摘要在推進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)體制變革過程中，樹立并完善國有企業(yè)資本金預(yù)算管理制度，是優(yōu)化國有資本配置、進(jìn)步資金運(yùn)用效率的關(guān)鍵措施。本文對(duì)其現(xiàn)狀及存在的問題停止剖析，并在此根底上提出了相關(guān)的完善倡議。

關(guān)鍵詞國有企業(yè)；資本金；預(yù)算管理制度

一、國有資本的特性

國有資本是國有資本金預(yù)算的物質(zhì)內(nèi)容，明白國有資本及其相關(guān)概念是樹立國有企業(yè)資本金預(yù)算的理論前提。國有資本是指由國度一切或支配、由政府直接出資或者政府受權(quán)的部門、投資機(jī)構(gòu)出資構(gòu)成的資本及其權(quán)益。在社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)條件下，國有資本具有必要性、活動(dòng)性、效益性和運(yùn)營多樣性的特征。必要性是指國有資本不會(huì)消亡，只存在資本構(gòu)造調(diào)整的問題；活動(dòng)性是指國有資本在社會(huì)再消費(fèi)過程中表現(xiàn)為投入運(yùn)營——收益——分配——再投入的不時(shí)循環(huán)，國有資本的生命就在于活動(dòng)，活動(dòng)既有實(shí)物形態(tài)的活動(dòng)，又有價(jià)值形態(tài)的活動(dòng)，并以價(jià)值形態(tài)的活動(dòng)為主；效益性是指國有資本的增值性，增值也是國有資本的天性，國有資本必需與勞動(dòng)力、技術(shù)等消費(fèi)要素相分離，發(fā)明更多的剩余價(jià)值，提供更多的社會(huì)產(chǎn)品，同時(shí)本身也在不時(shí)開展壯大：運(yùn)營的多樣性是指作為國有資本載體的企業(yè)是多種多樣的，它們?cè)谛袠I(yè)特性、技術(shù)根底、管理程度、范圍、環(huán)境等方面千差萬別，企業(yè)的運(yùn)營方式也因而多樣化。國有資本運(yùn)營的多樣性是與國有資本股份化、分散化相隨同、互相促進(jìn)的。

二、國有企業(yè)樹立資本金預(yù)算管理制度的必要性

“資本金”是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的一個(gè)概念，簡單而言。就是“創(chuàng)辦企業(yè)的本，是企業(yè)吸收投資者投入企業(yè)資本的總和”。國有企業(yè)資本金是國有企業(yè)所占有、運(yùn)營的國有資本的數(shù)量，或者說，每個(gè)國有企業(yè)所占有國有資本的份額即構(gòu)成國有企業(yè)資本金的概念，國有企業(yè)資本金依附于國有資本而存在。經(jīng)濟(jì)體制變革的不時(shí)深化和社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的逐漸樹立，使國有經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外部環(huán)境發(fā)作了新的變化?，F(xiàn)階段提出國有企業(yè)資本金預(yù)算的緣由主要有以下兩個(gè)方面：①國度對(duì)國有資產(chǎn)的管理由過去單純強(qiáng)調(diào)產(chǎn)權(quán)管理。逐漸向產(chǎn)權(quán)管理與財(cái)務(wù)管理相分離的方式轉(zhuǎn)變；②對(duì)國有資產(chǎn)的管理也相應(yīng)從靜態(tài)的實(shí)物資產(chǎn)的管理轉(zhuǎn)變?yōu)閯?dòng)態(tài)的價(jià)值形態(tài)的資本管理。國有企業(yè)資本金預(yù)算的提出正表現(xiàn)了存在于國有企業(yè)當(dāng)中的這種轉(zhuǎn)變。

一、營運(yùn)資本管理效率衡量

30多年前，對(duì)營運(yùn)資本管理的評(píng)價(jià)局限于對(duì)存貨等單個(gè)科目的管理效率上，注重管理單個(gè)項(xiàng)目的周轉(zhuǎn)期，并衍生出應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期、存貨周轉(zhuǎn)期等指標(biāo)，用于衡量流動(dòng)資產(chǎn)的管理效率。雖然對(duì)流程資產(chǎn)的變動(dòng)具有跟蹤、評(píng)價(jià)作用，但是這類指標(biāo)忽略了流動(dòng)資產(chǎn)之間的相互影響對(duì)營運(yùn)資本的影響程度，不可避免地存在一定程度的局限性。20世紀(jì)70年代，HamptonC．Hager發(fā)表了《現(xiàn)金管理和現(xiàn)金周期》，文中提出了“現(xiàn)金周期”的這一新的概念，這一概念指企業(yè)從支付生產(chǎn)原料款項(xiàng)到生產(chǎn)、售出產(chǎn)品、回收款項(xiàng)整個(gè)時(shí)間周期。他認(rèn)為具有“現(xiàn)金周期”短的企業(yè)往往意味著具有不錯(cuò)的運(yùn)營管理效率，并認(rèn)為通過加速資金周轉(zhuǎn)，可以提高營運(yùn)資本的運(yùn)用效率，提出一系列的具體管理手段。波士頓咨詢公司首次了營運(yùn)資本生產(chǎn)率(銷售凈額／年度平均營運(yùn)資本額)指標(biāo)，它表示每一元營運(yùn)資本所帶來的銷售凈額，這一指標(biāo)給同行業(yè)競爭對(duì)手提供了相互比較的平臺(tái)，若一家公司與其競爭對(duì)手相比有著同樣的銷售收人但卻投入了更少的營運(yùn)資本，則意味著該公司節(jié)約了更多的資本和勞動(dòng)力。

二、營運(yùn)資本管理效率高低

對(duì)企業(yè)績效的影響國外學(xué)者Schifih和Lieber于1974年，Smith于1980年，Kim和Chung于1990年先后對(duì)應(yīng)收賬款、存貨、應(yīng)付賬款等三項(xiàng)營運(yùn)資本重要要素對(duì)企業(yè)績效的影響進(jìn)行了研究，并且都認(rèn)為對(duì)上述三項(xiàng)進(jìn)行整體管理能對(duì)企業(yè)績效產(chǎn)生積極的影響。實(shí)證方面，2009年，我國張寧寧、張新民、呂娟發(fā)表了《營運(yùn)資本管理效率對(duì)公司盈利能力的影響——基于中國制造業(yè)上市公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)》，該文以2004—2006年深、滬兩個(gè)交易所上市的制造業(yè)公司為樣本，對(duì)營運(yùn)管理效率與企業(yè)額盈利能力之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究，結(jié)果發(fā)現(xiàn)研究樣本表現(xiàn)出，營運(yùn)資本的管理效率與企業(yè)的盈利能力顯著相關(guān)，隨著經(jīng)營資產(chǎn)利潤率的增大，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期、存貨周轉(zhuǎn)期、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期及現(xiàn)金周期都呈下降的趨勢。因此從理論以及實(shí)證上，均證實(shí)了加強(qiáng)營運(yùn)資產(chǎn)管理效率對(duì)企業(yè)績效將產(chǎn)生顯著的正面效應(yīng)，營運(yùn)資產(chǎn)管理是企業(yè)管理的重要方面。

三、加強(qiáng)營運(yùn)資本管理的措施

（一）實(shí)施有效的內(nèi)部控制制度切實(shí)合理的內(nèi)部控制體系對(duì)于公司的營運(yùn)資本管理十分重要。內(nèi)部控制制度是對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)的整體管理，有利于規(guī)范業(yè)務(wù)運(yùn)作流程，防止業(yè)務(wù)錯(cuò)誤、舞弊，確保包括財(cái)務(wù)管理在內(nèi)的企業(yè)管理的有效性，從而有效預(yù)防相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，確保企業(yè)安全運(yùn)營。有效的內(nèi)部控制制度，是提高營業(yè)資本管理效率的前提與基礎(chǔ)。

內(nèi)容摘要：混合資本工具特有的股權(quán)屬性使之成為商業(yè)銀行一項(xiàng)新型資本管理工具。本文根據(jù)我國商業(yè)銀行資本管理的趨勢要求，通過幾種商業(yè)銀行資本工具比較來研究混合資本工具對(duì)我國商業(yè)銀行資本管理的資本管理功能，并對(duì)混合資本工具在我國的發(fā)展提出相關(guān)建議。

關(guān)鍵詞：混合資本工具商業(yè)銀行資本管理

一．混合資本工具的概念和特征

（一）概念

混合資本工具（hybridcapitalinstrument,HCI）起源于20世紀(jì)90年代初西方國家發(fā)行的信用優(yōu)先股（TrustedPreferredStock）。由于這種優(yōu)先股兼具有債券和股票兩種屬性，因此成為當(dāng)今混合資本工具的鼻祖。

隨著西方國家信用衍生金融產(chǎn)品不斷發(fā)展，信用優(yōu)先股以其股息可以在所得稅前扣除的巨大優(yōu)勢開始大行其道。在整個(gè)20世紀(jì)90年代，這種信用優(yōu)先股已經(jīng)占到所有新發(fā)行優(yōu)先股的70％以上。2004年新巴賽爾協(xié)議明確了商業(yè)銀行二級(jí)資本中混合資本的各項(xiàng)規(guī)定，于是發(fā)行混合資本工具又成為各國商業(yè)銀行補(bǔ)充資本充足率的最佳選擇。

大連冰山集團(tuán)有限公司（以下簡稱冰山集團(tuán)）是一個(gè)以資產(chǎn)為紐帶、以國有資產(chǎn)為主體。具有多元產(chǎn)權(quán)關(guān)系的大型企業(yè)集團(tuán)，十幾年來，公司緊緊圍繞發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)，實(shí)施資本運(yùn)營的戰(zhàn)略管理，使冰山集團(tuán)迅速發(fā)展：資產(chǎn)總額從0．4億元發(fā)展到5O億元，銷售收入由不足O．4億元發(fā)展到26億元，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)列居全國工業(yè)企業(yè)5O0強(qiáng)。

冰山集團(tuán)的資本運(yùn)營戰(zhàn)略管理，是隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展經(jīng)歷了由被動(dòng)到主動(dòng)、由不認(rèn)識(shí)到認(rèn)識(shí)、由資本聯(lián)合和資本積累到資本集中的過程。

一、資本運(yùn)營戰(zhàn)略管理的實(shí)施

（一）盤活資產(chǎn)的合理流動(dòng)

1、變無效資本為有效資本。8O年代中期，公司將價(jià)值I000多萬元的閑置設(shè)備作為資本對(duì)一些鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)和中小企業(yè)進(jìn)行投資人股，共控股了4個(gè)企業(yè)，參股了11家企業(yè)。目前這1000多萬元已增值到1億多元。

2、變低效資產(chǎn)為高效資產(chǎn)。對(duì)公司內(nèi)同一門類、分散經(jīng)營、重復(fù)生產(chǎn)、效益低下的資產(chǎn)，進(jìn)行專業(yè)化重組，提高資產(chǎn)運(yùn)行的質(zhì)量和效益，實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)經(jīng)營的集約化。

摘要:近年來，資本項(xiàng)目外匯管理工作落實(shí)“五個(gè)轉(zhuǎn)變”理念，促進(jìn)貿(mào)易投資便利化，資本項(xiàng)下外匯管理改革進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)。資本項(xiàng)目外匯管理改革的目標(biāo)和方式逐步明晰?，F(xiàn)就資本項(xiàng)目政策變化后如何開展事后監(jiān)管工作展開調(diào)研，并就如何轉(zhuǎn)變外匯事后監(jiān)管工作理念和宜采取的對(duì)策提出相關(guān)建議。

關(guān)鍵詞:外匯管理；監(jiān)管

隨著國家資本項(xiàng)目外匯管理改革政策密集出臺(tái)，我國資本項(xiàng)目外匯管理工作的內(nèi)容發(fā)生了巨大變化，也對(duì)新形勢下資本項(xiàng)目事后監(jiān)管工作的理念、原則、成效、手段等提出了更高的要求，改革目標(biāo)和管理方式進(jìn)一步明晰。

一、資本項(xiàng)目新政實(shí)施導(dǎo)致事后監(jiān)管工作的新變化

資本項(xiàng)目新政實(shí)施旨在改變資本項(xiàng)目外匯管理的理念和職能，通過加強(qiáng)資本項(xiàng)目業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的收集，將監(jiān)管重點(diǎn)由事前審批轉(zhuǎn)變?yōu)槭轮泻褪潞蠊芾?，加?qiáng)對(duì)銀行業(yè)務(wù)的合規(guī)監(jiān)管，并以此為契機(jī)，推進(jìn)我國資本項(xiàng)目可兌換進(jìn)程。（一）外匯管理職能變化。自2015年起，我國直接投資外匯管理轉(zhuǎn)變?yōu)橐云髽I(yè)直接投資基本信息采集和外國投資者權(quán)益登記下放給銀行辦理，基本全部取消直接投資外匯管理的行政審批，將管理重心由事前審核轉(zhuǎn)變?yōu)槭轮泻褪潞蠊芾?，基本形成了“登記為主、銀行聯(lián)動(dòng)、重在監(jiān)測”的新模式，由重流出的危機(jī)管理向均衡管理轉(zhuǎn)型，以及由重審批管理向重監(jiān)測分析和非現(xiàn)場核查的職能轉(zhuǎn)化。（二）數(shù)據(jù)來源結(jié)構(gòu)變化。隨著資本項(xiàng)目信息系統(tǒng)上線運(yùn)行，我國資本項(xiàng)目外匯數(shù)據(jù)來源極大豐富。全國所有外匯指定銀行自身、代客的全口徑資本項(xiàng)目業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)以及資本項(xiàng)目賬戶每日收、支、余數(shù)據(jù)全部按外匯局的數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)要求納入資本項(xiàng)目信息系統(tǒng)?？梢哉f資本項(xiàng)目外匯管理“大數(shù)據(jù)”時(shí)代已經(jīng)來臨，并且上述數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)了在總局的云存取和云計(jì)算。全國資本項(xiàng)目業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的收集、分析、管理、存儲(chǔ)以及數(shù)據(jù)分配方式已經(jīng)徹底轉(zhuǎn)變。（三）銀行業(yè)務(wù)要求變化。本輪資本項(xiàng)目外匯管理改革的主要表現(xiàn)形式是取消外匯局核準(zhǔn)類事項(xiàng)，將相關(guān)合規(guī)性審核直接交由外匯指定銀行把關(guān)處理，要求銀行在業(yè)務(wù)處理過程中及時(shí)、完整反饋、查詢資本項(xiàng)目系統(tǒng)相關(guān)登記信息后，直接為企業(yè)辦理相關(guān)業(yè)務(wù)，并通過信息系統(tǒng)反饋相關(guān)資金流動(dòng)和匯兌信息。銀行履行真實(shí)性審核和數(shù)據(jù)報(bào)送的責(zé)任大幅增加，外匯局對(duì)銀行的合規(guī)監(jiān)管要求也同時(shí)提升。（四）主體監(jiān)管模式變化。資本項(xiàng)目信息管理系統(tǒng)上線后，資本項(xiàng)目各項(xiàng)業(yè)務(wù)系統(tǒng)數(shù)據(jù)得以有效整合，目的是建成一個(gè)綜合的、面向主體的資本項(xiàng)目信息管理系統(tǒng)，改變?cè)邪唇灰仔袨楹蜆I(yè)務(wù)性質(zhì)的監(jiān)管模式。資本項(xiàng)目外匯業(yè)務(wù)監(jiān)管對(duì)象也逐步從企業(yè)轉(zhuǎn)向?qū)ν鈪R指定銀行的合規(guī)性監(jiān)管。（五）市場政策預(yù)期變化。近年來，資本項(xiàng)目外匯管理部門不斷簡政放權(quán)，旨在推進(jìn)資本項(xiàng)目業(yè)務(wù)的便利化。隨著人民幣國際化進(jìn)程的加快，市場對(duì)資本項(xiàng)目可兌換的呼聲和預(yù)期逐步加大。外匯局亦把加快資本項(xiàng)目業(yè)務(wù)的便利化作為推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換的基礎(chǔ)和手段，且已給相當(dāng)一部分涉匯主體帶來我國資本項(xiàng)目已經(jīng)或即將可兌換的強(qiáng)烈政策預(yù)期。

二、對(duì)資本項(xiàng)下外匯業(yè)務(wù)事后監(jiān)管工作的幾點(diǎn)思考

一、金融業(yè)界對(duì)經(jīng)濟(jì)資本這個(gè)概念并不陌生，但一直困惑于如何將這個(gè)概念與金融實(shí)務(wù)緊密聯(lián)系起來。自經(jīng)濟(jì)資本概念提出伊始，學(xué)者和實(shí)務(wù)工作者就一直在探索如何使這個(gè)概念具有實(shí)際可操作性，如何超越定性的層面，定量地、具體化地度量經(jīng)濟(jì)資本，以及如何利用各種經(jīng)濟(jì)資本指標(biāo)來深化金融企業(yè)的業(yè)績管理。這些努力總結(jié)起來，其實(shí)質(zhì)就是如何實(shí)施經(jīng)濟(jì)資本管理工作。

經(jīng)濟(jì)資本指用于承擔(dān)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或購買外來收益的股東投資總額。經(jīng)濟(jì)資本＝風(fēng)險(xiǎn)資本＋商譽(yù)。如果沒有購買外來收益計(jì)劃，經(jīng)濟(jì)資本和風(fēng)險(xiǎn)資本的差別可以忽略。而風(fēng)險(xiǎn)資本是指抵補(bǔ)一定時(shí)間段內(nèi)，給定置信區(qū)間內(nèi)資產(chǎn)和其他頭寸價(jià)值的潛在損失金額，即指能夠令損失超過資本的概率小于一定水平的資本要求。在現(xiàn)代商業(yè)銀行監(jiān)管框架下，資本能力大小決定了銀行的規(guī)模增長能力、風(fēng)險(xiǎn)抵御能力和市場競爭能力。銀行機(jī)構(gòu)開展經(jīng)濟(jì)資本管理，可以量化內(nèi)部每個(gè)業(yè)務(wù)單元和每個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)在獲得經(jīng)營收益過程中所承受的風(fēng)險(xiǎn)大小，可以實(shí)現(xiàn)對(duì)利潤的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整和對(duì)客戶的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，進(jìn)而使績效評(píng)價(jià)和經(jīng)營戰(zhàn)略更為科學(xué)。

二、銀行經(jīng)濟(jì)資本管理在中國

2004年6月26日，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)公布了以完善資本充足率框架為主要內(nèi)容的巴塞爾新資本協(xié)議，并于2006年底在十國集團(tuán)國家正式實(shí)施。中國政府為實(shí)施巴塞爾新資本協(xié)議設(shè)定的最后期限為：擁有大量海外業(yè)務(wù)的大型中國銀行須在2010年前實(shí)施。2007年2月27日中國銀監(jiān)會(huì)《中國銀行業(yè)實(shí)施新資本協(xié)議指導(dǎo)意見》規(guī)定：“銀行經(jīng)批準(zhǔn)可以申請(qǐng)暫緩實(shí)施新資本協(xié)議，但不得遲于2013年?！蓖瑫r(shí)，中國銀監(jiān)會(huì)督促大型國內(nèi)銀行，按照新資本協(xié)議規(guī)定的高級(jí)內(nèi)部評(píng)級(jí)體系，開發(fā)最復(fù)雜的信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型；要求中小銀行借鑒新協(xié)議所代表的先進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)，逐步朝先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理模式靠攏。

新資本協(xié)議提出的信用風(fēng)險(xiǎn)的初級(jí)和高級(jí)內(nèi)部評(píng)級(jí)法都要求有5年的違約概率數(shù)據(jù)，高級(jí)內(nèi)部評(píng)級(jí)法還要求有7年的違約損失率和違約風(fēng)險(xiǎn)暴露數(shù)據(jù)。因此，國內(nèi)銀行最遲需要從2008年1月開始收集數(shù)據(jù)或者推遲使用高級(jí)內(nèi)部評(píng)級(jí)法，或者從開始收集數(shù)據(jù)起7年后再使用該方法。今日，國內(nèi)銀行執(zhí)行巴塞爾新資本協(xié)議的號(hào)角已經(jīng)吹響。

管理風(fēng)險(xiǎn)的能力是銀行的核心能力，巴塞爾新資本協(xié)議其實(shí)質(zhì)體現(xiàn)了對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的要求，新資本協(xié)議要求精確計(jì)量信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)，新資本協(xié)議對(duì)銀行的資本結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)狀況、資本充足狀況等信息披露提出了更為具體的要求。如何依照新巴塞爾協(xié)議的要求，識(shí)別金融風(fēng)險(xiǎn)，利用金融風(fēng)險(xiǎn)技術(shù)建立風(fēng)險(xiǎn)模型，難確計(jì)量與完整披露銀行的風(fēng)險(xiǎn)，如何以“資本約束下盈利能力最大化”為目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)流程銀行等管理激變，建立健全全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，如何在經(jīng)營管理過程中貫穿風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)管理，這些問題的答案都在于引人經(jīng)濟(jì)資本分配和管理模式。

內(nèi)容提要:中資保險(xiǎn)公司上市有何意義？上市的條件是否具備？有哪些上市方案可供選擇？上市需要考慮哪些問題？本文對(duì)上述問題進(jìn)行了探討，闡明了自己的觀點(diǎn)。

在我國，保險(xiǎn)公司作為大量資金的供給者，以投資者的角色“入市”得到普遍認(rèn)可之后，保險(xiǎn)公司作為資金需求者而“上市”，即進(jìn)入資本市場尋求資金的問題又出現(xiàn)。中國證監(jiān)會(huì)和中國保監(jiān)會(huì)都曾表示歡迎保險(xiǎn)公司發(fā)行上市，而保險(xiǎn)公司發(fā)行上市也已被保險(xiǎn)業(yè)界認(rèn)為是籌集更大的保險(xiǎn)資本，從而保證保險(xiǎn)公司可持續(xù)發(fā)展和加快發(fā)展的最優(yōu)策略選擇。那么，中資保險(xiǎn)公司上市有何意義？上市的條件是否具備？有哪些上市方案可供選擇？上市需要考慮哪些問題？本文擬對(duì)上述問題進(jìn)行探討。

一、保險(xiǎn)公司上市的意義

保險(xiǎn)公司上市兩年前就被業(yè)內(nèi)外人士所關(guān)注，保險(xiǎn)公司如果成功上市，不僅可以迅速提高公司的品牌知名度，增強(qiáng)客戶對(duì)公司的信心，有效提升公司在市場競爭中的整體實(shí)力，而且對(duì)于公司的規(guī)范發(fā)展有極大的促進(jìn)作用。另外，保險(xiǎn)公司上市問題之所以為人們所密切關(guān)注，也不僅僅是因?yàn)樯鲜锌梢詾楸ｋU(xiǎn)公司解決融資的問題，更重要的是解決保險(xiǎn)公司的機(jī)制問題。通過公開上市，分散股權(quán)，建立起多元化的股權(quán)結(jié)構(gòu)，可以規(guī)范保險(xiǎn)公司，使其向現(xiàn)代保險(xiǎn)企業(yè)的方向發(fā)展?？梢哉f，通過上市解決保險(xiǎn)公司存在的多種問題是保險(xiǎn)公司上市的真正目的。

（一）可以擴(kuò)充資本金融資渠道，增強(qiáng)公司自身競爭力

資本金是企業(yè)存在、發(fā)展的基礎(chǔ)，是企業(yè)實(shí)力及信譽(yù)的象征，而保險(xiǎn)業(yè)的有關(guān)法律規(guī)定更使資本金在保險(xiǎn)公司的發(fā)展中具有舉足輕重的地位——資本金直接關(guān)系到保險(xiǎn)公司承保能力和償付能力的高低。對(duì)承保能力，我國《保險(xiǎn)法》第98條和第99條明確規(guī)定，“保險(xiǎn)公司對(duì)每一危險(xiǎn)單位的自留額不得超過其實(shí)有資本金加公積金總和的10％，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司當(dāng)年自留保費(fèi)不得超過實(shí)有資本金加公積金之和的4倍?！倍侗ｋU(xiǎn)公司管理規(guī)定》在第六章中對(duì)償付能力作了詳細(xì)規(guī)定，其中第81條及第82條明確規(guī)定：“保險(xiǎn)公司應(yīng)具有與其業(yè)務(wù)規(guī)模相適應(yīng)的最低償付能力?！薄氨ｋU(xiǎn)公司的實(shí)際償付能力為其會(huì)計(jì)年度末實(shí)際資產(chǎn)價(jià)值減去實(shí)際負(fù)債的差額?！背斜Ｄ芰Σ蛔闶贡ｋU(xiǎn)公司即便擁有巨大的市場份額，也不得不通過再保險(xiǎn)降低風(fēng)險(xiǎn)自留額，從而使到手的承保利潤易主。而償付能力有限不僅影響保險(xiǎn)公司市場形象及其保險(xiǎn)產(chǎn)品的吸引力，而且有可能進(jìn)一步危及保險(xiǎn)公司的存續(xù)。

客戶資本是企業(yè)智力資本的重要組成部分。上個(gè)世紀(jì)90年代初，瑞典斯堪的亞公司的智力資本主管列夫·埃得文森和加拿大帝國商業(yè)銀行的休伯特·圣翁奇提出了智力資本的概念。他們認(rèn)為，客戶資本是指企業(yè)與業(yè)務(wù)往來者之間的組織關(guān)系的價(jià)值，是客戶與企業(yè)保持業(yè)務(wù)往來關(guān)系的可能性。一般地說，構(gòu)成客戶資本的基礎(chǔ)是客戶庫、營銷渠道、企業(yè)信譽(yù)、服務(wù)力量和客戶忠誠等。

一、客戶資本的特點(diǎn)

與傳統(tǒng)的資本形態(tài)及企業(yè)智力資本中的人力資本、結(jié)構(gòu)資本相比，客戶資本存在如下特性：

1．客戶資本是企業(yè)與客戶共同形成的學(xué)習(xí)性資產(chǎn)

企業(yè)是形成客戶資本的主導(dǎo)力量，但不是惟一的力量。客戶資產(chǎn)的形成是企業(yè)與客戶交互學(xué)習(xí)的結(jié)果?？蛻魬?yīng)該是企業(yè)知識(shí)的重要源泉，是企業(yè)創(chuàng)新的重要因素。企業(yè)應(yīng)該向客戶學(xué)習(xí)的方面包括：(1)客戶通過“用中學(xué)”形成的知識(shí)；(2)客戶需求的變化；(3)客戶單位的技術(shù)瓶頸；(4)客戶可能使用某種更新產(chǎn)品的能力；(5)客戶設(shè)計(jì)產(chǎn)品的技能。

2．客戶資本具有極強(qiáng)的外生性

摘要：心理資本在企業(yè)人力資源管理中正在扮演著越來越重要的角色。分析了心理資本的概念及其要素，探討了心理資本在人力資源管理中的作用和影響，并重點(diǎn)研究了心理資本視角下的人力資源管理策略。

關(guān)鍵詞：心理資本；人力資源；心理干預(yù)

隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展以及全球化競爭時(shí)代的到來，越來越多的企業(yè)人力資源管理者開始逐步認(rèn)識(shí)到員工心理資源是組織獲取競爭優(yōu)勢的又一重要來4。眾多研究也表明，員工優(yōu)秀的心理素質(zhì)、良好的精神狀態(tài)、積極的工作態(tài)度等心理資源是組織產(chǎn)生高績效的重要4泉。因此，如何獲取、開發(fā)和利用員工的心理資源，提高組織人力資源的質(zhì)量和投資收益，進(jìn)而使組織獲得競爭優(yōu)勢，已經(jīng)成為企業(yè)人力資源管理面臨的重要問題。心理資本理論是近幾年來西方人力資源管理研究的熱點(diǎn)問題，心理資本的概念也正是在這樣的背景下提出來的。

1心理資本及其要素

心理資本是超越人力資本和社會(huì)資本的一種核心心理要素，通過投資并開發(fā)”你是誰”來獲取競爭優(yōu)勢，其基礎(chǔ)由”你是誰”組成而不是”你知道什么”或”你知道誰”。心理資本基于積極的心理學(xué)范式，關(guān)注人的積極方面和優(yōu)點(diǎn)，體現(xiàn)個(gè)人對(duì)未來的信心、希望、樂觀和毅力，關(guān)注個(gè)人或組織在面對(duì)未來逆境中的自我管理能力。在個(gè)人層面上，心理資本指促進(jìn)個(gè)人成長和績效的心理資源。在組織層面上，與人力資本和社會(huì)資本類似，心理資本通過改善的員工績效最終實(shí)現(xiàn)組織的投資回報(bào)和競爭優(yōu)勢。心理資本具有獨(dú)特性，能有效地測量和管理，通過投資與開發(fā)心理資本，能改善績效，并形成組織競爭優(yōu)勢。

由于心理資本的內(nèi)容比較廣泛，因此確定其要素選擇標(biāo)準(zhǔn)是非常有必要的。蘊(yùn)怎賊澡葬灶澤等人從積極組織行為學(xué)的角度出發(fā)，認(rèn)為心理資本的要素選擇標(biāo)準(zhǔn)至少有以下幾點(diǎn)：淤組織行為學(xué)研究領(lǐng)域中積極、獨(dú)特和具有動(dòng)力作用的要素；于具有理論與研究依據(jù)；盂可以有效測量和評(píng)價(jià)；榆屬于能夠被開發(fā)和管理的心理狀態(tài)品質(zhì)。這些選擇標(biāo)準(zhǔn)的提出使心理資本研究有別于那些具有積極導(dǎo)向的大眾化文獻(xiàn)或讀物對(duì)積極心態(tài)的倡導(dǎo)，也有別于那些宏觀積極組織研究。另外，研究者還指出，心理資本是基于狀態(tài)的，那些相對(duì)固定的特質(zhì)性自我評(píng)價(jià)不能包含在心理資本的范疇中。例如，良心、自尊、積極情緒、情緒智商等，盡管都有其理論研究背景，而且也可以有效測量，但是不易開發(fā)、改善與管理，因此不應(yīng)該屬于心理資本的內(nèi)容。也有研究者認(rèn)為，某些基于特定任務(wù)的心理狀態(tài)變量也不能作為心理資本的內(nèi)容，如自我效能感等。

資本預(yù)算是管理會(huì)計(jì)中的一項(xiàng)重要內(nèi)容。無論是理論還是實(shí)踐上，西方企業(yè)資本預(yù)算都將重點(diǎn)放在資本資源在企業(yè)內(nèi)的優(yōu)化配置上，或者說資本預(yù)算就是資本資源在企業(yè)內(nèi)的分配預(yù)算，即企業(yè)內(nèi)部項(xiàng)目間的資本配置方案。

但是，資本預(yù)算管理與資本預(yù)算是兩個(gè)不同的概念，西方財(cái)務(wù)理論所強(qiáng)調(diào)的資本預(yù)算更多的是從財(cái)務(wù)技術(shù)上考慮的，它們并沒有提出相應(yīng)的資本預(yù)算管理體系，這對(duì)西方資本預(yù)算體系無論是在理論上還是在實(shí)踐上都是最大的不足。遺憾的是，我國在引進(jìn)西方資本預(yù)算理論的同時(shí)，并沒有從批判角度對(duì)此加以審視。

一、資本預(yù)算管理是什么

目前，無論是理論界還是實(shí)務(wù)界都認(rèn)為應(yīng)強(qiáng)化預(yù)算管理的作用。預(yù)算管理首先是置于公司治理背景下的一種全方位的行為管理，它涉及到預(yù)算權(quán)限的劃分與預(yù)算責(zé)任的落實(shí)；其次它是一種全員參與式的管理，也就是說預(yù)算不等于財(cái)務(wù)計(jì)劃，預(yù)算管理不等于財(cái)務(wù)部門管理；最后，預(yù)算管理是一種機(jī)制，它能做到責(zé)任、權(quán)利與義務(wù)的對(duì)等，將預(yù)算約束與預(yù)算激勵(lì)對(duì)等地運(yùn)用到各預(yù)算主體之中。同樣的道理，如果將資本預(yù)算管理納入預(yù)算管理的范圍中，不難發(fā)現(xiàn)，資本預(yù)算管理不再也不可能單純地表現(xiàn)為財(cái)務(wù)預(yù)算方法，它是將預(yù)算方法融入到預(yù)算管理之中，從價(jià)值管理與行為管理兩方面對(duì)資本支出在不同項(xiàng)目間進(jìn)行分配、規(guī)劃與控制的一種管理行為。它至少包括以下內(nèi)容：

1、從價(jià)值管理角度看，它主要解決項(xiàng)目可行性及其選擇問題，這也是西方資本預(yù)算理論的核心內(nèi)容。但是我們認(rèn)為，這還不是價(jià)值管理的全部，它應(yīng)當(dāng)而且更重要的是解決以下問題：（1）不同項(xiàng)目間在資本分配過程中的規(guī)劃。企業(yè)在運(yùn)用凈現(xiàn)值（NPV）法進(jìn)行項(xiàng)目選擇之后，會(huì)提出不同項(xiàng)目在不同時(shí)間序列下的實(shí)施方案，由于時(shí)間的相互交錯(cuò)，A、B兩個(gè)不同項(xiàng)目在不同的時(shí)間段有不同的支出規(guī)模，因此資本預(yù)算需要了解不同時(shí)間段下的資本支出總規(guī)模，只有這樣才能真正在事先籌劃資本支出總規(guī)模對(duì)公司現(xiàn)金流出量的影響。（2）籌資預(yù)算。籌資預(yù)算是資本支出預(yù)算的核心內(nèi)容，這是因?yàn)椋旱谝?，?xiàng)目投資總額并不等于對(duì)外籌資總額，對(duì)外籌資總額是投資總額減去部分內(nèi)源性資金（如其他營業(yè)性現(xiàn)金流入量、項(xiàng)目折舊或利潤再投資等）后的凈額，因此預(yù)算的作用就在于事先明確項(xiàng)目的對(duì)外籌資總量，從而使籌資行為在事先規(guī)劃的過程中為投資服務(wù)；第二，項(xiàng)目的交錯(cuò)及資本對(duì)外需要量的影響，有時(shí)B項(xiàng)目所需之資本投入來自于A項(xiàng)目試運(yùn)行所產(chǎn)生的現(xiàn)金流，因此單純從某一項(xiàng)目來確定對(duì)外籌資總額并不完全正確，它還需要考慮其他項(xiàng)目對(duì)該項(xiàng)目的影響，從總量上進(jìn)行預(yù)算調(diào)整。（3）資本預(yù)算中責(zé)任會(huì)計(jì)。資本預(yù)算作用的發(fā)揮，關(guān)鍵在于將預(yù)算支出落實(shí)到預(yù)算主體上，為此需要將責(zé)任會(huì)計(jì)體系納入預(yù)算控制之中，針對(duì)預(yù)算主體設(shè)置責(zé)任控制中心，該中心并不是通常所說的利潤中心、成本費(fèi)用中心或投資中心，而是一個(gè)實(shí)實(shí)在在的資本支出中心，該中心的責(zé)任就在于按照責(zé)任預(yù)算的數(shù)量與范圍正確地安排資本投入，保證所支出的資本是在預(yù)算控制范圍之內(nèi)的，所支出的資本是按照既定用途投入的，其最終目標(biāo)是保證實(shí)際支出總額不超過預(yù)算或項(xiàng)目工程概算。為此，責(zé)任會(huì)計(jì)體系必須落實(shí)在責(zé)任預(yù)算主體中，建立統(tǒng)馭性賬戶，建立該賬戶的核算內(nèi)容與程序，以及相應(yīng)的報(bào)告制度。（4）資本預(yù)算與實(shí)際資本支出的過程對(duì)比與事后審計(jì)。資本預(yù)算管理效果的好壞需要通過事中監(jiān)控與事后項(xiàng)目審計(jì)來評(píng)價(jià)，事中控制是為了保證項(xiàng)目進(jìn)度及資本支出的合理性，事后審計(jì)則是對(duì)責(zé)任預(yù)算主體進(jìn)行評(píng)價(jià)的重要環(huán)節(jié)，離開事中監(jiān)控與事后審計(jì)，資本預(yù)算無法從管理上發(fā)揮其應(yīng)有的作用。事實(shí)上，西方企業(yè)的資本預(yù)算盡管強(qiáng)化資本的項(xiàng)目選擇作用，但是并不否認(rèn)項(xiàng)目的事中財(cái)務(wù)監(jiān)控與項(xiàng)目事后審計(jì)的功能，它們只不過沒有將這些功能納入資本預(yù)算范圍中罷了。

2、從行為管理角度看，它主要解決資本預(yù)算主體的定位及其相應(yīng)的責(zé)權(quán)利對(duì)等關(guān)系。這一點(diǎn)是與公司治理、公司管理相結(jié)合的。（1）從公司治理角度看，資本預(yù)算管理要明確的是：誰擁有資本分配的權(quán)力（就單一企業(yè)而言，是董事會(huì)還是總經(jīng)理或者是部門經(jīng)理；就企業(yè)集團(tuán)而言，是集團(tuán)母公司還是子公司本身等）？誰將對(duì)項(xiàng)目可行性進(jìn)行最后的評(píng)議和決策？誰有權(quán)力對(duì)已經(jīng)通過的資本支出預(yù)算進(jìn)行調(diào)整和修正？誰將對(duì)資本預(yù)算的實(shí)際效果進(jìn)行考核？等等。（2）從公司管理角度看，資本預(yù)算管理需要確定的是：如何在組織內(nèi)部確定相應(yīng)的投資和責(zé)任主體？如何確定資本預(yù)算的管理責(zé)任控制體系？如何形成內(nèi)部資本支出的責(zé)任會(huì)計(jì)體系與責(zé)任報(bào)告體系（即誰對(duì)報(bào)告的真實(shí)性負(fù)責(zé)、誰來接受責(zé)任報(bào)告、誰來評(píng)價(jià)報(bào)告等）？如何將資本支出預(yù)算與責(zé)任主體的業(yè)績掛鉤？如何評(píng)價(jià)責(zé)任中心的資本支出業(yè)績？等等。所有這些都是將資本預(yù)算作為一項(xiàng)系統(tǒng)來考慮的，它主要從行為上來規(guī)范各責(zé)任主體的管理程序、管理體制，它構(gòu)成了資本預(yù)算的重要內(nèi)容。