導(dǎo)語：海外電力工程項(xiàng)目投資匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避對策一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

1匯率風(fēng)險(xiǎn)的概述

匯率風(fēng)險(xiǎn)泛泛的來說一般分為三大部分，即折算風(fēng)險(xiǎn)、交易風(fēng)險(xiǎn)以及經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。在這其中折算風(fēng)險(xiǎn)又被稱為會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，一般來說是指在當(dāng)前的外幣和本幣進(jìn)行交易兌換的過程當(dāng)中，因?yàn)閰R率自身的改變而使得資產(chǎn)負(fù)載表上的相關(guān)數(shù)據(jù)發(fā)生波動(dòng)。交易風(fēng)險(xiǎn)一般來說是指在進(jìn)行通過外幣對于債券的債務(wù)進(jìn)行收付的時(shí)間里，其經(jīng)濟(jì)主體因?yàn)樽陨淼淖儎?dòng)而產(chǎn)生了損失的這種可能性。第三種經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)就是指經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，這是因?yàn)閰R率自身變動(dòng)較大直接造成的跨國經(jīng)營的公司資深的收入或者支出發(fā)生了相應(yīng)的變化而造成的各種風(fēng)險(xiǎn)。相對于前兩種風(fēng)險(xiǎn)而言經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)自身對于跨國電力公司的影響力要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于前兩種，其復(fù)雜程度也遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于前兩種。這種風(fēng)險(xiǎn)要貫穿整個(gè)企業(yè)經(jīng)營的體系。因此，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避將成為當(dāng)前電力企業(yè)海外工程項(xiàng)目投資規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的核心。

2匯率風(fēng)險(xiǎn)的基本類型

2.1資金風(fēng)險(xiǎn)

對于當(dāng)前的海外項(xiàng)目工程進(jìn)行投資來說，無論是對于個(gè)人還是對于單位，其項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)仍然是最大的。正是因?yàn)檫@樣，如何來把企業(yè)自身的利益進(jìn)行維護(hù)和保持，把整體資金鏈的安全問題降到最低，就是當(dāng)前我們國家的跨國電力企業(yè)首先要考慮的重點(diǎn)問題。

2.2匯率所帶來的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

因?yàn)槊總€(gè)國家的政治體制都有差異，因此沒有任何兩個(gè)國家的稅收政策是完全相同的。正是基于這種因素的考慮，為了能夠?qū)@種不確定因素干預(yù)進(jìn)行盡可能的降低，海外電力承包公司應(yīng)該提前做好準(zhǔn)備，針對別國的法律所引起的稅收利率變化以及相應(yīng)的征收范圍框架下進(jìn)行對應(yīng)的金融防范，要對相應(yīng)的從業(yè)人員業(yè)務(wù)水平進(jìn)行提升，并且相對要掌握當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易合作當(dāng)中的各種情況和政策，使得企業(yè)自身能夠更好地對外進(jìn)行投資業(yè)務(wù)發(fā)展，獲得經(jīng)濟(jì)利益。

2.3不同交付貨幣匯率風(fēng)險(xiǎn)

在當(dāng)前的情況下，這種風(fēng)險(xiǎn)是絕大多數(shù)在海外進(jìn)行投資施工的電力企業(yè)都會(huì)遇到的核心問題。因?yàn)槲覀儑夷壳盀橹惯€是處于外匯管制狀態(tài)，在境外進(jìn)行采購或者是在境外進(jìn)行服務(wù)所使用和收到的都是美元。但是在國內(nèi)進(jìn)行各種物資采購的時(shí)候使用的卻是人民幣。因?yàn)槿嗣駧诺纳?，國?nèi)的物價(jià)相對于國外來說是上漲的，使得匯率風(fēng)險(xiǎn)加大。還有另一種情況就是，交貨方使用兩種貨幣進(jìn)行交付，而本地的貨幣相對于另一種貨幣（一般多是美元）來說往往是處于貶值的狀態(tài)。比如上個(gè)世紀(jì)90年代末，我們國家在印尼進(jìn)行了大量的工程建設(shè)，但是印尼因?yàn)閲噎h(huán)境問題導(dǎo)致貨幣大幅度的貶值，以前通過美元進(jìn)行簽署的各種電力的BOT項(xiàng)目因?yàn)殡娰M(fèi)收入出現(xiàn)斷裂而直接導(dǎo)致無法進(jìn)行兌現(xiàn)，因此很多的投資者被迫選擇了退出項(xiàng)目，給投資人帶來了極其巨大的經(jīng)濟(jì)損失。在2006年，上述悲劇又在哈薩克斯坦再次上演，外商投資的積極性被徹底打滅。最近，河北國華滄東發(fā)電有限公司在印度尼西亞國家電網(wǎng)項(xiàng)目中收到的結(jié)算款是有兩種貨幣組成的：印尼盾和美元。但是因?yàn)樽罱鼑H金融環(huán)境持續(xù)緊張，印尼盾的貶值程度遠(yuǎn)超當(dāng)初的設(shè)想，因此只能被迫采用掉期工具進(jìn)行對沖壓力，不過收效甚微。

3海外電力項(xiàng)目工程下的匯率風(fēng)險(xiǎn)特性

如果目前的國內(nèi)投資項(xiàng)目在一個(gè)相對平穩(wěn)健康的環(huán)境中運(yùn)行的時(shí)候，那么這個(gè)企業(yè)其自身的著眼點(diǎn)更多放在比如這個(gè)項(xiàng)目的市場預(yù)期或者是項(xiàng)目本身收益率等情況。因?yàn)橄鄬碚f風(fēng)險(xiǎn)范圍更小，影響面更窄，因此企業(yè)對于這種可控制的風(fēng)險(xiǎn)抵御力和控制力更強(qiáng)。但是，因?yàn)楫?dāng)前海外的投資項(xiàng)目要面臨更多的獨(dú)特性風(fēng)險(xiǎn)，一旦這些風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)在企業(yè)面前，由于針對性措施相對薄弱，其影響的范圍也相對較大。

3.1匯率風(fēng)險(xiǎn)預(yù)估的不確定作用

海外投資是遠(yuǎn)離中國國情的客場作戰(zhàn)。國際金融環(huán)境復(fù)雜萬分，稍有風(fēng)吹草動(dòng)該國匯率就會(huì)發(fā)生巨大的變化。因?yàn)楫?dāng)前項(xiàng)目的環(huán)境復(fù)雜程度無法被準(zhǔn)確估量，因此風(fēng)險(xiǎn)預(yù)估當(dāng)中的大量不確定因素也無法被確認(rèn)。比如說項(xiàng)目的審批以及立項(xiàng)階段就存在大量不可控制的因素雙方的關(guān)稅以及稅收和環(huán)保政策，以及針對性的用工政策改變或者調(diào)整，國內(nèi)環(huán)境的動(dòng)蕩、當(dāng)?shù)氐牟孔逦溲b沖突或者不同種族之間的沖突，政權(quán)的更迭，內(nèi)戰(zhàn)以及外敵的入侵等等都會(huì)對項(xiàng)目運(yùn)作的環(huán)境產(chǎn)生巨大的影響。

3.2風(fēng)險(xiǎn)入侵的不確定作用

海外項(xiàng)目所面臨的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性向來不是各自獨(dú)立的，而是互相之間有著巨大的關(guān)聯(lián)以及影響的。比如各種非商業(yè)內(nèi)容的政治局面可能會(huì)導(dǎo)致各種正常商業(yè)局面的巨大變化。在巨大的利益誘惑面前，東道主國家也有可能把正常的商業(yè)活動(dòng)變?yōu)檎位顒?dòng)，從而使得投資方蒙受巨大的利益損失。比如在過去的五年，因?yàn)檎?quán)的更迭，中國在朝鮮的損失就已經(jīng)達(dá)到了一個(gè)極大的數(shù)字。正因?yàn)槿绱?，政治風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)化或者經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)政治化在海外投資項(xiàng)目就成為一個(gè)無法忽視的內(nèi)容。

3.3風(fēng)險(xiǎn)的延續(xù)性

因?yàn)樵诤Ｍ馐┕?，?zhàn)線拉得長，后勤或者統(tǒng)籌項(xiàng)目無法跟得上，因此對于需要完整的物流鏈和資金鏈的項(xiàng)目來說，只要有一環(huán)出現(xiàn)問題就會(huì)導(dǎo)致全盤皆輸?shù)目赡馨l(fā)生。比如一些進(jìn)行境外的帶料加工項(xiàng)目，在這些物料的進(jìn)出口貿(mào)易部分就會(huì)面臨各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，比如關(guān)稅或者匯率。而在國內(nèi)，這些巨大的風(fēng)險(xiǎn)可能就縮小到了簡單的物流費(fèi)這一點(diǎn)上。

4電力海投工程匯率風(fēng)險(xiǎn)管理

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前我國海外項(xiàng)目投資已遍及全球一百多個(gè)國家和地區(qū)，然而，由于本國與他國貨幣匯率的變動(dòng)，海投工程的利潤和投資效益都會(huì)受到很大的影響。作為電力投資運(yùn)營企業(yè)，必須盡快適應(yīng)國際金融市場波動(dòng)的事實(shí)，提高應(yīng)對人民幣升值風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)的國際競爭力及企業(yè)的管理水平，從而促進(jìn)海外工程投資有序進(jìn)行。

5案例分析

本文接下來將會(huì)通過一個(gè)簡單的案例來分析海外工程項(xiàng)目投資當(dāng)中我國電力投資運(yùn)營企業(yè)是如何回避匯率風(fēng)險(xiǎn)的。

5.1融資匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理

200x年x月，中國某電力公司與某國政府指定的國家電力公司簽訂了整個(gè)項(xiàng)目的股東協(xié)議，雙方經(jīng)過友好協(xié)商，決定以9:1的比例在該國注冊成立針對性的項(xiàng)目公司。1年之后的11月，這個(gè)項(xiàng)目公司就和國家開發(fā)銀行簽署了融資協(xié)議，獲得了15年的1.2億美元有限追索貸款，成功達(dá)到了實(shí)現(xiàn)融資關(guān)閉的結(jié)果，這一切都是在項(xiàng)目開工前進(jìn)行辦理的，也就是說，規(guī)避了融資的關(guān)閉風(fēng)險(xiǎn)。這個(gè)項(xiàng)目公司在和中國的母公司進(jìn)行總承包合同的簽訂時(shí)，所使用的貨幣是美元而不是人民幣，和整個(gè)項(xiàng)目的融資必中進(jìn)行相互配合，這樣就充分的規(guī)避了在整個(gè)建設(shè)期當(dāng)中匯率變動(dòng)會(huì)給匯率造成的各種影響。在建設(shè)期間的融資匯率風(fēng)險(xiǎn)就得到了極大的控制。再考慮到運(yùn)營期的還本付息風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，項(xiàng)目公司和該國電力公司還簽署了一項(xiàng)協(xié)議，約定90%的電費(fèi)通過美元進(jìn)行結(jié)算，這使得項(xiàng)目公司的收入和還本付息幣種進(jìn)行了匹配，匯率本身產(chǎn)生的變動(dòng)影響降低到了最小數(shù)值。同時(shí)，剩余的10%試用了該國的貨幣進(jìn)行支付和結(jié)算，但是該國貨幣對美元的匯率就采用了該國中央銀行在結(jié)算日的時(shí)候所公布的匯率執(zhí)行，同時(shí)項(xiàng)目的電價(jià)基于通貨膨脹和物價(jià)上升的考慮，每年上漲1%左右。這樣就在最大程度上規(guī)避了風(fēng)險(xiǎn)。

5.2外幣匯兌風(fēng)險(xiǎn)的控制

該投資目的國與中國不同，并不進(jìn)行外匯的管制，因此整個(gè)項(xiàng)目公司的10%電費(fèi)的該國貨幣收入就可以直接在該國進(jìn)行兌換，這就大大降低了外匯進(jìn)行管制時(shí)所帶來的可能損失的風(fēng)險(xiǎn)。然后在整個(gè)項(xiàng)目的建設(shè)期工程的支出和融資的幣種都是美元，同時(shí)電費(fèi)收入以及利息等等的貨幣種類也都是美元，因此整個(gè)匯率變動(dòng)的項(xiàng)目相對來說對收支整體干預(yù)有限。

6結(jié)論

本文所述的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理流程及規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的方法已在上述兩個(gè)海投案例中得到了實(shí)際應(yīng)用，幫助了國內(nèi)的海投單位成功規(guī)避了外匯風(fēng)險(xiǎn)，取得了不錯(cuò)的經(jīng)濟(jì)效益。當(dāng)前我們國家的境外電力投資才剛剛起步，因?yàn)楫?dāng)前的境外投資環(huán)境和政治環(huán)境跟我們國家有著明顯的不同，同時(shí)也由于國際金融環(huán)境的復(fù)雜多變，我們國家的電力企業(yè)必須盡快適應(yīng)這種復(fù)雜的情況，通過靈活多變的手段來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，提升管理水平，使得海外工程嚴(yán)格有序的進(jìn)行下去。

作者:辛將 單位:河北國華滄東發(fā)電有限公司