聯(lián)社緊緊圍繞上級(jí)行的有關(guān)精神和《農(nóng)村信用社財(cái)務(wù)管理實(shí)施辦法》，本著“總量控制，效益優(yōu)先”原則，強(qiáng)化成本意識(shí)，積極拓寬增收節(jié)支渠道，壓縮費(fèi)用開支，提高會(huì)計(jì)核算水平和經(jīng)營(yíng)效益，現(xiàn)將財(cái)務(wù)管理工作總結(jié)如下：

一、市辦下達(dá)指標(biāo)完成情況

1、各項(xiàng)存款余額223350萬(wàn)元，較年初凈增22325萬(wàn)元，增幅為111%，占市辦分配年計(jì)劃21000萬(wàn)元的10631%。

2、不良貸款余額元，較年初凈下降8974萬(wàn)元，不良貸款占比為%，較年初凈下降15%，占市辦分配年計(jì)劃13000萬(wàn)元的69%。

3、利息收入增幅為233%。貸款收息率為152%，低于市辦分配年計(jì)劃178個(gè)百分點(diǎn)。

4、綜合費(fèi)用率為2867%，超市辦分配年計(jì)劃084個(gè)百分點(diǎn)。

聯(lián)社緊緊圍繞上級(jí)行的有關(guān)精神和《農(nóng)村信用社財(cái)務(wù)管理實(shí)施辦法》，本著“總量控制，效益優(yōu)先”原則，強(qiáng)化成本意識(shí)，積極拓寬增收節(jié)支渠道，壓縮費(fèi)用開支，提高會(huì)計(jì)核算水平和經(jīng)營(yíng)效益，現(xiàn)將財(cái)務(wù)管理工作總結(jié)如下：

一、市辦下達(dá)指標(biāo)完成情況

1、各項(xiàng)存款余額223350萬(wàn)元，較年初凈增22325萬(wàn)元，增幅為111%，占市辦分配年計(jì)劃21000萬(wàn)元的10631%。

2、不良貸款余額元，較年初凈下降8974萬(wàn)元，不良貸款占比為%，較年初凈下降15%，占市辦分配年計(jì)劃13000萬(wàn)元的69%。

3、利息收入增幅為233%。貸款收息率為152%，低于市辦分配年計(jì)劃178個(gè)百分點(diǎn)。

4、綜合費(fèi)用率為2867%，超市辦分配年計(jì)劃084個(gè)百分點(diǎn)。

聯(lián)社緊緊圍繞上級(jí)行的有關(guān)精神和《農(nóng)村信用社財(cái)務(wù)管理實(shí)施辦法》，本著“總量控制，效益優(yōu)先”原則，強(qiáng)化成本意識(shí)，積極拓寬增收節(jié)支渠道，壓縮費(fèi)用開支，提高會(huì)計(jì)核算水平和經(jīng)營(yíng)效益，現(xiàn)將財(cái)務(wù)管理工作總結(jié)如下：

一、市辦下達(dá)指標(biāo)完成情況

1、各項(xiàng)存款余額223350萬(wàn)元，較年初凈增22325萬(wàn)元，增幅為11.1%，占市辦分配年計(jì)劃21000萬(wàn)元的106.31%。

2、不良貸款余額元，較年初凈下降8974萬(wàn)元，不良貸款占比為%，較年初凈下降15%，占市辦分配年計(jì)劃13000萬(wàn)元的69%。

3、利息收入增幅為2.33%。貸款收息率為1.52%，低于市辦分配年計(jì)劃1.78個(gè)百分點(diǎn)。

4、綜合費(fèi)用率為28.67%，超市辦分配年計(jì)劃0.84個(gè)百分點(diǎn)。

摘要:四川是水電資源大省，亦為電力體制改革綜合試點(diǎn)省，目前水電裝機(jī)占電力總裝機(jī)的80%。水電通過(guò)自主雙邊交易、復(fù)式競(jìng)價(jià)撮合交易等參與電力市場(chǎng)年度交易，2018年成交價(jià)格差異甚大。根據(jù)四川中長(zhǎng)期電力交易品種，分析了形成水電年度交易價(jià)差的主要原因，包括成本差別、不公平競(jìng)價(jià)環(huán)境、信號(hào)失靈等，并提出了市場(chǎng)環(huán)境下水電價(jià)格形成機(jī)制的有關(guān)政策措施建議。

關(guān)鍵詞:電力市場(chǎng);水電;價(jià)格;四川

四川是水電資源大省，電力體制改革綜合試點(diǎn)省，也是第一批現(xiàn)貨交易試點(diǎn)省。四川省電力市場(chǎng)結(jié)構(gòu)十分復(fù)雜，地域特征明顯:一是電網(wǎng)類型多樣。既有國(guó)家電網(wǎng)，又有地方電網(wǎng)。國(guó)家電網(wǎng)分為一個(gè)直供區(qū)和100多個(gè)全資、控股子公司供區(qū)，地方電網(wǎng)有一個(gè)省屬電網(wǎng)、5個(gè)市縣電網(wǎng)和254個(gè)小水電自供區(qū)。二是電廠調(diào)度關(guān)系多樣。既有國(guó)調(diào)機(jī)組(國(guó)家電力調(diào)度中心統(tǒng)一調(diào)度的機(jī)組)直送江蘇、上海、浙江，又有網(wǎng)調(diào)(西南電力調(diào)度控制中心統(tǒng)一調(diào)度的機(jī)組)機(jī)組送往重慶;既有省調(diào)機(jī)組(四川電網(wǎng)調(diào)度控制中心統(tǒng)一調(diào)度的機(jī)組)在省內(nèi)平衡消納，還有地調(diào)機(jī)組(在不同地方范圍內(nèi)調(diào)度的機(jī)組)在市、縣范圍內(nèi)消納，還有不參加統(tǒng)一調(diào)度的自備電廠。另外，還存在“一江三調(diào)”(雅礱江梯級(jí)水電受國(guó)調(diào)、西南網(wǎng)調(diào)、省調(diào)三級(jí)調(diào)度)，“一廠兩調(diào)”(溪洛渡電站同時(shí)受國(guó)網(wǎng)、南網(wǎng)調(diào)度)。三是送電方式多樣。四川電網(wǎng)與西藏、重慶、陜西、華中、華東電網(wǎng)有輸電網(wǎng)連接，既有復(fù)奉、錦蘇、賓金“點(diǎn)對(duì)網(wǎng)”外送，又有川渝、川陜“網(wǎng)對(duì)網(wǎng)”外送;既有直流外送通道，也有交流外送通道。四是水電調(diào)節(jié)性能多樣。多年調(diào)節(jié)、年調(diào)節(jié)、季調(diào)節(jié)、日調(diào)節(jié)和無(wú)調(diào)節(jié)(徑流式)電站兼有，季以上調(diào)節(jié)性能水電約占水電總裝機(jī)的37%，豐枯出力差別大。水庫(kù)電站在保障電力系統(tǒng)安全穩(wěn)定運(yùn)行中起重要作用，而且還承擔(dān)防洪、灌溉供水、航運(yùn)、生態(tài)供水等社會(huì)公益性功能。五是流域梯級(jí)水電關(guān)系復(fù)雜。既有省內(nèi)河流電站，也有金沙江界河電站。除雅礱江及一些中小河流由單一業(yè)主開發(fā)外，大部分梯級(jí)水電為多業(yè)主開發(fā)，不同時(shí)期、不同業(yè)主、不同調(diào)節(jié)性能、不同并網(wǎng)點(diǎn)的水電不協(xié)調(diào)問(wèn)題突出，下游水電受上游干支流電站出力影響大。六是水電建設(shè)成本差異大。既有運(yùn)行幾十年的老電站，基本無(wú)折舊和財(cái)務(wù)費(fèi)用，也有近年新投產(chǎn)的電站，債務(wù)利息負(fù)擔(dān)重。同時(shí)期建設(shè)的水庫(kù)電站相比一般徑流式電站成本偏高，另外，在建和后續(xù)開發(fā)的水電建設(shè)造價(jià)更高［1］。七是電價(jià)類型多。歷史形成的還本付息電價(jià)、經(jīng)營(yíng)期電價(jià)、標(biāo)桿電價(jià)、分類標(biāo)桿電價(jià)、分時(shí)電價(jià)、“三州”留存電量電價(jià)、川電外送電價(jià)、留川電量電價(jià)、扶持電量電價(jià)等水電上網(wǎng)電價(jià)多達(dá)33個(gè)，火電上網(wǎng)電價(jià)也有9個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。銷售電價(jià)更加復(fù)雜，國(guó)網(wǎng)四川電力公司經(jīng)營(yíng)區(qū)內(nèi)大部分實(shí)現(xiàn)同價(jià)，部分低價(jià)區(qū)尚未同價(jià)。省屬電網(wǎng)20多個(gè)價(jià)區(qū)和市縣電網(wǎng)仍是“一縣一價(jià)”。

1電力市場(chǎng)概況

1.1發(fā)用電情況。2018年四川省全口徑裝機(jī)容量9832.67萬(wàn)kW。其中，水電裝機(jī)7823.95萬(wàn)kW，占全口徑裝機(jī)的79.57%;火電裝機(jī)1575.15萬(wàn)kW，占比16.02%;風(fēng)電裝機(jī)252.82萬(wàn)kW，占比2.57%;光伏裝機(jī)180.75萬(wàn)kW，占比1.84%。2018年四川省全口徑發(fā)電量3760.84億kW•h。其中，水電、火電、風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電量分別為3249.10億、434.67億、54.65億、22.42億kW•h。2018年，發(fā)電設(shè)備平均利用小時(shí)數(shù)為3859h。其中，水電、火電、風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電平均利用小時(shí)分別為4186、2724、2333、1441h。2018年，四川省全社會(huì)用電量2459.49億kW•h，統(tǒng)調(diào)最大用電負(fù)荷超過(guò)3700萬(wàn)kW。其中，第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)、城鄉(xiāng)居民生活用電量分別為11.16、1561.99、419.99、466.36kW•h，分別占比為0.4%、63.5%、17.1%、18.9%。2018年四川省與區(qū)外電網(wǎng)已形成“四直六交”聯(lián)網(wǎng)格局。即，通過(guò)復(fù)奉、錦蘇、賓金三條±800kV直流、±500kV德寶直流以及川渝六回交流通道外送電力。2018年全口徑外送電量1333.25億kW•h。1.2中長(zhǎng)期市場(chǎng)交易品種。截至2018年底，四川電力市場(chǎng)主體3346家，其中統(tǒng)調(diào)發(fā)電企業(yè)286家，電力用戶2864家，其中220kV用戶21家，110kV用戶153家，35kV用戶204家，10kV用戶2485家，6kV用戶1家，售電公司196家。目前，四川省開展省內(nèi)電力中長(zhǎng)期交易，交易周期涵蓋年、月、周，形成了以“年度交易確定規(guī)模、月度交易促進(jìn)增量、周交易處理偏差”的市場(chǎng)交易機(jī)制，交易方式有自主雙邊交易、復(fù)式競(jìng)價(jià)撮合交易和拍賣轉(zhuǎn)讓交易等。以年度交易為主，按月開展月度偏差電量調(diào)整交易、短期發(fā)電輔助服務(wù)交易、豐水期居民生活電能替代交易等。按周開展直購(gòu)電增量交易、富余電量交易、年度雙邊調(diào)整交易、電廠合同電量轉(zhuǎn)讓交易。交易品種主要由批發(fā)市場(chǎng)、零售市場(chǎng)組成，批發(fā)市場(chǎng)交易有直接交易、跨省跨區(qū)交易、合同電量轉(zhuǎn)讓交易、輔助服務(wù)交易四大類，直接交易的品種有常規(guī)直購(gòu)、鋁電合作、戰(zhàn)略長(zhǎng)協(xié)、跨省聯(lián)動(dòng)、富余電量、低谷棄水、留存電量和居民替代等，合同電量轉(zhuǎn)讓交易又包括發(fā)電側(cè)合同電量轉(zhuǎn)讓交易、關(guān)停火電補(bǔ)償交易、用電側(cè)合同電量轉(zhuǎn)讓交易、強(qiáng)退售電企業(yè)合同轉(zhuǎn)讓等，零售市場(chǎng)的交易品種也有常規(guī)直購(gòu)、戰(zhàn)略長(zhǎng)協(xié)、跨省聯(lián)動(dòng)、富余電量、低谷棄水、留存電量等。1.3水電成交價(jià)格。［2］2018年，四川省內(nèi)年度市場(chǎng)化交易電量達(dá)712.06kW•h，共計(jì)650家市場(chǎng)主體參與直接交易，總成交電量614.73kW•h，其中水電成交電量483.46kW•h、火電128.62kW•h、風(fēng)光2.65kW•h，水電參與直接交易成交電價(jià)0.214元/(kW•h)。水電企業(yè)參與年度市場(chǎng)交易的成交價(jià)格相差甚大。如2018年度成交的常規(guī)直接交易電量336.87億kW•h中，水電成交電量237.30億kW•h，交易均價(jià)0.265元/(kW•h)，區(qū)間為0.245～0.320元/(kW•h);長(zhǎng)協(xié)直接交易電量140.79億kW•h，其中水電成交電量116.99億kW•h，交易均價(jià)0.194元/kW•h，區(qū)間為0.134～0.230元/(kW•h);自備替代交易電量36.81億kW•h，水電交易均價(jià)0.189元/(kW•h)，區(qū)間為0.085～0.205元/(kW•h);電能替代交易電量1.90億kW•h，水電交易均價(jià)0.148元/(kW•h)，區(qū)間為0.141～0.225元/kW•h;鋁電聯(lián)動(dòng)及精準(zhǔn)扶貧交易電量為49.51億kW•h，水電交易均價(jià)0.124元/(kW•h)，區(qū)間為0.036～0.146元/(kW•h)。從上述交易價(jià)格看，最小與最大交易價(jià)差高達(dá)1倍以上，如此大的價(jià)差會(huì)導(dǎo)致不同水電企業(yè)收益顯著不同。

2水電交易價(jià)差成因分析

作者：呂春建吳小軍單位：恩施州財(cái)政局

2006年以來(lái)，恩施州立足州情，大膽創(chuàng)新，積極穩(wěn)妥地推進(jìn)行政事業(yè)資產(chǎn)管理改革和績(jī)效評(píng)價(jià)工作，建立起“產(chǎn)權(quán)清晰、分類管理、資源共享、配置科學(xué)、處置規(guī)范、收益統(tǒng)籌”的國(guó)有資產(chǎn)管理新模式，取得了較好成效。

一、創(chuàng)新管理體制，改各自為政為集中監(jiān)管

恩施州現(xiàn)有行政事業(yè)國(guó)有資產(chǎn)總量達(dá)80多億元，我們針對(duì)國(guó)有資產(chǎn)管理中存在責(zé)任主體不明、產(chǎn)權(quán)關(guān)系不清、缺乏制度約束等問(wèn)題。在深入調(diào)查研究的基礎(chǔ)上，按照“改體制，立法規(guī)，嚴(yán)管理，建網(wǎng)絡(luò)”的目標(biāo)，制定了分類實(shí)施、統(tǒng)一監(jiān)管、規(guī)范處置、收益統(tǒng)籌的實(shí)施方案，建立了行政事業(yè)資產(chǎn)新型管理模式，實(shí)現(xiàn)行政事業(yè)資產(chǎn)的安全、完整和有效利用的目標(biāo)。

——分類實(shí)施。州直行政事業(yè)資產(chǎn)改革分兩類實(shí)施，對(duì)州直行政事業(yè)單位利用國(guó)有資產(chǎn)對(duì)外投資、出租出借、興辦經(jīng)濟(jì)實(shí)體，閑置資產(chǎn)和需處置資產(chǎn)列入首批改革范圍和對(duì)象；對(duì)學(xué)校、醫(yī)院、具有社會(huì)公益性和社會(huì)福利性質(zhì)的機(jī)構(gòu)、州政府直屬駐外機(jī)構(gòu)等單位列為第二批改革范圍。

——統(tǒng)一監(jiān)管。對(duì)州直行政事業(yè)單位利用國(guó)有資產(chǎn)對(duì)外投資、出租出借的資產(chǎn)，由州政府授權(quán)委托新成立的州行政事業(yè)單位國(guó)有資產(chǎn)管理辦公室統(tǒng)一監(jiān)管。堅(jiān)持公開、公平、公正的原則，進(jìn)行掛牌競(jìng)價(jià)租賃交易。對(duì)州直行政事業(yè)單位的各類經(jīng)濟(jì)實(shí)體，在清產(chǎn)核資和審計(jì)的基礎(chǔ)上，根據(jù)政策規(guī)定，結(jié)合部門和單位實(shí)際，分別采取脫鉤轉(zhuǎn)型、面向社會(huì)租賃、承包經(jīng)營(yíng)等方式，實(shí)行市場(chǎng)化運(yùn)作。

建立區(qū)域電網(wǎng)電力市場(chǎng)，將促進(jìn)“廠網(wǎng)分開、競(jìng)價(jià)上網(wǎng)”的省級(jí)發(fā)電市場(chǎng)的充分發(fā)育，從而形成電網(wǎng)商業(yè)化運(yùn)營(yíng)，是提高電力工業(yè)和社會(huì)效益的有效措施。

建立區(qū)域電網(wǎng)電力市場(chǎng)，將面臨許多問(wèn)題需要研究解決。例如市場(chǎng)模式設(shè)計(jì)、市場(chǎng)交易方式；電價(jià)機(jī)制、及其調(diào)控；轉(zhuǎn)供，開設(shè)輸電通道；期貨和現(xiàn)貨合同等問(wèn)題。本文僅就區(qū)域電網(wǎng)電力市場(chǎng)模式設(shè)計(jì)及其相關(guān)問(wèn)題，予以探討。

一、建立區(qū)域電網(wǎng)市場(chǎng)已具備前期條件

1、電廠具備良好運(yùn)行狀態(tài)

改革開放以來(lái)，電力系統(tǒng)的發(fā)電企業(yè)先后經(jīng)過(guò)企業(yè)整頓、升級(jí)、雙達(dá)標(biāo)、創(chuàng)一流等階段性重點(diǎn)性整治、改造、提高和創(chuàng)優(yōu)工作，電廠的設(shè)備水平、安全環(huán)境、人員素質(zhì)、科技手段、管理能力和效益實(shí)力，得到全方位總體提高，發(fā)電設(shè)備處于穩(wěn)定可靠、環(huán)保效能的良好運(yùn)行狀態(tài)，已能滿足區(qū)域市場(chǎng)的需要。地方投資主體的電廠，亦參照了上述做法。

2、電網(wǎng)基本框架已構(gòu)筑

三峽工程施工工期長(zhǎng)，投資大，施工項(xiàng)目多。三峽工程的建設(shè)采取了業(yè)主負(fù)責(zé)制、招標(biāo)投標(biāo)制、工程監(jiān)理制和合同管理制的管理體制。

根據(jù)計(jì)算，三峽工程將耗用鋼材約75萬(wàn)t，水泥約615萬(wàn)t，粉煤灰約135萬(wàn)t，油料約105萬(wàn)t，炸藥約10萬(wàn)t，木材約25萬(wàn)m3。這部分主材的費(fèi)用約為三峽工程建安工程總成本的30％左右。為有效實(shí)施“三控制”中成本控制的管理目標(biāo)，對(duì)影響工程成本較大的鋼材、水泥、粉煤灰、炸藥、油料、木材（以下簡(jiǎn)稱“六大主材”）實(shí)行了業(yè)主供材制，即由業(yè)主對(duì)三峽工程建設(shè)所需的六大主材的計(jì)劃、訂貨、采購(gòu)、檢測(cè)、儲(chǔ)運(yùn)、配送等各個(gè)環(huán)節(jié)實(shí)施全面管理，對(duì)工程建設(shè)物流的全過(guò)程實(shí)施全面監(jiān)控。

物資供應(yīng)是為工程建設(shè)服務(wù)的，物資供應(yīng)合同是工程建設(shè)合同的延伸。但物資供應(yīng)合同又有其自身的特點(diǎn)，為此將三峽工程的物資供應(yīng)合同主要分為3大類進(jìn)行管理，即物資采購(gòu)類合同、物資供應(yīng)類合同和物資委托管理類合同。

一、做好合同的事前管理

招標(biāo)文件編制得是否細(xì)致，對(duì)合同雙方責(zé)、權(quán)、利的規(guī)定是否合理，將直接影響到今后合同能否得以順利實(shí)施，它是合同管理的先決條件，因此應(yīng)認(rèn)真做好招投標(biāo)文件的編制和審查工作，盡量避免合同的先天不足而導(dǎo)致實(shí)施過(guò)程中的合同糾紛，即對(duì)合同管理實(shí)施事前控制。

（一）物資采購(gòu)類合同

按照市治理商業(yè)賄賂專項(xiàng)工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室《關(guān)于開展治理商業(yè)賄賂專題調(diào)研工作的通知》要求，現(xiàn)將我局有關(guān)工作情況匯報(bào)如下：

一、我局開展治理商業(yè)賄賂工作的初步情況

市委開會(huì)布置以后，我局黨組對(duì)此高度重視，進(jìn)行了認(rèn)真的學(xué)習(xí)傳達(dá)和布置。局黨組認(rèn)為中央決策是完全必要和非常及時(shí)的，有利于凈化社會(huì)工作和生活環(huán)境；有利于保護(hù)和培養(yǎng)干部隊(duì)伍；有利于樹立政府權(quán)威和形象；有利于融洽干群關(guān)系，建立政府和企業(yè)的公平關(guān)系。我們財(cái)政部門要從反腐敗工作全局和深化財(cái)政改革的高度，認(rèn)真學(xué)習(xí)、深刻領(lǐng)會(huì)和堅(jiān)決貫徹，切實(shí)做好防治商業(yè)賄賂工作。

一是成立了領(lǐng)導(dǎo)小組。市治理商業(yè)賄賂領(lǐng)導(dǎo)小組擴(kuò)大會(huì)議召開以后,我局高度重視，及時(shí)將會(huì)議的精神在局機(jī)關(guān)進(jìn)行了傳達(dá)，成立了市財(cái)政局治理商業(yè)賄賂工作領(lǐng)導(dǎo)小組，由局長(zhǎng)、黨組書記張福來(lái)同志任組長(zhǎng)，其他局領(lǐng)導(dǎo)為副組長(zhǎng)，有關(guān)處室(單位)主要負(fù)責(zé)人為成員，明確了領(lǐng)導(dǎo)小組及工作專班的職責(zé)。

二是開展了調(diào)查研究。組織了政府采購(gòu)領(lǐng)域治理商業(yè)賄賂座談會(huì)。邀請(qǐng)了部分區(qū)政府采購(gòu)監(jiān)管部門、采購(gòu)人代表、中介機(jī)構(gòu)和供應(yīng)商參加會(huì)議，學(xué)習(xí)了有關(guān)文件，宣傳了有關(guān)政策，就政府采購(gòu)領(lǐng)域防治商業(yè)賄賂問(wèn)題進(jìn)行了探討。還就有關(guān)政策問(wèn)題向財(cái)政部進(jìn)行了咨詢。

三是將財(cái)政部關(guān)于政府采購(gòu)領(lǐng)域治理商業(yè)賄賂調(diào)研問(wèn)卷印發(fā)各有關(guān)單位。調(diào)研內(nèi)容主要包括如何理解政府采購(gòu)領(lǐng)域內(nèi)的商業(yè)賄賂問(wèn)題，在采購(gòu)工作中應(yīng)當(dāng)把握哪幾條原則或標(biāo)準(zhǔn)來(lái)區(qū)分商業(yè)賄賂與正常商業(yè)往來(lái)；政府采購(gòu)領(lǐng)域內(nèi)發(fā)生商業(yè)賄賂有什么特點(diǎn)和規(guī)律，哪些環(huán)節(jié)和崗位容易發(fā)生商業(yè)賄賂現(xiàn)象；在政府采購(gòu)活動(dòng)中一般采取的商業(yè)賄賂手段和方式有哪些；單位內(nèi)部是否建立健全了監(jiān)督制約機(jī)制或辦法等。

一、上半年工作總結(jié)

今年上半年，在市委、市政府的領(lǐng)導(dǎo)下，在國(guó)家糧食局的指導(dǎo)下，全市各級(jí)糧食行政管理部門堅(jiān)持以鄧小平理論和“三個(gè)代表”重要思想為指導(dǎo)，以科學(xué)發(fā)展觀為統(tǒng)領(lǐng)，以貫徹落實(shí)市委八屆十次全會(huì)和市第九次黨代會(huì)精神為主線，緊緊圍繞加快推進(jìn)“四個(gè)率先”、加快建設(shè)“四個(gè)中心”和社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)際大都市，拓寬思路，狠抓落實(shí)，積極完善糧食應(yīng)急管理體系，優(yōu)化儲(chǔ)備糧管理機(jī)制，推進(jìn)糧食訂單收購(gòu)，依法加強(qiáng)糧食流通監(jiān)管，加快糧食信息化建設(shè)，各項(xiàng)重點(diǎn)工作取得進(jìn)展，為*經(jīng)濟(jì)社會(huì)的持續(xù)快速發(fā)展發(fā)揮了基本物質(zhì)保障作用。

（一）健全糧食市場(chǎng)預(yù)警監(jiān)測(cè)和應(yīng)急管理網(wǎng)絡(luò)體系，糧食供應(yīng)保障能力進(jìn)一步提高。

一是穩(wěn)定糧油市場(chǎng)供應(yīng)。積極發(fā)揮糧油加工經(jīng)營(yíng)龍頭企業(yè)的市場(chǎng)主導(dǎo)作用，特別是當(dāng)糧油市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，市、區(qū)縣糧食行政管理部門指導(dǎo)、督促有關(guān)糧油經(jīng)營(yíng)加工企業(yè)積極組織貨源，落實(shí)生產(chǎn)能力，增加成品庫(kù)存，及時(shí)投放市場(chǎng)，確保了市場(chǎng)供應(yīng)穩(wěn)定。二是及時(shí)掌握市場(chǎng)動(dòng)態(tài)。針對(duì)去年第四季度以后大豆油和花生油等食用油價(jià)格上漲情況，啟動(dòng)糧油市場(chǎng)監(jiān)測(cè)日?qǐng)?bào)和周報(bào)制度，加強(qiáng)糧油市場(chǎng)監(jiān)測(cè)，做到重點(diǎn)品種、重點(diǎn)品牌重點(diǎn)監(jiān)測(cè)，重點(diǎn)市場(chǎng)重點(diǎn)監(jiān)管，及時(shí)收集報(bào)送價(jià)格動(dòng)態(tài)，為各級(jí)領(lǐng)導(dǎo)提供決策依據(jù)。三是加強(qiáng)完善本市糧食應(yīng)急保障供應(yīng)網(wǎng)絡(luò)。制定《“十一五”期間*市糧食應(yīng)急體系建設(shè)規(guī)劃》，認(rèn)真開展糧食應(yīng)急管理趨勢(shì)分析評(píng)估；組建了由10家糧油加工企業(yè)和821家糧油零售網(wǎng)點(diǎn)組成的*市糧食應(yīng)急加工和零售供應(yīng)網(wǎng)絡(luò)體系，承擔(dān)本市糧食應(yīng)急狀態(tài)下的糧食應(yīng)急保障供應(yīng)任務(wù)。本市應(yīng)急保障糧源組織、加工配送和零售供應(yīng)各環(huán)節(jié)的銜接得到有效加強(qiáng)。

（二）完善糧食儲(chǔ)備運(yùn)行機(jī)制，提高地方儲(chǔ)備糧管理水平。

一是調(diào)整優(yōu)化儲(chǔ)備糧品種結(jié)構(gòu)，有序推進(jìn)儲(chǔ)備糧輪換。市級(jí)儲(chǔ)備糧秈米調(diào)整為粳米（谷）；市級(jí)儲(chǔ)備糧輪出和輪入分別完成全年輪換計(jì)劃的32%和10%；把握輪換時(shí)機(jī)和節(jié)奏，有序推進(jìn)區(qū)縣級(jí)儲(chǔ)備糧輪換。二是市級(jí)儲(chǔ)備糧輪換公開競(jìng)價(jià)銷售穩(wěn)步擴(kuò)大。今年安排公開競(jìng)價(jià)銷售20萬(wàn)噸，同比增加9.6萬(wàn)噸，增幅達(dá)92.3%。三是市級(jí)儲(chǔ)備糧“藏糧于企”儲(chǔ)備規(guī)范有序推進(jìn)?！安丶Z于企”儲(chǔ)備的相關(guān)制度不斷完善，加強(qiáng)了對(duì)承儲(chǔ)企業(yè)的考評(píng)和指導(dǎo)；承儲(chǔ)企業(yè)通過(guò)正常加工銷售，小麥、大豆、玉米輪換率達(dá)到100%，粳稻谷輪換率為84%，確保了儲(chǔ)備糧常儲(chǔ)常新。四是地方儲(chǔ)備糧管理努力向科學(xué)化、標(biāo)準(zhǔn)化、精細(xì)化發(fā)展。*糧油倉(cāng)儲(chǔ)有限公司積極推進(jìn)糧油倉(cāng)儲(chǔ)ISO9001質(zhì)量管理體系認(rèn)證，已完成質(zhì)量體系標(biāo)準(zhǔn)培訓(xùn)和糧油倉(cāng)庫(kù)管理現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研，并制訂完成有關(guān)工作標(biāo)準(zhǔn)和要求。嘉定區(qū)制定了區(qū)級(jí)儲(chǔ)備糧精細(xì)化管理辦法。

摘要：以往的IPO定價(jià)都是從企業(yè)的價(jià)值考慮，而考慮企業(yè)的價(jià)值就會(huì)考慮企業(yè)的未來(lái)股息收益，但未來(lái)的股息收益有很大的不確定性，因此，給出的價(jià)格會(huì)偏離企業(yè)的真正價(jià)格較遠(yuǎn)。本文介紹了一種從股東權(quán)益來(lái)計(jì)算企業(yè)的IPO定價(jià)，從理論上避免了上述矛盾。

關(guān)鍵詞：IPO；定價(jià)；權(quán)益定價(jià)法

IPO(InitialPublicOfferings)即股票的初始發(fā)行定價(jià)，是指發(fā)行上市公司將股票發(fā)售給特定或非特定的投資者所采取的價(jià)格。一般來(lái)說(shuō)，理論上的定價(jià)只是作為一種參考標(biāo)準(zhǔn)，在實(shí)際操作中，股票的定價(jià)往往與定價(jià)方式息息相關(guān)。現(xiàn)在在國(guó)際上通行的發(fā)行方式主要有以下三種：（1）固定價(jià)格方式：是指承銷商和發(fā)行人在公開發(fā)行前商定一個(gè)固定價(jià)格并據(jù)此價(jià)格進(jìn)行公開募集。以這種方式發(fā)行股票的企業(yè)可以準(zhǔn)確預(yù)知收益率，因此，在一些新興市場(chǎng)國(guó)家往往采取這種發(fā)行方式。（2）累積定單方式：主要是事先不確定發(fā)行價(jià)格和發(fā)行股份，而是有機(jī)會(huì)讓投資者在新股發(fā)行定價(jià)完成之前表現(xiàn)出對(duì)股份的需求，并根據(jù)投資者的需求信息確定發(fā)行價(jià)格和發(fā)行數(shù)量。用這種發(fā)行方式對(duì)理論上的定價(jià)往往只作參考，很大程度上要依賴于投資者對(duì)股份的需求。（3）招標(biāo)競(jìng)價(jià)方式：是指投資者之間的公開競(jìng)價(jià)，挖掘公司股票的投資價(jià)值，促使發(fā)行價(jià)格貼近公司股票的市場(chǎng)價(jià)值，并按照投資者競(jìng)價(jià)高低分配股票。這種方式其實(shí)比理論上的定價(jià)更準(zhǔn)確一些，因?yàn)橐赃@種方式所確定的發(fā)行價(jià)格不僅表現(xiàn)了公司的市場(chǎng)價(jià)值，還表現(xiàn)了人們對(duì)公司價(jià)值的一種期望，相當(dāng)于投資者對(duì)公司無(wú)形價(jià)值的一種承認(rèn)。

一、對(duì)以往的定價(jià)方式的回顧

現(xiàn)行理論上對(duì)IPO的定價(jià)方法很多，但概括起來(lái)不外乎三大類：一類是可比公司定價(jià)法，即對(duì)可比較的或者代表性公司進(jìn)行分析，尤其注意有著相似業(yè)務(wù)的公司的新近發(fā)行以及相似規(guī)模的其他新近的首次公開發(fā)行以獲得定價(jià)基礎(chǔ)。在運(yùn)用可比公司定價(jià)法時(shí)，可以采用比率指標(biāo)進(jìn)行比較，比率指標(biāo)包括市盈率、市凈率、市銷率、企業(yè)價(jià)值（EV）與利息、所得稅、折舊、攤銷前收益（EBITDA）的比率等等。一類是采用現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法，即根據(jù)發(fā)行公司可預(yù)計(jì)的現(xiàn)金流量進(jìn)行貼現(xiàn)，得出公司價(jià)值，而后計(jì)算每股價(jià)值，從而確定發(fā)行價(jià)。還有一類是內(nèi)含報(bào)酬法：即認(rèn)為是用未來(lái)紅利的現(xiàn)值來(lái)確定發(fā)行價(jià)格。在實(shí)際運(yùn)用中，市盈率、現(xiàn)金流貼現(xiàn)法和股息貼現(xiàn)法較常用，下面先簡(jiǎn)要介紹一下這三種定價(jià)方法，然后提出我們這里所要討論的從股東權(quán)益看IPO定價(jià)。

市盈率的確定主要是根據(jù)二級(jí)市場(chǎng)的平均市盈率，發(fā)行人的行業(yè)情況，發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)狀況及其成長(zhǎng)性等擬訂發(fā)行市盈率，然后決定發(fā)行價(jià)格。