實務工作與書本中的最大不同點是實務中的一些原始數(shù)據(jù)需要經(jīng)過自己的判斷和計算得到書中基本上的都以條件的形式給出。實物中原始數(shù)據(jù)得到難易程度關系到工作的復雜水平。二，這個暑期社會實踐我心得體會我總結(jié)了四點：一。以前依照書本，未能接觸到現(xiàn)實的實務，通過這次學習使我對會計的感性認識上升到理性認識。為我為將來步入社會打下良好的基礎，系統(tǒng)的學習并較好的掌握了本單位的會計實務工作，理論水平和實際工作能力均得到鍛煉和提高。三，覺得學習工作以后，不只學歷重要，個人的業(yè)務能力和實際能力也顯得的非常重要。任何工作做的時間久了都是會做的實際工作中動手能力更重要，因此，認為我大學里所學的知識，與更多的實踐結(jié)合在一起，用實踐來檢驗真理，使一個本科生具備較強的處置基本實務的能力，與比較系統(tǒng)的專業(yè)知識，這才是實習的真正目的四，實際工作中必需處置好，公司內(nèi)部的關系，處置好公司內(nèi)部同事的關系，這樣在遇到難題時，同事往往主動詳細的提供協(xié)助，處置好與業(yè)務同事的關系，與業(yè)務人員及時溝通，以保證進行有的放矢，及時得到需要的信息，處置好公司業(yè)務部門同事的關系，往往能提高公司效率。

正激起了要在暑假參與實習的決心。也想通過親身體驗社會實踐讓自己更進一步了解社會，炎炎夏日列日當頭。正是因為有這樣的環(huán)境。實踐中增長見識，鍛煉自己的才干，培養(yǎng)自己的韌性，更為重要的檢驗一下自己所學的東西能否被社會所用，自己的能力能否被社會所承認。想通過社會實踐，找出自己的缺乏和差距所在

感謝期貨經(jīng)紀有限公司上海營業(yè)部能給我這個機會在這里實習，首先。先介紹一下貴公司的情況吧。

由中國最大的銅生產(chǎn)商-銅業(yè)集團公司和深圳綜合實力50強企業(yè)集團－深圳恒集團股份有限公司(現(xiàn)為中糧地產(chǎn))共同投資興辦?？偛吭O在深圳，期貨經(jīng)紀有限公司成立于1997年7月。上海、南昌設立了營業(yè)部，大連、鄭州成立有辦事處。

一直積極地協(xié)助江銅集團開展期貨保值相關業(yè)務，多年來。積累了豐富的實踐經(jīng)驗，企業(yè)套期保值和套利方面勝利地打造出了自己的核心競爭力。通過“專業(yè)的優(yōu)勢吸引客戶”真誠的服務留住客戶”共創(chuàng)價值感召客戶”始終堅持“真心實意為企業(yè)服務”經(jīng)營理念，尤其是銅期貨品種上，期貨具有突出的專業(yè)優(yōu)勢，確立了較高的市場地位和廣泛的市場影響。

擁有一流的管理和研發(fā)隊伍，期貨擁有一流的交易環(huán)境和交易系統(tǒng)。造就了一批資深期貨專家，尤其是專門成立的企業(yè)套期保值小組”銅研究中心”和“農(nóng)產(chǎn)品小組”等專業(yè)團隊，其源源不斷的研究效果，深受市場贊許。公司的規(guī)范導向，穩(wěn)健原則，服務意識，深得廣大客戶的信任、理解和支持。

炎炎夏日列日當頭。激起了我要在暑期參加見習的決心。也想通過親身體驗社會實踐讓自己更進一步了解社會，在實踐中增長見識，鍛煉自己的才干，培養(yǎng)自己的韌性，更為重要的是檢驗一下自己所學的東西能否被社會所用，自己的能力能否被社會所承認。想通過社會實踐，找出自己的不足和差距所在。

首先，感謝期貨經(jīng)紀有限公司營業(yè)部能給我這個機會在這里實習，我先介紹一下貴公司的情況吧。

期貨經(jīng)紀有限公司成立于1997年7月，由中國最大的銅生產(chǎn)商-銅業(yè)集團公司和深圳綜合實力50強企業(yè)集團－深圳恒集團股份有限公司(現(xiàn)為中糧地產(chǎn))共同投資興辦?？偛吭O在，在、設立了營業(yè)部，在成立有辦事處。

多年來，一直積極地協(xié)助集團開展期貨保值相關業(yè)務，積累了豐富的實踐經(jīng)驗，在企業(yè)套期保值和套利方面成功地打造出了自己的核心競爭力。通過“專業(yè)的優(yōu)勢吸引客戶”，“真誠的服務留住客戶”，“共創(chuàng)價值感召客戶”，始終堅持“真心實意為企業(yè)服務”的經(jīng)營理念，尤其是在銅期貨品種上，期貨具有突出的專業(yè)優(yōu)勢，確立了較高的市場地位和廣泛的市場影響。

期貨擁有一流的交易環(huán)境和交易系統(tǒng)，擁有一流的管理和研發(fā)隊伍，造就了一批資深期貨專家，尤其是專門成立的“企業(yè)套期保值小組”、“銅研究中心”和“農(nóng)產(chǎn)品小組”等專業(yè)團隊，其源源不斷的研究成果，深受市場贊許。公司的規(guī)范導向，穩(wěn)健原則，服務意識，深得廣大客戶的信任、理解和支持。

近年來，除繼續(xù)加強了在銅期貨上的優(yōu)勢外，其他品種的拓展也獲得了快速進步，尤其是農(nóng)產(chǎn)品的交易量有了較大增加。年，公司全年交易額達2628億元，比上一年又增長達88%，尤其是在期貨交易所的200多家會員中，的成交量居第一位，成交金額居第二位。的成長一直得到了監(jiān)管部門、交易所、行業(yè)協(xié)會以及廣大客戶的大力支持，更是滿載著社會各界的關懷和厚愛。是中國期貨業(yè)協(xié)會和期貨交易所為數(shù)不多的理事單位之一。9年來，公司的經(jīng)營業(yè)績持續(xù)增長，股東投資回報率穩(wěn)健上升，公司的綜合經(jīng)濟效益指標已經(jīng)位居國內(nèi)同行業(yè)前列。被稱為“放心的期貨公司”。

炎炎夏日列日當頭。正是因為有這樣的環(huán)境，正激起了我要在暑假參加實習的決心。也想通過親身體驗社會實踐讓自己更進一步了解社會，在實踐中增長見識，鍛煉自己的才干，培養(yǎng)自己的韌性，更為重要的是檢驗一下自己所學的東西能否被社會所用，自己的能力能否被社會所承認。想通過社會實踐，找出自己的不足和差距所在。

首先，感謝期貨經(jīng)紀有限公司上海營業(yè)部能給我這個機會在這里實習，我先介紹一下貴公司的情況吧。

期貨經(jīng)紀有限公司成立于1997年7月，由中國最大的銅生產(chǎn)商-江西銅業(yè)集團公司和深圳綜合實力50強企業(yè)集團－深圳恒集團股份有限公司(現(xiàn)為中糧地產(chǎn))共同投資興辦。總部設在深圳，在上海、南昌設立了營業(yè)部，在大連、鄭州成立有辦事處。

多年來，一直積極地協(xié)助江銅集團開展期貨保值相關業(yè)務，積累了豐富的實踐經(jīng)驗，在企業(yè)套期保值和套利方面成功地打造出了自己的核心競爭力。通過“專業(yè)的優(yōu)勢吸引客戶”，“真誠的服務留住客戶”，“共創(chuàng)價值感召客戶”，始終堅持“真心實意為企業(yè)服務”的經(jīng)營理念，尤其是在銅期貨品種上，期貨具有突出的專業(yè)優(yōu)勢，確立了較高的市場地位和廣泛的市場影響。

期貨擁有一流的交易環(huán)境和交易系統(tǒng)，擁有一流的管理和研發(fā)隊伍，造就了一批資深期貨專家，尤其是專門成立的“企業(yè)套期保值小組”、“銅研究中心”和“農(nóng)產(chǎn)品小組”等專業(yè)團隊，其源源不斷的研究成果，深受市場贊許。公司的規(guī)范導向，穩(wěn)健原則，服務意識，深得廣大客戶的信任、理解和支持。

近年來，除繼續(xù)加強了在銅期貨上的優(yōu)勢外，其他品種的拓展也獲得了快速進步，尤其是農(nóng)產(chǎn)品的交易量有了較大增加。2005年，公司全年交易額達2628億元，比上一年又增長達88%，尤其是在上海期貨交易所的200多家會員中，的成交量居第一位，成交金額居第二位。的成長一直得到了監(jiān)管部門、交易所、行業(yè)協(xié)會以及廣大客戶的大力支持，更是滿載著社會各界的關懷和厚愛。是中國期貨業(yè)協(xié)會和上海期貨交易所為數(shù)不多的理事單位之一。9年來，公司的經(jīng)營業(yè)績持續(xù)增長，股東投資回報率穩(wěn)健上升，公司的綜合經(jīng)濟效益指標已經(jīng)位居國內(nèi)同行業(yè)前列。被稱為“放心的期貨公司”。

摘要:在中國金融期貨經(jīng)紀業(yè)務將由期貨公司專營的政策安排下，創(chuàng)新類券商在金融期貨市場發(fā)展初期，將通過收購期貨公司，以期貨介紹經(jīng)紀商(IB)身份參與金融期貨經(jīng)紀業(yè)務。本文介紹了中國發(fā)展金融期貨的背景，分析了期貨公司獲得金融期貨經(jīng)紀業(yè)務專營資格與開展這一業(yè)務進行重組的情況，并分析了券商收購期貨公司的資格與多項的政策支持與實施。

關鍵詞:金融期貨政策；介紹經(jīng)紀商(IB)；期貨公司重組；券商收購

一、中國發(fā)展金融期貨的背景

金融期貨是一種以金融工具為標的物的期貨合約，主要分為匯率、利率和指數(shù)期貨三大類。由于金融期貨是在傳統(tǒng)金融工具基礎上衍生出來的金融創(chuàng)新的產(chǎn)物，有關監(jiān)管部門與媒體往往是將金融期貨與金融衍生產(chǎn)品(也稱金融衍生工具)在同一意義上使用。從金融衍生品具有價格發(fā)現(xiàn)和風險轉(zhuǎn)移等期貨屬性的角度來說，金融衍生品與金融期貨確實可在同一意義上使用，但其外延要大于金融期貨，國際金融市場上最為普遍運用的金融衍生品除金融期貨外，還有遠期、期權和掉期(互換)等。

金融期貨市場是當今世界最具活力、不斷創(chuàng)新，畢業(yè)論文并有廣闊發(fā)展前景的市場。世界各主要國家與地區(qū)都把發(fā)展金融期貨市場作為金融發(fā)展戰(zhàn)略中不可或缺的重要組成部分，近些年來金融期貨市場成交額大幅上升，遠遠超過現(xiàn)貨交易的發(fā)展。其中股票指數(shù)期貨(下稱“股指期貨”)則是國際上目前最熱門和發(fā)展最快的主導期貨交易品種，已成為國際資本市場中最有活力的風險管理工具之一。

國際主要證券和期貨交易所均推出了股指期貨，在不斷創(chuàng)新衍生產(chǎn)品的同時也加劇了日益激烈的金融競爭。不少國家或地區(qū)的交易所還紛紛推出以其他國家或地區(qū)主要是新興市場的股票指數(shù)為標的的期貨合約，這樣往往影響了東道國金融市場的整體發(fā)展。高額的股指期貨交易手續(xù)費收入也流入了他國交易所，還可能因此發(fā)生國際炒家在他國市場上操縱東道國股指期貨的不利情況。中國的崛起舉世矚目，正在吸引著越來越多的國際資金眷顧各種中國概念投資，境外一些交易所也十分重視中國股指期貨，且先于中國大陸推出并在繼續(xù)開發(fā)新的中國股指期貨。例如美國芝加哥期權交易所(CBOE)于2004年10月18日正式推出基于16家中國公司股票(美國上市的中國股票)構(gòu)成的中國股指期貨；香港交易所(HKEX)也于2005年5月23日開始交易新華富時中國A25指數(shù)期貨(H股+紅籌股)及期權。這些股指期貨雖然與中國相關，但因為它們都不是以A股為標的發(fā)行的而并沒有引起內(nèi)地資本市場的高度關注。而新加坡交易所(SGX)于2006年9月5日如期正式推出的新華富時中國A50指數(shù)期貨則引起了各方關注。由于在數(shù)據(jù)使用上涉嫌違約，授權SGX推出該指數(shù)期貨的新華富時指數(shù)公司正陷于與上海證券交易所信息網(wǎng)絡有限公司的訴訟。已經(jīng)于2006年10月11日進行的庭審中，該案雙方當事人在股票價格、股票指數(shù)以及股指期貨這三者上存在爭議，特別是在是否構(gòu)成違約與侵權方面雙方存在較大的分歧。該案提出了很多值得討論的問題，例如金融信息權如何界定、金融立法滯后帶來的糾紛如何解決、指數(shù)編制權的歸屬如何確定等[1]?？梢哉f，該案的意義其實已經(jīng)超越了案件本身的勝敗歸屬。中國作為A股指數(shù)的本土市場，對中國股指定價的主導權事關資本市場的穩(wěn)固，因此，人們也把這場訴訟看成是中國股指期貨的保衛(wèi)戰(zhàn)。

一是對期貨業(yè)的稅收征管定性問題。資本市場是金融領域的一個重要組成部分，作為資本市場的一個組成部分的期貨市場，其投資交易也是金融投資領域活動中的一個重要組成部分。與此相適應，期貨業(yè)理應列入金融業(yè)，按照金融業(yè)的標準繳納稅負。但是，由于我國的資本市場成立的時間較晚，加之期貨市場在市場經(jīng)濟中的特定功能未能為社會和人們所真正認識和完全了解，故在實際稅收征管中，期貨業(yè)未能被等同為金融業(yè)，而是與旅游業(yè)、餐飲業(yè)等視為同類，按照一般社會服務業(yè)標準實施稅收征管，履行納稅義務。稅收征管上的這種偏差引發(fā)了期貨業(yè)內(nèi)外人士的長期爭論而又懸而未決，對于期貨業(yè)的正常發(fā)展影響較大。

二是多征營業(yè)稅的問題。期貨公司的主要營業(yè)收入是客戶交易的手續(xù)費。期貨公司獲取的這些營業(yè)收入，成為稅務部門實施征稅的主要對象。但是，期貨公司向客戶收取的手續(xù)費還包括代期貨交易所收取、并為期貨交易所所有的手續(xù)費；換言之，期貨公司收取的手續(xù)費并不完全歸屬自己所有。手續(xù)費中屬于期貨交易所的那部分，期貨公司只是在為期貨交易所盡代收義務而已。而在實際征稅中，有的地區(qū)并沒有將期貨公司代期貨交易所收取的這部分手續(xù)費加以扣除，仍以期貨公司收取的全部手續(xù)費來作為計稅基數(shù)的依據(jù)。顯然，這種不合理的征稅辦法，加大了期貨公司不應有的稅負，多征了期貨公司的營業(yè)稅，損害了期貨公司的合法權益。

三是風險基金計提得不到認可問題。期貨市場是金融投資領域內(nèi)的高風險市場之一。為有效防范期貨市場的風險，增強期貨公司的抗風險能力，根據(jù)《商品期貨交易財務管理暫行規(guī)定》的規(guī)定，期貨公司可以按手續(xù)費收入的5％計提風險準備金，專用于彌補風險損失。然而稅務部門有關文件規(guī)定，期貨公司計提的風險準備金不能作為費用在稅前扣除，仍應納入征稅范圍。照此辦理，不僅增加了期貨公司的經(jīng)營成本，更為嚴重的是，對本已不足的風險準備金計提所得稅，進一步削弱了期貨公司的抗風險能力，為防范和化解期貨市場風險增添了壓力。

四是地方稅制的差異導致對期貨公司的重復計稅問題。稅制改革作為我國經(jīng)濟體制改革的一個重要組成部分一直在深入進行。但是，由于全國各地稅制改革進展有別，步調(diào)不一，各種特區(qū)和特殊稅制存在著較大的地區(qū)差異。有的地區(qū)完成了國稅和地稅的分離，有的則仍然實行統(tǒng)一征稅，有的甚至還實行包稅制。地區(qū)稅制的實際差異導致了期貨公司及其各地營業(yè)部的納稅困惑。有的地區(qū)對期貨公司的手續(xù)費收入總額進行全額征稅，存在著交易所和期貨公司重復征稅的不合理現(xiàn)象；地區(qū)稅制的差異也導致期貨公司營業(yè)部之間納稅成本不一，如果地區(qū)稅制協(xié)調(diào)不好，同樣也會存在營業(yè)部和公司重復納稅的問題。

總之，由于我國現(xiàn)行期貨市場稅收征管政策尚未完善，對期貨業(yè)的稅收征管存在著諸多不公平、不合理等問題，加大了期貨業(yè)的稅收負擔，沒有很好地對新興的期貨市場起到扶持、保護和促進作用。鑒于此，完善期貨市場的稅收征管政策，已經(jīng)成為期貨業(yè)久已盼望的心愿和共識。

完善現(xiàn)行期貨公司稅收征管的幾點建議

1股指期貨套期保值的基本原理和分類

股指期貨套期保值，是一種利用股票現(xiàn)貨與股指期貨價格之間的同步和一致性，實現(xiàn)股指期貨和股票現(xiàn)貨之間盈虧相抵而規(guī)避現(xiàn)貨價格波動風險的投資行為。投資者在股指期貨市場和股票現(xiàn)貨市場持有價值相等、方向相反的倉位，從而對沖系統(tǒng)性風險。按照持有股指期貨頭寸的方向，套期保值可分為賣出保值和買入保值。賣出保值是指期貨頭寸為空頭的套期保值，目的是對沖所持有的現(xiàn)貨投資組合的系統(tǒng)性風險。當投資者預期股市將要下跌，而由于各種原因不能或者不愿賣出股票，就可以通過賣出股指期貨合約對沖股市整體下跌的系統(tǒng)性風險。如果對股市下跌的預期改變，則對賣出的股指期貨合約進行平倉。該期間內(nèi)，股指期貨市場空頭倉位上賺取的利潤能夠補償持倉股票價格下跌帶來的損失。買入保值與賣出保值方向相反。利用股指期貨套期保值具有能夠有效地對沖、管理與市場整體走勢相關的系統(tǒng)性風險的特性，投資者發(fā)展出了以獲利為目的的套期保值策略，例如：期現(xiàn)套利，獲取股指期貨和現(xiàn)貨之間的價差利潤；相對價值投資，即ALPHA投資，通過量化的方法尋找相對優(yōu)秀的股票和相對劣勢的股票，并配合股指期貨對沖獲得穩(wěn)定的正收益；統(tǒng)計套期保值，投資利用數(shù)據(jù)挖掘獲得的大概率事件來進行獲利，包括事件套期保值、轉(zhuǎn)債套期保值、新股套期保值等等。這些策略的核心都是通過在不同的市場、交易品種之間建立方向相反、價值相等的頭寸，對沖指數(shù)方向性風險，獲取與市場的短暫定價錯誤、選股能力相關的絕對收益。

2股指期貨套期保值業(yè)務風險分析

雖然股指期貨套期保值是為了規(guī)避、轉(zhuǎn)移和管理風險，但由于期貨交易的特殊規(guī)則如實行保證金交易制度從而存在較大交易杠桿等原因，套期保值業(yè)務中也蘊含著一定的風險。

2.1股指期貨與股票現(xiàn)貨不匹配風險

套期保值的核心是利用股票現(xiàn)貨與股指期貨價格之間的一致性，實現(xiàn)股指期貨和股票現(xiàn)貨之間盈虧相抵。因此套期保值的原則是在期貨與現(xiàn)貨市場的頭寸應該是方向相反，價值相等的，如果二者在價值、方向上不能匹配就會出現(xiàn)風險暴露。如果二者匹配度很低，交易就變?yōu)榉较蛐缘耐稒C。巴林銀行、中信泰富、中航油等企業(yè)在套保交易中損失慘重，都是因為期貨和現(xiàn)貨兩個組合不僅沒有實現(xiàn)匹配對沖，而且還相互放大風險，導致巨額虧損。

隨著《國務院關于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》的出臺，如何進一步將證券、期貨公司建設成為具有競爭力的現(xiàn)代金融企業(yè)并成為發(fā)展中的資本市場的重要組成部分，成了業(yè)內(nèi)的重要話題之一。在發(fā)展的同時，規(guī)避其衍生的潛在金融風險也成了我們保證資本市場規(guī)范健康發(fā)展的重中之重。

在我國現(xiàn)階段，金融風險主要不是市場風險，而是一種制度性風險，切實有效的制度的出臺和實施無疑將是資本市場發(fā)展的重要保證。期貨公司作為期貨交易活動的中介組織，是銜接投資者和市場的橋梁與紐帶，在期貨市場的發(fā)展過程中一直扮演著重要的角色。但是長期以來，期貨公司的財務管理沒有統(tǒng)一的制度來規(guī)范，財務行為相對混亂，財務關系不明確，是國家財政管理的一個薄弱環(huán)節(jié)，同時也是形成商品期貨市場風險乃至金融風險的一個重要因素。另外，作為一個高風險、高投機的市場，風險控制始終是期貨業(yè)界的一個中心話題，特別是在期貨公司自身運作不規(guī)范的情況下，財務上的風險最終可能進一步演變成一種金融風險。目前期貨市場正在高速發(fā)展，對于期貨公司而言，能否形成一套健全的財務制度和風險監(jiān)控體制將是直接關系到期貨交易乃至期貨公司能否正常開展和運行的關鍵。針對目前期貨公司現(xiàn)狀，筆者從實務角度就期貨公司幾個重要的財務風險點的產(chǎn)生及如何應對進行分析和研究。

期貨公司財務風險的形成

期貨市場的運作是以期貨公司為中介進行的，期貨公司在運營過程中，因為外界條件變化或者內(nèi)部自身原因，會遇到各種風險，加之期貨業(yè)本身是個高風險行業(yè)，使得期貨公司遇到風險的概率更大。而在期貨公司內(nèi)部，最大的風險是來自于財務部門的風險。財務部門的風險往往不是單獨存在的，它的產(chǎn)生通常是各種因素交互作用的結(jié)果。

一、法規(guī)風險

1稅法方面的不確定性定位所致的風險

一、期貨公司風險管理及主要的問題分析

1.期貨公司風險管理內(nèi)涵分析。風險管理是期貨公司針對市場傳導的風險處理必須承擔的責任，在這一環(huán)節(jié)期貨公司處在被動的位置。關于期貨公司風險管理主要可從廣義及狹義的層面對其加以理解，從廣義層面來看主要是期貨公司處置的交易風險結(jié)果由誰承擔，是其在期貨市場法律環(huán)境當中所處位置及法律關系決定的。而從狹義的層面來說主要是期貨公司處置投資者由于市場價格波動產(chǎn)生的交易風險承擔的責任。風險管理是期貨公司對市場傳導來的需要分散及化解風險的義務，主要是通過一定程序及手段進行的實施，是期貨公司能否持續(xù)發(fā)展的基礎。

2.期貨公司的主要問題分析。從當前我國的期貨公司風險管理的情況來看，在諸多層面都存在著問題，主要體現(xiàn)在風險管理的具體實施過程中沒有嚴格的執(zhí)行。雖對風險管理的重要性都有著認識，但在實際的業(yè)務處理過程中還依然存在著不按規(guī)則要求辦事的狀況，經(jīng)常會發(fā)生人情及關系在風險管理當中混雜的情況。這主要是由于期貨公司面臨著嚴峻的生存壓力，所以在交易及開戶等出入金的環(huán)節(jié)會以客戶的需求為主，所以就會出現(xiàn)行情有著大波動的狀況下為滿足客戶需求遷就客戶進而違規(guī)的情況發(fā)生。另外就是期貨公司的全面風險管理體系還沒有得到完善建立，監(jiān)管制度影響著金融機構(gòu)對風險采取的態(tài)度，并通常對其風險的調(diào)和起到了重要決定作用。雖我國一些期貨公司在控制制度上有著建立，但總體來看都缺乏鮮明的個性，主要是為能夠和監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管要求相符合制定的，所以在適用性方面就會受到諸多層面的因素限制。還有就是風險識別判斷的科學性不強，缺乏進行風險管理的定量模型，不同因素對風險影響程度的諸多問題判斷是根據(jù)模糊經(jīng)驗作出的，所以就缺乏科學性。風險管理的手段相對比較單一化，風險管理的基礎相對比較薄弱，主要體現(xiàn)在客戶資信相對較差。再有就是抗風險能力低及風險管理的差異化及靈活性不足，保證金封閉運行當中有著風險存在。

二、期貨公司風險管理的問題成因及應對策略探究

1.期貨公司風險管理的問題成因分析。期貨公司的風險管理產(chǎn)生的問題因素是多樣的，法律法規(guī)的不健全是一個重要原因，我國的期貨市場法律體系正不斷完善，但其中的問題當前還比較凸顯，其中的內(nèi)容和當前飛速發(fā)展的市場需求已經(jīng)不能有效的適應。還有就是在適度的競爭環(huán)境方面相對比較缺乏，我國的期貨市場在行政色彩上較為濃厚，政府對市場的干預力相對較大。而期貨公司在一些業(yè)務上充斥著大量不正當競爭手段，這些方面都使得我國的市場秩序相對比較混亂，公司的效率也得不到有效提升，所以對期貨的風險就大大的增加了。再有就是融資渠道比較匱乏，沒有完善的外部監(jiān)管體系，這些方面的因素都是造成風險增加的因素。另外就是期貨公司的內(nèi)部問題原因，主要體現(xiàn)在其規(guī)模較小以及業(yè)務的范圍比較狹窄，管理的體制及手段都比較落后，內(nèi)部控制體系還沒有完備的體現(xiàn)出來。

2.期貨公司風險管理問題的應對策略探究。對我國期貨公司的風險管理進行完善要從多個層面進行考慮，首先要建立合規(guī)風險管理長效機制，積極的倡導合規(guī)文化建設。這是期貨公司實現(xiàn)風險管理不可或缺的一個部分。從具體的措施實施方面主要從高層做起，主動合規(guī)，全員合規(guī)，制度先行，對制度的落實及執(zhí)行情況要加強檢查，明確合規(guī)報告的內(nèi)容及途徑，建立合規(guī)問責以及內(nèi)控考核機制。同時也要能夠開展合規(guī)培訓，從而促進合規(guī)文化建設。強化內(nèi)控管理制度的建設，主要提高對風險管理的認識，明確實現(xiàn)公司戰(zhàn)略目標潛在事件的影響，對風險和機遇加以區(qū)分。要對每項可能發(fā)生的風險分為措施以及既規(guī)避和減少等幾個策略進行實施，并要從固有風險以及隨即風險的角度進行考慮，制定相關的制度以及程序從而保障相應方案的執(zhí)行。還要能夠?qū)︼L險管理的基本制度進行有效的完善，梳理業(yè)務規(guī)章制度及合規(guī)風險點，內(nèi)部合規(guī)管理制度建設要和業(yè)務管理流程執(zhí)行及修改得以有機的聯(lián)動。所以這就需要做好內(nèi)部合規(guī)管理工作，對風險進行有效的防范，要能夠打破部門間條塊分割及各自負責的部門風險管理模式，避免由于制度的缺失而產(chǎn)生合規(guī)風險點。完善退出機制及程序的設計等配套措施，要在有效市場經(jīng)濟體系當中采取優(yōu)勝劣汰的方法進行實現(xiàn)資源的有效配置。期貨公司市場退出機制會對金融體系產(chǎn)生一定影響，但只是一味進行保護也會產(chǎn)生很大的負面影響。從具體情況來看，市場經(jīng)濟過程中，倒閉是資源配置機制的重要構(gòu)成部分，而對這一情況進行處理就需要就需依靠資金支持，所以監(jiān)管者就要能夠制定出處理問題期貨公司的適當安排。構(gòu)建合規(guī)風險管理處罰機制，在這一過程中就需要建立合規(guī)的問責機制，并建立合規(guī)內(nèi)控考核方案。在這一環(huán)節(jié)主要是確定合規(guī)內(nèi)控考核指標，公司的合規(guī)風險指標主要分為重要影響及一般影響類型，從重大影響類型來看主要就是受到監(jiān)督部門及主管機關處罰等產(chǎn)生的損失。而一般的影響則是指沒有按照規(guī)范進行經(jīng)營和操作，受到監(jiān)管部門關注及公司發(fā)生風險事件所造成的媒體負面影響的情況?？己丝赏ㄟ^扣分的結(jié)果并入到公司年度績效管理考核的整體方案當中，各部們合規(guī)內(nèi)控權重比例要結(jié)合公司及各部門簽訂績效合同約定執(zhí)行。對整體的業(yè)務結(jié)構(gòu)進行調(diào)整，改善管理的模式，并要能夠形成風險控制的文化。管理模式的改善非常重要，首先要能夠?qū)镜闹卫斫Y(jié)構(gòu)進行完善，從而實現(xiàn)期貨公司決策科學化，規(guī)避內(nèi)部人控制風險，再者就是對其管理架構(gòu)進行合理化的調(diào)整，對其業(yè)務結(jié)構(gòu)也要合理化的調(diào)整，開展一些創(chuàng)新的業(yè)務。還有就是良好的風險控制氛圍能夠為期貨公司的可持續(xù)發(fā)展打下堅實的基礎，所以這就需要期貨公司在內(nèi)部要能夠形成風險控制的文化及防范風險的意識，這不僅有利于公司的發(fā)展，同時也能夠推進這一行業(yè)的文化建設進程。

一、期貨公司現(xiàn)狀

（一）期貨公司納稅收入確認方式。營業(yè)稅下期貨公司納稅計算比較簡單，一般是各獨立核算單位按照手續(xù)費收入減去支付給交易所的手續(xù)費支出后的凈額確認收入，以此計算交納營業(yè)稅，交易所返還收入一般直接記入公司總部，以結(jié)算單據(jù)作為入賬憑證。（二）期貨公司稅負。期貨公司作為我國金融市場一個不可缺少的組成部分，在優(yōu)化資源配置、繁榮國民經(jīng)濟、扶持實體經(jīng)濟發(fā)展等方面發(fā)揮著重要的作用?！盃I改增”之前期貨公司交納營業(yè)稅，稅率是5%，根據(jù)營業(yè)稅稅額再交納城建稅及教育稅附加，綜合稅率一般在5.6%，計算簡單，不存在進項抵扣的問題。假如某月收取了客戶100萬元的傭金，支付給交易所89.4萬元，則期貨公司確認10.6萬元的凈收入，應納營業(yè)稅=10.6×5%=0.53萬元，應納城建稅及教育稅附加=0.53×（7%+3%+2%）=0.0636萬元，納稅合計0.5936萬元。

二、“營改增”后面臨的問題

“營改增”實施對期貨公司的財務管理提出了挑戰(zhàn)，其收入確認、進項抵扣、納稅申報、發(fā)票管理等方面都與原營業(yè)稅下發(fā)生了很大改變。（一）“營改增”對收入確認的影響。期貨公司各核算單位收取客戶的傭金收入一部分通過公司總部支付給交易所，余下的作為各核算單位的收入入賬。增值稅要求以納稅人發(fā)生應稅行為取得的全部價款和價外費用確認為銷售額，期貨公司就不能再以手續(xù)費收入減去支付給交易所的手續(xù)費支出后的凈額確認收入了，而應該全額確認收入，支付給交易所的部分全額確認支出。仍以某月收取了客戶100萬元的傭金為例，支付給交易所89.4萬元，則應該確認收入：100/（1+6%）=94.34萬元，確認支出：89.4/（1+6%）=84.34萬元。（二）“營改增”對應納稅額產(chǎn)生的影響?！盃I改增”后期貨公司以傭金收入全額確認收入，計算銷項稅額；支付給交易所的部分憑交易所開具的發(fā)票確認進項稅額。仍以上述為例，假設稅率為6%，應確認增值稅銷項稅額=94.34×6%=5.66萬元，城建稅及教育稅附加=5.66×（7%+3%+2%）=0.68萬元，銷項稅額合計6.34萬元；應確認進項稅額為：84.34×6%=5.06萬元。假設企業(yè)有其他進項稅額1萬元，則企業(yè)當月應納增值稅：6.34-5.06-1=0.28萬元，低于應納營業(yè)稅額；假設企業(yè)無其他進項稅額，則企業(yè)當月應納增值稅為：6.34-5.06=1.28萬元，高于應納營業(yè)稅額。所以企業(yè)有無可以抵扣事項、能否取得抵扣發(fā)票對應納稅款影響較大。（三）“營改增”對進項抵扣的影響?！盃I改增”后交易所以收到公司的全部收入減去返還金額給公司開具增值稅專用發(fā)票，該項支出只能在公司總部抵扣，由于期貨公司總部收入很少，無法完全抵扣。分支機構(gòu)由于無抵扣發(fā)票，只能按照全額收入交納增值稅。（四）納稅申報之前營業(yè)稅在地稅交納，改革。后增值稅需在國稅交納，并需按照開票收入、未開票收入、各稅率進項稅額、減免稅收入、差額納稅收入及稅負分析表等填報增值稅申報表，大量數(shù)據(jù)無法從財務賬面查到，需要會計手工登記臺賬。（五）發(fā)票管理“營改增”之前期貨公司基本。不用開具發(fā)票，“營改增”之后法人客戶需要進項抵扣，期貨公司需要對符合條件的客戶按要求開具增值稅專票，同時公司也會收到大量的增值稅專票。由于增值稅發(fā)票管理的特殊性，就需要企業(yè)加強對增值稅發(fā)票的管理，在業(yè)務開展過程中，什么時間開票、開票種類、收到的發(fā)票真?zhèn)伪鎰e等問題進行甄別。

三、期貨公司如何應對

（一）績效考核計算。由于收入確認標準的改變直接導致營業(yè)收入考核數(shù)據(jù)的變化，企業(yè)在制定年度考核指標時要充分考慮增值稅對收入的影響，加強稅務策劃能力，使考核指標與實際相對應。（二）分支機構(gòu)進項抵扣問題。為符合稅務開票要求，期貨公司總部根據(jù)交易所開具的總額發(fā)票進行進項抵扣，然后再根據(jù)各分支機構(gòu)應支付給交易所的金額給各分支機構(gòu)開具增值稅專票，同時確認總部收入，各分支機構(gòu)憑總部開具的增值稅專票進行抵扣。（三）加強發(fā)票管理。公司要指定專人負責，認真學習有關增值稅的法規(guī)、政策，建立增值稅發(fā)票管理臺賬，及時勾選認證，嚴格按照增值稅管理要求開具發(fā)票。為滿足開票要求，期貨公司還需要協(xié)調(diào)當?shù)囟悇站?，而且要求公司加強增值稅發(fā)票的管理、認證、抵扣。（四）合同更改?！盃I改增”之前期貨公司簽訂的合同價款就是實際列支的成本，“營改增”之后付款金額分成了兩部分，一部分是實際成本，另一部分是應該確認的增值稅金額，印花稅按照實際成本計算交納，因而公司務必要求業(yè)務部門在簽訂合同時價稅分離。否則，印花稅將按照全額計算交納，增加企業(yè)成本。

【摘要】期貨經(jīng)紀公司要提高競爭力，關鍵的問題在于其風險管理。面對我國期貨經(jīng)紀公司風險管理的現(xiàn)存的問題，分別提出相應的管理措施，以提高期貨經(jīng)紀公司防范風險的管理水平，保證其持續(xù)發(fā)展。

【關鍵詞】風險問題措施

一、期貨經(jīng)紀公司所面臨的風險

1、市場風險。當某一合約行情出現(xiàn)連續(xù)漲停板或跌停板，如果期貨公司不能及時斬倉，滿倉操作的虧損一方難以退出，爆倉風險加大。一旦出現(xiàn)爆倉，客戶往往一走了之而由期貨公司先行承擔經(jīng)濟損失。

這一風險是期貨公司最主要同時也最難解決的風險。

2、操作風險。這類風險包括：下單員或紅馬甲報錯、敲錯客戶指令，造成風險損失；結(jié)算系統(tǒng)及電腦運行系統(tǒng)出現(xiàn)差錯，造成風險損失；沒有嚴格按照有關規(guī)章制度操作，缺乏監(jiān)督或制約，造成風險損失等。