導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫(xiě)好一篇企業(yè)資金融資計(jì)劃，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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一個(gè)綜合性企業(yè)往往橫跨多種業(yè)務(wù)類(lèi)型，各種類(lèi)型企業(yè)的資金預(yù)算編制因生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的差異編制方法存在差異。生產(chǎn)制造型業(yè)務(wù)單元的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)是通過(guò)轉(zhuǎn)移原材料、人工、機(jī)器中的價(jià)值來(lái)完成產(chǎn)品生產(chǎn)的價(jià)值轉(zhuǎn)移和增值。在編制資金預(yù)算時(shí)生產(chǎn)制造企業(yè)以銷(xiāo)售預(yù)測(cè)為起點(diǎn)來(lái)編制資金預(yù)算。建設(shè)工程類(lèi)業(yè)務(wù)單元應(yīng)該以每個(gè)項(xiàng)目為預(yù)算單元，分別項(xiàng)目計(jì)算投入資金，根據(jù)項(xiàng)目資金投入計(jì)劃及項(xiàng)目回款計(jì)劃來(lái)制定資金預(yù)算，確定融資規(guī)模及產(chǎn)品種類(lèi)。

以下以ABC公司各經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)情況來(lái)分析資金預(yù)算及融資規(guī)劃。ABC公司是一家經(jīng)營(yíng)道路橋梁建設(shè)施工、公路橋梁施工材料生產(chǎn)的多元化經(jīng)營(yíng)的公司。公司內(nèi)部設(shè)置生產(chǎn)業(yè)務(wù)單元、工程業(yè)務(wù)單元、綜合管理等模塊。公司內(nèi)部設(shè)置生產(chǎn)業(yè)務(wù)單元和工程業(yè)務(wù)單元，采購(gòu)、財(cái)務(wù)、人力等職能由公司各職能機(jī)構(gòu)統(tǒng)一負(fù)責(zé)。

一、生產(chǎn)業(yè)務(wù)單元資金預(yù)算編制

生產(chǎn)型業(yè)務(wù)單元資金預(yù)算的編制以銷(xiāo)售預(yù)測(cè)為基礎(chǔ)，ABC公司的生產(chǎn)業(yè)務(wù)型單元經(jīng)營(yíng)受季節(jié)影響，公司為加強(qiáng)業(yè)務(wù)管理按照季度對(duì)經(jīng)營(yíng)的各項(xiàng)數(shù)據(jù)進(jìn)行預(yù)算控制，預(yù)算編制常用的方式有銷(xiāo)售百分比法、回歸分析法、計(jì)算機(jī)預(yù)測(cè)的方法。以下簡(jiǎn)要說(shuō)明如何編制生產(chǎn)企業(yè)資金預(yù)算。

ABC公司的生產(chǎn)業(yè)務(wù)型單元主要生產(chǎn)高速公路施工需要的材料，該業(yè)務(wù)單元生產(chǎn)受到季節(jié)影響明顯，按照季度對(duì)編制預(yù)算如表1。

一季度完成銷(xiāo)售收入15%，二季度完成銷(xiāo)售收入30%，三季度完成銷(xiāo)售收入40%，四季度完成銷(xiāo)售收入15%；

一季度完成現(xiàn)金收入為銷(xiāo)售收入70%，二季度完成現(xiàn)金收入為銷(xiāo)售收入70%，三季度完成現(xiàn)金收入為銷(xiāo)售收入80%，四季度完成現(xiàn)金收入為銷(xiāo)售收入90%；

上季度應(yīng)收賬款在本季全部收回；

材料中有30%的需要通過(guò)現(xiàn)款采購(gòu)，剩余70%的材料通過(guò)銀行承兌匯票采購(gòu)，保證金30%；

人工屬于工資、社保支出全部是付現(xiàn)成本；

材料中有30%的需要通過(guò)現(xiàn)款采購(gòu)，剩余70%的材料通過(guò)銀行承兌匯票采購(gòu)，保證金30%。

二、工程業(yè)務(wù)單元資金預(yù)算編制

工程類(lèi)資金預(yù)算應(yīng)該以每個(gè)項(xiàng)目為預(yù)算單元，分別項(xiàng)目計(jì)算投入資金，根據(jù)項(xiàng)目資金投入計(jì)劃及項(xiàng)目回款計(jì)劃來(lái)制定資金預(yù)算，在編制時(shí)可以借助工程項(xiàng)目預(yù)算來(lái)進(jìn)行測(cè)算。ABC公司的工程單元整體預(yù)計(jì)明年將施工5個(gè)項(xiàng)目，項(xiàng)目情況如表2。

ABC公司項(xiàng)目預(yù)付款10-20%，進(jìn)度款65%-80%，質(zhì)保金5-10%，質(zhì)保一年。

ABC公司實(shí)行統(tǒng)一采購(gòu)，材料約占項(xiàng)目成本76%，勞務(wù)約占21%，項(xiàng)目管理費(fèi)用約占3%，項(xiàng)目管理費(fèi)用包括項(xiàng)目現(xiàn)場(chǎng)人員工資，零星物資采購(gòu)及項(xiàng)目現(xiàn)場(chǎng)支出費(fèi)用。為控制現(xiàn)金支出，公司項(xiàng)目材料全部使用銀行承兌匯票結(jié)算，材料預(yù)付30%，到貨支付30%，驗(yàn)收支付10%，質(zhì)保10%一年。按照預(yù)算全年現(xiàn)金收支匯總?cè)绫?。

三、整體資金預(yù)算

公司的市場(chǎng)開(kāi)發(fā)等職能由各個(gè)業(yè)務(wù)單元單獨(dú)負(fù)責(zé)，公司整體銷(xiāo)售費(fèi)用控制在銷(xiāo)售收入2.5%，但采購(gòu)、財(cái)務(wù)、人力資源由公司統(tǒng)一調(diào)度，職能部門(mén)的預(yù)算由各個(gè)部門(mén)單獨(dú)編制報(bào)送公司審核后執(zhí)行，管理費(fèi)用控制在銷(xiāo)售收入2%以?xún)?nèi)。財(cái)務(wù)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用是固定資產(chǎn)貸款利息按季度收息及日常業(yè)務(wù)費(fèi)用，全部付現(xiàn)。

在計(jì)算出公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量后，對(duì)公司公司三項(xiàng)費(fèi)用按照以部門(mén)為單位進(jìn)行預(yù)算，今年開(kāi)具的銀票約有1600萬(wàn)元在明年解付，1000萬(wàn)貸款需要在明年二季度支付，根據(jù)以上數(shù)據(jù)明年現(xiàn)金流量匯總表如表4。

根據(jù)預(yù)測(cè)可知ABC公司明年二季度將出現(xiàn)現(xiàn)金缺口預(yù)計(jì)700萬(wàn)元，為了保證公司正常經(jīng)營(yíng)借入貸款800萬(wàn)元，同時(shí)可以看到在三季度公司出現(xiàn)大額現(xiàn)金盈余，從降低整體財(cái)務(wù)費(fèi)用率角度對(duì)現(xiàn)金盈余可以通過(guò)投資短期債券、貨幣掉期業(yè)務(wù)，或者選擇風(fēng)險(xiǎn)低的定期存單等形式進(jìn)行理財(cái)獲得收益。

根據(jù)以上分析及預(yù)測(cè)ABC公司明年需要的授信額度及品種測(cè)算如下：

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關(guān)鍵詞：金融危機(jī)；資本結(jié)構(gòu)；優(yōu)化

2008年以來(lái)，由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)來(lái)勢(shì)兇猛，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。其影響滲透到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的各個(gè)領(lǐng)域，企業(yè)面臨著前所未有的考驗(yàn)。由于我國(guó)企業(yè)主要以出口外向型為主，受到的沖擊更為突出。金融危機(jī)從各個(gè)方面都對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理方式的選擇產(chǎn)生了不容忽視的作用，特別是對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化選擇提出了更高的要求。為此，金融危機(jī)背景下影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的主要因素，并對(duì)企業(yè)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)及其面臨的選擇進(jìn)行了現(xiàn)實(shí)思考，提出了一些措施和建議。

一、資本結(jié)構(gòu)及其優(yōu)化的概念

資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)全部資本中權(quán)益性資本和債務(wù)性資本的構(gòu)成結(jié)構(gòu)及比例。從狹義上來(lái)看，資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)的長(zhǎng)期資本結(jié)構(gòu)；從廣義上來(lái)看，還包括短期和長(zhǎng)期的資金比率關(guān)系。企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化是基于企業(yè)價(jià)值最大化考慮的，其直接目的是降低企業(yè)的綜合資金成本。從長(zhǎng)期來(lái)看，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化可以有效的規(guī)避企業(yè)可能存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)。所以企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化對(duì)企業(yè)有效應(yīng)對(duì)金融危機(jī)意義重大。

二、金融危機(jī)背景下影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的主要因素

1.行業(yè)因素的影響。企業(yè)資本結(jié)構(gòu)具有明顯的行業(yè)特征，不同行業(yè)的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是不相同的，其風(fēng)險(xiǎn)也是不同的。從財(cái)務(wù)戰(zhàn)略來(lái)考慮，高經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)都會(huì)尋求低的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)予以配比，同理，低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)一般和高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)配比，以期提高股東權(quán)益凈利潤(rùn)。在金融危機(jī)背景下，由于對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響具有普遍性，特別是由于我國(guó)企業(yè)主要以出口外向型為主，受到的沖擊更為突出。所以，從行業(yè)的角度來(lái)看，金融危機(jī)背景下影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)具有普遍性。

2.通貨膨脹的影響。在金融危機(jī)背景下，國(guó)家為了實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行，往往會(huì)利用宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)節(jié)作用來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)往往需要貨幣供應(yīng)量來(lái)予以支撐，這樣就會(huì)引發(fā)通貨膨脹。例如：2009年國(guó)家為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，通過(guò)4萬(wàn)億投資計(jì)劃來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，雖然GDP增長(zhǎng)得到了確保，但引發(fā)了2010年以來(lái)的通貨膨脹。在通貨膨脹情況下，有些企業(yè)可能會(huì)盲目舉債，希望獲得通貨膨脹帶來(lái)的利益，但當(dāng)資產(chǎn)報(bào)酬率小于利息率時(shí)，通貨膨脹反而會(huì)加大企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并損害企業(yè)的健康發(fā)展。因此企業(yè)盲目的利用通貨膨脹調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，可能對(duì)會(huì)導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)更大的危機(jī)。

3.利息率的影響。從財(cái)務(wù)管理的角度看，利息率是影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的最重要因素之一，利息率的高低直接決定了企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整方式，低利息率會(huì)促進(jìn)企業(yè)舉債，反之高利息率會(huì)阻礙企業(yè)舉債。

但在金融危機(jī)背景下，利息率對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響就趨于復(fù)雜，國(guó)家可能根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，頻繁調(diào)整存款準(zhǔn)備金率和央行的基準(zhǔn)利率。例如，在2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，國(guó)家就多次調(diào)高或調(diào)低央行的基準(zhǔn)利率，所以企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化的變的復(fù)雜。企業(yè)應(yīng)當(dāng)盡可能的避免舉債，特別是企業(yè)出現(xiàn)持續(xù)虧損的情況下，企業(yè)舉債是無(wú)益的，舉債產(chǎn)生的利息反而會(huì)沖抵企業(yè)的利潤(rùn)甚至是自有資本。

4.企業(yè)發(fā)展速度的影響。金融危機(jī)背景下，企業(yè)發(fā)展陷入困境，為企業(yè)間的并購(gòu)提供了良好的機(jī)會(huì)。但企業(yè)的過(guò)速擴(kuò)張和兼并，需要大量的銀行貸款，同時(shí)被兼并企業(yè)多是負(fù)債累累，更加重了兼并企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，導(dǎo)致一面是資產(chǎn)規(guī)模的大幅度增加，另一方面是企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的迅速提升。所以，在金融危機(jī)背景下，企業(yè)若想在危機(jī)面前抓住發(fā)展的機(jī)遇，就必須合理優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，確保企業(yè)取得發(fā)展速度和發(fā)展質(zhì)量同步提高的局面。

三、對(duì)金融危機(jī)背景下優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的建議

1.重新評(píng)估企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)是前提。首先，要綜合考慮行業(yè)因素對(duì)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的要求，盡量尋求和行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)相匹配的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，對(duì)出口型加工貿(mào)易企業(yè)和中小型企業(yè)要從盤(pán)話資產(chǎn)人手，解決其資金需要，而不是過(guò)度依賴(lài)負(fù)債。對(duì)大型企業(yè)和國(guó)家產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向重點(diǎn)扶持的行業(yè)，要適時(shí)通過(guò)增加自有資金比重來(lái)提高其抗拒風(fēng)險(xiǎn)的能力。其次，要調(diào)整負(fù)債的長(zhǎng)短期結(jié)構(gòu)，企業(yè)要壓縮短期負(fù)債，調(diào)整為中長(zhǎng)期負(fù)債，防止企業(yè)由于一時(shí)的資會(huì)緊張，導(dǎo)致企業(yè)的債務(wù)危機(jī)發(fā)生。

篇3

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；銀行業(yè)務(wù)

近30多年來(lái)，在改革開(kāi)放政策的推動(dòng)下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展， 金融體制改革不斷推進(jìn)，居民家庭收入水平快速提高，資本市場(chǎng)得到了長(zhǎng)足發(fā)展。特別是加入世界貿(mào)易組織之后，政府加快了金融體制改革的步伐， 中國(guó)的金融市場(chǎng)開(kāi)始與世界接軌，資本市場(chǎng)的規(guī)范化、國(guó)際化發(fā)展取得了階段性的顯著成果。在資本市場(chǎng)功能的升級(jí)演進(jìn)過(guò)程中，資本市場(chǎng)創(chuàng)造出了一系列金融工具（包括金融衍生工具），這些產(chǎn)物成為實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)功能的載體，其運(yùn)用過(guò)程，也是居民進(jìn)行金融資產(chǎn)選擇的過(guò)程，而“居民金融資產(chǎn)”作為衡量一個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的重要尺度之一，進(jìn)入了人們的視野。

自1978年以來(lái)，我國(guó)居民家庭金融資產(chǎn)存量增長(zhǎng)迅速，從1978 年的376億元，到1991年的88863.89億元，到2011年的575746.01億元，33年間增長(zhǎng)了約1530倍，增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁。居民家庭金融資產(chǎn)的快速增長(zhǎng)有賴(lài)于以下兩方面因素：一是居民收入的穩(wěn)步增長(zhǎng)奠定了金融資產(chǎn)增長(zhǎng)的物質(zhì)基礎(chǔ)。改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)GDP的平均增長(zhǎng)率高達(dá)9.5%，國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展為居民貨幣收入的穩(wěn)定增長(zhǎng)提供了保障；二是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期的預(yù)期不確定性促進(jìn)了金融資產(chǎn)的快速增長(zhǎng)。改革開(kāi)放以來(lái)，原來(lái)由國(guó)家統(tǒng)包的一系列社會(huì)福利制度，如就業(yè)、醫(yī)療、教育、住房和養(yǎng)老等都處于改革階段，這為居民家庭未來(lái)生活增添了許多不確定因素，為保證未來(lái)所必要的開(kāi)支，居民必將增加儲(chǔ)備資金。居民家庭金融資產(chǎn)的高增長(zhǎng)速度也反映了居民金融資產(chǎn)規(guī)模原始基數(shù)偏小的現(xiàn)實(shí)情況，以及居民持有金融資產(chǎn)保值增值的強(qiáng)烈愿望。

1 我國(guó)居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析

1.1 居民金融資產(chǎn)的相關(guān)概念

學(xué)術(shù)界對(duì)“居民金融資產(chǎn)”定義、內(nèi)涵和形式等內(nèi)容尚無(wú)一致意見(jiàn)。例如，有的學(xué)者將“居民金融資產(chǎn)”定義為居民擁有的并且能夠?yàn)榫用駧?lái)一定預(yù)期收益的一種經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)，劃分為金融債券和股票兩類(lèi)，另外一些學(xué)者將“居民金融資產(chǎn)”的形式劃分為現(xiàn)金、銀行存款、有價(jià)證券和儲(chǔ)蓄性保險(xiǎn)四類(lèi)。筆者認(rèn)為，依據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)中對(duì)“居民”一詞的界定，“居民金融資產(chǎn)”可以定義為以住戶的法律形式確定的，并在一國(guó)內(nèi)從事商品生產(chǎn)與服務(wù)，以獲得收入用于投資和消費(fèi)的個(gè)人或群體以保值并盈利為目的而持有的一種非實(shí)物經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)，主要包括手持現(xiàn)金、儲(chǔ)蓄存款、債券（包括國(guó)債，公司債等）、股票、基金、保險(xiǎn)和外幣存款等形式。

居民金融資產(chǎn)包括以各種金融產(chǎn)品的形式存在的財(cái)富，是居民資產(chǎn)的一部分。通常所說(shuō)的居民金融資產(chǎn)是一個(gè)存量概念， 它是歷年來(lái)居民金融資產(chǎn)增量的累積，可表示為：居民金融資產(chǎn)總量 = 上年累計(jì)結(jié)余的金融資產(chǎn)量+居民當(dāng)年可支配收入-居民當(dāng)年消費(fèi)-居民當(dāng)年固定資產(chǎn)投資。居民金融資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)（包括流量和存量）是指將居民金融資產(chǎn)總量分割成相應(yīng)的存量，分布在不同金融產(chǎn)品上的比例。截至目前，我國(guó)居民金融資產(chǎn)的具體形態(tài)包括現(xiàn)金、銀行存款、債券（國(guó)債、金融債券、公司債券）、股票、保險(xiǎn)儲(chǔ)蓄金、房屋基金和外幣資產(chǎn)等。

1.2 居民金融資產(chǎn)種類(lèi)劃分

居民金融資產(chǎn)的種類(lèi)劃分會(huì)隨著金融市場(chǎng)的快速發(fā)展而變化，當(dāng)下筆者認(rèn)為居民金融資產(chǎn)包括以下7類(lèi)：

1.手持現(xiàn)金，即居民手中持有的立即可以投入流通的媒介， 主要是指人民幣本幣現(xiàn)金；

2.儲(chǔ)蓄存款，即居民個(gè)人為積蓄貨幣資產(chǎn)和獲取利息而存放在銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的貨幣資金，主要包括活期存款和定期存款；

3.股份證書(shū)簡(jiǎn)稱(chēng)股票，是股份公司為籌集資金而發(fā)行的有價(jià)證券，每股股票代表股東對(duì)企業(yè)擁有一個(gè)基本單位的所有權(quán)，股東持有股票憑證以取得股息和紅利。國(guó)內(nèi)常說(shuō)的股票包括普通股、優(yōu)先股、后配股、垃圾股、績(jī)優(yōu)股、藍(lán)籌股和其它股；

4.基金，主要指證券投資基金，可按照組織形態(tài)、投資對(duì)象、是否可增加或贖回、風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系等不同的標(biāo)準(zhǔn)劃分為不同類(lèi)別；

5.債券，即政府、工商企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)等直接向社會(huì)舉債籌措資金時(shí)向投資者發(fā)行，同時(shí)承諾以某一固定利率支付利息并按約定條款償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證；

6. 保險(xiǎn)，即投保人按照合同條款的約定向保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)支付保費(fèi)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在合同約定事故、財(cái)產(chǎn)損失等有關(guān)約定事項(xiàng)發(fā)生時(shí)承擔(dān)保險(xiǎn)金賠償責(zé)任的行為。保險(xiǎn)通常分為政策性保險(xiǎn)和商業(yè)保險(xiǎn)兩大類(lèi)，其中商業(yè)保險(xiǎn)主要包括財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)和人身保險(xiǎn)；

7. 外幣存款，即以可兌換外國(guó)貨幣表示的銀行存款，是外匯價(jià)值的主要表現(xiàn)形式，包括外幣的活期存款、儲(chǔ)蓄存款和定期存款等。

2 我國(guó)居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化對(duì)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的影響

2000年以來(lái)， 我國(guó)GDP平均年漲幅為9.5%， 經(jīng)濟(jì)的貨幣化程度也大幅提高， 國(guó)民收人分配逐漸向居民傾斜， 這些因素使得居民金融資產(chǎn)存量在數(shù)量和結(jié)構(gòu)上都相對(duì)上世紀(jì)九十年生了巨大的變化， 而這一變化將對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)產(chǎn)生重要影響。

2.1 正面影響

1.有利于商業(yè)銀行調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)

非儲(chǔ)蓄存款類(lèi)資產(chǎn)在居民金融資產(chǎn)存量中所占的比例上升意味著居民銀行儲(chǔ)蓄存款所占比例相對(duì)降低，這一變化直接減輕了商業(yè)銀行的存差壓力，減少了剩余資金的管理成本，減輕了商業(yè)銀行對(duì)儲(chǔ)蓄存款的依賴(lài)性和非必要的存款利息支出負(fù)擔(dān)程度，促進(jìn)商業(yè)銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整。

2.有利于分散商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)， 提高信貸資金使用效率

企業(yè)通過(guò)發(fā)行股票、債券等方式直接融資，居民將更多的資產(chǎn)用于購(gòu)買(mǎi)投資性金融工具的行為將產(chǎn)生至少以下三方面影響：一是促使企業(yè)對(duì)銀行貸款的依賴(lài)度逐漸降低；二是銀行因此轉(zhuǎn)變了資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，不再以貸款為主要盈利形式，減弱了銀行對(duì)貸款業(yè)務(wù)的依賴(lài)程度；三是增強(qiáng)了商業(yè)銀行資產(chǎn)的流動(dòng)性。同時(shí)由于銀行債權(quán)在清償時(shí)優(yōu)先于股東權(quán)益，降低了信貸風(fēng)險(xiǎn)。總而言之，起到了分散商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，提高信貸資金使用效率的作用。

2.2 負(fù)面影響

1.商業(yè)銀行資金籌措功能逐漸減弱

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)改革的深化， 受存款利率、風(fēng)險(xiǎn)與收益預(yù)期和通貨膨脹等因素的影響，我國(guó)居民，尤其是年輕一代的居民正不斷由儲(chǔ)蓄傾向轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y傾向， 銀行儲(chǔ)蓄資金正在向基金、股票等市場(chǎng)分流。這一系列變化導(dǎo)致商業(yè)銀行可吸收資金量逐漸減少，社會(huì)籌資功能逐漸減弱，而且各類(lèi)存款產(chǎn)品的可替代產(chǎn)品越來(lái)越多， 形成對(duì)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)資金分流的壓力。具體表現(xiàn)為：

（1）儲(chǔ)蓄存款占社會(huì)貨幣流通量的比重逐漸降低。居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)多元化致使銀行儲(chǔ)蓄存款所占比例下降，尤其是定期或長(zhǎng)期存款的比例下降，最終導(dǎo)致銀行存款占整個(gè)社會(huì)貨幣流通量的比重也逐漸下降。

（2）銀行存款量穩(wěn)定性降低。具體表現(xiàn)為銀行活期存款多于定期存款，未到期定期存款被提前提取。盡管居民的各類(lèi)投資方式之間不存在矛盾的關(guān)系，但其來(lái)源畢竟是總量一定的可支配收入。由凱恩斯的理論可知，居民的動(dòng)機(jī)有兩種：一種是預(yù)防性動(dòng)機(jī)；另一種是投機(jī)性動(dòng)機(jī)。在預(yù)防性動(dòng)機(jī)不改變的前提下，如果出現(xiàn)最佳投機(jī)機(jī)會(huì)，儲(chǔ)蓄存款與債券、基金和股票等投機(jī)方式之間會(huì)出現(xiàn)明顯的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，如果居民本著利益最大化的原則，很可能會(huì)將更多的資本投入于基金、股票等收益更大的項(xiàng)目，減少穩(wěn)定性強(qiáng)但收益相對(duì)較低的儲(chǔ)蓄存款金額。就商業(yè)銀行而言，其吸收存款的能力逐漸減弱，存款量穩(wěn)定性降低。

2.商業(yè)銀行優(yōu)質(zhì)客戶流失，信貸風(fēng)險(xiǎn)增加

在中國(guó)資本市場(chǎng)尚未開(kāi)放之前，銀行是企業(yè)信貸資金的源頭。資本市場(chǎng)開(kāi)放之后，部分信譽(yù)較好的企業(yè)經(jīng)過(guò)批準(zhǔn)可以越過(guò)商業(yè)銀行的環(huán)節(jié)直接在資本市場(chǎng)發(fā)行股票或者債券，間接導(dǎo)致商業(yè)銀行流失大量?jī)?yōu)質(zhì)客戶；部分信譽(yù)和經(jīng)營(yíng)狀況較差的企業(yè)因無(wú)法直接在資本市場(chǎng)集資，只能向商業(yè)銀行申請(qǐng)貸款，導(dǎo)致“逆向選擇”效應(yīng)，最終增加了商業(yè)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)。

3.商業(yè)銀行存款量受證券市場(chǎng)的影響過(guò)大，資金缺口難于預(yù)測(cè)

當(dāng)出現(xiàn)較好的投機(jī)機(jī)會(huì)時(shí)，居民將資金大量從銀行轉(zhuǎn)入證券市場(chǎng)以滿足投機(jī)需求；反之亦然。商業(yè)銀行的存款量受到證券市場(chǎng)波動(dòng)的影響過(guò)大，導(dǎo)致資金缺口難于預(yù)測(cè)，危害了商業(yè)銀行的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。例如，2006年下半年至2008年中期，證券市場(chǎng)指數(shù)一路飚升，活躍異常。在巨大的利益面前，不少“儲(chǔ)戶”紛紛提現(xiàn)成為“股民”，致使商業(yè)銀行資金缺口加大，同時(shí)中央銀行為降低股市熱度多次調(diào)高存款準(zhǔn)備金率，對(duì)部分商業(yè)銀行而言可謂雪上加霜。

3 我國(guó)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略調(diào)整建議

面對(duì)新形勢(shì)下居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)多元化的發(fā)展趨勢(shì)，商業(yè)銀行應(yīng)針對(duì)自身特點(diǎn)和客戶需求積極主動(dòng)的調(diào)整經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，通過(guò)向客戶提供人性化、個(gè)性化的金融產(chǎn)品和服務(wù)來(lái)實(shí)現(xiàn)自身的可持續(xù)發(fā)展，筆者建議如下：

3.1 大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)

廣義上的“商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)”包括支付結(jié)算類(lèi)中間業(yè)務(wù)、銀行卡業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)、基金托管業(yè)務(wù)、類(lèi)中間業(yè)務(wù)、咨詢(xún)顧問(wèn)類(lèi)業(yè)務(wù)等類(lèi)別。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局資料顯示，2010年度我國(guó)四大國(guó)有商業(yè)銀行中，中國(guó)建設(shè)銀行中間業(yè)務(wù)的收入占總收益的比重為20.3%，處于我國(guó)行業(yè)領(lǐng)先水平，農(nóng)業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入占比最低，為15.8%，綜合四大國(guó)有商業(yè)銀行和其他商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)收入占比數(shù)據(jù)，我國(guó)商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入占比水平僅為10%左右，遠(yuǎn)低于西方發(fā)達(dá)國(guó)家40%到50%的水平。由此可見(jiàn)，我國(guó)商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)有著巨大的市場(chǎng)潛力。

立足現(xiàn)狀，筆者認(rèn)為商業(yè)銀行至少可以從下兩方面入手，拓寬中間業(yè)務(wù)領(lǐng)域：一是加強(qiáng)與企業(yè)的合作關(guān)系。通過(guò)為企業(yè)提供高效、快捷、全方位的服務(wù)留住優(yōu)質(zhì)的企業(yè)客戶，通過(guò)提供代收代付、本外幣服務(wù)等方式吸收存款；二是豐富業(yè)務(wù)內(nèi)容。商業(yè)銀行應(yīng)充分利用電子化技術(shù)成熟、營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)覆蓋面大的優(yōu)勢(shì)為客戶承辦更多的業(yè)務(wù)，例如為院校等教育機(jī)構(gòu)提供學(xué)雜費(fèi)自動(dòng)劃撥業(yè)務(wù)，為交通運(yùn)輸部門(mén)開(kāi)辦路、橋收費(fèi)業(yè)務(wù)，為通信、電力和水務(wù)部門(mén)開(kāi)辦代收話費(fèi)、水電費(fèi)業(yè)務(wù)等。

3.2 加強(qiáng)與證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)的合作

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局資料顯示，近年來(lái)流向證券市場(chǎng)資金量不斷增加，流向保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的資金也呈快速增長(zhǎng)勢(shì)頭。我國(guó)商業(yè)銀行的“銀證”、“銀?！焙献鳂I(yè)務(wù)具有巨大的市場(chǎng)潛力和廣闊的發(fā)展前景。

銀證合作是貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)一定程度的融合，是銀行業(yè)與證券業(yè)的業(yè)務(wù)合作。銀證合作能提升我國(guó)金融體系競(jìng)爭(zhēng)力、提高金融市場(chǎng)化程度，是順應(yīng)商業(yè)銀行和資本市場(chǎng)自身發(fā)展需要的必然趨勢(shì)，也是進(jìn)一步加強(qiáng)金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)促進(jìn)作用的必然要求。深入推進(jìn)“銀證”合作需要商業(yè)銀行積極創(chuàng)新，從更深層次開(kāi)展內(nèi)部組織、股權(quán)合作，更大程度發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)和協(xié)同效應(yīng)。

在“銀?！焙献髦?，商業(yè)銀行可以利用其資源、信譽(yù)等方面的優(yōu)勢(shì)，向商業(yè)銀行的客戶代售保險(xiǎn)類(lèi)產(chǎn)品，代為收取保費(fèi)，同時(shí)與保險(xiǎn)公司進(jìn)行產(chǎn)品、資源共享、資產(chǎn)托管等方面的深度合作，最終實(shí)現(xiàn)雙贏。

3.3 創(chuàng)新服務(wù)

目前，我國(guó)商業(yè)銀行開(kāi)發(fā)的金融產(chǎn)品存在功能單一、產(chǎn)品服務(wù)主體錯(cuò)位等缺陷，而且以低成本、無(wú)抵押為基本特征的債券、股票等直接融資工具的發(fā)展導(dǎo)致銀行存款出現(xiàn)分流，“脫媒”現(xiàn)象十分嚴(yán)重。因此，商業(yè)銀行應(yīng)本著“以客戶為中心”的原則，加快創(chuàng)新步伐，提供創(chuàng)新服務(wù)。商業(yè)銀行至少可以從以下兩方面入手，創(chuàng)新銀行服務(wù)的內(nèi)容：一是增加高端客戶的定制業(yè)務(wù)，留住優(yōu)質(zhì)客戶資源。通過(guò)分析反映高端客戶日常消費(fèi)和理財(cái)習(xí)慣的數(shù)據(jù)，為其建立客戶檔案，記錄其消費(fèi)、理財(cái)習(xí)慣，并優(yōu)化其網(wǎng)絡(luò)銀行、電話銀行菜單，以提供更便捷的服務(wù)；二是順應(yīng)發(fā)展趨勢(shì)，加大網(wǎng)絡(luò)銀行、手機(jī)銀行開(kāi)發(fā)投入。如今，在非實(shí)體銀行網(wǎng)點(diǎn)辦理業(yè)務(wù)的人數(shù)逐漸上升，依托互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)、手機(jī)等電子媒介辦理銀行繳費(fèi)、理財(cái)?shù)葮I(yè)務(wù)是發(fā)展趨勢(shì)。商業(yè)銀行應(yīng)抓住此商機(jī)，加大銀行軟件的使用便捷性、安全性研發(fā)投入，既能方便用戶業(yè)務(wù)辦理，又能減輕實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)業(yè)務(wù)辦理壓力，可謂一舉兩得。

參考文獻(xiàn)

[1]吳少新. 儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化投資的金融機(jī)制分析[M].北京：中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社，1998.

篇4

民間金融與中小企業(yè)融資

民間金融發(fā)展的基礎(chǔ)是非制度信任，包括私人信任和和不同層次的社群信任。民間金融主要表現(xiàn)為民間自由借貸、合會(huì)、典當(dāng)、集資以及金融互助組織等五種形式。民間金融一般提供關(guān)系型貸款，可以有效降低企業(yè)貸款成本，提高資金的可獲得性，對(duì)中小企業(yè)融資有積極的促進(jìn)作用。

在許多發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)，民間金融廣泛存在。根據(jù)Christopher Woodruff（2001）對(duì)小企業(yè)融資狀況的研究，在墨西哥創(chuàng)立階段和創(chuàng)立后獲得銀行貸款的企業(yè)分別只有2.5%和3％，從家庭或朋友處獲得資金支持的比重更高。臺(tái)灣的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，在20世紀(jì)60~90年代，以中小企業(yè)為主的民營(yíng)企業(yè)的借款來(lái)源中，民間市場(chǎng)的比例高達(dá)35%以上。根據(jù)中國(guó)人民銀行溫州市支行的統(tǒng)計(jì)，2002年末溫州民間金融占溫州整個(gè)金融市場(chǎng)貨幣流通量的30~40%，民營(yíng)中小企業(yè)民間借貸籌資總額達(dá)300億元以上。除了為中小企業(yè)提供直接的資金支持外，民間金融的存在和發(fā)展也豐富了金融市場(chǎng)，其資金成本、交易便利的優(yōu)勢(shì)也給正規(guī)金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)了競(jìng)爭(zhēng)壓力，一定程度上構(gòu)成了對(duì)正規(guī)金融部門(mén)腐敗的約束。

中關(guān)村的民間金融態(tài)勢(shì)分析

民間金融在中關(guān)村科技企業(yè)發(fā)展中發(fā)揮了重要作用，在中關(guān)村存續(xù)時(shí)間較久的民營(yíng)企業(yè)成立早期大多曾求助于各種形式的民間金融。但是，與江浙閩一帶活躍異常的民間金融相比，中關(guān)村民間金融尚未形成規(guī)模，這既與民間金融自身特點(diǎn)有關(guān)，也與中關(guān)村的環(huán)境有關(guān)。

基于對(duì)中關(guān)村1012家科技企業(yè)的問(wèn)卷調(diào)查以及對(duì)個(gè)別企業(yè)的重點(diǎn)訪談，可以發(fā)現(xiàn)中關(guān)村民間金融發(fā)展存在以下特點(diǎn)：

民間借貸已經(jīng)成為企業(yè)融資的有效選擇。對(duì)中關(guān)村企業(yè)的問(wèn)卷調(diào)查中，17.7%的企業(yè)認(rèn)為民間借貸是其獲取資金的主要渠道，在外部融資中，僅次于銀行或信用社貸款；26.5%的企業(yè)將民間借貸列入企業(yè)“前三位最重要的資金來(lái)源”?？紤]到民間金融不僅包括民間借貸這一形式，中關(guān)村民間金融數(shù)額應(yīng)該遠(yuǎn)高于這一數(shù)據(jù)。

中關(guān)村存在形式多樣化的民間金融。就問(wèn)卷中“企業(yè)目前開(kāi)展民間融資活動(dòng)的主要方式”這一問(wèn)題，共有846家企業(yè)作答，其中過(guò)半的企業(yè)通過(guò)“向個(gè)人借入”籌措資金；“向股東、職工、社會(huì)集資”的企業(yè)也達(dá)到42.4%；“向企業(yè)或單位拆借”占有一定的比重；而商業(yè)票據(jù)轉(zhuǎn)讓或貼現(xiàn)、向典當(dāng)行借入所占比重相對(duì)較少。

民間金融在促進(jìn)中關(guān)村企業(yè)融資中仍大有可為。在對(duì)企業(yè)將來(lái)擬采取的外源融資方式進(jìn)行的調(diào)查中，有30.2%的企業(yè)選擇民間借貸； 32.4%的企業(yè)將民間借貸列入“前三位最重要的資金來(lái)源”。這表明，企業(yè)預(yù)期正規(guī)金融仍不能滿足其資金需求，在資金短缺時(shí)企業(yè)仍會(huì)將目光更多的投向民間金融。此外，就“貴企業(yè)認(rèn)為中關(guān)村園區(qū)及協(xié)會(huì)應(yīng)組織哪些活動(dòng)推動(dòng)企業(yè)融資”這一問(wèn)題，認(rèn)為“推動(dòng)成立小額貸款機(jī)構(gòu)”和“推動(dòng)成立企業(yè)間互?；稹笔峭七M(jìn)企業(yè)融資的有效途徑的企業(yè)分別占到了43.4%和35.1%，表明中關(guān)村企業(yè)對(duì)民間金融仍抱有很大期望。

法律法規(guī)限制了民間金融的發(fā)展空間。出于金融安全的考慮，國(guó)家均傾向于將各種金融形式納入正規(guī)金融體系，實(shí)施有效監(jiān)管。亞洲金融危機(jī)爆發(fā)以后，中國(guó)政府為了防范金融風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)民間金融進(jìn)行了嚴(yán)厲的打擊和取締，頒布了《整頓亂集資、亂批設(shè)金融機(jī)構(gòu)和亂辦金融業(yè)務(wù)實(shí)施方案》。同時(shí)，法律對(duì)于民間金融合法與非法的界定非常模糊，如國(guó)務(wù)院1998年頒布的《非法金融機(jī)構(gòu)和非法金融業(yè)務(wù)活動(dòng)取締辦法》和最高人民法院《關(guān)于審理詐騙案件具體應(yīng)用法律的若干問(wèn)題的解釋》均將是否“經(jīng)有權(quán)機(jī)關(guān)批準(zhǔn)”作為非法集資與社會(huì)集資、民間融資的主要界定標(biāo)準(zhǔn)。中小企業(yè)社會(huì)集資絕大多數(shù)未經(jīng)依法批準(zhǔn)，可能因此而被劃為非法集資，導(dǎo)致民間金融開(kāi)展缺乏法律依據(jù)。中關(guān)村地處首都，金融監(jiān)管更為嚴(yán)格，民間金融發(fā)展空間相對(duì)于江、浙、閩一帶更小。

中關(guān)村缺乏非制度信任基礎(chǔ)。民間金融風(fēng)險(xiǎn)的控制主要依賴(lài)非制度信任。民間金融交易各方本身具有密切的關(guān)系或已經(jīng)建立了信任關(guān)系，有效解決了信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，使得民間金融不需抵押、擔(dān)保仍能有效的控制風(fēng)險(xiǎn)，這也使得民間金融具有很強(qiáng)的地域特征。在中關(guān)村，植根于此的企業(yè)不多，企業(yè)之間較難建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系，即中關(guān)村缺乏民間金融生長(zhǎng)的非制度信任基礎(chǔ)。中關(guān)村有90%企業(yè)是中小型科技企業(yè)，他們市場(chǎng)退出率很高，每年都有近三成的企業(yè)在中關(guān)村消失，能堅(jiān)持2~3年的、成活的企業(yè)不多。除了信用風(fēng)險(xiǎn)之外，民營(yíng)科技企業(yè)本身蘊(yùn)涵了巨大的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，加上科技投入所需資金量很大，在一個(gè)更新速度如此之快的企業(yè)群體中建立非制度信任，并通過(guò)這種信任融通資金可以說(shuō)難之又難。

民間金融的資金特點(diǎn)與中關(guān)村企業(yè)的需求存在反差?，F(xiàn)實(shí)中，民間融資多用于滿足臨時(shí)性資金需求，供應(yīng)周期短、資金周轉(zhuǎn)快，資金多來(lái)源于家庭、個(gè)人，具有分散性、市場(chǎng)化程度低等特點(diǎn)，資金持有人也不具備專(zhuān)業(yè)投資知識(shí)，對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)一般了解不夠，缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)投資眼光，注重短期回報(bào)。而科技型企業(yè)的資金需求一般具有投入周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大的特征，與民間資金的特點(diǎn)存在一定差異。對(duì)中關(guān)村企業(yè)而言，雖然有短期融資需求，但是更為缺乏的是長(zhǎng)期性資金需求，這些資金要有穩(wěn)定、長(zhǎng)期的投入，具有很強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。這使得民間資金難以成為緩解中關(guān)村企業(yè)資金需求的主力軍。

中關(guān)村的有益探索――中小企業(yè)信用互助計(jì)劃

中關(guān)村各方曾就民間融資進(jìn)行過(guò)多種有益探索，其中“北京中關(guān)村中小企業(yè)信用互助計(jì)劃”影響較大?！盎ブ?jì)劃”由北京民營(yíng)科技實(shí)業(yè)家協(xié)會(huì)、金融委員會(huì)組織推動(dòng)，由委員會(huì)部分成員單位及其他單位共同出資設(shè)立互助擔(dān)保公司負(fù)責(zé)計(jì)劃資金的管理和日常運(yùn)作，由商業(yè)銀行作為計(jì)劃的托管人?；ブ?jì)劃主要通過(guò)三種形式對(duì)成員企業(yè)提供融資支持，一是委托貸款，即委托商業(yè)銀行將款項(xiàng)發(fā)放給亟需短期融資的份額持有人；二是提供擔(dān)保，即由互助擔(dān)保公司為份額持有人提供擔(dān)保，由銀行發(fā)放貸款；三是提供反擔(dān)保，即由合作擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供擔(dān)保，互助擔(dān)保公司為貸款企業(yè)向合作擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供反擔(dān)保，由銀行發(fā)放貸款?；ブ?jì)劃還處于摸索階段，還需要從爭(zhēng)取政府部門(mén)配套資金、取信于商業(yè)銀行及合作擔(dān)保機(jī)構(gòu)、完善計(jì)劃風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制及管理人行為監(jiān)督等方面進(jìn)行探索。

關(guān)于中關(guān)村民間金融發(fā)展的思考

民間金融已經(jīng)成為中關(guān)村民營(yíng)科技企業(yè)獲取資金的一個(gè)重要渠道，其發(fā)展應(yīng)該引起足夠重視，應(yīng)重點(diǎn)把握民間金融的開(kāi)展形式及作用方式，積極探索適宜途徑，有側(cè)重的發(fā)展適合中關(guān)村特點(diǎn)的民間金融形式，并加以規(guī)范和引導(dǎo)。

從民間金融的開(kāi)展形式來(lái)看，以高層次社群信任為基礎(chǔ)的金融互助組織應(yīng)該引起足夠重視。金融互助組織已經(jīng)包含了非制度信任與制度信任融合的成分，以區(qū)域內(nèi)建立的非制度信任（如長(zhǎng)期合作產(chǎn)生的互信、企業(yè)家個(gè)人交往增進(jìn)了解）為基礎(chǔ)，通過(guò)制度設(shè)計(jì)加強(qiáng)了風(fēng)險(xiǎn)控制，在中關(guān)村這種“業(yè)緣”基礎(chǔ)相對(duì)較好的地區(qū)具有明顯優(yōu)勢(shì)。因此，應(yīng)該大力支持“北京中關(guān)村中小企業(yè)信用互助計(jì)劃”等非公有制經(jīng)濟(jì)促進(jìn)會(huì)會(huì)員之間互助擔(dān)保和資金融通的試點(diǎn)，探索金融互助組織有效運(yùn)行的組織形式以及制度和機(jī)制設(shè)計(jì)。

從民間金融的作用方式來(lái)看，中關(guān)村民間金融應(yīng)定位于解決企業(yè)短期性的小規(guī)模資金需求。向企業(yè)或個(gè)人的自由借貸形式，其資金量不大，可主要面向初創(chuàng)型或成長(zhǎng)期企業(yè)；對(duì)金融互助組織和小額貸款公司，其相對(duì)專(zhuān)業(yè)，資金量也有保證，可以用來(lái)滿足制造型企業(yè)短期的流動(dòng)性資金需求，和風(fēng)險(xiǎn)投資形成功能互補(bǔ)，也可以用來(lái)解決中關(guān)村流通性企業(yè)的周轉(zhuǎn)性資金需求，解決周期性資金短缺問(wèn)題。此外，還可以在法律法規(guī)范圍內(nèi)規(guī)范和引導(dǎo)企業(yè)內(nèi)部集資，為企業(yè)籌集相對(duì)長(zhǎng)期、穩(wěn)定的資金提供通道。

篇5

當(dāng)前，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)比較嚴(yán)峻，尤其是第一季度的一些數(shù)據(jù)不太令很多人滿意。在這一背景下，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)和金融鏈存在一系列不協(xié)調(diào)、甚至比較嚴(yán)重的矛盾。央行公布的4月份社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，廣義貨幣（M2）余額為116.88萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.2%，實(shí)體經(jīng)濟(jì)面資金非常緊張。

用更長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，2012年11月份中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確指出，要降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，但這一年多以來(lái)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本沒(méi)有降低，并且在今年前幾個(gè)月與上年相比上升的幅度更大。融資成本的上升必然讓實(shí)體經(jīng)濟(jì)目前的困難雪上加霜。與此同時(shí)，資金量非常大，M2接近117萬(wàn)億元，早幾年人們討論中國(guó)貨幣超發(fā)，雖然我并不贊成這一說(shuō)法，但是畢竟有如此多的錢(qián)、基金，市場(chǎng)出現(xiàn)了寬貨幣、高利率情況，而這兩者并存在金融界是不能解釋的。

金融業(yè)采用銀行信用

回顧中國(guó)金融發(fā)展過(guò)程，按照經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，金融最初有居民部門(mén)和實(shí)體企業(yè)部門(mén)，二者相加是實(shí)體經(jīng)濟(jì)。居民部門(mén)是資金擁有者，實(shí)體企業(yè)部門(mén)是資金需求者，二者之間直接發(fā)生金融的資金交易，這是最初的形態(tài)。

實(shí)體企業(yè)在商務(wù)往來(lái)基礎(chǔ)上，有了交易。這些交易從金融角度看，最初形成的是商業(yè)信用。但是在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期，財(cái)政機(jī)制切斷了居民和企業(yè)間的直接金融聯(lián)系，企業(yè)在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)條件下的資金主要來(lái)源于財(cái)政，居民無(wú)法把資金提供給企業(yè)。計(jì)劃?rùn)C(jī)制切斷了企業(yè)和企業(yè)間的金融聯(lián)系，原料采購(gòu)、零部件采購(gòu)是計(jì)劃分配，生產(chǎn)任務(wù)規(guī)劃規(guī)定，產(chǎn)品計(jì)劃銷(xiāo)售，不會(huì)發(fā)生企業(yè)間的商務(wù)往來(lái)，由此商業(yè)信用無(wú)法建立起來(lái)。

在這一基礎(chǔ)上，中國(guó)邁開(kāi)了改革開(kāi)放的步伐。35年來(lái)，改革過(guò)程中的金融行業(yè)，實(shí)際采用的是銀行信用。M2今年4月接近117萬(wàn)億元，其中由央行發(fā)行的流通中貨幣不過(guò)5萬(wàn)億元，還有近112萬(wàn)億元從何而來(lái)？通過(guò)銀行再創(chuàng)造，用存貸款機(jī)制、貨幣乘數(shù)再創(chuàng)造貨幣而來(lái)。

直到今天，人們談的很多金融都建立在銀行信用上。如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)資金緊缺，人們會(huì)馬上想到松和緊。所謂松緊，在現(xiàn)實(shí)中表現(xiàn)為對(duì)銀行再創(chuàng)造貨幣的松和緊，是通過(guò)存貸款過(guò)程多創(chuàng)造一些，還是通過(guò)存貸款創(chuàng)造一些。

在目前條件下，近年來(lái)典型的現(xiàn)象是新增貸款的行政管控還管不管、控不控。如果新增貸款行政管控繼續(xù)堅(jiān)持，就意味著銀行不能通過(guò)存貸款機(jī)制創(chuàng)造更多資金。這些也有另外的表現(xiàn)，表內(nèi)管控，同時(shí)發(fā)展一批表外業(yè)務(wù)，有人稱(chēng)之為影子銀行。實(shí)際上，這不是影子銀行，而是銀行存貸款的補(bǔ)充品，不是替代品。一些人依然停留在這個(gè)層面上進(jìn)行討論，當(dāng)前如果放松一點(diǎn)，明天就會(huì)累積更多風(fēng)險(xiǎn)，造成更多問(wèn)題。有人問(wèn)是不是需要放松呢？問(wèn)題關(guān)鍵不在松緊上，而在于金融改革。

把握三大要義

從中國(guó)當(dāng)前來(lái)看，要調(diào)整實(shí)體部門(mén)和金融部門(mén)不協(xié)調(diào)、不對(duì)稱(chēng)的狀態(tài)，關(guān)鍵問(wèn)題是改革。改革包括利率市場(chǎng)化、商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型、資本賬戶開(kāi)放、股票發(fā)行等，牽扯到方方面面。中國(guó)現(xiàn)在展開(kāi)金融改革，有三個(gè)要義必須把握。

第一個(gè)要義，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)的融資成本。該問(wèn)題不解決，剩下的問(wèn)題都難以解決。金融部門(mén)改革的效率不該用金融機(jī)構(gòu)的贏利水平來(lái)衡量，而是應(yīng)該看實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)。從企業(yè)角度看是融資成本降低，從廣大資金供給者、城鄉(xiāng)居民來(lái)看是其能不能分享到中國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的果實(shí)，也就是人們能不能通過(guò)金融過(guò)程獲得財(cái)產(chǎn)性收入提高。

現(xiàn)在一些被稱(chēng)作新生事物或者具有發(fā)展前景的金融現(xiàn)象還有不確定性，比如網(wǎng)貸P2P。雖然使資金供給者的收入有所提高，但大大加強(qiáng)了實(shí)體企業(yè)的融資成本，甚至導(dǎo)致成本超過(guò)20%。有幾家企業(yè)有這種盈利水平？沒(méi)有。所以，實(shí)際借錢(qián)的人是在救命，救命時(shí)是不討論價(jià)格的，這很可怕。這只能使實(shí)體企業(yè)負(fù)擔(dān)越來(lái)越重，不是改革的方向。

第二個(gè)要義，改革過(guò)程中應(yīng)該讓實(shí)體企業(yè)和城鄉(xiāng)居民擁有更多的金融選擇權(quán)，金融本來(lái)是從他們當(dāng)中內(nèi)生的。黨的十八屆三中全會(huì)《決定》提出，要發(fā)揮市場(chǎng)在配置資源方面的決定性作用。當(dāng)中國(guó)的金融體系以銀行為主體，180萬(wàn)億元的金融資產(chǎn)銀行占了160萬(wàn)億元，今后的金融改革是發(fā)展金融市場(chǎng)配置資源的決定性作用，還是發(fā)揮銀行配置資源的決定性作用？

所謂的資金松緊，其實(shí)就是繼續(xù)發(fā)揮銀行在創(chuàng)造貨幣方面的作用，強(qiáng)化銀行配置資源的作用，但是中國(guó)這一條路恐怕已經(jīng)走到了極限。各種風(fēng)險(xiǎn)如今在銀行系統(tǒng)內(nèi)非常之大，經(jīng)濟(jì)下行過(guò)程中一定會(huì)出現(xiàn)一大堆不良資產(chǎn)。

現(xiàn)在金融體系中不對(duì)稱(chēng)的狀態(tài)，導(dǎo)致實(shí)體企業(yè)融資成本越來(lái)越高，最后一定將影響到銀行。PPI已經(jīng)27個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，去年5月份開(kāi)始在銀行體系內(nèi)出現(xiàn)的“錢(qián)荒”、“錢(qián)緊”已經(jīng)預(yù)言到這一狀況，所以這些情況應(yīng)該引起高度重視。要發(fā)揮實(shí)體企業(yè)、城鄉(xiāng)居民在金融領(lǐng)域的作用，就必須發(fā)揮市場(chǎng)配置資源的決定性作用，讓居民和企業(yè)進(jìn)一步進(jìn)入金融市場(chǎng)。中央再三強(qiáng)調(diào)，要降低金融為自己服務(wù)的比重，可是這一比重還在提高，原因是金融市場(chǎng)基本是金融機(jī)構(gòu)在自己玩兒，必須改變這一點(diǎn)。

第三要義，改革千頭萬(wàn)緒，在改革進(jìn)程中不能有大振蕩，大振蕩引起的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)面振蕩會(huì)很大，但是改革又必須切中實(shí)際有效展開(kāi)，怎么辦？應(yīng)該分輕重緩急，先做容易做的工作，這部分工作效益極大。

中國(guó)金融體系的改革不是某方面的改革，應(yīng)該讓公司債券回歸直接融資。不論在理論上還是在西方經(jīng)濟(jì)實(shí)體，公司債券都是直接金融工具，連接著資金供給者和資金需求者。公司債券的價(jià)格制度是雙方統(tǒng)一價(jià)，公司債券的利率高于存款利率，低于貸款利率。如果雙方直接連接起來(lái)，公司債券利率高于存款利率可以分享到財(cái)產(chǎn)性收入，而公司債券低于貸款利率，實(shí)體企業(yè)的融資成本可以降低。本世紀(jì)以來(lái)，公司債券在大規(guī)模發(fā)展過(guò)程中，幾乎全部被金融機(jī)構(gòu)購(gòu)買(mǎi)，成為間接金融工具。

中國(guó)金融業(yè)該改革了。要改進(jìn)的不是銀行信貸松緊的問(wèn)題，而是盡快讓公司債券直接對(duì)接資金供給者。資金供給既包括城鄉(xiāng)居民也包括廣大實(shí)體企業(yè)。4月底城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款余額47萬(wàn)億元，各類(lèi)企業(yè)的存款余額53萬(wàn)億元，二者加起來(lái)達(dá)到100萬(wàn)億元。只有讓居民持有企業(yè)債券，才能一方面提高居民財(cái)產(chǎn)性收入，另一方面向?qū)嶓w企業(yè)有效地進(jìn)行現(xiàn)金管理和資產(chǎn)安排，縮短金融鏈條。

篇6

【關(guān)鍵詞】公路運(yùn)輸企業(yè) 融資模式 班線融資

公路運(yùn)輸企業(yè)是我國(guó)交通運(yùn)輸業(yè)構(gòu)成的重要部分，承擔(dān)著國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展和整個(gè)社會(huì)旅客和貨物運(yùn)輸?shù)娜蝿?wù)，隨著公路運(yùn)輸管理體制的不斷深入改革，我國(guó)公路客貨運(yùn)輸取得飛速的發(fā)展。“十一五”期間，我們國(guó)家對(duì)于發(fā)展交通運(yùn)輸業(yè)表現(xiàn)出了堅(jiān)強(qiáng)決心，巨額資金的投入為整個(gè)交通運(yùn)輸行業(yè)的發(fā)展帶來(lái)了前所未有的機(jī)遇?！笆濉逼陂g，國(guó)家對(duì)于綜合交通運(yùn)輸體系的建設(shè)更是提出了明確的要求，也為交通運(yùn)輸行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，2012年，我國(guó)公路客運(yùn)量達(dá)到354.3億人次，相比去年同期增長(zhǎng)7.8%，旅客周轉(zhuǎn)量為18，468.44億人公里，同比增長(zhǎng)10.2%；另外，公路貨運(yùn)量達(dá)到322.13億噸，相比去年同期增長(zhǎng)14.2%，貨物周轉(zhuǎn)量達(dá)到59，992.01億噸公里，同比增長(zhǎng)16.8%。但是，公路運(yùn)輸企業(yè)作為現(xiàn)代交通運(yùn)輸體系的主要參與者，一方面，其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的擴(kuò)大，尤其是在新建站房和運(yùn)輸車(chē)輛的更新方面，需要大量的資金來(lái)支撐；另一方面，隨著社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)的要求，發(fā)展農(nóng)村客運(yùn)，特別是農(nóng)村客運(yùn)網(wǎng)絡(luò)的開(kāi)發(fā)和農(nóng)村客運(yùn)站的建設(shè)也需要巨額的資金來(lái)支撐。如何選擇恰當(dāng)?shù)娜谫Y方式來(lái)籌集更多的資金以抓住這一有利時(shí)機(jī)成為了公路運(yùn)輸企業(yè)目前發(fā)展面臨的重要問(wèn)題。融資不僅是一個(gè)企業(yè)成立的前提，而且是企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的基礎(chǔ)，是企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略發(fā)展中最重要的內(nèi)容之一。而融資方式的選擇作為融資過(guò)程的關(guān)鍵一環(huán)，必須得到每個(gè)企業(yè)的高度重視。通過(guò)科學(xué)合理、切實(shí)可行的融資方式進(jìn)行融資，不僅可以緩解企業(yè)資金緊缺的矛盾，又可降低融資成本，不僅可以減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，又可提高資金收益率，從而保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的健康持續(xù)發(fā)展。對(duì)于公路運(yùn)輸企業(yè)而言，傳統(tǒng)的融資方式主要包括貸款、國(guó)家補(bǔ)助和企業(yè)自籌等，而新形勢(shì)下金融市場(chǎng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)都提出了新的要求，創(chuàng)新融資模式也日顯重要。

一、公路運(yùn)輸企業(yè)籌融資渠道分析

對(duì)于公路運(yùn)輸企業(yè)來(lái)說(shuō)，資金是推動(dòng)企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的關(guān)鍵，失去了資金的支撐，公路運(yùn)輸企業(yè)就失去了在公路上自由行走的砝碼，也不可能生存和發(fā)展下去。因此，對(duì)于公路運(yùn)輸企業(yè)而言，需要進(jìn)一步深化改革并不斷轉(zhuǎn)變管理模式，積極開(kāi)拓籌融資渠道，為企業(yè)的發(fā)展儲(chǔ)備更多的“動(dòng)力原料”。從目前公路運(yùn)輸企業(yè)的融資方式來(lái)看，其主要包括以下幾種：

（一）貸款

銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款是公司運(yùn)輸企業(yè)進(jìn)行籌資時(shí)最先考慮的、最為成熟的，也是最為簡(jiǎn)單的籌資方式。向金融機(jī)構(gòu)借款，資金到位快，使用成本低，并且借款產(chǎn)生的利息費(fèi)用根據(jù)我國(guó)稅法的規(guī)定可以在稅前扣除。但是，對(duì)于信譽(yù)水平非常高的企業(yè)可以通過(guò)信用的方式從金融機(jī)構(gòu)借款籌集資金，大多數(shù)企業(yè)均需要采用抵押的方式獲取融資。

（二）企業(yè)自籌

對(duì)于公路運(yùn)輸企業(yè)而言，企業(yè)自行籌集資金的渠道主要有兩種，即權(quán)益類(lèi)籌資和債務(wù)性籌資。權(quán)益類(lèi)籌資主要指企業(yè)吸收所有者投資和發(fā)行股票進(jìn)行的股權(quán)融資，還包括企業(yè)的未分配利潤(rùn)、以固定資產(chǎn)計(jì)提的折舊和資產(chǎn)處置收益。通過(guò)股權(quán)融資，公司不僅擴(kuò)大了公司知名度，提升企業(yè)在行業(yè)中的地位，而且公司可以通過(guò)股權(quán)融資將企業(yè)的股份進(jìn)行轉(zhuǎn)讓?zhuān)稚⑵髽I(yè)所有者面臨的風(fēng)險(xiǎn)，最重要的是公司沒(méi)有還款和利息支付壓力。

公路運(yùn)輸企業(yè)債務(wù)融資主要指企業(yè)以發(fā)行債券和融資租賃方式進(jìn)行的資金籌集。

1.債券融資

債券融資是一種直接融資方式，相對(duì)股票融資而言，融資成本較低，并且利息在所得稅之前扣除。“十二五”規(guī)劃綱要和2011年政府工作報(bào)告提出了要深化金融體制改革，鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，提高直接債務(wù)融資比重，這為企業(yè)進(jìn)行債券融資提供了有力的支撐。隨著金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展完善，債券融資也日臻成熟。但是，債券發(fā)行的限制性條件較多，并且籌資額度有限。

2.融資租賃

對(duì)于交通運(yùn)輸企業(yè)而言，公司相當(dāng)比重的資金投入到了車(chē)輛的購(gòu)買(mǎi)和維修上，而通過(guò)融資租賃，企業(yè)以租賃代替購(gòu)買(mǎi)，節(jié)省了大量的車(chē)輛購(gòu)買(mǎi)資金，加快了資金的周轉(zhuǎn)速度，盤(pán)活了企業(yè)資金，為公路運(yùn)輸企業(yè)發(fā)展注入了新的活力。但是，以融資租賃方式獲取的資金成本較高，并且固定的租金支付成為了公司較重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。

3.國(guó)家補(bǔ)助

交通運(yùn)輸行業(yè)提供的公路運(yùn)輸具有準(zhǔn)公共產(chǎn)品的性質(zhì)，對(duì)社會(huì)的發(fā)展和進(jìn)步起著基礎(chǔ)支撐和先導(dǎo)的作用，故其在發(fā)展的同時(shí)，不僅需要多元化的籌資機(jī)制，更需要國(guó)家有關(guān)政策的支持。國(guó)家財(cái)政也應(yīng)該加大對(duì)公路運(yùn)輸企業(yè)的補(bǔ)貼，如燃油稅補(bǔ)貼或車(chē)輛購(gòu)置補(bǔ)貼等；或直接通過(guò)財(cái)政撥款，加強(qiáng)與公路交通運(yùn)輸企業(yè)在項(xiàng)目開(kāi)發(fā)等方面的合作；或可以通過(guò)稅收減免或遞延等方式間接為企業(yè)發(fā)展提供資金支持。

二、公路運(yùn)輸企業(yè)籌融資新模式——班線融資

傳統(tǒng)的融資方式，已經(jīng)得到了社會(huì)的普遍認(rèn)可，并且已經(jīng)成為我國(guó)企業(yè)籌融資的主要模式。但是，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和國(guó)際國(guó)內(nèi)形勢(shì)的快速變化，原有的融資方式已經(jīng)難以滿足現(xiàn)在多元化的企業(yè)模式的需要，公司及金融企業(yè)應(yīng)不斷加強(qiáng)融資方式創(chuàng)新，為企業(yè)提供更多的融資方法和渠道。

對(duì)于公路運(yùn)輸企業(yè)而言，可以通過(guò)客運(yùn)班線進(jìn)行融資。客運(yùn)班線融資是指公司以其依法獲得的對(duì)客運(yùn)線路的經(jīng)營(yíng)權(quán)為抵押，向金融機(jī)構(gòu)借款來(lái)實(shí)現(xiàn)融資目的的籌資方式。2012年以來(lái)，由于中央及各級(jí)地方政府財(cái)政吃緊，很多投資項(xiàng)目難以獲得政府資本金的支持，而信托貸款由于在定價(jià)、放款和風(fēng)險(xiǎn)控制等方面的高度靈活性而出現(xiàn)急增的情況。對(duì)于公路運(yùn)輸企業(yè)而言，可嘗試以客運(yùn)班線經(jīng)營(yíng)權(quán)為抵押進(jìn)行信托貸款。信托貸款是指受托人接受委托人的資金委托，按照委托人指定的對(duì)象、用途、期限、金額與利率發(fā)放貸款，并負(fù)責(zé)到期收回貸款本息的一項(xiàng)金融業(yè)務(wù)。由于信托公司在企業(yè)資信與資金管理方面相比銀行具有明顯優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)與信托公司的合作成為信托貸款的主流。就交通運(yùn)輸企業(yè)的班線融資而言，以單一信托產(chǎn)品為例設(shè)計(jì)的融資模式如下：

該融資模式的實(shí)質(zhì)內(nèi)容如下：

銀行通過(guò)向符合條件的投資者發(fā)行非保本浮動(dòng)收益型理財(cái)產(chǎn)品募集資金或采用銀行資金、投資于券商設(shè)立的定向資產(chǎn)管理計(jì)劃，該定向資產(chǎn)管理計(jì)劃投資與包括債券、信托計(jì)劃在內(nèi)的固定收益類(lèi)金融產(chǎn)品。

通過(guò)協(xié)議安排和銀行指令，由證券公司將券商定向管理計(jì)劃投資于##信托設(shè)立的《##公司財(cái)產(chǎn)（權(quán)利）收益權(quán)單一資金信托》，信托計(jì)劃擬以所募集的信托資金向XX公路運(yùn)輸企業(yè)受讓某一客運(yùn)班線經(jīng)營(yíng)權(quán)，所融資金用于該客運(yùn)班線的運(yùn)營(yíng)，信托期限##年，信托規(guī)模##億元，項(xiàng)目總?cè)谫Y成本為##。

XX公司在融資時(shí)要以客運(yùn)班線為抵押，同時(shí)提供連帶責(zé)任抵押物擔(dān)保。

在信托到期日，XX信托將專(zhuān)項(xiàng)資金監(jiān)管賬戶中的資金支付信托到期本金##億元及信托收益；##信托在清算信托后，向券商資產(chǎn)管理計(jì)劃分配本金及信托收益，當(dāng)銀行收到券商資產(chǎn)管理計(jì)劃投資本金及收益后，銀行分配理財(cái)產(chǎn)品項(xiàng)下的投資者本金及收益，完成整體融資交易。

信托貸款不僅可以采用銀證信三方合作的模式，也可以由信托公司通過(guò)集合理財(cái)產(chǎn)品來(lái)實(shí)現(xiàn)資金的融通，不管具體的應(yīng)用哪種方式，以客運(yùn)班線進(jìn)行的融資的模式是可行的。但是，目前信托貸款的融資成本較高，企業(yè)在進(jìn)行選擇的時(shí)候需持謹(jǐn)慎態(tài)度。

三、結(jié)束語(yǔ)

本文就公路企業(yè)傳統(tǒng)的融資渠道貸款、企業(yè)自籌和國(guó)家補(bǔ)助進(jìn)行簡(jiǎn)要分析后，提出新形勢(shì)下公路運(yùn)輸企業(yè)融資新模式——班線融資。通過(guò)銀證信三方合作的融資模式來(lái)例證說(shuō)明了班線融資的可行性。

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篇7

一、金融海嘯沖擊下的民營(yíng)制造業(yè)危局

1.金融海嘯下民營(yíng)制造業(yè)持續(xù)衰退

在金融海嘯的沖擊下,因?yàn)榧葲](méi)有得到政府的及時(shí)關(guān)注又缺少應(yīng)對(duì)危機(jī)能力,民營(yíng)制造企業(yè)發(fā)展遭遇了前所未有的困境。2007年以來(lái),國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策趨緊,資源和勞動(dòng)力等生產(chǎn)要素價(jià)格上漲,融資困難,人民幣匯率上升、美國(guó)次貸危機(jī)導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展減緩,外部出口需求下降,使我國(guó)的民營(yíng)制造企業(yè)步履維艱。從里昂證券(CLSA)公布的中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)可看出,2008年9月份以來(lái),我國(guó)制造業(yè)連續(xù)7個(gè)月處在衰退狀況,其中,2008年11月中國(guó)中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為38.8,創(chuàng)2004年4月該指數(shù)設(shè)立以來(lái)最低。具體見(jiàn)下圖1。

2.民營(yíng)制造業(yè)的經(jīng)營(yíng)困境分析

目前我國(guó)民營(yíng)企業(yè)大都規(guī)模較小,絕大部分屬于中小企業(yè)范疇,尤其以小企業(yè)為多數(shù)。融資渠道狹窄是民營(yíng)企業(yè)融資難的主要問(wèn)題,且其直接融資渠道不暢。在外源融資方面,對(duì)于股權(quán)融資進(jìn)入股票市場(chǎng)門(mén)檻高,民營(yíng)企業(yè)不易取得公開(kāi)發(fā)行上市的資格。根據(jù)世界銀行的調(diào)查,我國(guó)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的資金來(lái)源,很大部分來(lái)自于業(yè)主資本和內(nèi)部留存收益,大體是50%-60%,公司債券和外部股權(quán)融資等直接融資不到1%,銀行貸款大約在20%左右?？梢?jiàn)民營(yíng)企業(yè)的資金來(lái)源較為單一,主要來(lái)源于企業(yè)內(nèi)部,一旦其經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問(wèn)題,就會(huì)造成資金鏈斷裂,出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)。因而在金融海嘯的沖擊下,民營(yíng)企業(yè)首當(dāng)其沖遭遇淘汰。對(duì)于制造型企業(yè)來(lái)講,資金密集的特點(diǎn)決定了企業(yè)需要更多的資金來(lái)支撐自身的發(fā)展。在過(guò)去10年,中國(guó)制造業(yè)趕上了一個(gè)難得的快速發(fā)展期,一躍成為世界制造中心,也刺激著企業(yè)家日益高漲的投資擴(kuò)張熱情。然而,此次金融海嘯和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的來(lái)臨,讓很多企業(yè)措手不及。之前制造業(yè)發(fā)展迅猛,許多企業(yè)保持著30%以上的年均增長(zhǎng)率,而這種增長(zhǎng)基本上是靠投資拉動(dòng)的,在對(duì)未來(lái)預(yù)期一片光明的前景誘惑中,使企業(yè)不斷擴(kuò)充產(chǎn)能,擴(kuò)大規(guī)模,加大基礎(chǔ)設(shè)施投入,而忽視了技術(shù)創(chuàng)新和發(fā)展的可持續(xù)性。因而,在危機(jī)來(lái)臨時(shí),很多企業(yè)還處于新一輪擴(kuò)充投入過(guò)程中,在整個(gè)投入沒(méi)有完成時(shí)是不可能見(jiàn)到效益的,然而經(jīng)濟(jì)危機(jī)的來(lái)臨使企業(yè)的產(chǎn)銷(xiāo)渠道不暢,現(xiàn)金流斷裂,企業(yè)陷入了兩難境地。如果不接著投入,前期投入就成了沉沒(méi)成本,而繼續(xù)投入?yún)s沒(méi)有資金支持,企業(yè)經(jīng)營(yíng)陷入了雙重困境。

二、政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的救助政策及其效果分析

在經(jīng)濟(jì)沖擊下越發(fā)顯得弱小無(wú)力的民營(yíng)制造企業(yè)很自然地將注意力和希望寄托在國(guó)家的救助上。然而從國(guó)家經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的具體內(nèi)容來(lái)看,情況并不樂(lè)觀。

1.政府經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的投資結(jié)構(gòu)

自08年9月金融危機(jī)全面爆發(fā)后,各國(guó)政府先后出臺(tái)救市政策應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。中國(guó)政府也相應(yīng)出臺(tái)了總額約4萬(wàn)億的經(jīng)濟(jì)促進(jìn)政策?！?萬(wàn)億”投資的具體構(gòu)成是,近一半投資將用于鐵路、公路、機(jī)場(chǎng)和城鄉(xiāng)電網(wǎng)建設(shè),總額1.8萬(wàn)億元;用于地震重災(zāi)區(qū)的恢復(fù)重建投資1萬(wàn)億元;用于農(nóng)村民生工程和農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施3700億元;生態(tài)環(huán)境3500億元,保障性安居工程2800億元,自主創(chuàng)新結(jié)構(gòu)調(diào)整1600億元,醫(yī)療衛(wèi)生和文化教育事業(yè)400億元。具體的投資結(jié)構(gòu)可以由圖2可看出。

2.政府經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的效益分析

經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃對(duì)國(guó)有企業(yè)發(fā)展初具成效。國(guó)家4萬(wàn)億投資和十大行業(yè)振興經(jīng)濟(jì)計(jì)劃中,大部分資金向了國(guó)有企業(yè),且經(jīng)濟(jì)促進(jìn)計(jì)劃自出臺(tái)之日以來(lái)已頗具成效,這一點(diǎn)可從各個(gè)行業(yè)的反饋情況看出:電力方面,今后兩至三年內(nèi)將建設(shè)規(guī)模為110(66)千伏及以上線路26萬(wàn)公里、變電容量13.5億千伏安;民航方面,在2010年底前投資4,000億元人民幣建設(shè)機(jī)場(chǎng);交通方面,第四季度投入交通基礎(chǔ)設(shè)施工程建設(shè)100億元,力爭(zhēng)明后兩年交通固定資產(chǎn)投資規(guī)模年均達(dá)到1萬(wàn)億元水平;鐵路方面,今年將爭(zhēng)取超額完成500億元基本建設(shè)投資,2009年計(jì)劃完成投資6,000億元,這一數(shù)字是今年投資規(guī)模的兩倍;水利方面,四季度中央將新增200億元加快水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè);能源方面,國(guó)務(wù)院核準(zhǔn)總投資955億元的廣東陽(yáng)江核電工程和浙江秦山核電廠擴(kuò)建工程,并核準(zhǔn)總投資930億元的西氣東輸二線項(xiàng)目東段工程;房地產(chǎn)方面,通過(guò)三年多時(shí)間,增加200多萬(wàn)套的廉租住房、400多萬(wàn)套經(jīng)濟(jì)適用住房,總投資可能達(dá)到9,000億元,每年可帶動(dòng)投資近6,000億元。同時(shí),今年中央追加投資補(bǔ)助資金50億元加快城鎮(zhèn)污水處理設(shè)施及城鎮(zhèn)垃圾處理設(shè)施建設(shè)。

經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃對(duì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)惠及甚微。在巨大成效的背后也不難看出,民營(yíng)制造業(yè)很難在此次的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃中分一杯羹。壟斷勢(shì)力總是以種種理由拒絕民營(yíng)資本,刺激經(jīng)濟(jì)的投資也多是在壟斷企業(yè)內(nèi)部循環(huán)消耗了,很難惠及民營(yíng)企業(yè)。由上圖2,在國(guó)家此次出臺(tái)的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃中,投資方向第一是民生工程,第二是農(nóng)村農(nóng)業(yè)農(nóng)民的需要,第三是基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè),第四是醫(yī)療衛(wèi)生、文化教育的投資,第五是生態(tài)保護(hù)、保護(hù)環(huán)境的建設(shè),第六是用于自主創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)調(diào)整的投資?？梢?jiàn),國(guó)家的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃并未將民營(yíng)企業(yè)作為扶持重點(diǎn)之一。且由于中小企業(yè)融資渠道狹窄造成的后果是銀行系統(tǒng)承擔(dān)了大部分風(fēng)險(xiǎn),商業(yè)銀行出于安全性和贏利性考慮,在控制貸款總量時(shí)首先把中小企業(yè)作為控制重點(diǎn)。在金融海嘯的沖擊下,民營(yíng)制造業(yè)獲得銀行貸款愈加困難,民營(yíng)企業(yè)的生存形勢(shì)變得更加嚴(yán)峻。從另一方面來(lái)說(shuō),國(guó)家的經(jīng)濟(jì)刺激資金過(guò)多的被已經(jīng)占據(jù)大部分市場(chǎng)空間、擁有巨額利潤(rùn)的國(guó)有壟斷企業(yè)所擁有,很大程度上壓縮了民營(yíng)制造業(yè)的生存空間,擠壓了民營(yíng)企業(yè)的投資機(jī)會(huì),使得民營(yíng)企業(yè)的生存更加艱難。中國(guó)人民銀行公布的數(shù)據(jù)顯示,今年1月份,人民幣貸款增加1.62萬(wàn)億元,2月份又增加近1萬(wàn)億元,也就是說(shuō),目前全年五萬(wàn)億元的新增貸款目標(biāo)已經(jīng)完成了一半。但在1月份已實(shí)現(xiàn)新增貸款中,90%以上的貸款流向的是國(guó)有企業(yè)中標(biāo)的政府工程,民營(yíng)企業(yè)仍是在夾縫中生存。

三、政府扶持:民營(yíng)制造業(yè)解困之道

當(dāng)前,民營(yíng)經(jīng)濟(jì)占中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量高達(dá)70%,在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占據(jù)越來(lái)越重要的地位,特別是在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、緩解就業(yè)壓力、增加地方財(cái)政收入等方面發(fā)揮著不可替代的作用,而民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期衰退必然會(huì)引發(fā)一系列的問(wèn)題:失業(yè)率上升、樓市股市的泡沫崩盤(pán)、經(jīng)濟(jì)衰退、稅收銳減等。從上圖2的政府經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的投資結(jié)構(gòu)可看出,政府救助資金絕大多數(shù)投入了國(guó)有企業(yè),而對(duì)占國(guó)民經(jīng)濟(jì)半壁江山的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)惠及甚微,使得民營(yíng)企業(yè)的生存愈加艱難,據(jù)估計(jì),目前中國(guó)90%以上的制造企業(yè)遇到了財(cái)務(wù)困難,50%已處于半停產(chǎn)狀態(tài),20%已經(jīng)停產(chǎn)和倒閉,而由此導(dǎo)致的失業(yè)人數(shù)高達(dá)2000萬(wàn)以上。從上圖1中里昂證券中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)也可看出,在金融海嘯的沖擊下,我國(guó)民營(yíng)制造業(yè)處于持續(xù)衰退狀況。因而,在市場(chǎng)的“無(wú)形之手”已經(jīng)失靈的情況下,政府應(yīng)改變過(guò)去聽(tīng)之任之的態(tài)度,承擔(dān)起扶持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的重要責(zé)任。

1.加大對(duì)民營(yíng)企業(yè)的財(cái)政投入

目前,政府的拯救經(jīng)濟(jì)計(jì)劃資金大都流向了公用事業(yè)建設(shè),而對(duì)民營(yíng)企業(yè)惠及極少。政府在公用事業(yè)上的投資的確可以帶動(dòng)一部分就業(yè),但收效不大,我國(guó)90%的就業(yè)仍然是由占經(jīng)濟(jì)比重70%的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)提供的。就基建工程來(lái)說(shuō),雖然在國(guó)家投資建設(shè)的時(shí)候可以帶動(dòng)部分就業(yè),但工程完成之后雇傭的工人仍然面臨就業(yè)問(wèn)題,而所修建的基礎(chǔ)專(zhuān)案大都不是能持續(xù)產(chǎn)生效益的專(zhuān)案,根據(jù)計(jì)算,上世紀(jì)90年代我國(guó)靠投資拉動(dòng)GDP的效率為50%,而現(xiàn)在只有16.67%,足見(jiàn)形勢(shì)嚴(yán)峻。因而,要走出經(jīng)濟(jì)危機(jī),政府經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃不應(yīng)一味將焦點(diǎn)集中于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的拉動(dòng)效應(yīng),而應(yīng)適當(dāng)向民營(yíng)中小企業(yè)傾斜。雖然將資金投向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)確實(shí)可以帶動(dòng)GDP增長(zhǎng),但如果不能真正改變制造企業(yè)生存的現(xiàn)狀,失業(yè)問(wèn)題仍然會(huì)很?chē)?yán)峻,不利于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定。因而,政府應(yīng)適度加大對(duì)民營(yíng)企業(yè)的財(cái)政投入,在必要的時(shí)候,政府也可以投資優(yōu)質(zhì)的民營(yíng)企業(yè),給民營(yíng)企業(yè)注資。政府注資,企業(yè)不僅不用支付利息,還可借此加強(qiáng)技術(shù)改造。而國(guó)家注資可采取優(yōu)先股的形式,而不以普通股出現(xiàn)。優(yōu)先股只分紅,不影響股權(quán)結(jié)構(gòu)。

2.構(gòu)建民營(yíng)企業(yè)信貸支持體系

融資難是導(dǎo)致民營(yíng)企業(yè)對(duì)金融海嘯抵抗力不足的最重要因素。其中,民營(yíng)中小企業(yè)融資渠道狹窄是中小企業(yè)融資難的主要問(wèn)題,中小企業(yè)融資渠道狹窄造成的后果是銀行系統(tǒng)承擔(dān)了大部分風(fēng)險(xiǎn),在金融危機(jī)的沖擊下,中小企業(yè)的自身發(fā)展也面臨更多的不確定性,商業(yè)銀行出于安全性和贏利性考慮,在控制貸款總量時(shí)首先把中小企業(yè)作為控制重點(diǎn),從而進(jìn)一步制約了民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展。而在中小企業(yè)融資難的背后,信息不對(duì)稱(chēng)、綜合競(jìng)爭(zhēng)力不足是造成這種局面的深層原因。在這種情況下,政府對(duì)融資渠道的疏導(dǎo)作用尤為重要。筆者認(rèn)為應(yīng)促進(jìn)構(gòu)建民營(yíng)企業(yè)信貸支持體系,專(zhuān)門(mén)對(duì)民營(yíng)企業(yè)融資進(jìn)行支持。首先,應(yīng)建立完善的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。由上文分析可知,造成中小企業(yè)融資困境的最重要的因素之一是中小企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)間的信息不對(duì)稱(chēng)。而解決中小企業(yè)信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題的根本路徑在于建立良好的中小企業(yè)信用制度和信用體系,由于中小企業(yè)大都信用不足,則必須建立中小企業(yè)的信用擔(dān)保體系,這種擔(dān)保體系可采取企業(yè)聯(lián)合互助擔(dān)保形式。其次,在金融危機(jī)下,商業(yè)銀行的利益與風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制約束使得現(xiàn)有商業(yè)銀行向中小企業(yè)貸款的積極性嚴(yán)重不足,政府應(yīng)牽頭建立專(zhuān)為中小企業(yè)提供信貸支持的中小金融機(jī)構(gòu)。再者,可通過(guò)稅收優(yōu)惠等激勵(lì)政策鼓勵(lì)商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社擴(kuò)大對(duì)中小企業(yè)的信貸支持。

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篇8

翟鴻祥副市長(zhǎng)表示，民生“贏?家?計(jì)劃”內(nèi)容豐富新穎，展示了國(guó)內(nèi)銀行業(yè)最前沿的創(chuàng)新金融成果，也是首都金融界眾多創(chuàng)新成果的典型代表。

在即將迎來(lái)北京金融全面開(kāi)放之際，民生“贏?家?計(jì)劃”公司金融品牌的推出，標(biāo)志著民生銀行從提供傳統(tǒng)服務(wù)的商業(yè)銀行，開(kāi)始走向全面金融服務(wù)供應(yīng)商，民生銀行梁玉堂副行長(zhǎng)在致辭中說(shuō)，民生“贏?家?計(jì)劃”包括三大系列多達(dá)99種創(chuàng)新產(chǎn)品、科技系統(tǒng)、以及更靈活的綜合金融解決方案，主要目標(biāo)是以民生銀行“贏”系列特色創(chuàng)新產(chǎn)品、“家”系列電子服務(wù)科技系統(tǒng)及“計(jì)劃”系列綜合金融解決方案為依托，為首都企事業(yè)單位提供全方位的定制金融服務(wù)，支持首都經(jīng)濟(jì)健康快速發(fā)展。

民生銀行北京管理部副總經(jīng)理張金順在接受采訪時(shí)說(shuō)，民生銀行正依托“贏?家?計(jì)劃”，積極開(kāi)展與信托、租賃、保險(xiǎn)、證券、基金等金融機(jī)構(gòu)，整合社會(huì)金融資源，全面綜合供應(yīng)各類(lèi)企業(yè)不同的金融服務(wù)，以滿足現(xiàn)代企事業(yè)單位全方位的各種不同的金融需求，如資本運(yùn)作、財(cái)務(wù)管理、現(xiàn)金管理以及企業(yè)員工福利金融支持等。

他舉例說(shuō)，比如“贏”系列中的“進(jìn)出口匯利贏”，是民生銀行在目前利率匯率市場(chǎng)變動(dòng)較大的情況下，為進(jìn)出口企業(yè)提供資金融通的同時(shí)，在匯率、利率的變動(dòng)中獲取超額利潤(rùn)的業(yè)務(wù)產(chǎn)品。民生銀行為客戶選定最佳的換付“匯”時(shí)點(diǎn)，從而使客戶獲得最佳效益，最大限度地節(jié)約結(jié)售匯成本和融資成本。民生銀行聚集貿(mào)易融資領(lǐng)域和外匯交易領(lǐng)域的人才優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)、品牌優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)銀企雙贏，對(duì)客戶實(shí)現(xiàn)強(qiáng)有力的展業(yè)支持。

而“家”系列電子服務(wù)科技系統(tǒng)中的“網(wǎng)上報(bào)銷(xiāo)e專(zhuān)家”，企業(yè)員工通過(guò)因特網(wǎng)錄入報(bào)銷(xiāo)申請(qǐng)，企業(yè)管理層在線逐級(jí)進(jìn)行審批，為在各地分支機(jī)構(gòu)眾多的集團(tuán)公司提高了企業(yè)報(bào)銷(xiāo)效率，規(guī)范了企業(yè)報(bào)銷(xiāo)流程。

隨著國(guó)際貿(mào)易的日益頻繁，民生“計(jì)劃”系列綜合金融解決方案中的“跨國(guó)入駐金融服務(wù)計(jì)劃”，是民生銀行為幫助新成立的境內(nèi)外資企業(yè)和境外中資企業(yè)獲得授信支持而提供的綜合銀行服務(wù)。運(yùn)用全球合作銀行網(wǎng)絡(luò)，精通外匯政策和銀行金融產(chǎn)品的專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)為客戶提供專(zhuān)家級(jí)服務(wù)，為跨國(guó)企業(yè)提供合規(guī)方便的融資方式。

民生銀行為大型企業(yè)提供的優(yōu)質(zhì)現(xiàn)金管理和增值方案也頗有亮點(diǎn)。其中，民生銀行提供的“資產(chǎn)管理增值計(jì)劃”，是民生銀行針對(duì)機(jī)構(gòu)客戶本外幣資產(chǎn)的增值需求，通過(guò)各種基金組合、債券、信托、結(jié)構(gòu)性存款等多樣化投資方式，為企業(yè)提供了專(zhuān)業(yè)的理財(cái)方案，以此來(lái)提高資金綜合收益。而“安全理財(cái)T計(jì)劃”，則是民生銀行在業(yè)界的金融首推的金融創(chuàng)新理財(cái)方案。該方案依托于信托計(jì)劃設(shè)計(jì)發(fā)行，同時(shí)依靠銀行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控和資產(chǎn)管理能力，為客戶提供安全理財(cái)服務(wù)。這樣，為客戶實(shí)現(xiàn)了理財(cái)投資的高收益，其投資收益遠(yuǎn)高于銀行存款、國(guó)債、貨幣市場(chǎng)基金等理財(cái)產(chǎn)品；同時(shí)，又由于“T計(jì)劃”產(chǎn)品都有政策性銀行或商業(yè)銀行提供擔(dān)?；虺兄Z，并配套其他風(fēng)險(xiǎn)控制措施，因而具有較高的安全性。

“為中小企業(yè)提供日益創(chuàng)新的服務(wù)也是贏?家?計(jì)劃的重點(diǎn)內(nèi)容”，張金順副總經(jīng)理說(shuō)，“實(shí)際上，我們?yōu)橹行∑髽I(yè)提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)努力從未止步”。此次“贏?家?計(jì)劃”的內(nèi)容中，對(duì)于中小企業(yè)的金融服務(wù)更為細(xì)分和個(gè)性化。其中，“1+N”小企業(yè)借力金融計(jì)劃將資金有效注入到處于相對(duì)弱勢(shì)的中小企業(yè)，并為大型企業(yè)提供資金理財(cái)，從而解決供應(yīng)鏈中資金分配不平衡的問(wèn)題，有效解決了圍繞核心企業(yè)的上下游中小企業(yè)的融資需求，從而提升整個(gè)供應(yīng)鏈的企業(yè)群體競(jìng)爭(zhēng)力。

針對(duì)高科技中小企業(yè)的實(shí)際需求，民生銀行推出了“高科技企業(yè)卓越提升計(jì)劃”，是民生銀行針對(duì)發(fā)展到成熟階段的高科技中小企業(yè)，為其提供整合市場(chǎng)資源、調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)和尋求海內(nèi)外上市等全方位的專(zhuān)業(yè)化金融服務(wù)。

篇9

關(guān)鍵詞: 多元化融資方式 REITs 房地產(chǎn)金融

一、 中國(guó)房地產(chǎn)金融制度框架

（一）房地產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)及融資方式

國(guó)外房地產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)主要有如下四種形式：商業(yè)銀行、互助儲(chǔ)蓄式信貸社、政府公營(yíng)的強(qiáng)制性?xún)?chǔ)蓄安排以及民間金融組織的混合性融資機(jī)構(gòu)。

出于各國(guó)經(jīng)濟(jì)體制和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的差異，其政府干預(yù)住房金融市場(chǎng)的手段和強(qiáng)度也有所不同。目前我國(guó)參與房地產(chǎn)金融的機(jī)構(gòu)主要是商業(yè)銀行和住房公積金中心，且這些機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)種類(lèi)單一，服務(wù)對(duì)象模糊，市場(chǎng)細(xì)分不明確，缺乏保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等長(zhǎng)期資金供給者以及抵押銀行等可以使短期資金長(zhǎng)期化的機(jī)構(gòu)。

（二）中國(guó)房地產(chǎn)金融制度缺失問(wèn)題

在中國(guó)這樣的發(fā)展轉(zhuǎn)型國(guó)家，政府往往采取金融抑制政策，用行政手段分配資本資源，導(dǎo)致投資效率降低，而房地產(chǎn)商品是資本密集型商品，因此這種狀況在房地產(chǎn)投資中表現(xiàn)尤為明顯。反映在我國(guó)房地產(chǎn)融資渠道中就主要表現(xiàn)為如下特點(diǎn)：資金主要來(lái)源于國(guó)內(nèi)貸款、自籌資金和其他資金來(lái)源，其中購(gòu)房者以個(gè)人按揭貸款繳納的定金及預(yù)收款成為主要資金來(lái)源，資金供給渠道較為單一。換言之，實(shí)際上半數(shù)以上的企業(yè)其開(kāi)發(fā)資金直接或間接來(lái)自銀行，而其他方式在其資金來(lái)源中比重偏低，金融創(chuàng)新嚴(yán)重滯后，金融產(chǎn)品缺乏，資金融通效率低下，特別是直接融資方式由于各種原因嚴(yán)重匱乏，規(guī)模嚴(yán)重萎縮，風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度集中于銀行，造成高度集中的市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

這樣，作為金融資源提供者的居民無(wú)法通暢地利用各種獲取購(gòu)房資金的渠道，不但沒(méi)能享受行業(yè)增長(zhǎng)的收益，而且最終承擔(dān)了巨大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以及中國(guó)金融體制固有的體制風(fēng)險(xiǎn)。這種現(xiàn)實(shí)購(gòu)買(mǎi)力不足導(dǎo)致的供需失衡，嚴(yán)重影響了房地產(chǎn)消費(fèi)市場(chǎng)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。因此應(yīng)當(dāng)從房地產(chǎn)金融本身的特征出發(fā)，減輕房地產(chǎn)金融體系對(duì)于銀行信貸體系的依賴(lài)性，發(fā)展市場(chǎng)信用，為金融資源需求有效地提供供給，為大眾提供多樣化的投資渠道，以提升我國(guó)金融資源的配置效率。因此，亟待出臺(tái)相關(guān)措施改變這種單一的資金來(lái)源渠道給房地產(chǎn)業(yè)帶來(lái)的不穩(wěn)定情況，促進(jìn)其快速、健康的發(fā)展。

二、我國(guó)現(xiàn)有的 REITs 操作模式

目前，在我國(guó)出現(xiàn)的此類(lèi)房地產(chǎn)信托操作實(shí)例主要有以下三種模式：

（一）資金信托模式

信托投資公司作為受托人，向社會(huì)募集資金，接受市場(chǎng)中的不特定投資者（作為委托人）的委托，以信托合同的形式將其資金集中起來(lái)，再以一個(gè)信托貸款的模式將信托資金發(fā)放給開(kāi)發(fā)商；開(kāi)發(fā)商用物業(yè)作為抵押擔(dān)保，定期還款。而信托公司在固定時(shí)點(diǎn)向投資者支付信托收益，并于期限屆滿后將最后以其信托收益和本金償還投資者。

這種模式的本質(zhì)是開(kāi)發(fā)商采用信托方式募集資金進(jìn)行開(kāi)發(fā)建設(shè)，它與商業(yè)銀行貸款的區(qū)別主要在于期限較短，對(duì)資金的收益和安全性要求較高，適用于滾動(dòng)開(kāi)發(fā)，信托公司主要起到搭橋作用。由于其規(guī)避了121號(hào)文件的諸多限制，如自有資金比例和4證齊全的要求，在國(guó)內(nèi)已有開(kāi)發(fā)商應(yīng)用這樣的實(shí)例。如中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易信托投資有限公司曾于2004 年推出一項(xiàng)“北京通程國(guó)際大酒店貸款項(xiàng)目信托計(jì)劃”，信托計(jì)劃期限1年半，投資者預(yù)期年稅后收益 4.8%。這項(xiàng)產(chǎn)品非常受歡迎，上市3天預(yù)約金額就超過(guò)計(jì)劃總量的一半。根據(jù)該信托公司的信息披露公告，該信托計(jì)劃的實(shí)施較為順利，開(kāi)發(fā)商做到了定期還款。

（二）股權(quán)證券化信托模式

一般運(yùn)作模式是由信托公司向不特定的社會(huì)投資者募集集合資金后，以收購(gòu)開(kāi)發(fā)商部分股權(quán)的方式對(duì)項(xiàng)目公司進(jìn)行投資；在有的項(xiàng)目中還可以對(duì)開(kāi)發(fā)商進(jìn)行增資擴(kuò)股，從而控制和獲得其部分所有者權(quán)益，并以轉(zhuǎn)讓或受讓開(kāi)發(fā)商股東的股權(quán)作為保證，將資金投入項(xiàng)目中。當(dāng)信托計(jì)劃屆滿，由開(kāi)發(fā)商的股東按照事先約定，對(duì)信托公司所持有的股份溢價(jià)回購(gòu)，從而實(shí)現(xiàn)信托公司和投資者的收益。

信托投資公司通過(guò)將信托資金以股權(quán)投資的方式加以運(yùn)用，成為房地產(chǎn)企業(yè)股東或房地產(chǎn)項(xiàng)目所有者，派出董事或財(cái)務(wù)人員直接參與項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)管理，并根據(jù)在房地產(chǎn)企業(yè)中所占的股權(quán)比例或房地產(chǎn)項(xiàng)目所有權(quán)情況獲得經(jīng)營(yíng)所得獲取收益。例如，2003 年重慶國(guó)信推出的 8000萬(wàn)元、期限1年、受益人享有不低于6%。

（三）股權(quán)信托模式

這種信托下，信托公司通過(guò)發(fā)行信托計(jì)劃，募集信托資金，以股權(quán)的形式投資房地產(chǎn)，并成為房地產(chǎn)企業(yè)的股東或房地產(chǎn)項(xiàng)目的所有者之一，直接參與房地產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理或房地產(chǎn)項(xiàng)目的運(yùn)行。

此種方式下，信托公司轉(zhuǎn)而以買(mǎi)家的身份進(jìn)入房地產(chǎn)項(xiàng)目，并根據(jù)其在房地產(chǎn)企業(yè)中所占的股權(quán)比例或房地產(chǎn)項(xiàng)目所有權(quán)情況來(lái)分享經(jīng)營(yíng)收益。而房產(chǎn)的租金收益成為信托計(jì)劃收益的可靠保證，投資者可以通過(guò)房地產(chǎn)產(chǎn)品租約變現(xiàn)獲取穩(wěn)定的投資回報(bào)，開(kāi)發(fā)商也可以及時(shí)回籠資金。

（四）財(cái)產(chǎn)收益權(quán)信托模式

這種方式指開(kāi)發(fā)商將業(yè)已存在并具備較強(qiáng)變現(xiàn)能力的房產(chǎn)租賃收益財(cái)產(chǎn)委托給信托公司，設(shè)立財(cái)產(chǎn)信托，并劃分出若干份優(yōu)先受益權(quán)，再由信托公司向投資者轉(zhuǎn)讓?zhuān)蛘咝磐泄具\(yùn)用信托資金直接購(gòu)買(mǎi)房產(chǎn)，通過(guò)房產(chǎn)的租金保證信托收益。它最大的特點(diǎn)是幾乎不用額外的擔(dān)保，而是以企業(yè)資產(chǎn)的未來(lái)預(yù)期現(xiàn)金流入作為信用基礎(chǔ)，從而化解和讓渡資金使用中的風(fēng)險(xiǎn)，使資產(chǎn)的有形價(jià)值向無(wú)形價(jià)值延伸擴(kuò)展。

2004 年北國(guó)投所設(shè)計(jì)的“蘋(píng)果社區(qū)優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)信托計(jì)劃”即為一個(gè)典型案例。其按照優(yōu)惠的合伙人價(jià)格向個(gè)人購(gòu)房者發(fā)行信托，購(gòu)買(mǎi)者可以享有房產(chǎn)的優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)或轉(zhuǎn)讓之，相當(dāng)于以企業(yè)資產(chǎn)的未來(lái)預(yù)期現(xiàn)金流入作為信用基礎(chǔ)去化解讓渡資產(chǎn)使用權(quán)中的風(fēng)險(xiǎn)。在實(shí)際操作時(shí)，按揭銀行提前介入，與信托公司共同完成對(duì)借款人還款能力的審核。這在信托產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)控制設(shè)計(jì)上采取了商業(yè)銀行的慣常做法并引入了信托的靈活性，淋漓盡致地發(fā)揮了信托的風(fēng)險(xiǎn)隔離功能，兼顧了各方面的利益。購(gòu)買(mǎi)了商用物業(yè)的業(yè)主與信托公司直接簽約，被稱(chēng)為是“房屋信托租賃”。它是以信托公司為簽約主體，形成由業(yè)主向信托公司委托經(jīng)營(yíng)的信托關(guān)系，再由信托公司轉(zhuǎn)委托專(zhuān)業(yè)公司經(jīng)營(yíng)，向市場(chǎng)提供約定期限的房屋租賃服務(wù)，整個(gè)過(guò)程開(kāi)發(fā)商不參與。

三、結(jié)論

（一）我國(guó)房地產(chǎn)發(fā)展多元化融資渠道空間巨大

開(kāi)發(fā)型房地產(chǎn)企業(yè)如果依靠自己的資金來(lái)支撐大型商業(yè)地產(chǎn)，那將是非常困難的。而社會(huì)上的閑散資金，尤其是一些社保資金、養(yǎng)老資金、保險(xiǎn)基金等長(zhǎng)期資金所追求的就是一種穩(wěn)定、長(zhǎng)期、合理的回報(bào)，而非高回報(bào)，把這些資金引入之后，能夠?qū)崿F(xiàn)商業(yè)地產(chǎn)價(jià)值的提升。例如，可以考慮通過(guò)信托公司等機(jī)構(gòu)通過(guò)購(gòu)入的方式把這些資金吸收持有，并在市場(chǎng)上公開(kāi)上市，把這些商業(yè)地產(chǎn)通過(guò)上市的方式實(shí)行證券化，最后在項(xiàng)目完成后由用資機(jī)構(gòu)溢價(jià)購(gòu)回，這種方式可以有效解決完成外部施工而裝修費(fèi)用不足的企業(yè)資金問(wèn)題。此外，股權(quán)信托對(duì)自有資金不足 30%無(wú)法取得開(kāi)發(fā)貸款的企業(yè)也具有較強(qiáng)的吸引力。

（二）對(duì)開(kāi)發(fā)型房地產(chǎn)企業(yè)的建議

房地產(chǎn)企業(yè)所需的資金額度巨大，但是在中國(guó)目前的市場(chǎng)狀況下，單純依靠信托或銀行貸款都不能完全解決問(wèn)題。解決問(wèn)題的根本途徑是尋找高質(zhì)量資金來(lái)源，即實(shí)現(xiàn)投融資方向的創(chuàng)新以及融資渠道的整合提升。我國(guó)金融體系的特征是以銀行為絕對(duì)主導(dǎo)，而配套資本市場(chǎng)的發(fā)展還較為滯后，上市對(duì)大多數(shù)開(kāi)發(fā)型房地產(chǎn)企業(yè)還不大現(xiàn)實(shí)，而房地產(chǎn)基金的政策和歷年障礙也有待突破。信托作為惟一能夠連接貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)的金融工具，可以巧妙串接各種房地產(chǎn)融資工具組合成為一攬子解決方案。開(kāi)發(fā)商可以靈活運(yùn)用此種手段達(dá)到銀行的借貸要求或其他自身發(fā)展的需求。

目前，在中國(guó)信托發(fā)展尚不成熟，靈活有余而力度不足，因此通過(guò)信托與銀行金融工具組合，實(shí)現(xiàn)信托前端融資，銀行后端資金支持所構(gòu)建的房地產(chǎn)項(xiàng)目融資模式，無(wú)疑是中國(guó)開(kāi)發(fā)型房地產(chǎn)企業(yè)可以選擇的一條路徑。

參考文獻(xiàn)：

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[2]特瑞斯?M?克勞瑞，G?斯泰西?西蒙．龍奮杰, 李文誕 譯．房地產(chǎn)金融：原理與實(shí)踐．北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2004．

篇10

關(guān)鍵詞： 中小民營(yíng)企業(yè)；融資問(wèn)題；銀行管理體制

一、問(wèn)題的提出

民營(yíng)企業(yè)融資是指民營(yíng)企業(yè)根據(jù)自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀及資金運(yùn)用情況，依照經(jīng)營(yíng)與發(fā)展策略的要求，通過(guò)一定渠道和方式，利用內(nèi)部積累及業(yè)主個(gè)人儲(chǔ)蓄或向企業(yè)的投資者及債權(quán)人籌集生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資金的一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

隨著我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的推出，中小民營(yíng)企業(yè)的資金來(lái)源開(kāi)始向多元化發(fā)展。但由于制度設(shè)計(jì)及企業(yè)自身因素的影響，中小民營(yíng)企業(yè)融資仍受到諸多限制。根據(jù)美國(guó)聯(lián)邦中小企業(yè)管理局2004年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，成立不滿5年的中小企業(yè)各種籌資方式的利用率分別為：信用籌資占26.6%，設(shè)備融資占5.6%，擔(dān)保融資占7.9%，租賃融資占12.65%，企業(yè)間融資占5.9%，信用卡融資占2.3%，股東融資占39.1%。這說(shuō)明，美國(guó)中小企業(yè)負(fù)債融資呈現(xiàn)多樣化的特點(diǎn)，股權(quán)融資的比例也很高。中小企業(yè)更多地依靠資本市場(chǎng)籌資，緩解了對(duì)銀行的壓力。我國(guó)由于資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，中小民營(yíng)企業(yè)很難通過(guò)這些渠道融資，現(xiàn)有的融資環(huán)境與企業(yè)希望的仍有較大差距，融資難仍是制約中小民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的主要問(wèn)題。

二、中小民營(yíng)企業(yè)融資困境的原因分析

（一）信貸供求的約束

1931年，英國(guó)麥克米蘭金融和工業(yè)委員會(huì)在其一份調(diào)查報(bào)告中首次提出了“融資缺口”概念，后這個(gè)概念便被廣泛使用。融資缺口指中小企業(yè)對(duì)外部融資的需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于市場(chǎng)能夠提供的數(shù)量。融資缺口可用圖1表示：

圖中，S為外部資金供給線，D為中小民營(yíng)企業(yè)對(duì)外部融資的需求線，E點(diǎn)為均衡點(diǎn)，rE為均衡利率。如果利率是嚴(yán)格受到控制的，可浮動(dòng)的區(qū)間很窄，比如控制在r1附近，則會(huì)出現(xiàn)較大的融資缺口Q1Q2。融資缺口Q1Q2既包括信貸資本缺口，也包括權(quán)益資本缺口。

由圖1可見(jiàn)，如果一國(guó)資本市場(chǎng)相對(duì)發(fā)達(dá)，則可以大大減輕對(duì)信貸資本供給的壓力。但是，我國(guó)的資本市場(chǎng)還遠(yuǎn)未滿足中小民營(yíng)企業(yè)的融資需求，所以中小民營(yíng)企業(yè)把渴求資金的目光盯在了銀行貸款上，以至于銀行不堪重負(fù)。

受金融抑制和信貸緊縮的影響，銀行對(duì)中小民營(yíng)企業(yè)貸款慎之又慎是理。人為控制利率是典型的金融抑制，低利率會(huì)擴(kuò)大金融缺口。在低利率條件下，對(duì)貸款的潛在需求會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，而供給卻不能相應(yīng)增加。隨著銀行一系列旨在加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制措施的落實(shí)，供給反而會(huì)減少，供求矛盾更加突出，表現(xiàn)在Q1Q2間距離加大。信貸緊縮有多方面的原因，發(fā)展中國(guó)家由于金融市場(chǎng)不健全，進(jìn)而調(diào)控手段因受市場(chǎng)機(jī)制發(fā)育程度不高的制約而難以使用，往往使用行政手段調(diào)控經(jīng)濟(jì)，容易造成經(jīng)濟(jì)大起大落，信貸擴(kuò)張與信貸緊縮交替出現(xiàn)。發(fā)生信貸緊縮時(shí)，企業(yè)信貸難度加大， 尤其是中小民營(yíng)企業(yè)。

（二）中小民營(yíng)企業(yè)自身缺陷的約束

第一，多數(shù)中小民營(yíng)企業(yè)尚未形成科學(xué)的公司治理結(jié)構(gòu)。我國(guó)多數(shù)中小民營(yíng)企業(yè)管理實(shí)行家庭式管理，其經(jīng)營(yíng)機(jī)制落后，內(nèi)部管理混亂，缺乏符合現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求的企業(yè)組織形式，缺乏清晰的產(chǎn)權(quán)制度，企業(yè)行為不夠規(guī)范，導(dǎo)致中小民營(yíng)企業(yè)面臨許多且在風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)有效競(jìng)爭(zhēng)力不足，企業(yè)抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力較差。當(dāng)前我國(guó)中小民營(yíng)企業(yè)普遍存在財(cái)務(wù)制度不健全、財(cái)務(wù)報(bào)告真實(shí)性與準(zhǔn)確性低，投資者的權(quán)益難以保障的現(xiàn)象，這些往往都是企業(yè)治理結(jié)構(gòu)不健全所致。沒(méi)有規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的控制權(quán)就難以節(jié)制，就有可能侵犯所有者的權(quán)利，單純的所有權(quán)（不參與經(jīng)營(yíng)）就沒(méi)有價(jià)值，必然使新投資者忘而卻步。

第二，缺乏企業(yè)規(guī)劃、融資知識(shí)和融資信息，抑制了中小民營(yíng)企業(yè)的融資能力。多數(shù)中小民營(yíng)企業(yè)在企業(yè)計(jì)劃或發(fā)展規(guī)劃方面相當(dāng)薄弱。當(dāng)投資者或貸款銀行詢(xún)問(wèn)其產(chǎn)品、市場(chǎng)、未來(lái)發(fā)展計(jì)劃等問(wèn)題時(shí)，他們提供不出一份真實(shí)描述企業(yè)發(fā)展規(guī)劃的文件，不能給投資者或申請(qǐng)貸款的機(jī)構(gòu)提供一份好的資金使用計(jì)劃。除此之外，缺乏必要的金融知識(shí)、財(cái)務(wù)管理技術(shù)及銀企關(guān)系方面的知識(shí)使他們的致命弱點(diǎn)，缺乏這些知識(shí)的關(guān)鍵原因在于缺少這些方面的人力資本。

第三，中小民營(yíng)企業(yè)規(guī)模小，實(shí)力弱，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)。相對(duì)于大型企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模而言，設(shè)備落后、生產(chǎn)規(guī)模較小，一直是困擾我國(guó)中小民營(yíng)企業(yè)融資的問(wèn)題。因此，面對(duì)大型企業(yè)的挑戰(zhàn)，它們往往缺乏競(jìng)爭(zhēng)力，這一點(diǎn)使得中小民營(yíng)企業(yè)的信用能力大打折扣，從而影響其融資能力。

（三）銀行管理體制的約束

第一，商業(yè)銀行內(nèi)在的“身份”與融資歧視，加深了中小民營(yíng)企業(yè)融資難的矛盾。我國(guó)商業(yè)銀行內(nèi)在的“身份”與融資歧視主要表現(xiàn)在2個(gè)方面：（1）、國(guó)有商業(yè)銀行貸款管理制度的缺陷，造成了“規(guī)模性歧視”。近年來(lái)，國(guó)有商業(yè)銀行為了降低不良資產(chǎn)率，調(diào)整了經(jīng)營(yíng)策略，紛紛對(duì)大企業(yè)、大集團(tuán)，優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)、優(yōu)質(zhì)客戶進(jìn)行重點(diǎn)支持，強(qiáng)化了“規(guī)模論”、“成分論”的經(jīng)營(yíng)理念，強(qiáng)化了對(duì)中小民營(yíng)企業(yè)的信貸歧視。（2）、國(guó)有商業(yè)銀行的內(nèi)部運(yùn)行機(jī)制缺陷，造成“結(jié)構(gòu)性歧視”，在經(jīng)營(yíng)指導(dǎo)思想尚對(duì)中小民營(yíng)企業(yè)存在歧視。國(guó)有商業(yè)銀行的重點(diǎn)服務(wù)對(duì)象是大中型企業(yè)，留給中小民營(yíng)企業(yè)的資金余地很小，企業(yè)規(guī)模大小和所有制的不同造成企業(yè)之間資金嚴(yán)重不平衡。

第二，成本與信息劣勢(shì)。大銀行不愿意為中小民營(yíng)企業(yè)融資，主要理由有兩方面：一是對(duì)中小民營(yíng)企業(yè)融資費(fèi)用支出所帶來(lái)的收益太低，即成本收益比太高；二是大銀行與小企業(yè)之間存在極端的信息不對(duì)稱(chēng)，首先，中小民營(yíng)企業(yè)規(guī)模相對(duì)較小，經(jīng)營(yíng)變數(shù)多、風(fēng)險(xiǎn)大、信用能力較低；其次，資金是一種特殊的服務(wù)性商品，在它的出租或委托經(jīng)營(yíng)中極易受到侵蝕，成為所謂壞賬而得不到歸還和補(bǔ)償，由此造成的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)影響具有連鎖性和整體性。

第三，銀行管理制度的障礙?，F(xiàn)行的信貸管理辦法大多針對(duì)國(guó)有大型企業(yè)指定的，缺少適應(yīng)不同類(lèi)型中小民營(yíng)企業(yè)的信貸管理辦法，從而造成金融機(jī)構(gòu)服務(wù)于中小民營(yíng)企業(yè)時(shí)無(wú)辦法可依、無(wú)程序科循、基層部門(mén)無(wú)權(quán)、審批復(fù)雜、對(duì)民營(yíng)企業(yè)信貸支持力度被削弱的現(xiàn)象。

三、對(duì)策及建議

從企業(yè)角度來(lái)考察

（一）按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求建立健全各種管理制度，努力提高中小民營(yíng)企業(yè)自身素質(zhì)和信譽(yù)度。誠(chéng)實(shí)守信的企業(yè)形象和良好的社會(huì)信譽(yù)，是中小民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行外援融資的前提條件和基礎(chǔ)。中小民營(yíng)企業(yè)要認(rèn)識(shí)到，只有保持良好的信用和獲得更多的信任，才會(huì)與社會(huì)各方保持良好的合作關(guān)系，才更容易獲得融資，使經(jīng)營(yíng)進(jìn)入良性循環(huán)。中小民營(yíng)企業(yè)必須從自身做起，改善經(jīng)營(yíng)機(jī)制，建立健全規(guī)范的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)制度和管理制度，加強(qiáng)企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)建設(shè)，打破傳統(tǒng)的家族式經(jīng)營(yíng)管理模式，建立現(xiàn)代企業(yè)制度；強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理，建立健全各項(xiàng)財(cái)務(wù)管理制度，盡快形成規(guī)范的財(cái)務(wù)體系，確保會(huì)計(jì)資料真實(shí)完整；強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理，建立健全各項(xiàng)財(cái)務(wù)管理制度，盡快形成規(guī)范的財(cái)務(wù)體系，確保會(huì)計(jì)資料真實(shí)完整；加強(qiáng)企業(yè)信用文化建設(shè)，培育企業(yè)家的信用意識(shí)，提倡和宣揚(yáng)信用觀念，積極樹(shù)立企業(yè)良好社會(huì)形象，為企業(yè)融資創(chuàng)造好的環(huán)境。不僅使投資方敢投資，而且還可以使企業(yè)的信用升華為現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行中的一個(gè)重要資本形態(tài)，成為企業(yè)的無(wú)形資長(zhǎng)，一種價(jià)值資源，為企業(yè)創(chuàng)造更多的融資機(jī)會(huì)。

（二）實(shí)行記賬，提高企業(yè)資信度。中小民營(yíng)企業(yè)一般規(guī)模較小、業(yè)務(wù)量少，為之所用的不少會(huì)計(jì)人員業(yè)務(wù)水平不高，會(huì)計(jì)信息失真，嚴(yán)重影響了中小民營(yíng)企業(yè)信譽(yù)。通過(guò)中介機(jī)構(gòu)，實(shí)行記賬，不失為一種有效的辦法。一是可降低企業(yè)會(huì)計(jì)核算成本，減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，提高會(huì)計(jì)工作質(zhì)量，達(dá)到規(guī)范會(huì)計(jì)核算的目的；二是可以為政府的會(huì)計(jì)管理部門(mén)、稅務(wù)部門(mén)減輕對(duì)企業(yè)實(shí)行會(huì)計(jì)監(jiān)督的負(fù)擔(dān)，達(dá)到規(guī)范中小民營(yíng)企業(yè)會(huì)計(jì)核算的目的；三是提高企業(yè)會(huì)計(jì)信息真實(shí)度和透明度，為銀企雙方降低融資成本。

（三）要積極尋找的融資渠道，勇于嘗試新的融資方式?，F(xiàn)今，新的融資方式層出不窮，有租賃、典當(dāng)融資、票據(jù)貼現(xiàn)、同業(yè)拆借等多種融資方式，中小民營(yíng)企業(yè)可以尋求一種適合自己的融資方式加以嘗試。如果行行不同，還可以通過(guò)尋找合作伙伴、協(xié)議貸款、利用民間力量吸收多方投資等手段來(lái)解決融資問(wèn)題。力求做到融資渠道和融資方式多樣化；融資規(guī)模和實(shí)現(xiàn)合理化；不挪用貸款用途，做到計(jì)劃用貸，合理安排資金，嚴(yán)格資金管理。第一，充分運(yùn)用票據(jù)融資和同業(yè)拆借，打開(kāi)融資渠道。第二，努力嘗試新的融資方式，通過(guò)金融租賃進(jìn)行融資。租賃融資信貸、融資、融物于一身，兼有融資與融物的雙重功能，是一種新的融資方式，在發(fā)達(dá)國(guó)家稱(chēng)為僅次于銀行信貸的又一重要融資渠道。第三，積極尋找風(fēng)險(xiǎn)投資。第四，中小民營(yíng)企業(yè)還可以通過(guò)典當(dāng)進(jìn)行融資。

從銀行機(jī)構(gòu)角度來(lái)考察

（一）建立健全信貸服務(wù)組織體系。商業(yè)銀行應(yīng)專(zhuān)門(mén)成立為民營(yíng)企業(yè)服務(wù)的部門(mén)，明確提出支持中小民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的工作目標(biāo)、實(shí)施步驟、考核制度；各股份制商業(yè)銀行要結(jié)合本行實(shí)際，在中小民營(yíng)企業(yè)中篩選和培育優(yōu)良客戶，為中小民營(yíng)企業(yè)提供全面的信貸服務(wù)；城市商業(yè)銀行、城市信用社要結(jié)合各地經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)際，強(qiáng)化“立足本地、服務(wù)中小”的市場(chǎng)定位，在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，千方百計(jì)滿足中小民營(yíng)企業(yè)信貸需求；適當(dāng)調(diào)整農(nóng)村信用社的信貸投放重點(diǎn)，在滿足農(nóng)戶小額農(nóng)貸需求的前提下，適當(dāng)集中資金，積極支持縣域民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展。

（二）建立民營(yíng)銀行或民間互助金融機(jī)構(gòu)，利用民間資金，疏通民間資本由儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化的渠道。中小民營(yíng)企業(yè)難以從現(xiàn)有的國(guó)有銀行中獲得信貸支持有其歷史原因與制度的原因。建立民營(yíng)銀行，利用民間資金不失為解決中小民營(yíng)企業(yè)融資的一條有效途徑。第一，民間資金數(shù)額是巨大的，在我國(guó)，沉淀著10多萬(wàn)億元的居民儲(chǔ)蓄，為建立民營(yíng)銀行或民間互助金融機(jī)構(gòu)奠定了堅(jiān)實(shí)的物質(zhì)基礎(chǔ)；第二，民營(yíng)銀行與大多數(shù)中小民營(yíng)企業(yè)在體制上有著天生的兼容性；第三，中小民營(yíng)企業(yè)資金的需求額度一般較小，而且頻率打、隨機(jī)性強(qiáng)，而民營(yíng)銀行有充分的經(jīng)營(yíng)自主性，經(jīng)營(yíng)方式靈活，特別是在發(fā)展初期，資金少，客觀上無(wú)法為大企業(yè)提供契機(jī)，在為中小民營(yíng)企業(yè)提供資金支持方面具有比較成本優(yōu)勢(shì)；第四，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的合作，民營(yíng)銀行對(duì)中小民營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況逐漸加深了解，有助于克服信息不對(duì)稱(chēng)障礙，減少信息收集成本。

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