導(dǎo)語：芻議人民幣匯率彈性的條件一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

就目前我國面對的國內(nèi)外環(huán)境及經(jīng)濟(jì)條件，匯率的波動區(qū)間將擴(kuò)大。如果為了壓低人民幣匯率，通過賣出人民幣買入美元來干預(yù)外匯市場，結(jié)果會招致市場資金過剩，為房地產(chǎn)泡沫和通貨膨脹提供了溫床。而目前人民幣持續(xù)升值將使抑制資產(chǎn)泡沫和減少通貨膨脹風(fēng)險變得更容易。最后，自2009年7月試點(diǎn)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算以來，我國在推動跨境人民幣結(jié)算迅速發(fā)展方面，給予了很多政策傾斜和支持，有《跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法》及其實(shí)施細(xì)則、《境外機(jī)構(gòu)人民幣銀行結(jié)算賬戶管理辦法》以及《國家開發(fā)機(jī)構(gòu)人民幣債券發(fā)行管理暫行辦法》等政策的及時出臺，從5個試點(diǎn)城市到如今擴(kuò)至20個試點(diǎn)地區(qū)。為進(jìn)一步推動跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的迅速發(fā)展，必須增大匯率彈性，否則人民幣的單邊升值壓力，使得人民幣的負(fù)債方就不愿意接受人民幣了。因此，變單邊升值的人民幣匯率制度為雙向波動、不斷增強(qiáng)彈性的人民幣匯率制度勢在必行。

(一)加快產(chǎn)權(quán)制度改革，規(guī)避匯率風(fēng)險

從農(nóng)業(yè)方面來看，只有形成和發(fā)展農(nóng)村要素市場，使得農(nóng)村土地轉(zhuǎn)移到最有效率的生產(chǎn)者手中，才能最終實(shí)現(xiàn)通過市場機(jī)制，形成完全按照成本最小化及盈利最大化原則從事現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)的企業(yè)或者具有規(guī)模效益的家庭農(nóng)場。當(dāng)匯率大幅度變化時，這樣的市場會對匯率變動及國內(nèi)外市場價格信號作出靈敏的反應(yīng)，以便及時根據(jù)匯率的上升或下降做出最佳的生產(chǎn)、投資及進(jìn)出口經(jīng)營決策，同時通過不斷開發(fā)和采用更先進(jìn)的技術(shù)以最大限度地降低生產(chǎn)經(jīng)營成本。這樣，就能夠更好地規(guī)避因?yàn)閰R率的大幅度變動產(chǎn)生的匯率風(fēng)險。

(二)加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大國內(nèi)市場需求

人民幣匯率改革的總體目標(biāo)：建立健全以市場供求為基礎(chǔ)、有管理的浮動匯率機(jī)制，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。在匯率上升的同時，必須有市場自發(fā)性的操作對沖行為，才能保證匯率在一個穩(wěn)定的區(qū)間內(nèi)波動，保證匯率改革逐步的完成。為了很好地控制貿(mào)易順差引起的匯率上升，應(yīng)該加快轉(zhuǎn)變我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，最終通過拉動內(nèi)需，改善進(jìn)出口的比例，通過市場自身的調(diào)節(jié)來控制匯率上升幅度。同時，轉(zhuǎn)變我國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，有利于增強(qiáng)我國生產(chǎn)廠商在產(chǎn)品數(shù)量及種類上的供給彈性，增強(qiáng)抵御匯率大幅度變動的風(fēng)險。

(三)加大我國資本項(xiàng)目的開放程度

經(jīng)典的蒙代爾“不可能三角”是指資本流動自由、貨幣政策的獨(dú)立性和匯率的穩(wěn)定性這三個點(diǎn)形成一個三角形，三角形或者三角支點(diǎn)具有穩(wěn)定性，可惜蒙代爾的三角形永遠(yuǎn)不能平衡，最多只能兩個支點(diǎn)平衡。因此，要實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大的匯率彈性，應(yīng)該進(jìn)一步推進(jìn)資本項(xiàng)目的自由化程度。加大資本項(xiàng)目的開放程度，當(dāng)人民幣匯率處于上升時，雖然外來資本在我國進(jìn)行直接投資的成本上升，但是在我國投資所獲得的利潤將增加，促進(jìn)外資的流入，將調(diào)整順差額度，有利于貿(mào)易平衡；當(dāng)人民幣匯率處于下降時，國內(nèi)資本將流到國外投資，以便最大限度地降低成本的投資，實(shí)現(xiàn)資源在全球范圍內(nèi)的最優(yōu)配置，不僅提高了經(jīng)濟(jì)效率，還改善了國際貿(mào)易平衡。

（四）放寬企業(yè)的結(jié)匯制及銀行的結(jié)售匯頭寸限制

貨幣當(dāng)局放松企業(yè)結(jié)匯制的強(qiáng)制性，根據(jù)外匯市場需要，調(diào)節(jié)結(jié)匯比例，不僅降低中外資企業(yè)的經(jīng)營成本，調(diào)動中外企業(yè)創(chuàng)匯的積極性、實(shí)現(xiàn)平等競爭，還可以將儲存外匯資產(chǎn)的風(fēng)險分散掉，有利于緩沖外匯市場上的供求關(guān)系，使匯率能夠在一個相對穩(wěn)定的范圍內(nèi)波動。銀行的結(jié)售匯頭寸，如果只是一個結(jié)售匯頭寸的平補(bǔ)市場，為了履行國家外匯管理局關(guān)于結(jié)售匯周轉(zhuǎn)頭寸的管理規(guī)定進(jìn)行交易，當(dāng)市場供求出現(xiàn)不平衡時，銀行只能進(jìn)行被動干預(yù)。如果匯率波動趨勢強(qiáng)勁，銀行強(qiáng)制性的買賣外匯，只會帶來更多的風(fēng)險。我們應(yīng)該放松銀行在外匯市場的交易行為，使其能夠主動地通過金融性的交易行為來調(diào)節(jié)外匯市場上人民幣匯率大的波動。

（五）積極推進(jìn)外匯衍生品市場

我國外匯市場是一個外匯供給和外匯需求相互作用、供求關(guān)系不對稱的市場，參與市場的交易主體數(shù)量少、種類比較單一。銀行間市場交易商協(xié)會在“中國信用風(fēng)險緩釋工具發(fā)展高峰論壇”上表示，將積極培育基于人民幣匯率的期權(quán)交易等金融衍生產(chǎn)品，將于明年推出人民幣匯率期權(quán)交易，這將使得匯率彈性變得更加活躍。但是，隨著外匯衍生品的推出，企業(yè)及金融機(jī)構(gòu)可以通過對沖的市場操作進(jìn)行套期保值?？傊?，在復(fù)雜多變的國際經(jīng)濟(jì)形勢面前，缺乏彈性的匯率制度會影響中國政府宏觀經(jīng)濟(jì)政策的效率，并且可能意味著政府駕御全球經(jīng)濟(jì)的手段和能力受到限制。且增加匯率彈性后人民幣匯率在一定階段內(nèi)既可能上升，也可能下降，不可能只是單向變化，因此，增加匯率彈性成為必然。從保持經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)換過程中的穩(wěn)定性角度看，自由化的最優(yōu)先次序應(yīng)該是：實(shí)體經(jīng)濟(jì)自由化、國內(nèi)金融自由化、實(shí)行浮動匯率制度、資本項(xiàng)目開放。我們應(yīng)該加緊各方面經(jīng)濟(jì)制度建設(shè)，逐步開放匯率彈性。伴隨著各方面條件的逐步成熟，從長期來看，完全的市場浮動制度將是人民幣匯率的終極趨勢。

作者：林丹丹單位：內(nèi)蒙古大學(xué)