導語：如何才能寫好一篇金融中的風險概念，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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【關(guān)鍵詞】企業(yè)金融風險相關(guān)概念影響風險管理一般程序衍生金融工具

市場的全球化趨勢愈演愈烈，企業(yè)面臨的機會與挑戰(zhàn)也日益加深。企業(yè)如何在經(jīng)濟大潮中，看準時機，并妥善處理好包括金融風險在內(nèi)的各種問題，在一定程度上決定了其成敗。企業(yè)自然需要明確金融風險相關(guān)概念，包括企業(yè)金融風險的含義、企業(yè)經(jīng)營中所面臨的金融風險類型及其聯(lián)系；同時了解企業(yè)經(jīng)營中面臨的主要金融風險及其影響，只有看清形勢，才能抓住痛點，一擊而中。

一、企業(yè)金融風險相關(guān)概念

（一）企業(yè)金融風險的含義

企業(yè)存在的目的是為了盈利，而置身于全球化市場這樣一個復雜多變的環(huán)境中，承擔風險是無可避免的。金融風險是企業(yè)在長期運營中所遇風險的一種，其具體含義是指，限定在企業(yè)中所發(fā)生的金融風險，是利率、證券價格和匯率等金融變量發(fā)生的非預期變動。企業(yè)金融風險事件涉及到三種，即經(jīng)濟、政治、社會事件，它們分別指的是在經(jīng)濟。政治、社會具體事件發(fā)生之前企業(yè)無法提前預知的金融變化。嚴格說來在這三類風險事件中，只有經(jīng)濟風險才能說得上是一般意義上的金融風險。

（二）企業(yè)經(jīng)營中所面臨的金融風險類型及其聯(lián)系

企業(yè)面臨的金融風險是多種多樣的，不同的環(huán)境誘因會導致產(chǎn)生性質(zhì)不同的風險類。以《企業(yè)風險管理》所明確劃分的類型來看，可以把企業(yè)金融風險分成七種，其一，市場風險，這是指由于交易對象違約，不顧法律義務(wù)產(chǎn)生的風險；其二，流動性風險，即在企業(yè)的運營管理過程中出現(xiàn)資金緊缺情況，導致無法正常支付的風險；其三，結(jié)算風險，它是指一種因交易的商品或付款未按時收到導致的風險；此外，還有聲譽風險、法律風險和違規(guī)風險、運行風險三種。至于各種不同的企業(yè)金融風險之間存在何種具體聯(lián)系，則需要一分為二，加以論述。首先，各種風險在某些特定情況下是相互獨立存在的。然而，在經(jīng)濟發(fā)展加快的作用下，各種風險逐步被動建立了較為緊密的聯(lián)系，發(fā)生一種風險衍生發(fā)展成其他另外風險的現(xiàn)象也并不少見。企業(yè)的聲譽會受到所有其他風險的影響，而所有的風險都會受到運行錯誤的影響。

二、企業(yè)經(jīng)營中面臨的主要金融風險及其影響

（一）企業(yè)經(jīng)營中面臨的主要金融風險

說到企業(yè)在經(jīng)營中面臨的主要金融風險，首先需要談到企業(yè)的匯率風險，它指的是公司的盈利和市場價值可能面臨因匯率變動而引發(fā)波動的風險。具體而言，又可以細分為交易風險、轉(zhuǎn)換風險和經(jīng)濟風險三類。第二點，是利率風險，其含義指的是借貸雙方在遇到利率升降變動劇烈的情況時，可能隨之變動的風險。

（二）金融風險對企業(yè)經(jīng)營的影響

社會的快速進步，加快了經(jīng)濟全球化的步伐，政治經(jīng)濟環(huán)境的劇烈變化已經(jīng)引起了各方面人士的注意。越來越廣泛的經(jīng)營范圍，給企業(yè)帶來許多經(jīng)營中的不確定因素，從而增加了發(fā)生金融風險事件的機會，給置身于其中的各個現(xiàn)代企業(yè)造成了極其大的影響，集中體現(xiàn)在增加了經(jīng)營成本和經(jīng)營決策的難度。

三、企業(yè)金融風險管理的一般程序

(一）金融風險識別

企業(yè)置身于復雜多變的市場環(huán)境中，遇到金融風險是不可避免的，最能減少風險帶來損失的措施就是加強風險識別。只有科學地辨別出了所受風險屬于哪種具體形態(tài)，才可以對癥下藥，解決風險困難。

（二)金融風險衡量

經(jīng)過前文所述的風險識別，便是據(jù)此做出科學的決策。企業(yè)應(yīng)該在決策前期，就對風險加以分析，判定隨之而來可能出現(xiàn)的風險狀態(tài)，并對比各類風險孰輕孰重，把握住最可能給企業(yè)帶來最大損失的風險類型，把握時機，優(yōu)先控制解決。

(三）金融風險管理

金融風險管理，要求首先了解風險的數(shù)量和程度。企業(yè)遇到的風險越較，且其波及的企業(yè)經(jīng)營領(lǐng)域越廣，就越需要重視風險管理工作的開展。其次，是分析企業(yè)自身風險管理的能力與條件。從分析企業(yè)內(nèi)部的資金實力、人力資源等等方面入手，如果內(nèi)部能力欠佳，可實行風險委托管理。第三點，考慮風險管理的外部環(huán)境，判斷金融衍生市場是否發(fā)達等。第四點，則是測算風險管理的成本，必須保證風險管理的成本低于所獲得的利益。

四、衍生金融工具與企業(yè)金融風險管理

（一）衍生金融工具的特征以及風險因素

企業(yè)在處理其金融風險的過程中，如果對相關(guān)的衍生金融工具有清楚全面的了解、并在此基礎(chǔ)上加以恰當運用，無疑可以幫助解決金融風險管理問題。首先，需要明確衍生金融工具的五個性質(zhì)，即杠桿性、融資性、高風險性、虛擬性、表外性。

（二）衍生金融工具對企業(yè)金融風險管理的影響

只有嚴格遵守衍生金融工具的交易規(guī)則和交易制度，避免一切的不適當運用，企業(yè)就能夠克服由衍生金融工具交易引發(fā)的甚至是所有的各類金融風險，企業(yè)通過衍生金融工具的交易，可以使企業(yè)對套期保值能夠順利進行。五、結(jié)語綜上所述，企業(yè)在長期的經(jīng)營管理中，遇到金融風險是兵家常事，而加強對金融風險的管理則是成敗關(guān)鍵。因此，企業(yè)不可小瞧了金融風險，而是應(yīng)該了解企業(yè)金融風險的具體概念和進行風險管理的一般程序，包括金融風險識別、金融風險衡量、金融風險管理，同時利用衍生金融工具與企業(yè)金融風險管理的關(guān)系，在把握衍生金融工具的特征以及風險因素基礎(chǔ)上，明確衍生金融工具對企業(yè)金融風險管理的影響。

參考文獻

[1]楊居銳.金融危機下中國跨國企業(yè)的風險管理.中國商貿(mào).2011-05.

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一、線上供應(yīng)鏈金融概念研究

隨著電子商務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的興起，電子商務(wù)必將成為金融服務(wù)的一個重要領(lǐng)域Cronin（ 1997）[1]。目前供應(yīng)鏈金融在國內(nèi)的實踐和研究正處于由“供應(yīng)鏈金融”向“線上供應(yīng)鏈金融”的轉(zhuǎn)型整合期，而且實踐方面超前于理論的研究。李明銳（2007）總結(jié)了我國中小企業(yè)融資難的原因，并指出第三方平臺背景下的供應(yīng)鏈融資是一種較好的解決渠道。Freedman（2008）[2]認為電商小額信貸對中小企業(yè)的融資而言具有積極的作用，因為電商信貸的網(wǎng)絡(luò)化服務(wù)簡化了貸款程序，降低了融資成本。李安朋（2011）指出網(wǎng)絡(luò)融資是以網(wǎng)絡(luò)信用作為貸款的依據(jù)，能夠消除信息不對稱問題，突破傳統(tǒng)的束縛，具有零擔保物、利息低、貸款額度寬松、貸款速度快等特點。王敏（2012）[3]給出網(wǎng)絡(luò)融資的概念：是指建立在網(wǎng)絡(luò)中介服務(wù)基礎(chǔ)上的企業(yè)與銀行等金融機構(gòu)之間的借貸活動。貸款人通過網(wǎng)上填寫企業(yè)信息資料，向第三方平臺或直接向銀行等金融機構(gòu)提出貸款申請，由金融機構(gòu)審核批準后發(fā)放貸款，是一種數(shù)字化的新型融資方式。蘇曉雯（2012）[4]認為線上供應(yīng)鏈金融是指通過銀行服務(wù)平臺與供應(yīng)鏈協(xié)同電子商務(wù)平臺、物流倉儲管理平臺無縫銜接，將供應(yīng)鏈企業(yè)之間交易所引發(fā)的商流、資金流、物流展現(xiàn)在多方共用的網(wǎng)絡(luò)平臺上，實現(xiàn)供應(yīng)鏈服務(wù)和管理的整體電子化，據(jù)此為企業(yè)提供無紙化、標準化、便捷高效、低運營成本的金融服務(wù)。這種概念的提出還是基于傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融的線上化，還沒有達到線上供應(yīng)鏈金融的更高層次。隨著電商企業(yè)與商業(yè)銀行合作，或者商業(yè)銀行自建電子商務(wù)平臺，線上供應(yīng)鏈金融的概念變得更加廣泛與復雜。其中代表性的概念是黃丹（2012）[5]在總結(jié)以往研究的基礎(chǔ)上提出的，線上供應(yīng)鏈金融即：金融業(yè)與基于供應(yīng)鏈管理的實體產(chǎn)業(yè)之間，通過信息化協(xié)同合作的供應(yīng)鏈金融的新趨勢和高級階段，包含電子商務(wù)交易、在線支付、交易融資和物流管理等多個環(huán)節(jié)，是一種復雜性金融創(chuàng)新產(chǎn)品。這個概念其后得到諸多學者的引用。另外，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，也有學者將互聯(lián)網(wǎng)金融的概念與線上供應(yīng)鏈金融的概念進行了辨析。郭菊娥，史金召，王智鑫（2014）[6]指出線上供應(yīng)鏈金融是供應(yīng)鏈金融發(fā)展的高級階段，也是互聯(lián)網(wǎng)金融的組成部分。運用理論研究和對比研究等方法，給出了傳統(tǒng)線下供應(yīng)鏈金融向線上供應(yīng)鏈金融的演進路徑，并從多個特征角度進行了對比分析。

二、業(yè)務(wù)模式分類

線上供應(yīng)鏈金融是一種線上融資模式的統(tǒng)稱，其中包含諸多的細分模式。張強（2007）最早提出將倉單質(zhì)押和電子商務(wù)相結(jié)合，提出融合倉單質(zhì)押的電子商務(wù)中介型 B2B 運營模式，并對該模式的形成動因、比較優(yōu)勢和參與各方的收益做了初步探討。李衛(wèi)嬌，馬漢武（2011）通過結(jié)合企業(yè)實踐和供應(yīng)鏈金融相關(guān)的研究，提出了基于B2B的供應(yīng)鏈融資模式。并詳細介紹了兩種具體的應(yīng)用模式：電子倉單融資模式和電子訂單融資模式。并指出基于這種模式可以有效地提升融資業(yè)務(wù)利益相關(guān)者的綜合經(jīng)濟效益，以及降低融資風險。李更（2014）提出了B2C 供應(yīng)鏈金融模式下四種細分模式：電子訂單融資、電子倉單質(zhì)押、應(yīng)收賬款融資和委托貸款。沈亞青（2014）將供應(yīng)鏈融資在B2C領(lǐng)域細分為：網(wǎng)絡(luò)訂單融資、網(wǎng)絡(luò)倉單融資、電商擔保融資。本質(zhì)上來說，線上供應(yīng)鏈金融是由傳統(tǒng)線下供應(yīng)鏈金融演化而來的。郭菊娥，史金召，王智鑫（2014）給出了線下供應(yīng)鏈金融向線上供應(yīng)鏈金融模式的演進路徑即：傳統(tǒng)的應(yīng)收/預付賬款融資演進為賣方/買方電子訂單融資；傳統(tǒng)的倉單/存貨質(zhì)押融資演進為電子倉單融資。并對電子訂單融資模式和電子倉單融資模式的業(yè)務(wù)流程進行了詳盡的分析。

在對線上供應(yīng)鏈金融的分類研究來看，主要有以下五種。吳曉光（2011）根據(jù)第三方電子商務(wù)服務(wù)商在融資過程中的作用不同，將網(wǎng)絡(luò)融資分為：以“阿里貸款”為代表的信息平臺模式，以“一達通”為代表的直接授信模式和以“金銀島網(wǎng)交所”為代表的倉單杠桿模式。王敏（2012）[3]指出目前比較典型的網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)主要有兩種形式：一種是銀行借助自己的網(wǎng)絡(luò)平臺為客戶提供融資服務(wù)，主體仍然是銀行，如中國工商銀行的“網(wǎng)貸通”“易融通”“數(shù)銀在線”等；另一種是第三方平臺與銀行合作，利用網(wǎng)商的線上信用行為數(shù)據(jù)，為中小企業(yè)提供低門檻的融資服務(wù)，如阿里巴巴與中國建設(shè)銀行合作提供的“網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保貸款”等。云蕾（2013）根據(jù)電商在供應(yīng)鏈體系中的角色定位不同，提出基于純交易平臺和非純交易平臺兩種類型電商供應(yīng)鏈金融模式。顧敏（2015）根據(jù)電商企業(yè)是否參與供應(yīng)鏈日?；顒?，將“電商企業(yè)供應(yīng)鏈金融”分為平臺型電商供應(yīng)鏈金融和自營型電商供應(yīng)鏈金融。前者主要以阿里巴巴、敦煌網(wǎng)、金銀島為代表；后者以京東、蘇寧云商為代表。兩者又可以根據(jù)資金來源進一步細分為基于自有資金和與商業(yè)銀行合作兩類。史金召，郭菊娥（2015）根據(jù)參與主體、資金來源、目標客戶等將線上供應(yīng)鏈金融劃分為供應(yīng)鏈金融web2.0、電商供應(yīng)鏈金融、基于電商平臺的銀行供應(yīng)鏈金融三類。其中電商供應(yīng)鏈金融細化分類為基于B2B/B2C/C2C的電商供應(yīng)鏈金融三種?；陔娚唐脚_的銀行供應(yīng)鏈金融細化分類為基于自營電商平臺/第三方電商平臺的銀行供應(yīng)鏈金融兩種。并給出了每種細分模式的一般性操作流程，并與國內(nèi)的實踐情況進行了對接。其實每一種分類在本質(zhì)上是相似的，可以總結(jié)為：首先根據(jù)是否與電商平臺結(jié)合，可以區(qū)分為傳統(tǒng)線下供應(yīng)鏈金融線上化還是基于電商平臺的供應(yīng)鏈金融；其次基于電商平臺的供應(yīng)鏈金融根據(jù)自營還是合作形式，可以區(qū)分為電商自營、電商企業(yè)和商業(yè)銀行合作、商業(yè)銀行自建商務(wù)平臺三種形式。

三、風險管理

由于線上供應(yīng)鏈金融的特性，例如線上企業(yè)地域分散度高，基于網(wǎng)絡(luò)操作等，使得相較于傳統(tǒng)的線下供應(yīng)鏈金融，其在風險方面有諸多變化。靳彥民（2010）指出電商金融平臺推出的融資貸款業(yè)務(wù)面臨著來自法律、政策、監(jiān)管等多重因素的挑戰(zhàn)和威脅。吳曉光（2011）指出由于互聯(lián)網(wǎng)高度的開放性和自由性，商業(yè)銀行網(wǎng)絡(luò)融資存在技術(shù)風險和信用風險。并從商業(yè)銀行的角度提出了三種控制風險的方法。郭菊娥，史金召，王智鑫（2014）[6]通過分析電子訂單融資模式和電子倉單融資模式的業(yè)務(wù)流程，提取操作環(huán)節(jié)中銀行面臨的風險要素，發(fā)現(xiàn)針對網(wǎng)商的特性和線上化的特點，銀行在信用風險、操作風險、市場風險方面發(fā)生了諸多變化，風險整體有所增加。然后從嚴格準入條件、明晰權(quán)責界定、提高操作水平、加強監(jiān)控預警、完善補償機制五個角度對銀行的風險管控提出了建議。劉炎雋（2015）指出基于B2B平臺的供應(yīng)鏈金融模式存在信用風險和網(wǎng)絡(luò)安全風險。

在實證研究方面，王鑫（2014）在梳理和歸納以往供應(yīng)鏈金融信用風險影響因素的相關(guān)文獻的基礎(chǔ)上，再針對線上供應(yīng)鏈金融，并通過專家調(diào)研法，最終構(gòu)建出含有24個風險因子的線上供應(yīng)鏈金融信用風險評價指標體系。劉宏，吳屏，朱一鳴（2015）在總結(jié)前人研究的基礎(chǔ)上，整理出供應(yīng)鏈金融信用風險影響因素體系框架，并且運用解釋結(jié)構(gòu)模型，總結(jié)出了影響我國商業(yè)銀行線上供應(yīng)鏈金融信用風險的22大系統(tǒng)要素及各個要素之間的關(guān)系。為商業(yè)銀行進行風險控制提供了理論依據(jù)。黃丹（2012）[5]指出對于線上供應(yīng)鏈金融而言，信用風險在逐漸向操作風險轉(zhuǎn)化。然后從線上供應(yīng)鏈金融的的四個交易階段對操作風險進行風險識別，建立了操作風險關(guān)鍵評價指標體系和操作風險實時評估模型，并從風險監(jiān)測、風險防范以及風險損失控制三個方面提出了操作風險的內(nèi)部控制方案。

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“宏觀審慎”這個術(shù)語在國際上提出可以追溯到20世紀70年代末期，而在公開的文件中出現(xiàn)是1986年，國際清算銀行（BIS）在一份歐洲通貨常務(wù)委員會的研究報告“國際銀行業(yè)近期創(chuàng)新”的部分章節(jié)中提出了“宏觀審慎政策”這一概念。在報告中這一概念被定義為“廣泛的金融體系和支付機制的安全性和穩(wěn)健性”。

到了90年代末期，特別是1997年亞洲金融危機爆發(fā)，使宏觀審慎備受關(guān)注。國際貨幣基金組織（IMF）在1998年1月份的報告——“健全的金融體系框架”指出了宏觀審慎管理的重要性，提出了建立更完善的統(tǒng)計指標，來度量金融系統(tǒng)的脆弱性，即“宏觀審慎指標”。這套宏觀審慎監(jiān)管指標體系包括加總的微觀審慎指標和宏觀經(jīng)濟指標兩個部分。其中微觀審慎指標主要包括資本充足率、資產(chǎn)質(zhì)量、管理和流動性指標等單個機構(gòu)穩(wěn)健的金融指標；而宏觀經(jīng)濟指標則包括經(jīng)濟增長、國際收支平衡、通貨膨脹率等影響金融失衡的重要指標。這被納入到了后來的金融部門評價計劃。

另一項關(guān)于宏觀審慎的重要事件是，2000年時任國際清算銀行總經(jīng)理安浩德（Andrew Crockett）在銀行監(jiān)管者國際會議上所做的演講。演講報告中將微觀審慎和宏觀審慎這兩種監(jiān)管方法做了對比，認為金融穩(wěn)定可以分為微觀層面的和宏觀層面的，而相對應(yīng)的是保證單個金融機構(gòu)的穩(wěn)定為目標的微觀審慎監(jiān)管和保證整個金融體系穩(wěn)定的宏觀審慎監(jiān)管。報告指出最主要的挑戰(zhàn)是如何在微觀審慎和宏觀審慎管理之間達到平衡，將二者有機的結(jié)合起來。在此之后的BIS的工作文件和出版物中，這一概念界定也多次被重復使用。

金融穩(wěn)定理事會（FSB）、IMF和BIS也對宏觀審慎這個概念做出了官方界定，認為它主要為了減少系統(tǒng)性金融風險或者說這個系統(tǒng)范圍的風險，主要元素包括：第一，其目的是降低系統(tǒng)性風險或者說整個金融體系中的風險；第二，分析對象的范疇是整個金融體系以及它與實體經(jīng)濟的聯(lián)系；第三，工具組合為審慎管理的工具和指定宏觀審慎當局采取的工具。

構(gòu)建宏觀審慎政策框架對于中國的意義重大

每次金融危機的爆發(fā)，都預示著金融監(jiān)管理論將發(fā)生重大的變革。此次金融危機，使得金融監(jiān)管中長期存在的問題暴露出來，因此理論界和實務(wù)界達成共識，認為金融危機的根源來自監(jiān)管的不利，而應(yīng)該采取宏觀審慎政策來支持金融體系的穩(wěn)定和實體經(jīng)濟的穩(wěn)定，而現(xiàn)代金融體系的系統(tǒng)性風險隨著其高度發(fā)達而大大增加，僅僅依靠傳統(tǒng)的微觀審慎監(jiān)管不能夠完成維護金融體系穩(wěn)定的作用：一是影子銀行的快速發(fā)展伴隨著商業(yè)銀行負債方式的改變，使得私人貨幣的使用范圍大大的擴展了，從而造成存款保險制度不能完全避免擠兌的發(fā)生。二是資產(chǎn)證券化使得金融機構(gòu)持有了更有流動性的證券資產(chǎn)，在按市值計價的情況下，與未證券化的長期資產(chǎn)相比，金融市場波動的影響有可能加劇金融機構(gòu)資產(chǎn)負債表的不平衡，造成金融系統(tǒng)的不穩(wěn)定。三是隨著金融機構(gòu)對金融市場依賴性的日益加深，傳統(tǒng)的貨幣傳導機制也相應(yīng)發(fā)生了變化甚至出現(xiàn)了“失靈”，貨幣政策的效能因此大大降低。經(jīng)濟金融體系的新變化給金融穩(wěn)定帶來了嚴峻的挑戰(zhàn)。在復雜的金融體系下，傳統(tǒng)的微觀審慎監(jiān)管已經(jīng)難以獨立承擔維護金融穩(wěn)定的任務(wù)，不僅如此，它還產(chǎn)生了順周期性等問題，從而使得自己本身成為了影響金融穩(wěn)定的一個因素。為此，各國包括美國、歐盟等相繼提出了宏觀審慎監(jiān)管為核心內(nèi)容的金融監(jiān)管改革的方案。

雖然此次全球金融危機對我國的金融體系并未產(chǎn)生重大沖擊，但我國金融市場不健全、不成熟、不完善的特點，以及新興經(jīng)濟體所固有的發(fā)展階段特性，順周期系統(tǒng)性風險的隱患是存在的，所以加強宏觀審慎政策研究，以及構(gòu)建宏觀審慎政策框架，對于我國和發(fā)達國家一樣是亟待解決的。加強對宏觀審慎政策框架的研究，也將有助于推動金融監(jiān)管理論的發(fā)展與突破。

中國金融系統(tǒng)性風險的特殊性

宏觀審慎主要有兩個維度，一是時間維度，這一維度主要關(guān)注金融體系的順周期性，也就是整個金融系統(tǒng)層面的風險隨著時間的推移在金融體系的內(nèi)部和金融體系與實體經(jīng)濟的相互作用下被放大。所使用的政策工具包括資本、撥備和杠桿率等。二是跨行業(yè)維度，指的是在某一給定時點上，由于金融機構(gòu)相互之間的關(guān)聯(lián)和共同的風險暴露，單個或一組金融機構(gòu)造成的系統(tǒng)性風險以及系統(tǒng)性風險在金融體系中的分布。所使用的工具包括對監(jiān)管范圍的擴大，對具有系統(tǒng)重要性的金融機構(gòu)采取更審慎的監(jiān)管，對交易對手的風險計量進行改進和控制，以及更有效的市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等。

跨行業(yè)維度的宏觀審慎管理主要是解決如何對待金融機構(gòu)所持有的共同或者相互關(guān)聯(lián)的風險暴露，以避免金融機構(gòu)的同時倒閉而產(chǎn)生的系統(tǒng)性風險。對于中國來講，金融體系的內(nèi)在順周期性，以及風險計量模型的發(fā)展和資本監(jiān)管，會計準則等外部規(guī)則對金融體系順周期性的進一步強化，是近年來中國的金融體系比較嚴重的問題。此次國際金融危機的爆發(fā)，更深刻的說明了金融體系順周期性對金融穩(wěn)定和經(jīng)濟發(fā)展的危害，并對緩解金融體系的順周期性達成共識。引入逆周期的工具，如逆周期的資本要求、前瞻性的撥備計提規(guī)則和杠桿指標等，特別是在金融體系中建立逆周期機制對我國當前防范系統(tǒng)性風險十分重要。如何設(shè)計金融業(yè)的逆周期機制以及相應(yīng)的逆周期政策工具，是我國建立宏觀審慎政策框架面臨的重大挑戰(zhàn)。

構(gòu)建宏觀審慎政策體系，防范金融體系的系統(tǒng)性風險

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關(guān)鍵詞 金融消費者 金融消費者保護 文獻綜述

一、國際上關(guān)于金融消費者保護理論的研究

金融消費者保護在國際上很早就開始了理論研究，其中最著名的是Michael Taylor在《A Regulatory Structure For The New Century》（1995）提出的“雙峰理論”（Two Peaks），他認為金融監(jiān)管存在兩個并行的目標，一是審慎監(jiān)管目標，二是保護金融消費者權(quán)益目標。前者旨在保護金融機構(gòu)的穩(wěn)健經(jīng)營和金融體系的穩(wěn)定，防止發(fā)生系統(tǒng)性風險。后者通過對金融機構(gòu)經(jīng)營行為的監(jiān)管，防止與減少金融消費者受到欺詐與不公平待遇。

而在金融危機爆發(fā)之后，金融消費者保護問題的研究成為熱門。其中，Sharon L. Tennyson在《Analyzing the Role for a Consumer Financial Protection Agency》（2009）中提到之前很多討論都集中在消費者是不是非理性以及辨別能力不足，所以需要家長式的監(jiān)管機構(gòu)來進行“照顧”。而且不當?shù)南M者保護是否會帶來金融危機。而Sharon L. Tennyson認為這種討論其實是錯位的，消費者保護是金融市場中是必須的。因為金融市場中信息不對稱，消費者面臨最大的問題就是辨別金融產(chǎn)品的品質(zhì)。而消費者要獲得這些信息需要付出的成本是巨大的。所以從信息不對稱的角度來看，消費者保護是非常有必要的。而Erik F.Gerding在《The Subprime Crisis and the Link between Consumer Financial Protection and Systemic Risk》（2009）一文從次貸危機入手，首先認為次貸危機的產(chǎn)生告訴我們審慎監(jiān)管與消費者保護必須分離。其次，金融消費者保護的意義不僅僅是對個人進行風險保護，同時也可以防止系統(tǒng)性風險。該文所提到的系統(tǒng)性風險，是指在次貸危機中消費者借貸的高違約率，這種不可預測和高度相關(guān)的違約會使整個市場都處在風險之中。而金融消費者保護可以通過降低消費者借貸違約的層級、使違約更可預測、降低違約的高關(guān)聯(lián)性等方法來緩和這種風險。Susan L. Rutledge在名為《Consumer Protection and Financial Literacy： Lessons from Nine Country Studies》（2010）的報告中考察了九個中等收入國家的金融消費者保護與該國民眾理財常識（Financial Literacy）的聯(lián)系。該報告認為良好的消費者保護可以確保消費者做出較為明智的決定，并且不會受到到欺騙和不公平的待遇以及個人隱私可以得到很好的保護?；谶@個原因，金融消費者保護也需要得到重視與加強。

另外，還有很多學者基于各個角度對金融消費者保護的必要性進行論述。Gail Hillebrand在《Before the Grand Rethinking： Five Things to Do Today with Payments Law and Ten Principles to Guide New Payments Products and New Payments Law》（2008）一文中從消費者分期付款的角度看到金融創(chuàng)新的快速發(fā)展是監(jiān)管當局需要提供金融消費者保護的原因。Bruce I. Carlin和Simon Gervais在《Legal Protection in Retail Financial Markets》（2009）一文中，對金融消費者保護相關(guān)法律法規(guī)進行理論分析，同時對金融機構(gòu)時常提供信息服務(wù)給金融中介這種行為進行考慮，由此提出一個金融消費者保護的分析框架。通過對模型進行分析，認為金融消費者保護不僅僅是法律上的義務(wù)，更是對市場參與和經(jīng)濟增長的有益驅(qū)動。Roman Inderst和Marco Ottaviani在《Consumer Protection in Markets with Advice》（2010）則著眼于中介的傭金模式，認為現(xiàn)有的傭金模式存在道德風險，會導致金融中介給予消費者不恰當?shù)馁徺I建議，在此基礎(chǔ)上提出對金融消費者進行保護。

二、我國關(guān)于金融消費者保護理論的研究

相比國外，我國學者在金融消費者保護問題上通過建模來進行論證的較少，大部分都是通過法學或法經(jīng)濟學角度進行闡述。如吳弘、徐振在《金融消費者保護法理探析》（2009）指出，由于金融市場上消費者與經(jīng)營者之間在經(jīng)濟實力、專業(yè)知識、產(chǎn)品信息等方面實質(zhì)性的不平等，以及金融創(chuàng)新的不斷推進，會不斷出現(xiàn)金融消費者利益受損的現(xiàn)象，金融監(jiān)管當局應(yīng)當整合立法、司法、執(zhí)法資源，加大對金融消費者的保護力度。同時，他們還分別從社會學、經(jīng)濟學以及金融監(jiān)管理論的角度，分析了金融消費者保護的理論依據(jù)，認為經(jīng)營者階層與消費者階層的利益沖突，需要金融消費者保護來平衡；契約人的“有限理性”與“機會主義”，需要金融消費者保護來矯正；逐步取代“經(jīng)營者”的“消費者”，需要金融消費者保護來保障。

朱曉磊、姚佳在《美國次貸危機對我國消費信貸法律規(guī)制的重思―以保護金融信用消費者為視角》（2009）一文中站在經(jīng)濟法學的角度認為，金融消費者保護始終根源于消費者本位理念，是公平理念和以人為本理念的體現(xiàn)，是消費者本位理念的升華，因此，充分地重視消費者權(quán)益保護問題實屬必要，只有這樣才能進一步平衡金融信用消費者與金融機構(gòu)之間的利益關(guān)系，才能充分保護消費者權(quán)益的實現(xiàn)，也才能進一步促進金融消費的發(fā)展與維護市場經(jīng)濟秩序的穩(wěn)定。韓冷那在《從征信體系實踐論金融消費者信息權(quán)益的保護》（2010）從征信問題入手，認為在金融消費中，金融機構(gòu)站在絕對的優(yōu)勢地位，金融消費者明顯處于弱勢地位，在消費者金融知識和信息普遍缺乏的情況下，金融機構(gòu)沒有履行“一對一”的告知和教育義務(wù)，可能造成個人的信用記錄在無主觀故意的情況下產(chǎn)生不良信用信息。從這個角度來看，金融消費者保護勢在必行。

另外，高明的《金融消費者保護：基于委托模型的研究》（2011）、孫天琦的《金融消費者保護：市場失靈、政府介入與道德風險的防范》（2012）、顧根銀的《金融消費者權(quán)益保護探究》（2012）分別集中于金融機構(gòu)的道德風險與信息嚴重不對稱、消費者金融專業(yè)知識貧乏與認知偏差等方面對金融消費者保護監(jiān)管進行研究。

三、我國關(guān)于金融消費者法律界定的研究

金融消費者作為消費者概念在金融監(jiān)管領(lǐng)域的延伸，我國早已有學者對消費者概念進行研究。如王利明2002年就在《消費者的概念及消費者權(quán)益保護法的調(diào)整范圍》一文中認為消費者是指非以盈利為目的購買商品或者接受服務(wù)的人。消費者這一概念是與經(jīng)營者相對應(yīng)的。消費者權(quán)益保護法所指的“消費者”原則上僅限于自然人，而不應(yīng)當包括單位，單位因消費而購買商品或接受服務(wù)，應(yīng)當受合同法調(diào)整。

王偉玲在《金融消費者權(quán)益及其保護初探》（2002）一文中較早地使用了金融消費者的提法，并結(jié)合我國《消費者權(quán)益保護法》的規(guī)定闡述了金融消費者的權(quán)利內(nèi)容。2006年12月，我國《商業(yè)銀行金融創(chuàng)新指引》第一次采用金融消費者的概念，指出要更好地滿足金融消費者和投資者日益增長的需求，充分維護金融消費者和投資者利益。在全球金融危機之后，世界各國頻繁使用金融消費者這一概念，我國學界也開始大量涌現(xiàn)關(guān)于對金融消費者基本理論的探究。

如張伍愚和劉敏的《金融消費者概念合理性探析》（2010）從金融消費者的特征與投資者概念的區(qū)別及該群體適用法律規(guī)則的特殊性進行分析。該文作者認為，“金融消費者”較“投資者“有著理念及規(guī)則適用上的優(yōu)越性。首先，在外延上具有伸張性。因為金融消費者一詞統(tǒng)攝了金融諸業(yè)中的一方當事人，無論金融創(chuàng)新的速度多么快捷，“金融消費者”皆能以不變應(yīng)萬變，囊括這些金融產(chǎn)品或服務(wù)的自然人購買者。而“投資者”的概念僅出現(xiàn)在我國的證券類法律法規(guī)中，一般僅指稱證券市場上有價證券的購買者。其次，除了專業(yè)投資人進行的營利性投資之外，普通的證券投資仍可以看成是一種金融消費。并且隨著隨著金融技術(shù)、金融科技的發(fā)展，金融產(chǎn)品的日益復雜，作為金融消費者的“投資者”日益趨于信息弱勢地位，對投資者、股東如若采取民商法上私權(quán)救濟的制度設(shè)計，停留于權(quán)利義務(wù)的簡單設(shè)定，難以確保其利益得到合理保護。邢會強在《澳大利亞金融服務(wù)督察機制及其對消費者的保護》（2009）與《金融危機治亂循環(huán)與金融法的改進路徑――金融法中“三足定理”的提出》（2010）明確提出應(yīng)將“消費者”概念延伸至金融領(lǐng)域，金融領(lǐng)域中的客戶、存款人、投資者、股東、持有人、投保人、被保險人、受益者等，無論是個人還是符合一定標準的小企業(yè)，都應(yīng)視為金融消費者。李健男在《金融消費者法律界定新論―以中國金融消費者特別保護機制的構(gòu)建為視角》（2011）認為金融消費者的法律界定，應(yīng)該以解決金融消費者在金融消費交易中的“信息嚴重不對稱與對信息的嚴重依賴并存”這一核心問題作為出發(fā)點和歸宿。由于金融消費交易的特殊性，即使是企業(yè)法人（不含金融企業(yè)法人），在金融消費交易中，與個人消費者一樣會陷入“信息嚴重不對稱與對信息的嚴重依賴并存”之中，都需要金融消費者保護法的特別保護。最后他做出界定：金融消費者，是指在金融交易中處于信息嚴重不對稱的弱勢地位，同時對金融經(jīng)營者一方的信息披露存在嚴重依賴性的自然人、法人以及其他組織，但不包括金融企業(yè)法人。

從比較法的視角來對金融消費者概念進行研究最具有代表性的是廖凡的《金融消費者的概念與范圍：一個比較法的視角》（2012）。他在文章中指出傳統(tǒng)消費者概念適用于金融領(lǐng)域時存在的不確定性，以及現(xiàn)有金融行業(yè)立法在保護性上的不足，使得在我國構(gòu)建金融消費者概念具有現(xiàn)實必要性。同時國外立法實踐表明，金融消費者概念與范圍主要是實踐塑造的產(chǎn)物，與金融監(jiān)管模式和監(jiān)管體制有著不可分割的內(nèi)在聯(lián)系。而對于我國來說，應(yīng)從現(xiàn)實情況出發(fā)，現(xiàn)今較為可行的做法是對金融消費者進行寬松的界定，使其涵蓋整個金融服務(wù)領(lǐng)域，而在消費者保護制度方面則遵循最低限度協(xié)調(diào)原則，只做出總體性、原則性的規(guī)定，由行業(yè)監(jiān)管部門基于行業(yè)特點和監(jiān)管需要指定實施細則；與此同時，保留和延續(xù)既有的證券投資者概念和投資者保護制度，實現(xiàn)金融消費者和投資者兩個概念、兩套制度并用。還值得一提的是中國人民銀行金融消費權(quán)益保護局局長焦瑾璞的《金融消費者概念的內(nèi)涵與外延》（2013），因作者的官員身份，某種程度可以代表官方對金融消費者概念的認識與理解。焦瑾璞在該文中分析認為金融消費者的內(nèi)涵首先是具備一定專業(yè)能力的自然人與一般自然人，其次還包括證券、保險投資者。在外延上為：一、已接受、正接受以及正考慮接受金融機構(gòu)提供的金融產(chǎn)品或服務(wù)的自然人都應(yīng)在金融消費者保護范圍內(nèi)。二、間接因其他人金融消費而與金融機構(gòu)產(chǎn)生權(quán)利義務(wù)關(guān)系的自然人也屬于金融消費者的范疇。

此外，還有郭丹的《金融消費者之法律界定》（2010）、于春敏《金融消費者的法律界定》（2010）、周荃《金融消費者概念之提倡》（2011）、謝松松《金融消費者保護基本問題研究》（2012）等文獻均對金融消費者概念進行研究。

由上可知，關(guān)于金融消費者概念的探討，國內(nèi)學者的研究主要圍繞三個方面展開：金融消費者的概念界定、金融消費者是否應(yīng)限于自然人、傳統(tǒng)意義上資本市場的投資者是否應(yīng)納入金融消費者范疇這三個問題。

四、小結(jié)

可以看到，盡管金融消費者早已不是一個陌生的名詞，但在金融消費者概念的界定與保護等相關(guān)理論上許多重要問題仍舊未能達成共識，存在較大的爭議。甚至如金融消費者的概念本身是否應(yīng)該被單獨提出，是否應(yīng)該被格外立法保護這樣的基本問題，都沒有一個共同的聲音。從我國來說，雖然有爭議，但“一行三會”均已各自在其之下成立了金融消費者（投資者）保護機構(gòu)，金融消費者保護是大勢所趨。而現(xiàn)今急需的是在立法上對金融消費者的概念進行界定，同時對金融消費者保護具體化，精細化，構(gòu)建一套適合我國國情的金融消費者保護機制。

參考文獻：

[1]全先銀，程煉.奧巴馬金融監(jiān)管改革方案評析 [J].國際經(jīng)濟評論，2009（9）.

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關(guān)鍵詞：VaR；市場風險；文獻述評

風險在金融領(lǐng)域是個倍受關(guān)注的主題。2007年底開始凸顯的美國次貸危機，導致了許多著名的金融機構(gòu)的破產(chǎn)或巨額虧損。表面上這次世界范圍的經(jīng)濟危機是由于住房貸款違約造成的信用風險爆發(fā)而引起的連鎖反應(yīng)，實質(zhì)上是由于金融機構(gòu)過度利用金融衍生產(chǎn)品轉(zhuǎn)移市場風險，造成市場的泡沫化繁榮?？v現(xiàn)歷史上的危機實例，幾乎都是市場風險管理不當?shù)慕Y(jié)果，由此也反映了市場風險管理的重要性。

一、VaR的含義

VaR(Value at Risk)常譯為在險價值或風險價值，是利用統(tǒng)計技術(shù)來度量有價證券風險的一種方法，它是指在正常的市場環(huán)境下，在一定置信區(qū)間和持有期內(nèi)，金融資產(chǎn)因市場價格不利變動而可能產(chǎn)生的最大損失。相對于傳統(tǒng)的風險管理工具，VaR方法具有無可比擬的優(yōu)點，它可以把各種金融工具資產(chǎn)組合以及金融機構(gòu)總體的市場風險具體化，以一個簡單的數(shù)值使管理者能十分清楚地了解其所持有的資產(chǎn)在某段時間所面臨的最大風險。VaR的思想最早是由鮑莫爾提出，1993年30國集團正式提出VaR概念，并建議引入VaR方法對資產(chǎn)進行估價以及評估金融風險。1993年國際清算商業(yè)銀行接受風險價值VaR分析工具，并體現(xiàn)在《巴塞爾資本協(xié)議》中。目前VaR已成為一種衡量市場風險的主流方法，其理論研究也迅速發(fā)展起來。

二、VaR理論國內(nèi)外研究綜述

1　VaR理論國外研究現(xiàn)狀

國際清算銀行的報告敦促金融中介公布其VaR方法，而J.P.Morgan試圖通過RiskMetrics建立VaR的市場標準，從此國外VaR方法的研究就迅速發(fā)展起來。1995年巴塞爾委員會宣布商業(yè)銀行的資本充足性要求必須建立在VaR基礎(chǔ)上，并具體介紹了該模型及其用于風險管理的合理性。1996年1月巴塞爾委員會在關(guān)于檢驗市場風險資本中，要求金融或財務(wù)風險的報告都將逐步以VaR為基礎(chǔ)予以公布。J.P.Morgan將VaR看作是在既定頭寸被沖銷或重估前可能發(fā)生的市場價值最大損失的估計值。Jorion.P把VaR描述為是對正常市場波動的度量，大于VaR值的損失只會以小概率發(fā)生。Beder、KevinDowd指出VaR是在給定的持有期內(nèi)，一定置信水平下資產(chǎn)組合的最大期望損失。

對VaR方法有效性評估的文獻則主要集中在返回測試方面。Kupiec提出基于損益分布預測概率密度函數(shù)來評估VaR有效性的分布法。DavidX.Li提出在不對資產(chǎn)組合收益率作任何假定的條件下計算資產(chǎn)組合VaR的半?yún)?shù)模型，得出比RiskMetrics模型更為穩(wěn)健的結(jié)論。

Svend Jakobsen開始應(yīng)用VaR衡量抵押債券的風險。Ho Thomas等應(yīng)用VaR方法衡量商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債表的整體風險。Pietro Penza和Vipul K.Bansal系統(tǒng)地介紹了商業(yè)銀行的風險管理，涉及了VaR方法的統(tǒng)計、計量、監(jiān)管的各個方面。

Tardivo，Giuseppe(2002)研究了VaR方法基礎(chǔ)上的商業(yè)銀行資產(chǎn)分配和VaR對有效的商業(yè)銀行風險管理的貢獻。Philippe Jorion通過研究分析美國主要銀行的報告中的VaR和交易組合的實際損益值，論證了VaR能有效預測實際的市場風險水平。Jeremy Berkowitz和James O’brien用實證研究論證了VaR模型在評估商業(yè)銀行風險方面過于保守，甚至還不如ARMA-GARCH模型準確。Don Bredin和Stuart Hyde則論證了度量外匯風險的VaR模型以GARCH最為精確。

Dowd Kewin提出了針對收益率尾部分布超過某一較大閥值的數(shù)據(jù)進行建模進而計算VaR值的極值模型。Lan-Chlh Ho等對亞洲六個地區(qū)1997-1998年極端市場境況下的價格指數(shù)應(yīng)用了極值理論。Bacmann等年應(yīng)用極值理論分析了包括套利基金、股票和債券的混合投資組合的風險，并用VaR和ES進行了定量描述。C.Brooks等提出了一種半非參數(shù)的極值方法。Matthew Pritsker從實證和理論的角度比較全面地分析、探討以及驗證了三種VaR模型――歷史模擬法以及改進的兩個歷史模擬法，并提出一些建設(shè)性的建議和結(jié)論，具有啟發(fā)性。

針對VaR方法固有的缺陷，一些學者則提出了多種分析測量的補充方法，其中最重要的是壓力測試和極值理論。Barry Schachter說明了壓力測試在市場風險管理中的作用。Berkowitz提出將壓力測試與VaR方法相結(jié)合，針對每一個壓力測試的情景確定相應(yīng)的可能發(fā)生的概率，從而計算組合的潛在損失極其發(fā)生的概率。Jorion P系統(tǒng)地歸納了各類壓力測試的方法。McNeil and Saladin提出運用極值理論模型來獲得廣義帕累托分布，作為對損益尾部損失超過最高閥值的估計分布。FM.Lpmgin(2000)則介紹了從VaR到壓力測試、極值理論的方法。

2　VaR理論國內(nèi)研究文獻回顧

(1)側(cè)重于VaR概念、作用和計算方法介紹的文獻。中國對VaR方法的理論研究與實際應(yīng)用起步較晚，最早始于1997年鄭文通的《金融風險管理的VaR方法及其應(yīng)用》一文。詹原瑞從理論上探討了VaR的計算和度量問題。許大志、鄭祖康對比了非參數(shù)VaR方法和RiskMetrics方法。楊春鵬、崔援民通過幾有布朗運動模型對期權(quán)等非對稱金融衍生工具的風險度量指標VaR進行研究。王春峰等指出用蒙特卡羅模擬法計算VaR所存在的缺陷，并提出用基于馬爾科夫鏈蒙特卡羅的VaR計算方法。王春峰系統(tǒng)地介紹了VaR的有關(guān)理論基礎(chǔ)。李豫闡述了信貸風險的各種方法，提出了信用評級模型及信用等級轉(zhuǎn)移矩陣式信貸風險度量的基礎(chǔ)，違約和可市等模型是信貸風險度量的主要方法。遲國泰等在VaR約束下，通過建立在既定組合收益范圍內(nèi)，選擇風險最小的貸款組合。胡海鵬、方兆本介紹了關(guān)于投資組合VaR以及組合VaR的分解工具方法。曹乾等分析了VaR的產(chǎn)生背景、概念、特點、算法以及使用局限性等，最后探討了該模型在我國的適用性問題。

(2)側(cè)重于VaR方法的實證分析和應(yīng)用的文獻。a.基于覆蓋正常事件風險的VaR方法實證和應(yīng)用研究的文獻。劉宇飛提出了VaR方法在我國金融監(jiān)管中的運用及其意義并指出如何運用國事后檢驗方法對VaR模型進行檢驗。魏永強、李剛提出在投資商業(yè)銀行及證券市場中的應(yīng)用VaR方法管理市場風險。杜海濤、范英對VaR方法在證券風險管理中的應(yīng)用

做了實證研究。朱宏泉等應(yīng)用VaR模型對香港股票市場風險進行了實證分析。馬超群等將極值理論與RiskMetrics和歷史模擬法結(jié)合，提出了完全參數(shù)法，并對中國證券市場進行了實證分析。葉永剛等利用VaR對我國證券投資基金市場風險進行了度量。薛宏剛和朱世武對中國股票市場上各類VaR方法計算進行了實證研究。

三、國內(nèi)外VaR研究文獻述評

1　理論研究和實務(wù)應(yīng)用，國外均處于領(lǐng)先水平。相對而言，國外研究更成熟一些：內(nèi)容上，無論是廣度還是深度都更有影響力。另外，VaR思想在國外金融領(lǐng)域也有著豐富的實踐應(yīng)用，二者交相輝映。反觀國內(nèi)，我國學者的相關(guān)研究起步晚一些，內(nèi)容與思路上又大體和國外文獻類似。而在實務(wù)領(lǐng)域，我國商業(yè)銀行過去測算的重點基本上是信用風險。

2　國外VaR研究文獻的演進有更清晰可辨的邏輯線索。國外的研究時間比較長，文獻的數(shù)量也特別多，但按照時間順序并結(jié)合那些主要文獻，我們還是可以理出一個簡單的邏輯脈絡(luò)的：首先，是從1952年VaR的提出到1993年正式被引入市場風險管理，再到VaR作為市場風險管理理念的迅速普及和其概念的進一步明確。其次，是VaR方法的迅速發(fā)展以及其經(jīng)典模型――方差――協(xié)方差法、歷史模擬法、蒙特卡羅模擬法的逐步確立，

以成體系。再次，由于經(jīng)典模型覆蓋尾部事件能力的欠缺，且小概率事件對于金融機構(gòu)的市場風險管理有著莫大的意義，壓力測試等風險管理方法逐步受到重視，尤其是極值理論的研究得以興起。而國內(nèi)文獻，是不容易看出像國外研究那種循序漸進的演化過程中所體現(xiàn)出來的較清晰的邏輯脈絡(luò)的。

3　國內(nèi)外文獻研究VaR的重點和難點。對VaR方法研究的重點和難點在于處理好幾個要素：置信區(qū)間、風險資產(chǎn)持有期、價格損益的隨機分布以及樣本數(shù)據(jù)。實證研究表明：置信區(qū)間越高，對模型的精度要求越高；對市場風險投資組合的持有期的選擇，也會影響模型的有效性。對于較短的持有期而言，可以在計算出日VaR值之后直接應(yīng)用平方根法則即可。但是，對于較長的持有期，應(yīng)用該法則要謹慎；價格序列是一個隨機時間序列，對于價格損益所遵循的隨機分布所做的假設(shè)，最終也會對模型的有效度起決定性的作用；數(shù)據(jù)的選擇也是一個至關(guān)重要的問題。市場風險數(shù)據(jù)的搜集本身就非一件易事；如果使用低頻數(shù)據(jù)，信息缺失現(xiàn)象過于嚴重，使用高頻數(shù)據(jù)，對數(shù)據(jù)進行合理的甄選又具有一定的難度；波動性具有時變性的特征，選擇樣本數(shù)據(jù)的區(qū)間過短，影響參數(shù)估計的效果，過長單位數(shù)據(jù)權(quán)重的合理確定問題就變得異常重要。

4　國內(nèi)外對于VaR的研究仍有待進一步豐富和完善。第一，研究模型的選擇。國內(nèi)外對于經(jīng)典VaR模型中方差――協(xié)方差法和蒙特卡羅模擬法研究得非常多，而對歷史模擬法研究得相對較少。國外極值理論的研究最近幾年比較興盛，而國內(nèi)的類似文獻要少得多。第二，VaR的應(yīng)用。國外研究者多著眼于VaR作為風險計量和市場風險監(jiān)管的作用，而國內(nèi)大量文獻對VaR方法在績效評估、投資組合優(yōu)化、金融機構(gòu)競爭力評價體系的構(gòu)建等方面的作用表現(xiàn)出更多的興趣。第三，對各種模型關(guān)系的認識以及派生的研究取向的分歧。有的學者熱衷于確定最優(yōu)的VaR模型。但是國內(nèi)外許多實證研究表明，由于樣本區(qū)間、置信水平等因素選取的不同，大多數(shù)模型之間并無絕對的優(yōu)越性可言，國外有的研究者也指出，各個模型之間不是對立與替代的關(guān)系，而是可以互補和相容的。至少并無任一有說服力的文獻可以證明經(jīng)典VaR模型體系中的三大方法存在著絕對的優(yōu)劣區(qū)別。因此，與許多學者一樣，主張應(yīng)該著力于探索各個模型之間應(yīng)如何借鑒彼此優(yōu)點。此外，許多文獻將各種VaR模型進行簡單的羅列，這絕非相互借鑒與互補，而是屬于模型堆砌，甚至是一種錯誤的傾向，使操作者疲于選擇，無所適從。

綜上所述，在我國金融市場和金融機構(gòu)快速融入金融自由化和全球化趨勢的過程中，在金融創(chuàng)新蓬勃發(fā)展和市場風險日益加巨的背景下，對基于VaR的市場風險度量方法的研究更具有重要的理論和現(xiàn)實意義。

參考文獻：

篇6

影子銀行的概念由美國太平洋投資管理公司前執(zhí)行董事保爾•麥卡利（PaulMcCulley）于2007年8月首次提出。由于各國金融體系和監(jiān)管框架存在很大差異，影子銀行目前沒有形成統(tǒng)一定義。較常使用的是2011年4月金融穩(wěn)定理事會（FSB）在《影子銀行：范圍的界定》的研究報告中給出的定義，即影子銀行是“游離于傳統(tǒng)銀行監(jiān)管體系之外的包括各類相關(guān)機構(gòu)和業(yè)務(wù)活動在內(nèi)的信用中介體系，其期限／流動性轉(zhuǎn)換、有缺陷的信用風險轉(zhuǎn)移及杠桿化等特征增加了系統(tǒng)性金融風險或監(jiān)管套利風險”。由此定義可以看出，影子銀行與金融風險甚至金融危機密不可分，風險內(nèi)生于影子銀行體系，而歷史演進的邏輯也佐證了這個觀點。美國次貸危機發(fā)端于2006年底，然后保爾•麥卡利提出了影子銀行的概念，隨著次貸危機的深入演化，影子銀行得到了更多關(guān)注，并被認為是百年一遇國際金融風暴的關(guān)鍵因素。但影子銀行的發(fā)展并不必然導致金融風險。影子銀行業(yè)務(wù)始于20世紀70年代，遠早于次貸危機，其發(fā)展是一把“雙刃劍”，既增加金融供給，促進金融創(chuàng)新，又加劇了金融體系的脆弱性。樊曉靜等、王曉楓等通過時間序列分析發(fā)現(xiàn)，我國影子銀行與GDP、CPI之間存在正相關(guān)性，影子銀行在一定規(guī)模上能夠促進經(jīng)濟增長。聞岳春、肖敬紅基于銀信合作的視角，從信托公司和投資者兩個角度對Gennaioli等人的影子銀行模型進行拓展，結(jié)果表明在市場達到均衡時，影子銀行一定程度上能夠?qū)崿F(xiàn)利率的市場化，并能有效地分配風險，有利于社會總福利的提高。劉太琳、董中印的實證分析表明，影子銀行過快的規(guī)模擴張明顯降低了金融體系的穩(wěn)定性。要正確把握影子銀行與風險之間的關(guān)系，需澄清以下四方面的認識：其一，金融機構(gòu)與影子銀行業(yè)務(wù)。金融機構(gòu)是影子銀行業(yè)務(wù)的行為主體，后者是前者行為的結(jié)果，兩者有時很難絕然區(qū)分開，但并不是所有金融機構(gòu)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)都有風險，直接引發(fā)風險的是影子銀行業(yè)務(wù)，故影子銀行研究的重點是Banking，但要通過約束和規(guī)范金融機構(gòu)的行為來控制影子銀行的風險。其二，金融創(chuàng)新的雙重性。金融創(chuàng)新推動金融產(chǎn)業(yè)不斷適應(yīng)變化中的經(jīng)濟金融需求，金融創(chuàng)新使影子銀行規(guī)模不斷膨脹，影子銀行的系統(tǒng)重要性不斷提升。金融創(chuàng)新也存在試錯的成本，尤其在創(chuàng)新過度時，可能誘發(fā)金融風險，但不能因為會帶來風險而停止金融創(chuàng)新的步伐。其三，金融改革與金融風險。金融改革通過推出一些新的金融機構(gòu)主體和金融業(yè)務(wù)，完善了金融市場體系，推動了金融深化，由于缺乏監(jiān)管能力和經(jīng)驗，在利益驅(qū)動下，一些新業(yè)務(wù)會演變成影子銀行業(yè)務(wù)，并成為風險隱患。只要風險可控，就不應(yīng)該阻礙金融改革繼續(xù)推進的進程。其四，影子銀行發(fā)展的階段性。不同的經(jīng)濟發(fā)展背景、金融發(fā)展程度、監(jiān)管框架、政治歷史文化傳統(tǒng)等各方面的差異，都會導致影子銀行的發(fā)展階段、積極作用和負面作用即風險的不同。一國的影子銀行引發(fā)了風險，另一國的影子銀行卻可能仍在發(fā)揮積極作用。各國監(jiān)管影子銀行的做法和經(jīng)驗只能借鑒，不可照搬。可見，影子銀行內(nèi)涵十分豐富，其業(yè)務(wù)廣泛存在于金融活動中，與各種金融機構(gòu)、市場和工具的關(guān)系復雜，不確定性因素多，正負兩方面的作用同時存在。如果不能理清影子銀行引致風險的脈絡(luò)，就不能正確理解和對待影子銀行，就不能引導其發(fā)揮彌補傳統(tǒng)銀行的信用不足，優(yōu)化資金配置效率的功能。

二、誘發(fā)影子銀行風險的關(guān)鍵因素

影子銀行的期限轉(zhuǎn)換、流動性轉(zhuǎn)換、信用擴張、規(guī)避監(jiān)管等功能并非影子銀行所獨有，這些功能也并非只有負面作用，由此認識影子銀行會模糊與其他金融機構(gòu)業(yè)務(wù)的界限，會放大影子銀行的風險，而影子銀行特有的風險一般隱藏在各類金融活動中，不能被輕易捕捉到。如果從美國次貸危機這百年一遇的風險等級和該危機爆發(fā)當時的情景和邏輯中去考察，就比較容易認識影子銀行風險的本質(zhì)特征。概括地說，美國次貸危機凸顯了影子銀行以下三大風險因素。一是全業(yè)務(wù)鏈風險評估缺失?；仡櫭绹钨J危機的全業(yè)務(wù)流程，首先是銀行根據(jù)審慎原則發(fā)放次級抵押貸款（SM）；為分散流動性風險，次級抵押貸款公司將SM按數(shù)量、期限、利率和風險特征等分類打包成信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品（MBS），出售給投資銀行；投行將MBS和其他債券組合成信用級別不同的抵押擔保債券（CDO）及各類金融衍生產(chǎn)品，分別出售給商業(yè)銀行、保險公司、貨幣市場基金、養(yǎng)老基金、對沖基金、私募股權(quán)基金、結(jié)構(gòu)性投資機構(gòu)（SIVs）等。在這一系列金融創(chuàng)新中，由于前后業(yè)務(wù)高度的市場關(guān)聯(lián)性，無意中形成了一個金融業(yè)務(wù)鏈條。其中每單個環(huán)節(jié)的行為都是理性的，發(fā)揮了信用強化、分散風險的功能，但從全業(yè)務(wù)鏈條來說，卻從某種程度上積聚了風險，存在集體的非理性和集體行為的困境，因為后續(xù)的金融創(chuàng)新嚴重割裂了產(chǎn)品本身和基礎(chǔ)資產(chǎn)之間的聯(lián)系，純粹是基于交易模型的金融工程應(yīng)用，造成市場分割化和市場不透明，使市場參與者很難有效處理信息。這種市場失靈不經(jīng)矯正會導致金融系統(tǒng)中的資本分配缺乏效率并導致系統(tǒng)性失靈。也就是說，各個環(huán)節(jié)風險分散的過程，也是風險積聚的過程，風險分散是顯性的，而風險積聚是未受注意和未加核實的，哪種效應(yīng)更大，取決于基礎(chǔ)資產(chǎn)的質(zhì)量和后續(xù)創(chuàng)新對基礎(chǔ)資產(chǎn)信息掌握的程度。由于該業(yè)務(wù)鏈條涉及眾多金融機構(gòu)和金融工具，沒有一個行為主體能清晰認知和評估其隱藏的風險，理性市場參與者們個人也缺乏監(jiān)督風險的激勵，因此，此類金融創(chuàng)新延伸的業(yè)務(wù)鏈條越長、關(guān)聯(lián)度越高、產(chǎn)品越復雜，積聚的風險越大。二是忽視風險積聚的正反饋效應(yīng)。影子銀行比較傳統(tǒng)銀行受到更少監(jiān)管的事實不可避免地意味著在一定程度上，監(jiān)管套利促進了對影子銀行的需求。證券化操作帶來了影子銀行財務(wù)狀況健康的錯覺，其風險性似乎比單筆抵押貸款的風險要小很多，而且2006年底前受低拖欠率形成的高收益誘惑，及對美國投資市場、全球經(jīng)濟和投資環(huán)境過去一段時期持續(xù)積極、樂觀情緒，信用衍生類金融市場規(guī)模從2003年到2006年膨脹了15倍，達到50萬億美元的驚人規(guī)模。如此狂熱的市場需求，刺激了金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)鏈的循環(huán)，即刺激了業(yè)務(wù)鏈條的源頭———次級貸款規(guī)模的迅猛擴張。

為了追求盈利，在優(yōu)質(zhì)客戶稀缺的情況下，美國房貸機構(gòu)不斷放寬放貸標準，將貸款發(fā)放給更多信用等級低、收入證明缺失、負擔較重的客戶；在發(fā)行按揭證券化產(chǎn)品時，有意不向投資者披露房主按揭付款能力和零首付情況；評級市場的不透明和評級機構(gòu)的利益沖突，又使得這些高風險資產(chǎn)順利進入投資市場。這些有毒資產(chǎn)經(jīng)過系列金融創(chuàng)新和業(yè)務(wù)鏈條延伸，加上杠桿率提高，風險積聚功能遠遠超過風險分散功能，風險被成倍放大，形成風險積聚的正反饋效應(yīng)。三是銀行評估交叉業(yè)務(wù)風險深度不足。影子銀行主要涉及證券、基金、保險等非銀行金融機構(gòu)提供的金融產(chǎn)品和服務(wù)，但商業(yè)銀行卻深度參與。商業(yè)銀行通過三種渠道介入：在信貸資產(chǎn)證券化過程中，銀行通過贖回條款承接風險；在發(fā)行CDO、CDS等金融衍生品過程中，銀行一方面是優(yōu)先級證券化產(chǎn)品的買家，另一方面，給投行、基金等市場參與者融資，而且是高杠桿的融資。艾倫•格林斯潘在對比分析美國1987年經(jīng)濟泡沫、2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫和2008年房地產(chǎn)泡沫之后指出，房地產(chǎn)泡沫破滅導致了更嚴重的后果，關(guān)鍵在于債務(wù)杠桿的重要性，使金融機構(gòu)資產(chǎn)負債表上的資本金被深度侵蝕。表面看，非銀行金融機構(gòu)作為借款戶的信用等級遠高于次級貸款客戶，實質(zhì)上，由于影子銀行業(yè)務(wù)的有毒性和高杠桿，貸給非銀行金融機構(gòu)從事該業(yè)務(wù)的風險極大，而商業(yè)銀行對此卻茫然無知，更沒有意識到要去深度評估風險。由于商業(yè)銀行多渠道參與交叉業(yè)務(wù)，打通了風險交叉感染的渠道，次貨危機中美國銀行業(yè)面臨十分嚴峻的困難，2008年美國當年宣布破產(chǎn)銀行家數(shù)達到23家，遠超過之前5年的總數(shù)。上述三種風險因素中，全業(yè)務(wù)鏈風險評估缺失帶來的風險是影子銀行所特有的，是影子銀行風險本質(zhì)的突出表現(xiàn)；如果說影子銀行有顯著的正面作用，風險積聚的正反饋效應(yīng)通過強化全業(yè)務(wù)鏈的風險而使其負面作用超過正面作用；由于對全業(yè)務(wù)鏈風險的忽視或無知，銀行評估交叉業(yè)務(wù)風險深度不足，使轉(zhuǎn)移出去的風險又重新蔓延回到具有系統(tǒng)重要性的商業(yè)銀行，引致國家整體流動性緊縮，金融風險惡化為金融危機。

三、中美影子銀行風險特征

比較由于次貸危機發(fā)生時我國資本項目不可兌換、人民幣國際化程度低、外匯管制嚴格，美國影子銀行業(yè)務(wù)鏈向我國延伸碰到了不可逾越的屏障，所以我國受次貨危機的直接影響較小。既然影子銀行伴生于次貨危機，而我國又與次貸危機較少關(guān)聯(lián)，中美影子銀行就有很大的區(qū)別。鄭智、劉蘭香認為，美國影子銀行業(yè)務(wù)是基于資產(chǎn)證券化、回購組合并衍生出豐富的交易工具，而我國影子銀行不存在高度發(fā)達的證券化產(chǎn)品，充其量只能算是“銀行的影子”。陳繼勇、甄臻從參與主體、運用的金融工具、信用擴張機制、宏觀經(jīng)濟背景、監(jiān)管框架、風險特征等六個方面對中外影子銀行進行了比較分析，認為中國影子銀行系統(tǒng)性風險更高，應(yīng)盡快明確影子銀行定義、業(yè)務(wù)類型及監(jiān)管要求，防范過度擴張和監(jiān)管盲區(qū)。巴曙松結(jié)合影子銀行在華爾街國際金融危機中的表現(xiàn)，指出中國影子銀行仍在金融監(jiān)管范圍內(nèi)、不具備明顯的高杠桿和大規(guī)模期限錯配的特征、不具備引發(fā)系統(tǒng)性風險的可能，應(yīng)淡化影子銀行的概念，從防范系統(tǒng)性風險角度實施差別化監(jiān)管。國內(nèi)學者對我國影子銀行是否會產(chǎn)生系統(tǒng)性風險爭議較大，從本文研究誘發(fā)影子銀行風險的三個關(guān)鍵因素看，我國影子銀行產(chǎn)生系統(tǒng)風險的可能性很小。理由是：其一，金融業(yè)務(wù)鏈較短。誘發(fā)影子銀行風險的關(guān)鍵是全業(yè)務(wù)鏈風險，形成全業(yè)務(wù)鏈的橋梁是信貸資產(chǎn)證券化和相關(guān)金融衍生品，而這些在我國規(guī)模都較小，且主要集中在銀行的表外業(yè)務(wù)中。2005年3月我國啟動信貸資產(chǎn)證券化試點，受次貸危機影響暫停至2011年繼續(xù)試點，到2013年底信貸資產(chǎn)證券化規(guī)模只有1054億元，而且基礎(chǔ)資產(chǎn)的行業(yè)分布廣，通過證券化分散風險的效果好于美國高度集中于房地產(chǎn)的情況，加上金融業(yè)務(wù)鏈條短，業(yè)務(wù)鏈延伸中的風險積聚效應(yīng)明顯小于風險分散效應(yīng)。因此，在我國，隱藏在銀行表外業(yè)務(wù)中的全業(yè)務(wù)鏈風險較小。小貸公司、擔保公司以及民間金融極少涉及證券化產(chǎn)品，此類風險更小。其二，風險積聚的正反饋效應(yīng)較小。該效應(yīng)依賴于金融業(yè)務(wù)鏈的長短。由于金融創(chuàng)新不足，金融市場不夠發(fā)達，除銀行的表外業(yè)務(wù)外，以某類基礎(chǔ)資產(chǎn)為主，通過證券化、金融衍生品之后產(chǎn)生旺盛的終端需求，再回過來刺激原始基礎(chǔ)資產(chǎn)需求，形成不斷膨脹循環(huán)過程的金融事件極少發(fā)生，故我國影子銀行通過正反饋效應(yīng)積聚的風險較小或沒有。其三，交叉業(yè)務(wù)風險可控。當下銀行表外的交叉業(yè)務(wù)主要包括銀信合作、銀證合作、表外商業(yè)匯票等形式，其中銀信合作理財已符合一定的影子銀行特征。公開數(shù)據(jù)顯示，截至2012年底銀信合作規(guī)模2．03萬億，銀證合作規(guī)模1．78萬億，兩項相加約3．81萬億，這些影子銀行業(yè)務(wù)一定程度上加大了商業(yè)銀行的違規(guī)風險。近兩年來，銀監(jiān)會采取相應(yīng)措施加強監(jiān)管，比如要求銀行將銀信合作業(yè)務(wù)從表外轉(zhuǎn)入表內(nèi)，未轉(zhuǎn)入表內(nèi)的按照10．5％比例計算風險資本等，控制了銀信合作業(yè)務(wù)的風險，銀證合作等也在嚴格監(jiān)管之下。其他兩類影子銀行機構(gòu)幾乎沒有交叉業(yè)務(wù)。

五、結(jié)論與建議

篇7

關(guān)鍵詞：金融信息化；金融風險防范；實踐戰(zhàn)略；論述思考

隨著當代信息技術(shù)的深化發(fā)展，以及經(jīng)濟全球化歷史發(fā)展進程的不斷加快。全世界物質(zhì)空間之內(nèi)的金融活動正在現(xiàn)實性地呈現(xiàn)著穩(wěn)步擴張的客觀趨勢，全球化環(huán)境之下的金融事業(yè)領(lǐng)域正在現(xiàn)實性地逐步呈現(xiàn)出全新的發(fā)展趨向。當代世界發(fā)展環(huán)境中，金融事業(yè)對世界經(jīng)濟發(fā)展的宏觀以及微觀層次都產(chǎn)生了較為深遠的現(xiàn)實影響，金融事業(yè)在世界經(jīng)濟發(fā)展過程中的中樞神經(jīng)作用正在穩(wěn)步提升，以及日顯關(guān)鍵。

然而，近年以來，隨著世界范圍內(nèi)金金融事業(yè)在發(fā)展路徑中的風險元素不斷增多以及逐步加劇。金融危機的頻繁發(fā)生，加之其逐漸增強的破壞性能力，使得當代世人對金融事業(yè)發(fā)展體系的安全性程度產(chǎn)生了逐步增強的質(zhì)疑性，并在一定程度上引致了世人對金融事業(yè)發(fā)簪展的現(xiàn)實性恐慌。

金融風險向著金融危機的方向進行演化，以及在這樣的實踐過程中表現(xiàn)的外在的破壞性特質(zhì)，本身具備著重的復雜性，其中一個很具代表性的方面就是。伴隨著現(xiàn)代信息科學技術(shù)在金融事業(yè)發(fā)展路徑之中的滲透以及應(yīng)用，當代金融事業(yè)在發(fā)展實務(wù)中的時間性，以及空間性特征都相應(yīng)性地發(fā)生了較為深刻的客觀性變化，世界金融事業(yè)發(fā)展場域中單位時間內(nèi)信息處理量的日漸增大，使得金融事業(yè)發(fā)展實務(wù)中的確定性因素越來越多，并且隨著時間的推移，逐漸表現(xiàn)出越來越強的現(xiàn)實破壞性。本文將針對金融信息化，以及金融事業(yè)發(fā)展風險的防范與應(yīng)對戰(zhàn)略問題，展開簡要的探討，預期為相關(guān)領(lǐng)域的一線人員提供借鑒意義。

一、金融信息化簡述

上世紀五六十年代，緣于世界經(jīng)濟事業(yè)的發(fā)展引致貨幣流通量的成倍增加，引致種類多樣的金融機構(gòu)接連誕生，在這樣的背景之下，銀行現(xiàn)有的手工操作模式與實際的金融事業(yè)運作需求之間存在著明顯的脫節(jié)性。并且還現(xiàn)實性地面對著多種類的來自其他金融機構(gòu)的競爭性力量。

1.金融信息化的必然性分析

信息技術(shù)的發(fā)展對人類生活實踐多個方面都產(chǎn)生了深遠的影響，源于金融事業(yè)本身具備的發(fā)簪特性，使得其本身比其他的相關(guān)產(chǎn)業(yè)更容易，也更需要實現(xiàn)信息化的發(fā)展形態(tài)，且信息技術(shù)的發(fā)展，對金融事業(yè)信息化的發(fā)展進程也現(xiàn)實性地發(fā)出了較高層次的欲求水平。

第一，源于現(xiàn)代生產(chǎn)力特征的發(fā)展，使得金融事業(yè)在發(fā)展成長運作路徑中產(chǎn)生了剩余資本，而想要實現(xiàn)剩余資本有效再利用，則切實需要創(chuàng)造一種正式化的融資易行為實踐模式。在這種環(huán)境背景之下，應(yīng)當切實致力于提升金融信息的時效性、以及及時性特征，而這樣的發(fā)展趨勢，只有使用現(xiàn)代信息技術(shù)才能實現(xiàn)對相關(guān)實踐需求目標的有效滿足。

第二，經(jīng)濟全球化的現(xiàn)實發(fā)展客觀要求資本對象在世界范圍內(nèi)能夠是實現(xiàn)自由流動，而不能僅僅地單純性地局限于某一個區(qū)域。在這樣的背景下，開展金融活動務(wù)必有效消除地理層次的環(huán)境障礙，要建立虛擬化的線上金融交易市場，逐步確保金融資源在世界范圍內(nèi)能夠扎實而充分地得到最為高效的配置。

第三，金融事業(yè)與通常性的一般性產(chǎn)業(yè)發(fā)展形態(tài)之間具備著明顯的客觀差異，它并不具體生產(chǎn)或制造某種特定的產(chǎn)品，而只是單純地提供一種進行交易的形式，以及支持環(huán)境。在現(xiàn)代信息技術(shù)的發(fā)展背景之下，完全可以使用虛擬化的技術(shù)形式，利用網(wǎng)絡(luò)貨幣或虛擬貨幣實現(xiàn)金融活動交易行為的實踐目標。

第四，金融產(chǎn)業(yè)一直都具備著較大規(guī)模的回報率，并且在發(fā)展的實踐路徑之中，總會現(xiàn)實性地具備著較為雄厚的資金基礎(chǔ)，以及支持條件。在現(xiàn)代信息技術(shù)深化發(fā)展的客觀背景之下，金融產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實性地具備著實現(xiàn)信息化發(fā)展的充分經(jīng)濟實力，能夠?qū)崿F(xiàn)對世界性產(chǎn)業(yè)發(fā)展體系的有效引導。

信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)形態(tài)，尤其是其自身的研究實踐工作場域，本身就現(xiàn)實性地具備著較高實踐層次的風險性特征，其實際發(fā)展過程中的資本資源投人內(nèi)容，不可能由政府財政部門或者是某幾家獨立性的企業(yè)集團來進行負擔，而且在這個過程中，相關(guān)產(chǎn)業(yè)在資金資源的籌集以及市場化運作的過程中，不可避免的地面對一定程度的困難性特征以及風險性趨向。而金融信息化的發(fā)展給當代金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展帶來了充分的支持作用，并且金融事業(yè)的發(fā)展反過來也對信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展帶來了充足的風險投資。

2.金融信息化的內(nèi)涵分析

金融信息化應(yīng)當包括兩個方面的內(nèi)涵：

第一，金融信息技術(shù)化，也可以被稱為金融電子化。就是要基于計算機設(shè)備以及現(xiàn)代化的通信技術(shù)網(wǎng)絡(luò)，建立電子化的資金結(jié)算技術(shù)系統(tǒng)、柜臺基本日常業(yè)務(wù)服務(wù)系統(tǒng)，以及現(xiàn)代金融信息管理實踐系統(tǒng)。

第二，金融信息服務(wù)產(chǎn)業(yè)化，就是要基于之前已經(jīng)建立的金融事業(yè)信息產(chǎn)業(yè)化運作和發(fā)展系統(tǒng)，完成對金融產(chǎn)業(yè)基本社會服務(wù)功能的系統(tǒng)化建設(shè)。

在金融事業(yè)信息化發(fā)展的歷史進程中，首要應(yīng)當保證在金融業(yè)務(wù)的日常化運作過程中，充分使用現(xiàn)代化技術(shù)實踐背景之下的數(shù)據(jù)處理以及通信技術(shù)實現(xiàn)模式。要基于現(xiàn)代化的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)平臺，使用電子化的信息傳遞模式，實現(xiàn)貨幣實物的流通以及支付功能，以實現(xiàn)對縣現(xiàn)金以及支票等實物化的貨幣傳遞對象的充分取代，并通過電子化的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)實現(xiàn)對金融決策信息的充分處理。在網(wǎng)絡(luò)化和電子化的信息實務(wù)運作平臺之下，能夠有效實現(xiàn)金融決策事業(yè)的正確性、及時性，以及可行性水平的有效提升，金融信息化不僅表現(xiàn)在金融事業(yè)日常業(yè)務(wù)的處理階段，還切實參與金融機構(gòu)的日?；a(chǎn)經(jīng)營決策進程，對獨立金融機構(gòu)在現(xiàn)實市場環(huán)境中的核心競爭力水平具有重大的現(xiàn)實影響。

金融電子化是對金融機構(gòu)內(nèi)在發(fā)展能力的修煉和提升，而且伴隨著我國當代金融機構(gòu)內(nèi)部信息化建設(shè)進程的切實實現(xiàn)，我國當代金融產(chǎn)業(yè)的日?；灰走^程中的有關(guān)描述數(shù)據(jù)，通過計算機技術(shù)設(shè)備以及網(wǎng)絡(luò)化的通信鏈接設(shè)備，已經(jīng)實現(xiàn)了經(jīng)營過程中的動態(tài)信息對象的事實化發(fā)展。實現(xiàn)了現(xiàn)代金融事業(yè)交易市場的無國界化發(fā)展狀態(tài)，并切實提升了現(xiàn)代金融事業(yè)交易市場的高效率建設(shè)和發(fā)展狀態(tài)。隨著金融產(chǎn)業(yè)交易量水平的提升，金融客戶對相關(guān)服務(wù)的要求逐步提升，我國金融事業(yè)相關(guān)實務(wù)機構(gòu)在實際的業(yè)務(wù)運作過程中，需要面對的信息數(shù)量逐步提升，金融事業(yè)應(yīng)當切實增強對現(xiàn)代化的嘻嘻管理實務(wù)技術(shù)的探索以及應(yīng)用，并實現(xiàn)金融事業(yè)的信息化建設(shè)目標。

二、金融信息化與金融風險之間的相互關(guān)系

1.金融風險的概念界定以及類型分析

截止到目前的發(fā)展階段，全世界范圍內(nèi)的學術(shù)研究領(lǐng)域尚未就金融風險問題形成一致性且通行性的概念界定表述。有部分學者基于當代金融機構(gòu)的收益視角，將金融風險的概念內(nèi)涵界定為發(fā)生預期性收人損失事件的可能性，也就是有待實現(xiàn)的貨幣收人流量規(guī)模，以及可用于轉(zhuǎn)化為未來貨幣收人流量之間，可能出現(xiàn)的在收入流量角度上的現(xiàn)實差異，并且還要關(guān)注在這一具體實務(wù)運作過程中產(chǎn)生的意外性經(jīng)濟損失。這里給出的關(guān)于金融風險學理概念的概念界定表述，具備著較為明顯的微觀層次的觀念特征。

而在宏觀性觀念界定的實踐視角之下，可以將金融風險認定為：在金融事業(yè)的相關(guān)活動的實際進行中，源于各種現(xiàn)實存在的經(jīng)濟變量，主要是金融變量的不確定性特征，而具體引致的獨立性經(jīng)濟實踐行為主體的不確定性實務(wù)運作狀況。

基于不同視角的原則性理論分析，金融風險可以被劃分為具體化的不同類型。

依照風險產(chǎn)生的源性差異，可以劃分為自然風險、社會風險、經(jīng)濟風險、政治風險，以及技術(shù)風險等內(nèi)容；

基于金融風險的對象性特征，可以將其劃分為銀行風險、證券風險、期貨風險，以及外匯風險；

基于風險在實際表現(xiàn)過程中的強度特征，可以劃分為高度風險、中度風險，以及低度風險。

以上幾種劃分方法給出了從事金融風險研究實務(wù)工作的理論切入點，但是筆者在研究工作的實際進展過程中則更加側(cè)重基于金融風險事件的屬性視角，將其劃分為五個基本的類型：運作風險、流動性風險、市場風險、信用風險，以及法律風險。

人類開始進行金融活動的實踐過程，金融風險就相伴而生。而在實踐層面上，引致金融風險事件的原因本身就具備著復雜的多元性，其中現(xiàn)實性地涉及到了社會心理、價值觀、經(jīng)濟體制、管理體系等多個方面的現(xiàn)實層次。然而，伴隨著世界范圍內(nèi)金融事業(yè)信息化建設(shè)進程的現(xiàn)實加快，信息化發(fā)展趨向在引致金融風險的實踐過程中，正在逐步展現(xiàn)著不可忽視的現(xiàn)實作用。

2.金融信息化對金融風險的影響

金融信息化就是將信息技術(shù)切實運用到現(xiàn)代金融機構(gòu)之中，并針對具體的業(yè)務(wù)實踐運作環(huán)境，對實際的金融產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)運作流程進行針對性的改良，金融信息化在現(xiàn)實層面實現(xiàn)了現(xiàn)代金融事業(yè)運作效率的充分提升，但是在這樣的實踐背景之下，一旦在資金結(jié)算、證券交割、擔保管理等環(huán)節(jié)發(fā)生操作性失誤狀況，勢必會導致不良后果的廣泛蔓延，并發(fā)生幣信息化發(fā)展建制之前更大規(guī)模的經(jīng)濟實踐損失。而且源于金融機構(gòu)內(nèi)部工作人員在接觸信息的過程中具備著較為充分的便捷性，使得這些人比較容易因?qū)τ嘘P(guān)信息的不良使用而發(fā)生職務(wù)犯罪行為。然而，如果業(yè)務(wù)人員實際運用的信息管理和運作系統(tǒng)，具備充分的系統(tǒng)完善性，將會直接保證技術(shù)性實踐力量對人工性實踐力量的充分替代，減少金融行業(yè)的從業(yè)人員因為心理或者是生理性因素而出現(xiàn)不必要的失誤，并將職務(wù)性犯罪的發(fā)生趨勢切實性地扼殺在萌芽狀態(tài)。

金融信息化切實幫助金融機構(gòu)通過對內(nèi)部業(yè)務(wù)流程的切實再造，實現(xiàn)了金融機構(gòu)內(nèi)部若干彼此獨立的業(yè)務(wù)實踐環(huán)節(jié)之間的有效結(jié)合，以及穩(wěn)定配合。并實現(xiàn)了相關(guān)業(yè)務(wù)實際辦理熟速度的有效加快，并且在一定程度上可以激發(fā)金融機構(gòu)內(nèi)部信息的外部影響效應(yīng)。切實實現(xiàn)金融機構(gòu)之間以及客戶群體之間在信息化建制實務(wù)背景之下的有效結(jié)合，金融業(yè)務(wù)產(chǎn)品的變現(xiàn)以及交易清算行為變得日漸容易，實現(xiàn)了信息和資本對象流通速度的有效加快，由于資本的轉(zhuǎn)移過程比以往具備了更加深切的便捷性和迅速性特征。對于獨立的金融產(chǎn)業(yè)客戶主體而言，其實際持有的流動性資源對象越多，其面對的金融事業(yè)開展風險也就越強烈。

除此之外，由于金融信息化加快了金融全球化發(fā)展的歷史進程，使得金融機構(gòu)在現(xiàn)存的金融事業(yè)發(fā)展的市場環(huán)境中，具備了切實實現(xiàn)對抗和規(guī)避金融管制工作機制的必要性和可行性空間，這種現(xiàn)實趨勢對各個國家的政府部門現(xiàn)實性地提出了減輕金融管制事業(yè)實施力度的現(xiàn)實性實踐要求。金融資源在現(xiàn)存的相對自由的世界性市場實踐環(huán)境之內(nèi)，實現(xiàn)了對有效配置格局的建設(shè)目標，提升了金融事業(yè)歷史發(fā)展的現(xiàn)實潛力，并在現(xiàn)實層面上不可避免地會引致一定程度的現(xiàn)實問題。

金融信息化現(xiàn)代金融事業(yè)的歷史發(fā)展進程，產(chǎn)生了較為深切的推動作用。在這樣的背景之下，金融單位實際面對的客戶數(shù)量已經(jīng)客觀性地呈現(xiàn)出逐漸增多的現(xiàn)實趨勢，在這樣的背景之下，一旦出現(xiàn)某一個獨立性的經(jīng)濟行為主體在金融市場實務(wù)中出現(xiàn)違約行為，勢必會引致金融事業(yè)在發(fā)展過程中出現(xiàn)風險性事件，以及發(fā)展趨向，這里也給金融事業(yè)在發(fā)展實踐的現(xiàn)實過程中，提出了找尋風險狀況規(guī)避方法的要求。

世界范圍內(nèi)，信息技術(shù)的發(fā)展本身具備著日新月異的發(fā)展態(tài)勢，使得我國現(xiàn)有的金融事業(yè)領(lǐng)域的相關(guān)法律條文，無法實現(xiàn)對現(xiàn)實實踐欲求狀況的充分回應(yīng)，由于法律條文在建制與實踐過程中的客觀局限性，使得如何在金融信息化的歷史背景之下，找到應(yīng)對金融風險的實踐路徑，已經(jīng)成為現(xiàn)有實踐背景之下金融事業(yè)深遠發(fā)展的重要現(xiàn)實需求。

三、金融信息化發(fā)展進程風險狀況的防范

1.扎實維護金融系統(tǒng)的標準化和多樣性

金融信息化事業(yè)在初始的展階段具有著明顯的摸索性，并沒有成型化的行業(yè)實踐標準供相關(guān)金融機構(gòu)進行參考。因此我國現(xiàn)存的各類金融機構(gòu)在實際的信息化建設(shè)發(fā)展過程中，都是依照著其在相應(yīng)時點的財力發(fā)展狀況，以及業(yè)務(wù)運作機制，實施相應(yīng)的金融事業(yè)信息化發(fā)展的實務(wù)過程，相應(yīng)地導致了我國當代金融企業(yè)在信息化的基礎(chǔ)設(shè)施的建制和應(yīng)用實踐中，產(chǎn)生較為強烈的差別性。如果金融機構(gòu)在信息化的實踐過程中，不能保障在技術(shù)標準以及業(yè)務(wù)規(guī)制的角度實現(xiàn)充分的統(tǒng)一化和標準化。但是這些做法會在實踐的層面上較大幅度地提升我國當代現(xiàn)存金融機構(gòu)實體在信息化建設(shè)實踐過程中的經(jīng)濟成本，并且在金融事業(yè)發(fā)展信息不對稱的客觀背景之下，金融業(yè)務(wù)實體將會現(xiàn)實性地面對著深切的實務(wù)風險。

與此同時，多樣性是我國金融事業(yè)現(xiàn)實發(fā)展體系穩(wěn)定發(fā)展的最有效保證，只有在多樣性的視角下實現(xiàn)對金融事業(yè)發(fā)展狀況的穩(wěn)定維持，才能切實為抵御金融信息化進程中的實務(wù)性風險發(fā)揮充分的現(xiàn)實力量。

2.切實實現(xiàn)對金融機構(gòu)內(nèi)部管理工作制度再次建造行為

為了切實保證信息技術(shù)在現(xiàn)代金融事業(yè)的發(fā)展過程中表現(xiàn)出充分的作用，應(yīng)當對相關(guān)單位的內(nèi)部結(jié)構(gòu)層次展開充分的再次建造實踐，要運用全新發(fā)展形成的管理性實踐理念與方法，對現(xiàn)有金融機構(gòu)的內(nèi)部業(yè)務(wù)實踐流程進行重新的組合再造。在縱向上，致力于實現(xiàn)我國當代金融機構(gòu)的扁平化發(fā)展目標，使得相關(guān)業(yè)務(wù)流程的實際運轉(zhuǎn)路徑具備充分的規(guī)范性，在在橫向上，按照整體化原則，以及信息流設(shè)計工作的標準實踐流程，規(guī)避工作流程在銜接環(huán)節(jié)的人為因素，實現(xiàn)信息資源共享平臺的建制目標，促進我國當代金融產(chǎn)業(yè)的基本性業(yè)務(wù)對象的一體化辦理和管理實現(xiàn)，之后網(wǎng)絡(luò)技術(shù)與其它金融機構(gòu)、客戶和政府等利益相關(guān)者相聯(lián)系，切實實現(xiàn)對虛擬業(yè)務(wù)運作市場的現(xiàn)實建制目標。

四、結(jié)束語

在金融事業(yè)信息化的發(fā)展建制背景之下，想要實現(xiàn)對金融事業(yè)發(fā)展過程中的風險事件的有效預防和控制，就應(yīng)當切實做好對相關(guān)產(chǎn)業(yè)市場發(fā)展現(xiàn)狀的有效認識，并在此基礎(chǔ)上，找到有針對性的且行之有效的發(fā)展戰(zhàn)略。

參考文獻：

[1]李麗明.金融信息化與金融風險防范[J].宿州學院學報，2006，03：22-25.

[2]孫天琦，焦琦斌.信息化與金融安全：開放視角下的分析[J].工程研究-跨學科視野中的工程，2013，02：166-172.

[3]彭建剛.基于系統(tǒng)性金融風險防范的銀行業(yè)監(jiān)管制度改革的戰(zhàn)略思考[J].財經(jīng)理論與實踐，2011，01：2-6.

篇8

【關(guān)鍵詞】金融資產(chǎn)定價 等價鞅 等價鞅測度

近三十年來，以大規(guī)模交易的金融期權(quán)、期貨為代表的金融產(chǎn)品創(chuàng)新，成為國際金融領(lǐng)域中最引人矚目的一幕。如何給期權(quán)等金融資產(chǎn)定價，也就隨之成為了現(xiàn)代金融理論研究和實踐運用中的最前沿和時尚的問題。

金融資產(chǎn)定價的主要方式一般有四種：偏微分方程定價方法（PDE）、二叉樹期權(quán)定價法（BOPM）、蒙特卡羅模擬定價方法（MCS）和等價鞅測度定價方法（MPM）。其中，等價鞅測度定價方法是求解精確定價公式的最簡單方法，是現(xiàn)代金融工程理論界和實務(wù)界不可或缺的定價工具。因此，研究金融資產(chǎn)的等價鞅定價方法具有十分重要的理論和現(xiàn)實意義。

一、基本概念

1. 鞅（martingale）

鞅是一個滿足一定條件的隨機過程。金融資產(chǎn)的價格變動過程與布朗運動有關(guān)，布朗運動是一個鞅過程，這意味著，金融資產(chǎn)的價格運動與鞅相關(guān)。然而，一般情況下，金融資產(chǎn)的價格變化，在給定的信息集下，并非完全不可預測。因此，大多數(shù)金融資產(chǎn)的價格運動不是鞅。

由于鞅是用條件期望來定義的，而條件期望的計算總是基于某種概率分布和特定信息集合。我們?nèi)绻苷业侥骋环N概率分布，把金融資產(chǎn)的未來價格用無風險收益率貼現(xiàn)之后，轉(zhuǎn)變成一個鞅，則所謂的資產(chǎn)定價基本原理就可用于現(xiàn)實的金融產(chǎn)品定價工作中。

2. 等價鞅測度（Equivalent Martingale Measure）

概率測度的轉(zhuǎn)化要通過Girsanov定理來實現(xiàn)。該定理表明，不同的概率測度之間是可以相互等價轉(zhuǎn)換的，而聯(lián)系等價概率測度之間的紐帶就是Novikov導數(shù)，Novikov導數(shù)是某個濾波下的鞅。在P測度下，其的期望值可轉(zhuǎn)化為Q測度下示性函數(shù)的期望值，實際上，這是一個概率。該概率測度Q就是等價鞅測度。

二、等價鞅測度方法的發(fā)展

“鞅”這個名詞首先由法國概率學家Lévy在1939年引進，并作了若干奠基性的工作。后來由美國概率學家Doob發(fā)揚光大。鞅在金融經(jīng)濟學中的應(yīng)用是隨著Harrison和Kreps(1979)、Harrison和Pliska(1981)的兩篇經(jīng)典論文的發(fā)表開始的。在論文中，作者建立了經(jīng)濟學中的無套利、完全市場等概念和鞅分析理論中的等價鞅測度概念、鞅表示定理之間的聯(lián)系，為鞅分析理論在期權(quán)定價理論中的應(yīng)用開辟了道路。

Dalang R C，Morton A，and Willinger W(1990)，Schachermayer W(1992)以及Kabanov Y M，Kramkov D O(1994)等分別用不同的方法對市場無套利條件下任意基本資產(chǎn)價格的等價鞅測度定價作了進一步研究。Yan H，Liu S(2003)在假設(shè)原概率測度即為等價概率鞅測度的條件下，推導了股票價格的期望增長率以及泊松跳躍過程的參數(shù)均為變函數(shù)時，歐式期權(quán)的價格公式。

薛紅，彭玉成（2000）、田蓉，柴?。?003）分別研究了等價鞅在未定權(quán)益定價和外匯期權(quán)定價中的應(yīng)用；李娜，柴俊，陳勇（2005）對支付已知紅利股票的歐式期權(quán)定價的鞅方法做了進一步研究；彭勃,杜雪樵（2007）研究了支付紅利股票的跳擴散過程下期權(quán)定價的鞅方法；鄒杰濤，汪海燕，于海濱，吳潤衡（2009）、熊炳忠（2009）則分別對公司負債的鞅定價以及平方根連續(xù)履約價選擇權(quán)的鞅定價做了探索性研究。

三、金融資產(chǎn)的等價鞅測度定價方法的原理（以支付紅利的股票為例）

在金融經(jīng)濟學中，經(jīng)常假定支付紅利的股票價格St滿足下列隨機微分方程：

這里μ稱為漂移率，σ是波動率，q是紅利率，wPt是概率測度P下的標準布朗運動。

通過Girsanov定理，將概率測度P轉(zhuǎn)換為概率測度Q之下的隨機過程，此時，支付紅利的股票價格St滿足下式：

對比兩式可知，在概率測度Q下，原來的μ已被無風險利率r取代，但原來標的資產(chǎn)的波動率并未受到概率測度轉(zhuǎn)化的影響。因此，稱概率測度Q是風險中性的概率測度，即等價鞅測度。

很多時候在風險中性的概率測度Q下求期望很不容易。因此需要再次利用Girsanov定理，將風險中性概率測度Q轉(zhuǎn)化為與之等價的另一種風險中性的概率測度R。這種定價方法稱為等價的鞅測度定價方法。

等價鞅測度概念能夠很好地說明為什么在公式Black-Scholes中不含有標的股票的預期收益和投資者的風險偏好。在金融市場均衡中，每種股票在等價鞅測度下的預期收益率正好是無風險收益率。所以，無論投資者是風險厭惡或者是風險愛好者，運用等價鞅測度，他們都將按照同一風險收益率r來衡量標的資產(chǎn)的收益。

參考文獻

[l] BLACKF，SCHOLES M. The Pricing of options and Corporate Liabilities [J].Journal of Political Economy,1973,81(7):637-655.

[2] HARRISON J, KREPS P M.Martingales and Arbitrage in Mul-tiperiods Securities Markets [J].JEeon Theory,1979,20(2):38-48.

[3] 李娜,柴俊,陳勇.支付已知紅利股票的歐式期權(quán)定價的鞅方法[J].華東師范大學學報（自然科學版）,2005(12):132-134.

篇9

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；信用風險；風險管理

近年來，經(jīng)濟全球化使得風險管理的問題日益凸現(xiàn)。隨著世界經(jīng)濟的不斷發(fā)展，金融業(yè)在各國經(jīng)濟發(fā)展中所發(fā)揮的作用越來越重要。但由于金融監(jiān)管的放松，金融市場的波動性也在不斷加劇，特別是進入20世紀90年代后，在世界范圍內(nèi)發(fā)生了三次大的金融危機——歐洲貨幣危機、墨西哥金融危機和亞洲金融危機。這三次大的金融危機給全球經(jīng)濟帶來了巨大的影響和損失，引起了國際金融界對金融風險管理的高度重視，商業(yè)銀行的風險管理更成為國際、國內(nèi)金融界關(guān)注的焦點。信用風險是商業(yè)銀行主要的風險形式。信用風險的管理也成為當今風險管理領(lǐng)域中極具挑戰(zhàn)性的課題。因此，如何防范與降低信用風險已是當前我國商業(yè)銀行管理的迫切要求。

一、商業(yè)銀行信用風險的經(jīng)濟學解釋

商業(yè)銀行在經(jīng)營中會遇到很多中風險，其中信用風險是金融市場中最古老的也是最重要的金融風險形式之一，它是金融機構(gòu)、投資者和消費者所面臨的重大問題。社會的進步和歷史的發(fā)展影響著人們對信用風險概念的理解。

傳統(tǒng)觀點認為，信用風險是指交易對手（受信方）拒絕或無力按時、全額支付所欠債務(wù)時，給授信方（信用提供方）帶來的潛在損失。授信方可能是提供貸款的銀行，或是以信用方式銷售商品或提供服務(wù)的公司。授信方總是會更多地考慮信用風險問題，比如發(fā)放貸款的銀行，其風險是顯而易見的。在商業(yè)銀行的早期業(yè)務(wù)中，常常將信貸風險等同于信用風險。隨著商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的演變和發(fā)展，信用風險出現(xiàn)了廣義和狹義兩種概念：

從廣義上說，信用風險還包括由于各種不確定因素對銀行信用的影響，使銀行經(jīng)營實際結(jié)果與預期目標發(fā)生背離，從而導致銀行造成潛在損失的可能性；

從狹義上說，信用風險一般是指借款人到期不能或不愿意履行借款協(xié)議、償還本息而使銀行遭受損失的可能性。

信用風險可以分為兩種情況：一是借款人或債務(wù)人沒有能力或者沒有意愿履行還款義務(wù)而給債權(quán)人造成損失的可能性；另一個是指由于債務(wù)人信用等級或信貸資產(chǎn)評級的下調(diào)、信貸利差的擴大導致資產(chǎn)的經(jīng)濟價值或者市值下降的可能性。前者主要著眼于貸款是否違約，成為違約風險；后者則強調(diào)信貸資產(chǎn)質(zhì)量價值的潛在變化，所以通常稱為信貸利差風險。

另外，商業(yè)銀行信用風險的主要特征有以下幾點：（1）道德風險與信息不對稱是形成信用風險的重要因素。（2）非系統(tǒng)性與系統(tǒng)性。（3）風險和收益的非對稱性。信用風險的收益分布具有典型的非對稱性。（4）信用風險的歷史交易數(shù)據(jù)難以獲取。

二、國內(nèi)外商業(yè)銀行信用風險監(jiān)管的現(xiàn)狀分析

隨著現(xiàn)代經(jīng)濟中信用活動的不斷發(fā)展和創(chuàng)新，信用風險所涉及領(lǐng)域和規(guī)模迅速擴大，因此，各個國家對商業(yè)銀行信用風險的管理都是非常重視的。

（一）國外先進商業(yè)銀行對信用風險管理的現(xiàn)狀

1、風險管理上升到銀行發(fā)展戰(zhàn)略高度，董事會直接負責風險管理政策的制定。近些年來，一些大銀行由于風險管理失敗而遭受了巨額損失，甚至破產(chǎn)倒閉，使得銀行股東、經(jīng)理們以及金融監(jiān)管當局領(lǐng)略和感受到銀行風險的嚴重后果，深刻地認識到現(xiàn)代風險管理對于銀行生存和發(fā)展的重要性。目前，國際上一些大銀行的最高決策層已把風險管理納入其發(fā)展戰(zhàn)略計劃，將之作為銀行內(nèi)部管理的一個組成部分，風險管理在整個管理體系中的地位已經(jīng)上升到銀行發(fā)展戰(zhàn)略的高度。

2、獨立的風險管理部門開始出現(xiàn)，風險管理趨于日?；椭贫然?。與風險管理上升到銀行發(fā)展戰(zhàn)略高度相適應(yīng)，現(xiàn)代銀行風險管理在組織制度上形成了由董事會、風險管理委員會直接領(lǐng)導的，以獨立風險管理部門為中心，與各個業(yè)務(wù)部緊密聯(lián)系的風險內(nèi)部管理體系。風險管理決策與業(yè)務(wù)決策的適度分離，改變了風險管理決策從屬于以盈利為首要目標的業(yè)務(wù)決策的傳統(tǒng)管理體制。同時，以獨立風險管理部門為中心的風險管理體系的運行是建立在管理日常化和制度化的基礎(chǔ)上的，這就進一步加強了商業(yè)銀行在復雜的風險環(huán)境中及時、有效地管理風險的能力。

3、更加重視全面風險管理。與主要重視信用風險的傳統(tǒng)風險管理不同，現(xiàn)代銀行風險管理還非常重視市場風險、流動性風險、操作風險等更全面的風險因素。而且不僅將可能的資金損失視為風險，還將銀行自身的聲譽和人才的損失也視為風險，提出了聲譽風險和人才風險的概念。

4、市場風險日益突出，市

場風險管理技術(shù)得到迅速發(fā)展。二十世紀70年代以來，市場風險成為銀行風險環(huán)境中的重要因素。同時，金融自由化和銀行綜合化經(jīng)營的發(fā)展，使得商業(yè)銀行傳統(tǒng)的以信用風險為主的模式發(fā)生變化。信用風險和市場風險兩者，無論是在管理技術(shù)手段上，還是在管理理論上，都構(gòu)成了現(xiàn)代金融風險管理的兩個基本內(nèi)容。

5、風險管理技術(shù)趨于計量化和模型化，各種風險管理計量模型發(fā)展迅速，銀行風險管理的科學性日益增強。與傳統(tǒng)風險管理的特征不同，現(xiàn)代商業(yè)銀行風險管理越來越重視定量分析，大量運用數(shù)理統(tǒng)計模型來識別、衡量和監(jiān)測風險，使得風險管理越來越多地體現(xiàn)出客觀性和科學性的特征。

（二）我國商業(yè)銀行信用風險管理現(xiàn)狀

1、我國商業(yè)銀行尚未形成正確的信用風險管理理念。目前我國商業(yè)銀行多數(shù)工作人員對信用風險管理的認識不夠充分、信用風險管理理念比較陳舊。不能適應(yīng)新時期業(yè)務(wù)高速發(fā)展及風險環(huán)境復雜的需要。

2、信用風險管理的組織機構(gòu)不健全。在我國商業(yè)銀行中，負責信用風險管理的主要是貸款部門的信貸員，這遠遠不能滿足實際信用風險管理的需要。

3、不良貸款比例高，貸款資金趨向長期化、集中化。我國銀行業(yè)的貸款人多集中在房地產(chǎn)或其它人型資產(chǎn)投資項目上，且數(shù)額巨大。而貸款資金長期化將導致銀行資產(chǎn)的流動性降低，信貸資金周轉(zhuǎn)速度減慢。一旦累積的信用風險暴露出來，勢必會造成嚴重的信貸損失，對銀行的長遠發(fā)展是極為不利的。

4、內(nèi)部評級不完善，風險揭示不充分。與先進的國際性銀行相比，我國大多數(shù)商業(yè)銀行內(nèi)部評級無論是在評級方法、評級結(jié)果的檢驗，還是在評級組織結(jié)構(gòu)、基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫等方而都存在著相當大的差距，從而極大地限制了內(nèi)部評級在揭示和控制風險方而的作用。另外，由于會計信息不完備和真實性有待提高，以及缺乏衡量風險的技術(shù)方法，銀行信息披露的質(zhì)量和數(shù)量方而都遠不能適應(yīng)市場的要求。

三、針對我國現(xiàn)狀提出完善商業(yè)銀行信用風險監(jiān)管的建議

第一，提高商業(yè)銀行信用風險度量和管理技術(shù)水平。根據(jù)當前我國商業(yè)銀行信用風險管理的現(xiàn)狀，要盡快提高我國商業(yè)銀行信用風險管理水平。首先，各商業(yè)銀行應(yīng)積極開發(fā)以計算機為平臺的客戶信息系統(tǒng)，廣泛收集充分的客戶信息，建立起完善的數(shù)據(jù)庫。其次，我國商業(yè)銀行應(yīng)根據(jù)我國的國情，堅持定性分析與定量分析相結(jié)合的原則，積極開發(fā)出適合自身條件的信用風險度量模型。

第二，確立完善的商業(yè)銀行內(nèi)部控制體系。完善的內(nèi)部控制體系可以保證商業(yè)銀行的風險管理策略得以落實。商業(yè)銀行要建立完善的內(nèi)部控制體系，應(yīng)根據(jù)中國銀監(jiān)會的《商業(yè)銀行內(nèi)部控制指引》在對各類業(yè)務(wù)的各環(huán)節(jié)風險進行識別的基礎(chǔ)上，對現(xiàn)有的內(nèi)部控制制度、程序、方法進行整合、梳理和優(yōu)化。首先，通過授權(quán)管理、崗位制衡等手段防止操作風險在業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)中的出現(xiàn)。其次，通過標準化的內(nèi)部控制管理實現(xiàn)內(nèi)部控制的連續(xù)性和系統(tǒng)化，從而嚴格控制銀行內(nèi)的各項業(yè)務(wù)和管理活動。最后，通過不間斷的調(diào)整和改進，不斷提高商業(yè)銀行的風險管理水平，確保其經(jīng)營目標的實現(xiàn)。

第三，強化風險外部監(jiān)管，完善宏觀外部環(huán)境。強化風險外部監(jiān)管是完善風險控制體系的必然要求。首先是市場約束的要求，巴塞爾新資本協(xié)議規(guī)定最低資本要求、監(jiān)管當局的監(jiān)督檢查、市場約束為金融監(jiān)管的三大支柱，強調(diào)銀行應(yīng)及時、準確地向市場披露銀行財務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績、風險管理戰(zhàn)略和措施、風險敞口、會計政策以及業(yè)務(wù)、管理和公司治理6個方面的信息；其次，監(jiān)管當局必須在強化合規(guī)性監(jiān)管的同時重視安全性監(jiān)管，逐步強化對商業(yè)銀行資本充足率的約束。同時要對銀行風險評估體系的合理性、準確性及信息披露的可信性進行監(jiān)督，嚴格監(jiān)管紀律，推動商業(yè)銀行風險管理的科學化，實現(xiàn)從注重合規(guī)性監(jiān)管向注重風險性監(jiān)管的轉(zhuǎn)變，健全非現(xiàn)場監(jiān)督體系，并保持監(jiān)督的持續(xù)性。再次，要進一步建立健全銀行金融法律法規(guī)體系，形成有法必依，違法必究，執(zhí)法必嚴的金融法制環(huán)境。落實《物權(quán)法》，修訂完善《破產(chǎn)法》和《擔保法》等，在完善商業(yè)銀行的立法基礎(chǔ)上加大執(zhí)法力度，維護金融秩序。

第四，規(guī)范社會信用關(guān)系，推動社會信用文化建設(shè)。要建立健全有關(guān)社會信用的法律體系，推進信用文化建設(shè)。據(jù)有關(guān)機構(gòu)分析，社會信用指數(shù)每提高一個百分點，可以促進gdp增長0.9%，促進生產(chǎn)率提高0.7%。

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篇10

關(guān)鍵詞:物聯(lián)網(wǎng)；物聯(lián)網(wǎng)銀行；信用管理；戰(zhàn)略思想；策略探究

物聯(lián)網(wǎng)作為互聯(lián)網(wǎng)與通信網(wǎng)的拓展產(chǎn)物，能夠?qū)崿F(xiàn)對物理世界實時管控、精確管理與科學決策的目標。最近幾年中國內(nèi)外各級政府機關(guān)積極頒發(fā)一些促進物聯(lián)網(wǎng)有關(guān)戰(zhàn)略與發(fā)展的計劃，物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展速率不斷提升，積極朝著生產(chǎn)生活與經(jīng)濟金融相關(guān)領(lǐng)域靠攏。物聯(lián)網(wǎng)思維有效整改了傳統(tǒng)商業(yè)生態(tài)環(huán)境，調(diào)整了傳統(tǒng)商業(yè)模式，為物聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式的構(gòu)建與發(fā)展提供助力。將物聯(lián)網(wǎng)思想與相關(guān)技術(shù)整合到網(wǎng)絡(luò)環(huán)境中，將促進當下金融信用環(huán)境的革新進程，助力于金融全新變革進程。相關(guān)人士指出，物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)與金融產(chǎn)業(yè)的融合發(fā)展，可以被視為對對信息技術(shù)的集成與綜合應(yīng)用，實現(xiàn)對商業(yè)銀行信用的有效管理，降低信用風險，將物聯(lián)網(wǎng)銀行的發(fā)展推向新高度。

一、物聯(lián)網(wǎng)銀行概念與特征

(一)概念

物聯(lián)網(wǎng)銀行作為金融行業(yè)中的一類新模式，當下國際尚未對物聯(lián)網(wǎng)銀行做出明確界定與統(tǒng)一標準。從宏觀的角度分析，物聯(lián)網(wǎng)銀行主要是采用把物聯(lián)網(wǎng)思維與技術(shù)整合到傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)發(fā)展進程中，再構(gòu)商業(yè)銀行傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)、風險管理、內(nèi)部管理等工作的運行模式，即推行“帕累托改進”模式，進而最大限度的壓縮其運營成本以及提升效率。陸岷峰(2017)對物聯(lián)網(wǎng)銀行的概念做出如下定義，即物聯(lián)網(wǎng)銀行是銀行業(yè)金融機構(gòu)有效應(yīng)用物聯(lián)網(wǎng)思維與技術(shù)手段，在用戶生產(chǎn)作業(yè)情景、生活場景等多樣化經(jīng)濟環(huán)境中的信息流量、資金流量與物質(zhì)流量有機整合為一，進而為用戶在存款、貸款以及匯款等方面提供金融服務(wù)的新興組織模式。

(二)特征

①普惠化：這是物聯(lián)網(wǎng)銀行和傳統(tǒng)商業(yè)銀行之間最大的差別。為確保銀行業(yè)金融機構(gòu)普惠金融業(yè)務(wù)運行的有效性，2015年，國務(wù)院頒發(fā)了《推進普惠金融發(fā)展規(guī)劃(2016—2020年)》，宗旨在于提升上述金融業(yè)務(wù)形態(tài)運行期間應(yīng)遵照的原則、規(guī)定以及發(fā)展目標等[3]。但是由于傳統(tǒng)銀行業(yè)的限制，國內(nèi)大部分商業(yè)銀行在對供應(yīng)鏈金融、小微金融等業(yè)務(wù)形態(tài)拓展范疇相對狹窄，應(yīng)不斷提升對中小微民營企業(yè)的金融服務(wù)能力，而物聯(lián)網(wǎng)銀行的建設(shè)與發(fā)展，主要服務(wù)對象為傳統(tǒng)抵押擔保模式下不能兼顧周全的中小微企業(yè)，該類企業(yè)在發(fā)展中存在可抵押固定資產(chǎn)少、存貨動產(chǎn)充沛、融資需求高等特征，在網(wǎng)聯(lián)網(wǎng)思維的引導下以及相關(guān)技術(shù)協(xié)助下，能夠?qū)崿F(xiàn)對企業(yè)現(xiàn)實生產(chǎn)情景全過程、多維度信息獲取，不斷扭轉(zhuǎn)商業(yè)銀行與中小微企業(yè)之間信息不對稱局面，有效解除中小微企業(yè)融資困難，進而拓展其發(fā)展空間，商業(yè)銀行服務(wù)實體經(jīng)濟普惠能力也相應(yīng)提升。②智慧化：這是物聯(lián)網(wǎng)銀行積極迎合金融科技發(fā)展模式的主要外在表現(xiàn)形式。在大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、云計算、人工智能等多種金融科技力量的集成與聯(lián)合作用下，傳統(tǒng)商業(yè)銀行的發(fā)展戰(zhàn)略目標是朝著智慧化方向轉(zhuǎn)型，增強行業(yè)核心競爭實力。在2017年上半年中，國內(nèi)四大行強強聯(lián)手進行全面戰(zhàn)略合作，傳統(tǒng)金融互聯(lián)網(wǎng)化與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)金融化改革進程被推進。在物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)協(xié)助下，傳統(tǒng)商業(yè)銀行智慧化轉(zhuǎn)型目標的實現(xiàn)獲得新的戰(zhàn)略機遇。在多種智能計算技術(shù)的協(xié)助下，物聯(lián)網(wǎng)銀行多大批量用戶的相關(guān)信息技術(shù)進行大數(shù)據(jù)分析與云計算處理，構(gòu)建新服務(wù)、新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)發(fā)展格局，落實信貸決策與風險管理智慧化發(fā)展目標。③精致化：傳統(tǒng)銀行由粗放式發(fā)展模式朝著集約化轉(zhuǎn)型發(fā)展的主要特征之一是精細化。從本世紀初期，伴隨著國民經(jīng)濟的快速發(fā)展，銀行行業(yè)金融機構(gòu)發(fā)展規(guī)模不斷拓展。相關(guān)資料記載，在2016年底，銀行業(yè)金融機構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模達到了200余萬億元，存款余額高達140余萬億元，貸款余額也突破了100萬億元。伴隨著實體經(jīng)濟的發(fā)展以及共給側(cè)改革理念的提出，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級步伐推進，傳統(tǒng)商業(yè)銀行發(fā)展模式已無法滿足新時期下經(jīng)濟發(fā)展形態(tài)，踐行精細化發(fā)展路線是其后幾年中主要發(fā)展趨向。在物聯(lián)網(wǎng)思維與技術(shù)的合力作用下，物聯(lián)網(wǎng)銀行采用射頻識別、二維碼、傳感器等技術(shù)，能夠更為精確的獲得客戶資源，對用戶資質(zhì)、還款能力以及行為方式等多樣化信息進行整體分析，進而明確其在金融領(lǐng)域中的現(xiàn)實需求，改善了傳統(tǒng)商業(yè)銀行在客源獲得方面的局限性。此外，精細化還體現(xiàn)在客戶風險管理方面上，具體是在物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的支配下，物聯(lián)網(wǎng)銀行把生產(chǎn)作業(yè)情景、生活場景整合到大數(shù)據(jù)風險控制后臺系統(tǒng)中，動態(tài)式的對用戶風險進行辨識、計算、預測與警示，有效彌補了傳統(tǒng)商業(yè)銀行風險控制滯后性、粗放性缺陷。

二、傳統(tǒng)銀行信貸業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀

(一)信貸業(yè)務(wù)成本長期居高不下

在傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)模式的支配下，商業(yè)銀行業(yè)務(wù)運行成本高始終是業(yè)務(wù)發(fā)展中最大瓶頸，進而對借款用戶整體融資成本造成影響。信貸業(yè)務(wù)成本高具體在如下幾方面有所體現(xiàn)：①客源獲得成本高；②風險辨識成本高；③運行成本高。在過去，商業(yè)銀行主要采用缺乏情景的“廣撒網(wǎng)”措施去獲取客戶資源，人力資源投入量大，但是效益微弱；在風險辨識方面上，多采用線下方式采集、梳理、解析用戶的信用情況，耗時耗力；在運營方面上，銀行物理網(wǎng)點敷設(shè)面積大、參與運營人員數(shù)目多、運營管理投放資金量大。

(二)信貸業(yè)務(wù)效率低下

只有不斷提升銀行金融服務(wù)效率，才能夠迎合當下市場經(jīng)濟主體間頻繁進行商業(yè)交易活動的需求。但是，商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)運行速度遲緩，其與金融消費者的金融頻繁需求間產(chǎn)生較大分歧，以致社會公眾投訴事件與日俱增。誘發(fā)信貸業(yè)務(wù)效率低下的原因有如下幾點：①信貸業(yè)務(wù)辦理環(huán)節(jié)對流程規(guī)范性提出較嚴格要求；②手續(xù)多樣且繁雜；③業(yè)務(wù)程序繁瑣，存在冗余部分；⑤層層審核批準；⑥尚未建設(shè)可執(zhí)行的快速反應(yīng)體制等。此外，銀行信貸業(yè)務(wù)效率長期得不到提升，大大削弱了金融消費者的用戶體驗，用戶黏性也有所降低。

三、商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)重構(gòu)中物聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用

(一)提升風險控制思維客觀化

在物聯(lián)網(wǎng)思維與相關(guān)技術(shù)的協(xié)助下，商業(yè)銀行風險控制思維重建目標得以實現(xiàn)。在沒有物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)支配情景中，商業(yè)銀行在對風險管控中，多采用現(xiàn)場調(diào)查與訪談等方式，捕獲借款企業(yè)客戶以往行為方式后，采用人為方式對其信用程度等級判斷，該種方式主觀性色彩濃烈，難以實時、動態(tài)、真實的獲得與企業(yè)生產(chǎn)營銷業(yè)務(wù)運行狀態(tài)此相關(guān)信息資料。但是若能夠應(yīng)用物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與企業(yè)的生產(chǎn)作業(yè)情景進行整改造，物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備和技術(shù)將直接和借款企業(yè)生產(chǎn)作業(yè)情景中材料采購、產(chǎn)品生產(chǎn)、加工、營銷等流程相連接，以真實性、客觀性的生產(chǎn)作業(yè)情景數(shù)據(jù)信息為依托，進行貸前調(diào)研、貸中審核與批復、貸后管理等系列性工作，有效規(guī)避信息真實度缺乏以及人為主觀臆斷的弊端。上述全方位、多維度客觀信息源的提供，能夠更為真實的呈現(xiàn)出借款企業(yè)的營銷水平與業(yè)務(wù)發(fā)展狀態(tài)，在有效辨識商業(yè)銀行風險方面提供極為有價值的參照信息。

(二)提升風險控制程序數(shù)據(jù)化

商業(yè)銀行風險管理流程的重構(gòu)過程，對互聯(lián)網(wǎng)思維與技術(shù)也表現(xiàn)出強烈依賴性。伴隨著物聯(lián)網(wǎng)在用戶生產(chǎn)作業(yè)情景、生活場景改造升級中的應(yīng)用，物聯(lián)網(wǎng)銀行在發(fā)展中采用物聯(lián)網(wǎng)思維與技術(shù)，動態(tài)式感知信貸用戶原料采購情況、原料庫存管理、生產(chǎn)流程、成品囤積、營銷狀況等實際信息，同時把上述信息有機整合，構(gòu)建結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)、非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)、連貫性數(shù)據(jù)等數(shù)據(jù)集合，進而在大數(shù)據(jù)技術(shù)協(xié)助下建設(shè)相關(guān)模型，勾勒出用戶的風險特點，達到對用戶風險辨識、風險計量、風險監(jiān)管、風險管控等風控程序的處理、解析與決策。

(三)提升風險控制決策精細化

物聯(lián)網(wǎng)不僅在風險控制思維以及控制流程重構(gòu)方面有所應(yīng)用，同時在商業(yè)銀行風控決策重構(gòu)過程中的應(yīng)用機制也到認證。具體體現(xiàn)在物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為商業(yè)銀行發(fā)展提供大批量、客觀性的數(shù)字化信息，和互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)、交易活動中數(shù)據(jù)信息等構(gòu)建進一步充實，同時進行交叉驗證，建設(shè)嶄新化的“三流合一”模式，協(xié)助商業(yè)銀行對企業(yè)及上下游供應(yīng)鏈有更全面性、立體化認識，促使信用等級評價積極由主觀判斷轉(zhuǎn)型為客觀洞察等方面上。物聯(lián)網(wǎng)銀行把采集到的、與客戶相關(guān)的大量真實情景信息，勾勒出客戶的真實畫像，進而建設(shè)物聯(lián)網(wǎng)風險控制模型，科學精確的評估企業(yè)償債能力與償債意愿，違約率與違約損失率等數(shù)據(jù)計量正確率也得到相應(yīng)保障，進而協(xié)助銀行進行貸前調(diào)查，貸中授信管理，貸后追蹤預警，構(gòu)建時效性與整體性特征共存的風險控制局面，物聯(lián)網(wǎng)銀行的風控決策科學性也相應(yīng)提升。

(四)構(gòu)建全視圖管理模式

結(jié)合金融市場風險管理的性質(zhì)以重要驅(qū)動因子，可采用物聯(lián)網(wǎng)思維與技術(shù)構(gòu)建全視圖的風險管理模式，這已經(jīng)是當下傳統(tǒng)商業(yè)銀行的發(fā)展趨勢。而上述目標的實現(xiàn)是一個循序漸進的過程，應(yīng)積極摒除以往單視角的管理模式，對某一業(yè)務(wù)運行態(tài)勢、某些資產(chǎn)重組期間面對的各類風險類型進行綜合分析。本文將債券投資交易業(yè)務(wù)作為實例進行分析，不僅需應(yīng)用物聯(lián)網(wǎng)思維有針對性的建設(shè)債券市場波動風險的止損限額、VAR限額，還必須從其他角度出發(fā)，結(jié)合債券發(fā)行體基本面變動特點、市場流動性等因素，建設(shè)與其相匹配的追蹤監(jiān)側(cè)、風險管理體制與程序。全視圖、多維度的風險管理模式，和傳統(tǒng)風控模式相比較，最大特征是在風險部署環(huán)節(jié)上整體分析多樣因素，例如發(fā)行體基本面產(chǎn)生本質(zhì)性惡化、信用風險提升，止損機制將會一觸即發(fā)，在信用風險轉(zhuǎn)變成市場風險損失初期就應(yīng)施以相關(guān)應(yīng)對措施。除此之外，對于操縱風險的辨識與評價結(jié)果，均可以被整合到市場風險管理進程中。例如某一機構(gòu)操作風險管理能力評估結(jié)果在一定標準之下，就可在市場風險限額部署上，采用多層次限額規(guī)劃進行管理加以控制。

(五)建設(shè)積極主動的組合風險管理

分散化處理是組合風險管理的重點，實質(zhì)上就是在不同區(qū)域、不同對象間對資產(chǎn)組科學配置，盡可能的承擔微小的波動(以資本占用量呈現(xiàn)出來)，進而去獲得最大化的收益，與此同時也實現(xiàn)有效防控系統(tǒng)性風險目標。主動推行組合風險管理，側(cè)重點是落實如下幾個方面：①明確科學化的投資政策和投資策略，以國別、行業(yè)、產(chǎn)品等為主，最大限度的規(guī)避在方向選擇上出現(xiàn)的錯誤。②采用排布組合限額的方式，強化風險、資本與收益三者間的平衡性，防控集中性風險，最大限度的降低順周期效應(yīng)帶來的影響。③推行主動風險管理措施，以主動組合調(diào)整、分散化處理和風險對沖等為主，實現(xiàn)組合的優(yōu)化調(diào)整目標。在這里本文筆者需重點強調(diào)的是，“分散化”絕非是單純式的資產(chǎn)分散，而是對資產(chǎn)背后風險因子的分散化。

四、結(jié)束語

物聯(lián)網(wǎng)思維與技術(shù)在商業(yè)銀行管理中的應(yīng)用，能夠促使金融行業(yè)所處供應(yīng)鏈上的程序?qū)崿F(xiàn)“可視追蹤”，進而實現(xiàn)提升運營效率、優(yōu)化配置資源以及降低成本等目標，其是與商業(yè)銀行供應(yīng)鏈金融應(yīng)用供應(yīng)鏈中的物流、信息流，進而實現(xiàn)風險有效管理思想本質(zhì)相一致。伴隨著物聯(lián)網(wǎng)思想與技術(shù)在金融行業(yè)中應(yīng)用的深入化，將會對商業(yè)銀行金融產(chǎn)品革新發(fā)展帶來巨大影響。

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