導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫好一篇余額寶風(fēng)險(xiǎn)分析，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

【關(guān)鍵詞】余額寶 SWOT模型 流動(dòng)性 收益性 風(fēng)險(xiǎn)性

一、余額寶的發(fā)展歷程和現(xiàn)狀

余額寶在2013年的6月17日上線，是由支付寶這個(gè)第三方支付平臺(tái)創(chuàng)造的一種余額增值服務(wù)，用戶將資金放入余額寶，就能獲得一個(gè)相對(duì)較高分收益，而且其靈活性非常強(qiáng)，可以在任何時(shí)候消費(fèi)支付或者轉(zhuǎn)出。余額寶每天都會(huì)對(duì)已經(jīng)確認(rèn)的賬戶余額進(jìn)行份額確認(rèn)，然后開(kāi)始計(jì)算收益，用戶通過(guò)支付寶網(wǎng)站就可以直接購(gòu)買基金等理財(cái)產(chǎn)品，以獲得較高的收入，而這些資金也可以隨時(shí)用于網(wǎng)上購(gòu)物、轉(zhuǎn)賬等等，非常靈活。

經(jīng)過(guò)不斷的發(fā)展，阿里巴巴公司推出的“余額寶”業(yè)務(wù)正在不斷壯大，從2013年6月上線起，當(dāng)月就有超過(guò)250萬(wàn)用戶，放入余額寶的資金超過(guò)66億元，到同年9月，余額寶的存儲(chǔ)資金已經(jīng)高達(dá)500個(gè)億，至2013年12月31日，余額寶的客戶數(shù)已經(jīng)達(dá)到4303萬(wàn)人，資金高達(dá)1853億元，截至2014年1月15日，余額寶規(guī)模已超過(guò)2500億元，成為了互聯(lián)網(wǎng)金融的代表產(chǎn)品。但是，由于余額寶上線時(shí)間短，所以仍然存在很多不穩(wěn)定性和風(fēng)險(xiǎn)性，這也是我們必須要關(guān)注和思考的問(wèn)題。

二、基于SWOT模型的分析

（一）余額寶的優(yōu)勢(shì)

余額寶的優(yōu)勢(shì)在于其較強(qiáng)流動(dòng)性、高收益性和低風(fēng)險(xiǎn)性。

1.強(qiáng)流動(dòng)性。余額寶的流動(dòng)性主要是和余額寶資金的收益率和巨額贖回有關(guān)。一方面，余額寶用戶關(guān)注的主要信息是余額寶的凈收益率，收益率越高，余額寶贖回的比率越低，流動(dòng)性就會(huì)越好。相反，如果余額寶的流動(dòng)性較差，那么贖回的風(fēng)險(xiǎn)則會(huì)更大。另一方面，相比于銀行理財(cái)產(chǎn)品，余額寶在贖回時(shí)沒(méi)有任何時(shí)間與資金限制，用戶可以隨時(shí)贖回用于消費(fèi)和轉(zhuǎn)出，同時(shí)對(duì)于最低購(gòu)買金額也沒(méi)有限制，消費(fèi)者甚至一元錢都可以購(gòu)買。余額寶是天弘基金與支付寶的合作產(chǎn)品，依托于支付寶的大數(shù)據(jù)，天宏基金可以預(yù)測(cè)流動(dòng)性的緊張時(shí)間，從而做好準(zhǔn)備，保證余額寶的流動(dòng)性。

2.高收益性。高收益是余額寶的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)所在，也是吸引用戶的殺手锏，余額寶的官方網(wǎng)站更是將其與2012年的活期存款率進(jìn)行了比較，在銀行10萬(wàn)元的活期存款利息只有350元，而余額寶則有3000元，兩者形成鮮明的對(duì)比，具體數(shù)據(jù)如下圖所示。通過(guò)對(duì)比發(fā)現(xiàn)，一萬(wàn)元資金的活期儲(chǔ)蓄其每天的收益只有0.9589元左右，而投資于余額寶則可達(dá)到1.1726元，相當(dāng)于三年的定期儲(chǔ)蓄的收益。而銀行五年期定期存款的收益雖高于余額寶的收益，但其變現(xiàn)能力差且易受貨幣貶值的影響，其吸引力遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如具備高收益性和強(qiáng)變現(xiàn)能力的余額寶。

3.低風(fēng)險(xiǎn)性。投資于余額寶的資金主要用于購(gòu)買基金，由于貨幣基金比較分散、數(shù)額相對(duì)較小，而且基金的收益率不會(huì)出現(xiàn)大幅度的波動(dòng)，因而購(gòu)買貨幣基金的風(fēng)險(xiǎn)比股票等產(chǎn)品小得多，從而使得余額寶面臨的低風(fēng)險(xiǎn)較低。

（二）余額寶的劣勢(shì)

余額寶的劣勢(shì)在于其面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)等其他風(fēng)險(xiǎn)。

1.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要是基本的經(jīng)濟(jì)因素的不確定性導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。如果市場(chǎng)存在較大波動(dòng)，貨幣市場(chǎng)的表現(xiàn)不好，那么余額寶的收益率就會(huì)受到影響。

2.技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。余額寶面臨的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于技術(shù)軟件，作為一項(xiàng)直接與金錢掛鉤的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，其操作均由網(wǎng)上執(zhí)行，由支付寶代為保管、管理，所以余額寶的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)也難以避免。由于余額寶在處理木馬病毒上仍有一定的技術(shù)漏洞，不法分子可以通過(guò)木馬遠(yuǎn)程控制投資者賬戶電腦，修改交易密碼，盜用投資者的資金，使得投資者在交易環(huán)境并沒(méi)有發(fā)生變化的情況下，遭受巨額損失。國(guó)內(nèi)安全問(wèn)題反饋平臺(tái)的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，支付寶、余額寶、微信支付、財(cái)付通乃至所有的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品都有遭受此類技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的可能。

（三）余額寶面臨的機(jī)會(huì)

隨著網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展和普及和互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，電子商務(wù)取得了飛速發(fā)展。尤其是以淘寶網(wǎng)為代表的電子商務(wù)在逐步滲透到我們?nèi)藗兩钪?，改變著人們的消費(fèi)習(xí)慣和方式。余額寶的應(yīng)用越廣泛，隨之而來(lái)的機(jī)遇和挑戰(zhàn)也就越大。余額寶支持手機(jī)用戶，用戶可以通過(guò)在手機(jī)上操作余額寶賬戶，隨時(shí)買入、賣出、查看收益，而且可以通過(guò)支付寶轉(zhuǎn)回任意的銀行卡，并且不需要手續(xù)費(fèi)。可以說(shuō)，科技和網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展，為余額寶帶來(lái)了更大的發(fā)展機(jī)遇，為余額寶提供了更好的發(fā)展空間。

（四）余額寶面臨的威脅

按照銀行的第三方支付平臺(tái)的管理規(guī)定來(lái)看，支付寶余額可以用來(lái)購(gòu)買協(xié)議存款，但是對(duì)于支付寶能否購(gòu)買貨幣基金并沒(méi)有明確的規(guī)定。由于監(jiān)管方面的限制，第三方支付公司不能代銷基金，但是余額寶正是通過(guò)支付寶購(gòu)買成功的基金貨幣，余額寶這種借助支付寶進(jìn)行的基金銷售手段，其實(shí)是在打球。所以，從監(jiān)管的層面上看來(lái)，余額寶的合法性有待商榷，雖然目前監(jiān)管部門并沒(méi)有叫停余額寶，但一旦監(jiān)管部門發(fā)難，余額寶隨時(shí)就有可能會(huì)被限制或叫停。而且由于余額寶已經(jīng)嚴(yán)重影響到了傳統(tǒng)銀行的存款率，對(duì)傳統(tǒng)銀行的沖擊非常大，所以余額寶在政策上被取締的可能性也不是沒(méi)有。

三、結(jié)語(yǔ)

通過(guò)對(duì)余額寶SWOT分析，可以看到，余額寶作為一種全新的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，由于其相對(duì)高的收益率以及較強(qiáng)的流動(dòng)性，迅速吸引了居民小額閑散資金，這提高了普通百姓的投資意識(shí)同時(shí)拓寬了大眾投資渠道。從宏觀角度來(lái)說(shuō)，余額寶對(duì)于現(xiàn)有金融產(chǎn)品的壟斷情況有不小的沖擊，對(duì)于利率市場(chǎng)化有一定的推動(dòng)作用。同時(shí)，余額寶缺乏金融風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和必要的監(jiān)管，一定程度上擾亂了市場(chǎng)程序。如何在政策誘導(dǎo)和監(jiān)管之下發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品是余額寶未來(lái)持續(xù)發(fā)展需要重視的問(wèn)題。

參考文獻(xiàn)

[1]陳茜.余額寶 優(yōu)勢(shì)與風(fēng)險(xiǎn)同在.現(xiàn)代工業(yè)經(jīng)濟(jì)和信息化，2013（15）.

篇2

[關(guān)鍵詞]余額寶；VaR風(fēng)險(xiǎn)分析；市場(chǎng)因子；歷史模擬法

[中圖分類號(hào)]F832.48 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1005-6432（2014）44-0083-03

1 引 言

關(guān)于余額寶的風(fēng)險(xiǎn)研究，理論分析較多，也較為全面，但是實(shí)證分析較少。本文通過(guò)歷史模擬法對(duì)余額寶等時(shí)下熱門的十三種網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行VaR風(fēng)險(xiǎn)分析，對(duì)比它們的風(fēng)險(xiǎn)大小。

2 分析方法

VaR是指在一定的置信水平下和一定的持有期內(nèi)，預(yù)期的最大損失。涉及三個(gè)參數(shù)：持有期、置信水平和歷史觀測(cè)期間。[1]例如，在持有期為1天，置信水平為99%的情況下，VaR值為100元，則意味著該資產(chǎn)在未來(lái)一天內(nèi)的損失不超過(guò)100元的概率為99%，用公式表達(dá)為：

其中，Δw為金融資產(chǎn)在持有期的損失，（1-α）為置信水平，α為顯著性水平。

VaR的計(jì)算方法主要有歷史模擬法，蒙特卡羅模擬法，方差―協(xié)方差法和基于GARCH類模型的計(jì)算方法。

其中，歷史模擬法不必假設(shè)給定資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的收益率的統(tǒng)計(jì)分布，只考慮給定資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的歷史收益率變動(dòng)情況，假設(shè)未來(lái)的收益率或市場(chǎng)因子與歷史數(shù)據(jù)服從同一分布。（市場(chǎng)因子是指對(duì)收益率有影響的因素。）通過(guò)歷史收益率或者市場(chǎng)因子的變化程度推算出未來(lái)收益率的各種可能情況，最后根據(jù)一定的置信水平確定最低收益率。方法容易理解且易于操作，適用范圍廣，沒(méi)有參數(shù)估計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)。因此本文選擇歷史收益率模擬以及市場(chǎng)因子模擬兩條路徑的歷史模擬法對(duì)上述理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)比分析。

3 實(shí)證分析

3.1 數(shù)據(jù)來(lái)源

基金的收益主要由每萬(wàn)份收益和七日年化收益率兩種衡量指標(biāo)。其中，每萬(wàn)份收益代表投資一萬(wàn)元基金每日獲利的數(shù)額；七日年化收益率表示近七天的平均收益做年化處理后的收益率，是一種短期收益率。由于基金的收益受偶然因素的影響較大，因此選擇七日年化收益率作為評(píng)價(jià)指標(biāo)較為合適。

基金成立不滿兩年的，樣本期間定為基金成立日至2014年8月15日；基金成立在兩年以上的，取兩年作為樣本期間，即2012年8月15日至2014年8月15日?；鸬钠呷漳昊找媛蕘?lái)自天天基金網(wǎng)（http：///）。

由于各種理財(cái)產(chǎn)品的本質(zhì)為貨幣基金，因此影響貨幣基金收益率的最重要因素為市場(chǎng)利率，以上海同業(yè)拆借利率Shibor作為市場(chǎng)利率，選擇Shibor和基金收益率所共有的日期作為樣本。Shibor數(shù)據(jù)來(lái)自上海銀行間拆放利率官方網(wǎng)站（http：///）。

3.2 樣本數(shù)據(jù)的基本分析

各理財(cái)產(chǎn)品的基本情況如下表所示：

3.3 實(shí)證分析

下面以余額寶為例說(shuō)明實(shí)證分析的過(guò)程，其他產(chǎn)品的分析過(guò)程是一致的。

3.3.1 市場(chǎng)因子模擬法

為了避免偽回歸現(xiàn)象的出現(xiàn)，要對(duì)回歸過(guò)后的方程殘差檢驗(yàn)平穩(wěn)性，若殘差是平穩(wěn)的，則說(shuō)明回歸模型可信，反之則回歸模型不可信，即偽回歸出現(xiàn)。殘差的平穩(wěn)性檢驗(yàn)結(jié)果如表2所示：

從結(jié)果中可以看出，除了活錢寶和活期寶兩種理財(cái)產(chǎn)品的模型擬合程度不高之外，其余產(chǎn)品的模型擬合程度均在93%以上，有些達(dá)到了99%，模型的建立還是較成功的。

接下來(lái)建立I的一階差分序列I1=I-I（-1），估計(jì)I的未來(lái)可能發(fā)生情況，建立序列IF=I*+I1，再代入相應(yīng)的模型中，求出R的未來(lái)可能序列RF1，將其從小到大排列，由于大多數(shù)投資于貨幣基金的投資者厭惡風(fēng)險(xiǎn)，因此選定較小的顯著性水平α=1%，求出VaR值。一般來(lái)說(shuō)，VaR代表一定置信區(qū)間下可能的最低收益，但最低收益不足以描述理財(cái)產(chǎn)品存在的風(fēng)險(xiǎn)，因此在本文中，VaR1代表一定置信度下的收益區(qū)間，可以更好地衡量風(fēng)險(xiǎn)程度。

3.3.2 歷史收益率模擬法

歷史收益率模擬法其實(shí)和市場(chǎng)因子模擬法的原理相一致，不同的是前者僅就收益率的歷史數(shù)據(jù)估計(jì)未來(lái)收益率可能出現(xiàn)的情況；而后者利用市場(chǎng)因子的歷史數(shù)據(jù)估計(jì)市場(chǎng)因子的未來(lái)可能情況，再代入一定模型，推出收益率的未來(lái)可能情況。

建立R的一階差分序列R1=R-R（-1），直接估計(jì)R可能出現(xiàn)的情況，建立序列RF2=R*+R1，選定顯著性水平α=1%，求出VAR2值。同樣，此處的VaR也代表一定置信度下的收益區(qū)間。

從模型的檢驗(yàn)情況來(lái)看，市場(chǎng)因子模擬法的檢驗(yàn)成功率不如歷史收益率模擬法?？赡苡捎谑找媛什粌H僅由本文所假定的市場(chǎng)因子――市場(chǎng)利率所決定，還受到其他因素的影響，僅用其后的一天作為檢驗(yàn)，偶然性也較大；且根據(jù)VaR的估計(jì)區(qū)間來(lái)看，市場(chǎng)因子模擬法較之于歷史收益率模擬法，區(qū)間較小，有低估風(fēng)險(xiǎn)的可能。

綜上所述，最終選擇歷史收益率模擬法來(lái)衡量各理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)程度，以區(qū)間寬度作為衡量標(biāo)準(zhǔn)，則結(jié)果如下：

注：表中的風(fēng)險(xiǎn)程度指VaR的區(qū)間寬度；風(fēng)險(xiǎn)最低排名為1，以此類推；最低收益率最高排名為1，以此類推；將風(fēng)險(xiǎn)排名與最低收益率排名數(shù)相加，最低者綜合排名第1，以此類推。

為衡量理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，投資者較為關(guān)注的應(yīng)當(dāng)是產(chǎn)品的收益率波動(dòng)范圍以及保本收益率，即最低收益率，所以本文以這兩個(gè)指標(biāo)作為綜合排名的依據(jù)。

4 結(jié) 論

一般來(lái)說(shuō)，投資于貨幣基金的投資者都是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者，希望以最小的風(fēng)險(xiǎn)獲得相對(duì)高的收益。從結(jié)果來(lái)看，現(xiàn)金寶、理財(cái)通、如意寶以及余額寶的綜合排名較為靠前，較為符合投資者的投資偏好。

排名稍微靠后的理財(cái)產(chǎn)品也有著自己獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。例如綜合排名第6位的活期通，綜合排名第7位的傭金寶，有著最高的保本收益率，但風(fēng)險(xiǎn)程度也較高。

投資者應(yīng)注意理財(cái)產(chǎn)品不同于銀行存款，是存在風(fēng)險(xiǎn)的，應(yīng)當(dāng)根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好選擇適當(dāng)?shù)睦碡?cái)產(chǎn)品。

篇3

Abstract： With Internet based financial products such as Yu′ebao occupying the investment market rapidly， a new financial mode under the Internet appears： all retained funds associated with monetary fund. This article introduced the VAR model to analyze the risk of Internet financial product. Taking the 10 thousands of earnings of Yu′ebao since May 2013 as the sample data， this article discusses the earnings volatility of Internet financial products and evaluate the market risk. Referring to previous studies， GARCH - VAR model can well describe the volatility of yield sequence. The study found that： the current Internet financial products market risk are still controllable with light volatility.

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品；市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；GARCH-VAR模型

Key words： Internet financial product；market risk；GARCH-VAR model

中圖分類號(hào)：F49 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-4311（2015）20-0178-03

1 問(wèn)題的提出

自余額寶點(diǎn)燃作為互聯(lián)網(wǎng)金融的主力軍迅速占領(lǐng)投資市場(chǎng)，全民理財(cái)已經(jīng)成為互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代的重要標(biāo)志，在更加開(kāi)放、快捷的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)上，資金的流通效率更高，無(wú)論是對(duì)于資金使用方，還是對(duì)于資金提供方，都提供了很大的便利。

以余額寶為例，鄧雄（2014）提出，余額寶的出現(xiàn)，在很大程度上改變了居民的理財(cái)思維，不再單純的依賴銀行存款，給廣大居民帶來(lái)了更高的收益。與傳統(tǒng)理財(cái)產(chǎn)品相比，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)更容易得到年輕人的接納。而且互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的參與門檻較低，基本上適合所有的人，在理財(cái)產(chǎn)品的交易費(fèi)用方面，互聯(lián)網(wǎng)渠道的相關(guān)成本費(fèi)用更低。

互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品一經(jīng)出現(xiàn)迅速占領(lǐng)市場(chǎng)，發(fā)展?jié)摿薮?。本文看到了互?lián)網(wǎng)思維下金融理財(cái)?shù)囊淮笮履Ｊ剑悍彩怯辛舸尜Y金就關(guān)聯(lián)貨幣基金。據(jù)近日公布的余額寶――天弘增利寶貨幣基金2014年年報(bào)，截至去年底，余額寶用戶數(shù)已增至1.85億人，規(guī)模達(dá)5789.36億元，較2013年底的1853.42億元，增長(zhǎng)了2倍多。作為普惠金融的表率，去年余額寶為用戶創(chuàng)造了240億元的收益。

事實(shí)上，自互聯(lián)網(wǎng)金融在中國(guó)誕生以來(lái)，爭(zhēng)議與質(zhì)疑聲不絕于耳，其中大多數(shù)主要針對(duì)其市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)等。然而，由于大部分研究?jī)H局限于定性研究和理論分析，并未在實(shí)際數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上實(shí)證討論，缺乏一定的可信度。因此，本文引入VAR模型進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析，以余額寶2013年5月上線至今的萬(wàn)份收益為樣本數(shù)據(jù)，探討互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的收益波動(dòng)性。

2 方法介紹

VAR的實(shí)質(zhì)是考查多個(gè)變量之間的動(dòng)態(tài)互動(dòng)關(guān)系。VAR模型的推廣始于世界著名計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)家Christopher Sims于1980年發(fā)表的著名文獻(xiàn)。在分析金融市場(chǎng)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展因素、影響變量等方面，需要使用較多的數(shù)據(jù)和信息，基于VAR模型的基本屬性，其在宏觀經(jīng)濟(jì)分析過(guò)程中，實(shí)用效果非常不錯(cuò)。

一般而言，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品收益情況的計(jì)算方法分為兩種，即七日年化收益率和萬(wàn)份收益，兩者計(jì)算公式不同，側(cè)重點(diǎn)各異。具體來(lái)說(shuō)，每日萬(wàn)份收益，其含義就是投資者投資的一萬(wàn)元，一天可以獲得的收益；而七日年化收益，就是最近七日的平均收益，在經(jīng)過(guò)年化處理之后的收益率。在該文分析研究過(guò)程中，對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品的收益分析，用的是每日萬(wàn)份收益的對(duì)數(shù)收益率來(lái)刻畫波動(dòng)性，即Rt=lnPt-lnPt-1，式中Rt是基金每日萬(wàn)份收益的對(duì)數(shù)收益率，Pt是第t天的基金每日萬(wàn)份收益價(jià)格。

3 實(shí)證分析

3.1 描述性統(tǒng)計(jì)

從圖1中可以看出，增利寶當(dāng)日萬(wàn)份收益的對(duì)數(shù)收益率的均值為1.290610%，中位數(shù)為1.2381%，標(biāo)準(zhǔn)差為0.213295，說(shuō)明有一定程度的偏離；因?yàn)槠葹?.486574大于零，從而說(shuō)明收益率呈現(xiàn)一定程度的右偏，峰度為23.19661大于3，說(shuō)明其呈現(xiàn)出“高瘦”（尖峰）的特征；而JB統(tǒng)計(jì)量為11951.55的伴隨概率為零，這個(gè)情況說(shuō)明，統(tǒng)計(jì)結(jié)果拒絕原先的假設(shè)，也就是說(shuō)，每日萬(wàn)份收益率是不服從正態(tài)分布的。

3.2 ARCH效應(yīng)檢驗(yàn)

3.2.1 平穩(wěn)性檢驗(yàn)（單位根檢驗(yàn)）

本文采用ADF單位根檢驗(yàn)法檢驗(yàn)序列的平穩(wěn)性，由表1可以看出增利寶當(dāng)日收益率的ADF的統(tǒng)計(jì)量為

-3.974319，并且其伴隨概率為0.0099小于1%-10%的置信水平的ADF值，所以在置信水平為1%的情況下拒絕增利寶當(dāng)日萬(wàn)份收益率序列有1個(gè)單位根的原假設(shè)，即當(dāng)日萬(wàn)份收益率序列是平穩(wěn)的。

3.2.2 均值模型的建立

一般金融資產(chǎn)收益率方面的研究表明，銀行當(dāng)日收益率序列服從自回歸模型，因此本文建立當(dāng)日收益率序列對(duì)自身滯后性回歸的AR模型，根據(jù)單位根檢驗(yàn)的結(jié)果最終建立P=4的AR模型，回歸模型的結(jié)果如表2所示。

由表2可知，本文中建立的AR自回歸模型中的回歸因子R（-4）系數(shù)相應(yīng)的伴隨概率P值為零，表明參數(shù)檢驗(yàn)的結(jié)果是非常顯著的，具體的回歸方程如下：

Rt=1.282684+0.725566Rt（-4）+εt

3.2.3 ARCH效應(yīng)的圖示法檢驗(yàn)

ARCH效應(yīng)檢驗(yàn)的方法是在殘差時(shí)序圖中觀察殘差序列是否出現(xiàn)了波動(dòng)集聚現(xiàn)象，即大的波動(dòng)后面常常伴隨著較大的波動(dòng)，小的波動(dòng)后面常常伴隨著較小的波動(dòng)。

由圖2殘差序列圖，可以發(fā)現(xiàn)小波動(dòng)集群部分中開(kāi)始的小波后面緊跟的是較小的波動(dòng)，顯示出殘差方差序列波動(dòng)較小。

3.2.4 ARCH效應(yīng)的自相關(guān)函數(shù)檢驗(yàn)

ARCH效應(yīng)的自相關(guān)函數(shù)檢驗(yàn)的方法主要是根據(jù)殘差平方序列的自相關(guān)圖和自相關(guān)函數(shù)值計(jì)算的Q統(tǒng)計(jì)量判定是否存在ARCH效應(yīng)。如果殘差平方序列的自相關(guān)圖出現(xiàn)“拖尾現(xiàn)象”，則說(shuō)明原序列存在ARCH效應(yīng)；如果殘差平方序列的Q統(tǒng)計(jì)量的伴隨概率都小于顯著性水平，則說(shuō)明原序列存在ARCH效應(yīng)，由自相關(guān)函數(shù)檢驗(yàn)結(jié)果可以看出自相關(guān)函數(shù)圖呈現(xiàn)緩慢衰減態(tài)勢(shì)。

3.2.5 ARCH效應(yīng)的ARCH-LM檢驗(yàn)

ARCH-LM檢驗(yàn)主要是通過(guò)輸出的F統(tǒng)計(jì)量以及卡方統(tǒng)計(jì)量來(lái)判斷是否存在ARCH效應(yīng)，檢驗(yàn)結(jié)果如表3所示。

觀察表3中F統(tǒng)計(jì)量和卡方統(tǒng)計(jì)量的伴隨概率P值都為零，拒絕收益率序列不存在ARCH效應(yīng)的原假設(shè)，因此ARCH-LM檢驗(yàn)結(jié)果認(rèn)為原序列存在ARCH效應(yīng)。

綜合上述各種檢驗(yàn)結(jié)果顯示增利寶每日萬(wàn)份收益率序列存在ARCH效應(yīng)。

3.3 GARCH模型的估計(jì)

由于在圖三中已經(jīng)發(fā)現(xiàn)了每日萬(wàn)份收益率存在ARCH效應(yīng)，因此單一的AR模型不能有效的擬合該收益率序列的“集聚效應(yīng)”，需要建立GARCH模型。而考慮到金融資產(chǎn)收益率與金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)關(guān)系，因此有必要在均值方程中加入隨機(jī)誤差的條件方差項(xiàng)建立GARCH模型。

考察2013年5月至2014年3月的增利寶當(dāng)日萬(wàn)份收益率，根據(jù)GARCH的原理，得到GARCH （1，1）的估計(jì)結(jié)果如表4所示。

使用EVIEWS估計(jì)得到置信水平為99%的VAR序列，其最大值為3.094881%，最小值為0.059548%，與實(shí)際收益率相比，真實(shí)收益率最小值大于VAR最小值，說(shuō)明對(duì)VAR序列當(dāng)日收益率序列進(jìn)行較好的擬合。

4 結(jié)論與建議

通過(guò)對(duì)余額寶理財(cái)產(chǎn)品收益的統(tǒng)計(jì)分析，結(jié)果發(fā)現(xiàn)其收益率波動(dòng)性并不是很大，并且其收益當(dāng)前很多貨幣基金里面，處于中高位置，比一般的銀行理財(cái)產(chǎn)品收益要高，最重要的是其市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)尚處在可控范圍之內(nèi)，但互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)勢(shì)仍值得我們時(shí)刻關(guān)注。近期的杭州蕭山支付寶大規(guī)模癱瘓事件就足夠引起反思。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的覆蓋范圍越來(lái)越廣，其面臨的總體風(fēng)險(xiǎn)也在提升，一旦出現(xiàn)局部風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)出現(xiàn)，如果處理不當(dāng)，很容易導(dǎo)致一定的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，本文就互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品現(xiàn)階段存在的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)提出幾點(diǎn)建議。

①盡管龐大的基礎(chǔ)客戶依然能給互聯(lián)網(wǎng)金融巨頭帶來(lái)穩(wěn)定的客戶群體，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展態(tài)勢(shì)其實(shí)十分嚴(yán)峻，銀行利率市場(chǎng)化的深入推進(jìn)，使得不同的銀行之間，吸收存款的利率出現(xiàn)分化，總體趨勢(shì)是存款利率上升，這對(duì)于一些老年人來(lái)說(shuō)，是非常有吸引力的；貨幣市場(chǎng)基本收益率的下降，也降低了余額寶類貨幣基金的收益；在股市向好的情況下，不僅銀行存款出現(xiàn)搬家，很多互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品也遭到客戶大面積的贖回。這三座大山使得互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的相對(duì)吸引力下降，很難維持這種較快的發(fā)展速度?；ヂ?lián)網(wǎng)金融不妨另尋出路，根本改變其商業(yè)思路，徹底打破傳統(tǒng)金融模式下的信息不對(duì)稱，把社交精神與互聯(lián)網(wǎng)金融思維緊密結(jié)合。以平安集團(tuán)新推出的“壹錢包”為例，體現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)金融的社交化，可以幫助客戶進(jìn)行財(cái)富管理、健康管理、生活管理。

②伴隨著互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)不斷深化的趨勢(shì)，其積累的用戶數(shù)據(jù)和相關(guān)資料，越來(lái)越復(fù)雜?；ヂ?lián)網(wǎng)金融巨頭加強(qiáng)在降低交易成本和實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)合理定價(jià)的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，依然要堅(jiān)持以用戶需求為導(dǎo)向，及時(shí)推出相應(yīng)產(chǎn)品，在UI設(shè)計(jì)上可以有自己的特色，提高用戶體驗(yàn)，增加用戶的心理效用，形成消費(fèi)習(xí)慣和消費(fèi)經(jīng)驗(yàn)。用戶的使用習(xí)慣決定一切，億萬(wàn)級(jí)的用戶規(guī)模是沒(méi)有耐心去學(xué)習(xí)使用一款新的應(yīng)用的，因此，在全民應(yīng)用上搭載互聯(lián)網(wǎng)金融無(wú)疑是雙贏之舉。

③調(diào)控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是以解決技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)為前提的。眾所周知，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展是傳統(tǒng)金融的深化及延伸，也就是說(shuō)互聯(lián)網(wǎng)金融在一定程度上依附于傳統(tǒng)金融。因此，要?jiǎng)?chuàng)新先要固本，最基礎(chǔ)的技術(shù)支持和系統(tǒng)維護(hù)一定得跟上甚至超前市場(chǎng)的發(fā)展，為市場(chǎng)的不確定性保駕護(hù)航。

參考文獻(xiàn)：

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篇4

【關(guān)鍵詞】互聯(lián)網(wǎng)金融 盈利模式 風(fēng)險(xiǎn)因素

一、引言

20世紀(jì)60年代以來(lái)，伴隨著五次信息革命的進(jìn)行，高科技滲透到我們生活的各個(gè)方面，促進(jìn)了金融業(yè)的發(fā)展，在降低成本的同時(shí)為居民、企業(yè)、政府等部門都提供了便利。2014年1月16日，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心（CNNIC）在京第33次《中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展?fàn)顩r統(tǒng)計(jì)報(bào)告》顯示，截至2013年12月，中國(guó)網(wǎng)民規(guī)模達(dá)6.18億，互聯(lián)網(wǎng)普及率為45.8%，較2012年底提升3.7個(gè)百分點(diǎn)。其中，手機(jī)網(wǎng)民規(guī)模達(dá)5億，年增長(zhǎng)率為19.1%。隨著我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的普及，也成為互聯(lián)網(wǎng)金融迅速發(fā)展的催化劑，加速了在傳統(tǒng)商業(yè)銀行基礎(chǔ)上移動(dòng)金融的發(fā)展。微軟總裁比爾?蓋茨曾經(jīng)說(shuō)過(guò)“傳統(tǒng)的商業(yè)銀行遲早會(huì)成為社會(huì)的恐龍”，在中國(guó)2013年6月份隨著“余額寶”的產(chǎn)生，大批互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品也應(yīng)運(yùn)產(chǎn)生，傳統(tǒng)金融服務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)相結(jié)合，走上“方便、快捷、靠譜”可持續(xù)發(fā)展的道路。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融的理論基礎(chǔ)

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融的概念

“互聯(lián)網(wǎng)金融”對(duì)我們來(lái)說(shuō)并不陌生，但對(duì)這個(gè)詞的概念卻一直沒(méi)有統(tǒng)一的界定。馬云（2013）認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)從事金融業(yè)務(wù)的行為稱為互聯(lián)網(wǎng)金融，而傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)利用互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)展的業(yè)務(wù)稱為金融互聯(lián)網(wǎng)，這兩個(gè)概念有著截然不同的意義。我認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融是一個(gè)社會(huì)發(fā)展必然的結(jié)果，它將互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與傳統(tǒng)金融充分結(jié)合，通過(guò)投資者和以理財(cái)產(chǎn)品為依托基金公司掛鉤，基金公司再將資金投向銀行、證券、保險(xiǎn)等部門，以達(dá)到降低成本、增加便利、增加收益多贏的目的。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融行業(yè)的區(qū)別

1.成本不同。傳統(tǒng)金融行業(yè)在人力資源配置和信息傳遞方面具有較高的成本，相比來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)金融具有完全信息化的特點(diǎn)，在資本運(yùn)營(yíng)和業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中，往往只需投資者在客戶端簡(jiǎn)單的操作就可以完成資金的配置，在金融部門方面也無(wú)需大量人力資源盯崗，在金融產(chǎn)品研發(fā)、發(fā)行、管理、回購(gòu)等階段都可以在網(wǎng)上進(jìn)行，所以相比傳統(tǒng)金融具有成本優(yōu)勢(shì)的特點(diǎn)。

2.效率不同。以前常見(jiàn)的金融部門在業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中，不管是信息傳遞還是業(yè)務(wù)運(yùn)行，都有較長(zhǎng)的時(shí)滯性，完成一個(gè)客戶的投資需要一定的時(shí)間。而互聯(lián)網(wǎng)金融通過(guò)電腦、電話、手機(jī)等手段，投資者和理財(cái)產(chǎn)品直接掛鉤，省去了中間不必要的繁瑣中介過(guò)程，因此具有高效率的特點(diǎn)。

3.風(fēng)險(xiǎn)不同。傳統(tǒng)商業(yè)銀行自身具有較高信用，附屬理財(cái)產(chǎn)品的資金流向一般都是國(guó)有控股部門的股權(quán)、債券等，風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)較小。自余額寶出現(xiàn)以后，大量互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品也陸續(xù)登上了舞臺(tái)，這些依附的基金公司和投資方向有太多不確定性，互聯(lián)網(wǎng)自身具有的虛擬性也賦予了它們較高的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等。

三、以“余額寶”為例金融理財(cái)產(chǎn)品盈利模式分析

2013年6月余額寶產(chǎn)生以來(lái)，眾多類似的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品也陸續(xù)產(chǎn)生，京東的“小金庫(kù)”、網(wǎng)易的“現(xiàn)金寶”、蘇寧的“零錢包”在市場(chǎng)上迅速發(fā)展起來(lái)，改變了互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)的格局。

（一）現(xiàn)有互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品對(duì)應(yīng)的基金產(chǎn)品

（二）余額寶自身的特點(diǎn)分析

1.收益率高。余額寶在2013年6月份成立時(shí)，七日年化收益率從4%上漲到春節(jié)期間最高6.7630%，明顯要高于銀行存款五年定期的存款利率，雖然現(xiàn)在七日年化收益率只有4.63%，但也仍舊高于普通銀行存款利率。高收益率吸引了大量投資者，尤其是一些中小投資者，截止到2014年2月份，已經(jīng)有超過(guò)8100萬(wàn)的開(kāi)戶數(shù)和5000億元的籌資規(guī)模，因此，高收益率使投資者如此青睞于余額寶這個(gè)新興互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品。

2.流動(dòng)性強(qiáng)。余額寶只需從淘寶網(wǎng)站使命認(rèn)證注冊(cè)就可以投資，只需要一臺(tái)電腦或一部手機(jī)就可以輕松將資金轉(zhuǎn)到余額寶賬戶，投資過(guò)程簡(jiǎn)單方便，投資和贖回規(guī)模也沒(méi)有下限，為中小投資者提供了理財(cái)平臺(tái)。另外是一種T+0的貨幣型基金，當(dāng)投資者贖回時(shí)并不需要像股票一樣遵循T+1政策，具有即時(shí)到賬的特點(diǎn)，因此，資金流動(dòng)性較強(qiáng)，出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性較小。

3.技術(shù)創(chuàng)新。自從20世紀(jì)末招商銀行行長(zhǎng)馬蔚華提出要以“創(chuàng)新”兩字貫穿金融市場(chǎng)中以來(lái)，余額寶在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的草根時(shí)代引領(lǐng)了一陣狂潮，開(kāi)創(chuàng)性將互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用到金融市場(chǎng)中去，余額寶投資者可以通過(guò)客戶端隨時(shí)隨地在網(wǎng)上購(gòu)物并輕松付款。另外，余額寶操作簡(jiǎn)單靈活，在電腦和手機(jī)客戶端上可以清晰的看到賬戶余額、每日收益總額、每日年化收益率等各項(xiàng)指標(biāo)的數(shù)值，技術(shù)創(chuàng)新是余額寶這類互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品最突出的特點(diǎn)。

（三）余額寶的盈利模式分析

余額寶通過(guò)與天弘貨幣基金公司合作，將貨幣基金主要投資剩余期限在1年以內(nèi)的國(guó)債、金融債、央行票據(jù)、債券回購(gòu)、銀行存款等低風(fēng)險(xiǎn)證券品種，分享貨幣市場(chǎng)的投資收益。據(jù)天弘基金披露的數(shù)據(jù)，2500億規(guī)模的余額寶，超過(guò)80%投資的是銀行的協(xié)議存款，因協(xié)議存款收益較好，并且可以提前支取，無(wú)論是從流動(dòng)性和收益，都是面向千元投資額的互聯(lián)網(wǎng)金融T+0貨幣基金最好的投資選擇。

余額寶現(xiàn)在有大量融資規(guī)模，當(dāng)與銀行進(jìn)行協(xié)議存款談判時(shí)有更大的籌碼，就能獲得更高額的利息差，在給傳統(tǒng)商業(yè)銀行帶來(lái)經(jīng)營(yíng)沖擊的同時(shí)，獲取了較大規(guī)模的凈利潤(rùn)。

四、余額寶等互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)

目前，我國(guó)國(guó)內(nèi)的監(jiān)管體制主要是“一行三會(huì)”模式，即中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)，對(duì)現(xiàn)有的金融市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)管。以余額寶為首的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品具有影子銀行的性質(zhì)，在創(chuàng)新和盈利的過(guò)程中，往往存在基金管理公司管理行為不規(guī)范、銷售行為不正當(dāng)，所授權(quán)的監(jiān)管部門監(jiān)管不嚴(yán)或監(jiān)管不到的現(xiàn)象出現(xiàn)，因此在監(jiān)管方面存在很大的漏洞。

周小川曾在2014年全國(guó)政協(xié)小組討論會(huì)上提到，并不會(huì)取締余額寶這類互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品，相反應(yīng)加強(qiáng)監(jiān)管。監(jiān)管層“鼓勵(lì)支持”的態(tài)度已然明確，隨之而來(lái)的還有監(jiān)管之手，風(fēng)險(xiǎn)提示不充分和部分領(lǐng)域的監(jiān)管空白是目前互聯(lián)網(wǎng)金融面臨的最大的兩個(gè)監(jiān)管問(wèn)題，現(xiàn)在的黨務(wù)之急就是把握重點(diǎn)，加快監(jiān)管步伐。

（二）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

余額寶這類互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展到一定階段出現(xiàn)的產(chǎn)物，虛擬性、不可控性是它們與生俱來(lái)的特點(diǎn)，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)本身就存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。匯添富的“現(xiàn)金寶”曾因?yàn)樽陨眢w制不完善，出現(xiàn)盜用投資者信息以非法手段獲取本金的案例，另外，今年6月份深圳一家名為“科訊網(wǎng)”的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)超過(guò)2700萬(wàn)元的“跑路”事件，青島港金屬貿(mào)易融資公司在18家銀行的貸款超過(guò)160億元，涉貸的一些核心人員已經(jīng)外逃，成為近期內(nèi)最大一起“騙貸”案例。

2014年上半年央行曾對(duì)支付寶每日投資限額進(jìn)行了規(guī)定，旨在降低交易過(guò)程中的交易風(fēng)行，另外還需要對(duì)領(lǐng)導(dǎo)者和管理者進(jìn)行職業(yè)培訓(xùn)，提高他們的道德素養(yǎng)，我們還需要提高信息透明度，降低投資者由于信息不對(duì)稱帶來(lái)的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇等風(fēng)險(xiǎn)因素的產(chǎn)生。

（三）利率風(fēng)險(xiǎn)

周小川說(shuō)，“市場(chǎng)上肯定有一種力量是推動(dòng)利率市場(chǎng)化的，各種新興的業(yè)務(wù)方式也都是對(duì)利率市場(chǎng)化有推動(dòng)作用的”。有些學(xué)者認(rèn)為余額寶是趴在銀行身上的“吸血鬼”，推高資金利率，轉(zhuǎn)嫁給實(shí)體經(jīng)濟(jì)，當(dāng)這類新興產(chǎn)品出現(xiàn)以后，大量的銀行協(xié)議存款將傳統(tǒng)商業(yè)銀行置于不利的位置，更多的談判籌碼降低了銀行凈利潤(rùn)，增加了市場(chǎng)利率風(fēng)險(xiǎn)。推動(dòng)利率市場(chǎng)化進(jìn)程成為解決這一風(fēng)險(xiǎn)因素的關(guān)鍵性措施，在市場(chǎng)一體化的今天，應(yīng)該放開(kāi)銀行的利率管制，更多的交給市場(chǎng)這張無(wú)形的手去解決，余額寶的這類新型理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)將隨之萎縮，余額寶的優(yōu)勢(shì)將不復(fù)存在，利率風(fēng)險(xiǎn)因素也隨之降低。

五、結(jié)語(yǔ)

余額寶作為互聯(lián)網(wǎng)金融的領(lǐng)軍者，將科學(xué)技術(shù)和金融市場(chǎng)結(jié)合到一起，促進(jìn)了金融市場(chǎng)的改革和創(chuàng)新步伐，不僅給融資部門帶來(lái)了方便，同樣給投資者帶來(lái)了更多的收益，但給傳統(tǒng)商業(yè)銀行帶來(lái)了很大的沖擊，因此，這類互聯(lián)網(wǎng)金融所產(chǎn)生的理財(cái)產(chǎn)品未來(lái)的發(fā)展模式還有待我們?nèi)ド钊胙芯俊?/p>

參考文獻(xiàn)

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[5]陳小歡.互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)時(shí)代余額寶成功背后的故事.看天下，2013（07）.

[6]關(guān)仕新.余額寶類理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)幾多.檢察日?qǐng)?bào)（003），2014（05）.

篇5

Abstract： Based on the perspective of mathematical finance， through using interview method， questionnaire survey， data analysis， method of literature， mathematical statistics and other research methods， this paper analyzes and expounds the present development situation of Yu'ebao and the influence of it on traditional financial industry and discusses the risk characteristics of Yu'ebao. Based on the data collected by the questionnaire of the development prospects of Yu'ebao， combined with the related policies of Internet finance under the background of "Internet +"， it is forecasted that Yu'ebao has a good development prospect.

關(guān)鍵詞： 余額寶;風(fēng)險(xiǎn)特征;影響;金融業(yè)Key words： Yu'ebao;risk characteristics;influence;financial industry中圖分類號(hào)：F832 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-4311(2016)10-0040-060 引言余額寶作為由第三方支付平臺(tái)支付公司寶推出的，與天弘基金公司旗下“增利寶”貨幣基金相對(duì)接的一款旨在化解沉淀資金僵局的余額增值服務(wù)，自2013年6月13日正式上線后就迅速發(fā)展。上線短短一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)規(guī)模就突破了100億元，客戶數(shù)突破400萬(wàn)。2013年11月14日余額寶的規(guī)模更是突破1000億元，用戶數(shù)接近3000萬(wàn)。至2015年3月31日余額寶規(guī)模已達(dá)7117.24億元，創(chuàng)造了基金史上的新紀(jì)錄。以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融正在逐步影響人民的理財(cái)方式，對(duì)現(xiàn)有的金融體系帶來(lái)了鰱魚效應(yīng)，更是為普惠金融體系提供了新的發(fā)展機(jī)遇。

 

1 余額寶發(fā)展現(xiàn)狀問(wèn)卷調(diào)查分析1.1 問(wèn)卷信度與效度檢驗(yàn)信度，即可靠性，是指采用同樣的方法對(duì)同一對(duì)象重復(fù)測(cè)量時(shí)所得結(jié)果的一致性程度;效度，即有效性，是指測(cè)量工具或手段能夠準(zhǔn)確測(cè)出所需測(cè)量的事物的程度。問(wèn)卷的信度和效度影響著問(wèn)卷的結(jié)果的有效性。在此我們使用SPSS 21.0對(duì)問(wèn)卷的信度和效度進(jìn)行檢驗(yàn)。

對(duì)問(wèn)卷進(jìn)行Cronbach檢驗(yàn)，以檢測(cè)問(wèn)卷的信度。檢驗(yàn)結(jié)果如表1所示。由?琢系數(shù)為0.9以及其標(biāo)準(zhǔn)化后的系數(shù)為0.744可知，問(wèn)卷具有較強(qiáng)的內(nèi)在一致性，故可靠性較強(qiáng)。

對(duì)于問(wèn)卷的效度檢驗(yàn)，通過(guò)對(duì)問(wèn)卷所有變量進(jìn)行KMO與Bartlett檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表2所示。KMO值=0.977>0.5，且Bartlett檢驗(yàn)后P值=0.000<0.05，故問(wèn)卷有效性很強(qiáng)，說(shuō)明問(wèn)卷的測(cè)量結(jié)果與要考察的內(nèi)容十分吻合。

1.2 問(wèn)卷設(shè)計(jì)思路及基本情況調(diào)查為了更好地了解大眾對(duì)余額寶的使用情況及對(duì)余額寶的意見(jiàn)與建議，筆者于2015年3月在長(zhǎng)株潭地區(qū)對(duì)余額寶的推廣現(xiàn)狀和發(fā)展前景進(jìn)行了問(wèn)卷調(diào)查。

①問(wèn)卷設(shè)計(jì)。按照問(wèn)卷設(shè)計(jì)的目的性原則、可接受性原則、順序性原則、簡(jiǎn)明性原則、匹配性原則，結(jié)合此研究的內(nèi)容與目的，進(jìn)行問(wèn)卷的設(shè)計(jì)。

②問(wèn)卷的發(fā)放與回收。問(wèn)卷的發(fā)放與回收采取網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)與實(shí)地訪問(wèn)同時(shí)進(jìn)行的方式，實(shí)地考察發(fā)放問(wèn)卷150份，通過(guò)問(wèn)卷星這個(gè)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)發(fā)放問(wèn)卷200份，此次調(diào)查問(wèn)卷共發(fā)放350份，共回收315份，回收率為90%，其中有效問(wèn)卷301份，問(wèn)卷有效率86%。

③問(wèn)卷調(diào)查對(duì)象。在被調(diào)查者中，女性人數(shù)多于男性人數(shù)：男性為138人，占總?cè)藬?shù)的45.84%;女性為163人，占總?cè)藬?shù)的54.15%。其中，83.72%的被訪者年齡在18-30歲之間，年齡在30-40歲與40-50歲之間的被訪者分別占到7.64%與4.65%。

1.3 余額寶推廣現(xiàn)狀及發(fā)展前景分析①余額寶推廣率較高。根據(jù)調(diào)查問(wèn)卷搜集的數(shù)據(jù)顯示，使用了余額寶的被訪者達(dá)到了45.51%，與未使用余額寶的被訪者比例54.49%相差不到10%，這些驚人的數(shù)據(jù)顯示出以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品逐漸在金融領(lǐng)域占有一席之地，強(qiáng)烈地沖擊了傳統(tǒng)理財(cái)模式，迅速在網(wǎng)民中傳播使用。具體的余額寶使用人數(shù)比例如圖1所示。

②余額寶的使用人群集中于年輕人。由于超過(guò)半數(shù)的被訪者為學(xué)生，有169人，占受訪總?cè)藬?shù)的56.15%，如圖2所示。

并且83.72%的被訪者年齡在18-30歲之間，故我們研究余額寶的使用情況與年齡段是否有密切的關(guān)系，假設(shè)余額寶的使用情況與年齡沒(méi)有關(guān)系，對(duì)它們進(jìn)行卡方檢驗(yàn)，結(jié)果如表3所示。

結(jié)果顯示，取顯著性水平=0.05，而Pearson值=11.782，對(duì)應(yīng)的P值=0.019<0.05，故拒絕原假設(shè)，卡方檢驗(yàn)結(jié)果顯著，余額寶的使用情況與年齡高度相關(guān)。進(jìn)一步由余額寶使用情況與年齡段進(jìn)行的交叉表分析的結(jié)果制成的條形圖3可知，18-30歲的年輕人使用余額寶的人數(shù)最多。說(shuō)明年輕人對(duì)余額寶的接受度更大，余額寶的使用人群主要集中于年輕人。

③是否使用余額寶的原因調(diào)查分析。由圖1結(jié)果顯示可知，45.51%的受訪者使用余額寶，與未使用余額寶的被訪者相差不到10%。對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行多重響應(yīng)分析，得出圖4所示的結(jié)果，可總結(jié)出余額寶被人們選擇的重要原因是流動(dòng)性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)小、收益高、方便快捷等。這恰好反映了現(xiàn)代人更傾向于便捷的生活方式，也同時(shí)反映了余額寶出現(xiàn)的必然性。

對(duì)未使用余額寶的被訪者進(jìn)行進(jìn)一步的調(diào)查，通過(guò)對(duì)調(diào)查結(jié)果的多重響應(yīng)分析，發(fā)現(xiàn)因?yàn)椴涣私舛皇褂糜囝~寶的人數(shù)達(dá)到了總未使用者的54.27%;其余的26.22%的未使用者認(rèn)為收益與銀行收益差不多，而認(rèn)為無(wú)多余錢投入和感到不放心且存在風(fēng)險(xiǎn)的人數(shù)分別占比23.78%和20.12%，這說(shuō)明未使用者對(duì)余額寶業(yè)務(wù)存在較一致的顧慮。由于大多數(shù)人對(duì)余額寶的不甚了解，故對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益產(chǎn)生顧慮，導(dǎo)致他們未使用或者不愿使用余額寶。結(jié)果如圖5所示。

④使用者對(duì)余額寶的滿意程度較高。我們采用了李克特量表的形式，對(duì)使用者對(duì)余額寶的便捷程度、收益情況、用戶體驗(yàn)以及糾紛解決機(jī)制的滿意程度進(jìn)行調(diào)查。調(diào)查結(jié)果如表4所示。

對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行整理后我們發(fā)現(xiàn)，使用者對(duì)調(diào)查的各個(gè)變量的滿意程度為滿意以上的均超過(guò)了46%，這說(shuō)明使用者對(duì)余額寶的滿意程度總體較高，反映出余額寶現(xiàn)有的總體的運(yùn)營(yíng)模式讓使用者感到恰到好處。其中滿意度最高的為余額寶的便捷程度，有78.84%的使用者認(rèn)為余額寶很大程度上給自己提供了便捷;而滿意程度最低的為收益情況，這表現(xiàn)出使用者對(duì)收益略低存在著些許的不滿，反映出他們認(rèn)為收益水平還應(yīng)該有適當(dāng)提升的心聲。

⑤余額寶的使用者對(duì)余額寶的發(fā)展充滿信心。經(jīng)過(guò)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，當(dāng)假設(shè)“余額寶收益下降以及其他類似理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)時(shí)，是否會(huì)影響對(duì)余額寶的投資”時(shí)，36.5%的使用者表示會(huì)繼續(xù)堅(jiān)持對(duì)余額寶的投資，表明了相當(dāng)看好余額寶，且十分信任此業(yè)務(wù)。僅有11.68%的使用者表示會(huì)將余額寶內(nèi)資金全部轉(zhuǎn)出。結(jié)果如表5所示。

余額寶業(yè)務(wù)運(yùn)用了網(wǎng)絡(luò)金融，收益比銀行的活期存款收益高，這給傳統(tǒng)商業(yè)銀行帶來(lái)了巨大的沖擊。對(duì)于余額寶的未來(lái)，37.96%的使用者堅(jiān)定地認(rèn)為“余額寶會(huì)與銀行齊頭并進(jìn)，共同分享市場(chǎng)”，另外28.47%的使用者認(rèn)為“銀行會(huì)受到很大沖擊，長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)余額寶等類似產(chǎn)品會(huì)占領(lǐng)大量市場(chǎng)份額”。這些支持余額寶的聲音逐漸成為主流，說(shuō)明余額寶廣受支持，也同樣表現(xiàn)出了使用者對(duì)余額寶未來(lái)的發(fā)展充滿信心。(表6)2 余額寶對(duì)金融體系的影響2.1 余額寶對(duì)銀行儲(chǔ)蓄的影響余額寶的出現(xiàn)對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)無(wú)疑不是一個(gè)挑戰(zhàn)，短短兩年多的時(shí)間，余額寶規(guī)模就達(dá)到了7117億元，商業(yè)銀行存款雖在持續(xù)增長(zhǎng)，但同比增長(zhǎng)率還是有大幅度下降。圖6為2001到2014年十年間商業(yè)銀行新增人民幣存款變化。

從圖6可以看出銀行存款在2012年新增人民幣存款為108100億元，2013年又新增125600億元，而此時(shí)的余額寶才剛剛開(kāi)始新起，對(duì)銀行的影響也并不是很明顯，截至2014年，銀行新增存款為94800億元，相對(duì)2013年的新增存款下降30800億元，而這一年的時(shí)間里面，余額寶的規(guī)模從2013年的1853億元迅猛增長(zhǎng)到2014年的5789億元，可見(jiàn)余額寶的吸金能力之強(qiáng)大。圖7為余額寶2013到2015年第一季度的規(guī)模增長(zhǎng)條形圖。

再來(lái)反觀近兩年來(lái)余額寶購(gòu)買量的變化和銀行存款規(guī)模的變化，可以得到余額寶對(duì)商業(yè)銀行的影響在短期內(nèi)并不會(huì)很大，但長(zhǎng)期以來(lái)必將對(duì)商業(yè)銀行的存款造成一定的威脅。通過(guò)網(wǎng)上搜集得到的數(shù)據(jù)顯示，2013年末即余額寶問(wèn)世半個(gè)月時(shí)，商業(yè)銀行存款總額為104.38萬(wàn)億元，截至2014年9月末，人民幣存款余額為112.66萬(wàn)億元，相比銀行上個(gè)季度末銳減了9500億元，當(dāng)時(shí)就為各大新聞報(bào)道稱“這是自1999年以來(lái)銀行季度存款第一次出現(xiàn)銳減”。反觀余額寶，余額寶剛出不久時(shí)天弘基金官網(wǎng)就公布數(shù)據(jù)支付寶備付金總規(guī)模只有幾百億，而余額寶的規(guī)模為1853億元;到2014年第一季度余額寶規(guī)模迅速增長(zhǎng)達(dá)5411億元，第二季度余額寶的擴(kuò)張開(kāi)始放緩，總規(guī)模達(dá)5741億元，第三季度的規(guī)模相比二季度末下降了6.8%，規(guī)模達(dá)5349億元，到第四季度余額寶規(guī)模又開(kāi)始回升達(dá)5789億元，相對(duì)第三季度增長(zhǎng)了440億元。圖8為余額寶2014年四個(gè)季度內(nèi)余額寶的規(guī)模變化圖。

從一開(kāi)始的銀行認(rèn)為余額寶的出現(xiàn)不足為懼到現(xiàn)在余額寶成為了銀行不可忽視的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手這一過(guò)程，余額寶僅僅用了兩年的時(shí)間。從2013年到2015年兩年多的數(shù)據(jù)比較可以看出，余額寶等類似理財(cái)產(chǎn)品對(duì)銀行存款還是產(chǎn)生了比較大的影響，隨著互聯(lián)網(wǎng)的安全性更值得大家信賴，人們普遍習(xí)慣利用互聯(lián)網(wǎng)來(lái)進(jìn)行金錢交易，因此大量的金錢流出銀行，這時(shí)銀行的存款業(yè)務(wù)就會(huì)減少，甚至被互聯(lián)網(wǎng)金融取代，所以，從長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)銀行存款分流還是有非常大的影響的。而之所以銀行業(yè)內(nèi)人士開(kāi)始會(huì)認(rèn)為余額寶對(duì)銀行不會(huì)產(chǎn)生很大影響是因?yàn)橛囝~寶作為互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品，本身是存在危險(xiǎn)的，但又由于高收益，導(dǎo)致人們會(huì)投放資金，但只是放一小部分資金進(jìn)余額寶，這對(duì)銀行來(lái)說(shuō)造不成任何威脅，但是隨著余額寶推廣時(shí)間的延長(zhǎng)，越來(lái)越多的人開(kāi)始接觸余額寶，余額寶的購(gòu)買量開(kāi)始大幅度增加，銀行存款雖然持續(xù)增長(zhǎng)，但同比增長(zhǎng)率出現(xiàn)下跌。

2.2 余額寶對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品的影響盡管導(dǎo)致銀行存款分流的原因是多元的，例如企業(yè)并購(gòu)重組及境外項(xiàng)目投資等都會(huì)分流存款，但是大量理財(cái)產(chǎn)品、委托理財(cái)及互聯(lián)網(wǎng)金融的火爆吸引了不少個(gè)人和企業(yè)存款。而余額寶的出現(xiàn)之所以會(huì)導(dǎo)致銀行大量存款流失，主要是因?yàn)樗母呤找娴惋L(fēng)險(xiǎn)，而且余額寶吸收的是小額閑散資金，門檻低，使用又方便，再加上推廣時(shí)間的延長(zhǎng)，人們對(duì)余額寶的了解程度更高，越來(lái)越多的人愿意將錢轉(zhuǎn)移到高收益使用又方便的余額寶中去。圖9為余額寶存款利息與銀行存款利息的對(duì)比。

通過(guò)這個(gè)余額寶利息PK銀行存款利息對(duì)比圖可以看到，余額寶利息盈利能力可以跟銀行3年定期存款的利息相比。如果現(xiàn)在余額寶利息大概不變，并且是10萬(wàn)元級(jí)別的特大額存款的話，每天的利息疊加，3年后的余額寶利息總收入應(yīng)該是遠(yuǎn)大于銀行3年定期存款的利息。跟銀行存款活期利息想比，余額寶利息是其的12倍多。一年以內(nèi)的銀行定期存款，每天利息比余額寶少了4毛多，一年利息相當(dāng)于少了將近150元。面對(duì)這樣的誘惑，人們自然會(huì)選擇低風(fēng)險(xiǎn)高利息的余額寶，從而減少銀行存款。2.3 余額寶促進(jìn)了互聯(lián)網(wǎng)金融的蓬勃發(fā)展余額寶作為互聯(lián)網(wǎng)金融模式最成功的產(chǎn)品代表，自推出以來(lái)就為各式各樣的“寶寶”類理財(cái)產(chǎn)品起到了模范作用，騰訊的“傭金寶”，上海銀行的“快線寶”、百度錢包等“寶寶產(chǎn)品”滿天飛。圖10是第一季度互聯(lián)網(wǎng)寶寶規(guī)模(對(duì)接的貨幣基金規(guī)模)排名前十的名單。

而2014-2015年互聯(lián)網(wǎng)寶寶規(guī)模(對(duì)接的貨幣基金規(guī)模)的總體變化趨勢(shì)如圖11所示。

從不同系別的寶寶規(guī)模來(lái)看，雖然第三方支付系寶寶數(shù)量不多，僅14只，但是在規(guī)模上占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。2015年一季度末，第三方支付系互聯(lián)網(wǎng)寶寶規(guī)模為8150.92億元，環(huán)比增長(zhǎng)15.6%，其中87.3%由余額寶貢獻(xiàn)。一季度基金系寶寶規(guī)模下降最為明顯，由4620.09億元下降至1558.78億元，降幅達(dá)到66.3%。雖然代銷系寶寶的規(guī)模最小，但一季度增幅最為明顯，截至一季度末，代銷系寶寶規(guī)模為1072.32億元，環(huán)比大增45.5%。銀行系寶寶最為淡定，規(guī)模維持在3000億元上下。如圖12所示。

另?yè)?jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2014年除夕當(dāng)天，微信紅包收發(fā)總量達(dá)10.1億個(gè)，QQ紅包收發(fā)總量為6.37億個(gè)，支付寶紅包收發(fā)總量為2.4億個(gè)，微博方面則有1541萬(wàn)微博網(wǎng)友分享了由央視春晚及39位明星與商家送出的1.01億個(gè)紅包。從數(shù)據(jù)上看，微信紅包收發(fā)總量大約是支付寶紅包收發(fā)總量的4倍，然而紅包大戰(zhàn)背后是移動(dòng)金融的大規(guī)模爆發(fā)，與2013年的余額寶相比，2014年的互聯(lián)網(wǎng)金融將移動(dòng)金融變成了兵家必爭(zhēng)之地。從移動(dòng)金融來(lái)看互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)在2014年互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)生了新的裂變，并與中國(guó)經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”遙相呼應(yīng)，對(duì)中國(guó)金融的深度改革，即打破壟斷、形成適度的競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)，發(fā)揮了重要的牽引作用，成為推動(dòng)中國(guó)金融體系結(jié)構(gòu)性變革的戰(zhàn)略力量。

3 余額寶的風(fēng)險(xiǎn)特征分析余額寶作為阿里巴巴旗下的一款理財(cái)產(chǎn)品，擁有廣大的用戶群體，雖然余額寶發(fā)展至今沒(méi)有出現(xiàn)任何大的紕漏，但是也存在很多風(fēng)險(xiǎn)。

3.1 國(guó)家政策風(fēng)險(xiǎn)3.1.1 貨幣基金制度不完善按照央行對(duì)第三方支付平臺(tái)的管理規(guī)定，支付寶余額可以購(gòu)買協(xié)議存款，能否購(gòu)買基金并沒(méi)有明確的規(guī)定。由于監(jiān)管方面的限制，第三方支付公司不能代銷基金，因此名義上來(lái)說(shuō)，這個(gè)貨幣基金是由天弘基金直銷的，支付寶在整個(gè)鏈條上的角色只是支付工具。余額寶借助天弘基金實(shí)現(xiàn)基金銷售功能的做法，實(shí)際是在打擦邊球。因此從監(jiān)管層面上來(lái)說(shuō)，余額寶并不合法，但照目前情況看，監(jiān)管部門沒(méi)有叫停余額寶，但一旦監(jiān)管部門發(fā)難，余額寶有可能會(huì)被限制或叫停。

3.1.2 貨幣利率政策PayPal 貨幣基金在 2011 年無(wú)奈選擇將貨幣基金清盤的最終原因是美國(guó)實(shí)行零利率政策。2008 年金融海嘯之后，由于次貸危機(jī)，美國(guó)本土受到了嚴(yán)重的打擊，美國(guó)以實(shí)行零利率政策作為刺激經(jīng)濟(jì)的利率工具，目前的主要目的是降低借貸成本，以期活躍金融市場(chǎng)。而且 PayPal 貨幣基金在推出的前幾年也曾像余額寶一樣萬(wàn)種矚目，輝煌一時(shí)，最終也由于國(guó)家出臺(tái)的利率政策，失去了主要的收益來(lái)源，不得不以清盤告終。同時(shí)，由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)發(fā)展前景和國(guó)際經(jīng)濟(jì)局勢(shì)不可預(yù)知，并不排除中國(guó)在未來(lái)遇到類似的金融困境中不會(huì)施行類似的經(jīng)濟(jì)政策，所以國(guó)家出臺(tái)的相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策也是余額寶風(fēng)險(xiǎn)存在的一個(gè)主要的原因。

3.1.3 金融制度法規(guī)不完善目前的我國(guó)的金融立法構(gòu)架多基于傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)，而我國(guó)的網(wǎng)絡(luò)金融也還處于初級(jí)階段，還缺乏相應(yīng)的法規(guī)，如電子合同的有效性認(rèn)證、交易者身份確認(rèn)、在互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)準(zhǔn)入許可等方面都尚無(wú)完備而明確的法律規(guī)定?，F(xiàn)階段也還沒(méi)有專門對(duì)應(yīng)網(wǎng)絡(luò)金融理財(cái)產(chǎn)品的部門監(jiān)管，而其他的監(jiān)管部門也可能由于之前沒(méi)有監(jiān)管過(guò)這種行業(yè)而產(chǎn)生監(jiān)管疏忽的風(fēng)險(xiǎn)。因此，利用互聯(lián)網(wǎng)接受或提供相關(guān)的金融服務(wù)也容易陷入各種糾紛，會(huì)面臨在義務(wù)與權(quán)利等方面的法律風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)果使交易者在面對(duì)關(guān)于交易的行為及其結(jié)果產(chǎn)生更多的不確定性，增加了互聯(lián)網(wǎng)金融的交易成本，甚至影響其未來(lái)的健康發(fā)展。

3.2 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)3.2.1 貨幣市場(chǎng)不穩(wěn)定余額寶其實(shí)屬于貨幣基金，而收益的不可預(yù)測(cè)性是貨幣型基金的主要特點(diǎn)，余額寶也是如此，貨幣基金市場(chǎng)收益好壞支持著余額寶的每日收益，若貨幣市場(chǎng)不景氣，余額寶的年化收益率也會(huì)逐漸下降。央行2015年10月24日啟動(dòng)今年以來(lái)第5次降息和第4次全面降準(zhǔn)，伴隨著市場(chǎng)利率的持續(xù)下滑，部分貨幣基金收益率以“破3”，轉(zhuǎn)而進(jìn)入“2時(shí)代”，其中關(guān)注度最高的莫過(guò)于理財(cái)消費(fèi)兩不誤的余額寶。余額寶作為業(yè)內(nèi)貨幣基金的代表，2013年上線伊始，七日年化收益率就超過(guò)4%，最輝煌時(shí)甚至在2014年初達(dá)到6.76%，接近7%。但是今年開(kāi)始，余額寶開(kāi)始走下坡路，6月中旬“破4”，國(guó)慶前后“破3”，據(jù)天弘基金的2015年二、三季度報(bào)告顯示，余額寶的基金規(guī)模首次出現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)季度下降，規(guī)模共縮水千億多。雖然余額寶現(xiàn)在2.889%的年化收益率相比于同樣存取靈活的銀行活期存款利率來(lái)說(shuō)占有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，但大幅縮水的基金規(guī)模還是難以掩飾余額寶收益下滑帶來(lái)的負(fù)面影響。

總的來(lái)說(shuō)，購(gòu)買貨幣基金的風(fēng)險(xiǎn)比直接購(gòu)買股票的風(fēng)險(xiǎn)要小，主要是由于基金是分散投資，不會(huì)出現(xiàn)受單只股票價(jià)格巨幅波動(dòng)而遭受很大損失的情況。因此，基金的波動(dòng)情況會(huì)和整個(gè)市場(chǎng)基本接近，基金能夠有效分散的其實(shí)是非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但卻不能分散系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。貨幣型基金的收益并不是固定的，相反貨幣基金的每日收益率波動(dòng)較大，尤其是受利率等宏觀因素影響。余額寶也是如此，如果貨幣市場(chǎng)表現(xiàn)不好，貨幣性基金收益也會(huì)隨之下降，余額寶的收益不能由天弘證券公司主觀決定，還是歸結(jié)為貨幣市場(chǎng)對(duì)資金的需求程度。

3.2.2 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)2014 年 1 月，支付寶推出的最新規(guī)定表示，余額寶用戶支付寶的資金轉(zhuǎn)入資金規(guī)模，單筆單日不得超過(guò) 5 萬(wàn)，單月不得超過(guò) 20 萬(wàn)。在此之前，該產(chǎn)品在轉(zhuǎn)出至支付寶的額度方面并無(wú)這種限制。原來(lái)，由于余額寶贖回模式類似 T+0 貨幣基金，之所以會(huì)設(shè)定這種轉(zhuǎn)入支付寶的限額，主要原因是余額寶規(guī)模不斷增大，所需的墊付資金量相應(yīng)的成倍增加。隨要隨取固然方便，但是余額寶方面因此卻要承受著巨額的墊資成本，正常來(lái)說(shuō)，貨幣基金需要T+2日才能贖回到賬，但為了方便網(wǎng)絡(luò)用戶的體驗(yàn)，余額寶的贖回時(shí)間是T+0，但是在后臺(tái)結(jié)算仍然需要 T+1 才行，這中間往往需要基金公司墊付一定數(shù)額的資金，從而產(chǎn)生后臺(tái)成本，余額寶規(guī)模不斷膨脹，墊資成本也隨之不斷增加。按照100億元貨幣基金需要5%，即5億元的墊資準(zhǔn)備計(jì)算，這就意味著天弘基金需要為數(shù)千億的余額寶資金準(zhǔn)備上百億元的流動(dòng)資金，回過(guò)頭來(lái)看，天弘基金是否能承受住這一壓力呢?

3.2.3 技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)支付寶等支付機(jī)構(gòu)中的的風(fēng)險(xiǎn)控制的組成部分及業(yè)務(wù)操作過(guò)程基本全部都是由獨(dú)立開(kāi)發(fā)的軟件系統(tǒng)以及程序，因此，現(xiàn)今最為嚴(yán)重的技術(shù)類風(fēng)險(xiǎn)就是互聯(lián)網(wǎng)信息系統(tǒng)的技術(shù)水平以及管理嚴(yán)密性所引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。這部分風(fēng)險(xiǎn)一方面來(lái)自于電腦系統(tǒng)程序以及內(nèi)部被破壞等不定原因，另一方面來(lái)自內(nèi)部終端系統(tǒng)受到病毒感染或者外部網(wǎng)絡(luò)上受到的各種黑客組織的攻擊所引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)對(duì)歐美多家使用互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)營(yíng)的公司企業(yè)的長(zhǎng)時(shí)間調(diào)查發(fā)現(xiàn)，高技術(shù)水平黑客的攻擊頻率正以每年數(shù)十倍的速度不斷增加，而系統(tǒng)由于多方面原因?qū)е碌陌c瘓停運(yùn)對(duì)金融業(yè)造成的損失最大。支付寶于2014年1月對(duì)外宣稱，近期互聯(lián)網(wǎng)客戶端以及手機(jī)App客戶端均出現(xiàn)的“余額寶刷錢插件”，其原因是一種新型惡意劃款插件木馬的出現(xiàn)，則這種情況下用戶要求賠償，而第三方支付機(jī)構(gòu)要求其必須有足夠的證據(jù)來(lái)證明這一賬戶當(dāng)次劃款人不是用戶本人才可得到相應(yīng)的賠償。而這種木馬植入型插件可以任意改變手機(jī)或者電腦上余額寶的顯示金額。這種插件非法取得用戶的信息，從而得到進(jìn)入余額寶的必要條件，如身份證號(hào)碼，銀行賬號(hào)，綁定銀行卡的手機(jī)號(hào)碼等。這種木馬病毒通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)能迅速的進(jìn)行傳播，無(wú)論廣域局域網(wǎng)還是程序系統(tǒng)，一旦被植入木馬，將迅速成為非法人員的傀儡。以現(xiàn)今我國(guó)的計(jì)算機(jī)科技水平高度，很難分辨是否是用戶還是他人劃出的當(dāng)次款項(xiàng)，難以舉證的話，用戶將只能承擔(dān)所有的損失，得不到任何保險(xiǎn)賠償。

4 余額寶風(fēng)險(xiǎn)防范的措施建議針對(duì)余額寶的風(fēng)險(xiǎn)特征，提出以下一些防范措施和建議：

4.1 加強(qiáng)余額寶等互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的法律監(jiān)管余額寶作為一種金融產(chǎn)品，應(yīng)該受到國(guó)家各方面金融法律法規(guī)的監(jiān)督，以保障金融體系的安全，但與傳統(tǒng)金融產(chǎn)品不同的是，余額寶是一種線上產(chǎn)品，針對(duì)這種新型的互聯(lián)網(wǎng)金融，經(jīng)濟(jì)法也應(yīng)順應(yīng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)不斷加快立法進(jìn)程，加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融準(zhǔn)入監(jiān)管，成立多層次的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體系，加強(qiáng)行業(yè)自律，為余額寶等的發(fā)展創(chuàng)造更好的政策環(huán)境。我們可以充分借鑒國(guó)外發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，成立專門機(jī)構(gòu)對(duì)余額寶類互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的設(shè)立、管理、具體業(yè)務(wù)功能的實(shí)現(xiàn)及硬件和軟件系統(tǒng)的應(yīng)用等進(jìn)行研究，為其發(fā)展提供技術(shù)服務(wù)、支持和指導(dǎo)，并利用網(wǎng)絡(luò)等先進(jìn)計(jì)算機(jī)技術(shù)進(jìn)行非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管。另外，可以積極與國(guó)外政府、金融監(jiān)管部門開(kāi)展交流與合作，借鑒其先進(jìn)的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)。

4.2 加強(qiáng)預(yù)防資金大量贖回造成的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)針對(duì)余額寶的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，天宏公司已經(jīng)充分利用支付寶的大數(shù)據(jù)平臺(tái)，分析支付寶用戶的支付規(guī)律，對(duì)資金流動(dòng)性進(jìn)行了提前估算，但是由于余額寶的用戶性質(zhì)以及余額寶本身隨時(shí)贖回的性質(zhì)，極有可能引發(fā)大面積的贖回，一旦發(fā)生這樣的大型資金贖回時(shí)，余額寶和天宏基金將難以做到有如此多的儲(chǔ)備資金來(lái)面對(duì)。根據(jù)以往的資金贖回方式，基金公司可以將T+0和T+1贖回結(jié)合起來(lái)做，即規(guī)定每天能進(jìn)行T+0的贖回額度，一旦贖回量超過(guò)該額度，就只能是T+1到賬，也就是說(shuō)可以有一半的贖回量要走T+1到賬的渠道，這樣就可以在一定程度上避免一天內(nèi)有大額度的贖回量的情況發(fā)生。

4.3 加強(qiáng)余額寶技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管余額寶是以互聯(lián)網(wǎng)作為平臺(tái)，那就必定會(huì)涉及技術(shù)安全隱患。對(duì)余額寶而言，防范由技術(shù)缺乏引起的安全風(fēng)險(xiǎn)可以從經(jīng)營(yíng)者即支付寶公司和天弘基金公司、方面著手，支付寶公司，作為余額寶基金背后強(qiáng)大的支付平臺(tái)，應(yīng)不斷更新出高效、準(zhǔn)確的支付工具，使余額寶的經(jīng)營(yíng)與管理更具有時(shí)效性。利用技術(shù)變革的優(yōu)勢(shì)，加快大數(shù)據(jù)的產(chǎn)業(yè)研究和應(yīng)用，以及選擇與穩(wěn)定可靠的電信運(yùn)營(yíng)商進(jìn)行合作，降低余額寶依靠互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行交易的風(fēng)險(xiǎn)。另外，技術(shù)不足更深層次的原因是專業(yè)人才的匱乏，公司應(yīng)重視專業(yè)人才的培養(yǎng)，獨(dú)立開(kāi)發(fā)以及保護(hù)自己的信息安全系統(tǒng)，降低余額寶的技術(shù)安全風(fēng)險(xiǎn)。

天弘基金公司可以通過(guò)建立大型共享型互聯(lián)網(wǎng)金融數(shù)據(jù)庫(kù)，建立針對(duì)第三方支付平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和預(yù)警制度，加大對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防控力度，有效防范余額寶的支付風(fēng)險(xiǎn)，提高客戶資金的安全性。加強(qiáng)客戶信息保密，維護(hù)消費(fèi)者信息安全。另外，天弘基金公司應(yīng)不斷發(fā)展、完善組織架構(gòu)，吸收更多的專業(yè)人才，完善自身的人才培養(yǎng)機(jī)制，加強(qiáng)自身的技術(shù)核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

5 結(jié)語(yǔ)余額寶的產(chǎn)生，一方面讓數(shù)以千萬(wàn)從來(lái)沒(méi)接觸過(guò)理財(cái)?shù)娜嗣劝l(fā)了理財(cái)意識(shí);二是激活了金融行業(yè)的技術(shù)與創(chuàng)新;第三是推動(dòng)了市場(chǎng)利率化的進(jìn)程，促進(jìn)了金融市場(chǎng)的繁榮發(fā)展。以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融關(guān)系到眾多消費(fèi)者的切身利益，也影響著整個(gè)金融行業(yè)的健康有序發(fā)展乃至社會(huì)的穩(wěn)定?；ヂ?lián)網(wǎng)金融和商業(yè)銀行只有相互融合，各取所長(zhǎng)，才能實(shí)現(xiàn)二者的共贏局面。

 

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篇6

互聯(lián)網(wǎng)金融是依托互聯(lián)網(wǎng)提供的金融服務(wù)與金融產(chǎn)品所形成的虛擬金融市場(chǎng)。互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的應(yīng)用使得互聯(lián)網(wǎng)業(yè)與金融業(yè)日漸融合,產(chǎn)生了互聯(lián)網(wǎng)金融,并逐漸演變成一個(gè)新的金融行業(yè)。

互聯(lián)網(wǎng)融合、滲透金融領(lǐng)域已是大勢(shì)所趨,傳統(tǒng)金融界也紛紛利用互聯(lián)網(wǎng)對(duì)自身渠道和營(yíng)銷模式進(jìn)行整合,P2P、余額寶、網(wǎng)絡(luò)金融社區(qū)和基于互聯(lián)網(wǎng)的平臺(tái)等新型機(jī)構(gòu)正在迅速崛起,互聯(lián)網(wǎng)和金融業(yè)的相繼加入、強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合對(duì)傳統(tǒng)運(yùn)營(yíng)模式產(chǎn)生了顛覆性的影響。

我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進(jìn)軍金融業(yè),背后是民營(yíng)資本對(duì)金融業(yè)的滲透。2004年第三方支付工具支付寶上線,2010年6月浙江阿里巴巴小額貸款公司成立,2013年6月“余額寶”,2013年7月“/！/東證資管―阿里巴巴專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃”獲批,其客戶端正式開(kāi)通“余額寶”功能,在余額寶的帶領(lǐng)下,互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛進(jìn)入金融行業(yè)。

二、我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)分析

(一)法律風(fēng)險(xiǎn)

由于我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融立法方面沒(méi)有明確的規(guī)定或比較落后,現(xiàn)有的銀行法、保險(xiǎn)法和證券法都是為傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù),對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融不太適合。對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融的電子合同有效性的確認(rèn)、個(gè)人信息保護(hù)、交易者身份認(rèn)證、資金監(jiān)管、市場(chǎng)準(zhǔn)入等尚未有明確規(guī)定。故在互聯(lián)網(wǎng)金融的交易過(guò)程中容易出現(xiàn)交易主體間權(quán)利義務(wù)模糊,不利于互聯(lián)網(wǎng)金融的穩(wěn)定發(fā)展。

(二)系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)

1.系統(tǒng)性安全風(fēng)險(xiǎn),由于黑客攻擊、互聯(lián)網(wǎng)傳輸故障和計(jì)算機(jī)病毒等因素引起,這會(huì)造成互聯(lián)網(wǎng)金融計(jì)算機(jī)系統(tǒng)癱瘓,從而造成技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。加密技術(shù)和密鑰管理不完善、TCP/IP協(xié)議安全性差、病毒容易擴(kuò)散。由于互聯(lián)網(wǎng)的開(kāi)放性,在加密技術(shù)和密鑰管理不完善的情況下,黑客就很容易在客戶機(jī)向服務(wù)器傳送數(shù)據(jù)時(shí)進(jìn)行攻擊,危害互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展;TCP/IP在傳輸數(shù)據(jù)的過(guò)程中比較注重信息溝通的流暢性,而很少考慮到安全性。這種情況容易使數(shù)據(jù)在傳輸時(shí)被截獲和窺探,進(jìn)而引起交易主體資金損失;通過(guò)網(wǎng)絡(luò)計(jì)算機(jī)病毒可以很快地?cái)U(kuò)散并傳染,一旦被傳染則整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融的交易網(wǎng)絡(luò)都會(huì)受到病毒的威脅。

2.技術(shù)支持風(fēng)險(xiǎn),是由于互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)受技術(shù)所限或?yàn)榱私档瓦\(yùn)營(yíng)成本而以外部技術(shù)支持解決內(nèi)部的管理難題或技術(shù)問(wèn)題,在此過(guò)程中,可能由外部支持自身的原因而無(wú)法滿足要求或中止提供服務(wù),導(dǎo)致造成技術(shù)支持風(fēng)險(xiǎn)。

(三)交易主體和計(jì)算機(jī)系統(tǒng)的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

1.操作風(fēng)險(xiǎn),是由交易主體操作失誤或有互聯(lián)網(wǎng)金融的安全系統(tǒng)造成的。從交易主體操作失誤方面來(lái)看,可能是由于交易主體對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的操作要求不太了解而造成的支付結(jié)算終端、資金流動(dòng)性不足等操作性風(fēng)險(xiǎn)。從互聯(lián)網(wǎng)金融安全系統(tǒng)方面來(lái)看,可能是由于互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)、賬戶授權(quán)使用系統(tǒng)、與客戶交流信息的系統(tǒng)等的設(shè)計(jì)缺陷而引起的操作風(fēng)險(xiǎn)。

2.市場(chǎng)選擇風(fēng)險(xiǎn),是由信息不對(duì)稱而使得客戶面臨道德風(fēng)險(xiǎn)和不利選擇的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),或者是使得互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)成為檸檬市場(chǎng)?；ヂ?lián)網(wǎng)的虛擬性增加了交易者信用評(píng)價(jià)和身份的等信息的不對(duì)稱,導(dǎo)致其在選擇過(guò)程中處于不利地位。還有可能使價(jià)格低但服務(wù)質(zhì)量差的互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)被客戶接受,而高質(zhì)量的機(jī)構(gòu)被擠出市場(chǎng)。

3.信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn),是指互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)不能與客戶建立良好的關(guān)系,從而導(dǎo)致其無(wú)法有序開(kāi)展金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融依托的是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù),而互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)容易發(fā)生故障或系統(tǒng)容易被破壞,所以勢(shì)必會(huì)引起不能滿足客戶預(yù)期需求,進(jìn)而影響互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的信譽(yù),出現(xiàn)資金鏈斷裂和客戶流失等問(wèn)題。

三、互聯(lián)網(wǎng)背景下加強(qiáng)金融服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的建議

(一)建立和完善相關(guān)法律法規(guī)體系

一是完善互聯(lián)網(wǎng)金融的法律法規(guī)。應(yīng)盡快對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行法律規(guī)范,加強(qiáng)對(duì)網(wǎng)絡(luò)信貸、第三方支付等新型業(yè)務(wù)的約束,嚴(yán)厲處罰違法、違規(guī)現(xiàn)象。

二是明確法律監(jiān)管主體。互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新在于產(chǎn)品的重新組合和形式的改變,其本質(zhì)就是傳統(tǒng)的金融產(chǎn)品,建議對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)和產(chǎn)品進(jìn)行重新梳理和界定,分類明確其監(jiān)管主體,其他機(jī)構(gòu)配合監(jiān)管。

三是制定全面的市場(chǎng)準(zhǔn)入辦法和管理制度。為保障網(wǎng)上交易的/，！/安全性和規(guī)范性,建議對(duì)申請(qǐng)開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的企業(yè)提出更高要求,嚴(yán)格審查其準(zhǔn)入資格,從源頭防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

四是整合監(jiān)管資源,完善監(jiān)管機(jī)制。首先,監(jiān)管手段可采用警示、整頓甚至取締。增強(qiáng)行業(yè)透明度、標(biāo)準(zhǔn)化,堅(jiān)持監(jiān)管底線,不允許越過(guò)非法集資與非法吸收公眾存款這兩個(gè)底線,完善監(jiān)測(cè)手段和監(jiān)管能力建設(shè)。盡快出臺(tái)管理指導(dǎo)意見(jiàn)或暫行辦法,如《網(wǎng)貸管理辦法》。其次,建立信息安全維護(hù)機(jī)制。通過(guò)建立網(wǎng)絡(luò)安全機(jī)制、金融消費(fèi)者保護(hù)機(jī)制,提高交易安全可靠性,避免個(gè)人信息泄露及資金風(fēng)險(xiǎn)。

(二)加強(qiáng)投資者風(fēng)險(xiǎn)教育

在互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)時(shí)代,網(wǎng)絡(luò)安全應(yīng)該成為投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的一部分。應(yīng)該加強(qiáng)投資者教育,充分向投資者提示投資互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品可能面臨的風(fēng)險(xiǎn),且顯著高于投資類的傳統(tǒng)金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)。

篇7

關(guān)鍵詞：余利寶；互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品；風(fēng)險(xiǎn)防范

一、余利寶產(chǎn)生的背景分析

淘寶和天貓的整個(gè)的交易過(guò)程包括：買家拍下貨物買家付款給支付寶支付寶通知賣家發(fā)貨買家驗(yàn)收貨物買家通知支付寶打款給賣家賣家收到貨款，基本上會(huì)持續(xù)7～10天。在這個(gè)過(guò)程中，買家所付的貨款都會(huì)先暫時(shí)存放到支付寶的銀行賬戶上，形成支付寶的沉淀資金。

另外，支付寶賬戶中積累的大量沉淀資金，帶來(lái)可觀的利息收入的同時(shí)也增加了很大的監(jiān)管成本和資金運(yùn)營(yíng)管理壓力。根據(jù)央行的《非金融金鉤支付服務(wù)管理辦法》規(guī)定，支付機(jī)構(gòu)實(shí)繳的注冊(cè)資本金與風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金日均余額的比例，不得低于客戶備付金的10%。即支付寶需隨規(guī)模擴(kuò)大增加注冊(cè)資本金。支付寶60%的股份用于引入戰(zhàn)略投資者，40%的股份是管理股和員工股，而管理層和員工拿不出幾十億的資金來(lái)增資，如果擴(kuò)大引資的會(huì)弱化阿里巴巴對(duì)支付寶的控制。因此支付寶推出了余利寶，雖喪失了備付金利息收入，但減少了支付寶的增資壓力，增加了用戶的黏性，保證了對(duì)支付寶的控制權(quán)。同時(shí)，為了追逐利潤(rùn)，商業(yè)銀行利用大量的低息存款來(lái)借新還舊，央行在有所察覺(jué)的情況下，采取一系列措施來(lái)減少貨幣的流通量，收緊銀根。結(jié)果銀行間隔夜利率暴漲，以上海為例，截至2013年6月20日銀行間隔夜拆放利率為13.44%，7天質(zhì)押式回購(gòu)利率最高成交于28%，隔夜拆借利率最高達(dá)到30%。整個(gè)金融市場(chǎng)出現(xiàn)短暫的資金斷流現(xiàn)象，銀行間出現(xiàn)市場(chǎng)流動(dòng)性危機(jī)，紛紛發(fā)揮“攬儲(chǔ)”絕招，銀行間同業(yè)市場(chǎng)利率一升再升。而正是在銀行正鬧“錢荒”的大背景下，余利寶誕生了。當(dāng)時(shí)銀行活期存款基準(zhǔn)利率為0.35%，而余利寶的萬(wàn)份收益為1.4768元，七日年化收益率4.3380%，以遠(yuǎn)高出活期存款的收益率，迅速贏得了眾多用戶。

二、余利寶的發(fā)展分析

對(duì)余利寶的發(fā)展進(jìn)行分析，使我們更好地看清余利寶的過(guò)去和現(xiàn)在，發(fā)現(xiàn)余利寶在發(fā)展過(guò)程中存在哪些不足，并有助于我們對(duì)余利寶的不足之處做出改進(jìn)。余利寶的問(wèn)世，首次將金融與互聯(lián)網(wǎng)真正結(jié)合，給傳統(tǒng)金融注入了互聯(lián)網(wǎng)的思維與技術(shù)，顛覆了原有的傳統(tǒng)金融競(jìng)爭(zhēng)格局。通過(guò)一系列的制度安排，余利寶最終實(shí)現(xiàn)支付寶公司、基金公司與支付寶客戶的三方共贏，對(duì)于滿足投資者特別是中小投資者的低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)需求、多渠道增加居民財(cái)產(chǎn)性收入及發(fā)展普惠金融等均具有積極意義，產(chǎn)生了較大的社會(huì)效益，進(jìn)行了一次受眾龐大的理知識(shí)啟蒙教育。但是通過(guò)對(duì)它的發(fā)展歷程和現(xiàn)狀分析發(fā)現(xiàn)，余利寶的收益波動(dòng)較大并有下降的趨勢(shì)，雖然余利寶的用戶數(shù)快速增長(zhǎng)，導(dǎo)致余利寶的規(guī)模日益上升，但余利寶的規(guī)模的增速卻逐漸放緩、用戶平均存入額也有所降低。加上之前過(guò)度宣傳余利寶的收益、用戶的資金安全問(wèn)題以及相似的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品層出不窮導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，這些問(wèn)題都急需解決。

然而之所以會(huì)出現(xiàn)這種現(xiàn)狀，有余利寶本身固有的原因，也有支付寶和基金管理方的不足，余利寶在發(fā)展過(guò)程中，政策及監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)、安全性風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)及收益不確定性風(fēng)險(xiǎn)較為突出。本文主要對(duì)余利寶的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究和分析，并從政府監(jiān)管、互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)自律及投資人自身風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)等多個(gè)角度提出相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防范措施，以期待余利寶更好地發(fā)展，為我國(guó)的普惠金融做出更大的貢獻(xiàn)。

三、余利寶存在的風(fēng)險(xiǎn)分析

余利寶雖然帶來(lái)了基金經(jīng)營(yíng)模式的改變，但相對(duì)于傳統(tǒng)的金融業(yè)來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)更大。準(zhǔn)確有效地識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而防范風(fēng)險(xiǎn)，有助于余利寶的持續(xù)平穩(wěn)發(fā)展。余利寶，可以說(shuō)是傳統(tǒng)基金銷售業(yè)務(wù)的延伸，除了具有傳統(tǒng)貨幣基金的貨幣市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以外，還具有以下幾項(xiàng)特有的風(fēng)險(xiǎn)。

但是余利寶身份的模糊、業(yè)務(wù)范圍不明確，必將增加政策風(fēng)險(xiǎn)。證監(jiān)會(huì)提出，余利寶需要嚴(yán)格遵守相關(guān)程序，如果余利寶出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)問(wèn)題，就會(huì)被依法處理。目前支付寶只支持一支基金產(chǎn)品，這樣余利寶就是天弘基金的業(yè)務(wù)，支付寶公司從事的是基金支付的業(yè)務(wù)，是可以不違規(guī)的。隨著余利寶的業(yè)務(wù)范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，可能會(huì)涉及到更多其他基金公司的基金產(chǎn)品，則會(huì)出現(xiàn)誰(shuí)來(lái)管理余利寶業(yè)務(wù)的沖突。如果由支付寶管理，則必須要求其具有基金業(yè)務(wù)銷售的資格，與現(xiàn)在僅具有的第三方支付資格完全不同，身份模糊似乎限制了余利寶的發(fā)展。如果沒(méi)有相應(yīng)的法律政策對(duì)其進(jìn)行指導(dǎo)，那么在新興的互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代，就可能會(huì)涉及到更多互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品肆意的不規(guī)范操作，不利于互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展。

四、建立余利寶風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制

天弘基金公司可以通過(guò)建立余利寶風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制，主要包括建立余利寶風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金提取制度、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的完善、學(xué)習(xí)借鑒國(guó)外先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)考量手段，提高對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化的能力、時(shí)刻關(guān)注市場(chǎng)需求變化，不斷改進(jìn)余利寶的運(yùn)行體系，降低余利寶的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)余利寶而言，防范由技術(shù)缺乏引起的安全風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵在于從支付寶公司、天弘基金公司、監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及用戶操作四個(gè)方面著手，具體措施如下。

支付寶公司，作為余利寶基金背后強(qiáng)大的支付平臺(tái)，應(yīng)不斷更新出高效、準(zhǔn)確的支付工具，使余利寶的經(jīng)營(yíng)與管理更具有時(shí)效性。利用技術(shù)變革的優(yōu)勢(shì)，加快大數(shù)據(jù)的產(chǎn)業(yè)研究和應(yīng)用，以及選擇與穩(wěn)定可靠的電信運(yùn)營(yíng)商進(jìn)行合作，降低余利寶的依靠互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行交易的風(fēng)險(xiǎn)。另外，技術(shù)不足更深層次的原因是專業(yè)人才的匱乏，公司應(yīng)重視專業(yè)人才的培養(yǎng)，獨(dú)立開(kāi)發(fā)以及保護(hù)自己的信息安全系統(tǒng)，降低余利寶的技術(shù)安全風(fēng)險(xiǎn)。

天弘基金公司可以通過(guò)建立大型共享型互聯(lián)網(wǎng)金融數(shù)據(jù)庫(kù)，建立針對(duì)第三方支付平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和預(yù)警制度，加大對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防控力度，有效防范余利寶的支付風(fēng)險(xiǎn)，提高客戶資金的安全性。加強(qiáng)客戶信息保密，維護(hù)消費(fèi)者信息安全。另外，天弘基金公司應(yīng)不斷發(fā)展、完善組織架構(gòu)，吸收更多的專業(yè)人才，完善自身的人才培養(yǎng)機(jī)制，加強(qiáng)自身的技術(shù)核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

監(jiān)管機(jī)構(gòu)可成立專門的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管信息技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)驗(yàn)室，一是通過(guò)跟蹤新技術(shù)的發(fā)展，從風(fēng)險(xiǎn)管理和防控的角度對(duì)余利寶做出及時(shí)的判斷，為監(jiān)管決策提供意見(jiàn)；二是模擬監(jiān)管環(huán)境，研發(fā)并提供與創(chuàng)新發(fā)展相適應(yīng)的技術(shù)監(jiān)管手段減少信息不對(duì)稱；三是可以將新技術(shù)和新應(yīng)用的研究分析成果，轉(zhuǎn)化為對(duì)監(jiān)管人員的培訓(xùn)，提升監(jiān)管水平。其次，我國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)信息化建設(shè)要按照實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施共建、信息資源共享的目標(biāo)，統(tǒng)一規(guī)劃、統(tǒng)一規(guī)范、統(tǒng)一設(shè)計(jì)和統(tǒng)一實(shí)施，架構(gòu)監(jiān)管信息化建設(shè)的公共網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)跟蹤鏈接，逐步實(shí)現(xiàn)余利寶等業(yè)務(wù)的上線、交易過(guò)程、對(duì)象、信息通過(guò)電子方式傳送給監(jiān)管機(jī)構(gòu)，同時(shí)保障客戶利益受損害時(shí)，能夠在線回放、取證、獲得賠償?shù)痊F(xiàn)實(shí)問(wèn)題，維護(hù)自己的合法權(quán)益。

對(duì)用戶而言，相關(guān)機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)宣傳如何正確使用余利寶如何防范網(wǎng)絡(luò)詐騙，分析講解相關(guān)用戶被盜的案例，引導(dǎo)用戶正確操作相關(guān)網(wǎng)頁(yè)，正確使用余利寶。其次，用戶自身也應(yīng)不斷了解、學(xué)習(xí)相關(guān)知識(shí)，提升自身風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。

除上述防范措施建議外，天弘基金公司和支付寶公司應(yīng)該及時(shí)更新軟件系統(tǒng)，提升軟硬件系統(tǒng)功能，開(kāi)發(fā)一套自有的、{新的信息技術(shù)系統(tǒng)，通過(guò)取物理安全策略、訪問(wèn)控制策略、構(gòu)筑防火墻、安全接口、數(shù)字簽名等高新網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，建立網(wǎng)絡(luò)安全防護(hù)體系。天弘基金公司和支付寶公司還應(yīng)該定期或不定期地進(jìn)行災(zāi)難備份，以免不可抗力等非正常原因發(fā)生時(shí)造成互聯(lián)網(wǎng)金融系統(tǒng)的癱瘓。分析和預(yù)測(cè)的科學(xué)性，降低由于國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、政策的變化帶來(lái)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

⒖嘉南祝

[1]黃勃，劉俊岐.利率市場(chǎng)化能解決小微企業(yè)融資難問(wèn)題嗎――基于行為金融學(xué)視角的分析[J].經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)管理，2017（01）.

[2]蘇永樂(lè).反洗錢視角下涉眾型經(jīng)濟(jì)犯罪案例特征與風(fēng)險(xiǎn)防范――以“e租寶”非法集資案為例[J].金融經(jīng)濟(jì)，2016（24）.

[3]徐暢，王紫嫣，李思佳，孫莉雯.關(guān)于小微企業(yè)融資難問(wèn)題解決方法的研究――以遼寧省錦州市為例[J].金融經(jīng)濟(jì)，2016（24）.

[4].供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革下小微企業(yè)“融資難”問(wèn)題的思考――以上海市為例[J].中國(guó)集體經(jīng)濟(jì)，2016（31）.

篇8

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng) 金融 大數(shù)據(jù)

本文提到的“大數(shù)據(jù)”一詞，源于二十一世紀(jì)初，IT權(quán)威機(jī)構(gòu)Gartner提出的，所謂的“大數(shù)據(jù)”，即發(fā)掘之前忽略過(guò)的數(shù)據(jù)價(jià)值，并且根據(jù)相應(yīng)規(guī)律，對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展做出正確預(yù)測(cè)。大數(shù)據(jù)真正被人重視起來(lái)，是美國(guó)政府“大數(shù)據(jù)研究和開(kāi)發(fā)計(jì)劃”的提出，標(biāo)志著人們已經(jīng)將大數(shù)據(jù)作為研究對(duì)象，要探索其內(nèi)在價(jià)值以及對(duì)社會(huì)發(fā)展的重要作用。本文對(duì)大數(shù)據(jù)挖掘的研究，以網(wǎng)絡(luò)作為媒介，探索網(wǎng)商交易的數(shù)據(jù)，查看與經(jīng)濟(jì)發(fā)展相關(guān)聯(lián)的數(shù)據(jù)，為金融發(fā)展和創(chuàng)新提供依據(jù)，以實(shí)現(xiàn)更大的商業(yè)價(jià)值?；ヂ?lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的大數(shù)據(jù)挖掘，是對(duì)之前網(wǎng)絡(luò)信息的一種搜索和分析，找尋其內(nèi)在的發(fā)展規(guī)律，通過(guò)研究用戶的社交圈以及興趣愛(ài)好，發(fā)掘用戶的購(gòu)買動(dòng)機(jī)，從而為接下來(lái)的經(jīng)濟(jì)決策提供有利依據(jù)。

一、大數(shù)據(jù)挖掘在信用體系中的重要作用

信用體系是目前金融行業(yè)發(fā)展的一個(gè)重要?jiǎng)恿?，?duì)實(shí)現(xiàn)金融業(yè)的發(fā)展來(lái)說(shuō)，有著十分重要的作用。大數(shù)據(jù)挖掘在信用體系中，可以對(duì)用戶的信貸評(píng)級(jí)進(jìn)行分析，對(duì)用戶相關(guān)金融信息進(jìn)行搜索整理，可以正確評(píng)價(jià)用戶信用等級(jí)，為金融行業(yè)決策提供可靠依據(jù)。關(guān)于大數(shù)據(jù)挖掘在信用體系中的重要作用，本文的研究主要從以下兩個(gè)方面展開(kāi)：

第一，利用大數(shù)據(jù)挖掘?qū)τ脩粜畔⑦M(jìn)行收集，幫助信貸員獲取客戶的信用資料，從而讓信貸員對(duì)客戶的信貸評(píng)級(jí)進(jìn)行評(píng)價(jià)，最后決定是否可以進(jìn)行借貸。大數(shù)據(jù)發(fā)掘主要通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)信息，對(duì)用戶的生活信息，例如購(gòu)物情況、消費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)、消費(fèi)方向、投資情況、資產(chǎn)多少、消費(fèi)水平等進(jìn)行信息收集，獲取較為詳盡的用戶信息，這樣一來(lái)，金融行業(yè)可以更好對(duì)用戶借貸風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，促進(jìn)金融行業(yè)的發(fā)展。

第二，大數(shù)據(jù)挖掘?qū)τ诮鹑谄髽I(yè)發(fā)展來(lái)說(shuō)，起到了巨大的推動(dòng)作用，使金融企業(yè)能夠獲得更好地發(fā)展，并且在發(fā)展過(guò)程中，能夠?qū)︼L(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行及時(shí)預(yù)警，降低金融風(fēng)險(xiǎn)影響，促進(jìn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)健康發(fā)展目標(biāo)。就拿“陸金所”來(lái)說(shuō)，該金融企業(yè)的發(fā)展是利用P2P網(wǎng)絡(luò)信貸交易平臺(tái)，對(duì)用戶能夠進(jìn)行很好的信貸風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，并且通過(guò)大數(shù)據(jù)挖掘，建立了風(fēng)險(xiǎn)控制模型，保證企業(yè)在進(jìn)行金融借貸時(shí)，可以很好控制風(fēng)險(xiǎn)。大數(shù)據(jù)挖掘在促進(jìn)金融企業(yè)發(fā)展過(guò)程中，實(shí)現(xiàn)了金融企業(yè)對(duì)一些企業(yè)的資金借貸，解決了企業(yè)融資難題，使企業(yè)獲得了發(fā)展資金，進(jìn)一步促進(jìn)我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

除了“陸金所”之外，第三方支付也具備了小額信貸功能，例如支付寶、財(cái)付通、淘寶、京東等互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，通過(guò)對(duì)客戶的消費(fèi)信息進(jìn)行搜素記錄，獲取用戶的資信數(shù)據(jù)，并對(duì)用戶消費(fèi)水平進(jìn)行預(yù)估，實(shí)現(xiàn)相應(yīng)的數(shù)據(jù)收集。這樣一來(lái)，第三方支付可以實(shí)現(xiàn)對(duì)一些信用等級(jí)較高的用戶提供小額貸款，刺激消費(fèi)，同時(shí)也使第三方支付獲取較多的經(jīng)濟(jì)效益。就拿京東商城推出的“京東白條”來(lái)說(shuō)，是綜合用戶的交易信息以及等級(jí)，可以對(duì)用戶提供小額貸款。例如進(jìn)行iphone6的“白條交易”，每個(gè)月的信用還貸為450元，一共分為十二期，這樣既可以滿足用戶的消費(fèi)，也實(shí)現(xiàn)了京東商城的經(jīng)濟(jì)效益提升。

二、基于互聯(lián)網(wǎng)融資領(lǐng)域中的大數(shù)據(jù)應(yīng)用

大數(shù)據(jù)在互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)融資領(lǐng)域中也得到了十分廣泛的應(yīng)用，例如支付寶支付平臺(tái)的余額寶，就是一種十分典型的融資手段，用戶通過(guò)將余額存入余額寶中，每天可以獲得一定的收益。而支付寶互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)可以利用余額寶中的資金進(jìn)行投資，獲取更大的回報(bào)。這種“余額寶”的融資方式，降低了融資門檻，不限制用戶金額，可以獲取更多用戶的資金，提高了金融行業(yè)資金周轉(zhuǎn)效率和使用效率，極大地促進(jìn)了金融行業(yè)的發(fā)展。除此之外，電子商務(wù)平臺(tái)的融資模式以及供應(yīng)鏈的融資模式，都是當(dāng)下互聯(lián)網(wǎng)融資領(lǐng)域中較為廣泛的應(yīng)用，這些融資模式，主要是以“大數(shù)據(jù)”為發(fā)展基礎(chǔ)的。

（一）電子商務(wù)平臺(tái)的融資模式研究

本文對(duì)電子商務(wù)平臺(tái)融資模式的研究，主要以阿里巴巴金融為例。阿里巴巴是當(dāng)下國(guó)內(nèi)最大的購(gòu)物網(wǎng)站，同時(shí)也是世界上名列前茅的電子商務(wù)交易平臺(tái)。用戶在阿里巴巴購(gòu)物網(wǎng)進(jìn)行購(gòu)物時(shí)，購(gòu)物平臺(tái)企業(yè)積累了大量的交易數(shù)據(jù)，通過(guò)對(duì)這些數(shù)據(jù)信息的分析，可以更好了解用戶消費(fèi)動(dòng)態(tài)和消費(fèi)趨勢(shì)，為企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好條件。除此之外，大量交易信息也形成了大數(shù)據(jù)金融平臺(tái)，可以對(duì)一些信貸風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效評(píng)估，并對(duì)一些金融產(chǎn)品進(jìn)行創(chuàng)新。就阿里巴巴購(gòu)物網(wǎng)而言，國(guó)內(nèi)主要以阿里巴巴購(gòu)物網(wǎng)旗下的“淘寶網(wǎng)”為主要研究案例。淘寶網(wǎng)是目前交易額最大的購(gòu)物網(wǎng)站，其包含了海量的企業(yè)信息以及個(gè)人信息，企業(yè)信息中包括了企業(yè)商品的銷售情況以及產(chǎn)品的性能、用戶對(duì)產(chǎn)品的評(píng)價(jià)、企業(yè)的資產(chǎn)信息等內(nèi)容；個(gè)人信息則包括了用戶的消費(fèi)習(xí)慣、消費(fèi)方向、消費(fèi)趨勢(shì)、消費(fèi)水平等內(nèi)容。淘寶網(wǎng)可以將底層數(shù)據(jù)信息進(jìn)行反饋，將交易數(shù)據(jù)、評(píng)價(jià)信息、貨運(yùn)信息反饋給阿里巴巴互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)。這樣一來(lái)，阿里巴巴金融在對(duì)網(wǎng)上信貸申請(qǐng)人的資料進(jìn)行審核時(shí)，可以對(duì)相關(guān)的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，從而實(shí)現(xiàn)金融發(fā)展目標(biāo)。阿里巴巴旗下的淘寶網(wǎng)在進(jìn)行支付時(shí)，主要通過(guò)“支付寶”這種第三方支付手段來(lái)完成的，而支付寶也由傳統(tǒng)的支付手段轉(zhuǎn)變成現(xiàn)在的“存、貸、匯”三大核心業(yè)務(wù)發(fā)展模式。這種發(fā)展模式，借助了阿里巴巴互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的大數(shù)據(jù)發(fā)展基礎(chǔ)，使支付寶從資金周轉(zhuǎn)的支付手段轉(zhuǎn)變?yōu)榫C合功能的金融平臺(tái)，由原來(lái)的存款――支付，轉(zhuǎn)變成現(xiàn)在的存款――支付――貸款――融資的發(fā)展模式，實(shí)現(xiàn)了電子商務(wù)平臺(tái)的融資發(fā)展模式。

（二）供應(yīng)鏈的融資模式研究

供應(yīng)鏈的融資發(fā)展模式以京東為主要代表，它與阿里巴巴金融的發(fā)展模式有所不同。供應(yīng)鏈融資模式以實(shí)力較強(qiáng)的企業(yè)為主導(dǎo)，通過(guò)“大數(shù)據(jù)”提供信息，以擔(dān)保的方式獲取融資。供應(yīng)鏈的融資模式具有以下優(yōu)點(diǎn)：第一，融資的金額較小，獲取資金的速度較快，且融資風(fēng)險(xiǎn)較?。坏诙?，融資效率較高，可以短時(shí)間內(nèi)進(jìn)行資金融合，將資金快速提供給所需企業(yè)；第三，由于金額小的原因，加上利用B2P網(wǎng)絡(luò)融資方式，獲取資金的成本較低；第四，借貸靈活方便，通過(guò)大數(shù)據(jù)提供的信息，可以短時(shí)間內(nèi)對(duì)借貸用戶進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，從而實(shí)現(xiàn)資金借貸目的。這種供應(yīng)鏈的融資模式，主要針對(duì)于企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的上下游企業(yè)，可以方便地為企業(yè)發(fā)展進(jìn)行融資，以促進(jìn)相關(guān)企業(yè)的發(fā)展。在實(shí)際發(fā)展過(guò)程中，京東商城利用供應(yīng)鏈的融資模式獲得了巨大效益，為企業(yè)發(fā)展提供了大量資金，保證了自身發(fā)展過(guò)程中的上下游產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定，為蘇寧電器發(fā)展提供了穩(wěn)定的產(chǎn)品供應(yīng)，使蘇寧電器、以B2P為主的電子商務(wù)交易平臺(tái)――京東商城獲得了較快發(fā)展，躋身于國(guó)內(nèi)頂尖行列。

京東商城的發(fā)展，主要以蘇寧電器作為依靠?；仡櫨〇|商城的發(fā)展歷史，我們不難發(fā)現(xiàn)京東商城的創(chuàng)辦，其實(shí)就是為了更好實(shí)現(xiàn)蘇寧電器的網(wǎng)絡(luò)銷售，以電子商務(wù)平臺(tái)促進(jìn)蘇寧電器的發(fā)展。但就當(dāng)下互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代的到來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的大數(shù)據(jù)挖掘，使京東商城獲得了前所未有的發(fā)展機(jī)遇。京東商城在發(fā)展過(guò)程中，通過(guò)對(duì)相關(guān)數(shù)據(jù)的收集，例如供應(yīng)商獲得的評(píng)價(jià)信息、結(jié)算系統(tǒng)信息、票據(jù)處理信息等內(nèi)容，可以更好地掌握供應(yīng)商的實(shí)際情況，并且對(duì)供應(yīng)商的信用等級(jí)進(jìn)行有效評(píng)價(jià)，對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行更好的控制。之后，京東商城將這些信息進(jìn)行反饋，蘇寧電器根據(jù)這些信息，與商業(yè)銀行進(jìn)行協(xié)商，對(duì)供應(yīng)商提供相應(yīng)的訂單融資、入庫(kù)單融資等服務(wù)，幫助供應(yīng)商獲得發(fā)展資金，更好地進(jìn)行生產(chǎn)發(fā)展，也使蘇寧電器和京東商城獲得穩(wěn)定的上下游產(chǎn)業(yè)供應(yīng)。

三、資本市場(chǎng)中大數(shù)據(jù)挖掘的作用分析

資本市場(chǎng)的發(fā)展，關(guān)系到了社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的好壞，把握資本市場(chǎng)的發(fā)展動(dòng)向，是投資者獲取收益的重要保障。但資本市場(chǎng)交易過(guò)程中，風(fēng)險(xiǎn)較大，金融信息變幻莫測(cè)，想要把握資本市場(chǎng)發(fā)展動(dòng)態(tài)，十分困難。但隨著大數(shù)據(jù)發(fā)掘的出現(xiàn)，通過(guò)對(duì)資本市場(chǎng)信息的把握，預(yù)估資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行合理有效投資，可以確保用戶投資獲得收益和回報(bào)。大數(shù)據(jù)挖掘?qū)Y本市場(chǎng)發(fā)展具有積極的推動(dòng)作用，尤其是在投資組合方面，大數(shù)據(jù)挖掘的作用顯得極為突出。大數(shù)據(jù)可以獲取大量信息，給交易者提供較為準(zhǔn)確和及時(shí)的預(yù)測(cè)，交易者以此作為依據(jù)，想要獲取收益并不難。資本市場(chǎng)中，交易需求變化反映了準(zhǔn)確的交易信息以及趨勢(shì)預(yù)測(cè)，準(zhǔn)確的交易信息又是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制的有力保障。所以，大數(shù)據(jù)挖掘應(yīng)用于資本市場(chǎng)中，可以幫助交易者更好地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，實(shí)現(xiàn)交易者的經(jīng)濟(jì)效益目標(biāo)。

本文對(duì)資本市場(chǎng)中大數(shù)據(jù)挖掘作用的研究和分析，主要以互聯(lián)網(wǎng)信息進(jìn)行分析，具體表現(xiàn)案例為網(wǎng)絡(luò)信息資源。例如交易者在進(jìn)行股市投資時(shí)，網(wǎng)上會(huì)有大量關(guān)于股市的信息，哪只股票形勢(shì)利好、哪只股票漲停，這些信息都將影響到交易者的投資選擇。除此之外，關(guān)于股市信息在一些微博的公眾號(hào)上，會(huì)有詳盡的體現(xiàn)。一些專家在公眾微博會(huì)自己的看法，對(duì)股價(jià)的走勢(shì)進(jìn)行有效的預(yù)測(cè)，為用戶提供一些信息，幫助用戶進(jìn)行投資決策。同時(shí)，大數(shù)據(jù)挖掘還可以對(duì)資本市場(chǎng)的一些資本交易進(jìn)行數(shù)據(jù)收集，用戶通過(guò)查看以往的資本市場(chǎng)變化趨勢(shì)，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析，這在很大程度上降低了投資風(fēng)險(xiǎn)。總之，大數(shù)據(jù)挖掘在資本市場(chǎng)中得到了十分廣泛的應(yīng)用，尤以高頻交易和算法交易為典型的應(yīng)用方法。

四、互聯(lián)網(wǎng)金融保險(xiǎn)行業(yè)利用大數(shù)據(jù)挖掘的發(fā)展趨勢(shì)分析

隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人們生活水平的提升，保險(xiǎn)業(yè)漸漸得到了人們的廣泛關(guān)注，保險(xiǎn)既可以對(duì)人們的生命財(cái)產(chǎn)安全提供有效的資金保障，又是一種可以獲取較大收益的投資。但是保險(xiǎn)業(yè)在我國(guó)的發(fā)展，與發(fā)達(dá)的資本主義國(guó)家存在較大差距，這種差距除了經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平之外，人們的觀念意識(shí)也起到了很大作用。在當(dāng)下金融行業(yè)迅猛發(fā)展的形勢(shì)下，保險(xiǎn)業(yè)如何利用互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的大數(shù)據(jù)挖掘，促進(jìn)自身發(fā)展，是保險(xiǎn)業(yè)思考的一個(gè)重要議題。

“大數(shù)據(jù)”下，保險(xiǎn)業(yè)可以對(duì)一些用戶信息有一個(gè)較為全面的了解，對(duì)于保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展客戶來(lái)說(shuō)，有著十分重要的作用。通過(guò)信息分析，保險(xiǎn)業(yè)可以了解到一些人的經(jīng)濟(jì)水平、消費(fèi)能力，對(duì)信息進(jìn)行區(qū)分整合，發(fā)展?jié)撛诳蛻?，有利于保險(xiǎn)的銷售。同時(shí)，保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展過(guò)程中，“騙?！钡氖吕龑乙?jiàn)不鮮，這對(duì)保險(xiǎn)業(yè)造成了巨大的經(jīng)濟(jì)損失。大數(shù)據(jù)挖掘，可以對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)用戶進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)挖掘，并根據(jù)實(shí)際消費(fèi)能力和經(jīng)濟(jì)實(shí)力，進(jìn)行差異化的定價(jià)決策，促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展。例如車保，保險(xiǎn)業(yè)可以搜集用戶的駕車習(xí)慣，分析用戶可能出現(xiàn)的理賠原因，并就造成的相應(yīng)損失，進(jìn)行保險(xiǎn)費(fèi)用定價(jià)。同時(shí)，要注意“騙?！毙袨?，將疑似欺詐和高風(fēng)險(xiǎn)保單進(jìn)行區(qū)分，避免保險(xiǎn)欺詐事件發(fā)生。

五、結(jié)束語(yǔ)

傳統(tǒng)金融行業(yè)的發(fā)展受到了互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展的巨大沖擊，針對(duì)于這種形勢(shì)，堅(jiān)持與時(shí)俱進(jìn)，轉(zhuǎn)變發(fā)展觀念，是當(dāng)下金融業(yè)必須重視的問(wèn)題之一。同時(shí)，大數(shù)據(jù)時(shí)代的到來(lái)，要求金融業(yè)的發(fā)展必須朝著信息化方向邁進(jìn)，注重信息運(yùn)用，把握行業(yè)發(fā)展的內(nèi)在聯(lián)系和客觀規(guī)律，以實(shí)現(xiàn)行業(yè)發(fā)展目標(biāo)。

參考文獻(xiàn)：

[1]吳昭華.大數(shù)據(jù)時(shí)代的互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展研究[J].電子世界，2014-03-15：192-193

篇9

關(guān)鍵詞：PPP項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控措施

1PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)概述

新城鎮(zhèn)化建設(shè)的不斷推進(jìn)，對(duì)于城市的基礎(chǔ)設(shè)施和公共產(chǎn)品服務(wù)的建設(shè)提出了更高的要求，政府傳統(tǒng)項(xiàng)目的投資和采購(gòu)已不能滿足經(jīng)濟(jì)和社會(huì)日益發(fā)展的需要。新的項(xiàng)目投資模式——PPP(Public-Private-Partnership)：政府和社會(huì)資本合作模式(公私合營(yíng)模式)應(yīng)運(yùn)而生，其由政府和私人企業(yè)或民間組織合作，達(dá)成伙伴關(guān)系，充分利用閑置的社會(huì)資本，以提供基礎(chǔ)設(shè)施和公共產(chǎn)品服務(wù)的建設(shè)和維護(hù)。PPP模式的采用，在一定程度上使政府部門的資金壓力得到了有效緩解，部分風(fēng)險(xiǎn)得到了轉(zhuǎn)移。但由于PPP模式是由西方傳入，近年來(lái)才開(kāi)始在我國(guó)得到采用，尚未形成完善的法律體系和相關(guān)政策，且PPP模式涉及的項(xiàng)目具有規(guī)模大、周期長(zhǎng)、利益關(guān)系復(fù)雜等特點(diǎn)，因此PPP項(xiàng)目的各環(huán)節(jié)都難免存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。從不同的識(shí)別角度，相關(guān)學(xué)者對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分類，(1)根據(jù)是否與項(xiàng)目直接相關(guān)分為：項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)(與項(xiàng)目直接相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn))與一般風(fēng)險(xiǎn)(由項(xiàng)目所在的宏觀大環(huán)境引發(fā)的且與項(xiàng)目不直接相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn))；(2)根據(jù)不同的引起因素分為：政治風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等；(3)根據(jù)是否發(fā)生在項(xiàng)目建設(shè)期間分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)(在其建設(shè)期間超出可控范圍的風(fēng)險(xiǎn))與非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)(與其建設(shè)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)緊密相連的風(fēng)險(xiǎn))。

2PPP項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要種類及分析

2.1融資風(fēng)險(xiǎn)分析

PPP項(xiàng)目一般具有建設(shè)周期長(zhǎng)，資金需求大，涉及到的利益相關(guān)方多且利益關(guān)系復(fù)雜的特點(diǎn)，同時(shí)相比較其他的項(xiàng)目工程，由于各種原因，PPP項(xiàng)目的整體收益較低，使項(xiàng)目的融資比較困難。近年來(lái)，支付寶與余額寶等手機(jī)支付與存儲(chǔ)的普及，以及國(guó)民理財(cái)意識(shí)的提高，使得銀行的存款利息不斷調(diào)整增加，但銀行存款數(shù)額增長(zhǎng)在整體上仍呈現(xiàn)下降趨勢(shì)；同時(shí)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)增速趨緩，供給側(cè)改革使得金融逐漸去杠桿化，政府和社會(huì)的監(jiān)督意識(shí)和力度也逐漸加強(qiáng)，使得銀行的貸款利率逐漸增加，且審批越來(lái)越困難，放款速度也非常慢。銀行貸款環(huán)境的收緊，使得企業(yè)在PPP項(xiàng)目建設(shè)期間的資金流容易斷裂，同時(shí)在項(xiàng)目竣工之后的結(jié)算也產(chǎn)生一定的影響。同時(shí)由于PPP項(xiàng)目在我國(guó)開(kāi)始的時(shí)間較短，政府部門和私人企業(yè)都有不規(guī)范的地方，也會(huì)使PPP項(xiàng)目的融資出現(xiàn)一定的風(fēng)險(xiǎn)。

2.2成本超支風(fēng)險(xiǎn)分析

PPP項(xiàng)目是建設(shè)周期和運(yùn)營(yíng)周期都比較長(zhǎng)的工程，在項(xiàng)目的建設(shè)初期，可能會(huì)受到外部環(huán)境特別是地理環(huán)境和政治環(huán)境的影響，出現(xiàn)建設(shè)成本較高的現(xiàn)象。此外，在長(zhǎng)期的建設(shè)過(guò)程中，可能由于社會(huì)環(huán)境因素的影響，如通貨膨脹等，原材料的采購(gòu)價(jià)格上漲，使得建設(shè)成本上升，運(yùn)營(yíng)成本也會(huì)出現(xiàn)一定程度的上漲；同時(shí)由于建設(shè)人員素質(zhì)的原因，可能會(huì)使建設(shè)設(shè)備過(guò)度損耗和浪費(fèi)，也在一定程度上增加了項(xiàng)目的建設(shè)成本。最后，不可抗力的因素也要充分考慮到，如自然災(zāi)害等會(huì)給項(xiàng)目企業(yè)帶來(lái)成本超支的風(fēng)險(xiǎn)。如果在與政府簽訂的合作合同中沒(méi)有規(guī)定調(diào)價(jià)條款和不可抗力帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)條款或規(guī)定的調(diào)價(jià)條款的比例與現(xiàn)實(shí)成本的上漲比例不相符，那么項(xiàng)目企業(yè)就不可避免的面臨成本超支的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而使自身利潤(rùn)受到一定的損失。

2.3稅收政策變化風(fēng)險(xiǎn)分析

社會(huì)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)發(fā)展日新月異，為了滿足和適應(yīng)其發(fā)展的新形勢(shì)，政府會(huì)適當(dāng)?shù)牟扇∫欢ǖ氖侄?，頒布相關(guān)政策來(lái)進(jìn)行管控和調(diào)整，如2012年開(kāi)始實(shí)施“營(yíng)改增”政策，又根據(jù)近年來(lái)的實(shí)施情況在2018年重新調(diào)整了增值稅稅率，這些政策的變化都會(huì)對(duì)PPP項(xiàng)目企業(yè)的納稅情況產(chǎn)生影響，為企業(yè)的收益帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。雖然2018年增值稅稅率的下調(diào)使得企業(yè)的應(yīng)納增值稅稅額在一定程度上減小了，但由于項(xiàng)目公司在項(xiàng)目建設(shè)期間會(huì)有大量的支出，會(huì)獲得大量的增值稅進(jìn)項(xiàng)稅發(fā)票，同時(shí)卻幾乎不會(huì)有收入來(lái)產(chǎn)生增值稅銷項(xiàng)稅額，因此在項(xiàng)目建設(shè)期間企業(yè)不用繳納增值稅，但相應(yīng)的項(xiàng)目公司只能長(zhǎng)期留抵進(jìn)項(xiàng)稅額等待項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)階段的銷項(xiàng)稅額來(lái)抵扣。大多數(shù)PPP項(xiàng)目無(wú)相應(yīng)的稅收優(yōu)惠政策，如進(jìn)項(xiàng)退稅政策的支持，最終導(dǎo)致項(xiàng)目企業(yè)不可避免的面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)。

3PPP項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)策略

3.1做好項(xiàng)目資金管理工作

，有效防范融資風(fēng)險(xiǎn)PPP項(xiàng)目的融資風(fēng)險(xiǎn)的有效防范策略要從以下幾方面入手。(1)企業(yè)在投資項(xiàng)目之前，要充分考慮各方面的因素考察其可行性，然后做好投入資金的預(yù)算工作，對(duì)于企業(yè)要完成該項(xiàng)目的需要的借貸款以及債權(quán)等要進(jìn)行科學(xué)合理的規(guī)劃，科學(xué)分配各項(xiàng)資金的投入。(2)對(duì)項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程中的資金進(jìn)行科學(xué)的管理，提高資金的利用效率；同時(shí)要跟蹤監(jiān)督項(xiàng)目建設(shè)的進(jìn)程，實(shí)時(shí)掌握工程進(jìn)度，進(jìn)行科學(xué)有效的管理，盡量減少由于管理不善等原因造成的資金浪費(fèi)。(3)政府部門和私人企業(yè)都應(yīng)不斷規(guī)范自身工作，加強(qiáng)PPP項(xiàng)目實(shí)施的合規(guī)性，進(jìn)一步防范融資風(fēng)險(xiǎn)。(4)積極爭(zhēng)取國(guó)家政策性貸款資金，比如改善人居環(huán)境的專項(xiàng)貸款PLS貸款資金利率比基準(zhǔn)利率下浮7.27%，而且在項(xiàng)目合規(guī)情況下，其放款速度較其他商業(yè)銀行貸款快很多。

3.2充分考慮各種影響因素，合理利用資金，有效防范成本超支風(fēng)險(xiǎn)

在選擇PPP項(xiàng)目投資之前，企業(yè)應(yīng)全面考察項(xiàng)目，充分考慮自身情況和其他各影響因素，確定項(xiàng)目投資的可行性；然后在與政府簽訂合同之前要進(jìn)行多次雙向溝通，明確規(guī)定合理的因市場(chǎng)變化和不可抗力等因素影響帶來(lái)的建造成本變化的相應(yīng)的調(diào)價(jià)條款；在項(xiàng)目建設(shè)開(kāi)始之前，企業(yè)的相關(guān)工作人員應(yīng)作出項(xiàng)目的最優(yōu)規(guī)劃，科學(xué)估計(jì)預(yù)計(jì)成本，并充分考慮到各種變化引起的成本變動(dòng)，制定相應(yīng)的上下浮動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)，在項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程中，按照預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)對(duì)資金的使用情況進(jìn)行合理的管控，以合理利用資金，節(jié)約和控制成本，有效防范成本超支風(fēng)險(xiǎn)。

3.3政府加大PPP項(xiàng)目稅收支持力度，企業(yè)做好稅收籌劃，有效防范稅收政策變化風(fēng)險(xiǎn)

首先，企業(yè)在與政府簽訂項(xiàng)目合作合同中要明確規(guī)定在項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營(yíng)期間，對(duì)于增加的稅負(fù)該如何承擔(dān)的問(wèn)題；其次，在項(xiàng)目開(kāi)始之前，企業(yè)要根據(jù)相關(guān)稅收法律法規(guī)的要求，做好該項(xiàng)目的稅收籌劃，同時(shí)在項(xiàng)目建設(shè)期間要與當(dāng)?shù)囟悇?wù)部門做好溝通，及時(shí)充分了解最新稅收形式，并充分享受政府出臺(tái)的有關(guān)PPP項(xiàng)目的稅收優(yōu)惠政策。最后，有關(guān)部門要根據(jù)近年來(lái)PPP項(xiàng)目的實(shí)施情況，科學(xué)合理的出臺(tái)和完善相關(guān)稅收優(yōu)惠政策，為PPP項(xiàng)目的順利進(jìn)行保駕護(hù)航，有效減輕由于稅收政策的變化而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

4PPP項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控的保障措施

4.1樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

PPP項(xiàng)目在我國(guó)應(yīng)用時(shí)間較短，有關(guān)部門尚未形成完善的相關(guān)政策和法律法規(guī)、政府部門的相關(guān)工作還未得到規(guī)范，且項(xiàng)目建設(shè)周期長(zhǎng)、涉及的相關(guān)利益方眾多，因此項(xiàng)目企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者和相關(guān)人員要樹(shù)立強(qiáng)烈的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。從企業(yè)的實(shí)際出發(fā)，全面分析從選擇投資項(xiàng)目到項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)等項(xiàng)目生命周期內(nèi)各個(gè)階段可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，積極做好防范工作以減少風(fēng)險(xiǎn)，不能掉以輕心，要確保PPP項(xiàng)目得到順利開(kāi)展，提高企業(yè)的社會(huì)形象和經(jīng)濟(jì)效益。

4.2加強(qiáng)內(nèi)控建設(shè)

企業(yè)的內(nèi)部控制制度和系統(tǒng)的建立與完善是管控PPP項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的必要保障。項(xiàng)目企業(yè)應(yīng)充分認(rèn)識(shí)到內(nèi)部控制系統(tǒng)在企業(yè)的發(fā)展過(guò)程中的重要作用，積極建立和完善管理科學(xué)、行之有效的內(nèi)控制度，在此過(guò)程中要遵循成本效益原則，通過(guò)科學(xué)化的管理和控制來(lái)降低項(xiàng)目成本，在合法合規(guī)的基礎(chǔ)上爭(zhēng)取以最小的成本獲取最大的收益。另外，內(nèi)部審計(jì)工作是內(nèi)部控制系統(tǒng)的重要組成部分，企業(yè)要對(duì)項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的各項(xiàng)業(yè)務(wù)與支出進(jìn)行科學(xué)有效的審計(jì)，及時(shí)評(píng)價(jià)、發(fā)現(xiàn)和糾正過(guò)程中出現(xiàn)的偏差，幫助企業(yè)做好風(fēng)險(xiǎn)控制，保證PPP項(xiàng)目的順利開(kāi)展。

4.3堅(jiān)持預(yù)算管理

預(yù)算管理與決算管理是企業(yè)財(cái)務(wù)管理不可缺少的重要組成部分，因此在進(jìn)行PPP項(xiàng)目時(shí)也要全面加強(qiáng)預(yù)算管理工作。(1)在選擇項(xiàng)目投資之前，企業(yè)應(yīng)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行全方位的考察，通過(guò)科學(xué)的識(shí)別和分析項(xiàng)目情況，綜合考慮企業(yè)自身實(shí)際，評(píng)估項(xiàng)目的可行性；(2)在項(xiàng)目開(kāi)始之前，企業(yè)應(yīng)做好預(yù)算籌劃工作，根據(jù)實(shí)際經(jīng)驗(yàn)和財(cái)務(wù)模型，科學(xué)預(yù)估項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)成本；(3)企業(yè)要進(jìn)行科學(xué)合理的預(yù)算編制，對(duì)項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的資金支出作出規(guī)劃，根據(jù)制定的資金流向，加大資金的審核力度，與決算管理相結(jié)合，來(lái)達(dá)到防范風(fēng)險(xiǎn)的目的。

4.4關(guān)注政策變化和加強(qiáng)業(yè)務(wù)學(xué)習(xí)

上文提到PPP項(xiàng)目在我國(guó)應(yīng)用時(shí)間較短，相關(guān)政策和法律法規(guī)還未得到完善，因此為保證PPP項(xiàng)目范圍的進(jìn)一步擴(kuò)大和質(zhì)量的進(jìn)一步提高，國(guó)家有關(guān)部門后續(xù)會(huì)采取相應(yīng)措施；另外，國(guó)家各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策，如供給側(cè)改革和“營(yíng)改增”等都對(duì)PPP項(xiàng)目的順利開(kāi)展產(chǎn)生影響，因此項(xiàng)目企業(yè)應(yīng)實(shí)時(shí)關(guān)注國(guó)家政策的變化，享受國(guó)家政策帶來(lái)的福利的同時(shí)防范其帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，企業(yè)應(yīng)關(guān)注企業(yè)員工的再教育，聘請(qǐng)相關(guān)專家對(duì)員工進(jìn)行業(yè)務(wù)培訓(xùn)，加強(qiáng)其業(yè)務(wù)學(xué)習(xí)，通過(guò)理論+實(shí)踐來(lái)提高相關(guān)工作人員的業(yè)務(wù)能力。

4.5建立集團(tuán)總部的監(jiān)管機(jī)制

集團(tuán)總部應(yīng)對(duì)PPP項(xiàng)目的各階段進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)控，建立健全相關(guān)的監(jiān)管機(jī)制，加大監(jiān)控力度，做到對(duì)項(xiàng)目申報(bào)、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)等各個(gè)階段的工作進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)督管理，如對(duì)預(yù)算編制、支出審核的監(jiān)督管理，做到日常跟蹤監(jiān)管與事后抽查監(jiān)管相結(jié)合，確保各項(xiàng)工作得到開(kāi)展與落實(shí)，幫助項(xiàng)目公司合理預(yù)測(cè)和控制風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到管控財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的目的。

篇10

【關(guān)鍵詞】互聯(lián)網(wǎng)金融 商業(yè)銀行 完全信息動(dòng)態(tài)博弈

2013年以來(lái)以余額寶、眾籌融資、P2P等為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融交易模式成為了人們熱門討論的話題，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的融入大眾生活的腳步進(jìn)一步加快，越來(lái)越多的人們開(kāi)始了解互聯(lián)網(wǎng)金融，并與自己的生活聯(lián)系起來(lái)，那么有學(xué)者認(rèn)為以互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展使得傳統(tǒng)金融業(yè)逐漸呈現(xiàn)出邊緣化趨勢(shì)，那么互聯(lián)網(wǎng)金融真的有如此大的沖擊力？傳統(tǒng)金融如何應(yīng)對(duì)？二者博弈結(jié)果如何？本文對(duì)此進(jìn)行深入分析。

一、互聯(lián)網(wǎng)金融的特點(diǎn)

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融為資金供給者和需求者提供了一個(gè)平臺(tái)

互聯(lián)網(wǎng)通過(guò)資金供需信息，那么供需雙方在網(wǎng)上不需要見(jiàn)面，就可以尋找適合自己的金融理財(cái)產(chǎn)品，從而順利實(shí)現(xiàn)了資金的對(duì)接和交易。在互聯(lián)網(wǎng)金融模式的交易平臺(tái)一下，可以較為方便的搜集企業(yè)交易的數(shù)據(jù)信息，從而為小企業(yè)信用融資建立可評(píng)估的基礎(chǔ)信用模式，使得小企業(yè)順利實(shí)現(xiàn)融資貸款。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融降低了金融交易成本

互聯(lián)網(wǎng)金融的客戶群體主要是中小微企業(yè)和個(gè)人客戶為主，他們所需的貸款額度小，手續(xù)簡(jiǎn)便方便，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，貸款額度小。互聯(lián)網(wǎng)金融交易手續(xù)簡(jiǎn)單，操作快捷，單筆交易數(shù)額小可頻繁交易以及擁有較高的收益率。但是相比較于傳統(tǒng)金融服務(wù)行業(yè)，其，花費(fèi)的時(shí)間較長(zhǎng)，成本較高，所需手續(xù)繁瑣，那么互聯(lián)網(wǎng)金融恰恰彌補(bǔ)了這方面的缺陷。

（三）互聯(lián)網(wǎng)金融模式多樣化

截至目前，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展模式和種類較為繁多，歸納起來(lái)主要包括互聯(lián)網(wǎng)金融門戶、信息化金融機(jī)構(gòu)、眾籌、大數(shù)據(jù)金融、網(wǎng)絡(luò)信貸、網(wǎng)絡(luò)信貸平臺(tái)、P2P和第三方支付。第三方支付指客戶在擁有保障和信譽(yù)的第三方獨(dú)立機(jī)構(gòu)上進(jìn)行支付，其所提供的網(wǎng)絡(luò)交易平臺(tái)，可以極大的方便人們的日常生活。P2P網(wǎng)絡(luò)貸款指的是通過(guò)網(wǎng)絡(luò)交易平臺(tái)，借貸雙方提供相關(guān)借貸信息，需要借款的客戶可以尋找有相關(guān)條件和能力并愿意借出的人群，貸款人可以通過(guò)這個(gè)平臺(tái)也可以自己的貸款條件，以便于尋找合適的貸款對(duì)象。

二、目前傳統(tǒng)金融業(yè)的應(yīng)對(duì)策略

互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展極大的彌補(bǔ)了傳統(tǒng)金融行業(yè)發(fā)展的空白，其發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁對(duì)傳統(tǒng)金融銀行業(yè)產(chǎn)生了巨大的沖擊，那么傳統(tǒng)金融業(yè)已充分意識(shí)到自身的危機(jī)，創(chuàng)新和改變已刻不容緩。那么向來(lái)具有特殊地位和優(yōu)勢(shì)的金融銀行業(yè)將采取何種措施來(lái)面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融所帶來(lái)的金融模式創(chuàng)新的沖擊呢？從我國(guó)目前的金融服務(wù)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀來(lái)看，一方面，銀行業(yè)內(nèi)人士從法律法規(guī)層面，指出互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)較大，急需相關(guān)職能監(jiān)管部門實(shí)施監(jiān)管措施；另一方面銀行業(yè)紛紛效仿余額寶提出了各種“寶”，在2014年4月，中銀活期寶的收益率提升到了第一位，提供了較高的存款利率以搶占市場(chǎng)。比如工商銀行的薪金寶，中國(guó)銀行的活期寶等。此類種種措施無(wú)不給互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展帶來(lái)了一定的阻力。下面從本人博弈論的角度出發(fā)具體分析了以銀行業(yè)為代表的傳統(tǒng)金融服務(wù)業(yè)在對(duì)待互聯(lián)網(wǎng)金融沖擊時(shí)采取的應(yīng)對(duì)措施。

三、從博弈論的角度分析傳統(tǒng)金融服務(wù)業(yè)采取的應(yīng)對(duì)措施

（一）假設(shè)前提

1.假設(shè)金融市場(chǎng)上只存在互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀行這兩個(gè)參與者。

2.互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀行均是以個(gè)人最大利益為出發(fā)點(diǎn)的兩個(gè)理性經(jīng)濟(jì)人，并時(shí)刻是基于自身利益最大化做出最優(yōu)決策。

3.互聯(lián)網(wǎng)金融采取的措施有不合作和合作兩種策略，即選擇集合為（不合作，合作）?；ヂ?lián)網(wǎng)金融可采取的措施有不合作和合作兩種策略，即選擇集合為（不合作，合作）。

4.在整個(gè)博弈過(guò)程中完全信息動(dòng)態(tài)博弈，互聯(lián)網(wǎng)金融能夠及時(shí)了解商業(yè)銀行的信息及優(yōu)勢(shì)所在。同時(shí)商業(yè)銀行也能夠清楚地了解互聯(lián)網(wǎng)金融的運(yùn)行方式及其操作特點(diǎn)，后者能夠了解前者行動(dòng)信息，前者能夠知曉后者的計(jì)劃于安排。

（二）博弈過(guò)程

如圖1所示，首先，商業(yè)銀行在面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)作模式的沖擊之后，可以從策略集中選擇合作或者不合作兩種行為模式，若選擇不合作，則整個(gè)博弈過(guò)程結(jié)束，在選擇不合作之后互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀行各自發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)以其方便高效低成本的特點(diǎn)維持客戶群體，而商業(yè)銀行也以其銀行公信力、落地優(yōu)勢(shì)以及網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢(shì)維持他的客戶群體；相反，若商業(yè)銀行選擇合作模式，那么互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)可以選擇合作或者不合作兩種模式，當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)選擇合作時(shí)，二者可以，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，相互借鑒，從而達(dá)到合作共贏的效果，若選擇不合作的時(shí)候，互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)可以借助商業(yè)銀行的網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢(shì)和公信力增強(qiáng)來(lái)大力發(fā)展自身，但商業(yè)銀行此時(shí)并不難獲得經(jīng)濟(jì)利益。

圖1 商業(yè)銀行和互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的博弈過(guò)程

那么從上圖的分析過(guò)程中，我們可以清晰看到商業(yè)銀行在選擇合作的時(shí)候會(huì)有更好的發(fā)展機(jī)會(huì)，若不合作，那么商業(yè)銀行就很可能會(huì)被互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)搶占市場(chǎng)。若互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)選擇不合作時(shí)，則商業(yè)銀行會(huì)犧牲自身固有發(fā)展優(yōu)勢(shì)，逐步被互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展邊緣化。

四、結(jié)論

在互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀行的這場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，二者只有在相互合作和取長(zhǎng)補(bǔ)短的過(guò)程當(dāng)中得到很好的發(fā)展?；ヂ?lián)網(wǎng)金融要與商業(yè)銀行合作過(guò)程中，商業(yè)銀行需要重視商品的客戶體驗(yàn)，借鑒互聯(lián)網(wǎng)金融的組織模式和技術(shù)，創(chuàng)新豐富多樣的金融產(chǎn)品，突破自身發(fā)展的瓶頸，實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和傳統(tǒng)理念的持續(xù)健康發(fā)展，以滿足不同客戶的不同金融需求；互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)也需借鑒商業(yè)銀行的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)勢(shì)，以謀求和商業(yè)銀行合作，進(jìn)一步提升自身效率和能力。二者只有相互合作，才能節(jié)約成本、取長(zhǎng)補(bǔ)短、擴(kuò)展客戶、共同發(fā)展。這是一場(chǎng)傳統(tǒng)金融模式和現(xiàn)代金融模式的博弈，那么只有合作才是二者最佳的選擇。

參考文獻(xiàn)

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