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［摘要］在金融危機(jī)后這個(gè)時(shí)代背景下,人民幣國(guó)際化面臨著難得的歷史機(jī)遇,外部阻力已經(jīng)不大,人民幣國(guó)際化已經(jīng)成為必然。本文先從貨幣國(guó)際化的條件開始分析,導(dǎo)出人民幣國(guó)際化的條件,最后給出一些政策建議。

［關(guān)鍵詞］貨幣國(guó)際化；人民幣國(guó)際化；條件

1貨幣國(guó)際化的條件

一國(guó)貨幣的國(guó)際化是該國(guó)經(jīng)濟(jì)和政治實(shí)力提高的表現(xiàn),因此當(dāng)一個(gè)國(guó)家綜合實(shí)力達(dá)到一定程度時(shí),該國(guó)貨幣國(guó)際化勢(shì)在必行。從各發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣國(guó)際化的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,一國(guó)貨幣國(guó)際化所要具備的條件如下。

第一,經(jīng)濟(jì)規(guī)模。強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力是一國(guó)貨幣國(guó)際化的基本條件,一國(guó)貨幣作為國(guó)際貨幣所要具備的職能都和該國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力密不可分。經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平越高,經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)越多樣,抵御貨幣國(guó)際化所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)能力就越大,作為國(guó)際清算貨幣和國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的地位就越穩(wěn)定。從現(xiàn)有的國(guó)際化貨幣來(lái)看,該國(guó)的GDP總量都是排在世界前列。

從圖1可以看出,作為國(guó)際化貨幣的發(fā)行國(guó),歐盟、美國(guó)、日本、英國(guó)GDP總量占世界的比重都比較大,但是作為第三大經(jīng)濟(jì)體的中國(guó),人民幣仍然不是國(guó)際貨幣。

第二,國(guó)際貿(mào)易規(guī)模。一個(gè)國(guó)家在世界貿(mào)易中所占份額越大,該國(guó)開放度越高,其貨幣流通或交易區(qū)域的規(guī)模就會(huì)越大,交易者就越熟悉該國(guó)貨幣,該貨幣交易量就越大,產(chǎn)生的規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)能降低交易成本,該貨幣作為計(jì)價(jià)單位和交換媒介就越有用。

第三,充足的清償手段。主要包括政府要擁有充足的黃金、外匯和特別提款權(quán)(SDR)儲(chǔ)備,以及從國(guó)外融資的能力,以應(yīng)付隨時(shí)可能發(fā)生的匯兌要求,使該國(guó)國(guó)際收支保持動(dòng)態(tài)平衡，維持外匯市場(chǎng)和匯率的相對(duì)穩(wěn)定。

第四,合理的匯率體制。合理的匯率體制可以保證該國(guó)貨幣的合理價(jià)值。無(wú)論是固定匯率還是浮動(dòng)匯率等方式,只要能保證該國(guó)貨幣合理的價(jià)值,就可以發(fā)揮其國(guó)際貨幣的職能。

第五,發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)。發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)雖然不是貨幣國(guó)際化的決定條件,但是它是一國(guó)貨幣國(guó)際化的助推器。沒有發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng),一國(guó)貨幣就難以實(shí)現(xiàn)高度的國(guó)際化或成為完全國(guó)際化的貨幣,更不用說(shuō)成為國(guó)際中心貨幣了。發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)可以提供該國(guó)貨幣為計(jì)價(jià)單位的各種金融產(chǎn)品的交易環(huán)境,充分發(fā)揮國(guó)際貨幣交易媒介的手段,同時(shí)一國(guó)發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)還是其貨幣成為初級(jí)產(chǎn)品計(jì)價(jià)貨幣的基礎(chǔ)。

第六,較高的政治地位。盡管經(jīng)濟(jì)因素是一國(guó)貨幣國(guó)際化的決定性和推動(dòng)性因素,但其作為世界貨幣,也需要國(guó)家政府的信譽(yù)給以價(jià)值保障,包括強(qiáng)大的軍事實(shí)力和較高的政治地位。國(guó)際貨幣發(fā)行國(guó)必須具有較強(qiáng)的政治和軍事實(shí)力,既要保證國(guó)內(nèi)政治穩(wěn)定,又要參與世界政治事務(wù),使該國(guó)免受外部世界動(dòng)亂特別是戰(zhàn)爭(zhēng)的影響,保護(hù)國(guó)家的安全以及本國(guó)貨幣的安全,以保證非居民持有的本幣資產(chǎn)的安全。

2人民幣國(guó)際化具備的條件

從影響一國(guó)貨幣國(guó)際化的條件來(lái)看,中國(guó)已經(jīng)具備了較多的有利條件。

第一,強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)規(guī)模。中國(guó)的GDP總量在2009年排名第三,超過(guò)了德國(guó),預(yù)計(jì)2010年會(huì)超過(guò)日本成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體。中國(guó)的GDP總量占世界GDP的比重的不斷提高,而且增加速度越來(lái)越快,其走勢(shì)如圖2所示。

第二,不斷擴(kuò)大的貿(mào)易規(guī)模。一國(guó)貨幣國(guó)際化的一個(gè)重要功能就是作為國(guó)際性的支付手段,而貨幣國(guó)際性支付手段主要運(yùn)用在國(guó)際貿(mào)易中,特別是一國(guó)貨幣的國(guó)際化與其出口貿(mào)易直接相關(guān)。從貿(mào)易總量上看,2009年我國(guó)商品出口占全球出口份額的8.7%,僅僅次于德國(guó)的9.5%,位列第二；而商品進(jìn)口占全球進(jìn)口份額的6.7%,僅次于美國(guó)的14.2%和德國(guó)的7.4%,位列第三。特別值得注意的是,我國(guó)和世界主要新興市場(chǎng)國(guó)家的貿(mào)易往來(lái)規(guī)模在逐漸增大同時(shí)增速較快?？傊?目前我國(guó)對(duì)外交易占全球國(guó)際交易的比重已經(jīng)足夠大,交易對(duì)象國(guó)眾多,對(duì)世界貿(mào)易具有足夠的影響力。

第三,充足的清償手段。中國(guó)的外匯儲(chǔ)備總量世界第一,有著良好的信譽(yù)以應(yīng)付隨時(shí)可能發(fā)生的匯兌要求,使得中國(guó)國(guó)際收支保持動(dòng)態(tài)平衡,同時(shí)也維持外匯市場(chǎng)和匯率的相對(duì)穩(wěn)定。

第四,強(qiáng)大的政治、軍事實(shí)力。中國(guó)現(xiàn)在在國(guó)際的政治地位不斷提高,具有較高的話語(yǔ)權(quán),同時(shí)也體現(xiàn)了其軍事實(shí)力的強(qiáng)大,因?yàn)閺?qiáng)大的軍事實(shí)力才是其強(qiáng)大政治實(shí)力的保證。

第五,合理的匯率體制。2005年7月21日,我國(guó)改革人民幣匯率形成機(jī)制,開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考“一籃子”貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。人民幣不再釘住美元,形成更富有彈性的匯率機(jī)制,這為人民幣國(guó)際化進(jìn)一步創(chuàng)造了有利條件。近期雖然人民幣大幅升值,央行貨幣委員會(huì)在2010年10月召開的第三季度例會(huì)上仍然強(qiáng)調(diào),下一階段,將進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制,重在堅(jiān)持以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ),參考“一籃子”貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié),增強(qiáng)匯率彈性。

3結(jié)論和政策建議

人民幣國(guó)際化已經(jīng)具備了充足的條件,在金融危機(jī)后的國(guó)際背景和國(guó)內(nèi)背景下,人民幣國(guó)際化已經(jīng)成為必然。正是在這個(gè)基礎(chǔ)上,本文從積極推動(dòng)和預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)方面提出了一些政策建議。

第一,進(jìn)一步加大與其他國(guó)家貨幣互換的次數(shù)和額度,實(shí)現(xiàn)全國(guó)范圍內(nèi)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算、進(jìn)一步在境外發(fā)行以人民幣為計(jì)價(jià)單位的國(guó)債等來(lái)加速人民幣國(guó)際化。這些政策都是實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化的基本條件,加大貨幣互換,可以使得人民幣在境外更多地流通,實(shí)現(xiàn)全國(guó)范圍內(nèi)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算，可以使得國(guó)際貿(mào)易中結(jié)算更為方便,同時(shí)也可以釋放更多的人民幣,而發(fā)行國(guó)債則更有利于人民幣區(qū)域化。

第二,加快上海國(guó)際金融中心的建設(shè)。每個(gè)國(guó)際化貨幣的國(guó)家都擁有一個(gè)強(qiáng)大的金融中心,如美國(guó)的紐約、日本的東京和英國(guó)的倫敦等。中國(guó)如果要實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化,就要把上海建設(shè)成為一個(gè)世界金融中心,建成與我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力以及人民幣國(guó)際地位相適應(yīng)的國(guó)際金融中心。

第三,進(jìn)一步發(fā)揮香港成熟金融市場(chǎng)的功能。充分利用香港國(guó)際金融中心的優(yōu)勢(shì),不斷擴(kuò)大以人民幣為計(jì)價(jià)單位的金融資產(chǎn)的規(guī)模和交易水平,實(shí)現(xiàn)人民幣在香港的自由流通。香港作為成熟的金融市場(chǎng)和相對(duì)獨(dú)立的金融中心完全可以應(yīng)對(duì)人民幣的自由流通,這樣可以在一定程度上緩解熱錢進(jìn)入內(nèi)地對(duì)人民幣升值的壓力。為此,我們可以考慮在香港建立一定規(guī)模的人民幣外匯交易市場(chǎng),當(dāng)然這個(gè)規(guī)模要有嚴(yán)格的限制。

第四,建立對(duì)人民幣流進(jìn)或者流出的統(tǒng)計(jì)和監(jiān)管體系。由于人民幣還處于國(guó)際化的初級(jí)階段,尚不具備區(qū)域核心貨幣和霸權(quán)貨幣的支配地位,很容易遭到外部沖擊,因此有必要建立以中央銀行為主導(dǎo)、各類金融機(jī)構(gòu)參與的有關(guān)人民幣流進(jìn)或流出的統(tǒng)計(jì)系統(tǒng)。鑒于目前對(duì)巨額人民幣非法流出防范不力的現(xiàn)狀,應(yīng)樹立以疏導(dǎo)為主的治理思路,創(chuàng)建利己與利他統(tǒng)一的利益驅(qū)動(dòng)機(jī)制,配合法律上的打壓堵截的手段,在源頭上遏制人民幣的非法流出。

第五,實(shí)施穩(wěn)定的貨幣政策。國(guó)際資本的“大進(jìn)大出”會(huì)對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生劇烈的震動(dòng),并對(duì)其宏觀經(jīng)濟(jì)政策尤其是貨幣政策產(chǎn)生非常不利的影響,中央銀行貨幣調(diào)控面臨困難,對(duì)人民幣匯率產(chǎn)生大幅偏離的壓力,容易導(dǎo)致國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格劇烈變動(dòng),外匯儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)調(diào)整難度加大,大量短期資本的流入或流出將成為金融危機(jī)爆發(fā)的導(dǎo)火線。因此,實(shí)施穩(wěn)定的貨幣政策,可以保證國(guó)家經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展,可以預(yù)防國(guó)際資本的“大進(jìn)大出”。

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