導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫(xiě)好一篇高級(jí)管理人員任職報(bào)告，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

關(guān)鍵詞： 信息披露 報(bào)酬匯總表 薪酬委員會(huì)

信息披露制度是證券市場(chǎng)的核心制度之一，“陽(yáng)光是最有效的消毒劑”，真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的信息披露能夠有效防止證券市場(chǎng)的欺詐、不公平現(xiàn)象，也是上市公司與投資者、市場(chǎng)監(jiān)管者的主要交流渠道。上市公司高管人員的報(bào)酬信息披露是整體信息披露的重要內(nèi)容，報(bào)酬信息的充分披露有利于增強(qiáng)證券市場(chǎng)和高級(jí)管理人才市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)性和公平性，從而促進(jìn)資源的優(yōu)化配置。隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展、股價(jià)飛速上升以及股票期權(quán)計(jì)劃等長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制的引入，公司高管人員的報(bào)酬水平急劇增長(zhǎng)，雖然在美國(guó)安然、世通公司引發(fā)的公司信用危機(jī)中，股權(quán)激勵(lì)受到置疑，但以股票期權(quán)為主的股權(quán)激勵(lì)制度仍是迄今為止解決公司委托問(wèn)題最好的制度創(chuàng)新之一。因此，強(qiáng)化管制和監(jiān)督，強(qiáng)化市場(chǎng)力量在高管人員報(bào)酬問(wèn)題中的作用非常重要，美國(guó)新近出臺(tái)了如《薩班斯-奧克斯利法案》等一系列加強(qiáng)監(jiān)管的舉措，但美國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)于1992年10月15日頒布的高管人員報(bào)酬披露規(guī)則，要求用報(bào)酬匯總表等圖表方式簡(jiǎn)明、詳盡的說(shuō)明對(duì)公司高管人員的報(bào)酬安排，對(duì)我國(guó)報(bào)酬信息披露制度的完善仍具有一定借鑒意義。

一、高管人員報(bào)酬披露的意義

首先，高管人員報(bào)酬信息的充分披露有利于公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展?，F(xiàn)代企業(yè)制度的發(fā)展，所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)逐漸分離，巨型公眾公司的股權(quán)高度分散，單個(gè)股東缺乏公司經(jīng)營(yíng)的興趣、知識(shí)及經(jīng)驗(yàn)，而且競(jìng)爭(zhēng)激烈、復(fù)雜多變的市場(chǎng)要求公司的經(jīng)營(yíng)者必須迅速靈活反應(yīng)，為提高公司的經(jīng)營(yíng)效率，董事會(huì)享有廣泛的獨(dú)立處理公司事務(wù)的權(quán)利，以保證現(xiàn)代商事交易的快速和確定。由于所有者與經(jīng)營(yíng)者的利益沖突，高級(jí)管理人員可能因?yàn)槿狈ψ銐虻膭?dòng)力而產(chǎn)生“偷懶”（shirk）現(xiàn)象，也可能因缺乏有效的監(jiān)督制約機(jī)制而濫用職權(quán)，因此，為充分發(fā)揮高管人員的能動(dòng)性，公司必需設(shè)計(jì)具有激勵(lì)性、競(jìng)爭(zhēng)性的報(bào)酬計(jì)劃，同時(shí)應(yīng)引起高度重視的問(wèn)題是，高管人員可能利用信息的不對(duì)稱，操作報(bào)酬計(jì)劃的安排侵吞公司利益，加強(qiáng)報(bào)酬信息的充分披露則會(huì)防止高管人員的不當(dāng)行為，激勵(lì)高級(jí)管理人員以努力提升公司業(yè)績(jī)?yōu)槟繕?biāo)，為公司的最大利益和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展服務(wù)。

其次，高管人員報(bào)酬信息的充分披露有助于股東實(shí)施監(jiān)督。雖然公司法和股東大會(huì)已經(jīng)授予董事會(huì)廣泛的權(quán)利，但股東仍可以通過(guò)年度選舉等手段對(duì)公司高級(jí)管理人員實(shí)現(xiàn)最終的控制。作為公司的所有者，股東應(yīng)該是對(duì)不合理的高級(jí)管理人員報(bào)酬進(jìn)行監(jiān)督的最佳人選，而股東監(jiān)督作用的發(fā)揮則取決于其所能知悉的信息數(shù)量的多少。要求對(duì)公司高管人員報(bào)酬信息進(jìn)行詳細(xì)披露，保證公司內(nèi)各種激勵(lì)方案的透明，一方面，可以使公司實(shí)際或潛在的被激勵(lì)對(duì)象充分了解報(bào)酬計(jì)劃，促進(jìn)公司高層的合作和競(jìng)爭(zhēng)，使報(bào)酬計(jì)劃的激勵(lì)作用得以發(fā)揮。更為重要的是，市場(chǎng)信息充足有助于公司的股東實(shí)施監(jiān)督，使股東能以較低的成本獲取更多的公司高級(jí)管理人員報(bào)酬的信息，繼而能夠?qū)⒐镜母吖軋?bào)酬與本公司的業(yè)績(jī)及其他公司報(bào)酬水平作比較，從而增強(qiáng)股東監(jiān)督高管報(bào)酬計(jì)劃的積極性和實(shí)際監(jiān)督的能力。

最后，高管人員報(bào)酬信息的充分披露有利于經(jīng)理人市場(chǎng)的發(fā)展。完善的經(jīng)理人市場(chǎng)體現(xiàn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的雙向選擇原則，公司通常根據(jù)自身利益和市場(chǎng)原則選擇經(jīng)理人，經(jīng)理人則根據(jù)自身特點(diǎn)和市場(chǎng)原則選擇公司。讓市場(chǎng)決定經(jīng)理人的價(jià)值能夠?qū)Τ杀酒鸬揭种谱饔?，增加?duì)公司高管的競(jìng)爭(zhēng)壓力，而且也可以激勵(lì)高管充分發(fā)揮自主積極性以提高自己的專業(yè)技能和管理才能，以提升自己的聲譽(yù)和價(jià)值。高管人員報(bào)酬信息的充分有體系的披露則有助于形成統(tǒng)一、可比的信息來(lái)對(duì)經(jīng)理人進(jìn)行評(píng)價(jià)，企業(yè)可以根據(jù)市場(chǎng)水平確定公司高管人員的報(bào)酬水平，或者選擇性價(jià)比更高的高管人員，而如果高管報(bào)酬過(guò)高又會(huì)引起市場(chǎng)上公司控制權(quán)的爭(zhēng)奪，因此完善報(bào)酬信息披露制度對(duì)經(jīng)理人市場(chǎng)的發(fā)展具有重要意義。

二、美國(guó)1992年高管人員報(bào)酬披露規(guī)則

1992年10月15日，SEC頒布了新的高管人員報(bào)酬披露規(guī)則1，該規(guī)則基本采納了6月提交的規(guī)則提案2建議的方法，通過(guò)要求公司披露一系列特定年度高管人員的報(bào)酬事項(xiàng)的圖表，取代舊規(guī)則下的敘述性說(shuō)明（narrative description），從而使高管人員報(bào)酬相關(guān)信息更加簡(jiǎn)明、扼要并易于理解。SEC認(rèn)為新規(guī)則的目的為“加強(qiáng)市場(chǎng)力量在高管人員報(bào)酬方面發(fā)揮的作用，向股東提供更易于理解并與投票和投資決策更為相關(guān)的信息，使股東有更多的機(jī)會(huì)對(duì)報(bào)酬決定表達(dá)他們的觀點(diǎn)3”。新規(guī)則適用于陳述（Proxy Statement）、定期報(bào)告、1934年證券交易法下的備案、1933年證券法下的注冊(cè)陳述（Registration Statement）。

（一） 1992年報(bào)酬披露規(guī)則的背景

原有的報(bào)酬披露要求規(guī)則是八十年代制定的，經(jīng)過(guò)約十年的發(fā)展，到1992年許多相關(guān)因素已經(jīng)發(fā)生了重大的變化，主要表現(xiàn)在以下三方面：

1．長(zhǎng)期激勵(lì)性報(bào)酬的廣泛利用

傳統(tǒng)的年薪加獎(jiǎng)金式的報(bào)酬往往只與公司當(dāng)前或以往的業(yè)績(jī)掛鉤，容易造成經(jīng)營(yíng)者的短期行為，為了激勵(lì)經(jīng)營(yíng)者為公司和股東的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益服務(wù)，各種激勵(lì)性的報(bào)酬計(jì)劃應(yīng)運(yùn)而生。據(jù)調(diào)查，在1991年被調(diào)查的50家公司中，高管人員的基本工資構(gòu)成總報(bào)酬計(jì)劃的33％，長(zhǎng)期激勵(lì)報(bào)酬占到了36％。而在1985年，基本工資占總報(bào)酬計(jì)劃的52％，長(zhǎng)期激勵(lì)報(bào)酬僅占8％。股票期權(quán)是長(zhǎng)期激勵(lì)報(bào)酬計(jì)劃的主要形式。長(zhǎng)期激勵(lì)性報(bào)酬的廣泛利用使得符合原規(guī)則的披露已經(jīng)不能反映公司主要的報(bào)酬信息，因?yàn)樵谠兑?guī)則下，高管人員的報(bào)酬計(jì)算是不包括長(zhǎng)期激勵(lì)性報(bào)酬的，而公司可能支付給某一高管人員比其他人少的多的年薪和獎(jiǎng)金，而授予其很大一部分長(zhǎng)期激勵(lì)，這樣，該高管可能實(shí)際得到的報(bào)酬是公司最高的，而其報(bào)酬卻不是必須披露的，因而披露的信息不能反映公司的實(shí)際報(bào)酬?duì)顩r，可能會(huì)影響股東或潛在投資者的投資判斷。

2．股東參與公司治理的積極性的增加

由于機(jī)構(gòu)投資者所持有的股份比例越來(lái)越多，股東尤其是機(jī)構(gòu)投資者在公司治理實(shí)踐中越來(lái)越活躍，對(duì)股東之間的交流以及公司的信息披露要求也不斷提高?！皺C(jī)構(gòu)投資者”通常包括養(yǎng)老金、共同基金、保險(xiǎn)公司、銀行管理的信托、基金會(huì)和捐贈(zèng)基金。1955年美國(guó)機(jī)構(gòu)投資者持有的股份在公司總股本中占23％，到1981年該百分比上升至38％，到1990年增加至53％4。機(jī)構(gòu)投資者實(shí)力雄厚，持有的公司股份較多，有積極參與公司治理的愿望和能力，因此，股東決議數(shù)量急劇增加，從1986年到1990年，關(guān)于高管人員報(bào)酬和津貼的股東決議從35個(gè)增加至110個(gè)5。1992年年度會(huì)議中，平6均約20.7%的參加投票的股份支持關(guān)于高管人員報(bào)酬的股東決議。

3．公眾對(duì)高管人員過(guò)高報(bào)酬的日益關(guān)注

在1992年新披露規(guī)則頒布前的公眾評(píng)論期間，SEC收到了約1200封抱怨高管人員報(bào)酬過(guò)高的信件。同時(shí)，《財(cái)富》、《商業(yè)周刊》、《華爾街日?qǐng)?bào)》等傳媒也發(fā)表了許多對(duì)以股東、雇員和一般公眾的利益為代價(jià)而給予高管人員遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出其業(yè)績(jī)的報(bào)酬的批評(píng)7。根據(jù)《福布斯》雜志1991年對(duì)800家大公司的報(bào)酬調(diào)查，首席執(zhí)行官的平均年度總報(bào)酬為180萬(wàn)美元，報(bào)酬最高的前100名CEO的平均年度總報(bào)酬為450萬(wàn)美元8?！渡虡I(yè)周刊》1991年對(duì)美國(guó)363家大型公司的前兩名獲得最高報(bào)酬的高管人員的年度總報(bào)酬進(jìn)行了調(diào)查，726名高管人員中

有394人報(bào)酬超過(guò)了100萬(wàn)美元，被調(diào)查的726名高管人員的平均年度總報(bào)酬為250萬(wàn)美元9。公眾產(chǎn)生不滿情緒的另外的重要原因是，高管人員與普通職工的報(bào)酬的巨大差異，1980年，《商業(yè)周刊》中公布CEO的報(bào)酬約是普通職工的42倍，而到1991年，差異已經(jīng)上升至104倍10。而且，正如SEC主席Richard Breeden所說(shuō)“當(dāng)今的報(bào)酬信息披露是令人費(fèi)解的、但尊重法律的陳述”，公眾普遍抱怨公司披露的報(bào)酬信息難以理解。

（二） 1992年報(bào)酬披露規(guī)則的內(nèi)容

1992年報(bào)酬披露規(guī)則的一個(gè)顯著特點(diǎn)就是要求將信息用圖表的方法簡(jiǎn)明扼要的說(shuō)明。規(guī)則最終要求披露的信息圖表有七個(gè)，主要有披露公司過(guò)去三年CEO及除CEO外的前四位獲得最高報(bào)酬高管人員的報(bào)酬匯總表；詳細(xì)披露上述高管人員的股票期權(quán)和股票增值權(quán)的圖表；公司業(yè)績(jī)表及薪酬委員會(huì)報(bào)告。

1、 報(bào)酬匯總表(Summary Compensation Table)

報(bào)酬匯總表是1992年報(bào)酬披露規(guī)則體系中最重要的圖表，該表簡(jiǎn)明綜述公司過(guò)去三年所有CEO及除CEO外的前四位獲得最高報(bào)酬高管人員的報(bào)酬情況。主要內(nèi)容有：（1）工資和獎(jiǎng)金（Salary and Bonus）；高管人員的年度基本工資和獎(jiǎng)金的現(xiàn)金價(jià)值必須在報(bào)酬匯總表中專門(mén)披露，而不論其是否是以現(xiàn)金形式發(fā)放的。（2）其他年度報(bào)酬(Other Annual Compensation)；主要包括額外補(bǔ)貼、稅收補(bǔ)貼、限制性股票期權(quán)、SAR或推遲報(bào)酬計(jì)劃的優(yōu)惠、長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃的優(yōu)惠收入、股票市場(chǎng)價(jià)值與高管支付價(jià)值的差額等。額外補(bǔ)貼的數(shù)額超過(guò)5萬(wàn)美元或者超過(guò)其工資和獎(jiǎng)金總額的10％時(shí)必須在匯總表中予以披露，其中數(shù)額占25％以上的具體補(bǔ)貼類型還要求詳細(xì)披露其性質(zhì)和價(jià)值。此外，規(guī)則要求披露限制性股票計(jì)劃、股票期權(quán)、SAR或推遲報(bào)酬計(jì)劃的超出市場(chǎng)價(jià)值或者優(yōu)惠價(jià)值，即要求披露超出市場(chǎng)利率的部分或優(yōu)惠的股息部分來(lái)防止公司將報(bào)酬掩飾為非報(bào)酬利潤(rùn)或股息。如果利潤(rùn)率超過(guò)設(shè)定時(shí)有效的聯(lián)邦長(zhǎng)期利潤(rùn)率的120％的話，該利潤(rùn)率將被認(rèn)為是超出市場(chǎng)利潤(rùn)率的。如果高管人員得到的股息大大超出公司普通股票的股息則為優(yōu)惠的。（3）限制性股票獎(jiǎng)勵(lì)（Restricted Stock Awards）；限制性股票獎(jiǎng)勵(lì)是一種公司無(wú)代價(jià)地或以票面價(jià)值、名義價(jià)值發(fā)行股票給高管人員，與高管人員的將來(lái)業(yè)績(jī)相聯(lián)系的報(bào)酬方式。在特定期間內(nèi)，這些股票一般受到可被公司收回及不可轉(zhuǎn)讓的限制，然而高管人員的地位已非常近似一般股票所有者，享有分配股息及與所有權(quán)相關(guān)的投票權(quán)等權(quán)利。因此，鑒于此類受限股票的極小的被收回的風(fēng)險(xiǎn)以及與之相應(yīng)的極大的增值可能，SEC要求指定限制性股票計(jì)劃下獎(jiǎng)勵(lì)給高管人員的受限股票的市場(chǎng)價(jià)值必須在報(bào)酬匯總表中予以披露。（4）股票期權(quán)或股票增值權(quán)（Option/SAR Grants）；股票期權(quán)是發(fā)行公司授予其高管人員以特定價(jià)格買(mǎi)入一定數(shù)量公司股票的權(quán)利。SAR是基本的股票期權(quán)的變種，權(quán)利人可以獲得該權(quán)利被授予時(shí)股票的市場(chǎng)價(jià)格與權(quán)利行使時(shí)股票價(jià)格之間的價(jià)差，通常以現(xiàn)金形式支付，不要求公司擴(kuò)充資本發(fā)行實(shí)際股票。權(quán)利人并沒(méi)有接受股票或分紅的權(quán)利，也沒(méi)有被要求按照SAR啟動(dòng)時(shí)的價(jià)格支付相應(yīng)的金額。報(bào)酬匯總表僅要求披露股票期權(quán)和SAR計(jì)劃所授予的股票數(shù)量，其他價(jià)值評(píng)估等信息在下面單獨(dú)的股票期權(quán)/股票增值權(quán)信息表中披露。（5）長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃（LTIP Payouts）；長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃是以公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)、股票價(jià)格等為參照的旨在為高管人員提供長(zhǎng)期業(yè)績(jī)激勵(lì)的區(qū)別與股票期權(quán)、限制性股票計(jì)劃和SAR計(jì)劃的一種激勵(lì)方式。報(bào)酬匯總表中必須披露適當(dāng)年度長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃下已行使或已到期但由選任推遲的權(quán)利的現(xiàn)金價(jià)值。（6）其他報(bào)酬。報(bào)酬匯總表中的其他報(bào)酬是一個(gè)“兜底”欄，所有未包括在其他欄中的應(yīng)披露的報(bào)酬信息都屬于該欄內(nèi)容，比如在辭職、辭退或控制權(quán)變動(dòng)時(shí)的報(bào)酬安排（金降落傘計(jì)劃）。

2、 股票期權(quán)、股票增值權(quán)表(Option/SAR Tables)

1992年報(bào)酬披露規(guī)則主要有三個(gè)圖表對(duì)股票期權(quán)和股票增值權(quán)的信息予以披露，即授予個(gè)人的股票期權(quán)和股票增值權(quán)及其相關(guān)評(píng)估信息表、總體行權(quán)和年度持有價(jià)值信息表以及股票期權(quán)和股票增值權(quán)的重新定價(jià)表。規(guī)則要求按被授權(quán)的高管人員的姓名披露授予的股票期權(quán)和SAR的數(shù)量、每股行權(quán)價(jià)或底價(jià)以及有效期等信息。重新定價(jià)的股票期權(quán)或SAR須重新報(bào)告，發(fā)行公司降低股票期權(quán)或SAR的行權(quán)價(jià)格則構(gòu)成重新定價(jià)。業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估標(biāo)準(zhǔn)以及其他關(guān)于股票期權(quán)或SAR的重要條件也必須予以披露。此外，規(guī)則還要求披露每一股票期權(quán)或SAR的可能實(shí)現(xiàn)價(jià)值或當(dāng)前價(jià)值，公司根據(jù)自己的選擇決定采取何種形式的披露。

SEC允許公司采取授權(quán)日的當(dāng)前價(jià)值代替可能實(shí)現(xiàn)價(jià)值進(jìn)行披露，這種當(dāng)前價(jià)值信息可以通過(guò)統(tǒng)一的期權(quán)定價(jià)方法獲得，期權(quán)定價(jià)模型根據(jù)公司具體參數(shù)決定期權(quán)的當(dāng)前價(jià)值，因此，股東可以得到更有意義的期權(quán)激勵(lì)質(zhì)量的信息。采取這種方式，公司必須注明采用的具體的股價(jià)方法。但是，公司如果采取授權(quán)日當(dāng)前價(jià)值而不通過(guò)假定評(píng)估利率計(jì)算將來(lái)可能實(shí)現(xiàn)價(jià)值的話，因?yàn)閷?lái)可能的價(jià)值一般總是超過(guò)當(dāng)前價(jià)值的，則導(dǎo)致披露給股東的實(shí)際值比較低。而如果采取可能實(shí)現(xiàn)價(jià)值的方法，則在其他公司都披露當(dāng)前價(jià)值的話，這些公司的報(bào)酬就顯得比同行業(yè)、水平的公司要高，容易引起股東認(rèn)為高管報(bào)酬過(guò)高的誤解。因此，這兩種方法都不是完全精確的，都有其各自的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)，很難建議那一種應(yīng)該被強(qiáng)制適用，因而SEC允許公司選擇自己偏好的方法，但同時(shí)引起的問(wèn)題是，采取不同的方法降低了公司之間的可比較性，股東可能在對(duì)不同公司做比時(shí)因不同的價(jià)值評(píng)估方法產(chǎn)生誤解。

3、 公司業(yè)績(jī)表(Performance Graph)

1992年報(bào)酬披露規(guī)則要求公司提交關(guān)于公司累積股東總收益與證券市場(chǎng)業(yè)績(jī)指標(biāo)的圖表。業(yè)績(jī)表被用來(lái)補(bǔ)充說(shuō)明薪酬委員會(huì)關(guān)于高管人員報(bào)酬和公司業(yè)績(jī)關(guān)系的報(bào)告，以幫助股東更好的了解公司業(yè)績(jī)及公司報(bào)酬政策如何與業(yè)績(jī)相關(guān)等重要信息。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)（S&P 500）是證券市場(chǎng)業(yè)績(jī)指標(biāo)的一種，該指數(shù)是根據(jù)美國(guó)上市股票前500家涵蓋30多個(gè)不同領(lǐng)域的大公司所編列的，其市場(chǎng)總值占紐約證券交易所交易總額的80％左右，其是退休基金經(jīng)理人及法人評(píng)估投資組合的基石。S&P 500編入的公司必須以該指數(shù)為基準(zhǔn)，未被S&P 500包含的公司可以采用其他公布的市場(chǎng)指標(biāo)，如在相同的證券交易所上市、或同在NASDAQ交易、或有相近的股本總額的公司，但所采納的指標(biāo)必須是非由公司的或與公司有密切聯(lián)系的一方提供的且為股東所接受的。一些公司的同等公司是私人公司或大型公開(kāi)公司的子公司或分支機(jī)構(gòu)，因而他們認(rèn)為提供同等公司的比較來(lái)說(shuō)明其報(bào)酬政策或者對(duì)股東收益進(jìn)行比較是不可能的，為了這些公司的利益，新規(guī)則允許公司采取與相似股本總額的公司進(jìn)行比較的披露。

但是，也有學(xué)者對(duì)業(yè)績(jī)表提出批評(píng)，指出SEC的要求可能造成公司業(yè)績(jī)應(yīng)該成為高管報(bào)酬的唯一決定因素的暗示。如下文所述，規(guī)則要求公司薪酬委員會(huì)提交報(bào)告詳細(xì)分析公司業(yè)績(jī)和高管報(bào)酬的關(guān)系，而業(yè)績(jī)表僅僅對(duì)基于公司外部的證券市場(chǎng)業(yè)績(jī)指標(biāo)的公司股東收益做出比較，因而如果股東認(rèn)為高管人員報(bào)酬過(guò)高，他們應(yīng)更加關(guān)注薪酬委員會(huì)報(bào)告而不是業(yè)績(jī)表，SEC的要求則有可能誤導(dǎo)股東偏離委員會(huì)報(bào)告。而且公司業(yè)績(jī)并非僅由股東總收益衡量，還存在許多其他的影響因素如所有者權(quán)益收益率（Return on Equity）、資產(chǎn)收益率（Return on Assets）、每股收益增值（Growth in Earnings Per Share）等。批評(píng)者認(rèn)為這樣會(huì)鼓勵(lì)管理層更加關(guān)注短期目標(biāo)，不利于公司的長(zhǎng)期發(fā)展和股東利益的增值。而且，宏觀經(jīng)濟(jì)因素、行業(yè)狀況等非由公司原因引起的股票價(jià)格短期浮動(dòng)也可能對(duì)股東造成誤解。

4、 薪酬委員會(huì)報(bào)告(Board Compensati

on Committee Report)

1992年報(bào)酬披露規(guī)則要求薪酬委員會(huì)對(duì)公司決定高管人員報(bào)酬的政策以及報(bào)酬與公司業(yè)績(jī)的關(guān)系做出報(bào)告。薪酬委員會(huì)必須報(bào)告公司上一年度支付給CEO的報(bào)酬信息，包括決定CEO報(bào)酬的評(píng)價(jià)因素和標(biāo)準(zhǔn)，此外，還須對(duì)上一年度CEO報(bào)酬與公司業(yè)績(jī)的關(guān)系做出詳細(xì)說(shuō)明。如果公司董事會(huì)對(duì)薪酬委員會(huì)所做出的決定或建議有任何重大修正或否決，則該信息及其原因都必須予以披露。

SEC認(rèn)為薪酬委員會(huì)政策的披露將會(huì)加強(qiáng)股東評(píng)價(jià)董事在多大程度上代表他們的利益的能力，通過(guò)加深股東對(duì)報(bào)酬決定依據(jù)的理解，SEC希望股東能夠在充分了解信息的基礎(chǔ)上對(duì)董事選舉或高管人員和董事的報(bào)酬計(jì)劃進(jìn)行投票表決，因而，薪酬委員會(huì)報(bào)告也將會(huì)加強(qiáng)董事對(duì)股東的責(zé)任感。但是，每個(gè)委員會(huì)成員在考慮報(bào)酬決議時(shí)注重的因素是千差萬(wàn)別的，薪酬委員會(huì)報(bào)告描繪的報(bào)酬決議理由則可能對(duì)股東造成誤導(dǎo)11。但如果要求薪酬委員會(huì)成員支持委員會(huì)決議的個(gè)人理由或動(dòng)機(jī)均須予以披露，則可能影響會(huì)上成員自由地、完全地交流意見(jiàn)。規(guī)則提案中曾要求薪酬委員會(huì)成員在報(bào)告上簽名，但最終通過(guò)地披露規(guī)則僅僅要求委員會(huì)成員的名單打印在報(bào)告上即可，除了實(shí)際操作上的困難外，主要是考慮到如果簽名將增加董事的個(gè)人責(zé)任，那么董事可能就不愿加入薪酬委員會(huì)或在報(bào)酬事務(wù)積極的行為，薪酬委員會(huì)成員則將會(huì)更多的咨詢外部薪酬顧問(wèn)來(lái)避免因披露瑕疵引發(fā)的個(gè)人責(zé)任。雖然外部顧問(wèn)有保持客觀的優(yōu)勢(shì)，但如果這些顧問(wèn)行使的職能大部分是本應(yīng)由薪酬委員會(huì)來(lái)履行的，則會(huì)使股東的成本大大增加。為了緩解董事對(duì)個(gè)人責(zé)任的擔(dān)憂，SEC進(jìn)一步表明了其對(duì)委員會(huì)報(bào)告的態(tài)度，“如果股東對(duì)委員會(huì)報(bào)告所表述的報(bào)酬決定不滿意，適當(dāng)?shù)拇胧?yīng)當(dāng)是進(jìn)行投票而不是訴諸法院12”。

三、我國(guó)高管人員報(bào)酬披露要求及完善

（一）我國(guó)高管人員報(bào)酬的披露要求

1997年財(cái)政部的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的披露》中將關(guān)鍵管理人員作為關(guān)聯(lián)方，將其報(bào)酬作為一種主要的關(guān)聯(lián)方交易要求披露，其中將關(guān)鍵管理人員界定為有權(quán)力并負(fù)責(zé)進(jìn)行計(jì)劃、指揮和控制企業(yè)活動(dòng)的人員，是我國(guó)最先提出的對(duì)報(bào)酬信息的披露要求。1999年開(kāi)始施行的《證券法》中第六十一條規(guī)定了股票或者公司債券上市交易的公司披露的年度報(bào)告應(yīng)包含董事、監(jiān)事、經(jīng)理及有關(guān)高級(jí)管理人員簡(jiǎn)介及其持股情況。

中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（CSRC）2001年修訂了《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第2號(hào)》（簡(jiǎn)稱《年報(bào)準(zhǔn)則》），在第二十六條規(guī)定了公司應(yīng)披露董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員的情況，包括：（一）基本情況；現(xiàn)任董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員的姓名、性別、年齡、任期起止日期、年初和年末持股數(shù)量、年度內(nèi)股份增減變動(dòng)量及增減變動(dòng)的原因。如為獨(dú)立董事，需單獨(dú)注明。董事、監(jiān)事如在股東單位任職，應(yīng)說(shuō)明職務(wù)及任職期間。（二）年度報(bào)酬情況；董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員報(bào)酬的決策程序、報(bào)酬確定依據(jù)?，F(xiàn)任董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員的年度報(bào)酬總額（包括基本工資、各項(xiàng)獎(jiǎng)金、福利、補(bǔ)貼、住房津貼及其他津貼等），金額最高的前三名董事的報(bào)酬總額、金額最高的前三名高級(jí)管理人員的報(bào)酬總額。獨(dú)立董事的津貼及其他待遇應(yīng)分別單獨(dú)披露。公司應(yīng)按自己的實(shí)際情況劃分年度報(bào)酬數(shù)額區(qū)間，披露董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員在每個(gè)報(bào)酬區(qū)間的人數(shù)。公司應(yīng)列明不在公司領(lǐng)取報(bào)酬、津貼的董事、監(jiān)事的姓名，并注明其是否在股東單位或其他關(guān)聯(lián)單位領(lǐng)取報(bào)酬、津貼。我認(rèn)為《年報(bào)準(zhǔn)則》是迄今我國(guó)對(duì)高管人員報(bào)酬信息的披露要求最為詳盡的規(guī)定，具有重要的意義。

由此，我國(guó)高管人員報(bào)酬信息披露要求在不斷加強(qiáng)，但現(xiàn)實(shí)中，監(jiān)管者和股東均未對(duì)報(bào)酬信息予以足夠的重視，報(bào)酬信息披露的作用沒(méi)有得到充分的發(fā)揮。

（二）我國(guó)對(duì)高管人員報(bào)酬披露未予以足夠重視的原因

我國(guó)上市公司高管人員報(bào)酬總體水平偏低，報(bào)酬結(jié)構(gòu)不合理、形式不具有靈活性、股權(quán)激勵(lì)力度不足，因此，報(bào)酬問(wèn)題并未象美國(guó)那樣突出的表現(xiàn)出來(lái)，才導(dǎo)致對(duì)報(bào)酬信息的忽視。

1、報(bào)酬總體水平偏低

在《中國(guó)企業(yè)家價(jià)值報(bào)告》（2002年度）中，通過(guò)1116家上市公司的高管人員的最高年薪的統(tǒng)計(jì)分析得出，全國(guó)上市公司高管的年薪平均值處于12－13萬(wàn)元的水平，報(bào)酬總體水平偏低，具體表現(xiàn)如下表所示的中國(guó)上市公司高管最高年薪排行前10名和后10名的年薪數(shù)額。而如前文所述美國(guó)《財(cái)富》、《商業(yè)周刊》、《華爾街日?qǐng)?bào)》所調(diào)查的公司高管人員的報(bào)酬水平，考慮到不同社會(huì)的生活消費(fèi)水平也是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于中國(guó)的。上海榮正投資咨詢有限公司與上海證券報(bào)在2001年4月所做的調(diào)查顯示，接受調(diào)查的上市公司中，59％認(rèn)為現(xiàn)行的薪酬制度不足以吸引和激勵(lì)人才，認(rèn)為公司的薪酬結(jié)構(gòu)和薪酬水平能夠吸引和激勵(lì)人才的僅6％。13

中國(guó)上市公司高管最高年薪排行（有效樣本：1116家）

前10名

后10名

排名

代碼

公司名稱

省份

最高年薪（萬(wàn)元）

排名

代碼

公司名稱

省份

最高年薪（萬(wàn)元）

1

000921

科龍電器

廣東

750.00

1

600807

濟(jì)南百貨

山東

0.80

2

600660

福耀玻璃

福建

127.11

2

000915

山大華特

山東

0.92

3

600588

用友軟件

北京

123.33

3

000695

燈塔油漆

天津

1.00

4

000599

青島雙星

山東

100.00

3

000885

春都A

河南

1.00

4

000726

魯泰A

山東

100.00

3

600159

寧城老窖

內(nèi)蒙

1.00

4

600233

大連創(chuàng)世

遼寧

100.00

6

000498

丹東化纖

遼寧

1.04

7

600007

中國(guó)國(guó)貿(mào)

北京

93.00

7

600381

白唇鹿

青海

1.09

8

000418

小天鵝A

江蘇

86.00

8

000760

湖北車橋

湖北

1.10

9

600052

浙江廣廈

浙江

75.00

9

600137

長(zhǎng)江控股

四川

1.23

10

000778

新興鑄管

河北

70.00

10

600568

潛江制藥

湖北

1.25

資料來(lái)源：上海榮正投資咨詢有限公司，《中國(guó)企業(yè)家價(jià)值報(bào)告》（2002年度），報(bào)告以截至2002年4月30日以前公開(kāi)披露的1173家上市公司年報(bào)為數(shù)據(jù)來(lái)源，采取定性與定量相結(jié)合，以定量為主，對(duì)上市公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、董事會(huì)秘書(shū)和獨(dú)立董事為代表的企業(yè)決策層的報(bào)酬?duì)顩r進(jìn)行了客觀的剖析。

2、股權(quán)激勵(lì)力度不足

股票期權(quán)制度被普遍認(rèn)為是一種優(yōu)化激勵(lì)機(jī)制效應(yīng)的制度安排，在西方國(guó)家得到廣泛應(yīng)用。目前，在美國(guó)前500強(qiáng)企業(yè)中，80％的企業(yè)實(shí)行了股票期權(quán)計(jì)劃，在上市公司中，有90％的企業(yè)采用這種激勵(lì)方式14。而我國(guó)大部分上市公司實(shí)行的是以工資、獎(jiǎng)金為主體的傳統(tǒng)薪酬制度，報(bào)酬結(jié)構(gòu)非常單一。雖然2001年九屆人大四次會(huì)議指出：“建立健全收入分配的激勵(lì)機(jī)制，對(duì)國(guó)有上市公司負(fù)責(zé)人和技術(shù)骨干還可以試行期權(quán)制。同時(shí)要建立嚴(yán)格的約束、監(jiān)督和制裁制度15?！辈⑶也糠稚鲜泄疽惨呀?jīng)開(kāi)始了股票期權(quán)的探索，利用變通方式規(guī)避我國(guó)現(xiàn)行法律法規(guī)的限制性規(guī)定，如上海貝嶺實(shí)施的模擬股票期權(quán)計(jì)劃以及武漢國(guó)資公司采取的由大股東回購(gòu)股票授予管理者的方式來(lái)解決股票來(lái)源的問(wèn)題，吳忠儀表結(jié)合我國(guó)當(dāng)前國(guó)有股退出問(wèn)題，利用減持的國(guó)有股份作為股票期權(quán)計(jì)劃所需的股票。但總體看來(lái)，《中國(guó)企業(yè)家價(jià)值報(bào)告》（2002年）的統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明，未持股的董事長(zhǎng)占53.8%，未持股的總經(jīng)理占55%，未持股的董秘更高達(dá)占66.6%，并且高管人員持股的公司所占比例不斷下降，如下圖所示。榮正公司認(rèn)為原因是中國(guó)證監(jiān)會(huì)暫停內(nèi)部職工股，新上市公司一般無(wú)法獲得股份來(lái)源，而我國(guó)的上市公司的各種員工持股計(jì)劃尚處于探索階段，未能大規(guī)模地在上市公司的實(shí)施。因此，我國(guó)上市公司高管人員報(bào)酬結(jié)構(gòu)不合理、形式不具有靈活性、股權(quán)激勵(lì)力度不足，對(duì)報(bào)酬信息的重視程度也相對(duì)較低。

近三年上市公司高管持股公司所占比例圖

但是，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展以及長(zhǎng)期激勵(lì)性報(bào)酬計(jì)劃的增加，公司高級(jí)管理人員的報(bào)酬水平將更加引人注目，而且機(jī)構(gòu)投資者持股比例增加，股東也將從現(xiàn)在的短期投機(jī)、短期持股轉(zhuǎn)向關(guān)注公司長(zhǎng)期發(fā)展，屆時(shí)，

股東及社會(huì)公眾也將對(duì)高管人員報(bào)酬信息的披露提出更高的要求，因此，借鑒美國(guó)報(bào)酬披露規(guī)則完善我國(guó)報(bào)酬披露機(jī)制具有極其重要的意義。

（三）美國(guó)高管人員報(bào)酬披露規(guī)則對(duì)完善我國(guó)報(bào)酬披露機(jī)制的啟示

1、詳細(xì)披露在關(guān)聯(lián)企業(yè)領(lǐng)取報(bào)酬的高管人員及其報(bào)酬情況

根據(jù)2001年的《年報(bào)準(zhǔn)則》，公司應(yīng)列明不在公司領(lǐng)取報(bào)酬、津貼的董事、監(jiān)事的姓名，并注明其是否在股東單位或其他關(guān)聯(lián)單位領(lǐng)取報(bào)酬、津貼，并沒(méi)有要求詳細(xì)披露其報(bào)酬情況及其與關(guān)聯(lián)企業(yè)的關(guān)系，因此在實(shí)踐中，許多公司的年度報(bào)告僅說(shuō)明某高管不在公司領(lǐng)取報(bào)酬，在股東單位或其他關(guān)聯(lián)單位領(lǐng)取報(bào)酬，過(guò)于簡(jiǎn)單化、形式化。高管人員在何處領(lǐng)取報(bào)酬是個(gè)重要問(wèn)題，這些人員往往在關(guān)聯(lián)公司中任職，同時(shí)又掌握本公司的事務(wù)，因此這類企業(yè)往往存在著大量的關(guān)聯(lián)交易。由于高管人員在關(guān)聯(lián)公司而非本公司領(lǐng)取報(bào)酬，則在兩公司發(fā)生利益的沖突時(shí)，他基于自身利益的考慮可能更多的偏向關(guān)聯(lián)公司，從而損害本公司的利益。因此，借鑒美國(guó)“名義高管”（Named Executives）的概念，對(duì)高管在關(guān)聯(lián)公司中領(lǐng)取的報(bào)酬作同等的披露要求，有利于提高我國(guó)高管報(bào)酬信息的透明度?！懊x高管”（Named Executives）指被要求披露的公司CEO以及除CEO外的前四位獲得最高報(bào)酬高管人員。如果子公司的高管人員實(shí)際行使上市公司政策制定的職能，則在確定“名義高管”時(shí)必須考慮在內(nèi)?；趯?duì)本公司或其子公司的任何服務(wù)所得的報(bào)酬均應(yīng)予以披露，而不論是否由本公司支付16。

2、借鑒報(bào)酬匯總表細(xì)化高管人員報(bào)酬披露的內(nèi)容

根據(jù)我國(guó)目前的要求，公司僅需披露現(xiàn)任高管人員的年度報(bào)酬總額、金額最高的前三名董事及高級(jí)管理人員的報(bào)酬總額，要求的披露水平是非常低的。而美國(guó)1992年報(bào)酬規(guī)則要求的報(bào)酬匯總表中要求按工資、獎(jiǎng)金、股票期權(quán)、限制性股票獎(jiǎng)勵(lì)等分別披露所有CEO及除CEO外的前四位獲得最高報(bào)酬高管人員的報(bào)酬情況，使股東和潛在投資者能夠清晰地了解公司主要經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)狀況，從而對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)狀況做出判斷，為自己對(duì)公司的最終控制權(quán)的行使和投資決策的確定提供依據(jù)。因此，我國(guó)應(yīng)借鑒美國(guó)的報(bào)酬匯總表，細(xì)化高管人員報(bào)酬披露的內(nèi)容，同時(shí)考慮到對(duì)上市公司的成本，如可以要求對(duì)報(bào)酬最高的前三名高管人員的報(bào)酬分門(mén)別類地予以披露，以全面反映報(bào)酬水平，也便于公眾比較和監(jiān)督。

3、激勵(lì)性報(bào)酬政策、實(shí)施的全面披露

雖然我國(guó)現(xiàn)行《公司法》對(duì)實(shí)施股票期權(quán)存在著股票的來(lái)源及可流通性等限制，如第149條規(guī)定了公司原則上不得收購(gòu)本公司的股票，回購(gòu)僅限于減少資本或公司合并，第83條規(guī)定除發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的股票外，其余股票應(yīng)向社會(huì)公開(kāi)募集，上市公司新發(fā)行的股票應(yīng)向原股東配售或向社會(huì)公開(kāi)募集，而回購(gòu)、預(yù)留、增發(fā)是實(shí)行股票期權(quán)中股票來(lái)源的主要途徑，因此我國(guó)公司缺少實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的股票來(lái)源。其次，第147條規(guī)定的上市公司的高級(jí)管理人員所持有的公司股票在其任職期間內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓也限制了股票期權(quán)的應(yīng)用。但是，我國(guó)上市公司創(chuàng)建了一些變通的長(zhǎng)期激勵(lì)報(bào)酬設(shè)計(jì)17，這些方案實(shí)際操作形式靈活，對(duì)股東、社會(huì)公眾及監(jiān)管者進(jìn)行評(píng)價(jià)有重要意義，因此，應(yīng)要求公司對(duì)長(zhǎng)期激勵(lì)性報(bào)酬的政策進(jìn)行詳細(xì)解釋，對(duì)授予高管人員的長(zhǎng)期激勵(lì)應(yīng)采取當(dāng)前價(jià)值還是可能實(shí)現(xiàn)價(jià)值來(lái)披露，筆者認(rèn)為鑒于我國(guó)資本市場(chǎng)起步較晚，目前還很不成熟，呈弱有效性，并且沒(méi)有形成有效的市場(chǎng)評(píng)估機(jī)制，采取當(dāng)前價(jià)值披露方式應(yīng)該更有價(jià)值，并使公司之間所披露的信息更具有可比性。

4、引入薪酬委員會(huì)報(bào)告說(shuō)明報(bào)酬政策及報(bào)酬—業(yè)績(jī)關(guān)系

薪酬委員會(huì)是國(guó)外上市公司普遍設(shè)立的董事會(huì)下設(shè)委員會(huì)之一，在公司報(bào)酬政策的制定、高管人員報(bào)酬決定和報(bào)酬計(jì)劃的實(shí)施過(guò)程中起非常重要的作用，我國(guó)在《上市公司治理準(zhǔn)則》中也確立了薪酬與考核委員會(huì)的地位?，F(xiàn)有的披露并沒(méi)有對(duì)報(bào)酬政策的說(shuō)明要求以及對(duì)報(bào)酬與公司業(yè)績(jī)的關(guān)系分析要求，《中國(guó)企業(yè)家價(jià)值報(bào)告》中以凈資產(chǎn)收益率、每股收益、稅后利潤(rùn)和主營(yíng)業(yè)收入作為衡量公司業(yè)績(jī)的指標(biāo)，通過(guò)對(duì)高管年薪及董事長(zhǎng)、總經(jīng)理的持股市值與公司業(yè)績(jī)的相關(guān)性分析，得出公司最高年薪與業(yè)績(jī)之間不存在相關(guān)性，董事長(zhǎng)持股市值與業(yè)績(jī)有微弱的正相關(guān)關(guān)系，總經(jīng)理持股市值與業(yè)績(jī)不存在相關(guān)關(guān)系的結(jié)論。為了加強(qiáng)高管人員報(bào)酬和公司業(yè)績(jī)的相關(guān)性，在報(bào)酬披露要求上，建議引入薪酬委員會(huì)報(bào)告要求對(duì)公司的報(bào)酬政策以及高管報(bào)酬水平與公司業(yè)績(jī)的相關(guān)性做出解釋，這樣就能驅(qū)動(dòng)公司的報(bào)酬政策向業(yè)績(jī)相關(guān)的方向轉(zhuǎn)移，也有利于公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。同時(shí)薪酬委員會(huì)報(bào)告還應(yīng)說(shuō)明本年度高管人員報(bào)酬與上一年度相比的變化情況，對(duì)重大變化的原因、合理性做出說(shuō)明。薪酬委員會(huì)成員不應(yīng)當(dāng)被追究薪酬委員會(huì)報(bào)告的個(gè)人責(zé)任，以免影響成員的自由發(fā)表意見(jiàn)和委員會(huì)的工作績(jī)效。

注釋：

1 Executive Compensation Disclosure, Release No. 33-6962, 57 Fed. Reg. 48,126 (1992).

2 Executive Compensation Disclosure, Securities Act Release No. 6940, Exchange Act Release No. 30,851, [1992 Transfer Binder] Fed. Sec. L. Rep. (CCH) ? 85,003 (June 23, 1992)

3 Straka, Patrick J., Executive Compensation Disclosure: The SEC's Attempt to Facilitate Market Forces, 72 Nebraska Law Review. 803, 1993, p806.

4 Straka, Patrick J., Executive Compensation Disclosure: The SEC's Attempt to Facilitate Market Forces, 72 Nebraska Law Review. 803, 1993, p809.

5 Patrick McGurn & Ann Yerger, SEC Allows Shareholder Votes on Executive Compensation, IRRC CORP. GOVERNANCE BULL., Jan./Feb. 1992, at 3.

6 See, e.g., Amanda Bennett, A Little Pain and a Lot to Gain, WALL ST. J., Apr. 22, 1992, at R1; Geoffery Colvin, How to Pay the CEO Right, FORTUNE, Apr. 6, 1992, at 62.

7 See, e.g., Amanda Bennett, A Little Pain and a Lot to Gain, WALL ST. J., Apr. 22, 1992, at R1; Geoffery Colvin, How to Pay the CEO Right, FORTUNE, Apr. 6, 1992, at 62.

8 What 800 Companies Paid, Forbes, May 25, 1992, at 182.

9 John A. Byrne, What, Me Overpaid? CEOs Fight Back, Bus. Wk., May 4, 1992.

10 Michael E. Ragsdale, Executive Compensation: Will the New SEC Disclosure Rules Control "Excessive" Pay at the Top? 61 UMKC Law Review, 1993, p543.

11 Straka, Patrick J., Executive Compensation Disclosure: The SEC's Attempt to Facilitate Market Forces, 72 Nebraska Law Review. 803, 1993, p831.

12 Executive Compensation Disclosure, Release No. 33-6962, 57 Fed. Reg. At 48,138 (1992).

13 吳敬璉：《股票期權(quán)激勵(lì)與公司治理》，中華財(cái)會(huì)網(wǎng)，2002年4月4日。

14 胡茂剛：《中國(guó)經(jīng)理層股票期權(quán)激勵(lì)實(shí)踐的若干法律問(wèn)題》，公司法律評(píng)論（2001年卷），上海人民出版社，2001年11月版。

15 參見(jiàn)：《國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十個(gè)五年計(jì)劃》。

篇2

[關(guān)鍵詞]報(bào)酬有效性；長(zhǎng)期報(bào)酬；短期報(bào)酬；股權(quán)激勵(lì)

[中圖分類號(hào)]F276.6；F832.5［文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼］ A

[文章編號(hào)] 1673－0461（2008）02－0059－07

基金項(xiàng)目：本研究得到國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(70772084)和中山大學(xué)“985工程”產(chǎn)業(yè)與區(qū)域發(fā)展創(chuàng)新基地的資助。

一、引 言

如何激勵(lì)高管人員一直是國(guó)內(nèi)外，特別是我國(guó)讓人困惑不解的重要難題。比如，我國(guó)近年來(lái)對(duì)高管報(bào)酬激勵(lì)制度進(jìn)行了一系列的改革，但在激勵(lì)的程度、方法、方式和結(jié)構(gòu)方面仍然是問(wèn)題重重，問(wèn)題嚴(yán)重；“過(guò)度在職消費(fèi)”；“59歲現(xiàn)象”、高管腐敗犯罪等現(xiàn)象不斷出現(xiàn)。同樣，中國(guó)證監(jiān)會(huì)和國(guó)資委相繼出臺(tái)了針對(duì)上市公司高管人員的股權(quán)激勵(lì)管理辦法，這是對(duì)高管激勵(lì)報(bào)酬制度的一次深刻變革，股權(quán)分置改革的完成又為這個(gè)制度提供了一定的市場(chǎng)條件，那么，在我國(guó)文化和存在國(guó)有股的產(chǎn)權(quán)下，這個(gè)制度是否會(huì)有效呢？要考慮哪些因素，這個(gè)制度才會(huì)有效呢？否則，監(jiān)管部門(mén)的這些規(guī)定要么可能造成股權(quán)激勵(lì)力度不足的問(wèn)題，要么可能助長(zhǎng)內(nèi)部人“權(quán)力尋租”的跟風(fēng)行為,甚至導(dǎo)致股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的扭曲與濫用[1]。

中國(guó)上市公司許多經(jīng)理人雖然沒(méi)有剩余索取權(quán)，但擁有剩余控制權(quán)，特別是我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)企業(yè)的剩余索取權(quán)嚴(yán)重不匹配，導(dǎo)致內(nèi)部人控制問(wèn)題非常嚴(yán)重。比如，過(guò)度在職消費(fèi)、信息披露不規(guī)范、短期行為、過(guò)度投資、工資等收入增長(zhǎng)過(guò)快、轉(zhuǎn)移國(guó)有資產(chǎn)、不分紅或少分紅等 [1]。這些問(wèn)題嚴(yán)重地影響了公司的價(jià)值，也說(shuō)明在我國(guó)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)是非常必要的。

同時(shí)，對(duì)于公司股東來(lái)說(shuō)，報(bào)酬只是一種手段，業(yè)績(jī)才是最終的目的。但在所有權(quán)與控制權(quán)分離下，股東與管理者之間始終存在利益沖突，導(dǎo)致了委托問(wèn)題和高管人員激勵(lì)約束問(wèn)題的產(chǎn)生 [2]。解決這個(gè)問(wèn)題的有效措施是激勵(lì)管理者自覺(jué)選擇有利于股東的行動(dòng)[3]。但在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中，管理者的許多行動(dòng)需要團(tuán)隊(duì)合作才能夠完成，因此，最優(yōu)的激勵(lì)合同必須針對(duì)人團(tuán)隊(duì)進(jìn)行設(shè)計(jì)，充分考慮高管成員之間的互相影響，比如，應(yīng)考慮報(bào)酬的傾斜度，以避免部分高管“搭便車”，將偷閑的成本轉(zhuǎn)嫁給他人。國(guó)內(nèi)外的研究成果表明必須把報(bào)酬激勵(lì)做成一個(gè)包，比如，必須綜合考慮和設(shè)計(jì)薪酬激勵(lì)、股權(quán)激勵(lì)、激勵(lì)傾斜度、報(bào)酬激勵(lì)結(jié)構(gòu)等對(duì)經(jīng)理行為的影響，這樣才能實(shí)現(xiàn)報(bào)酬激勵(lì)制度的有效性。

二、報(bào)酬的有效性

什么是報(bào)酬的有效性呢？盡管各種研究文獻(xiàn)都頻繁地使用報(bào)酬的有效性，但很少給出明確的定義。按照Holmstrom的觀點(diǎn)，最優(yōu)激勵(lì)契約就是使人最大程度地滿足委托人效用，同時(shí)也能給予人預(yù)定水平的期望效用[5]。這意味著如果一項(xiàng)報(bào)酬制度能以較低的成本使得經(jīng)理人自愿采用最大的努力水平為股東取得最大的利益和回報(bào)，同時(shí)經(jīng)理人也獲得了自身的期望效用，這樣的激勵(lì)制度就達(dá)到了有效性。

這說(shuō)明要設(shè)計(jì)一個(gè)有效的報(bào)酬激勵(lì)制度是非常復(fù)雜的，除了合理制定報(bào)酬激勵(lì)的大小外，還必須考慮這些報(bào)酬激勵(lì)能給股東帶來(lái)的回報(bào)、報(bào)酬在不同經(jīng)理人之間如何分配、是否實(shí)行股權(quán)激勵(lì)等長(zhǎng)期激勵(lì)方式以及各種激勵(lì)方式占報(bào)酬總額的比例等因素。比如，即使是某種激勵(lì)制度對(duì)高管個(gè)人是有效的，但高管作為一個(gè)團(tuán)隊(duì)也未必有效，因?yàn)檫@時(shí)可能存在“搭便車”或“偷懶”的問(wèn)題，同樣會(huì)導(dǎo)致該制度的失效[4]。

各種研究結(jié)果也表明激勵(lì)有效性所面臨的復(fù)雜問(wèn)題。比如，有研究表明，管理層激勵(lì)與公司業(yè)績(jī)和股票市場(chǎng)業(yè)績(jī)有顯著有正相關(guān)關(guān)系 [5][6]，但過(guò)渡的報(bào)酬與會(huì)計(jì)業(yè)績(jī)負(fù)相關(guān)[7]；管理層報(bào)酬激勵(lì)與公司投資政策、債務(wù)政策以及公司風(fēng)險(xiǎn)之間存在很強(qiáng)的因果關(guān)系 [8][9]。但同時(shí)，也有學(xué)者的研究沒(méi)有找到這樣的相關(guān)關(guān)系，比如，有證據(jù)表明CEO報(bào)酬與公司業(yè)績(jī)之間不存在相關(guān)關(guān)系[10]。我國(guó)學(xué)者的研究與此相似，顯示出報(bào)酬激勵(lì)的復(fù)雜性 [11][12][13]。

對(duì)股權(quán)激勵(lì)的研究結(jié)果就更為復(fù)雜了。比如，股權(quán)激勵(lì)受多種因素的影響，經(jīng)理持股越多，被解雇的可能性越低[14][15]；只有股權(quán)和期權(quán)達(dá)到平衡時(shí)，才有較好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，反之，業(yè)績(jī)較差；高管人員最優(yōu)報(bào)酬激勵(lì)的結(jié)構(gòu)是現(xiàn)金，再加上一定數(shù)量的期權(quán)[16]。但Yermack和Bryan等又發(fā)現(xiàn)股票期權(quán)存在激勵(lì)效應(yīng)的證據(jù)不足[17][18]；Palia(2001)的結(jié)果表明管理者持股和公司價(jià)值有正相關(guān)關(guān)系,但并不顯著[19]；Morck et al.的研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)管理者持股量在[0，5%]和[25，100%]區(qū)間時(shí)，其激勵(lì)是有效的，增加了公司價(jià)值；而當(dāng)管理者的持股量處于[5，25%]區(qū)間時(shí)，管理者可以隨意的追求個(gè)人私利從而降低公司價(jià)值，其激勵(lì)是負(fù)效應(yīng)的[20]。這些結(jié)果說(shuō)明股權(quán)激勵(lì)既有利益驅(qū)同的正作用，同時(shí)也有內(nèi)部操縱，追求個(gè)人私利的負(fù)作用。

我國(guó)研究也有類似的結(jié)果，比如，有研究發(fā)現(xiàn)，盡管管理者持股水平和公司價(jià)值正相關(guān),但并不明顯，甚至對(duì)國(guó)有上市公司,這種關(guān)系呈顯著負(fù)相關(guān)[21]；最近的研究表明高管人員持股與企業(yè)績(jī)效呈顯著正相關(guān)關(guān)系[22]。吳淑琨的研究還表明，持股比例與公司績(jī)效呈顯著倒U型相關(guān)關(guān)系，既有“利益協(xié)同”效應(yīng)，也有“利益侵占”效應(yīng)，是一把“雙刃劍”[23]。

這些不一致的研究結(jié)果說(shuō)明，高管報(bào)酬激勵(lì)是否有效取決于該激勵(lì)實(shí)施的不同情況和實(shí)施背景，比如，有的激勵(lì)制度在國(guó)外是有效的，但用在我國(guó)就不一定有效，或者說(shuō)至少需要對(duì)這樣的制度進(jìn)行某種改進(jìn)，才能發(fā)揮相應(yīng)的作用。相比國(guó)外，我國(guó)的情況更為復(fù)雜，更需要在設(shè)計(jì)高管報(bào)酬制度時(shí)考慮我國(guó)的市場(chǎng)、治理狀況、區(qū)域經(jīng)濟(jì)差異等不同情況，否則，簡(jiǎn)單照搬或設(shè)計(jì)報(bào)酬制度，難以起到應(yīng)有的預(yù)期效果。

三、研究假設(shè)

（一）薪酬激勵(lì)

現(xiàn)代企業(yè)的重要特征是兩權(quán)分離，同時(shí)還面臨著商業(yè)環(huán)境不確定和信息不對(duì)稱兩大難題，因而激勵(lì)制度是否有效，能否減少委托產(chǎn)生的“逆向選擇”和“道德風(fēng)險(xiǎn)”，增加股東財(cái)富，這是我國(guó)企業(yè)完善報(bào)酬激勵(lì)制度的核心問(wèn)題。股東作為委托人，要想實(shí)現(xiàn)期望效用函數(shù)最大，既需要合同來(lái)強(qiáng)制人選擇委托人希望的行動(dòng)，同時(shí)也需要在合同中設(shè)計(jì)滿足人參與約束與激勵(lì)相容約束的激勵(lì)條款，以實(shí)現(xiàn)經(jīng)理報(bào)酬與承擔(dān)業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)的一致性。國(guó)內(nèi)外的許多學(xué)者[24][25][26]的研究也表明經(jīng)理報(bào)酬與企業(yè)業(yè)績(jī)存在正相關(guān)關(guān)系。由此可假設(shè)：

假設(shè)1：高管人員薪酬激勵(lì)與公司業(yè)績(jī)顯著正相關(guān)。

（二）股權(quán)激勵(lì)

股權(quán)激勵(lì)讓高管人員享有一定的剩余索取權(quán)，因而其持股水平的大小會(huì)影響他們與公司利益的一致性程度。比如，當(dāng)高管人員持股比例增加時(shí)，他們采取背離公司價(jià)值最大化的行為的成本也會(huì)提高，促使他們會(huì)在行使在職消費(fèi)和最大化公司價(jià)值之間取得一個(gè)均衡。許多學(xué)者的研究也表明管理層持股與公司績(jī)效呈倒U型關(guān)系[22][25]，說(shuō)明存在這樣一個(gè)均衡點(diǎn)。比如，若管理層持股水平很低，促使股東特別是大股東的監(jiān)督來(lái)實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值的增值，體現(xiàn)的是監(jiān)督效應(yīng)；反之，若持股水平很高，使管理層有動(dòng)機(jī)追求個(gè)人私利，這時(shí)體現(xiàn)的是利益侵占效應(yīng)。由于我國(guó)目前上市公司高管人員持股比例很低[27]，根據(jù)管理層持股比例與公司績(jī)效呈倒U型的關(guān)系，可以假設(shè)我國(guó)高管人員持股水平與公司業(yè)績(jī)正相關(guān)。此外，高管作為一個(gè)團(tuán)隊(duì)，可以認(rèn)為持股的高管人數(shù)越多，高管人員的整體利益與股東利益越趨于一致，越有利于公司績(jī)效的提高。由此可提出如下假設(shè)：

假設(shè)2a：高管人員持股比例與公司業(yè)績(jī)正相關(guān)。

假設(shè)2b：高管人員持股人數(shù)比例與公司業(yè)績(jī)正相關(guān)。

（三）激勵(lì)傾斜度

高管不是單一的，而是多個(gè)高管組成的“團(tuán)隊(duì)”。Alchian and Demsetz指出，所謂“團(tuán)隊(duì)”是指一組人，他們各自獨(dú)立地選擇努力水平，但各自對(duì)產(chǎn)出的邊際貢獻(xiàn)都依賴于其它人的努力，不可獨(dú)立觀測(cè)[28]。這將導(dǎo)致“搭便車”及“偷懶”問(wèn)題的出現(xiàn)，從而減少團(tuán)隊(duì)的產(chǎn)出。高管人員本身是一個(gè)人團(tuán)隊(duì)，也存在“搭便車”或“偷懶”的問(wèn)題。要解決團(tuán)隊(duì)生產(chǎn)中的“偷懶”問(wèn)題，Holmstrom認(rèn)為，應(yīng)打破預(yù)算平衡來(lái)使激勵(lì)機(jī)制發(fā)揮作用[5]。

這說(shuō)明要解決“偷懶”問(wèn)題，應(yīng)在高管團(tuán)隊(duì)成員之間側(cè)重對(duì)核心高管人員的激勵(lì)，比如，采用錦標(biāo)制度，將報(bào)酬向主要高管人員傾斜，以更好地激勵(lì)發(fā)揮核心作用的高管。這樣，有助于在高管團(tuán)隊(duì)內(nèi)部建立起競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，更好地體現(xiàn)出報(bào)酬激勵(lì)與責(zé)權(quán)利的對(duì)應(yīng)關(guān)系，以驅(qū)動(dòng)公司績(jī)效的提高。本文以主要高管薪酬占總薪酬的比例來(lái)表示激勵(lì)制度對(duì)主要高管人員的傾斜程度――激勵(lì)傾斜度。由此提出：

假設(shè)3：激勵(lì)傾斜度與公司業(yè)績(jī)正相關(guān)。

（四）長(zhǎng)短期激勵(lì)結(jié)構(gòu)

在我國(guó)目前經(jīng)濟(jì)和社會(huì)背景下，理論和實(shí)務(wù)界都對(duì)高管人員的短期激勵(lì)和長(zhǎng)期股權(quán)激勵(lì)有很多的爭(zhēng)論，未有確定的結(jié)論。比如，許多上市公司尚未實(shí)行長(zhǎng)期股權(quán)激勵(lì)、績(jī)效卻非常好，而有的公司實(shí)行了高管持股，但并未出現(xiàn)好的業(yè)績(jī)。與西方國(guó)家的CEO們相比，我國(guó)上市公司高管人員自身的財(cái)富和財(cái)力還處于積累階段，短期報(bào)酬對(duì)他們而言不僅非常重要，而且風(fēng)險(xiǎn)很小，有更大的吸引力；此外，我國(guó)高管人員還面臨任職升遷等政治因素的風(fēng)險(xiǎn)，權(quán)力、報(bào)酬和任職風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)復(fù)雜的關(guān)系，因而股權(quán)激勵(lì)和職務(wù)利益相比是否能實(shí)現(xiàn)高管的預(yù)期效用還具有很大的不確定性。因此，在我國(guó)目前的制度背景下，可以假設(shè)短期報(bào)酬更能起到對(duì)高管的激勵(lì)作用，即：

假設(shè)4：在短期報(bào)酬和長(zhǎng)期報(bào)酬結(jié)構(gòu)中，短期報(bào)酬起到的激勵(lì)作用更大。

四、描述性統(tǒng)計(jì)與模型設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇與描述性統(tǒng)計(jì)

本文以滬、深兩市的上市公司作為研究分析對(duì)象，其中資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)、行業(yè)變量來(lái)源于深圳國(guó)泰君安公司開(kāi)發(fā)的CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)，其余數(shù)據(jù)均手工收自上海和深圳證券交易所網(wǎng)站公布的上市公司年報(bào)。為了保證數(shù)據(jù)的有效性，考慮到不同的監(jiān)管要求，只選取在境內(nèi)僅發(fā)行A股的上市公司；考慮到股權(quán)激勵(lì)需要觀察較長(zhǎng)時(shí)間，選取在2002年以前上市，且在后續(xù)年度有完整齊全財(cái)務(wù)報(bào)表披露的公司；為研究正常經(jīng)營(yíng)公司的報(bào)酬激勵(lì)問(wèn)題，剔除了ST和PT公司以及被會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具了保留意見(jiàn)、拒絕表示意見(jiàn)或否定意見(jiàn)和出現(xiàn)過(guò)董事長(zhǎng)更換（常伴隨業(yè)績(jī)非正常、大幅度的變動(dòng)）的上市公司；由于金融業(yè)的會(huì)計(jì)制度和監(jiān)管環(huán)境的特殊性，剔除了該行業(yè)的公司。根據(jù)這些原則，總選取了152家樣本公司，456個(gè)樣本數(shù)據(jù)，描述性統(tǒng)計(jì)如表1和表2。

從表1和表2可以看出，我國(guó)高管薪酬總額平均值為1,324,258元，高管人均薪酬均值為96,031元，前三名董事薪酬總額均值為451,422元，前三名高管薪酬總額均值為501,437元，人均獨(dú)董津貼均值為35,154元。從高管人員長(zhǎng)期報(bào)酬的絕對(duì)數(shù)來(lái)看，董事長(zhǎng)持股市值平均值為219,414元，總經(jīng)理持股市值平均值為131,952元，高管持股市值總額平均值為1,120,873元。樣本公司高管人員長(zhǎng)期及短期報(bào)酬之和平均值為2,445,130元。我國(guó)高管人員的持股比例仍然偏低，僅有四分之一的高管人員持有股份；高管人員激勵(lì)傾斜度很小，前三名高管薪酬總額占的比例僅為38%。

從薪酬絕對(duì)數(shù)也可看出，高管人均薪酬為96,031元，金額最高的前三名高管人均薪酬平均值為167,146元，等于人均薪酬的1.74倍。高管人員的報(bào)酬結(jié)構(gòu)不盡合理，其中短期報(bào)酬與總報(bào)酬之比平均值為73%，長(zhǎng)期報(bào)酬與總報(bào)酬之比平均值為27%，長(zhǎng)期與短期報(bào)酬之比平均值為0.97。這說(shuō)明樣本公司高管人員仍以短期報(bào)酬為主。根據(jù)Murphy（2002）的統(tǒng)計(jì)，美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司經(jīng)理人總報(bào)酬中，股票期權(quán)所占的比例已由1992年的27%上升到2000年的51%[26]。

（二）變量選取與模型設(shè)計(jì)

由于凈資產(chǎn)回報(bào)率（ROE）容易縱，相比之下，總資產(chǎn)凈利率（ROA）既能體現(xiàn)企業(yè)財(cái)富最大化的目標(biāo)，也能相對(duì)的減少人為操縱的可能性，更能反映企業(yè)的真實(shí)績(jī)效水平。因此，本文采用ROA作為因變量，并用連續(xù)三年的數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，以增強(qiáng)研究結(jié)果的可靠性。由于資本結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)規(guī)模效應(yīng)、行業(yè)環(huán)境、地區(qū)差異和企業(yè)成長(zhǎng)能力對(duì)公司業(yè)績(jī)有重要的影響，將其作為控制變量。其他變量的定義如表3所示。

為避免多重共線性，特別是一些同質(zhì)變量，本文將這些變量放入不同的模型中進(jìn)行檢驗(yàn)。為檢驗(yàn)假設(shè)1到假設(shè)4，分別構(gòu)建如下線性回歸檢驗(yàn)?zāi)Ｐ停?/p>

五、實(shí)證結(jié)果與分析

（一）薪酬激勵(lì)對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響

由方程（1）得到的檢驗(yàn)結(jié)果如表4 所示。根據(jù)表4的結(jié)果可知，全部高管人員、人均高管人員、董事會(huì)成員、管理層人員的薪酬均與公司業(yè)績(jī)正相關(guān)，且在1%的顯著性水平檢驗(yàn)。這說(shuō)明目前的薪酬對(duì)高管人員整體、人均高管人員、董事會(huì)成員、管理層人員均產(chǎn)生了激勵(lì)效應(yīng)，假設(shè)1成立。由于對(duì)獨(dú)立董事的激勵(lì)既缺乏內(nèi)在動(dòng)力，又缺乏外在動(dòng)力，導(dǎo)致未觀察到獨(dú)立董事激勵(lì)的顯著性證據(jù)。原因是獨(dú)立董事有自己的主業(yè)，他們更關(guān)注的是任職風(fēng)險(xiǎn)，缺乏產(chǎn)生內(nèi)在激勵(lì)的動(dòng)力；另一方面，獨(dú)立董事需要獨(dú)立性，他們主要領(lǐng)取的是固定津貼，這又導(dǎo)致缺乏產(chǎn)生激勵(lì)的外在動(dòng)力。

注：①表中括號(hào)里表示的是t統(tǒng)計(jì)量，*、**、***分別代表的顯著性水平為10%、5%、1%。②由于控制變量不是本文主要討論的對(duì)象，因此省略了年度和行業(yè)控制變量的回歸結(jié)果, 以下各表相同。

（二）股權(quán)激勵(lì)對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響

由方程（2）得到的檢驗(yàn)結(jié)果如表5 所示。從表5可知，不論是高管人員總體、人均高管、董事長(zhǎng)或總經(jīng)理，其持股比例都與公司業(yè)績(jī)沒(méi)有顯著相關(guān)性，不存在“利益趨同效應(yīng)”。同樣，高管人員持股人數(shù)比例與公司業(yè)績(jī)也不相關(guān)。這些結(jié)果說(shuō)明假設(shè)2a和2b都不成立。

出現(xiàn)這種狀況的原因很多。比如，我國(guó)高管人員持股量及持股比例很低，未能起到“金手銬”的作用；許多高管人員持股屬于內(nèi)部職工股的一部分，僅僅作為一種福利形式而已，并不是真正意義上的激勵(lì)；激勵(lì)高管的對(duì)象范圍過(guò)于寬泛，導(dǎo)致不是最優(yōu)股權(quán)激勵(lì)合約；國(guó)有股所有者缺位，約束機(jī)制弱化等都會(huì)弱化股權(quán)激勵(lì)的有效性。這也說(shuō)明我國(guó)股權(quán)激勵(lì)的有效性需要前提，取決于公司治理、經(jīng)理人市場(chǎng)、行業(yè)管制和經(jīng)營(yíng)者自身?yè)碛械呢?cái)富與財(cái)力等多種因素共同作用的結(jié)果。

注：表中括號(hào)里表示的是t統(tǒng)計(jì)量，*、**、***分別代表的顯著性水平為10%、5%、1%。

（三）激勵(lì)傾斜度對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響

由方程（3）和（4）得到的檢驗(yàn)結(jié)果如表6 所示。從表6可知，高管激勵(lì)傾斜度與公司業(yè)績(jī)沒(méi)有顯著相關(guān)性，假設(shè)3不成立。造成這種結(jié)果的原因很多，比如，國(guó)有股權(quán)的性質(zhì)，平均主義的影響太過(guò)深遠(yuǎn)，導(dǎo)致對(duì)主要高管人員的傾斜程度太小、激勵(lì)不足，反倒給其他高管人員提供了“搭便車”的激勵(lì)，從而影響了業(yè)績(jī)的提高。盡管我國(guó)企業(yè)家的年薪與普通員工的收入差距已經(jīng)拉大，但高管人員之間，害怕引起內(nèi)部矛盾，擔(dān)心影響班子團(tuán)結(jié)，不敢拉大報(bào)酬的差距，甚至將黨政工團(tuán)全部包括進(jìn)去，使長(zhǎng)期激勵(lì)方案成為高管的一項(xiàng)福利制度安排。這與被動(dòng)的報(bào)酬管制（如規(guī)定高管年薪不超過(guò)職工平均工資的若干倍）不同，這種高管人員團(tuán)隊(duì)內(nèi)部的“利益平衡”，是一種高管人員主動(dòng)采取的“報(bào)酬管制”。顯然，無(wú)論是被動(dòng)的報(bào)酬管制，還是主動(dòng)的報(bào)酬管制，其結(jié)果均會(huì)影響報(bào)酬激勵(lì)的有效性，導(dǎo)致沒(méi)有觀察到顯著的正相關(guān)性。

另外，上市公司高管在職消費(fèi)現(xiàn)象普遍，主要高管可以間接通過(guò)在職消費(fèi)提高個(gè)人收入，且他們可支配權(quán)力相對(duì)其他高管而言較大，而公司披露的報(bào)表信息并未涵蓋其所有薪酬，這也可能導(dǎo)致高管激勵(lì)傾斜度與公司業(yè)績(jī)沒(méi)有顯著相關(guān)性。

注：表中括號(hào)里表示的是t統(tǒng)計(jì)量，*、**、***分別代表的顯著性水平為10%、5%、1%。

（四）長(zhǎng)短期激勵(lì)結(jié)構(gòu)對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響

從表6的模型1看，短期報(bào)酬比重（短期報(bào)酬與總報(bào)酬之比）與公司業(yè)績(jī)顯著正相關(guān)；而對(duì)長(zhǎng)期激勵(lì)而言，無(wú)論是長(zhǎng)期報(bào)酬比重（長(zhǎng)期報(bào)酬與總報(bào)酬之比：模型2），還是相對(duì)報(bào)酬（長(zhǎng)期報(bào)酬與短期報(bào)酬之比：模型3）都與公司業(yè)績(jī)顯著負(fù)相關(guān)。這些結(jié)果說(shuō)明在我國(guó)目前的上市公司中，短期報(bào)酬激勵(lì)是有效的。原因可能是在我國(guó)目前的制度背景下，管理層更重視短期激勵(lì)效應(yīng)，迫使經(jīng)營(yíng)者必須完成規(guī)定的業(yè)績(jī)?nèi)蝿?wù)，這使得短期報(bào)酬產(chǎn)生了激勵(lì)效應(yīng)。

但對(duì)長(zhǎng)期報(bào)酬，模型2和模型3均未產(chǎn)生正向的激勵(lì)效應(yīng)，這反映了在我國(guó)國(guó)情下，股權(quán)報(bào)酬激勵(lì)的極端復(fù)雜性。比如，國(guó)有股比重較高；高管任期相對(duì)較短；面對(duì)職務(wù)升遷的政治風(fēng)險(xiǎn)；職務(wù)消費(fèi)、職業(yè)聲譽(yù)等非貨幣因素所產(chǎn)生的隱性激勵(lì)等，使短期報(bào)酬容易兌現(xiàn)，而長(zhǎng)期報(bào)酬有很大的不確定性。陳冬華等（2005）的研究表明，國(guó)有企業(yè)高管人員的貨幣報(bào)酬總額僅占在職消費(fèi)的10%左右，在職消費(fèi)中存在很大的空間來(lái)幫助高管人員間接地提高收入[29]。這說(shuō)明我國(guó)高管短期報(bào)酬激勵(lì)不只是貨幣性的，還包括強(qiáng)有力的職務(wù)升遷等隱性激勵(lì)。

此外，各模型中控制變量的結(jié)果說(shuō)明：我國(guó)上市公司的負(fù)債越高，業(yè)績(jī)?cè)讲?；而成長(zhǎng)能力越強(qiáng)，資產(chǎn)規(guī)模越大，績(jī)效越好；區(qū)域商務(wù)環(huán)境相對(duì)較好的東部，企業(yè)績(jī)效較好。

六、結(jié)論與啟示

（一）結(jié) 論

本文以滬、深兩市的部分上市公司作為研究樣本，研究了我國(guó)高管人員報(bào)酬激勵(lì)的有效性。為使研究結(jié)論更好地為改進(jìn)和設(shè)計(jì)我國(guó)高管報(bào)酬激勵(lì)制度有效性提供支持，本文從多個(gè)角度，包括薪酬激勵(lì)、股權(quán)激勵(lì)、激勵(lì)傾斜度、長(zhǎng)短期激勵(lì)結(jié)構(gòu)和短期激勵(lì)程度來(lái)研究報(bào)酬激勵(lì)的有效性。為提高研究結(jié)論的可靠性，模型中還控制了企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、成長(zhǎng)能力、規(guī)模、區(qū)域、行業(yè)及年度的影響。本文得到的主要研究結(jié)論如下：

結(jié)論1：上市公司高管人員總體、人均高管人員、董事會(huì)成員、管理層人員的薪酬都對(duì)公司的業(yè)績(jī)產(chǎn)生了顯著的作用，具有激勵(lì)效應(yīng)，但獨(dú)立董事報(bào)酬對(duì)公司業(yè)績(jī)沒(méi)有產(chǎn)生顯著的影響。這個(gè)結(jié)果與我國(guó)地方政府和國(guó)資部門(mén)在高管報(bào)酬制度的改革與探索中，非常強(qiáng)調(diào)報(bào)酬與所取得的業(yè)績(jī)（通常是年度業(yè)績(jī)）的關(guān)系密切相關(guān)。

結(jié)論2：不論是高管人員總體、人均高管、董事長(zhǎng)或總經(jīng)理，其持股比例都與公司業(yè)績(jī)沒(méi)有顯著的相關(guān)性；高管人員持股人數(shù)比例與公司業(yè)績(jī)也不相關(guān)，這些結(jié)果說(shuō)明我國(guó)目前的股權(quán)激勵(lì)還不存在“利益趨同效應(yīng)”。這個(gè)事實(shí)說(shuō)明在設(shè)計(jì)高管人員的激勵(lì)報(bào)酬時(shí)，簡(jiǎn)單地考慮某一因素，比如單純地提高持股人數(shù)比例無(wú)助于公司績(jī)效的提高，必須根據(jù)公司的實(shí)際情況和特定問(wèn)題來(lái)設(shè)計(jì)相應(yīng)的制度，才能取得預(yù)期激勵(lì)的結(jié)果。

結(jié)論3：由于上市公司高管人員內(nèi)部的“大鍋飯”仍未打破，對(duì)主要高管人員的傾斜度太小，相對(duì)報(bào)酬較小，高管人員之間的責(zé)權(quán)利不相稱，對(duì)主要高管人員未能提供足夠的激勵(lì)，反倒給其他高管人員提供了“搭便車”的激勵(lì)，不利于公司業(yè)績(jī)的提高。

結(jié)論4：由于我國(guó)高管人員任期較短，約束或懲罰機(jī)制缺失，加上隱性激勵(lì)等，使得我國(guó)目前的長(zhǎng)期股權(quán)激勵(lì)還缺乏必要的前提，導(dǎo)致在目前的報(bào)酬激勵(lì)制度中，其短期報(bào)酬激勵(lì)是有效的，而長(zhǎng)期報(bào)酬的激勵(lì)效果不明顯，未取得預(yù)期的效果。

（二）啟 示

根據(jù)這些研究結(jié)論，可得到如下啟示：

（1）在我國(guó)倡導(dǎo)長(zhǎng)期股權(quán)激勵(lì)的同時(shí)，依然要重視或不能忽略短期報(bào)酬激勵(lì)。結(jié)論1和結(jié)論4都表明，我國(guó)的短期激勵(lì)非常有效，這與我國(guó)國(guó)有股的經(jīng)營(yíng)管理者既受政府報(bào)酬管制，也受職務(wù)升遷等政治影響密切相關(guān)。盡管我國(guó)資本市場(chǎng)不斷發(fā)展和完善，但代表國(guó)有股和民營(yíng)股經(jīng)營(yíng)的管理者有著本質(zhì)的區(qū)別。前者代表的終極所有者始終是全體人民，這決定了經(jīng)營(yíng)管理者在市場(chǎng)環(huán)境中作為理性的“經(jīng)濟(jì)人”，無(wú)論采用什么樣的激勵(lì)制度，在嚴(yán)重的信息不對(duì)稱下都可能失效，因而對(duì)國(guó)有股控股的公司，選拔的高管必須將事業(yè)心和為全社會(huì)服務(wù)的精神作為基本前提，除對(duì)他們給予物資激勵(lì)報(bào)酬外，也要將職務(wù)升遷等政治激勵(lì)作為重要的手段。

（2）盡管證監(jiān)會(huì)和國(guó)資委相繼出臺(tái)了相關(guān)的股權(quán)激勵(lì)管理辦法，實(shí)行股權(quán)激勵(lì)是大勢(shì)所趨，但上市公司不應(yīng)盲從，應(yīng)謹(jǐn)慎從事。根據(jù)結(jié)論2和4，上市公司在借鑒西方國(guó)家的成熟經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)，必須結(jié)合我國(guó)和上市公司自身的治理、監(jiān)督和約束等狀況，綜合考慮薪酬激勵(lì)、股權(quán)激勵(lì)、激勵(lì)傾斜度、長(zhǎng)短期激勵(lì)結(jié)構(gòu)等因素，經(jīng)過(guò)系統(tǒng)的分析論證后來(lái)設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)制度，以真正形成一個(gè)激勵(lì)與約束相容，風(fēng)險(xiǎn)與收益對(duì)稱，激勵(lì)、監(jiān)督和約束相制衡的機(jī)制，讓高管人員既要為自身的出色業(yè)績(jī)而獲取高額年薪和股權(quán)，更要為自身的決策失誤或不良行為而付出應(yīng)付的代價(jià)，否則，股權(quán)激勵(lì)制度就可能]變?yōu)橛忠粓?chǎng)“權(quán)力尋租”行為。

（3）打破高管人員內(nèi)部“大鍋飯”，建立高管內(nèi)部的錦標(biāo)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制。根據(jù)結(jié)論3，激勵(lì)傾斜度太低會(huì)造成高管人員內(nèi)部“搭便車”，難以鑒定經(jīng)營(yíng)不良或失敗的責(zé)任，導(dǎo)致大家都不承擔(dān)明確責(zé)任的狀況，這就需要打破有形的和無(wú)形的薪酬管制，通過(guò)比如錦標(biāo)制度等在高管人員之間營(yíng)造一種競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，使高管有正常的渠道，而不是通過(guò)在職消費(fèi)或腐敗的渠道來(lái)實(shí)現(xiàn)自身的價(jià)值，以實(shí)現(xiàn)整個(gè)高管團(tuán)隊(duì)績(jī)效的提高。

（4）將高管人員的現(xiàn)行任期制度改為彈性任期制度。依據(jù)結(jié)論4，我國(guó)上市公司在激勵(lì)制度方面追求短期效應(yīng)，而忽視長(zhǎng)期效應(yīng)，這與我國(guó)高管人員任期相對(duì)較短密切相關(guān)。我國(guó)企業(yè)高管的任期往往出現(xiàn)兩種極端。一種是公司章程規(guī)定董事長(zhǎng)和總經(jīng)理最多只能任兩屆，考核指標(biāo)側(cè)重于短期經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，導(dǎo)致高管急功近利，行為短視，甚至在任期未滿就被更換。另一種是有的公司高管任期固定不變，即使公司發(fā)生重大決策失誤，高管仍然留任至任期結(jié)束，無(wú)需對(duì)決策失誤負(fù)責(zé)。這就需要將固定任期制轉(zhuǎn)為執(zhí)行彈性任期制，允許連任多屆，這樣可以促使高管有機(jī)會(huì)抱著打造“百年老店”的心態(tài)去經(jīng)營(yíng)和管理企業(yè)。

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An Empirical Study on the Effectiveness of Incentive Systems for Chinese Top Managers――Based on Shanghai and Shenzhen Stock Exchange Listed Companies

Tang Qingquan，Zhu Ruihua，

Zhen Liming

（School of Business, Sun Yat-sen University, Guangzhou 510275, China）

篇3

一、證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)現(xiàn)任高級(jí)管理人員和證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)分公司、證券營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理、副總經(jīng)理近一年內(nèi)無(wú)重大違法違規(guī)行為，且所在公司董事會(huì)未解聘的，其原經(jīng)中國(guó)人民銀行確認(rèn)的任職資格仍然有效，待換領(lǐng)《經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)許可證》和《證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)營(yíng)業(yè)許可證》時(shí)一并審查。

二、兼營(yíng)證券業(yè)務(wù)的信托投資公司主管證券業(yè)務(wù)的負(fù)責(zé)人，以及證券總部、證券營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理和副總經(jīng)理任職資格的管理比照《辦法》執(zhí)行。

三、證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)分公司、證券營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理、副總經(jīng)理的任職資格由所在地證券監(jiān)管辦公室或證券監(jiān)管特派員辦事處（以下簡(jiǎn)稱證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)）參照《辦法》進(jìn)行審查，并進(jìn)行日常監(jiān)管。

各地證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)于每季度前10個(gè)工作日內(nèi)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)告上一季度轄區(qū)內(nèi)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)分公司、證券營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理、副總經(jīng)理任職資格審查及變更等情況。

四、《證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)高級(jí)管理人員任職資格申請(qǐng)表》由各地證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)按照附件的內(nèi)容、格式、尺寸自行印制。

附件：證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)高級(jí)管理人員任職資格管理暫行辦法

第一章、總則

第一條、為加強(qiáng)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)高級(jí)管理人員任職資格的管理，依照有關(guān)法律、法規(guī)，制定本辦法。

第二條、在中華人民共和國(guó)境內(nèi)依法設(shè)立的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，其高級(jí)管理人員任職資格的管理，適用本辦法。

第三條、本辦法所稱證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)高級(jí)管理人員專指證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的董事長(zhǎng)、副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理和副總經(jīng)理。

第四條、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱中國(guó)證監(jiān)會(huì)）依照本辦法，負(fù)責(zé)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)高級(jí)管理人員任職資格的審查與管理，包括資格的審查與確認(rèn)、任職期間的考核、資格暫停與撤銷以及其他相關(guān)事宜。

各地證券監(jiān)管辦公室或證券監(jiān)管特派員辦事處（以下簡(jiǎn)稱所在地證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)）根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的授權(quán)，依照本辦法對(duì)轄區(qū)內(nèi)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)高級(jí)管理人員的任職資格進(jìn)行初審。

第二章、任職資格

第五條、證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)高級(jí)管理人員任職須具備以下條件，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的特殊情況除外：

1、具有中華人民共和國(guó)國(guó)籍；

2、按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)規(guī)定，取得兩種《證券業(yè)從業(yè)人員資格證書(shū)》，并從事證券工作3年以上；

未取得《證券業(yè)從業(yè)人員資格證書(shū)》的，應(yīng)具有碩士研究生以上學(xué)歷，從事證券工作5年或金融工作8年以上；或具有大學(xué)本科學(xué)歷，從事證券工作6年或金融工作10年以上；其他學(xué)歷人員，須從事證券工作10年，或金融工作15年，或經(jīng)濟(jì)工作20年以上；

3、身體狀況良好；

4、具有良好的職業(yè)道德；

5、具有履行高級(jí)管理人員職責(zé)所必備的經(jīng)濟(jì)、金融、證券知識(shí)和組織協(xié)調(diào)能力；

6、中國(guó)證監(jiān)會(huì)要求的其他條件。

第六條、證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)高級(jí)管理人員不得在各級(jí)黨政機(jī)關(guān)任職，不得兼任其他企事業(yè)單位的高級(jí)管理人員。

第七條、下列人員不得擔(dān)任證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的高級(jí)管理人員；

1、因擾亂社會(huì)治安或其他違反社會(huì)公德的行為，受到行政拘留處罰，執(zhí)行期滿不足3年的；

2、因內(nèi)控制度不健全或執(zhí)行監(jiān)督不力，造成重大經(jīng)濟(jì)損失、或?qū)е掳l(fā)生重大案件的直接責(zé)任人或負(fù)直接領(lǐng)導(dǎo)責(zé)任者，受到警告或警告以上處罰，執(zhí)行期滿不足3年的；

3、因從事非法經(jīng)營(yíng)活動(dòng)或超范圍開(kāi)辦證券業(yè)務(wù)等受到警告或警告以上處罰，執(zhí)行期滿不足5年的；

4、對(duì)因嚴(yán)重違法、違規(guī)導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)被接管、關(guān)閉或破產(chǎn)清算負(fù)有個(gè)人責(zé)任或直接領(lǐng)導(dǎo)責(zé)任，離任不足5年的；

5、因帳外經(jīng)營(yíng)、制做假帳、隱瞞負(fù)債和資產(chǎn)、擅自設(shè)立證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)（包括分支機(jī)構(gòu)）等行為受到警告或警告以上處罰的；

6、受過(guò)有期徒刑刑事處罰的；

7、中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的證券市場(chǎng)禁入者；

8、中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的不宜擔(dān)任高級(jí)管理人員的其他人員。

第三章、日常管理

第八條、證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)擬聘任高級(jí)管理人員時(shí)，應(yīng)事先報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)進(jìn)行任職資格審查。

第九條、未經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)進(jìn)行任職資格審查或?qū)彶椴缓细竦娜藛T，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)不得為其辦理任職手續(xù)。

第十條、中國(guó)證監(jiān)會(huì)通過(guò)審核材料、考察談話、定期考核等方式，對(duì)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)推薦擬任或在職高級(jí)管理人員的能力、品行和資歷進(jìn)行審查。

第十一條、證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)推薦擬任高級(jí)管理人員，需向所在地證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供下列材料：

1、證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)高級(jí)管理人員任職資格申請(qǐng)表；

2、身份證；

3、《證券業(yè)從業(yè)人員資格證書(shū)》或?qū)W歷證明及專業(yè)技術(shù)職務(wù)資格證書(shū)；

4、擬任人員所在機(jī)構(gòu)董事會(huì)或上級(jí)主管部門(mén)對(duì)擬任人員的綜合鑒定及推薦意見(jiàn)；

5、中國(guó)證監(jiān)會(huì)要求報(bào)送的其他材料。

前款第1項(xiàng)任職資格申請(qǐng)表由中國(guó)證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一制定。

第一款第2項(xiàng)、第3項(xiàng)可提供復(fù)印件，復(fù)印件需加蓋推薦單位公章。

第十二條、所在地證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)前條所列材料進(jìn)行初審，出具初審意見(jiàn)后連同證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)提交的材料報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)。

第十三條、中國(guó)證監(jiān)會(huì)可授權(quán)所在地證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)高級(jí)管理人員進(jìn)行考察談話。

考察談話必須有書(shū)面記錄，并經(jīng)考察人和被考察人雙方簽字。

第十四條、中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)審查通過(guò)的擬任證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)高級(jí)管理人員發(fā)放任職資格批復(fù)文件。

前款所述擬任高級(jí)管理人員在任職資格批復(fù)文件下發(fā)后6個(gè)月內(nèi)未辦理任職手續(xù)，該批復(fù)文件自動(dòng)失效。

第十五條、證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)申請(qǐng)更換董事長(zhǎng)或總經(jīng)理，須在取得任職資格批復(fù)文件后一個(gè)月內(nèi)辦理《經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)許可證》變更手續(xù)。

第十六條、證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)高級(jí)管理人員不得從事除本職工作以外的其他任何以營(yíng)利為目的的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

第十七條、證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)高級(jí)管理人員有下列情形之一的，其所屬公司董事會(huì)應(yīng)及時(shí)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)告，并抄送所在地證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)：

1、擬因私離境一個(gè)月以上；

2、直系家庭成員擬移居境外或已在境外居住兩年以上；

3、因涉嫌違規(guī)、違法行為而被調(diào)查、處理；

4、擬離開(kāi)所在證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。

第十八條、證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在公司章程中或以其他書(shū)面形式載明，當(dāng)董事長(zhǎng)因特殊原因暫時(shí)中斷履行職務(wù)時(shí)，需由董事會(huì)指派符合任職資格的高級(jí)管理人員代其履行職責(zé)，并報(bào)所在地證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)備案。

第十九條、證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)董事會(huì)對(duì)其高級(jí)管理人員給予處分或免職的，須在決定公布前以書(shū)面形式報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案。

第二十條、證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)高級(jí)管理人員應(yīng)當(dāng)于每年3月底前，將上年度述職報(bào)告和公司董事會(huì)評(píng)價(jià)意見(jiàn)報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案。

第二十一條、中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的年檢包括對(duì)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)高級(jí)管理人員任職資格的考核。

第二十二條、中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)舉報(bào)或反映證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)高級(jí)管理人員違法違規(guī)的情況可以進(jìn)行調(diào)查，并可根據(jù)調(diào)查結(jié)果對(duì)其任職資格重新進(jìn)行審查。

第二十三條、證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)董事長(zhǎng)或總經(jīng)理擬離任時(shí)，所在機(jī)構(gòu)董事會(huì)或股東大會(huì)應(yīng)當(dāng)委托具有從事證券相關(guān)業(yè)務(wù)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所根據(jù)有關(guān)法律、法規(guī)對(duì)其進(jìn)行離任審計(jì)，并將審計(jì)結(jié)果報(bào)告中國(guó)證監(jiān)會(huì)。

第二十四條、中國(guó)證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)建立證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)高級(jí)管理人員任職檔案。

第四章、罰則

第二十五條、證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)高級(jí)管理人員有違反第六條、第十六條規(guī)定的行為，一經(jīng)查實(shí)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將取消其1至2年的任職資格，并給予推薦其任職的機(jī)構(gòu)通報(bào)批評(píng)。

第二十六條、證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)高級(jí)管理人員有第七條所列情形，且隱瞞不報(bào)的，一經(jīng)查實(shí)，將分別給予以下處罰：

1、有第七條第1項(xiàng)、第2項(xiàng)情形的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將視情節(jié)輕重取消其3－5年的任職資格，并給予推薦其任職的機(jī)構(gòu)通報(bào)批評(píng)；

2、有第七條第3項(xiàng)、第4項(xiàng)情形的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將取消其5年內(nèi)的任職資格，并視情節(jié)輕重對(duì)推薦其任職的機(jī)構(gòu)給予通報(bào)批評(píng)或警告處罰；

3、有第七條第5項(xiàng)、第6項(xiàng)、第7項(xiàng)、第8項(xiàng)情形的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將不再受理其任職資格申請(qǐng)，并視情節(jié)輕重對(duì)推薦其任職的機(jī)構(gòu)給予通報(bào)批評(píng)或警告處罰。

第二十七條、證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)未按本辦法規(guī)定的程序任免高級(jí)管理人員，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將視情節(jié)輕重單處或并處警告、暫停部分業(yè)務(wù)資格的處罰，并責(zé)令其按本辦法申報(bào)高級(jí)管理人員任職資格。

第二十八條、證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)未對(duì)擬聘高級(jí)管理人員提供的材料進(jìn)行認(rèn)真審查，出具虛假鑒定或推薦意見(jiàn)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將視情節(jié)輕重給予該機(jī)構(gòu)及其法定代表人通報(bào)批評(píng)或警告處罰，情節(jié)特別嚴(yán)重的將認(rèn)定該法定代表人為市場(chǎng)禁入者。

第二十九條、證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)違反本辦法第十七條、第十八條和第十九條的規(guī)定，知情不報(bào)或故意拖延應(yīng)報(bào)告的事項(xiàng)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將視情節(jié)輕重給予該機(jī)構(gòu)及其法定代表人通報(bào)批評(píng)或警告處罰。

第三十條、證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)不按時(shí)報(bào)送高級(jí)管理人員年度述職報(bào)告和董事會(huì)評(píng)價(jià)意見(jiàn)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將給予其通報(bào)批評(píng)，并責(zé)令其限期上報(bào)。

第三十一條、證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)違反本辦法第二十三條的規(guī)定，不及時(shí)進(jìn)行離任審計(jì)并報(bào)告審計(jì)結(jié)果，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將視情節(jié)輕重單處或并處警告、暫停部分業(yè)務(wù)資格的處罰。

第五章、附則

第三十二條、證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)分公司、證券營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理、副總經(jīng)理的任職資格，由所在地證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)參照本辦法審查、確認(rèn)，并報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案。

第三十三條、證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)分公司、證券營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理、副總經(jīng)理任職，應(yīng)按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)的有關(guān)規(guī)定取得一種《證券業(yè)從業(yè)人員資格證書(shū)》，并從事證券工作2年以上。

未取得《證券業(yè)從業(yè)人員資格證書(shū)》的，除符合本辦法第五條的條件和第六條、第七條的規(guī)定外，其學(xué)歷和經(jīng)歷條件須具有碩士研究生以上學(xué)歷，從事證券工作3年或金融工作5年以上；或具有大學(xué)本科學(xué)歷，從事證券工作5年或金融工作8年以上；其他學(xué)歷人員，須從事證券工作10年或經(jīng)濟(jì)、金融工作20年以上。

第三十四條、外資證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在中國(guó)境內(nèi)的分支機(jī)構(gòu)和中外合資證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)及其分支機(jī)構(gòu)高級(jí)管理人員任職資格的審查與管理，參照本辦法執(zhí)行；法律、法規(guī)另有規(guī)定的，從其規(guī)定。

第三十五條、本辦法之前實(shí)施的有關(guān)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)高級(jí)管理人員任職資格管理的規(guī)定，凡與本辦法相抵觸的，一律以本辦法為準(zhǔn)。

篇4

為貫徹落實(shí)《期貨交易管理暫行條例》和《期貨經(jīng)紀(jì)公司管理辦法》，搞好1999年度年檢工作，現(xiàn)將期貨經(jīng)紀(jì)公司、期貨咨詢公司年檢的有關(guān)事項(xiàng)通知如下：

一、1999年度年檢期限截止到2000年5月31日。各派出機(jī)構(gòu)要在3月15日前將年檢通知書(shū)送達(dá)本轄區(qū)內(nèi)期貨經(jīng)紀(jì)公司，督促各公司在接到年檢通知書(shū)后15日內(nèi)如實(shí)報(bào)送年檢報(bào)告書(shū)（附件一）及證監(jiān)會(huì)要求的其他材料，并進(jìn)一步加強(qiáng)現(xiàn)場(chǎng)檢查，逐項(xiàng)核查年檢要求的各項(xiàng)內(nèi)容，切實(shí)掌握公司真實(shí)情況。轄區(qū)內(nèi)公司數(shù)目在10家以下的，要對(duì)全部公司實(shí)施現(xiàn)場(chǎng)檢查；轄區(qū)內(nèi)公司數(shù)目在10家以上的，可列出重點(diǎn)進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)抽查，但抽查數(shù)目不得少于公司數(shù)目的50％。

各派出機(jī)構(gòu)須在4月31日前將通過(guò)初檢公司的年檢報(bào)告書(shū)及有關(guān)材料報(bào)證監(jiān)會(huì)復(fù)檢。

二、各派出機(jī)構(gòu)要嚴(yán)格審核期貨經(jīng)紀(jì)公司的經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)情況。要重點(diǎn)審查期貨經(jīng)紀(jì)公司客戶保證金的安全性、注冊(cè)資本到位率、資產(chǎn)狀況和《期貨交易管理暫行條例》及四個(gè)管理辦法的落實(shí)情況。具體內(nèi)容包括：

（一）檢查公司客戶保證金的收取、存放、支出和管理情況；

（二）檢查公司注冊(cè)資本是否符合要求，資本是否足額到位，凈資產(chǎn)是否達(dá)到注冊(cè)資本的90％，特別是增資后資本金是否有抽逃的現(xiàn)象；

（三）審核期貨經(jīng)紀(jì)公司的財(cái)務(wù)狀況，審查公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金、流動(dòng)比率、抗風(fēng)險(xiǎn)能力及經(jīng)調(diào)整的凈資產(chǎn)；

（四）對(duì)照《期貨交易管理暫行條例》及四個(gè)管理辦法等有關(guān)規(guī)定，審查公司有無(wú)挪用客戶保證金、不將客戶指令入市等違反《條例》和管理辦法的行為，是否遵守證監(jiān)會(huì)關(guān)于季報(bào)、年檢、許可證管理的有關(guān)規(guī)定。

對(duì)于在上述四方面存在嚴(yán)重問(wèn)題，未增資到位、不符合證監(jiān)會(huì)有關(guān)財(cái)務(wù)要求或者有嚴(yán)重違法行為的公司，不予通過(guò)初檢。

三、對(duì)于不予通過(guò)初檢的期貨經(jīng)紀(jì)公司，要制定切實(shí)可行的清盤(pán)預(yù)案，對(duì)于可能發(fā)生的問(wèn)題要提出有效的應(yīng)變措施，確?？蛻舯ＷC金的安全，切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)。

篇5

第一條 為加強(qiáng)對(duì)廣東海印永業(yè)(集團(tuán))股份有限公司(以 下簡(jiǎn)稱公司 )子公司的管理控制,規(guī)范公司內(nèi)部運(yùn)作機(jī)制, 維護(hù)公司和投資者合法權(quán)益,促進(jìn)公司規(guī)范運(yùn)作和健康發(fā)展。根 據(jù)《中華人民共和國(guó)公司法》《中華人民共和國(guó)證券法》《深圳 , , , 《深圳證券交易所上市公司內(nèi)部控制 證券交易所股票上市規(guī)則》 指引》等法律,法規(guī),規(guī)章及《公司章程》的有關(guān)規(guī)定,結(jié)合公 司的實(shí)際情況,制定本制度。 第二條 本制度所稱控股子公司指公司持有其 50%以上股份, 或者持有其股份在 50%以下但能夠?qū)嶋H控制的公司;參股公司 指公司持有其股份在 50%以下且不具備實(shí)際控制的公司。 第三條 加強(qiáng)對(duì)子公司的管理,旨在建立有效的控制機(jī)制, 對(duì)公司的組織,資源,資產(chǎn),投資和公司的運(yùn)作進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制, 提高公司整體運(yùn)作效率和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。 第四條 公司依據(jù)對(duì)控股子公司資產(chǎn)控制和規(guī)范運(yùn)作要求, 行使對(duì)控股子公司重大事項(xiàng)管理,同時(shí)負(fù)有對(duì)控股子公司指導(dǎo), 監(jiān)督和相關(guān)服務(wù)的義務(wù)。 第五條 控股子公司在公司總體方針目標(biāo)框架下, 獨(dú)立經(jīng)營(yíng), 自主管理,合法有效地運(yùn)作企業(yè)法人資產(chǎn),同時(shí)應(yīng)當(dāng)執(zhí)行公司對(duì)

控股子公司的各項(xiàng)制度規(guī)定。 第六條 公司的控股子公司同時(shí)控股其他公司的,該控股子 公司應(yīng)參照本制度,建立對(duì)其下屬子公司的管理控制制度。 第七條 對(duì)公司及其控股子公司下屬分公司,辦事處等分支 機(jī)構(gòu)的管理控制,應(yīng)比照?qǐng)?zhí)行本制度規(guī)定。

第二章 董事,監(jiān)事,高級(jí)管理人員的委派和職責(zé)

第八條 公司派往子公司的董事,監(jiān)事,重要高級(jí)管理人員 及股權(quán)代表實(shí)行委派制,其任職按各子公司章程的規(guī)定執(zhí)行。 第九條 控股子公司除可委派董事,監(jiān)事及股權(quán)代表外,原 并委派財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人或副總裁 則上由公司委派出任董事長(zhǎng)或總裁, 等重要高級(jí)管理人員;參股公司根據(jù)情況委派董事,監(jiān)事或高級(jí) 管理人員及股權(quán)代表。 第十條 派往子公司擔(dān)任董事,監(jiān)事,高級(jí)管理人員的人選 必須符合《公司法》和各子公司章程關(guān)于董事,監(jiān)事及高級(jí)管理 人員任職條件的規(guī)定。同時(shí),應(yīng)具有五年以上工作經(jīng)歷,具備一 定的企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)和財(cái)務(wù)管理等方面的專業(yè)技術(shù)知識(shí)。 第十一條 董事,監(jiān)事及重要高級(jí)管理人員的委派程序: (一)由公司總裁辦公會(huì)議推薦提名人選; (二)報(bào)董事長(zhǎng)最終審批; (三)公司人力資源部以公司名義辦理正式推薦公文; (四)提交控股子公司,參股公司股東大會(huì)(股東會(huì)) ,董事

會(huì)審議,按控股子公司,參股公司章程規(guī)定予以確定; (五)報(bào)公司人力資源部備案。 第十二條 公司派往各控股子公司,參股公司的董事,監(jiān)事, 重要高級(jí)管理人員及股權(quán)代表具有以下職責(zé): (一) 依法行使董事, 監(jiān)事, 高級(jí)管理人員義務(wù), 承擔(dān)董事, 監(jiān)事,高級(jí)管理人員責(zé)任; (二) 督促控股子公司,參股公司認(rèn)真遵守國(guó)家有關(guān)法律, 法規(guī)之規(guī)定,依法經(jīng)營(yíng),規(guī)范運(yùn)作; (三) 協(xié)調(diào)公司與控股子公司,參股公司間的有關(guān)工作; (四) 保證公司發(fā)展戰(zhàn)略,董事會(huì)及股東大會(huì)決議的貫徹執(zhí) 行; (五) 忠實(shí), 勤勉, 盡職盡責(zé), 切實(shí)維護(hù)公司在控股子公司, 參股公司中的利益不受侵犯; (六) 定期或應(yīng)公司要求向公司匯報(bào)任職控股子公司,參股 公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況, 及時(shí)向公司報(bào)告 《重大信息內(nèi)部報(bào)告制度》 所規(guī)定的重大事項(xiàng); (七) 列入控股子公司,參股公司董事會(huì),監(jiān)事會(huì)或股東大 會(huì)(股東會(huì))的審議事項(xiàng),應(yīng)事先與公司溝通,酌情按規(guī)定程序 提請(qǐng)公司總裁辦公會(huì)議,董事會(huì)或股東大會(huì)審議。 (八)承擔(dān)公司交辦的其它工作。 第十三條 公司派往控股子公司,參股公司的董事,監(jiān)事, 重要高級(jí)管理人員及股權(quán)代表應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵守法律, 行政法規(guī)和公 司章程,對(duì)公司和任職公司負(fù)有忠實(shí)義務(wù)和勤勉義務(wù),不得利用

職權(quán)為自己謀取私利,不得利用職權(quán)收接受別人的賄賂賂或者其他非法收 入,不得侵占任職公司的財(cái)產(chǎn),未經(jīng)公司同意,不得與任職公司 訂立合同或者進(jìn)行交易。上述人員若違反本條之規(guī)定造成損失 的,應(yīng)承擔(dān)賠償責(zé)任,涉嫌犯罪的,依法追究法律責(zé)任。 第十四條 公司委派的董事應(yīng)征求公司的意見(jiàn),在任職公司 的董事會(huì)上對(duì)有關(guān)議題發(fā)表意見(jiàn),行使表決權(quán)?？毓勺庸?參 股公司股東大會(huì) (股東會(huì)) 有關(guān)議題經(jīng)公司研究決定投票意見(jiàn)后, 由公司董事長(zhǎng)委派股權(quán)代表出席控股子公司, 參股公司股東大會(huì) (股東會(huì)) ,股權(quán)代表應(yīng)依據(jù)公司的指示,在授權(quán)范圍內(nèi)行使表 決權(quán)。 第十五條 派往控股子公司,參股公司的董事,監(jiān)事,高級(jí) 因工作需要也可 管理人員或股權(quán)代表原則上從公司職員中產(chǎn)生, 向社會(huì)招聘,但須先聘為公司職員后方可派往控股子公司,參股 公司。 第十六條 公司委派的董事,監(jiān)事,高級(jí)管理人員或股權(quán)代 表在任職期間,應(yīng)于每年度結(jié)束后 1 個(gè)月內(nèi),向公司總裁提交年 度述職報(bào)告,在此基礎(chǔ)上按公司考核管理辦法進(jìn)行年度考核,連 續(xù)兩年考核不符合公司要求者,公司將提請(qǐng)控股子公司,參股公 司董事會(huì),股東大會(huì)(股東會(huì))按其章程規(guī)定程序給予更換。

第三章 財(cái)務(wù)管理

第十七條 控股子公司財(cái)務(wù)運(yùn)作由公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)部歸口管

理。控股子公司財(cái)務(wù)部門(mén)應(yīng)接受公司財(cái)務(wù)部的業(yè)務(wù)指導(dǎo),監(jiān)督。 第十八條 控股子公司財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人由公司委派?？毓勺庸?不得違反程序更換財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人,如確需更換,應(yīng)向公司報(bào)告,經(jīng) 公司同意后按程序另行委派。 第十九條 控股子公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》和公司章 程規(guī)定,參照公司財(cái)務(wù)管理制度的有關(guān)規(guī)定,制定其財(cái)務(wù)管理制 度并報(bào)公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)部備案。 第二十條 控股子公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)部根據(jù)財(cái)務(wù)制度和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則 建立會(huì)計(jì)賬簿,登記會(huì)計(jì)憑證,自主收支,獨(dú)立核算。 第二十一條 控股子公司財(cái)務(wù)部門(mén)應(yīng)按照財(cái)務(wù)管理制度的規(guī) 定,做好財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)工作,負(fù)責(zé)編制全面預(yù)算,對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn) 行核算,監(jiān)督和控制,加強(qiáng)成本,費(fèi)用,資金管理。 第二十二條 控股子公司日常會(huì)計(jì)核算和財(cái)務(wù)管理中采用的 變更等應(yīng)遵循公司的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度及其有 會(huì)計(jì)政策及會(huì)計(jì)估計(jì), 關(guān)規(guī)定。 第二十三條 公司計(jì)提各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的內(nèi)控制度適用控 股子公司對(duì)各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備事項(xiàng)的管理。 第二十四條 控股子公司應(yīng)當(dāng)按照公司編制合并會(huì)計(jì)報(bào)表和 對(duì)外披露財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息的要求, 以及公司財(cái)務(wù)資金部對(duì)報(bào)送內(nèi)容 和時(shí)間的要求,及時(shí)報(bào)送財(cái)務(wù)報(bào)表和提供會(huì)計(jì)資料,其財(cái)務(wù)報(bào)表 同時(shí)接受公司委托的注冊(cè)會(huì)計(jì)師的審計(jì)。 第二十五條 控股子公司向公司報(bào)送的財(cái)務(wù)報(bào)表和相關(guān)資料 主要包括:資產(chǎn)負(fù)債報(bào)表,損益報(bào)表,現(xiàn)金流量報(bào)表,財(cái)務(wù)分析

報(bào)告,營(yíng)運(yùn)報(bào)告,產(chǎn)銷量報(bào)表,向他人提供資金及提供擔(dān)保報(bào)表 等。 第二十六條 公司委派的參股公司董事,監(jiān)事,高級(jí)管理人 員或股權(quán)代表應(yīng)負(fù)責(zé)于每一個(gè)季度結(jié)束后 1 個(gè)月內(nèi),向公司報(bào) 送任職參股公司該季度的財(cái)務(wù)報(bào)表和財(cái)務(wù)分析報(bào)告等, 或應(yīng)公司 要求及時(shí)報(bào)送最近一期財(cái)務(wù)報(bào)表。 第二十七條 控股子公司財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人應(yīng)定期向公司總裁,財(cái) 務(wù)總監(jiān)和財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)部報(bào)告資金變動(dòng)情況。 第二十八條 控股子公司根據(jù)其公司章程和財(cái)務(wù)管理制度的 規(guī)定安排使用資金?？毓勺庸矩?fù)責(zé)人不得違反規(guī)定向外投資, 向外借款或挪作私用,不得越權(quán)進(jìn)行費(fèi)用簽批,對(duì)于上述行為, 制止無(wú)效的可以直接 控股子公司財(cái)務(wù)人員有權(quán)制止并拒絕付款, 向公司領(lǐng)導(dǎo)報(bào)告。 第二十九條 控股子公司在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中不得隱瞞其收入和利 潤(rùn),私自設(shè)立帳外帳和小金庫(kù)。 第三十條 對(duì)控股子公司存在違反國(guó)家有關(guān)財(cái)經(jīng)法規(guī),公司 和控股子公司財(cái)務(wù)制度情形的,應(yīng)追究有關(guān)當(dāng)事人的責(zé)任,并按 國(guó)家財(cái)經(jīng)紀(jì)律,公司和控股子公司有關(guān)處罰條款進(jìn)行處罰。 第三十一條 控股子公司應(yīng)當(dāng)妥善保管財(cái)務(wù)檔案, 保存年限 按國(guó)家有關(guān)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)檔案管理規(guī)定執(zhí)行。

第四章 經(jīng)營(yíng)及投資決策管理

第三十二條 控股子公司的經(jīng)營(yíng)及發(fā)展規(guī)劃必須服從和服務(wù) 于公司的發(fā)展戰(zhàn)略和總體規(guī)劃,在公司發(fā)展規(guī)劃框架下,細(xì)化和 完善自身規(guī)劃。 第三十三條 控股子公司應(yīng)依據(jù)公司的經(jīng)營(yíng)策略和風(fēng)險(xiǎn)管 理政策,接受公司督導(dǎo)建立起相應(yīng)的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃,風(fēng)險(xiǎn)管理程序。 第三十四條 公司管理層根據(jù)公司總體經(jīng)營(yíng)計(jì)劃,在充分考 慮控股子公司業(yè)務(wù)特征,經(jīng)營(yíng)情況等基礎(chǔ)上,向控股子公司下達(dá) 年度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入,實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)等經(jīng)濟(jì)指標(biāo),由控股子公司經(jīng)營(yíng)管 理層分解,細(xì)化公司下達(dá)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo),并擬定具體的實(shí)施方案, 報(bào)公司總裁審批后執(zhí)行。 第三十五條 控股子公司應(yīng)完善投資項(xiàng)目的決策程序和管理 制度,加強(qiáng)投資項(xiàng)目的管理和風(fēng)險(xiǎn)控制,投資決策必須制度化, 程序化。在報(bào)批投資項(xiàng)目之前,應(yīng)當(dāng)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行前期考察調(diào)查, 可行性研究,組織論證,進(jìn)行項(xiàng)目評(píng)估,做到論證科學(xué),決策規(guī) 范,全程管理,實(shí)現(xiàn)投資效益最大化。 第三十六條 控股子公司的對(duì)外投資應(yīng)接受公司市場(chǎng)拓展部 的業(yè)務(wù)指導(dǎo),監(jiān)督。 第三十七條 公司市場(chǎng)拓展部應(yīng)對(duì)公司投資控股,參股的公 司,逐個(gè)建立投資業(yè)務(wù)檔案,加強(qiáng)對(duì)控股,參股公司的跟蹤管理 和監(jiān)督。 第三十八條 控股子公司的重大合同(涉及金額超過(guò)控股子 公司最近一期經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn) 30%的) ,在按審批程序提交公司 董事長(zhǎng),董事會(huì)或股東大會(huì)審議前,由公司法律事務(wù)部,財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)部,市場(chǎng)拓展部對(duì)合同內(nèi)容進(jìn)行會(huì)審,在合同簽署后報(bào)送公司 行政辦公室備案。 第三十九條 控股子公司進(jìn)行金額超過(guò)其最近一期經(jīng)審計(jì)的 凈資產(chǎn) 30%的對(duì)外投資,資產(chǎn)的購(gòu)買(mǎi)和處置等交易行為,應(yīng)經(jīng)過(guò) 控股子公司股東大會(huì)(股東會(huì))審議?？毓勺庸驹谡匍_(kāi)股東大 會(huì)(股東會(huì))之前,應(yīng)按審批程序提請(qǐng)公司董事長(zhǎng),董事會(huì)或股 東大會(huì)審議并派員參加控股子公司股東大會(huì)(股東會(huì)) 。 若上述應(yīng)經(jīng)控股子公司股東大會(huì) (股東會(huì)) 審議的交易事項(xiàng), 其交易金額不超過(guò)公司最近一期經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)的 10%,須經(jīng)公 司董事長(zhǎng)審批; 若上述交易金額超過(guò)公司最近一期經(jīng)審計(jì)的凈資 產(chǎn)的 10%,不超過(guò)股份公司最近一期經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)的 30%,須 若上述交易金額超過(guò)公司最近一期經(jīng)審計(jì)的 經(jīng)公司董事會(huì)審議; 凈資產(chǎn)的 30%,須經(jīng)公司股東大會(huì)審議。 第四十條 控股子公司發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易,應(yīng)遵照公司《關(guān)聯(lián) 交易管理制度》 ,經(jīng)過(guò)控股子公司董事會(huì)或股東大會(huì)(股東會(huì)) 審議,并經(jīng)公司董事會(huì)或股東大會(huì)審議?？毓勺庸驹谡匍_(kāi)股東 大會(huì)(股東會(huì))之前,應(yīng)提請(qǐng)公司董事會(huì)或股東大會(huì)審議該關(guān)聯(lián) 交易議案,并派員參加控股子公司股東大會(huì)(股東會(huì)) 。公司董 事會(huì)審議關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)時(shí),關(guān)聯(lián)董事應(yīng)當(dāng)回避表決。公司股東大 會(huì)審議關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)時(shí),關(guān)聯(lián)股東應(yīng)當(dāng)回避表決。 第四十一條 控股子公司的對(duì)外擔(dān)保,應(yīng)遵循《深圳證券交 易所股票上市規(guī)則》《公司章程》 , ,經(jīng)過(guò)控股子公司的董事會(huì)或 股東大會(huì)(股東會(huì))審議,并經(jīng)公司董事會(huì)或股東大會(huì)審議?？毓勺庸驹谡匍_(kāi)股東大會(huì)(股東會(huì))之前,應(yīng)提請(qǐng)公司董事會(huì)或 股東大會(huì)審議該擔(dān)保議案,并派員參加控股子公司股東大會(huì)(股 東會(huì)) 。 第四十二條 在經(jīng)營(yíng)投資活動(dòng)中由于越權(quán)行事給公司和控股 子公司造成損失的,應(yīng)對(duì)主要責(zé)任人員給予批評(píng),警告,直至解 除其職務(wù)的處分,并且可以要求其承擔(dān)賠償責(zé)任。

第五章 重大信息報(bào)告

第四十三條 控股子公司應(yīng)依照公司《重大信息內(nèi)部報(bào)告制 度》的規(guī)定,及時(shí),準(zhǔn)確,真實(shí),完整地報(bào)告制度所規(guī)定的重大 信息,及時(shí)向董事會(huì)秘書(shū)報(bào)送董事會(huì)決議,股東大會(huì)(股東會(huì)) 決議等重要文件, 通報(bào)可能對(duì)公司股票及其衍生品種交易價(jià)格產(chǎn) 生重大影響的事項(xiàng),確保公司能按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)《上市公司信息 披露管理辦法》 , 《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》 的規(guī)定, 及時(shí), 公平地披露所有對(duì)公司股票及其衍生品種交易價(jià)格可能產(chǎn)生較 大影響的信息。 第四十四條 公司委派的參股公司董事,監(jiān)事,高級(jí)管理人 員或股權(quán)代表, 應(yīng)當(dāng)及時(shí)向公司董事會(huì)秘書(shū)報(bào)告任職參股公司發(fā) 生或可能發(fā)生的可能對(duì)公司股票及其衍生品種交易價(jià)格產(chǎn)生較 大影響的事項(xiàng)。 第四十五條 控股子公司應(yīng)建立重大事項(xiàng)報(bào)告制度和審議程 序,及時(shí)向公司財(cái)務(wù)總監(jiān),總裁,董事長(zhǎng)報(bào)告重大業(yè)務(wù)事項(xiàng),重大財(cái)務(wù)事項(xiàng)以及其他可能對(duì)公司股票及衍生品種交易價(jià)格產(chǎn)生 重大影響的信息, 并嚴(yán)格按照授權(quán)規(guī)定將重大事項(xiàng)報(bào)董事會(huì)或股 東大會(huì)審議。 第四十六條 公司委派的參股公司董事,監(jiān)事,高級(jí)管理人 員或股權(quán)代表,應(yīng)當(dāng)在每一個(gè)季度結(jié)束后 1 個(gè)月內(nèi),向公司總 裁報(bào)送該季度的任職參股公司情況報(bào)告, 內(nèi)容包括任職參股公司 的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況,財(cái)務(wù)狀況,日常管理工作等內(nèi)容。參股公司的 重大情況應(yīng)及時(shí)向公司財(cái)務(wù)總監(jiān),總裁,董事長(zhǎng)報(bào)告。

第六章 內(nèi)部審計(jì)監(jiān)督與檢查制度

第四十七條 公司定期或不定期實(shí)施對(duì)控股子公司的審計(jì)監(jiān) 由公司內(nèi)部審計(jì)部負(fù)責(zé)根據(jù)公司內(nèi)部審計(jì)工作制度開(kāi)展內(nèi)部 督, 審計(jì)工作。 第四十八條 內(nèi)部審計(jì)內(nèi)容主要包括:財(cái)務(wù)審計(jì),經(jīng)濟(jì)效益 審計(jì),工程項(xiàng)目審計(jì),重大經(jīng)濟(jì)合同審計(jì),制度審計(jì)及單位負(fù)責(zé) 人任期經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)和離任經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)等。 第四十九條 控股子公司在接到審計(jì)通知后,應(yīng)當(dāng)做好接受 審計(jì)的準(zhǔn)備,并在審計(jì)過(guò)程中給予主動(dòng)配合。 第五十條 經(jīng)公司批準(zhǔn)的審計(jì)意見(jiàn)書(shū)和審計(jì)決定送達(dá)控股子 公司后,控股子公司必須認(rèn)真執(zhí)行。 第五十一條 公司對(duì)控股子公司的經(jīng)營(yíng)管理實(shí)施檢查制度, 具體工作由公司內(nèi)部審計(jì)部負(fù)責(zé)。 第五十二條 檢查方法分為例行檢查和專項(xiàng)檢查:

(一)例行檢查主要檢查控股子公司治理結(jié)構(gòu)的規(guī)范性,獨(dú) 立性,財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)核算制度的合規(guī)性。 (二) 專項(xiàng)檢查是針對(duì)控股子公司存在問(wèn)題進(jìn)行的調(diào)查核實(shí), 主要核大資產(chǎn)重組情況,章程履行的情況,內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)設(shè) 置情況,董事會(huì),監(jiān)事會(huì),股東大會(huì)(股東會(huì))會(huì)議記錄及有關(guān) 文件,債務(wù)情況及重大擔(dān)保情況,會(huì)計(jì)報(bào)表有無(wú)虛假記載等。

第七章 行政事務(wù)管理

第五十三條 控股子公司行政事務(wù)由公司行政辦公室歸口管 理。 第五十四條 控股子公司及其控股的其他公司應(yīng)參照公司的 并報(bào)公司行政辦公室備 行政管理文件逐層制訂各自的管理規(guī)定, 案。 第五十五條 控股子公司的重大合同,重要文件,重要資料 等,應(yīng)按照公司《檔案管理制度》的規(guī)定,向公司行政辦公室報(bào) 備,歸檔。 第五十六條 控股子公司公務(wù)文件需加蓋公司印章時(shí),應(yīng)根 據(jù)用印文件涉及的權(quán)限,按照公司《印鑒使用管理制度》規(guī)定的 審批程序?qū)徟? 持印鑒使用審批表到行政辦公室印章管理人處 蓋章。 第五十七條 控股子公司未經(jīng)公司同意不得在其經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所中

使用公司的商標(biāo)及圖形標(biāo)記。 第五十八條 控股子公司的企業(yè)視覺(jué)識(shí)別系統(tǒng)和企業(yè)文化應(yīng) 與公司保持協(xié)調(diào)一致。在總體精神和風(fēng)格不相悖的前提下,可以 具有自身的特點(diǎn)。 第五十九條 控股子公司 VI 系統(tǒng)參照公司 VI 手冊(cè)規(guī)定(包 括名片,信紙,信封,LOGO,展版等)實(shí)施,費(fèi)用自行負(fù)責(zé)。為 保持和統(tǒng)一公司形象,控股子公司應(yīng)按集團(tuán)公司 VI 手冊(cè)規(guī)定規(guī) 劃門(mén)面,招牌,接待區(qū)等。 第六十條 控股子公司做形象或產(chǎn)品宣傳時(shí)如涉及公司名稱 或介紹,應(yīng)交由公司行政辦公室審稿。 第六十一條 控股子公司開(kāi)辦時(shí)的工商注冊(cè)工作由公司法律 事務(wù)部協(xié)助辦理,之后的年審等工作由控股子公司自行辦理,并 將經(jīng)年審的營(yíng)業(yè)執(zhí)照復(fù)印件交由公司行政辦公室和法律事務(wù)部 存檔。 第六十二條 控股子公司有需要法律審核的事務(wù)時(shí),可請(qǐng)求 法律部協(xié)助審查。

第八章 人力資源管理

第六十三條 控股子公司人力資源事宜由公司人力資源部歸 口管理。 第六十四條 控股子公司高級(jí)管理人員備選人員由公司負(fù)責(zé) 招聘,其他人員由控股子公司自行招聘。

第六十五條 控股子公司直接與員工簽訂勞動(dòng)合同。需單立 社會(huì)保險(xiǎn)賬戶的,由控股子公司直接辦理,報(bào)公司人力資源部備 案。 第六十六條 控股子公司的職稱評(píng)定由其人力資源部門(mén)辦 理,部門(mén)主管以上管理人員職稱報(bào)公司人力資源部備案。 第六十七條 控股子公司人力資源部門(mén)應(yīng)安排組織新員工入 職引導(dǎo)培訓(xùn),內(nèi)容包括公司背景,發(fā)展歷程,業(yè)績(jī),組織架構(gòu), 公司的制度規(guī)范等。 第六十八條 控股子公司可自行組織員工培訓(xùn),控股子公司 每年初向公司人力資源部提交培訓(xùn)計(jì)劃,年終提交培訓(xùn)實(shí)施總 結(jié),如需參加公司組織的培訓(xùn),應(yīng)及時(shí)與公司人力資源部確認(rèn)。 第六十九條 控股子公司招聘人員入職手續(xù)及員工離職手續(xù) 由控股子公司辦理和審批。 控股子公司每月向公司人力資源部匯 , 總上月《新進(jìn)人員統(tǒng)計(jì)表》《離職人員統(tǒng)計(jì)表》及《轉(zhuǎn)正人員統(tǒng) 計(jì)表》 。 第七十條 控股子公司獨(dú)立進(jìn)行考勤,考勤規(guī)定應(yīng)盡量與公 司保持一致。薪資政策應(yīng)以公司的薪資政策為參考,結(jié)合當(dāng)?shù)赝?行業(yè)水平制定,并報(bào)公司人力資源部備案。 第七十一條 控股子公司須每月向公司人力資源部提供上月 《人事系列報(bào)表》(表樣由公司人力資源部提供),以便公司人力 資源部統(tǒng)計(jì)相關(guān)數(shù)據(jù)。 第七十二條 為保證公司整體人事政策和制度的一致性,控 股子公司應(yīng)根據(jù)公司人事政策和制度建立其各項(xiàng)人事管理制度,并經(jīng)公司人力資源部確認(rèn)后實(shí)施。

第九章 績(jī)效考核和激勵(lì)約束制度

第七十三條 為更好地貫徹落實(shí)公司董事會(huì)既定的發(fā)展戰(zhàn) 略,逐步完善控股子公司的激勵(lì)約束機(jī)制,有效調(diào)動(dòng)控股子公司 高層管理人員的積極性,促進(jìn)公司的可持續(xù)發(fā)展,公司應(yīng)建立對(duì) 各控股子公司的績(jī)效考核和激勵(lì)約束制度。 第七十四條 對(duì)年實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)以上的控股子公司高層管理 人員,實(shí)施以目標(biāo)利潤(rùn)為綜合指標(biāo)進(jìn)行績(jī)效考核的管理制度,對(duì) 其履行職責(zé)情況和績(jī)效進(jìn)行考評(píng)。 第七十五條 對(duì)年實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)以下的控股子公司高層管理 人員的績(jī)效考核和激勵(lì)約束辦法, 對(duì)其履行職責(zé)情況和績(jī)效進(jìn)行 考評(píng)。 第七十六條 控股子公司應(yīng)建立指標(biāo)考核體系,對(duì)高層管理 人員實(shí)施綜合考評(píng), 依據(jù)目標(biāo)利潤(rùn)完成的情況和個(gè)人考評(píng)分值實(shí) 施獎(jiǎng)勵(lì)和懲罰。 第七十七條 控股子公司中層及以下員工的考核和獎(jiǎng)懲方案 由控股子公司管理層自行制定,并報(bào)集團(tuán)公司人力資源部備案。

第十章 附 則

篇6

第一條為堅(jiān)持存款人和其他客戶的合法權(quán)益。維護(hù)轄內(nèi)正常的金融秩序和社會(huì)穩(wěn)定，依據(jù)《中華人民共和國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理法》中華人民共和國(guó)商業(yè)銀行法》防范和處置金融機(jī)構(gòu)支付風(fēng)險(xiǎn)暫行方法》商業(yè)銀行內(nèi)部控制指引》以及其他相關(guān)法律、法規(guī)，特制定本預(yù)案。

第二條本預(yù)案所稱金融機(jī)構(gòu)是指市農(nóng)行屬轄的吸收公眾存款的金融機(jī)構(gòu)。

第三條金融機(jī)構(gòu)必需依法守規(guī)、穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。承擔(dān)保證支付到期債券的責(zé)任；加強(qiáng)單位內(nèi)部管理，盡可能減少突發(fā)事件帶來(lái)的損失。

第四季要本預(yù)案所指的金融風(fēng)險(xiǎn)和突發(fā)事件是指：

1金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)支付風(fēng)險(xiǎn)預(yù)兆或發(fā)生擠兌事件。

2金融機(jī)構(gòu)發(fā)生重大詐騙、貪污、挪用公款、盜竊、搶劫、涉槍、爆炸、綁架、謀殺等各種經(jīng)濟(jì)及刑事犯罪案件。

3金融機(jī)構(gòu)遭受火災(zāi)、水災(zāi)、地震等自然災(zāi)害。

4金融機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)人非正常離崗造成負(fù)責(zé)人崗位空缺的事件。

5其他可能引發(fā)金融機(jī)構(gòu)支付風(fēng)險(xiǎn)的突發(fā)事件。

第二章處置原則

第五條依法實(shí)施。處置金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。法律法規(guī)允許的范圍內(nèi)，嚴(yán)格遵循法定順序處置。

第六條黨委領(lǐng)導(dǎo)。處置金融機(jī)構(gòu)的金融風(fēng)險(xiǎn)和突發(fā)事件。建立與銀監(jiān)、人行以及上級(jí)行等多方聯(lián)動(dòng)防化風(fēng)險(xiǎn)渠道，同時(shí)建立與當(dāng)?shù)刎?cái)政、稅務(wù)、審計(jì)、工商、公安、檢察院、法院等部門(mén)的協(xié)調(diào)機(jī)制。

第七條分類處置。對(duì)尚未出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的金融機(jī)構(gòu)。要根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)水平，實(shí)行區(qū)別對(duì)待，分別采取自救、救助、接管、機(jī)構(gòu)重視、撤銷等分類處置措施。

第八條維護(hù)穩(wěn)定。協(xié)助地方政府加強(qiáng)對(duì)各類媒體的管理。廣泛宣傳國(guó)家的金融方針政策，公開(kāi)許諾保證個(gè)人儲(chǔ)蓄存款合法本息的兌付。同時(shí)，相關(guān)責(zé)任部門(mén)全面進(jìn)入處置金融風(fēng)險(xiǎn)及突發(fā)事件順序，實(shí)行24小時(shí)待命，以維護(hù)轄內(nèi)金融秩序和社會(huì)的穩(wěn)定。

第九條加強(qiáng)失密。參與處置的人員要對(duì)處置決策、方法、方式、方法等信息嚴(yán)守秘密。

第十條審慎操作。參與處置的部門(mén)及人員要嚴(yán)格操作順序。確保數(shù)據(jù)真實(shí)、情況清楚、判斷準(zhǔn)確、決策科學(xué)。

第十一條及時(shí)演講。風(fēng)險(xiǎn)和突發(fā)事件處置期間。每日要向當(dāng)?shù)卣蜕霞?jí)以及相關(guān)部門(mén)演講風(fēng)險(xiǎn)處置進(jìn)展情況，確保信息反饋渠道疏通。

第十二條責(zé)任追究。對(duì)在處置過(guò)程中違規(guī)違法操作、違反失密宣傳紀(jì)律、違反工作紀(jì)律。

第三章對(duì)有潛在風(fēng)險(xiǎn)的金融機(jī)構(gòu)日常監(jiān)控措施和程序

第十三條監(jiān)控要求：分級(jí)負(fù)責(zé)。重點(diǎn)防范，確保穩(wěn)定。

第十四條重點(diǎn)監(jiān)控對(duì)象：營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)。

當(dāng)?shù)谑鍡l重點(diǎn)監(jiān)控時(shí)段：每年的歲末年初。特別是元旦、春節(jié)前后存款到期高峰時(shí)期的現(xiàn)金流量和經(jīng)營(yíng)變化狀況。

第十六條建立《突發(fā)性支付風(fēng)險(xiǎn)防范、處置和同業(yè)救助預(yù)案》突發(fā)性支付風(fēng)險(xiǎn)演講制度》突發(fā)性支付風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任追究制度》并報(bào)市分行和當(dāng)?shù)劂y監(jiān)部門(mén)備案。

第十七條堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)演講制度。轄內(nèi)金融機(jī)構(gòu)在出現(xiàn)第四條所列舉的金融風(fēng)險(xiǎn)和突發(fā)事件的市分行必須在4小時(shí)內(nèi)向市委、市政府、銀監(jiān)分局、人行中支及上級(jí)部門(mén)呈報(bào)《市銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)金融風(fēng)險(xiǎn)和突發(fā)事件的情況專報(bào)》當(dāng)日營(yíng)業(yè)終了后。

第十八條金融機(jī)構(gòu)必需迅速提供各自處置風(fēng)險(xiǎn)的第一責(zé)任人及相關(guān)人員的姓名及聯(lián)系電話。

第十九條監(jiān)控措施

（一）強(qiáng)化監(jiān)控

實(shí)施定人定責(zé)重點(diǎn)監(jiān)控。對(duì)有支付缺口的金融機(jī)構(gòu)實(shí)行頭寸資金5日?qǐng)?bào)監(jiān)控分析。

（二）業(yè)務(wù)限制

對(duì)出現(xiàn)第四條所列舉的金融風(fēng)險(xiǎn)和突發(fā)事件或存在嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)隱患的可根據(jù)金融機(jī)構(gòu)的實(shí)際狀況，督促金融機(jī)構(gòu)審慎經(jīng)營(yíng)。對(duì)局部可能加劇風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)品種實(shí)行臨時(shí)性限制。

第四章出現(xiàn)支付風(fēng)險(xiǎn)預(yù)兆或擠兌事件的處置措施和程序

第二十條風(fēng)險(xiǎn)特征

已出現(xiàn)較大的支付缺口，資產(chǎn)流動(dòng)性差。頭寸資金不能滿足客戶取款要求，眾多客戶同時(shí)提款，客戶聚眾示威、堵塞交通、圍攻政府機(jī)關(guān)和被擠兌的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)。

第二十一條處置措施

經(jīng)自救、救助有望化解風(fēng)險(xiǎn)、恢復(fù)信譽(yù)和正常經(jīng)營(yíng)的金融機(jī)構(gòu)，對(duì)出現(xiàn)支付風(fēng)險(xiǎn)預(yù)兆或發(fā)生擠兌事件。要立即組織自救，并督促各有關(guān)方面按本《預(yù)案》要求采取救助措施。

第二十二條組織機(jī)構(gòu)及職責(zé)

1成立風(fēng)險(xiǎn)處置領(lǐng)導(dǎo)小組。

2職責(zé)：統(tǒng)一組織和領(lǐng)導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)的自救或救助工作。統(tǒng)一協(xié)調(diào)和督促各有關(guān)部門(mén)配合和支持，落實(shí)各項(xiàng)救助措施，正確引導(dǎo)社會(huì)輿論，統(tǒng)一新聞宣傳口徑，研究處置自救或救助的有關(guān)事宜。

第二十三條救助措施

1自救性措施

成立自救領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu)，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)立即啟動(dòng)本單位風(fēng)險(xiǎn)處置和同業(yè)救助預(yù)案。并積極配合地方政府、人民銀行及有關(guān)部門(mén)妥善處置風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)對(duì)自救工作的統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)，同時(shí)責(zé)令出險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)采取穩(wěn)存停貸、責(zé)任清收或依法清收債權(quán)、股東單位籌資和償還貸款、同業(yè)拆借、資產(chǎn)置換、出售資產(chǎn)、增資擴(kuò)股、加強(qiáng)內(nèi)控管理等措施，組織自救方案的實(shí)施。

2救措施

發(fā)放緊急再貸款援助。按法定順序向人行申請(qǐng)動(dòng)用存款準(zhǔn)備金。

第二十四條處置順序及步驟

1出現(xiàn)支付風(fēng)險(xiǎn)預(yù)兆或發(fā)生擠兌事件后。弄清風(fēng)險(xiǎn)狀況和走勢(shì)，迅速向當(dāng)?shù)卣?、人民銀行和銀監(jiān)部門(mén)匯報(bào)。

2督促該金融機(jī)構(gòu)立即向當(dāng)?shù)卣腿诵袌?bào)送申請(qǐng)求助的文件。

3風(fēng)險(xiǎn)處置領(lǐng)導(dǎo)小組及其各職能部門(mén)工作人員迅速到位。制定具體的處置方案和兌付計(jì)劃，實(shí)施自救、救助工作。

4調(diào)查被救助金融機(jī)構(gòu)支付風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的原因。提出整改措施，并督促整改落實(shí)。

5加大宣傳力度。向儲(chǔ)戶許諾保證個(gè)人儲(chǔ)蓄存款合法本息的兌付。

6迅速籌措資金。對(duì)大額的個(gè)人儲(chǔ)蓄存款要與儲(chǔ)戶簽訂兌付協(xié)議，分期進(jìn)行兌付。

7加強(qiáng)平安捍衛(wèi)工作。疏導(dǎo)群眾，疏通交通。

第五章各類經(jīng)濟(jì)犯罪案件處置措施和程序

第二十五條處置措施

強(qiáng)化內(nèi)控管理，督促發(fā)案金融機(jī)構(gòu)最大限度挽回?fù)p失。追究有關(guān)管理人員和直接責(zé)任人的責(zé)任。

第二十六條處置順序和步驟

1金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)各類經(jīng)濟(jì)犯罪案件后。調(diào)查了解案件發(fā)生的原因和損失等情況，及時(shí)向省分行報(bào)告。

2成立現(xiàn)場(chǎng)檢查組。找出內(nèi)部控制存在漏洞和薄弱環(huán)節(jié)，界定案件的領(lǐng)導(dǎo)責(zé)任和直接責(zé)任人及相關(guān)人員的連帶責(zé)任。

3對(duì)違規(guī)違法行為提出初步處置意見(jiàn)報(bào)市分行。發(fā)出《整改通知書(shū)》責(zé)令其限期整改。

4依法對(duì)負(fù)領(lǐng)導(dǎo)責(zé)任的高級(jí)管理人吶衣?lián)?quán)限取消其一定期限或終身的任職資格。

第六章重大自然災(zāi)害對(duì)金融機(jī)構(gòu)造成重大損失和傷害事件的處置措施和程序

第二十七條處置措施

督促和協(xié)助受災(zāi)金融機(jī)構(gòu)盡快恢復(fù)營(yíng)業(yè)。機(jī)構(gòu)歇業(yè)、機(jī)構(gòu)遷址、恢復(fù)數(shù)據(jù)和憑證、帳冊(cè)。

第二十八條處置順序和步驟

1金融機(jī)構(gòu)發(fā)生重大自然災(zāi)害后。針對(duì)損失情況提出處置意見(jiàn)和措施，并及時(shí)上報(bào)省分行。

2金融機(jī)構(gòu)營(yíng)業(yè)場(chǎng)所嚴(yán)重受損后。將所有業(yè)務(wù)就近并入其他機(jī)構(gòu)代為，待修繕后恢復(fù)營(yíng)業(yè)；對(duì)不能修繕重新對(duì)外營(yíng)業(yè)的要采取機(jī)構(gòu)先歇業(yè)后遷址或撤并方法進(jìn)行處置。

3金融機(jī)構(gòu)由于憑證、帳冊(cè)毀滅和數(shù)據(jù)丟失影響對(duì)外營(yíng)業(yè)的要督促金融機(jī)構(gòu)采取彌補(bǔ)措施?；謴?fù)期間要做好客戶的宣傳解釋工作。

第七章高級(jí)管理人員非正常離崗事件的處置措施和程序

第二十九條條處置措施

督促金融機(jī)構(gòu)按崗位職責(zé)AB制分工落實(shí)人員自動(dòng)替補(bǔ)空缺崗位；或依照組織順序確定臨時(shí)負(fù)責(zé)人。

第三十條處置措施和步驟

1金融機(jī)構(gòu)高級(jí)管理人員出現(xiàn)以下情況之一的要立即向市分行、人行、銀監(jiān)部門(mén)報(bào)告。并由市分行查實(shí)情后，根據(jù)管理權(quán)限，及時(shí)將有關(guān)情況向上級(jí)行和銀監(jiān)部門(mén)報(bào)告。

2高級(jí)管理人員任職期間發(fā)生潛逃、出走、非正常死亡等情況。造成崗位空缺。

3高級(jí)有管理人員在未料理離崗請(qǐng)假手續(xù)的情況下。

4金融機(jī)構(gòu)高級(jí)管理人員實(shí)行崗位職責(zé)AB制分工。出現(xiàn)高管人員因故不能履行工作職責(zé)的情況時(shí)。由其他崗的高級(jí)管理人員按照崗位AB帛的分工，自動(dòng)履行空缺崗位的工作職責(zé)。對(duì)正職或主持工作的副職已確定不能履行工作職責(zé)的則按金融機(jī)構(gòu)高級(jí)管理人員任職資格相關(guān)要求，向銀監(jiān)部門(mén)高級(jí)管理人員任職資格審查委員會(huì)申報(bào)。

第八章其他突發(fā)事件處置措施和程序

第三十一條處置措施

增強(qiáng)其工作信心，加強(qiáng)員工的思想教育。及時(shí)同新聞媒體聯(lián)系、溝通，消除負(fù)面影響；始終在當(dāng)?shù)卣恼_領(lǐng)導(dǎo)下，同其他部門(mén)一道，消除各種對(duì)金融機(jī)構(gòu)有利的風(fēng)險(xiǎn)隱患。

第三十二條處置順序和步驟

1市分行派員到金融機(jī)構(gòu)了解事件情況及緣由。

篇7

第一條為了完善保險(xiǎn)精算監(jiān)管制度，規(guī)范保險(xiǎn)公司內(nèi)部治理，防范經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)健康發(fā)展，根據(jù)《中華人民共和國(guó)保險(xiǎn)法》、《中華人民共和國(guó)外資保險(xiǎn)公司管理?xiàng)l例》等法律、行政法規(guī)，制定本辦法。

第二條本辦法所稱總精算師，是指保險(xiǎn)公司總公司負(fù)責(zé)精算以及相關(guān)事務(wù)的高級(jí)管理人員。

第三條保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)設(shè)立總精算師職位。

第四條總精算師應(yīng)當(dāng)遵守法律、行政法規(guī)和中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱中國(guó)保監(jiān)會(huì)）的規(guī)定，遵守保險(xiǎn)公司章程和職業(yè)準(zhǔn)則，公正、客觀地履行精算職責(zé)。

第五條中國(guó)保監(jiān)會(huì)依法審查總精算師任職資格，并對(duì)總精算師履職行為進(jìn)行監(jiān)督管理。

第二章任職資格管理

第六條總精算師應(yīng)當(dāng)具備誠(chéng)實(shí)信用的良好品行和履行職務(wù)必需的專業(yè)知識(shí)、從業(yè)經(jīng)歷和管理能力。

第七條擔(dān)任總精算師應(yīng)當(dāng)具備下列條件：

（一）取得中國(guó)精算師資格3年以上；

（二）從事保險(xiǎn)精算、保險(xiǎn)財(cái)務(wù)或者保險(xiǎn)投資工作8年以上，其中包括5年以上在保險(xiǎn)行業(yè)內(nèi)擔(dān)任保險(xiǎn)精算、保險(xiǎn)財(cái)務(wù)或者保險(xiǎn)投資管理職務(wù)的任職經(jīng)歷；

（三）在中華人民共和國(guó)境內(nèi)有住所；

（四）中國(guó)保監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件。

取得國(guó)外精算師資格3年以上的，可以豁免前款第（一）項(xiàng)規(guī)定的條件，但應(yīng)當(dāng)經(jīng)中國(guó)保監(jiān)會(huì)考核，確認(rèn)其熟悉中國(guó)的保險(xiǎn)精算監(jiān)管制度，具有相當(dāng)于中國(guó)精算師資格必需的專業(yè)知識(shí)和能力。

第八條有下列情形之一的，不得擔(dān)任總精算師：

（一）有《保險(xiǎn)公司董事和高級(jí)管理人員任職資格管理規(guī)定》中禁止擔(dān)任高級(jí)管理人員情形之一的；

（二）中國(guó)保監(jiān)會(huì)規(guī)定不適宜擔(dān)任總精算師的其他情形。

第九條未經(jīng)中國(guó)保監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)任職資格，保險(xiǎn)公司不得以任何形式任命總精算師。

第十條保險(xiǎn)公司任命總精算師，應(yīng)當(dāng)在任命前向中國(guó)保監(jiān)會(huì)申請(qǐng)核準(zhǔn)任職資格，提交下列書(shū)面材料一式三份，并同時(shí)提交有關(guān)電子文檔：

（一）擬任總精算師任職資格核準(zhǔn)申請(qǐng)書(shū)；

（二）《保險(xiǎn)公司董事、高級(jí)管理人員任職資格申請(qǐng)表》；

（三）符合本辦法規(guī)定的《職務(wù)聲明書(shū)》；

（四）擬任總精算師的身份證、學(xué)歷證書(shū)、精算師資格認(rèn)證證書(shū)等有關(guān)文件的復(fù)印件，有護(hù)照的應(yīng)當(dāng)同時(shí)提供護(hù)照復(fù)印件；

（五）中國(guó)保監(jiān)會(huì)規(guī)定提交的其他材料。

第十一條中國(guó)保監(jiān)會(huì)應(yīng)當(dāng)自受理任職資格核準(zhǔn)申請(qǐng)之日起20日以內(nèi)，作出核準(zhǔn)或者不予核準(zhǔn)的決定。20日以內(nèi)不能作出決定的，經(jīng)中國(guó)保監(jiān)會(huì)主席批準(zhǔn)，可以延長(zhǎng)10日，并應(yīng)當(dāng)將延長(zhǎng)期限的理由告知申請(qǐng)人。

決定核準(zhǔn)的，頒發(fā)任職資格核準(zhǔn)文件；決定不予核準(zhǔn)的，應(yīng)當(dāng)作出書(shū)面決定并說(shuō)明理由。

第十二條總精算師有下列情形之一的，其任職資格自動(dòng)失效，擬再擔(dān)任總精算師的，應(yīng)當(dāng)重新經(jīng)過(guò)任職資格核準(zhǔn)：

（一）因辭職、被免職、被撤職等原因，不再為該保險(xiǎn)公司及其分支機(jī)構(gòu)工作的；

（二）受到責(zé)令予以撤換的行政處罰的；

（三）出現(xiàn)《公司法》第一百四十七條第一款規(guī)定情形的。

第三章總精算師職責(zé)

第十三條總精算師對(duì)保險(xiǎn)公司董事會(huì)和總經(jīng)理負(fù)責(zé)，并應(yīng)當(dāng)向中國(guó)保監(jiān)會(huì)及時(shí)報(bào)告保險(xiǎn)公司的重大風(fēng)險(xiǎn)隱患。

第十四條總精算師有權(quán)獲得履行職責(zé)所需的數(shù)據(jù)、文件、資料等相關(guān)信息，保險(xiǎn)公司有關(guān)部門(mén)和人員不得非法干預(yù)，不得隱瞞或者提供虛假信息。

第十五條總精算師有權(quán)參加涉及其職責(zé)范圍內(nèi)相關(guān)事務(wù)的保險(xiǎn)公司董事會(huì)會(huì)議，并發(fā)表專業(yè)意見(jiàn)。

第十六條總精算師具體履行下列職責(zé)：

（一）分析、研究經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，參與制定保險(xiǎn)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)策略，擬定保險(xiǎn)產(chǎn)品費(fèi)率，審核保險(xiǎn)產(chǎn)品材料；

（二）負(fù)責(zé)或者參與償付能力管理；

（三）制定或者參與制定再保險(xiǎn)制度、審核或者參與審核再保險(xiǎn)安排計(jì)劃；

（四）評(píng)估各項(xiàng)準(zhǔn)備金以及相關(guān)負(fù)債，參與預(yù)算管理；

（五）參與制定股東紅利分配制度，制定分紅保險(xiǎn)等有關(guān)保險(xiǎn)產(chǎn)品的紅利分配方案；

（六）參與資產(chǎn)負(fù)債配置管理，參與決定投資方案或者參與擬定資產(chǎn)配置指引；

（七）參與制定業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)規(guī)則和手續(xù)費(fèi)、傭金等中介服務(wù)費(fèi)用給付制度；

（八）根據(jù)中國(guó)保監(jiān)會(huì)和國(guó)家有關(guān)部門(mén)規(guī)定，審核、簽署公開(kāi)披露的有關(guān)數(shù)據(jù)和報(bào)告；

（九）根據(jù)中國(guó)保監(jiān)會(huì)規(guī)定，審核、簽署精算報(bào)告、內(nèi)含價(jià)值報(bào)告等有關(guān)文件；

（十）按照本辦法規(guī)定，向保險(xiǎn)公司和中國(guó)保監(jiān)會(huì)報(bào)告重大風(fēng)險(xiǎn)隱患；

（十一）中國(guó)保監(jiān)會(huì)或者保險(xiǎn)公司章程規(guī)定的其他職責(zé)。

第十七條保險(xiǎn)公司有下列情形之一的，總精算師應(yīng)當(dāng)根據(jù)職責(zé)要求，向保險(xiǎn)公司總經(jīng)理提交重大風(fēng)險(xiǎn)提示報(bào)告，并提出改進(jìn)措施：

（一）出現(xiàn)可能嚴(yán)重危害保險(xiǎn)公司償付能力狀況的重大隱患的；

（二）在擬定分紅保險(xiǎn)紅利分配方案等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，出現(xiàn)嚴(yán)重?fù)p害投保人、被保險(xiǎn)人或者受益人合法權(quán)益的情形的。

總精算師應(yīng)當(dāng)將重大風(fēng)險(xiǎn)提示報(bào)告同時(shí)抄報(bào)保險(xiǎn)公司董事會(huì)。

第十八條總精算師提交重大風(fēng)險(xiǎn)提示報(bào)告的，保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)及時(shí)采取措施防范或者化解風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司未及時(shí)采取有關(guān)措施的，總精算師應(yīng)當(dāng)向中國(guó)保監(jiān)會(huì)報(bào)告。

第四章監(jiān)督管理

第十九條保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)按照本辦法的規(guī)定，在保險(xiǎn)公司章程中明確規(guī)定總精算師的職責(zé)。

第二十條總精算師由保險(xiǎn)公司董事會(huì)任命。

第二十一條保險(xiǎn)公司任命總精算師，應(yīng)當(dāng)在任命前與擬任總精算師簽署《職務(wù)聲明書(shū)》。

《職務(wù)聲明書(shū)》應(yīng)當(dāng)載明下列內(nèi)容：

（一）總精算師工作職責(zé)；

（二）由擬任總精算師作出的，將按照本辦法規(guī)定提交離職報(bào)告的承諾；

（三）擬任總精算師在審讀前任總精算師離職報(bào)告后作出的有關(guān)聲明；

（四）中國(guó)保監(jiān)會(huì)要求載明的其他內(nèi)容。

第二十二條在同一保險(xiǎn)公司內(nèi)，董事長(zhǎng)、總經(jīng)理不得兼任總精算師。

第二十三條除下列情形以外，總精算師不得在所任職保險(xiǎn)公司以外的其他機(jī)構(gòu)中兼職：

（一）兼職機(jī)構(gòu)與總精算師所任職保險(xiǎn)公司之間具有控股關(guān)系；

（二）總精算師在精算師專業(yè)組織中兼職從事不獲取報(bào)酬的活動(dòng)；

（三）中國(guó)保監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他情形。

第二十四條總精算師因辭職、被免職或者被撤職等原因離職的，應(yīng)當(dāng)在辭職時(shí)或者在收到免職、撤職決定之日起20日以內(nèi)獨(dú)立完成離職報(bào)告，并向保險(xiǎn)公司董事會(huì)和總經(jīng)理提交。

離職報(bào)告應(yīng)當(dāng)對(duì)離職原因、任職期間的履職情況和精算工作移交進(jìn)行說(shuō)明。

離職報(bào)告應(yīng)當(dāng)一式兩份，并由總精算師簽字。

第二十五條保險(xiǎn)公司任命總精算師，應(yīng)當(dāng)在申請(qǐng)核準(zhǔn)擬任總精算師任職資格以前，根據(jù)其要求，將前任總精算師離職報(bào)告送交其審讀。

第二十六條總精算師因辭職、被免職或者被撤職等原因離職的，保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)自作出批準(zhǔn)辭職或者免職、撤職等決定之日起30日以內(nèi)，向中國(guó)保監(jiān)會(huì)報(bào)告，并提交下列書(shū)面材料：

（一）總精算師被免職或者被撤職的原因說(shuō)明；

（二）免職、撤職或者批準(zhǔn)辭職等有關(guān)決定的復(fù)印件；

（三）總精算師作出的離職報(bào)告。

第五章法律責(zé)任

第二十七條對(duì)違反《保險(xiǎn)法》規(guī)定尚未構(gòu)成犯罪的行為負(fù)有直接責(zé)任的總精算師，中國(guó)保監(jiān)會(huì)可以區(qū)別不同情況予以警告，責(zé)令予以撤換，處以2萬(wàn)元以上10萬(wàn)元以下的罰款。

責(zé)令予以撤換的具體適用，按照《保險(xiǎn)公司董事和高級(jí)管理人員任職資格管理規(guī)定》等中國(guó)保監(jiān)會(huì)的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

第二十八條除前條規(guī)定的情形以外，總精算師違背精算職責(zé)，致使根據(jù)中國(guó)保監(jiān)會(huì)規(guī)定應(yīng)當(dāng)由其簽署的各項(xiàng)文件不符合中國(guó)保監(jiān)會(huì)規(guī)定的，由中國(guó)保監(jiān)會(huì)責(zé)令改正，對(duì)總精算師予以警告；情節(jié)嚴(yán)重的，并處1萬(wàn)元以下罰款。

第二十九條保險(xiǎn)公司未經(jīng)核準(zhǔn)擅自任命總精算師的，由中國(guó)保監(jiān)會(huì)予以警告，并處1萬(wàn)元以下罰款。

第三十條總精算師未按照本辦法規(guī)定及時(shí)向中國(guó)保監(jiān)會(huì)報(bào)告有關(guān)事項(xiàng)的，由中國(guó)保監(jiān)會(huì)責(zé)令改正，予以警告。

第六章附則

第三十一條對(duì)總精算師的任職管理，本辦法沒(méi)有規(guī)定的，適用《保險(xiǎn)公司董事和高級(jí)管理人員任職資格管理規(guī)定》的有關(guān)規(guī)定。

第三十二條本辦法所稱日，是指工作日，不包括法定節(jié)假日。

第三十三條本辦法由中國(guó)保監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)解釋。

篇8

通常，企業(yè)高管面臨的如下三類常見(jiàn)職業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，可以通過(guò)董事及高管責(zé)任保險(xiǎn)予以轉(zhuǎn)移。

與公司損失相關(guān)的職業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

《公司法》第二十一條規(guī)定：公司的控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員不得利用其關(guān)聯(lián)關(guān)系損害公司利益。違反前款規(guī)定，給公司造成損失的，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任。第一百一十三條規(guī)定：董事會(huì)的決議違反法律、行政法規(guī)或者公司章程、股東大會(huì)決議，致使公司遭受嚴(yán)重?fù)p失的，參與決議的董事對(duì)公司負(fù)賠償責(zé)任。但經(jīng)證明，在表決時(shí)曾表明異議并記載于會(huì)議記錄的，則該董事可以免除責(zé)任。第一百五十條規(guī)定：董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員執(zhí)行公司職務(wù)時(shí)違反法律、行政法規(guī)或者公司章程的規(guī)定，給公司造成損失的，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任。

高管的職位令人羨慕，但承擔(dān)的責(zé)任也比較重大，工作中出現(xiàn)的任何疏忽和不當(dāng)，都可能會(huì)給當(dāng)事人和公司帶來(lái)巨大的損失。當(dāng)發(fā)生糾紛時(shí)，為確保賠償請(qǐng)求的實(shí)現(xiàn)，索賠方往往在公司的同時(shí)，將董事及高管人員列為共同被告，甚至將董事及高管列為直接被告，這將有可能使董事及高管在今后的職業(yè)生涯中背負(fù)“包袱”。對(duì)此，除非企業(yè)與高管之間有補(bǔ)償協(xié)議，否則，不能用企業(yè)的資金支付賠償款項(xiàng)。

面對(duì)這種情形，企業(yè)董事及高管人員可以通過(guò)責(zé)任險(xiǎn)的方式將此類風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)嫁。例如，《都邦財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司董事及高級(jí)職員責(zé)任保險(xiǎn)條款》第三條規(guī)定：被保險(xiǎn)個(gè)人在以其身份執(zhí)行職務(wù)的過(guò)程中，由于單獨(dú)或共同的過(guò)錯(cuò)行為導(dǎo)致第三者遭受經(jīng)濟(jì)損失，應(yīng)依法由被保險(xiǎn)個(gè)人承擔(dān)的經(jīng)濟(jì)賠償責(zé)任，且被保險(xiǎn)個(gè)人不能從被保險(xiǎn)公司獲得賠償?shù)模ｋU(xiǎn)人按本保險(xiǎn)合同的約定負(fù)責(zé)賠償；或者由被保險(xiǎn)個(gè)人依照法律要求或許可以從被保險(xiǎn)公司獲得賠償?shù)模ｋU(xiǎn)人按本保險(xiǎn)合同的約定，代替被保險(xiǎn)公司在被保險(xiǎn)個(gè)人所受損失范圍內(nèi)負(fù)責(zé)賠償。這樣就極大地降低了董事及高管的職業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

與證券市場(chǎng)相關(guān)的職業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

《證券法》第六十九條規(guī)定：發(fā)行人、上市公司公告的招股說(shuō)明書(shū)、公司債券募集辦法、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告、

上市報(bào)告文件、年度報(bào)告、中期報(bào)告、臨時(shí)報(bào)告以及其他信息披露資料，如有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，致使投資者在證券交易中遭受損失的，發(fā)行人、上市公司應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任；發(fā)行人、上市公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和其他直接責(zé)任人員，以及保薦人、承銷的證券公司，應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人、上市公司承擔(dān)連帶賠償責(zé)任，但是能夠證明自己沒(méi)有過(guò)錯(cuò)的除外；發(fā)行人、上市公司的控股股東、實(shí)際控制人有過(guò)錯(cuò)的，應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人、上市公司承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。

據(jù)咨詢公司通能太平（Tillinghast-Towers Perrin）的調(diào)查顯示，50%的索賠案件是由股東和投資者提出的，美國(guó)平均每起股東集體訴訟案的和解金額為1650萬(wàn)美元。截止到2008年底，我國(guó)約有1萬(wàn)名投資者成為虛假陳述民事賠償案件的原告，涉及索賠標(biāo)的金額大約在10億左右，90%的投資者通過(guò)和解或判決獲得了賠償；2009年，有多家被提出股東訴訟的公司結(jié)案，其中就包括參與人數(shù)最多、索賠金額最大的東方電子案（6000多名投資者獲得4.42億元人民幣的賠償）。若在證券市場(chǎng)上出現(xiàn)公司敗訴的情形，企業(yè)高管人員將苦不堪言。此時(shí)，如果合理利用董事及高管責(zé)任保險(xiǎn)，就能夠在一定程度上轉(zhuǎn)移職業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。例如《平安高新技術(shù)企業(yè)董事會(huì)監(jiān)事會(huì)高級(jí)管理人員職業(yè)責(zé)任保險(xiǎn)條款》第三條規(guī)定：在保險(xiǎn)期間或本保險(xiǎn)合同載明的追溯期內(nèi)，被保險(xiǎn)人在履行董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員的職務(wù)時(shí)，因不當(dāng)行為致使第三者受到損失，由第三者在保險(xiǎn)期間內(nèi)首次向被保險(xiǎn)人提出損害賠償請(qǐng)求時(shí)，依照中華人民共和國(guó)法律（不包括港澳臺(tái)地區(qū)法律），應(yīng)由被保險(xiǎn)人承擔(dān)的經(jīng)濟(jì)賠償責(zé)任，保險(xiǎn)人根據(jù)本保險(xiǎn)合同的約定負(fù)責(zé)賠償。前述不當(dāng)行為是指董事、監(jiān)事或高級(jí)管理人員在執(zhí)行其公司職務(wù)時(shí)，實(shí)際的或被指稱的違反職責(zé)、違反信托、疏忽、錯(cuò)誤、錯(cuò)誤陳述、誤導(dǎo)性陳述、遺漏、違反授權(quán)、應(yīng)作為而不作為及其他不當(dāng)行為。

這樣，當(dāng)公司代董事承擔(dān)對(duì)股東或第三者的賠償責(zé)任時(shí)，董事及高管責(zé)任保險(xiǎn)可以將公司責(zé)任轉(zhuǎn)嫁予保險(xiǎn)人，避免公司因承擔(dān)高昂的賠償責(zé)任及法律費(fèi)用而導(dǎo)致股東利益受損。

與雇員關(guān)系有關(guān)的職業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

2003年，美國(guó)的雇員索賠事件總數(shù)占全部針對(duì)高管人員訴訟案件的35%左右，成為美國(guó)高管職業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的第二大來(lái)源。與雇員關(guān)系有關(guān)的職業(yè)風(fēng)險(xiǎn)主要包括：不當(dāng)?shù)慕夤?、違背勞動(dòng)合同、與雇傭有關(guān)的不實(shí)陳述、不當(dāng)處罰、不當(dāng)剝奪事業(yè)機(jī)會(huì)、遭受騷擾/羞辱/歧視/誹謗、工會(huì)或其他類似團(tuán)體、雇傭情況/工作場(chǎng)所安全等。2008年，《勞動(dòng)合同法》的實(shí)施進(jìn)一步增加了此類風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的幾率。因此，許多公司都會(huì)為雇員索賠風(fēng)險(xiǎn)，在董事及高管責(zé)任保險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，擴(kuò)展購(gòu)買(mǎi)與雇員賠償有關(guān)的附加險(xiǎn)。

例如《平安董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員責(zé)任保險(xiǎn)條款》第九條，將員工與企業(yè)發(fā)生勞動(dòng)爭(zhēng)議后給企業(yè)造成的損失納入了賠償責(zé)任，賠償對(duì)象不僅僅局限于董事及高管人員，而是將范圍擴(kuò)大到包括被保險(xiǎn)公司過(guò)去、現(xiàn)在或?qū)?lái)的雇員或其代表基于其所遭遇的實(shí)際的，或被指稱的下列行為而向任何被保險(xiǎn)個(gè)人提出的索賠：不當(dāng)終止雇傭、與不當(dāng)終止雇傭有關(guān)的自然正義的拒絕、解雇或終止雇傭、對(duì)口頭或書(shū)面雇傭合同或準(zhǔn)雇傭合同的違反、與雇傭相關(guān)的不實(shí)陳述、對(duì)雇傭歧視法律（包括工作場(chǎng)所及性騷擾）的違反、不當(dāng)未雇傭或未升遷、不當(dāng)處罰、不當(dāng)剝奪事業(yè)機(jī)會(huì)、未給予終身職位、有疏忽的考核、對(duì)隱私權(quán)的侵犯、與雇傭有關(guān)的誹謗、或與雇傭有關(guān)的不當(dāng)施加情緒壓力等等。

篇9

一、研究背景

當(dāng)公司經(jīng)理與股東之間不存在信息不對(duì)稱,并且經(jīng)理與股東之間的報(bào)酬―績(jī)效契約是全的,那么激勵(lì)性契約就沒(méi)有必要了。但是,現(xiàn)實(shí)的市場(chǎng)是不完美的,公司經(jīng)理存在道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇問(wèn)題,成本是不可避免的。對(duì)于追求財(cái)富最大化的股東來(lái)說(shuō),為了最大程度地減少成本,就要和經(jīng)理簽定報(bào)酬―績(jī)效契約,從而激勵(lì)經(jīng)理選擇和實(shí)施可以增加他們財(cái)富的活動(dòng)。

中國(guó)房地產(chǎn)上市公司高級(jí)管理層的激勵(lì)情況怎樣呢?對(duì)他們采用了哪些激勵(lì)形式?高級(jí)管理層的報(bào)酬有多少?存在一些什么特點(diǎn)?它們是否按照理論預(yù)測(cè)的那樣,與公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效存在顯著的正相關(guān)關(guān)系?高級(jí)管理人員的持股比例有多高?本文通過(guò)對(duì)中國(guó)上市公司高級(jí)管理層報(bào)酬的考察,試圖回答以上問(wèn)題。

二、金融危機(jī)背景下房地產(chǎn)上市公司現(xiàn)狀的總體考察

由表可知,目前我國(guó)房地產(chǎn)上市公司高管薪酬差異性還是比較明顯的。2007年高管薪酬最高為600383金地集團(tuán)的595萬(wàn)元,而最低的是600748上實(shí)發(fā)展的.75萬(wàn)元,前者是后者的50倍之多。2008年最高的為600325華發(fā)股份的467.7萬(wàn)元,最低的是00067陽(yáng)光發(fā)展的5萬(wàn)元,前者是后者的97.85倍.另外房地產(chǎn)上市公司高管薪酬并沒(méi)有因?yàn)榻鹑谖C(jī),房?jī)r(jià)下滑,公司業(yè)績(jī)下滑的影響,反而呈現(xiàn)出上升的趨勢(shì)。較之2007年房地產(chǎn)上市公司高管薪酬的均值24.0萬(wàn)元,2008年上升至58.59,增幅達(dá)到了27.8%。其中600325的增幅達(dá)到了338.9%。

領(lǐng)取報(bào)酬的管理人員所占比例偏小。我們看到一個(gè)比較奇特的現(xiàn)象 ,公司高管在公司領(lǐng)取薪酬的人數(shù)平均僅為50%。也就是說(shuō),有一半的高級(jí)管理者在公司是“白干的。是什么原因?qū)е铝恕傲銏?bào)酬現(xiàn)象呢?筆者認(rèn)為主要有以下幾個(gè)原因:第一,大部分上市公司都是國(guó)有企業(yè)改制,管理人員是由主管部門(mén)任命,還屬國(guó)家干部,不從公司領(lǐng)取報(bào)酬;第二,管理人員從母公司或集團(tuán)公司或關(guān)聯(lián)公司領(lǐng)取報(bào)酬,而在上市公司掛職。這在一定程度上反映出我國(guó)行政性的委托―的后果,這也和上市公司改制不徹底有關(guān),也在很大程度上體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)者收入分配制度的非市場(chǎng)性。這表明我國(guó)上市公司管理人員的獨(dú)立性較差,公司的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)還須改進(jìn)。對(duì)于廣大投資者而言,這種不在公司拿任何報(bào)酬的管理人員確實(shí)讓他們不大放心。

2薪酬結(jié)構(gòu)不合理。大多數(shù)的上市公司雖然也實(shí)行了年薪制,但是卻沒(méi)有制定合理的股權(quán)激勵(lì)制度或者是沒(méi)有充分的披露。美國(guó)上市公司高級(jí)管理的報(bào)酬結(jié)構(gòu)比較合理,其中基本工資占42%,獎(jiǎng)金占9%,股票期權(quán)占28%。而在中國(guó),高管薪酬卻十分的單一,而且大部分的公司并沒(méi)有公布其高管持股數(shù)。

375%的獨(dú)立董事在公司里領(lǐng)取薪酬,即所謂的“車馬費(fèi)。其中最高的是000002萬(wàn)科的92萬(wàn)元,最低的是002208合肥城建的3萬(wàn)元。另外獨(dú)立董事在公司領(lǐng)取的薪酬總額的平均數(shù)是7.58萬(wàn)元。由次可見(jiàn),目前我國(guó)上市公司的獨(dú)立董事仍然未擺脫所任職公司的約束,其獨(dú)立性有待考證。

三、回歸分析

一)研究假設(shè)

管理層報(bào)酬和企業(yè)業(yè)績(jī)存在正相關(guān)關(guān)系。

根據(jù)委托理論,當(dāng)公司經(jīng)理和股東之間存在信息不對(duì)稱的時(shí)候,理論上委托模型的最優(yōu)解是委托人領(lǐng)取固定報(bào)酬,人領(lǐng)取所有的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。雖然實(shí)際中這種最優(yōu)解不能實(shí)現(xiàn),但將報(bào)酬合約中經(jīng)理的報(bào)酬在盡可能大的程度上與企業(yè)的業(yè)績(jī)聯(lián)系起來(lái),可以使經(jīng)理有足夠的動(dòng)力來(lái)提高企業(yè)的盈利水平,從而增加股東的收益。

2企業(yè)規(guī)模與管理層報(bào)酬存在正相關(guān)關(guān)系

羅森Rosen,982構(gòu)造了一個(gè)理論模型來(lái)解釋為什么應(yīng)該將企業(yè)收入的分配向經(jīng)理層傾斜。羅森的理論暗示了高級(jí)經(jīng)理的報(bào)酬和企業(yè)規(guī)模之間存在相關(guān)性,企業(yè)的規(guī)模越大,高級(jí)經(jīng)理控制的資源也就越多,涉及的經(jīng)營(yíng)管理問(wèn)題也就越復(fù)雜,因而對(duì)經(jīng)理的能力要求也就越高,其產(chǎn)生的連鎖效應(yīng)也就越大。因此大型企業(yè)中高級(jí)經(jīng)理能力所產(chǎn)生的租金要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于小型企業(yè),其報(bào)酬也就相應(yīng)的更多。

二樣本選取

本文選定2007年我國(guó)滬、深兩地上市公司的年報(bào)數(shù)據(jù)作為研究對(duì)象。在樣本選擇中,我們進(jìn)行了如下考慮:

為了消除因上市公司額度制度,而導(dǎo)致虧損殼資源價(jià)值偏高,以及虧損企業(yè)資本企業(yè)重組等非經(jīng)營(yíng)性因素,故刪除了和P板塊企業(yè)。

2由于A、B股市場(chǎng)影響因素的差異性以及A股公司和B股、股公司在編制財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)分別遵循不同的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,其財(cái)務(wù)報(bào)表缺乏可比性,所以我們只選擇了發(fā)行A股的上市公司。

除去上述剔除掉的樣本和少量數(shù)據(jù)不全的樣本,最終選擇作為本項(xiàng)研究對(duì)象的樣本共62家。

三模型的構(gòu)建

鑒于我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)際情況,經(jīng)濟(jì)附加值在我國(guó)還未大量推廣開(kāi)來(lái),因此本文采用凈資產(chǎn)收益率ROE)權(quán)益報(bào)酬率作為因變量來(lái)衡量企業(yè)的績(jī)效。

公司規(guī)模效應(yīng)可能影響業(yè)績(jī),公司規(guī)模大小也可能影響公司的管理效率,不同的公司規(guī)模對(duì)公司績(jī)效會(huì)有影響是顯而易見(jiàn)的,并且對(duì)高管薪酬也會(huì)產(chǎn)生影響。一般用公司的總資產(chǎn)賬面價(jià)值來(lái)衡量公司的規(guī)模,但是這使得建立的模型中公司規(guī)模前的系數(shù)太小,作為變通,我們用公司的總資產(chǎn)賬面價(jià)值的自然對(duì)數(shù)In企業(yè)年末總資產(chǎn))作為公司規(guī)模的衡量指標(biāo)。

我們用加權(quán)平均的凈資產(chǎn)收益率ROE)作為公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效變量,用高級(jí)管理人員的總體年度報(bào)酬AC)排名前三之和作為其報(bào)酬變量,用公司總資產(chǎn)AE)的自然對(duì)數(shù)表示企業(yè)規(guī)模變量。得到模型:

AC=β0+β×ROE+β2×INAE)+ε

四回歸結(jié)果及分析

由表2,3可知:在給定α=0.05的情況下,0.052 60)=3.5.模型的值是8.75493,說(shuō)明模型是顯著的。由可以計(jì)算出R^2=0.095,可知該模型線性關(guān)系顯著的概率達(dá)到了95%。模型中ROE的t值0.572529,小于2,不顯著。INAE的t值是3.87559,顯著。

從而得出模型函數(shù)為:

AC=-799.8254+.39059ROE+73.3737INAE

五結(jié)論

根據(jù)以上實(shí)證分析結(jié)果,可以得到以下主要結(jié)論:

房地產(chǎn)上市公司高管薪酬與企業(yè)績(jī)效不存在顯著的相關(guān)性。這與很多學(xué)者的研究也是一致的。筆者認(rèn)為出現(xiàn)這種情況的可能性主要是因?yàn)楦吖艿男匠晔怯啥聲?huì)決定,存在著侵吞普通股東利潤(rùn)的行為。例如600767運(yùn)盛實(shí)業(yè)2008年?duì)I業(yè)收入為690.7萬(wàn)元,而管理費(fèi)用為3649.7萬(wàn)元,其中高管薪酬總額達(dá)到了39.66萬(wàn)元,占營(yíng)業(yè)收入的23%;000042深長(zhǎng)城2008年度公司凈利潤(rùn)678.66萬(wàn)元,而高管薪酬總額達(dá)到466.70萬(wàn)元,管理費(fèi)用更是高達(dá)287.58萬(wàn)元。

2房地產(chǎn)上市公司高管薪酬與公司規(guī)模成顯著的正相關(guān)。例如一些大型的上市公司的總資產(chǎn)很高,凈資產(chǎn)收益率卻很低,但是高管的薪酬卻非常高。例如000046伐海建設(shè)凈資產(chǎn)收益率為2.57%,高管的薪酬總額卻達(dá)到了772.20萬(wàn)元。

3上市公司高層管理人員的薪酬按企業(yè)規(guī)模和管理人員的行政級(jí)別確定,不與公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)掛鉤是不合理的,這種薪酬制度不能有效激勵(lì)公司的高層管理人員,會(huì)助長(zhǎng)他們的“偷懶等機(jī)會(huì)主義行為,也不利于公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的提高。

從以上實(shí)證分析我們發(fā)現(xiàn),我國(guó)房地產(chǎn)上市公司高層管理人員的年度報(bào)酬與企業(yè)業(yè)績(jī)指標(biāo)大多不存在正相關(guān)關(guān)系。而公司規(guī)模卻與高層管理人員的報(bào)酬有顯著的正相關(guān)關(guān)系。說(shuō)明我國(guó)的上市公司薪酬仍然沒(méi)有做到有效的激勵(lì)和制約作用。

四、政策建議

從上文的分析可以看出,我國(guó)上市公司高級(jí)管理人員的年度貨幣收入差異明顯,報(bào)酬結(jié)構(gòu)不合理,形式單一,“零報(bào)酬、“零持股現(xiàn)象嚴(yán)重,高級(jí)管理人員的報(bào)酬水平和持股數(shù)量與公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效不存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。因此,設(shè)計(jì)有效的報(bào)酬―績(jī)效契約,成為迫切需要解決的課題。

.設(shè)計(jì)合理的評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)者個(gè)人業(yè)績(jī)體系。

提高經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)與公司績(jī)效關(guān)聯(lián)度,尋求和設(shè)計(jì)一套合理有效的績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。我國(guó)現(xiàn)階段主要的經(jīng)營(yíng)者績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系是2002年的《國(guó)有資本金效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)規(guī)則》和《國(guó)有資本金效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)操作細(xì)則》。這是到目前為止比較完善的且具有中國(guó)特色的一個(gè)指標(biāo)體系,它反映了財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)的結(jié)合、絕對(duì)績(jī)效指標(biāo)與相對(duì)績(jī)效指標(biāo)的結(jié)合,初步形成了一套比較系統(tǒng)的企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系。但也存在著很多需要完善的地方,例如某些評(píng)價(jià)指標(biāo)的可操作性還比較差、對(duì)經(jīng)營(yíng)者個(gè)人的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的適用性不強(qiáng)。考慮我國(guó)上市公司的特點(diǎn),可以借鑒BC的思想,從財(cái)務(wù)、客戶、內(nèi)部經(jīng)營(yíng)過(guò)程和學(xué)習(xí)與增長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)五個(gè)層面,來(lái)設(shè)計(jì)一套經(jīng)營(yíng)者績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)系統(tǒng),以期解決經(jīng)營(yíng)者績(jī)效評(píng)價(jià)的問(wèn)題。

2.設(shè)計(jì)具有短期激勵(lì)效應(yīng)與長(zhǎng)期激勵(lì)效應(yīng)相結(jié)合的激勵(lì)方案

激勵(lì)機(jī)制的設(shè)計(jì)應(yīng)當(dāng)遵循的一個(gè)重要原則就是經(jīng)營(yíng)者的利益與委托人或公司的利益最大程度地趨于一致,以便使經(jīng)營(yíng)者在追求個(gè)人利益最大化的同時(shí)實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化的目標(biāo)。將經(jīng)營(yíng)者的收入與公司經(jīng)營(yíng)成果掛鉤,并且促使經(jīng)營(yíng)者持有公司部分股權(quán)從而具有長(zhǎng)期激勵(lì)效應(yīng)的財(cái)產(chǎn)分配激勵(lì)這樣可以在一定程度上克服收入分配激勵(lì)的短期性,通過(guò)使經(jīng)營(yíng)者持有公司部分股權(quán)的方式分享剩余收益而使經(jīng)營(yíng)者的目標(biāo)與委托人的目標(biāo)趨于一致,公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)也因此而得到優(yōu)化,在個(gè)人利益的驅(qū)動(dòng)下,經(jīng)營(yíng)者會(huì)努力完善企業(yè)的內(nèi)部控制制度,以期通過(guò)追求公司價(jià)值的最大化來(lái)實(shí)現(xiàn)其個(gè)人效用最大化的目標(biāo),以解決經(jīng)營(yíng)者報(bào)酬與企業(yè)績(jī)效關(guān)聯(lián)度不強(qiáng)的問(wèn)題。

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篇10

皖能電力雖然人員不獨(dú)立,卻并沒(méi)有實(shí)施損害上市公司和中小投資者利益的行為。但問(wèn)題的本質(zhì)并不在此,而是上市公司是否尊重和遵守法律的問(wèn)題

吳優(yōu)福請(qǐng)辭皖能電力的總經(jīng)理,本來(lái)是一件值得肯定的事情。因?yàn)樗瑫r(shí)擔(dān)任上市公司總經(jīng)理和控股股東安徽省能源集團(tuán)的副總經(jīng)理,是違反上市公司治理的有關(guān)規(guī)定的。主動(dòng)請(qǐng)辭,畢竟是上市公司和控股股東對(duì)自身錯(cuò)誤的一個(gè)改正,但該公司有關(guān)人員的言論,卻令人不能接受。據(jù)報(bào)載,當(dāng)記者就吳總既擔(dān)任上市公司的總經(jīng)理同時(shí)又擔(dān)任控股股東的副總經(jīng)理是否是“明知故犯”詢問(wèn)上市公司的有關(guān)人士時(shí),該人士不以為然:“吳總是2006年開(kāi)始任職上市公司總經(jīng)理一職的,但是2007年才有證監(jiān)會(huì)出的上市公司治理準(zhǔn)則等通知要求,所以有個(gè)過(guò)渡期嘛?！?/p>

其實(shí),《上市公司治理準(zhǔn)則》并不是“2007年才出的”,而是在2002年1月7日,就由中國(guó)證監(jiān)會(huì)和國(guó)家經(jīng)貿(mào)委頒布實(shí)施。該準(zhǔn)則的第二十三條明確規(guī)定“上市公司人員應(yīng)獨(dú)立于控股股東。上市公司的經(jīng)理人員、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、營(yíng)銷負(fù)責(zé)人和董事會(huì)秘書(shū)在控股股東單位不得擔(dān)任除董事以外的其他職務(wù)?？毓晒蓶|高級(jí)管理人員兼任上市公司董事的,應(yīng)保證有足夠的時(shí)間和精力承擔(dān)上市公司的工作”。監(jiān)管當(dāng)局之所以作出這樣的規(guī)定,目的就是要保證上市公司的獨(dú)立性,防止控股股東將上市公司當(dāng)作他的下屬單位,不正當(dāng)?shù)馗深A(yù)上市公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng);防止控股股東將上市公司當(dāng)成提款機(jī),損害上市公司和投資者的利益。這一準(zhǔn)則是中國(guó)上市公司治理的基本準(zhǔn)則,對(duì)于上市公司具有普遍的約束力,上市公司應(yīng)當(dāng)不折不扣地執(zhí)行。

遍查皖能電力2002年以后的歷年年度報(bào)告,均提到嚴(yán)格按照《公司法》、《證券法》、《上市公司治理準(zhǔn)則》以及證監(jiān)會(huì)的規(guī)范文件的要求不斷完善公司治理。但是根據(jù)報(bào)告中所披露的公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員的任職情況,上市公司的人員缺乏獨(dú)立性這一問(wèn)題卻依然如故。其實(shí),吳優(yōu)福在2006年擔(dān)任上市公司總經(jīng)理之前,該上市公司的總經(jīng)理也是由控股股東的總經(jīng)理?yè)?dān)任的。值得一提的是,2006年公司根據(jù)證監(jiān)會(huì)頒布的《上市公司章程指引》全面修改了公司章程,在《上市公司章程指引》第一百二十六條中,就上市公司人員的獨(dú)立性問(wèn)題也做出了與準(zhǔn)則相同的規(guī)定,想必公司也把這條寫(xiě)進(jìn)了公司章程。但是就在此年,吳優(yōu)福作為控股股東的副總經(jīng)理走馬上任,就任上市公司的總經(jīng)理。

也許,皖能電力雖然人員不獨(dú)立,卻并沒(méi)有實(shí)施損害上市公司和中小投資者利益的行為。但問(wèn)題的本質(zhì)并不在此,而是上市公司是否尊重和遵守法律的問(wèn)題。其嚴(yán)重性還在于皖能電力的違規(guī),并不像某些違法者偷偷摸摸的處于地下?tīng)顟B(tài),而是在“光天化日之下”公開(kāi)違規(guī)。因?yàn)槠湓谀陥?bào)中,一面向公眾表示其嚴(yán)格遵守準(zhǔn)則,一面又在其高管的任職情況中反映出其人員的不獨(dú)立,毫無(wú)顧忌,這種行為既是在褻瀆法律,也是在侮辱公眾。因此,這件事實(shí)在是關(guān)涉中國(guó)的資本市場(chǎng)是否令行禁止,也關(guān)乎資本市場(chǎng)法律的嚴(yán)肅性。同時(shí)該事件也暴露了中國(guó)資本市場(chǎng)的監(jiān)管狀況?！巴椒ú蛔阋宰孕小?要想把有關(guān)規(guī)定落到實(shí)處,需要監(jiān)管部門(mén)嚴(yán)格執(zhí)法,切實(shí)履行監(jiān)管職責(zé),指望當(dāng)事人自覺(jué)守法是不現(xiàn)實(shí)的。根據(jù)皖能電力公開(kāi)披露的信息,其人員不獨(dú)立的問(wèn)題一目了然,但監(jiān)管部門(mén)卻熟視無(wú)睹,讓這一違規(guī)問(wèn)題“一過(guò)渡”就是七年,未免也有點(diǎn)太長(zhǎng)了點(diǎn)吧。