本文意在建立系統(tǒng)的期貨投資安全機制，防止我們迷失于五彩繽紛的世界。它的作用應(yīng)當是我們思想的明燈、行動的指南。記得哲學家康德曾說：自由不是想做什么就做什么，而是不想做什么就能不做什么。風險控制意味著約束，并使之成為投資生活的一個部分、一個自然的習慣。

本文意在建立系統(tǒng)的期貨投資安全機制，防止我們迷失于五彩繽紛的世界。它的作用應(yīng)當是我們思想的明燈、行動的指南。記得哲學家康德曾說：自由不是想做什么就做什么，而是不想做什么就能不做什么。風險控制意味著約束，并使之成為投資生活的一個部分、一個自然的習慣。

期貨市場是冒險家的樂園，期貨投資可謂是勇敢者的游戲。然而，經(jīng)驗告訴我們：在投資中能夠有所成就的人不多，大約不到5%。那么，是什么阻擋了許多優(yōu)秀的投資者踏入成功之門呢？其中有一個重要的原因是：未能將安全意識貫穿于投資過程的各個環(huán)節(jié)。

所謂的安全戰(zhàn)略，就是研究如何使投資立于不敗之地。在安全問題上，我們不但需要在風險產(chǎn)生之時的一般意義的防守，更需要在風險尚未發(fā)生之時的積極主動性防范。這就需要我們培養(yǎng)和具備對風險的預(yù)測和感知能力，以及最為重要的控制能力。

安全戰(zhàn)略的目的：為投資保駕護航，駛向正途、到達彼岸。

就期貨投資運作的整個過程而言，安全戰(zhàn)略所涉及的問題應(yīng)涵蓋三方面內(nèi)容：⑴交易之前---投資方案擬定時的安全防御，⑵交易之中---投資計劃實施過程中的安全與防守，⑶退出交易---如何安全主動地離開市場。

在我國證券市場，由于證券投資基金的存在與發(fā)展，對于基金的業(yè)績評估已有較為成熟的理論和廣泛的實踐。在我國期貨市場，由于代客理財業(yè)務(wù)與期貨投資基金的發(fā)展滯后，把國外有關(guān)期貨市場的業(yè)績評估理論運用于中國的期貨投資管理實踐尚處于探索階段。本文結(jié)合部分投資公司的評估實踐提出期貨投資組合（或基金）評估的粗淺看法,以期拋磚引玉。

一、業(yè)績評估的目的與意義

期貨投資組合（或基金）評估是對投資管理人（或基金經(jīng)理）投資能力的衡量,其主要目的是將具有超凡投資能力的優(yōu)秀投資管理人鑒別出來。

此外，投資者需要根據(jù)投資組合的投資表現(xiàn)，了解其投資組合在多大程度上實現(xiàn)了他的投資目標，監(jiān)測投資管理人的投資策略，為進一步的投資選擇提供決策依據(jù)；投資顧問需要依據(jù)投資組合的表現(xiàn)向投資者提供有效的投資建議；投資管理公司從保護投資者利益出發(fā)進行投資風險和績效的監(jiān)控。

二、業(yè)績評估的困難性

首先，投資技巧與投資運氣的區(qū)分。交易帳戶的表現(xiàn)是投資管理人技巧與運氣的綜合反映，很難完全區(qū)分。要盡量區(qū)分這一點就要選擇合適的考察期限。本文建議以周為基本統(tǒng)計單位,以三個月為一個評估期限。

內(nèi)容摘要：期貨市場是信息集散的市場。期貨投資信息通過對投資者的投資品種、形式、方向、期限、規(guī)模和心理等投資決策的影響而影響期貨價格的波動，繼而影響期貨市場功能的發(fā)揮，并最終影響期貨市場效率。因而，優(yōu)化期貨市場信息生態(tài)勢在必行。

關(guān)鍵詞：期貨市場期貨投資信息投資決策市場功能

期貨市場具有發(fā)現(xiàn)價格、規(guī)避風險和信息吞吐的基本經(jīng)濟功能。期貨市場基本經(jīng)濟功能的發(fā)揮受制于期貨投資信息環(huán)境，不同的信息環(huán)境對期貨市場基本經(jīng)濟功能的發(fā)揮起著不同的作用。所謂期貨投資信息，是指與期貨投資密切相關(guān)的、投資者可以通過一定渠道獲得的、能夠影響投資者進行決策的信息。大量信息云集在期貨市場，經(jīng)投資者分析、識別，進而轉(zhuǎn)化為期貨投資信息。期貨投資信息具有產(chǎn)生突發(fā)性、傳播快捷性、受眾群體性、影響廣泛性和時效短暫性特征。

按其表現(xiàn)的載體，期貨投資信息可以分為文字信息、圖表信息、聲音信息、影像信息和意識信息；按其表現(xiàn)的屬性可以分為國家信息、行業(yè)信息、交易信息和民間信息；按其產(chǎn)生的來源可以分為主流媒體信息、互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息、交易所公告、財經(jīng)資訊和期市流言等。

期貨投資信息通過影響投資者的投資決策，進而影響著期貨市場基本功能的發(fā)揮，而期貨投資信息對投資者投資決策的影響主要表現(xiàn)在對投資品種、投資形式、投資方向、投資期限和投資規(guī)模的影響等方面。因此，優(yōu)化期貨市場信息生態(tài)環(huán)境已成為當務(wù)之急。

投資品種選擇對期貨市場功能的影響

[內(nèi)容摘要]本文在對股指期貨及其特點介紹的基礎(chǔ)上，從宏觀經(jīng)濟、標的物、投資者心理等方面對影響股指期貨合約價格的主要因素進行分析。通過系統(tǒng)分析，為投資者建立一套結(jié)合基本面和技術(shù)面的投資分析方法。

一、股票指數(shù)期貨及其特點

股指期貨全稱股票指數(shù)期貨，是以股價指數(shù)為標的物的期貨交易，是買賣雙方根據(jù)事先的約定，同意在未來某個特定的時間按照雙方事先約定的價格進行股票指數(shù)交易的一種標準化期貨合約。

目前主要的股指期貨合約有S&P500股指期貨、NIKKEI225股指期貨、恒生股指期貨、KOSPI200股指期貨等。我國即將推出的首個股指期貨合約為滬深300股指期貨，預(yù)計在今年3月正式推出。

投資者在股票市場上面臨的風險可分為兩種，一種是股市的整體風險，又稱為系統(tǒng)風險，即所有或大多數(shù)股票的價格一起波動的風險。另一種是個股風險，又稱為非系統(tǒng)風險，即持有單個股票所面臨的市場價格波動風險。通過投資組合，即同時購買多種風險不同的股票，可以較好地規(guī)避非系統(tǒng)風險，但不能有效地規(guī)避整個股市下跌所帶來的系統(tǒng)風險。進入20世紀70年代以后，西方國家股票市場波動日益加劇，投資者規(guī)避股市系統(tǒng)風險的要求也越來越迫切。由于股票指數(shù)基本上能代表整個市場股票價格變動的趨勢和幅度。人們開始嘗試著將股票指數(shù)改造成一種可交易的期貨合約并利用它對所有股票進行套期保值，規(guī)避系統(tǒng)風險，于是股指期貨應(yīng)運而生。

股指期貨除具有金融期貨的一般特點外，還具有一些自身的特點。股指期貨合約的交易對象既不是具體的實物商品，也不是具體的金融工具，而是衡量各種股票平均價格變動水平的無形的指數(shù)。一般商品和其他金融期貨合約的價格是以合約自身價值為基礎(chǔ)形成的，而股指期貨合約的價格是股指點數(shù)乘以人為規(guī)定的每點價格形成的，股指期貨合約到期后，合約持有人只需交付或收取到期日股票指數(shù)與合約成交指數(shù)差額所對應(yīng)的現(xiàn)金即可了結(jié)交易。比如投資者在9000點位買入1份恒生指數(shù)期貨合約后，一直將其持有到期，假設(shè)到期日恒生指數(shù)為10000點。則投資者無須進行與股票相關(guān)的實物交割，而是采用收取5萬元現(xiàn)金［（10000一9000）*50］的方式了結(jié)交易。這種現(xiàn)金交割方式也是股指期貨合約的一大特點。

一、國外期貨投資基金的產(chǎn)生與發(fā)展

期貨投資基金是指通過集資，以專業(yè)投資機構(gòu)為主體進行期貨投資交易，投資者承擔風險并享有投資收益的一種投資工具，其投資對象包括調(diào)期、互換、期權(quán)、權(quán)證以及商品指數(shù)等衍生工具。期貨投資基金的具體運作與證券投資基金相類似，具有規(guī)模經(jīng)營，降低成本；組合投資，風險分散，專家理財，投資科學；專門保管，安全性高；經(jīng)營穩(wěn)定，收益可觀等特點。另外，期貨投資基金還具有期貨交易與投資基金的雙重特性，是投資者介入期貨市場的重要橋梁。在國外成熟的期貨市場，期貨基金分為公募期貨基金、私募期貨基金和管理期貨三類。

1949年，美國海登斯通證券公司的經(jīng)紀人理查德·道前(RichardDonchian)建立了第一個公開發(fā)售的期貨基金(ManagedCommodityFundFuturesInc.)，成為世界上第一只真正意義上的期貨投資基金。但直到60～70年代，期貨投資基金才開始真正引起人們的興趣，當時的投資者主要是小資金客戶。1975年，美國商品期貨交易委員會(CFTC)成立，監(jiān)管期貨投資基金經(jīng)理(CPO)和商品交易顧問(CTA)的活動；80年代，期貨品種由農(nóng)產(chǎn)品發(fā)展到債券、貨幣、指數(shù)等金融領(lǐng)域，期貨投資基金在資產(chǎn)的風險管理與運作方面的作用日趨重要。隨著現(xiàn)資組合理論的誕生和投資技術(shù)的不斷變化，期貨投資基金規(guī)模迅速擴大。據(jù)統(tǒng)計，到1999年，美國期貨投資基金的市場份額已由1988年的60億美元增加到500億美元。根據(jù)美國期貨交易委員會(CFTC)的資料，至2000年9月，美國共有基金經(jīng)理(CPO)1416個，交易顧問(CTA)935個。目前，美國期貨投資基金不僅成為期貨市場上的主要投資工具，而且已成為機構(gòu)投資組合中不可缺少的部分，在繁榮美國期貨市場及促進美國資本市場發(fā)展方面發(fā)揮著重要作用。同樣，期貨投資基金在歐洲、日本和澳大利亞等國家與地區(qū)已步入陜速發(fā)展階段。

二、國內(nèi)發(fā)展期貨投資基金的迫切性

中國期貨市場經(jīng)過幾年的治理整頓，規(guī)范化程度已經(jīng)大大提高，進入了穩(wěn)步發(fā)展的新階段。今年以來國內(nèi)期貨市場發(fā)展形勢良好，交易規(guī)模增加迅速，截至到2006年6月，全國期貨交易量累計達到212,569,166手，比去年同期增長了41.48%，成交金額達到100971.50億元，比去年同期增長了59.43%。雖然交易增長迅速，但一些制約期貨市場發(fā)展的問題卻并沒有得到根本解決。例如，市場規(guī)模小、所覆蓋的行業(yè)少，流動性差，交易主體比較單一，以“散戶投資”為主的問題仍然存在，導致期貨市場的功能不能充分發(fā)揮。目前，我國期貨市場迫切需要發(fā)展期貨投資基金，這主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

1.改善期貨市場投資主體結(jié)構(gòu)，培育機構(gòu)投資者的迫切需要

編者按：本文主要從私募基金的界定；私募基金應(yīng)該合法化；私募基金制度完善的幾點建議進行論述。其中，主要包括：“非公開發(fā)行”并不意味著不能進行諸如做廣告等宣傳行為、我國的契約型私募基金在運作中往往存在巨大的風險隱患、任何單位或個人都不得從事吸收公眾存款或變相吸收公眾存款的業(yè)務(wù)、基金規(guī)模越大，管理難度也越大、靈活性、針對性和專業(yè)化特征、獨特的研究思路、需履行的手續(xù)較少，運行成本更低，更易于進行金融創(chuàng)新、私募基金的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)、投資者資格和人數(shù)限制、管理人條件、托管人職能規(guī)定、信息披露規(guī)定和風險揭示、允許私募基金進行適當?shù)毓_宣傳、收益分配規(guī)定、盡快完善基金評級體系，建立基金行業(yè)自律組織等，具體請詳見。

摘要：2005年下半年，我國股市觸底反彈，開始了新一波牛市行情。雖然該波行情總體趨勢是向上的，但其中也經(jīng)歷了幾次較大幅度的調(diào)整。其中，2007年2月27日股市大跌，上證綜指下跌8.8％，大跌的根本原因是機構(gòu)結(jié)構(gòu)過分單一，大量贖回使公募基金承受巨大的壓力。而私募基金與公募基金優(yōu)勢互補，可以避免股市大起大落。文章首先對如何界定私募基金、非法私募基金以及其合法化進行探討，然后對其完善提出了幾點建議。

關(guān)鍵詞：私募基金；私募證券投資基金；有限合伙；金融衍生工具

一、私募基金的界定

所謂私募基金，又稱為向特定對象募集的基金，是指通過非公開方式面向少數(shù)機構(gòu)投資者和富有的個人投資者募集資金而設(shè)立的基金，它的銷售和贖回都是基金管理人通過私下與投資者協(xié)商進行的。但筆者要強調(diào)的是“非公開發(fā)行”并不意味著不能進行諸如做廣告等宣傳行為，而是更注重于向特定的公眾發(fā)行。本文探討的私募基金就是指私募證券投資基金。

目前私募基金司法解釋尚處于論證階段，自然無法從法律條文中找到答案，有關(guān)部門也并未就此做出說明，到底什么是規(guī)范私募基金或不規(guī)范私募基金呢？估計私募基金業(yè)內(nèi)人士也較難把握。

[內(nèi)容摘要]隨著我國股權(quán)分置改革的推進，期貨市場的發(fā)展也在悄然加速，金融期貨交易所的成立和股指期貨的推出已成為不爭的事實。隨著期貨市場交易品種的豐富，市場對資金的需求也必然加大。本文正是在這種背景下闡述了我國發(fā)展期貨投資基金的迫切性和有利條件，并在借鑒國外期貨投資基金發(fā)展的先進經(jīng)驗和分析我國具體情況的基礎(chǔ)上，提出了我國發(fā)展期貨投資基金的戰(zhàn)略構(gòu)想。

一、國外期貨投資基金的產(chǎn)生與發(fā)展

期貨投資基金是指通過集資，以專業(yè)投資機構(gòu)為主體進行期貨投資交易，投資者承擔風險并享有投資收益的一種投資工具，其投資對象包括調(diào)期、互換、期權(quán)、權(quán)證以及商品指數(shù)等衍生工具。期貨投資基金的具體運作與證券投資基金相類似，具有規(guī)模經(jīng)營，降低成本；組合投資，風險分散；專家理財，投資科學；專門保管，安全性高；經(jīng)營穩(wěn)定，收益可觀等特點。另外，期貨投資基金還具有期貨交易與投資基金的雙重特性，是投資者介入期貨市場的重要橋梁。在國外成熟的期貨市場，期貨基金分為公募期貨基金、私募期貨基金和管理期貨三類。

1949年，美國海登斯通證券公司的經(jīng)紀人理查德?道前(RichardDonchian)建立于第一個公開發(fā)售的期貨基金(ManagedCommodityFundFuturesInc.)，成為世界上第一只真正意義上的期貨投資基金。直到60-70年代，期貨投資基金才開始真正引起人們的興趣，當時的投資者主要是小資金客戶。1975年，美國商品期貨交易委員會(cFTC)成立，監(jiān)管期貨投資基金經(jīng)理(CPO)和商品交易顧問(CTA)的活動。80年代，期貨品種由農(nóng)產(chǎn)品發(fā)展到債券、貨幣、指數(shù)等金融領(lǐng)域，期貨投資基金在資產(chǎn)的風險管理與運作方面的作用日趨重要。隨著現(xiàn)資組合理論的誕生和投資技術(shù)的不斷變化，期貨投資基金規(guī)模迅速擴大。據(jù)統(tǒng)計，到1999年，美國期貨投資基金的市場份額已由1988年的60億美元增加到500億美元。根據(jù)美國期貨交易委員會(CFTC)的資料，至2000年9月，美國共有基金經(jīng)理(CPO)1416個，交易顧問(CTA)935個。目前，美國期貨投資基金不僅成為期貨市場上的主要投資工具，而且已成為機構(gòu)投資組合中不可缺少的部分，在繁榮美國期貨市場及促進美國資本市場發(fā)展方面發(fā)揮著重要作用。同樣，期貨投資基金在歐洲、日本和澳大利亞等國家與地區(qū)已步入快速發(fā)展階段。

二、我國發(fā)展期貨投資基金的迫切性

中國期貨市場經(jīng)過幾年的治理整頓，規(guī)范化程度已經(jīng)大大提高，進入了穩(wěn)步發(fā)展的新階段。今年以來國內(nèi)期貨市場發(fā)展形勢良好，交易規(guī)模增加迅速，截止到2006年6月份，全國期貨交易量累計達到212，569，166手，比去年同期增長了41.48%，成交金額達到100971.50億元，比去年同期增長了59.43%。雖然交易增長迅速，但一些制約期貨市場發(fā)展的問題卻并沒有得到根本解決。例如，市場規(guī)模小、所覆蓋的行業(yè)少，流動性差，交易主體比較單一，以“散戶投資”為主的問題仍然存在，導致期貨市場的功能不能充分發(fā)揮。目前，我國期貨市場迫切需要發(fā)展期貨投資基金，這主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

論文關(guān)鍵詞：股票指數(shù)期貨；風險；風險控制

論文摘要：本文在分析股指期貨風險的基礎(chǔ)上，嘗試著提出風險控制的幾點建議。

1股票指數(shù)期貨的簡介及功能

股指期貨誕生于20世紀80年代的美國，在當時被譽為“股票交易中的一場革命”。此后，在世界各國快速發(fā)展。

在金融市場上，股指期貨具有價格發(fā)現(xiàn)、風險規(guī)避和轉(zhuǎn)移、資產(chǎn)配置三大功能。第一，價格發(fā)現(xiàn)：股指期貨市場價格能對股票市場未來走勢作出預(yù)期反應(yīng)。第二，風險規(guī)避和轉(zhuǎn)移：股票市場的風險可以分為系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險。第三，資產(chǎn)配置：股指期貨具有資產(chǎn)配置的功能。

2股指期貨的風險分析

【內(nèi)容摘要】由于院校差異，各高校在金融工程專業(yè)人才培養(yǎng)定位和專業(yè)能力定位有所不同，本文以貴州商學院為例，提出了地方本科院校金融工程專業(yè)“一低一高”人才培養(yǎng)定位和“3+4”專業(yè)能力定位，并據(jù)此進行了2個課堂的實踐教學體系、7個能力的實驗教學體系和4種形式的實驗教學安排的設(shè)計，介紹了貴州商學院金融工程專業(yè)及實驗教學建設(shè)的特色，以供地方本科院校金融工程專業(yè)實驗教學體系設(shè)計借鑒。

【關(guān)鍵詞】專業(yè)定位;金融工程;實驗教學體系;專業(yè)特色

一、地方本科金融工程專業(yè)人才培養(yǎng)及專業(yè)定位

金融工程發(fā)源于美國，其專業(yè)開始主要設(shè)置碩士學位解決實際金融問題的人才培養(yǎng)，專業(yè)人才培養(yǎng)定位包括設(shè)置在工程學院強調(diào)數(shù)學建模培養(yǎng)金融工程師、設(shè)置在數(shù)統(tǒng)學院強調(diào)數(shù)學理論培養(yǎng)數(shù)理金融理論人才、設(shè)置在金融學院或商學院強調(diào)職業(yè)導向和案例教學培養(yǎng)金融機構(gòu)工作的實用型人才三個方向［1］。目前將近300所院校開設(shè)了金融工程本科專業(yè)。國內(nèi)金融工程專業(yè)大多數(shù)開設(shè)在經(jīng)管學院、金融學院或商學院，各個院校的人才培養(yǎng)定位也有所區(qū)別，具有金融碩博點的重點高校主要培養(yǎng)理論型兼顧應(yīng)用型人才，地方性普通高校主要培養(yǎng)應(yīng)用型、管理型人才，然而在地方性普通高校由于師資力量、生源基礎(chǔ)限制，基本以描述性與定性內(nèi)容進行教學，缺乏數(shù)理分析和定量分析內(nèi)容，人才培養(yǎng)更多強調(diào)實踐，培養(yǎng)操作為主的應(yīng)用型金融人才，與金融學專業(yè)化、差異化不明顯［2］。因此地方本科院校尤其是西部地區(qū)地方本科院校應(yīng)該定位服務(wù)于地方經(jīng)濟社會發(fā)展的應(yīng)用型金融人才，探索并完善“辦學特色與社會需求相融合、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)教育與專業(yè)教育相融合、實踐教育與行業(yè)協(xié)同相融合、素質(zhì)教育與核心價值觀相融合、個性化培養(yǎng)與質(zhì)量標準相融合”的本科人才培養(yǎng)體系。根據(jù)貴州商學院金融工程專業(yè)能力定位上就低掌握金融產(chǎn)品交易與分析能力、金融機構(gòu)業(yè)務(wù)操作與管理能力，掌握金融計量和數(shù)理分析能力，培養(yǎng)具有大量從事最基本金融業(yè)務(wù)操作型應(yīng)用型人才，逐步了解金融量化交易與分析能力、計算機編程與金融建模能力、金融產(chǎn)品設(shè)計能力、金融風險管理能力，培養(yǎng)少量理論型兼顧應(yīng)用型人才，為其進一步發(fā)展奠定基礎(chǔ)。通過“一低一高”專業(yè)能力定位和“3+4”能力培養(yǎng)模塊培養(yǎng)大量應(yīng)用型基礎(chǔ)人才，少量理論兼顧應(yīng)用型高端人才。

二、金融工程專業(yè)實驗教學體系

(一)基于金融工程專業(yè)人才培養(yǎng)的“二個課堂”實踐教學體系。根據(jù)人才培養(yǎng)定位，金融工程專業(yè)既需要培養(yǎng)學生的專業(yè)操作分析能力、管理能力、設(shè)計能力、研究能力和創(chuàng)新能力，又需要培養(yǎng)學生具有良好社會責任感、創(chuàng)新精神、職業(yè)道德、職業(yè)素養(yǎng)。這些能力需要通過課堂內(nèi)和課堂外“二個課堂”共同完成，這些能力同樣需要專業(yè)實驗教學和專題實踐“二個課堂”來共同完成［3］。專業(yè)實驗課堂通過課程實驗、專題實驗、項目實驗、案例教學等，培養(yǎng)學生的專業(yè)實踐能力和創(chuàng)新能力;專題實踐通過專業(yè)學科競賽、社團活動、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活動、認知實習、專業(yè)實習、畢業(yè)實習、專題講座、社會實踐、公益服務(wù)、畢業(yè)論文、科研項目、文體活動等，培養(yǎng)學生社會責任感、創(chuàng)新精神、職業(yè)道德、職業(yè)素養(yǎng)，提升學生的綜合素質(zhì)。通過二個課堂建立“實驗、實訓、實踐、實習”四實一體的實踐教學體系［4］。(二)基于金融工程專業(yè)能力定位的“七個模塊”實驗教學體系。金融工程專業(yè)尤其應(yīng)當堅持理論教學和實驗教學相結(jié)合，除了需要扎實的理論功底，也要進行一定的實驗操作才能將理論知識進行應(yīng)用，培養(yǎng)學生在金融計量和數(shù)理分析、金融產(chǎn)品交易與分析、金融機構(gòu)業(yè)務(wù)操作與管理，金融量化交易與分析、金融建模、金融產(chǎn)品設(shè)計、金融風險管理七個模塊的動手能力。金融產(chǎn)品交易與分析實驗包括股票投資交易與分析、外匯交易與分析、期貨與期權(quán)交易與分析，主要是指通過股票、外匯、期貨與期權(quán)的仿真模擬交易平臺給學生開設(shè)虛擬賬戶，學生運用所學投資交易的策略技巧和方法等知識分析金融產(chǎn)品基本面和技術(shù)面，進行模擬交易操作，總結(jié)投資策略，掌握投資技巧。金融機構(gòu)業(yè)務(wù)操作與管理包括商業(yè)銀行柜臺業(yè)務(wù)實驗、商業(yè)銀行管理決策實驗、互聯(lián)網(wǎng)金融綜合實驗、個人理財規(guī)劃實驗、企業(yè)投融資實驗、保險業(yè)務(wù)綜合實驗、投資銀行業(yè)務(wù)實驗，主要是通過實驗平臺模擬案例，完成若干業(yè)務(wù)任務(wù)，熟悉商業(yè)銀行、保險公司、投融資企業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)、投資銀行等金融機構(gòu)應(yīng)用型和操作型崗位的具體工作內(nèi)容和工作流程。金融計量和數(shù)理分析是向?qū)W生介紹Eviews軟件的線性回歸、非線性回歸、異方差性、序列相關(guān)性等，使學生學會使用計量經(jīng)濟學方法和技術(shù)科學數(shù)據(jù)分析與評價、金融分析、經(jīng)濟預(yù)測、銷售預(yù)測和成本分析等。并在此基礎(chǔ)上從現(xiàn)實問題研究出發(fā)，選取多個財經(jīng)類熱點方向，以相關(guān)的經(jīng)典文獻和最新優(yōu)秀成果為學習對象，變換不同的研究方法和研究模型進行深入學習，引導學生發(fā)散思維，發(fā)現(xiàn)問題，分析問題，解決問題，鼓勵學生進行實證論文寫作和課題申報。金融量化交易與分析是學生通過數(shù)量化方式及PY-THON計算機程序化進行量化投資技術(shù)投資處理，包括量化選股、量化擇時、股指期貨套利、商品期貨套利、統(tǒng)計套利、算法交易，資產(chǎn)配置，風險控制等，最終發(fā)出買賣指令，以獲取穩(wěn)定收益。金融建模是以實際建模案例為基礎(chǔ)，運用MATLAB軟件以解決實際金融問題為主題，訓練學生在金融數(shù)據(jù)環(huán)境下運用計算機建模方法解決實際的能力。金融產(chǎn)品設(shè)計是通過案例實驗形式讓學生掌握金融產(chǎn)品準入標準、融資主體信用評級、項目盡調(diào)、法務(wù)審核、產(chǎn)品協(xié)議、產(chǎn)品設(shè)計與定價、商家銷售與資金募集、產(chǎn)品運維、投后風險管理和產(chǎn)品兌付等。金融風險管理是運用風險管理理論，聯(lián)系中國金融市場實踐，收集信息，分析數(shù)據(jù)，進行金融市場風險分析與管理、金融模擬風險投資與控制等。(三)基于地方本科院校金融工程專業(yè)實際的“四種形式”實驗安排。在金融工程專業(yè)人才培養(yǎng)方案制定中，專業(yè)實驗分為課程實驗、專題實驗、項目實驗和案例實驗四種形式［5］。課程實驗是在理論課程學習過程中，根據(jù)課程內(nèi)容需要進行相對應(yīng)內(nèi)容的一定實驗以加深理論知識掌握，比如金融工程專業(yè)國標規(guī)定的專業(yè)核心課中證券投資學、金融風險管理、金融工程學、金融計量學，還有國際金融、期貨與期權(quán)、商業(yè)銀行經(jīng)營管理、互聯(lián)網(wǎng)金融、個人理財、保險學、投資銀行學、PYTHON語言程序設(shè)計、MATLAB語言、計量經(jīng)濟學等課程中根據(jù)教學進度安排一定的實驗課時。專題實驗是在證券、期貨、基金等公司行業(yè)使用較多的應(yīng)用課程，主要是一些計量軟件和量化投資或金融建模軟件如EVIEWS、PYTHON、MATLAB等軟件應(yīng)用。項目實驗是作為專業(yè)能力項目單獨安排一定的獨立時間進行實驗，一般放在一個學期的單獨幾周完成，如證券投資模擬交易、金融量化投資實驗、金融建模實驗、金融產(chǎn)品設(shè)計實驗、企業(yè)投融資決策實驗等。案例實驗是以案例形式引導學生進行驗證實驗并讓學生模仿操作，掌握實驗項目的操作及相應(yīng)知識，進而進行創(chuàng)新性解決問題。如實證分析與寫作實驗、金融建模實驗和金融產(chǎn)品設(shè)計實驗，都可以以已發(fā)表的實證論文、已完成的金融模型和金融產(chǎn)品為案例，引導學生完整的進行流程操作，讓學生模仿熟悉掌握每個操作步驟及注意事項，進而進行創(chuàng)新性撰寫實證論文、金融建模和金融產(chǎn)品設(shè)計。地方本科院?？梢愿鶕?jù)師資水平、生源基礎(chǔ)、培養(yǎng)目標定位等決定專業(yè)實驗體系的內(nèi)容，同樣可以根據(jù)學校制度和學時等安排實驗項目的實驗形式，具體實驗形式如表1所示。金融產(chǎn)品交易與投資分析、金融機構(gòu)管理與業(yè)務(wù)操作、金融計量和數(shù)理分析3個模塊作為金融工程必須掌握的實驗課程安排在課程實驗中，也可以安排在第3～5學期的最后兩周集中進行項目實驗，金融建模、金融風險管理、金融量化交易與分析、金融產(chǎn)品設(shè)計4個模塊作為學生可以區(qū)別化側(cè)重學習的實驗課程由學生自主重點選修，地方本科院校根據(jù)自身特點選擇其中一兩個模塊作為本校金融工程的專業(yè)特色重點打造。所有實驗內(nèi)容在每項實驗教學過程中均可以學科競賽形式開展。

摘要:在中國金融期貨經(jīng)紀業(yè)務(wù)將由期貨公司專營的政策安排下，創(chuàng)新類券商在金融期貨市場發(fā)展初期，將通過收購期貨公司，以期貨介紹經(jīng)紀商(IB)身份參與金融期貨經(jīng)紀業(yè)務(wù)。本文介紹了中國發(fā)展金融期貨的背景，分析了期貨公司獲得金融期貨經(jīng)紀業(yè)務(wù)專營資格與開展這一業(yè)務(wù)進行重組的情況，并分析了券商收購期貨公司的資格與多項的政策支持與實施。

關(guān)鍵詞:金融期貨政策；介紹經(jīng)紀商(IB)；期貨公司重組；券商收購

一、中國發(fā)展金融期貨的背景

金融期貨是一種以金融工具為標的物的期貨合約，主要分為匯率、利率和指數(shù)期貨三大類。由于金融期貨是在傳統(tǒng)金融工具基礎(chǔ)上衍生出來的金融創(chuàng)新的產(chǎn)物，有關(guān)監(jiān)管部門與媒體往往是將金融期貨與金融衍生產(chǎn)品(也稱金融衍生工具)在同一意義上使用。從金融衍生品具有價格發(fā)現(xiàn)和風險轉(zhuǎn)移等期貨屬性的角度來說，金融衍生品與金融期貨確實可在同一意義上使用，但其外延要大于金融期貨，國際金融市場上最為普遍運用的金融衍生品除金融期貨外，還有遠期、期權(quán)和掉期(互換)等。

金融期貨市場是當今世界最具活力、不斷創(chuàng)新，畢業(yè)論文并有廣闊發(fā)展前景的市場。世界各主要國家與地區(qū)都把發(fā)展金融期貨市場作為金融發(fā)展戰(zhàn)略中不可或缺的重要組成部分，近些年來金融期貨市場成交額大幅上升，遠遠超過現(xiàn)貨交易的發(fā)展。其中股票指數(shù)期貨(下稱“股指期貨”)則是國際上目前最熱門和發(fā)展最快的主導期貨交易品種，已成為國際資本市場中最有活力的風險管理工具之一。

國際主要證券和期貨交易所均推出了股指期貨，在不斷創(chuàng)新衍生產(chǎn)品的同時也加劇了日益激烈的金融競爭。不少國家或地區(qū)的交易所還紛紛推出以其他國家或地區(qū)主要是新興市場的股票指數(shù)為標的的期貨合約，這樣往往影響了東道國金融市場的整體發(fā)展。高額的股指期貨交易手續(xù)費收入也流入了他國交易所，還可能因此發(fā)生國際炒家在他國市場上操縱東道國股指期貨的不利情況。中國的崛起舉世矚目，正在吸引著越來越多的國際資金眷顧各種中國概念投資，境外一些交易所也十分重視中國股指期貨，且先于中國大陸推出并在繼續(xù)開發(fā)新的中國股指期貨。例如美國芝加哥期權(quán)交易所(CBOE)于2004年10月18日正式推出基于16家中國公司股票(美國上市的中國股票)構(gòu)成的中國股指期貨；香港交易所(HKEX)也于2005年5月23日開始交易新華富時中國A25指數(shù)期貨(H股+紅籌股)及期權(quán)。這些股指期貨雖然與中國相關(guān)，但因為它們都不是以A股為標的發(fā)行的而并沒有引起內(nèi)地資本市場的高度關(guān)注。而新加坡交易所(SGX)于2006年9月5日如期正式推出的新華富時中國A50指數(shù)期貨則引起了各方關(guān)注。由于在數(shù)據(jù)使用上涉嫌違約，授權(quán)SGX推出該指數(shù)期貨的新華富時指數(shù)公司正陷于與上海證券交易所信息網(wǎng)絡(luò)有限公司的訴訟。已經(jīng)于2006年10月11日進行的庭審中，該案雙方當事人在股票價格、股票指數(shù)以及股指期貨這三者上存在爭議，特別是在是否構(gòu)成違約與侵權(quán)方面雙方存在較大的分歧。該案提出了很多值得討論的問題，例如金融信息權(quán)如何界定、金融立法滯后帶來的糾紛如何解決、指數(shù)編制權(quán)的歸屬如何確定等[1]?？梢哉f，該案的意義其實已經(jīng)超越了案件本身的勝敗歸屬。中國作為A股指數(shù)的本土市場，對中國股指定價的主導權(quán)事關(guān)資本市場的穩(wěn)固，因此，人們也把這場訴訟看成是中國股指期貨的保衛(wèi)戰(zhàn)。