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一、溫州地區(qū)中小民營企業(yè)的融資現(xiàn)狀與困境

（一）溫州中小民營企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)狀

浙江省溫州市歷史上曾經(jīng)以獨(dú)一無二的“溫州模式”全國聞名，民營經(jīng)濟(jì)是溫州市經(jīng)濟(jì)發(fā)展的典型模式，全市遍地都成長著中小企業(yè)，它們對(duì)溫州經(jīng)濟(jì)的發(fā)展做出了無與倫比的貢獻(xiàn)。溫州市的主要產(chǎn)業(yè)是輕工業(yè)，從多個(gè)指標(biāo)看溫州輕工業(yè)在全國都是位居前列的。但是制造業(yè)的利潤目前在持續(xù)下滑，先進(jìn)制造業(yè)發(fā)展相對(duì)滯后，這對(duì)于溫州來說并不是一個(gè)樂觀的趨勢(shì)。當(dāng)前溫州中小民營企業(yè)的發(fā)展面臨很大壓力。在近十幾年來溫州市資本市場(chǎng)迅速發(fā)展的背景下，溫州人經(jīng)營的側(cè)重點(diǎn)不斷從小商品經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向到對(duì)資本的經(jīng)營中，將積聚的民間資本投入到炒房等行為中，這類資本經(jīng)營動(dòng)用的民間資金高達(dá)一千億元。然而這種投機(jī)性的投資收益在近些年來越來越少，最終導(dǎo)致中小企業(yè)財(cái)務(wù)狀況瀕臨崩潰。2008年金融危機(jī)導(dǎo)致的中小企業(yè)倒閉的數(shù)量達(dá)到了數(shù)百家。民營中小企業(yè)自身經(jīng)營過程中資金鏈薄弱，企業(yè)規(guī)模小、資金少、人員素質(zhì)低，宏觀政策的扶持也不足，比如中小企業(yè)的稅費(fèi)負(fù)擔(dān)重。同時(shí)，溫州的現(xiàn)代商貿(mào)業(yè)務(wù)發(fā)展滯后、地方性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管缺失、融資渠道狹窄等都是制約溫州中小企業(yè)發(fā)展的因素。

（二）溫州中小民營企業(yè)的融資需求與困境

根據(jù)中國人民銀行溫州市中心支行提供的數(shù)據(jù)，溫州中小企業(yè)內(nèi)源融資占比超過一半，主要來自于企業(yè)的盈余與股東的投資增加。它們以家族經(jīng)營的形式存在，偏好對(duì)控制權(quán)無影響的內(nèi)源融資，初期依靠自己較低的利潤水平來維持經(jīng)營。它們?cè)诔鮿?chuàng)期和之后規(guī)?；l(fā)展期的融資需求比較小，主要是依靠原始資本的積累以及金融機(jī)構(gòu)的信用。但困難的是企業(yè)在成長期對(duì)資金的需求量很大，融資難主要是體現(xiàn)在這個(gè)階段。這一階段中，銀行貸款是中小企業(yè)使用的主要融資方式之一。溫州市如今的正規(guī)金融機(jī)構(gòu)比較健全，各大商業(yè)銀行的人民幣存貸款余額均已由十年前的一千多億元增長到了2012年的七千多億元，貸款余額在十年間增長了十倍。無論是貸款余額與生產(chǎn)總值之比，還是貸款余額與存款余額之比，溫州市的比值都是高于全國水平的。然而中國人民銀行溫州市中心支行對(duì)250家樣本中小民營企業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前僅有5%的企業(yè)對(duì)資金無需求，溫州市共有三十多萬家中小民營企業(yè)，資金需求可想而知是多么龐大。在這三十多萬家企業(yè)中，超過70%的企業(yè)是急需資金的。而企業(yè)取得的大量貸款卻用于了投機(jī)行為，大量的民間資本也都流入到了各種非正規(guī)的互助社等民間機(jī)構(gòu)。

二、溫州地區(qū)中小民營企業(yè)融資困境的成因分析

（一）企業(yè)自身方面

1．公司治理脆弱

就企業(yè)性質(zhì)而言，溫州中小企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)比較大，同時(shí)，其實(shí)物資產(chǎn)相對(duì)少，可以作為抵押品的資產(chǎn)少，難以獲取銀行貸款。許多企業(yè)都仍處于家族經(jīng)營和經(jīng)驗(yàn)管理方式階段，很難建立有效的監(jiān)督機(jī)制。同時(shí)，會(huì)計(jì)和出納這兩個(gè)崗位的職責(zé)劃分不清，企業(yè)的現(xiàn)有會(huì)計(jì)制度也不健全，中國人民銀行溫州市中心支行在2012年的對(duì)250家樣本中小企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，有38%的中小企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表中缺失現(xiàn)金流量表，同時(shí)還存在許多企業(yè)的現(xiàn)金流量記錄缺乏真實(shí)性。許多企業(yè)的高層管理者缺乏財(cái)務(wù)管理觀念，沒有做到適度消費(fèi)、理性投資，而將大量企業(yè)流動(dòng)資金投入房地產(chǎn)，使流動(dòng)性短缺的問題極其突出，負(fù)債能力低。

2．信息不對(duì)稱

企業(yè)內(nèi)控缺陷會(huì)導(dǎo)致企業(yè)在提供財(cái)務(wù)信息時(shí)資料不夠充分、真實(shí)，這時(shí)金融機(jī)構(gòu)是處于信息上不利地位的，它們不了解企業(yè)的融資目的、投資意圖，也不了解企業(yè)是否有充足的抵押品，而處于信息優(yōu)勢(shì)的民營中小企業(yè)則可以利用這一點(diǎn)做出逆向選擇，這樣一來金融機(jī)構(gòu)就承擔(dān)著更大的貸款收不回來的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，信息不對(duì)稱也會(huì)導(dǎo)致信息交易成本增加，一旦投資者最終能獲取的預(yù)期收益無法彌補(bǔ)投資成本，則企業(yè)就會(huì)流失這些潛在投資者，從而導(dǎo)致企業(yè)資金鏈斷掉。

（二）金融體系方面

1．現(xiàn)有金融體系上的缺陷

據(jù)中國人民銀行的統(tǒng)計(jì)，正規(guī)金融機(jī)構(gòu)對(duì)溫州的資金投入雖然高于全國平均水平，但借款時(shí)的資產(chǎn)評(píng)估手續(xù)卻非常繁瑣，辦理機(jī)構(gòu)分布非常分散，工商局、稅務(wù)局等等程序安排復(fù)雜，導(dǎo)致中小企業(yè)要獲取一筆銀行貸款要等上數(shù)幾個(gè)月，急迫的資金需求被一再擱置。這些復(fù)雜的程序耗費(fèi)將近20%的貸款成本。同時(shí)，地方性的金融機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)份額指標(biāo)上大規(guī)模萎縮，能適應(yīng)當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的服務(wù)水平低下。農(nóng)村信用合作社這一類金融組織存在著較高的風(fēng)險(xiǎn)性，業(yè)務(wù)相較之下無序不穩(wěn)健，所以在溫州民營企業(yè)融資方面的效率還不夠理想。

2．現(xiàn)有擔(dān)保體系上的缺陷

金融機(jī)構(gòu)在提供貸款時(shí)，為了減少風(fēng)險(xiǎn)，都會(huì)有相應(yīng)的抵押和擔(dān)保規(guī)定。然而溫州擔(dān)保機(jī)構(gòu)規(guī)模小，自有資本金少，當(dāng)顧客有大筆貸款需要擔(dān)保時(shí)，這些機(jī)構(gòu)就難以負(fù)荷。銀行對(duì)這些擔(dān)保機(jī)構(gòu)的審查也會(huì)格外嚴(yán)格苛刻，因此它們的功能又進(jìn)一步地受到了限制。同時(shí)，這些民營的擔(dān)保機(jī)構(gòu)并沒有相應(yīng)的金融監(jiān)管部門來約束和牽制它們的業(yè)務(wù)及行為，有些位高權(quán)重者竟然可以私自挪用大額的擔(dān)保金，這是存在著很大安全隱患的。

（三）宏觀政策方面

國家在信貸政策上的支持力度還有待提高，國家雖然針對(duì)溫州地區(qū)出臺(tái)了《關(guān)于鼓勵(lì)和促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的若干政策意見》、《中小企業(yè)促進(jìn)法》，但這些政策、法令都缺乏具體的法規(guī)來落實(shí)。國家對(duì)利率的調(diào)整不夠靈活，利率改革進(jìn)程緩慢且范圍狹窄。雖然溫州市在2002年和2012年先后兩次被國務(wù)院批準(zhǔn)為金融改革綜合試驗(yàn)區(qū)，民間基層的改革從來沒有停止過，但頂層制度的支持與落實(shí)卻一直不足，導(dǎo)致金融改革、利率市場(chǎng)化總也無法徹底成功，至今溫州金融體制改革幾乎沒有太多明顯的效果，仍行還徘徊在多年前的起跑線上。

三、溫州地區(qū)中小民營企業(yè)融資困境破解的對(duì)策建議

（一）企業(yè)經(jīng)營管理層面

1．公司治理方面

溫州民營企業(yè)應(yīng)當(dāng)從家族經(jīng)營模式轉(zhuǎn)變成所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離的法人治理結(jié)構(gòu)。建立完善的監(jiān)督機(jī)制，才能減少道德風(fēng)險(xiǎn)與“一次性博弈”的發(fā)生概率。企業(yè)主自身也應(yīng)有長遠(yuǎn)的眼光，不能盲目消費(fèi)、盲目投資。財(cái)務(wù)管理要職應(yīng)該由科班出身，具備較高的財(cái)會(huì)專業(yè)技能的人才擔(dān)當(dāng)。中小企業(yè)可以通過對(duì)外招聘的形式吸引優(yōu)秀的人才，同時(shí)應(yīng)該對(duì)在職員工進(jìn)行培訓(xùn)，鞏固加強(qiáng)員工專業(yè)知識(shí)運(yùn)用能力。

2．企業(yè)信用方面

企業(yè)能成功經(jīng)營的重要基礎(chǔ)就是自己品牌的價(jià)值，名牌就是一種信用，在借貸市場(chǎng)上它就是通行證。中小企業(yè)應(yīng)該建立良好完善的聲譽(yù)機(jī)制，向金融機(jī)構(gòu)傳達(dá)自己信譽(yù)高的信號(hào)，從而使信息不對(duì)稱的問題會(huì)減少，交易成本、融資成本降低。同時(shí)，應(yīng)利用銀行關(guān)聯(lián)來提升企業(yè)信用。銀行關(guān)聯(lián)是指企業(yè)可以聘請(qǐng)?jiān)?jīng)有銀行工作背景的人員加入到自己的企業(yè)，利用該人員對(duì)金融行業(yè)的熟悉與專業(yè)技能，制定出更能幫助企業(yè)獲得貸款的融資方案，同時(shí)形成潛在的聲譽(yù)和擔(dān)保。

（二）金融體系層面

1．改善現(xiàn)有金融機(jī)構(gòu)并引入互聯(lián)網(wǎng)金融

在完善現(xiàn)有金融機(jī)構(gòu)的建設(shè)上，溫州應(yīng)該注重建立與中小民營企業(yè)相配套的金融體系和監(jiān)督體系。比如小的社區(qū)銀行。同時(shí)應(yīng)給予充分的政策扶持，提供資金來建設(shè)中小金融機(jī)構(gòu)，提供教育咨詢來引導(dǎo)正規(guī)金融機(jī)構(gòu)明確自己在市場(chǎng)中的定位?；ヂ?lián)網(wǎng)金融是相對(duì)于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的一種創(chuàng)新性的融資渠道。這種新型的金融形式運(yùn)用了網(wǎng)絡(luò)大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、智能搜索等IT技術(shù)，具備大規(guī)模數(shù)據(jù)的優(yōu)勢(shì)，并且有著移動(dòng)通訊技術(shù)，改善了傳統(tǒng)融資方式下的信息不對(duì)稱的問題，從而巧妙地解決了信貸配給問題。2014年溫州涌現(xiàn)出了大量互聯(lián)網(wǎng)金融的網(wǎng)貸P2P平臺(tái)，然而，通過審核的民營中小企業(yè)并不算太多，貸款的總規(guī)模也不大，還有很大的發(fā)展空間?；ヂ?lián)網(wǎng)金融也存在數(shù)據(jù)的安全性會(huì)相對(duì)低的通病，這一潛在風(fēng)險(xiǎn)需要有力的外部監(jiān)控體系來控制。

2．改善現(xiàn)有擔(dān)保機(jī)構(gòu)并引入物流金融

首先，溫州民營擔(dān)保機(jī)構(gòu)應(yīng)該遵循《公司法》，給予中小企業(yè)擔(dān)保費(fèi)用和保證金金額上的優(yōu)惠；其次，政府也應(yīng)通過財(cái)政支出、調(diào)整稅收體系來給予這些信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)發(fā)展的空間，利用保資金的倍數(shù)效應(yīng)，使中小企業(yè)獲得更多的貸款。同時(shí)，可以建立多種形式的擔(dān)保機(jī)構(gòu)，如互助性質(zhì)的擔(dān)保機(jī)構(gòu)，或者商業(yè)性質(zhì)的專業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)、不以盈利為目的的擔(dān)保機(jī)構(gòu)。在解決擔(dān)保困難問題上，物流金融是一條創(chuàng)新之路。在物流金融這種方式下，企業(yè)將找到辦法使動(dòng)產(chǎn)可以轉(zhuǎn)變成金融機(jī)構(gòu)愿意認(rèn)可的質(zhì)押品。這種新的方式又叫做融通倉融資，先將中小企業(yè)的原材料或者產(chǎn)成品作為反擔(dān)保物，存放在第三方物流企業(yè)的融通艙內(nèi)，再根據(jù)這個(gè)獲得銀行的貸款，隨后在后續(xù)經(jīng)營過程中分階段地進(jìn)行還款。近年，溫州市交運(yùn)集團(tuán)物流分公司成功地與溫州市交通銀行、開億金屬有限公司達(dá)成了物流金融合作的協(xié)議，經(jīng)預(yù)測(cè)，該物流公司若是采用第三方物流經(jīng)營的模式運(yùn)轉(zhuǎn)，所能獲得的年?duì)I業(yè)收入將突破一億元。物流金融這種方式在成本上也是可行的，能讓中小民營企業(yè)處于更加主動(dòng)的地位。然而，這種方式的缺陷是存在信用風(fēng)險(xiǎn)，需要通過增強(qiáng)信任感，建立長期的合作伙伴關(guān)系，完善商品服務(wù)的評(píng)估與監(jiān)管工作等來解決。

（三）宏觀政策層面

從根本上來說，溫州地區(qū)基層政府應(yīng)該先明確當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略，把握溫州豐富的地緣優(yōu)勢(shì)和豐富的民間資本，去引導(dǎo)整個(gè)產(chǎn)業(yè)去鞏固自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力。從立法上來說，應(yīng)確立一些能落到實(shí)處的具體法規(guī)，減少一些無效率的審批環(huán)節(jié)。比如明確地規(guī)定信貸擔(dān)保的用途、金額、對(duì)象以及費(fèi)用。在貨幣與財(cái)政政策上，應(yīng)進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)中小企業(yè)貸款利率浮動(dòng)的幅度，對(duì)資金鏈斷裂的中小企業(yè)進(jìn)行財(cái)政撥款并制定幫助風(fēng)險(xiǎn)投資的稅收政策。政府還可以組織各種培訓(xùn)會(huì)和研討會(huì)，糾正機(jī)關(guān)干部的歧視態(tài)度，保證中小企業(yè)的合法權(quán)益。同時(shí)，直接融資渠道的拓寬是非常重要的，中小企業(yè)在新三板上市融資作為直接融資的一種方式，有利于企業(yè)快速融資，同時(shí)也能幫助企業(yè)提升銀行信貸額度和獲取地方政府的政策扶持，為中小企業(yè)的跨越式發(fā)展提供了機(jī)遇。但中小企業(yè)也將面臨管理費(fèi)用增加、券商督導(dǎo)、審計(jì)標(biāo)準(zhǔn)提高、法律事務(wù)咨詢?cè)黾?，所以企業(yè)應(yīng)該學(xué)習(xí)充分利用好新三板。天使融資也是直接融資的一種形式，溫州近年來涌現(xiàn)出了許多天使投資人，雖然他們并不像美國的天使投資人那么專業(yè)，也不具備強(qiáng)大的人脈與資深的管理經(jīng)驗(yàn)積累，發(fā)展的程度遠(yuǎn)不及美國，但也應(yīng)該注意到，溫州市眾多小額貸款公司與天使投資人也有相似之處，提供貸款的對(duì)象基本上一致，這或許是天使投資這種形式發(fā)展的有利條件。

作者:陳靜修 單位:中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)