導(dǎo)語：電子支付貨幣指標(biāo)影響論文一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

【摘要】電子支付與電子支付工具，正逐步走進(jìn)我們的生活。從大額支付到零售貿(mào)易，伴隨電子交易量的劇增，電子支付正以前所未有的速度向前發(fā)展。電子支付的快速發(fā)展加快了貨幣流通，減少了流通中的通貨，從而對(duì)貨幣政策的中介指標(biāo)產(chǎn)生了影響。

【關(guān)鍵詞】電子支付電子貨幣中介指標(biāo)

一、電子支付概述

電子支付與電子支付工具，正逐步走進(jìn)我們的生活。從大額支付到零售貿(mào)易，伴隨電子交易量的劇增，電子支付正以前所未有的速度向前發(fā)展。電子支付的快速發(fā)展加快了貨幣流通，減少了流通中的通貨，從而對(duì)貨幣政策的中介指標(biāo)產(chǎn)生了影響。

所謂電子支付，指的是電子交易的當(dāng)事人，包括消費(fèi)者、商家和金融機(jī)構(gòu)，使用安全電子手段通過網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行的貨幣支付或資金流轉(zhuǎn)。

二、電子支付對(duì)貨幣政策中介指標(biāo)的影響

貨幣政策中介指標(biāo)是為實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)而選定的中間性或傳導(dǎo)性金融變量。貨幣政策中介指標(biāo)應(yīng)具有可控性、可測(cè)性、相關(guān)性、抗干擾性以及與經(jīng)濟(jì)體系、金融體制良好的適應(yīng)性。目前，世界上市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)的國家，一般選擇利率、貨幣供應(yīng)量、超額儲(chǔ)備金和基礎(chǔ)貨幣這幾個(gè)金融變量作為貨幣政策的中介指標(biāo)，而有些國家也把匯率包括在內(nèi)。電子支付中電子貨幣的引入將不可避免的對(duì)貨幣政策的中介指標(biāo)產(chǎn)生影響。

1、中央銀行可控制的基礎(chǔ)貨幣的規(guī)模將趨于減少

在現(xiàn)代銀行制度下，貨幣供應(yīng)量取決于基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)兩大因素。貨幣供應(yīng)量是基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)的乘積。如果用M表示貨幣總量，B表示基礎(chǔ)貨幣量，m表示貨幣乘數(shù)，則全社會(huì)貨幣供應(yīng)量可用公式表示為：

M＝B×m

B=M0＋銀行準(zhǔn)備金總額＝流通中的通貨＋銀行準(zhǔn)備金總額

電子支付的發(fā)展將減少流通中的通貨，而銀行準(zhǔn)備金的數(shù)量則由法定準(zhǔn)備金率與超額準(zhǔn)備金率決定。電子支付對(duì)現(xiàn)金的替代作用，使得中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模發(fā)生變化，為維持資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模，可能會(huì)引起商業(yè)銀行在中央銀行準(zhǔn)備金的變化，由于他們共同決定金融機(jī)構(gòu)在中央銀行的存款數(shù)量，為簡化討論，將他們合稱為準(zhǔn)備金率。中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表如表1－1所示。

在資產(chǎn)負(fù)債表中，中央銀行最大的負(fù)債是流通中的通貨。

資料來源：BISBaselOct.1996ImplicationsforCentralBanksofDevelopmentofElectronicMoney.

電子支付的使用使流通中的通貨減少，從而降低了資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模。

在許多發(fā)展中國家，金融當(dāng)局不僅通過發(fā)行貨幣來得到鑄幣收益，還通過發(fā)行公共債務(wù)（包括商業(yè)銀行在中央銀行的存款）來得到鑄幣收益。

電子支付的發(fā)展與電子貨幣的非中央銀行壟斷發(fā)行使流通中的貨幣需求減少，減少了金融當(dāng)局的鑄幣收益。如表1－3所示，鑄幣稅收入對(duì)中央銀行支出具有顯著的影響。

資料來源：BISBaselOct.1996ImplicationsforCentralBanksoftheDevelopmentofElectronicMoney.

可見，由于電子支付的替代作用，使得中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模縮小，而且鑄幣稅收收入減少。中央銀行在進(jìn)行公開市場(chǎng)操作調(diào)節(jié)貨幣量時(shí)，可能會(huì)因?yàn)橘Y產(chǎn)不夠而發(fā)生困難。如上所述，在中央銀行沒有特殊干預(yù)的情況下，銀行準(zhǔn)備金總額將處于下降趨勢(shì)。同時(shí)由于電子支付的替代作用，流通中的通貨將會(huì)減少，因此基礎(chǔ)貨幣也呈下降的趨勢(shì)。

2、電子支付對(duì)貨幣供應(yīng)總量的影響

電子支付減少了流通中的現(xiàn)金，直接影響到中央銀行基礎(chǔ)貨幣的數(shù)量，并通過貨幣乘數(shù)對(duì)貨幣供應(yīng)量產(chǎn)生巨大影響，尤其是對(duì)M1的影響。在現(xiàn)代銀行體制下，存款是通過基礎(chǔ)貨幣的再創(chuàng)造而產(chǎn)生的，貨幣供給等于基礎(chǔ)貨幣量與貨幣乘數(shù)之積?；A(chǔ)貨幣等于流通中的通貨加上商業(yè)銀行在中央銀行的存款，也就是商業(yè)銀行在中央銀行的準(zhǔn)備金數(shù)量，可見，電子支付對(duì)流通中的通貨的替代作用會(huì)通過三個(gè)途徑影響：（1）由于流通中的通貨數(shù)量減少而影響M1；(2)通過改變商業(yè)銀行在中央銀行的準(zhǔn)備金數(shù)量而影響M1；（3）通過貨幣乘數(shù)對(duì)M1產(chǎn)生影響。

貨幣供應(yīng)量可以表示如下：

M＝B×（1＋k）/[(re)(1k)k]=B×m

r為法定準(zhǔn)備金率，e為超額準(zhǔn)備金率，t為定期存款與活期存款的比率，k為現(xiàn)金與存款比率。

短期內(nèi)，在貨幣乘數(shù)變動(dòng)不大的情況下，基礎(chǔ)貨幣減少，并通過貨幣乘數(shù)的作用，將會(huì)使貨幣供應(yīng)量大為縮減。但從長遠(yuǎn)角度看，銀行間競爭加劇，會(huì)適當(dāng)減少超額準(zhǔn)備金。而流通中現(xiàn)金的日益降低，會(huì)使現(xiàn)金與存款比率大為縮減，從而使貨幣乘數(shù)加大，因此，即使基礎(chǔ)貨幣下降，但乘數(shù)的加大所產(chǎn)生的乘數(shù)效應(yīng)將使貨幣供應(yīng)變化不大，或略為上升。

傳統(tǒng)上，具有交換媒介功能的主要是通貨和商業(yè)銀行的活期存款，因此M1由這兩種資產(chǎn)組成。由于電子貨幣的特殊性，同時(shí)也是為了分析的需要，在不影響M0、M1、M2等原有貨幣定義等基礎(chǔ)上，本文將定義新狹義貨幣M1e，借以引入電子貨幣。

M1e=現(xiàn)金十活期存款十電子貨幣存款

引入電子貨幣存款后的貨幣定義見表1－4。

從這個(gè)定義可以看出，假如資金從儲(chǔ)蓄存款賬戶轉(zhuǎn)向電子貨幣存款賬戶，M1e就會(huì)上升，而M1卻不受影響；當(dāng)資金從活期存款賬戶轉(zhuǎn)入電子貨幣存款賬戶M1就會(huì)下降，而M1e不變，這些都是因?yàn)镸1e本身已包含了電子貨幣存款賬戶。

這說明，貨幣乘數(shù)m1e和m2的大小是與現(xiàn)金與存款比率k成相反方向變化的。隨著流通中的現(xiàn)金被電子貨幣取代，k的大小將毫無疑問地下降，此時(shí)，新狹義貨幣乘數(shù)m1e和廣義貨幣乘數(shù)m2也將變大。即使貨幣供應(yīng)量B下降，通過乘數(shù)效應(yīng)將不會(huì)使貨幣供應(yīng)發(fā)生很大的變化?？梢?，電子支付,尤其是電子貨幣對(duì)流通中通貨的替代作用，使得傳統(tǒng)意義上的基礎(chǔ)貨幣的作用弱化。

3、電子支付對(duì)利率的影響

利率是一定時(shí)期利息額與借貸資本額的比率。利率的高低是資本借貸市場(chǎng)上的資本供應(yīng)量和資本需求量共同決定的。

如果貨幣供給與貨幣需求不是同步變化，則利率必然會(huì)變化。當(dāng)貨幣供給小于貨幣需求時(shí)，利率將會(huì)上升，必將使貨幣資本向借貸市場(chǎng)大量流動(dòng)，但是貨幣流通速度的加快，必然會(huì)對(duì)利率的上升幅度和上升期限進(jìn)行限制，使得利率上漲的幅度不至于太高，上漲期限也較傳統(tǒng)貨幣大為縮短；反之亦然。

也就是說，電子貨幣的出現(xiàn)，貨幣流通速度加快，使得利率的變化幅度變得更小，浮動(dòng)期限更短，如果中央銀行不能準(zhǔn)確、及時(shí)判斷資本市場(chǎng)的變化，那么它通過利率進(jìn)行宏觀貨幣供給的調(diào)控能力就會(huì)減弱。這無疑給中央銀行的調(diào)控能力提出了更高的要求。

由此可見，電子支付的替代作用使得基礎(chǔ)貨幣減少，但對(duì)利率本身并沒有直接的影響，只是利率變化更為敏感。

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