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關(guān)鍵詞：概念隱喻機(jī)制；醫(yī)學(xué)生；英語隱喻能力；培養(yǎng)措施

概念隱喻指源域到目標(biāo)域的映射，當(dāng)源域與目標(biāo)域所包含的內(nèi)容不斷地增加，則有利于隱喻映射。概念隱喻建構(gòu)的主要元素包括社會背景、文化知識、價值觀、心理趨向、認(rèn)知趨向、自然學(xué)科知識等。

一、概念隱喻機(jī)制建構(gòu)――以語言方法為例

1.掌握可以直接提供映射的語言形式。語言形式主要包括基于詞匯層面的隱喻語言形式、修辭語言形式等，其中修辭語言形式，與語言中擁有隱喻理據(jù)的語言形式，具有同等地位，其能蛑苯游隱喻語言使用者提供相應(yīng)的概念隱喻。在實際應(yīng)用中，修辭語言形式的源域與目標(biāo)域則會表現(xiàn)得更加突出。

2.掌握概念隱喻映射的主要要素的語言形式。在英語語言中，部分語言形式與詞匯和隱喻語言不同，其可以直接提供概念隱喻，且只涉及部分隱喻要素。在建構(gòu)的過程中，學(xué)習(xí)者需要學(xué)習(xí)并掌握能夠提供為隱喻機(jī)制建立提供主要要素的語言形式，如，英語表達(dá)式中的起床（Get up），其雖然源域與目標(biāo)域所表現(xiàn)的概念隱喻不明顯，但是語言結(jié)構(gòu)中的up提供了有意識隱喻映射，這是構(gòu)成隱喻的主要要素。因此，學(xué)習(xí)者需要掌握這些類型語言形式。

二、培養(yǎng)醫(yī)學(xué)生英語隱喻思維能力的措施

1.醫(yī)學(xué)英語詞匯中所含有的隱喻思維。在醫(yī)學(xué)英語中，將普通的英語轉(zhuǎn)譯成專用的醫(yī)學(xué)英語詞匯，其中處處涵蓋著隱喻，如，在普通英語中，administration代表的是政府機(jī)關(guān)意思，其映射在醫(yī)學(xué)中，代表著的是“服藥”的意思。在醫(yī)學(xué)英語詞匯中，隱喻思維涵蓋的范圍較廣，醫(yī)學(xué)英語詞匯主要是由詞素構(gòu)成，包括前綴與詞根、后綴與連接字母。

2.培養(yǎng)醫(yī)學(xué)生英語隱喻思維能力的必要性。對于醫(yī)學(xué)生而言，在學(xué)醫(yī)的過程中及實際工作中都需要參考大量的外文文獻(xiàn)，以及應(yīng)用大量的醫(yī)學(xué)英語詞匯。醫(yī)學(xué)英語是醫(yī)學(xué)生必須學(xué)習(xí)的知識，雖然學(xué)習(xí)具有一定的難度，但是，醫(yī)學(xué)英語的構(gòu)成形式具有一定的規(guī)律，如，arthro意思是關(guān)節(jié)，其和表示疼痛的algia，組合為arthralgia，則表示關(guān)節(jié)痛；與意思為炎癥的itis，組合為arthritis，則表示為關(guān)節(jié)炎，其中的連接詞不含有隱喻思維，只是為了發(fā)音方便，以隱喻手法組成不同含義的醫(yī)學(xué)詞匯。因此，醫(yī)學(xué)生只需要具備較強(qiáng)的隱喻思維能力，能夠熟練地分析詞匯的形成依據(jù)與表現(xiàn)形式，且需要掌握概念隱喻機(jī)制建構(gòu)的能力。

3.培養(yǎng)醫(yī)學(xué)生英語隱喻思維能力的措施。（1）在課堂教學(xué)中，加強(qiáng)隱喻思維教學(xué)。醫(yī)學(xué)隱喻詞匯量較大，并且新的詞匯更新速度較快。但是，新詞構(gòu)成形式具有一定的規(guī)律。學(xué)校為了培養(yǎng)醫(yī)學(xué)生的隱喻思維能力，需要培養(yǎng)其基于隱喻思維角度的基礎(chǔ)上，分析醫(yī)學(xué)英語詞匯形成的理論依據(jù)，并且要提高醫(yī)學(xué)生對隱喻詞匯表現(xiàn)形式，以及功能的察覺敏感度，以此來降低學(xué)習(xí)醫(yī)學(xué)英語詞匯學(xué)習(xí)的難度。在教學(xué)的過程中，教師要加強(qiáng)英語隱喻思維教學(xué)，以此來提高醫(yī)學(xué)生的隱喻思維能力。（2）詞匯教師在教學(xué)的過程中，要合理地選擇醫(yī)學(xué)詞匯，要選擇具有認(rèn)知隱喻的詞匯，且教學(xué)方式要從簡單到復(fù)雜，開展逐步教學(xué)。同時，教師要構(gòu)建基本認(rèn)知框架，并且能夠按照框架來授課，引導(dǎo)學(xué)生基于隱喻思維來思考，引導(dǎo)其分析詞匯的組成，根據(jù)具體的詞匯概念，整合新的醫(yī)學(xué)隱喻詞匯，形成新的醫(yī)學(xué)隱喻詞匯概念，提高醫(yī)學(xué)生的隱喻認(rèn)知能力。（3）在開展醫(yī)學(xué)英語詞匯教學(xué)時，教師要構(gòu)建醫(yī)學(xué)隱喻詞匯教學(xué)大綱，在培養(yǎng)學(xué)生在隱喻認(rèn)知的能力的基礎(chǔ)上，還需要編寫相應(yīng)的教材，及時增添新的詞匯；并且要探索教學(xué)方法，以及教學(xué)評價機(jī)制，督促醫(yī)學(xué)生加強(qiáng)學(xué)習(xí)，使其能夠掌握更多的醫(yī)學(xué)英語詞匯。

三、結(jié)語

語言具有隱喻性，在醫(yī)學(xué)詞匯中，含有大量的隱喻詞匯，且醫(yī)學(xué)英語隱喻詞匯是醫(yī)學(xué)專用術(shù)語。因此，教師需要培養(yǎng)醫(yī)學(xué)生的醫(yī)學(xué)英語隱喻思維能力，而且培養(yǎng)學(xué)生的隱喻能力，唯有如此，才能提高醫(yī)學(xué)生英語學(xué)習(xí)效率，進(jìn)而提高醫(yī)學(xué)生的詞匯水平。醫(yī)學(xué)英語隱喻思維能力培養(yǎng)的實際效果，還有待進(jìn)一步研究。

參考文獻(xiàn)：

[1]金黛萊.概念隱喻機(jī)制的建構(gòu)與英語學(xué)習(xí)者隱喻思維能力的培養(yǎng)[J].山東外語教學(xué)，2011（1）.

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【關(guān)鍵詞】大數(shù)據(jù)；財務(wù)風(fēng)險；企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理

1緒論

財務(wù)風(fēng)險可能出現(xiàn)在企業(yè)財務(wù)活動的任一環(huán)節(jié)，一旦企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機(jī)，這必然影響正常運(yùn)營。一次金融危機(jī)可以使得經(jīng)濟(jì)倒退數(shù)十年，財務(wù)風(fēng)險的管控已經(jīng)成為企業(yè)當(dāng)今最重視的問題?，F(xiàn)在我們正處于信息化時代快速發(fā)展的階段，企業(yè)在財務(wù)管理過程中，面對巨大的數(shù)據(jù)信息量，在數(shù)據(jù)處理過程中，企業(yè)如何做到及時發(fā)現(xiàn)并解決問題是一大難題。

2研究背景和意義

隨著互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)的逐漸深入，企業(yè)的利益相關(guān)者愈加關(guān)心企業(yè)的財務(wù)狀況，這代表著企業(yè)持續(xù)經(jīng)營下去的資本和在行業(yè)立足的能力。因而，把握適應(yīng)當(dāng)下正確的財務(wù)風(fēng)險管理模式顯得尤為重要。如何發(fā)掘適應(yīng)于當(dāng)下的新型財務(wù)風(fēng)險管理模式，對潛在的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行提前防控，這是企業(yè)當(dāng)前迫切需要解決的問題。

3財務(wù)風(fēng)險管理內(nèi)容和特征

我國現(xiàn)階段企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的主要內(nèi)容是：如何識別企業(yè)將會面臨的財務(wù)風(fēng)險；衡量這些財務(wù)風(fēng)險可能帶來的損失以及對企業(yè)經(jīng)營的影響；如何對風(fēng)險做好防范措施，盡可能降低其帶來的損失，控制風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險管理具有系統(tǒng)性的特征。主要表現(xiàn)為構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，防控體系和反饋機(jī)制，旨在可以迅速的識別風(fēng)險并作出合理反應(yīng)。財務(wù)風(fēng)險管理具有開放性的特征。財務(wù)風(fēng)險不僅是企業(yè)內(nèi)部的問題，也與外界環(huán)境密切相關(guān)。企業(yè)根據(jù)外界環(huán)境的變化，不斷調(diào)整自身的預(yù)警系統(tǒng)和反饋體系，從而能夠更好地防范和控制財務(wù)風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險管理具有持續(xù)性。企業(yè)在成立之初，財務(wù)風(fēng)險就已經(jīng)客觀存在于企業(yè)中，企業(yè)必須時刻保證財務(wù)風(fēng)險管理機(jī)制的正常運(yùn)行，以防控財務(wù)風(fēng)險。

4當(dāng)前企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理存在的主要問題

4.1對風(fēng)險和風(fēng)險管理理念等方面存在認(rèn)知缺陷

巴菲特說，學(xué)術(shù)界的學(xué)者們普遍對于風(fēng)險的概念有錯誤的認(rèn)識，他們認(rèn)為風(fēng)險是采用貝塔值通過對價格的波動度量出來的，采用貝塔值來對風(fēng)險進(jìn)行度量雖然較精確，但卻是錯誤的做法。風(fēng)險的含義是“遭受損失或損害的可能性”，而企業(yè)與企業(yè)之間內(nèi)部的經(jīng)營風(fēng)險的差別沒有辦法用貝塔值來度量。因此，財務(wù)理論一直以來更喜歡采用數(shù)理的方式去表示、計量和解釋風(fēng)險，這種做法本身就包含一定的風(fēng)險?？梢?，財務(wù)理論對風(fēng)險的概念及風(fēng)險的管理及技術(shù)、內(nèi)容等都存在認(rèn)知錯誤。

4.2投資決策標(biāo)準(zhǔn)較狹隘

如今隨著我們步入了大數(shù)據(jù)的時代，原先被人們廣為應(yīng)用的評估方法也變得不再適用，其劣勢也逐漸地顯現(xiàn)出來。首先體現(xiàn)在這些評價方法評估的預(yù)期現(xiàn)金流不準(zhǔn)確，這會極大地影響管理者對投資決策的判斷，有可能會使管理者做出錯誤的投資決策。其次，它們只適用于對傳統(tǒng)的重資產(chǎn)經(jīng)營模式下的投資決策進(jìn)行評估，不適用于評估那些預(yù)期現(xiàn)金流較小、不明顯或者不明確的投資項目。

4.3財務(wù)決策信息邊界化現(xiàn)象嚴(yán)重

如今在企業(yè)的內(nèi)部，如在規(guī)模龐大的企業(yè)集團(tuán)中，各個分公司以及諸多的子公司，各個業(yè)務(wù)單元和各級部門會由于它們長時間的獨(dú)立運(yùn)營獨(dú)立核算和彼此之間缺乏溝通聯(lián)系而形成一個個“信息孤島”。它們獨(dú)立核算自己的業(yè)務(wù)，也不會隨時共享彼此的信息數(shù)據(jù)和財務(wù)資料。如果想要查看這些數(shù)據(jù)或資料需經(jīng)過一系列“提交申請，等待審核，通過審核”等冗長繁雜的程序才能實現(xiàn)，而且實時的數(shù)據(jù)和資料也不會立刻得到更新。由于信息和數(shù)據(jù)無法在企業(yè)內(nèi)部實現(xiàn)整合聯(lián)通，企業(yè)對大數(shù)據(jù)的價值發(fā)掘和管理也面臨阻礙。

5企業(yè)財務(wù)風(fēng)險問題的應(yīng)對辦法

5.1對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的理論進(jìn)行重構(gòu)

風(fēng)險防控對策重構(gòu)，尤其要注意各種類型的風(fēng)險的匹配與組合。Ghemawat(1993)提到，在經(jīng)濟(jì)低迷時，企業(yè)應(yīng)該注意權(quán)衡投資活動所引起的財務(wù)危機(jī)的風(fēng)險和未進(jìn)行投資活動所引起的經(jīng)濟(jì)競爭地位下降的風(fēng)險。在經(jīng)濟(jì)蕭條時，若企業(yè)太過于注重企業(yè)投資活動所引起的財務(wù)危機(jī)的風(fēng)險，那么企業(yè)就必須承受企業(yè)未投資所引起的經(jīng)濟(jì)地位下降的損失。所以企業(yè)要對客觀經(jīng)營環(huán)境做出正確的判斷，在投資帶來的財務(wù)風(fēng)險和競爭風(fēng)險間進(jìn)行仔細(xì)權(quán)衡。企業(yè)如果過度投資低盈利能力項目或錯過高盈利投資項目的投資機(jī)會比流動性風(fēng)險更可怕。

5.2改變投資決策的標(biāo)準(zhǔn)

大數(shù)據(jù)和互聯(lián)網(wǎng)時代，投資決策的標(biāo)準(zhǔn)不再是僅狹隘于對投資項目的現(xiàn)金流水平以及未來盈利能力的考慮，更多的應(yīng)該思考企業(yè)未來的盈利模式與發(fā)展戰(zhàn)略。對企業(yè)的投資決策標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該如何做出變革，阿里巴巴的執(zhí)行副主席蔡崇信是這樣說的，“阿里巴巴在進(jìn)行企業(yè)并購時具有嚴(yán)明的紀(jì)律與明確的戰(zhàn)略目標(biāo)，在投資時遵守三大原則：第一，增加企業(yè)的用戶數(shù)量；第二，提高企業(yè)的用戶體驗；第三，拓展企業(yè)的商品與服務(wù)的類別，獲取客戶對阿里更多的消費(fèi)份額是企業(yè)未來的長遠(yuǎn)宗旨，如今阿里的客戶數(shù)量已達(dá)3億人次，如何將更多的商品與服務(wù)提供給客戶，是企業(yè)未來的方向。

5.3財務(wù)決策信息去除邊界化

隨著互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)時代的到來，企業(yè)可以以更低的成本，更快的速度，更強(qiáng)的目的性獲得企業(yè)所需的財務(wù)數(shù)據(jù)和信息。在企業(yè)的內(nèi)部，如在規(guī)模龐大的企業(yè)集團(tuán)中，各個分公司以及諸多的子公司，各個業(yè)務(wù)單元和各級部門會由于它們長時間的獨(dú)立運(yùn)營獨(dú)立核算和彼此之間缺乏溝通聯(lián)系而形成一個個“信息孤島”的狀態(tài)被打破，達(dá)到企業(yè)財務(wù)和業(yè)務(wù)信息數(shù)據(jù)的一體化。

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關(guān)鍵詞：建設(shè)項目；經(jīng)濟(jì)評價；對策

中圖分類號：F293.3　文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

一、建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價概念及內(nèi)容

建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價是可行性研究的重要組成部分，內(nèi)容包括國民經(jīng)濟(jì)評價和財務(wù)評價。其主要作用是在預(yù)測、選址、技術(shù)方案等項研究的基礎(chǔ)上，對項目投入產(chǎn)出的各種經(jīng)濟(jì)因素進(jìn)行調(diào)查研究，通過多項指標(biāo)的計算，對項目的經(jīng)濟(jì)合理性、財務(wù)可行性及抗風(fēng)險能力做出全面的分析與評價，為項目決策提供主要依據(jù)。在實行核準(zhǔn)制的情況下，政府不再關(guān)注企業(yè)的財務(wù)盈利能力和債務(wù)清償能力等問題。建設(shè)項目中企業(yè)房地產(chǎn)開發(fā)項目的經(jīng)濟(jì)評價更重要，此時的經(jīng)濟(jì)評價只進(jìn)行財務(wù)評價，無需國民經(jīng)濟(jì)評價。房地產(chǎn)項目的經(jīng)濟(jì)評價是為了滿足企業(yè)自主投資決策的需要，為企業(yè)投資決策提供依據(jù)，關(guān)系到?jīng)Q策的有效性和正確性。項目的經(jīng)濟(jì)性也是投資者關(guān)注的焦點(diǎn)，關(guān)系到項目融資、成本控制和利益分配等問題，因此，做好房地產(chǎn)項目的經(jīng)濟(jì)評價至關(guān)重要。

二、房地產(chǎn)項目經(jīng)濟(jì)評價中的問題

在我國，自開展項目可行性研究工作以來，項目決策的科學(xué)化水平大大提高，許多項目由于其前期工作(主要是可行性研究工作)扎實、充分、深入，避免或少走了許多彎路。但是，近年來隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，各類投資項目層出不窮，在經(jīng)濟(jì)受到金融危機(jī)的沖擊下，國家提出4萬億元投資計劃。2010年房地產(chǎn)行業(yè)開始慢慢復(fù)蘇，“大干快上”成為一種趨勢。在這種背景下，不少投資項目可行性研究流于形式，經(jīng)濟(jì)評價數(shù)據(jù)來源不詳，沒有可靠渠道，使得可行性研究走了過場。有些項目已經(jīng)實施，甚至已經(jīng)投入運(yùn)營，為了某種需要，再回過頭來補(bǔ)做可行性研究，其中報告中起重要作用的定量研究――經(jīng)濟(jì)評價，也是敷衍了事。顯然，這類經(jīng)濟(jì)評價已完全失去了其應(yīng)有的作用。當(dāng)前投資項目可行性研究中經(jīng)濟(jì)評價存在的問題主要包括以下幾個方面：

(一)基礎(chǔ)工作不扎實。項目的經(jīng)濟(jì)評價應(yīng)以定量分析為主、定性分析為輔，完成高質(zhì)量的項目經(jīng)濟(jì)評價，首先需要完成大量的基礎(chǔ)工作，需要搜集大量的基礎(chǔ)資料和數(shù)據(jù)。基礎(chǔ)工作是否認(rèn)真細(xì)致，搜集的資料是否完整可靠，直接關(guān)系到經(jīng)濟(jì)評價工作的質(zhì)量。然而，一些項目的經(jīng)濟(jì)評價工作由于受時間、經(jīng)費(fèi)、人力等諸多方面因素的影響，基礎(chǔ)工作不夠深入，資料匱乏，過分地依賴現(xiàn)有的數(shù)據(jù)或僅憑主觀推測，因而很難得到令人信服的結(jié)論。

(二)工作人員素質(zhì)參差不齊。雖然受到金融危機(jī)的影響，房地產(chǎn)行業(yè)仍然是一個高利潤的行業(yè)。房地產(chǎn)項目的經(jīng)濟(jì)評價屬于企業(yè)行為，在前期，企業(yè)對投資項目的經(jīng)濟(jì)評價重視不夠，進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評價工作的人員素質(zhì)參差不齊，對評價要求的知識掌握程度不一。

(三)忽視經(jīng)濟(jì)評價的不確定性分析。許多投資項目的經(jīng)濟(jì)評價側(cè)重于項目的盈利能力分析，很少分析項目的不確定因素。不確定因素幾乎存在于所有的投資項目中，找出主要不確定因素，分析其影響程度并提出行之有效的規(guī)避或減少風(fēng)險損失的對策，對項目決策具有重要意義。

(四)評價帶有目的性。評價人員往往帶著求證項目可行這樣一種潛意識去進(jìn)行項目的經(jīng)濟(jì)評價和論證，就必然會更多地關(guān)注項目可行的一面，而忽略了可能存在的不利因素和負(fù)面影響，有時甚至在項目實施之后才進(jìn)行可行性研究報告和經(jīng)濟(jì)評價。這種現(xiàn)象在目前的經(jīng)濟(jì)評價工作中時常出現(xiàn)。

(五)評價經(jīng)費(fèi)不足。企業(yè)對項目決策階段對項目投資影響最大這一事實認(rèn)識還不夠，對經(jīng)濟(jì)評價沒有加以重視，對于這項工作的投入不足，使得經(jīng)濟(jì)評價的有效性和全面性受到一定阻礙。

三、提高經(jīng)濟(jì)評價質(zhì)量的幾點(diǎn)對策

(一)從思想上重視經(jīng)濟(jì)分析。作為可行性研究中定量分析的重要部分，經(jīng)濟(jì)評價在項目決策中發(fā)揮的重要作用已受到人們的普遍認(rèn)同。如果不能從思想上認(rèn)識到經(jīng)濟(jì)評價的重要意義，就不可能得出公正、科學(xué)、可靠的評價結(jié)論。不僅有關(guān)從業(yè)人員應(yīng)重視經(jīng)濟(jì)評價工作，項目業(yè)主、投資方及其他相關(guān)部門和人員同樣也必須高度重視可行性研究中的經(jīng)濟(jì)評價工作。

(二)提高從業(yè)人員素質(zhì)。目前，我國有少數(shù)工作人員的工作責(zé)任心和自我學(xué)習(xí)的意識不強(qiáng)，業(yè)務(wù)知識陳舊。不少勘察設(shè)計單位缺少精于市場分析預(yù)測、項目運(yùn)營管理、資本運(yùn)作等方面知識的專家，這種狀況影響了經(jīng)濟(jì)評價的質(zhì)量。當(dāng)今世界科學(xué)技術(shù)日新月異，新的形勢不斷提出新的問題，工程技術(shù)人員必須牢固樹立科學(xué)發(fā)展觀和建設(shè)和諧、友好、節(jié)約型社會的新理念，增強(qiáng)使命感和責(zé)任感，加強(qiáng)業(yè)務(wù)知識的學(xué)習(xí)，在實踐中不斷豐富和完善自我，提高自身綜合素質(zhì)，適應(yīng)社會發(fā)展的需要。

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【關(guān)鍵詞】 投資性房地產(chǎn)； 成本模式； 公允價值模式

為了規(guī)范投資性房地產(chǎn)的確認(rèn)、計量和相關(guān)信息的披露，我國財政部于2006年2月了《企業(yè)會計準(zhǔn)則第3號―――投資性房地產(chǎn)》，明確將投資性房地產(chǎn)定義為“為賺取租金或資本增值，或兩者兼有而持有的房地產(chǎn)”，強(qiáng)調(diào)投資性房地產(chǎn)的單獨(dú)計量并引入公允價值計量模式。房地產(chǎn)準(zhǔn)則的出臺，對于公允、客觀地反映投資性房地產(chǎn)的價值具有積極的意義。但同時由于較之原先單一的成本模式計量有較大的變動，對企業(yè)資產(chǎn)價值及其盈利能力帶來較大的影響。

一、投資性房地產(chǎn)的含義

隨著我國房地產(chǎn)行業(yè)的不斷發(fā)展，企業(yè)持有房地產(chǎn)除了用于自身生產(chǎn)和存貨對外銷售，還出現(xiàn)了以賺取租金或資本保值增值為目的的房地產(chǎn)收益活動，甚至成為影響個別企業(yè)利潤的主要經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)。這種具有投資性質(zhì)的房地產(chǎn)在用途、狀態(tài)、持有目的等方面與原先計入固定資產(chǎn)的自用房和作為存貨的樓房有顯著不同。但長期以來，在我國的會計實務(wù)中，并沒有區(qū)分自用房和出租房、自用土地使用權(quán)和出租土地使用權(quán)的概念，而是統(tǒng)括在固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)中，采用歷史成本法為基本計量原則進(jìn)行核算。這樣的核算方式，在我國經(jīng)濟(jì)高速增長的背景下使得企業(yè)的房產(chǎn)資源賬面價值與實際的市場價值存在較大的偏差，直接導(dǎo)致企業(yè)財產(chǎn)低估和投資者權(quán)益受損。

投資性房地產(chǎn)準(zhǔn)則的出臺填補(bǔ)了這一空白，明確了投資性房地產(chǎn)的概念及其范圍。所謂投資性房地產(chǎn)，是指為賺取租金或資本增值，或兩者兼有而持有的房地產(chǎn)，主要包括已出租的土地使用權(quán)、持有并準(zhǔn)備增值后轉(zhuǎn)讓的土地使用權(quán)和出租的建筑物，但不包括為生產(chǎn)商品、提供勞務(wù)或者經(jīng)營管理而持有的自用房地產(chǎn)和作為存貨的房地產(chǎn)。

二、投資性房地產(chǎn)的核算模式

針對以往會計實踐中將具有投資性質(zhì)的房地產(chǎn)作為固定資產(chǎn)或無形資產(chǎn)進(jìn)行核算，不能如實反映投資性房地產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)實質(zhì)和真實價值的情況，新準(zhǔn)則規(guī)定將投資性房地產(chǎn)作為區(qū)別于固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的一項資產(chǎn)單獨(dú)進(jìn)行反映，從而為會計信息使用者更好地提供決策依據(jù)，并規(guī)定了以下兩種模式可供選擇：

（一）成本模式

該模式要求企業(yè)對會計要素的記錄應(yīng)以經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)發(fā)生時取得的成本為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行計量、計價。按照這一標(biāo)準(zhǔn)，資產(chǎn)的取得、耗費(fèi)和轉(zhuǎn)換都應(yīng)按照取得資產(chǎn)時的實際支出進(jìn)行計量計價和記錄。采用此模式一方面是基于企業(yè)傳統(tǒng)的習(xí)慣性操作；另一方面，成本模式的初衷是：認(rèn)為企業(yè)對外公布的資產(chǎn)負(fù)債表的目的不在于以市場價格表示企業(yè)資產(chǎn)的現(xiàn)狀，而在于通過資本投入與資產(chǎn)形成的對比來反映企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績，這種對比需以成本計量為基礎(chǔ)。

（二）公允價值模式

國際會計準(zhǔn)則委員會對公允價值的定義是：在公平交易中，熟悉情況的當(dāng)事人自愿據(jù)以進(jìn)行資產(chǎn)交換或債務(wù)清償?shù)慕痤~。我國《企業(yè)會計準(zhǔn)則――基本準(zhǔn)則》中對公允價值的定義與國際會計準(zhǔn)則委員會對公允價值的定義大體一致，準(zhǔn)則規(guī)定，“在公平交易中，熟悉情況的交易雙方自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或債務(wù)清償?shù)慕痤~”。由此可見，公允價值最大的特點(diǎn)是來自于公平交易的市場，參與市場交易的理性雙方充分考慮了市場信息后達(dá)成共識的市場交易價格即為公允價值。

三、兩種核算模式的比較

（一）共同點(diǎn)

1. 兩種核算模式均應(yīng)單獨(dú)核算。

新準(zhǔn)則頒布之前，會計實務(wù)往往把具有投資性質(zhì)的房地產(chǎn)作為固定資產(chǎn)或無形資產(chǎn)進(jìn)行核算，不能真實反映投資性房地產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)實質(zhì)及其真實價值的情況，進(jìn)而不能使投資者獲得相關(guān)的財務(wù)信息，影響其投資決策。新準(zhǔn)則借鑒了國際會計準(zhǔn)則，規(guī)定投資性房地產(chǎn)應(yīng)從固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)中獨(dú)立出來，單獨(dú)核算。無論是采用成本模式還是公允價值模式，對投資性房地產(chǎn)都必須獨(dú)立核算，單獨(dú)入賬。

2. 取得投資性房地產(chǎn)時，成本法與公允價值法的計量一致。

無論投資性房地產(chǎn)的后續(xù)計量采用成本模式或是公允價值模式，在投資性房地產(chǎn)初始入賬時，一律按照取得時的成本進(jìn)行初始計量。如果是外購房地產(chǎn)，包括購買價款和可直接歸屬于該資產(chǎn)的相關(guān)稅費(fèi)；如果是自行建造的房地產(chǎn)，則包括使該資產(chǎn)達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)前所發(fā)生的必要支出。

（二）不同點(diǎn)

1. 兩種核算模式對投資性房地產(chǎn)持有期間的計量不同。

成本模式沿用固定資產(chǎn)的計量模式，以歷史成本記賬，需考慮投資性房地產(chǎn)賬面價值和使用年限按期計提折舊或進(jìn)行攤銷。期末需進(jìn)行資產(chǎn)減值準(zhǔn)備測試，如果發(fā)生減值，則計提減值準(zhǔn)備。

采用公允價值模式計量時，不對投資性房地產(chǎn)計提折舊或進(jìn)行攤銷，而以資產(chǎn)負(fù)債表日投資性房地產(chǎn)的公允價值為基礎(chǔ)調(diào)整其賬面價值，公允價值與原賬面價值之間的變動計入當(dāng)期損益。

2. 兩種模式對投資性房地產(chǎn)處置階段的核算不同。

在處置投資性房地產(chǎn)時，成本模式只需考慮該資產(chǎn)已提的累計折舊、累計攤銷和減值準(zhǔn)備，而公允價值模式還需要同時考慮該資產(chǎn)從取得至處置時的公允價值變動。

四、兩種核算模式對企業(yè)的不同影響

（一）對企業(yè)資產(chǎn)狀況的影響

一方面，長期以來，企業(yè)習(xí)慣于在會計核算上將自用房產(chǎn)與出租房產(chǎn)混為一談，不加區(qū)分。新準(zhǔn)則的頒布和實施要求企業(yè)無論采用成本模式還是公允價值模式，都必須對投資性房地產(chǎn)獨(dú)立核算，因此，原來分別計入固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)中核算和列報的投資性物業(yè)，將統(tǒng)一計入“投資性房地產(chǎn)”項目。這一變化無疑會對企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響，尤其是那些持有大量投資性房地產(chǎn)物業(yè)的企業(yè)，其結(jié)果是企業(yè)固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)在整個資產(chǎn)中的比重下降，投資性房地產(chǎn)的比重增加。

另一方面，新準(zhǔn)則規(guī)定，“對于有確鑿證據(jù)表明可以采用公允價值模式計量的投資性房地產(chǎn)，在首次執(zhí)行日可以按照公允價值進(jìn)行計量，并將賬面價值與公允價值的差額調(diào)整留存收益”。在目前房地產(chǎn)價格普遍高于其歷史成本的情況下，企業(yè)一旦選用公允價值模式來計量其早些年購入的投資性房地產(chǎn)，必將大大增加其賬面凈資產(chǎn)，提高償債能力。

（二）對公司盈利能力的影響

成本模式對企業(yè)利潤的影響比較穩(wěn)定，無非是按期對投資性房地產(chǎn)計提折舊或攤銷造成企業(yè)成本費(fèi)用的增加，除非進(jìn)行資產(chǎn)處置，一般情況不會創(chuàng)造利潤。采用公允價值計量模式對企業(yè)盈利的影響會有一些不確定性。一方面，因為該方法無需計提折舊或攤銷，降低了企業(yè)的成本費(fèi)用；另一方面，由于期末資產(chǎn)的賬面價值與公允價值的差額需調(diào)整當(dāng)期損益。該資產(chǎn)要按評估的公允價值為基礎(chǔ)調(diào)整其賬面價值，公允價值與原賬面價值的差額計入當(dāng)期損益。當(dāng)前，房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)飛速發(fā)展，投資性房地產(chǎn)物業(yè)以盈利穩(wěn)定為最大特點(diǎn)，其升值潛力較大且預(yù)計將會持續(xù)，總體上每年的重估增值額應(yīng)該持續(xù)為正值，對當(dāng)年的凈利潤預(yù)計將會產(chǎn)生較大的貢獻(xiàn)，但不排除部分投資性房地產(chǎn)物業(yè)出現(xiàn)貶值的可能。因此，預(yù)計采用公允價值核算模式對企業(yè)利潤的影響是先揚(yáng)后抑，且企業(yè)每年凈利潤的波動程度會隨之加大。

（三）對企業(yè)稅負(fù)的影響

目前，我國財政部、國家稅務(wù)總局明確規(guī)定在計稅時，投資性房地產(chǎn)持有期間的“公允價值變動損益”不予以考慮，在實際處置或結(jié)算時，處置取得的價款扣除其歷史成本后的差額應(yīng)計入處置或結(jié)算期間的應(yīng)納稅所得額。換句話說，投資性房地產(chǎn)的計稅基礎(chǔ)是其歷史成本，無需考慮投資性房地產(chǎn)重估增值部分的稅收。因此，無論企業(yè)采用何種模式，其應(yīng)納稅所得額是一樣的，其應(yīng)交稅費(fèi)也是差不多的。但是，若企業(yè)采用成本模式，由于新會計準(zhǔn)則和稅法的處理基本一致，企業(yè)完全可以根據(jù)會計核算的利潤直接計算所得稅，比較簡單；若采用公允價值模式，考慮到會計和稅法處理的差異，企業(yè)不能根據(jù)利潤直接計算，而只能通過納稅調(diào)整計算應(yīng)納稅所得額，勢必將增加核算的難度及工作量。

五、企業(yè)選擇投資性房地產(chǎn)核算模式時應(yīng)注意的事項

企業(yè)投資性房地產(chǎn)選擇何種核算模式會直接影響企業(yè)的資產(chǎn)債務(wù)狀況和盈利水平，也會影響投資者的決斷。國家制定不同的會計核算模式供企業(yè)選擇，是因為企業(yè)所處的社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境不盡相同，為了能更好地反映企業(yè)的財務(wù)和經(jīng)營狀況，允許企業(yè)選擇與之相適應(yīng)的計量模式。而企業(yè)在進(jìn)行選擇時，必然要對各方面的影響因素進(jìn)行綜合考慮，從而選擇出最利于企業(yè)的計量模式。企業(yè)在具體選擇核算模式時不妨考慮以下因素：

（一）模式的適用性

新準(zhǔn)則規(guī)定，企業(yè)對投資性房地產(chǎn)的計量一般應(yīng)選擇成本模式，當(dāng)有確鑿證據(jù)表明投資性房地產(chǎn)的公允價值能夠持續(xù)、可靠取得的，才可以用公允價值模式進(jìn)行后續(xù)計量。具體地說：1. 投資性房地產(chǎn)所在地有活躍的房地產(chǎn)交易市場；2. 企業(yè)能夠從房地產(chǎn)交易市場上取得同類或類似房地產(chǎn)的市場價格及其他相關(guān)信息，從而對投資性房地產(chǎn)的公允價值作出合理的估計。換言之，即使是滿足按公允價值模式進(jìn)行后續(xù)計量條件的投資性房地產(chǎn)仍然可以采用成本模式進(jìn)行后續(xù)計量；而反過來，如果希望對投資性房地產(chǎn)采用公允價值模式進(jìn)行后續(xù)計量，則需要滿足相應(yīng)的條件。

無論是成本法還是公允價值模式都有其自身的優(yōu)缺點(diǎn)，不存在孰好孰壞，關(guān)鍵要看該模式是否適用于企業(yè)。成本計量模式沿用傳統(tǒng)的資產(chǎn)計量方法，會計處理相對簡單，容易理解，不受公允價值變動的影響，使得企業(yè)的資產(chǎn)狀況及盈利水平較為穩(wěn)定，不容易被人操縱；公允價值模式則能使企業(yè)賬面價值更加及時、客觀地反映市場的公允價值，但公允程度不易控制，短期內(nèi)能有效提升企業(yè)資產(chǎn)狀況和盈利水平，但長期來看易造成利潤的較大波動。從國際會計發(fā)展趨勢來看，公允價值的存在和發(fā)展是必然的，并將在今后發(fā)揮重要的作用，但這并不意味著成本法會退出歷史舞臺。可以預(yù)見，兩者將在很長的一段時間內(nèi)并存。

（二）模式的唯一性

根據(jù)新會計準(zhǔn)則的規(guī)定，企業(yè)在選擇投資性房地產(chǎn)的計量模式時，既可以選擇成本法也可以選擇公允價值法。但由于兩種方法的計量基礎(chǔ)截然不同，會計處理也完全不一樣，因此在具體操作中，一個企業(yè)只能采用一種模式對其投資性房地產(chǎn)進(jìn)行后續(xù)計量，不應(yīng)該同時采用兩種計量模式，以便帶來計量上的前后矛盾而誤導(dǎo)投資者。

（三）計量模式轉(zhuǎn)變的不可逆性

為保證會計信息的可比性，企業(yè)對投資性房地產(chǎn)的計量模式一經(jīng)確定，除非計量所處的環(huán)境發(fā)生變化，不得隨意變更。特別要注意以下兩種情況：1. 當(dāng)房地產(chǎn)市場比較成熟、能夠滿足采用公允價值模式條件的情況下，允許對投資性房地產(chǎn)從成本計量模式變更為公允價值計量模式。2. 企業(yè)所擁有的投資性房地產(chǎn)在其“為賺取租金或資本保值增值”這一特性未發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變前，也就是“投資性”未轉(zhuǎn)為“自用”之前，原計量模式采用公允價值模式的不可以逆轉(zhuǎn)為成本模式計量。

【主要參考文獻(xiàn)】

[1] 財政部.企業(yè)會計準(zhǔn)則第3號――投資性房地產(chǎn).經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2006.15-18.

[2] 財政部會計司.企業(yè)會計準(zhǔn)則講解.人民出版社，2006.49-61.

[3] 于長春.新舊會計準(zhǔn)則差異實務(wù)導(dǎo)讀[M].中國財政經(jīng)濟(jì)出版社，2007.56-69.

篇5

【關(guān)鍵詞】 資本成本; 財務(wù)決策; 經(jīng)濟(jì)增加值

隨著現(xiàn)代管理成本理論的不斷發(fā)展與創(chuàng)新,現(xiàn)代成本管理的實踐不斷向前發(fā)展。資本成本作為評估企業(yè)資本經(jīng)營業(yè)績和價值創(chuàng)造狀況的指標(biāo)已受到全世界業(yè)內(nèi)人士的廣泛關(guān)注。推行資本成本在我國現(xiàn)代成本管理實踐中的運(yùn)用,必將提高我國企業(yè)投資決策、融資決策的水平和經(jīng)營管理的水平,加快我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)的建設(shè)步伐,為全世界人類的社會發(fā)展作出應(yīng)有的貢獻(xiàn)。然而由于我國的企業(yè)對資本成本的研究時間比較短,和經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家相比還不十分成熟,所以許多企業(yè)并沒有認(rèn)識到資本成本在企業(yè)經(jīng)營管理中的重要性,以至于未能作出正確的財務(wù)決策。

一、資本成本的概念

資本成本是企業(yè)進(jìn)行投資決策和籌資決策的一個重要基礎(chǔ)和依據(jù),必須對資本成本進(jìn)行重新認(rèn)識,建立和完善科學(xué)的資本成本概念,為企業(yè)的投資和籌資決策提供更加合理的標(biāo)準(zhǔn)。

資本成本的概念應(yīng)理解為:資本成本是投資于某一項目或企業(yè)的機(jī)會成本,是投資者所要求的必要報酬率,并且其可以用投資者要求的必要報酬率來度量。

二、資本成本的分類

(一)個別資本成本

個別資本成本是指各種單個資本來源的成本,包括債務(wù)資本成本和股權(quán)資本成本。

1.債務(wù)資本成本

債務(wù)資本成本是指企業(yè)通過債務(wù)形式融資所必須支付的報酬。債務(wù)資本成本可以分為長期借款資本成本和長期債券資本成本兩類。長期借款資本成本是指企業(yè)通過長期借款方式融資所必須支付的代價,它主要取決于長期借款的利率和企業(yè)適用的所得稅稅率。長期債券資本成本是指企業(yè)以發(fā)行長期債券方式融資所必須支付的代價,它主要由債券的票面利率和企業(yè)適用的所得稅稅率決定。企業(yè)債務(wù)的利率是由市場經(jīng)濟(jì)狀況和企業(yè)自身的狀況決定的?？偟膫鶆?wù)資本成本等于長期借款資本成本和長期債券資本成本的加權(quán)平均。

2.股權(quán)資本成本

股權(quán)資本成本是指股東對投入企業(yè)的資本所期望得到的報酬。股權(quán)資本融資發(fā)行費(fèi)用一般比債務(wù)資本融資要高,股利也沒有抵稅作用,而且還會造成企業(yè)控制權(quán)的稀釋,導(dǎo)致股票價格的下跌。另外,投資人對股權(quán)資本的回報要求通常要高于債務(wù)資本,因而企業(yè)應(yīng)謹(jǐn)慎選擇融資方式,確定合理的資本結(jié)構(gòu)。

股權(quán)資本成本又分為兩類:留存收益資本成本和普通股資本成本。留存收益資本成本事實上是一種機(jī)會成本,普通股資本成本是指企業(yè)通過發(fā)行股票融資所須支付的代價,這里的普通股是指企業(yè)新發(fā)行的普通股。普通股資本成本與留存收益資本成本的區(qū)別在于前者有籌資費(fèi)用而后者沒有?？偟墓蓹?quán)資本成本是留存收益資本成本和新發(fā)行股票資本成本的加權(quán)平均。

(二)綜合資本成本

20世紀(jì)60年代初,一些學(xué)者開始認(rèn)識到企業(yè)資本成本在很大程度上要受到企業(yè)負(fù)債比例的影響,因此不能孤立地以每一種資本的成本來看待企業(yè)資本成本問題,而應(yīng)該是負(fù)債資本成本與股權(quán)資本成本的加權(quán)平均。所以,企業(yè)資本成本開始被理解成是一個“加權(quán)平均資本成本”的概念,并在當(dāng)時的學(xué)術(shù)界廣為流行。而在此基礎(chǔ)上產(chǎn)生了兩種較為流行的加權(quán)平均資本成本計量模型,即索羅門的“現(xiàn)代公式”以及莫迪格利安尼(Modgliani)和米勒(Miller)的“平均資本成本方法”。1963年索羅門在出版的《財務(wù)管理理論》中認(rèn)為“加權(quán)平均資本成本”就是“促使企業(yè)預(yù)期未來現(xiàn)金流量的資本化價值與企業(yè)當(dāng)前價值相等的折現(xiàn)率”,并用公式表示出來:

其中,WACC為企業(yè)加權(quán)平均資本成本;Kd為企業(yè)債務(wù)資本成本;Ks為企業(yè)股權(quán)資本成本;D為企業(yè)負(fù)債的價值;S為企業(yè)所有者權(quán)益的價值;V=S+D表示企業(yè)的總價值。

1966年Modgliani和Miller在《1954―1957年公用電力行業(yè)資本成本的某些估計》一文里提出了另一種計量“平均資本成本”的方法,從他們所提出的概念看,資本成本雖然還是一個平均的概念,但不再是加權(quán)平均的含義,而是表現(xiàn)為股權(quán)資本成本與負(fù)債比率的關(guān)系式,其公式是:

其中,C為企業(yè)平均資本成本;K為企業(yè)股權(quán)資本成本;T為企業(yè)所得稅稅率;dD?筑dA為企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率。

從MM的平均資本成本公式中不難發(fā)現(xiàn),公式放棄了“加權(quán)平均”的思想,認(rèn)為企業(yè)的加權(quán)平均資本成本與負(fù)債資本成本本身無關(guān),這從理論上難以令人信服,而且它也只能求得過去的資本成本。由于MM平均資本成本模型有上述缺陷,建議采用索羅門的“現(xiàn)代公式”計算企業(yè)加權(quán)平均資本成本,即先求出個別資本成本;再以各種資本占總資本的比重為權(quán)數(shù),運(yùn)用統(tǒng)計上的加權(quán)平均方法算出企業(yè)的加權(quán)平均資本成本。

三、資本成本在財務(wù)決策中的應(yīng)用

(一)確定公司市場價值

表示公司價值的方法有兩種:一種是賬面價值;另一種是市場價值。賬面價值反映的是以往投資經(jīng)營活動的結(jié)果,而市場價值反映的是人們對公司未來前景的預(yù)期。相比較而言,市場價值對當(dāng)前決策更有意義,而資本成本正是估算公司市場價值的重要變量。公司股權(quán)資本的市場價值一般可根據(jù)下式計算:

其中,EBIT為企業(yè)的息稅前收益;I為企業(yè)每年支付的債務(wù)利息;Ks為企業(yè)股權(quán)資本成本;T為企業(yè)適用的所得稅稅率;S為企業(yè)股權(quán)資本的市場價值。

股權(quán)資本市場價值加上債務(wù)資本市場價值就是公司的總市場價值。

(二)資本成本在企業(yè)融資決策中的應(yīng)用

資本成本的一個重要作用就是進(jìn)行融資決策。對各種不同的債務(wù)和權(quán)益融資方式進(jìn)行分析、比較、取舍的一個重要標(biāo)準(zhǔn)就是比較各自的資本成本,盡量采取資本成本小的融資方式,使企業(yè)的利益最大化。

企業(yè)無論何種方式籌資,在籌資的資本成本決策中一般必須考慮以下幾個原則的要求。

1.對于任何方式融資組合,無論是側(cè)重于債務(wù)融資還是股權(quán)融資,其混合成本都必須保證小于資本收益率,否則公司現(xiàn)有股東的利益就會有所損害。

2.資本成本是資本市場對企業(yè)的外部評價指標(biāo)之一,其估算是由資本市場來完成的,資本成本取決于投資項目的預(yù)期收益風(fēng)險,資本成本的估算是建立在市場價值而不是企業(yè)賬面價值基礎(chǔ)上,資本成本的估算方法和數(shù)值有較大的彈性和主觀性,因此不必看中資本成本精確的數(shù)量值,在實際的應(yīng)用中只需對資本成本有一區(qū)間性的把握。

3.要對債務(wù)融資和股權(quán)融資的成本進(jìn)行比較。

4.盡可能降低融資成本,以提高股東的市場價值。

(三)資本成本在投資決策中的應(yīng)用

資本成本是評價各種投資項目是否可行的一個重要尺度。在投資決策分析中,資本成本是不可或缺的重要變量。在凈現(xiàn)值法和盈利能力指數(shù)法中,資本成本是計算項目凈現(xiàn)值的貼現(xiàn)率。

在投資決策分析中,資本成本是評價投資項目、比較投資方案和進(jìn)行投資決策的標(biāo)準(zhǔn)。在凈現(xiàn)值法和盈利能力指數(shù)法中,資本成本是計算項目凈現(xiàn)值的貼現(xiàn)率;在內(nèi)含報酬率法中,資本成本是進(jìn)行比較取舍的標(biāo)準(zhǔn)。

1.在凈現(xiàn)值法中的應(yīng)用,凈現(xiàn)值的公式如下

其中,NPV表示項目的凈現(xiàn)值;CFt表示第t期的項目現(xiàn)金凈流量;n表示項目的期數(shù);r表示項目的資本成本,也就是貼現(xiàn)率。

凈現(xiàn)值反映了投資方案的凈收益,當(dāng)一個項目的凈現(xiàn)值為正時就采納,為負(fù)時就拒絕。

2.在盈利能力指數(shù)法中的應(yīng)用,盈利能力指數(shù)法的公式如下

其中,PI表示項目的盈利能力指數(shù);CIFt表示第t期的現(xiàn)金流入量;COFt表示第t期的現(xiàn)金流出量;n表示項目的期數(shù);r表示項目的資本成本,也就是貼現(xiàn)率。

獲利指數(shù)法能夠真實地反映投資項目的盈虧程度,當(dāng)獲利指數(shù)大于或者等于1時就采納,小于1時就拒絕。

3.在內(nèi)含報酬率法中的應(yīng)用,內(nèi)含報酬率法的公式如下

若存在使得:

令I(lǐng)RR=r,IRR表示項目的內(nèi)含報酬率;其中,NPV表示項目的凈現(xiàn)值;CFt表示第t期的項目現(xiàn)金凈流量;n表示項目的期數(shù);r表示項目的資本成本,也就是貼現(xiàn)率。

內(nèi)含報酬率反映了投資項目的真實報酬,目前越來越多的企業(yè)使用這個指標(biāo)對投資項目進(jìn)行評價。對項目進(jìn)行評估時,就是將其內(nèi)含報酬率與項目的資本成本進(jìn)行比較,如果計算出的內(nèi)含報酬率大于或者等于企業(yè)的資本成本或者必要報酬率就采納;反之,則拒絕。因此,可以說資本成本估算的正確與否是決定一個投資項目評估成敗的關(guān)鍵。

(四)評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績

企業(yè)的整個經(jīng)營業(yè)績可以用企業(yè)全部投資的利潤率來衡量,并可將其與企業(yè)全部資本的成本率相比較,如果利潤率高于資本成本率,可以認(rèn)為企業(yè)經(jīng)營有利;反之,則認(rèn)為企業(yè)經(jīng)營不利,業(yè)績不佳,需要改善經(jīng)營管理,提高企業(yè)全部資本的利潤率和降低資本成本。

(五)進(jìn)行股利分配決策

資本成本是影響股利政策的重要因素。在股利決策中引入資本成本,主要是因為股利對投資者的價值必須與留存收益作為一種股權(quán)融資方式所喪失的機(jī)會成本進(jìn)行權(quán)衡。在具體的股利政策選擇中,與發(fā)行新股相比,保留盈余不需要花費(fèi)籌資費(fèi)用,是一種比較經(jīng)濟(jì)的籌資渠道。所以,從資本成本角度考慮,如果公司有擴(kuò)大資金的需要,就應(yīng)當(dāng)采取低的股利政策。但是,如果企業(yè)將留存收益用于再投資所獲得的收益低于股東自己進(jìn)行另一項風(fēng)險相似的投資的收益率(股東要求的最低報酬率或者股權(quán)資本成本),企業(yè)就不應(yīng)該保留留存收益,而應(yīng)將其分派給股東,采用高的股利支付政策。

股利政策包括向股東支付的現(xiàn)金股利占盈余的百分比、絕對股利分配趨勢的穩(wěn)定性、股票股利與股票分割以及股票回購。股利支付率決定了留存在公司的盈余金額,它必須根據(jù)企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)進(jìn)行評價。在股利決策中引入資本成本,主要是由于股利對投資者的價值必須與留存收益作為一種權(quán)益融資方式所喪失的機(jī)會成本進(jìn)行權(quán)衡。在具體的股利政策選擇中,與發(fā)行新股相比,保留盈余不需要花費(fèi)籌資費(fèi)用,是一種比較經(jīng)濟(jì)的籌資渠道。所以,從資本成本角度考慮,如果公司有擴(kuò)大資金的需要,也應(yīng)當(dāng)采取低的股利政策。

四、經(jīng)濟(jì)增加值

近幾年,國外提出了一個全新的財務(wù)概念,即經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)。計算公式為:EVA=銷售額-經(jīng)營成本-資本成本。

此指標(biāo)考慮的資本成本是按經(jīng)濟(jì)學(xué)家所說的機(jī)會成本,它的計算范圍包括股權(quán)和債務(wù)。機(jī)會成本是指投資者由于持有現(xiàn)有公司的證券而放棄的在其它風(fēng)險相當(dāng)?shù)淖C券上的投資所預(yù)期帶來的回報。計算企業(yè)利潤時,必須考慮企業(yè)的資本成本,包括權(quán)益的資本成本。按照此方法許多有賬面利潤的企業(yè)實際上是虧本經(jīng)營的。企業(yè)必須重視資本成本,必須把權(quán)益的資本成本同債務(wù)資本成本一同考慮,以判斷企業(yè)盈利是否足以彌補(bǔ)資本成本。

此指標(biāo)是一個充分體現(xiàn)保值增值目標(biāo)的財務(wù)考核指標(biāo),它克服了傳統(tǒng)指標(biāo)中沒有全面考慮資本成本因素的缺陷,比較準(zhǔn)確地反映了公司在一定時期內(nèi)為股東創(chuàng)造的價值。彼德?德魯克在1995年《哈弗商業(yè)評論》上的文章指出,“EVA的基礎(chǔ)是我們長期以來一直熟知的、我們稱之為利潤的東西,也就是說企業(yè)為股東剩下的金錢,通常根本不是利潤。只要一家公司的利潤低于資本成本,公司就是處于虧損狀態(tài),盡管公司要繳納所得稅,好像公司真的盈利一樣”,這句話道出了資本成本隱含的成本屬性。

EVA考慮了帶來企業(yè)利潤的所有資本成本,其基本理念是資本獲得的收益至少要能補(bǔ)償投資者承擔(dān)的風(fēng)險。也就是說,股東必須賺取至少等于資本市場上類似風(fēng)險投資回報的收益率。其實,EVA所考慮的資本成本就是經(jīng)濟(jì)學(xué)家所說的機(jī)會成本,這種資金的成本的計算范圍包括股權(quán)和債務(wù)。正如債權(quán)人需要得到利息回報一樣,股東也要求對他們的投入資本得到一個最低可以接受的回報。如果股東預(yù)期得到一個最低的回報,比如說他們的資本的10%,那么只有當(dāng)企業(yè)利潤率高于10%時,股東才開始賺錢。因此,EVA的基本原理就是:經(jīng)濟(jì)附加值等于公司稅后凈營業(yè)利潤減去全部資本成本后的凈值,這里的資本成本包括債務(wù)資本的成本,也包括權(quán)益資本的成本。

其計算公式為:

經(jīng)濟(jì)增加值=稅后凈營業(yè)利潤-資本成本

=稅后凈營業(yè)利潤-加權(quán)平均資本成本×資本總額

由此可見,EVA改變了會計報表沒有全面考慮資本成本的缺陷,它可以幫助管理者明確了解公司的運(yùn)營情況,從而向管理者提出了更高的要求:即對資本的有效利用負(fù)責(zé),對資本的期望收益負(fù)責(zé),從而從微觀上改善和提高資本配置效率,促使管理者提高盈利水平,提高資本使用效率。

結(jié)論

本文針對資本成本在現(xiàn)實應(yīng)用中存在的問題,著重對資本成本在企業(yè)財務(wù)決策中的應(yīng)用進(jìn)行了分析研究。通過分析可以看到,在資本成本理念日益受到重視的今天,資本成本的應(yīng)用具有深刻的實踐意義。通過分析論證充分說明運(yùn)用資本成本不僅在理論上是可行的,而且在財務(wù)管理的實踐中對財務(wù)會計體系的發(fā)展也是有益的。

本文全面介紹了資本成本在企業(yè)進(jìn)行投資決策、籌資決策、分配股利時的應(yīng)用,明確說明了其應(yīng)用方法,并提出運(yùn)用經(jīng)濟(jì)增加值來對企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行評價的觀點(diǎn),以期在日后能得到廣泛的應(yīng)用。

在我國的公司財務(wù)實務(wù)中,資本成本的運(yùn)用是一個十分薄弱的環(huán)節(jié)。最突出的一個表現(xiàn)就是對各類資本成本不加區(qū)分,而籠統(tǒng)地以銀行貸款利率作為資本成本用于各項財務(wù)決策。同時還存在中小企業(yè)的資本成本較高和資本成本的應(yīng)用范圍比較狹隘等問題。

目前,資本成本的研究基本上集中在企業(yè)層面,以營利組織為研究對象,而較少考慮非營利組織,這不免使資本成本的應(yīng)用受到限制。雖然非營利組織的資源主要來自于捐贈和無償?shù)恼{(diào)撥,出資者不要求回報,但是,非營利組織卻在應(yīng)用著社會的資源,在非營利組織中也存在著管理效率的問題,如果能將資本成本用于考量非營利組織的效率,在一定程度上可以體現(xiàn)出非營利組織的管理水平來。因此,從這個角度講,就應(yīng)當(dāng)考慮資本成本對決策和經(jīng)營的影響。

在論文的研究中,筆者認(rèn)為有必要在完善我國資本市場的同時,著力培養(yǎng)全民的資本成本意識,特別是要強(qiáng)化對企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者全面的資本成本考核,考察其經(jīng)營中的資本成本與同行業(yè)的比較、不同時期的比較。同時特別應(yīng)當(dāng)發(fā)展壯大我國的債券市場。目前我國企業(yè)顯示出的對權(quán)益性資本的偏好是不正常的,不符合財務(wù)理論,更不符合企業(yè)發(fā)展的需要,應(yīng)該擴(kuò)大企業(yè)債務(wù)性融資,降低企業(yè)的資本成本。

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篇6

[關(guān)鍵詞]房地產(chǎn)財務(wù) 內(nèi)控模式 資金運(yùn)作

一、房地產(chǎn)財務(wù)相關(guān)問題

1、房地產(chǎn)財務(wù)概念及運(yùn)作方式

房地產(chǎn)財務(wù)指房地產(chǎn)經(jīng)營管理部門在其經(jīng)營中,通過資金的籌集、分配、運(yùn)用和收回,而與有關(guān)方面所發(fā)生的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。這種財務(wù)關(guān)系包括:①房地產(chǎn)開發(fā)、經(jīng)營、管理部門與國家之間發(fā)生的財務(wù)關(guān)系;②房地產(chǎn)各開發(fā)、經(jīng)營、管理部門之間所發(fā)生的財務(wù)關(guān)系;③房地產(chǎn)開發(fā)、經(jīng)營、管理部門內(nèi)部各職能部門之間發(fā)生的財務(wù)關(guān)系;④房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營管理部門與職工之間的財務(wù)關(guān)系。

房地產(chǎn)資金運(yùn)作方式指房地產(chǎn)資金籌集、運(yùn)用、回收的整個過程。房地產(chǎn)資金運(yùn)動以預(yù)付一定的貨幣資金開始,房地產(chǎn)資金的循環(huán)和周轉(zhuǎn)是其運(yùn)動的表現(xiàn)形式,周轉(zhuǎn)速度的快慢是衡量房地產(chǎn)資金運(yùn)動質(zhì)量高低的主要指標(biāo)。只有把房地產(chǎn)與金融業(yè)結(jié)合起來,并使個人參與住房建設(shè),才能充分調(diào)動公民建房的積極性,使房地產(chǎn)建設(shè)資金轉(zhuǎn)入軌道。

2、房地產(chǎn)財務(wù)統(tǒng)計的內(nèi)容

房地產(chǎn)財務(wù)統(tǒng)計就是對房地產(chǎn)財務(wù)活動的經(jīng)濟(jì)特征進(jìn)行數(shù)量方面的分析,以提高資金使用效果提供依據(jù)。

財務(wù)統(tǒng)計的內(nèi)容有以下幾方面:

(1)固定資金統(tǒng)計,為制訂固定資產(chǎn)投資計劃提供依據(jù)。

(2)流動資金統(tǒng)計,為合理地使用流動資金,提高流動資金周轉(zhuǎn)速度提供分析數(shù)據(jù)。

(3)成本統(tǒng)計,反映一定時期內(nèi)成本的升降情況,可為降低成本提供分析資料。

3、房地產(chǎn)財務(wù)統(tǒng)計的意義

城市房地產(chǎn)經(jīng)營單位隨著房屋出租與出售業(yè)務(wù)的開展,要以價值形式來實現(xiàn)房屋的生產(chǎn)、分配、交換和消費(fèi)。要按一定的方式籌集房地產(chǎn)經(jīng)營單位的資金,用來進(jìn)行周轉(zhuǎn)和購置設(shè)備、物資,組織房地產(chǎn)經(jīng)營活動。為充分有效地利用資金,節(jié)約生產(chǎn)費(fèi)用,降低成本,必須實行嚴(yán)格的經(jīng)濟(jì)核算。因此可以說,房地產(chǎn)經(jīng)營單位財務(wù)統(tǒng)計是適應(yīng)房地產(chǎn)經(jīng)營管理的需要而產(chǎn)生和發(fā)展起來的,它是對房地產(chǎn)經(jīng)營單位實行統(tǒng)計監(jiān)督的重要工具之一。

房地產(chǎn)財務(wù)統(tǒng)計的主要意義在于以下幾方面:

(1)為編制房地產(chǎn)經(jīng)營財務(wù)計劃和檢查計劃執(zhí)行情況提供依據(jù)。房地產(chǎn)經(jīng)營單位要依據(jù)財務(wù)統(tǒng)計資料來保證各項計劃指標(biāo)的科學(xué)性,運(yùn)用統(tǒng)計指標(biāo)來反映房地產(chǎn)經(jīng)營過程中資金運(yùn)行的實際狀況。

(2)核算房地產(chǎn)經(jīng)營單位的資金數(shù)量,對于管好、用好資金,保證房地產(chǎn)經(jīng)營需要,加速資金周轉(zhuǎn)有著重要的現(xiàn)實意義。

二、房地產(chǎn)財務(wù)內(nèi)部控制制度內(nèi)容

任何形式的管理都離不開系統(tǒng)、全面的經(jīng)濟(jì)信息,而這些經(jīng)濟(jì)信息中絕大部分屬于財務(wù)信息,來源于財務(wù)信息系統(tǒng)。因此,為保證財務(wù)信息的真實性、可信性,有必要建立一整套財務(wù)內(nèi)部控制系統(tǒng)。財務(wù)內(nèi)部制度控制是根據(jù)信用社的各項業(yè)務(wù)、財務(wù)活動,以國家的政策法規(guī)法令為依據(jù),建立財務(wù)業(yè)務(wù)處理的各項程序,以保證財務(wù)信息的可信性、合法性、真實性和準(zhǔn)確性。具體控制系統(tǒng)包括以下幾個方面。

1、執(zhí)行各項制度辦法控制

各級財務(wù)職能部門應(yīng)嚴(yán)格遵守上級制定的各項制度、辦法等,根據(jù)自身的業(yè)務(wù)情況也可制定有關(guān)的業(yè)務(wù)核算制度、辦法、操作程序以及為執(zhí)行上級制度而制定的補(bǔ)充規(guī)定等,并及時上報上級社(行)核查備案,并嚴(yán)格貫徹執(zhí)行。

2、財務(wù)內(nèi)部管理控制

財務(wù)部門根據(jù)業(yè)務(wù)實際需要,組織人力和合理地進(jìn)行分工。勞動組織和人員分工應(yīng)有利于執(zhí)行規(guī)章制度和提高工作效率,建立健全各項業(yè)務(wù)操作規(guī)程和崗位責(zé)任制,建立質(zhì)量考核制度及經(jīng)常性的檢查評比制度。

3、建立財務(wù)憑證的審核制度

對財務(wù)憑證的內(nèi)容和連續(xù)編號進(jìn)行審查,對各部門或個人領(lǐng)用的空白重要憑證要進(jìn)行登記,并定期檢查使用情況。

4、財務(wù)核算

財務(wù)核算是通過填制憑證等一系列的活動,對企業(yè)日常發(fā)生的財務(wù)活動情況進(jìn)行反映和監(jiān)督,形成系統(tǒng)的財務(wù)信息。

5、建立復(fù)核制度

6、建立分批控制和檢查差錯的制度

7、財務(wù)分析

財務(wù)分析主要是以會計核算提供的資料為依據(jù),對企業(yè)財務(wù)活動進(jìn)行調(diào)查研究,檢查財務(wù)計劃的完成情況,為以后進(jìn)行財務(wù)預(yù)測和編制財務(wù)預(yù)算提供資料。

房地產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行財務(wù)分析的主要財務(wù)指標(biāo)包括:償債能力指標(biāo)、營運(yùn)能力指標(biāo)和盈利能力指標(biāo)。房地產(chǎn)財務(wù)分析還應(yīng)及時為財務(wù)風(fēng)險的控制提供依據(jù)。

三、房地產(chǎn)財務(wù)內(nèi)部控制制度模式創(chuàng)建

隨著市場經(jīng)濟(jì)的不斷完善,房地產(chǎn)市場的不斷擴(kuò)大,為了準(zhǔn)確地進(jìn)行財務(wù)預(yù)算是企業(yè)保持競爭的重要保障,是企業(yè)實現(xiàn)內(nèi)部控制的一個重要方法。房地產(chǎn)企業(yè)要保持財務(wù)的運(yùn)轉(zhuǎn),必須進(jìn)行財務(wù)內(nèi)部控制管理模式的構(gòu)建。

1、預(yù)算管理創(chuàng)新模式

預(yù)算管理是為了實現(xiàn)企業(yè)既定的經(jīng)營發(fā)展目標(biāo),通過編制經(jīng)營活動案在實際工作中得到貫徹執(zhí)行。企業(yè)的預(yù)算要以明確經(jīng)營目標(biāo)為前提,采取分權(quán)控制的模式,將決策權(quán)進(jìn)行分解來進(jìn)行內(nèi)部控制。預(yù)算管理是實現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部控制的一個重要模式。

2、財務(wù)計劃控制的加強(qiáng)

依據(jù)資產(chǎn)業(yè)務(wù)增長量、最高盈利水平來編制財務(wù)收支計劃,并通過有計劃、有秩序、有目的進(jìn)行控制。財務(wù)內(nèi)部控制的檢查,主要是對銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)財務(wù)管理制度建立健全情況和制度執(zhí)行情況進(jìn)行現(xiàn)場檢查,通過對財務(wù)內(nèi)部控制的檢查,督促被查機(jī)構(gòu)加強(qiáng)財務(wù)管理,健全各項制度。

3、對財務(wù)內(nèi)控制度執(zhí)行情況的控制

要調(diào)閱損益類科目賬、表和有關(guān)憑證以及崗位責(zé)任制等資料,調(diào)閱有關(guān)財務(wù)管理制度、報表有關(guān)報告等資料,檢查是否財務(wù)授權(quán)審批制度。調(diào)閱《會計檢查登記簿》和有關(guān)報告等資料,檢查是否按照有鄉(xiāng)規(guī)定組織人員對本級和下級單位財務(wù)管理工作進(jìn)行定期或不定期檢查。

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篇7

關(guān)鍵詞：非理性定價；宏觀審慎；預(yù)警機(jī)制；壓力測試

中圖分類號：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1674-2265（2016）10-0043-06

近年來，我國利率市場化改革全面提速，2015年10月24日放開存款利率浮動上限后，進(jìn)入完善利率形成與調(diào)控機(jī)制的新階段?？傮w來看，我國金融機(jī)構(gòu)存款定價行為較為理性，但同時也應(yīng)看到，當(dāng)前我國大部分金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營模式仍較為單一，盈利來源集中在傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)，個別金融機(jī)構(gòu)存款非理性定價的沖動還較強(qiáng)烈，給銀行機(jī)構(gòu)自身盈利和風(fēng)險控制帶來較大壓力。2015年11月4日國務(wù)院常務(wù)會議明確提出繼續(xù)深化金融改革，推進(jìn)利率市場化，增強(qiáng)商業(yè)銀行自主定價能力和風(fēng)險管理水平，加強(qiáng)對非理性定價行為的監(jiān)督管理。如何強(qiáng)化對存款非理性定價的管理，引導(dǎo)銀行機(jī)構(gòu)定價行為自律成為當(dāng)前亟須解決的課題。本文基于存款定價的國內(nèi)外研究理論和宏觀審慎管理框架，界定了存款非理性定價的概念及判定標(biāo)準(zhǔn)，運(yùn)用利率敏感性壓力測試分析了存款非理性定價對銀行機(jī)構(gòu)安全性、盈利性、流動性的影響，進(jìn)而構(gòu)建了非理性定價預(yù)警機(jī)制，對指導(dǎo)利率市場化推進(jìn)過程中銀行機(jī)構(gòu)理性定價具有重要的實踐意義。

一、存款非理性定價的界定和識別

縱觀國內(nèi)外研究成果，關(guān)于非理性定價的研究較少，更多的是從利率市場化的角度分析對商業(yè)銀行的影響，而將存款定價與宏觀審慎管理相結(jié)合的研究更是沒有涉及。本文結(jié)合我國利率市場化的實際，并融入宏觀審慎管理理念，對存款非理性定價的概念、識別以及影響因素進(jìn)行分析。

（一）存款非理性定價的概念

從個體層面看，存款理性定價是在實現(xiàn)銀行機(jī)構(gòu)的經(jīng)營目標(biāo)，保證合理的資金利潤率，定價變動引起的財務(wù)風(fēng)險、信貸風(fēng)險、利率風(fēng)險等潛在風(fēng)險可控基礎(chǔ)上，確定的可以保持銀行機(jī)構(gòu)持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營的存款價格標(biāo)準(zhǔn)。而存款非理性定價則是以明顯超過自身財務(wù)能力和風(fēng)險承受能力的存款利率價格來組織運(yùn)用資金，給銀行機(jī)構(gòu)自身盈利和風(fēng)險控制帶來較大壓力，影響銀行機(jī)構(gòu)持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營。

從宏觀審慎管理層面看，利率作為借貸資本這一特殊生產(chǎn)要素的價格，其變動對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響也不容忽視，我們認(rèn)為存款非理性定價是不遵循市場合理競爭秩序甚至惡性價格競爭，造成金融市場價格異常波動，進(jìn)而影響宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。

綜合微觀理性和宏觀審慎兩個層面，我們認(rèn)為非理性定價是以超出自身財務(wù)能力或者不遵循市場合理競爭秩序甚至惡性競爭制定的存款價格，以及各種超出銀行自身風(fēng)險承受能力或者造成金融市場價格異常波動，影響銀行機(jī)構(gòu)和宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展的定價行為。

（二）非理性定價的識別

結(jié)合當(dāng)前利率市場化推進(jìn)過程中對利率定價行為管理的要求，我們從微觀理性和宏觀審慎兩個視角來識別非理性定價：

1. 微觀層面：從銀行內(nèi)部盈虧平衡角度識別非理性定價。從金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部管理看，各項財務(wù)指標(biāo)的變化和風(fēng)險的可承受度，可以作為識別存款定價是否理性的一種標(biāo)準(zhǔn)。近年來金融機(jī)構(gòu)普遍采用內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價（FTP），各銀行機(jī)構(gòu)計算出存款產(chǎn)品的各項作業(yè)成本，進(jìn)而根據(jù)商業(yè)銀行的項目能力及利潤目標(biāo)、風(fēng)險控制目標(biāo)要求來確定行內(nèi)的內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移價格，在此基礎(chǔ)上計算銀行客戶存款的盈利水平，得出用以彌補(bǔ)成本和達(dá)到利潤目標(biāo)的服務(wù)價格和利率。因此，當(dāng)存款利率水平嚴(yán)重偏離盈虧平衡合理價格時，便引起財務(wù)指標(biāo)尤其是效益類指標(biāo)的惡化或者經(jīng)營風(fēng)險的上升，可以認(rèn)為存在非理性定價風(fēng)險。

2. 宏觀審慎：從市場秩序和政策管理角度識別非理性定價。從市場環(huán)境看，由競爭形成的市場價格原則上是存款定價過程中最重要的參考指標(biāo)，也可以作為識別存款定價是否理性的一種標(biāo)準(zhǔn)。因此，相同地域的金融機(jī)構(gòu)面臨的市場環(huán)境、政策變化基本上一致，存款定價水平的變化應(yīng)大致趨同，其波動幅度如出現(xiàn)嚴(yán)重背離或者某類存款產(chǎn)品定價水平與當(dāng)?shù)赝瑯I(yè)相比，出現(xiàn)長時間的大幅波動、偏離度較大，可以認(rèn)為存在非理性定價風(fēng)險。

從政策管理看，銀行業(yè)自發(fā)組成的利率定價自律機(jī)制能夠在較大程度上引導(dǎo)銀行理性定價，避免銀行由于定價技術(shù)不完善、對市場信息捕捉不全面導(dǎo)致的定價過低或過高的情況發(fā)生。因此，自律機(jī)制協(xié)商形成的合理定價規(guī)則，可以作為識別存款定價是否理性的一種標(biāo)準(zhǔn)。若存款定價嚴(yán)重突破區(qū)域利率定價自律機(jī)制定價規(guī)則，或者出現(xiàn)以法律法規(guī)禁止形式吸收存款行為的，可以認(rèn)為存在非理性定價風(fēng)險。

（三）基于宏觀審慎視角的非理性定價判定標(biāo)準(zhǔn)影響因素

1. 銀行經(jīng)營穩(wěn)健性因素。銀行自身經(jīng)營狀況和財務(wù)狀況，直接決定著其對存款的需求、愿意支付存款利率的價格以及對存款利率成本的可承受能力。中間業(yè)務(wù)收入高、不良貸款率低、流動性充裕的銀行，利率定價空間較大，對利率定價風(fēng)險的承受能力也較強(qiáng)。自身經(jīng)營能力較弱的銀行非理性定價沖動反而偏強(qiáng)，而利率定價空間和風(fēng)險承受能力卻恰恰偏弱。因此，在判定銀行非理性定價時，應(yīng)根據(jù)其經(jīng)營穩(wěn)健性設(shè)置不同的容忍度。

2. 宏觀經(jīng)濟(jì)因素。逆周期調(diào)控是宏觀審慎管理政策的重要內(nèi)涵，其著眼于整個金融系統(tǒng)的穩(wěn)定，強(qiáng)調(diào)金融發(fā)展和宏觀經(jīng)濟(jì)波動的內(nèi)在聯(lián)系，目的在于熨平經(jīng)濟(jì)周期。在經(jīng)濟(jì)上行期，銀行機(jī)構(gòu)各項經(jīng)營指標(biāo)和穩(wěn)健性指標(biāo)均處在相對較高水平，本身杠桿水平就偏高，資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張沖動強(qiáng)，為平滑經(jīng)濟(jì)周期波動，存款定價應(yīng)引導(dǎo)其降低上浮水平，抑制擴(kuò)張沖動。因此，此時期內(nèi)應(yīng)加強(qiáng)非理性定價的監(jiān)管力度，提高非理性定價的判定和預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)。

3. 外部市場競爭因素。市場競爭程度高的區(qū)域，金融機(jī)構(gòu)類別多元化、機(jī)構(gòu)數(shù)量多，存款份額爭奪激烈，非理性定價沖動高。同時，市場競爭充分地區(qū)貸款利率價格普遍低于市場競爭程度低的地區(qū)，在資產(chǎn)端收益相對偏低情況下，其負(fù)債端存款利率定價空間也相應(yīng)收窄。因此，從維護(hù)市場競爭秩序的角度，應(yīng)根據(jù)銀行所在區(qū)域市場競爭程度，對非理性定價的判定和預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行反向調(diào)整。

4. 系統(tǒng)擴(kuò)散性因素。大銀行的存款利率定價對其他小機(jī)構(gòu)定價行為具有一定的導(dǎo)向效果，其提高存款利率的行為容易擴(kuò)散為行業(yè)或區(qū)域定價水平的整體提升，其存款利率的波動影響著市場利率的穩(wěn)定性。在宏觀審慎評估體系（MPA）中，將評估對象分為全國性系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)、區(qū)域性系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)和普通機(jī)構(gòu)。對非理性定價的判定也應(yīng)充分考慮銀行的系統(tǒng)重要性和擴(kuò)散性影響，對系統(tǒng)重要性銀行機(jī)構(gòu)采用更為嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)。

二、基于敏感性壓力測試的非理性定價行為影響效應(yīng)分析

（一）非理性定價影響機(jī)理分析

本文從商業(yè)銀行經(jīng)營的“三性”原則（盈利性、安全性、流動性）出發(fā)，針對非理性定價行為對商業(yè)銀行的影響機(jī)理進(jìn)行理論推演。在預(yù)算約束效應(yīng)、流動性約束效應(yīng)和替代效應(yīng)作用下，非理性定價行為直接推升銀行存款成本，導(dǎo)致其利潤空間縮小，盈利能力下降，進(jìn)而傳導(dǎo)至貸款利率以及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，對銀行資金營運(yùn)和風(fēng)險控制能力產(chǎn)生巨大挑戰(zhàn)，最終表現(xiàn)為信用風(fēng)險和流動性風(fēng)險的加劇和波動。非理性定價行為對商業(yè)銀行的作用機(jī)理見圖1所示。

從圖1可以看出，非理性定價行為最直接的影響是對金融機(jī)構(gòu)盈利能力，量化來說就是成本收入比、資產(chǎn)利潤率和凈息差等財務(wù)指標(biāo)，隨后影響安全性和流動性等方面。基于此，本文將量化非理性定價行為對盈利性指標(biāo)的影響。

（二）壓力測試

本文選取敏感性壓力測試作為實證分析方法，定量演繹金融機(jī)構(gòu)存款非理性定價行為對其自身盈利性指標(biāo)的影響。測試對象為假定的某銀行X。按照資金來源的成本和資金運(yùn)用的收益相等，計算出X銀行的盈虧平衡存款利率。計算過程如下：

金融機(jī)構(gòu)附加資產(chǎn)減值損失的綜合資金成本=綜合成本+資產(chǎn)減值均攤成本

金融機(jī)構(gòu)全部生息資產(chǎn)收息率=（各項貸款利息收入+同業(yè)往來利息收入+其他生息資產(chǎn)利息收入）/全部生息資產(chǎn)余額

其中：綜合成本=利息之外的成本支出均攤成本+全部付息負(fù)債的付息率

全部付息負(fù)債的付息率=（各項存款利息支出+同業(yè)往來利息支出+其他付息負(fù)債利息支出）/全部付息負(fù)債余額

“金融機(jī)構(gòu)附加資產(chǎn)減值損失的綜合資金成本”等于“金融機(jī)構(gòu)全部生息資產(chǎn)收息率”時，計算出X銀行資金來源成本等于資金運(yùn)用收入時的盈虧平衡加權(quán)平均利率，將其與X銀行目前的存款加權(quán)平均利率水平相比，可以得出壓力測試的空間為60%。因此設(shè)定壓力測試場景為目前存款加權(quán)平均利率上升10%、20%、30%、40%、50%、60%。

本文選取的沖擊變量為X銀行的存款加權(quán)平均利率，承壓指標(biāo)為X銀行的盈利性財務(wù)指標(biāo)資產(chǎn)利潤率（APR）、成本收入比（CIR）和凈息差（NIM）。實施路徑為：存款利率發(fā)生非理性定價，推升資金成本，盈利能力減弱，出現(xiàn)債務(wù)成本上升和資產(chǎn)收益下降的財務(wù)困境。對X銀行的壓力測試發(fā)現(xiàn)：一是隨著存款利率浮動幅度的不斷上升，成本收入比上升，即單位收入的成本支出在增加，獲取收入的能力在減弱；二是資產(chǎn)利潤率下降，資產(chǎn)運(yùn)用的綜合效果在弱化；三是凈息差縮減，運(yùn)用生息資產(chǎn)的效率不斷降低。

三、基于宏觀審慎管理的存款非理性定價預(yù)警機(jī)制的構(gòu)建

（一）預(yù)警區(qū)間的劃分

根據(jù)利率敏感性壓力測試結(jié)果分析，當(dāng)X銀行存款利率上浮到當(dāng)前加權(quán)平均利率水平15%時，其成本收入比接近45%的監(jiān)管要求；當(dāng)上浮到當(dāng)前加權(quán)平均水平30%時，資產(chǎn)利潤率接近0.6%的監(jiān)管要求；當(dāng)利率上浮到當(dāng)前加權(quán)平均利率水平60%時，達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)。因此，我們選取15%、30%和60%作為預(yù)警區(qū)間的閾值（R），并將存款非理性定價的風(fēng)險態(tài)勢劃分為正常、關(guān)注、非理性、嚴(yán)重非理性四個類型（見表1）。

（二）預(yù)警區(qū)間閾值（R）調(diào)整參數(shù)的設(shè)置

基于宏觀審慎管理逆周期調(diào)控思維，根據(jù)非理性定價的影響因素，我們引入4個參數(shù)對預(yù)警區(qū)間閾值（R）進(jìn)行調(diào)整，分別是穩(wěn)健性調(diào)整參數(shù)（α）、宏觀經(jīng)濟(jì)熱度調(diào)整參數(shù)（β）、區(qū)域競爭調(diào)整參數(shù)（C）和擴(kuò)散調(diào)整參數(shù)（S）。4項調(diào)整參數(shù)基準(zhǔn)值均設(shè)為1，調(diào)整空間設(shè)為[0.5-1.5]（避免某個參數(shù)的影響過小或者過大）。

穩(wěn)健性調(diào)整參數(shù)（α）：穩(wěn)健性與預(yù)警區(qū)間的閾值呈正相關(guān)關(guān)系。即：當(dāng)金融機(jī)構(gòu)資本充足、不良貸款率較低、流動管理健全，說明該機(jī)構(gòu)潛在風(fēng)險較小、經(jīng)營穩(wěn)健，可承受的存款定價水平較高，穩(wěn)健性調(diào)整參數(shù)值α上調(diào)，提高該機(jī)構(gòu)非理性定價預(yù)警區(qū)間的閾值；反之下調(diào)。穩(wěn)健性調(diào)整參數(shù)值α可根據(jù)預(yù)警金融機(jī)構(gòu)資本充足率、不良貸款率、資產(chǎn)流動性比率與監(jiān)管要求、同類機(jī)構(gòu)均值相比進(jìn)行確定。如金融機(jī)構(gòu)資本充足率每超過區(qū)域同類機(jī)構(gòu)平均值10%，穩(wěn)健性調(diào)整參數(shù)值α上調(diào)0.1，反之亦然。

宏觀經(jīng)濟(jì)熱度調(diào)整參數(shù)（β）：宏觀經(jīng)濟(jì)熱度與預(yù)警區(qū)間的閾值呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。即：經(jīng)濟(jì)上行期，宏觀經(jīng)濟(jì)熱度高，金融機(jī)構(gòu)各項經(jīng)營指標(biāo)和穩(wěn)健性指標(biāo)均處在相對較高水平，銀行存款定價提高的需求強(qiáng)烈，為平滑經(jīng)濟(jì)周期波動，應(yīng)適當(dāng)引導(dǎo)降低存款定價水平，降低宏觀經(jīng)濟(jì)熱度調(diào)整參數(shù)β，從而降低銀行機(jī)構(gòu)非理性定價預(yù)警區(qū)間的閾值；反之上調(diào)。宏觀經(jīng)濟(jì)熱度調(diào)整參數(shù)β根據(jù)“廣義信貸/GDP”偏離其長期趨勢的程度測算，如每向上偏離10%，則向下調(diào)整β值0.1，每向下偏離10%，則向上調(diào)整β值0.1。

區(qū)域競爭調(diào)整參數(shù)（C）：區(qū)域競爭狀況與預(yù)警區(qū)間的閾值呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。即：當(dāng)一個區(qū)域市場競爭激烈時，銀行機(jī)構(gòu)為爭搶客戶非理性定價的沖動更強(qiáng)烈，為抑制沖動，引導(dǎo)其穩(wěn)健經(jīng)營，將降低區(qū)域競爭調(diào)整參數(shù)C，從而降低預(yù)警區(qū)間的閾值；反之上調(diào)。區(qū)域競爭調(diào)整參數(shù)C根據(jù)金融機(jī)構(gòu)所在城市“每萬人擁有的營業(yè)機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)（A）和每十萬人中金融機(jī)構(gòu)從業(yè)人員數(shù)（B）”來計算。計算區(qū)域內(nèi)（如全?。┙鹑跈C(jī)構(gòu)所在城市的A和B的數(shù)據(jù)，按照各50%的權(quán)重加權(quán)得出一個E值，同理計算出區(qū)域平均的E值。計算某金融機(jī)構(gòu)的E值相對區(qū)域平均E值的偏離程度，每高出10%，則向下調(diào)整區(qū)域競爭調(diào)整參數(shù)C值0.1，每低于10%，則向上調(diào)整C值0.1。

擴(kuò)散調(diào)整參數(shù)（S）：擴(kuò)散性狀況與預(yù)警區(qū)間的閾值呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。即：當(dāng)金融機(jī)構(gòu)的存款非理性定價行為影響面廣，擴(kuò)散可能性大時，下調(diào)擴(kuò)散調(diào)整參數(shù)S，降低預(yù)警區(qū)間的閾值；反之上調(diào)。擴(kuò)散調(diào)整參數(shù)S依據(jù)金融機(jī)構(gòu)的系統(tǒng)重要性衡量。將同類機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)規(guī)模排序，處于中間名次的金融機(jī)構(gòu)S值定為1，其余機(jī)構(gòu)的S值根據(jù)該機(jī)構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模偏離中間名次金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模的程度確定，每高出10%，S值下調(diào)0.1，每低于10%，S值上調(diào)0.1。當(dāng)然，S值應(yīng)保持在區(qū)間[0.5-1.5]之間。

（三）調(diào)整參數(shù)權(quán)重的確定

上述4個調(diào)整參數(shù)對存款利率定價的影響大小不同，因此，為更科學(xué)、客觀地對各銀行機(jī)構(gòu)存款利率水平進(jìn)行預(yù)警，我們采用專家打分法對不同參數(shù)賦予相對權(quán)重（W），再采用綜合指數(shù)法對區(qū)域存款非理性定價預(yù)警機(jī)制的閾值構(gòu)建模型：

采用問卷調(diào)查方式，邀請銀行存款定價方面的高校專家學(xué)者、企業(yè)管理人員以及金融機(jī)構(gòu)管理人員對上述四個參數(shù)的重要性進(jìn)行打分。共發(fā)出調(diào)查問卷200份，回收182份。根據(jù)打分結(jié)果，得出四個調(diào)整參數(shù)α、β、C、S的權(quán)重分別為18%，19%，28%和35%。

（四）基于宏觀審慎管理框架的非理性定價預(yù)警模型應(yīng)用檢驗

按照前述壓力測試得出的預(yù)警區(qū)間閾值及調(diào)整參數(shù)的調(diào)整規(guī)則，以假設(shè)的X銀行為例，預(yù)警區(qū)間計算過程如下：該行資本充足率12.6%，不良貸款率2.1%，均滿足監(jiān)管要求，并高于全省同類機(jī)構(gòu)平均水平的30%，各項穩(wěn)健性指標(biāo)狀況良好，依據(jù)上文確定的參數(shù)調(diào)整原理，將穩(wěn)健性調(diào)整參數(shù)（α）上調(diào)為1.3；測算當(dāng)前“廣義信貸/GDP”偏離其長期趨勢的程度，計算出向下偏離20%，則相應(yīng)將宏觀經(jīng)濟(jì)熱度調(diào)整參數(shù)（β）上調(diào)至1.2；該行所處的城市每萬人擁有金融機(jī)構(gòu)營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)為1.7個，每十萬人有金融機(jī)構(gòu)從業(yè)人員2.6人，計算出的E值為2.15，全省平均的E值為1.87，X銀行的E值高于全省平均水平15%，則區(qū)域競爭調(diào)整參數(shù)（C）下調(diào)為0.85；該行負(fù)債規(guī)模高于同類機(jī)構(gòu)排名中間的機(jī)構(gòu)33%，則擴(kuò)散調(diào)整參數(shù)（S）下調(diào)至0.67。據(jù)此，我們得到X銀行調(diào)整后的存款非理性定價預(yù)警區(qū)間（表2）?？梢钥闯?，調(diào)整后的預(yù)警區(qū)間比調(diào)整前有所下降，即相同預(yù)警狀況要求的閾值減小，即對X銀行的存款利率定價上浮空間的要求縮小。

（五）對不同風(fēng)險預(yù)警等級設(shè)計相應(yīng)的糾偏行動

1. 關(guān)注等級。利率自律機(jī)制采取糾偏行動。對相應(yīng)商業(yè)銀行發(fā)出關(guān)注預(yù)警通知，指出指標(biāo)預(yù)警值及應(yīng)改進(jìn)的措施，要求其對自身非理性定價行為給予足夠重視，形成清晰的改善預(yù)期。

人民銀行采取糾偏行動。對相應(yīng)商業(yè)銀行的存款利率定價水平加強(qiáng)監(jiān)測頻度，并關(guān)注其各項經(jīng)營指標(biāo)和穩(wěn)定性指標(biāo)，儲備下一步措施和方案。

商業(yè)銀行自身糾偏行動。開展存款定價自查，評估自身定價行為是否理性，與商業(yè)銀行的資本充足率、FTP定價和凈利差、凈息差、利潤率等財務(wù)經(jīng)營指標(biāo)是否匹配。采取合理措施，使預(yù)警指標(biāo)恢復(fù)至正常等級，防止預(yù)警指標(biāo)向下遷移。

2. 非理性等級。利率自律機(jī)制采取糾偏行動。對相應(yīng)商業(yè)銀行發(fā)出非理性定價預(yù)警通知，指出指標(biāo)預(yù)警值，建議其盡快采取措施，改進(jìn)存款利率定價方法，使預(yù)警指標(biāo)逐步恢復(fù)至正常等級。

人民銀行采取糾偏行動。通過電話訪談、書面調(diào)查、問卷調(diào)查或現(xiàn)場評估的方式，掌握其非理性定價的具體行為和內(nèi)在原因。在掌握相關(guān)情況的基礎(chǔ)上，對相應(yīng)商業(yè)銀行的主要負(fù)責(zé)人進(jìn)行現(xiàn)場約談，指出其非理性定價行為以及負(fù)面影響，提出整改措施，并要求金融機(jī)構(gòu)立即整改。同時，視其整改情況，考慮是否綜合采用多種貨幣政策工具對其進(jìn)行約束性指導(dǎo)。

商業(yè)銀行自身糾偏行動。立即改變存款定價水平，使預(yù)警指標(biāo)逐步恢復(fù)至正常等級。完善存款定價機(jī)制，評估自身定價行為與資本充足率、FTP定價和凈利差、凈息差、利潤率等財務(wù)經(jīng)營指標(biāo)的匹配性，從制度層面對存款定價行為進(jìn)行全面規(guī)范。

3. 嚴(yán)重非理性等級。利率自律機(jī)制采取糾偏行動。對相應(yīng)商業(yè)銀行發(fā)出嚴(yán)重非理性定價預(yù)警通知，指出指標(biāo)預(yù)警值，建議其立即采取措施，改變存款利率定價方法，使預(yù)警指標(biāo)逐步恢復(fù)至正常等級。同時，發(fā)出自律機(jī)制內(nèi)部通報，向其他成員提示風(fēng)險。

人民銀行采取糾偏行動。對相應(yīng)商業(yè)銀行立即開展現(xiàn)場調(diào)研，掌握其非理性定價的具體行為和內(nèi)在原因，對其主要負(fù)責(zé)人進(jìn)行現(xiàn)場約談，指出其非理性定價行為以及負(fù)面影響，提出整改措施，要求其立即整改。同時，采取宏觀審慎評估一票否決等約束措施。建立對相應(yīng)商業(yè)銀行的實時、全覆蓋的監(jiān)測機(jī)制，關(guān)注其各項經(jīng)營指標(biāo)和穩(wěn)定性指標(biāo)，儲備下一步措施和方案。

商業(yè)銀行自身糾偏行動。立即改變存款定價水平，使預(yù)警指標(biāo)逐步恢復(fù)至正常等級。改變存款定價機(jī)制，從制度層面對存款定價行為進(jìn)行全面規(guī)范，對其他輔助系統(tǒng)進(jìn)行完善，包括：內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價系統(tǒng)、客戶信息管理系統(tǒng)、成本分?jǐn)傁到y(tǒng)、資產(chǎn)負(fù)債管理系統(tǒng)、利率風(fēng)險管理系統(tǒng)。

四、結(jié)論與建議

綜上所述，本文創(chuàng)新性地提出了基于宏觀審慎管理框架的存款非理性定價預(yù)警機(jī)制，對于加強(qiáng)非理性定價行為的監(jiān)督管理、推進(jìn)利率市場化，以及防范區(qū)域性系統(tǒng)性金融風(fēng)險具有重要意義?；诖?，在加強(qiáng)利率定價預(yù)警、提高行業(yè)自律約束、提升行業(yè)定價能力等方面提出以下政策建議：

一是建議由各級人民銀行組織建立存款非理性定價預(yù)警機(jī)制，對金融機(jī)構(gòu)存款定價行為進(jìn)行實時監(jiān)測和糾偏，及時處置潛在風(fēng)險。

二是加強(qiáng)行業(yè)自律監(jiān)督力度，完善各級自律機(jī)制懲處權(quán)限，強(qiáng)化自律機(jī)制成員自律意識，維護(hù)合理定價秩序。

三是金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)自我約束，順應(yīng)外部環(huán)境和市場發(fā)展變化，按照宏觀審慎管理的要求，結(jié)合自身實際，增強(qiáng)存款定價約束，提高理性定價水平。

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篇8

關(guān)鍵詞：市場營銷；概念；營銷觀念；營銷策略

中圖分類號：F27

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1672-3198（2013）09-0077-01

進(jìn)入21世紀(jì)，隨著經(jīng)濟(jì)社會變革的加深，市場營銷理論和實踐都發(fā)生了重大的變化，許多學(xué)者對市場營銷的研究動態(tài)及熱點(diǎn)做了深入研究，對市場營銷未來的發(fā)展趨勢做了探討。對市場營銷定義、觀念及策略的梳理有助于全面了解市場營銷理論的發(fā)展過程，樹立正確的市場營銷觀。

1市場營銷定義的演變

受社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平等因素的影響，不同時期的不同學(xué)者，甚至同一學(xué)者在不同時期對市場營銷的認(rèn)識都有所差異?！艾F(xiàn)代營銷學(xué)之父”菲利浦·科特勒（PhilipKotler，1984）指出，市場營銷是企業(yè)“識別目前尚未滿足的需要和欲望，估量和確定需求量的大小，選擇本企業(yè)能最好地為其服務(wù)的目標(biāo)市場，并決定適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品、服務(wù)和計劃，以便為目標(biāo)市場服務(wù)”的活動，到了1997年他將市場營銷重新定義為“通過創(chuàng)造與交換產(chǎn)品及價值，從而使個人或群體滿足欲望和需要的社會過程和管理過程”，不難發(fā)現(xiàn)，后者更強(qiáng)調(diào)市場營銷的價值及過程屬性。美國市場營銷協(xié)會（American Marketing Association，AMA）對市場營銷的理解也經(jīng)歷了數(shù)次演變，如表1所示，由該表可以發(fā)現(xiàn)，隨著經(jīng)濟(jì)社會的發(fā)展，市場營銷的過程性及價值傳遞性日益凸顯。

1935市場營銷是一種引導(dǎo)產(chǎn)品和服務(wù)從制造商流向消費(fèi)者的商業(yè)行為生產(chǎn)與消費(fèi)之間的銜接

1960市場營銷是引導(dǎo)貨物和勞務(wù)從生產(chǎn)者流向消費(fèi)者或用戶所進(jìn)行的一切企業(yè)活動流通過程屬性

1985市場營銷是計劃和執(zhí)行關(guān)于商品、服務(wù)和創(chuàng)意的觀念、定價、促銷和分銷，以創(chuàng)造符合個人和組織目標(biāo)的交換的一種過程4Ps過程

2004市場營銷是一項組織功能，是一系列創(chuàng)造、交流和傳遞價值給顧客并通過滿足組織和其他利益相關(guān)者的利益來建立良好的客戶關(guān)系的過程價值傳遞過程

2007市場營銷是一種全組織范圍內(nèi)的活動，是一組制度的集合，同時也是為了顧客、客戶、合作伙伴以及社會的整體利益而創(chuàng)造、傳播、傳遞、交換價值的一系列過程全組織范圍內(nèi)價值傳遞

資料來源：根據(jù)文獻(xiàn)資料整理。

國內(nèi)學(xué)者白露等（2004）從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度對營銷進(jìn)行了解釋，指出營銷就是企業(yè)通過差別化的經(jīng)營手段創(chuàng)造和擴(kuò)大企業(yè)無彈性需求的領(lǐng)域，即企業(yè)通過創(chuàng)造小的生存環(huán)境，改善大的生存環(huán)境，促進(jìn)企業(yè)與環(huán)境形成良好的互動，強(qiáng)調(diào)了營銷系統(tǒng)中企業(yè)與內(nèi)外環(huán)境的互動。左仁淑和王鍵（2004）認(rèn)為在重視顧客需求時更應(yīng)強(qiáng)調(diào)企業(yè)的競爭因素，并據(jù)此提出一種新的市場營銷觀——“競爭中心論”，指出市場營銷已從產(chǎn)品供不應(yīng)求的產(chǎn)品時代和產(chǎn)品供求相對平衡的需求時代，過渡到了產(chǎn)品供過于求的競爭時代，表明社會主義市場經(jīng)濟(jì)不斷健全的今天，營銷所面臨的競爭日益激烈，企業(yè)應(yīng)積極適應(yīng)外界環(huán)境變化，不斷更新營銷觀念，創(chuàng)新營銷策略。梅建軍（2007）通過深入剖析馬克思的市場營銷思想，指出市場營銷就是人們以交換的方式提供他人所需的東西而取得自己所要的東西的有關(guān)活動，強(qiáng)調(diào)了營銷的交換性。這些定義從不同角度反映了市場營銷過程所具有的系統(tǒng)性。

綜上所述，市場營銷定義的著眼點(diǎn)在逐漸擴(kuò)大，從銜接生產(chǎn)與消費(fèi)的“點(diǎn)”擴(kuò)展到全組織范圍內(nèi)價值傳遞的“面”。市場營銷過程中，企業(yè)與其所面臨的內(nèi)外部環(huán)境在不斷進(jìn)行著人力、財務(wù)、資源、信息等要素的交換，實現(xiàn)產(chǎn)品價值從研發(fā)、生產(chǎn)到消費(fèi)的傳遞，市場營銷的過程性、價值傳遞性和系統(tǒng)性凸顯。

2營銷觀念的變遷

市場營銷觀念是企業(yè)在開展?fàn)I銷活動過程中的重要指導(dǎo)原則。Philip Kotler指出，“市場營銷觀念主要基于4個支柱，即目標(biāo)市場、顧客需要、整合營銷和盈利能力”，以需求中心論為指導(dǎo)的市場營銷觀念的形成，標(biāo)志著市場營銷學(xué)走向成熟。隨著市場營銷理論和實踐的發(fā)展，傳統(tǒng)的營銷觀念在不斷變遷，市場占有率模式逐漸被顧客價值模式取代，營銷的大眾化逐步為個性化所取代，關(guān)系營銷、社會營銷、網(wǎng)絡(luò)營銷、綠色營銷等新興觀念層出不窮，并成為理論研究和實踐關(guān)注的焦點(diǎn)，如表2所示。

營銷觀念具體含義或描述

關(guān)系營銷以建立、維護(hù)、改善、調(diào)整“關(guān)系”為核心而進(jìn)行的營銷活動

社會營銷利用商業(yè)手段達(dá)到社會公益目的，或借助社會公益活動推廣商業(yè)服務(wù)的營銷活動

網(wǎng)絡(luò)營銷借助計算機(jī)網(wǎng)絡(luò)等技術(shù)手段，利用新方式實現(xiàn)目標(biāo)的營銷活動，如微博營銷等

綠色營銷為滿足人們綠色消費(fèi)需求，履行環(huán)保責(zé)任和義務(wù)，實現(xiàn)組織盈利，進(jìn)行的調(diào)查、研發(fā)、定價、分銷以及售后服務(wù)等經(jīng)營活動

體驗營銷以消費(fèi)者體驗為營銷客體的營銷活動

數(shù)據(jù)庫營銷企業(yè)通過搜集市場信息，建立動態(tài)的數(shù)據(jù)庫管理系統(tǒng)，根據(jù)數(shù)據(jù)庫中的信息制定并實施營銷策略的過程由上表不難發(fā)現(xiàn)，新興營銷觀念與新技術(shù)的結(jié)合較為緊密，營銷載體更為多元化，營銷方式更加靈活多樣。在營銷實踐中，企業(yè)應(yīng)突破傳統(tǒng)的營銷觀念，更加注重為顧客創(chuàng)造、傳遞價值，積極踐行新興營銷觀念，創(chuàng)新營銷方式。

3營銷策略的變化

營銷策略是開展市場營銷活動的有力保證，在方法論上具有重要的意義，國內(nèi)外學(xué)者從不同角度對營銷策略問題進(jìn)行了研究。張庚淼和陳媛媛（2004）指出企業(yè)在實施市場營銷過程中應(yīng)針對不同價值的顧客實行不同的營銷策略。吳乃峰（2007）也從顧客價值的角度進(jìn)行了研究，并給出了提升顧客價值的策略?？梢?，營銷策略的選擇應(yīng)根據(jù)顧客價值的不同而有所區(qū)別。針對具體的營銷策略，國內(nèi)外學(xué)者提出了不同的理論，具有代表性的如4Ps、4Cs、4Rs和4Vs（如表3所示）。營銷策略的變化反映了人們對市場營銷認(rèn)識的加深，折射出營銷觀念的變遷。

由上表可知，不同的營銷策略所適合的市場環(huán)境有所差異，加之企業(yè)的行業(yè)背景、經(jīng)營環(huán)境等情況千差萬別，因此，企業(yè)在具體選擇營銷策略時應(yīng)“因地制宜”。市場營銷理論仍在不斷發(fā)展完善，4Ps仍將是營銷策略的一個基礎(chǔ)理論框架，4Ps、4Cs、4Rs和4Vs等營銷策略理論之間并不是相互取代的關(guān)系，它們是不斷完善、共同發(fā)展的。在具體實踐中，企業(yè)不能簡單地將它們割裂甚至對立起來，而應(yīng)當(dāng)相互借鑒、有機(jī)結(jié)合，并根據(jù)企業(yè)自身的特點(diǎn)加以靈活運(yùn)用。

4結(jié)語

全面理解市場營銷的概念，需要從市場營銷的定義、觀念和策略等方面入手，它們是隨著社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而不斷變化的。有效把握市場營銷的概念，對市場營銷活動的開展有重要的實踐價值。

由于國內(nèi)市場營銷理論研究起步較晚，管理學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、心理學(xué)、社會學(xué)等有關(guān)學(xué)科研究水平也相對落后，我國市場營銷領(lǐng)域的研究與國外有一定的差距。在對市場營銷理論和實踐問題進(jìn)行研究的過程中，研究者應(yīng)充分吸收國內(nèi)外的研究成果，結(jié)合研究對象的具體情況進(jìn)行深入細(xì)致的探討，注重提升研究的本土化水平。

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篇9

我國改革開放30年以來，對財務(wù)報告所涉及的會計信息的真實性、需求性的要求越來越高。這主要集中在：企業(yè)的財務(wù)報告并未能及時跟上我國經(jīng)濟(jì)改革的步伐，并未能為會計信息的使用者提供能起決策性的有用信息。傳統(tǒng)的企業(yè)財務(wù)報告只是重視對企業(yè)財務(wù)資源和財務(wù)狀況等信息的披露，而實際上，會計信息使用者需要的不僅僅是這些信息資源，他們更需要的是企業(yè)財務(wù)核心能力的相關(guān)信息。面對財務(wù)信息的不同使用者，必須構(gòu)建出企業(yè)財務(wù)核心能力報告，這是對企業(yè)財務(wù)報告必須要改進(jìn)的基本要求。

企業(yè)的財務(wù)管理目標(biāo)主要是指企業(yè)在一定會計期間內(nèi)，通過組織財務(wù)活動、處理財務(wù)關(guān)系所必須達(dá)到的目的。從根本上說，企業(yè)的財務(wù)管理目標(biāo)將取決于企業(yè)的目標(biāo)，同時還取絕于特定的社會經(jīng)濟(jì)模式。在可持續(xù)發(fā)展的前提下，企業(yè)如何才能建立起符合實際、促進(jìn)社會與環(huán)境和經(jīng)濟(jì)的可協(xié)調(diào)發(fā)展的企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)。企業(yè)這一財務(wù)目標(biāo)的實現(xiàn)將與企業(yè)的長期發(fā)展總目標(biāo)相一致。

二、企業(yè)傳統(tǒng)財務(wù)管理目標(biāo)與現(xiàn)代財務(wù)管理目標(biāo)的區(qū)別

（一）企業(yè)傳統(tǒng)財務(wù)管理目標(biāo)的現(xiàn)狀

隨著世界經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，知識經(jīng)濟(jì)及全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程在逐步加快，我國各企業(yè)之間的相互溝通與合作逐漸增多。這就要求各企業(yè)必須要將企業(yè)的財務(wù)管理目標(biāo)及時進(jìn)行調(diào)整，能夠不斷增強(qiáng)企業(yè)抵御風(fēng)險的能力，是企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益達(dá)到統(tǒng)一與和諧。

但是由于長期以來我國很多大型企業(yè)都以“利潤最大化”作為企業(yè)最終的財務(wù)目標(biāo)，使得企業(yè)的財務(wù)管理活動都是圍繞著這一財務(wù)管理目標(biāo)來進(jìn)行的。例如：很多企業(yè)雖然已經(jīng)采用了先進(jìn)的技術(shù)設(shè)備，有的企業(yè)固定資產(chǎn)的水平甚至已經(jīng)達(dá)到了世界一流水平，但是，對于固定資產(chǎn)的管理仍舊停留在幾十年前的水平上。在固定資產(chǎn)的管理上出現(xiàn)的不足嚴(yán)重影響著企業(yè)的發(fā)展的腳步。下面簡單介紹企業(yè)中普遍存在的狀況。

1、傳統(tǒng)的財務(wù)管理目標(biāo)現(xiàn)狀基本不會考慮企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險因素

由于我國特殊的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)政策，面對計劃經(jīng)濟(jì)條件，企業(yè)的管理主要是執(zhí)行國家的計劃，只要完成國家指定的各種計劃指標(biāo)就算是完成了計劃，企業(yè)的財務(wù)活動也就基本完成，而對于企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險很少關(guān)注。這就使得企業(yè)的經(jīng)營者和財務(wù)管理人員將企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險進(jìn)行了忽視和假設(shè)。例如：有的企業(yè)為了自身的發(fā)展投入了大量的資金進(jìn)行了大規(guī)模的技術(shù)設(shè)備的改造。還有的企業(yè)將下屬的幾家分廠進(jìn)行整體拆除，對于賬面中的價值過億元的廠房和設(shè)備做了報廢處理。如果對這些企業(yè)的報廢的固定資產(chǎn)原值、折舊、凈殘值進(jìn)行統(tǒng)計，近三年的統(tǒng)計結(jié)果都是有差異的，差異額有的達(dá)到數(shù)百萬元之多。隨著各企業(yè)財務(wù)管理模式集中管理的進(jìn)一步推進(jìn)，很多企業(yè)都實現(xiàn)了財務(wù)的統(tǒng)一管理，但是這種管理模式的出現(xiàn)也是的固定資產(chǎn)的管理出現(xiàn)了事務(wù)管理與賬務(wù)核算的脫節(jié)問題。

2、各企業(yè)經(jīng)濟(jì)管理體系還不夠完善

我國企業(yè)處于計劃經(jīng)濟(jì)時期，各企業(yè)對自身的經(jīng)營預(yù)測很少進(jìn)行研究，也根本不涉及企業(yè)的經(jīng)營決策，這就使得企業(yè)的利潤失去了真實的體現(xiàn)。例如：傳統(tǒng)的企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)中包含有企業(yè)財務(wù)預(yù)算方法、財務(wù)分析方法、財務(wù)計劃方法、財務(wù)控制方法，但是缺少財務(wù)決策方法。這種經(jīng)營管理體系的不完善影響著企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的實現(xiàn)。例如：企業(yè)的固定資產(chǎn)從其購進(jìn)，調(diào)撥使用，到最后的報廢，必須經(jīng)歷這樣一整套環(huán)節(jié)才能完成其使命，推出企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營。很多單位都對固定資產(chǎn)的采購、使用、調(diào)撥等環(huán)節(jié)建立起完善的管理制度，但是對固定資產(chǎn)的報廢卻忽略了管理。很多企業(yè)管理者認(rèn)為：固定資產(chǎn)的報廢說明其價值已經(jīng)在使用中消耗，本身并不具備多大的價值，并不是企業(yè)財務(wù)管理的重點(diǎn)。但是，在很多大型企業(yè)中，大量的固定資產(chǎn)一次性報廢就可達(dá)數(shù)千萬元。這也就為企業(yè)的舞弊行為提供了機(jī)會。因為，廢舊物資回收公司大多數(shù)為個體私營公司，缺乏內(nèi)部控制環(huán)節(jié)，缺少一定的相互牽制制度。

3、資金回收策略的不當(dāng)影響著企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的實現(xiàn)

目前，很多企業(yè)之間的商業(yè)信用十分重要，很多企業(yè)為了增加企業(yè)的銷售量，不斷擴(kuò)大市場占有率，基本采取賒銷的方式來對產(chǎn)品進(jìn)行銷售。但是，在實際賒銷過程中，由于企業(yè)對銷售客戶的不了解，缺乏對銷售客戶的信用掌握，進(jìn)行盲目賒銷，使得企業(yè)的應(yīng)收賬款嚴(yán)重失控，導(dǎo)致很多應(yīng)收賬款不能及時收回，最終形成企業(yè)的一筆筆壞賬。雖然站在會計核算的角度來看，企業(yè)大量的賒銷增加了企業(yè)的利潤，但是這種長期占用存貨和資產(chǎn)的現(xiàn)象使得企業(yè)的流動資金嚴(yán)重缺乏。企業(yè)想要利用流動資金進(jìn)行再投資或歸還到期的債務(wù)已經(jīng)成為一種泡影。這嚴(yán)重影響著企業(yè)資產(chǎn)的流動性和安全性。例如：對于固定資產(chǎn)的審核是企業(yè)的重點(diǎn)審計工作，賬實核對是必要的程序。但是很多企業(yè)的固定資產(chǎn)賬務(wù)和實物很難核對。這主要是由于固定資產(chǎn)在購入時管理部門與財務(wù)部門的編碼不一致。如果在一些小型企業(yè)中，即使編碼不同也極易查找，但是對于坐擁幾十億的大型國家企業(yè)而言，很難查找。例如：對于特大的鋼鐵企業(yè)，一項固定資產(chǎn)的報廢，如果業(yè)務(wù)部門將殘值收入上報回來，財務(wù)部門很難找到固定資產(chǎn)的原值、累計折舊等資料。

4、企業(yè)的收益分配政策存在著嚴(yán)重的不規(guī)范現(xiàn)象

企業(yè)的股權(quán)分配政策影響著企業(yè)的生存與發(fā)展，而企業(yè)的分配方法的選擇將影響到企業(yè)投資者對企業(yè)狀況的正確判斷和企業(yè)的聲譽(yù)，最終對企業(yè)資金的來源產(chǎn)生影響，這也將影響那些關(guān)注企業(yè)發(fā)展的潛在投資者對企業(yè)投資的決策。如果企業(yè)不能夠結(jié)合自身的實際情況對利潤分配制度進(jìn)行適當(dāng)?shù)目刂?，不進(jìn)行科學(xué)的分配與決策，最終將嚴(yán)重影響著企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)，將為企業(yè)的經(jīng)營帶來風(fēng)險。

企業(yè)為了規(guī)避在傳統(tǒng)財務(wù)管理中出現(xiàn)的問題可以采取一些具體措施。之所以在傳統(tǒng)財務(wù)管理中出現(xiàn)的問題，主要是由于企業(yè)欠缺的滾利制度和落后的固定資產(chǎn)管理方式，特別是那些規(guī)模較大的大型企業(yè)情況就更為嚴(yán)重了。企業(yè)可以從完善固定資產(chǎn)的報廢管理制度、加快固定資產(chǎn)管理的信息化建設(shè)并加強(qiáng)對工作人員的培訓(xùn)、各部門統(tǒng)一固定資產(chǎn)的編碼管理等方面入手來解決這一問題。

（二）現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)

現(xiàn)代企業(yè)隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，在管理模式、管理手段等方面都出現(xiàn)了新的變化，企業(yè)已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)榫哂忻魑漠a(chǎn)權(quán)、明確的權(quán)責(zé)、政企分開的科學(xué)管理模式等特征的經(jīng)濟(jì)單位?，F(xiàn)代企業(yè)要想在激烈的國內(nèi)外競爭中處理不敗之地，就必須充分發(fā)揮現(xiàn)代企業(yè)管理的中心――財務(wù)管理功能。企業(yè)的財務(wù)管理目標(biāo)是每個企業(yè)從事財務(wù)活動所要達(dá)到的最終目的，是每個企業(yè)財務(wù)決策的準(zhǔn)則、理財績效的考核標(biāo)準(zhǔn)、財務(wù)行為的依據(jù)和標(biāo)準(zhǔn)。財務(wù)管理目標(biāo)不僅決定著企業(yè)的興衰成敗，更決定著企業(yè)的運(yùn)行方向和運(yùn)行方式，同時還影響著整個國民經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行的經(jīng)濟(jì)效果。故此，明確的財務(wù)目標(biāo)內(nèi)涵對企業(yè)的生存與可持續(xù)發(fā)展起著至關(guān)重要的作用。

隨著我國從原來的計劃經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)變?yōu)樯鐣髁x的市場經(jīng)濟(jì)，我國的資本市場、產(chǎn)權(quán)市場、現(xiàn)代企業(yè)制度等都發(fā)生了重要的改變，企業(yè)財務(wù)管理在整個企業(yè)中的作用越來越明顯，企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)正逐漸成為企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)體系中占據(jù)支配地位的目標(biāo)。就其本質(zhì)而言，企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)財務(wù)管理活動中主觀愿望與客觀實際之間、財務(wù)主題與財務(wù)管理對象之間、企業(yè)的內(nèi)部條件與外部環(huán)境之間、現(xiàn)實與未來之間、企業(yè)管理者與企業(yè)所有則之間存在的一系列相互作用的綜合體現(xiàn)。

三、企業(yè)財務(wù)管理在企業(yè)經(jīng)營活動中的重要地位和作用

隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷進(jìn)行，我國企業(yè)財務(wù)管理在企業(yè)中地位越來越明顯。諸多因素決定著企業(yè)財務(wù)管理在企業(yè)管理中的重要地位。

（一）企業(yè)財務(wù)管理的中心地位是由企業(yè)的宗旨和性質(zhì)所決定的

企業(yè)對利益的追求決定著企業(yè)財務(wù)給管理目標(biāo)的而制定，也決定著企業(yè)財務(wù)管理實施。產(chǎn)品的質(zhì)量、成本、效率、價格決定著企業(yè)的核心競爭力，而效益的最大化則是企業(yè)各項經(jīng)濟(jì)活動的最終目標(biāo)。因此，必須將財務(wù)管理目標(biāo)放在首位，將財務(wù)管理至于企業(yè)管理的中心位置。

（二）企業(yè)財務(wù)管理的中心地位是由市場經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行要求所決定的

市場經(jīng)濟(jì)中的市場信號和法律法規(guī)決定著對企業(yè)行為的調(diào)節(jié)，要想充分發(fā)揮其作用就必須要迅速對市場提供的信號做出反應(yīng)，并根據(jù)這些信號及時調(diào)整企業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為。

（三）企業(yè)財務(wù)管理的中心地位是由實現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值與增值決定的

在市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)的經(jīng)營活動處于一種開放狀態(tài)，企業(yè)之間、產(chǎn)業(yè)之間不僅存在著競爭也存在著互相參股和兼并。而這些問題的數(shù)據(jù)依據(jù)主要是由企業(yè)的財務(wù)部門來提供。因此，企業(yè)的財務(wù)管理是對國有資產(chǎn)保值增值的保障。

（四）企業(yè)財務(wù)管理的中心地位是由財務(wù)管理和其他專業(yè)管理的關(guān)系決定的

企業(yè)的財務(wù)管理是企業(yè)各項管理工作中最重要的部分。企業(yè)各項其他工作的成敗優(yōu)劣將直接體現(xiàn)出不同的財務(wù)效果。

（五）企業(yè)財務(wù)管理的中心地位是由企業(yè)財務(wù)管理的主要內(nèi)容決定的

企業(yè)的財務(wù)管理是站在資金管理的角度進(jìn)行的管理，他所強(qiáng)調(diào)的是保障資金在企業(yè)的良性循環(huán)，并產(chǎn)生增值。對企業(yè)財務(wù)管理的同時必須要權(quán)衡資金報酬增加的得失。努力實現(xiàn)二者的平衡關(guān)系，使企業(yè)的價值實現(xiàn)最大化。

四、企業(yè)財務(wù)核心能力的概念及基本特征

（一）企業(yè)財務(wù)核心能力的概念

企業(yè)財務(wù)核心能力是指企業(yè)通過有效籌集和對財務(wù)資源的配置，為企業(yè)的可持續(xù)競爭優(yōu)勢的發(fā)展提供有效的財務(wù)支持，以確保企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力。企業(yè)的財務(wù)核心能力是企業(yè)整體競爭力中的核心能力，不僅是對企業(yè)其他核心能力的一個保障，還是企業(yè)其他核心能力的基礎(chǔ)所在。企業(yè)的核心財務(wù)能力提升了，才能不斷促進(jìn)和保證其他能力的提升，才能確保企業(yè)持續(xù)發(fā)展的競爭優(yōu)勢的保持和發(fā)展。因此，企業(yè)核心競爭力的提高是建立在企業(yè)財務(wù)核心能力的提高基礎(chǔ)上的。

（二）企業(yè)財務(wù)核心能力的基本特點(diǎn)

創(chuàng)新是企業(yè)財務(wù)核心能力形成的基礎(chǔ)，并且是由企業(yè)的財務(wù)資源來決定的。任何兩家企業(yè)，即使經(jīng)營的產(chǎn)品完全相同，由于其面臨的財務(wù)環(huán)境不同，所以各企業(yè)之間的財務(wù)資源具有獨(dú)特性。這也就決定了每家企業(yè)在根據(jù)自身的理財環(huán)境為企業(yè)創(chuàng)造價值的能力是不同的。

生產(chǎn)能力、產(chǎn)品的研發(fā)能力、營銷能力、企業(yè)家的個人能力、企業(yè)產(chǎn)品的議價能力，這些都是企業(yè)的能力。這些能力直接影響著企業(yè)的財務(wù)核心能力。企業(yè)的財務(wù)核心能力具有以下特征：非完全會計信息、非完全的歷史信息、非完全貨幣信息、非完全數(shù)據(jù)信息、非完全主體信息、非完全定期信息、非完全規(guī)范信息、非完全有性信息。

五、企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)與企業(yè)財務(wù)核心能力之間的關(guān)系

企業(yè)的財務(wù)能力是對企業(yè)財務(wù)資源的一個合理有效的集合，是對企業(yè)的財務(wù)人員和財務(wù)資源之間相互協(xié)調(diào)作用的一種互動關(guān)系，具有較高的價值性、不可模仿性、稀缺性。

（一）二者的本質(zhì)具有統(tǒng)一性

如果將企業(yè)的財務(wù)核心能力作為企業(yè)的財務(wù)管理目標(biāo)，那么他將是企業(yè)才五個管理活動所要達(dá)到的最根本目的，更是各企業(yè)進(jìn)行財務(wù)管理活動的基本出發(fā)點(diǎn)和根本歸宿，它將決定著企業(yè)的財務(wù)管理在組織、指標(biāo)體系、方法等方面的統(tǒng)一和諧。因此，企業(yè)的財務(wù)核心能力指標(biāo)必須要反應(yīng)出企業(yè)財務(wù)管理的基本內(nèi)容，二者之間是統(tǒng)一的。

（二）二者的目標(biāo)具有一致性

雖然目前很多經(jīng)濟(jì)學(xué)者對企業(yè)的核心能力的認(rèn)識存在著較大的分歧，但是，企業(yè)的核心能力中的最重要的內(nèi)容仍是企業(yè)的可持續(xù)創(chuàng)新能力的提高。企業(yè)的可持續(xù)創(chuàng)新一般可以從觀念、組織、技術(shù)產(chǎn)品、管理、市場等方面進(jìn)行思考。企業(yè)可持續(xù)創(chuàng)新能力的增強(qiáng)對于促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展具有十分重要的意義。

隨著目前信息技術(shù)的不斷發(fā)展和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的普及，企業(yè)核心能力逐漸成為企業(yè)的主要發(fā)展理論之一，對企業(yè)的管理生產(chǎn)起著巨大的影響作用。企業(yè)從本質(zhì)上講就是一個能力的集合體，能力單元是對企業(yè)進(jìn)行分析的基本單位，而企業(yè)核心能力的形成則需要企業(yè)包含的各種能力的整合。一般而言，企業(yè)的核心能力由技術(shù)能力、管理能力組成，由于企業(yè)財務(wù)管理能力在企業(yè)管理中的重要作用，使得企業(yè)的財務(wù)管理能力成為了企業(yè)的核心能力的主要組成內(nèi)容。

（三）二者的能力具有關(guān)聯(lián)性

企業(yè)的財務(wù)核心能力是企業(yè)財務(wù)能力的統(tǒng)帥和核心，在企業(yè)的財務(wù)能力中處于核心地位。因此，企業(yè)的財務(wù)核心能力必須與企業(yè)的各種財務(wù)能力存在著一定的相關(guān)性，并能包容并體現(xiàn)各種財務(wù)能力。例如：企業(yè)盈利能力的提高將依賴于企業(yè)營運(yùn)能力的提高，并對企業(yè)的盈利能力有增強(qiáng)作用、對企業(yè)的社會貢獻(xiàn)能力有提高作用，更是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的主要動力。

每個企業(yè)的財務(wù)能力包括：盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力、成長能力、社會貢獻(xiàn)能力等，是一個完整的能力體系結(jié)構(gòu)。而在這個能力體系結(jié)構(gòu)中居于核心地位的是企業(yè)的盈利能力和成長能力。這兩個能力的體現(xiàn)將得到企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的實證支持。不論是企業(yè)的盈利能力還是成長能力必須服從于企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展總目標(biāo)，這是企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展對財務(wù)管理提出的基本要求。盈利能力作為為企業(yè)賺取利潤的能力，是企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的重要部分。企業(yè)核心能力的實現(xiàn)必須依賴于對企業(yè)核心競爭力的培育。企業(yè)可以采取多種管理方式，加強(qiáng)企業(yè)的風(fēng)險管理，展開對價值鏈的評價分析，進(jìn)一步加強(qiáng)企業(yè)在市場中所占的地位，增加企業(yè)的核心競爭力。

（四）二者的主體具有獨(dú)特性

篇10

關(guān)鍵詞:經(jīng)濟(jì)資本;銀行管理

中圖分類號:F822.2文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A文章編號:1003-9031(2010)01-0064-03

商業(yè)銀行的穩(wěn)健經(jīng)營受諸多風(fēng)險因素的影響,針對不同的風(fēng)險,往往會有不同的度量方法。如信用風(fēng)險采取預(yù)期損失和非預(yù)期損失、VaR方法,市場風(fēng)險采用標(biāo)準(zhǔn)差、貝塔系數(shù)(β)、久期、VaR、情景分析等方法,操作風(fēng)險則采用極值評估理論。作比較可得出:傳統(tǒng)的風(fēng)險度量方法適用于針對某類風(fēng)險的度量,缺乏一致性。但商業(yè)銀行面臨風(fēng)險日益復(fù)雜化,為了節(jié)約管理成本,需找到一種具備一致性的度量方法。本文針對此問題提出了“經(jīng)濟(jì)資本”度量方法,在闡述其在商業(yè)銀行經(jīng)營管理中的重要作用基礎(chǔ)上,分析了經(jīng)濟(jì)資本該如何進(jìn)行計算和分配及其在我國的實踐和未來改進(jìn)方向。

一、經(jīng)濟(jì)資本概念及作用

(一)經(jīng)濟(jì)資本定義

經(jīng)濟(jì)資本又稱為風(fēng)險資本(Capital for Risk),被視為包括市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、操作風(fēng)險、戰(zhàn)略風(fēng)險和商業(yè)風(fēng)險在內(nèi)的所有風(fēng)險度量的“共同貨幣”。它是銀行為了彌補(bǔ)風(fēng)險而應(yīng)保有的資本,用來抵御銀行因風(fēng)險活動而產(chǎn)生的非預(yù)期經(jīng)濟(jì)損失(Basel Committee on Banking Supervision,2008)。定義中強(qiáng)調(diào)非預(yù)期損失,筆者的觀點(diǎn)是預(yù)期損失應(yīng)歸類為“風(fēng)險成本”,而非預(yù)期損失才是真正意義上的風(fēng)險,需要有銀行資本加以抵御和消化。正因為損失的非預(yù)期性,所以經(jīng)濟(jì)資本只是一種虛擬的資本,只是“計算出來的數(shù)字”,而非法律意義上的資本。

(二)與經(jīng)濟(jì)資本相關(guān)的其他資本概念

賬面資本和監(jiān)管資本是商業(yè)銀行資本體系中非常重要的資本概念,這三種資本不能等同。首先,賬面資本是銀行實際擁有賬面資金,包括普通股、優(yōu)先股和附屬銀行債。監(jiān)管資本則是為了應(yīng)付監(jiān)管需要而必備的最低資本,分為核心資本和附屬資本兩種?！栋腿麪栃沦Y本協(xié)議》中規(guī)定商業(yè)銀行資本充足率不低于8%,核心資本充足率不低于4%便是這種意義上的資本。另外,數(shù)值上經(jīng)濟(jì)資本應(yīng)不超過監(jiān)管資本但又不可低于賬面資本。如果超過監(jiān)管資本,說明銀行面臨意外損失的風(fēng)險超過了其承受能力(監(jiān)管資本),銀行此時必須采取措施增加權(quán)益資本。相反,如果經(jīng)濟(jì)資本低于賬面資本則極有可能危及商業(yè)銀行的安全運(yùn)作。

(三)經(jīng)濟(jì)資本的主要作用

1.經(jīng)濟(jì)資本是商業(yè)銀行內(nèi)部績效考核的重要依據(jù)。銀行考核績效表現(xiàn)時,需要了解經(jīng)營成果的取得是以何種風(fēng)險代價,將這些風(fēng)險折算為成本,再與所取得的收益對照比較,這樣才能科學(xué)地衡量一種產(chǎn)品、一個單位直至每個員工的業(yè)績表現(xiàn),從而精確體現(xiàn)出為股東創(chuàng)造的價值。經(jīng)濟(jì)資本在績效考核中的功能可以借助風(fēng)險調(diào)整后資本收益率(RAROC)指標(biāo)得以實現(xiàn),只有當(dāng)各業(yè)務(wù)部門RAROC相同,經(jīng)濟(jì)資本配置才能達(dá)到最優(yōu)化,否則,RAROC低的部門就必須改善自己的經(jīng)營水平,這樣既考察了其盈利能力,又充分考慮了該盈利能力背后承擔(dān)的風(fēng)險。

2.經(jīng)濟(jì)資本可以用來進(jìn)行貸款決策。傳統(tǒng)的貸款定價方法中,商業(yè)銀行隨意性比較大,由此給出的定價水平難以反映借款人的風(fēng)險狀況,不利于商業(yè)銀行風(fēng)險管理的科學(xué)化。衡量定價方法是否科學(xué)的標(biāo)準(zhǔn)一般是考察貸款價格是否充分體現(xiàn)其承擔(dān)的風(fēng)險因素,而基于經(jīng)濟(jì)資本的RAROC貸款定價模型能夠讓定價過程變得更為科學(xué)。這主要是因為RAROC模型能夠?qū)⑸虡I(yè)銀行各項貸款業(yè)務(wù)的經(jīng)營成本(包括經(jīng)營費(fèi)用、資金成本)和貸款預(yù)期損失及經(jīng)濟(jì)資本底線回報要求整合到一起,得出決定貸款利率的約束條件:r×A-i×D-OC×A-EL×A±M≥R×EC。其中,r為貸款利率,A為貸款規(guī)模,D為貸款占有的債務(wù)資金(一般情況下A=D),OC為經(jīng)營成本率,EL為預(yù)期損失率,M為與貸款相關(guān)的其他收入或支出,EC為占有經(jīng)濟(jì)資本,R為經(jīng)濟(jì)資本底線回報率。滿足這個約束條件的貸款利率,對于商業(yè)銀行而言至少能保障其不因貸款而蒙受經(jīng)濟(jì)損失,從而實現(xiàn)貸款利率和風(fēng)險之間的配比,有利于商業(yè)銀行進(jìn)行科學(xué)的貸款決策。

3.經(jīng)濟(jì)資本可用于調(diào)節(jié)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。長期以來,我國商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模巨大,其產(chǎn)生的收益卻不與之呈正相關(guān)性。筆者認(rèn)為,這與銀行的信貸資產(chǎn)大量流向風(fēng)險性較高行業(yè)(如房地產(chǎn)),造成資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理關(guān)系緊密。經(jīng)濟(jì)資本的引入能有效改善這種情形,受限于給定經(jīng)濟(jì)資本量和利潤指標(biāo)的約束,銀行業(yè)務(wù)部門要實現(xiàn)利潤最大化的唯一途徑是調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)或產(chǎn)品結(jié)構(gòu),將信貸資產(chǎn)更多地投向經(jīng)濟(jì)資本占有少收益卻較高的業(yè)務(wù)。隨之業(yè)務(wù)部門就會自覺地追求優(yōu)質(zhì)客戶或發(fā)展優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù),在這種行為的引導(dǎo)下,銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)將得到有效改善。2004年廣西銀監(jiān)局課題組對建設(shè)銀行廣西分行的調(diào)查研究恰證實了此結(jié)論。[1]研究報告指出,建行廣西分行圍繞經(jīng)濟(jì)資本占有系數(shù)定位其產(chǎn)品和市場,將信貸資產(chǎn)重點(diǎn)投向信用等級高的壟斷性、基礎(chǔ)性行業(yè),同時從信用等級BBB級以下的客戶中退出,大幅度減少對經(jīng)濟(jì)資本分配系很高的房地產(chǎn)業(yè)的信貸投放規(guī)模。經(jīng)濟(jì)資本引導(dǎo)下的經(jīng)營管理決策,使該行整體收益水平都得到了明顯提高。因此,經(jīng)濟(jì)資本調(diào)節(jié)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)方面的作用同樣不容忽視。

二、經(jīng)濟(jì)資本的計算和分配

(一)經(jīng)濟(jì)資本的計算

商業(yè)銀行經(jīng)營過程中面臨的潛在損失大致可以分為三類:預(yù)期損失、非預(yù)期損失和異常損失。[2]其中,預(yù)期損失由大數(shù)定律計算得出,銀行據(jù)此計提撥備。異常損失發(fā)生概率極低,但損失巨大,銀行只能通過極端情景假設(shè)進(jìn)行測試。非預(yù)期損失介于兩者之間,銀行可對其發(fā)生概率和損失進(jìn)行量化,據(jù)此計算最低防御資本即經(jīng)濟(jì)資本(見圖1)。

圖1 銀行潛在損失概率分布圖

因此,要計算各種風(fēng)險的經(jīng)濟(jì)資本,關(guān)鍵在于計算非預(yù)期損失的大小。如果是單筆業(yè)務(wù)單種風(fēng)險,這時的經(jīng)濟(jì)資本計算較為簡便。非預(yù)期損失可以通過簡單系數(shù)法或資產(chǎn)變動法計算得到,得到該數(shù)據(jù)后,只需將經(jīng)濟(jì)資本看成是非預(yù)期損失的一個倍數(shù)即EC=M×UL,其中EC為待求的經(jīng)濟(jì)資本,M為經(jīng)濟(jì)資本乘數(shù)。

(二)經(jīng)濟(jì)資本的分配

如果商業(yè)銀行只做單筆業(yè)務(wù),那么通過公式計算出的經(jīng)濟(jì)資本不存在如何分配的問題,但這種假設(shè)顯然是不符現(xiàn)實的。商業(yè)銀行經(jīng)營業(yè)務(wù)是多元化的,其如何為不同業(yè)務(wù)分配經(jīng)濟(jì)資本,筆者認(rèn)為,可以參考的分配方法主要有比例分配、差額分配和協(xié)方差分配法三種。

假設(shè)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)組合中涵蓋了n筆損失屬于隨機(jī)變量的子業(yè)務(wù),分別為 ,各子業(yè)務(wù)經(jīng)濟(jì)資本分配比例為 : :……… ,則子業(yè)務(wù)i所需分配的經(jīng)濟(jì)資本EC( )=EC( )× 。

在比例分配法下,由于是以Ri作為分配的基礎(chǔ),所以最終應(yīng)分配的經(jīng)濟(jì)資本與上式完全一致。在差額分配法下的處理過程略有不同,它是將某一子業(yè)務(wù)缺失后的經(jīng)濟(jì)資本差額作為應(yīng)該分配的經(jīng)濟(jì)資本的絕對量,即所需分配經(jīng)濟(jì)資本==EC( )-EC( )。利用協(xié)方差分配法時則是按子業(yè)務(wù)與整個業(yè)務(wù)組合相關(guān)程度來分配經(jīng)濟(jì)資本,所需分配經(jīng)濟(jì)資本=EC( )- 。其中,分母為業(yè)務(wù)組合標(biāo)準(zhǔn)差,分子為i業(yè)務(wù)與業(yè)務(wù)組合的協(xié)方差。

三、經(jīng)濟(jì)資本管理在我國的實踐

目前,國內(nèi)部分商業(yè)銀行已開始嘗試建立以經(jīng)濟(jì)資本回報率為核心的經(jīng)濟(jì)資本管理體系,如建設(shè)銀行2007年推出的經(jīng)濟(jì)資本計量方案是,用VAR方法計量信用風(fēng)險和市場風(fēng)險,以標(biāo)準(zhǔn)法計量操作風(fēng)險。基于風(fēng)險暴露、客戶的違約概率、債項的違約損失率等風(fēng)險要素來計量每一個交易或每一類業(yè)務(wù)占用的經(jīng)濟(jì)資本,然后自下而上匯總,在考慮資產(chǎn)相關(guān)性的基礎(chǔ)上,計量出整個資產(chǎn)組合的經(jīng)濟(jì)資本,再自上而下將經(jīng)濟(jì)資本配置到各產(chǎn)品及各業(yè)務(wù)條線。

中國銀行于2004年引入經(jīng)濟(jì)資本概念,對各分行經(jīng)濟(jì)資本計量對象主要涵蓋信用風(fēng)險,經(jīng)濟(jì)資本管理已納入其信貸管理流程。農(nóng)業(yè)銀行和工商銀行分別于2005年初和2006年實行經(jīng)濟(jì)資本配置方案,農(nóng)業(yè)銀行以現(xiàn)有信息系統(tǒng)的統(tǒng)計項目為基礎(chǔ)進(jìn)行了業(yè)務(wù)分類,參照巴塞爾新資本協(xié)議中規(guī)定的風(fēng)險權(quán)重,結(jié)合該行實際資產(chǎn)分布狀況,對每類資產(chǎn)確定不同的經(jīng)濟(jì)資本分配系數(shù),在各類業(yè)務(wù)中進(jìn)行配置。工商銀行則是采用系數(shù)法計量信用風(fēng)險經(jīng)濟(jì)資本,標(biāo)準(zhǔn)法計量市場風(fēng)險經(jīng)濟(jì)資本,基本指標(biāo)法計量操作風(fēng)險經(jīng)濟(jì)資本。與此同時,以光大銀行、浦發(fā)銀行和招商銀行為代表的部分股份制商業(yè)銀行也逐漸意識到轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)戰(zhàn)略管理手段的必要性,從而陸續(xù)將經(jīng)濟(jì)資本概念引入經(jīng)營考核管理中。

四、我國商業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)資本管理的改進(jìn)方向

經(jīng)濟(jì)資本管理理念雖然已引起了國內(nèi)各大商業(yè)銀行的高度關(guān)注,但畢竟國內(nèi)商業(yè)銀行在這方面仍處于起步階段,因而存在諸多需要解決的問題。比如,基礎(chǔ)數(shù)據(jù)獲取渠道、質(zhì)量問題是影響經(jīng)濟(jì)資本管理有效性的關(guān)鍵因素,國內(nèi)商業(yè)銀行在這方面仍存在不少瓶頸,對此進(jìn)行簡化處理是現(xiàn)階段的無奈選擇。但是這種做法對經(jīng)濟(jì)資本管理的可持續(xù)性非常不利,為了更好地體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)資本管理的優(yōu)勢,筆者認(rèn)為,國內(nèi)商業(yè)銀行應(yīng)該在以下幾個方面加以改進(jìn)。

(一)進(jìn)一步提高評級覆蓋率

目前,由于評級辦法不能覆蓋全部客戶,中小企業(yè)、項目法人等尚不能計算違約概率,同時很多客戶尚未進(jìn)行評級,因而國內(nèi)商業(yè)銀行對客戶評級覆蓋率整體仍不高僅60%左右。商業(yè)銀行因此可能無法提供基于不同違約概率的客戶評級數(shù)據(jù),這會直接影響所計算經(jīng)濟(jì)資本數(shù)據(jù)的可靠性。因此,國內(nèi)商業(yè)銀行在未來經(jīng)營管理過程中進(jìn)一步提高評級覆蓋率以獲取豐富的數(shù)據(jù)將是改進(jìn)的第一步。

(二)加速調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),提高經(jīng)濟(jì)資本回報率

為更好發(fā)揮經(jīng)濟(jì)資本在優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)方面的職能,國內(nèi)商業(yè)銀行應(yīng)根據(jù)各個機(jī)構(gòu)、部門和業(yè)務(wù)的經(jīng)濟(jì)資本回報率水平調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。對回報率和價值創(chuàng)造較高的部門和業(yè)務(wù),應(yīng)給予更多的扶持政策,而對回報率很低甚至是負(fù)貢獻(xiàn)的,則應(yīng)采取限制和收縮政策以避免進(jìn)一步的價值損失。

(三)繼續(xù)強(qiáng)化資本約束意識,推動業(yè)務(wù)規(guī)模發(fā)展

經(jīng)濟(jì)資本管理具有效益約束和風(fēng)險約束的雙效應(yīng)。一方面,通過經(jīng)濟(jì)資本配置程序,將經(jīng)濟(jì)資本從低效率使用者轉(zhuǎn)向高效率使用者,另一方面,資本約束意識的增強(qiáng)得以讓銀行能夠在盡可能少占有經(jīng)濟(jì)資本的前提下增加經(jīng)營效益,從而推動業(yè)務(wù)規(guī)模的合理發(fā)展。由于中間業(yè)務(wù)不分配經(jīng)濟(jì)資本,個人銀行業(yè)務(wù)因風(fēng)險較低而分配少量經(jīng)濟(jì)資本,所以這些業(yè)務(wù)的價值創(chuàng)造能力相對較高,應(yīng)成為銀行致力發(fā)展的新亮點(diǎn)。

(四)優(yōu)化違約損失率(LGD)模型

國內(nèi)商業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)資本計量模型中的LGD大多參照《巴塞爾新資本協(xié)議》初級法所給出的標(biāo)準(zhǔn)數(shù),但從整體計算結(jié)果來看并不是很理想。這主要是因為LGD總體分布呈現(xiàn)出雙峰特征,而且不同的擔(dān)保方式有著不同的分布。與此同時,構(gòu)造準(zhǔn)確的LGD模型需要大量數(shù)據(jù)的支持。國內(nèi)部分商業(yè)銀行不僅缺乏損失數(shù)據(jù),很多基礎(chǔ)數(shù)據(jù)如抵押物價值、回收成本等數(shù)據(jù)也不夠準(zhǔn)確,甚至缺失。因此,為實現(xiàn)準(zhǔn)確計量風(fēng)險目標(biāo),我國商業(yè)銀行需要加快進(jìn)度優(yōu)化違約概率模型并提高基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的質(zhì)量。

(五)不斷完善內(nèi)部評級體系加快內(nèi)部評級模型開發(fā)進(jìn)度

內(nèi)部評級法中的初級法要求具備5年以上的歷史數(shù)據(jù),而高級法要求具備7年以上的歷史數(shù)據(jù)。顯然,目前條件下,我國商業(yè)銀行尚不具備建立高級計量模型所需的數(shù)據(jù)基礎(chǔ),對新巴賽爾資本協(xié)議中提到的很多內(nèi)部評級方法和風(fēng)險計量模型,我國商業(yè)銀行也不完全具備實施條件。所以,商業(yè)銀行應(yīng)盡快完善經(jīng)濟(jì)資本管理的重要基礎(chǔ),不斷完善內(nèi)部評級體系,提高評級覆蓋率和準(zhǔn)確性,加快進(jìn)度開發(fā)各類適用的內(nèi)部評級模型?！?/p>

參考文獻(xiàn):