

二、完善地方政府對社會保險基金監(jiān)管責任的措施

（一）加強收、管、用、督四個環(huán)節(jié)

確保社?；鸨O(jiān)管到位社會保險基金的運行包括收、管、用、督四個環(huán)節(jié)，它們是一體化的過程，密不可分，相互聯系，相輔相成。由此，政府作為基金監(jiān)管的責任主體，必須抓好每一個環(huán)節(jié)。如保定市政府非常注重對社會保險基金的管理，將其視為維護政治和社會穩(wěn)定的基本重點來抓，并為此專門召開了市長辦公會，提出了明確的規(guī)定和要求，強調要在收、管、用、督四個環(huán)節(jié)上狠下功夫。具體內容如下：一是“收”環(huán)節(jié)，即提高群眾的思想認識，擴大覆蓋面，進一步加強宣傳發(fā)動工作，搞好制度建設，多管齊下來提高參保水平，確保基金應收盡收；二是“管”環(huán)節(jié)，在基金收支管理上，一方面嚴格依法管理，創(chuàng)新管理方法，運用科學手段，提高使用效率，盡可能杜絕違法違規(guī)行為的發(fā)生；三是“用”環(huán)節(jié)，在基金的使用管理上，嚴格按照法律法規(guī)政策等使用社會保險基金，制定使用社?；鸬牧鞒蹋瑖栏癜戳鞒虉?zhí)行，從源頭上控制違規(guī)現象的發(fā)生；四是“督”環(huán)節(jié)，就是要進一步完善工作機制，創(chuàng)新監(jiān)管辦法，使用科學的監(jiān)督手段，完善監(jiān)管體系，使行政監(jiān)管、財政監(jiān)管、審計監(jiān)管和社會監(jiān)督充分結合，發(fā)揮它們最大的作用，提高管理效率，確保不出任何問題。

（二）遵循責任劃分合理規(guī)范的原則

對政府責任的界定，既要從大的幾方面給予把握，同時也要有較細致和具體的規(guī)定保證責任的履行，從而使政府責任的履行具有較強的可行性。若要做到合理規(guī)范地劃分責任，就必須同時解決政府在社會保險基金監(jiān)管中的責任缺位、越位和錯位的現象。在此基礎上，必須對地方政府在監(jiān)管責任上的缺位給予補充、越位給予退減、錯位給予歸并，提出解決問題的措施、對策和建議。其中包括：明確闡述政府應該承擔的責任范圍，合理劃分政府和其他組織、政府內部各相關部門之間的責權。只有做到責任明晰，才能防止政出多門、職責混亂等弊病的發(fā)生，各部門各司其責地監(jiān)督管理社會保險基金。

（三）地方政府應加快推進基金監(jiān)管的法制化、規(guī)范化

進程社會保險基金監(jiān)管制度化與規(guī)范化，是提高政府對社會保險基金監(jiān)管效率的重要因素。國家應盡快制定《社會保障法》，嚴格界定各項規(guī)定，保證社會保障各項工作有法可依。地方政府應在國家法律的大框架下，結合本地社會保險基金的基本情況，研究制定適合當地地情的社保基金監(jiān)管規(guī)章制度，使得《社會保險法》中有關社保基金監(jiān)管的原則進一步地方化、具體化。地方政府要加快制定基金監(jiān)管的規(guī)范性文件———社保經辦機構內部控制辦法、社保基金投資運營辦法等，進一步明晰政府在社會保險基金監(jiān)管中的責任，尤其是強化地方政府的責任。

（四）加強基金監(jiān)管的內部管理

從本質上改進工作，提高效率隨著人口老齡化趨勢的加快，社?；鸨O(jiān)管管理顯得尤為重要。近年來社?；鹄鄯e的不斷增加，外部環(huán)境的不斷變化，使得社?；鸨O(jiān)管面臨的挑戰(zhàn)和問題也越來越多。政府不僅要為社會保險基金監(jiān)管提供良好的外部環(huán)境，更要注重自身發(fā)展———加強基金監(jiān)管的內部建設。政府只有加強內部管理，才能從本質上提高監(jiān)管效率。首先，政府須強化內部管理意識。要積極轉變監(jiān)管觀念，群策群力，合力協作，協調多方關系，保證溝通渠道順暢，共同完成對社?；鸬谋O(jiān)督。其次，政府應優(yōu)化內部控制。要繼續(xù)優(yōu)化政府內部管理，加強“內控制度”的實施，內部控制監(jiān)督模式要堅持職位與責任相分離的原則。通過內控制度，各監(jiān)督機構加強自身管理能力和監(jiān)督能力。此外，還要提升社?；鸨O(jiān)督管理的科學化技術水平，促進內部管理，提高效率。

（五）構建多元的監(jiān)督體系

篇7

[關鍵詞]養(yǎng)老保險；基金；監(jiān)管；國際；模式

養(yǎng)老保險基金監(jiān)管既是對養(yǎng)老保險基金運營與管理的一種過程控制，也是對養(yǎng)老保險基金管理的一種結果控制。從養(yǎng)老保險基金監(jiān)管的內容可以看出，主要涉及了基金發(fā)展模式的選擇、基金的繳費模式、運營規(guī)范、監(jiān)管手段與模式以及對基金投資渠道的約束和規(guī)定等。之所以要對養(yǎng)老保險基金加以監(jiān)管，動因在于養(yǎng)老保險基金的重要性與特殊性，對于退休者的“養(yǎng)命錢”要采取審慎與科學管理的態(tài)度，對于托管方和運營方要進行嚴格的篩選，對于投資方式的組合要加以全面地分析，保證基金管理和運營的規(guī)范性、安全性、收益性、可持續(xù)性與協調性，注意對風險的防范和分化。目前，西方發(fā)達國家在養(yǎng)老保險基金的監(jiān)管方面積累了廣泛的經驗，本文對于美英等代表性國家的養(yǎng)老金監(jiān)管模式的分析，結合我國養(yǎng)老保險基金管理和運營的現狀，進而得出一種對我國養(yǎng)老保險基金監(jiān)管操作具有實踐意義的有效模式，以確保我國養(yǎng)老保險基金的可持續(xù)發(fā)展。

一、國際養(yǎng)老保險基金的監(jiān)管

分析養(yǎng)老金監(jiān)管的框架時，重要的是要區(qū)分該行業(yè)面臨的各類風險，從而采取有效的防范措施。銀行部門的監(jiān)管在國際養(yǎng)老保險基金監(jiān)管中是一種重要而有效的手段，根據數量審慎的原則，內部和外部審計被認為是對銀行監(jiān)督十分重要的技術手段。大多數國家的銀行監(jiān)管主要包括了許可證制度和事前監(jiān)督，跟蹤監(jiān)督、執(zhí)行和解決過程，事后監(jiān)督等三個重要的過程。從目前世界各國銀行監(jiān)管的發(fā)展來看，面臨了諸多的金融問題和風險。因而，各國都在探討新的養(yǎng)老保險基金監(jiān)管的方式。

國外養(yǎng)老保險基金監(jiān)管的監(jiān)管人一般通過利用與資本金和儲備相關的繁雜的準入程序來限制進入和提高安全性。以信托基金或基金會的形式建立的養(yǎng)老金計劃盡管會核實托管人的職業(yè)證書、信譽以及基金的經營計劃，但對基金經理很少實施嚴格的職業(yè)證書要求，并且基本上沒有資本金和儲備要求。通過不給那些有違反養(yǎng)老金法律的人給予終身排除在該行業(yè)之外的懲罰外，其他方面的監(jiān)管還可以以更間接的方式進行。目前，世界各國養(yǎng)老保險基金投資監(jiān)管管理體制，主要有：一是由政府機構直接管理，如美國、日本；二是由信托投資基金會管理，如澳大利亞；三是由基金管理公司直接管理，以智利為代表。從監(jiān)管模式來看，主要有兩種形式：一是審慎性監(jiān)管。其前提是經濟發(fā)展已很成熟，金融體制比較完善，并且基金管理機構也得到一定程度發(fā)展的國家，如美國等發(fā)達國家主要采用此模式。二是嚴格的限量監(jiān)管。這種監(jiān)管模式一般適用于經濟體制不夠完善、管理制度剛剛建立、市場中介機構不夠發(fā)達、法律不夠健全的國家，如智利、匈牙利等國家采用此模式。

目前，國際養(yǎng)老保險基金監(jiān)管的改進趨勢主要著眼于養(yǎng)老金投資組合的多樣化，規(guī)避頭次風險；健全評估和審計體系，做好監(jiān)管過程中外部審計的整合，并明確外部審計的法定責任；加強對收費水平和結構的管理；構建監(jiān)督管理的能力，對機構進行持續(xù)的監(jiān)管；保持監(jiān)管者的獨立性，以確保監(jiān)管的效果。一般采用開放式基金模式的國家引入的是非常主動的監(jiān)督方式，制定了嚴格的準入標準；而采用職業(yè)模式的國家實行的一般是硬性監(jiān)督方式，主要是由于其監(jiān)管的機構數量較多。通過對國際養(yǎng)老保險基金監(jiān)管體系的梳理，我國可以更有效率地借鑒和選擇科學合理的基金監(jiān)管模式。

二、我國養(yǎng)老保險基金監(jiān)管的現狀

我國的養(yǎng)老保險基金的監(jiān)管權主要由全國社會保障基金理事會秘書處的法規(guī)及監(jiān)管部來行使，主要負責對基金資產、資金運作情況進行監(jiān)管，負責內部審計，對違紀違規(guī)的行為進行調查。2001年，勞動和社會保障部頒發(fā)了《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》，規(guī)定了社?；鹩蓢疑鐣Ｕ匣鹄硎聲撠熜姓芾恚x予了相應的監(jiān)管權利。財政部與勞動和社會保障部聯合擬定了社?；鸸芾磉\作的有關政策，對社?；鸬耐顿Y運營和托管情況進行了監(jiān)督。除了法規(guī)及監(jiān)管部外，社?；鸬耐泄苋耍ㄖ饕干虡I(yè)銀行）監(jiān)督社?；鹜顿Y管理人的投資運作，發(fā)現違規(guī)行為一并向社?；鹄硎聲M行報告。但是，從我國養(yǎng)老保險基金整體的監(jiān)管水平來看，仍然存在著很多問題。

首先，從組織構成關系來看，養(yǎng)老保險基金主管部門與基金管理機構之間形成的是一種部門內的委托——關系。在下級服從上級的組織規(guī)則中，基金管理機構往往缺乏獨立的經營決策權。這種行政管理和業(yè)務管理合一，社會部門集立法、營運管理、監(jiān)督于一身，政事不分的后果是由于基金管理透明度低，缺乏有效監(jiān)管，基金挪用、擠占、浪費現象嚴重甚至滋生腐敗行為，嚴重威脅基金的安全

其次，我國社會保障養(yǎng)老基金整體仍主要以縣（市）為單位進行統(tǒng)籌和管理，全國社會保障基金分散在二千多個社會保障管理機構。這一制度安排的缺陷，不僅使基金管理層次過多，管理費用過高，而且導致基金的平均規(guī)模過小，難以實施較大規(guī)模、較為穩(wěn)健的組合投資方略，投資風險和經營成本增大。

最后，對于社會養(yǎng)老保險基金的投資運營來說，主要的方式仍然僅僅局限于已有的國債和儲蓄兩種投資方式。這在很大程度上喪失了保證我國養(yǎng)老保險基金的安全性與收益性。

三、國際經驗對我國養(yǎng)老保險基金監(jiān)管模式選擇的啟示

國際養(yǎng)老保險基金的監(jiān)管為我國提供了豐富的借鑒，尤其是在監(jiān)管模式和監(jiān)管技術手段的選擇上，如美國對401（k）計劃的監(jiān)管技術、英國對職業(yè)年金計劃的監(jiān)管體系等。我國在設計養(yǎng)老保險基金監(jiān)管模式上可以參考發(fā)達國家的這些方法，有選擇地和針對性地應用到我國養(yǎng)老保險基金監(jiān)管體系的完善中去。筆者認為，我國養(yǎng)老保險基金監(jiān)管模式的選擇以及監(jiān)管技術手段的操作主要可從以下幾方面著手：

（一）嚴格篩選基金托管人，明晰委托關系

由政府機構直接管理的優(yōu)點是管理成本和交易成本較低，政策執(zhí)行較靈活，缺點是管理效率低下，制度運行缺乏透明度，會出現國家利益與基金所有人利益的不一致，以至出現挪用而造成基金損失；由信托投資基金會管理便于民主管理和監(jiān)督，其缺點是決策權力過于分散；由基金管理公司直接管理，其優(yōu)點是基金管理公司按市場規(guī)則運作和投資，透明度高、競爭性強、效率較高，缺點是成立專門的基金公司的創(chuàng)建成本、交易成本和營銷成本都很高。

上述三種基金管理方式中，后兩種方式更具有獨立性，也更有利于對養(yǎng)老保險基金的監(jiān)管。對于養(yǎng)老保險基金的托管人應當嚴格準入資格和條件，例如注冊資本、技術要求等，不符合資格條件的，不能批準入市。選擇基金管理人采取市場化的原則，考察基金公司以往業(yè)績，對風險管理措施的設計以及投資理念、人員結構等。另外要體現一個分散性原則，一方面規(guī)避風險，另一方面，形成競爭格局和市場化考評機制。明確這種委托關系與各自的職責是進行養(yǎng)老保險基金管理運營和監(jiān)管的基礎。

（二）健全對養(yǎng)老保險基金投資運營的監(jiān)管體制

投資的收益擔保有助于維護投保人的利益，但是，嚴格的投資收益規(guī)定也會產生一定的負面效應。為保證一定的收益，基金管理公司必須提取一定數量的波動準備金，以彌補投資收益率低于政府規(guī)定時的差額，這樣一筆資金降低了投保人的凈收益。另外一個負面效應是使各基金管理公司的投資組合趨同，加大了投資的系統(tǒng)性風險。為了保護基金持有人的利益，借鑒國外做法，基金管理公司應提取一定比例的自有資本作收益擔保的儲備，促使其提高管理水平，在其收益較高的年份，提取一定的現金準備金。但考慮到我國具體情況，擔保水平不宜過高，只需達到正收益即可。收益擔保采用相對擔保，即要求某個基金的收益達到整個基金行業(yè)平均收益的一定比例或不得低于行業(yè)平均收益的某個百分點（要保證取得正收益），可減緩基金管理者的壓力，使其互相監(jiān)督，防止某些公司違規(guī)進行高風險的投資。

（三）構建多元化的養(yǎng)老保險基金監(jiān)管模式

從一元養(yǎng)老基金監(jiān)管模式向多元養(yǎng)老金監(jiān)管模式的轉變是世界各國養(yǎng)老基金監(jiān)管的一個趨勢，多元監(jiān)管機制的建立意味著要打破目前養(yǎng)老金行政管理的模式,進行監(jiān)控權力的重新分配,權力的分配過程不僅僅限于對原有規(guī)則的修補,很可能要重新洗牌,進行徹底的制度調整。構建多元監(jiān)管模式的初步設想理論上,部分積累的制度框架涉及三個主體?押行政部門、養(yǎng)老金繳納者和養(yǎng)老基金管理中心,兩兩之間互相監(jiān)督、互相約束的關系構成養(yǎng)老保險制衡機制。由這三個監(jiān)管主體和制衡機制構成了多元監(jiān)管模式,它具備保值增值養(yǎng)老金的潛力,并有可能避免利益集團的產生,因而比一元模式穩(wěn)定。監(jiān)管主體的職權界定和制衡機制的建立是構建多元監(jiān)管模式的關鍵。

監(jiān)管機構應確立統(tǒng)一、直接的收繳和發(fā)放形式，這樣不僅可以提高效率,還可以避免收繳人員的道德風險，以防止養(yǎng)老金被中途截留。通過國家稅收系統(tǒng)征收社會保障稅并轉入財政專戶，是較為理想的征繳方法。社保機構應為每位繳納者開立賬戶，在社保機構的監(jiān)督下，由銀行統(tǒng)一劃撥支付,實現社會化收繳和發(fā)放。負責養(yǎng)老金運營的是具備法人治理結構的管理中心。管理中心由若干家投資公司、管理公司及保管公司組成,公司內部有健全的法人治理結構，各公司之間遵循公平競爭原則。養(yǎng)老金由財政專戶直接轉入管理中心下設的若干家投資公司賬戶，按照共同基金的模式進行投資運營，保管公司負責養(yǎng)老金的保管、收益分配并受社保機構的委托進行劃撥支付。繳納者有權向社保機構詢問養(yǎng)老金的繳納情況，對養(yǎng)老金的去向有知情權，而社保機構有義務向前者公布養(yǎng)老金征收情況并接受社會監(jiān)督，在把養(yǎng)老金交給管理中心運營前應及時通知繳納者,按其意愿交給指定的投資公司?？偟目磥?雙方的制衡關系應建立在保護繳納者這一弱勢群體的法律基礎之上。

（四）加快中介機構的建設和發(fā)展

篇8

關鍵詞：對沖基金；多樣化的投資策略；經濟系統(tǒng)監(jiān)管

中圖分類號：F83 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4117（2012）01-0150-02

一、對沖基金概念分析

盡管全球主要金融市場幾乎都對對沖基金及其管理人實施某種監(jiān)管措施，但沒有任何司法轄區(qū)對對沖基金設定綜合完整的法律定義，也不存在全球普遍適用的對沖基金定義

美國總統(tǒng)金融市場工作組（1999）：“用來描述許多不同種類但又擁有某些相似特征的投資工具，盡管沒有法律定義，但包括任何私募組織的，由專業(yè)投資經理管理，不向公眾廣泛募集銷售的集合投資工具。其主要投資者為富有個人和機構投資者，而且對沖基金經理往往在自己所管理的基金中擁有權益?！?/p>

SEC在《投資顧問法》規(guī)則203（b）(3)-2（2004）中，以私人基金（Privatefund）為名對對沖基金給出了第一個正式的監(jiān)管定義：即遵從《投資公司法》第三節(jié)（c）(1)或第三節(jié)（c）（7）豁免適用投資公司定義、禁售期少于兩年、投資策略非常依賴投資顧問的個人技巧、能力和經驗來實現投資目標的基金。即投資者可以在2年內提出申請贖回自身在對沖基金中的權益。

歐洲國家多在可轉讓證券集合投資計劃（UCITS）框架基礎上對對沖基金設立專門規(guī)則，但在法律規(guī)則中都回避對沖基金定義，而以其他稱謂指向監(jiān)管對象，如德國稱為“有額外風險的投資基金”，愛爾蘭為“專家投資計劃”和“合格投資計劃”，意大利為“投機基金”，盧森堡的“采用另類策略的集合投資計劃”，西班牙的“自由投資基金”和瑞士的“有特殊風險的其他基金”。

IOSCO（2006）的《對沖基金監(jiān)管環(huán)境：調查與比較》中指出，“盡管全球主要金融市場幾乎都對對沖基金及其管理人實施某種監(jiān)管措施，但沒有任何司法轄區(qū)對對沖基金設定綜合完整的法律定義，也不存在全球普遍適用的對沖基金定義”。

我認為，對監(jiān)管者而言，從投資運營特征角度出發(fā)界定對沖基金，有利于從“經濟實質”而非法律形式角度準確把握其特征，并避免各類對沖基金繞過法律定義逃避監(jiān)管。在這一過程中要注意把握對沖基金行業(yè)演變中變與不變的特性，在對各種特征的深入分析把握基礎上分離出最具穩(wěn)定性的本質核心特征：(1)Alternative(2)Absolute(3)Alpha。

在我看來，具有如下特征的另類集合投資計劃（投資基金），其管理人可以接受與業(yè)績掛鉤的報酬，并可以自由使用積極的投資策略以獲得正的絕對超額收益，包括綜合運用杠桿、衍生品、證券和其他資產的多頭或空頭頭寸。

上述定義強調了對沖基金最可能保留的本質核心特征，即與激勵費率結構并存的實施不受限制的杠桿化投資策略，并且不隨時間推移而演變，而其他特征，包括監(jiān)管、登記、投資者基礎和信息披露機制等，與對沖基金初創(chuàng)時期相比已經并將繼續(xù)演變下去。

二、對沖基金行業(yè)最新發(fā)展

（一）規(guī)模強勁恢復。根據Stulz的統(tǒng)計，在2007年對沖基金規(guī)模為2.154萬億美元，而在1990，這個數量為380億美元，在2002同期，規(guī)模為6250億美元。芝加哥對沖基金研究公司(HedgeFundResearchInc.,簡稱：HFR)，2010年新認購量超過回贖數量更是顯示了對沖基金越發(fā)紅火的趨勢；在主要運營地區(qū)，管理資產中對沖基金占比在新興市場越來越高，在亞洲由5%上升到10%；在歐洲由12%上升到25%；在美國的比重由80%下降到60%。

（二）行業(yè)集中度提高。2006年，100家最大對沖基金公司資產總額占行業(yè)總資產比重達65%，而2003年只占54%；到2007年年中，全球372家資產規(guī)模超過10億美元的對沖基金管理著1.892萬億美元的金融資產，占整個對沖基金業(yè)資產規(guī)模的75％，80%新資金流向資產規(guī)模50億美元以上的對沖基金，此外，行業(yè)并購也有增加的趨勢，例如英仕曼收購競爭對手GLGPartner

（三）投資者結構機構化，組合式對沖基金受追捧。金融穩(wěn)定論壇（2007），到2006年底，對沖基金行業(yè)參與者中富有個人投資者從1997年的61%下降到40%，而機構投資者占比超過一半。出于分散風險目的，機構投資者參與對沖基金投資的主要方式是組合式對沖基金（fundofhedgefunds）。

（四）對沖基金開始尋求穩(wěn)定資本來源。為建立更穩(wěn)健的運營結構和加強流動性管理，一些大型對沖基金管理人開始尋求長期資本來源。如2007年初Citadel通過旗下對沖基金發(fā)行不可追索債券，這是對沖基金首次發(fā)行債券融資，而基金管理人城堡集團和黑石集團則在2007年成功上市，以此尋求更穩(wěn)定的長期資本。發(fā)債尤其是上市將改變對沖基金沒有長期固定資本的缺欠，提高基金運營穩(wěn)健性，增強其危機時期承受流動性壓力的能力，這對促進金融市場穩(wěn)定大有裨益。

（五）對沖基金“上岸”擴張。近年來，對沖基金有上岸趨勢，這種趨勢背后有許多的驅動因素，首先，各國監(jiān)管者希望投資者將資金放在接受監(jiān)管的在岸基金中，保持投資產品的可控性。其次，投資者偏好在岸基金較好的流動性，可隨時申購贖回，鎖定期較短或沒有。最后，投資者對監(jiān)管產生了比較大的需求，為了追求安全感，2008年金融危機以及麥道夫事件后，大量投資者從離岸基金撤資，轉入監(jiān)管較為嚴格的在岸基金中。2010年，國際對沖基金經理也有向岸上進軍的趨勢，例如索羅斯基金在港開立辦公室，保爾森對沖基金亞洲獲得執(zhí)照等。

三、國際對沖基金監(jiān)管制度最新進展

美國市場1933年《證券法》發(fā)行登記豁免：僅面向少數有限投資者的特定、單獨的證券發(fā)行（私募發(fā)行豁免公共利益不受影響、投資者可以自我保護）D條例規(guī)則506：發(fā)行人不進行廣告宣傳，且只發(fā)售給35個以下的“非合格投資者”。對合格投資者發(fā)行不受人數限制。（8類購買者）；1940年《投資公司法》豁免：受益權人不超過100人，沒有公開發(fā)行，也不打算公開發(fā)行其證券的任何投資工具，對任何僅向“合格購買者”出售，沒有公開發(fā)行，也不打算公開發(fā)行其證券的任何投資工具。不限制“合格購買者”數量。在歐洲，英國只監(jiān)管對沖基金管理人，不直接監(jiān)管對沖基金（FSA報告），歐洲大陸國家要求在本國運營的對沖基金及其管理人登記注冊，不存在泛歐監(jiān)管框架，監(jiān)管成本高。在離岸金融中心，為對沖基金在本島境內組建提供便利，它們只需滿足最簡單的登記要求（工商），并享受稅收便利。

進入新世紀，伴隨對沖基金募集起點的降低，零售化趨勢逐步顯現，許多國家為保護零售投資參與者紛紛立法對對沖基金實施監(jiān)管，建立所謂“在岸監(jiān)管制度”，并對傳統(tǒng)離岸金融中心形成競爭壓力，迫使后者跟進制訂完善自身監(jiān)管法律，根據IOSCO（2006）的統(tǒng)計，盡管法律淵源各不相同，但全球20個主要金融市場所在國家和地區(qū)有18個已經建立對沖基金監(jiān)管制度（除美國和西班牙之外）。

在08年金融危機后，監(jiān)管壓力增大，從國際層面上看2009年4月的倫敦峰會提出對對沖基金管理人員進行登記，并須定期進行監(jiān)管披露、監(jiān)督，確保有足夠的風險管理，FSB制定有關當局合作和信息共享機制。作為交易對手的對沖基金機構進行有效的風險管理，包括基金的杠桿作用的監(jiān)督機制，并設置單一交易對手風險限度；2010年6月的多倫多峰會上提出提高對沖基金監(jiān)管的透明度及加強監(jiān)管；2011年11月的漢城峰會上重申在一個一致的和非歧視性的國際環(huán)境下加強對對沖基金調控和監(jiān)管方式。2009年公布的《金融監(jiān)管改革框架》的重點是：強化集中監(jiān)管、擴大監(jiān)管范圍和內容。以避免再次系統(tǒng)性的金融風險。在具體內容上，它以“防范系統(tǒng)性風險”作為金融監(jiān)管的首要目標，首次引入“具有重要系統(tǒng)性影響力機構”的概念，將系統(tǒng)性風險的防范鎖定在重要機構上，這使得金融穩(wěn)定監(jiān)管的范圍可以包括諸多非銀行金融機構，確定將對沖基金等不受監(jiān)管的私募基金納入系統(tǒng)性風險監(jiān)管范圍。

國際證監(jiān)會組織公布了對對沖基金監(jiān)管的六條基本原則，具有指導性的作用：1、對對沖基金/對沖基金經理/顧問的強制登記；2、注冊的對沖基金經理/顧問，受持續(xù)（組織和業(yè)務標準，利益沖突及其他業(yè)務規(guī)則的行為，向投資者披露，并審慎監(jiān)管）的監(jiān)管規(guī)定；3、向對沖基金提供資金的主經紀人和銀行，必須強制性登記/管理和監(jiān)督；4、對沖基金經理/顧問和主經紀人為系統(tǒng)風險提供監(jiān)管信息；5、監(jiān)管部門鼓勵/利用業(yè)界良好的實踐；6、監(jiān)管機構有權合作和共享信息幫助識別由對沖基金活動產生的系統(tǒng)性風險，維持市場完整性和其他國際性風險以減輕這些跨越國界的風險。

四、國際對沖基金的正負面影響

對沖基金從一定程度上來看，為金融資本市場作出了一定的貢獻。從金融穩(wěn)定視角來看，它可以為市場提供安全穩(wěn)定的流動性，提升市場完整性；從投資者保護視角來看，它可以為投資者提供多樣化“另類”投資機會，作為積極股東，參與公司治理。

同時，對沖基金也對市場有以下的負面影響：1、造成系統(tǒng)性風險的加大。系統(tǒng)重要性銀行與對沖基金形成的直接敞口，與宏觀經濟關聯度越來越大，此外，通過市場渠道：羊群行為、特定市場部門的風險集中度（CDS）和去杠桿化對流動性和金融市場穩(wěn)定的順周期性影響。2、微觀審慎風險層面上（單體機構風險）存在的風險包括內部風險管理系統(tǒng)的缺欠，涉及市場風險、交易對手風險、融資流動性風險和操作風險，例如麥道夫、LTCM。3、在投資者保護方面，投資政策、風險管理和內部程序向投資者進行的披露不夠充分，利益沖突和基金治理失敗給投資者帶來了很多風險，尤其是在薪酬、估值和行政管理方面。4、上市公司下注過程中缺乏透明度，或者積極投資策略中協調一致行動操縱市場。對沖基金是影子銀行體系的重要組成部分，雖非本次危機的罪魁禍首，但其行為放大了危機的影響規(guī)模，提高了傳導速度。

從金融穩(wěn)定視角來看，它可以為市場提供安全穩(wěn)定的流動性，提升市場完整性；從投資者保護視角來看，它可以為投資者提供多樣化“另類”投資機會，作為積極股東，參與公司治理。

五、對沖基金監(jiān)管制度框架設計原則

伴隨資產管理規(guī)模的快速膨脹和大量機構投資者、零售投資者直接或間接參與對沖基金投資，對沖基金繼續(xù)完全豁免適用任何監(jiān)管措施已不太可能，在主要金融市場以保護投資者為目的設計監(jiān)管框架的過程中，必須推進監(jiān)管理念協調，從金融穩(wěn)定視角看，就是在在珍視對沖基金對金融穩(wěn)定的特殊貢獻和重視其潛在危害的基礎上，把握關鍵點以成本合理的方式趨利避害。

構建涵蓋對沖基金整個生命歷程的，具有適度性、公平性、有效性、動態(tài)調整性等特征并可同時促進投資者利益保護、維護金融市場完整性、有效防范控制系統(tǒng)性金融風險三大監(jiān)管目標實現的全球對沖基金監(jiān)管法律制度體系，引導而非限制對沖基金行業(yè)的發(fā)展。

（一）不直接干預對沖基金投資策略的實施和規(guī)制風險管理細節(jié)。從金融穩(wěn)定視角來看，它可以為市場提供安全穩(wěn)定的流動性，提升市場完整性；從投資者保護視角來看，它可以為投資者提供多樣化“另類”投資機會，作為積極股東，參與公司治理。

（二）監(jiān)督控制金融穩(wěn)定關鍵影響變量。對于金融穩(wěn)定下的重要變量有如下幾個，加強對大規(guī)模對沖基金杠桿的監(jiān)控；加強對主經紀人對沖基金敞口的監(jiān)管監(jiān)督，加強對注冊對沖基金管理人/投資顧問的監(jiān)督以及通過統(tǒng)計技術間接跟蹤對沖基金交易擁擠情況。

（三）推進金融市場多元治理，強化間接監(jiān)管措施。鑒于對沖基金策略的高度復雜性和運作的不透明性，要在監(jiān)管過程中有效控制系統(tǒng)性風險的同時保留對沖基金對金融穩(wěn)定的獨特貢獻，監(jiān)管者就必須承認自身能力的局限性，在找到市場紀律與間接監(jiān)管之間正確連接的基礎上，推進行業(yè)協會、外部審計師、評級機構和組合式對沖基金管理人參與對沖基金行業(yè)的多元治理，實現各種因素相互加強促進，共同改進對沖基金風險治理和金融市場應對沖擊的穩(wěn)健性。

六、中國對沖基金的現狀與啟示

目前，中國資本市場尚無法提供國際對沖基金良好的生存環(huán)境，這是因為全球監(jiān)管趨嚴，中國追隨國際標準；國內資本市場創(chuàng)新不足，市場主體競爭能力不足以及資本管制的限制。其次，融資融券業(yè)務限制較多，可以借券的品種少，本地券商資本金少，難以大規(guī)模開展業(yè)務也是一大限制條件。

我認為，我國金融市場應該先對內開放，在對外逐步放開，首先應該逐步放開對于國內基金操作衍生品的限制，深化資本市場，增加投資品種，引導資金進入不同層次的市場，在這基礎上，根據審慎原則，逐漸放開對本國金融市場的保護，引入更多的QFII，修改《基金法》，使其涵蓋對沖基金（私募證券投資基金），建立私募發(fā)行豁免制度，合格投資者制度，系統(tǒng)性風險數據收集和報告制度，以及基金行業(yè)發(fā)展的合理路徑，幫助高校設立培養(yǎng)高端實踐基金人才的平臺，完善基金投資的產業(yè)鏈條，促進高端的基金就業(yè)，為建設上海國際金融中心服務。

作者單位：華東政法大學金融系

參考文獻：

[1]黃少明.對沖基金透視[M].北京:中國金融出版社,2000.

篇9

關鍵詞：陽光私募 行為金融 格蘭杰檢驗

隨著資本市場的發(fā)展，陽光私募基金已成為影響中國證券市場穩(wěn)定的重要因素之一，也是我國未來私募證券投資基金的發(fā)展方向，因此研究其與證券市場的互動關系及其投資行為的影響因素，對其進行有針對性的引導和監(jiān)管，對中國證券市場良性發(fā)展顯得尤為重要。本文以“陽光私募”為研究標的，選擇2007年一季度至2013年一季度為時間窗口，從實證角度分析影響私募證券基金的投資行為及影響因素，進而提出有針對性的政策建議。

一、實證分析

本文采用Granger因果檢驗的方法對陽光私募投資行為與證券市場的因果性進行分析。

（一）變量選擇與樣本數據

陽光私募基金累計凈值平均增長率（fund）；深證成指增長率（szindex）；上證綜指增長率（shindex）；中小盤指數增長率（smbindex）。

本文的時間序列窗口選擇了2007年一季度至2011年一季度，這個時間段A股市場正好經歷了一個上升到下跌的周期，因而該時間段的選擇使得研究結論更具有普適性。本文使用EVIEWS5.0進行檢驗。

（二）數據平穩(wěn)性檢驗（單位根檢驗）

在對數據進行格蘭杰因果檢驗前，考慮時間序列的平穩(wěn)性。由于各數據均為增長率，且從作圖上大致可估計各變量都具有平穩(wěn)性，為確認該結論，采用擴展的Dickey―Fuller檢驗（ADF）分別對各變量值進行單位根檢驗。

由表1可以發(fā)現，原始序列在5%的顯著性水平下，所有的檢驗結果均拒絕了有單位根的原假設，因此可以認為各變量序列都是平穩(wěn)的時間序列。

（三）格蘭杰因果檢驗

選擇軟件默認的2階滯后，通過格蘭杰檢驗，得到如下結論：

通過格蘭杰檢驗可知，在5%的置信區(qū)間內，陽光私募基金累計凈值平均增長率與三個指數的增長率均無Granger因果關系。將滯后階數增加到3階后，陽光私募累計基金與深證成指增長率的檢驗結果表明（見表2），陽光私募累計凈值平均增長率與深證成指互為格蘭杰因果關系，同時結果顯示陽光私募基金累計凈值平均增長率是上證綜指增長率的格蘭杰原因，中小板指數增長率是陽光私募基金累計凈值平均增長率的格蘭杰原因，但反向不成立。

二、結論與建議

篇10

【關鍵詞】企業(yè)年金；基金投資；風險

一、企業(yè)年金的運作模式

按照我國法律法規(guī)關于企業(yè)年金的制度設計，企業(yè)年金管理共涉及六種人，兩層法律關系。六種人是：委托人、受托人、賬戶管理人、基金托管人、投資管理人、受益人。兩層法律關系是：委托人與受托人的信托關系，受托人與賬戶管理人、基金托管人、投資管理人的委托關系。

按照國家企業(yè)年金政策規(guī)定，企業(yè)年金事務不能由企業(yè)或職工（委托人）自己管理，必須委托具備資質的法人受托機構或企業(yè)自己成立的企業(yè)年金理事會（受托人）管理企業(yè)年金事務，再由受托人委托具有資質的資金托管機構（托管人）保管企業(yè)年金財產，提供資金清算、會計核算與估值、投資監(jiān)督；委托賬戶管理機構（賬戶管理人）為企業(yè)和職工建立賬戶、記錄繳費與投資運營收益、計算待遇，向職工（受益人）支付和提供信息查詢等服務；委托投資管理機構（投資管理人）對企業(yè)年金按照國家政策規(guī)定進行投資，以實現企業(yè)年金基金的保值增值。

二、企業(yè)年金基金投資原則

企業(yè)年金基金投資原則主要有：安全性、流動性和收益性。在對企業(yè)年金基金的投資風險進行管理時，必須是以維護和強化這些原則為前提，而不能弱化和破壞這些原則。（1）安全性。企業(yè)年金作為企業(yè)和職工建立的補充養(yǎng)老保險制度，關系到企業(yè)職工未來的生活保障問題，也涉及到整個社會養(yǎng)老保險體系的構建，又由于其承擔風險的能力明顯低于一般證券投資基金，因而保障企業(yè)年金基金資產的安全是最基本的原則。（2）收益性。企業(yè)年金作為養(yǎng)老金的特性決定了其投資的最低要求，是要保證年金的投資收益率要能夠高于當期的通貨膨脹率，以維持年金基金的購買力水平。年金基金由于基金的積累和運作呈現出的長期性特點，所以應從中長期的穩(wěn)定性加以考慮基金的收益性。（3）流動性。為了滿足符合條件職工的待遇給付和賬戶轉移等情況對提現的要求，企業(yè)年金的部分資產必須具有一定流動性，以確保有足夠的貨幣資金。企業(yè)年金基金的流動性要求的大小與年金計劃參與者的年齡構成有關。

三、企業(yè)年金基金的投資風險

企業(yè)年金基金投資風險是企業(yè)年金基金在投資過程中，由于主觀原因（如投資決策失誤、投資組合選擇不當等）和客觀原因（經濟的周期性、利率波動、政府政策變化等）的影響，導致未來收益低于預期的不確定性。（1）外部風險。外部風險分為宏觀經濟環(huán)境風險和投資項目風險。宏觀經濟環(huán)境風險是與整體市場相關聯的風險，屬于系統(tǒng)風險，主要包括和宏觀經濟環(huán)境相關的利率風險、匯率風險、通貨膨脹風險、經濟衰退風險等，此外還包含自然災害、戰(zhàn)爭以及恐怖事件等不可抗力對年金基金的風險。投資項目風險主要指所投資的各種投資工具資產價格變化所帶來的基金收益的不確定性。和市場波動性不同的是，投資項目風險是由投資對象所帶來的風險，與市場上其他的投資者無關，屬于非系統(tǒng)風險，可以通過投資多元化進行分散。（2）內部風險。主要有投資決策風險和委托風險。投資決策風險是指由于投資管理人的投資決策失誤而影響基金收益的風險。目前我國金融市場不發(fā)達，法律體系不夠健全，投資管理人投資決策出現失誤的概率較高，投資決策風險較大；委托風險是指由于我國企業(yè)年金基金的投資是以信托關系及委托關系為基礎開展而產生的風險。企業(yè)年金基金涉及的當事人很多，委托關系復雜，很容易產生道德風險。特別是在投資環(huán)節(jié)，由于每一個年金計劃下都會有多個投資管理人，擴大了當事人數量，加大了投資環(huán)節(jié)中產生道德風險的可能性。

四、防范企業(yè)年金基金投資風險的措施

為防范年金基金的投資風險，確保年金基金安全和保值增值，需要解決好以下幾個問題：（1）允許企業(yè)年金基金投資于實業(yè)，分散資本市場的投資風險。目前我國的資本市場很不完善，可投資品種不多，且風險都較高，為降低年金基金的投資風險，提高投資收益率，應允許年金基金投資與實業(yè)項目。因為實業(yè)項目投資的風險收益性質顯著不同于股票和債券等傳統(tǒng)金融產品，企業(yè)年金等長線資金對實業(yè)項目的投資,可以起到分散風險、提高收益率的作用。在進行實業(yè)投資時，可以以國家產業(yè)政策為指導，主要投資于技術含量高、有發(fā)展前途的朝陽產業(yè)；也可以投資于國家基礎設施、重點建設項目，這些項目風險小且有穩(wěn)定的收入回報，符合安全性和收益性原則。雖然實業(yè)投資具有投資期長、流動性差的特點，但在一定程度上防范通貨膨脹，應該是可以選擇的投資工具。（2）健全年金基金投資管理風險補償機制。按照《企業(yè)年金試行辦法》的規(guī)定，投資管理人從當期收取的管理費中，提取20%作為委托投資資產的風險準備金，專項用于彌補委托投資的年金資產的投資虧損。投資管理風險準備金余額達到委托投資的年金資產凈值的10%時不再提取。每年度終了時，若企業(yè)年金投資資產出現虧損，累計提取的風險準備金應用于彌補投資虧損。但在風險準備金不足以彌補投資損失時，仍會導致員工長期利益受損，投資風險補償機制不完善。為了進一步完善這一制度，首先要增加每年提取的投資管理風險準備金比例至投資管理人收取管理費的30%，且余額達到年金資產凈值的30%時方可停止計提，保證有足夠的資金來彌補投資虧損；其次可為年金基金設定一個基準收益率，當實際收益率超過基準收益率時，基準以下的收益全額向職工個人賬戶進行分配，基準以上部分，按照20%的比例計提超額收益準備金，超額收益準備金余額達到年金基金凈值的20%時可不再計提。當年金基金投資收益率低于基準收益率時，可用該準備金進行彌補。此項準備金還是屬于基金資產，進行風險補償，起到以豐補歉、平滑收益的作用。再次可以適當引入擔保機制，由投資管理人向商業(yè)擔保機構繳納保費，對投資收益進行定量擔保。保費從投資管理人的投資管理費中提取。這樣不但減輕了投資管理人的負擔，同時也增加了風險補償金的來源。（3）加強對企業(yè)年金基金投資環(huán)節(jié)的外部監(jiān)管。在當前我國的年金制度下，企業(yè)年金的投資運行涉及銀行、證券、基金、信托、保險等不同行業(yè)，就需要對投資管理人的經營業(yè)務全過程進行跟蹤監(jiān)控，將對機構本身的監(jiān)管轉向對企業(yè)年金計劃整個的運作環(huán)節(jié)的監(jiān)管。因此單個外部監(jiān)管機構已經不可能完成對整個運作環(huán)節(jié)的風險監(jiān)控，需要各個監(jiān)管機構實行協調監(jiān)管，這既包括監(jiān)管機構間的信息合作溝通，也包括監(jiān)管手段和策略的協調實施。為了避免各監(jiān)管主體之間各自為政，可定期召開聯合會議實現信息的共享或者是開發(fā)先進的企業(yè)年金管理信息系統(tǒng)對信息進行匯總和公布，使各監(jiān)管主體可以在第一時間接收到信息，加強信息的溝通，確保外部監(jiān)管及時到位，降低企業(yè)年金投資風險。（4）建立嚴格的信息披露制度。完善信息披露機制，及時發(fā)現投資管理人在投資運行中存在的問題，將各種風險因素化解在萌芽狀態(tài)。信息披露提高了企業(yè)年金運營的透明度，使參與各方獲得充分的信息，減少因信息不對稱導致的風險和損失。除了人保部年金信息報告制度規(guī)定的季度和年度的管理報告外，投資管理人還必須將年金投資的成本、效益及其他重大事項及時進行披露，監(jiān)管機構則著重審查信息披露的真實性。這樣，年金基金的投資管理人才能置于監(jiān)管機構和年金受益人的雙重監(jiān)督之下。由于我國企業(yè)年金發(fā)展時間并不長，企業(yè)年金基金投資管理仍存在很多問題，這使得基金投資風險加大。為防范投資風險，需要優(yōu)化企業(yè)年金基金投資資產配置，分散投資風險，同時完善風險補償機制以和信息披露制度，通過加強外部監(jiān)管，來減少企業(yè)年金投資風險，確保年金基金的安全和保值增值。

參考文獻

[1]楊長漢．中國企業(yè)年金投資運營研究[J]．經濟管理出版社，2010

[2]李躍，史丹丹．我國企業(yè)年金投資風險管理機制的再設計[J]．上海金融．2009（9）