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【關鍵詞】小微企業(yè) 金融政策 模糊層次分析法

一、小微企業(yè)融資現(xiàn)狀

小微企業(yè)是小型和微型企業(yè)的統(tǒng)稱，2011年6月，《關于印發(fā)中小企業(yè)劃分型標準規(guī)定的通知》根據(jù)企業(yè)從業(yè)人員、營業(yè)收入、資產(chǎn)總額等指標，將中小企業(yè)按行業(yè)劃分成中型、小型、微型三種，小微企業(yè)在促進經(jīng)濟增長和增加就業(yè)發(fā)面具有不可替代的作用。

但隨著國家宏觀調(diào)控銀根縮緊，小微企業(yè)在生產(chǎn)活動中遇到了一系列困難，原材料價格大幅上漲，勞動力成本大幅提高，以及人民幣不斷升值等原因，導致大批小微企業(yè)資金鏈斷裂，融資難問題讓企業(yè)感到求助無門。除融資難外，小微企業(yè)還面臨融資貴的問題，小微企業(yè)的實際貸款成本遠遠超過銀行基準利率，而小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行等金融機構(gòu)的貸款利率一般是銀行基準利率的3-4倍，小微企業(yè)處于“融不到、用不起”的兩難之中。

二、支持小微企業(yè)的金融政策

小微企業(yè)融資難有其自身的原因：（1）易受環(huán)境影響、抗風險能力弱（2）自身管理不善，急于擴張（3）財務制度不完善，透明度低（4）企業(yè)難以提供有效的抵押。同時，也受到外部環(huán)境影響：（1）沒有完善的擔保體系（2）小微金融機構(gòu)發(fā)展不完全（3）資本市場、風險投資不健全。

基于以上問題，亟須相關金融政策支持小微企業(yè)發(fā)展，解決融資難的問題。支持小微企業(yè)的金融政策分為基礎層面和操作層面。在基礎層面，出臺了《中華人民共和國中小企業(yè)促進法》等一系列法律，加強中小企業(yè)管理機構(gòu)建設，為中小企業(yè)提供專門的服務。操作層面主要為小微企業(yè)提供日益完善的資金服務體系，具體分為金融服務、財稅政策、政府直接資金支持。如頒布相關政策改善融資環(huán)境，完善信貸管理體制；對新創(chuàng)辦企業(yè)實行免稅、特殊開發(fā)區(qū)進行財稅補貼；設立創(chuàng)新基金等專項基金為小微企業(yè)提供無償資助和貸款貼息等方式。

三、基于模糊層次分析法的綜合評價體系

（一）構(gòu)建指標體系

為衡量支持小微企業(yè)的金融政策的作用效果如何，本文構(gòu)建了支持江蘇科技型小企業(yè)金融政策的綜合評價體系，在充分考慮貸款政策、稅收政策、政策性撥款、創(chuàng)業(yè)金融政策的基礎上，確定各指標間的支配關系，做出基于AHP模糊層次分析法的三層架構(gòu)指標體系。（見表1.1）

表1.1 模糊層次分析法評價指標體系

（二）構(gòu)建綜合評價因素集

評價因素集就是支持小微企業(yè)的金融政策綜合評價指標的集合：

1.支持小微企業(yè)的金融政策因素集R=（A，B，C，D）（貸款政策A，稅收政策B，政策性撥款C，創(chuàng)業(yè)金融政策D）。

2.影響支持小微企業(yè)的金融政策綜合評價的子因素集為：

①貸款政策A=（A1，A2，A3，A4）（優(yōu)先貸款A1，優(yōu)惠貸款A2，貼免息貸款A3，貸款擔保A4）；

②稅收政策B=（B1，B2，B3，B4）（減稅B1，免稅B2，退稅B3，特惠稅B4）；

③政府政策性撥款C=（C1，C2，C3，C4）（政府購買C1，政府撥款無償資助C2，政府資本金投入C3，獲得政府獎勵性津貼C4）；

④創(chuàng)業(yè)金融政策D=（D1，D2，D3）（信用擔?；餌1，創(chuàng)業(yè)基金D2，風險擔?；餌3）。

（三）確定指標權(quán)重

為了進一步分析指標間的關系，還必須給出指標的權(quán)重。本文采用層次分析法與專家打分法相結(jié)合的方式確定各項指標的權(quán)重系數(shù)。權(quán)重集有兩層，分別是：準則層權(quán)重集W=（a，b，c，d）；方案層權(quán)重集W1=（a1，a2，a3，a4）；W2=（b1，b2，b3，b4）；W3=（c1，c2，c3，c4）；W4=（d1，d2，d3）。

在進行評價指標權(quán)重的確定時，為了提高評價結(jié)果的可信度，采用層次分析法與模糊數(shù)學相結(jié)合的模糊綜合評價法。首先，采用1～9標度方法對各層金融政策作用指標集進行選擇。其次，根據(jù)金融政策的對小微企業(yè)支持的重要性不同，依據(jù)專家打分方法，對指標層的細分金融政策賦予不同的權(quán)重，通過兩兩重要性的對比構(gòu)造判斷矩陣。

通過FAHP軟件計算，求得各判斷矩陣權(quán)重、最大特征根、一致性指標，計算結(jié)果表明各判斷矩陣一致性均通過檢驗。第二層對第一層的權(quán)重為：W=（0.6058，0.2341，0.0526，0.1075），第三層對第二層的權(quán)重為：W1=（0.2015，0.1217，0.0743，0.6025）；W2=（0.6058，0.2341，0.0526， 0.1075）；W3=（0.6058，0.2341，0.0526，0.1075）；W4=（0.637，0.1047， 0.2583）。

（四）確定指標的隸屬程度

對一種支持小微企業(yè)的金融政策評價時，通過發(fā)放問卷的形式，對各項指標的評價，評價結(jié)果用隸屬度矩陣X表示：X=（xij）m×l，xij表示在第i個評價指標上，對它第j等級評定的人數(shù)占全部專家組人數(shù)的百分比。

準則層評價矩陣：Y=（Y1，Y2，Y3，Y4）T；Yi=Wi*Xi

目標層評價矩陣：E=W*Y=（0.1211，0.2333，0.2816，0.3640）

建立評語集：G=[強，較強，較弱，弱]，對評語集量化，G=[4，3，2，1]，計算綜合評價值V=E*G。金融政策對被調(diào)查的小微企業(yè)支持情況的綜合評價值：

V=E*G=（0.1211，0.2333，0.2816，0.3640）（4，3，2，1）T=2.112

綜合評價值2.404處于2～3之間，所以金融政策對江蘇科技型小企業(yè)的支持情況算較弱。需要加大完善金融政策，提高金融政策對企業(yè)的支持力度。

（五）結(jié)果分析

觀察目標層評價矩陣，在貸款政策、稅收政策、政策性撥款、創(chuàng)業(yè)金融政策四項金融政策中，支持力度最強的是稅收政策，這可能和企業(yè)對稅收政策比較關注、熟知有一定的關系。另三項政策的支持力度由強到弱排序為貸款政策、政策性撥款、創(chuàng)業(yè)金融政策，由此可見對剛創(chuàng)立的企業(yè)的支持力度不夠，這和提供創(chuàng)業(yè)金融支持時需要對企業(yè)進行嚴格審核有一定關系，需要考慮降低支持對象的門檻，從側(cè)面來說提高了資金提供方的風險。

四、支持小微企業(yè)發(fā)展的金融政策建議

（一）貸款政策方面

加強銀行方面小微企業(yè)金融服務，設立專門的小微企業(yè)金融管理機構(gòu)。銀行可憑借自己在信息、人才和管理方面的條件和優(yōu)勢，為科技型小企業(yè)在市場信息、財務顧問等方面提供良好服務。建立政策性和商業(yè)性的小企業(yè)銀行，專門扶植小微企業(yè)，特別是科技型小企業(yè)發(fā)展，發(fā)放免息、貼息和低息貸款。條件成熟時，還可組建地方性的小企業(yè)發(fā)展政策性銀行，充分發(fā)揮地方性銀行對當?shù)亟?jīng)濟情況比較了解的優(yōu)勢。

（二）稅收方面

多種稅收優(yōu)惠政策方式互補，合理設計稅收優(yōu)惠政策。我國目前關于小企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策局限于稅率優(yōu)惠和減免稅等直接優(yōu)惠方式，加大運用國際上通行的加速折舊、投資抵免、延期納稅、專項費用扣除等間接優(yōu)惠方式。對小微企業(yè)用于高新技術研究開發(fā)和高新技術產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營的儀器設備可實行加速折舊，并在所得稅前扣除。合理設計稅收優(yōu)惠政策，此外，出臺有利于科技型小企業(yè)降低投資風險、引導人才流向、鼓勵技術創(chuàng)新、提高核心競爭力等方面的稅收優(yōu)惠政策。

（三）政策性撥款方面

建立完善政府采購制度，簡化政策性撥款操作流程。積極發(fā)揮政府采購作用，在政府采購訂單中劃出一定比例預留給小微企業(yè)，在產(chǎn)品質(zhì)量和售后服務無明顯差別的前提下，適度優(yōu)先采購科技型中小企業(yè)（特別是初創(chuàng)期科技企業(yè)）的產(chǎn)品。同時對自主創(chuàng)新的產(chǎn)品，政府應實行采購制度，幫助它們打開市場。簡化各項政策性撥款申報審批過程，提高政策的實施效果。對科技型中小企業(yè)政策實施情況進行及時評價，以提高政策的有效性。同時不斷改進不足之處，以保證政策實施的效果。

（四）創(chuàng)業(yè)金融政策方面

鼓勵風險資本對科技型小企業(yè)進行培育，建立小微企業(yè)社會化服務體系。鼓勵引導針對小微企業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資，尤其是起到科技型小企業(yè)發(fā)展的孵化器和催化劑作用的風險投資。同時，政府通過各類中介服務機構(gòu)實施各項優(yōu)惠政策和措施，逐步構(gòu)筑包括政府指導的機構(gòu)和民間組織在內(nèi)的科技型中小企業(yè)服務體系。特別是對于處于種子階段和起步階段初創(chuàng)的企業(yè)，進行諸如創(chuàng)業(yè)輔導、企業(yè)診斷、市場營銷、產(chǎn)權(quán)交易、技術支持等。

參考文獻

[1]李素紅，陳立文，王樹強.基于模糊層次分析法的融資風險評價[J].企業(yè)經(jīng)濟，2013（02）.

篇2

筆者針對外國學術界對貨幣政策有效性問題的研究進行了剖析，同時對金融危機影響之下國內(nèi)貨幣政策有效性的最新研究理論進行了歸納與總結(jié)，發(fā)現(xiàn)我國適度寬松的貨幣政策是極為有效的，然而也造成了物價的上漲。貨幣供應量以及信貸規(guī)模的變化對產(chǎn)出的變化起到作用，通貨膨脹率及貨幣供應量增長之間擁有很強的關聯(lián)，貨幣政策的價格效應大于產(chǎn)出效應。貨幣政策的緊縮效應大于擴張效應，所以其必然具備非對稱性特征。

關鍵詞：

金融危機；貨幣政策；有效性分析

一、我國貨幣政策的基本概述

作為一種有效的宏觀調(diào)控形式，貨幣政策的有效性對于一個國家或者地區(qū)的穩(wěn)定繁榮有著不可替代的關鍵影響。2008年末，我國的經(jīng)濟在世界金融危機的影響下出現(xiàn)了增速大幅下降的現(xiàn)象，為此政府提出了適度寬松的貨幣政策，其目的是為了防止經(jīng)濟的倒退。在這樣的大環(huán)境之下，后一年中國的貨幣供應量及銀行信貸出現(xiàn)了爆炸式增長，同年貨幣供應量達到了60萬億元，比去年同比上漲27%，人民幣新增貸款將近10萬億，同比增長了一倍之多。我國經(jīng)濟于2009年實現(xiàn)了真正的反彈，國內(nèi)生產(chǎn)總值迅速上升、增速大幅度提高，但是與此同時，也出現(xiàn)了像通貨膨脹率上升、資產(chǎn)市場泡沫加速膨脹等一系列不良狀況，市場流動性遭到了嚴重影響。不久之后，我國的經(jīng)濟逐漸回升，GDP增長速度不斷加快，同時通貨膨脹的壓力突顯出來。中央政府為了主動、穩(wěn)妥地處理好保持經(jīng)濟增長速度、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、控制通脹預期等的關系，逐步開始推行穩(wěn)健的貨幣政策。這就意味著我國的貨幣政策開始由“適度寬松”向“穩(wěn)健”的方向轉(zhuǎn)變，也就意味著央行將會繼續(xù)收緊銀根。與此同時，貨幣供應量及信貸規(guī)模也出現(xiàn)了一定程度的回落，貨幣供應量及新增信貸數(shù)額、規(guī)模等增幅降低。盡管中國宏觀經(jīng)濟之后一直保持著平穩(wěn)增長的勢頭，然而更加緊迫的問題也隨之而來，也就是通貨膨脹的問題更加嚴重，一直處于一個高位狀態(tài)。中國在面對全球金融危機時所采取的貨幣措施是不是有效、適度寬松的貨幣政策及穩(wěn)健的貨幣政策對于我國經(jīng)濟的作用及效果等均成為了國內(nèi)專家探討的熱門話題。

二、與我國貨幣政策有效性相關的理論研究

我們一般通過對貨幣政策能否對產(chǎn)出、就業(yè)等實際經(jīng)濟變量產(chǎn)生影響以及其影響的程度、貨幣當局是否可以借助貨幣政策指導經(jīng)濟的運行以完成預期的宏觀經(jīng)濟目標來分析和研究貨幣政策的有效性。作為國家進行宏觀調(diào)控的關鍵性措施，其有效性引起了國內(nèi)外的廣泛重視。

（一）貨幣內(nèi)生及外生理論一個國家的中央銀行是否可以借助對貨幣供應量的變動來令其滿足貨幣的需求，進而調(diào)控宏觀經(jīng)濟活動是貨幣政策有效性研究的前提。根據(jù)古典經(jīng)濟學的觀點，不論什么時候，流通中的貨幣量決定了交易量，因此貨幣具有內(nèi)生性。其后，有專家人士從其他角度對貨幣內(nèi)生性進行了實證，也就是央行必須遷就市場的需求而令貨幣量增加。凱恩斯在《就業(yè)、利息及貨幣通論》當中提出貨幣供給是通過貨幣當局充分把控的外生變量，貨幣供應量的增減對整個經(jīng)濟活動起到關鍵的作用，而貨幣供應量本身并不受到經(jīng)濟活動的束縛?，F(xiàn)代貨幣主義學派的專家認為，貨幣供應量一般是由經(jīng)濟體系外的貨幣當局控制的，因此貨幣供給具有外生性，是外生變量。貨幣當局能夠憑借貨幣發(fā)行、規(guī)定存款與儲備比率等形式來操控貨幣供應量。國內(nèi)學者在研究的基礎上得出，某國的貨幣供應量在特定時期也許是具有外生性的，而在其他時期則屬于內(nèi)生性。雖然主流經(jīng)濟理論對于貨幣政策的作用形式及具體效果有著不同判斷，但是在中央銀行可以獨立控制貨幣供給，并且在任何程度上都可以有效作用于實際的經(jīng)濟運行這一觀點上卻有著一致的結(jié)論。

（二）貨幣中性及非中性理論貨幣的中性和非中性理論研究通常是針對貨幣供給量的變化對實物經(jīng)濟變量是否產(chǎn)生作用這一話題所展開的研究。貨幣供給外生理論與貨幣非中性都是一個國家進行經(jīng)濟干預的理論基礎。古典經(jīng)濟學家大衛(wèi)提出，流通中的貨幣量只是影響絕對價格水平，對于相對價格體系則沒有任何影響，貨幣是中性的，貨幣當局不可以借助改變貨幣供應量的手段來作用產(chǎn)出及就業(yè)等一系列實際經(jīng)濟變量。國外經(jīng)濟學家凱恩斯在其《通論》中提出，當貨幣政策的改革對經(jīng)濟需求擴張產(chǎn)生作用、轉(zhuǎn)變產(chǎn)出、就業(yè)就實際經(jīng)濟變量的前提下，便能夠得到貨幣非中性以及貨幣政策有效的結(jié)論。以弗里德曼為代表的貨幣主義學派，則闡述了貨幣數(shù)量論，重點提出貨幣及貨幣政策的重要意義，認為貨幣長期中性、短期非中性，而美聯(lián)儲前理事弗雷德里克則采取計量分析的手段，通過論證得出了由于預期及未預期到的貨幣量變化對實際經(jīng)濟變量均具有重要的作用，因此貨幣具有非中性。反觀中國，國內(nèi)專家張曉晶依照近年來國內(nèi)貨幣與產(chǎn)出的相關性得出貨幣非中性的結(jié)論，其對產(chǎn)出具有根本上的作用，貨幣總量控制依舊是十分奏效的宏觀調(diào)控形式。與此同時，也有其他學者認為如果發(fā)生就業(yè)短缺的狀況時，貨幣便不再保持中性了，同時貨幣供應量的變動能夠影響實際經(jīng)濟變量。

三、貨幣政策傳導機制研究分析

所謂貨幣政策傳導機制指的是央行利用貨幣工具作用于中介指標，進一步實現(xiàn)預期政策目標的傳導機制和作用機理。貨幣政策傳導機制是關乎貨幣政策對經(jīng)濟影響效果的最主要內(nèi)容。

（一）貨幣政策傳導機制理論從上世紀30年代凱恩斯構(gòu)建起宏觀經(jīng)濟框架以來，各經(jīng)濟學派從多種角度出發(fā)，逐漸形成了各自的貨幣政策傳導機制。國外學家依照貨幣及其他資產(chǎn)間的可替代性，把貨幣政策傳導機制分成了兩種，也就是貨幣傳導途徑及信貸傳導途徑。一部分專家認為貨幣政策是借助貨幣供給量的變化來反映市場利率，進而作用于消費及投資水平，緊接著作用于產(chǎn)出。貨幣傳導途徑理論是國外占據(jù)主流的貨幣政策傳導理論。凱恩斯在其《通論》中提到了貨幣政策通過利率及有效需求來影響社會經(jīng)濟活動的傳導機制理論。另一部分專家認為，貨幣政策是依靠銀行信譽來影響局部投資水平，進一步作用于產(chǎn)出的。貨幣政策的傳導流程并不依賴利率途徑而是經(jīng)由影響信貸市場上的信貸來發(fā)揮自身的效用。

（二）我國的貨幣政策傳導機制研究中國自從構(gòu)建起央行體制后開始推行貨幣政策。之后由于商業(yè)銀行體制的創(chuàng)新，我國的貨幣政策由信貸調(diào)控為主逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)閮r格及數(shù)量兼顧。自從公開市場操作業(yè)務恢復后，我國的貨幣政策傳導機制也一直在持續(xù)進步和完善。短短十幾年的時間里，我國由改革開放前的完全信貸現(xiàn)金指令性計劃，慢慢向準利率市場化的方向演變，在窗口指導、指令性信貸計劃以及利率市場化等的共同作用下對宏觀經(jīng)濟實行著全面的控制。首先，貨幣傳導的具體渠道。中國人民銀行依照貨幣政策實行的需求，及時采取相應的利率工具，對利率水平及結(jié)構(gòu)進行相應調(diào)整，進一步影響資金供求，目的是最終實現(xiàn)貨幣政策的預期目的?，F(xiàn)階段國內(nèi)采取的可以通過貨幣渠道進行傳導對的策工具通常包括：央行再貸款、利率、公開市場操作、存款準備金以及再貼現(xiàn)等。國內(nèi)專家高鐵梅依據(jù)信貸渠道及貨幣渠道的有效性進行了論證，總結(jié)出貨幣供應量是貨幣渠道傳導中最關鍵要素的結(jié)論。不管是利率、匯率或者財富效應途徑，它們的主要傳導渠道均為貨幣供應量及利率間的反向變動。一旦缺少了該環(huán)節(jié)，就不容易把傳導鏈條維持下去。國內(nèi)專家學者依據(jù)我國近些年來的貨幣政策對銀行信貸供給作用進行了深入研究，得到以下結(jié)論：國內(nèi)利率并沒有全部市場化，存貸款利率依舊嚴格控制，較大的利差不但干擾了市場利率向存貸款利率的傳導，同時也阻滯了公開市場操作等間接性貨幣政策工具發(fā)揮作用的鏈條，降低了緊縮性貨幣政策的調(diào)控能力。在此期間，國內(nèi)的貨幣政策傳導的渠道受到阻滯，信貸渠道起到了關鍵性的作用。其次，信貸傳導途徑。信貸渠道理論重點是突出金融機構(gòu)在貨幣政策傳導中的關鍵性影響。如果對我國上世紀末期的貨幣政策傳導問題進行探究，我們能夠總結(jié)出以下結(jié)論：國內(nèi)貨幣政策對于實體經(jīng)濟的作用同時通過了貨幣傳導機制及信貸傳導機制，然而信貸傳導機制依然被作為中國貨幣政策傳導的最常用機制。銀行信貸是貨幣政策傳導的關鍵渠道，銀行等金融機構(gòu)貸款總額和社會經(jīng)濟擁有長期的均衡關系，信貸市場對GDP有著明顯的正相關性。由于中國的社會主義市場經(jīng)濟尚處于起步階段，我國的貨幣政策傳導途徑擁有區(qū)別于常規(guī)經(jīng)濟學理論的特點。據(jù)有關人士分析，央行對商業(yè)銀行信貸規(guī)模依舊實行“窗口指導”，宏觀經(jīng)濟政策同樣起到導向性的作用，商業(yè)銀行信貸根本上依然受到貨幣當局以及國家市場調(diào)控政策的影響，廣義上的貨幣供應量擁有非常明顯的內(nèi)生性，不容易作用于連接貨幣政策和實體經(jīng)濟的重要變量，也就是利率。這也在某種意義上波及我國的貨幣政策信貸傳導的有效性。

四、金融危機背景下我國貨幣政策有效性問題的分析

一個國家應對金融危機所采取的貨幣政策是否有效？關于這個問題，美國很多的經(jīng)濟學家均認為在金融危機的影響下實施擴張性的貨幣政策有助于降低負面因素的影響程度，對于減弱宏觀經(jīng)濟風險擁有更有效的作用，然而貨幣政策的不作為導致金融危機背景下的社會經(jīng)濟陷入更加緊縮的狀態(tài)，國家必須使用更為主動、有效的貨幣政策。本文主要研究中國應對金融危機所采取的貨幣政策有效與否，主要從以下方面做出了詳細的闡述：

（一）貨幣供應量及信貸規(guī)模、產(chǎn)出的關聯(lián)性貨幣供應量與產(chǎn)出變動間的聯(lián)系是貨幣經(jīng)濟學領域中具有強烈爭議的關鍵環(huán)節(jié)，國外學者及經(jīng)濟學家得出的實證結(jié)論也各種各樣。弗里德曼及施瓦茨、托賓借助實例論證的方式發(fā)現(xiàn)，貨幣供應量的變動對于短期產(chǎn)出會有一定的影響。然而，其他經(jīng)濟學者及工作人員通過對幾十個國家的實證研究發(fā)現(xiàn)，貨幣供應量的變化對長期產(chǎn)出不會造成任何程度的影響。最近，我國專家人士對貨幣供應量及信貸規(guī)模和產(chǎn)出的有關問題作出了深入的探究和分析。經(jīng)過長期的研究發(fā)現(xiàn)，短期內(nèi)貨幣供應量的變化會對產(chǎn)出形成一定程度的影響，貨幣在短時期內(nèi)是具有非中性特征的，然而影響的時長通常比較短，一般為11個季度以內(nèi)，所以從長期看來，貨幣供應量的變動對產(chǎn)出不會形成永久性的作用，如果是長期，那么貨幣則是中性的。通過對我國過去20年的有關經(jīng)濟數(shù)據(jù)可以總結(jié)出：國內(nèi)三個層次的貨幣供應量變化和GDP的變化呈正相關性，短時期內(nèi)國內(nèi)的貨幣具備非中性的特點。圍繞貨幣渠道及信貸渠道，并對特定時期內(nèi)的貨幣政策傳導機制進行實證研究，結(jié)論表明從對物價及產(chǎn)出最終目的的作用效果來講，貸款的影響最為明顯。

（二）貨幣供應量及信貸水平和物價水平的關聯(lián)性即便各種各樣的實證分析關于貨幣供應量變動對產(chǎn)出是否具有影響這一話題意見各異，然而關于貨幣供應量變動及物價變動間的聯(lián)系結(jié)論基本保持一致，也就是：貨幣供應量的變動不管是短期或者長期都會影響物價的變動。國外經(jīng)濟學家韋伯通過研究得出，通貨膨脹率以及貨幣供應量的增長率具有明顯的相關性，同時從長遠的角度來看，貨幣供應量的上升將會最終造成相同程度通脹率的上升。這一點恰好和弗里德曼的觀點保持一致。也就是說貨幣供應量的變化最終將通過物價的變化進行反映。我國的專家人士也對通脹問題展開了廣泛的探討和分析。劉斌的研究表明不管是在短期還是長期，貨幣供應量的變動及物價的變動兩者間的關聯(lián)性十分密切，貨幣供應量的變化最終將會通過物價的變化進行反映。有人利用實例論證的檢驗手段分析了上世紀末期我國貨幣政策的有效性，得出了我國的貨幣政策總體上是十分有效的，貨幣供應量的變動對于CPI的變化會產(chǎn)生顯著的影響。除此之外，也有人通過近些年來的經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)展開了實證檢查，其結(jié)果證明：貨幣供應量的變動對于物價水平的作用非常顯著，貨幣政策的價格效應明顯，貨幣供應量的產(chǎn)出效應遠遠小于價格效應。

（三）貨幣政策需要具有非對稱性上世紀30年代經(jīng)濟危機時期的貨幣政策實踐說明，擴張性的貨幣政策對于當時的經(jīng)濟增長并未發(fā)揮應有的作用。所以，西方學者逐漸開始重視貨幣政策效果的非對稱性問題?？莆譅柊沿泿诺臎_擊作用分成正向沖擊和反向沖擊序列。經(jīng)由對美國二戰(zhàn)后經(jīng)濟數(shù)據(jù)的分析，可以明顯地看出，正向沖擊對產(chǎn)出的上升基本沒有起到作用，但是反向沖擊對產(chǎn)出具有強烈的減少作用，正向貨幣沖擊及反向貨幣沖擊對不同效果指標的影響程度不對稱。國內(nèi)學者通過實證檢驗的方式得出如下結(jié)論：經(jīng)濟膨脹期間，在抑制物價的方面，貨幣政策的強制性及財政政策的弱效應。但是，在經(jīng)濟衰退時期的經(jīng)濟恢復方面，財政政策的強效性及貨幣政策的弱效性。緊縮性的貨幣政策對于經(jīng)濟的減速影響遠遠大于擴張性貨幣政策對經(jīng)濟的加速作用。自從出現(xiàn)金融危機以來，我國的貨幣政策是否擁有非對稱性也是國內(nèi)專家人士探討的熱點話題。有關人士分析表明，通貨緊縮時期的脈沖響應值顯然小于通貨膨脹時期，貨幣政策效應具有明顯的非對稱性，貨幣政策緊縮效應遠遠大于擴張效應。在通貨緊縮階段選用擴張性的貨幣政策來刺激經(jīng)濟增長及穩(wěn)定物價的效用遠不如在通脹期選擇緊縮性的貨幣政策。有關專家結(jié)合全國各省市的面板數(shù)據(jù)，從經(jīng)濟增長及物價兩個方面，分別檢驗了金融危機出現(xiàn)前后我國緊縮性及適度寬松兩種貨幣政策對于經(jīng)濟管控的真實作用。實證檢驗的結(jié)論顯示，貨幣政策的非對稱性效應真實地存在于我國，也就是在經(jīng)濟過熱時期緊縮性貨幣政策平抑經(jīng)濟的效應，顯然大于經(jīng)濟衰退期適度寬松的貨幣政策對經(jīng)濟的促進作用。

（四）貨幣政策的效應需要出現(xiàn)時滯貨幣政策時滯指的是政策由制定到公開核心的或者全部的效果需要經(jīng)歷的一段時期。所謂時滯就是作用于貨幣政策效應的關鍵性因素之一。西方經(jīng)濟學家在充分認識宏觀經(jīng)濟運行環(huán)境的前提下，采取計量經(jīng)濟手段對貨幣政策時滯進行了大量剖析。例如，弗里德曼的研究表明，由貨幣增長率的變化到名義收入的變化過程通常需要半年到九個月，對物價的影響則要延后半年到九個月的時間。國內(nèi)學者運用時差相關系數(shù)法，取特定時期內(nèi)的樣本數(shù)據(jù)計算出國內(nèi)貨幣政策的產(chǎn)出效應時滯大約為5個季度，而貨幣政策的價格效應時滯約為4到5個月。另外，還有一些專家學者通過實證的方式得出，我國貨幣政策的滯后期大約為3到6個月。結(jié)束語綜上所述，我們得出結(jié)論：第一，面對金融危機時，我國所采取的適度寬松的貨幣政策是非常奏效的，對于國內(nèi)經(jīng)濟的恢復和增長起到了重要推動作用。貨幣供應量及信貸規(guī)模的變動對產(chǎn)出起到了關鍵影響。然而，適度寬松的貨幣政策也造成了物價的上漲；其次，金融危機時期擴張性的貨幣政策對于經(jīng)濟的恢復及增長作用較弱，然而經(jīng)濟過熱期采取的緊縮性貨幣政策對于控制通脹的效果較為明顯，貨幣政策必須具備非對稱性的特征；另外，在我國的貨幣政策傳導機制當中，信貸傳導機制擁有重要的位置，而在貨幣渠道傳導機制中，貨幣供應量是最為關鍵的因素。我國利率市場化水平較低、貨幣供應量及利率間的傳導缺失，是導致貨幣渠道傳導不順暢的重要原因。

參考文獻：

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[2]尹建海.金融危機前后我國貨幣政策的非對稱性效應[J].山東社會科學,2011(02)

篇3

關鍵詞:中小企業(yè);稅收優(yōu)惠

中圖分類號:F27文獻標識碼:A文章編號:16723198(2010)01006701

1 金融危機對中小企業(yè)的影響

席卷全球的金融風暴,給世界經(jīng)濟帶來了巨大的沖擊,我國經(jīng)濟發(fā)展同樣出現(xiàn)了困難,特別是抗風險能較差的中小企業(yè),正處于前所未有的危機中。歲末年初,國務院相繼召開常務會議進行專題研究,打出了保增長促就業(yè)的一系列政策“組合拳”,其中就有加大對中小企業(yè)的財政資金支持、金融信貸扶持力度和稅收優(yōu)惠政策。這說明政府已經(jīng)開始對中小企業(yè)采取救助措施了。就普通百姓而言,中小企業(yè)大規(guī)模的破產(chǎn)、減產(chǎn)與自身聯(lián)系的更加緊密,比如說城鎮(zhèn)就業(yè)人群中的大多數(shù),都在中小企業(yè)就業(yè)。一旦一批中小企業(yè)在全球金融危機的影響下停產(chǎn)、半停產(chǎn),甚至破產(chǎn)關門,就會有大批的平民百姓失業(yè)。這樣就會給國家?guī)砭薮蟮纳鐣毫途蜆I(yè)壓力,對于每個小家庭來說,它的后續(xù)效應更加強烈。在這樣的背景下,我們不得不重新探討我國對中小企業(yè)所采取的措施。當然,稅收優(yōu)惠措施只是這眾多措施中的一種。

2 中小企業(yè)稅收優(yōu)惠政策解讀

國務院前不久公布的《關于進一步促進中小企業(yè)發(fā)展的若干意見》(以下簡稱《意見》),《意見》明確積極扶持創(chuàng)辦中小企業(yè)的政策主要有:

(1)落實中小企業(yè)所得稅優(yōu)惠稅率。對中小企業(yè)從事國家非限制和禁止行業(yè),并符合下列條件的企業(yè),減按20%的稅率征收企業(yè)所得稅:工業(yè)企業(yè),年度應納稅所得額不超過30萬元,從業(yè)人數(shù)不超過100人,資產(chǎn)總額不超過3000萬元;其他企業(yè),年度應納稅所得額不超過30萬元,從業(yè)人數(shù)不超過80人,資產(chǎn)總額不超過1000萬元。

(2)繳納城鎮(zhèn)土地使用稅確有困難的中小企業(yè),經(jīng)稅務地稅機關審核批準后,可減征或免征城鎮(zhèn)土地使用稅。繳納房產(chǎn)稅確有困難的中小企業(yè),可向市、縣人民政府提出申請減免房產(chǎn)稅的照顧。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)進行土地增值稅清算后,補繳稅款暫時有困難的,經(jīng)批準可以延期繳納。

(3)中小企業(yè)按照政府規(guī)定價格向職工出租的單位自有住房,免征營業(yè)稅。中小企業(yè)銷售或轉(zhuǎn)讓其購置的不動產(chǎn)或受讓的土地使用權(quán),以全部收入減去不動產(chǎn)或土地使用權(quán)的購置或受讓原價后的余額為營業(yè)額。中小企業(yè)銷售或轉(zhuǎn)讓抵債所得的不動產(chǎn)、土地使用權(quán)的,以全部收入減去抵債時該項不動產(chǎn)或土地使用權(quán)作價后的余額為營業(yè)額。

2.1 積極支持中小企業(yè)籌資融資的政策

(1)支持建立完善中小企業(yè)信用擔保體系。對為中小企業(yè)籌資而建立的納入全國試點范圍的非營利性中小企業(yè)信用擔保、再擔保機構(gòu)按地市級以上人民政府規(guī)定的標準取得的信用擔?；蛟贀I(yè)務收入(不包括信用評級、咨詢、培訓等收入),自主管稅務機關辦理免稅手續(xù)之日起,3年內(nèi)免征營業(yè)稅。

(2)支持風險投資機構(gòu)增加對中小企業(yè)的投資。創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)采取股權(quán)投資方式投資于未上市的中小高新技術企業(yè)2年以上(含2年)的,可以按照其投資額的70%在股權(quán)持有滿2年的當年抵扣該創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的應納稅所得額;當年不足抵扣的,可以在以后納稅年度結(jié)轉(zhuǎn)抵扣。

(3)鼓勵社會資金捐贈中小企業(yè)技術創(chuàng)新基金。對企事業(yè)單位、社會團體和個人等社會力量通過公益性的社會團體和國家機關向科技部科技型中小企業(yè)技術創(chuàng)新基金管理中心用于科技型中小企業(yè)技術創(chuàng)新基金的捐贈,企業(yè)在年度利潤總額12%以內(nèi)的部分,個人在申報個人所得稅應納稅所得額30%以內(nèi)的部分,準予在計算繳納所得稅稅前扣除。

2.2 積極鼓勵中小企業(yè)技術創(chuàng)新的政策

(1)扶持科技孵化器的發(fā)展。國家及省認定的高新技術創(chuàng)業(yè)服務中心、大學科技園、軟件園、留學生創(chuàng)業(yè)園等科技企業(yè)孵化器,自認定之日起,暫免征營業(yè)稅、房產(chǎn)稅和城鎮(zhèn)土地使用稅。

(2)鼓勵中小企業(yè)加大研發(fā)投入。中小企業(yè)為開發(fā)新技術、新產(chǎn)品、新工藝發(fā)生的研究開發(fā)費用,未形成無形資產(chǎn)計入當期損益的,在按照規(guī)定據(jù)實扣除的基礎上,按照研究開發(fā)費用的50%加計扣除;形成無形資產(chǎn)的,按照無形資產(chǎn)成本的150%攤銷。

(3)鼓勵中小企業(yè)技術轉(zhuǎn)讓。對中小企業(yè)從事技術轉(zhuǎn)讓、技術開發(fā)業(yè)務和與之相關的技術咨詢、技術服務業(yè)務取得的收入,免征營業(yè)稅。對中小企業(yè)的技術轉(zhuǎn)讓所得,在一個納稅年度內(nèi)不超過500萬元的部分,免征企業(yè)所得稅;超過500萬元的部分,減半征收企業(yè)所得稅。

(4)鼓勵中小企業(yè)設備更新。中小企業(yè)由于技術進步,產(chǎn)品更新?lián)Q代較快的固定資產(chǎn),常年處于強震動、高腐蝕狀態(tài)的固定資產(chǎn),可以縮短折舊年限或者采取加速折舊的方法。企業(yè)購買并實際使用企業(yè)所得稅優(yōu)惠目錄規(guī)定的環(huán)境保護、節(jié)能節(jié)水、安全生產(chǎn)等專用設備,該專用設備投資額的10%可從當年的應納稅額中抵免;當年不足抵免的,可以在以后5個納稅年度結(jié)轉(zhuǎn)抵免。

(5)扶持創(chuàng)辦中小高新技術企業(yè)。經(jīng)國家有關部門認定為高新技術企業(yè)的中小企業(yè),減按15%的優(yōu)惠稅率征收企業(yè)所得稅。

(6)支持創(chuàng)辦中小軟件企業(yè)。對我國境內(nèi)新辦軟件生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)認定后,自獲利年度起,第一年和第二年免征企業(yè)所得稅,第三年至第五年減半征收企業(yè)所得稅。對國家規(guī)劃布局內(nèi)的重點軟件生產(chǎn)企業(yè),如當年未享受免稅優(yōu)惠的,減按10%的稅率征收企業(yè)所得稅。軟件生產(chǎn)企業(yè)實行增值稅即征即退政策所退還的稅款,不作為企業(yè)所得稅應稅收入,不予征收企業(yè)所得稅。

2.3 積極鼓勵中小企業(yè)發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟的政策

(1)鼓勵中小企業(yè)綜合利用資源發(fā)展生產(chǎn)。企業(yè)以《資源綜合利用企業(yè)所得稅優(yōu)惠目錄》規(guī)定的資源作為主要原材料,生產(chǎn)國家非限定和禁止并符合國家和行業(yè)相關標準的產(chǎn)品取得的收入,減按90%計入收入總額。

(2)鼓勵中小企業(yè)從事環(huán)境保護、節(jié)能節(jié)水項目。企業(yè)從事符合條件的環(huán)境保護、節(jié)能節(jié)水項目的所得,自項目取得第一筆生產(chǎn)經(jīng)營收入所屬納稅年度起,第一至第三年免征企業(yè)所得稅,第四至第六年減半征收企業(yè)所得稅。

(3)支持中小企業(yè)從事動漫產(chǎn)業(yè)。對從事動漫的中小企業(yè)自主開發(fā)、生產(chǎn)動漫產(chǎn)品涉及營業(yè)稅應稅勞務的(除廣告業(yè)、娛樂業(yè)外),暫減按3%的稅率征收營業(yè)稅。

(4)鼓勵中小企業(yè)從事農(nóng)、林、牧、漁業(yè)。中小企業(yè)從事農(nóng)、林、牧、漁項目的所得,按規(guī)定可以免征、減征企業(yè)所得稅。

2.4 積極鼓勵中小企業(yè)安置殘疾人就業(yè)發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟方面

《意見》明確, 企業(yè)以《資源綜合利用企業(yè)所得稅優(yōu)惠目錄》規(guī)定的資源作為主要原材料,生產(chǎn)國家非限定和禁止并符合國家和行業(yè)相關標準的產(chǎn)品取得的收入,減按90%計入收入總額。企業(yè)從事符合條件的環(huán)境保護、節(jié)能節(jié)水項目的所得,自項目取得第一筆生產(chǎn)經(jīng)營收入所屬納稅年度起,第一至第三年免征企業(yè)所得稅,第四至第六年減半征收企業(yè)所得稅。對從事動漫的中小企業(yè)自主開發(fā)、生產(chǎn)動漫產(chǎn)品涉及營業(yè)稅應稅勞務的(除廣告業(yè)、娛樂業(yè)外),暫減按3%的稅率征收營業(yè)稅。中小企業(yè)從事農(nóng)、林、牧、漁項目的所得,按規(guī)定可以免征、減征企業(yè)所得稅。

《意見》規(guī)定,對安置殘疾人的中小企業(yè)(包括福利企業(yè)、盲人按摩機構(gòu)、工療機構(gòu)和其他單位),提供“服務業(yè)”稅目(廣告業(yè)除外)取得的收入占增值稅業(yè)務和營業(yè)稅業(yè)務收入之和達到50%的,按實際安置的殘疾人人數(shù),實行限額減征營業(yè)稅。實際安置的每位殘疾人每年可減征的營業(yè)稅的具體限額,由縣級以上稅務機關根據(jù)單位所在區(qū)縣(含縣級市)適用的經(jīng)省級人民政府批準的最低工資標準的6倍確定,但最高不得超過每人每年3.5萬元。中小企業(yè)安置殘疾人員的,在按照支付給殘疾人工資據(jù)實扣除的基礎上,按照支付給殘疾職工工資的100%加計扣除。

篇4

21世紀初葉，當世界經(jīng)濟欣欣向榮，經(jīng)濟全球化逐步深入的時候，由美國次貸危機引發(fā)的金融危機迅速席卷全球。美國的資本市場素來以透明和公平性著稱，何以大廈會在一夜之間將傾？計算機和統(tǒng)計學知識的快速發(fā)展使得金融機構(gòu)可以運用更新的技術靈敏地運用各種金融風險管理工具來監(jiān)控本系統(tǒng)可能暴露的風險，甚至可以精確地計算出風險敞口。沒出問題的永遠都是好的，就在次貸危機爆發(fā)之前，摩根士丹利公司的VAR風險測量廣泛運用于各種金融機構(gòu)當中，好評不斷。那么當雷曼兄弟宣布破產(chǎn)的那一刻，何以美國的資本市場會掀起滔天巨浪，自恃精準的風險控制又作何解釋？

按照國際清算銀行的定義，宏觀審慎政策是運用審慎工具抑制系統(tǒng)性金融風險從而避免重要金融服務終端對實體經(jīng)濟造成嚴重影響的政策。這一政策主要是通過以下兩種方式實現(xiàn)：一是抑制金融失衡的累積并建立適當?shù)姆烙越档碗S后經(jīng)濟下行的速度和幅度以及對經(jīng)濟的影響；二是識別和應對共同風險敞口、風險集中和相互關聯(lián)，從而降低風險傳染和溢出對金融體系整體功能的破壞。出于對系統(tǒng)性風險以及金融機構(gòu)強有力的監(jiān)管，《2010年華爾街改革和消費者保護法》的出臺，使美國的宏觀政策重歸于謹慎。新出臺的法案有多項創(chuàng)新，圍繞監(jiān)管系統(tǒng)性風險和消費者金融保護幾大核心，新法案對于金融機構(gòu)的許多風險的管理工具產(chǎn)生了不同的作用。

二、微觀金融風險管理工具的有效性

流動性管理對于金融機構(gòu)的正常運行非常重要，尤其是對于商業(yè)銀行和保險公司，保持正常足夠的頭寸才有可能應對擠兌以及其他的市場風險。《巴塞爾協(xié)議III》是2011年巴塞爾委員會在金融危機后這對金融監(jiān)管提出的最新改革方案，提高了流動性風險的可計量性和可操作性。它對流動性風險的監(jiān)管引入了兩個量化指標：流動性覆蓋率和凈穩(wěn)定資金比率，同時也引入了流動性風險監(jiān)督的四個測量工具：合同期限錯配、融資集中度、可用的無變現(xiàn)障礙資產(chǎn)和與市場有關的檢測工具?！栋腿麪枀f(xié)議III》協(xié)議的強制性可以使得銀行的流動性風險管理能力提升一個大的等級，不僅能夠提高銀行對于流動性風險的重視程度，更通過指標強化，從新的層次來嚴格要求，杜絕可能發(fā)生的流動患，增強了流動性風險管理對于商業(yè)銀行和社會信用體系穩(wěn)定的支撐。

資本充足率的風險管理不僅是商業(yè)銀行內(nèi)部進行的自我監(jiān)控更是監(jiān)管機構(gòu)的重點監(jiān)測內(nèi)容。資本充足率的健康可以提高商業(yè)銀行抵御風險的能力，更能抑制商業(yè)銀行過度涉及于風險資產(chǎn)的投資，保障大眾存款人利益?！栋腿麪枀f(xié)議III》對資本充足率的要求是全球商業(yè)銀行的核心一級資本充足率必須達到7%，是現(xiàn)行標準2%的三倍多。商業(yè)銀行是代表股東而不是社會公眾利益的，因此其自身的資本充足率管理的本質(zhì)出發(fā)點是為了股東的最大利益，即在法律的規(guī)定下盡可能為自身賺取更大的利益，這符合人的本性，也符合自由競爭市場的精神。但從金融危機的情況來看，往往受到最大利益損害的是公眾而不是早已賺的盆滿缽滿的銀行家們，他們不但不用為自己的行為承擔責任，反而能夠逃離法律的追求。因此，在宏觀謹慎政策背景下監(jiān)管機構(gòu)嚴格監(jiān)督商業(yè)銀行對自身資本充足率的管理以及對其實施嚴格的標準有助于保護公眾的利益，減少商業(yè)銀行高杠桿從事高風險資產(chǎn)的投資。

作為系統(tǒng)風險重要的影響因素，金融衍生產(chǎn)品的迅速增長直接導致了系統(tǒng)性風險的急劇累積，金融危機就為這一影響提供了最好的佐證。金融衍生產(chǎn)品由于屬于表外業(yè)務，故在傳統(tǒng)意義上可以逃避很多來自金融機構(gòu)的監(jiān)管，在金融危機發(fā)生之前，商業(yè)銀行的表外業(yè)務總量達到了表內(nèi)業(yè)務的三倍左右，其高杠桿率以及高分散性使得金融機構(gòu)可以在分散風險的同時通過多向?qū)_為自己賺取最大收益。新頒布的《多德弗蘭克法案》特別加強了對場外交易（OTC）的衍生產(chǎn)品和資產(chǎn)支持證券等產(chǎn)品的監(jiān)督，重要內(nèi)容包括：將大部分場外金融衍生產(chǎn)品移入交易所和清算中心；要求銀行將信用違約掉期（CDS）等高風險衍生產(chǎn)品剝離到特定的子公司（銀行可保留常規(guī)的利率、外匯、大宗商品等衍生產(chǎn)品）；對從事衍生產(chǎn)品交易的公司實施特別的資本比例、保證金、交易記錄和職業(yè)操守等監(jiān)管要求。為防止銀行機構(gòu)通過證券化產(chǎn)品轉(zhuǎn)移風險，要求發(fā)行人必須將至少5%的風險資產(chǎn)保留在其資產(chǎn)負債表上。由此可見，新法案提出了更為嚴厲的要求和措施，將原本由金融機構(gòu)自行監(jiān)管的金融衍生品交易實行多方監(jiān)管，強迫其提高透明度，這對于商業(yè)銀行表外業(yè)務風險管理能力的促進和提高有著非常大的提高作用。表外業(yè)務現(xiàn)如今作為商業(yè)銀行盈利的重要來源點，卻一直處于監(jiān)管之外這是十分危險的，新法案的提出符合了當前宏觀謹慎性政策的要求，也提升了商業(yè)銀行微觀層面提高表外業(yè)務風險管理的能力。

壓力測試是指一些系列用來評估一些異常但又可信的宏觀經(jīng)濟沖擊對金融體系脆弱性影響的技術總稱。在微觀領域，一方面壓力測試具有能評估某些小概率事件對銀行經(jīng)營或其所擁有的投資組合可能造成的影響的優(yōu)勢，可作為金融穩(wěn)健性指標。另一方面壓力測試能幫助金融監(jiān)管者更好的監(jiān)管個別金融機構(gòu)的市場風險和信用風險，發(fā)達國家監(jiān)管當局均要求或鼓勵所屬銀行遵循巴塞爾銀行監(jiān)管委員會的規(guī)范建議進行壓力測試的工作。自20世紀90年代初期以來，微觀壓力測試在國際銀行業(yè)得到廣泛運用，已成為銀行等金融機構(gòu)重要的風險管理工具。而宏觀壓力測試由于能模擬潛在金融危機等極端事件對金融系統(tǒng)穩(wěn)定性的影響，引起了國際金融組織和各國政策當局廣泛的研究興趣，并在實踐中得到迅速推廣。

商業(yè)銀行作為實體經(jīng)濟中不可或缺的重要一環(huán)，其定期的壓力測試對于健康地運營，顯得尤為重要。商業(yè)銀行所涉及的風險管理主要包括信用風險、市場風險和操作風險等。其中，操作風險主要來自于銀行內(nèi)部產(chǎn)生的風險，可以通過規(guī)范以及內(nèi)部控制來很好的抵御。信用風險則強調(diào)宏觀層面產(chǎn)生劇烈變化對銀行流動性產(chǎn)生的影響，與宏觀經(jīng)濟形勢結(jié)合較為密切。市場風險則更為關注來自微觀層面的變化，例如利率以及匯率的巨幅波動等產(chǎn)生的對銀行產(chǎn)生的風險。因此，信用風險和市場風險是銀行需要特別重視，以及定期用壓力測試的風險。中國銀監(jiān)會在2010出臺的《商業(yè)銀行市場風險資本計量內(nèi)部模型法監(jiān)管指引》中明確了對中國銀行業(yè)的壓力測試的要求。它要求壓力測試應具有定量和定性標準；定量標準應明確商業(yè)銀行可能會面對的壓力情況，并能夠涵蓋不同的嚴重程度；定性標準應強調(diào)壓力測試目標是評估本行資本吸納潛在大額虧損的能力以及尋求本行可以采取的減低風險及保存資本的措施。從宏觀層面來看，謹慎性的宏觀政策下，加強了對壓力測試的要求，不僅要求定性更要求具有定量的標準，使得不管是出于自身還是出于監(jiān)管壓力測試這一工具在風險管理中的功效得到進一步強化。

壓力測試在銀行體系宏觀審慎監(jiān)管的作用具體表現(xiàn)為：（1）用于評估銀行體系整體風險，了解銀行系統(tǒng)的脆弱性。監(jiān)管當局對于銀行體系風險評估一般綜合使用定性分析和定量分析。定性分析包括制度、結(jié)構(gòu)和市場特征及監(jiān)管框架、標準與準則等信息分析；定量分析包括金融穩(wěn)健性指標、宏觀和行業(yè)資產(chǎn)負債表分析、早期預警系統(tǒng)、壓力測試等。定量分析中，早期預警系統(tǒng)及金融穩(wěn)健性指標提供現(xiàn)狀和歷史的對比情況，而壓力測試提供未來極端事件沖擊的不良后果，測試負面沖擊對銀行體系的影響。與商業(yè)銀行日常采用的壓力測試不同，監(jiān)管當局一般采用宏觀壓力測試作為銀行體系穩(wěn)定性的分析工具，宏觀壓力測試偏重于宏觀壓力背景，在行業(yè)層面評估宏觀壓力情景對一國銀行體系穩(wěn)健性的影響，便于監(jiān)管機構(gòu)了解銀行體系的脆弱性。

篇5

關鍵詞：金融危機；財政政策；貨幣政策；消費需求；有效性

面對全球性金融危機的沖擊，各國均出臺了一系列的宏觀經(jīng)濟政策。對于中國而言，由于資本項目的管制，金融體系并未受到太明顯的影響，所以，中國在目前階段所面臨的考驗首先來自于實體經(jīng)濟層面，擴大內(nèi)需以緩解外需減少帶來的沖擊是政策的首要目標。為此，我國實行了積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，雖然兩種政策都是對需求的管理，但是對需求結(jié)構(gòu)的影響和作用機理卻不同，結(jié)合我國的特殊情況，兩種政策的效果也會有較大的差異。

一、宏觀經(jīng)濟政策的效果分析

（一）乘數(shù)作用限制了投資的拉動作用

2008年11月5日，國務院召開常務會議，確定了進一步擴大內(nèi)需、促進經(jīng)濟增長的十項措施。初步匡算，實施十項措施到2010年底約需投資4萬億元。4萬億元的投資，對于拉動內(nèi)需、刺激經(jīng)濟必將起到積極的促進作用。然而，由于我國居民的邊際消費傾向嚴重偏低，較低的投資乘數(shù)使這一政策的效果大打折扣。

由于住房支出、教育支出占家庭支出比重太大、我國的社會保障體系不夠完善及我國傳統(tǒng)的勤儉節(jié)約觀念等因素的制約，我國居民當前的邊際消費傾向嚴重偏低，大致為0.3，只相當于英美國家一半的水平。在當前經(jīng)濟危機的大環(huán)境下，邊際消費傾向也會因為預期的不樂觀而繼續(xù)走低。

（二）財政政策很難改變中國長期以來的消費不足問題

美國這次危機不是消費需求不足，它的消費很活躍，其經(jīng)濟增長需求不足主要是投資需求不足。相反，中國的內(nèi)需不足主要不是投資需求不足，而是消費需求不足。中國不缺投資需求，中國從政府到企業(yè)，從中央到地方，投資都有經(jīng)驗、有熱情、有積極性。但是中國怎么刺激消費需求，確實是經(jīng)驗不多，體制上、政策上、環(huán)境上的準備也不是很充分。世行認為，中國目前是投資需求過旺而消費需求不足，但是目前中國刺激內(nèi)需的政策主要是刺激投資需求，而中國實際上投資需求很旺盛，應想辦法刺激消費需求。從短期來看，雖然積極的財政政策能夠為擴大內(nèi)需做出很大貢獻，但是從長遠的經(jīng)濟增長目標來看，消費需求的增長才是根治我國需求不足的根本所在。而我國在刺激消費需求方面，缺少經(jīng)驗、缺少辦法，體制上、傳導機制上也存在障礙。

（三）貨幣政策的作用空間有限

自2008年9月以來，央行連續(xù)幾次下調(diào)利率和法定準備金率，1年期存款利率已經(jīng)從4.14%下降到2.25%，法定存款準備金率從17.5%下降到13.5%。適度寬松的貨幣政策效果明顯，從信貸投放看，1~2月2.69萬億元的天量信貸，已超出今年5萬億元信貸底線的50%。目前項目貸款和流動資金貸款控制全都放松到了極點，面對創(chuàng)下歷史之最的一季度4.58萬億元信貸投放，把握信貸投放節(jié)奏尤為重要。所以，我國目前的貨幣政策的空間很有限。

（四）“流動偏好陷阱”使貨幣政策的反衰退作用十分有限

從反經(jīng)濟哀退作用看，由于存在所謂流動陷阱，因此給很多投機者帶來了機會。在通貨膨脹時期，實行緊縮的貨幣政策可能效果比較顯著，但在經(jīng)濟衰退時期實行擴張的貨幣政策效果則不明顯。因為，此時廠商對經(jīng)濟前景普遍悲觀，即使央行松動銀根降低利率，投資者也不肯增加貸款從事投資活動，銀行為安全起見也不肯輕易貸款，這樣貨幣政策作為反經(jīng)濟衰退政策，其效果就甚微。

二、提高宏觀經(jīng)濟政策有效性的對策建議

（一）全面提高刺激消費政策的有效性

消費需求不足是我國長期存在的一個問題。消費需求不僅是總需求的重要組成部分，消費傾向的大小也將決定各項乘數(shù)的大小，從而全面影響宏觀經(jīng)濟政策的效果。

1.改善投資和消費結(jié)構(gòu)

當前，投資和消費的結(jié)構(gòu)性失衡，投資需求增長過快，排斥了消費需求的增長空間。改革開放30年來，我國固定資產(chǎn)實際投資需求（剔除價格因素后），每年的平均增長速度是13.5%，比西方國家要快1倍還多；這幾年更高，從2003年以來就沒有低于24%。2008年我們緊縮投資，防止過熱，控制投資規(guī)模，結(jié)果公布出來的數(shù)據(jù)還是25.5%；2009年一季度是28%。可見，這些年我國固定資產(chǎn)的投資增長速度是很快的。一個國家的錢是有限的，去買投資品，就不能去買消費品，兩者之間是排斥的。

2.提高居民收入在國民收入分配中的比重

一個國家的國民經(jīng)濟，其消費增長是不是和國民經(jīng)濟發(fā)展相適應，很大程度取決于居民收入分配在總分配中的情況。目前，從中國各地每年公布的數(shù)據(jù)看，增長最快的是政府的財政收入，往往比GDP的增長速度快1倍；而GDP的增長速度又快于居民收入的增長速度，說明企業(yè)收入的增長速度也快于居民收入的增長速度。所以這些年，政府收入增長最快，其次是企業(yè)，最慢是居民，因而國民收入分配中居民的收入分配比重持續(xù)下降。1998年，我國居民的收入在國民收入中占68%，2008年占59%，10年間比重下降了9個百分點，因而總的消費比重也在下降。這是國民收入分配宏觀方面的矛盾。

3.縮小城鄉(xiāng)差距，提高農(nóng)民收入

一個國家收入分配差距過大，說明經(jīng)濟增長帶來的好處更多地給了有錢人。根據(jù)邊際消費傾向遞減規(guī)律，有錢人消費的絕對量大，但是消費占其收入的比重小，越有錢消費占收入的比重越低。富人拿到錢后，只將很小一部分用于消費，大部分用于投資、儲蓄和買保值品，這又加大了經(jīng)濟增長和國民消費的不匹配。所以，消費收入差距過大，不只是影響公平，還影響效果，更影響經(jīng)濟的可持續(xù)性。因此，我們收入分配中宏觀上和微觀上都存在問題，宏觀上居民收入的比重在降低，微觀上居民的收入差距在拉大。分配的問題影響經(jīng)濟的增長，使消費需求嚴重不足。

（二）加快發(fā)展金融市場，保證貨幣政策的實施效果

要加快開發(fā)新的市場工具。應根據(jù)經(jīng)濟需要，增加發(fā)債規(guī)模，積極調(diào)整債券結(jié)構(gòu)，增加可資利用的債券品種，進一步增加銀行間市場的開放程度，擴大貨幣市場主體，吸收證券公司等非銀行金融機構(gòu)進入銀行間市場，增大銀行間市場的覆蓋范圍，最終建成我國集同業(yè)拆借市場、國債市場、貼現(xiàn)市場于一體的貨幣市場與資本市場協(xié)調(diào)發(fā)展的金融市場。

（三）選擇利率作為中介目標，降低貨幣流通速度波動過大造成的影響

貨幣流通速度的變動受到多種因素的綜合作用。由于作用因素的復雜性和綜合性，準確估計貨幣流通速度的變動方向和幅度，對于政策制定者來說是非常困難的，尤其是在金融創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)、各種金融支付工具層出不窮的環(huán)境下更是如此。在這種情況下，最好用一個新的中介目標來替代貨幣供應量中介目標，減弱貨幣流通速度對貨幣政策效果的影響。

從整體上看，財政政策和貨幣政策的經(jīng)濟效果被弱化，但是兩種政策的作用機理、調(diào)整的力度和調(diào)整的對象卻不同，要從整體上促進經(jīng)濟的復蘇，兩種政策必須合理的搭配使用，取長補短，而不能單純地“頭痛醫(yī)頭，腳痛醫(yī)腳”，必須“雙管齊下，標本兼治”。

參考文獻

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[2] 何新.何新論金融危機與中國經(jīng)濟[M].北京：華齡出版社，2008.

[3] 韓康.中國宏觀調(diào)控三十年[M].北京：經(jīng)濟科學出版社，2008.

篇6

關鍵詞：國外小微企業(yè)財政政策；國外小微企業(yè)稅收政策；國外小微企業(yè)金融政策

小微企業(yè)要想得到長遠的發(fā)展，不僅僅需要通過自身的轉(zhuǎn)型升級發(fā)展，同時還迫切需要國家政府扶持，制定有利于小微企業(yè)發(fā)展的財政、稅收和金融財經(jīng)政策來支持和幫助小微企業(yè)。論文通過分析國外小微企業(yè)政策支持的主要做法，包括支持小微企業(yè)發(fā)展的財政政策、收政策和金融政策的主要做法，提出小微企業(yè)政策支持的啟示和建議。

一、國外政府支持小微企業(yè)財政政策的主要做法

（一）財政資金支持政策。（1）國外政府支持小微企業(yè)的主要政策經(jīng)驗。眾所周知，各國政府對財政資金的運用，其中最主要的原因就是因為財政資金能夠較好地對社會資源進行整合，然后，能夠比較積極地去引導民間資本和社會理論去支持和幫助小微企業(yè)發(fā)展。各國的經(jīng)驗表明，政府對資金的整合作用，主要表現(xiàn)為政府資金與商業(yè)銀行貸款結(jié)合、政府資金與私人資本結(jié)合以及政府資金與私人資本聯(lián)合投資等形式。（2）支持小微企業(yè)的財政政策。美國財政政策，如果在政策功能上對它們進行概括的話，那么可以集中表現(xiàn)為以下這幾個方面：一是政府制定的財經(jīng)政策中的專項資金，它的直接資助，如一些專項的補貼和科技計劃；二是為了國家金融市場得到更好的發(fā)展和完善，一些小微企業(yè)的風險投資能夠得到正確的引導，并且將小微企業(yè)的融資渠道慢慢擴寬和慢慢擴展，政府都可以通過財政支持的方式來實現(xiàn)這些，如政府性的貸款、信用擔保和創(chuàng)業(yè)板市場；三是一些稅收優(yōu)惠政策中的稅收減免、加速折舊的政策，讓更多的小微企業(yè)和小微企業(yè)切實享受到優(yōu)惠；四是政府利用采購的方式來扶持本土的小微企業(yè)的發(fā)展。

日本財政政策。直至今日，日本政府都一直在致力于實施積極的財政政策，因為日本政府十分想要解決日本小微企業(yè)融資困難的這個突出問題。所以日本政府就專門為小微企業(yè)設立了一個小微企業(yè)科目，放在他們中央財政預算的下面，而設置這個科目的最主要的原因是為了要推動日本小微企業(yè)的發(fā)展，政府想要通過小微企業(yè)來給社會創(chuàng)造出更多的就業(yè)崗位，最常見的就是政府會給小微企業(yè)提供就業(yè)補貼等等財政補貼。與此同時，日本政府還致力于建立一套較為健全的信用保證體系，政府性的金融體系用來支持小微企業(yè)發(fā)展。

（二）設立小微企業(yè)發(fā)展基金。（1）財政補貼。財政補貼簡單來說就是對于小微企業(yè)，政府會給一定程度上的財政援助來支持他們。政府這樣做的原因也是為了讓小微企業(yè)能夠盡致地發(fā)揮他們在社會經(jīng)濟的不可代替的功效。

就業(yè)補貼。政府會給那些提供很多就業(yè)崗位的小微企業(yè)一定程度上的就業(yè)補貼，這樣做就能吸引小微企業(yè)，讓他們提供更多的就業(yè)崗位給失業(yè)者，這樣一來也就相應緩解了一定程度的就業(yè)壓力。研究與開發(fā)補貼。設立一個政府的專項基金是各個國家政府都會采用的方法，具體步驟是通過制定各種小微企業(yè)的技術創(chuàng)新與開發(fā)計劃，給予他們專項的補貼，前提條件是這些小微企業(yè)符合計劃所提出的條件。出口補貼。為了鼓勵出口，各國政府基本上都采用了間接的補貼手段來促進出口。

（2）貸款援助。貸款是各個國家小微企業(yè)取得外部資金支持的主要方法。然而小微企業(yè)在自由信貸市場上面因為自有資本較少、信用度較低、經(jīng)營風險較大，所以，他們想得到所需的各種貸款有一定的難度。因此政府需要給予一些貸款資助來支持他們，這其中包含的貸款貼息、政府直接的優(yōu)惠貸款就是最主要的方式。貼息貸款。貼息貸款簡單的來說就是政府對小微企業(yè)的資金支持，是一種貸款援助，從本質(zhì)上看可以說是一種利息補貼。我們可以通過用較少量的財政資金來帶動大量的社會資金一起參與，西歐的德國和法國是采用這種方式較多的國家。政府優(yōu)惠貸款。為了解決好小微企業(yè)長期貸款困難的這個問題，政府采取優(yōu)惠貸款的方法。具體就是專門的政府金融機構(gòu)建立完成以后，直接供給少量的貸款給小微企業(yè)日本的“小微企業(yè)金融公庫”，德國的“歐洲復興計劃特殊資產(chǎn)基金”等。

（三）政府采購支持小微企業(yè)發(fā)展。（1）美國設立了專門的中小企業(yè)管理局，為了保證小微企業(yè)在政府采購市場能夠占有一席之地，所以采取“拆分”和“預留”合同的方式。與此同時，為了讓小微企業(yè)能夠獲得更多的訂單，也做出了設立電子供貨系統(tǒng)和派駐“采購代表”的方法。（2）歐盟這些年來，為了讓小微企業(yè)成功進入公共采購市場有一定的保障，采取了很多有效的實際措施。

二、國外小微企業(yè)稅收政策的主要做法

（一）實行優(yōu)惠的所得稅稅率。（1）在1981年通過了《經(jīng)濟復興稅法》這部法律之后，美國的小微企業(yè)，個人所得稅的稅率都下調(diào)了百分之二十五。企業(yè)所得稅的稅率按個人所得稅的稅率的征稅標準是企業(yè)雇員少于25人的。在1997年頒布了《納稅人稅收減免法》這部法律之后，小微企業(yè)有權(quán)利享受到未來

10年的稅收方面的減免優(yōu)惠。（2）法國政府提出了一項小微企業(yè)增大研究開發(fā)投資量的“研究開發(fā)投資稅收優(yōu)惠”制度，鼓勵免交部分個稅的職工投資于小微企業(yè)。

（二）對小微企業(yè)營業(yè)稅設置較高的起征點。（1）德國政府每年都會撥巨款給小微企業(yè)，資助發(fā)展業(yè)務，并提高了營業(yè)稅起征點，足有0.75萬馬克。德國在統(tǒng)一了東部地區(qū)之后，也相應地提高了營業(yè)稅起征點，足有85萬馬克。（2）英國小微企業(yè)，他們的企業(yè)所得稅稅率只有20%。

（三）對小微企業(yè)實施加速折舊。（1）德國政府將會給予企業(yè)相應20%的附加折舊，前提條件是這些進行動產(chǎn)投資的企業(yè)凈資產(chǎn)是沒有達到24萬馬克的，他們的注冊資本也是沒有達到50萬馬克的。（2）日本采用激勵的優(yōu)惠措施，讓小企業(yè)更新其生產(chǎn)手段。當小企業(yè)購買設備時，具體表現(xiàn)為以下兩種優(yōu)惠的選擇：第一種是買價的30%，簡稱首次特別折舊；第二種是買價7%的抵免優(yōu)惠。

三、國外小微企業(yè)金融政策的主要做法

（一）小微企業(yè)金融政策。（1）制定小微企業(yè)融資的法律、法規(guī)?，F(xiàn)如今在國際上通行的融資法律主要包含的是《反壟斷法》、《反不正當競爭法》等，除了這些融資法律之外，各國也都制定了相適應的法律來專門扶持本國小微企業(yè)。（2）設有專門的金融機構(gòu)，制定融資政策。美國、日本等國家為小微型科技企業(yè)建立了二板、三板市場，也設立了柜臺交易市場，提供股票轉(zhuǎn)讓服務給一些退市公司。（3）政府設立各種專項發(fā)展基金。第一種是專項基金，鼓勵小微企業(yè)發(fā)展。其中，美國曾在1959年的時候就通過投資基金實現(xiàn)。第二種則是風險基金，在美國，百分之六十的風險投資收益都是免稅的。

（二）發(fā)展小微金融機構(gòu)。（1）設立專門的金融機構(gòu)。這些機構(gòu)可以給小微企業(yè)直接貸款。據(jù)了解，日本就有幾家專門的金融機構(gòu)：中小企業(yè)金融公庫、國民金融公庫等。通過直接貸款的方式給予小微企業(yè)一些資金補助，在這一方面做得很好的就是美國的小企業(yè)管理局。（2）小微企業(yè)信用擔保服務。許多發(fā)達國家都從信用擔保體系中積累了一些有益的經(jīng)驗，如美國的小企業(yè)管理局，基本上都會擔保貸款總額的百分之七十五至八十，商業(yè)銀行則會承擔剩余部分的風險。日本的信用擔保制度也十分健全，有一個全國性的“信貸擔保協(xié)會”，擔保金額在貸款的百分之七十至八十之間。

四、國外小微企業(yè)政策支持的啟示

（一）國外小微企業(yè)財政政策的啟示。（1）我們應該借鑒國外優(yōu)秀的財政政策，學習先進的政策和制度，來滿足我國小微企業(yè)、小微企業(yè)發(fā)展的需求。政府可以出臺統(tǒng)一的小微企業(yè)的財政扶持政策，對財政資金進行合理有序地安排使用，給予小微企業(yè)更多的財政政策上的優(yōu)惠措施。（2）我國也應該向國外政府學習和借鑒，設立相應的擔?；?。把一些有實力的、有上升空間的小微企業(yè)推薦給值得信任的金融機構(gòu)，支持他們的信貸資金。（3）我國可以借鑒國外其他一些發(fā)展資金的優(yōu)惠政策，致力于讓更多的小微企業(yè)都能享受到的優(yōu)惠政策。同時，還需快速地建立政策的跟蹤問效機制，這樣才能有效地保證資金安全使用。

（二）國外小微企業(yè)稅收政策的啟示。（1）進一步減輕小微企業(yè)的稅收負擔。將所得稅的優(yōu)惠范圍覆蓋全部小微企業(yè)，同時可以適當考慮在小微企業(yè)的優(yōu)惠稅率基礎上進一步減免；將營業(yè)稅和增值稅的起征點的優(yōu)惠范圍擴大同時考慮提高起征點的額度或是將起征點改為免征額的方式。（2）注重小微企業(yè)生存能力的保護。對于剛剛起航的小微企業(yè)給予他們一段時間的稅收優(yōu)惠，降低他們所得稅的征收率。對于步入正軌的小微企業(yè)，我們要著力解決這些發(fā)展中的小微企業(yè)的資金困難的問題。（3）國家制定相應稅收政策，讓小微企業(yè)享受到優(yōu)惠，起到促進小微企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的作用，發(fā)揮小微企業(yè)它特有的活躍經(jīng)濟的作用。對于科技創(chuàng)新型的小微企業(yè)，我國政府可以采取企業(yè)所得稅減半征收等等的稅收優(yōu)惠政策，以此用來鼓勵創(chuàng)新型小微企業(yè)的發(fā)展。

（三）國外小微企業(yè)金融政策的啟示。（1）我國政府可以進一步加大支持力度。我國政府可以學習和借鑒國外一些先進的金融政策，也可以通過設立政策性性質(zhì)的金融機構(gòu)，將貸款和融資這幾項都服務于小微企業(yè)。通過較多的支持方式來不斷地加大支持力度，這樣小微企業(yè)才能在良好健康的成長環(huán)境下穩(wěn)健地發(fā)展。（2）建立多元化的融資渠道。必須充分發(fā)揮金融機構(gòu)的中介和服務職能，為小微企業(yè)尋找更多的資金來源，滿足小微企業(yè)資金方面的需求。特別是應該鼓勵和扶持中小銀行的發(fā)展，使其在支持小微企業(yè)融資方面做出一些貢獻。還應引導和規(guī)范民間借貸行為，讓民間金融市場成為小微企業(yè)融資的一個有利選擇。（3）進一步完善信用擔保體系。我國的信用擔保機構(gòu)服務質(zhì)量普遍不高，提供服務的種類和形式比較單一，應在提供服務質(zhì)量的同時，提供多形式、多層次、多渠道的融資服務。在政府的支持下，簡化繁瑣的擔保手續(xù)，降低擔保費用，使擔保機構(gòu)能夠提高整體運作效率，為小微企業(yè)融資創(chuàng)造便利條件。

參考文獻：

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針對小微企業(yè)面臨的困境，國務院出臺了《國務院關于進一步支持小型微型企業(yè)健康發(fā)展的意見》，分八個方面總計29條具體措施，從財稅、金融、公共服務等領域加大對小微企業(yè)支持力度，創(chuàng)造更加良好的發(fā)展環(huán)境。

財稅政策：“減負”成為關鍵詞

《意見》要求，各級政府和有關部門進一步落實支持小型微型企業(yè)發(fā)展的各項稅收優(yōu)惠政策。其中，通過提高增值稅和營業(yè)稅起征點、將小型微利企業(yè)減半征收企業(yè)所得稅政策延長到2015年底并擴大范圍、加快推進營業(yè)稅改征增值稅試點等方式加大對小型微型企業(yè)的財稅支持。

社科院財貿(mào)所研究員張斌表示，這些是結(jié)構(gòu)性減稅的重要措施，可以刺激企業(yè)生產(chǎn)，提升企業(yè)的競爭力、開拓能力。其中提高增值稅和營業(yè)稅起征點等將帶來實質(zhì)性利好，有利于企業(yè)走出困境。隨著改革的推進，受益企業(yè)范圍必將逐步擴大，但同時還需關注后續(xù)配套措施。

除了在稅收方面予以支持外，《意見》提出還將繼續(xù)完善財政資金支持政策。其中，2012年將資金總規(guī)模由128.7億元擴大至141.7億元，以后逐年增加，繼續(xù)減免清理取消各種不合規(guī)收費，將政府采購支持小微企業(yè)發(fā)展。

張斌說，除了明確資金規(guī)模外，減少企業(yè)行政事業(yè)性收費也很重要，“而政府采購向小微企業(yè)傾斜，是授人以漁的措施，比單純的財政補貼更有利于長遠發(fā)展?！?/p>

金融政策：解融資“燃眉之急”

“小微企業(yè)的問題，最直觀的表現(xiàn)就是融資難。而最直接的幫助，就是在貸款上放寬?！睎|莞市興業(yè)針織有限公司董事長陳錫培最近為籌資感到頭疼，一些擔保公司不規(guī)范，更讓企業(yè)融資缺乏保障。

為此，《意見》要求各級政府和有關部門要進一步落實支持小型微型企業(yè)發(fā)展的各項金融政策。其中，銀行業(yè)金融機構(gòu)對小型微型企業(yè)貸款的增速不低于全部貸款平均增速。通過加快發(fā)展小金融機構(gòu)、拓寬融資渠道、加強對小型微型企業(yè)的信用擔保服務等努力緩解小型微型企業(yè)融資困難。

中央財經(jīng)大學金融學教授郭田勇說：“小微企業(yè)是今年銀行信貸投放的一個重點，重申政策導向，可使銀行更加重視，加大銀行積極性，使小微企業(yè)在資金面上有明顯改善，建議未來建立新型中小銀行，通過多方面合力，為小微企業(yè)輸血?！?/p>

公共服務：為小企業(yè)創(chuàng)造良好環(huán)境

支持小微企業(yè)發(fā)展，營造良好的環(huán)境至關重要?！皩ξ覀儊碚f，更重要的是有個好的競爭環(huán)境?！闭憬耐ㄏ浒鼜S經(jīng)理周云紅說。

“迫切需要政府告訴我們做什么，怎么做，給我們指明方向?！睎|莞市卓為實業(yè)有限公司董事長任清偉認為，目前企業(yè)更需要的是對經(jīng)營現(xiàn)狀和內(nèi)部結(jié)構(gòu)的一個梳理調(diào)整，更加適應市場的發(fā)展方向。

針對企業(yè)的呼聲，政府也給出了回應?！兑庖姟诽貏e指出，要加強對小型微型企業(yè)的公共服務。到2015年，支持建立和完善4000個為小型微型企業(yè)服務的公共服務平臺，重點培育認定500個國家中小企業(yè)公共服務示范平臺，支持小型微型企業(yè)技術改造，提升創(chuàng)新能力和經(jīng)營管理水平，為小型微型企業(yè)創(chuàng)造良好的發(fā)展環(huán)境。

中國社會科學院數(shù)量經(jīng)濟與技術經(jīng)濟研究所副所長李雪松表示，利用外需低迷和國內(nèi)經(jīng)濟增長速度在回落中趨穩(wěn)的契機，加強企業(yè)自身建設，加快結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級是長久之策。

“當前我國經(jīng)濟增長存在下行壓力，就業(yè)總量壓力與結(jié)構(gòu)性矛盾并存，特別是小微型企業(yè)經(jīng)營困難增多。迫切需要靠轉(zhuǎn)型和升級釋放更大增長空間?！崩钛┧烧f。

他認為，支持小型微型企業(yè)技術改造，要在培育企業(yè)創(chuàng)新能力上下工夫，抓住技術改造和兼并重組兩個重要環(huán)節(jié)，扎實推動企業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

此外，業(yè)內(nèi)專家也呼吁進一步出臺提升創(chuàng)新能力和經(jīng)營管理水平的具體措施，將好的政策真正落到企業(yè)手里。

此外，《意見》還就加大支持企業(yè)開拓市場力度、促進企業(yè)聚集發(fā)展等方面提出具體措施。

企業(yè)聲音

企業(yè)負擔將進一步減輕

湖南大乘醫(yī)藥化工有限公司董事長陳伯適稱，在“國九條”出臺前，自己周圍有不少小微企業(yè)老板想融資難度非常大，到銀行去貸款要排老長的隊，而且成功率很低。

去年10月“國九條”出臺后，陳伯適感覺小微企業(yè)貸款政策開始放松，明顯覺得貸款要容易了些，不少銀行開始主動給小微企業(yè)放款。他的公司因為屬于實體制造企業(yè)，符合國家貸款政策，也比較輕松地得到了貸款。

“《意見》提出減半征收小微企業(yè)所得稅，絕對是一次大利好。”陳伯適認為，目前很多小微企業(yè)日子都過得比較艱難，銷售大幅下降。減稅后企業(yè)負擔會進一步減輕。

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關鍵詞：中小企業(yè)融資；財政政策；金融政策

中小企業(yè)在一個國家的經(jīng)濟發(fā)展中起非常重要的的作用，是創(chuàng)造就業(yè)，促進創(chuàng)新和促進經(jīng)濟增長的中堅力量。按照我國新的經(jīng)濟發(fā)展常態(tài)，中小企業(yè)的發(fā)展對國家的發(fā)展產(chǎn)生了深遠的影響。我國的市場經(jīng)濟是推動供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要力量。但是，我國中小企業(yè)的發(fā)展受到全球融資難的問題困擾，很難從中小企業(yè)獲得足夠的資金支持。

一、評析我國針對中小型企業(yè)融資制定的金融政策

（一）財務政策

中小企業(yè)需要政府提供資金支持，但也需要免費的政策、鼓勵和環(huán)境支持，在政府的支持下，市場將為中小企業(yè)提供資金支持的服務，在財稅方面，當然希望政府給予鼓勵和放心，企業(yè)政府出臺的財政金融政策和內(nèi)部市場調(diào)節(jié)形成雙向的環(huán)境。兩種環(huán)境在資金上不能彼此分開。一是制定中小企業(yè)的規(guī)范，在合理，守法的領域中進行運營；二是要求監(jiān)管機構(gòu)在金融服務體系中正確行使職能。絕不能對嚴格的要求有所放松，不能為違反法律的人開后門。我們必須讓政府法令和規(guī)則應用在中小企業(yè)融資中，這也為中小企業(yè)在籌資過程中提供了一定的經(jīng)濟基礎。

當前，中國經(jīng)濟處于人均GDP穩(wěn)定增長的狀態(tài)，經(jīng)濟發(fā)展有了新的趨勢。所謂的正常新事物通過GDP增長來刺激可持續(xù)的經(jīng)濟增長，進而通過可持續(xù)的經(jīng)濟增長來促進人均GDP和經(jīng)濟增長率的最大化。另外，刺激經(jīng)濟增長的三個因素是投資、消費和出口。這是反映在勞動力、土地、資本、制度建設和創(chuàng)新上的五個供給要素，國家對供求關系提出了新的改革要求，希望通過改革來調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，使供給分配在需求上具有靈活性。及時根據(jù)人民的需求進行調(diào)整，通過頒布這兩個經(jīng)濟法令，不斷釋放國民經(jīng)濟的生命力，促進經(jīng)濟社會的持續(xù)健康發(fā)展。

為了進一步支持中小企業(yè)發(fā)展，國家提供了專項資金。該基金已于2014年正式分配給中小企業(yè)，最初是通過整合以前支持中小企業(yè)的若干專項資金而獲得的，現(xiàn)已整合到一起，主要用于支持中小企業(yè)。在中小企業(yè)中，主要用于鼓勵他們發(fā)展專業(yè)的高強度項目，并為中小企業(yè)的技術創(chuàng)新提供有力的支持。

除了發(fā)放專項資金外，國家還對一些經(jīng)營不善的中小企業(yè)進行收購，政府每年撥出數(shù)億元支持這項政策。當國家在全國范圍內(nèi)收購所有類型的企業(yè)時，其中18%專用于中小企業(yè)的收購。國家將根據(jù)行業(yè)的具體情況給予購買中小企業(yè)產(chǎn)品的優(yōu)惠待遇，并鼓勵大中小型企業(yè)和微型企業(yè)。如果小型和微型企業(yè)構(gòu)成財團的一部分，國家還將在購買財團產(chǎn)品方面實施價格優(yōu)惠。除了優(yōu)惠購買政策外，國家還建立了多個試點信貸項目。

（二）金融政策

中小企業(yè)融資是促進經(jīng)濟發(fā)展的大事，因此，國家應出臺一些金融政策，鼓勵金融機構(gòu)加快創(chuàng)新步伐，為中小企業(yè)發(fā)展提供幫助，確保中小企業(yè)有足夠的資金開展經(jīng)營活動。我們要鼓勵中小企業(yè)勇于創(chuàng)新，提升自身的實力，進而促進中小企業(yè)的發(fā)展。除為中小企業(yè)融資提供支持的大型金融機構(gòu)外，國務院和銀監(jiān)會也積極參與其中制定政策以減輕中小企業(yè)融資昂貴的問題。

一些國有金融機構(gòu)制定了中小企業(yè)信用評級指標，向符合條件的企業(yè)提供貸款，針對中小企業(yè)進行全方位的貸款評估，可以享受績效考核加分。例如，中小企業(yè)信用占全部企業(yè)的20%時，可以將績效獎勵積分加1分，多計算5%，相應的績效獎勵積分為0.5，依此類推。修訂后的金融企業(yè)績效衡量方法也再次強調(diào)了獎勵積分政策。國務院還批準了中小企業(yè)融資的中長期投資方式，以鼓勵中小企業(yè)蓬勃發(fā)展，此外，如果滿足一定條件和條件，還可以減少對中小企業(yè)的貸款。根據(jù)金融機構(gòu)的要求，可以進一步降低中小企業(yè)的原有資金和表外利息。

另外，政府還應增加對中小企業(yè)融資擔保行業(yè)的支持，鼓勵那些中小企業(yè)融資行業(yè)，鼓勵這些行業(yè)更好地服務于中小企業(yè)融資，并促進整個社會的企業(yè)精神和創(chuàng)新。

二、促進我國中小企業(yè)融資的財政金融政策建議

隨著供應方結(jié)構(gòu)改革的不斷深入和普惠制金融概念的廣泛認可，減輕中小企業(yè)的財務困難是我國政府的責任，而財務金融政策將是解決這一問題的重要工具。政府為緩解中小企業(yè)的財務困難，為使財政政金融策更好地服務于中小企業(yè)融資的實踐，提出了今后的建議。

（一）善用間接財政政策工具，支持中小企業(yè)融資

現(xiàn)階段，我國的中小企業(yè)眾多，但政府資金有限，因此難以緩解大多數(shù)僅直接進行金融投資的中小企業(yè)所面臨的財務困難。因此，財政金融政策的實施應注意以下兩點：

一是繼續(xù)清理異常的行政費用，以減輕中小企業(yè)的稅收負擔；為降低中小企業(yè)的經(jīng)營成本，政府不僅要進一步減稅，還要規(guī)范政府行政費用。近年來，減少付款已成為中央政府支持中小企業(yè)發(fā)展的措施之一，2017年政府工作報告和2017年中央政府預算報告比涉及到的減稅方面內(nèi)容比以往任何時候都多，政府承諾在2017年分別削減企業(yè)稅金和費用3500億元左右，釋放出政府削減企業(yè)成本和幫助實體經(jīng)濟的堅定決心。在這種支持下，各級地方政府需要采取一些措施關于降低中小企業(yè)的關稅，二是進一步完善政府采購程序，確保政府采購的透明度，例如為中小企業(yè)提供信息和指導，使其參與門戶網(wǎng)站上的政府采購；為中小企業(yè)提供政府采購援助，以充分利用政府采購政策；為企業(yè)解決招標糾紛與反采購的問題提供幫助此外，中央銀行應鼓勵商業(yè)銀行，支持“中小政府收購信貸融資”，對商業(yè)銀行為小企業(yè)提供的政府收購信貸額度實行差額準備金率提供一定的幫助。

（二）發(fā)展多層次資本市場，拓寬中小企業(yè)直接融資渠道

鑒于中小企業(yè)的規(guī)模，資金需求和資本市場的財務狀況之間的差異，特別有必要建立一個適合中小企業(yè)融資的資本市場。適當高效的金融平臺，著力建立監(jiān)督場外交易市場，為不滿足通過資本市場上市條件的中小企業(yè)提供資本融資機會，改善政策風險資本，并允許私募股權(quán)和風險資本積極扶持資金。鼓勵債券市場的建設，使符合小微企業(yè)特點的集體票據(jù)融資，集體債券、集體信托等新的金融方式發(fā)揮作用，減輕小微企業(yè)的財務困難。鼓勵信貸市場創(chuàng)新金融產(chǎn)品，加快為小微企業(yè)提供信貸擔保和信貸提供，鼓勵采用新的抵押方式，如知識產(chǎn)權(quán)承諾、倉庫協(xié)議承諾、商業(yè)企業(yè)的信貸市場使用商業(yè)信用保險政策的承諾，商業(yè)因素和其他抵押融資新方法。

（三）發(fā)展小金融機構(gòu)，滿足廣大中小企業(yè)的融資需求

小型金融機構(gòu)主要是指規(guī)模較小，經(jīng)營靈活的社區(qū)銀行和村鎮(zhèn)銀行，為附近社區(qū)和鄉(xiāng)鎮(zhèn)的小型企業(yè)提供信貸服務，具有較高的經(jīng)營效率和較低的經(jīng)營成本，可以克服信息不對稱的問題?？梢哉f，小型金融機構(gòu)與中小企業(yè)的融資特點具有天生的契合性，它們應該在中小企業(yè)融資中發(fā)揮重要作用。但是目前據(jù)我國銀行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計銀行數(shù)量到2013年為止，中國的農(nóng)村銀行數(shù)量較少。到2014年底，我國共有8435家社區(qū)銀行，包括837家小型和微型在線銀行，主要分布在大城市。小型銀行的數(shù)量和分布不能滿足中小企業(yè)的財務需求。因此，必須加快社區(qū)銀行，村鎮(zhèn)銀行等小型金融機構(gòu)的發(fā)展，適當減輕單一持股比例的限制。小型貸款公司的投資者，允許合格的貸款公司重組為社區(qū)銀行和村鎮(zhèn)銀行，鼓勵私人股本和外資參與，我們應鼓勵商業(yè)銀行在中西部地區(qū)設立村鎮(zhèn)銀行，以明確小額貸款的市場地位主要服務于小型和微型企業(yè)的金融機構(gòu)，明確小型金融機構(gòu)增加服務位置并在區(qū)域和城市中擴展。

（四）健全監(jiān)管制度，規(guī)范民間金融機構(gòu)的中小企業(yè)融資業(yè)務

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1 小微企業(yè)融資問題表現(xiàn)

小微企業(yè)的融資方式除業(yè)主投入、自身積累、親友借貸和利用商業(yè)信用外，主要依靠銀行等金融機構(gòu)的貸款。小微企業(yè)融資中的主要問題是融資渠道狹窄，內(nèi)部融資不足，從金融機構(gòu)融資難、融資貴。

1.1 抵押擔保難、融資慢

一般來說小微企業(yè)除自籌外的主要融資渠道就是商業(yè)銀行等金融機構(gòu)，其貸款的主要方式就是抵押貸款和擔保貸款，但是由于現(xiàn)實原因的限制，小微企業(yè)通常很難實現(xiàn)抵押貸款，另外小微企業(yè)由于缺少合適的擔保人，擔保貸款也很難成功，從而直接影響到金融機構(gòu)對小微企業(yè)信貸的審核和發(fā)放。

1.2 貸款難、成本高

國際金融危機后各金融機構(gòu)對金融風險防范更加嚴格，不少銀行給為小微企業(yè)融資的基層行授權(quán)有限，辦事程序又較繁瑣，導致許多小微企業(yè)貸款很難，而且目前小微企業(yè)貸款融資成本包括了基本利息和浮動部分、抵押物登記評估費用、擔保費用、風險保證金利息等，加在一起一般達到10%以上，高出規(guī)定貸款利率不少，融資成本高。

1.3 融資渠道狹窄、直接融資難

小微企業(yè)自身底子薄、產(chǎn)品技術含量低、自有資金少，要想從門檻很高的正規(guī)資本市場直接融資，小微企業(yè)成功的可能性是很小的，外商投資和地方政府少量的財政性資金也基本上不會流向小微企業(yè)，正在發(fā)展的小額貸款公司、風險投資等投資基金、村鎮(zhèn)銀行等金融機構(gòu)規(guī)模有限，作用不大，所以一些企業(yè)只能轉(zhuǎn)向成本很高的民間融資渠道，但民間融資多為地下或半地下狀態(tài)，缺乏必要的法律制度規(guī)范，具有很大風險，造成融資貴。

2 導致小微企業(yè)融資難、融資貴等問題的原因分析

2.1 小微企業(yè)自身的原因

由于小微企業(yè)的產(chǎn)品比較單一，技術含量也不高，只能依靠價格進行市場競爭，在市場的競爭中處于劣勢，因此很多的因素都會導致小微企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營危機，比如貨幣政策的緊縮、市場的變化、原材料等要素價格的上漲等。小微企業(yè)信用意識淡薄，在融資過程中的道德風險大，拖欠、賴賬、逃廢債行為屢見不鮮，從而影響了企業(yè)的信用形象。加上小微企業(yè)財務制度不健全，報表不實，缺乏完整的信用記錄，因而金融機構(gòu)對其信用狀況很難做出準確評估以進行有效信貸決策，信用風險難以控制，造成銀行信貸成本高、小微企業(yè)融資貴，給企業(yè)融資帶來了不小的障礙。其次，由于小微企業(yè)數(shù)量龐大，分布在各行各業(yè)，又處在不同發(fā)展階段，企業(yè)群體的差異化決定了其融資需求的多元化，需要形式多樣的資金提供方式，“短、頻、快”的融資特點增加了小微企業(yè)融資的單位成本。

2.2 金融機構(gòu)的原因

出于眾所周知的原因，銀行貸款偏好于大中型企業(yè)，對小微企業(yè)融資不夠重視。為了避免風險，保證自身安全性、有效性和流動性，金融機構(gòu)一般設立了嚴格的經(jīng)營標準，實施企業(yè)資信分類管理，對缺乏良好信譽、不良貸款較多的小微企業(yè)貸款的門檻抬高，貸款時還層層把關，給企業(yè)融資帶來障礙。銀行業(yè)務創(chuàng)新不足，產(chǎn)品不豐富，缺乏針對小微企業(yè)的融資平臺和信貸產(chǎn)品。多層次資本市場近兩年來雖然發(fā)展較快，但由于條件高，對小微企業(yè)而言仍只能望而卻步。

2.3 政府部門的原因

2003年出臺的《中小企業(yè)促進法》內(nèi)容較粗略、政策性太強、可操作性較差，一些地方?jīng)]有制定相應具體配套落實辦法，而且該法針對的是“中小企業(yè)”而非“小微企業(yè)”，不能為小微企業(yè)融資提供法律保護，有關微型企業(yè)的法律法規(guī)還有待制定實施。各地政府部門更加重視大企業(yè)的發(fā)展，導致金融信貸也向大企業(yè)傾斜較多，給小微企業(yè)扶持力度相對不夠，既沒有建立專門用于小微企業(yè)融資的政策性金融機構(gòu)，也沒有為小微企業(yè)搭建更多更合適的融資平臺。小微企業(yè)社會服務體系不夠健全，雖然各地建立了初步的中小企業(yè)信用擔保體系，但擔保業(yè)風險補償機制不完善，不少擔保機構(gòu)工作不規(guī)范，風險過大，自身虧損現(xiàn)象嚴重。另外，社會信用環(huán)境建設也處于比較滯后狀態(tài)。

3 改善小微企業(yè)融資狀況的對策建議

針對小微企業(yè)融資難、負擔重等問題，近年來國務院非常重視，多次專題研究和出臺了支持小微企業(yè)發(fā)展的財稅金融政策措施，但由于小微企業(yè)融資問題是由多重因素疊加導致，改善解決該問題不可能一蹴而就，而應多措并舉、標本兼治才能達成。

3.1 完善小微企業(yè)的融資路徑

①完善發(fā)展包括中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板、新三板、中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（未上市股權(quán)交易市場）、小微企業(yè)債券市場等多層次多渠道區(qū)域性資本市場，規(guī)范有關股權(quán)投資政策，擴大小微企業(yè)集合票據(jù)、集合債券、短期融資券等債務融資工具及規(guī)模，加大小微企業(yè)向社會募集股份和發(fā)債的創(chuàng)新力度，積極支持成長性好、有盈利前景、科技含量高、管理規(guī)范的小企業(yè)通過資本市場融資。通過發(fā)展信托、基金、風險投資等財富管理業(yè)務和融資租賃、金融信息服務、金融服務外包、民間融資服務公司等新型資本投資與資產(chǎn)管理機構(gòu)，為小微企業(yè)量身定做金融服務產(chǎn)品，指導小微企業(yè)做好投融資管理。推進股權(quán)投資業(yè)發(fā)展，設立政府引導基金，進一步加大鼓勵民間資金為主體的創(chuàng)業(yè)（風險）投資基金、成長型企業(yè)股權(quán)投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金、證券投資基金和其他各類專業(yè)投資基金的發(fā)展，以集約化管理方式，使各類基金組織成為民間資金轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)資本的重要載體，成為小微企業(yè)創(chuàng)業(yè)和發(fā)展的直接融資渠道。

②針對小微企業(yè)信用等級較低的情況，應進一步完善信貸管理制度，加大金融機構(gòu)對小微企業(yè)的支持力度。首先，必須轉(zhuǎn)變銀行等金融機構(gòu)的觀念，制定與小微企業(yè)切實相關的信貸管理運行機制，正確處理信貸過程中風險與發(fā)展的關系，落實中央和銀監(jiān)會各項支持小微企業(yè)信貸的政策;其次，必須提升小微企業(yè)金融服務水平，根據(jù)不同小微企業(yè)的特點，積極創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務方式，更多地推出適合不同小微企業(yè)的個性化產(chǎn)品和服務;第三，加快培育和發(fā)展與小微企業(yè)金融支持相適應的各類小型金融機構(gòu)，設立大銀行-小企業(yè)專營機構(gòu)，適當降低放貸權(quán)限，加快貸款審批速度，清理不必要的資金“通道”、“過橋”環(huán)節(jié)，縮短融資鏈條，提高融資效率;第四，規(guī)范商業(yè)銀行收費行為，嚴禁收取額外費用和變相提高貸款利率，降低小微企業(yè)實際融資成本。

3.2 加強小微企業(yè)社會信用體系建設

信用是企業(yè)的一種無形資產(chǎn)。從 2006 年開始，各地陸續(xù)開展了中小企業(yè)信用體系建設，進行信用征集，建立信用檔案。2014年10月1日實施的《企業(yè)信息公示暫行條例》，是轉(zhuǎn)變對小微企業(yè)信用監(jiān)管理念、創(chuàng)新監(jiān)管方式、加強事后監(jiān)管的重要舉措，有利于強化對小微企業(yè)的信用約束機制，但小微企業(yè)分布極廣、數(shù)量眾多，魚龍混雜，因此政府、企業(yè)和銀行仍應加強合作以改善區(qū)域金融生態(tài)環(huán)境和社會信用環(huán)境，促進小微企業(yè)加快轉(zhuǎn)型升級，提升自身素質(zhì)，走出低端“陷阱”，努力降低成本，提高盈利能力，提高小微企業(yè)整體信用水平，為金融機構(gòu)增加對小微企業(yè)放貸提供良好的信用環(huán)境。

3.3 健全小微企業(yè)的融資擔保體系

融資擔保體系健全與否與小微企業(yè)融資息息相關。為滿足廣大小微企業(yè)發(fā)展需要，政府和社會應大力引導、扶持和推進小微企業(yè)信用擔保體系建設，建立更多為小微企業(yè)提供擔保的專門機構(gòu)尤其是政策性擔保機構(gòu)、信用擔?；穑瑢C構(gòu)代償損失給予一定的風險補償，規(guī)范小微企業(yè)融資擔保秩序，建立貸款保險機制，積極開展小微企業(yè)貸款保證保險和信用保險。

篇10

當前，我國經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)，經(jīng)濟增速仍處于合理區(qū)間，但經(jīng)濟運行中不確定、不穩(wěn)定的因素也在增加，結(jié)構(gòu)性矛盾依然突出。要實現(xiàn)經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展，提高經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量和效益，必須著力解決經(jīng)濟結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整問題，推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級。

現(xiàn)階段金融運行總體穩(wěn)健，但資金分布不合理現(xiàn)象仍然存在，部分領域融資難、融資貴的問題尚未解決。發(fā)揮金融對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的支持作用，推動解決制約經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展的結(jié)構(gòu)性問題，真正提高金融服務實體經(jīng)濟的質(zhì)量和水平，是出臺《關于金融支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的指導意見》（簡稱《意見》）的背景。

制定《意見》的指導思想

經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級是當前經(jīng)濟工作的重中之重。《意見》的指導思想就是把加強和改進金融對實體經(jīng)濟的服務有效聚焦到支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級上來。

遵循優(yōu)化金融資源配置、盤活存量資金、用好增量資金的思路，《意見》綜合提出了貨幣、信貸、證券、保險、外匯等多方面政策措施，圍繞繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健貨幣政策，引導推動重點領域與行業(yè)轉(zhuǎn)型和調(diào)整，加大對小微企業(yè)、“三農(nóng)”等國民經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)的支持，推動消費升級，支持企業(yè)“走出去”等經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的重點領域做了具體規(guī)定。

《意見》制定中的總體考慮

《意見》制定過程中，主要有以下幾點基本考慮：

一是要充分發(fā)揮市場作用?！兑庖姟犯叨戎匾曂七M金融領域的市場化改革，釋放金融改革紅利。例如，要穩(wěn)步推進利率市場化改革，更大程度地由市場來決定資金價格。

二是切實轉(zhuǎn)變政府職能?！兑庖姟芬环矫娣e極放寬管制，例如提出要擴大民間資本進入金融業(yè)，要擴大銀行不良貸款自主核銷權(quán)限等；另一方面強化政府維護產(chǎn)權(quán)和公共服務的職能，例如鼓勵地方人民政府建立小微企業(yè)信貸風險補償基金，加快推進中小企業(yè)信用體系建設，支持地方人民政府加強對小額貸款公司、融資性擔保公司的監(jiān)管等。

三是注重政策協(xié)同配合?！兑庖姟犯叨戎匾暯鹑谡吲c財政政策和產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)同作用。例如，對于化解產(chǎn)能過剩，《意見》提出相應的金融政策，共同促進抑制并消化過剩產(chǎn)能，支持先進產(chǎn)能。

四是要堅持兩手抓。防范風險是金融工作的永恒主題，必須堅持一手抓金融支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級，一手抓防范和化解金融風險。

繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策

當前我國經(jīng)濟增長總體平穩(wěn)，物價形勢基本穩(wěn)定，穩(wěn)健的貨幣政策符合我國宏觀經(jīng)濟形勢，政策實施效果良好。繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，一方面要統(tǒng)籌兼顧穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、控通脹、防風險，合理保持貨幣總量。要把好流動性控制的“總閘門”，通過綜合運用數(shù)量、價格等多種貨幣政策工具，適時適度地進行預調(diào)微調(diào)，保持金融市場的總體穩(wěn)定，為實體經(jīng)濟的健康發(fā)展創(chuàng)造良好的貨幣條件。另一方面，要提高資金使用效率，積極盤活存量，用好增量。充分發(fā)揮運用再貸款、再貼現(xiàn)、差別存款準備金動態(tài)調(diào)整機制等政策工具對資金流向的引導功能，同時穩(wěn)步推進利率市場化改革，更大程度由市場決定資金價格。通過貨幣政策引導和市場價格機制將資金資源配置到符合經(jīng)濟規(guī)律、亟待轉(zhuǎn)型升級的領域中去，配置到具有經(jīng)濟效率、能夠創(chuàng)造就業(yè)的企業(yè)中去，加快資金周轉(zhuǎn)速度，提高實體經(jīng)濟資金使用效率。

金融引導、推動重點領域與行業(yè)轉(zhuǎn)型和調(diào)整

金融促進重點領域與行業(yè)轉(zhuǎn)型和調(diào)整，必須堅持有扶有控、有保有壓的原則，發(fā)揮資金引導作用，增強資金支持的針對性和有效性，不斷優(yōu)化社會融資結(jié)構(gòu)，一方面持續(xù)加強對重點領域和行業(yè)的金融支持，另一方面大力支持化解產(chǎn)能過剩矛盾。

在加大對重點領域和行業(yè)金融支持方面，要大力支持實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，加大對有市場發(fā)展前景的先進制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代信息技術產(chǎn)業(yè)和信息消費、勞動密集型產(chǎn)業(yè)、服務業(yè)、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級以及綠色環(huán)保領域的資金支持力度，保證重點在建續(xù)建工程和項目合理資金需求，積極支持鐵路等重大基礎設施、城市基礎設施建設和保障性安居工程等民生工程建設。

與此同時，要大力支持化解產(chǎn)能過剩矛盾。產(chǎn)能過剩是我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中的突出問題。中央經(jīng)濟工作會議明確提出要把化解產(chǎn)能過剩矛盾作為工作重點。金融支持化解產(chǎn)能過剩矛盾，關鍵是區(qū)分產(chǎn)能過剩行業(yè)的不同情況，分門別類地執(zhí)行差別化政策，對于產(chǎn)能過剩行業(yè)中產(chǎn)品有競爭力、有市場、有效益的企業(yè)，繼續(xù)給予資金支持，幫助其加快發(fā)展；對于產(chǎn)品雖然在國內(nèi)供大于求，但是在國際市場上有銷路、有市場的企業(yè)，通過各種融資方式支持其跨境投資經(jīng)營；對于實施產(chǎn)能整合的企業(yè)，通過探索發(fā)行優(yōu)先股，定向開展并購貸款等方式，促進其實施兼并重組；對屬于淘汰的落后產(chǎn)能企業(yè)，通過保全資產(chǎn)和不良貸款轉(zhuǎn)讓、核銷等方式支持壓產(chǎn)退市；對產(chǎn)能嚴重過剩行業(yè)違規(guī)建設項目嚴禁提供任何形式新增融資，防止盲目投資加劇產(chǎn)能過剩。

加強小微企業(yè)和“三農(nóng)”金融服務

小微企業(yè)和“三農(nóng)”是國民經(jīng)濟的兩個薄弱環(huán)節(jié)。就加大對小微企業(yè)的金融支持，《意見》從改進金融服務和改善外部環(huán)境兩方面著手，提出了相關要求。

在改進金融服務方面，《意見》明確了力爭小微企業(yè)貸款增速和增量“兩個不低于”的工作目標，支持金融機構(gòu)延伸服務網(wǎng)點以貼近小微企業(yè)，拓寬服務內(nèi)容以滿足小微企業(yè)多元化需求，嚴格規(guī)范收費行為以降低小微企業(yè)融資成本，不斷推動加強小微企業(yè)金融服務。與此同時，《意見》還優(yōu)化完善相關監(jiān)管政策，包括繼續(xù)支持發(fā)行小微企業(yè)專項金融債，從而增加小微企業(yè)信貸資金來源；逐步推進信貸資產(chǎn)證券化常規(guī)化發(fā)展，從而推動金融機構(gòu)盤活資金支持小微企業(yè)；適度放開小額外保內(nèi)貸業(yè)務，從而擴大小微企業(yè)融資來源；適當提高對小微企業(yè)貸款的不良容忍度，從而提升金融機構(gòu)從事小微企業(yè)金融服務的積極性。

在改善外部環(huán)境方面，《意見》以解決小微企業(yè)信用難題為突破口，提出要支持小微企業(yè)信息整合，推進中小企業(yè)信用體系建設，破解銀企之間的信息不對稱；支持地方人民政府加強對小額貸款公司、融資性擔保公司的監(jiān)管，鼓勵地方人民政府出資設立或參股融資性擔保公司，引導融資性擔保公司健康發(fā)展，從而幫助小微企業(yè)增進信用；鼓勵地方人民政府建立信貸風險補償基金，有效分擔小微企業(yè)的信用風險。

對于“三農(nóng)”金融服務，《意見》圍繞力爭全年“三農(nóng)”貸款實現(xiàn)“兩個不低于”的目標，主要從三個方面加大對“三農(nóng)”的金融支持。

一是推進農(nóng)村基礎金融服務全覆蓋。通過鼓勵在金融服務空白鄉(xiāng)鎮(zhèn)設立服務網(wǎng)點，在尚不具備設立標準化網(wǎng)點條件的少數(shù)鄉(xiāng)鎮(zhèn)，鼓勵采取各種形式的簡易便民服務，或者利用科技手段等實現(xiàn)基礎金融服務全覆蓋。二是推動農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化。順應農(nóng)業(yè)生產(chǎn)組織創(chuàng)新趨勢，積極開發(fā)符合專業(yè)大戶、家庭農(nóng)場、新型農(nóng)民合作組織和農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)等農(nóng)業(yè)農(nóng)村新型經(jīng)營主體和農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)商特點的金融產(chǎn)品和服務，加大支持力度。三是加強涉農(nóng)金融服務的改革創(chuàng)新。創(chuàng)新融資擔保方式，擴大林權(quán)抵押貸款，探索開展大中型農(nóng)機具、農(nóng)村土地承包經(jīng)營權(quán)和宅基地使用權(quán)抵押貸款試點；拓寬支農(nóng)資金來源，推出“三農(nóng)”專項金融債；發(fā)揮農(nóng)業(yè)銀行“三農(nóng)金融事業(yè)部”管理專業(yè)和政策優(yōu)惠的優(yōu)勢，擴大縣域“三農(nóng)金融事業(yè)部”試點省份范圍等。

推動民間資本進入金融業(yè)

民間資本進入金融業(yè)，對于動員社會資金進入實體經(jīng)濟，促進金融機構(gòu)股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化，激發(fā)金融機構(gòu)市場活力具有重要意義?！兑庖姟诽岢?，要進一步推動民間資本進入金融業(yè)，發(fā)揮民間資本在村鎮(zhèn)銀行中的積極作用，嘗試由民間資本發(fā)起設立自擔風險的民營銀行、金融租賃公司和消費金融公司等金融機構(gòu)。

嘗試由民間資本發(fā)起設立自擔風險的民營金融機構(gòu)，之所以強調(diào)投資者要自擔風險，主要是為了防范道德風險，防止金融機構(gòu)經(jīng)營失敗的風險外溢。這既符合投資收益和風險承擔相一致的市場原則，也避免在金融機構(gòu)市場退出機制還不健全的情況下，出現(xiàn)風險處置真空，或者演化成依賴國家信用提供隱性擔保。關于具體的探索方向，可以考慮通過有關制度安排，確保主發(fā)起人擁有承擔金融機構(gòu)經(jīng)營失敗風險的能力，同時對此類金融機構(gòu)的負債業(yè)務進行分類管理，有效地控制風險敞口。

防范經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級中的金融風險

經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級過程中的矛盾和問題必然會折射和反映在金融領域，帶來潛在甚至是現(xiàn)實的金融風險。為此，《意見》主要從三方面就防范和化解金融風險提出要求：

一是提高風險預警與處置能力。金融業(yè)要深入排查各類金融風險隱患，適時開展壓力測試，動態(tài)分析可能存在的風險觸發(fā)點，及時鎖定，及早預警。對已暴露的風險，處置時要穩(wěn)妥有序，加強疏導，避免因處置不當引發(fā)新的風險。