國(guó)際熱錢是一個(gè)在現(xiàn)代社會(huì)需要特別關(guān)注的問(wèn)題，歷數(shù)發(fā)生過(guò)的幾次重大金融危機(jī)，無(wú)不跟國(guó)際熱錢的流動(dòng)相關(guān)。

2005年7月人民幣匯率形成機(jī)制改革伊始，大規(guī)模熱錢開(kāi)始涌入中國(guó)。2007年美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)后，熱錢涌入中國(guó)的速度和規(guī)模持續(xù)攀升，呈現(xiàn)出流入數(shù)量多、短期流動(dòng)速度快、流動(dòng)渠道多和進(jìn)入領(lǐng)域廣等特征。熱錢的大量涌入以及它無(wú)法規(guī)避的投機(jī)性漸漸成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重大隱憂，給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)極大的風(fēng)險(xiǎn)。

那么，究竟什么是國(guó)際熱錢呢，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，國(guó)際熱錢是以短期投機(jī)來(lái)實(shí)現(xiàn)保值、增值或純粹追逐高額利潤(rùn)的短期國(guó)際流動(dòng)資本。國(guó)際熱錢流動(dòng)性很強(qiáng)，表現(xiàn)為現(xiàn)金、活期和短期存款、短期政府債券、商業(yè)票據(jù)、衍生產(chǎn)品、基金等形式。外匯、股票、房地產(chǎn)是國(guó)際熱錢投資的主要對(duì)象。逃避政治風(fēng)險(xiǎn)，追求匯率、重要商品價(jià)格變動(dòng)等帶來(lái)的高收益是國(guó)際熱錢投機(jī)性移動(dòng)的主要原因。

一、國(guó)際熱錢流入我國(guó)的渠道

(一)通過(guò)經(jīng)常項(xiàng)目流入

第一，國(guó)際熱錢通過(guò)國(guó)內(nèi)的企業(yè)與國(guó)外的投資者虛報(bào)進(jìn)出口價(jià)格、預(yù)收貨款、延遲付匯、偽造供貨合同等方式流入。第二，通過(guò)收益項(xiàng)下的職工報(bào)酬流入，例如珠三角地區(qū)的來(lái)料加工企業(yè)以發(fā)工資為名義，通過(guò)貨柜車夾帶港幣進(jìn)出粵港兩地。第三，借道海外捐贈(zèng)和僑匯等經(jīng)常轉(zhuǎn)移項(xiàng)目流入。

1熱錢的涵義

熱錢源于英文的HotMoney，又稱游資（RefugeeCapital）或叫投機(jī)性短期資本，指為追求最高報(bào)酬及最低風(fēng)險(xiǎn)而在國(guó)際金融市場(chǎng)上迅速流動(dòng)的短期投機(jī)性資金。它的最大特點(diǎn)就是短期、套利和投機(jī)。2002年以來(lái)伴隨著人民幣升值的激烈爭(zhēng)論，熱錢成為討論的焦點(diǎn)。時(shí)至今日，我國(guó)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷人民幣逐步升值，股市、房市跌宕起伏之后，熱錢問(wèn)題儼然已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)無(wú)法回避的一個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)熱點(diǎn)。

2熱錢的流入途徑

由于我國(guó)的資本市場(chǎng)沒(méi)有完全放開(kāi)，境外資本進(jìn)入的我國(guó)金融市場(chǎng)的自由度相對(duì)較低，因此目前國(guó)際熱錢流入方式和途徑具有一定的隱蔽性。

2.1通過(guò)貿(mào)易方式進(jìn)入

這里所說(shuō)的貿(mào)易方式并非是正常的對(duì)外貿(mào)易。國(guó)際熱錢持有者通過(guò)和國(guó)內(nèi)的外貿(mào)出口公司合作，通過(guò)偽造不實(shí)的商品貿(mào)易合同將境外資金輸入國(guó)內(nèi)。例如，事實(shí)上出口了2000雙鞋，每雙15美元，卻謊報(bào)出口了20000雙，每雙50美元，通過(guò)這樣的方式，就有超過(guò)實(shí)際出口額32倍的國(guó)際熱錢以表面合法的途徑進(jìn)入內(nèi)地。還有另一種方式就是通過(guò)縮短流入時(shí)間。如訂單貨款通常需要半年甚至更長(zhǎng)時(shí)間才能支付，但為了增加資金流動(dòng)的頻率，只要訂單一到，貨款就直接打進(jìn)國(guó)內(nèi)帳戶。

摘要：在人民幣升值預(yù)期下，熱錢通過(guò)經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目和地下錢莊等渠道大量涌入中國(guó)，對(duì)我國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性和實(shí)施效果產(chǎn)生了較大的沖擊和影響，我國(guó)應(yīng)采取哪些措施來(lái)應(yīng)對(duì)，是當(dāng)前理論界和實(shí)務(wù)界普遍關(guān)注的問(wèn)題。

關(guān)鍵詞：熱錢貨幣政策影響

熱錢(HotMoney/RefugeeCapital)，又稱游資或投機(jī)性短期資本，只為追求最高報(bào)酬以最低風(fēng)險(xiǎn)而在國(guó)際金融市場(chǎng)上迅速流動(dòng)的短期投機(jī)性資金。近年來(lái),大量熱錢涌入我國(guó)。中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所研究員張明的最新研究報(bào)告《當(dāng)前熱錢流入中國(guó)的規(guī)模與渠道》中顯示：2005年至2007年的三年時(shí)間里，熱錢流入的累計(jì)規(guī)模超過(guò)8000億美元，約占2007年底外匯儲(chǔ)備余額的54%。人民幣升值預(yù)期以及中美利差，是熱錢流入規(guī)模急劇擴(kuò)大的直接原因。熱錢的快速涌入所釋放出的人民幣基礎(chǔ)貨幣投放，加劇了流動(dòng)性過(guò)剩的局面。目前，我國(guó)的存款準(zhǔn)備金率已提高到17.5%，持續(xù)的流動(dòng)性過(guò)剩加大了通貨膨脹的壓力，以及貨幣政策操作的難度。

一、熱錢對(duì)我國(guó)貨幣政策的影響

1.加劇國(guó)內(nèi)通貨膨脹,影響貨幣政策的實(shí)施效果

熱錢的流入加速了我國(guó)外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng),而外匯儲(chǔ)備的增加必然帶來(lái)外匯占款的增加,不斷增加的外匯占款形成了基礎(chǔ)貨幣的內(nèi)生性增長(zhǎng),央行被迫投放基礎(chǔ)貨幣。如果此時(shí)央行不采取沖銷的政策，并且在國(guó)內(nèi)信貸不變的情況下，基礎(chǔ)貨幣的增加，通過(guò)貨幣乘數(shù)效應(yīng)的作用，使得國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)量增加?；A(chǔ)貨幣與貨幣供應(yīng)的關(guān)系為：Ms=B*K,式中，Ms表示貨幣供應(yīng)量，B表示基礎(chǔ)貨幣，K為貨幣乘數(shù)。隨著我國(guó)的外匯儲(chǔ)備不斷增加，基礎(chǔ)貨幣投放結(jié)構(gòu)發(fā)生了改變，外匯占款已逐漸成為基礎(chǔ)貨幣投放的主要渠道。雖然央行可以通過(guò)減少對(duì)金融機(jī)構(gòu)、政府及非金融機(jī)構(gòu)的債權(quán)來(lái)抵消外匯占款對(duì)貨幣投放的壓力，通過(guò)發(fā)行中央銀行票據(jù)等方式回籠貨幣，或者通過(guò)調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率影響貨幣乘數(shù)進(jìn)而影響貨幣供給，但是在熱錢加速涌入，外匯儲(chǔ)備急劇增加的情況下，央行貨幣政策的實(shí)施效果受到嚴(yán)重影響。統(tǒng)計(jì)顯示，2004年到2007年中國(guó)央行各發(fā)行了15072億元、27882億元、36522.7億元、40390億元央票，2008年第一季度央票發(fā)行規(guī)模為17770億元,我們以每一期的央票發(fā)行規(guī)模和發(fā)行利率計(jì)算，自2003年央票發(fā)行到2008年第一季度，央行累計(jì)需要為這些央票付出利息4833.15億元。這大大增加了央行的操作成本,同時(shí)也使得我國(guó)貨幣政策主動(dòng)性不斷下降,貨幣政策效果大打折扣,增加了通貨膨脹的壓力。

1熱錢的涵義

熱錢源于英文的HotMoney,又稱游資(RefugeeCapital)或叫投機(jī)性短期資本,指為追求最高報(bào)酬及最低風(fēng)險(xiǎn)而在國(guó)際金融市場(chǎng)上迅速流動(dòng)的短期投機(jī)性資金。它的最大特點(diǎn)就是短期、套利和投機(jī)。2002年以來(lái)伴隨著人民幣升值的激烈爭(zhēng)論,熱錢成為討論的焦點(diǎn)。

時(shí)至今日,我國(guó)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷人民幣逐步升值,股市、房市跌宕起伏之后,熱錢問(wèn)題儼然已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)無(wú)法回避的一個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)熱點(diǎn)。

2熱錢的流入途徑

由于我國(guó)的資本市場(chǎng)沒(méi)有完全放開(kāi),境外資本進(jìn)入的我國(guó)金融市場(chǎng)的自由度相對(duì)較低,因此目前國(guó)際熱錢流入方式和途徑具有一定的隱蔽性。

2.1通過(guò)貿(mào)易方式進(jìn)入

1熱錢的涵義

熱錢源于英文的HotMoney，又稱游資（RefugeeCapital）或叫投機(jī)性短期資本，指為追求最高報(bào)酬及最低風(fēng)險(xiǎn)而在國(guó)際金融市場(chǎng)上迅速流動(dòng)的短期投機(jī)性資金。它的最大特點(diǎn)就是短期、套利和投機(jī)。2002年以來(lái)伴隨著人民幣升值的激烈爭(zhēng)論，熱錢成為討論的焦點(diǎn)。時(shí)至今日，我國(guó)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷人民幣逐步升值，股市、房市跌宕起伏之后，熱錢問(wèn)題儼然已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)無(wú)法回避的一個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)熱點(diǎn)。

2熱錢的流入途徑

由于我國(guó)的資本市場(chǎng)沒(méi)有完全放開(kāi)，境外資本進(jìn)入的我國(guó)金融市場(chǎng)的自由度相對(duì)較低，因此目前國(guó)際熱錢流入方式和途徑具有一定的隱蔽性。

2.1通過(guò)貿(mào)易方式進(jìn)入

這里所說(shuō)的貿(mào)易方式并非是正常的對(duì)外貿(mào)易。國(guó)際熱錢持有者通過(guò)和國(guó)內(nèi)的外貿(mào)出口公司合作，通過(guò)偽造不實(shí)的商品貿(mào)易合同將境外資金輸入國(guó)內(nèi)。例如，事實(shí)上出口了2000雙鞋，每雙15美元，卻謊報(bào)出口了20000雙，每雙50美元，通過(guò)這樣的方式，就有超過(guò)實(shí)際出口額32倍的國(guó)際熱錢以表面合法的途徑進(jìn)入內(nèi)地。還有另一種方式就是通過(guò)縮短流入時(shí)間。如訂單貨款通常需要半年甚至更長(zhǎng)時(shí)間才能支付，但為了增加資金流動(dòng)的頻率，只要訂單一到，貨款就直接打進(jìn)國(guó)內(nèi)帳戶。

摘要：由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，國(guó)外投機(jī)者看好我國(guó)的資本市場(chǎng)和人民幣升值預(yù)期，大量境外熱錢通過(guò)各種渠道流入我國(guó)。本文通過(guò)分析熱錢的特點(diǎn)以及熱錢流入中國(guó)的現(xiàn)狀和原因，以及熱錢對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響做出預(yù)測(cè)，在最后提出自己的建議。

關(guān)鍵詞：熱錢人民幣升值經(jīng)濟(jì)影響

一、熱錢定義

熱錢(HotMoney)又稱“逃避資本”，指在國(guó)際信貸中“部分高流動(dòng)性的資本或異常資金”，在現(xiàn)有浮動(dòng)匯率制度下，包括跨國(guó)公司手中掌握的流動(dòng)資金及一些暫時(shí)閑置或過(guò)剩資金，國(guó)際銀行擁有的短期資金及其外匯、信貸業(yè)務(wù)資金，各國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的保值性運(yùn)用的一部分資金，各種投資基金及其他專項(xiàng)基金。從熱錢的定義可知，熱錢的基本特點(diǎn)包括:高流動(dòng)性；專業(yè)化投機(jī)性；交易的杠桿性；活動(dòng)領(lǐng)域的非固定性；低透明性。

二、熱錢流入中國(guó)的現(xiàn)狀分析及影響

1.流入中國(guó)熱錢的規(guī)模

【摘要】由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展,國(guó)外投機(jī)者看好我國(guó)的資本市場(chǎng)和人民幣升值預(yù)期,大量境外熱錢通過(guò)各種渠道流入我國(guó)。本文通過(guò)分析熱錢的特點(diǎn)以及熱錢流入中國(guó)的現(xiàn)狀和原因,以及熱錢對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響做出預(yù)測(cè),在最后提出自己的建議。

【關(guān)鍵詞】熱錢人民幣升值經(jīng)濟(jì)影響

一、熱錢定義

熱錢(HotMoney)又稱“逃避資本”,指在國(guó)際信貸中“部分高流動(dòng)性的資本或異常資金”,在現(xiàn)有浮動(dòng)匯率制度下,包括跨國(guó)公司手中掌握的流動(dòng)資金及一些暫時(shí)閑置或過(guò)剩資金,國(guó)際銀行擁有的短期資金及其外匯、信貸業(yè)務(wù)資金,各國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的保值性運(yùn)用的一部分資金,各種投資基金及其他專項(xiàng)基金。

從熱錢的定義可知,熱錢的基本特點(diǎn)包括:高流動(dòng)性;專業(yè)化投機(jī)性;交易的杠桿性;活動(dòng)領(lǐng)域的非固定性;低透明性。

二、熱錢流入中國(guó)的現(xiàn)狀分析及影響

【摘要】由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展,國(guó)外投機(jī)者看好我國(guó)的資本市場(chǎng)和人民幣升值預(yù)期,大量境外熱錢通過(guò)各種渠道流入我國(guó)。本文通過(guò)分析熱錢的特點(diǎn)以及熱錢流入中國(guó)的現(xiàn)狀和原因,以及熱錢對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響做出預(yù)測(cè),在最后提出自己的建議。

【關(guān)鍵詞】熱錢人民幣升值經(jīng)濟(jì)影響

一、熱錢定義

熱錢(HotMoney)又稱“逃避資本”,指在國(guó)際信貸中“部分高流動(dòng)性的資本或異常資金”,在現(xiàn)有浮動(dòng)匯率制度下,包括跨國(guó)公司手中掌握的流動(dòng)資金及一些暫時(shí)閑置或過(guò)剩資金,國(guó)際銀行擁有的短期資金及其外匯、信貸業(yè)務(wù)資金,各國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的保值性運(yùn)用的一部分資金,各種投資基金及其他專項(xiàng)基金。

從熱錢的定義可知,熱錢的基本特點(diǎn)包括:高流動(dòng)性;專業(yè)化投機(jī)性;交易的杠桿性;活動(dòng)領(lǐng)域的非固定性;低透明性。

二、熱錢流入中國(guó)的現(xiàn)狀分析及影響

一、熱錢定義

熱錢(HotMoney)又稱“逃避資本”,指在國(guó)際信貸中“部分高流動(dòng)性的資本或異常資金”,在現(xiàn)有浮動(dòng)匯率制度下,包括跨國(guó)公司手中掌握的流動(dòng)資金及一些暫時(shí)閑置或過(guò)剩資金,國(guó)際銀行擁有的短期資金及其外匯、信貸業(yè)務(wù)資金,各國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的保值性運(yùn)用的一部分資金,各種投資基金及其他專項(xiàng)基金。

從熱錢的定義可知,熱錢的基本特點(diǎn)包括:高流動(dòng)性;專業(yè)化投機(jī)性;交易的杠桿性;活動(dòng)領(lǐng)域的非固定性;低透明性。

二、熱錢流入中國(guó)的現(xiàn)狀分析及影響

1.流入中國(guó)熱錢的規(guī)模

由于熱錢具有高流動(dòng)性和低透明性,其規(guī)模多大,結(jié)構(gòu)如何,很難說(shuō)清楚。

摘要:近年來(lái),我國(guó)股市、樓市均出現(xiàn)過(guò)不正常的較大幅波動(dòng),給我國(guó)經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行帶來(lái)了較大的影響和沖擊。國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)界基本認(rèn)同國(guó)際熱錢流入是其主要原因之一。熱錢流入首先對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)造成推波助瀾的虛假繁榮;其次,熱錢大量流入加大外匯占款規(guī)模,影響貨幣政策正常操作,擾亂金融體系的正常運(yùn)行,致使貨幣政策主動(dòng)性不斷下降,貨幣政策效果大打折扣,增加了通貨膨脹的壓力。

關(guān)鍵詞:熱錢;匯率;本外幣利率差

熱錢是造成全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩乃至金融危機(jī)的重要根源。1994年的墨西哥金融危機(jī)和1997年的亞洲金融危機(jī),其主要原因之一就是熱錢的沖擊。當(dāng)時(shí),由于墨西哥和東南亞國(guó)家放松了對(duì)國(guó)際熱錢的警惕,允許資本自由進(jìn)出,使得大量國(guó)際熱錢流入國(guó)內(nèi)興風(fēng)作浪,投機(jī)套利得手后迅速撤離,導(dǎo)致這些國(guó)家陷于嚴(yán)重的金融危機(jī),國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)遭受重創(chuàng)。

一、何謂“熱錢”

“熱錢”一詞源于英文的Hotmoney,也稱游資,是逃避監(jiān)管為追求最高報(bào)酬及最低風(fēng)險(xiǎn)在國(guó)際金融市場(chǎng)上迅速流動(dòng)的短期投機(jī)性資金。這些資金流動(dòng)速度極快,一旦尋求到短線投資機(jī)會(huì),就會(huì)涌入;一旦獲得預(yù)期盈利或者發(fā)現(xiàn)投資機(jī)會(huì)已經(jīng)過(guò)去,又會(huì)迅速流走。熱錢主要由跨國(guó)公司掌握的流動(dòng)資金及暫時(shí)閑置過(guò)剩資金,國(guó)際銀行擁有的短期資金及外匯、信貸業(yè)務(wù)資金,各國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)保值性運(yùn)用的部分資金,各種投資基金及其他專項(xiàng)基金等無(wú)特定用途的短線資金構(gòu)成。

總之,熱錢就是那些從國(guó)外未經(jīng)合法核準(zhǔn)進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地的國(guó)際投機(jī)資本,利用各種敏感信息從事金融投機(jī)活動(dòng),其目的是尋求短期高額回報(bào)。熱錢的特征是: