導語：規(guī)范和改善貨幣市場的必要性一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

市場續(xù)濟體制要求資源配置要以市場為基礎(chǔ)，一切圍著市場轉(zhuǎn)，因此市場活動的主體要有自主性，一切生產(chǎn)要素要市場化，國家宏觀調(diào)按也要以市場為支點實現(xiàn)間接化.與此相適應(yīng)金融體制的改革目標應(yīng)該是:資金的商品化和融資的市場化，金融主體的企業(yè)化和所有制形式的多元化，金融宏觀調(diào)控間接化，調(diào)控手段的多樣化.要實現(xiàn)這一改革目標，需從多方面人手，但本文認為目前最重要的一環(huán)是規(guī)范和完善貨幣市場，因為以上目標無一不和貨幣市場有關(guān)。

一、為什么要規(guī)范和完善貨幣市場?

貨幣市場是金融市場的重要組成部分.金融市場是實現(xiàn)資金融通的場所，按資金供應(yīng)期限的長短，一般把金融市場劃分為資本市場和貨幣市場.所謂資本市場又稱長期資金市場，是指供應(yīng)中長期資金的市場，一般包括中長期信貸和股票、債券等期限較長的證券買賣，長期資金主要用于資本形成方面;所謂貨幣市場又稱短期資金市場，是指供應(yīng)短期資金的市場，一般包括短期信貸、銀行間同業(yè)拆放和各種期限較短的票據(jù)和證券的流通，短期資金主要用于政府部門、銀行、企業(yè)和個人的短期周轉(zhuǎn)方面.由于貨幣市場資金用途的特殊性，所以它具有以下三個主要特點:第‘，貨幣市場的信用工具具有高度的流通性，它們一般期限短、風險低、流動性很強，都有很活躍的次級市場，隨時可以出售變成現(xiàn)金.正是從這個意義上說它們近似于貨幣，故稱為貨幣市場.第二，貨幣市場的信用工具種類繁多，從發(fā)達國家看，主要有各種商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單、短期國庫券、同業(yè)拆放等.第三，利率的市場化程度高。貨幣市場的利率隨著貨幣資金的供求狀況靈活地波動，及時地反映了資金供求狀況.正是貨幣市場的上述幾個特點，使它具有以下幾項功能，成為我們目前要規(guī)范和完善貨幣市場的重要依據(jù).

1.成為中央銀行調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的重要支點，為其提供重要的市場工具.由于在貨幣市場上流通的金融工具流動性很強，極易變成現(xiàn)金.因此對市場上的貨幣供應(yīng)量具有重要影響.種類繁多的金融工具又為調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量提供了多樣化可操作的市場工具，如中央銀行通過公開市場業(yè)務(wù)，在貨幣市場上大量買賣國庫券，可調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣，從而調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量。此外在廣泛使用票據(jù)的基礎(chǔ)上大力開展票據(jù)的買賣、貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)，使中央銀行又可通過調(diào)整對商業(yè)銀行的票據(jù)再貼現(xiàn)率來影響貨幣市場的基準利率，從而影響貨幣供應(yīng)量.

2.為彌補財政短期赤李提供了一條重要渠道.國家財政日常的收支經(jīng)常會出現(xiàn)不平衡。當出現(xiàn)赤字時，過去我們常采用的辦法是向銀行借款，在銀行信貸規(guī)模不縮小的情況下，實際上是一種“透支”，“倒逼”中央銀行增加基礎(chǔ)貨幣的發(fā)行。長此以往，形成中央銀行對貨幣供應(yīng)量難以控制.有了發(fā)達的貨幣市場，財政日常出現(xiàn)收支差額所需的短期融資則可通過貨幣市場上有規(guī)律地發(fā)行和交易短期國庫券來實現(xiàn).既為財政彌補短期赤字提供了渠道，也為閑散資金提供了投資的機會。

3.為解決企業(yè)資金短缺提供了一條正常的規(guī)范化渠道.我國正處于經(jīng)濟高速發(fā)展時期，資金供求矛盾會長期存在，尤其是在中央加強宏觀調(diào)控、緊縮銀根的時期，企業(yè)流動資金短缺更成為一種普遍的現(xiàn)象、突出的問題.由于我國信用制度尚不發(fā)達，信用工具很少，缺少正常的、廣泛的和規(guī)范的籌資來源和籌資渠道，企業(yè)的資金短缺通常以互相拖欠的“三角債”及利用銀行的拆借資金的形式出現(xiàn)，從而造成企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動由于三角債的制約而步履維艱，更造成了整個經(jīng)濟生活和金融秩序的棍亂。有了規(guī)范化的貨幣市場，就為企業(yè)、金融機構(gòu)提供了穩(wěn)定的短期資金融通的場所，也有利于提高資金的使用效率。

4.為建立規(guī)范化的金融市場打下基礎(chǔ)，創(chuàng)造條件.金融市場(包括長期和短期)的建立和完善是一個漫長的過程，尤其對于我國來說，過去的金融市場幾乎是一個空白，則更需要一個循序漸進的過程。人們金融意識的增強、金融知識的普及、金融機構(gòu)的金融工具和金融形式的發(fā)展、金融業(yè)務(wù)技術(shù)的提高、整個信用制度的發(fā)達，都要在不斷的摸索和實踐中逐步實現(xiàn)。由于貨幣市場的信用工具種類多，流動性強，參與面廣，給了人們極好的鍛煉機會，使目前已經(jīng)逐步發(fā)展起來的以口頭協(xié)議、打白條、掛帳等形式表現(xiàn)的民間信用和商業(yè)信用逐步以票據(jù)形式代替，走向規(guī)范化，從而為整個金融市場的規(guī)范化打下基礎(chǔ)。

二、怎樣規(guī)范和完善貨幣市場?

經(jīng)過若干年的發(fā)展，我國的貨幣市場已初具規(guī)模，但還很不完善、很不規(guī)范，比如市場上的金融形式和金融工具較單一，主要是銀行間同業(yè)拆借，票據(jù)市場還很落后;信用工具不規(guī)范，沒有普及采用票據(jù)的形式，流通受到限制;融資用途扭曲，不是用于日常周轉(zhuǎn)，而是用于流動資金或固定資金貸款，有的甚至用于炒房地產(chǎn)、炒股票，等等.規(guī)范和完善貨幣市場，應(yīng)從多方面人手，最根本的是市場主體的行為要規(guī)范，即建立起有效的行為動力機制和約束機制，這還有賴于整個經(jīng)濟體制的改革，有賴于現(xiàn)代企業(yè)制度的建立和現(xiàn)代金融制度的建立，從而解決企業(yè)和銀行行為扭曲、融資用途扭曲的問題.除此之外，從貨幣市場本身的建設(shè)來說，筆者認為重點應(yīng)解決以下幾個問題:

第一，增發(fā)短期國庫券。西方發(fā)達國家貨幣市場上流通的最主要的信用工具是短期國庫券，而且形成了國庫券的定期發(fā)放制度和合理的期限結(jié)構(gòu).如美國3個月和6個月期的每周發(fā)行一次，9個月和1年期的則每月發(fā)行一次.這種制度使國庫券成為財政調(diào)節(jié)日常收支和中央銀行調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的有力手段.而我國雖然從1981年開始發(fā)行國債，但期限都較長，短期國庫卷尚未成為貨幣市場上的資金來源，這對貨幣市場的發(fā)展是一個極大的限制。因此增加短期國庫券的發(fā)行量，并建立短期國庫券的定期發(fā)行制度勢在必行。通過這一辦法，使國庫券既成為財政平衡日常收支的手段，又可作為中央銀行的短期融資券，一舉兩得，這樣中央銀行就沒有必要再另外發(fā)行短期融資券，既節(jié)省了費用，又少走了彎路，國庫券(包括短期和長期)就可成為中央銀行公開市場業(yè)務(wù)的主要對象.同時，由于國庫券屬于國家信用，信用度最高，流動性最強，在國外稱“金邊債券”，成為企業(yè)和個人最可靠的短期投資對象，從而也成為短期資金融通的最好工具.

第二，擴大商業(yè)票據(jù)的使用.各種票據(jù)也是貨幣市場上的主要信用工具之一.而我國貨幣市場上的票據(jù)化程度卻非常低.票據(jù)市場要規(guī)范，必須具有法律保障，所以目前急需盡快出臺《票據(jù)法》，以規(guī)范票據(jù)種類、票據(jù)權(quán)利和義務(wù)及各種票據(jù)行為。有了票據(jù)法的保障，首先要求由于企業(yè)間的商品和勞務(wù)交易所發(fā)生的商業(yè)信用要以規(guī)范化的商業(yè)票據(jù)的形式表現(xiàn)出來.同時為了給企業(yè)提供更多的短期資金融通機會，也應(yīng)試行允許一些信譽比較好的大中企業(yè)單純?yōu)榱硕唐谌谫Y的目的而發(fā)行不以商品和勞務(wù)交易為背景的商業(yè)票據(jù);當然為了防止出現(xiàn)信用危機和信用膨脹，對此應(yīng)作出嚴格限定.從去年至今年，中央加強了宏觀調(diào)控的力度，企業(yè)普遍感到資金短缺，筆者認為這正是推廣票據(jù)使用、提高票據(jù)化程度的大好時機，要利用企業(yè)對資金的迫切要求，大面積推廣票據(jù)的使用和貼現(xiàn).只有票據(jù)得到廣泛使用，才能發(fā)展票據(jù)的貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)，貨幣市場才能進一步完善，也才能為中央銀行調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量提供又一個有力的工具—再貼現(xiàn)政策。第三、大力發(fā)展貨幣市場中介機構(gòu)—短期資金融通公司.在金融市場上，各種中介機構(gòu)對于擴大交易、活躍市場、調(diào)劑資金余缺起著重要作用.在貨幣市場上最主要的中介機構(gòu)是短期資金融通公司，它們通過擔任金融機構(gòu)同業(yè)拆借的經(jīng)紀，或買賣票據(jù)、買賣大額可轉(zhuǎn)讓定期存單等業(yè)務(wù)實現(xiàn)對企業(yè)和金融機構(gòu)資金余缺的調(diào)劑和融通。還可通過買賣政府短期國庫券開展票據(jù)貼現(xiàn)等成為中央銀行調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的重要傳導機制，它們是貨幣市場重要的參與者。我國目前的貨幣市場中介機構(gòu)還很不發(fā)達，且業(yè)務(wù)也受到很大的限制.所以，必須認識到作為活躍貨幣市場的催化劑—短資公司的重要作用，盡快大辦發(fā)展短資公司。