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摘要:隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng),人民幣離岸需求的日益擴(kuò)大,人民幣離岸金融中心的建設(shè)已是大勢(shì)所趨。人民幣離岸中心的建立雖然會(huì)給現(xiàn)存的金融制度帶來(lái)一定的沖擊和風(fēng)險(xiǎn),但是只要監(jiān)管得當(dāng),人民幣離岸中心的建立將對(duì)我國(guó)金融業(yè)的改革發(fā)展起到良性的促進(jìn)作用,也將進(jìn)一步推動(dòng)人民幣國(guó)際化的進(jìn)程。

關(guān)鍵詞:人民幣;人民幣離岸金融市場(chǎng);監(jiān)管

離岸金融市場(chǎng)是在發(fā)行國(guó)境外經(jīng)營(yíng)該發(fā)行國(guó)貨幣業(yè)務(wù)的金融市場(chǎng),或者在發(fā)行國(guó)境內(nèi)經(jīng)營(yíng)該發(fā)行國(guó)貨幣業(yè)務(wù)但不受該國(guó)金融法規(guī)約束的金融市場(chǎng)。

改革開放以來(lái),隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速增長(zhǎng),人民幣的國(guó)際地位不斷提高。尤其是在東南亞金融危機(jī)中,人民幣堅(jiān)持不貶值,國(guó)際社會(huì)對(duì)人民幣的穩(wěn)定性和內(nèi)在價(jià)值的認(rèn)同大為提高。一些東南亞鄰國(guó)地區(qū)在與中國(guó)的貿(mào)易中采用人民幣作為雙邊結(jié)算貨幣及逐步實(shí)現(xiàn)人民幣境內(nèi)交易認(rèn)可后,港澳臺(tái)地區(qū)甚至歐美的一些投資者紛紛開設(shè)人民幣賬戶,北美地區(qū)和歐盟的一些貿(mào)易商也開始以人民幣作為國(guó)家貿(mào)易結(jié)算貨幣和資本交易計(jì)價(jià)貨幣。伴隨中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)和資本項(xiàng)目管制的進(jìn)一步放松,人民幣在境外的流通數(shù)量和范圍也呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢(shì),人民幣境外的支付結(jié)算將逐步成為現(xiàn)實(shí),境外人民幣的管理問題已經(jīng)提上議事日程。建立人民幣離岸金融中心,不但可以有效管理境外流通的人民幣,而且對(duì)于我國(guó)在今后更好地參與國(guó)際金融競(jìng)爭(zhēng)具有深遠(yuǎn)的意義。由于我國(guó)各地域經(jīng)濟(jì)、金融發(fā)展水平不平衡,經(jīng)濟(jì)布局也呈多樣化發(fā)展,在這種情況下,我們不可能“遍地開花”地建立多個(gè)離岸金融中心,必須集中精力發(fā)展一、兩個(gè)離岸金融中心。目前理論界對(duì)此頗有爭(zhēng)議,相對(duì)來(lái)說(shuō),香港、上海和深圳最有條件建立我國(guó)的離岸金融市場(chǎng)。

一、建立人民幣離岸金融中心的必要性

摘要：隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展和創(chuàng)新，金融風(fēng)險(xiǎn)也不斷加大，本文通過分析金融市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀及金融衍生品市場(chǎng)存在的問題，提出了完善金融市場(chǎng)監(jiān)管的幾點(diǎn)建議.

關(guān)鍵詞：金融創(chuàng)新；金融監(jiān)管；完善建議

十八大明確提出了深化金融體制改革，健全促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)代金融體系等關(guān)于金融市場(chǎng)的發(fā)展要求，這就要求我們?cè)诖罅ν七M(jìn)金融創(chuàng)新、推進(jìn)金融體制改革的同時(shí)，也要盡快完善金融監(jiān)管制度，做到金融創(chuàng)新產(chǎn)品與市場(chǎng)監(jiān)管齊頭并進(jìn)。

一、我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀

隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制和金融體系的建立并不斷發(fā)展，我國(guó)的金融市場(chǎng)已經(jīng)從一無(wú)所有發(fā)展成為一個(gè)規(guī)?？捎^、產(chǎn)品繁多的金融市場(chǎng)體系，是我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的不可分割的重要組成部分。近年來(lái)，我國(guó)社會(huì)融資規(guī)模不斷擴(kuò)大，在2萬(wàn)億元的基礎(chǔ)上翻了數(shù)倍，融資結(jié)構(gòu)也呈現(xiàn)多元發(fā)展，金融對(duì)資源配置效率不斷提高。在發(fā)達(dá)國(guó)家成熟的金融市場(chǎng)體系中，金融衍生品市場(chǎng)的廣度和深度往往最為龐大，衍生品的種類和數(shù)量遠(yuǎn)超過股票、債券等金融產(chǎn)品。積極發(fā)展金融衍生品市場(chǎng)不僅對(duì)金融行業(yè)意義深遠(yuǎn)，對(duì)國(guó)家實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增強(qiáng)，也有著積極的推動(dòng)作用。隨著金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展和完善，政府開始關(guān)注金融衍生品市場(chǎng)的情況，同時(shí)由于金融風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步擴(kuò)大，認(rèn)識(shí)到金融監(jiān)管的重要性，開始采取一系列的措施，來(lái)建立和完善金融監(jiān)管體系，同時(shí)也出臺(tái)了很多相關(guān)政策，如注重保護(hù)金融系統(tǒng)各層級(jí)的參與等，但是效果并不顯著。

二、金融衍生品市場(chǎng)存在的問題

摘要：金融市場(chǎng)對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展而言是一柄“雙刃劍”，金融市場(chǎng)健康發(fā)展可以極大的推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展，但是如果不能有力的控制住金融風(fēng)險(xiǎn)則會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退甚至出現(xiàn)金融危機(jī)，東南亞的金融危機(jī)便是最好的例證。隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展和壯大，金融產(chǎn)品創(chuàng)新層出不窮，我們面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)也逐漸增大，如何從制度方面優(yōu)化金融監(jiān)管架構(gòu)，便成為一個(gè)具有重要意義的課題。

關(guān)鍵詞：金融市場(chǎng)監(jiān)管貨幣政策中央銀行

金融市場(chǎng)從廣義上理解包括貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)?，F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入金融經(jīng)濟(jì)時(shí)代，金融已成為經(jīng)濟(jì)的核心，金融市場(chǎng)便理所當(dāng)然的成為了所有經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的中心舞臺(tái)，無(wú)論是理論界還是實(shí)業(yè)界都已經(jīng)承認(rèn)這一觀點(diǎn)，同時(shí)也認(rèn)為金融市場(chǎng)是柄“雙刃劍”。1929-1933年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)、1997年的東南亞金融危機(jī)及日本近年來(lái)的經(jīng)濟(jì)大衰退都在一個(gè)側(cè)面反映了金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)失控時(shí)對(duì)經(jīng)濟(jì)的巨大破壞性。

我國(guó)的金融市場(chǎng)隨著改革開放步伐的邁開而發(fā)展壯大并不斷規(guī)范著，其對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到了無(wú)可爭(zhēng)辯的重大推動(dòng)作用，但在當(dāng)前WTO框架下開放金融市場(chǎng)的承諾逐步兌現(xiàn)和不斷顯現(xiàn)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)的大環(huán)境下，各自為政或者說(shuō)分業(yè)監(jiān)管、多頭監(jiān)管的監(jiān)管架構(gòu)制度安排將很難滿足市場(chǎng)監(jiān)管需要，金融風(fēng)險(xiǎn)難以得到有效監(jiān)控，金融市場(chǎng)的運(yùn)行效率也將受到相當(dāng)大的限制。

一、我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展及監(jiān)管現(xiàn)狀

經(jīng)過20多年的建設(shè)和改革，我國(guó)金融市場(chǎng)的規(guī)模日益壯大，金融市場(chǎng)運(yùn)作、監(jiān)管等方面的理論研究水平和實(shí)踐能力不斷加強(qiáng)。據(jù)相關(guān)資料顯示，截止到2003年底，我國(guó)銀行各項(xiàng)存款余額達(dá)20.8萬(wàn)億元，比上年末增長(zhǎng)21.7%，各項(xiàng)貸款余額15.9萬(wàn)億元，比上年末增長(zhǎng)21.1%；證券市場(chǎng)融資規(guī)模不斷擴(kuò)大，上市公司達(dá)1313家，全年股票市場(chǎng)融資額達(dá)32115.13億元，財(cái)政部全年累計(jì)發(fā)行國(guó)債6355億元；基金市場(chǎng)從無(wú)到有，各類基金有80余只，全年累計(jì)發(fā)行各類基金總份數(shù)達(dá)到1164.8億份；保險(xiǎn)市場(chǎng)也空前壯大，全年各類保險(xiǎn)公司實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入3880.4億元，較上年增長(zhǎng)27.1%；外匯市場(chǎng)由封閉到開放，產(chǎn)品由單一逐漸多樣，全年銀行間外匯交易額達(dá)12450.64億元，國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額截止2004年9月達(dá)4700億美元，如此規(guī)模的外匯儲(chǔ)備為將來(lái)我國(guó)外匯市場(chǎng)的進(jìn)一步繁榮將起到根本的保障和推動(dòng)作用；黃金市場(chǎng)全年總成交量235.35噸，總成交金額229.62億元，黃金日均交易量960.59公斤，日均成交金額9372.28萬(wàn)元，交易品種、交易方式、交易主體和成交量不斷拓展或放大，進(jìn)一步繁榮了我國(guó)金融市場(chǎng)。

****同志是****市**局二分局金融市場(chǎng)**所所長(zhǎng)，該同志多年來(lái)，能認(rèn)真學(xué)習(xí)黨的各項(xiàng)方針、政策和法律法規(guī)，在學(xué)習(xí)鄧小平理論和“三個(gè)代表”中，表現(xiàn)特別突出，領(lǐng)會(huì)深刻，做事做人都表現(xiàn)出一個(gè)共產(chǎn)黨員的崇高的風(fēng)格。該同志擁護(hù)中國(guó)共產(chǎn)黨，擁護(hù)社會(huì)主義，擁護(hù)經(jīng)濟(jì)體制改革，一貫追求進(jìn)步，特別對(duì)黨的信念表現(xiàn)出堅(jiān)定的立場(chǎng)，在他五十歲時(shí)光榮地加入了中國(guó)共產(chǎn)黨。****同志在學(xué)習(xí)、工作、生活中，能以身作則，堅(jiān)持原則，辦事公道，作風(fēng)正派，嚴(yán)于律己，能團(tuán)結(jié)和帶領(lǐng)本所全體同志在兩個(gè)文明建設(shè)中，辦實(shí)事，能很好地將自己的工作貫穿于“三個(gè)代表”之中。由于他的工作出色，多次被評(píng)為市局、分局先進(jìn)個(gè)人和優(yōu)秀公務(wù)員。他曾經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)過的生產(chǎn)要素市場(chǎng)管理科和現(xiàn)在領(lǐng)導(dǎo)的金融市場(chǎng)**所也多次被評(píng)為市**局和分局的先進(jìn)集體。

一、努力學(xué)習(xí)，提高認(rèn)識(shí)，不斷充實(shí)自己

在多年的工作實(shí)踐中，****同志深刻體會(huì)到，一個(gè)人學(xué)習(xí)知識(shí)少，沒有追求和奮斗目標(biāo)，那就意味著是一個(gè)渾渾噩噩的人，什么都干不好。他做為一個(gè)科級(jí)干部，要帶領(lǐng)全所同志做好工作，自己必須先有一個(gè)好的狀態(tài)，好的素質(zhì)，為此他努力學(xué)習(xí)，提高認(rèn)識(shí)，充實(shí)自己是他和全所同志的愿望。

多年之中，分局認(rèn)真組織學(xué)習(xí)鄧小平理論、“三個(gè)代表”、黨的十五屆四中全會(huì)精神，十六大的會(huì)議精神，學(xué)習(xí)“兩整頓”的文件精神，開展“三講”教育等等，他都能從自身做起，帶領(lǐng)全所同志從一點(diǎn)一滴的小事做起，認(rèn)真負(fù)責(zé)抓好，特別是在清正廉潔和揭批“”方面，立場(chǎng)堅(jiān)定，態(tài)度端正。在學(xué)習(xí)中，****同志能帶領(lǐng)全所同志積極參加，認(rèn)真聽講，無(wú)一缺課，并能積極組織全所同志談?wù)J識(shí)、談體會(huì)。結(jié)合工作，結(jié)合“風(fēng)紀(jì)窗”里的警示教育案例，表明態(tài)度，分清真善美和假惡丑。由于學(xué)習(xí)抓的好全所同志的人生觀，價(jià)值觀逐步得到了升華，政治信念堅(jiān)定了，機(jī)關(guān)作風(fēng)改變了，工作態(tài)度端正了，工作成績(jī)出來(lái)了。這些喜人的局面來(lái)自于全所同志的共同努力，更離不開****同志的帶頭作用。

金融市場(chǎng)是生產(chǎn)要素市場(chǎng)的組成部分，是社會(huì)主義大市場(chǎng)的重要樞紐和命脈，是一個(gè)深層次的專業(yè)化市場(chǎng)，要搞好金融市場(chǎng)的培育，發(fā)展和監(jiān)管，不但要學(xué)習(xí)和熟悉**行政管理方面的法律法規(guī)及業(yè)務(wù)知識(shí)，而且要學(xué)習(xí)和熟悉銀行、證券、保險(xiǎn)、典當(dāng)?shù)冉鹑谑袌?chǎng)方面的法律法規(guī)和專業(yè)知識(shí)。****同志不畏艱難、努力學(xué)習(xí)，在實(shí)踐中摸索，不但熟練的掌握**管理方面的法律法規(guī)及業(yè)務(wù)知識(shí)，而且還熟悉掌握了金融市場(chǎng)方面的法律法規(guī)及專業(yè)知識(shí)，為他的工作打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。他系統(tǒng)的學(xué)習(xí)了注冊(cè)會(huì)計(jì)法、拍賣法、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)管理?xiàng)l例、稅務(wù)師管理辦法、勞動(dòng)法、房地產(chǎn)法、技術(shù)市場(chǎng)管理?xiàng)l例、人民銀行法、商業(yè)銀行法、證券法、保險(xiǎn)法、典當(dāng)業(yè)管理辦法等一系列生產(chǎn)要素市場(chǎng)方面的法律、法規(guī)。他曾經(jīng)參與起草了****市中介市場(chǎng)管理辦法、****市技術(shù)市場(chǎng)管理規(guī)定、****市技術(shù)合同管理暫行辦法，****市技術(shù)信息經(jīng)紀(jì)行章程，****市加強(qiáng)**業(yè)用房租賃管理規(guī)定等一系列地方規(guī)章。

二、積極工作、勇于創(chuàng)新，搞好金融市場(chǎng)的監(jiān)管

一、金融期貨交易的基本定義

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)在近些年的快速發(fā)展，金融市場(chǎng)也開始走向繁榮，作為一種投資理財(cái)?shù)姆绞浇鹑谄谪洃?yīng)運(yùn)而生。所謂的金融期貨交易就是指在一些金融證券交易所里面買賣兩方對(duì)一些金融產(chǎn)品或者是去其衍生而來(lái)的一些產(chǎn)品，根據(jù)已經(jīng)商量好的價(jià)錢在某一時(shí)間進(jìn)行正常交易的一種合約。這里所說(shuō)的金融產(chǎn)品范圍非常廣泛，既能夠是股票或者是債券，還能夠使期貨等等。這種金融期貨的交易活動(dòng)的普及的一個(gè)重要前提就是普通商品期貨的快速發(fā)展，自從金融期貨交易開始產(chǎn)生之后，因?yàn)槠涓呤找姹愕玫窖该偷陌l(fā)展，在整個(gè)金融交易市場(chǎng)上占據(jù)著非常大的比例，但是與此同時(shí)它的風(fēng)險(xiǎn)性也應(yīng)該得到充分的重視，并及時(shí)做好防范措施。

二、目前我國(guó)金融期貨市場(chǎng)監(jiān)管制度存在的一些缺陷

進(jìn)行金融期貨交易在伴隨著高收益的同時(shí)都會(huì)存在一些風(fēng)險(xiǎn)，一些自然風(fēng)險(xiǎn)以及市場(chǎng)機(jī)制作用造成的風(fēng)險(xiǎn)無(wú)可避免，可是有的風(fēng)險(xiǎn)卻是能夠通過金融期貨市場(chǎng)的制度來(lái)進(jìn)行積極防范規(guī)避，下面我們將分析這些制度中存在的一些不足

(一)市場(chǎng)監(jiān)管主體分工不明確

目前我國(guó)金融期貨市場(chǎng)監(jiān)管的主體包括有證監(jiān)會(huì)，期貨交易協(xié)會(huì)等5方主體，監(jiān)管主體過多盡管能夠在一定程度上帶來(lái)便利，但是這也造成了另外一個(gè)缺陷——分工不明確，各個(gè)監(jiān)管主體相互推脫責(zé)任，出現(xiàn)交叉灰色地帶，進(jìn)而使得金融期貨市場(chǎng)交易出現(xiàn)了較大的問題，帶來(lái)了一些不必要的風(fēng)險(xiǎn)。只有制定出嚴(yán)格的市場(chǎng)監(jiān)管規(guī)章制度，制定出嚴(yán)厲的獎(jiǎng)懲辦法，并且將其落到實(shí)處，才能夠明確各方的主體責(zé)任，使得金融市場(chǎng)更加完善的運(yùn)行。

摘要：隨著經(jīng)濟(jì)全球化和金融國(guó)際化的迅速發(fā)展，金融衍生交易已成為金融市場(chǎng)上最具活力和影響力的金融產(chǎn)品。針對(duì)金融衍生品交易的復(fù)雜性、高杠桿性、虛擬性、高風(fēng)險(xiǎn)性等特點(diǎn)，各國(guó)政府及有關(guān)國(guó)際金融監(jiān)管組織紛紛采取各種措施，努力改善金融衍生品市場(chǎng)法律監(jiān)管乏力的狀況。雖然我國(guó)的金融衍生品市場(chǎng)尚處在發(fā)展初期，但市場(chǎng)監(jiān)管問題卻不可小覷，筆者認(rèn)為，發(fā)展我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)選擇統(tǒng)一監(jiān)管模式。

關(guān)鍵詞：金融衍生品市場(chǎng)統(tǒng)一監(jiān)管監(jiān)管模式

Abstract:Alongwiththeeconomicglobalizationandthefinancialinternationalization''''srapidlyexpand,thefinancialderivationtransactionhasbecomeinthemoneymarketmosttohavethevigorandtheinfluencefinancialproduct.Inviewoffinancialderivationcharacteristicsandsoontransaction''''scomplexity,highreleaselever,hypothesized,noblecharacterdanger,variouscountries''''governmentandtherelatedinternationalfinancesupervisionorganizationtakeseachmeasureinabundance,improvesthefinancialderivationmarketlawsupervisionastheniadiligentlythecondition.Althoughourcountry''''sfinancialderivationmarketstilloccupiedthedevelopmentinitialperiod,butthemarketsupervisionquestionactuallymaynotbelittle,theauthorbelievedthatdevelopsourcountryfinancederivationmarkettochoosetheunificationsupervisionpattern.

keyword:Financialderivationmarketunificationsupervisionsupervisionpattern

一、統(tǒng)一監(jiān)管模式是金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展的內(nèi)生需要

金融衍生品是對(duì)未來(lái)某個(gè)時(shí)期特定資產(chǎn)的權(quán)利和義務(wù)作出安排的金融協(xié)議，按照其自身的交易方法和特點(diǎn)劃分，其分為遠(yuǎn)期合約、期貨、期權(quán)和互換四種形式。其產(chǎn)生的最初目的是為了降低金融自由化過程中金融基礎(chǔ)資產(chǎn)的各種風(fēng)險(xiǎn)，在性質(zhì)上屬于風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和風(fēng)險(xiǎn)管理的工具。金融衍生品貢獻(xiàn)巨大，在全球經(jīng)濟(jì)體系中扮演著極其重要的角色，以致于被美譽(yù)為"改變了金融的面目"[01]，促成了金融交易活動(dòng)的日益虛擬化。然而，由于金融衍生品涉及多個(gè)金融領(lǐng)域，系運(yùn)用多種技術(shù)的"金融合成物"，因此，對(duì)其實(shí)施有效監(jiān)管的法律制度就必然具備跨市場(chǎng)、跨行業(yè)的綜合特征，那些將"混合物"分拆成"基本元素"分別進(jìn)行監(jiān)管的傳統(tǒng)方法必然會(huì)損耗金融監(jiān)管效率。對(duì)"基本元素"實(shí)施監(jiān)管的有效性并不必然導(dǎo)致對(duì)"合成物"金融監(jiān)管的有效性，換句話說(shuō)，它們不是機(jī)械地拼合在一起，而是發(fā)生了合成作用的"化學(xué)反應(yīng)"，事物的本質(zhì)特征已經(jīng)發(fā)生了根本性變化。

本文作者：劉洪銀工作單位：天津農(nóng)學(xué)院

加強(qiáng)中小企業(yè)民間融資監(jiān)管的必要性

中小企業(yè)及其民間融資的特點(diǎn)要求政府履行中小企業(yè)民間融資的監(jiān)管責(zé)任，民間借貸市場(chǎng)只有在合理監(jiān)管情況下才能得以規(guī)范、有序和完全運(yùn)行。1.中小企業(yè)的外部性要求政府給與扶持中小企業(yè)的存在和發(fā)展產(chǎn)生正的外部性。首先，中小企業(yè)吸納較大比率的勞動(dòng)力就業(yè)，緩解了政府的就業(yè)難題。目前GDP占全國(guó)58.5％的中小企業(yè)創(chuàng)造了75%的城鎮(zhèn)就業(yè)機(jī)會(huì)。其次，中小企業(yè)是新創(chuàng)企業(yè)的雛形，有望發(fā)展成大型企業(yè)。如果中小企業(yè)存活率低也就表明創(chuàng)業(yè)成功率低，這將大大降低全民創(chuàng)業(yè)的積極性。創(chuàng)業(yè)創(chuàng)造崗位是就業(yè)政策導(dǎo)向，創(chuàng)業(yè)活動(dòng)帶動(dòng)勞動(dòng)力就業(yè)，產(chǎn)生了外部經(jīng)濟(jì)。新創(chuàng)企業(yè)的健康發(fā)展是創(chuàng)業(yè)者和政府的共同目標(biāo)。再次，科技型中小企業(yè)發(fā)展是產(chǎn)業(yè)演進(jìn)和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的引擎?？萍紕?chuàng)業(yè)是新興產(chǎn)業(yè)形成的根本，新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展壯大推進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)?？萍紕?chuàng)業(yè)和科技型中小企業(yè)發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型產(chǎn)生外部性。承擔(dān)經(jīng)濟(jì)社會(huì)管理職能的政府要享有中小企業(yè)溢出收益就必須扶持中小企業(yè)，保障中小企業(yè)健康發(fā)展。2.宏觀調(diào)控要求政府將非正規(guī)金融市場(chǎng)納入監(jiān)管和調(diào)控范圍貨幣政策的作用對(duì)象是正規(guī)金融機(jī)構(gòu)，非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)沒有納入宏觀調(diào)控范圍。非正規(guī)金融市場(chǎng)的存在讓金融市場(chǎng)重新洗牌。非正規(guī)金融市場(chǎng)的高利率和風(fēng)險(xiǎn)特性影響存款人的儲(chǔ)蓄行為，經(jīng)濟(jì)理性的存款者會(huì)根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好特性選擇非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)。這樣，正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的儲(chǔ)蓄量和可放貸量減少，政府調(diào)控標(biāo)的規(guī)?？s減，宏觀調(diào)控效率降低，調(diào)控目標(biāo)將難以實(shí)現(xiàn)[4]。另一方面，產(chǎn)業(yè)政策效力也會(huì)削弱。一些不符合產(chǎn)業(yè)政策的低端產(chǎn)業(yè)由于民間融資的支持而難以打壓下去，而需要政策扶持的新興產(chǎn)業(yè)卻得不到足夠的資金支持。民間金融的存在，削弱國(guó)家政策的實(shí)施效果。要達(dá)到宏觀調(diào)控目標(biāo)，政府需要將非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)納入監(jiān)管范圍。3.非正規(guī)金融市場(chǎng)的無(wú)序和混亂要求政府加以規(guī)范由于非正規(guī)金融市場(chǎng)監(jiān)管缺失，一些黑惡勢(shì)力趁機(jī)渾水摸魚，擾亂金融市場(chǎng)秩序。如溫州高利貸與黑惡勢(shì)力勾結(jié)放貸，一旦借款者不能如期歸還借款，高利貸者將以暴力手段討債，這也是溫州老板跑路的原因之一。另外，由于政府監(jiān)管缺失和法律不完善，民間借款合同簽訂不規(guī)范，合同糾紛調(diào)解缺乏法律依據(jù)。政府在非正規(guī)金融市場(chǎng)沒有發(fā)揮“守門人”作用，導(dǎo)致民間金融市場(chǎng)無(wú)序和混亂，民間借貸亟需政府規(guī)范。4.民間金融市場(chǎng)高風(fēng)險(xiǎn)性要求政府加強(qiáng)監(jiān)管民間金融市場(chǎng)存在較高的風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)誘因。第一，民間金融游離于國(guó)家金融監(jiān)管范圍之外，沒有國(guó)家強(qiáng)制力作為擔(dān)保，缺乏完善的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，容易導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)失控。第二，民間融資不但要求借款企業(yè)承擔(dān)較高的利息成本，還提高了企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率，增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第三，民間金融機(jī)構(gòu)自身規(guī)模小，抵御經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的能力差，發(fā)生破產(chǎn)倒閉的風(fēng)險(xiǎn)較大，容易給存款人帶來(lái)儲(chǔ)蓄風(fēng)險(xiǎn)。無(wú)論就借款人還是存款人而言，民間金融市場(chǎng)的高風(fēng)險(xiǎn)性都要求政府加強(qiáng)金融監(jiān)管。

中小企業(yè)民間融資監(jiān)管的可行路徑

民間金融市場(chǎng)與正規(guī)金融市場(chǎng)之間是互補(bǔ)關(guān)系而不是替代關(guān)系。正規(guī)金融市場(chǎng)具有較高的規(guī)范性，非正規(guī)金融市場(chǎng)具有較高的自由度。自由的金融市場(chǎng)有助于激發(fā)市場(chǎng)主體的經(jīng)營(yíng)活力，規(guī)范的金融市場(chǎng)有助于降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，保障市場(chǎng)主體的權(quán)益。政府金融市場(chǎng)監(jiān)管就是在市場(chǎng)活力與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)之間尋找一個(gè)契合點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)自由度與規(guī)范度之間的平衡。在這個(gè)平衡點(diǎn)，既能讓市場(chǎng)主體發(fā)揮應(yīng)有活力還能將金融風(fēng)險(xiǎn)置于可控水平。如果政府采取高壓金融監(jiān)管甚至取締非正規(guī)金融市場(chǎng)，正規(guī)金融機(jī)構(gòu)又沒有完全向中小企業(yè)敞開，中小企業(yè)無(wú)處融資，也將難以生存。政府適度監(jiān)管應(yīng)該注重監(jiān)管效應(yīng)。政府非正規(guī)金融市場(chǎng)管制效應(yīng)如圖1所示。圖1中，D是中小企業(yè)資金需求曲線。當(dāng)中小企業(yè)資金需求從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)無(wú)法得到滿足時(shí)，在應(yīng)急狀態(tài)下為維持資金鏈，非正規(guī)金融市場(chǎng)融資成為中小企業(yè)不得已的選擇。中小企業(yè)在非正規(guī)金融市場(chǎng)的需求可以看成是近乎剛性需求。S是非正規(guī)金融市場(chǎng)的資金供給曲線。只要非正規(guī)金融市場(chǎng)利率高于正規(guī)市場(chǎng)，在風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下，非正規(guī)金融市場(chǎng)就會(huì)有源源不斷的資金供給，其供給曲線缺乏彈性。E0是無(wú)政府干預(yù)狀態(tài)下非正規(guī)金融市場(chǎng)資金供求平衡點(diǎn)。政府非正規(guī)金融市場(chǎng)管制主采用兩種方式：一是確定市場(chǎng)主體的合法地位，取締黑惡勢(shì)力等非法主體的交易資格。二是通過利率管制抑制高利貸行為。第一種管制讓資金供給曲線從S左移到S，資金供給量減少了與Q1Q2相等的數(shù)量。第二種管制讓借貸利率從R0降低到R1，資金供給量減少了Q0Q1，如果雙管齊下，兩種管制措施產(chǎn)生了Q0Q2的超額需求。這是政府管制的副效應(yīng)。為維持非正規(guī)金融市場(chǎng)的供需平衡，政府政策應(yīng)激勵(lì)正規(guī)金融機(jī)構(gòu)增加對(duì)中小企業(yè)的放貸量，放貸增量至少應(yīng)達(dá)到Q0Q2水平。由于全國(guó)各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差異較大，政府應(yīng)該放權(quán)，允許各地根據(jù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展階段建立管制程度不同的多元化金融市場(chǎng)。如圖2所示。圖2顯示，管制程度高的金融市場(chǎng)屬于偏正規(guī)金融市場(chǎng)，其市場(chǎng)規(guī)范度高；管制程度低的金融市場(chǎng)屬于偏靈活金融市場(chǎng)，其市場(chǎng)自由度高。規(guī)范度高的金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)可控性也高，自由度高的金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)可控性較低。在正規(guī)金融市場(chǎng)基礎(chǔ)上，發(fā)達(dá)地區(qū)可建立偏靈活的金融市場(chǎng)，經(jīng)濟(jì)落后地區(qū)可以建立偏正規(guī)的金融市場(chǎng)。無(wú)論是發(fā)達(dá)地區(qū)還是不發(fā)達(dá)地區(qū)，政府都要對(duì)市場(chǎng)主體資格加以明確界定，以維護(hù)金融市場(chǎng)有序、合理和安全運(yùn)行。

對(duì)民間融資進(jìn)行合理監(jiān)管的政策建議

摘要：隨著經(jīng)濟(jì)全球化和金融國(guó)際化的迅速發(fā)展，金融衍生交易已成為金融市場(chǎng)上最具活力和影響力的金融產(chǎn)品。針對(duì)金融衍生品交易的復(fù)雜性、高杠桿性、虛擬性、高風(fēng)險(xiǎn)性等特點(diǎn)，各國(guó)政府及有關(guān)國(guó)際金融監(jiān)管組織紛紛采取各種措施，努力改善金融衍生品市場(chǎng)法律監(jiān)管乏力的狀況。雖然我國(guó)的金融衍生品市場(chǎng)尚處在發(fā)展初期，但市場(chǎng)監(jiān)管問題卻不可小覷，筆者認(rèn)為，發(fā)展我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)選擇統(tǒng)一監(jiān)管模式。

關(guān)鍵詞：金融衍生品市場(chǎng)統(tǒng)一監(jiān)管監(jiān)管模式

Abstract:Alongwiththeeconomicglobalizationandthefinancialinternationalization''''srapidlyexpand,thefinancialderivationtransactionhasbecomeinthemoneymarketmosttohavethevigorandtheinfluencefinancialproduct.Inviewoffinancialderivationcharacteristicsandsoontransaction''''scomplexity,highreleaselever,hypothesized,noblecharacterdanger,variouscountries''''governmentandtherelatedinternationalfinancesupervisionorganizationtakeseachmeasureinabundance,improvesthefinancialderivationmarketlawsupervisionastheniadiligentlythecondition.Althoughourcountry''''sfinancialderivationmarketstilloccupiedthedevelopmentinitialperiod,butthemarketsupervisionquestionactuallymaynotbelittle,theauthorbelievedthatdevelopsourcountryfinancederivationmarkettochoosetheunificationsupervisionpattern.

keyword:Financialderivationmarketunificationsupervisionsupervisionpattern

一、統(tǒng)一監(jiān)管模式是金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展的內(nèi)生需要

金融衍生品是對(duì)未來(lái)某個(gè)時(shí)期特定資產(chǎn)的權(quán)利和義務(wù)作出安排的金融協(xié)議，按照其自身的交易方法和特點(diǎn)劃分，其分為遠(yuǎn)期合約、期貨、期權(quán)和互換四種形式。其產(chǎn)生的最初目的是為了降低金融自由化過程中金融基礎(chǔ)資產(chǎn)的各種風(fēng)險(xiǎn)，在性質(zhì)上屬于風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和風(fēng)險(xiǎn)管理的工具。金融衍生品貢獻(xiàn)巨大，在全球經(jīng)濟(jì)體系中扮演著極其重要的角色，以致于被美譽(yù)為"改變了金融的面目"[01]，促成了金融交易活動(dòng)的日益虛擬化。然而，由于金融衍生品涉及多個(gè)金融領(lǐng)域，系運(yùn)用多種技術(shù)的"金融合成物"，因此，對(duì)其實(shí)施有效監(jiān)管的法律制度就必然具備跨市場(chǎng)、跨行業(yè)的綜合特征，那些將"混合物"分拆成"基本元素"分別進(jìn)行監(jiān)管的傳統(tǒng)方法必然會(huì)損耗金融監(jiān)管效率。對(duì)"基本元素"實(shí)施監(jiān)管的有效性并不必然導(dǎo)致對(duì)"合成物"金融監(jiān)管的有效性，換句話說(shuō)，它們不是機(jī)械地拼合在一起，而是發(fā)生了合成作用的"化學(xué)反應(yīng)"，事物的本質(zhì)特征已經(jīng)發(fā)生了根本性變化。

摘要：在社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的背景下，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)融合交叉愈發(fā)緊密。在各種經(jīng)濟(jì)成分中，金融市場(chǎng)的穩(wěn)定重要性愈發(fā)顯著。金融市場(chǎng)存在諸多風(fēng)險(xiǎn)因素，要推動(dòng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，需要從金融風(fēng)險(xiǎn)防范出發(fā)，建立金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，充分發(fā)揮經(jīng)濟(jì)法律法規(guī)在金融風(fēng)險(xiǎn)防范中的作用。要著重關(guān)注經(jīng)濟(jì)法律法規(guī)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)防范的效率價(jià)值、安全價(jià)值，合理運(yùn)用經(jīng)濟(jì)法的價(jià)值作用，減少金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)法；金融風(fēng)險(xiǎn)；防范；價(jià)值作用

經(jīng)濟(jì)發(fā)展各階段的各種風(fēng)險(xiǎn)種類中，因市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)的危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)影響較大，涉及面廣，破壞力強(qiáng)。經(jīng)濟(jì)法的主要作用，就是為了更加全面地對(duì)整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)展開控制，維持相關(guān)法律有效性，使社會(huì)經(jīng)濟(jì)能夠平穩(wěn)發(fā)展。尤其是需要增強(qiáng)對(duì)金融市場(chǎng)的監(jiān)督和管理，提升金融市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防范與消除能力。建立公平與法治化的金融市場(chǎng)環(huán)境，保證金融市場(chǎng)在持續(xù)變化的環(huán)境中穩(wěn)定運(yùn)行。在金融風(fēng)險(xiǎn)調(diào)控階段，要利用法律加強(qiáng)金融市場(chǎng)調(diào)控與監(jiān)管，促使金融市場(chǎng)每一項(xiàng)活動(dòng)均有法可依，如此才可以減少金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)問題發(fā)生的幾率，從而有效提高金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)防范能力。

一、經(jīng)濟(jì)法功能和特點(diǎn)概述

（一）功能

經(jīng)濟(jì)法利用相應(yīng)的法律法規(guī)，能夠保障社會(huì)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。國(guó)家對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀調(diào)控，任何調(diào)控和干預(yù)行為，都要在經(jīng)濟(jì)法范圍內(nèi)，按照法律要求來(lái)開展。可以說(shuō)，經(jīng)濟(jì)法的有效貫徹落實(shí)，為所有市場(chǎng)活動(dòng)提供了有力的法律依據(jù)和保障。經(jīng)濟(jì)法與社會(huì)經(jīng)濟(jì)之間有著緊密的聯(lián)系，社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的方方面面，都會(huì)受到經(jīng)濟(jì)法的調(diào)控，這是經(jīng)濟(jì)法效率價(jià)值的良好體現(xiàn)。因此，在預(yù)防金融風(fēng)險(xiǎn)方面，經(jīng)濟(jì)法的調(diào)控功能，具有十分重要的意義。

摘要：在當(dāng)前我國(guó)金融快速發(fā)展中，金融中介對(duì)于金融發(fā)展的穩(wěn)定性，以及金融投資者的產(chǎn)品服務(wù)都發(fā)揮了重要作用。一直以來(lái)我國(guó)金融市場(chǎng)當(dāng)中都存在著一定的信息不對(duì)稱問題，金融中介是投資者和金融市場(chǎng)交易方重要的溝通平臺(tái)，金融中介對(duì)于當(dāng)前的金融市場(chǎng)環(huán)境和金融體系都會(huì)產(chǎn)生重要的影響。本文針對(duì)金融中介的發(fā)展以及金融穩(wěn)定問題展開研究和論述，了解金融中介對(duì)金融穩(wěn)定的影響，同時(shí)對(duì)于如何利用金融中介促進(jìn)金融穩(wěn)定提供具體的研究思路。

關(guān)鍵詞：金融中介；金融穩(wěn)定；研究思路

現(xiàn)階段我國(guó)整體的金融市場(chǎng)環(huán)境變得越發(fā)復(fù)雜，隨著金融市場(chǎng)開放程度越高，金融發(fā)展穩(wěn)定所受到的威脅就越大。追求金融市場(chǎng)發(fā)展的穩(wěn)定性，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的重要目標(biāo)。目前整體的金融發(fā)展呈現(xiàn)出明顯的中介化現(xiàn)象，如何促進(jìn)金融穩(wěn)定也成為當(dāng)前金融領(lǐng)域所關(guān)注的重點(diǎn)。筆者通過整合相關(guān)的理論研究基礎(chǔ)，對(duì)于金融中介與金融穩(wěn)定進(jìn)行深層次的研究，為新形勢(shì)下金融的穩(wěn)定發(fā)展謀求科學(xué)的發(fā)展方向。

一、金融中介發(fā)展對(duì)金融穩(wěn)定的影響

（一）金融中介為金融穩(wěn)定發(fā)展提供信息支持。一直以來(lái)金融市場(chǎng)的復(fù)雜環(huán)境使得交易雙方存在著明顯的信息不對(duì)稱問題，金融市場(chǎng)信息的開放性以及透明度都不高，加劇了金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。而金融中介的出現(xiàn)和推廣可以實(shí)現(xiàn)多方面信息的收集，為金融交易雙方提供專業(yè)化的信息服務(wù)，促進(jìn)金融市場(chǎng)信息資源的整合，很多金融投資者可以通過中介所提供的市場(chǎng)信息來(lái)選擇投資行為，選擇收益較高的投資項(xiàng)目，這已經(jīng)成為投資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的重要選擇，這對(duì)于促進(jìn)金融的穩(wěn)定發(fā)展也都具有重要意義。（二）金融中介實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)。目前金融市場(chǎng)當(dāng)中多元化的金融產(chǎn)品和服務(wù)讓很多投資者難以做出正確的投資選擇，通過金融中介的咨詢和服務(wù)，可以幫助社會(huì)投資者選擇合適的投資項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)投資的多元化。不僅能夠分散投資者的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，金融中介也起到了風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的作用，金融中介能夠充分整合市場(chǎng)當(dāng)中的流動(dòng)性資本，實(shí)現(xiàn)集中投資，在提高自身投資收益率的同時(shí)，也能促進(jìn)金融發(fā)展的穩(wěn)定性。（三）金融中介存在道德風(fēng)險(xiǎn)。金融中介所提供的信息和服務(wù)雖然能夠幫助投資者化解一定的投資風(fēng)險(xiǎn)，獲得更高的投資回報(bào)，但是其中也存在一定的道德風(fēng)險(xiǎn)，威脅金融發(fā)展的穩(wěn)定性。復(fù)雜的金融市場(chǎng)以及信息環(huán)境，可以讓金融做出逆向的選擇。以商業(yè)銀行為代表的金融機(jī)構(gòu)可以在當(dāng)前的金融環(huán)境下抬高利率，不僅會(huì)極大影響金融環(huán)境的穩(wěn)定，同時(shí)對(duì)于資本市場(chǎng)以及外匯市場(chǎng)都會(huì)帶來(lái)巨大波動(dòng)。

二、利用金融中介促進(jìn)金融發(fā)展穩(wěn)定的對(duì)策