導(dǎo)語：企業(yè)跨國并購財務(wù)風(fēng)險對策建議一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：隨著我國“走出去”以及“一帶一路”總體布局的實(shí)施，跨國并購對于我國企業(yè)來說既是機(jī)遇的同時也面臨著諸多挑戰(zhàn)。在這過程中，我國企業(yè)既有成功也有失敗，但不管怎樣，或多或少都將會面對各種各樣的風(fēng)險問題，因此需要對這些風(fēng)險進(jìn)行防范，這其中又尤以財務(wù)風(fēng)險的防范需要令人注意。文章在分析我國企業(yè)所面臨的跨國并購財務(wù)風(fēng)險防范方面存在的問題上，根據(jù)實(shí)際情況，提出了一些防范思路和建議。

關(guān)鍵詞：跨國并購;財務(wù)風(fēng)險;存在原因;化解對策

隨著中國經(jīng)濟(jì)的全面發(fā)展以及全球化程度的不斷加深，國內(nèi)外競爭變得更加激烈，這使得各中國企業(yè)面臨著極大的生存壓力。中國企業(yè)為了滿足在愈來愈激烈的競爭中取得更長足的發(fā)展、打破自身的桎梏、提升自身綜合競爭力的需求，更多的企業(yè)將目光投向海外，促成了近年來跨國并購的數(shù)量急速增加，中國企業(yè)已經(jīng)成為海外并購市場上的“主力軍”。但是，與跨國并購的高發(fā)生率對應(yīng)的卻是較低的成功率。據(jù)麥肯錫的研究表明，在過去的20多年里，全球大型的企業(yè)兼并案中，實(shí)現(xiàn)并購預(yù)期效果的成功比例低于50%，而中國企業(yè)在跨國并購交易中有高達(dá)67%的失敗率。因此在面對跨國并購所面臨的風(fēng)險時，如果企業(yè)不能做到合理的分析并制定相應(yīng)的防范措施，在經(jīng)驗不足、規(guī)章制度尚不完善的前提下，一味地“走出去”尋求海外跨國并購獲得發(fā)展，并企圖用這種方式快速擴(kuò)充自己實(shí)力的做法，那么結(jié)果很可能是慘痛的失敗和深刻的教訓(xùn)。在跨國并購的過程中，中資企業(yè)跨國并購需要面臨的風(fēng)險與挑戰(zhàn)隨著環(huán)境的變化，終將反映到財務(wù)風(fēng)險上去，從而導(dǎo)致企業(yè)陷入財務(wù)危機(jī)。因此，企業(yè)并購中的財務(wù)風(fēng)險控制是非常必要，它貫穿并購的全過程。

一、跨國并購概念

并購（MergersandAcquisitions，M&A）主要包括兼并和收購。國際社會經(jīng)常將兼并與收購合在一起，統(tǒng)稱為M&A，在中國則主要稱為并購。也就是說，企業(yè)間的兼并和收購是企業(yè)法人應(yīng)該在遵守自愿以及有償?shù)那疤嵯?，為取得其他企業(yè)所有權(quán)而進(jìn)行的一系列經(jīng)濟(jì)操作行為，這是企業(yè)對自身資本所進(jìn)行的運(yùn)作。并購主要包括企業(yè)兼并、資產(chǎn)收購和股權(quán)收購。跨國并購主要包括跨國兼并和跨國收購。主要指某國企業(yè)（也稱為并購方）為了實(shí)現(xiàn)其對別國企業(yè)（也稱為被并購方）運(yùn)營管理的實(shí)際或全面控制，運(yùn)用相應(yīng)的渠道以及支付方式將被并購方的總資產(chǎn)或能夠行使管理權(quán)利的股份夠買下來的行為。通常情況下，風(fēng)險主要有兩種含義：一種是從不確定性上來定義風(fēng)險；而另一種是從損失的不確定性上來定義。從不確定性上看，意味著風(fēng)險導(dǎo)致的結(jié)果可能帶來三種結(jié)果，即盈利、虧損以及盈虧相抵，這屬于風(fēng)險的廣義定義，財務(wù)風(fēng)險就屬于這類。從損失的不確定性上看，風(fēng)險導(dǎo)致的結(jié)果只能是虧損，不會因為風(fēng)險而帶來盈利，這屬于風(fēng)險的狹義定義。本文所提到的風(fēng)險是廣義風(fēng)險，一般指企業(yè)財務(wù)運(yùn)作中，因為環(huán)境復(fù)雜以及種種不可預(yù)測、控制的因素導(dǎo)致財務(wù)系統(tǒng)運(yùn)行出現(xiàn)問題偏離正常軌跡進(jìn)而產(chǎn)生財務(wù)損失的可能性?？鐕①彽呢攧?wù)風(fēng)險是指在跨國并購活動中，由于并購雙方各種難以預(yù)料或無法控制的因素造成的，預(yù)計會使得并購企業(yè)經(jīng)營狀況出現(xiàn)惡化從而引起損失的可能性。從流程順序上看，跨國并購可以分為準(zhǔn)備階段的財務(wù)風(fēng)險、實(shí)施階段的財務(wù)風(fēng)險和整合階段的財務(wù)風(fēng)險。

二、跨國并購各階段財務(wù)風(fēng)險分類

1.跨國并購在準(zhǔn)備階段的主要財務(wù)風(fēng)險。在跨國并購準(zhǔn)備階段，企業(yè)一般是圍繞跨國并購戰(zhàn)略的選擇和確定具體的目標(biāo)企業(yè)這兩個環(huán)節(jié)展開。因此，準(zhǔn)備階段的財務(wù)風(fēng)險也就表現(xiàn)在這兩個環(huán)節(jié)中。即該階段主要的財務(wù)風(fēng)險為戰(zhàn)略決策風(fēng)險和企業(yè)估值風(fēng)險。（1）戰(zhàn)略決策風(fēng)險。戰(zhàn)略決策風(fēng)險一般是指在跨國并購的戰(zhàn)略管理過程中，由于內(nèi)外部環(huán)境的復(fù)雜性和多變性以及企業(yè)對環(huán)境的識別和適應(yīng)能力有限，企業(yè)做出了錯誤決策，最終導(dǎo)致企業(yè)利益流失或無法實(shí)現(xiàn)預(yù)期戰(zhàn)略目標(biāo)的可能性。企業(yè)跨國并購戰(zhàn)略決策風(fēng)險具體體現(xiàn)為兩個方面：一是在跨國并購的過程中，企業(yè)缺乏明確的發(fā)展戰(zhàn)略或發(fā)展戰(zhàn)略實(shí)施不到位，可能導(dǎo)致企業(yè)盲目發(fā)展，難以形成競爭優(yōu)勢，喪失發(fā)展機(jī)遇和動力；二是不遵守客觀規(guī)律，企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略制定或?qū)嵤┑眠^于激進(jìn)，使得企業(yè)的實(shí)際能力跟不上預(yù)期戰(zhàn)略的要求或者偏離主要業(yè)務(wù)，這在很大程度上會導(dǎo)致企業(yè)過度式擴(kuò)張，嚴(yán)重的話會造成企業(yè)經(jīng)營失敗。因此并購方必須要在并購前全面的評估內(nèi)外部環(huán)境，根據(jù)自身的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)濟(jì)實(shí)力，進(jìn)行并購戰(zhàn)略決策。（2）審查風(fēng)險。審查風(fēng)險主要是企業(yè)在跨國并購的過程中，被并購方所在國可能會由于國家安全和經(jīng)濟(jì)市場穩(wěn)定等方面的原因，對跨國并購這一經(jīng)濟(jì)行為進(jìn)行嚴(yán)格的審查，在審查過程中，并購方可能因為不能符合東道國的審查要求，從而不能通過審查程序進(jìn)而導(dǎo)致跨國并購失敗的風(fēng)險。因此，應(yīng)該加強(qiáng)對審查風(fēng)險的防范，盡可能地降低對企業(yè)跨國并購的影響。（3）企業(yè)估值風(fēng)險。企業(yè)估值風(fēng)險一般是指在跨國并購中，并購方對被并購企業(yè)的估值方法選擇不當(dāng)或者由于信息不對稱等因素導(dǎo)致有關(guān)數(shù)據(jù)在計算上存在誤差等原因，最終導(dǎo)致企業(yè)利益受到損失的風(fēng)險。如果被并購企業(yè)的價值被高估，可能會導(dǎo)致并購方購置成本過高，從而增加并購方的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。反之，如果被并購企業(yè)的價值被低估，那么將可能會降低并購的成功率，導(dǎo)致被并購企業(yè)選擇放棄被并購。2.跨國并購在實(shí)施階段的主要財務(wù)風(fēng)險。在完成了跨國并購準(zhǔn)備階段的各項工作后，接下來并購企業(yè)開始與目標(biāo)企業(yè)實(shí)施并購交易，進(jìn)行一系列事項的商談與操作。例如，在這過程中，并購企業(yè)可能因為自有資金的不足而需要選擇一種合理的融資方式，并且在最后也可能需要選擇合理的支付方式進(jìn)行付款。除了這些以外，由于跨國并購的性質(zhì)所致并且人民幣現(xiàn)階段還不具有國際結(jié)算的功能，因此并購的過程中還可能面臨著外匯匯率的影響?？傊?，本文認(rèn)為跨國并購在實(shí)施階段的主要財務(wù)風(fēng)險具體有：外匯風(fēng)險、融資風(fēng)險和付現(xiàn)風(fēng)險。（1）外匯風(fēng)險。在跨國并購過程中，兩個不同國家間的企業(yè)并購，在很大程度上勢必會涉及到兩國之間貨幣兌換上的問題。在貨幣兌換上，由于匯率的變動，可能會致使收購方的并購成本上升，這種可能性就是外匯風(fēng)險。但外匯風(fēng)險屬于系統(tǒng)性風(fēng)險，并購企業(yè)無法完全地消除該風(fēng)險的影響，只能以防范為主，盡可能地降低此風(fēng)險。（2）融資風(fēng)險?？鐕①徣谫Y風(fēng)險最主要是指并購方能否在規(guī)定的時間內(nèi)，按照合適的方法籌集到所需資金，并且確保并購能夠順利進(jìn)行的風(fēng)險。具體來說，如果按資金量的來源劃分，融資可以分為兩種，即：內(nèi)源融資以及外源融資。其中，外源融資又包括：債務(wù)融資、權(quán)益融資和混合型融資三種。融資由于有這么多種方式，因此不同方式的融資將會造成融資成本的不同，進(jìn)而引發(fā)融資風(fēng)險的不同。如果并購方采取了不適當(dāng)?shù)娜谫Y方式，可能會導(dǎo)致并購成本的升高，使得并購企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生重大影響，從而危害企業(yè)自身的利益。因此，企業(yè)在選擇融資方式時應(yīng)慎重考慮?？鐕①徶懈鞣N融資方式及其對應(yīng)的優(yōu)缺點(diǎn)對比如表1所示。合理的方式將并購資金支付出去的風(fēng)險。按照支付形式的不同，跨國并購中有四種主要付款方式：現(xiàn)金支付、股權(quán)支付、杠桿支付以及混合支付。支付方式種類的不同，所帶來的支付風(fēng)險也分別不同。如果一個企業(yè)在跨國并購中使用過多的現(xiàn)金進(jìn)行支付，那么這將很容易的使企業(yè)陷入流動資金短缺的局面，影響企業(yè)正常的運(yùn)行。股權(quán)支付的使用也可能致使并購方股權(quán)份額遭到稀釋，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)控制權(quán)的轉(zhuǎn)移。杠桿支付則會大大增加企業(yè)自身的債務(wù)負(fù)擔(dān)，使得企業(yè)償債能力下降，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)無力承擔(dān)過重的債務(wù)，跨國并購將以失敗結(jié)尾。因而，應(yīng)該合理選擇支付方式或者搭配多種方式支付，避免單一支付方式的過度使用，盡可能地降低跨國并購中所存在的支付風(fēng)險。3.跨國并購在整合階段的主要財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)在完成了跨國并購的實(shí)施階段后，并不代表著并購已經(jīng)完全成功，只有被并購方能夠順利地融入到并購企業(yè)中來，使之能達(dá)到并購的協(xié)同發(fā)展作用，這樣的并購才能更有意義。因此，對被并購企業(yè)進(jìn)行整合也就變得尤為重要了。在整合的過程中，企業(yè)面臨著很多風(fēng)險，若整合不當(dāng)，可能會導(dǎo)致跨國并購最終的失敗。整合過程中，跨國并購的財務(wù)風(fēng)險主要有：償債風(fēng)險、整合風(fēng)險等。（1）償債風(fēng)險?？鐕①彽膬攤L(fēng)險是指企業(yè)在跨國并購過程中因為支付了大量的資金或者承擔(dān)了較高的債務(wù)，導(dǎo)致企業(yè)后期無力償還所欠債務(wù)的風(fēng)險。在分析償債風(fēng)險時，可以采用多種指標(biāo)進(jìn)行分析，如流動比率、速動比率、資產(chǎn)負(fù)債率等。解決償債風(fēng)險，最有效的方法之一，就是努力提高企業(yè)的經(jīng)營效率，使得企業(yè)創(chuàng)造更高的價值，這也就要求我們能夠更好更快的將被購企業(yè)整合完畢。（2）整合風(fēng)險。跨國并購的整合風(fēng)險一般指的是并購方在整合階段未對被購企業(yè)進(jìn)行合理有效的整合，不能產(chǎn)生并購協(xié)同效應(yīng)，達(dá)不到并購方所預(yù)期的結(jié)果的風(fēng)險。在整個整合過程中，并購方應(yīng)采取有效的措施對資產(chǎn)、企業(yè)文化、人力資源、財務(wù)制度、發(fā)展戰(zhàn)略等各方面進(jìn)行綜合有效的整合，使之能夠更好的發(fā)揮“1+1>2”的并購協(xié)同作用。

三、我國企業(yè)在防范跨國并購財務(wù)風(fēng)險方面存在問題及成因

1.東道國阻力的影響。因為近年來經(jīng)濟(jì)形勢的不景氣，再加之各國為了更好地保護(hù)本國企業(yè)和降低國內(nèi)失業(yè)率，各國尤其是發(fā)達(dá)國家試圖采取一系列高要求的貿(mào)易保護(hù)措施來降低跨國并購對本國經(jīng)濟(jì)所造成的不利影響。具體來說，東道國的阻力包括：政治阻力、知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)阻力和民眾排斥情緒阻力。政治阻力主要是被并購企業(yè)所在國政府，出于本國利益的考慮，在政治上對跨國并購設(shè)置層層障礙，以阻礙并購方對本國企業(yè)進(jìn)行并購的阻力。一定程度上，政治阻力的強(qiáng)弱代表了跨國并購中審查風(fēng)險的高低。知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)阻力主要是并購雙方簽訂與知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)有關(guān)的限制條件，以防止并購方獲取被并購方核心技術(shù)及知識產(chǎn)權(quán)的阻力。民眾排斥情緒阻力主要是被并購方所在國民眾因為反感于并購方對本國企業(yè)所采取的跨國并購行為，進(jìn)而可能會采取相關(guān)行動以抵制該并購行為的阻力。因此，采取合適措施來努力降低東道國阻力的影響，在很大程度上能夠減輕我國企業(yè)跨國并購中的財務(wù)風(fēng)險。2.審查制度復(fù)雜，審查過程繁瑣。我國企業(yè)在國際并購市場上日益活躍的同時，國外政府對我國企業(yè)的審查也變得越來越嚴(yán)格復(fù)雜。隨著審查制度的復(fù)雜化，我國企業(yè)所需要面臨的審查風(fēng)險也在不斷的上升，這為跨國并購最終能否成功增加了很多不確定性?？鐕①徟c國內(nèi)并購在審查方面有很多不同，跨國并購的審查會受到東道國有關(guān)部門的嚴(yán)格審查，由于涉及到跨國，這里的東道國有關(guān)部門不僅部門的數(shù)量多，而且每個部門的審查方式和目標(biāo)都有可能會不同。因此，在跨國并購中我國企業(yè)為了能夠通過各種審查，勢必要針對不同部門對于并購審查的不同要求分別提供滿足其要求的審查文件。這在一方面加重了我國企業(yè)應(yīng)對跨國并購審查的工作量，另一方面也對負(fù)責(zé)并購審查工作的我國企業(yè)員工提出了更高的專業(yè)素養(yǎng)。還要注意的是，有些國家與我國之間可能會因為某些沖突問題而故意對我國企業(yè)的跨國并購以更高強(qiáng)度的審查。本文認(rèn)為，我國審查風(fēng)險過高的原因與東道國審查制度的過于嚴(yán)格、審查程序的繁雜冗長以及東道國政府對于我國一些企業(yè)的不理解有關(guān)。3.我國金融市場發(fā)展水平低。我國跨國并購發(fā)展的一大制約就是我國金融市場發(fā)展水平低。金融市場發(fā)展水平低，使得我國企業(yè)可選擇的融資方式少，融資渠道也偏窄。與國際并購市場相比，我國仍然偏向于向銀行貸款，股權(quán)支付方式也使用較少。本文認(rèn)為，金融市場的發(fā)展程度嚴(yán)重地影響到了我國企業(yè)的融資能力以及支付方式的選取，因而對于我國企業(yè)跨國并購也會造成一定的不利影響。4.外匯政策的制約和外匯風(fēng)險的存在。外匯管制使得市場機(jī)制的作用發(fā)揮不充分，因而國內(nèi)企業(yè)難以利用境外融資渠道，不利于降低我國企業(yè)融資風(fēng)險。其次，人民幣不具有很強(qiáng)的國際結(jié)算能力，在并購中大多需要使用美元等其他貨幣進(jìn)行交易，匯率變動和中國的外匯管制對外匯風(fēng)險都有不同程度的影響，而外匯風(fēng)險的存在直接影響并購成本的大小。所以，本文認(rèn)為我國企業(yè)跨國并購財務(wù)風(fēng)險較高的一大外部原因就是外匯政策的制約和外匯風(fēng)險的存在。5.企業(yè)高層對風(fēng)險管理意識不足。想要降低風(fēng)險，首先應(yīng)該更好地認(rèn)識風(fēng)險。我國企業(yè)高層雖然都明白跨國并購是一項風(fēng)險較高的事項，但是對于風(fēng)險的具體認(rèn)識有待提高，對于怎樣防范財務(wù)風(fēng)險的經(jīng)驗還很欠缺，并且不能夠很好尋求中介機(jī)構(gòu)的幫助。另外，我國企業(yè)對于財務(wù)風(fēng)險的防范主要是在準(zhǔn)備階段以及實(shí)施階段，而對整合階段的財務(wù)風(fēng)險就比較忽視，因而整合不利導(dǎo)致跨國并購失敗的案例在總的失敗案例中占據(jù)很大的份額，這也就更加說明了我國企業(yè)高層對風(fēng)險的認(rèn)識還存在很多的誤區(qū)。在跨國并購中缺乏明確的風(fēng)險管理意識，這在我國企業(yè)中很常見，這是造成我國企業(yè)跨國并購財務(wù)風(fēng)險高的內(nèi)因之一。6.對跨國并購缺乏完整的規(guī)劃。我國很多企業(yè)都有進(jìn)行跨國并購的戰(zhàn)略意圖，它們希望借助這種方式來打開海外市場。事實(shí)上，我國一些企業(yè)雖擁有宏偉清晰的跨國并購戰(zhàn)略意圖，但對于跨國并購卻缺少具體的實(shí)施規(guī)劃。對于跨國并購的具體實(shí)施規(guī)劃，并購企業(yè)不能盲目地制定，制定前需要清楚地了解被并購企業(yè)所在國家的政策、市場、文化、法律法規(guī)以及被并購企業(yè)自身狀況的實(shí)際情況。其次，在基于了解的情況基礎(chǔ)上，并購企業(yè)應(yīng)就跨國并購三個階段的交易和財務(wù)風(fēng)險防范等方面內(nèi)容分別制定出相應(yīng)的具體實(shí)施規(guī)劃。最后，并購企業(yè)應(yīng)該有危機(jī)意識，提前制定一些應(yīng)付并購失敗的處理措施，這樣即使失敗了也能夠?qū)p失降到最小。然而，我國企業(yè)對于跨國并購具體實(shí)施規(guī)劃的忽視，導(dǎo)致我國一些企業(yè)在應(yīng)對各種財務(wù)風(fēng)險以及突發(fā)情況時常常被弄得措手不及，并購企業(yè)跨國并購的戰(zhàn)略目標(biāo)也不能充分實(shí)現(xiàn)。7.企業(yè)管理理念和模式的差異。由于跨國并購涉及不同國家的企業(yè)，因此在很大程度上，并購雙方會產(chǎn)生管理理念和企業(yè)文化等方面的矛盾，這將對企業(yè)融合造成較大的負(fù)面影響。在跨國并購整合階段，并購企業(yè)往往直接對目標(biāo)企業(yè)套用自己的管理理念和模式，以實(shí)現(xiàn)對目標(biāo)企業(yè)的快速控制，這種做法不可避免地造成目標(biāo)企業(yè)員工的不適應(yīng)和反感，并降低他們對并購企業(yè)的歸屬感。企業(yè)不去尋找適合于被并購企業(yè)的管理模式，直接生搬硬套，這也是企業(yè)跨國并購交易中財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的內(nèi)因。

四、跨國并購中財務(wù)風(fēng)險的防范思路和對策

1.合理選擇價值評估方法，降低企業(yè)價值評估風(fēng)險。價值評估方法的合理選擇能夠很好地降低企業(yè)跨國并購的估值風(fēng)險。目前有許多關(guān)于企業(yè)價值評估的方法，較常用的方法主要有：重置成本法、市場分析法、現(xiàn)金流折現(xiàn)法。現(xiàn)階段由于沒有任何一種方法能夠同時適用于所有的企業(yè)，因此不同的企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的情況，相應(yīng)地選擇不同的評估方法進(jìn)行企業(yè)價值評估。除此之外，為了能夠更好地滿足企業(yè)自身情況，企業(yè)也可以將現(xiàn)有理論進(jìn)行改進(jìn)。在跨國并購過程中，當(dāng)對于一些上市公司進(jìn)行企業(yè)價值評估時，若這些公司經(jīng)營情況較穩(wěn)定，且市盈率沒有被過分高估的前提下，企業(yè)價值也可以選擇用市盈率法進(jìn)行評估。對于一些非上市公司來說，通常也可以通過計算一些同類型企業(yè)的平均市凈率，并且在此基礎(chǔ)上測算出被并購方的企業(yè)價值。當(dāng)然，在實(shí)際跨國并購過程中，單一地使用一種估值方法也許并不能準(zhǔn)確地估算出被并購企業(yè)的價值，這時我們也可以將多種估值方法相結(jié)合起來使用，并進(jìn)行相關(guān)的對比，以得出較準(zhǔn)確的估值價值。但由于企業(yè)自身條件的限制，可能通過了很多努力也并不能得到具體準(zhǔn)確的估值數(shù)據(jù)，那么企業(yè)也可以通過聘請專業(yè)的中介機(jī)構(gòu)來對被并購企業(yè)進(jìn)行價值評估。一般來說，中介機(jī)構(gòu)相比于企業(yè)來說具有更專業(yè)的方法、更專業(yè)的人員、更專業(yè)客觀的角度以及更廣闊的信息途徑來對被并購方進(jìn)行價值評估。因此，充分利用中介機(jī)構(gòu)的幫助，也不失為一個比較好的途徑。2.加強(qiáng)溝通，合理設(shè)定并購身份，降低企業(yè)審查風(fēng)險。審查風(fēng)險通常涉及到政治、市場等方面因素，東道國可能為了國家安全以及經(jīng)濟(jì)市場穩(wěn)定問題對并購企業(yè)進(jìn)行嚴(yán)厲的審查。因此，企業(yè)應(yīng)該想辦法盡可能地降低企業(yè)審查風(fēng)險。一是通過各種渠道加強(qiáng)與被并購企業(yè)所在國政府的溝通。在防范審查風(fēng)險時，企業(yè)可以事先與被并購方所在國加強(qiáng)溝通，以便取得較寬松的審查環(huán)境，進(jìn)而降低審查風(fēng)險。溝通時，企業(yè)可以采取多種途徑，例如：兩國政府之間的外交渠道、兩國間的民間友好組織、新聞媒體之間、與被并購方所在國中的較有影響力的人物牽線搭橋等。通過這些途徑，企業(yè)應(yīng)盡可能取得被并購方所在國政府的支持，以及贏得東道國人民的理解。此外，企業(yè)也可以承諾在關(guān)于社會就業(yè)、市場穩(wěn)定、法律法規(guī)等方面盡可能地滿足東道國政府以及社會方面的要求，并且在并購前爭取與被并購企業(yè)間的友好合作，提高被并購方對本企業(yè)的滿意度。通過采用這些措施，一定程度上可以幫助我國企業(yè)營造較寬松的并購環(huán)境，并提高跨國并購的成功率。二是設(shè)定境外子公司進(jìn)行并購。在跨國并購中，一些國家可能因為保護(hù)本國企業(yè)等方面的原因，會設(shè)置一些跨國并購壁壘，在審查方面給予并購方許多障礙，以阻止并購的進(jìn)行。對于此情況，企業(yè)可以通過在國外設(shè)立自己的全資子公司，并且以子公司的名義對被并購企業(yè)進(jìn)行并購。通過此種方法，不單單可以在很大程度上規(guī)避審查風(fēng)險，而且在緩解被并購方員工出于某些影響所引起的負(fù)面情緒上有比較大的優(yōu)勢。3.爭取有利的支付方式。針對我國支付方式以現(xiàn)金支付為主的這一現(xiàn)狀，本文認(rèn)為，我國企業(yè)應(yīng)充分發(fā)揮自身所具有的特點(diǎn)，利用中國市場廣闊、勞動力較便宜等優(yōu)勢與被并購企業(yè)開展談判，盡可能地為企業(yè)爭取最合理的支付方式。特別是被并購企業(yè)存在財務(wù)困難而急于出售時，我國企業(yè)可通過積極溝通和談判來獲取被并購企業(yè)的好感與認(rèn)同，爭取被并購企業(yè)所提供的賣方融資和換股支付等別的支付模式，進(jìn)而在跨國并購中節(jié)約大量現(xiàn)金，減緩巨額資金壓力。4.重視技術(shù)整合，提高對方共享意愿。我國企業(yè)在跨國并購整合期間，一方面應(yīng)該加強(qiáng)與被并購企業(yè)的高層進(jìn)行關(guān)于技術(shù)使用層面的溝通聯(lián)系，重視被并購企業(yè)的知識產(chǎn)權(quán)，設(shè)法取得被并購企業(yè)高層關(guān)于技術(shù)使用方面的支持。另一方面，及時地與被并購企業(yè)的員工進(jìn)行深入溝通交流，重視技術(shù)人員并盡可能地挽留，制定相關(guān)獎勵措施激勵技術(shù)人員的研發(fā)創(chuàng)新，并且鼓勵雙方技術(shù)人員間的交流學(xué)習(xí)，以便促進(jìn)雙方的技術(shù)融合與創(chuàng)新。值得注意的是，進(jìn)行企業(yè)間的技術(shù)整合雖然可以獲取外來技術(shù)、提升企業(yè)技術(shù)實(shí)力，但這不是主要途徑,企業(yè)最主要的是應(yīng)該在充分領(lǐng)悟外來技術(shù)的水平上，發(fā)揮主觀能動性對外來技術(shù)進(jìn)行不斷的升級改造，使之最終成為企業(yè)自己的核心技術(shù)。5.制定相應(yīng)措施提高盈利能力，以降低償債風(fēng)險。在跨國并購中，企業(yè)因為支付了大量的資金或者承擔(dān)了較高的債務(wù)，可能會導(dǎo)致企業(yè)在跨國并購后期無力償還所欠債務(wù)，進(jìn)而引起財務(wù)風(fēng)險。而降低償債風(fēng)險的最好辦法之一，就是努力提高并購雙方間的盈利能力。盈利能力的提高，可以使得企業(yè)在跨國并購后期產(chǎn)生更高的利潤，獲得更多的留存收益，進(jìn)而增強(qiáng)企業(yè)的償債能力。針對提高盈利能力的問題，本文主要有如下措施：首先，重點(diǎn)分析并購雙方之間所具有的優(yōu)勢與劣勢，對于并購雙方間能夠?qū)崿F(xiàn)互補(bǔ)或者產(chǎn)生規(guī)模協(xié)同效應(yīng)的核心業(yè)務(wù)應(yīng)該進(jìn)行大力發(fā)展。其次，制定適合企業(yè)發(fā)展的營銷策略和研發(fā)計劃，以提高企業(yè)的銷售量與產(chǎn)品競爭力。最后，在企業(yè)經(jīng)營期間，對比經(jīng)營計劃與實(shí)際狀況間存在的差異，認(rèn)真分析其形成的原因，及時向總公司反饋情況，并進(jìn)行相應(yīng)的經(jīng)營調(diào)整，以保證盈利的持續(xù)穩(wěn)定。

作者:黎黎 單位:常寧市交通旅游建設(shè)投資有限公司