導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫(xiě)好一篇信用風(fēng)險(xiǎn)論文，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

傳統(tǒng)的信息不確定和不對(duì)稱的問(wèn)題，使得投資人對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估不準(zhǔn)確，進(jìn)而要求高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。從根本上講，債券市場(chǎng)同股票市場(chǎng)一樣，受宏觀經(jīng)濟(jì)面如貨幣政策、市場(chǎng)信心等市場(chǎng)信息因素的影響。Galai以宏觀市場(chǎng)的定價(jià)行為作為衡量信息不對(duì)稱的程度，說(shuō)明了信息不對(duì)稱情況下，存在信用利差進(jìn)而影響企業(yè)債券估價(jià)。Moerman通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)，二級(jí)市場(chǎng)中買(mǎi)賣價(jià)差與債券的利率利差存在正相關(guān)關(guān)系，買(mǎi)賣價(jià)差與債券的期限呈現(xiàn)正相關(guān)的關(guān)系。從宏觀角度講，能夠影響企業(yè)債券價(jià)值的因素有市場(chǎng)利率、票面利率、交易量、債券剩余期限、通貨膨脹率等。以大數(shù)據(jù)的視角可以將這些因素統(tǒng)歸于“利率”，因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)的各種指標(biāo)最終都會(huì)以利率的形勢(shì)表現(xiàn)出來(lái)。另外，從微觀風(fēng)險(xiǎn)信息的角度出發(fā)，內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)問(wèn)題也可能會(huì)迫使企業(yè)在債券到期無(wú)力償還，導(dǎo)致投資者面臨違約風(fēng)險(xiǎn)。Duffie以不完全的會(huì)計(jì)信息作為指標(biāo)，提出會(huì)計(jì)信息不完整會(huì)使投資者錯(cuò)誤的評(píng)估公司的實(shí)際價(jià)值，結(jié)果是要求公司產(chǎn)生高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。Hong(2000)認(rèn)為公司歷史越悠久就能越好的提供更多的有價(jià)值的信息，從而降低了這種信息不確定性，降低風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。微觀層面影響的企業(yè)債券價(jià)值的信息，其實(shí)是對(duì)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況等的一個(gè)反應(yīng)，都體現(xiàn)對(duì)公司“信用”的評(píng)級(jí)。以“利率”和“信用”為給定關(guān)鍵字后,利用大數(shù)據(jù)搜索技術(shù)，從而找到更多企業(yè)信息，對(duì)企業(yè)債券評(píng)估具有很高的價(jià)值，運(yùn)用數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)有可以從大量的信息中提出影響企業(yè)價(jià)值的因素，這樣可以有效的解決以往的信息不確定和信息不對(duì)稱的問(wèn)題。

二、大數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)在債券信用風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)中的應(yīng)用

大數(shù)據(jù)下，我們面對(duì)的是多種多樣紛繁復(fù)雜的數(shù)據(jù)，關(guān)于企業(yè)的信息有些是我們需要的，但是很大一部分是無(wú)關(guān)聯(lián)的數(shù)據(jù)，所以采取新型的數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)，找到哪些因素能夠影響企業(yè)價(jià)值才是最關(guān)鍵的。數(shù)據(jù)挖掘就是大量的數(shù)據(jù)中，找到其中隱含的、我們看不見(jiàn)的、有價(jià)值的信息。數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)有很多種，比較常見(jiàn)的有關(guān)聯(lián)規(guī)則、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、決策樹(shù)等方法。這些方法中很多可以運(yùn)用到債券估價(jià)模型上。在當(dāng)下流行的關(guān)聯(lián)分析算法中，比較有影響力的是Apriori算法。該算法通過(guò)多次循環(huán)提取，盡可能減小候選集的規(guī)模，最終形成強(qiáng)關(guān)聯(lián)集合。這種關(guān)聯(lián)規(guī)則可以應(yīng)用到對(duì)影響企業(yè)債券信息的初期處理之中，找出哪些因素能夠?qū)瘍r(jià)值有影響，通過(guò)關(guān)聯(lián)規(guī)則可以實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)的初期整合，刪除無(wú)影響的信息。決策樹(shù)是一種預(yù)測(cè)分類方法，其目的是對(duì)數(shù)據(jù)集訓(xùn)集進(jìn)行分類，找出有價(jià)值的，隱含的信息。J.R.Quinlan提出的ID3算法根據(jù)信息增益最大化為主要屬性設(shè)置決策樹(shù)的節(jié)點(diǎn)，然后在各支樹(shù)上采用遞歸算法建立分支樹(shù)。決策樹(shù)可以用于對(duì)企業(yè)價(jià)值信息進(jìn)行分類估價(jià)，建立信用風(fēng)險(xiǎn)模型。通過(guò)決策樹(shù)對(duì)信息的分類，達(dá)到評(píng)價(jià)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)價(jià)的目的。神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)算法是模擬人體細(xì)胞間的神經(jīng)元，通過(guò)訓(xùn)練實(shí)現(xiàn)分級(jí)、聚合等多種數(shù)據(jù)挖掘目標(biāo)。神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)在債券市場(chǎng)的研究也日趨成熟，Coasts講神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用于公司財(cái)務(wù)狀況評(píng)價(jià)，發(fā)現(xiàn)利用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)預(yù)測(cè)正確率在93%。所以，利用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)挖掘可以根據(jù)提取、篩選、分類后的數(shù)據(jù)進(jìn)行債券價(jià)格的預(yù)測(cè)。通過(guò)以上3種數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)在債券市場(chǎng)上的應(yīng)用，可以很好的分析企業(yè)價(jià)值信息。關(guān)聯(lián)分析可以對(duì)找出相關(guān)信息，決策樹(shù)可以對(duì)信息進(jìn)行分類，神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)可以對(duì)債券價(jià)值做一個(gè)很好的預(yù)測(cè)。

三、總結(jié)

篇2

論文關(guān)鍵詞：銀行間市場(chǎng)；信用風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)管理

全球金融危機(jī)對(duì)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理理念的最大影響之一就是對(duì)交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)的重視。金融機(jī)構(gòu)評(píng)估對(duì)手方信用風(fēng)險(xiǎn)的方法、模型合理與否，關(guān)系到評(píng)估結(jié)果的優(yōu)劣。本文概要闡述了銀行信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方面的相關(guān)理論依據(jù)和基本做法。并對(duì)銀行間市場(chǎng)完善授信管理提出了具體建議。

一、信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估理論

銀行等金融機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法大致有統(tǒng)計(jì)模型、CAMEL模型和專家判斷模型等三種理論依據(jù)：

(一)統(tǒng)計(jì)模型

利用統(tǒng)計(jì)模型進(jìn)行信用評(píng)估的前提條件是有足夠的數(shù)據(jù)積累，一般至少需要連續(xù)3年的相關(guān)數(shù)據(jù)。

1．違約概率(ProbabilityofDefauh，PD)理論

違約概率是預(yù)計(jì)債務(wù)人不能償還到期債務(wù)(違約)的可能性。評(píng)估結(jié)果與違約率的對(duì)應(yīng)關(guān)系是國(guó)際公認(rèn)的事后檢驗(yàn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)估質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的一項(xiàng)最重要的標(biāo)尺。在商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理中，違約概率是指借款人在未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)不能按合同要求償還銀行貸款本息或履行相關(guān)義務(wù)的可能性。如何準(zhǔn)確、有效地計(jì)算違約概率對(duì)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理十分重要。不同評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)所設(shè)定的違約定義可能不同，所反映同一等級(jí)的質(zhì)量也因此而不同。只有違約定義相同的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，其評(píng)級(jí)結(jié)果才可以進(jìn)行比較。有了對(duì)應(yīng)違約率的資信等級(jí)才能真正成為決策的依據(jù)。商業(yè)銀行違約概率常用的測(cè)度方法主要有兩種：基于內(nèi)部信用評(píng)級(jí)歷史資料的測(cè)度方法；基于期權(quán)定價(jià)理論的測(cè)度方法。

2．違約損失率(LossGivenDefault，LGD)理論

違約損失率是指?jìng)鶆?wù)人一旦違約將給債權(quán)人造成的損失數(shù)額占風(fēng)險(xiǎn)暴露(債權(quán))的百分比，即損失的嚴(yán)重程度。在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈、風(fēng)險(xiǎn)日益加大和創(chuàng)新日新月異的市場(chǎng)環(huán)境中，銀行對(duì)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的量化和管理顯得越來(lái)越重要。傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法因過(guò)于簡(jiǎn)單、缺乏現(xiàn)代金融理論基礎(chǔ)等原因已經(jīng)不能適應(yīng)金融市場(chǎng)和銀行監(jiān)管的需要。以獨(dú)立身份服務(wù)于全社會(huì)公眾投資者、以公開(kāi)上市債券為主的外部信用評(píng)級(jí)對(duì)銀行內(nèi)部以信貸資產(chǎn)為主、與銀行自身有著特定聯(lián)系的資產(chǎn)組合的適用性也越來(lái)越小。因此，銀行開(kāi)始開(kāi)發(fā)類似外部信用評(píng)級(jí)但又反映內(nèi)部管理需要的內(nèi)部信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)，以適應(yīng)上述市場(chǎng)和內(nèi)部管理發(fā)展的需要。隨著銀行內(nèi)部評(píng)級(jí)體系的發(fā)展，越來(lái)越多的銀行認(rèn)識(shí)到LGD在全面衡量信用風(fēng)險(xiǎn)方面的重要作用，評(píng)級(jí)體系的結(jié)構(gòu)開(kāi)始由只注重評(píng)估違約率的單維評(píng)級(jí)體系向既重違約率又重違約損失率的多維評(píng)級(jí)體系發(fā)展。歷史數(shù)據(jù)平均值法是目前銀行業(yè)應(yīng)用最廣泛最傳統(tǒng)的方法，新巴塞爾資本協(xié)定的許多規(guī)定也采用這種方法，這種方法以其簡(jiǎn)單易操作而獲得歡迎。

(二)CAMEL模型

CAMEL評(píng)級(jí)體系是目前美國(guó)金融管理當(dāng)局對(duì)商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)、信用狀況等進(jìn)行的一整套規(guī)范化、制度化和指標(biāo)化的綜合等級(jí)評(píng)定制度。其有五項(xiàng)考核指標(biāo)，即資本充足性(CapitalAde．quacy)、資產(chǎn)質(zhì)量(AssetQuality)、管理水平(Manage—ment)、盈利水平(Earnings)和流動(dòng)性(Liquidity)。當(dāng)前國(guó)際上對(duì)商業(yè)銀行評(píng)級(jí)考察的主要內(nèi)容基本上未跳出美國(guó)“駱駝”評(píng)級(jí)的框架?！榜橊劇痹u(píng)級(jí)體系的特點(diǎn)是單項(xiàng)評(píng)分與整體評(píng)分相結(jié)合、定性分析與定量分析相結(jié)合，以評(píng)級(jí)風(fēng)險(xiǎn)管理能力為導(dǎo)向．充分考慮到銀行的規(guī)模、復(fù)雜程度和風(fēng)險(xiǎn)層次，是分析銀行運(yùn)作是否健康的最有效的基礎(chǔ)分析模型。在具體CAMEL模型的指標(biāo)及其權(quán)重選取及校驗(yàn)過(guò)程中，大多采用了回歸分析、主成分分析等統(tǒng)計(jì)方法。

(三)專家判斷模型

銀行信用評(píng)估的起點(diǎn)是對(duì)其財(cái)務(wù)實(shí)力的綜合判斷。應(yīng)從定量定性兩個(gè)角度綜合評(píng)估。經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、管理能力、經(jīng)營(yíng)范圍、公司治理、監(jiān)管情況、經(jīng)營(yíng)環(huán)境、行業(yè)前景等要素，無(wú)法通過(guò)確切數(shù)量加以計(jì)算，而專家打分卡是一種更加偏向于定性的模型。在缺乏外在基準(zhǔn)值，如信用等級(jí)、違約和損失數(shù)據(jù)等的情況下，開(kāi)發(fā)專家判斷模型是一種較好的選擇。專家判斷模型的特點(diǎn)是：符合Basel要求．具有透明度和一致性：專家打分卡建模時(shí)間短，所需數(shù)據(jù)不需要特別的多：專家打分卡可充分利用評(píng)估人員的經(jīng)驗(yàn)。

二、信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的通常做法

(一)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的基本思路

評(píng)估方法應(yīng)充分考慮風(fēng)險(xiǎn)元素的定量和定性兩個(gè)方面，引入大量的精確分析法，并盡可能地運(yùn)用統(tǒng)計(jì)技術(shù)。另一方面，不浪費(fèi)定性參數(shù)的判別能力，并用以優(yōu)化計(jì)量模型的預(yù)測(cè)效能。除CAMEL要素外，還需考慮更多更深入的風(fēng)險(xiǎn)因素。評(píng)估要素主要包括品牌價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)定位、監(jiān)管環(huán)境、營(yíng)運(yùn)環(huán)境、財(cái)務(wù)基本面。

(二)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型的構(gòu)造

數(shù)據(jù)準(zhǔn)備是模型開(kāi)發(fā)和驗(yàn)證的基礎(chǔ)，建模數(shù)據(jù)應(yīng)正確反映交易對(duì)手的風(fēng)險(xiǎn)特征以及評(píng)級(jí)框架。定義數(shù)據(jù)采集模板。收集、清洗和分析模型開(kāi)發(fā)和驗(yàn)證所需要的樣本數(shù)據(jù)集。影響交易對(duì)手違約風(fēng)險(xiǎn)要素主要有非系統(tǒng)性因素和系統(tǒng)性因素。非系統(tǒng)性因素是指與單個(gè)交易對(duì)手相關(guān)的特定風(fēng)險(xiǎn)因素，包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、資本充足率、資產(chǎn)質(zhì)量、管理能力、基本信息等。系統(tǒng)性因素是指與所有交易對(duì)手相關(guān)的共同風(fēng)險(xiǎn)因素．如宏觀經(jīng)濟(jì)政策、貨幣政策、商業(yè)周期等。既要考慮交易對(duì)手目前的風(fēng)險(xiǎn)特征，又要考慮經(jīng)濟(jì)衰退、行業(yè)發(fā)生不利變化對(duì)交易對(duì)手還款能力和還款意愿的影響．并通過(guò)壓力測(cè)試反映交易對(duì)手的風(fēng)險(xiǎn)敏感性

(三)變量選擇方法

1．層次分析法

層次分析法(Theanlaytichierarchyprocess)簡(jiǎn)稱AHP：它是一種定性和定量相結(jié)合、系統(tǒng)化、層次化的分析方法。層次分析法不僅適用于存在不確定性和主觀信息的情況，還允許以合乎邏輯的方式運(yùn)用經(jīng)驗(yàn)、洞察力和直覺(jué)。層次分析法的內(nèi)容包括：指標(biāo)體系構(gòu)建及層次劃分；構(gòu)造成對(duì)比較矩陣；相對(duì)優(yōu)勢(shì)排序；比較矩陣一致性檢驗(yàn)。

2．主成分分析法

主成分分析法也稱主分量分析，旨在利用降維的思想，通過(guò)原始變量的線性組合把多指標(biāo)轉(zhuǎn)化為少數(shù)幾個(gè)綜合指標(biāo)。在保留原始變量主要信息的前提下起到降維與簡(jiǎn)化問(wèn)題的作用，使得在研究復(fù)雜問(wèn)題時(shí)更容易抓住主要矛盾。通過(guò)主成分分析可以從多個(gè)原始指標(biāo)的復(fù)雜關(guān)系中找出一些主要成分，揭示原始變量的內(nèi)在聯(lián)系，得出關(guān)鍵指標(biāo)(即主成分)。

3．專家判斷

關(guān)鍵指標(biāo)權(quán)重和取值標(biāo)準(zhǔn)設(shè)定是通過(guò)專家在定量分析的基礎(chǔ)上共同討論確定，取值標(biāo)準(zhǔn)是建立指標(biāo)業(yè)績(jī)表現(xiàn)同分?jǐn)?shù)之間的映射關(guān)系。取值標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)定應(yīng)能夠正確區(qū)分風(fēng)險(xiǎn)，取值標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)周期、行業(yè)特點(diǎn)和周期定期調(diào)整，從而反映風(fēng)險(xiǎn)的變化。

(四)模型校驗(yàn)修改

模型構(gòu)造完成后．需要相應(yīng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的不斷校驗(yàn)修改。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可直接向?qū)?yīng)機(jī)構(gòu)索取，也可通過(guò)第三方數(shù)據(jù)提供商獲得。直接獲取數(shù)據(jù)的方式準(zhǔn)確性較高，但需對(duì)應(yīng)機(jī)構(gòu)積極配合．且需大量的人力物力用于數(shù)據(jù)錄入、核對(duì)和計(jì)算。通過(guò)第三方數(shù)據(jù)提供商獲取數(shù)據(jù)效率高，但需支付一定費(fèi)用，且面臨數(shù)據(jù)不全、數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換計(jì)算等問(wèn)題。在違約概率模型的開(kāi)發(fā)過(guò)程中，通常遇到模型賴以建造的數(shù)據(jù)樣本中的違約率不能完全反映出總的違約經(jīng)歷，需進(jìn)行模型的壓力測(cè)試，確保模型在各種情況下都能獲得合理的結(jié)果．并對(duì)模型進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。

(五)引進(jìn)或自主開(kāi)發(fā)授信評(píng)估系統(tǒng)

根據(jù)完善授信評(píng)估模型，撰寫(xiě)授信評(píng)估系統(tǒng)業(yè)務(wù)需求書(shū)．引進(jìn)或自主開(kāi)發(fā)授信評(píng)估系統(tǒng)，提高授信評(píng)估效率。授信評(píng)估系統(tǒng)還應(yīng)與會(huì)員歷史數(shù)據(jù)庫(kù)、限額管理系統(tǒng)、會(huì)員歷史違約或逾期等信息庫(kù)無(wú)縫連接，避免各個(gè)環(huán)節(jié)的操作風(fēng)險(xiǎn)。

三、對(duì)銀行間市場(chǎng)完善授信評(píng)估的啟示

(一)完善授信評(píng)估可積極推動(dòng)銀行間市場(chǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展

銀行間市場(chǎng)會(huì)員信用評(píng)估水平的提高?？捎行Х婪躲y行間市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。為防范交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)成員需及時(shí)、合理、有效地對(duì)相應(yīng)會(huì)員銀行或做市商進(jìn)行信用評(píng)估，并根據(jù)會(huì)員或做市商資信狀況的變化進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，為其設(shè)置信用限額。

(二)引進(jìn)成熟的授信評(píng)估方法、模型和流程

根據(jù)巴塞爾協(xié)議的有關(guān)監(jiān)管要求，國(guó)內(nèi)大中型銀行都已經(jīng)或正在國(guó)際先進(jìn)授信評(píng)估機(jī)構(gòu)的幫助下，開(kāi)發(fā)PD或LGD評(píng)估模型。銀行間市場(chǎng)參與者應(yīng)學(xué)習(xí)借鑒國(guó)內(nèi)外先進(jìn)的授信評(píng)估方法和模型。在消化吸收先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，選擇國(guó)際先進(jìn)咨詢機(jī)構(gòu)作為顧問(wèn)，構(gòu)建授信評(píng)估方法和模型。

(三)引進(jìn)或自主開(kāi)發(fā)授信評(píng)估系統(tǒng)

為防止操作風(fēng)險(xiǎn)，提高授信評(píng)估工作效率，實(shí)現(xiàn)授信評(píng)估與機(jī)構(gòu)內(nèi)部相關(guān)系統(tǒng)的連接，銀行間市場(chǎng)參與者需根據(jù)授信評(píng)估方法、模型、授信資料清單、分析報(bào)告模板、建議授信計(jì)算公式等內(nèi)容。撰寫(xiě)系統(tǒng)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)需求書(shū)，或引進(jìn)先進(jìn)的授信評(píng)估系統(tǒng)并進(jìn)行客戶化改造．或選擇系統(tǒng)開(kāi)發(fā)商進(jìn)行自主開(kāi)發(fā)授信管理系統(tǒng)。

篇3

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸作為新生事物，吸引了眾多研究者的關(guān)注，國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)其進(jìn)行了大量的研究，從最初的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸起源與現(xiàn)狀、特征、經(jīng)營(yíng)模式，到后面的積極作用與消極作用、發(fā)展趨勢(shì)等方面，而近幾年則將目光集中在了網(wǎng)絡(luò)借貸的信用風(fēng)險(xiǎn)上。

（一）網(wǎng)絡(luò)借貸信用風(fēng)險(xiǎn)分析

早期的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸信用風(fēng)險(xiǎn)研究表明，平臺(tái)中借款者的特征差異不大，但是信用風(fēng)險(xiǎn)卻很顯著。Herzensteinetal．（2008）和PopeandSydnor（2011）認(rèn)為，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)是由投資者個(gè)人而非借貸平臺(tái)篩選確定借款人是否值得信賴，因此，更容易出現(xiàn)借款人通過(guò)虛假陳述騙取借款的情況，即網(wǎng)絡(luò)借貸的風(fēng)險(xiǎn)更大［2］。Michaels（2012）通過(guò)對(duì)Prosper網(wǎng)站上的數(shù)據(jù)分析，發(fā)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)責(zé)任的缺失使網(wǎng)絡(luò)借貸市場(chǎng)運(yùn)行有效性下降，因而帶來(lái)較大的風(fēng)險(xiǎn)［3］。Sufi（2007），MichaelKlafft（2008）認(rèn)為，如同在金融市場(chǎng)中一樣，網(wǎng)絡(luò)借貸市場(chǎng)也存在信息不對(duì)稱，此外，由于投資者缺乏經(jīng)驗(yàn)，網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)更高［4］。Leeetal．（2012）研究韓國(guó)最大P2P平臺(tái)上的“從眾行為”發(fā)現(xiàn)，“從眾行為”導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)借貸信用風(fēng)險(xiǎn)加大，即信息不對(duì)稱現(xiàn)象非常嚴(yán)重，往往還會(huì)導(dǎo)致道德風(fēng)險(xiǎn)［5］。在國(guó)內(nèi)，近幾年來(lái)由于網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)資質(zhì)良莠不齊，發(fā)展模式并不規(guī)范，帶來(lái)很大的信用風(fēng)險(xiǎn)［6］。陳初（2010）也認(rèn)為，P2P平臺(tái)可能泄露重要的信息，加之貸款用途難以核實(shí)，信用風(fēng)險(xiǎn)很大［7］。由于網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)作為交易平臺(tái)，實(shí)行的是無(wú)擔(dān)保無(wú)抵押，缺乏擔(dān)保的P2P借貸會(huì)使債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)增加［8］。

（二）網(wǎng)絡(luò)借貸信用風(fēng)險(xiǎn)管理

信用風(fēng)險(xiǎn)管理就是通過(guò)有效的方法對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析、防范和控制，使風(fēng)險(xiǎn)貸款安全化，確保本息的收回。借貸平臺(tái)信用風(fēng)險(xiǎn)管理水平?jīng)Q定了自身的生存和發(fā)展，也對(duì)金融體系的穩(wěn)定與發(fā)展產(chǎn)生巨大影響。國(guó)外的信用風(fēng)險(xiǎn)管理體系發(fā)展較早，在實(shí)踐和理論上已經(jīng)形成相應(yīng)的體系，不少學(xué)者的研究主要集中在如何使投資人更好地掌握借款人誠(chéng)信信息以及怎樣通過(guò)借貸平臺(tái)自身機(jī)制有效緩解信息不對(duì)稱等方面。FreedmanandJin（2008）發(fā)現(xiàn)，雖然投資者由于信息不對(duì)稱問(wèn)題面臨著逆向選擇的風(fēng)險(xiǎn)，但網(wǎng)站上提供的資料信息可以在一定程度上幫助識(shí)別潛在的信用風(fēng)險(xiǎn)［9］。Linetal．（2009）也指出社會(huì)互動(dòng)作為一種軟信息資源，能夠一定程度上降低信息不對(duì)稱和道德風(fēng)險(xiǎn)［10］。HarpreetSingha（2009）使用決策樹(shù)對(duì)不同期限、風(fēng)險(xiǎn)配置的投資進(jìn)行研究，認(rèn)為目前主要是通過(guò)多樣化投資來(lái)降低信用風(fēng)險(xiǎn)［11］。國(guó)內(nèi)的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式尚處于起步階段，信用風(fēng)險(xiǎn)管理體系不健全，大多數(shù)平臺(tái)只是依據(jù)自身情況建立了基于專家判斷法的信用評(píng)分模型，但由于此模型的預(yù)測(cè)能力沒(méi)有通過(guò)系統(tǒng)驗(yàn)證，在實(shí)際業(yè)務(wù)中的應(yīng)用實(shí)效大打折扣［12］。可見(jiàn)在我國(guó)個(gè)人信用體系缺失的情況下，國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的信用評(píng)級(jí)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)控制的作用并不大［8］。此外，李悅雷（2013）認(rèn)為借貸中人際關(guān)系的應(yīng)用能降低金融交易的風(fēng)險(xiǎn)和成本［13］。陳初（2010）則認(rèn)為可把從事網(wǎng)絡(luò)借貸業(yè)務(wù)的網(wǎng)站界定為民間借貸中介組織，即可將網(wǎng)絡(luò)借貸納入相關(guān)的監(jiān)管系統(tǒng)［7］。綜上所述，學(xué)者主要是基于理論對(duì)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，或者定性分析當(dāng)前P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的信用風(fēng)險(xiǎn)管理，而對(duì)網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)信用風(fēng)險(xiǎn)影響因素的實(shí)證研究較為缺乏。因此，本文擬從P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的內(nèi)部視角，運(yùn)用平臺(tái)具體數(shù)據(jù)，對(duì)網(wǎng)絡(luò)借貸信用風(fēng)險(xiǎn)的影響因素進(jìn)行實(shí)證，分析網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的信用風(fēng)險(xiǎn)管理體系是否能有效控制信用風(fēng)險(xiǎn)，并提出控制網(wǎng)絡(luò)借貸信用風(fēng)險(xiǎn)的政策建議。

二、實(shí)證分析

（一）數(shù)據(jù)選取

本文基于VBA開(kāi)發(fā)環(huán)境，采用XMLHttpRe－quest方法。網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的貸款頁(yè)面URL（Uni－versalResourceLocator）具有一定的規(guī)律，即每筆貸款都按照借款時(shí)間通過(guò)編號(hào)排列順序，URL的結(jié)尾都是以貸款編號(hào)結(jié)束，我們正好利用這一特點(diǎn)，通過(guò)固定編號(hào)獲取大量貸款數(shù)據(jù)。將需要的貸款編號(hào)列入Excel中的第一列，然后利用VBA函數(shù)讀取編號(hào)對(duì)應(yīng)的網(wǎng)頁(yè)。將網(wǎng)頁(yè)轉(zhuǎn)換為文本格式以后，由于需要的數(shù)據(jù)都出現(xiàn)在頁(yè)面的特定位置上，VBA函數(shù)通過(guò)定位關(guān)鍵字，將對(duì)應(yīng)變量的具體數(shù)據(jù)采集到Excel表格對(duì)應(yīng)的其他列中。通過(guò)不斷地讀取對(duì)應(yīng)網(wǎng)址頁(yè)面，本文對(duì)拍拍貸編號(hào)為220000～319999以及人人貸中編號(hào)為120000～179999的借款數(shù)據(jù)和相應(yīng)的借款人信息進(jìn)行以下收集。主要從人口特征、信用變量、歷史表現(xiàn)和借款信息四個(gè)方面選取網(wǎng)絡(luò)借貸信用風(fēng)險(xiǎn)影響因素的變量（見(jiàn)表1），即：從拍拍貸及人人貸網(wǎng)站平臺(tái)上提取的數(shù)據(jù)，刪除一些缺失數(shù)據(jù)以及審核未通過(guò)數(shù)據(jù)，從拍拍貸網(wǎng)站得到了61944組有效數(shù)據(jù)，其中存在信用風(fēng)險(xiǎn)的用戶數(shù)據(jù)共有3360組，違約率達(dá)到了5．42％；從人人貸網(wǎng)站得到了59972組有效數(shù)據(jù)，提取其中存在信用風(fēng)險(xiǎn)的數(shù)據(jù)810組，違約率為1．35％。對(duì)數(shù)據(jù)中借款人的基本人口特征進(jìn)行初步分析，結(jié)果如表2、3所示。從表2、3的數(shù)據(jù)可以初步判斷，具有信用風(fēng)險(xiǎn)的借款人性別主要以男性為主，無(wú)論是占樣本比率還是占逾期比率，男性借款人逾期概率都要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于女性；年齡方面，26～31歲的逾期人數(shù)占到總逾期人數(shù)的比率明顯高于其他年齡段，且隨著年齡的增加，違約概率呈明顯降低趨勢(shì)。

（二）模型選擇

①類似于二元選擇模型，假設(shè)潛在變量y與解釋變量x存在線性關(guān)系y＊i＝x＊iβ＋u＊i，i＝1，2，3，…，N，其中ui是獨(dú)立同分布的隨機(jī)干擾。總共有M＋1個(gè)等級(jí)，觀測(cè)到y(tǒng)i位各個(gè)等級(jí)的概率為：P（yi＝0）＝F（c1－x′iβ），P（yi＝1）＝F（c2－x＇iβ）－F（c1－x′iβ），…，P（yi＝M）＝1－F（cM－x＇iβ）。模型采用極大似然法估計(jì)，其中，c1，c2，…，cM是M的臨界值，作為參數(shù)和回歸系數(shù)一起估計(jì)。

（三）實(shí)證研究

從結(jié)果可以看出，除了age不夠顯著（P值＜10％，呈負(fù)相關(guān)）以外，剩下的變量fail、gender、credit、success、rate和time對(duì)于信用風(fēng)險(xiǎn)的影響都很顯著（P值＜5％，呈正相關(guān)）。正如Iyeretal．（2009）發(fā)現(xiàn)的，信用變量、歷史信用等對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)有相關(guān)影響［14］。而FreedmanandJin（2008）也發(fā)現(xiàn)，高利率的借款人通常具有較高的信用風(fēng)險(xiǎn)［9］。人人貸中g(shù)ender、success不夠顯著，可能是因?yàn)槿巳速J網(wǎng)站中具有信用風(fēng)險(xiǎn)的用戶較少，人口特征和歷史表現(xiàn)無(wú)法在一定程度上反映信用風(fēng)險(xiǎn)。排序選擇模型是概率模型，由于有多個(gè)等級(jí)，圖2為觀測(cè)到的屬于各個(gè)等級(jí)的概率預(yù)測(cè)，每個(gè)觀測(cè)都是對(duì)應(yīng)信用風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的概率預(yù)測(cè)，并且概率之和為1。從圖2看出，基本各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的概率處于穩(wěn)定。以上分別從人口特征、信用變量、歷史表現(xiàn)和借款信息四個(gè)方面對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的影響進(jìn)行了研究，結(jié)果發(fā)現(xiàn)：1．人口特征（age、gender）對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的影響都較為顯著，說(shuō)明人口特征對(duì)網(wǎng)絡(luò)借貸過(guò)程中的信用風(fēng)險(xiǎn)具有一定的影響。從表2和3中也可以看出，在具有信用風(fēng)險(xiǎn)的借款人中，男性的比率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于女性。由于P2P網(wǎng)絡(luò)借貸依托于互聯(lián)網(wǎng)，參與用戶體現(xiàn)出年齡較小的趨勢(shì)，但是年輕的用戶經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)較為薄弱，經(jīng)濟(jì)來(lái)源也不太穩(wěn)定，往往容易出現(xiàn)資金短缺的情況，信用風(fēng)險(xiǎn)較高；年齡較大的用戶社會(huì)資源豐富，經(jīng)濟(jì)來(lái)源也較為穩(wěn)定，信用風(fēng)險(xiǎn)就相對(duì)較低。2．信用變量（credit）中，認(rèn)證等級(jí)是網(wǎng)站對(duì)用戶各項(xiàng)資料進(jìn)行評(píng)分，然后加總起來(lái)得到的信用評(píng)級(jí)。理論上，認(rèn)證等級(jí)越高信用風(fēng)險(xiǎn)就越低，但實(shí)證結(jié)果顯示，認(rèn)證等級(jí)與信用風(fēng)險(xiǎn)正相關(guān)。網(wǎng)站上的認(rèn)證分僅僅只是對(duì)一些基礎(chǔ)信息打出的分?jǐn)?shù)，如身份證、學(xué)歷、視頻等認(rèn)證，但平臺(tái)往往無(wú)法保證其真實(shí)性，所以，網(wǎng)站由于自身能力有限而無(wú)法達(dá)到控制信用風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期效果，即平臺(tái)的信用等級(jí)評(píng)分對(duì)用戶避免信用風(fēng)險(xiǎn)起到的作用不大，有時(shí)還導(dǎo)致一些反效果。3．歷史表現(xiàn)（success、fail）中，失敗和成功的次數(shù)都是用戶在平臺(tái)的活躍程度。成功的次數(shù)越高，說(shuō)明在此次借款之前，借款人都按時(shí)完成還款，即信用等級(jí)很高，但對(duì)某些人來(lái)說(shuō)，成功的次數(shù)只是為了提高自己的信用，最終借到需要的金額，所以與信用風(fēng)險(xiǎn)呈正相關(guān)。失敗的次數(shù)多，說(shuō)明借款人的信息無(wú)法給投資者安全感，即被大多數(shù)投資者認(rèn)為具有較高的信用風(fēng)險(xiǎn)，在借款成功后出現(xiàn)違約的可能性更大，即失敗次數(shù)與信用風(fēng)險(xiǎn)負(fù)相關(guān)。4．借款信息（rate、time）中，優(yōu)質(zhì)的借款者往往難以提供足夠高的收益率，即利率與信用風(fēng)險(xiǎn)呈正相關(guān)。還款期限也和風(fēng)險(xiǎn)呈正相關(guān)關(guān)系，在網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)上的借貸行為，由于沒(méi)有人際關(guān)系作為潛在的信用保障，一筆投資無(wú)疑是時(shí)間越短，所要面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)就越小。時(shí)間越長(zhǎng)，投資者的相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)就越大，因此，時(shí)間成為正向影響信用風(fēng)險(xiǎn)的顯著因素。從以上的數(shù)據(jù)分析以及實(shí)證中發(fā)現(xiàn)，網(wǎng)站對(duì)于借款人的信用評(píng)分對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)管理并沒(méi)有起到實(shí)質(zhì)性作用，評(píng)分高的用戶依然具有較高的信用風(fēng)險(xiǎn)。網(wǎng)站為滿足借款人的資金安全性要求，在借款滿額后進(jìn)行內(nèi)部審核，但是內(nèi)部審核主要也是以信用評(píng)分為基礎(chǔ)，對(duì)防止信用風(fēng)險(xiǎn)效果不大。出現(xiàn)逾期現(xiàn)象后，平臺(tái)對(duì)借款人實(shí)行本金保障制度，但在監(jiān)管缺失的情況下，由于沒(méi)有特定的維權(quán)部門(mén)，逾期還款的追討難度很大，而風(fēng)險(xiǎn)儲(chǔ)備池的資金有限，加大了平臺(tái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，所以，單靠平臺(tái)本身無(wú)法對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效管理。

三、結(jié)論與政策建議

篇4

論文關(guān)鍵詞：銀行間市場(chǎng)；信用風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)管理

全球金融危機(jī)對(duì)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理理念的最大影響之一就是對(duì)交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)的重視。金融機(jī)構(gòu)評(píng)估對(duì)手方信用風(fēng)險(xiǎn)的方法、模型合理與否，關(guān)系到評(píng)估結(jié)果的優(yōu)劣。本文概要闡述了銀行信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方面的相關(guān)理論依據(jù)和基本做法。并對(duì)銀行間市場(chǎng)完善授信管理提出了具體建議。

一、信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估理論

銀行等金融機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法大致有統(tǒng)計(jì)模型、CAMEL模型和專家判斷模型等三種理論依據(jù)：

(一)統(tǒng)計(jì)模型

利用統(tǒng)計(jì)模型進(jìn)行信用評(píng)估的前提條件是有足夠的數(shù)據(jù)積累，一般至少需要連續(xù)3年的相關(guān)數(shù)據(jù)。

1．違約概率(ProbabilityofDefauh，PD)理論

違約概率是預(yù)計(jì)債務(wù)人不能償還到期債務(wù)(違約)的可能性。評(píng)估結(jié)果與違約率的對(duì)應(yīng)關(guān)系是國(guó)際公認(rèn)的事后檢驗(yàn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)估質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的一項(xiàng)最重要的標(biāo)尺。在商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理中，違約概率是指借款人在未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)不能按合同要求償還銀行貸款本息或履行相關(guān)義務(wù)的可能性。如何準(zhǔn)確、有效地計(jì)算違約概率對(duì)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理十分重要。不同評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)所設(shè)定的違約定義可能不同，所反映同一等級(jí)的質(zhì)量也因此而不同。只有違約定義相同的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，其評(píng)級(jí)結(jié)果才可以進(jìn)行比較。有了對(duì)應(yīng)違約率的資信等級(jí)才能真正成為決策的依據(jù)。商業(yè)銀行違約概率常用的測(cè)度方法主要有兩種：基于內(nèi)部信用評(píng)級(jí)歷史資料的測(cè)度方法；基于期權(quán)定價(jià)理論的測(cè)度方法。

2．違約損失率(LossGivenDefault，LGD)理論

違約損失率是指?jìng)鶆?wù)人一旦違約將給債權(quán)人造成的損失數(shù)額占風(fēng)險(xiǎn)暴露(債權(quán))的百分比，即損失的嚴(yán)重程度。在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈、風(fēng)險(xiǎn)日益加大和創(chuàng)新日新月異的市場(chǎng)環(huán)境中，銀行對(duì)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的量化和管理顯得越來(lái)越重要。傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法因過(guò)于簡(jiǎn)單、缺乏現(xiàn)代金融理論基礎(chǔ)等原因已經(jīng)不能適應(yīng)金融市場(chǎng)和銀行監(jiān)管的需要。以獨(dú)立身份服務(wù)于全社會(huì)公眾投資者、以公開(kāi)上市債券為主的外部信用評(píng)級(jí)對(duì)銀行內(nèi)部以信貸資產(chǎn)為主、與銀行自身有著特定聯(lián)系的資產(chǎn)組合的適用性也越來(lái)越小。因此，銀行開(kāi)始開(kāi)發(fā)類似外部信用評(píng)級(jí)但又反映內(nèi)部管理需要的內(nèi)部信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)，以適應(yīng)上述市場(chǎng)和內(nèi)部管理發(fā)展的需要。隨著銀行內(nèi)部評(píng)級(jí)體系的發(fā)展，越來(lái)越多的銀行認(rèn)識(shí)到LGD在全面衡量信用風(fēng)險(xiǎn)方面的重要作用，評(píng)級(jí)體系的結(jié)構(gòu)開(kāi)始由只注重評(píng)估違約率的單維評(píng)級(jí)體系向既重違約率又重違約損失率的多維評(píng)級(jí)體系發(fā)展。歷史數(shù)據(jù)平均值法是目前銀行業(yè)應(yīng)用最廣泛最傳統(tǒng)的方法，新巴塞爾資本協(xié)定的許多規(guī)定也采用這種方法，這種方法以其簡(jiǎn)單易操作而獲得歡迎。

(二)CAMEL模型

CAMEL評(píng)級(jí)體系是目前美國(guó)金融管理當(dāng)局對(duì)商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)、信用狀況等進(jìn)行的一整套規(guī)范化、制度化和指標(biāo)化的綜合等級(jí)評(píng)定制度。其有五項(xiàng)考核指標(biāo)，即資本充足性(CapitalAde．quacy)、資產(chǎn)質(zhì)量(AssetQuality)、管理水平(Manage—ment)、盈利水平(Earnings)和流動(dòng)性(Liquidity)。當(dāng)前國(guó)際上對(duì)商業(yè)銀行評(píng)級(jí)考察的主要內(nèi)容基本上未跳出美國(guó)“駱駝”評(píng)級(jí)的框架?！榜橊劇痹u(píng)級(jí)體系的特點(diǎn)是單項(xiàng)評(píng)分與整體評(píng)分相結(jié)合、定性分析與定量分析相結(jié)合，以評(píng)級(jí)風(fēng)險(xiǎn)管理能力為導(dǎo)向．充分考慮到銀行的規(guī)模、復(fù)雜程度和風(fēng)險(xiǎn)層次，是分析銀行運(yùn)作是否健康的最有效的基礎(chǔ)分析模型。在具體CAMEL模型的指標(biāo)及其權(quán)重選取及校驗(yàn)過(guò)程中，大多采用了回歸分析、主成分分析等統(tǒng)計(jì)方法。

(三)專家判斷模型

銀行信用評(píng)估的起點(diǎn)是對(duì)其財(cái)務(wù)實(shí)力的綜合判斷。應(yīng)從定量定性兩個(gè)角度綜合評(píng)估。經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、管理能力、經(jīng)營(yíng)范圍、公司治理、監(jiān)管情況、經(jīng)營(yíng)環(huán)境、行業(yè)前景等要素，無(wú)法通過(guò)確切數(shù)量加以計(jì)算，而專家打分卡是一種更加偏向于定性的模型。在缺乏外在基準(zhǔn)值，如信用等級(jí)、違約和損失數(shù)據(jù)等的情況下，開(kāi)發(fā)專家判斷模型是一種較好的選擇。專家判斷模型的特點(diǎn)是：符合Basel要求．具有透明度和一致性：專家打分卡建模時(shí)間短，所需數(shù)據(jù)不需要特別的多：專家打分卡可充分利用評(píng)估人員的經(jīng)驗(yàn)。

二、信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的通常做法

(一)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的基本思路

評(píng)估方法應(yīng)充分考慮風(fēng)險(xiǎn)元素的定量和定性兩個(gè)方面，引入大量的精確分析法，并盡可能地運(yùn)用統(tǒng)計(jì)技術(shù)。另一方面，不浪費(fèi)定性參數(shù)的判別能力，并用以優(yōu)化計(jì)量模型的預(yù)測(cè)效能。除CAMEL要素外，還需考慮更多更深入的風(fēng)險(xiǎn)因素。評(píng)估要素主要包括品牌價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)定位、監(jiān)管環(huán)境、營(yíng)運(yùn)環(huán)境、財(cái)務(wù)基本面。

(二)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型的構(gòu)造

數(shù)據(jù)準(zhǔn)備是模型開(kāi)發(fā)和驗(yàn)證的基礎(chǔ)，建模數(shù)據(jù)應(yīng)正確反映交易對(duì)手的風(fēng)險(xiǎn)特征以及評(píng)級(jí)框架。定義數(shù)據(jù)采集模板。收集、清洗和分析模型開(kāi)發(fā)和驗(yàn)證所需要的樣本數(shù)據(jù)集。影響交易對(duì)手違約風(fēng)險(xiǎn)要素主要有非系統(tǒng)性因素和系統(tǒng)性因素。非系統(tǒng)性因素是指與單個(gè)交易對(duì)手相關(guān)的特定風(fēng)險(xiǎn)因素，包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、資本充足率、資產(chǎn)質(zhì)量、管理能力、基本信息等。系統(tǒng)性因素是指與所有交易對(duì)手相關(guān)的共同風(fēng)險(xiǎn)因素．如宏觀經(jīng)濟(jì)政策、貨幣政策、商業(yè)周期等。既要考慮交易對(duì)手目前的風(fēng)險(xiǎn)特征，又要考慮經(jīng)濟(jì)衰退、行業(yè)發(fā)生不利變化對(duì)交易對(duì)手還款能力和還款意愿的影響．并通過(guò)壓力測(cè)試反映交易對(duì)手的風(fēng)險(xiǎn)敏感性

(三)變量選擇方法

1．層次分析法

層次分析法(Theanlaytichierarchyprocess)簡(jiǎn)稱AHP：它是一種定性和定量相結(jié)合、系統(tǒng)化、層次化的分析方法。層次分析法不僅適用于存在不確定性和主觀信息的情況，還允許以合乎邏輯的方式運(yùn)用經(jīng)驗(yàn)、洞察力和直覺(jué)。層次分析法的內(nèi)容包括：指標(biāo)體系構(gòu)建及層次劃分；構(gòu)造成對(duì)比較矩陣；相對(duì)優(yōu)勢(shì)排序；比較矩陣一致性檢驗(yàn)。

2．主成分分析法

主成分分析法也稱主分量分析，旨在利用降維的思想，通過(guò)原始變量的線性組合把多指標(biāo)轉(zhuǎn)化為少數(shù)幾個(gè)綜合指標(biāo)。在保留原始變量主要信息的前提下起到降維與簡(jiǎn)化問(wèn)題的作用，使得在研究復(fù)雜問(wèn)題時(shí)更容易抓住主要矛盾。通過(guò)主成分分析可以從多個(gè)原始指標(biāo)的復(fù)雜關(guān)系中找出一些主要成分，揭示原始變量的內(nèi)在聯(lián)系，得出關(guān)鍵指標(biāo)(即主成分)。

3．專家判斷

關(guān)鍵指標(biāo)權(quán)重和取值標(biāo)準(zhǔn)設(shè)定是通過(guò)專家在定量分析的基礎(chǔ)上共同討論確定，取值標(biāo)準(zhǔn)是建立指標(biāo)業(yè)績(jī)表現(xiàn)同分?jǐn)?shù)之間的映射關(guān)系。取值標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)定應(yīng)能夠正確區(qū)分風(fēng)險(xiǎn)，取值標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)周期、行業(yè)特點(diǎn)和周期定期調(diào)整，從而反映風(fēng)險(xiǎn)的變化。

(四)模型校驗(yàn)修改

模型構(gòu)造完成后．需要相應(yīng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的不斷校驗(yàn)修改。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可直接向?qū)?yīng)機(jī)構(gòu)索取，也可通過(guò)第三方數(shù)據(jù)提供商獲得。直接獲取數(shù)據(jù)的方式準(zhǔn)確性較高，但需對(duì)應(yīng)機(jī)構(gòu)積極配合．且需大量的人力物力用于數(shù)據(jù)錄入、核對(duì)和計(jì)算。通過(guò)第三方數(shù)據(jù)提供商獲取數(shù)據(jù)效率高，但需支付一定費(fèi)用，且面臨數(shù)據(jù)不全、數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換計(jì)算等問(wèn)題。在違約概率模型的開(kāi)發(fā)過(guò)程中，通常遇到模型賴以建造的數(shù)據(jù)樣本中的違約率不能完全反映出總的違約經(jīng)歷，需進(jìn)行模型的壓力測(cè)試，確保模型在各種情況下都能獲得合理的結(jié)果．并對(duì)模型進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。

(五)引進(jìn)或自主開(kāi)發(fā)授信評(píng)估系統(tǒng)

根據(jù)完善授信評(píng)估模型，撰寫(xiě)授信評(píng)估系統(tǒng)業(yè)務(wù)需求書(shū)．引進(jìn)或自主開(kāi)發(fā)授信評(píng)估系統(tǒng)，提高授信評(píng)估效率。授信評(píng)估系統(tǒng)還應(yīng)與會(huì)員歷史數(shù)據(jù)庫(kù)、限額管理系統(tǒng)、會(huì)員歷史違約或逾期等信息庫(kù)無(wú)縫連接，避免各個(gè)環(huán)節(jié)的操作風(fēng)險(xiǎn)。

三、對(duì)銀行間市場(chǎng)完善授信評(píng)估的啟示

(一)完善授信評(píng)估可積極推動(dòng)銀行間市場(chǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展

銀行間市場(chǎng)會(huì)員信用評(píng)估水平的提高?？捎行Х婪躲y行間市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。為防范交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)成員需及時(shí)、合理、有效地對(duì)相應(yīng)會(huì)員銀行或做市商進(jìn)行信用評(píng)估，并根據(jù)會(huì)員或做市商資信狀況的變化進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，為其設(shè)置信用限額。

(二)引進(jìn)成熟的授信評(píng)估方法、模型和流程

根據(jù)巴塞爾協(xié)議的有關(guān)監(jiān)管要求，國(guó)內(nèi)大中型銀行都已經(jīng)或正在國(guó)際先進(jìn)授信評(píng)估機(jī)構(gòu)的幫助下，開(kāi)發(fā)PD或LGD評(píng)估模型。銀行間市場(chǎng)參與者應(yīng)學(xué)習(xí)借鑒國(guó)內(nèi)外先進(jìn)的授信評(píng)估方法和模型。在消化吸收先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，選擇國(guó)際先進(jìn)咨詢機(jī)構(gòu)作為顧問(wèn)，構(gòu)建授信評(píng)估方法和模型。

(三)引進(jìn)或自主開(kāi)發(fā)授信評(píng)估系統(tǒng)

為防止操作風(fēng)險(xiǎn)，提高授信評(píng)估工作效率，實(shí)現(xiàn)授信評(píng)估與機(jī)構(gòu)內(nèi)部相關(guān)系統(tǒng)的連接，銀行間市場(chǎng)參與者需根據(jù)授信評(píng)估方法、模型、授信資料清單、分析報(bào)告模板、建議授信計(jì)算公式等內(nèi)容。撰寫(xiě)系統(tǒng)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)需求書(shū)，或引進(jìn)先進(jìn)的授信評(píng)估系統(tǒng)并進(jìn)行客戶化改造．或選擇系統(tǒng)開(kāi)發(fā)商進(jìn)行自主開(kāi)發(fā)授信管理系統(tǒng)。

篇5

在銀行業(yè)務(wù)商業(yè)化經(jīng)營(yíng)日趨完善，金融服務(wù)能力顯著增強(qiáng)的內(nèi)因推動(dòng)和“三農(nóng)”經(jīng)濟(jì)快快發(fā)展，金融需求多元化趨勢(shì)明顯的外因吸引共同作用下，農(nóng)行必須順勢(shì)而為，進(jìn)一步拓寬業(yè)務(wù)視野，深入挖掘“三農(nóng)”經(jīng)濟(jì)衍生出的新需求，開(kāi)展全方位、多層次、綜合性的金融服務(wù)，全面提升“三農(nóng)”業(yè)務(wù)對(duì)經(jīng)營(yíng)的貢獻(xiàn)度在堅(jiān)持信貸支持的基礎(chǔ)上，要結(jié)合農(nóng)行自身優(yōu)勢(shì)，重點(diǎn)做好三個(gè)領(lǐng)域的服務(wù)：

1.發(fā)揮農(nóng)行電子化優(yōu)勢(shì)，提供高效便捷的資金結(jié)算服務(wù)，提高資金使用效率，最大限度地發(fā)揮資金在生產(chǎn)要素配置中的核心作用。

2.發(fā)揮農(nóng)行業(yè)務(wù)綜合的優(yōu)勢(shì)，提供多種形式的理財(cái)服務(wù)。隨著農(nóng)村居民收入水平的提高，對(duì)資金的增殖保值需求強(qiáng)烈。農(nóng)行要加快金融創(chuàng)新步伐，延伸產(chǎn)品鏈條，不斷推出更多的新興理財(cái)業(yè)務(wù)品種，引導(dǎo)廣大農(nóng)村居民樹(shù)立正確的理財(cái)理念，滿足其日益提高的理財(cái)需求。

3.發(fā)揮農(nóng)行資源集聚的優(yōu)勢(shì)，為客戶量身定做專項(xiàng)問(wèn)題解決方案。相對(duì)于城市企業(yè)，農(nóng)村企業(yè)由于規(guī)模小、人才匱乏，管理水平普遍較低。而作為國(guó)有大型商業(yè)銀行，農(nóng)行具有專業(yè)人才、信息集中，資源整合能力強(qiáng)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，能夠?yàn)榭蛻籼岣甙ㄐ畔⒆稍?、?cái)務(wù)管理、產(chǎn)品設(shè)計(jì)等在內(nèi)的一攬子服務(wù)，切實(shí)幫助企業(yè)降低經(jīng)營(yíng)成本，提高經(jīng)營(yíng)效益。

二、確立縣域支農(nóng)的主體地位，創(chuàng)建服務(wù)“三農(nóng)”新機(jī)制

在行政區(qū)域上，“三農(nóng)”直接隸屬于縣域，在經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)上，絕大多數(shù)“三農(nóng)”經(jīng)濟(jì)被納入縣域范圍；就農(nóng)行自身來(lái)看，縣域經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)雄厚，比較優(yōu)勢(shì)明顯，因此，做好商業(yè)化支農(nóng)文章，必須明確縣域支農(nóng)的主體地位，發(fā)揮縣域支行的支農(nóng)作用，以此為切入點(diǎn)，上下聯(lián)動(dòng)，相互配合，加大資源整合，建立農(nóng)行整體服務(wù)“三農(nóng)”的有效渠道。但是，一方面，在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化條件下，生產(chǎn)要素總是由低效區(qū)域向高效區(qū)域，由低效產(chǎn)業(yè)向高效產(chǎn)業(yè)流動(dòng)。而總體來(lái)看，我國(guó)“三農(nóng)”經(jīng)濟(jì)依然處于相對(duì)弱勢(shì)地位，比較效益低，投入產(chǎn)出比不高的狀況將在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)存在，從而造成了基層金融機(jī)構(gòu)服務(wù)“三農(nóng)”的積極性不高，甚至一些原本主要承擔(dān)支農(nóng)任務(wù)的金融機(jī)構(gòu)紛紛將資金由“三農(nóng)”領(lǐng)域撤出，轉(zhuǎn)而投向效益較高的城市區(qū)域。另一方面，縣域支行也存在業(yè)務(wù)授權(quán)不充分，產(chǎn)品開(kāi)發(fā)力量不強(qiáng)，綜合服務(wù)能力薄弱的困難，單純依靠自身的力量，難以有效承擔(dān)商業(yè)化支農(nóng)的職能，需要依托農(nóng)行整體優(yōu)勢(shì)，統(tǒng)籌規(guī)劃，在資源配置、業(yè)務(wù)考核、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、組織流程等方面，科學(xué)布局，梳理整合，健全完善“三農(nóng)”導(dǎo)向型業(yè)務(wù)激勵(lì)機(jī)制，調(diào)動(dòng)縣域基層行服務(wù)“三農(nóng)”的積極性，構(gòu)建全行面向“三農(nóng)”的整體合力。

（一）創(chuàng)新縣域支行業(yè)務(wù)考核，強(qiáng)化服務(wù)“三農(nóng)”激勵(lì)機(jī)制

要充分考慮縣域支行所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境現(xiàn)狀、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)以及所承擔(dān)的特殊任務(wù)，在考核指標(biāo)的設(shè)置上，要加大對(duì)三農(nóng)業(yè)務(wù)的引導(dǎo)力度，如在信貸投放上，增加對(duì)“三農(nóng)”領(lǐng)域放款比例，實(shí)行與城市行相對(duì)優(yōu)惠的差別利率浮動(dòng)機(jī)制，適當(dāng)降低縣域支行上存準(zhǔn)備，在利潤(rùn)考核上，給予更加優(yōu)惠的政策等，讓基層行能夠享有更多的利益激勵(lì)，提高服務(wù)“三農(nóng)”的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力。

（二）優(yōu)化內(nèi)部資源配置，塑造服務(wù)“三農(nóng)”業(yè)務(wù)模式

農(nóng)行各級(jí)分支機(jī)構(gòu)從上到下都要牢固樹(shù)立一級(jí)法人意識(shí)，加強(qiáng)對(duì)“三農(nóng)”業(yè)務(wù)的研究，聯(lián)系本地區(qū)、本單位實(shí)際，制定中長(zhǎng)期“三農(nóng)”業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃，完善配套措施，將服務(wù)“三農(nóng)”的事業(yè)與農(nóng)行發(fā)展戰(zhàn)略緊密結(jié)合起來(lái)。同時(shí)，按照“三農(nóng)”業(yè)務(wù)發(fā)展的實(shí)際需要，在人員培訓(xùn)、機(jī)構(gòu)設(shè)置、資金計(jì)劃、費(fèi)用匹配、電子化建設(shè)等方面，加大對(duì)“三農(nóng)”領(lǐng)域和縣域支行的傾斜力度，并形成制度性安排，不斷強(qiáng)化基層行發(fā)展“三農(nóng)”業(yè)務(wù)的責(zé)任。

（三）加快金融產(chǎn)品開(kāi)發(fā)步伐，完善服務(wù)“三農(nóng)”載體

針對(duì)目前“三農(nóng)”領(lǐng)域經(jīng)濟(jì)相對(duì)薄弱，金融產(chǎn)品匱乏的實(shí)際，以及農(nóng)行鄉(xiāng)鎮(zhèn)一級(jí)機(jī)構(gòu)已大量撤并的情況下，尤其要加快適應(yīng)“三農(nóng)”業(yè)務(wù)產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)步伐，以此為載體，提高對(duì)“三農(nóng)”的吸引力。要跟隨金融產(chǎn)品電子化發(fā)展趨勢(shì)，實(shí)施差異競(jìng)爭(zhēng)策略，瞄準(zhǔn)“三農(nóng)”實(shí)際需求，以農(nóng)行現(xiàn)有成熟的網(wǎng)上銀行、銀行卡、電話銀行等電子銀行產(chǎn)品為依托，不斷推出適銷對(duì)路、獨(dú)具農(nóng)行特色的金融產(chǎn)品，特別是結(jié)算類、信貸類、理財(cái)類產(chǎn)品，有效解決“三農(nóng)”領(lǐng)域結(jié)算難、貸款難、理財(cái)產(chǎn)品缺乏的現(xiàn)狀，打造產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，彌補(bǔ)自身在農(nóng)村機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)的不足，鞏固農(nóng)行“三農(nóng)”領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

（四）理順業(yè)務(wù)組織架構(gòu)，健全服務(wù)“三農(nóng)”的組織體系

根據(jù)農(nóng)行面向“三農(nóng)”的市場(chǎng)定位，重新梳理業(yè)務(wù)發(fā)展組織架構(gòu)，盡快形成“三農(nóng)”業(yè)務(wù)專業(yè)化、精細(xì)化經(jīng)營(yíng)格局。如以重點(diǎn)產(chǎn)品拓展為重點(diǎn)，建立專業(yè)化營(yíng)銷隊(duì)伍，提高“三農(nóng)”業(yè)務(wù)市場(chǎng)拓展能力；針對(duì)“三農(nóng)”業(yè)務(wù)面廣、分散的特點(diǎn)，科學(xué)劃分“三農(nóng)”業(yè)務(wù)重點(diǎn)區(qū)域，完善授權(quán)、審批管理，提高業(yè)務(wù)審批效率；成立專門(mén)的“三農(nóng)”產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)等。

三、完善三農(nóng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理新體系，促進(jìn)服務(wù)“三農(nóng)”的可持續(xù)發(fā)展

農(nóng)行支持“三農(nóng)”經(jīng)濟(jì)發(fā)展，既是“老傳統(tǒng)”，但在當(dāng)前政策、經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生重大變化的新形勢(shì)下，也是新課題，其中隱藏的風(fēng)險(xiǎn)不可忽視。必須在經(jīng)營(yíng)理念、制度建設(shè)、企業(yè)文化等方面大膽創(chuàng)新、全面規(guī)范，建立風(fēng)險(xiǎn)防范、分擔(dān)、補(bǔ)償機(jī)制，完善全程風(fēng)險(xiǎn)管控體系，實(shí)現(xiàn)農(nóng)行業(yè)務(wù)與“三農(nóng)”經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)、可持續(xù)發(fā)展。

（一）要牢固樹(shù)立科學(xué)發(fā)展觀，營(yíng)造良好的風(fēng)險(xiǎn)防范文化

堅(jiān)持以人為本，以全面加強(qiáng)執(zhí)行力建設(shè)為重點(diǎn)，通過(guò)持續(xù)開(kāi)展學(xué)習(xí)教育、完善制度建設(shè)、強(qiáng)化監(jiān)督監(jiān)管、加大責(zé)任追究等措施，切實(shí)提高制度規(guī)范的穿透力，自覺(jué)形成時(shí)時(shí)、處處、人人依法合規(guī)經(jīng)營(yíng)的深厚文化，使制度要求成為每位員工從事業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的習(xí)慣行為，逐步構(gòu)筑起有效防范風(fēng)險(xiǎn)的長(zhǎng)效機(jī)制。

（二）創(chuàng)新信貸管理，重點(diǎn)抓好信貸風(fēng)險(xiǎn)防控

信貸支農(nóng)是服務(wù)“三農(nóng)”的主要方式，從農(nóng)行長(zhǎng)期服務(wù)“三農(nóng)”的實(shí)踐來(lái)看，信貸領(lǐng)域無(wú)疑是風(fēng)險(xiǎn)的高發(fā)區(qū)。在這方面，除了要認(rèn)真貫徹落實(shí)國(guó)家行業(yè)、產(chǎn)業(yè)政策，嚴(yán)格信貸準(zhǔn)入；嚴(yán)肅信貸紀(jì)律，嚴(yán)格崗位分離，加強(qiáng)授權(quán)、授信、調(diào)查、審查、審批以及貸后管理等基礎(chǔ)性工作外，還要?jiǎng)?chuàng)新管理方式，探索預(yù)防、分散風(fēng)險(xiǎn)的新途徑。比如積極借鑒國(guó)內(nèi)外其它金融機(jī)構(gòu)成熟經(jīng)驗(yàn)，創(chuàng)新?lián)！⒌盅耗Ｊ?，控制潛在風(fēng)險(xiǎn)；按照市場(chǎng)化原則，增強(qiáng)金融產(chǎn)品主動(dòng)定價(jià)意識(shí)，形成以價(jià)格覆蓋風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制。加強(qiáng)與擔(dān)保公司、商業(yè)性保險(xiǎn)公司等社會(huì)中介機(jī)構(gòu)的合作，借助其它社會(huì)資源，有效分散風(fēng)險(xiǎn)。積極探索與其他金融機(jī)構(gòu)的合作途徑，變競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為競(jìng)合關(guān)系，通過(guò)采取聯(lián)合貸款、銀團(tuán)貸款等方式，利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。

（三）加強(qiáng)與政府部門(mén)的匯報(bào)、溝通，爭(zhēng)取人行、銀監(jiān)會(huì)、財(cái)稅等

篇6

摘要:中小企業(yè)營(yíng)銷過(guò)程中信用風(fēng)險(xiǎn)的存在,制約著中小企業(yè)的發(fā)展壯大。本文對(duì)中小企業(yè)營(yíng)銷信用風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵進(jìn)行了探討,并深入分析了我國(guó)中小企業(yè)營(yíng)銷信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因,然后就營(yíng)銷信用風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警和防范提出了相應(yīng)的對(duì)策建議。

對(duì)中小企業(yè)而言,機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)是一對(duì)孿生兄弟。在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中,不存在沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)商機(jī),企業(yè)的營(yíng)銷也不可能完全消除和回避風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)應(yīng)在抓住市場(chǎng)商機(jī)的同時(shí)盡可能地把握營(yíng)銷信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因,采取有效的防范措施,減少風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生所造成的損失。因此對(duì)中小企業(yè)營(yíng)銷過(guò)程中的信用風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式及其產(chǎn)生的原因和信用風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避及防范對(duì)策的深入分析和研究將會(huì)對(duì)我國(guó)中小企業(yè)營(yíng)銷有著深遠(yuǎn)的意義和影響

一、營(yíng)銷信用及風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生

信用這一概念涵義非常廣泛,從經(jīng)濟(jì)層面理解,信用是“在一段限定的時(shí)間內(nèi)獲得一筆收入的預(yù)期”,信用風(fēng)險(xiǎn)則是指因?yàn)閷?duì)方違約使得這個(gè)預(yù)期沒(méi)有實(shí)現(xiàn)而給債權(quán)人帶來(lái)的可能損失。若放入營(yíng)銷過(guò)程中來(lái)定義,信用便是指建立在信任基礎(chǔ)上,在暫不支付貨款的情況下就可以獲取商品或服務(wù)的一種能力,信用風(fēng)險(xiǎn)則是授信企業(yè)沒(méi)有按期收回因賒銷而產(chǎn)生的應(yīng)收賬款,或者完全不能收回貨款而產(chǎn)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)[1]。

企業(yè)銷售渠道中的每一個(gè)交易過(guò)程大致可分為五個(gè)階段:①選擇客戶;②談判;③簽約;④交貨;⑤收取貨款。在這個(gè)交易的過(guò)程中,企業(yè)以信用為基礎(chǔ),通過(guò)信用手段將貨物賣出去,如果不能及時(shí)收回貨款從而引發(fā)的營(yíng)銷風(fēng)險(xiǎn)即為營(yíng)銷信用風(fēng)險(xiǎn)。這五個(gè)階段環(huán)環(huán)相扣,每一個(gè)環(huán)節(jié)的疏忽都有可能產(chǎn)生營(yíng)銷信用風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì),在全部拖欠案件調(diào)研中,大約70%直接產(chǎn)生于貨物發(fā)出之前的各個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié),如對(duì)客戶不了解,或結(jié)算方式、信用條件選擇不當(dāng);大約35%的拖欠案件是由于從貨物發(fā)出之后直到貨款到期日之前這段時(shí)間,對(duì)應(yīng)收賬款缺少嚴(yán)密的追蹤和控制;約有41%的案件是在拖欠發(fā)生之后,沒(méi)有及時(shí)采取有效的補(bǔ)救措施[2]。信用交易手段有一下幾種常見(jiàn)的方式:(1)賒銷,又稱為信用銷售,是一種“先給貨,后收款”的銷售方式,即允許客戶在拿到貨物后的一定期限內(nèi)支付貨款。賒銷是國(guó)內(nèi)供貨商,特別是小型供貨商常用的銷售政策,也是我們最熟悉的一種信用交易方式,它以貨款的大小遍及各種大小交易中。(2)分期付款,是交易雙方簽訂分期付款協(xié)議,買(mǎi)方接收貨物后,分若干批次付清貨款,每次交付貨款的日期和金額均事先在協(xié)議中寫(xiě)明。(3)延期付款,即顧客可以對(duì)所購(gòu)產(chǎn)品在一定時(shí)間內(nèi)交付款項(xiàng)。其與分期付款不同的是,延期付款一般只是一次性,在規(guī)定的時(shí)間里一次付清。延期付款可以暫時(shí)緩解顧客的經(jīng)濟(jì)狀況,使顧客有充足的籌款時(shí)間,可以吸引那些對(duì)產(chǎn)品有期待,但又一時(shí)缺乏支付能力的顧客。這些信用交易手段的共同優(yōu)勢(shì)都是有利于增加銷售量,滿足客戶的需求,但與此同時(shí)也造成資金成本、壞賬損失等費(fèi)用的增加,甚至面臨難以收回貨款的風(fēng)險(xiǎn)。

二、中小企業(yè)營(yíng)銷信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因

1.信息不對(duì)稱

信息不對(duì)稱是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)普遍存在的問(wèn)題。所謂信息不對(duì)稱,是信息獲取使用的雙方由于處于不同的地位或角度,造成一方處于信息優(yōu)勢(shì),另一方處于信息劣勢(shì);或者雙方的信息量一致,但由于認(rèn)識(shí)的不同,對(duì)相關(guān)信息的理解不同造成的差異。信息不對(duì)稱導(dǎo)致機(jī)會(huì)主義行為,一般情況下,信用市場(chǎng)中受信主體與授信主體所掌握的信息資源是不同的,前者對(duì)自己的經(jīng)營(yíng)狀況及其信貸資金的配置風(fēng)險(xiǎn)等真實(shí)情況有比較清楚的認(rèn)識(shí),而后者則較難獲得這方面的真實(shí)信息,他們之間的信息是不對(duì)稱的。在信用合約簽定之前,非對(duì)稱信息將導(dǎo)致信用市場(chǎng)中的逆向選擇;而在信用合約簽定之后,產(chǎn)生信息優(yōu)勢(shì)方即受信主體的道德風(fēng)險(xiǎn)行為[3]。信息不對(duì)稱程度越大,信用市場(chǎng)中產(chǎn)生逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)的可能性就越大,授信主體的信息成本就越高,市場(chǎng)的交易費(fèi)用也就越大。在信息不對(duì)稱的條件下,單個(gè)企業(yè)堅(jiān)持信用經(jīng)營(yíng)可以看作是一種風(fēng)險(xiǎn)。與大企業(yè)相比,中小企業(yè)的信息不對(duì)稱的問(wèn)題更為嚴(yán)重。

2.中小企業(yè)內(nèi)部信用管理制度不完善

內(nèi)因是問(wèn)題的關(guān)鍵,我國(guó)中小企業(yè)不能適應(yīng)當(dāng)前以信用經(jīng)濟(jì)為主要特征的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境,根本原因之一在于中小企業(yè)內(nèi)部在信用管理制度的制定上存在很大一片空白,信用管理機(jī)制存在嚴(yán)重缺陷。

一是客戶資信管理制度不完善。我國(guó)大多數(shù)企業(yè)還沒(méi)有很好地掌握和運(yùn)用現(xiàn)代先進(jìn)的信用管理技術(shù)和方法,交易前缺乏客戶資信方面的資料,對(duì)客戶的信用風(fēng)險(xiǎn)缺少評(píng)估和預(yù)測(cè),交易中往往是以銷售為主導(dǎo),憑主觀判斷做出決策,出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)后又不能及時(shí)加以補(bǔ)救,造成很多不必要的損失。此外,對(duì)信用管理的認(rèn)識(shí)也還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠,很多企業(yè)在談到“信用風(fēng)險(xiǎn)”時(shí),都把責(zé)任推到社會(huì),坐等政府建立和完善信用體系,這種認(rèn)識(shí)已經(jīng)不能適應(yīng)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)了。而在發(fā)達(dá)國(guó)家中,企業(yè)已將信用管理作為一個(gè)非常重要的管理職能在經(jīng)營(yíng)管理中加以運(yùn)用,信用管理部門(mén)像財(cái)務(wù)部門(mén)、銷售部門(mén)一樣,發(fā)揮著重要的作用。

二是應(yīng)收賬款管理不到位。關(guān)于應(yīng)收賬款管理,許多中小企業(yè)已制定了一些相應(yīng)的管理制度,但是這些管理制度還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能適應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)管理的要求,存在的主要問(wèn)題是缺少管理的系統(tǒng)性和科學(xué)性。并且,在信用政策的制定方面,沒(méi)有把信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件、收賬政策結(jié)合起來(lái),考慮三者的綜合變化對(duì)銷售額、應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本、壞賬成本和收賬成本的影響,對(duì)于“促進(jìn)銷售額增長(zhǎng)”和“保持應(yīng)收賬款合理比重”這樣兩個(gè)目標(biāo)的均衡和一致也兼顧不夠,偏重一個(gè)目標(biāo)而忽視另一個(gè)目標(biāo)的做法常常導(dǎo)致信用營(yíng)銷戰(zhàn)略的失敗,一些中小企業(yè)的管理人員單純追求銷售額增長(zhǎng),給予客戶過(guò)于寬松的信用條件,雖然暫時(shí)取得了一定的銷售業(yè)績(jī),但企業(yè)的最終利潤(rùn)卻沒(méi)有增加。因此,只有系統(tǒng)化科學(xué)化的應(yīng)收賬款管理制度,才可以明確企業(yè)與客戶的信用關(guān)系,分清企業(yè)內(nèi)務(wù)部門(mén)和各級(jí)決策人員的權(quán)限和責(zé)任,使應(yīng)收賬款控制在一個(gè)合理的范圍之內(nèi)。

3.社會(huì)誠(chéng)信環(huán)境欠缺

由于信用本身具有很強(qiáng)的選擇性,當(dāng)絕大多數(shù)企業(yè)都講信用時(shí),少數(shù)不講信用的企業(yè)就會(huì)受到嚴(yán)厲的懲罰。但是,當(dāng)大多數(shù)企業(yè)不講信用,只有少數(shù)企業(yè)講信用時(shí),少數(shù)講信用的企業(yè)只能是單方面受損,在誠(chéng)信環(huán)境較差的情況下,信用的這種外部選擇性表現(xiàn)的更加強(qiáng)烈,因?yàn)檎\(chéng)信環(huán)境較差表明完全講信用的企業(yè)只占少數(shù)。目前,我國(guó)中小企業(yè)圈的商業(yè)信用環(huán)境的欠缺是一個(gè)既定的事實(shí),主要表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面。一方面,有些債務(wù)人違背誠(chéng)信原則,違約賴賬。一些企業(yè)不是沒(méi)有能力償還貨款,而是因?yàn)樵噲D用所占用的資金去投資獲得更多利益,這就使得另一方企業(yè)的應(yīng)收賬款增加。這是一種社會(huì)道德水準(zhǔn)不高、缺乏誠(chéng)信的表現(xiàn)。另一方面,一些企業(yè)對(duì)違反誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)的行為高度容忍。據(jù)中國(guó)零點(diǎn)調(diào)查公司的一項(xiàng)調(diào)查結(jié)果表明,有40%的企業(yè)經(jīng)營(yíng)者對(duì)其他企業(yè)違反誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)的行為采取了高度容忍的態(tài)度[4]。這種情況表明,在整個(gè)社會(huì)道德水準(zhǔn)下滑的情況下,我國(guó)不少企業(yè)即使自己能夠做到誠(chéng)信經(jīng)營(yíng),但對(duì)其他企業(yè)的不誠(chéng)信的經(jīng)營(yíng)行為,卻不愿意加以制止。

三、中小企業(yè)營(yíng)銷信用風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)管理學(xué)者詹姆斯德阿克指出,“企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理與其價(jià)值創(chuàng)造目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)和企業(yè)戰(zhàn)略的成功實(shí)施之間存在著密不可分的聯(lián)系?！苯⑵髽I(yè)營(yíng)銷風(fēng)險(xiǎn)控制體系,使?fàn)I銷風(fēng)險(xiǎn)管理工作融于企業(yè)各項(xiàng)管理工作之中,可以從內(nèi)部消除營(yíng)銷風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的根源,并在營(yíng)銷風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生以后快速地進(jìn)行有效控制。

(一)加強(qiáng)事前預(yù)防:降低營(yíng)銷信用風(fēng)險(xiǎn)的最有效手段事前預(yù)防主要是對(duì)客戶的資信水平進(jìn)行調(diào)查與分析,以確定合理的信用標(biāo)準(zhǔn)。據(jù)國(guó)外資料統(tǒng)計(jì),追賬成功率隨逾期月份的增長(zhǎng)急速下降,從逾期一個(gè)月的93.8%降至逾期24個(gè)月的13.6%。從世界范圍來(lái)看,商賬追收是企業(yè)應(yīng)收賬款管理的重要手段之一,據(jù)統(tǒng)計(jì),世界各國(guó)收賬機(jī)構(gòu)每年為債權(quán)人追回欠款的數(shù)量,超過(guò)法律機(jī)構(gòu)追回欠款的數(shù)量,約占商業(yè)糾紛的60%。但是就算追回了部分應(yīng)收賬款,化解了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)也要為此付出很大的代價(jià)。所以對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō),在渠道信用管理過(guò)程中預(yù)防即交易前的信用管理就顯得尤其重要,因?yàn)槭潞蟮淖酚懘胧┖芸赡軙?huì)讓它們本就不堪一擊的資金體系陷入困境.

1.加強(qiáng)對(duì)客戶資信的評(píng)估分析。對(duì)客戶資信進(jìn)行調(diào)查評(píng)估,是客戶管理的重要內(nèi)容,是防止和降低營(yíng)銷風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。要對(duì)客戶進(jìn)行資信評(píng)估,首先要獲得客戶資信評(píng)價(jià)的各種信息,這就需要做好兩方面的工作:一是建立客戶交易臺(tái)賬,對(duì)每筆業(yè)務(wù)往來(lái)有詳細(xì)記錄;二是對(duì)客戶進(jìn)行資信調(diào)查,收集有關(guān)客戶經(jīng)營(yíng)及資信方面的信息,并對(duì)獲取的大量信息進(jìn)行處理,去偽存真,去粗存精,保證信息的真實(shí)、準(zhǔn)確和可靠。然后在此基礎(chǔ)上對(duì)其履行各種經(jīng)濟(jì)承諾的能力及其可信任程度進(jìn)行綜合分析和評(píng)價(jià),確定客戶的資信等級(jí)和信用限度。對(duì)客戶的考核與評(píng)估體系主要是通過(guò)5C評(píng)估,包括客戶的品行(Character)、資金實(shí)力(Capital)、經(jīng)營(yíng)能力(Capacity)、是否有抵押(Collateral)和條件(Condition)五個(gè)方面。定期對(duì)客戶的5C進(jìn)行評(píng)估打分,按由高至低評(píng)出若干個(gè)信用等級(jí),根據(jù)客戶的信用等級(jí),給予相應(yīng)的信用政策。對(duì)于初次合作的客戶,第一次均不享受公司的信用政策,只有在企業(yè)信用等級(jí)的評(píng)定中留下良好記錄的客戶,才能享有相應(yīng)等級(jí)的信用資格。記錄越良好,賒銷就越大,信用期限也就越長(zhǎng)。

2.選擇適宜的結(jié)算方式。對(duì)于大多數(shù)的中小企業(yè)來(lái)說(shuō),往往寧愿冒客戶違約的信用風(fēng)險(xiǎn),也不愿喪失擴(kuò)大銷售的可能,這是許多企業(yè)在成長(zhǎng)過(guò)程中的特性。這樣,企業(yè)就必須通過(guò)其他手段來(lái)控制與防范信用風(fēng)險(xiǎn),其中,依據(jù)客戶的資信水平采用適宜的結(jié)算方式,即為一種有效的重要手段。如果客戶企業(yè)的資信度較低,就應(yīng)采取安全性高、風(fēng)險(xiǎn)性小的結(jié)算方式。如預(yù)收貨款銷售、銀行匯票、本票、匯兌、支票結(jié)算方式等。如果客戶企業(yè)的資信度較高,就可以采取風(fēng)險(xiǎn)比較大的結(jié)算方式,以吸引客戶。如委托收款、托收承付、商業(yè)匯票和分期收款銷售等。企業(yè)應(yīng)根據(jù)客戶的盈利能力、償債能力和信用狀況,選擇相宜的結(jié)算方式,簡(jiǎn)單地說(shuō)就是:盈利能力和償債能力強(qiáng)、信用狀況好的客戶,可以選擇風(fēng)險(xiǎn)較大的結(jié)算方式,這樣有利于購(gòu)銷雙方建立起一種相互信任的伙伴關(guān)系,擴(kuò)大銷售網(wǎng)絡(luò),提高競(jìng)爭(zhēng)能力;反之,對(duì)于情況不熟悉的新客戶及信用狀況較差的客戶,則應(yīng)選擇風(fēng)險(xiǎn)比較小、約束能力強(qiáng)的結(jié)算方式。

3.依據(jù)企業(yè)現(xiàn)狀選擇寬嚴(yán)適度的信用政策。一般而言,以下情況可考慮采用寬松的信用政策:企業(yè)的庫(kù)存過(guò)大;產(chǎn)品即將過(guò)期;開(kāi)拓新的市場(chǎng);推廣新的產(chǎn)品;市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)過(guò)于激烈;法制環(huán)境良好等。以下情況可考慮采用嚴(yán)格的信用政策:產(chǎn)品供不應(yīng)求;市場(chǎng)需求強(qiáng)勁;客戶的特殊規(guī)格產(chǎn)品;生產(chǎn)周期長(zhǎng)或成本高的產(chǎn)品;微利的產(chǎn)品;法制環(huán)境惡劣等。

(二)做好事中控制:控制營(yíng)銷信用風(fēng)險(xiǎn)的重點(diǎn)環(huán)節(jié)

1.制定合理的現(xiàn)金折扣及信用期限。在企業(yè)營(yíng)銷過(guò)程中風(fēng)險(xiǎn)控制主要是通過(guò)給予現(xiàn)金折扣以及改變信用期限來(lái)實(shí)現(xiàn)的?，F(xiàn)金折扣是債權(quán)人為了鼓勵(lì)債務(wù)人提前付款而給予債務(wù)人低于發(fā)票價(jià)格的優(yōu)惠,包括折扣期限和折扣率。關(guān)于信用期與現(xiàn)金折扣的決策分析,企業(yè)可以采用差量分析法。即計(jì)算方案改變所引起的差量收入與差量成本,以計(jì)算差量收益。如果差量收益為正,則方案改變是有益的。

2.加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的跟蹤管理,制定正確的收款策略。企業(yè)發(fā)生應(yīng)收賬款,就應(yīng)制定出正確的收賬政策,積極組織催收。企業(yè)制定收款政策應(yīng)是十分謹(jǐn)慎的,掌握好寬嚴(yán)程度,如制定的收款政策過(guò)寬,會(huì)導(dǎo)致逾期未付貨款的顧客拖延時(shí)間更長(zhǎng),對(duì)企業(yè)不利;收款政策過(guò)嚴(yán),催收過(guò)急,又可能傷害無(wú)意拖欠的顧客,影響企業(yè)未來(lái)的銷售和利潤(rùn)。企業(yè)在進(jìn)行應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)控制的同時(shí),將增加收賬的次數(shù)也增加收賬費(fèi)用,而應(yīng)收賬款平均回收天數(shù)和壞賬損失比率將減少。

因此,企業(yè)要根據(jù)收賬費(fèi)用、壞賬損失、應(yīng)收賬款的平均收回天數(shù)三者關(guān)系,制定收款策略,始終把握一個(gè)原則,就是所花費(fèi)的收款費(fèi)用必須小于回收的應(yīng)收賬款的得益金額,即小于壞帳損失和機(jī)會(huì)成本的減少數(shù)。

3.提取壞賬準(zhǔn)備。壞賬是指企業(yè)無(wú)法收回或收回的可能性極小的應(yīng)收款項(xiàng),由于發(fā)生壞賬而產(chǎn)生的損失稱為壞賬損失。提取壞賬準(zhǔn)備,是企業(yè)防范應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn),消化壞賬損失的一個(gè)有效措施,是穩(wěn)健性原則在應(yīng)收賬款管理中的應(yīng)用。它要求企業(yè)在發(fā)生賒銷行為時(shí)就考慮可能的壞賬準(zhǔn)備,并采取一定的方法,按一定比例從有關(guān)費(fèi)用中計(jì)提。表面上看,提取壞賬準(zhǔn)備金增加了企業(yè)的費(fèi)用,影響了企業(yè)的效益,但它能夠分解壞賬損失,以保證企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的正常進(jìn)行。反之,如果不提或少提壞賬準(zhǔn)備金,,會(huì)削弱企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。根據(jù)我國(guó)現(xiàn)行企業(yè)財(cái)務(wù)制度規(guī)定,企業(yè)可以在年度終了時(shí),按照年末應(yīng)收賬款余額的3‰～5‰計(jì)提壞賬準(zhǔn)備金,計(jì)入管理費(fèi)用,提取壞賬準(zhǔn)備。有些中小企業(yè)對(duì)壞賬準(zhǔn)備金制度的認(rèn)識(shí)不夠,認(rèn)為計(jì)提壞賬準(zhǔn)備很麻煩,既不計(jì)提壞賬準(zhǔn)備,也不對(duì)壞賬進(jìn)行核銷,更重要的是計(jì)提壞賬準(zhǔn)備會(huì)減少企業(yè)當(dāng)期的利潤(rùn),有些企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)為了顯示其在職時(shí)的業(yè)績(jī),不愿讓會(huì)計(jì)人員計(jì)提壞賬準(zhǔn)備,這樣在無(wú)形中加大了企業(yè)應(yīng)收賬款的總額。

(三)強(qiáng)化事后追討:降低營(yíng)銷信用風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)救措施

1.未收款催收。未收款是指在雙方約定的、合同規(guī)定的時(shí)期內(nèi)未收回的款項(xiàng)。針于這部分款項(xiàng)進(jìn)行的催收屬于早期催收。對(duì)超過(guò)約定期限尚未收回的應(yīng)收款項(xiàng),根據(jù)不同的情況可以采取如下清收方法:第一,派業(yè)務(wù)人員直接去催收;第二,信函通知、電報(bào)電話傳真催收;第三,給予優(yōu)惠條件;第四,從債務(wù)人那里取得一定的有價(jià)值的貨物,折價(jià)抵償其債務(wù);第五,由債務(wù)人劃出一部分應(yīng)收款項(xiàng)給債權(quán)人以抵償自身的債務(wù),但這部分應(yīng)收款項(xiàng)必須是債權(quán)人愿意接受的;第六,爭(zhēng)取債轉(zhuǎn)股,將應(yīng)收款項(xiàng)轉(zhuǎn)為對(duì)債務(wù)人的投資;第七,向法院要求債務(wù)人償還債務(wù);第八,委托討債公司去催收。

2.拖欠款清欠。拖欠款是指未收款未能如期收回,即早期催收失敗所轉(zhuǎn)成的款項(xiàng),清欠就是清理欠款,是發(fā)生長(zhǎng)期拖欠的情況下所運(yùn)用的一種補(bǔ)救措施。在這個(gè)階段就需要有專門(mén)的清欠人員在外追蹤貨款,但是,這種清欠是一種事后措施,往往收效甚微,也會(huì)增加企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款回收的成本。不過(guò)如果實(shí)施得好的話,對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)也會(huì)是一線希望。拖欠款清欠要實(shí)行“劃片分類、分片包干”的清欠方式,債權(quán)不滿一年的,實(shí)行“誰(shuí)銷售,誰(shuí)清欠”的原則。其次,要采取適應(yīng)的清欠手段,包括發(fā)送“催款通知書(shū)”或“法律顧問(wèn)意見(jiàn)書(shū)”、簽訂“還款協(xié)議”或簽訂公證還款協(xié)議、分年限采用現(xiàn)金比例折扣實(shí)現(xiàn)債權(quán)、貨物抵款、訴諸法律、組合清欠(即把有“三角債”牽連的企業(yè)連在一起解開(kāi)債務(wù)鏈)。最后,還要注意清欠的激勵(lì),實(shí)行積極的清欠政策,對(duì)專職清欠人員采取按比例提成或進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)的措施。

3.呆壞賬處理。國(guó)際上對(duì)應(yīng)收賬款兩年以上視為完全壞賬,一年以上以50%計(jì)算為壞賬。按照我國(guó)有關(guān)規(guī)定,企業(yè)應(yīng)收賬款符合下列條件之一的,應(yīng)確認(rèn)為壞賬:①因債務(wù)人死亡,以其遺產(chǎn)清償后仍然無(wú)法收回。②因債務(wù)人破產(chǎn),以其破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)清償后仍然無(wú)法收回。③債務(wù)人較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)(如超過(guò)3年)未履行償債義務(wù),并有足夠的證據(jù)表明無(wú)法收回或收回的可能性極小。呆壞賬的處理主要由銷售部負(fù)責(zé),對(duì)需要采取法律程序處理的由公司另以專案研究處理;進(jìn)入法律程序處理之前,應(yīng)按照呆壞賬處理,處理后未有結(jié)果且認(rèn)為有依法處理的必要,再移送公司依法處理。對(duì)已經(jīng)形成的呆賬,在移送公司依法處理前,可以采用以物抵債、債務(wù)重組、應(yīng)收賬款出讓等形式加以處置。

參考文獻(xiàn):

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篇7

論文關(guān)鍵詞：銀行間市場(chǎng)；信用風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)管理

全球金融危機(jī)對(duì)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理理念的最大影響之一就是對(duì)交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)的重視。金融機(jī)構(gòu)評(píng)估對(duì)手方信用風(fēng)險(xiǎn)的方法、模型合理與否，關(guān)系到評(píng)估結(jié)果的優(yōu)劣。本文概要闡述了銀行信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方面的相關(guān)理論依據(jù)和基本做法。并對(duì)銀行間市場(chǎng)完善授信管理提出了具體建議。

一、信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估理論

銀行等金融機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法大致有統(tǒng)計(jì)模型、CAMEL模型和專家判斷模型等三種理論依據(jù)：

(一)統(tǒng)計(jì)模型

利用統(tǒng)計(jì)模型進(jìn)行信用評(píng)估的前提條件是有足夠的數(shù)據(jù)積累，一般至少需要連續(xù)3年的相關(guān)數(shù)據(jù)。

1．違約概率(ProbabilityofDefauh，PD)理論

違約概率是預(yù)計(jì)債務(wù)人不能償還到期債務(wù)(違約)的可能性。評(píng)估結(jié)果與違約率的對(duì)應(yīng)關(guān)系是國(guó)際公認(rèn)的事后檢驗(yàn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)估質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的一項(xiàng)最重要的標(biāo)尺。在商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理中，違約概率是指借款人在未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)不能按合同要求償還銀行貸款本息或履行相關(guān)義務(wù)的可能性。如何準(zhǔn)確、有效地計(jì)算違約概率對(duì)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理十分重要。不同評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)所設(shè)定的違約定義可能不同，所反映同一等級(jí)的質(zhì)量也因此而不同。只有違約定義相同的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，其評(píng)級(jí)結(jié)果才可以進(jìn)行比較。有了對(duì)應(yīng)違約率的資信等級(jí)才能真正成為決策的依據(jù)。商業(yè)銀行違約概率常用的測(cè)度方法主要有兩種：基于內(nèi)部信用評(píng)級(jí)歷史資料的測(cè)度方法；基于期權(quán)定價(jià)理論的測(cè)度方法。

2．違約損失率(LossGivenDefault，LGD)理論

違約損失率是指?jìng)鶆?wù)人一旦違約將給債權(quán)人造成的損失數(shù)額占風(fēng)險(xiǎn)暴露(債權(quán))的百分比，即損失的嚴(yán)重程度。在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈、風(fēng)險(xiǎn)日益加大和創(chuàng)新日新月異的市場(chǎng)環(huán)境中，銀行對(duì)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的量化和管理顯得越來(lái)越重要。傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法因過(guò)于簡(jiǎn)單、缺乏現(xiàn)代金融理論基礎(chǔ)等原因已經(jīng)不能適應(yīng)金融市場(chǎng)和銀行監(jiān)管的需要。以獨(dú)立身份服務(wù)于全社會(huì)公眾投資者、以公開(kāi)上市債券為主的外部信用評(píng)級(jí)對(duì)銀行內(nèi)部以信貸資產(chǎn)為主、與銀行自身有著特定聯(lián)系的資產(chǎn)組合的適用性也越來(lái)越小。因此，銀行開(kāi)始開(kāi)發(fā)類似外部信用評(píng)級(jí)但又反映內(nèi)部管理需要的內(nèi)部信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)，以適應(yīng)上述市場(chǎng)和內(nèi)部管理發(fā)展的需要。隨著銀行內(nèi)部評(píng)級(jí)體系的發(fā)展，越來(lái)越多的銀行認(rèn)識(shí)到LGD在全面衡量信用風(fēng)險(xiǎn)方面的重要作用，評(píng)級(jí)體系的結(jié)構(gòu)開(kāi)始由只注重評(píng)估違約率的單維評(píng)級(jí)體系向既重違約率又重違約損失率的多維評(píng)級(jí)體系發(fā)展。歷史數(shù)據(jù)平均值法是目前銀行業(yè)應(yīng)用最廣泛最傳統(tǒng)的方法，新巴塞爾資本協(xié)定的許多規(guī)定也采用這種方法，這種方法以其簡(jiǎn)單易操作而獲得歡迎。

(二)CAMEL模型

CAMEL評(píng)級(jí)體系是目前美國(guó)金融管理當(dāng)局對(duì)商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)、信用狀況等進(jìn)行的一整套規(guī)范化、制度化和指標(biāo)化的綜合等級(jí)評(píng)定制度。其有五項(xiàng)考核指標(biāo)，即資本充足性(CapitalAde．quacy)、資產(chǎn)質(zhì)量(AssetQuality)、管理水平(Manage—ment)、盈利水平(Earnings)和流動(dòng)性(Liquidity)。當(dāng)前國(guó)際上對(duì)商業(yè)銀行評(píng)級(jí)考察的主要內(nèi)容基本上未跳出美國(guó)“駱駝”評(píng)級(jí)的框架?！榜橊劇痹u(píng)級(jí)體系的特點(diǎn)是單項(xiàng)評(píng)分與整體評(píng)分相結(jié)合、定性分析與定量分析相結(jié)合，以評(píng)級(jí)風(fēng)險(xiǎn)管理能力為導(dǎo)向．充分考慮到銀行的規(guī)模、復(fù)雜程度和風(fēng)險(xiǎn)層次，是分析銀行運(yùn)作是否健康的最有效的基礎(chǔ)分析模型。在具體CAMEL模型的指標(biāo)及其權(quán)重選取及校驗(yàn)過(guò)程中，大多采用了回歸分析、主成分分析等統(tǒng)計(jì)方法。

(三)專家判斷模型

銀行信用評(píng)估的起點(diǎn)是對(duì)其財(cái)務(wù)實(shí)力的綜合判斷。應(yīng)從定量定性兩個(gè)角度綜合評(píng)估。經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、管理能力、經(jīng)營(yíng)范圍、公司治理、監(jiān)管情況、經(jīng)營(yíng)環(huán)境、行業(yè)前景等要素，無(wú)法通過(guò)確切數(shù)量加以計(jì)算，而專家打分卡是一種更加偏向于定性的模型。在缺乏外在基準(zhǔn)值，如信用等級(jí)、違約和損失數(shù)據(jù)等的情況下，開(kāi)發(fā)專家判斷模型是一種較好的選擇。專家判斷模型的特點(diǎn)是：符合Basel要求．具有透明度和一致性：專家打分卡建模時(shí)間短，所需數(shù)據(jù)不需要特別的多：專家打分卡可充分利用評(píng)估人員的經(jīng)驗(yàn)。

二、信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的通常做法

(一)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的基本思路

評(píng)估方法應(yīng)充分考慮風(fēng)險(xiǎn)元素的定量和定性兩個(gè)方面，引入大量的精確分析法，并盡可能地運(yùn)用統(tǒng)計(jì)技術(shù)。另一方面，不浪費(fèi)定性參數(shù)的判別能力，并用以優(yōu)化計(jì)量模型的預(yù)測(cè)效能。除CAMEL要素外，還需考慮更多更深入的風(fēng)險(xiǎn)因素。評(píng)估要素主要包括品牌價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)定位、監(jiān)管環(huán)境、營(yíng)運(yùn)環(huán)境、財(cái)務(wù)基本面。

(二)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型的構(gòu)造

數(shù)據(jù)準(zhǔn)備是模型開(kāi)發(fā)和驗(yàn)證的基礎(chǔ)，建模數(shù)據(jù)應(yīng)正確反映交易對(duì)手的風(fēng)險(xiǎn)特征以及評(píng)級(jí)框架。定義數(shù)據(jù)采集模板。收集、清洗和分析模型開(kāi)發(fā)和驗(yàn)證所需要的樣本數(shù)據(jù)集。影響交易對(duì)手違約風(fēng)險(xiǎn)要素主要有非系統(tǒng)性因素和系統(tǒng)性因素。非系統(tǒng)性因素是指與單個(gè)交易對(duì)手相關(guān)的特定風(fēng)險(xiǎn)因素，包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、資本充足率、資產(chǎn)質(zhì)量、管理能力、基本信息等。系統(tǒng)性因素是指與所有交易對(duì)手相關(guān)的共同風(fēng)險(xiǎn)因素．如宏觀經(jīng)濟(jì)政策、貨幣政策、商業(yè)周期等。既要考慮交易對(duì)手目前的風(fēng)險(xiǎn)特征，又要考慮經(jīng)濟(jì)衰退、行業(yè)發(fā)生不利變化對(duì)交易對(duì)手還款能力和還款意愿的影響．并通過(guò)壓力測(cè)試反映交易對(duì)手的風(fēng)險(xiǎn)敏感性

(三)變量選擇方法

1．層次分析法

層次分析法(Theanlaytichierarchyprocess)簡(jiǎn)稱AHP：它是一種定性和定量相結(jié)合、系統(tǒng)化、層次化的分析方法。層次分析法不僅適用于存在不確定性和主觀信息的情況，還允許以合乎邏輯的方式運(yùn)用經(jīng)驗(yàn)、洞察力和直覺(jué)。層次分析法的內(nèi)容包括：指標(biāo)體系構(gòu)建及層次劃分；構(gòu)造成對(duì)比較矩陣；相對(duì)優(yōu)勢(shì)排序；比較矩陣一致性檢驗(yàn)。

2．主成分分析法

主成分分析法也稱主分量分析，旨在利用降維的思想，通過(guò)原始變量的線性組合把多指標(biāo)轉(zhuǎn)化為少數(shù)幾個(gè)綜合指標(biāo)。在保留原始變量主要信息的前提下起到降維與簡(jiǎn)化問(wèn)題的作用，使得在研究復(fù)雜問(wèn)題時(shí)更容易抓住主要矛盾。通過(guò)主成分分析可以從多個(gè)原始指標(biāo)的復(fù)雜關(guān)系中找出一些主要成分，揭示原始變量的內(nèi)在聯(lián)系，得出關(guān)鍵指標(biāo)(即主成分)。

3．專家判斷

關(guān)鍵指標(biāo)權(quán)重和取值標(biāo)準(zhǔn)設(shè)定是通過(guò)專家在定量分析的基礎(chǔ)上共同討論確定，取值標(biāo)準(zhǔn)是建立指標(biāo)業(yè)績(jī)表現(xiàn)同分?jǐn)?shù)之間的映射關(guān)系。取值標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)定應(yīng)能夠正確區(qū)分風(fēng)險(xiǎn)，取值標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)周期、行業(yè)特點(diǎn)和周期定期調(diào)整，從而反映風(fēng)險(xiǎn)的變化。

(四)模型校驗(yàn)修改

模型構(gòu)造完成后．需要相應(yīng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的不斷校驗(yàn)修改。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可直接向?qū)?yīng)機(jī)構(gòu)索取，也可通過(guò)第三方數(shù)據(jù)提供商獲得。直接獲取數(shù)據(jù)的方式準(zhǔn)確性較高，但需對(duì)應(yīng)機(jī)構(gòu)積極配合．且需大量的人力物力用于數(shù)據(jù)錄入、核對(duì)和計(jì)算。通過(guò)第三方數(shù)據(jù)提供商獲取數(shù)據(jù)效率高，但需支付一定費(fèi)用，且面臨數(shù)據(jù)不全、數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換計(jì)算等問(wèn)題。在違約概率模型的開(kāi)發(fā)過(guò)程中，通常遇到模型賴以建造的數(shù)據(jù)樣本中的違約率不能完全反映出總的違約經(jīng)歷，需進(jìn)行模型的壓力測(cè)試，確保模型在各種情況下都能獲得合理的結(jié)果．并對(duì)模型進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。

(五)引進(jìn)或自主開(kāi)發(fā)授信評(píng)估系統(tǒng)

根據(jù)完善授信評(píng)估模型，撰寫(xiě)授信評(píng)估系統(tǒng)業(yè)務(wù)需求書(shū)．引進(jìn)或自主開(kāi)發(fā)授信評(píng)估系統(tǒng)，提高授信評(píng)估效率。授信評(píng)估系統(tǒng)還應(yīng)與會(huì)員歷史數(shù)據(jù)庫(kù)、限額管理系統(tǒng)、會(huì)員歷史違約或逾期等信息庫(kù)無(wú)縫連接，避免各個(gè)環(huán)節(jié)的操作風(fēng)險(xiǎn)。

三、對(duì)銀行間市場(chǎng)完善授信評(píng)估的啟示

(一)完善授信評(píng)估可積極推動(dòng)銀行間市場(chǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展

銀行間市場(chǎng)會(huì)員信用評(píng)估水平的提高?？捎行Х婪躲y行間市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。為防范交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)成員需及時(shí)、合理、有效地對(duì)相應(yīng)會(huì)員銀行或做市商進(jìn)行信用評(píng)估，并根據(jù)會(huì)員或做市商資信狀況的變化進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，為其設(shè)置信用限額。

(二)引進(jìn)成熟的授信評(píng)估方法、模型和流程

根據(jù)巴塞爾協(xié)議的有關(guān)監(jiān)管要求，國(guó)內(nèi)大中型銀行都已經(jīng)或正在國(guó)際先進(jìn)授信評(píng)估機(jī)構(gòu)的幫助下，開(kāi)發(fā)PD或LGD評(píng)估模型。銀行間市場(chǎng)參與者應(yīng)學(xué)習(xí)借鑒國(guó)內(nèi)外先進(jìn)的授信評(píng)估方法和模型。在消化吸收先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，選擇國(guó)際先進(jìn)咨詢機(jī)構(gòu)作為顧問(wèn)，構(gòu)建授信評(píng)估方法和模型。

(三)引進(jìn)或自主開(kāi)發(fā)授信評(píng)估系統(tǒng)

為防止操作風(fēng)險(xiǎn)，提高授信評(píng)估工作效率，實(shí)現(xiàn)授信評(píng)估與機(jī)構(gòu)內(nèi)部相關(guān)系統(tǒng)的連接，銀行間市場(chǎng)參與者需根據(jù)授信評(píng)估方法、模型、授信資料清單、分析報(bào)告模板、建議授信計(jì)算公式等內(nèi)容。撰寫(xiě)系統(tǒng)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)需求書(shū)，或引進(jìn)先進(jìn)的授信評(píng)估系統(tǒng)并進(jìn)行客戶化改造．或選擇系統(tǒng)開(kāi)發(fā)商進(jìn)行自主開(kāi)發(fā)授信管理系統(tǒng)。

篇8

1.地方政府融資平臺(tái)的概念界定地方政府融資平臺(tái)是近十年來(lái)出現(xiàn)的對(duì)由政府出資在轄區(qū)內(nèi)開(kāi)展特定業(yè)務(wù)的一類國(guó)有企業(yè)的特殊稱謂。國(guó)家各部委、金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)地方政府融資平臺(tái)都有自己的界定。從廣義上講由地方政府出資在土地整理、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、交通建設(shè)、產(chǎn)業(yè)整合和公益設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域開(kāi)展業(yè)務(wù)并在本行政轄區(qū)經(jīng)營(yíng)的國(guó)資企業(yè)都應(yīng)該算作是地方政府融資平臺(tái)。當(dāng)前按照銀監(jiān)會(huì)等機(jī)構(gòu)的分類標(biāo)準(zhǔn)，融資平臺(tái)可分為大口徑平臺(tái)和小口徑平臺(tái)兩個(gè)類型[1]。其中，大口徑平臺(tái)泛指前述企業(yè)，小口徑平臺(tái)指的是由地方政府出資在特定轄區(qū)內(nèi)開(kāi)展業(yè)務(wù)，且開(kāi)展的業(yè)務(wù)主要是公益性項(xiàng)目或項(xiàng)目的主要償還資金來(lái)源70%以上依靠財(cái)政收入的國(guó)資公司。文章所指的地方政府融資平臺(tái)指的是大口徑的融資平臺(tái)。

2.從法律層面上來(lái)看，地方政府融資平臺(tái)具有以下特點(diǎn)第一，地方政府融資平臺(tái)的發(fā)起主要由地方政府根據(jù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展尤其是經(jīng)濟(jì)發(fā)展中需要的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展需要設(shè)立。第二，地方政府融資平臺(tái)的出資者主要是政府。通常由國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)、財(cái)政部門(mén)或國(guó)有控股公司代為出資成立。第三，公司管理層通常是由政府任命相關(guān)人員擔(dān)任。公司管理層根據(jù)政府的要求開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)，并對(duì)政府相關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)。第四，公司經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中有較為濃重的政府干預(yù)行為在其中，業(yè)務(wù)開(kāi)展的市場(chǎng)化程度不高。

3.從財(cái)務(wù)層面來(lái)看，地方政府融資平臺(tái)具有以下特征一是出資成立公司時(shí)非貨幣資金出資比例較高，主要出資方式包括：股權(quán)、土地使用權(quán)、采礦權(quán)、收費(fèi)權(quán)和固定資產(chǎn)等非貨幣形式出資；二是資產(chǎn)規(guī)模較大，但流動(dòng)性資產(chǎn)尤其是短期流動(dòng)性資產(chǎn)較少；三是收入較大但應(yīng)收賬款的比例較高；四是資產(chǎn)負(fù)債率一般較高，應(yīng)付賬款和中短期融資比例較高；五是主要收入的最終來(lái)源是政府的土地出讓收入和財(cái)政補(bǔ)助。

4.從業(yè)務(wù)層面來(lái)看，地方政府融資平臺(tái)具有以下特征第一，從事的業(yè)務(wù)是非市場(chǎng)化的特定業(yè)務(wù)。主要包括：土地一級(jí)開(kāi)發(fā)、保障房建設(shè)、環(huán)境綜合整治、交通設(shè)施、機(jī)場(chǎng)港口、基礎(chǔ)設(shè)施以及部分公益設(shè)施建設(shè)。第二，在特定區(qū)域內(nèi)開(kāi)展業(yè)務(wù)，很少跨區(qū)經(jīng)營(yíng)。主要服務(wù)于當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)建設(shè)。第三，在交通設(shè)施、機(jī)場(chǎng)港口等領(lǐng)域代地方政府行使業(yè)主的權(quán)利。在土地一級(jí)開(kāi)發(fā)、保障房建設(shè)、環(huán)境綜合整治和基礎(chǔ)設(shè)施方面較多采用BT方式進(jìn)行投資建設(shè)。第四，開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的規(guī)模一般較大。通常項(xiàng)目本身短期經(jīng)營(yíng)收入較弱，在很大程度上需要依靠政府出讓土地獲得收入并返還用以平衡建設(shè)資金。

二、地方政府融資平臺(tái)當(dāng)前存在的問(wèn)題

地方政府融資平臺(tái)當(dāng)前盡管得到很大的發(fā)展，作為新凱恩斯主義的產(chǎn)物，地方政府融資平臺(tái)從一出現(xiàn)開(kāi)始，就伴隨著各種爭(zhēng)議和問(wèn)題成長(zhǎng)。在地方政府融資已經(jīng)成為各類型金融機(jī)構(gòu)融資主要業(yè)務(wù)之一的當(dāng)下，這些問(wèn)題的出現(xiàn)對(duì)于金融機(jī)構(gòu)做好融資平臺(tái)的信用風(fēng)險(xiǎn)管理工作提出了很大的挑戰(zhàn)。

1.法律主體資格不完整以及監(jiān)管缺位問(wèn)題地方政府融資平臺(tái)當(dāng)前存在的一個(gè)主要問(wèn)題就是法律主體資格不完整以及監(jiān)管的缺位。地方政府融資平臺(tái)一般由國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理部門(mén)或財(cái)政部門(mén)代為履行出資成立。從產(chǎn)權(quán)關(guān)系上講，這兩個(gè)部門(mén)是地方政府融資平臺(tái)的股東，可根據(jù)《公司法》相關(guān)規(guī)定通過(guò)股東大會(huì)、監(jiān)事會(huì)、董事會(huì)等機(jī)構(gòu)對(duì)公司的治理結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)管理進(jìn)行設(shè)計(jì)和監(jiān)督。但國(guó)資和財(cái)政部門(mén)都是地方政府的機(jī)構(gòu)。這種委托關(guān)系是一種缺少監(jiān)督的軟約束關(guān)系。在很大程度上，造成地方政府融資平臺(tái)企業(yè)實(shí)際就是政府編外的行政部門(mén)，使其缺少經(jīng)營(yíng)和決策上的獨(dú)立性。

2.法律法規(guī)缺失問(wèn)題目前適用于地方政府融資平臺(tái)的法律主要是《公司法》、《擔(dān)保法》、《預(yù)算法》和《物權(quán)法》。地方政府融資平臺(tái)就是按照《公司法》搭建的企業(yè)，應(yīng)按照《公司法》的要求進(jìn)行運(yùn)營(yíng)。同時(shí)地方政府融資平臺(tái)又完全有別于一般類型公司。因其股東是政府，從事的業(yè)務(wù)主要是提供各種類型的公共服務(wù)品以及與區(qū)域經(jīng)濟(jì)相關(guān)的重大發(fā)展項(xiàng)目建設(shè)。面對(duì)融資平臺(tái)，是金融機(jī)構(gòu)應(yīng)將所處地政府財(cái)務(wù)狀況一并評(píng)估并作為衡量其融資的依據(jù)[2]。

3.運(yùn)營(yíng)行政化問(wèn)題地方政府融資平臺(tái)應(yīng)按照一般類型公司的治理結(jié)構(gòu)來(lái)進(jìn)行建設(shè)。公司的股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和管理層也應(yīng)比照相關(guān)規(guī)定進(jìn)行組建和選聘。目前，地方政府融資平臺(tái)運(yùn)營(yíng)行政化現(xiàn)象較為突出。形式上是公司，本質(zhì)上卻是行政機(jī)構(gòu)。這種方式，造成了投資、融資、管理和運(yùn)營(yíng)中的責(zé)權(quán)分離。管理公司卻不能從公司發(fā)展中獲得相關(guān)利益，期望獲得的是行政上的提拔。更為嚴(yán)重的是，由于績(jī)效考核的軟約束，部分融資平臺(tái)的經(jīng)營(yíng)管理者存在重視投資、輕視效率、忽略效益的現(xiàn)象。

4.出資不實(shí)問(wèn)題大多數(shù)融資平臺(tái)是政府通過(guò)整合股權(quán)、資產(chǎn)和部分貨幣出資成立的企業(yè)。但很多地方政府為做大平臺(tái)的資產(chǎn)。采用了高評(píng)估股權(quán)、土地和房產(chǎn)等不實(shí)手段做大資本，以便后期獲得銀行的較高信用評(píng)級(jí)、較低負(fù)債率和較大融資金額。甚至有的公司資產(chǎn)中竟然包含行政事業(yè)單位的辦公大樓，沒(méi)有任何經(jīng)營(yíng)收入的市政工程設(shè)施、學(xué)校、醫(yī)院、公園、幼兒園等公益設(shè)施。這些融資平臺(tái)的總資產(chǎn)看起來(lái)很大，但資產(chǎn)的構(gòu)成主要是長(zhǎng)期股權(quán)投資（缺少分紅），市政基礎(chǔ)設(shè)施，價(jià)值較低的林權(quán)、海域使用權(quán)以及存在一定瑕疵的采礦權(quán)。這些貌似強(qiáng)大的融資平臺(tái)，容易誤導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)，造成金融機(jī)構(gòu)對(duì)其過(guò)度融資。

5.高度依賴土地出讓還款問(wèn)題地方政府融資平臺(tái)來(lái)說(shuō)，目前還款來(lái)源主要來(lái)自三方面：第一，公司的經(jīng)營(yíng)收入；第二，地方政府的財(cái)政補(bǔ)助；第三，地方政府土地出讓后的返還部分。多數(shù)地方政府在融資平臺(tái)實(shí)施特定項(xiàng)目的建設(shè)時(shí)，給予其土地的配套政策。這種模式過(guò)分偏重于土地的一次性轉(zhuǎn)讓用來(lái)支付項(xiàng)目建設(shè)的成本。由于土地的一次性轉(zhuǎn)讓有賴于房地產(chǎn)市場(chǎng)房產(chǎn)價(jià)格和居民的購(gòu)買(mǎi)力，這種模式有著變相推高土地價(jià)格和房?jī)r(jià)的嫌疑。此外，不依賴投資項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)性收益作為還款來(lái)源，還會(huì)加重投融資平臺(tái)管理人員忽視項(xiàng)目的可行性論證、忽略項(xiàng)目建成后管理的思想，不利于區(qū)域資源的優(yōu)化配置。

6.運(yùn)作缺少披露問(wèn)題當(dāng)前地方政府融資平臺(tái)存在多頭融資現(xiàn)象，這和其運(yùn)作缺少披露有很大關(guān)系。就單個(gè)融資平臺(tái)企業(yè)而言，人民銀行的法人征信系統(tǒng)和應(yīng)收賬款質(zhì)押登記系統(tǒng)已對(duì)其所融資金、擔(dān)保金額以及違約情況進(jìn)行了統(tǒng)一登記。但就區(qū)域而言，缺少一個(gè)統(tǒng)一的登記查詢系統(tǒng)，表述轄區(qū)內(nèi)所有地方政府融資平臺(tái)的融資狀況。這就造成金融機(jī)構(gòu)無(wú)法判斷這個(gè)區(qū)域內(nèi)地方政府融資平臺(tái)和地方政府承擔(dān)的債務(wù)以及或有債務(wù)。從產(chǎn)權(quán)關(guān)系上看，政府是轄區(qū)內(nèi)所有融資平臺(tái)的母公司。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該將政府視作一個(gè)集團(tuán)公司進(jìn)行統(tǒng)一授信，其下轄各個(gè)地方政府融資平臺(tái)應(yīng)視作子公司，在向金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)融資時(shí)占用地方政府的這個(gè)集團(tuán)公司的整體授信?，F(xiàn)在，無(wú)論是人民銀行、財(cái)政部、發(fā)改委還是銀監(jiān)會(huì)都缺少這樣的手段去控制地方政府融資平臺(tái)的融資總量。當(dāng)前還有很多地方政府采用BT、BOT和PPP的方式實(shí)施市政工程建設(shè)項(xiàng)目。而這種模式使政府需要承擔(dān)履行回購(gòu)協(xié)議，此外金融機(jī)構(gòu)以增資擴(kuò)股方式對(duì)企業(yè)融資，表面上是股權(quán)投資，實(shí)際上股東（政府）也需要履行回購(gòu)義務(wù)，顯然這兩種方式本質(zhì)上構(gòu)成了政府的債務(wù)。但事實(shí)上當(dāng)前的征信系統(tǒng)里面并沒(méi)有記載和登記。

7.風(fēng)險(xiǎn)隔離措施不夠易引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題由于地方政府融資平臺(tái)運(yùn)作的行政化現(xiàn)象嚴(yán)重，使單個(gè)融資平臺(tái)不能夠獨(dú)立于政府之外開(kāi)展業(yè)務(wù)，而自身缺少足夠多的還款來(lái)源。當(dāng)前大多數(shù)的地方政府都沒(méi)有專門(mén)的機(jī)制設(shè)計(jì)來(lái)確保有能力覆蓋融資平臺(tái)出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。一旦單個(gè)平臺(tái)公司發(fā)生問(wèn)題，那么企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)極易傳遞到政府形成系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。融資平臺(tái)獲取貸款時(shí)，往往都存在交叉違約條款。一旦一筆貸款出現(xiàn)違約事件，容易觸發(fā)所有金融機(jī)構(gòu)與地方政府融資平臺(tái)簽訂的貸款合同出現(xiàn)違約，引起集中清償?shù)那闆r。在很多地區(qū)，對(duì)融資平臺(tái)發(fā)放貸款較多的是區(qū)域內(nèi)的商業(yè)銀行，這些銀行的資本金較小，風(fēng)險(xiǎn)撥備計(jì)提往往存在不足，一旦發(fā)生平臺(tái)公司集中違約的情況，將造成商業(yè)銀行的不良率急劇增加，引發(fā)區(qū)域內(nèi)系統(tǒng)性的金融風(fēng)險(xiǎn)[3]。

三、地方政府融資平臺(tái)的信用風(fēng)險(xiǎn)分析

框架鑒于地方政府融資平臺(tái)在運(yùn)行中出現(xiàn)的各類問(wèn)題，我們需要正視這些問(wèn)題，并在控制實(shí)質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)的大原則下，通過(guò)相關(guān)手段化解現(xiàn)有平臺(tái)公司可能存在的信用風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)按照較為科學(xué)的分析框架，正確評(píng)估平臺(tái)公司的新增融資。組織或企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中多少會(huì)涉及到融資活動(dòng)。不同的資金提供方，對(duì)于組織或企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)考察的基本原則是相同的。但鑒于不同資金方的資金來(lái)源、資金成本、風(fēng)控水平、收益要求和監(jiān)管要求的不同，在實(shí)際的融資活動(dòng)中，融資機(jī)構(gòu)對(duì)于交易對(duì)手的信用風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估也存在較大的差異?？傮w來(lái)說(shuō)，金融機(jī)構(gòu)越大，監(jiān)管要求越多，資金成本也就越低、融資期限也就越長(zhǎng)，但對(duì)于交易對(duì)手的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估也就越嚴(yán)格，對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)也表現(xiàn)地最厭惡。也就是說(shuō)，金融機(jī)構(gòu)的規(guī)模與對(duì)交易對(duì)手的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估狀況的嚴(yán)格程度成正比，與融資成本成反比。對(duì)于地方政府融資平臺(tái)的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，筆者認(rèn)為：一個(gè)較為完善的信用風(fēng)險(xiǎn)分析框架，應(yīng)從分析對(duì)象、要素和時(shí)間三個(gè)維度來(lái)進(jìn)行。第一維度是對(duì)象，可分三個(gè)層次：第一層次是融資對(duì)象的股東（轄區(qū)政府和上級(jí)政府）；第二層次是融資主體，包括融資主體本身和融資項(xiàng)目?jī)蓚€(gè)方面；第三層次是融資主體的交易對(duì)手（上游服務(wù)、原材料、資金、技術(shù)等提供者；下游服務(wù)、產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)者或使用者）。第二維度是要素，即分析要素，包括九個(gè)方面：業(yè)務(wù)、組織、財(cái)務(wù)、制度、流程、系統(tǒng)、培訓(xùn)、VI和文化。第三個(gè)維度是時(shí)間，包括三個(gè)方面：過(guò)去歷史業(yè)績(jī)表現(xiàn)、現(xiàn)在經(jīng)營(yíng)狀況、未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)。鑒于地方政府融資平臺(tái)的現(xiàn)階段主要收入依靠政府的土地出讓和財(cái)政收入，業(yè)務(wù)模式也以BT代建和代為行使業(yè)利投資建設(shè)經(jīng)營(yíng)為主，主要的上游交易對(duì)手為施工企業(yè)和建材提供商，下游終極交易對(duì)手為各類型房地產(chǎn)企業(yè)、工業(yè)企業(yè)以及使用基礎(chǔ)設(shè)施的轄區(qū)內(nèi)居民。在進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和管理時(shí)，有必要將上述因素一并代入，并綜合考慮信用風(fēng)險(xiǎn)。

四、地方政府融資平臺(tái)的信用風(fēng)險(xiǎn)分析

借助分析框架我們可從地方政府融資平臺(tái)的股東、融資主體、交易對(duì)手的視角對(duì)當(dāng)前地方政府融資平臺(tái)的信用風(fēng)險(xiǎn)做一個(gè)定性的分析。從一個(gè)較為全面的視角了解當(dāng)前地方政府融資平臺(tái)存在的影響信用風(fēng)險(xiǎn)因素。

1.從股東的視角分析地方政府融資平臺(tái)的股東一般來(lái)說(shuō)是地方政府的國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)，其上級(jí)主管單位為當(dāng)?shù)厝嗣裾Ｒ簿褪钦f(shuō)政府既為平臺(tái)公司的出資人也同時(shí)是受益人。政府成立企業(yè)的目的為促進(jìn)土地整理、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等領(lǐng)域的發(fā)展，終極目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。融資平臺(tái)財(cái)務(wù)報(bào)表上面反映出來(lái)的是，政府作為股東需要獲得收益，當(dāng)然也要承擔(dān)出資風(fēng)險(xiǎn)。股東的實(shí)力尤其是當(dāng)前的財(cái)務(wù)狀況，以及未來(lái)城市、土地、產(chǎn)業(yè)的規(guī)劃對(duì)未來(lái)融資主體的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和收益的實(shí)現(xiàn)就至關(guān)重要。當(dāng)前，不少融資平臺(tái)融資時(shí)提供了隱形的政府擔(dān)保及財(cái)政兜底[4]。盡管按照《預(yù)算法》和國(guó)家相關(guān)規(guī)定是無(wú)效的民事行為，但很多金融機(jī)構(gòu)仍然將其作為所謂的融資安慰措施。實(shí)際上，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)側(cè)重考察的是政府當(dāng)前財(cái)政收入狀況尤其是一般預(yù)算內(nèi)收入狀況，并結(jié)合政府城市規(guī)劃和土地利用規(guī)劃考察政府性基金收入尤其是土地出讓收入的狀況。當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)在考察地方政府融資平臺(tái)的融資項(xiàng)目時(shí)，更多的是考慮到融資平臺(tái)股東當(dāng)期的財(cái)政狀況，并未結(jié)合地方政府的經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃、城市發(fā)展規(guī)劃和土地利用計(jì)劃來(lái)綜合考察，這就造成了對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)較好的地方融資平臺(tái)容易出現(xiàn)不能夠得到有效的金融資源配給，而一些已經(jīng)有大量的金融資源配給但發(fā)展空間已趨于飽和地方的融資平臺(tái)過(guò)度融資。此外，作為土地出讓收入和財(cái)政收入最終返還的決定者，政府政策的穩(wěn)定性、合法性和合規(guī)性對(duì)融資機(jī)構(gòu)在信用風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估和管理上也產(chǎn)生了重大影響。

2.從主體的視角分析從融資主體視角分析，主要側(cè)重點(diǎn)是對(duì)其財(cái)務(wù)狀況、項(xiàng)目狀況和擔(dān)保狀況進(jìn)行分析。地方政府融資平臺(tái)往往采用股權(quán)、土地使用權(quán)、采礦權(quán)、收費(fèi)權(quán)、固定資產(chǎn)等非貨幣方式評(píng)估作價(jià)出資成立。這種出資方式人為操作的空間大，容易導(dǎo)致平臺(tái)公司的注冊(cè)資本金擴(kuò)大。財(cái)務(wù)報(bào)表的資產(chǎn)總額很大，所有者權(quán)益較高，但貨幣資金較少。企業(yè)的貨幣資金少，速動(dòng)比率較低，短期償債能力不足，且可被金融機(jī)構(gòu)認(rèn)可的抵押物較少，融資能力偏弱。在融資主體具體融資項(xiàng)目方面，一些項(xiàng)目可研報(bào)告為迎合金融機(jī)構(gòu)的偏好，技術(shù)經(jīng)濟(jì)方案做了大量的美化和包裝，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率和項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)回收期都不能夠正確反映項(xiàng)目真實(shí)的財(cái)務(wù)狀況。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該采用專業(yè)機(jī)構(gòu)獨(dú)立做出項(xiàng)目評(píng)估，確保項(xiàng)目能在相關(guān)市場(chǎng)、資金、管理和技術(shù)約束的情況下按期完工并產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益。對(duì)于主要依賴于土地出讓收入或財(cái)政補(bǔ)助還款的平臺(tái)公司，應(yīng)著重考察其土地利用規(guī)劃和上級(jí)政府建設(shè)用地指標(biāo)的安排情況。同時(shí)對(duì)于財(cái)政補(bǔ)助資金來(lái)源的相關(guān)支持性文件和決議的合法性、真實(shí)性和合規(guī)性做認(rèn)真考察。

3.從時(shí)間維度的視角分析對(duì)于平臺(tái)公司的股東，平臺(tái)公司的主體和融資項(xiàng)目的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)、法務(wù)以及擔(dān)保措施和還款來(lái)源在分析的時(shí)候，應(yīng)做到動(dòng)態(tài)的分析，避免只看現(xiàn)在、不看歷史和未來(lái)的狀況。融資平臺(tái)從事的項(xiàng)目往往都是建設(shè)周期長(zhǎng)、見(jiàn)效慢，受政府和宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)影響較大的項(xiàng)目。從較長(zhǎng)的時(shí)間維度去分析地方政府融資平臺(tái)的建設(shè)項(xiàng)目，能夠客觀評(píng)估其信用風(fēng)險(xiǎn)，并合理制定融資期限和風(fēng)控措施。當(dāng)前，一些地方政府融資平臺(tái)為爭(zhēng)取貸款，向一些金融機(jī)構(gòu)尤其是信托公司大量申請(qǐng)2年期以內(nèi)的短期貸款。該類型的貸款和項(xiàng)目的回收期不能很好匹配，造成一些融資平臺(tái)短期償債壓力大，容易導(dǎo)致違約情況發(fā)生。

五、地方政府融資平臺(tái)融資信用風(fēng)險(xiǎn)管理的意見(jiàn)和建議

地方政府融資平臺(tái)是一類較為特殊的國(guó)有企業(yè)。其特殊性在于在特定的轄區(qū)內(nèi)，開(kāi)展政府指定的基礎(chǔ)領(lǐng)域項(xiàng)目。這些項(xiàng)目包括土地整理、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、環(huán)境綜合整治和產(chǎn)業(yè)整合等。由于股東存在政府背景，不論怎么從法理上進(jìn)行說(shuō)明論證，都不能免除事實(shí)上政府最終存在隱性擔(dān)保的嫌疑。同時(shí)，短期的償債資金主要來(lái)自于土地出讓和財(cái)政收入的現(xiàn)狀是客觀存在的。這也是在當(dāng)前財(cái)政體制經(jīng)濟(jì)體制下的一個(gè)客觀事實(shí)。多年以來(lái)，地方政府融資平臺(tái)通過(guò)隱性政府信用和區(qū)域內(nèi)政策支持優(yōu)勢(shì)，將土地、資金、技術(shù)和勞動(dòng)力等生產(chǎn)要素進(jìn)行了重新整合和優(yōu)化配置，促進(jìn)了轄區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。當(dāng)前存量融資較大，融資平臺(tái)短期還款壓力較大，后續(xù)資金需求也較多。在承認(rèn)客觀事實(shí)的情況下，做好信用風(fēng)險(xiǎn)管理，這不但需要地方政府、融資主體、金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)，從制度、組織、監(jiān)督各個(gè)方面進(jìn)行梳理、規(guī)范和調(diào)整；也需要通過(guò)制定規(guī)則，明確參與主體的權(quán)利和義務(wù)，來(lái)有效約束各方的行為，實(shí)現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。具體建議如下：

1.完善和地方政府融資平臺(tái)相關(guān)的制度承認(rèn)地方政府融資平臺(tái)的特殊性，我們就有必要建立特殊的制度，規(guī)范地方政府融資平臺(tái)的發(fā)起、設(shè)立，運(yùn)營(yíng)、監(jiān)督、清算和破產(chǎn)等民事行為。各地政府已經(jīng)成立和擬成立的融資平臺(tái)林林總總，有的是歷史形成的事實(shí)，有的是為了逃避現(xiàn)在對(duì)融資平臺(tái)的分類和監(jiān)管。我們應(yīng)在相關(guān)法律法規(guī)監(jiān)督下，建立管理機(jī)制，對(duì)地方政府成立平臺(tái)公司的種類和數(shù)量進(jìn)行明確，并進(jìn)行獨(dú)立于地方政府的報(bào)批管理，同對(duì)現(xiàn)有的融資平臺(tái)進(jìn)行清理，對(duì)新設(shè)平臺(tái)按規(guī)定進(jìn)行申報(bào)[5]。

2.完善信息披露機(jī)制進(jìn)一步完善信息披露機(jī)制有利于全面掌握地方政府的負(fù)債情況，有助于融資機(jī)構(gòu)作出客觀的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，并做好信用風(fēng)險(xiǎn)管理。鑒于地方政府融資平臺(tái)的主要收入來(lái)源于土地出讓的返還部分以及財(cái)政補(bǔ)助。為防止過(guò)度融資，財(cái)政部、住建部、國(guó)土資源部和人民銀行應(yīng)在全國(guó)范圍內(nèi)建立統(tǒng)一的地方政府財(cái)務(wù)狀況、土地和資產(chǎn)查詢系統(tǒng)，方便融資機(jī)構(gòu)了解地方政府真實(shí)財(cái)務(wù)狀況和土地利用狀況。

3.完善征信監(jiān)督機(jī)制做好征信監(jiān)督機(jī)制建設(shè)，有利于全面了解地方政府融資平臺(tái)的負(fù)債狀況。隨著我國(guó)金融深化速度的加快，多元化、多層次的資本市場(chǎng)已經(jīng)初具規(guī)模。地方政府融資平臺(tái)已經(jīng)不僅僅只向銀行進(jìn)行融資，信托公司、證券公司、基金子公司、融資租賃公司和私募基金公司等也成為了地方政府融資平臺(tái)的融資合作對(duì)象[6]。同時(shí)，信托計(jì)劃、資產(chǎn)管理計(jì)劃、融資租賃業(yè)務(wù)和私募基金投資等業(yè)務(wù)也越來(lái)越被地方政府融資平臺(tái)所接受。這些業(yè)務(wù)以債權(quán)業(yè)務(wù)為主，也有部分股權(quán)回購(gòu)業(yè)務(wù)，但本質(zhì)都為債權(quán)業(yè)務(wù)。此外融資平臺(tái)公司對(duì)外也大量采用BT模式開(kāi)展業(yè)務(wù)并承擔(dān)回購(gòu)義務(wù)，本質(zhì)上也是一種融資行為。當(dāng)前應(yīng)建立覆蓋面更為廣泛的征信系統(tǒng)。將上述不同行業(yè)企業(yè)的債權(quán)業(yè)務(wù)納入征信系統(tǒng)中，防止出現(xiàn)制度漏洞，增大融資機(jī)構(gòu)的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和管理難度。

4.加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)針對(duì)融資平臺(tái)公司融資的統(tǒng)一管理當(dāng)前銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)管轄的銀行、信托公司、融資租賃公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)公司、證券公司和基金子公司都能夠?qū)θ谫Y平臺(tái)提供債權(quán)或股權(quán)的融資，但不同的監(jiān)管對(duì)象對(duì)于融資平臺(tái)的融資標(biāo)準(zhǔn)差異是很大的，也給融資平臺(tái)公司提供了政策性套利的空間，這不利于金融機(jī)構(gòu)對(duì)于融資平臺(tái)信用風(fēng)險(xiǎn)的管控。建議銀、保、證三會(huì)應(yīng)當(dāng)統(tǒng)一制定融資平臺(tái)公司的融資標(biāo)準(zhǔn)，并對(duì)平臺(tái)公司建立名單制進(jìn)行分類管理，減少政策盲點(diǎn)，防止平臺(tái)公司信用風(fēng)險(xiǎn)管理出現(xiàn)政策漏洞。

篇9

給出企業(yè)的真實(shí)數(shù)據(jù)格式（整理后的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)），如表1所示，其中違約標(biāo)志一欄為響應(yīng)變量Y，0表示正常，1表示違約，xij，i＝1，…，n，j＝1，…，m表示第i個(gè)客戶的第j個(gè)指標(biāo)數(shù)值。首先要介紹經(jīng)典的線性回歸。假設(shè)響應(yīng)變量為向量Yn×1，n為樣本個(gè)數(shù)；設(shè)計(jì)矩陣為Xn×（m＋1），m＋1表示常數(shù)列以及m個(gè)變量（表1）。將常數(shù)列放在X的第一列，經(jīng)典的線性回歸具有如下表達(dá)：該式即為經(jīng)典的邏輯回歸模型。其中求解關(guān)鍵未知參數(shù)β的簡(jiǎn)單而直接的方法是根據(jù)極大似然估計(jì)（利用式（2）寫(xiě)出似然函數(shù)繼而利用NewtonRaphson方法求解極大值點(diǎn)［4］）。經(jīng)典邏輯回歸相關(guān)理論已經(jīng)比較成熟并且已經(jīng)用到實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)模型中，相關(guān)的結(jié)果可參考文獻(xiàn)［2］。

2證據(jù)權(quán)重邏輯回歸

在實(shí)際的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)模型中，經(jīng)典邏輯回歸模型有著諸多缺陷。首先變量個(gè)數(shù)m過(guò)大，例如在下一節(jié)做的真實(shí)數(shù)據(jù)中m＝147，于是需要在建立邏輯回歸模型之前做變量選擇的工作，而變量選擇一直是統(tǒng)計(jì)學(xué)中的難題［1］；其次，在邏輯回歸模型中，假定中間變量θ與設(shè)計(jì)矩陣X呈線性關(guān)系即θ＝Xβ，這一假設(shè)在實(shí)際中也并不是都滿足的。再次，對(duì)于實(shí)際的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)模型，往往真實(shí)數(shù)據(jù)的采集質(zhì)量比較差（設(shè)計(jì)陣不可逆、變量方差過(guò)小或者過(guò)大等）導(dǎo)致模型偏差較大，甚至無(wú)法建立模型，需要新的手段來(lái)解決這些問(wèn)題。在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)模型中，我們實(shí)際上更關(guān)心的是違約樣本分布與正常樣本分布之間的距離，于是利用信息論中相對(duì)熵的思想，證據(jù)權(quán)重方法（weightofevidence）與經(jīng)典邏輯回歸結(jié)合，設(shè)計(jì)了證據(jù)權(quán)重邏輯回歸模型，用以估計(jì)違約概率。

21信息價(jià)值與證據(jù)權(quán)重在這一小節(jié)中，介紹信息論中熵、相對(duì)熵與信息價(jià)值的概念，并且借此引出證據(jù)權(quán)重（weightofevidence）的定義。實(shí)際上，證據(jù)權(quán)重的概念是Good正式提出的［5］，用來(lái)處理假設(shè)檢驗(yàn)問(wèn)題。而真正應(yīng)用到風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)模型中，則是近年來(lái)國(guó)際主流評(píng)級(jí)模型的發(fā)展方向［2］。對(duì)于連續(xù)隨機(jī)變量X，密度函數(shù)為f（x），熵的定義為對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)模型，基于相對(duì)熵判別能力的測(cè)量工具是信息價(jià)值（informationvalue），用以刻畫(huà)違約樣本分布和正常樣本分布的差異［56］。對(duì)于某個(gè)特定的變量，將對(duì)應(yīng)違約樣本密度函數(shù)記為fD；該變量正常樣本密度函數(shù)記為f珚D。信息價(jià)值定義為違約樣本對(duì)應(yīng)于正常樣本的相對(duì)熵與正常樣本對(duì)應(yīng)于違約樣本相對(duì)熵之和［2］，即從式（5）可知，信息價(jià)值的取值范圍為［0，∞）。按照定義，信息價(jià)值刻畫(huà)的是正常樣本與違約樣本分布之間的差異，對(duì)于選定的變量，為了得到具有高的判別能力的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)模型，該變量的信息價(jià)值應(yīng)當(dāng)盡可能的大。信息價(jià)值越高，說(shuō)明該變量對(duì)于樣本違約與否的判別能力越強(qiáng)。而信息價(jià)值與響應(yīng)變量（違約與否）的相關(guān)關(guān)系［5］如表2所示，此外根據(jù)信息價(jià)值可以變量選擇，將信息價(jià)值足夠大（如＞03）的變量引入邏輯回歸模型，而舍棄那些信息價(jià)值偏?。▽?duì)于樣本違約與否，幾乎沒(méi)有判別能力）的變量。即正常樣本與違約樣本對(duì)數(shù)似然函數(shù)的差。為使信息價(jià)值即式（5）達(dá)到最大，我們希望WOE值與該選定變量的原始數(shù)據(jù)呈單調(diào)關(guān)系，即該變量x數(shù)值越大，則對(duì)應(yīng)WOE值單調(diào)變化（越大或者越小）。此外，這種單調(diào)關(guān)系，同時(shí)反映了該變量對(duì)于違約與否的判別能力。定義式（6）反映了正常樣本與違約樣本對(duì)數(shù)似然函數(shù)的差，于是該選定變量WOE值的增加意味著違約概率的降低。利用單調(diào)的WOE值作為新的設(shè)計(jì)陣代入經(jīng)典邏輯回歸，能夠克服本節(jié)一開(kāi)始討論的第二個(gè)經(jīng)典模型的困難，即中間變量θ與原始數(shù)據(jù)可能并非線性。

22算法在實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)模型中，考慮第j個(gè)變量即設(shè)計(jì)矩陣X的第j列X•j＝［x1j，x2j，…，xnj］T，響應(yīng)變量yi＝0或1，i＝1，…，n表示第i個(gè)樣本的實(shí)際違約情況。證據(jù)權(quán)重邏輯回歸的算法可以歸納如下，（1）將原始連續(xù)數(shù)據(jù)離散化，尋找第j個(gè)變量的最優(yōu)劃分，并計(jì)算信息價(jià)值。具體來(lái)說(shuō)，將X•j按照升序排序，記為X（•j）＝［X（1，j），…，X（n，j）］T。假設(shè)希望將X（•j）分成k個(gè)區(qū)間（即尋找k－1個(gè)分點(diǎn)）且找到的分點(diǎn)必須使得WOE值為單調(diào)序列。若不存在這樣的劃分，則舍棄該變量；若存在多個(gè)這樣的劃分，則選取使得信息價(jià)值最大的劃分方式（即最優(yōu)化分）。設(shè)Gi、Bi分別表示該變量第i個(gè)區(qū)間的正常、違約樣本個(gè)數(shù)，G、B表示全部的正常、違約樣本個(gè)數(shù)，則由式（5）和（6）可得相應(yīng)的樣本估計(jì)形式為。在實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)模型中，區(qū)間個(gè)數(shù)k依賴于經(jīng)驗(yàn)，建議取8～10。（2）根據(jù)信息價(jià)值（IV）的大小選取變量。選取第一步中信息價(jià)值較大的變量（如IV＞03）；舍棄信息價(jià)值較小的變量。（3）將選取變量對(duì)應(yīng)的WOE值作為新的設(shè)計(jì)陣，代入經(jīng)典邏輯回歸模型。利用經(jīng)典模型中的方法解決選取變量間可能存在的多重共線性問(wèn)題［7］，計(jì)算違約概率并給出相關(guān)統(tǒng)計(jì)推斷（系數(shù)的極大似然估計(jì)和置信區(qū)間等）。

3真實(shí)數(shù)據(jù)分析

這一節(jié)將結(jié)合某商業(yè)銀行真實(shí)的近兩年來(lái)的制造業(yè)數(shù)據(jù)，給出上述證據(jù)權(quán)重邏輯回歸算法的應(yīng)用。通過(guò)與經(jīng)典邏輯回歸模型作比較，來(lái)驗(yàn)證證據(jù)權(quán)重邏輯回歸模型的功效。數(shù)據(jù)格式如表1所示，其中違約企業(yè)為60個(gè)，正常企業(yè)240家，涉及的財(cái)務(wù)指標(biāo)為147個(gè)，即該訓(xùn)練模型設(shè)計(jì)陣Xn×（m＋1），n＝300，m＝147。此外，我們選取另外150家企業(yè)，30條違約樣本、120條正常樣本作模型功效檢測(cè)。在算法第一步中，取區(qū)間數(shù)為8，計(jì)算信息價(jià)值與WOE值，選取了10個(gè)變量（權(quán)益乘數(shù)、流動(dòng)負(fù)債率、全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率、現(xiàn)金流量?jī)糁?、固定資產(chǎn)成新率、盈利能力、現(xiàn)金比率、資本化資金充足率、（應(yīng)收票據(jù)＋應(yīng)收款）／（應(yīng)付票據(jù)＋應(yīng)付款）、保守速動(dòng)比率）進(jìn)入經(jīng)典邏輯回歸模型。繼而利用經(jīng)典模型相應(yīng)結(jié)果（參數(shù)估計(jì)與假設(shè)檢驗(yàn)等），計(jì)算違約概率（PD）、正常樣本與違約樣本違約概率的累計(jì)分布函數(shù)曲線、訓(xùn)練樣本和檢測(cè)樣本的功效曲線（ROC曲線）［1］如圖1～4所示。從違約概率分布來(lái)看，證據(jù)權(quán)重邏輯回歸模型很好的將正常樣本（實(shí)線）與違約樣本（虛線）分開(kāi)，且大多數(shù)的正常樣本的違約概率估計(jì)值遠(yuǎn)小于違約樣本的違約概率估計(jì)值。從ROC曲線功效來(lái)看，無(wú)論是訓(xùn)練模型還是檢測(cè)模型，結(jié)合證據(jù)權(quán)重的邏輯回歸方法的功效（實(shí)線）都要明顯的高于經(jīng)典邏輯回歸方法的功效（虛線）。此外，若取02為分界點(diǎn)（即若樣本違約概率＞02，認(rèn)為該樣本違約，02是正常樣本違約概率分布密度與違約樣本違約概率分布密度交點(diǎn)，如圖1～4。且從圖中可以看出，選取02作為閾值可以對(duì)違約客戶有較好的識(shí)別，若選另外兩個(gè)曲線交點(diǎn)為閾值則對(duì)違約客戶誤判升高），該模型對(duì)于訓(xùn)練樣本的辨識(shí)度如表3所示。特別地，對(duì)于違約客戶的辨識(shí)高達(dá)88％。而對(duì)于檢測(cè)樣本，辨識(shí)度如表4所示，對(duì)于違約客戶的辨識(shí)達(dá)83％。

4結(jié)束語(yǔ)

篇10

【關(guān)鍵詞】出口風(fēng)險(xiǎn)；出口信用；保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理

自去年美國(guó)爆發(fā)次貸危機(jī)開(kāi)始，全球金融系統(tǒng)被卷入了一場(chǎng)前所未有的風(fēng)暴之中。部分國(guó)外商業(yè)銀行出現(xiàn)流動(dòng)性不足問(wèn)題，個(gè)別國(guó)家或地區(qū)進(jìn)口商惡意逃債或違反合同的現(xiàn)象明顯增多，我國(guó)出口企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)也進(jìn)一步加大。在這種形勢(shì)下，我國(guó)出口企業(yè)如何重視運(yùn)用出口信用保險(xiǎn)，降低出口企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)是值得關(guān)注的問(wèn)題。

一、出口企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)種類分析

出口信用保險(xiǎn)作為保障企業(yè)出口收匯安全的重要手段，為幫助企業(yè)全面了解國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)向和業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范，提升企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)與水平提供了很大的幫助。出口企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)主要分為外部風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)，本文主要分析外部風(fēng)險(xiǎn)。目前，出口企業(yè)在其出口行為中所面臨的外部風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于以下二個(gè)方面。

1、國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)是在國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中發(fā)生的、在一定程度上由政府控制的事件或社會(huì)事件引起的給國(guó)外債權(quán)人（出口商、銀行或投資者）造成損失的可能性，是受國(guó)際間政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境的影響而導(dǎo)致的出口貿(mào)易信用風(fēng)險(xiǎn)。

相對(duì)于商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)的顯著特點(diǎn)是其產(chǎn)生于跨國(guó)金融貿(mào)易活動(dòng)中，與國(guó)家有密切關(guān)系，是由不可抗拒的因素造成的，并且具有強(qiáng)制性，非合同或契約條款所能改變或免除，因此帶有巨大危害性。

2、國(guó)外客戶風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)外客戶風(fēng)險(xiǎn)又稱商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，主要有以下幾種。

（1）有意欺詐。有的企業(yè)一開(kāi)始就沒(méi)有還款意愿，以種種借口惡意拖欠出口方貨款，逃避債務(wù)。這種人為欺詐所導(dǎo)致的出口貿(mào)易信用風(fēng)險(xiǎn)行為危害最大，欺詐的目標(biāo)可能是定金、預(yù)付貨款、貨款、貨物、保險(xiǎn)金等等。

（2）技術(shù)貿(mào)易壁壘。近年來(lái)，許多國(guó)家為了限制進(jìn)口、保護(hù)本國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，紛紛制定嚴(yán)格苛刻的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)、環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)、安全防護(hù)標(biāo)準(zhǔn)、衛(wèi)生標(biāo)準(zhǔn)、包裝認(rèn)識(shí)標(biāo)準(zhǔn)等，限制、阻擋他國(guó)產(chǎn)品的進(jìn)入。

（3）合同紕漏。由于我方合同履行不嚴(yán)謹(jǐn)，外方找借口不付或少付款；或由于質(zhì)量不符、單證不符，遭對(duì)方拒付貨款。

（4）客戶企業(yè)的經(jīng)營(yíng)不善，無(wú)力償還貨款。此類客戶往往處于破產(chǎn)的邊緣，負(fù)債多，產(chǎn)品積壓滯銷，缺乏足夠的資金和技術(shù)投入，沒(méi)有能力還款。

二、出口信用保險(xiǎn)對(duì)出口貿(mào)易的促進(jìn)作用

1、風(fēng)險(xiǎn)保障功能。出口信用保險(xiǎn)主要承保上述國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)和商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，最大限度地為企業(yè)提供對(duì)外貿(mào)易過(guò)程中的外部風(fēng)險(xiǎn)保障，為出口企業(yè)的穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造良好的外部條件，也為國(guó)家對(duì)外貿(mào)易的平穩(wěn)發(fā)展提供有力保障。

2、出口促進(jìn)功能。出口信用保險(xiǎn)為出口企業(yè)提供有效的風(fēng)險(xiǎn)防范和轉(zhuǎn)移渠道，因此可以幫助企業(yè)更有效率地選擇貿(mào)易伙伴，更加大膽地開(kāi)拓新興市場(chǎng)，以更加靈活的結(jié)算方式、交易手段提升競(jìng)爭(zhēng)力，從而擴(kuò)大交易機(jī)會(huì)，創(chuàng)造出口增量。

3、融資支持功能。出口信用保險(xiǎn)可以提升企業(yè)的信用條件，構(gòu)建多種方式的融資渠道，使企業(yè)在國(guó)際、國(guó)內(nèi)資金市場(chǎng)上獲得融資便利和資金支持，滿足其出口和對(duì)外投資的資金需求。

4、政策導(dǎo)向功能。出口信用保險(xiǎn)通過(guò)傾向性的保險(xiǎn)政策和靈活的費(fèi)率調(diào)節(jié)手段，有針對(duì)性地體現(xiàn)國(guó)家的政策導(dǎo)向，配合國(guó)家外經(jīng)貿(mào)和產(chǎn)業(yè)政策的實(shí)施。出口信用保險(xiǎn)的發(fā)展歷程，鮮明地體現(xiàn)了國(guó)家政策導(dǎo)向的特征。

5、損失補(bǔ)償功能。出口信用保險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)保障作用，最終體現(xiàn)在對(duì)企業(yè)的賠款上。無(wú)論是政策性風(fēng)險(xiǎn)還是商業(yè)性風(fēng)險(xiǎn)，一旦發(fā)生都將給國(guó)內(nèi)企業(yè)帶來(lái)巨大損失。出口信用保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的賠償可以幫助企業(yè)避免損失，保障企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)。

由于以上的功能特性，出口信用保險(xiǎn)對(duì)促進(jìn)各國(guó)的出口和對(duì)外投資發(fā)揮了重要作用，成為國(guó)際貿(mào)易中不可缺少的工具。目前，世界貿(mào)易額的12%~15%是在出口信用保險(xiǎn)的支持下實(shí)現(xiàn)的。

三、我國(guó)出口企業(yè)運(yùn)用出口信用保險(xiǎn)的必要性

1、世界經(jīng)濟(jì)的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)性大。二十世紀(jì)九十年代以來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)幾乎每年都會(huì)發(fā)生地區(qū)性或全球性經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩。另外反恐戰(zhàn)爭(zhēng)、局部地區(qū)金融、政治危機(jī)、印巴局勢(shì)、中東形勢(shì)也存在很大的不確定性，使我國(guó)國(guó)際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)顯著上升，使用出口信用保險(xiǎn)可有效幫助企業(yè)防范和控制出口貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)。

2、政策性出口信用保險(xiǎn)是實(shí)施市場(chǎng)多元化的重要手段。開(kāi)拓新興市場(chǎng)、接洽新客戶，國(guó)家能夠通過(guò)政策性出口信用保險(xiǎn)幫助企業(yè)解決收匯風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)的目標(biāo)。

3、在世界經(jīng)濟(jì)不景氣的情況下，國(guó)際貿(mào)易保護(hù)主義勢(shì)頭加劇。一些國(guó)家濫用反傾銷措施，制定相應(yīng)的技術(shù)和衛(wèi)生標(biāo)準(zhǔn)，使我國(guó)出口企業(yè)面臨的國(guó)際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)加大。出口信用保險(xiǎn)依據(jù)國(guó)家外交、外貿(mào)、財(cái)政、金融等政策，通過(guò)政策性出口信用保險(xiǎn)手段支持貨物、技術(shù)和服務(wù)等出口，彌補(bǔ)了商業(yè)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的不足和缺陷，有益于企業(yè)參與經(jīng)濟(jì)全球化。

四、我國(guó)出口企業(yè)的對(duì)策

目前，我國(guó)的出口信用保險(xiǎn)仍然處于較低的水平，與外貿(mào)的大幅增長(zhǎng)不相符合。在我國(guó)出口總額中，大概只有1.1%投保了出口信用險(xiǎn)，還有相當(dāng)于我國(guó)出口總額98%左右的出口貿(mào)易并沒(méi)有辦理出口信用保險(xiǎn)。我國(guó)投保出口信用保險(xiǎn)的企業(yè)僅占我國(guó)出口企業(yè)的3%左右，有的企業(yè)甚至不知道出口信用保險(xiǎn)的存在。2009年5月，浙江省杭州市蕭山區(qū)對(duì)金融危機(jī)下出口企業(yè)現(xiàn)狀進(jìn)行了專項(xiàng)審計(jì)調(diào)查，發(fā)現(xiàn)全區(qū)近2000家出口企業(yè)只有20多家出口企業(yè)采用投保出口信用保險(xiǎn)來(lái)降低出口風(fēng)險(xiǎn)。因此，我國(guó)出口企業(yè)還應(yīng)進(jìn)一步主動(dòng)了解和運(yùn)用出口信用保險(xiǎn)，保證企業(yè)降低貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)。

1、建立信用管理體系。西方企業(yè)幾十年的經(jīng)驗(yàn)說(shuō)明，外貿(mào)企業(yè)必須建立獨(dú)立的信用管理體系，全面管理外貿(mào)企業(yè)出口信用的各環(huán)節(jié)。很多外貿(mào)企業(yè)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，信用管理就是追收賬款，這是認(rèn)識(shí)上的誤區(qū)。實(shí)際上，追賬只占信用管理很小一部分。當(dāng)貨物出口時(shí)，應(yīng)對(duì)出口的貨物和國(guó)外買(mǎi)家時(shí)時(shí)監(jiān)控，保證貨物的安全和國(guó)外買(mǎi)家得到滿意的服務(wù)，爭(zhēng)取早日收回貨款。信用管理部門(mén)還應(yīng)將有關(guān)信息反饋給市場(chǎng)銷售部門(mén)，了解國(guó)外買(mǎi)家的資信優(yōu)劣，為做好以后的出口提供決策依據(jù)，從業(yè)務(wù)流程上控制風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。結(jié)合采用出口信用保險(xiǎn)來(lái)逐步建立外貿(mào)企業(yè)信用管理體系，達(dá)到控制外貿(mào)風(fēng)險(xiǎn)的目的。

2、熟悉出口信用保險(xiǎn)條款，積極配合保險(xiǎn)公司。采用出口信用保險(xiǎn)，必須熟悉出口信用保險(xiǎn)條款，不能認(rèn)為購(gòu)買(mǎi)出口信用保險(xiǎn)就萬(wàn)事大吉，外貿(mào)企業(yè)就沒(méi)有了風(fēng)險(xiǎn)，有的外貿(mào)企業(yè)有深刻的教訓(xùn)。如某外貿(mào)企業(yè)與信保公司簽訂綜合保險(xiǎn)保單，國(guó)外買(mǎi)家提貨后即申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。該外貿(mào)企業(yè)于獲悉國(guó)外買(mǎi)家申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)后第3日向信保公司報(bào)損，同時(shí)提出索賠。但是在審理貿(mào)易合同時(shí)發(fā)現(xiàn)：該外貿(mào)企業(yè)與國(guó)外買(mǎi)家簽訂貿(mào)易合同中承諾于1月后支付某外貿(mào)企業(yè)20%的預(yù)付款，但是截至破產(chǎn)之日，國(guó)外買(mǎi)家也沒(méi)有將預(yù)付款支付給該外貿(mào)企業(yè)。企業(yè)明知國(guó)外買(mǎi)家此次交易中未支付預(yù)付款，也未在申請(qǐng)限額時(shí)說(shuō)明，存在故意隱瞞不良交易記錄和知險(xiǎn)后出運(yùn)的情況，嚴(yán)重影響了信保公司對(duì)其未來(lái)收匯風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估和判斷，極大地?fù)p害了信保公司的權(quán)益。信保公司以該外貿(mào)企業(yè)在履行如實(shí)告知義務(wù)方面存在重大瑕疵為由，最終決定對(duì)A公司的出運(yùn)損失拒絕承擔(dān)賠償責(zé)任，并不退還保費(fèi)。由此可見(jiàn)，購(gòu)買(mǎi)信用保險(xiǎn)，不等于就沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。因此，只有了解出口信用保險(xiǎn)條款，積極配合保險(xiǎn)公司，才能最有效控制風(fēng)險(xiǎn)。

3、積極利用出口信用保險(xiǎn)，充分發(fā)揮其作用。中小企業(yè)在從事外貿(mào)業(yè)務(wù)時(shí)，主要存在兩個(gè)方面的問(wèn)題：一是缺乏資金，二是在目前匯率風(fēng)險(xiǎn)。目前，出口信用保險(xiǎn)項(xiàng)下支持外貿(mào)企業(yè)融資和規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的方式主要有兩種：賠款權(quán)益轉(zhuǎn)讓方式和出口票據(jù)保險(xiǎn)方式，外貿(mào)企業(yè)應(yīng)積極利用這兩種方式。

賠款權(quán)益轉(zhuǎn)讓方式是應(yīng)用比較廣泛的支持融資的方式，是指在外貿(mào)企業(yè)投保短期出口信用保險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，通過(guò)外貿(mào)企業(yè)、中國(guó)信保與銀行三方簽署“賠款權(quán)益轉(zhuǎn)讓”協(xié)議，將保單項(xiàng)下外貿(mào)企業(yè)從中國(guó)信保獲得賠款的權(quán)益轉(zhuǎn)讓給銀行。比如，一個(gè)外貿(mào)企業(yè)在中國(guó)信保投保了短期出口信用保險(xiǎn)，同時(shí)希望得到銀行的融資，但由于該外貿(mào)企業(yè)在銀行的授信額度已經(jīng)用完，這樣中國(guó)信?？梢栽谕赓Q(mào)企業(yè)投保的基礎(chǔ)上，與外貿(mào)企業(yè)、銀行三方簽訂一個(gè)“賠款權(quán)益轉(zhuǎn)讓”協(xié)議，銀行則在此轉(zhuǎn)讓協(xié)議的基礎(chǔ)上，結(jié)合外貿(mào)企業(yè)自身情況，在中國(guó)信保批復(fù)的信用限額以內(nèi)，考慮在具體的每一筆業(yè)務(wù)出運(yùn)后給予出口押匯、出口貼現(xiàn)或者其他貿(mào)易融資支持，部分自身信用比較好的外貿(mào)企業(yè)，甚至可以在出口信用保險(xiǎn)的支持下獲得出運(yùn)前的融資，或者銀行放棄追索權(quán)的票據(jù)買(mǎi)斷業(yè)務(wù)。如果到期國(guó)外買(mǎi)家未支付貨款或者發(fā)生保單規(guī)定的其他收匯風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)信保將在外貿(mào)企業(yè)提出索賠后，根據(jù)保單規(guī)定將原賠付給外貿(mào)企業(yè)的賠款支付給銀行，從而使外貿(mào)企業(yè)實(shí)現(xiàn)了規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)和融資的目的。

出口票據(jù)保險(xiǎn)方式是以銀行為投保人，重點(diǎn)解決出口企業(yè)獲得出口票據(jù)項(xiàng)下資金支持的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。由銀行將其為外貿(mào)企業(yè)提供的出口票據(jù)融資業(yè)務(wù)，包括以L/C、D/P、D/A方式交易的跟單匯票融資業(yè)務(wù)的收匯風(fēng)險(xiǎn)，直接向中國(guó)信保投保出口票據(jù)保險(xiǎn)。中國(guó)信保將在對(duì)銀行票據(jù)融資項(xiàng)下的國(guó)外買(mǎi)家進(jìn)行調(diào)查給予授信的基礎(chǔ)上，承擔(dān)因國(guó)外買(mǎi)家商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和國(guó)外買(mǎi)家所在國(guó)政治風(fēng)險(xiǎn)而導(dǎo)致的銀行票據(jù)融資業(yè)務(wù)項(xiàng)下的收匯損失，從而實(shí)現(xiàn)出口信用保險(xiǎn)對(duì)融資和規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的作用。

總之，外貿(mào)企業(yè)應(yīng)該增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，建立科學(xué)的信用管理體系，大力采用出口信用保險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避工具，促使外貿(mào)企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。

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